一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司始终锚定“引领科技创新，实现绿色低碳美好生活”的核心使命，在持续夯实主营业务根基的前提下，以市场需求为导向、以核心研发为引擎，构建多元化业务体系。其中，在内燃机尾气净化催化领域，公司长期深耕贵金属催化剂技术的产业化应用，拥有涵盖汽油、柴油、天然气等各类主要燃料的内燃机尾气净化催化剂产品，为国家空气质量改善、生态环境治理提供了关键技术支撑。
　　在主营业务稳固发展的基础上，公司持续深挖底层技术潜能，凭借对催化机理的深刻理解与技术积累，前瞻布局氢燃料电池电催化剂领域，为参... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司始终锚定“引领科技创新，实现绿色低碳美好生活”的核心使命，在持续夯实主营业务根基的前提下，以市场需求为导向、以核心研发为引擎，构建多元化业务体系。其中，在内燃机尾气净化催化领域，公司长期深耕贵金属催化剂技术的产业化应用，拥有涵盖汽油、柴油、天然气等各类主要燃料的内燃机尾气净化催化剂产品，为国家空气质量改善、生态环境治理提供了关键技术支撑。
　　在主营业务稳固发展的基础上，公司持续深挖底层技术潜能，凭借对催化机理的深刻理解与技术积累，前瞻布局氢燃料电池电催化剂领域，为参与氢能产业生态建设奠定了坚实基础。与此同时，公司充分依托环境催化剂技术优势与成熟高效的科研成果转化体系，进一步向储能与储能+、复杂高性能复合材料领域拓展。
　　历经逾二十年深耕积淀，公司坚定不移践行创新驱动发展战略，成功打破外资催化剂巨头的技术垄断，掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术、先进涂覆技术等环境催化材料从配方到工艺的全套核心技术。
　　在技术创新的同时，公司始终强化社会责任担当，以国家重大战略需求、市场与行业迫切需求为导向，持续加大研发投入力度。通过技术创新赋能产业升级、助力国家双碳战略实施，公司稳步践行“成为中国行业领跑者，世界领域领先者”的企业愿景，在实现自身高质量发展的同时，为行业进步与国家双碳战略落地贡献坚实力量。
　　2、主要产品或服务
　　公司构建了环境催化剂、储能与储能+、复杂高性能复合材料三大业务板块，产品与服务广泛覆盖降碳减污、能源电力、航空航天等多个关键领域。其中，环境催化剂相关产品凭借领先的技术优势与稳定的市场认可度，为报告期内公司营业收入的核心支柱；储能与储能+、复杂高性能复合材料业务则作为公司战略布局的重要方向，分别构筑起第二、第三增长曲线，为企业长远发展注入持续动力。
　　（1）环境催化剂板块：核心主业筑牢发展根基
　　环境催化剂板块作为公司的核心优势业务，产品体系丰富多元，主要包括三类核心产品：1）内燃机尾气净化催化剂，适配于汽油车、柴油机、天然气车、摩托车及船舶等各类内燃机动力装备，产品形态以各类催化单元为主；2）氢燃料电池电催化剂，主要应用于氢燃料电池汽车；3）工业催化剂，涵盖助力工业生产效率提升的催化剂，以及针对工业废气（挥发性有机化合物和一氧化碳等）治理的催化剂。
　　（2）储能与储能+板块：战略延伸拓展新能源赛道
　　公司打造专业储能系统产品，覆盖电化学储能系统的研发、生产、销售及服务。同时，公司可针对新能源并网、电力系统调频调峰、需求侧响应、智能微电网、户用储能等多元化场景，提供储能系统解决方案。同时，凭借在新能源系统技术领域的深厚实力，以及创新高效的工商业光储电站解决方案，公司可为工商业企业客户提供从咨询、开发、投资、交付、运营的全生命周期合同能源管理（EMC）服务，助力客户实现能源结构优化与降本增效。
　　（3）复杂高性能复合材料板块：前瞻布局抢占新材料高地
　　为积极响应国家双碳战略目标，抢抓绿色可持续发展的历史机遇，公司基于多年在材料科学领域的技术积累与产业化实践经验，进一步拓展新材料领域战略布局，重点发力复杂高性能复合材料业务。截至报告期末，公司复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目已完成竣工验收，该项目具备年产150.00万平方米预浸料、40.00吨复合材料结构件的规模化生产能力，主要应用于航空航天等高端装备制造领域。
　　该项目的正式投产，将实现公司在新材料领域的有效拓展，进一步完善产品矩阵，推动业务结构向更高附加值领域升级。
　　新增重要非主营业务情况
　　党的二十大报告提出，“构建新一代信息技术、人工智能、新材料等一批新的增长引擎”，这既是对新材料产业过去发展成绩的肯定，也为新材料产业未来发展指明了方向。同时，国际形势存在不确定性，中美大国博弈复杂性增强，美国将持续对我国包括复合材料产业在内的高科技产业进行技术封锁和战略遏制，影响我国复合材料产业发展，国产化势在必行。当前，我国正处于制造大国向制造强国转变的关键时期，随着新型工业化的加速推进，复合材料产业作为新材料的发展重点，必将迎来重大发展机遇。
　　为积极响应国家政策与双碳战略目标，抢抓绿色可持续发展的历史机遇，公司基于多年在材料科学领域的技术积累与产业化实践经验，进一步拓展新材料领域战略布局，重点发力复杂高性能复合材料业务。
　　截至报告期末，公司复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目已完成竣工验收，该项目具备年产150.00万平方米预浸料、40.00吨复合材料结构件的规模化生产能力，产品主要应用于航空航天等高端装备制造领域。
　　(二)主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司构建了完善的采购管理制度与标准化采购流程，通过框架采购、招标、询比价及议价、多层级审批等全流程管控机制，对生产原辅料、备品备件、生产设备、工程物资等各类采购物资实施科学严谨的管控，确保采购环节的合规性、高效性与成本可控性。结合核心业务需求，公司产品主要原材料涵盖贵金属、载体、电芯、逆变器、碳纤维、树脂等关键品类，主要采用“以产定购”的采购模式，采购团队紧密联动销售与生产部门，综合销售订单、生产计划及安全库存等多维度因素制定采购计划。
　　为夯实供应链质量根基，公司严格遵循国际汽车工作组制定的ISO/IATF16949质量管理体系标准，建立了系统的供应商管理体系和供应商开发管理流程。供应商需经过实地考察、样品验证、小批量试供货等多轮审核，方可纳入合格供应商库；公司定期对合格供应商进行绩效评定，根据评价结果对供应商分类管理。在进行采购时，公司根据采购物料清单对合格供应商进行询价和采购。
　　2、生产模式
　　公司生产模式为“以销定产”，在年度生产经营总体规划的指引下，构建了动态化的生产计划管理体系。生产部门依据销售部门反馈的客户订单，结合生产设备运行状态、产能利用率等关键要素，对生产计划进行动态调整，制定精细化的月度、周度及每日生产计划。在此基础上，公司科学调配人员、设备、物料等核心资源，对生产全流程实施严格的资源调配管理、运行监控、质量管控及安全环保监管，确保生产过程规范高效，既满足客户需求，又保障订单按期足额交付。
　　3、销售模式
　　公司主要采用直销模式开展销售业务，公司已构建起基本覆盖全国的营销网络与服务体系，为客户提供“产品供应-技术支持-售后保障”的全链条服务。在组织管理层面，按业务板块分别组建专业化营销团队，确保营销服务的专业性与针对性；同时，通过设立办事处，实现对全国市场的精准辐射，全面负责区域内营销网络运维、新客户开发、老客户关系维护、产品配送及技术服务支持等工作。
　　4、研发模式
　　公司确立了“自主研发为核心，产学研用与合作研发为补充”的研发模式，构建了自主研发机构与共建研发平台协同发力的企业技术创新体系，并建立了覆盖“研发计划管理-项目立项-项目策划-设计开发-验证落地”的研发管理流程，确保研发项目规范推进、高效落地。
　　在研发方向把控方面，公司坚持“技术前瞻+市场导向”双轮驱动，一方面深入洞察行业技术发展趋势；另一方面积极响应客户需求，以此驱动新项目研发，确保自身持续创新能力，维持在行业内的技术竞争力。为强化研发方向的精准性，公司积极参与行业展会、技术论坛、学术交流会等活动，广泛收集行业技术信息，同时开展深度市场调研，系统分析客户需求，为技术升级与新项目研发提供科学依据。
　　在产学研合作方面，公司充分整合企业与高校的优势资源，推动创新链与产业链深度融合，加速技术创新成果转化，为高质量创新发展注入强劲动力。在合作研发过程中，公司充分发挥自身在技术研发的核心优势，与合作单位签订详尽的合作协议，明确界定各方权利义务，尤其对研究成果归属、知识产权保护等关键事项作出清晰约定，保障合作研发的规范性、稳定性与可持续性，最大化协同创新的价值。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司构建了环境催化剂、储能与储能+、复杂高性能复合材料三大业务板块，环境催化剂板块受益于全球环保政策趋严、市场需求升级，行业整体迎来发展机遇，同时面临技术迭代与国产化突破的核心任务；全球能源转型背景下，新型储能成为破解可再生能源接入难题、保障电力系统稳定运行的关键，国内外政策与市场需求双轮驱动行业增长；政策加持为复杂高性能复合材料产业发展赋能，国际技术封锁下国产替代势在必行，航空航天领域需求旺盛，新兴领域亦带来增长新动能。
　　（1）环境催化剂
　　1）内燃机尾气净化催化剂
　　机动车尾气已经成为大气污染的主要来源之一，城市大气污染防治形势仍较为严峻。大气污染源主要有工业源、生活源、交通运输（移动）源三种，其中移动源污染物主要指交通运输工具使用煤或者石油制品燃烧供能产生的大量废气，主要有一氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和碳氢化合物等。近年来随着我国汽车普及率提升，机动车尾气排放已成为大气污染主要源头之一，根据生态环境部数据，目前机动车氮氧化物排放量占全国氮氧化物排放总量的34%以上，其中重型货车占机动车氮氧化物排放量达到80%。对于大部分城市中心城区，机动车排放已经成为PM2.5的首要来源，北京、深圳、成都等大型城市机动车污染排放占比超过40%。移动源减排是大气污染治理的新突破口，加快移动源环保标准的制定与修订是当前的首要任务。
　　2001年，我国参考欧洲排放标准体系推出国一排放标准，其后排放标准经过了五次升级，每次升级时间间隔约为4-5年，从国一到国五，我国排放标准一直参考欧盟排放标准体系，而国六排放标准是我国首个基于中国环境空气质量控制的实际需求，自主构建的一套科学、全面的排放标准体系，其相较于欧六排放标准更为严苛，大大增加了达标难度。对比我国不同时期排放标准体系，整体呈现出“标准趋严、分段施行、对标国际、部分超越”的特点。
　　2025年以来相关政策、标准制定节奏显著加快，2025年2月生态环境部大气环境司司长李天威在新闻发布会上强调“标准对减排发挥基础性、引领性的作用，因此首先是要加快移动源标准的制定和修订”，意味着国七排放标准或将加速制定；2025年5月多部门联合印发《关于进一步优化机动车环境监管的意见》，明确提出要强化移动源污染控制，切实推动环境空气质量持续改善，其中特别提出要加强对重型货车的污染排放监管；2025年7月在第11届机动车环境保护与监控技术国际研讨会上，相关专家指出国七标准已完成二阶段预研究工作，目前正处于三阶段预研究之中。2026年2月，生态环境部在例行新闻发布会上明确提出，“十五五”期间将加快制定机动车国七排放标准，同步推进非道路移动机械国五、船舶国三等标准制定，助力降碳减污协同推进。国七等新标准的实施将进一步提升尾气后处理技术的复杂度，对催化剂的性能要求更高，将推动国内催化剂行业向高技术、高附加值方向发展，头部企业有望凭借技术储备抢占市场，而中小企业可能面临整合或淘汰。
　　根据国七排放升级路径，燃油乘用车需新增核心部件EHC（电加热催化剂），通过主动通电加热技术，在冷启动15-20秒内将催化剂加热至250度以上活性温度，以应对冷启动排放要求，减少碳氢化合物等排放。GPF也需要进行结构性升级，才能提高过滤效率。至于三元催化器的变化，体积和贵金属用量都需要增加。混动车型尾气处理原理和燃油乘用车大致相似。混动系统的发动机工况基本处于平稳的状态之中，所以一般会采用小型化方案，增加小功率EHC，优化TWC和GPF。国七排放的技术升级对柴油商用车的影响最为明显。不仅需要增加小体积紧耦合SCR（CCSCR）和双尿素喷射系统，还要在尾气后处理末端增加ASC和T8、T9两路氮氧化物传感器。原有DPF和SCR也需升级，以解决柴油机低负荷、低排温下氮氧化物转化率低问题，降低氧化亚氮排放。尾气后处理系统有望成为最大增量市场。
　　2）氢燃料电池电催化剂
　　氢燃料电池电催化剂行业目前处于商业化初期，国内绝大部分市场份额仍被外资催化剂巨头占据。我国在一系列政策推动下（如氢能示范城市群计划），国产化进程正在加速，但技术尚未完全成熟。目前，我国氢燃料电池电催化剂仍面临铂基催化剂成本偏高、耐久性不足、低温启动性能差等技术瓶颈。我国“十四五”规划将氢能列为重点，五部门先后批复京津冀、上海、广东、郑州、河北五大示范城市群以及四川联合重庆打造“成渝氢走廊”，纷纷出台补贴政策推动技术突破。随着氢燃料电池汽车示范政策深入实施，氢燃料电池汽车已经广泛应用于干线运输、冷链物流、市政环卫、出租网约等多元化场景。国家能源局明确指出，将持续推动氢能产业政策接续发力，积极落实氢能纳入能源管理相关工作，加快推进氢能领域重大技术装备研制和应用示范，促进“制储输用”全产业链发展，进一步完善氢能产业生态、优化产业发展环境。2025年10月，中国共产党中央委员会就“十五五”规划提出建议：前瞻布局未来产业，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点，探索多元技术路线、典型应用场景与可行商业模式，强化科技自主创新。根据《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，到2030年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，产业布局合理有序，可再生能源制氢广泛应用，有力支撑碳达峰目标实现；到2035年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。
　　3）工业催化剂
　　工业VOCs治理领域随环保政策加码持续扩容。2025年10月，全国人大常委会修订《中华人民共和国环境保护税法》，将VOCs税收范围从原先的18种应税污染物扩至所有VOCs，以“先试点、再推广”的方式逐步落地，同时与排污许可、排污权交易、碳市场等制度形成合力，成为推动企业主动减排的重要市场化杠杆。此外，2025年生态环境部发布的《国家污染防治技术指导目录》明确鼓励生物法恶臭气体治理、冷凝-吸附-催化油气回收净化等高效技术，同时将4项低效VOCs治理技术纳入管控，引导行业技术升级。QYResearch最新调研数据显示，2024年全球VOCs处理系统市场规模约为6.63亿美元，预计2031年将攀升至10.72亿美元，2025-2031年期间年复合增长率维持在6.6%。与此同时，中国报告大厅数据显示，若涵盖全产业链范畴，2025年中国VOCs治理行业市场规模已突破800亿元，预计2031年全球挥发性有机物废气治理市场规模有望达到736.3亿美元，2025-2031年全球全产业链年复合增长率高达20.2%，市场增长潜力进一步释放。
　　1,4-丁二醇（BDO）是一种应用广泛的有机化工和精细化工原料，BDO生产的核心关键技术是炔醛化催化剂，BDO生产企业根据装置情况决定炔醛化催化剂的更换，一般约三个月更换一次，其催化剂使用寿命短，是少有的更换频繁的工业催化剂类型。截至2025年底，我国BDO产能大约为546万吨/年，由于进口催化剂在价格、供货周期、资金占用、便捷性等方面无法与国产催化剂竞争，BDO催化剂国产替代空间广阔。
　　随着国家污染防治攻坚战的深入推进，治理工作已从传统的“蓝天、碧水、净土”目标，转向更为精细化的管控。一氧化碳（CO）是中国《环境空气质量标准》中规定的六项基本控制污染物之一，国内多地已经对CO排放设置了限值，河北省唐山市2018年率先划定烧结机CO排放浓度红线，河北省邯郸市2021年将CO排放浓度限值进一步收紧，河北省于2025年4月推出烧结烟气CO排放的地方标准。在全民环保意识日益增强的现状下，CO末端治理技术突破成为大气治理亟须解决的命题。
　　（2）储能与储能+2015年，在第21届联合国气候变化大会上，近200个缔约方共同签署《巴黎协定》，设定了全球实现温室气体净零排放的目标。气候变化协定签署以来，全球能源转型进入快车道，可再生能源规模迅速增长，由此带来的高比例可再生能源接入与高比例电力电子设备应用的“双高”问题凸显。在此情景下，新型储能成为保障电力系统安全稳定运行，促进全球能源转型发展的关键技术装备，世界各国积极出台政策措施，通过技术研发激励、市场规则创新、试点项目应用等措施推动新型储能发展。
　　自2024年以来，全球能源转型和区域能源供需紧张等因素推动新型储能需求快速增长，美国、欧盟、英国等国家和地区持续加大新型储能技术产业发展支持力度，出台多项投资、补贴、税收优惠政策，积极布局新型储能技术攻关，打造独立自主的新型储能产业链。
　　在国际方面，乌克兰、非洲、印尼区域等地区电力设施不完善，部分地区缺电严重带来储能刚性需求；2022年和2023年欧洲市场受俄乌冲突影响电价大幅上升，居民安装户用光储意愿提升，2024年开始电价回落、利率较高等因素导致户储市场收缩，工商储大储市场在2025年起量；印度、拉美区域等市场可再生能源发电占比提升，给电网稳定和绿电消纳带来了挑战，为缓解电网压力，光伏配储和电网独立储能系统装机随之增加；澳大利亚市场需求将加速释放，2025年7月澳大利亚政府推出23亿澳元家用电池补贴计划，对5-100kWh小型电池系统补贴约30%，2025年7-10月已安装11万套、装机2.3GWh；同年12月政策升级，未来四年补贴总额提至73亿澳元，2026年5月起实行阶梯补贴且力度每半年下调一次。澳大利亚政府预计到2030年助力超200万户家庭安装户储，装机约40GWh，支撑行业中长期高增长。根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据显示，2025年1-9月，我国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%。
　　在国内方面，2025年1-11月，国内新型储能新增招标规模达438GWh，同比增长75%。国内储能商业模式和经济性迎来拐点，有望实现快速增长。随着2022年发改委发布的《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》首次明确新型储能可作为独立市场主体参与电力市场、新能源装机大增以及2025年2月国家发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》后峰谷价差进一步拉大并取消强制配储、2025年9月《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》推动完善新型储能等调节资源的容量电价机制/鼓励新型储能全面参与电能量市场和辅助服务市场等重点政策的推出，国内独立储能系统的投资经济性迎来拐点，新增装机有望在未来几年间迎来高速增长，并在中长期清洁能源占比进一步提升的能源转型浪潮中起到重要的调节作用。据中国国际金融股份有限公司研究部分析，保守预计2025/2026年国内储能装机量将达到140GWh/180GWh、同比增速41%/29%；全球装机282GWh/408GWh、同比增长41%/45%。2025年8月国家发改委、国家能源局联合发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》明确提出，到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。储能或与生态化发展趋势进行深度融合，作为实现“零碳园区”和满足供应链绿色门槛的核心基础设施，实现储能+场景应用。据CNESA预测，2030年中国新型储能累计装机规模保守场景下将达236.1GW，理想场景下超291GW，未来五年复合增长率超20%。随着沙戈荒大基地、零碳园区、虚拟电厂等新场景拓展，以及材料、结构与智能化技术协同创新，新型储能将在保障电力安全、推动双碳目标实现中发挥更核心作用。
　　（3）复杂高性能复合材料
　　碳纤维复合材料因其独特的材料属性可应用于航空航天、汽车、轨道交通、风电、低空经济、人形机器人等领域。党的二十大报告提出，“构建新一代信息技术、人工智能、新材料等一批新的增长引擎”，这既是对新材料产业过去发展成绩的肯定，也为新材料产业未来发展指明了方向。党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、医药生物、量子科学等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展”，为新材料产业构建更健全的政策扶持体系，助力企业降低成本、提升创新积极性。同时，国际形势存在不确定性，中美大国博弈复杂性增强，美国将持续对我国包括复合材料产业在内的高科技产业进行技术封锁和战略遏制，影响我国复合材料产业发展，国产替代势在必行。当前，我国正处于制造大国向制造强国转变的关键时期，随着新型工业化的加速推进，复合材料产业作为新材料的发展重点，必将迎来重大发展机遇。航空航天市场对复合材料的需求面临新的机遇；低空经济有望成为复合材料下一个增长点；人形机器人、新能源等其他行业复合材料市场也将迎来新发展。
　　在航空航天产业中，碳纤维复合材料被应用于各类飞机结构部件的制造，如前机身部分、机翼外缘、整流罩面板、整体机翼构造、主体机身以及航空发动机冷却系统组件、引擎短舱和反推力装置等关键设备，可以使飞机结构减重30%至40%，显著降低整体重量；碳纤维复合材料还具有良好的可设计性，使得设计师能够根据应用场景进行结构设计优化；同时，通过一体化成型技术，可以减少零部件数量，降低成本，并提升装配效率。我国商业航天当前进入“政策密集期”，迎来技术突破与规模爆发的拐点，商业通信、遥感卫星星座建设已进入实质实施阶段，卫星制造与火箭运载服务的竞争格局也初步成型。政策支持的低轨卫星星座、可重复使用火箭等项目，对轻量化有极高要求。碳纤维复合材料在航天器结构重量中占比可达80%-90%，卫星中的支撑设备、天线反射器、太阳能基板、散热器、母体结构中均需要大量碳纤维复合材料；以及火箭中的整流罩、低温储箱和高温组件，如发动机叶片、其他载荷等，是火箭箭体、卫星支架等关键部件的首选材料。这些项目的推进将直接带动对高性能碳纤维的千吨级需求，推动其从“小众高端”走向“规模化应用”。
　　2025年，中国低空经济完成了从“政策赋能”到“市场驱动”的关键转折，政策体系从顶层设计走向精准落地，技术创新从单点突破迈向系统集成，应用场景从试点探索走向规模复制，资本投入从分散布局走向深度协同，迎来一系列喜人成果，为2026年及未来几年的规模化发展奠定了坚实基础。我国的eVTOL政策有力地拉动了对eVTOL整机的需求，而eVTOL对于轻量化和安全性的极致追求使得碳纤维复合材料成为生产制造过程中的关键材料。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　中自科技是国家企业技术中心、国家专精特新“小巨人”企业和国家技术创新示范企业，此外还担任全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组（WG15）组长单位、移动源污染排放控制技术国家工程实验室常务理事单位、中国内燃机工业协会理事单位及其排放后处理专业委员会副理事长单位、中国环境保护产业协会理事单位及其机动车污染防治专委会（CVEC）副主任委员单位。公司凭借深厚的技术积累与全面的业务布局，构建了从“减污”到“降碳+零碳”的发展路径，形成了环境催化剂、储能与储能+、复杂高性能复合材料三大业务发展板块，行业影响力与核心竞争力突出。
　　在核心业务领域，公司内燃机尾气净化催化剂产品性能比肩巴斯夫、庄信万丰等国际巨头，成功打破外资垄断，成为国内核心供应商之一。公司依托多年市场深耕，已构建起基本覆盖全国的高效营销网络与服务体系。
　　技术研发与标准制定能力是公司巩固行业地位的核心支撑。公司构建了以自主研发为核心、产学研用及合作研发为补充的创新体系，拥有200余人研发团队及博士后工作站，累计获得242项专利（含多项国际专利）；同时承担了尾气处理催化剂和氢燃料电池电催化剂相关的国家高技术研究发展计划（“863计划”）、国家科技支撑计划、国家稀土稀有金属新材料研发和产业化以及国家重点研发计划等重大科研项目共16项，其中“十三五”3项、“十四五”7项，斩获国家科技进步二等奖1项、教育部科学研究优秀成果奖（自然科学和工程技术）一等奖1项及6项省部级科技进步一等奖。作为全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组组长单位，公司主持或参与制/修订27项行业相关标准。
　　在产业链与客户资源方面，公司构建了“基础材料研究-催化剂配方-载体涂层”协同能力，可快速响应主机厂需求，形成了较高粘性客户生态，凭借卓越实力斩获多项奖项。2025年度，公司在一汽解放2026全球合作伙伴大会中荣获“质量致胜奖”，荣膺东风商用车2025年度“技术创新优秀奖”，凭借领先的研发能力、深厚的技术积累及卓越的技术解决方案获得理想汽车颁发的年度“技术贡献奖”；同时，公司核心产品“CNG天然气尾气净化催化剂”入选“第九批制造业单项冠军企业公示名单”，进一步印证了公司在细分领域的领先地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　环境催化剂在现代工业和社会发展中扮演着不可或缺的角色。随着全球对环境保护的关注度不断提高，各国政府纷纷出台了更为严格的机动车尾气排放标准，如中国的国七标准、欧洲的欧七标准等。欧七标准相对于欧六最显著的特征在于首次在同一套标准下为乘用车（M1、M2、M3类）、货车（N1、N2、N3类）、挂车（O3和O4类）制定新的管理规定，其中轻型车包含M1、N1，重型车包含M2、M3、N2和N3类车辆。同时欧七标准的管理范围在原欧六的基础上进行了拓展，不仅制定了车辆的型式核准认证要求，还开创性针对车辆制动系统和轮胎污染物提出了型式核准认证要求，重点管理与之相关的颗粒物排放和磨损。国七排放标准是继国六之后我国机动车排放标准的进一步升级，旨在更严格地控制污染物和温室气体排放，推动汽车产业向绿色、低碳方向转型。从技术路径变化来看，国七面对不同车型技术方向升级也有所不同。根据国七排放升级路径，燃油乘用车需新增核心部件EHC（电加热催化剂），通过主动通电加热技术，在冷启动15-20秒内将催化剂加热至250度以上活性温度，以应对冷启动排放要求，减少碳氢化合物等排放。GPF也需要进行结构性升级，才能提高过滤效率。至于三元催化器的变化，体积和贵金属用量都需要增加。混动车型尾气处理原理和燃油乘用车大致相似。混动系统的发动机工况基本处于平稳的状态之中，所以一般会采用小型化方案，增加小功率EHC，优化TWC和GPF。国七排放的技术升级对柴油商用车的影响最为明显。不仅需要增加小体积紧耦合SCR（CCSCR）和双尿素喷射系统，还要在尾气后处理末端增加ASC和T8、T9两路氮氧化物传感器。原有DPF和SCR也需升级，以解决柴油机低负荷、低排温下氮氧化物转化率低问题，降低氧化亚氮排放，尾气后处理系统有望成为最大增量市场。据开源证券研究报告，国七阶段后处理单车价值量较国六提升约50%，其中催化剂、封装和电控系统占据80%以上份额，预计整体市场规模将突破千亿元。这将推动环境催化剂市场需求持续增长，特别是在机动车尾气净化领域。环境催化剂的技术创新与研发朝着持续研发高活性、高选择性催化剂方向进行，随着环境催化剂市场的不断扩大，行业竞争也将日益激烈。国内外企业将通过技术创新、产品质量提升、成本控制等手段，争夺市场份额。在政策和市场的双重驱动下，环境催化剂行业将面临更大挑战。
　　储能与储能+业务在未来将呈现技术多元化、市场需求扩大、应用场景拓宽、产业链布局优化、国际合作加深、政策支持完善、经济性提升等发展趋势。同时，行业也面临着技术瓶颈、市场竞争加剧和政策不确定性等挑战。储能与储能+业务需要进一步加强国际合作，提升技术水平，优化产业链布局，以应对市场变化和挑战。
　　复杂高性能复合材料行业向高端制造领域加速渗透，航空航天、轨道交通、人形机器人、低空经济等新兴高端产业成为核心应用场景。在政策支持与高端市场需求双重驱动下，行业或迎来发展空间。市场需求层面，受益于商业航天当前进入“政策密集期”，迎来技术突破与规模爆发的拐点、国产大飞机产能提升、低空经济产业爆发及人形机器人产业化推进，复杂高性能复合材料市场需求将持续释放。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”收官之年，同时也是中自科技成立二十周年、开启科技新章程的关键一年，中自科技秉承“引领科技创新，实现绿色低碳美好生活”的使命，始终坚持科技创新驱动发展战略，在进一步夯实核心业务的基础上，以市场为引领，以研发为核心，创新发展新业务，构筑公司第二、第三增长曲线，不断提升公司核心竞争力，促进公司在激烈的市场竞争中高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入176,656.24万元，同比增长12.88%；归属于上市公司股东的净利润为-5,645.91万元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-9,180.17万元；归属于上市公司股东的所有者权益为176,910.65万元。
　　（一）持续加强研发投入，系统推进人才梯队建设
　　公司视研发创新为长远发展的核心驱动力，坚持以技术领先与市场需求紧密结合为导向，通过快速响应市场需求巩固竞争优势，持续为股东及客户创造价值。报告期内，公司持续优化人才引进机制，聚焦研发团队专业化建设，通过“外部引进+内部培养”双轮驱动策略，构建起支撑高质量发展的核心人才梯队。截至2025年12月31日，公司研发人员总数为240人，占公司员工总人数比例为27.37%，较上年增长12.15%。
　　公司始终秉持“人才是第一资源”的发展理念，通过深化校企合作、共建联合实验室等创新模式，搭建起多层次、系统化的人才培育体系。报告期内，累计投入研发资金14,012.26万元，同比增长27.74%，占营业收入比例7.93%，持续加大的研发投入有效推动“研发投入-人才培养-成果转化”的良性循环。全年新增知识产权39项，其中发明专利24项、实用新型专利7项、外观专利5项，软件著作权3项，较上年增长105.26%。报告期内，公司参与的《重型柴油机污染排放控制催化关键技术研发及应用》荣获四川省科学技术进步一等奖。公司“先进固态电解质材料及固态电池中试平台”成功入选2025年第一批成都高新区中试平台认定名单，公司将以此为新起点，持续深化技术创新，推动固态电池技术的产业化应用。
　　高强度、持续性的研发投入为公司技术创新与产品迭代升级注入核心动能，公司已构建起覆盖基础研究、应用开发及产业化的全链条研发体系，相关成果已广泛应用于环境催化剂、储能与储能+等核心产品领域，为企业高质量发展筑牢战略根基。
　　（二）加强项目建设管理，切实提升项目建设质量
　　报告期内，公司持续强化项目建设全流程管理，稳步推进募投项目落地实施。其中，公司“国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目”与“氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目”顺利完成结项。上述研发能力建设项目的落地，有效补充了公司研发所需的高端设备资源，优化了研发中心的软硬件环境，为研发人员搭建了优质科研平台，将加速研发成果向产业化转化，进一步夯实公司技术创新根基。
　　同时，公司全力推进非募投项目建设。截至报告期末，复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目与中自碳谷产业基地项目已完成竣工验收；固体氧化物燃料电池中试生产线正式建成投产，为未来规模化生产奠定坚实基础。上述非募投项目的建成投用，将有效拓展公司产业布局、提升核心产品产能与品质，为公司持续高质量发展注入强劲新动能。
　　（三）持续完善合规体系建设，治理水平进一步提升，推进公司高质量发展
　　报告期内，公司发布《中自科技股份有限公司2024年度“提质增效重回报”专项行动的评估报告暨2025年度“提质增效重回报”专项行动方案》，旨在以技术创新为本，以市场需求为导向，强化产品与市场竞争力，持续规范运作，提升公司经营质量，增加投资者回报，保障投资者权利。
　　公司严格遵循监管规则及公司章程、内控制度要求，规范开展股东会、董事会及其专门委员会、独立董事专门会议的运作。同时，积极组织董事、高级管理人员等“关键少数”及证券事务相关人员，参与证监会四川局、上海证券交易所等机构举办的市值管理、并购重组等培训交流会及董办人员专题学习平台，系统学习《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》、投资者关系管理规范、股份增持与回购规则解读、股权激励实务及典型案例分析等内容。通过上述举措，持续提升公司治理水平与整体运作效率，强化风险管控能力，进一步增强公司市场竞争力，为推进公司高质量发展提供坚实保障。
　　报告期内，公司持续优化内部治理体系，从组织架构完善、管理制度健全、企业文化建设三个维度同步推进管理升级。依据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等相关法律法规要求，公司完成监事会取消的治理结构调整，并对《股东会议事规则》《董事会议事规则》等22项核心治理制度进行修订与完善，同时，立足长远发展战略，新增制定《可持续发展暨ESG管理制度》《信息披露暂缓与豁免业务管理制度》《内部审计制度》，进一步夯实合规运营基础，提升治理规范化水平。
　　（四）积极响应市值管理号召，多维度落实措施
　　报告期内，公司发布《中自科技股份有限公司关于股份回购实施结果的公告》，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份2,062,238股，占公司总股本的比例为1.72%，回购均价为14.54元/股，累计支付资金总额为人民币29,989,791.76元（不含交易佣金等交易费用），截至报告期末，公司本次回购方案已全部实施完毕。
　　报告期内，公司通过修订完善市值管理制度、制定中长期分红规划、实施股份回购等一系列举措，充分传递对公司未来发展的信心，有效提振投资者信心，为巩固公司发展基础、保障公司长远稳定发展筑牢根基。
　　（五）持续推进企业文化建设，积极实施数智化转型
　　历经逾二十年深耕积淀，公司已构建起物质文化、精神文化、制度文化、行为文化、荣誉文化五位一体的完整企业文化体系，以文化赋能战略落地，推动形成品牌价值与产品价值双提升的良性发展格局。报告期内，公司着力打造多元化文化传播矩阵，成功举办清洁能源发展论坛，汇聚行业智慧共绘绿色转型新蓝图；通过全方位、多层次的宣贯活动，深度传递公司战略、愿景与核心文化理念，有效增强团队活力，全面提升组织凝聚力与执行力。报告期内，公司凭借科技创新赋能“专精特新”企业可持续发展的卓越实践，成功入选《中国民营企业社会责任优秀案例（2025）》名单，标志着公司在社会责任领域的实践获得了权威认可，也是对公司长期以来坚持“科技向善、责任立业”的精神文化高度肯定。
　　报告期内，公司稳步推进数智化转型战略落地，以数智化赋能高质量发展，重点实施三大举措：一是全面推进质量管理数智化转型，持续完善质量绩效体系，持续提升品质保障能力；二是全面梳理生产模块数字化蓝图，优化业务流程与资源配置、迭代生产管理系统，进一步提升数智水平，打造智造工厂；三是以“数字化”为抓手，全面上线BIP系统，深化精益管理，管理效率与效益不断提升。
　　（六）强化信息披露与投资者交流，积极保障投资者权益
　　报告期内，公司严格恪守《中华人民共和国证券法》及上海证券交易所科创板相关规则要求，严格履行信息披露义务，及时、准确、完整发布定期报告与临时公告，确保披露信息真实、准确、完整、及时、简明清晰、通俗易懂、公平，连续2年获得交易所信息披露良好评级，切实维护投资者的知情权与合法权益。
　　在投资者关系管理方面，公司持续完善多元化沟通机制，积极搭建高效互动平台。报告期内，公司成功举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会、2025年半年度业绩说明会及2025年第三季度业绩说明会；累计组织投资者交流活动100余场，同步编制并披露《投资者关系活动记录表》7篇。此外，公司设立专人专线负责投资者热线接听工作，及时响应投资者邮件咨询及上海证券交易所“e互动”平台的提问，确保沟通渠道畅通高效。
　　通过上述系统化的投资者关系管理举措，公司有效增进了广大投资者尤其是中小投资者对公司经营业绩、核心竞争力及未来发展战略的了解，进一步构建起公开、透明、互信的投资者关系生态，为资本市场的健康稳定发展奠定了坚实基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司经过多年积累，形成了较强的战略定位精准优势、科研成果转化平台优势、技术优势、产品组合优势及客户优势，具体如下：
　　1、战略定位精准优势
　　公司自成立以来，始终坚持清晰精准、前瞻务实的战略定位，紧紧围绕主营业务深耕新材料、新能源核心赛道，紧密贴合行业发展趋势与市场需求变化，科学布局产业方向，持续优化资源配置。公司成立之初，基于对内燃机尾气净化催化行业趋势与市场需求的深刻洞察，深耕摩托车尾气净化催化剂细分赛道，并快速成长为行业领军企业之一，为公司持续健康发展奠定了坚实基础。此后，公司紧跟行业技术变革方向与国家双碳战略部署，稳步拓展商用车、乘用车催化剂业务领域，并积极布局氢能、储能与储能+、复杂高性能复合材料等新兴赛道，构建形成“降碳减污—碳达峰—碳中和”发展路径，业务架构呈现出清晰的梯次化布局与递进式发展特征。公司发展战略稳定可行、执行到位，能够有效把握行业发展机遇，通过持续的战略引领不断强化核心竞争优势，为公司实现高质量、可持续发展奠定了坚实基础。
　　2科研成果转化平台优势
　　公司聚焦贵金属催化材料、稀土催化材料、燃料电池、储能电池及系统、复合材料等核心技术方向持续攻关，凭借深厚的研发积淀与技术实力，先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、博士后科研工作站等多个国家及省部级技术创新平台。依托科研成果产业化平台的建设，公司具有显著的科研成果转化平台优势。
　　3技术优势
　　历经逾二十年技术深耕，公司在环境催化剂领域构建了以“材料创新+工艺优化”为双轮驱动的核心技术体系。掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术、先进涂覆技术等环境催化材料从配方到工艺的全套核心技术，成功突破国际厂商的技术壁垒。生产端推行全流程精细化管控，依托涂覆工艺革新与包装技术升级实现效能跃升，配套搭建的贵金属全生命周期管理系统，显著降低贵金属损耗率，提升成本控制能力。在新能源领域，公司通过氢燃料电池电催化剂载体微结构调控与界面强化技术，有效提升材料稳定性，加速国产替代进程。依托国家级重大科技专项的承担经验，公司持续释放研发势能，推动环境催化技术向清洁能源转化、工业减排等多元场景延伸。
　　4、产品组合优势
　　公司立足环境催化剂核心业务，构建“双轮驱动”产业格局：一方面持续深耕内燃机尾气治理领域，依托完全自主可控的稀土储氧、贵金属分散等底层技术，在巩固重型商用车市场优势基础上，实现轻型商用车及乘用车催化剂国产化替代突破；另一方面拓展氢能与工业VOCs治理场景。储能与储能+业务布局进程中，公司凭借催化材料技术的迁移优势，积极投身于钠离子电池以及固态电池的研发工作。与此同时，紧密结合储能领域的市场实际需求，大力开展构网型PCS的研发项目，致力于构建起从能量存储到转化的完整技术闭环体系，为储能业务的长远发展筑牢技术根基。
　　公司复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目已完成竣工验收，项目投产后将形成年产150万平方米预浸料、40吨复合材料结构件的规模化生产能力。产品主要应用于航空航天等高端装备制造领域，将进一步完善公司高端制造业务布局。
　　5、客户优势
　　由于不同型号发动机排放的污染物成分、浓度存在差异，对应的内燃机尾气净化催化剂配方需精准匹配；下游发动机厂商每款产品均需与催化剂厂商开展联合研发，确定配方后完成环保信息公开备案。这一特性使得发动机厂商更换催化剂供应商需承担较高的评估测试成本、产品适配风险，因此与催化剂厂商的合作关系具备稳定性，通常形成长期战略合作。在此基础上，发动机厂商为持续优化产品成本、响应排放标准升级需求，还会与合作供应商开展常态化合作研发，进一步深化合作粘性。依托较强的研发能力与稳定的产品交付能力，公司与下游核心客户建立了长期稳固的合作关系，客户粘性较强，形成突出的客户优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　环境催化剂厂商对催化材料的研究深度以及对催化剂涂覆等主要生产工艺的掌握程度直接体现其技术水平，决定了产品的性能和成本。公司主要核心技术情况如下：
　　（1）高性能稀土储氧材料技术。稀土储氧材料具有储氧、释氧功能，起到平抑尾气的空燃比波动、实现多种污染物同时催化转化、提高转化效率的关键作用。在高温环境下，稀土储氧材料容易发生物相分离，导致其结构和织构性能下降，从而大幅影响催化剂的性能。因此，提高稀土储氧材料的热稳定性是环境催化剂的关键技术。公司通过以不同纳米晶混合、表面活性物质造孔扩孔等为核心的高性能稀土储氧材料技术，实现了稀土储氧材料性能的显著提升。公司通过精细控制制备条件，制备出不同组成的纳米晶材料前驱体，通过不同纳米晶混合以提高材料热稳定性，抑制物相分离，解决了材料的高温结构稳定性难题；发展了表面活性物质造孔扩孔技术，解决了稀土储氧材料高温结构稳定性问题。公司制备的储氧材料经1,000°C/10h的高温老化后，未出现物相分离，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（2）耐高温高比表面材料技术。氧化铝材料是环境催化剂的重要催化材料，氧化铝材料在高温老化后，需要依然具备高比表面积和较大的孔容，以利于贵金属的负载、分散和保持高温稳定。公司通过以稀土和碱土共改性、不同纳米晶混合以及表面活性物质造孔扩孔等为核心的耐高温高比表面材料技术，提高了氧化铝材料的比表面积和稳定性。公司利用稀土金属（主要为镧）、碱土金属（主要为钡）对氧化铝共改性，并利用不同纳米晶的混合，有效促进氧化铝稳定在γ和δ物相，解决了氧化铝材料物相不稳定的难题；通过表面活性物质造孔扩孔技术，解决了氧化铝材料织构稳定性的难题。制备的氧化铝材料经1,100°C/10h的高温老化后，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（3）贵金属高分散高稳定技术。贵金属是催化剂中的活性组分，承担了重要的催化作用。由于贵金属价格高昂，且在高温高空速的非稳态极端环境中贵金属易烧结团聚导致活性下降，因此，提高贵金属分散度和稳定性以降低催化剂成本、提升催化剂性能是环境催化剂的核心技术之一。公司通过以表面活性物质络合、等电点匹配和微化学环境调控等为核心的贵金属高分散高稳定技术，实现了贵金属催化材料的性能提升和用量减少。公司利用柠檬酸等表面活性物质的络合作用锚定贵金属前驱体，从而抑制焙烧过程中贵金属的团聚，提高贵金属分散度；通过深入研究稀土等催化材料，匹配其等电点与贵金属前驱体溶液的pH值，发挥两者之间的协同作用，以实现贵金属有效分散；利用稀土金属（主要为铈、镧等）、碱土金属（主要为锶、钡等）等电子助剂对贵金属进行改性，调变其电子云密度及微化学环境，从而增强各催化材料间的相互作用，抑制贵金属团聚烧结，实现贵金属的高稳定分散。
　　（4）先进涂覆技术。环境催化剂的涂覆工艺是影响其性能和耐久性的关键因素之一，与催化材料的研制技术类似，国外领先环境催化剂厂商对其催化剂涂覆工艺亦实行了严格的技术封锁。因此，关键催化剂涂覆工艺的研发是环境催化剂生产的重要保障。公司研发出双气流旋转喷雾造粒工艺，通过改良喷雾干燥设备，实现催化材料的粒度精确控制；通过利用真空抽吸技术和定量涂覆技术精准控制催化剂上载量，并采用旋转气流吹扫和动密封技术确保涂覆的均匀性，公司开发的全自动涂覆工艺装备实现了上载量精确控制。
　　公司内燃机尾气处理催化剂产品能够满足或优于工信部原材料工业司发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录》中的各项性能要求，是公司技术先进性的具体体现。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，围绕稀土材料、贵金属材料、SOFC、固态电池及其核心材料等新材料方向，公司及控股子公司新申请国内专利共31项，其中，发明专利22项、实用新型专利5项、外观设计专利4项；获得国内专利授权34项，其中，发明专利授权22项、实用新型专利授权7项、外观设计专利授权5项；获得欧美发明专利授权2项。报告期内，公司申请软件著作权3项，获得软件著作权授权3项。
　　截至报告期末，公司申请软件著作权3项，获得软件著作权授权3项；公司及控股子公司累计申请国内外专利共340项，其中，国内发明专利230项、欧美发明专利15项，实用新型专利82项、外观设计专利13项；累计获得国内发明专利授权147项、欧美发明专利授权9项，实用新型专利授权76项，外观设计专利授权10项，整体研发实力得到进一步提升。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　公司预计投资总额为500.00万元以下的在研项目未列示。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司营业收入保持稳步增长，但归属于上市公司股东的净利润持续为负。本期业绩大幅下降，主要受到期间费用和资产减值损失的影响。2025年度，为满足公司新业务的发展需要，公司加大了新业务的研发投入和市场开发力度，同时，根据生产经营需求，增加了金融机构借款，银行利息增加，导致公司期间费用较去年同期大幅增长；同时，公司按照一贯的计提减值政策进行测算，对与此相关的资产计提了减值损失。若未来行业竞争加剧等不利因素未能及时缓解，且公司在技术研发、市场份额维护等方面未能采取有效应对措施，将可能面临业绩继续下滑甚至持续亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术和产品升级迭代的风险
　　近年来，我国对大气污染治理的重视程度持续提升，尾气排放标准进入快速升级通道。其中，柴油非道路国四标准、重型车国六b排放标准已分别于2022年12月1日、2023年7月1日全面落地实施。从行业发展趋势来看，若未来排放标准进一步升级，将对内燃机尾气净化催化剂的性能提出更高要求；同时，更高排放标准下单车催化剂用量将显著增加，下游汽车制造企业为控制整车成本，对催化剂产品的性价比提出了更为严苛的要求，亟需催化剂厂商持续开发高性价比解决方案。在此背景下，若公司未能及时研发出匹配最新排放标准的核心技术与产品，或产品性价比无法形成市场竞争优势，将影响公司市场份额与经营业绩，对企业发展造成不利影响。
　　2、新产品研发风险
　　依托在环境催化剂领域积累的深厚技术沉淀，以及成熟高效的科研成果转化体系优势，公司在持续推进内燃机尾气净化催化剂、氢燃料电池电催化剂、工业VOCs催化剂等核心产品技术迭代与研发升级的同时，也在储能与储能+、复杂高性能复合材料等新兴产品领域持续深耕、重点布局。若公司未能按计划完成新产品开发进程，或最终研发的新产品在技术性能、性价比等方面不具备市场竞争优势，则可能面临新产品研发失败的风险。
　　3、核心技术人员流失的风险
　　核心技术人员是构筑公司核心竞争力的关键支柱。能否维持核心技术人员队伍的稳定，并持续吸引优秀技术人才加盟，直接关系公司技术创新的连续性与有效性，更是决定公司未来能否保持技术领先地位的核心因素。若公司针对核心技术人员的激励机制、内部晋升通道未能有效落地，或相较于同行业竞争对手丧失竞争优势，可能导致核心技术人员流失，对公司造成不利影响。
　　4、产业政策风险
　　随着我国“十四五”规划深入推进及“碳达峰、碳中和”目标稳步落实，国家环保治理政策持续加码，国七排放标准趋严的行业预期明确，这要求公司针对性研发适配新产品，相应研发投入与生产成本将进一步增加。与此同时，新能源汽车产业快速发展背景下，纯燃油车市场存在逐步萎缩的风险，进而导致内燃机尾气净化催化剂市场需求的不确定性上升。在此趋势下，若未来国七排放标准推行进度不及预期，公司前期为适配该标准投入的研发费用将面临无法及时收回的风险。此外，为支撑新型电力系统建设、保障电力安全稳定供应、提升电力系统经济性并推动能源绿色低碳转型，目前已开始执行新的工商业分时电价机制。这一政策调整可能导致公司储能与储能+业务原本依赖的电力差价收益难以持续，使得该业务板块面临产业政策变化带来的经营不确定性风险。
　　复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目产品主要应用于航空航天等高端装备制造领域，该领域受行业监管政策与技术标准约束严格，若未来相关行业准入标准、质量认证要求（如航空适航认证）提升，或产业支持政策调整，将增加公司产品合规成本与市场准入难度。
　　(四)经营风险
　　1、部分车型/发动机型取得型式检验公告存在不确定性
　　公司尚处于配套开发阶段的产品最终能否取得型式检验车型/机型公告存在不确定性，若未能取得相应公告，公司将无法对下游客户的相关车型/机型进行配套销售。
　　2、贵金属占成本比例较高且价格波动较大的风险
　　铂、钯、铑等铂族贵金属成本占公司主营业务成本的比例较高，且随着排放法规升级背景下限制的污染物类别不断增加、排放限值不断降低，以及贵金属的用量逐步增加、采购价格逐步增长而持续提升，此外公司技术和产品的研发亦需使用铂族贵金属。铂族贵金属在全球属于稀缺资源，而我国铂族贵金属资源匮乏且严重依赖进口，因此铂族贵金属价格高昂且其价格变化快、波动大。若铂族贵金属价格出现大幅上涨，公司的经营业绩将可能受到不利影响，若铂族贵金属价格大幅下跌，公司贵金属相关存货则存在减值风险。
　　3、外资环境催化剂巨头优势显著带来的竞争风险
　　目前，全球以尾气处理为主要应用领域之一的环境催化剂被巴斯夫、庄信万丰、优美科等外资环境催化剂巨头占据大多数市场份额。外资环境催化剂巨头历史悠久，其品牌影响力高、业务规模大、技术实力强，而由于历史上我国的尾气排放标准落后于欧盟、美国等发达经济体的排放标准，使得外资巨头的技术和产品储备往往领先国内排放标准一代及以上，在我国历次排放标准升级时，外资巨头可依靠其已有的技术和产品迅速与下游客户配套以占领市场份额。尤其在合资品牌和自主品牌高端车型等机动车市场的开拓方面，外资环境催化剂巨头优势显著。若未来环境催化剂市场参与者数量增加，或公司未来无法保持技术和产品的优势并缩小与外资环境催化剂巨头的差距，将对公司生产经营产生不利影响。
　　4、客户集中风险
　　报告期内公司对前五名客户的销售收入占营业收入的比例为65.01%，客户集中度较高。若公司未来不能持续实现对主要客户的销售并拓展新客户，或主要客户的经营策略调整、经营情况及市场竞争情况发生不利变化，将可能对公司造成不利影响。
　　5、单一供应商重大依赖的风险
　　报告期内，公司对第一大供应商的采购额占2025年年度采购总额的比例为62.46%，存在对单一供应商重大依赖风险。一方面，若该供应商因经营不善、产能不足、技术故障、政策调控等因素导致供货中断或延迟，将直接影响公司生产计划的正常推进，可能造成产能利用率下降、订单交付延迟等问题；另一方面，重大依赖性将引发该供应商在采购定价上具有较强议价优势，若其提高原材料或零部件供应价格，将直接增加公司采购成本，压缩利润空间，降低产品市场竞争力。此外，若该供应商的产品质量出现波动，或无法同步满足公司技术升级、产品迭代的需求，将影响公司产品质量稳定性与技术创新进程。
　　6、投资项目实施后效益不及预期的风险
　　中自碳谷产业基地项目和复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目达产后各产品单位价格、单位成本、预计效益等可行性分析系基于当前的行业发展趋势、产品市场环境、技术储备及当前销售价格等因素，经充分论证和审慎财务测算得出。然而，若在未来项目实施过程中，行业发展趋势、市场竞争环境、技术工艺、原材料成本和产品供需关系等发生重大不利变化，或受本次投资项目的产品竞争力不足等因素影响，可能导致达产后的投资项目产品销售价格、单位成本、产能消化等不及预期，进而存在本次投资项目的实际效益不及预期的风险。
　　(五)财务风险
　　1、存货跌价的风险
　　公司报告期末存货账面价值为48,532.98万元，占当期期末流动资产的比例为29.25%，截至报告期末，存货跌价准备余额为2,382.02万元。公司存货主要为原材料、库存商品和发出商品。公司主要根据客户订单以及需求确定原材料采购计划和生产计划，并保持必要的产成品库存规模。虽然公司主要根据订单安排采购和生产，但若客户的生产经营发生重大不利变化，无法继续执行订单，可能导致公司存货的可变现净值降低，进而引发存货减值的风险。
　　2、新建投资项目新增固定资产折旧导致利润下滑的风险
　　中自碳谷产业基地项目和复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目建成后，公司固定资产将有所增加，导致折旧费用相应增加。尽管公司对本次投资项目进行了充分的市场调研和可行性论证，但项目效益仍受到宏观环境、行业周期波动、市场竞争及公司经营等多方面因素的影响，若本次投资项目不能按照计划产生效益以覆盖新增资产投资产生的折旧摊销，则公司存在因固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险。
　　(六)行业风险
　　1、传统燃油车市场萎缩及新能源业务拓展不及预期的风险
　　公司核心产品聚焦内燃机尾气净化催化领域，其市场需求与燃油汽车行业的发展态势高度相关。近年来，在国家双碳战略推动及消费需求升级的双重驱动下，纯电动、混合动力、燃料电池等新能源汽车产业呈现高速增长态势，对传统燃油汽车市场形成一定程度的挤压。公司已前瞻性布局混合动力汽车催化剂、氢燃料电池电催化剂等新能源领域产品，以应对行业变革趋势。若上述新能源相关产品的研发进度、量产落地、市场推广不及预期，或新兴业务收入增长幅度无法覆盖传统燃油车尾气处理业务的收入下滑幅度，将对公司整体经营业绩、盈利能力及未来发展造成不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　当前全球经济正处于多重因素交织的复杂调整期，经济复苏进程呈现不均衡特征，地缘政治冲突持续发酵，全球产业链供应链稳定性受到冲击，国际贸易规则重构压力加大。从国内看，宏观经济正处于转型升级与结构调整的关键阶段，经济增速面临内生动力培育与外部环境扰动的双重压力，消费、投资等核心需求的恢复节奏存在不确定性。从国际看，主要经济体货币政策调整、关税壁垒与非关税贸易限制措施频发、区域地缘冲突升级等因素，进一步加剧了全球贸易与跨国合作的不确定性，增加了跨境产业链协作的成本与风险。若未来全球经济复苏进程受阻甚至陷入衰退，或油气等大宗能源商品价格大幅上涨，或国内经济增速放缓超预期，将导致下游汽车、能源、高端制造等行业的市场需求增速放缓、订单规模收缩；同时，国际贸易环境恶化可能影响公司海外市场拓展、原材料进口及产品出口业务的稳定性，进而对公司的经营业绩、盈利能力及市场竞争力产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、环境催化剂产业加速迭代，多场景需求与标准升级构筑增长极
　　公司环境催化剂业务围绕移动污染源治理、氢燃料电池电催化剂及工业VOCs治理三大核心场景加速发展。在移动污染源领域，国六b标准（2023年7月实施）将污染物限值较国六a降低30%-50%，生态环境部正在制定轻型车、重型车的国七标准，国七标准不仅管控单车排放强度，还统筹考虑单车和总量，包括对生产企业进行污染物和碳排放总量的考量。同时，其他非二氧化碳温室气体，例如氧化亚氮、车用空调的HFC（氢氟烃类物质）等都会制定相应的限制。政策同步强化重型货车“退四、治五、管六、推新”监管体系，驱动内燃机尾气催化剂向低贵金属、高耐久方向迭代。国七标准的实施将进一步提升尾气后处理技术的复杂度，对催化剂的性能要求更高，将推动国内催化剂行业向高技术、高附加值方向发展，头部企业有望凭借技术储备抢占市场，而中小企业可能面临整合或淘汰。
　　2、“新型储能”持续高质量发展，出海带来新动能
　　自2024年以来，全球能源转型和区域能源供需紧张等因素推动新型储能需求快速增长，美国、欧盟、英国等国家和地区持续加大新型储能技术产业发展支持力度，出台多项投资、补贴、税收优惠政策，积极布局新型储能技术攻关，打造独立自主的新型储能产业链。
　　在国际方面，乌克兰、非洲、印尼区域等地区电力设施不完善，部分地区缺电严重带来储能刚性需求；2022年和2023年欧洲市场受俄乌冲突影响电价大幅上升，居民安装户用光储意愿提升，2024年开始电价回落、利率较高等因素导致户储市场收缩，工商储大储市场在2025年起量；印度、拉美区域等市场可再生能源发电占比提升，给电网稳定和绿电消纳带来了挑战，为缓解电网压力，光伏配储和电网独立储能系统装机随之增加；澳大利亚市场需求将加速释放，2025年7月澳大利亚政府推出23亿澳元家用电池补贴计划，对5-100kWh小型电池系统补贴约30%，2025年7-10月已安装11万套、装机2.3GWh；同年12月政策升级，未来四年补贴总额提至73亿澳元，2026年5月起实行阶梯补贴且力度每半年下调一次。澳大利亚政府预计到2030年助力超200万户家庭安装户储，装机约40GWh，支撑行业中长期高增长。根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据显示，2025年1-9月，我国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%。
　　储能或与生态化发展趋势进行深度融合，作为实现“零碳园区”和满足供应链绿色门槛的核心基础设施，实现储能+场景应用。据CNESA预测，2030年中国新型储能累计装机规模保守场景下将达236.1GW，理想场景下超291GW，未来五年复合增长率超20%。随着沙戈荒大基地、零碳园区、虚拟电厂等新场景拓展，以及材料、结构与智能化技术协同创新，新型储能将在保障电力安全、推动双碳目标实现中发挥更核心作用。
　　3、航空航天牵引需求增长
　　党的二十大报告提出，“构建新一代信息技术、人工智能、新材料等一批新的增长引擎”，这既是对新材料产业过去发展成绩的肯定，也为新材料产业未来发展指明了方向。党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、医药生物、量子科学等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展”，为新材料产业构建更健全的政策扶持体系，助力企业降低成本、提升创新积极性。同时，国际形势存在不确定性，中美大国博弈复杂性增强，美国将持续对我国包括复合材料产业在内的高科技产业进行技术封锁和战略遏制，影响我国复合材料产业发展，国产替代势在必行。当前，我国正处于制造大国向制造强国转变的关键时期，随着新型工业化的加速推进，复合材料产业作为新材料的发展重点，必将迎来重大发展机遇。
　　从2025年下半年以来，中国商业航天的发展速度明显加快。从2025年10月，“十五五”规划首次把“航天强国”作为国家五年规划重点任务；到2025年11月，国家航天局正式宣布设立“商业航天司”作为首个专门监管机构，这标志着商业航天行业开始迈入国家牵头、快速发展的新阶段。2025年12月中国向国际电信联盟ITU申请了超过20万颗卫星的频轨资源。该数量不仅大幅超越了我国过往申请的低轨卫星数量总数5.13万颗，而且远超SpaceX4.2万颗的卫星申请规模，这意味着整体产业链的市场空间得到了扩大，预计将给整个商业航天上下游产业链带来较大的发展机会。
　　(二)公司发展战略
　　立足环保产业升级与双碳战略深入推进的时代背景，公司将精准把握环境催化剂行业快速发展及排放标准持续升级带来的历史性机遇，以技术创新为核心驱动力，强化研发体系建设，持续提升产品核心性能与品质稳定性；加速推进智能制造转型升级，优化生产效率与成本控制水平；积极拓展环境催化剂多元应用场景，全力实现经营业绩的稳步增长，持续提升公司在环境催化剂领域的核心竞争力与行业影响力。公司将坚定不移践行“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念，推动降碳减污协同增效，以优质产品与专业服务助力“碳达峰、碳中和”国家战略目标早日达成，为生态环境高质量发展贡献企业力量。
　　公司将围绕内燃机尾气净化催化剂、氢燃料电池电催化剂、工业VOCs治理协同发力。在内燃机尾气净化催化剂领域，依托深厚技术积淀与核心研发团队，聚焦底层技术创新，深耕贵金属、稀土等关键基础催化材料的持续研究，开发高净化效率及高性价比的新一代产品；在氢燃料电池电催化剂领域，通过引进先进研发设备、检测仪器及行业高端人才，完善研发创新体系，持续推进技术研发，并同步推进产品示范应用与量产落地。在工业VOCs治理催化剂领域，以市场需求为导向拓展优质客户资源，积极推进低温低浓度超低排放VOCs净化催化剂新一代技术开发，为工业企业提供高效、经济、适配的治理解决方案。
　　在储能与储能+业务方向，市场方面将聚焦重点、开拓新兴区域，满足定制需求并应对贸易风险，技术研发将围绕市场客户，持续开发储能系统，持续提升钠离子电池、固态电池竞争力，优化产品指标，打造差异产品。
　　在复杂高性能复合材料业务领域，公司将紧扣市场需求趋势，依托自身技术积累，重点推进高性能产品研发与产业化。重点开发不同温度、不同树脂体系预浸料产品，力争使产品性能达到同行先进水平；同时，公司将同步推进复合材料结构件的研发、生产与市场化布局，依托已规划的复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目，拓展在航空航天等高端应用领域的市场空间。
　　(三)经营计划
　　2026年，是国家“十五五”规划的开局之年，更是公司成立20周年后迈向高质量发展新阶段的关键一年。站在这一重要历史节点，公司将恪守“人才投资，打造学习型组织；战略前瞻，创新驱动发展；市场为舵，客户满意至上；协同合作，追求高效精益；开放包容，共筑共赢生态”的核心经营方针，精准锚定国家战略需求与行业市场动态，深耕新材料、新能源核心赛道，加速科技创新与成果转化进程，全力实现经济效益与产业链生态价值的双重提升，为公司长远发展奠定坚实基础。
　　1、优化战略洞察体系，精准把握发展方向
　　公司将持续完善战略洞察机制，在精准把握宏观与行业趋势的同时补齐微观洞察短板，跟踪“十五五”规划、政策及产业动向以捕捉发展机遇，并通过系统调研客户需求、分析竞品、评估自身核心能力，构建“宏观-行业-客户-对手-自身”五位一体的洞察体系，实现“宏观定方向、微观找路径”的精准战略指引。
　　2、研发与创新计划：筑牢技术根基，驱动产品迭代
　　公司将充分依托国家企业技术中心、国家技术创新示范企业两大核心平台优势，持续加大研发资源投入，围绕环境催化剂、储能与储能+、复杂高性能复合材料三大业务战略规划，系统完善技术规划体系、产品技术库与应用技术库建设。坚持“人才是创新第一动力”，聚焦核心技术领域聚集和培育高层次科技创新人才，广泛开展行业前沿科技交流与合作，持续提升创新生态活力。研发模式上，坚定不移推行“自主研发为主、产学研用及合作研发为辅”的研发模式，构建自主研发机构与共建研发平台有机结合的企业技术创新体系。通过深化产学研合作，实现资源共享、优势互补，重点攻克底层核心技术与重点工艺，快速提升公司技术创新能力，为业务拓展提供核心支撑。新的一年，公司将紧密结合新兴业务推进节奏，强化新技术规划管理，系统开展项目管理体系培训与落地实施，采用“老员工传帮带+专家精准指导+新员工潜力挖掘”的配置模式，持续开发具备差异化竞争优势、贴合市场需求的技术与产品，夯实核心竞争力。
　　3、市场开发计划：深耕存量拓展增量，构筑多元增长曲线
　　市场端将以“存量提质、增量突破”为目标，以市场开发为引擎，驱动产能高效释放，全力维护战略价值客户关系，严格保障产品交付效率与品质稳定性，在强化存量客户粘性的基础上，加速增量客户的价值转化，推动各细分市场份额稳步提升。国内市场方面，将精准洞察市场动态与客户需求变化，在持续深耕内燃机尾气净化催化剂优势领域的同时，重点挖掘氢燃料电池电催化剂、工业VOCs治理催化剂两大细分业务的市场潜力，不断拓展多元应用场景，持续推进国产替代进程。海外市场方面，将主动出击拓展海外布局，通过积极参与全球性展会、技术研讨会等活动，搭建国际化交流平台，增加与海外潜在客户的对接机会；同步强化海外业务管理，优化新项目报价核算与价格管控体系，推进精益生产管理升级，保障海外市场批量供货能力，稳步提升市场占有率。全力抢抓储能与储能+、复杂高性能复合材料领域的市场机遇，主动拓展第二、第三增长曲线的业务机会，为公司经营业绩增长注入新动能，实现高质量可持续发展。
　　4、人才发展计划：强化人才赋能，夯实发展根基
　　人才是公司核心竞争力的关键支撑，为保障总体战略目标实现，公司将持续加大人才投资力度，深化学习型组织建设，全面推进人力资源体系优化升级。制定科学完善的人力资源开发计划，重点夯实各业务线人才规划管理，拓宽优质招聘渠道，优化面试官管理体系，强化雇主品牌宣传与校企合作深度，持续完善培训、绩效薪酬及任职资格管理体系，充分激发人力资源潜力，确保各业务线人才供给充足与人才梯队建设稳步推进。针对管理人才的培养，将加快优选培育步伐，建立公司级核心人才库，定期开展全面的人才盘点与评估工作，分层分类设计精准化人才培养体系。在强化内部专业人才培育的基础上，聚焦关键领域，加大战略性高端人才引进力度，推动企业管理水平向行业一流迈进。
　　5、管理提升计划：深化数智转型，优化运营效能
　　公司将以数字信息化建设为抓手，持续规范企业基础管理流程。持续推进生产系统数字信息化升级，持续优化MES，实现与ERP系统的高效协同，提升生产全流程管控效率；持续优化预算管理体系，强化预算对业务的支撑与约束作用，提升各业务线自主运营管理能力；持续优化BIP系统，深化精益管理，不断提升管理效率与效益。同时，加强企业文化与核心价值观宣贯力度，加大品牌宣传与推广投入，倡导各级管理者率先践行企业文化，推动文化理念深度融入经营管理各环节。进一步完善法人治理结构，建立科学高效的内部决策机制，优化组织架构设计，规范企业运营全流程，构建权责清晰、运转高效的内部管理体系，全面提升工作效率与管理效能。
　　2026年，公司将以战略为引领，以计划为支撑，全力实现持续、健康、快速发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、主要产品介绍　　1、主要业务介绍　　公司是一家专注于新材料、新能源的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国环境催化剂领域的少数主要国产厂商之一，同时，依托公司现有环境催化剂技术优势和成熟的科研成果转化体系优势积极向储能与储能+业务、复杂高性能复合材料业务拓展。　　公司通过20年的长期研发，突破外资催化剂巨头的技术垄断，掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术、先进涂覆技术等环境催化材料从配方到工艺的全套核心技术，是国内领先的环境催化剂厂商。　　2、主要产品介绍　　公司主营业务收入按产品类型的分... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品介绍
　　1、主要业务介绍
　　公司是一家专注于新材料、新能源的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国环境催化剂领域的少数主要国产厂商之一，同时，依托公司现有环境催化剂技术优势和成熟的科研成果转化体系优势积极向储能与储能+业务、复杂高性能复合材料业务拓展。
　　公司通过20年的长期研发，突破外资催化剂巨头的技术垄断，掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术、先进涂覆技术等环境催化材料从配方到工艺的全套核心技术，是国内领先的环境催化剂厂商。
　　2、主要产品介绍
　　公司主营业务收入按产品类型的分类情况如下：
　　（1）环境催化剂。公司目前的主要产品是环境催化剂，其中包括：第一，应用于各类汽油车、柴油机、天然气车、摩托车和船舶的内燃机尾气净化催化剂，以催化单元的形式或将催化单元及其他器件封装于金属外壳中后以封装成品的形式进行产品销售；第二，应用于新能源汽车的氢燃料电池电催化剂；第三，应用于促进工业生产的工业催化剂和处理工业废气治理的VOCs催化剂等。
　　（2）储能与储能+业务。公司依托专业储能系统，专注于电化学储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、智能微电网、户用等储能系统解决方案。凭借新能源系统技术实力、创新高效的工商业光伏电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司拥有完善的采购管理制度和规范的采购管理流程，通过框架采购、招标、询比价及议价、评比和审批等管理流程，对生产原辅料、备品备件、设备、工程物资等采购过程进行科学、严格的控制。公司产品的主要原材料为贵金属、载体、电芯等，主要采取“以产定购”采购模式。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，在年度生产经营计划的基础上，依据销售部门反馈的订单、设备运行状况、产能利用情况进行动态调整，制定月度、周及每日计划，合理安排生产工作，调配人员和设备，对生产过程中的资源调配、运行管理、质量安全环保进行严格控制和监督，满足客户需求，保证订单按期交付。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要采用直销模式。目前，公司营销网络已基本覆盖全国各地，建立起高效、完善的销售网络，为客户提供产品服务。在分组管理模式之下公司首先按照各业务线建立各自专门的营销团队，从地域上则在能够辐射全国范围内建立了办事处，具体负责国内营销网络管理、新老客户的开发及维护、产品的配送及技术服务支持等。
　　4、研发模式
　　公司构建了以自主研发为核心，产学研用及合作研发为补充的研发模式，形成了自主研发机构与共建研发机构协同的企业技术创新体系。目前已建立起一套完善的研发流程，涵盖研发计划管理、项目立项、项目策划、设计开发、验证等关键阶段。
　　在研发方向把控上，公司深入洞察行业技术发展趋势，积极响应客户需求，以此驱动新项目研发，确保自身持续创新能力，维持在行业内的技术竞争力。与此同时，公司积极参与行业展会、技术论坛、交流会等活动，广泛收集行业与技术发展信息，并深入开展市场调研，精准分析客户需求，据此不断推动技术升级。在产学研合作方面，公司整合企业与高校的优势资源，促进创新链与产业链深度融合，加速技术创新成果转化，为高质量创新发展提供有力支撑。在合作研发过程中，公司充分发挥自身技术研发优势，与合作单位签订详尽的合作协议，明确界定各方权利与义务，尤其对研究成果和知识产权归属作出清晰约定，保障合作的规范性与稳定性。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）内燃机尾气净化催化剂
　　内燃机尾气净化催化剂行业已进入成熟期，受排放法规升级驱动持续创新。我国当前已全面实施国六b标准，并已启动国七标准的制定工作，预计2027-2030年逐步实施。全球范围内，欧美已进入欧六/欧七阶段，技术路线相对稳定，但仍在优化贵金属用量、低温催化效率和耐久性。排放法规升级是行业发展的核心驱动力，从历史经验来看，伴随着法规升级背景下限制的污染物类别不断增加、排放限值不断降低，单车催化剂用量显著增加，行业市场容量也将明显扩容。国六阶段，公司汽油车产品主要技术路线为TWC+cGPF，柴油车产品技术路线主要为DOC+cDPF+SCR+ASC，天然气车产品技术路线主要为TWC+ASC。技术上，国内部分企业已突破外资垄断，市场份额逐年上升。未来，国七标准的实施将进一步提升尾气后处理技术的复杂度，对催化剂的性能要求更高，将推动国内催化剂行业向高技术、高附加值方向发展，头部企业有望凭借技术储备抢占市场，而中小企业可能面临整合或淘汰。同时，新能源车的快速发展也将催生新的如氢能催化剂的需求。
　　（2）氢燃料电池电催化剂
　　氢燃料电池电催化剂行业目前处于商业化初期，国内绝大部分市场份额仍被外资催化剂巨头占据。我国在一系列政策推动下（如氢能示范城市群计划），国产化进程正在加速，但技术尚未完全成熟。目前，我国氢燃料电池电催化剂仍面临着铂基催化剂成本偏高、耐久性不足、低温启动性能差等技术瓶颈。我国“十四五”规划将氢能列为重点，五部门先后批复京津冀、上海、广东、郑州、河北五大示范城市群以及四川联合重庆打造“成渝氢走廊”，纷纷出台补贴政策推动技术突破。随着氢燃料电池汽车示范政策深入实施，氢燃料电池汽车已经广泛应用于干线运输、冷链物流、市政环卫、出租网约等多元化场景。国家能源局明确指出，将持续推动氢能产业政策接续发力，积极落实氢能纳入能源管理相关工作，加快推进氢能领域重大技术装备研制和应用示范，促进“制储输用”全产业链发展，进一步完善氢能产业生态、优化产业发展环境，为“十五五”时期氢能产业提质提速建立坚实的基础。
　　（3）储能与储能+
　　全球储能市场持续高增，2025年欧洲、北美等地政策加速新能源配储，推动独立储能及户储需求爆发。据Bloomberg NEF（BNEF）数据，2025年全球储能装机容量预计达200GW，同比增长35%，其中美国、德国、澳大利亚等国家通过补贴政策与碳税机制驱动市场增长。在“双碳”目标与新能源高占比电网背景下，国内储能进入规模化应用阶段。2025年上半年，电化学储能新增装机15.16GW/36.54GWh
　　，其中电网侧独立储能占比超70%，电源侧配储政策推动下新疆、内蒙古等地区装机超GW级。技术层面，磷酸铁锂主导市场，固态电池、钠离子电池等新技术加速产业化，系统成本较2023年下降30%。
　　目前，传统峰谷套利模式正面临前所未有的挑战。在电力现货市场环境下，日益加剧的价差波动显著提升了运营风险，单一套利模式已难以持续，但是，储能与新能源发电具有天然的协同效应。以光伏发电的"午间电价低谷"现象为例，储能的价值不仅体现在平抑出力波动、提升新能源消纳能力，更在于未来参与虚拟电厂运营和微电网构建，在区域能源平衡中创造新的价值增长点。
　　2、公司所处行业地位分析及变化情况
　　公司是国家企业技术中心、国家专精特新小巨人企业、国家技术创新示范企业，是全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组（WG15）组长单位、移动源污染排放控制技术国家工程实验室常务理事单位、中国内燃机工业协会理事单位及其排放后处理专业委员会副理事长单位、中国环境保护产业协会理事单位及其机动车污染防治专委会（CVEC）副主任委员单位、国际氢能委员会成员单位；承担尾气处理催化剂和氢燃料电池电催化剂相关的国家高技术研究发展计划（“863计划”）、国家科技支撑计划、国家稀土稀有金属新材料研发和产业化以及国家重点研发计划等重大科研项目共16项，其中“十三五”3项、“十四五”7项；获得国家科技进步二等奖1项、省部级科技进步奖一等奖6项；主持或参与制修订行业相关标准25项，是我国环境催化剂领域的领先企业。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　环境催化剂在现代工业和社会发展中扮演着不可或缺的角色。随着全球对环境保护的关注度不断提高，各国政府纷纷出台了更为严格的机动车尾气排放标准，如中国的国七标准、欧洲的Euro7标准以及美国的EPA2027等。这将推动环境催化剂市场需求持续增长，特别是在机动车尾气净化领域。环境催化剂的技术创新与研发朝着持续研发高活性、高选择性催化剂方向进行，随着环境催化剂市场的不断扩大，行业竞争也将日益激烈。国内外企业将通过技术创新、产品质量提升、成本控制等手段，争夺市场份额。在政策和市场的双重驱动下，环境催化剂行业将面临更大挑战。
　　储能与储能+业务在未来将呈现技术多元化、市场需求扩大、应用场景拓宽、产业链布局优化、国际合作加深、政策支持完善、经济性提升等发展趋势。同时，行业也面临着技术瓶颈、市场竞争加剧和政策不确定性等挑战。储能与储能+业务需要进一步加强国际合作，提升技术水平，优化产业链布局，以应对市场变化和挑战。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好。上半年国内生产总值660,536亿元，同比增长5.3%，增速高于去年同期，显示政策与内生动能双重支撑。作为经济“压舱石”，汽车产业同步实现量质齐升：中汽协数据显示，1-6月全国汽车产销分别达1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，首次半年产销双破1,500万辆，创历史新高。政策端“两新”措施持续落地，叠加企业电动化、智能化转型加速，推动行业规模扩张与全球竞争力重构。下半年，随着政策效应进一步释放和创新动能提升，汽车行业有望继续量增质升，为经济高质量发展提供确定性动力。报告期内，公司实现营业收入780,386,808.82元，同比增加5.65%；归属母公司所有者的净利润-11,919,741.79元。期末总资产为3,272,263,281.40元，归属于母公司所有者权益为1,814,094,099.69元。
　　报告期内公司主要工作成果如下：
　　（一）持续加强研发投入，系统推进人才梯队建设
　　公司视研发创新为长远发展的核心驱动力，坚持以技术领先与市场需求紧密结合为导向，通过快速响应市场需求巩固竞争优势，持续为股东及客户创造价值。报告期内，公司持续强化人才引进机制与研发团队建设，通过“外部引进+内部培养”双轮驱动策略，构建起支撑高质量发展的核心人才梯队。截至报告期末，公司研发人员总数达219人，占员工总数28.11%，在公司技术职称体系的指引下，研发团队的梯队建设日趋完善，团队专业广度和深度并进。公司始终秉持“人才是第一资源”的发展理念，通过深化校企合作、共建联合实验室等创新模式，构建多层次人才培养体系。报告期内，累计投入研发资金6,135.28万元，同比增长28.50%，形成“研发投入-人才培养-成果转化”的良性循环。报告期内新增知识产权9项，其中发明专利5项、实用新型专利2项、外观专利2项。报告期内，公司参与的《重型柴油机污染排放控制催化关键技术研发及应用》荣获2024年度四川省科学技术进步一等奖。
　　高强度研发投入为公司持续技术创新和产品迭代注入核心动能，公司已构建起覆盖基础研究、应用开发及产业化的全链条研发体系，相关成果已广泛应用于环境催化剂、储能与储能+和高性能复合材料等核心产品领域，为企业高质量发展筑牢战略根基。
　　（二）加强项目建设管理，切实提升项目建设质量
　　报告期内，公司持续加强项目建设管理，稳步推进募投项目建设。公司“国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目”和“氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目”于2025年顺利结项。通过上述研发能力项目建设，进一步补充了公司研发所需的高端设备，改善了公司研发中心的硬件和软件环境，为研发人员提供了一个良好的科研环境，有利于加速公司研发成果转化。
　　报告期内，公司强力推进非募投项目建设。截至报告期末，中自碳谷产业基地项目已完成建筑工程施工建设，顺利通过工程竣工验收，正在进行设备安装调试，同时有序推进项目验收工作；公司复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目已完成主体及附属楼栋主体工程建设，正在进行外墙装饰、雨污管网、道路、挡土墙及围墙的施工。
　　（三）持续完善合规体系建设，治理水平进一步提升，推进公司高质量发展
　　报告期内，公司发布《中自科技股份有限公司2024年度“提质增效重回报”专项行动的评估报告暨2025年度“提质增效重回报”专项行动方案》，旨在以技术创新为本，以市场需求为导向，强化产品与市场竞争力，持续规范运作，提升公司经营质量，增加投资者回报，保障投资者权利。公司严格按照监管规则及公司章程、内控制度的要求，开展股东会、董事会、监事会及独立董事专门会议的运作，并积极组织董事、监事、高级管理人员等“关键少数”人员及证券事务工作相关人员参与上海证券交易所、四川上市公司协会等机构举办的市值管理培训交流会、并购重组培训交流会、董办人员专题学习平台，学习《证券法》《公司法》及投资者关系管理、增持与回购股份规则解读、股权激励实务及典型案例分析等，旨在持续提高公司治理水平，提升整体运作效率，不断提升风险管控能力，从而增强公司的市场竞争力，推进公司高质量发展。
　　（四）积极响应市值管理号召，多维度落实措施
　　报告期内，公司董事会推动多项关键举措落地。
　　2024年12月24日，公司制定了《中自科技股份有限公司市值管制度》，2025年5月21日，公司修订并发布了《中自科技股份有限公司未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，未来三年，公司将采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律法规允许的其他方式进行利润分配，优先采用现金分红方式，在条件允许情况下，进行中期利润分配。
　　2025年6月7日，公司发布《中自科技股份有限公司关于股份回购实施结果的公告》，截至2025年6月5日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份2,062,238股，占公司总股本的比例为1.72%，回购最高价格17.30元/股，回购最低价格13.06元/股，回购均价14.54元/股，支付的资金总额为人民币29,989,791.76元（不含交易佣金等交易费用），公司本次回购方案已实施完毕。
　　通过制修订市值管理制度、中长期分红规划，股份回购等系列手段，提振投资者信心，为公司长远发展夯实根基。
　　（五）持续推进企业文化建设，积极实施数字化转型
　　经过20年的发展，公司已构建起包含物质文化、精神文化、制度文化、行为文化、荣誉文化的完整企业文化体系，推动形成价值不断提升的企业品牌和产品品牌体系。报告期内，公司积极打造多元文化传播矩阵，举办清洁能源发展论坛，共绘绿色转型新蓝图，全方位、多层次宣贯战略思路及公司文化，增强团队活力，提升团队凝聚力和执行力。
　　报告期内，公司积极实施数字化转型。一是全面推进质量管理数字化转型，持续完善质量绩效体系，持续提升品质保障能力；二是全面梳理生产模块数字化蓝图，优化业务流程与资源配置、迭代生产管理系统，进一步提升数智水平，打造智造工厂；三是以“数字化”为抓手，深化精益管理以及成本费用管控，管理效率与效益不断提升。
　　（六）强化信息披露与投资者交流，积极保障投资者权益
　　报告期内，公司严格遵守有关规定，按（及）时发布定期报告和临时公告，保证信息披露内容的真实、准确、完整，最大程度地保护投资者权益。在与投资者的交流互动方面，公司举办了2024年度暨2025年第一季度业绩说明会；报告期内累计举办投资者活动63场，累计发布《投资者关系活动记录表》5篇；公司设专人接听投资者热线，并及时响应投资者邮件及e互动提问。公司通过与投资者沟通交流，增进广大投资者尤其是中小投资者对公司经营业绩与未来发展规划的了解，建立健全与投资者之间的良好沟通机制及渠道，积极保障广大投资者的权益。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司经过多年积累，形成了较强的技术优势、产品组合优势、客户优势及科研成果转化的平台优势，具体如下：
　　1、技术优势经过20年技术积淀，公司已在环境催化剂领域形成以材料创新与工艺优化为双轮驱动的技术体系。通过构建覆盖稀土储氧材料合成、耐高温高比表面材料制备、贵金属分散稳定化及精密涂覆工艺的完整技术链，成功打破国际厂商技术壁垒。生产端建立全流程精细化管理体系，依托涂覆工艺革新与包装技术升级实现效能提升，配套贵金属全生命周期管控系统显著降低损耗率。在新能源领域，通过氢燃料电池电催化剂载体微结构调控与界面强化技术，有效提升材料稳定性，加速国产替代进程。凭借承担国家级重大科技专项形成的研发势能，持续推动环境催化技术向清洁能源、工业减排等场景延伸。
　　2、产品组合优势公司立足环境催化剂核心业务，构建“双轮驱动”产业格局：一方面持续深耕移动源尾气治理领域，依托完全自主可控的稀土储氧、贵金属分散等底层技术，在巩固重型商用车市场优势基础上，实现轻型商用车及乘用车催化剂国产化替代突破；另一方面拓展氢能与工业VOCs治理场景，氢燃料电池电催化剂完成国家重点研发计划项目验收，成为新研氢能三款燃料电池发动机指定供应商，工业VOCs催化剂形成多工况解决方案能力。储能及储能+业务布局进程中，公司凭借催化材料技术的迁移优势，积极投身于钠离子电池以及新型动力电池的研发工作。与此同时，紧密结合储能领域的市场实际需求，大力开展构网型PCS的研发项目，致力于构建起从能量存储到转化的完整技术闭环体系，为储能业务的长远发展筑牢技术根基。
　　3、客户优势由于不同发动机排放的污染物具体组成成分各有不同，因此其内燃机尾气净化催化剂的具体配方亦有所不同，下游发动机厂的每一款产品均需要与催化剂厂商进行合作研发以确定最终的催化剂配方，并进行环保公开。因此，发动机厂更换催化剂供应商的风险和评估测试成本较高，其与内燃机尾气净化催化剂厂商的合作较为稳定，一般会与选定的供应商进行长期合作，且由于发动机厂需要不断降低其产品成本，因此往往会与选定的内燃机尾气净化催化剂厂商持续进行合作研发，公司下游客户具有较强的黏性，公司具有显著的客户优势。
　　4、科研成果转化的平台优势公司围绕贵金属催化材料、稀土催化材料以及燃料电池、储能电池等方向进行持续研究，先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、博士后科研工作站等多个国家和省部级技术创新平台。依托科研成果产业化平台的建设，公司具有显著的科研成果转化的平台优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　环境催化剂厂商对催化材料的研究深度以及对催化剂涂覆等主要生产工艺的掌握程度是其技术水平的直接体现，决定产品的性能和成本。公司的主要核心技术介绍如下：
　　（1）高性能稀土储氧材料技术。稀土储氧材料具有储氧、释氧功能，起到平抑尾气的空燃比波动、实现多种污染物同时催化转化、提高转化效率的关键作用。在高温环境下，稀土储氧材料容易发生物相分离，导致其结构和织构性能下降，从而大幅影响催化剂的性能。因此，提高稀土储氧材料的热稳定性是环境催化剂的关键技术。公司通过以不同纳米晶混合、表面活性物质造孔扩孔等为核心的高性能稀土储氧材料技术，实现了稀土储氧材料性能的显著提升。公司通过精细控制制备条件，制备出不同组成的纳米晶材料前驱体，通过不同纳米晶混合以提高材料的热稳定性，抑制物相分离，解决了材料的高温结构稳定性难题；发展了表面活性物质造孔扩孔技术，解决了稀土储氧材料高温结构稳定性问题。公司制备的储氧材料经1,000°C/10h的高温老化后，未出现物相分离，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（2）耐高温高比表面材料技术。氧化铝材料是环境催化剂的重要催化材料，氧化铝材料在高温老化后，需要依然具有高比表面积和较大的孔容，以利于贵金属的负载、分散和保持高温稳定。公司通过以稀土和碱土共改性、不同纳米晶混合以及表面活性物质造孔扩孔等为核心的耐高温高比表面材料技术，提高了氧化铝材料的比表面积和稳定性。公司利用稀土金属（主要为镧）、碱土金属（主要为钡）对氧化铝共改性，并利用不同纳米晶的混合，有效促进氧化铝稳定在γ和δ物相，解决了氧化铝材料物相不稳定的难题；通过表面活性物质造孔扩孔技术，解决了氧化铝材料织构稳定性的难题。制备的氧化铝材料经1,100°C/10h的高温老化后，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（3）贵金属高分散高稳定技术。贵金属是催化剂中的活性组分，承担了重要的催化作用。由于贵金属价格高昂，且在高温高空速的非稳态极端环境中贵金属易烧结团聚导致活性下降，因此，提高贵金属分散度和稳定性以降低催化剂成本、提升催化剂性能是环境催化剂的核心技术之一。公司通过以表面活性物质络合、等电点匹配和微化学环境调控等为核心的贵金属高分散高稳定技术，实现了贵金属催化材料的性能提升和用量减少。公司利用柠檬酸等表面活性物质的络合作用锚定贵金属前驱体，从而抑制焙烧过程中贵金属的团聚，提高贵金属分散度；通过深入研究稀土等催化材料，匹配其等电点与贵金属前驱体溶液的pH值，发挥两者之间的协同作用，以实现贵金属有效分散；利用稀土金属（主要为铈、镧等）、碱土金属（主要为锶、钡等）等电子助剂对贵金属进行改性，调变其电子云密度及微化学环境，从而增强各催化材料间的相互作用，抑制贵金属团聚烧结，实现贵金属的高稳定分散。
　　（4）先进涂覆技术。环境催化剂的涂覆工艺是影响其性能和耐久性的关键因素之一，与催化材料的研制技术类似，国外领先环境催化剂厂商对其催化剂涂覆工艺亦实行了严格的技术封锁。因此，关键催化剂涂覆工艺的研发是环境催化剂生产的重要保障。公司研发出双气流旋转喷雾造粒工艺，通过改良喷雾干燥设备，实现催化材料的粒度精确控制；通过利用真空抽吸技术和定量涂覆技术精准控制催化剂上载量，并采用旋转气流吹扫和动密封技术确保涂覆的均匀性，公司开发的全自动涂覆工艺装备实现了上载量精确控制。
　　公司内燃机尾气处理催化剂产品能够满足或优于工信部原材料工业司发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录》中的各项性能要求，是公司技术先进性的具体体现。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，围绕稀土材料、贵金属材料、SOFC、固态电池及其核心材料等新材料方向，公司新申请国内专利共11项，其中，发明专利9项、实用新型专利1项、外观设计专利1项；获得国内专利授权9项，其中，发明专利授权5项、实用新型专利授权2项、外观设计专利授权2项。截至报告期末，公司累计申请国内外专利共334项，其中，国内发明专利231项、欧美发明专利15项，实用新型专利78项、外观设计专利10项；PCT12项；累计获得国内发明专利授权130项、欧美发明专利授权8项，实用新型专利授权71项，外观设计专利授权7项，整体研发实力得到进一步提升。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明：
　　公司预计投资总额为500.00万元以下的在研项目未列示。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术和产品升级迭代的风险
　　近年来，我国对大气污染治理的重视程度日益提高，尾气排放标准升级迅速。柴油非道路国四标准和重型车国六b排放标准分别于2022年12月1日和2023年7月1日全面实施。如果未来排放标准进一步升级，将对内燃机尾气净化催化剂的性能要求进一步提高，而在更高排放标准下，单车催化剂用量显著增加，内燃机尾气净化催化剂厂商需不断开发出更高性价比的产品以满足下游汽车制造业降低内燃机尾气净化催化剂成本的需求。因此，若公司未能研发出满足最新排放标准的技术和产品，或公司产品的性价比不具有竞争优势，将对公司造成不利影响。
　　2、新产品研发风险
　　公司依托在环境催化剂领域的技术积累和将科研成果转化的体系优势，除持续进行内燃机尾气净化催化剂、氢燃料电池电催化剂、工业VOCs催化剂的技术和产品的研发升级外，还在同步推进的储能与储能+、复杂高性能复合材料等新产品的研发方面持续深耕。若公司不能按计划完成新产品的开发，或开发出的新产品不具备竞争优势，公司可能面临新产品研发失败的风险。
　　3、核心技术人员流失的风险
　　公司所处环境催化剂行业具有显著的技术密集型特征，核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分。公司能否保持核心技术人员队伍的稳定并吸引优秀技术人员加盟，将关系到公司技术创新的持续性，并将决定未来能否继续保持其技术领先性。若公司对核心技术人员的激励机制和内部晋升制度不能落实或较同行业竞争对手丧失竞争优势，将可能导致核心技术人员流失，从而对公司造成不利影响。
　　4、产业政策风险
　　随着我国“十四五”规划的深入推进和“碳中和、碳达峰”目标的稳步落实，国家环保政策持续加码，国七标准趋严使公司需研发适配新产品，成本增加，且随着新能源汽车发展，纯燃油车市场或萎缩，导致内燃机尾气净化催化剂市场需求不确定性增加。若未来“国七”排放标准推行不及预期，则公司无法及时收回相应为之支付的研发费用；另外，为服务新型电力系统建设、保障电力安全稳定供应、提升电力系统经济性、促进能源绿色低碳转型。目前已有省份执行新的工商业分时电价机制，公司可能获取的电力差价或许不再能够持续，公司储能与储能+业务存在产业政策变化的风险。
　　（二）经营风险
　　1、部分车型/发动机型取得型式检验公告存在不确定性
　　公司尚处于配套开发阶段的产品最终能否取得型式检验车型/机型公告存在不确定性，若未能取得相应公告，公司将无法对下游客户的相关车型/机型进行配套销售。
　　2、贵金属占成本比例较高且价格波动较大的风险
　　铂、钯、铑等铂族贵金属成本占公司主营业务成本的比例较高，且随着排放法规升级背景下限制的污染物类别不断增加、排放限值不断降低，以及贵金属的用量逐步增加、采购价格逐步增长而持续提升，此外公司技术和产品的研发亦需使用铂族贵金属。铂族贵金属在全球属于稀缺资源，而我国铂族贵金属资源匮乏且严重依赖进口，因此铂族贵金属价格高昂且其价格变化快、波动大。若铂族贵金属价格出现大幅上涨，公司的经营业绩将可能受到不利影响，若铂族贵金属价格大幅下跌，公司贵金属相关存货则存在减值风险。
　　3、外资环境催化剂巨头优势显著带来的竞争风险
　　目前，全球以尾气处理为主要应用领域之一的环境催化剂被巴斯夫、庄信万丰、优美科等外资环境催化剂巨头占据大多数市场份额。外资环境催化剂巨头历史悠久，其品牌影响力高、业务规模大、技术实力强，而由于历史上我国的尾气排放标准落后于欧盟、美国等发达经济体的排放标准，使得外资巨头的技术和产品储备往往领先国内排放标准一代及以上，在我国历次排放标准升级时，外资巨头可依靠其已有的技术和产品迅速与下游客户配套以占领市场份额。尤其在合资品牌和自主品牌高端车型等机动车市场的开拓方面，外资环境催化剂巨头优势显著。若未来环境催化剂市场参与者数量增加，或公司未来无法保持技术和产品的优势并缩小与外资环境催化剂巨头的差距，将对公司生产经营产生不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、毛利率波动的风险
　　2022-2024年和2025年1-6月，公司的毛利率分别为5.58%、10.70%、9.52%和12.44%，公司毛利率波动较大主要系受产销规模大幅波动、产品收入结构以及贵金属价格波动较大的影响。2022-2024年和2025年1-6月，公司营业收入分别为4.47亿元、15.44亿元、15.65亿元和7.8亿元，公司营业收入受行业以及产品收入结构影响呈现大幅波动走势，但计入生产成本的直接人工、制造费用中的固定费用总体保持稳定，因此单位固定成本随着产销规模的变动而变动，是导致毛利率大幅波动的主要原因之一。另一方面，作为催化剂主要原材料的铂族贵金属具有价格波动风险大的特征。如果公司不能通过持续的技术创新和产品开发进行有效的成本控制，或存货管理尤其贵金属的采购管理失当，将面临毛利率下降的风险。
　　2、存货跌价的风险
　　公司报告期末存货账面价值为349,648,707.34元，占当期期末流动资产的比例为19.66%，截至报告期末，存货跌价准备余额为15,582,651.17元。公司存货主要为原材料、库存商品和发出商品。公司主要根据客户订单以及需求确定原材料采购计划和生产计划，并保持必要的产成品库存规模。虽然公司主要根据订单安排采购和生产，但若客户的生产经营发生重大不利变化，无法继续执行订单，可能导致公司存货的可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。
　　（四）行业风险
　　纯燃油/气车市场受新能源汽车挤占的风险。目前公司主要产品应用于移动污染源尾气处理领域，其市场发展与我国汽车产业的整体发展情况高度相关。受益于国家政策的支持和行业技术的发展，以纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池汽车等为代表的新能源汽车产业快速发展，并对纯燃油/气车市场形成一定程度的挤占。如公司针对新能源汽车市场开发的混合动力汽车催化剂、氢燃料电池电催化剂以及动力电池等新能源汽车产品的进度不及预期或其市场份额增幅不足以弥补纯燃油/气车市场份额的下降幅度，则新能源汽车的快速增长将对公司纯燃油/气车市场造成不利影响。
　　（五）宏观环境风险
　　随着全球经济的不断发展和变化，受到全球经济复苏乏力、贸易保护主义、单边主义等因素的影响，中国经济增速可能继续面临下行压力，关税战、地缘政治紧张局势等因素可能继续影响国际贸易和跨国合作。若未来国内外经济出现放缓或衰退的情况，市场需求增速可能会放缓或大幅下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响，影响公司的整体盈利能力和市场竞争力。公司将密切关注宏观经济的发展趋势，及时调整经营策略，加强风险管理，以应对可能的市场变化和经济波动，确保公司的稳健发展和长期竞争力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，中国经济呈现“弱复苏、强转型”特征，在周期性压力与结构性矛盾交织下，逐步形成以创新驱动和全球化布局为核心的新增长逻辑。汽车产业作为经济重要引擎，全年产销分别完成3,128.2万辆和3,143.60万辆，同比增加3.7%和4.5%，连续稳居3,000万辆规模，彰显发展韧性。但在转型加速期，汽车行业面临终端需求边际走弱、供应链韧性不足及原材料成本高位震荡等挑战，叠加电动化转型引发的结构性产能过剩和技术路线不确定性，显著加剧了汽车企业的降本及投资压力，利润空间受到严重挤压。报告期内，公司实现营业收入1,564,932,497.13元，同比增加1.35%；归... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，中国经济呈现“弱复苏、强转型”特征，在周期性压力与结构性矛盾交织下，逐步形成以创新驱动和全球化布局为核心的新增长逻辑。汽车产业作为经济重要引擎，全年产销分别完成3,128.2万辆和3,143.60万辆，同比增加3.7%和4.5%，连续稳居3,000万辆规模，彰显发展韧性。但在转型加速期，汽车行业面临终端需求边际走弱、供应链韧性不足及原材料成本高位震荡等挑战，叠加电动化转型引发的结构性产能过剩和技术路线不确定性，显著加剧了汽车企业的降本及投资压力，利润空间受到严重挤压。报告期内，公司实现营业收入1,564,932,497.13元，同比增加1.35%；归属母公司所有者的净利润-26,211,631.60元。期末总资产为2,876,111,923.70元，归属于母公司所有者权益为1,825,886,786.43元。
　　报告期内公司主要工作成果如下：
　　（一）持续加强研发投入，系统推进人才梯队建设
　　公司视研发创新为长远发展的核心驱动力，坚持以技术领先与市场需求紧密结合为导向，通过快速响应市场需求巩固竞争优势，持续为股东及客户创造价值。报告期内，公司持续强化人才引进机制与研发团队建设，通过“外部引进+内部培养”双轮驱动策略，构建起支撑高质量发展的核心人才梯队。截至2024年12月31日，公司研发人员总数达214人，占员工总数29.20%，较上年增长7.54%。
　　公司始终秉持“人才是第一资源”的发展理念，通过深化校企合作、共建联合实验室等创新模式，构建多层次人才培养体系。报告期内，累计投入研发资金10,969.34万元，同比增长26.13%，形成“研发投入-人才培养-成果转化”的良性循环。全年新增知识产权19项，其中发明专利11项、实用新型专利4项、外观专利4项，较上年增长9.18%。
　　高强度研发投入为公司持续技术创新和产品迭代注入核心动能，公司已构建起覆盖基础研究、应用开发及产业化的全链条研发体系，相关成果已广泛应用于环境催化剂、储能与储能+等核心产品领域，为企业高质量发展筑牢战略根基。
　　（二）深耕主业，持续拓展业绩增长新曲线
　　报告期内，公司汽油车尾气净化催化剂产品销量首次突破百万套，新增获得国内大客户多款平台项目定点并首次进入某合资品牌供应商体系；公司承担的“十三五”国家重点研发计划“高性能/抗中毒车用燃料电池催化剂的合成技术与批量制备”顺利结题，氢燃料电池电催化剂获得三款燃料电池发动机的开发定点并实现批量销售；工业催化剂成功中标兰州石化8万吨/年丙烯酸及10万吨/年丙烯酸酯装置尾气处理用金属蜂窝贵金属催化剂采购项目并顺利投运，产品性能达到行业领先水平。
　　公司新型材料及固态电池、钠离子电池工程化技术开发项目稳步推进，储能与储能+系列产品已通过EN、IEC、UN等多项测试，获得欧盟CE认证、CB认证及CNAS证书；公司充分利用国内、国际两个市场、两种资源，成功开辟多个新兴市场，获得多个海内外储能与储能+项目，营业收入同比实现大幅增长，公司全球化战略已初见成效。
　　（三）产能结构动态优化，战略效能升级
　　基于行业技术变革趋势及公司战略发展需要，报告期内公司对产能布局实施动态优化调整。随着新能源商用车市场渗透率持续提升，环保政策导向不断深化，公司主动终止“汽车后处理装置智能制造产业园项目”，通过工艺改造升级的方式实现对已投产的安泰路新型催化剂智能制造基地产能提升。当前，公司产能储备已充分满足内燃机尾气净化领域现阶段及中长期发展需求，有效实现资源集约化配置。
　　在研发与产业化推进方面，公司固态电池及核心材料的研发、产业化技术开发，以及中自碳谷产业基地建设正在有序进行。同时，公司复杂高性能复合材料结构件研发及制造项目已完成预浸料中试线建设并投入使用，制造基地现已进入建设阶段，预计在2025年底可达到可使用状态。
　　（四）提高组织管理能力，提升运营效率
　　公司进一步完善组织结构、健全管理制度、加强企业文化建设。本年度完成第四届董事会、监事会换届选举。根据新颁布的《公司法》及若干配套规则，制定、修订公司制度69项，优化了公司章程等内部制度，提高董监高履职成效。公司在团队建设、员工培训、企业文化建设方面效果显著，员工综合能力得到明显提升。
　　生产管理方面，公司全力提升生产效率与产品质量。通过不断强化内部运营管理体系，以及积极推进智能化技术在企业中的应用，实现对生产流程的精确掌控与高效执行。在此基础上，公司依托技术创新与工艺优化措施，在增加产品产量、降低生产成本的同时，确保产品品质，有效增强在市场中的竞争力。
　　（五）持续提高信息披露质量，多维度维护投资者关系
　　公司严格遵守信息披露相关法律法规及公司制度，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平。公司扎实做好内幕信息知情人登记，全面、准确、及时登记内幕信息知情人，做好备忘录工作，并敦促相关人员严格遵守买卖公司股票的规定，严防内幕交易行为的发生。
　　公司通过上市公司公告、业绩说明会、上证E互动平台、电子邮件等多种渠道，全方位、多角度地保持公司的高运营透明度，保障广大投资者和市场参与者能够全面了解公司经营状况和发展动态。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务介绍
　　公司是一家专注于新材料、新能源的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国环境催化剂领域的少数主要国产厂商之一，同时，依托公司现有环境催化剂技术优势和成熟的科研成果转化体系优势积极向储能与储能+业务、复杂高性能复合材料业务拓展。
　　公司通过近20年的长期研发，突破外资催化剂巨头的技术垄断，掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术、先进涂覆技术等环境催化材料从配方到工艺的全套核心技术，是国内领先的环境催化剂厂商。
　　2、主要产品介绍
　　公司主营业务收入按产品类型的分类情况如下：
　　（1）环境催化剂
　　公司目前的主要产品是环境催化剂，其中包括：第一，应用于各类汽油车、柴油机、天然气车、摩托车和船舶的内燃机尾气净化催化剂，以催化单元的形式或将催化单元及其他器件封装于金属外壳中后以封装成品的形式进行产品销售；第二，应用于新能源汽车的氢燃料电池电催化剂；第三，应用于促进工业生产的工业催化剂和处理工业废气治理的VOCs催化剂等。
　　（2）储能与储能+业务
　　公司依托专业储能系统，专注于电化学储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、智能微电网、户用等储能系统解决方案。凭借新能源系统技术实力、创新高效的工商业光伏电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案。
　　(二)主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司拥有完善的采购管理制度和规范的采购管理流程，通过框架采购、招标、询比价及议价、评比和审批等管理流程，对生产原辅料、备品备件、设备、工程物资等采购过程进行科学、严格的控制。公司产品的主要原材料为贵金属、载体、电芯等，主要采取“以产定购”采购模式。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，在年度生产经营计划的基础上，依据销售部门反馈的订单、设备运行状况、产能利用情况进行动态调整，制定月度、周及每日计划，合理安排生产工作，调配人员和设备，对生产过程中的资源调配、运行管理、质量安全环保进行严格控制和监督，满足客户需求，保证订单按期交付。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要采用直销模式。目前，公司营销网络已基本覆盖全国各地，建立起高效、完善的销售网络，为客户提供产品服务。在分组管理模式之下公司首先按照各业务线建立各自专门的营销团队，从地域上则在能够辐射全国范围内建立了办事处，具体负责国内营销网络管理、新老客户的开发及维护、产品的配送及技术服务支持等。
　　4、研发模式
　　公司构建了以自主研发为核心，产学研用及合作研发为补充的研发模式，形成了自主研发机构与共建研发机构协同的企业技术创新体系。目前已建立起一套完善的研发流程，涵盖研发计划管理、项目立项、项目策划、设计开发、验证等关键阶段。
　　在研发方向把控上，公司深入洞察行业技术发展趋势，积极响应客户需求，以此驱动新项目研发，确保自身持续创新能力，维持在行业内的技术竞争力。与此同时，公司积极参与行业展会、技术论坛、交流会等活动，广泛收集行业与技术发展信息，并深入开展市场调研，精准分析客户需求，据此不断推动技术升级。
　　在产学研合作方面，公司整合企业与高校的优势资源，促进创新链与产业链深度融合，加速技术创新成果转化，为高质量创新发展提供有力支撑。在合作研发过程中，公司充分发挥自身技术研发优势，与合作单位签订详尽的合作协议，明确界定各方权利与义务，尤其对研究成果和知识产权归属作出清晰约定，保障合作的规范性与稳定性。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）环境催化剂产业加速迭代，多场景需求与标准升级构筑增长极
　　公司环境催化剂业务围绕移动污染源治理、氢燃料电池及工业VOCs治理三大核心场景加速发展。在移动污染源领域，国六b标准（2023年7月实施）将污染物限值较国六a降低30%-50%，正在制定轻型车、重型车的国七标准，国七标准不仅管控单车排放强度，还要统筹考虑单车和总量，包括对生产企业进行污染物和碳排放总量的考量。同时，其他非二氧化碳温室气体，比如氧化亚氮、车用空调的HFC（氢氟烃类物质）等都会制定相应的限制，政策同步强化重型货车"退四、治五、管六、推新"监管体系，驱动内燃机尾气催化剂向低贵金属、高耐久方向迭代。
　　随着新能源汽车产业的蓬勃发展以及政策层面对新能源产业的大力扶持，氢燃料电池凭借其能量密度高、转化效率高及零碳排放等优势，正逐步成为各类车辆、机械及无人机等动力系统的优选方案，这推动了高性能、长寿命燃料电池电催化剂的需求上升。QYResearch调研显示，2024年全球氢燃料电池市场销售额达到了74.17亿美元，预计2031年将达到402亿美元，年复合增长率（CAGR）为27.7%（2025-2031）。庄信万丰、田中贵金属等外企目前主导市场，技术突破与原材料自主化成为关键。工业VOCs治理领域随环保政策加码持续扩容，QYResearch调研显示，2024年全球VOCs处理系统市场规模大约为6.63亿美元，预计2031年将达到10.72亿美元，2025-2031期间年复合增长率为6.6%。中国生态环境部强化VOCs与碳减排协同治理，推动石化、化工等行业实施泄漏检测与修复规范化管理，并将VOCs纳入环境税征收范围，长三角、珠三角等区域需求突出，催化氧化技术及资源回收方案加速落地，推动行业向高效化、智能化转型。
　　（2）“新型储能”持续高质量发展，出海带来新动能
　　2024年中国储能行业在技术进步、市场扩张和政策支持的共同推动下，取得了显著的发展。根据CNESADataLink全球储能数据库不完全统计，2024年度，中国新型储能新增投运109.8GWh，截至2024年底，新型储能累计装机184.2GWh，规模首超抽水蓄能，中国新型储能市场需求正呈现稳步向上的良好态势。2024年全年，中国储能企业在国际市场上收获的储能订单总量突破205.69GWh，海外市场正成为拉动中国储能企业业绩增长的重要引擎。“双碳”目标下，中国逐步加快构建新型电力系统，风、光等新能源已成为新增装机主体，发电量占比逐年提高，电力系统的物理形态和运行特征正在发生深刻变化。而新能源发电的不稳定性使得储能成为刚需。
　　随着材料科学、制造工艺和系统集成技术的不断创新，储能设备的生产成本大幅下降，同时国际锂价的持续走低进一步降低电芯成本，双重因素叠加为新型储能的规模化应用奠定了成本优势。光储成本下降，带动项目投资回报率提升，国内、海外需求端均持续增长。随着可再生能源比例上升，电网调峰压力增大，储能技术将在调峰、调频中发挥关键作用，同时可提升电网稳定性，减少波动，增强供电可靠性。随着技术进步和规模化生产，储能成本持续下降，经济性提升，推动更多项目落地。除锂电池外，液流电池、钠离子电池等技术也在发展，这也为储能发展提供了更多选择。但是，近年来，全球范围内电池热失控、短路、火灾等事故时有发生，给新型储能行业的发展带来了日益严峻的压力。面对这一挑战，新型储能企业更专注于技术创新和产品质量升级，以满足市场对安全性的高标准要求。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是国家企业技术中心、国家专精特新小巨人企业、国家技术创新示范企业，是全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组（WG15）组长单位、移动源污染排放控制技术国家工程实验室常务理事单位、中国内燃机工业协会理事单位及其排放后处理专业委员会副理事长单位、中国环境保护产业协会理事单位及其机动车污染防治专委会（CVEC）副主任委员单位、国际氢能委员会成员单位；承担尾气处理催化剂和氢燃料电池电催化剂相关的国家高技术研究发展计划（“863计划”）、国家科技支撑计划、国家稀土稀有金属新材料研发和产业化以及国家重点研发计划等重大科研项目共16项，其中“十三五”3项、“十四五”7项；获得国家科技进步二等奖1项、省部级科技进步奖一等奖6项；主持或参与制修订行业相关标准25项，是我国环境催化剂领域的领先企业。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　环境催化剂在现代工业和社会发展中扮演着不可或缺的角色。随着全球对环境保护的关注度不断提高，各国政府纷纷出台了更为严格的机动车尾气排放标准，如中国的国七标准、欧洲的Euro7标准以及美国的EPA2027等。这将推动环境催化剂市场需求持续增长，特别是在机动车尾气净化领域。环境催化剂的技术创新与研发朝着持续研发高活性、高选择性催化剂方向进行，随着环境催化剂市场的不断扩大，行业竞争也将日益激烈。国内外企业将通过技术创新、产品质量提升、成本控制等手段，争夺市场份额。在政策和市场的双重驱动下，环境催化剂行业将面临更大挑战。
　　储能与储能+业务在未来将呈现技术多元化、市场需求扩大、应用场景拓宽、产业链布局优化、国际合作加深、政策支持完善、经济性提升等发展趋势。同时，行业也面临着技术瓶颈、市场竞争加剧和政策不确定性等挑战。储能与储能+业务需要进一步加强国际合作，提升技术水平，优化产业链布局，以应对市场变化和挑战。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　环境催化剂厂商对催化材料的研究深度以及对催化剂涂覆等主要生产工艺的掌握程度是其技术水平的直接体现，决定产品的性能和成本。公司的主要核心技术介绍如下：
　　（1）高性能稀土储氧材料技术
　　稀土储氧材料具有储氧、释氧功能，起到平抑尾气的空燃比波动、实现多种污染物同时催化转化、提高转化效率的关键作用。在高温环境下，稀土储氧材料容易发生物相分离，导致其结构和织构性能下降，从而大幅影响催化剂的性能。因此，提高稀土储氧材料的热稳定性是环境催化剂的关键技术。
　　公司通过以不同纳米晶混合、表面活性物质造孔扩孔等为核心的高性能稀土储氧材料技术，实现了稀土储氧材料性能的显著提升。公司通过精细控制制备条件，制备出不同组成的纳米晶材料前驱体，通过不同纳米晶混合以提高材料的热稳定性，抑制物相分离，解决了材料的高温结构稳定性难题；发展了表面活性物质造孔扩孔技术，解决了稀土储氧材料高温结构稳定性问题。公司制备的储氧材料经1,000℃/10h的高温老化后，未出现物相分离，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（2）耐高温高比表面材料技术
　　氧化铝材料是环境催化剂的重要催化材料，氧化铝材料在高温老化后，需要依然具有高比表面积和较大的孔容，以利于贵金属的负载、分散和保持高温稳定。
　　公司通过以稀土和碱土共改性、不同纳米晶混合以及表面活性物质造孔扩孔等为核心的耐高温高比表面材料技术，提高了氧化铝材料的比表面积和稳定性。公司利用稀土金属（主要为镧）、碱土金属（主要为钡）对氧化铝共改性，并利用不同纳米晶的混合，有效促进氧化铝稳定在γ和δ物相，解决了氧化铝材料物相不稳定的难题；通过表面活性物质造孔扩孔技术，解决了氧化铝材料织构稳定性的难题。制备的氧化铝材料经1,100℃/10h的高温老化后，比表面积高、孔容大，材料的性能优势显著。
　　（3）贵金属高分散高稳定技术
　　贵金属是催化剂中的活性组分，承担了重要的催化作用。由于贵金属价格高昂，且在高温高空速的非稳态极端环境中贵金属易烧结团聚导致活性下降，因此，提高贵金属分散度和稳定性以降低催化剂成本、提升催化剂性能是环境催化剂的核心技术之一。
　　公司通过以表面活性物质络合、等电点匹配和微化学环境调控等为核心的贵金属高分散高稳定技术，实现了贵金属催化材料的性能提升和用量减少。公司利用柠檬酸等表面活性物质的络合作用锚定贵金属前驱体，从而抑制焙烧过程中贵金属的团聚，提高贵金属分散度；通过深入研究稀土等催化材料，匹配其等电点与贵金属前驱体溶液的pH值，发挥两者之间的协同作用，以实现贵金属有效分散；利用稀土金属（主要为铈、镧等）、碱土金属（主要为锶、钡等）等电子助剂对贵金属进行改性，调变其电子云密度及微化学环境，从而增强各催化材料间的相互作用，抑制贵金属团聚烧结，实现贵金属的高稳定分散。
　　（4）先进涂覆技术
　　环境催化剂的涂覆工艺是影响其性能和耐久性的关键因素之一，与催化材料的研制技术类似，国外领先环境催化剂厂商对其催化剂涂覆工艺亦实行了严格的技术封锁。因此，关键催化剂涂覆工艺的研发是环境催化剂生产的重要保障。
　　公司研发出双气流旋转喷雾造粒工艺，通过改良喷雾干燥设备，实现催化材料的粒度精确控制；通过利用真空抽吸技术和定量涂覆技术精准控制催化剂上载量，并采用旋转气流吹扫和动密封技术确保涂覆的均匀性，公司开发的全自动涂覆工艺装备实现了上载量精确控制。
　　公司内燃机尾气处理催化剂产品能够满足或优于工信部原材料工业司发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录》中的各项性能要求，是公司技术先进性的具体体现。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，围绕稀土材料、贵金属材料、固态电池及其核心材料等新材料方向，公司新申请国内专利共47项，其中，发明专利36项、实用新型专利7项、外观设计专利4项；获得国内专利授权19项，其中，发明专利授权11项、实用新型专利授权4项、外观设计专利授权4项。
　　截至报告期末，公司累计申请国内外专利共308项，其中，国内发明专利207项、欧美发明专利15项，实用新型专利77项、外观设计专利9项；PCT12项；累计获得国内发明专利授权125项、欧美发明专利授权7项，实用新型专利授权70项，外观设计专利授权5项，整体研发实力得到进一步提升。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　公司预计投资总额为1,000.00万元以下的在研项目未列示。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司经过多年积累，形成了较强的技术优势、产品组合优势、客户优势及科研成果转化的平台优势，具体如下：
　　1、技术优势
　　经过近20年技术积淀，公司已在环境催化剂领域形成以材料创新与工艺优化为双轮驱动的技术体系。通过构建覆盖稀土储氧材料合成、耐高温高比表面材料制备、贵金属分散稳定化及精密涂覆工艺的完整技术链，成功打破国际厂商技术壁垒。生产端建立全流程精细化管理体系，依托涂覆工艺革新与包装技术升级实现效能提升，配套贵金属全生命周期管控系统显著降低损耗率。在新能源领域，通过氢燃料电池电催化剂载体微结构调控与界面强化技术，有效提升材料稳定性，加速国产替代进程。凭借承担国家级重大科技专项形成的研发势能，持续推动环境催化技术向清洁能源、工业减排等场景延伸。
　　2、产品组合优势
　　公司立足环境催化剂核心业务，构建“双轮驱动”产业格局：一方面持续深耕移动源尾气治理领域，依托完全自主可控的稀土储氧、贵金属分散等底层技术，在巩固重型商用车市场优势基础上，实现轻型商用车及乘用车催化剂国产化替代突破；另一方面拓展氢能与工业VOCs治理场景，氢燃料电池电催化剂完成国家重点研发计划项目验收，成为新研氢能三款燃料电池发动机指定供应商，工业VOCs催化剂形成多工况解决方案能力。
　　储能及储能+业务布局进程中，公司凭借催化材料技术的迁移优势，积极投身于钠离子电池以及新型动力电池的研发工作。与此同时，紧密结合储能领域的市场实际需求，大力开展构网型PCS的研发项目，致力于构建起从能量存储到转化的完整技术闭环体系，为储能业务的长远发展筑牢技术根基。
　　3、客户优势
　　由于不同发动机排放的污染物具体组成成分各有不同，因此其内燃机尾气净化催化剂的具体配方亦有所不同，下游发动机厂的每一款产品均需要与催化剂厂商进行合作研发以确定最终的催化剂配方，并进行环保公开。因此，发动机厂更换催化剂供应商的风险和评估测试成本较高，其与内燃机尾气净化催化剂厂商的合作较为稳定，一般会与选定的供应商进行长期合作，且由于发动机厂需要不断降低其产品成本，因此往往会与选定的内燃机尾气净化催化剂厂商持续进行合作研发，公司下游客户具有较强的黏性，公司具有显著的客户优势。
　　4、科研成果转化的平台优势
　　公司围绕贵金属催化材料、稀土催化材料以及燃料电池、储能电池等方向进行持续研究，先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、博士后科研工作站等多个国家和省部级技术创新平台。依托科研成果产业化平台的建设，公司具有显著的科研成果转化的平台优势。
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司营业收入保持稳定，但归属于上市公司股东的净利润由盈转亏。本期业绩大幅下降，主要由外部市场环境与内部经营因素的叠加影响所致。汽车行业总体销量呈增长态势但增速趋缓，市场竞争加剧。其中商用车领域受终端客户投资意愿减弱、物流运价低迷等因素影响，换车需求动力不足，市场表现疲弱，对公司相关业务的市场拓展及产品售价形成压力。上述外部环境变化导致公司毛利率承压，同时研发投入大幅增加、期间费用刚性支出持续，叠加资产减值计提等因素，共同导致公司业绩由盈转亏。若未来行业需求低迷、竞争加剧等不利因素未能及时缓解，且公司在技术研发、市场份额维护等方面未能采取有效应对措施，将可能面临业绩继续下滑甚至持续亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术和产品升级迭代的风险
　　近年来，我国对大气污染治理的重视程度日益提高，尾气排放标准升级迅速。柴油非道路国四标准和重型车国六b排放标准分别于2022年12月1日和2023年7月1日全面实施。如果未来排放标准进一步升级，将对内燃机尾气净化催化剂的性能要求进一步提高，而在更高排放标准下，单车催化剂用量显著增加，内燃机尾气净化催化剂厂商需不断开发出更高性价比的产品以满足下游汽车制造业降低内燃机尾气净化催化剂成本的需求。因此，若公司未能研发出满足最新排放标准的技术和产品，或公司产品的性价比不具有竞争优势，将对公司造成不利影响。
　　2、新产品研发风险
　　公司依托在环境催化剂领域的技术积累和将科研成果转化的体系优势，除持续进行内燃机尾气净化催化剂、氢燃料电池电催化剂、工业VOCs催化剂的技术和产品的研发升级外，还在同步推进的储能与储能+、复杂高性能复合材料等新产品的研发方面持续深耕。若公司不能按计划完成新产品的开发，或开发出的新产品不具备竞争优势，公司可能面临新产品研发失败的风险。
　　3、核心技术人员流失的风险
　　公司所处环境催化剂行业具有显著的技术密集型特征，核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分。公司能否保持核心技术人员队伍的稳定并吸引优秀技术人员加盟，将关系到公司技术创新的持续性，并将决定未来能否继续保持其技术领先性。若公司对核心技术人员的激励机制和内部晋升制度不能落实或较同行业竞争对手丧失竞争优势，将可能导致核心技术人员流失，从而对公司造成不利影响。
　　4、产业政策风险
　　随着我国“十四五”规划的深入推进和“碳中和、碳达峰”目标的稳步落实，国家环保政策持续加码，国七标准趋严使公司需研发适配新产品，成本增加，且随着新能源汽车发展，纯燃油车市场或萎缩，导致内燃机尾气净化催化剂市场需求不确定性增加。若未来“国七”排放标准推行不及预期，则公司无法及时收回相应为之支付的研发费用；另外，为服务新型电力系统建设、保障电力安全稳定供应、提升电力系统经济性、促进能源绿色低碳转型。目前已有省份执行新的工商业分时电价机制，公司可能获取的电力差价或许不再能够持续，公司储能与储能+业务存在产业政策变化的风险。
　　(四)经营风险
　　1、部分车型/发动机型取得型式检验公告存在不确定性
　　公司尚处于配套开发阶段的产品最终能否取得型式检验车型/机型公告存在不确定性，若未能取得相应公告，公司将无法对下游客户的相关车型/机型进行配套销售。
　　2、贵金属占成本比例较高且价格波动较大的风险
　　铂、钯、铑等铂族贵金属成本占公司主营业务成本的比例较高，且随着排放法规升级背景下限制的污染物类别不断增加、排放限值不断降低，以及贵金属的用量逐步增加、采购价格逐步增长而持续提升，此外公司技术和产品的研发亦需使用铂族贵金属。铂族贵金属在全球属于稀缺资源，而我国铂族贵金属资源匮乏且严重依赖进口，因此铂族贵金属价格高昂且其价格变化快、波动大。若铂族贵金属价格出现大幅上涨，公司的经营业绩将可能受到不利影响，若铂族贵金属价格大幅下跌，公司贵金属相关存货则存在减值风险。
　　3、外资环境催化剂巨头优势显著带来的竞争风险
　　目前，全球以尾气处理为主要应用领域之一的环境催化剂被巴斯夫、庄信万丰、优美科等外资环境催化剂巨头占据大多数市场份额。外资环境催化剂巨头历史悠久，其品牌影响力高、业务规模大、技术实力强，而由于历史上我国的尾气排放标准落后于欧盟、美国等发达经济体的排放标准，使得外资巨头的技术和产品储备往往领先国内排放标准一代及以上，在我国历次排放标准升级时，外资巨头可依靠其已有的技术和产品迅速与下游客户配套以占领市场份额。尤其在合资品牌和自主品牌高端车型等机动车市场的开拓方面，外资环境催化剂巨头优势显著。若未来环境催化剂市场参与者数量增加，或公司未来无法保持技术和产品的优势并缩小与外资环境催化剂巨头的差距，将对公司生产经营产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率波动的风险
　　2022-2024年，公司的毛利率分别为5.58%、10.70%和9.52%，公司毛利率波动较大主要系受产销规模大幅波动以及贵金属价格波动较大的影响。2022-2024年，公司营业收入分别为4.47亿元、15.44亿元和15.65亿元，公司营业收入受行业以及产品收入结构影响呈现大幅波动走势，但计入生产成本的直接人工、制造费用中的固定费用总体保持稳定，因此单位固定成本随着产销规模的变动而变动，是导致毛利率大幅波动的主要原因之一。另一方面，作为催化剂主要原材料的铂族贵金属具有价格波动风险大的特征。如果公司不能通过持续的技术创新和产品开发进行有效的成本控制，或存货管理尤其贵金属的采购管理失当，将面临毛利率下降的风险。
　　2、存货跌价的风险
　　公司报告期末存货账面价值为360,193,239.60元，占当期期末流动资产的比例为20.00%，截至报告期末，存货跌价准备余额为19,998,567.94元。公司存货主要为原材料、库存商品和发出商品。公司主要根据客户订单以及需求确定原材料采购计划和生产计划，并保持必要的产成品库存规模。虽然公司主要根据订单安排采购和生产，但若客户的生产经营发生重大不利变化，无法继续执行订单，可能导致公司存货的可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。
　　(六)行业风险
　　纯燃油/气车市场受新能源汽车挤占的风险
　　目前公司主要产品应用于移动污染源尾气处理领域，其市场发展与我国汽车产业的整体发展情况高度相关。受益于国家政策的支持和行业技术的发展，以纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池汽车等为代表的新能源汽车产业快速发展，并对纯燃油/气车市场形成一定程度的挤占。如公司针对新能源汽车市场开发的混合动力汽车催化剂、氢燃料电池电催化剂以及动力电池等新能源汽车产品的进度不及预期或其市场份额增幅不足以弥补纯燃油/气车市场份额的下降幅度，则新能源汽车的快速增长将对公司纯燃油/气车市场造成不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　随着全球经济的不断发展和变化，受到全球经济复苏乏力、内需疲软等因素的影响，中国经济增速可能继续面临下行压力，贸易保护主义、地缘政治紧张局势等因素可能继续影响国际贸易和跨国合作。若未来国内外经济出现放缓或衰退的情况，市场需求增速可能会放缓或大幅下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响，影响公司的整体盈利能力和市场竞争力。公司将密切关注宏观经济的发展趋势，及时调整经营策略，加强风险管理，以应对可能的市场变化和经济波动，确保公司的稳健发展和长期竞争力。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、环境催化剂产业加速迭代，多场景需求与标准升级构筑增长极
　　公司环境催化剂业务围绕移动污染源治理、氢燃料电池及工业VOCs治理三大核心场景加速发展。在移动污染源领域，国六b标准（2023年7月实施）将污染物限值较国六a降低30%-50%，正在制定轻型车、重型车的国七标准，国七标准不仅管控单车排放强度，还要统筹考虑单车和总量，包括对生产企业进行污染物和碳排放总量的考量。同时，其他非二氧化碳温室气体，比如氧化亚氮、车用空调的HFC（氢氟烃类物质）等都会制定相应的限制。政策同步强化重型货车“退四、治五、管六、推新”监管体系，驱动内燃机尾气催化剂向低贵金属、高耐久方向迭代。
　　随着新能源汽车产业的蓬勃发展以及政策层面对新能源产业的大力扶持，氢燃料电池凭借其能量密度高、转化效率高及零碳排放等优势，正逐步成为各类车辆、机械及无人机等动力系统的优选方案，这推动了高性能、长寿命燃料电池电催化剂的需求上升。QYResearch调研显示，2024年全球氢燃料电池市场销售额达到了74.17亿美元，预计2031年将达到402亿美元，年复合增长率（CAGR）为27.7%（2025-2031）。庄信万丰、田中贵金属等外企目前主导市场，技术突破与原材料自主化成为关键。工业VOCs治理领域随环保政策加码持续扩容，QYResearch调研显示，2024年全球VOCs处理系统市场规模大约为6.63亿美元，预计2031年将达到10.72亿美元，2025-2031期间年复合增长率为6.6%。中国生态环境部强化VOCs与碳减排协同治理，推动石化、化工等行业实施泄漏检测与修复规范化管理，并将VOCs纳入环境税征收范围，长三角、珠三角等区域需求突出，催化氧化技术及资源回收方案加速落地，推动行业向高效化、智能化转型。
　　2、“新型储能”持续高质量发展，出海带来新动能
　　2024年中国储能行业在技术进步、市场扩张和政策支持的共同推动下，取得了显著的发展。根据CNESADataLink全球储能数据库不完全统计，2024年度，中国新型储能新增投运109.8GWh，截至2024年底，新型储能累计装机184.2GWh，规模首超抽水蓄能，中国新型储能市场需求正呈现稳步向上的良好态势。2024年全年，中国储能企业在国际市场上收获的储能订单总量突破205.69GWh，海外市场正成为拉动中国储能企业业绩增长的重要引擎。“双碳”目标下，中国逐步加快构建新型电力系统，风、光等新能源已成为新增装机主体，发电量占比逐年提高，电力系统的物理形态和运行特征正在发生深刻变化。而新能源发电的不稳定性使得储能成为刚需。
　　随着材料科学、制造工艺和系统集成技术的不断创新，储能设备的生产成本大幅下降，同时国际锂价的持续走低进一步降低电芯成本，双重因素叠加为新型储能的规模化应用奠定了成本优势。光储成本下降，带动项目投资回报率提升，国内、海外需求端均持续增长。随着可再生能源比例上升，电网调峰压力增大，储能技术将在调峰、调频中发挥关键作用，同时可提升电网稳定性，减少波动，增强供电可靠性。随着技术进步和规模化生产，储能成本持续下降，经济性提升，推动更多项目落地。除锂电池外，液流电池、钠离子电池等技术也在发展，这也为储能发展提供了更多选择。但是，近年来，全球范围内电池热失控、短路、火灾等事故时有发生，给新型储能行业的发展带来了日益严峻的压力。面对这一挑战，新型储能企业更专注于技术创新和产品质量升级，以满足市场对安全性的高标准要求。
　　(二)公司发展战略
　　公司将紧抓环境催化剂行业快速发展、排放标准升级带来的历史机遇，强化技术创新能力，提高产品性能水平，加快智能制造升级，拓展环境催化剂应用领域市场，努力实现公司经营业绩的稳步增长，提升公司在环境催化剂领域的行业地位。公司将以实际行动践行“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，推动降碳减污协同增效，助力“碳达峰、碳中和”目标早日实现。
　　环境催化剂业务中，内燃机尾气净化催化剂方面，公司将依托目前的技术积累和经验丰富的研发团队，进一步针对贵金属催化材料、稀土催化材料等底层催化材料和催化剂技术进行持续研究，开发出更高性能、更高性价比的产品。公司将加大市场拓展力度，不断开拓国内外市场，提升销售规模，进一步提高公司的品牌知名度及市场占有率，加速推进内燃机尾气净化催化剂的国产替代。在氢燃料电池电催化剂方面，公司将基于已有技术和公司参与的“高性能/抗中毒车用燃料电池催化剂的合成技术与批量制备”国家重点研发计划，并持续引进先进研发、检测设备和行业内高端人才，在持续进行技术研发的同时积极推进公司产品的示范应用和量产落地。在工业VOCs方面，公司将持续开拓新客户，积极推进低温低浓度超低排放VOCs净化催化剂新一代技术开发。
　　储能及储能+业务方向，在市场方面将聚焦重点、开拓新兴区域，满足定制需求并应对贸易风险，技术研发将围绕市场客户，开发一、二代储能系统，提升钠、固态电池竞争力，优化产品指标，打造差异产品。
　　基于公司规划及市场对复合材料、预浸料的需求，未来复材方向将开发中温、高温环氧树脂预浸料等产品，推进耐高温聚酰亚胺树脂及高性能碳纤维增强双马来酰亚胺预浸料的研发，力争产品性能与国际同行产品相当。
　　(三)经营计划
　　2025年，是“十四五”规划的收官之年，是公司上市后的关键发展之年，公司将恪守“战略前瞻，创新驱动发展；市场为舵，客户满意至上；协同合作，追求高效精益；开放包容，共筑共赢生态”的经营方针，聚焦国家战略需求及市场动态，深耕新材料、新能源行业，加速科技创新与成果转化，实现经济效益与产业链生态价值的双重增长。
　　1、研发与创新计划
　　公司将凭借国家企业技术中心和国家技术创新示范企业的平台优势，加大研发投入，围绕产品线规划持续完善技术规划、产品技术库和应用技术库，聚集和培养科技创新人才，加强科技交流与合作。公司采取自主研发为主、产学研用及合作研发为辅的研发模式，建立自主研发机构与共建研发机构相结合的企业技术创新体系。通过产学研合作，资源共享、优势互补，挖掘核心技术，突破重点工艺，迅速提高公司技术创新能力，助力公司快速发展。未来，公司将结合新兴业务推进情况，加强新技术规划管理、项目管理体系培训和实施，以“老员工+专家+新员工”的模式协调配置技术资源，持续开发差异化和更具市场竞争力的技术和产品。
　　2、市场开发计划
　　公司将积极维护战略价值客户，保障产品交付和产品质量，在存量客户粘性强化基础上，加速增量客户价值转化，实现细分市场份额持续提升。
　　国内市场方面，公司将精准把握市场动态和顾客需求的变化，在持续深耕内燃机尾气净化催化剂领域的同时，深入挖掘氢燃料电池电催化剂和工业VOCs业务的市场空间，不断拓展相关应用场景，持续实现进口替代。
　　国外市场方面，公司将通过积极参加全球性展会、研讨会等方式，增加与潜在客户交流机会，加快海外业务布局，强化新项目报价核算及价格管理，推进精益生产管理，保证批量供货能力。
　　3、项目建设计划
　　公司将统筹运用上市募集资金与自有资金，全力推进募投及非募投项目建设进程，加速国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目验收，推进氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目工程验收，完成碳谷产业基地、复杂高性能复合材料结构件项目建设，继续研究探寻汽车后处理装置智能制造产业园项目具有可行性的落地项目。所有在建项目严格执行里程碑节点考核，确保2025年末项目建成投产，为2026年研发成果转化与销售目标达成提供产能保障。
　　4、人才发展计划
　　人才是公司发展的核心竞争力，为了实现公司总体战略目标，公司持续推进人力资源体系建设，制定一系列科学的人力资源开发计划，不断夯实业务线人才规划管理，丰富招聘渠道、优化面试官管理体系、加强雇主品牌宣传与校企合作力度，继续优化培训、绩效薪酬和任职资格管理体系，最大限度地发挥人力资源的潜力，保障各业务人才供给与人才梯队建设工作稳步进行。
　　为加快培养优选管理人才，建立公司级人才库，定期开展人才盘点评估工作，分层设计人才培养体系。在公司内部培养专业人才的基础上，加强战略性人才的引进，推动企业管理向高水平发展。
　　5、管理提升计划
　　公司将继续推进数字信息化建设，全面规范企业基础管理流程。重点打造生产系统数字信息化运行的管理，持续优化MES系统，实现与ERP系统高效同步运行；深入优化完善公司预算管理体系，提升业务线自主运营管理能力；加强公司文化及核心价值观宣贯，加大品牌宣传与推广力度，倡导管理者践行企业文化，将企业文化落到实处。同时进一步完善法人治理结构，建立科学有效的内部决策机制，构建高效的组织架构，规范企业运营流程，建立起科学高效的内部管理流程，提高工作效率和管理效能。 收起▲