一、经营情况回顾　　公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专业从事涂料的生产、研发和销售，专注于绿色环保新型粉末涂料和水性涂料领域，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、1个广东省科学院企业工作站、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、13个广东省高新技术产品、2个广东省知识产权示范企业、59项授权专利（其中35项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准25项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专业从事涂料的生产、研发和销售，专注于绿色环保新型粉末涂料和水性涂料领域，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、1个广东省科学院企业工作站、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、13个广东省高新技术产品、2个广东省知识产权示范企业、59项授权专利（其中35项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准25项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例如亚洲铝厂、广东坚美铝业、广东高登铝业、山东华建铝业均为公司的客户。公司收入主要来源于粉末涂料、水性涂料和溶剂型涂料的销售。
　　公司目前针对不同的客户群体分别采取直销和经销商模式，但主要以直销模式为主。直销模式主要面向省内外的铝型材生产企业、铝天花企业、喷涂加工企业、家具生产企业、机械设备制造企业、重大工程项目等客户，通过省去中间流通环节，能够有效地获知客户需求，研发及销售客户所需产品。经销商模式主要针对省外的终端客户，由地级市或县级市经销商作为主导的销售网络，通过指导经销商在销售区域内进行市场营销活动、建立销售网点等方式连接公司与终端客户。
　　报告期内，以及报告期后至报告披露日期间，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。
　　一、经营情况
　　（一）经营计划
　　1、财务运营状况
　　报告期内，公司实现营业收入114,224,097.47元，比上年同期减少19.91%；营业总成本102,823,332.45元，比上年同期降21.71%；实现归属于挂牌公司股东的净利润11,497,567.79元，比上年同期增加16.81%。主要原因是：（1）主要因疫情造成市场风险增加，公司为降低风险优化客户结构致使销量阶段性变化。（2）针对目前的市场环境，公司积极有效应对，对生产工艺及生产过程严格控制，
　　同时通过技术研发，升级及优化产品结构，提高生产效率，使报告期内产品毛利率较上年同期提高了2.07%。（3）公司加强内控管理，优化机构设置及内部工作流程，降低期间费用，使公司净利润较上年同期有较大提升。
　　截至报告期末，公司的总资产为209,340,891.17元，较期初增加2.15%，公司负债为86,404,793.50元，较期初增加3.43%，归属于挂牌公司股东的净资产为118,895,235.79元，比期初增加1.78%。主要原因是：（1）报告期内实现归属于挂牌公司股东的净利润11,497,567.79元；（2）报告期内宣布分派股东股利10,155,000.00元未支付；（3）报告期内以每股2.20元定向增发500,000.00股，资本公积增加597,122.64元。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1,155,986.64元，较上年同期减少1,292,758.03元，主要原因是：主要原因是本期为争取更优惠的原料采购单价,部分材料采取现款采购策略,本期现金流出较上年同期有所增加所致；投资活动产生的现金流量净额为-1,463,601.30元，较上年同期增加934,596.95元，主要原因是：报告期内对外投资同比减少1,000,000.00元所致；筹资活动产生的现金流量净额为3,100,811.90元，较上年同期增加4,747,658.70元，主要原因是：（1）报告期内定向增发50万股。（2）银行贷款增加所致。
　　2、业务经营情况
　　报告期内，全球遭受新冠疫情的影响，国家乃至世界经济都受到严重冲击。我国第一季度GDP出现了较大幅度的下滑，服务业行业遭受的冲击最大，其次是制造业。归类于传统制造业领域的公司，在此经济环境下未能独善其身，公司业务开展也受到一定的影响。在经过严格的审批后并在有关部门的严格管控下，公司于2020年2月中旬才开始了有限度的复工复产。进入二季度，随着疫情的逐步受控，公司已经全面恢复正常的生产运营。
　　在2020年特殊的经济环境下，公司管理层除了继续专注传统主营业务的稳健发展外，还积极拓展和优化市场布局，实现通过渠道将业务拓展至海外，扩大市场区域，淘汰调整风险大、效益差业务，优化客户结构，提高优质客户渗透率和优质市场占有率，加大对附加值高的新产品的推广力度，力争完成年初既定的经营计划。
　　与此同时，公司持续创新管理机制，不断完善内部管理制度，已建立起符合公司发展所需的科学管理体系并在不断持续改进中。公司不断加强人力资源的管理，以满足公司各项业务的发展需要。一方面，优化了人力资源配置和流程管理，提升人均效率和流程效率；另一方面，公司加大内部人才的发掘和培养力度，公司完善岗位职能建设和绩效考核制度，根据不同岗位的业务需求，对现有骨干员工进行核心人员认定，设立员工持股平台激励，以吸引并留住优秀人才；再有，公司积极拓展人才引进渠道，建立
　　了灵活的选人制度。
　　报告期内，公司全资子公司华江粉末顺利通过评定，荣获“两化融合管理体系评定证书”。两化融合是信息化和工业化的高层次深度结合，以信息化带动工业化、以工业化促进信息化，新型的工业化道路。华江粉末将继续通过推动两化融合向纵深发展，以信息化深度应用成效为导向，借助《信息化和工业化融合管理体系要求》标准引领作用，推进精益管理，从而提升企业核心竞争力。
　　报告期内，公司及旗下子公司共获得授权专利16项（其中发明专利4项）。截止2020年6月，公司及旗下子公司累计拥有授权专利59项（其中发明专利35项、实用新型专利24项）、13个广东省高新技术产品，同时参与制定并发布的国家、地方、行业标准25项。强有力的研发能力，为公司持续发展夯实了基础。
　　报告期内，公司的服务模式、核心团队、主要供应商资源、销售渠道、收入模式均保持相对稳定，没有发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　涂料是指涂于物体表面能形成具有保护、装饰或特殊性能（如绝缘、防腐、标志等）的固态涂膜的一类液体或固体材料之总称。涂料按照产品形态来分，可以分为粉末涂料、水性涂料和溶剂型涂料等。
　　按用途可分为建筑涂料、工业涂料和通用涂料及辅助材料等，细分领域更可分为铝型材表面涂料、家具涂料、轨道交通涂料、汽车涂料等等。
　　有关资料显示，亚太地区涂料市场是世界最大的地区涂料市场，同时也是全球增长最快的涂料市场，而中国市场则约占亚太市场总量和价值的60％左右，成为亚太地区最具多样性和最大的市场。根据国家统计局资料显示：2019年中国涂料行业总产量达到2438.80万吨，同比增长2.6%；而广东省涂料总产量达到475.74万吨，同比增长达到9.3%，在全国遥遥领先。
　　根据“十三五”发展规划，明确表示要进一步完善环保标准体系。同时，十九大也指出，我们要建设的现代化是人与自然和谐共生的现代化，要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要。《中国制造2025》中也明确提出加快制造业绿色改造升级，积极推行低碳化、循环化和集约化，提高制造业资源利用效率，努力构建高效、清洁、低碳、循环的绿色制造体系。一系列的政策性指导以及国民环保意识的增强、国家环保法规的完善和落实，都将有序地推动涂料企业的转型升级，涂料行业将朝着环保、低碳等方面发展，如水性涂料、粉末涂料等多类型的高性能、环境友好型产品将成为涂料家族的主流。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　报告期内，公司诚信经营、安全环保生产、按规纳税，依法为员工缴纳“五险一金”，依法保障员工利益，积极承担社会责任。
　　公司注重绿色生产，高度重视环境保护与可持续发展工作，积极参与社会环保组织活动，为国家环保治理工作尽力。
　　自新冠疫情发生以来，公司及员工心系国家、情系社会，积极主动、踊跃参与当地的志愿者活动，并为疫情进行义捐，向国家向社会奉献一份自己的力量。

　　三、评价持续经营能力
　　公司自成立以来，经过多年稳步发展，已经成为国内涂料行业标杆企业之一，尤其在粉末涂料细分行业具有一定领先优势。报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具备良好的独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定。
　　报告期内，公司经营业绩稳健，主营业务突出。报告期内，实现营业收入11,422.41万元、归母净利润1,149.76万元，净资产达到12,293.61万元，董事、监事及高级管理人员公司能够各尽其职、勤勉、忠诚地履行义务，公司生产经营资质及要素没有受到不良影响。
　　综上，公司未发生对持续经营能力有重大影响的事项。公司具有较强的持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、实际控制人控制不当的风险
　　刘小锋直接持有2,791.80万股公司股份，占股份总数的41.24%，是公司的第一大股东；另外，刘小锋为适道投资执行事务合伙人，通过适道投资间接持有375.00万股公司股份，占股份总数的5.54%。
　　李会宁持有1,190.40万股公司股份，占股份总数17.58%，是公司的第二大股东。刘小锋、李会宁已经签署《一致行动人协议》，约定各方保持一致行动，共同行使权利，以保持各方共同对公司的控制权。
　　因此，刘小锋、李会宁是公司的共同实际控制人，二人共同控制公司64.36%的股份。若公司实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　针对上述风险，公司进一步完善法人治理结构，通过对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。同时，公司也将积极引入外部战略投资人或者财务投资人，改善公司的股权结构，优化公司的治理结构。
　　2、下游行业波动的风险
　　公司作为涂料产品的供应商，业绩受下游行业发展制约。公司目前客户集中于建筑领域、家具领域及铝型材领域，与建筑行业密切相关。若未来国家出台更为严厉的房地产调控政策或经济增速进一步放缓，将会影响下游应用行业对公司涂料产品的采购，再加上同行业企业市场竞争，从而对公司业绩造成一定的波动。如果公司不能持续开拓新的应用市场，分散现有行业风险，会对公司的涂料销售带来不利影响，进而影响公司的业绩。
　　针对上述风险，公司将研发方向聚焦于粉末涂料在工业型材的应用和水性车用涂料，通过优化产品结构，扩展客户种类，分散现有的行业风险，降低下游行业波动导致公司业绩的波动。
　　3、技术人员流失风险
　　公司自成立以来，始终重视人才的培养，拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。上述技术人员精通涂料技术，拥有涂料产品研发经验，为公司的技术创新打下了坚实的基础。
　　报告期内公司技术人员队伍稳定，未出现技术人员重大流失的情形。公司已采取了相应措施，如制定有竞争性的薪酬标准体系、提供有吸引力的职业发展通道、相关技术人员持有公司一定股权等，上述措施有助于保证技术团队的稳定。但随着市场竞争的日益激烈，不排除上述人员流失的可能，从而会对公司的未来发展产生一定的不利影响。
　　针对上述风险，公司与管理层及核心技术人员均签署了劳动合同，为稳定管理层及核心技术人员，公司已采取相关措施：完善岗位职能建设和绩效考核制度，设立员工持股平台激励管理层和核心技术人
　　员充分发挥其才能。
　　4、税收优惠政策变化的风险
　　公司是2011年经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定的高新技术企业，公司已于2017年11月通过高新技术企业复审。根据《高新技术企业认定管理办法》规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，将于2020年11月进入高新技术企业复审期。
　　本公司享受《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条减按15％的税率计缴企业所得税，若公司未来不能满足高新技术企业复审的条件，相关税收优惠将被取消。同时，未来国家关于高新技术企业税收政策若发生进一步变化，也可能对公司业绩产生一定影响。
　　针对上述风险，公司一方面将继续加大在研发方面的投入，培养科技创新的专业型人才，提升公司的研发创新能力；另一方面，公司也将通过研发投入提高公司的利润水平，减少对税收优惠的依赖。
　　5、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括聚酯树脂、有机溶剂、钛白粉、固化剂等，各类化工原料的价格波动受制于原油市场的价格波动，同时环保政策也有较大影响，造成原材料价格呈现波动幅度大、周期性强等风险，原材料价格的波动直接影响到公司的生产成本。如果未来公司原材料价格持续上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时向下游转移，会存在原材料价格上涨带来的成本增加、毛利率下降及业绩下滑的持续风险。
　　针对上述风险，公司采购部根据整体生产计划，确定原材料的最佳采购和储存批量，统一编制采购计划。及时、全面、深入了解原材料行情信息，再根据库存情况、生产计划及原材料价格变化情况在采购计划的基础上合理调整采购量。尽力减低原材料价格波动对公司经营带来的影响。
　　6、环境保护的风险
　　公司是涂料生产类企业，在生产过程中会产生一定噪声、粉尘、废水、废气和固体废物等。虽然现阶段公司生产均取得相关的环保批复，各指标均达到排放要求，但随着整个社会环保意识的增强，国家对环保的要求将更加严格，可能在未来出台更为严厉的环保标准，对化工行业的生产企业提出更高的环保要求。
　　环保标准的提高需要公司进一步加大环保投入，提高运营成本，可能会对公司利润水平带来一定影响。同时，如果公司未来的环保投入不能迅速跟进政策的新要求，导致安全生产和三废排放产生隐患或产品难以及时适应国家环保及有关标准的变化，公司的发展将受到限制。
　　针对上述风险，公司一直以绿色环保的涂料为发展方向，随时关注国家最新的环保标准，跟进最新政策的要求，不断完善现有的《噪声、粉尘、废水、废气和固体废物污染防治管理制度》，按照“严、
　　细、实”的要求把责任落实到岗到人，抓好每个环节工作，防止一切对环境的不利影响。
　　7、安全生产风险
　　公司在涂料产品生产的过程中使用具有易燃性的有机溶剂，存在一定的安全风险。公司配备了安全监测设备和设施，执行了严格的安保规定和安全措施，对生产工艺和技术操作制定了规范的程序，定期向职工提供各种培训，最大程度减少了生产过程中的安全风险，但不排除未来出现人为疏忽或不可抗力所导致的安全生产风险。
　　针对上述风险，公司除根据相关要求取得了肇庆市安全生产监督管理局颁发的《安全生产许可证》和《危险化学品安全生产标准化三级证书》外，还根据《中华人民共和国安全生产法》、《危险化学品管理条例》、《生产经营单位安全生产事故应急预案编制导则》（AQ/T9002-2006）的要求，并结合公司的实际情况，制定了《安全管理制度》、《生产安全事故应急救援预案》等制度，并在肇庆市安全生产监督管理局备案，取得《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》。公司每半年进行一次安全生产事故应急预案演练。全方位确保安全生产，将风险系数降至最低。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式 公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专注于涂料的生产、研发和销售，积极拓展绿色环保新型粉末涂料和水性涂料，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、13个广东省高新技术产品、43项授权专利（其中31项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准23项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例如亚洲铝厂、广东坚美铝业、广东高登铝业、山东... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专注于涂料的生产、研发和销售，积极拓展绿色环保新型粉末涂料和水性涂料，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、13个广东省高新技术产品、43项授权专利（其中31项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准23项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例如亚洲铝厂、广东坚美铝业、广东高登铝业、山东华建铝业均为公司的客户。公司收入主要来源于粉末涂料、水性涂料和溶剂型涂料的销售。
公司目前针对不同的客户群体分别采取直销和经销商模式，但主要以直销模式为主。直销模式主要面向省内外的铝型材生产企业、铝天花企业、喷涂加工企业、家具生产企业、机械设备制造企业、重大工程项目等客户，通过省去中间流通环节，能够有效地获知客户需求，研发及销售客户所需产品。经销商模式主要针对省外的终端客户，由地级市或县级市经销商作为主导的销售网络，通过指导经销商在销售区域内进行市场营销活动、建立销售网点等方式连接公司与终端客户。
报告期内，以及报告期后至报告披露日期间，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
1、财务运营状况
报告期内，公司实现营业收入305,421,393.23元，比上年同期增长3.91%；营业成本219,005,986.29元，比上年同期降3.05%；实现归属于挂牌公司股东的净利润26,668,425.17元，比上年同期增加123.90%。主要原因是：（1）公司通过推动产品转型升级，持续调整和优化产品结构，优化营销网络布局，加强对核心客户建设，保持了主营业务持续稳定增长，报告期内公司主营业务收入298,173,711.34元比上年同期增长3.21%，而其他业务收入7,247,681.89元,则比上年同期增加44.63%。（2）针对不断波动的原材料行情，公司采取了积极有效的采购措施，使得原材料成本稳中有降，而且产品销售价格相对上年同期保持稳定，公司还通过对生产工艺的持续改进，致使生产成本持续降低，从而使得报告期内销售毛利率较上年同期提高了5.14%，公司净利润较上年同期有较大提升。
截至报告期末，公司的总资产为204,932,407.22元，较期初增加6.98%，公司负债为83,539,892.05元，比期初减少17.05%，归属于挂牌公司股东的净资产为116,813,243.25元，比期初增加28.49%。主要原因是：（1）报告期内实现净利润26,413,582.08元；（2）报告期内减少银行短期借款11,848,611.57元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为31,320,851.42元，较上年同期增加37,999,473.76元。主要原因是：（1）销售回款率的提高，导致销售商品、提供劳务收到的现金流入较上年同期增长17.11%；（2）营业成本及费用支出的有效控制，导致经营活动现金流出较上年同期降低9.85%。投资活动产生的现金流量净额为-4,971,083.78元，较上年同期减少2,021,848.66元。主要原因是：报告期内新增对合营企业的长期股权投资2,500,000.00元。筹资活动产生的现金流量净额为-19,393,937.27元，较上年同期减少25,563,276.92元。主要原因是：(1)本期比上期少吸收投资款9,600,000.00元;(2)本期短期借款收到的现金比上期减少22,692,671.78元。
2、业务经营情况
报告期内，公司管理层按照既定的总体发展战略和经营计划，继续专注传统主营业务的稳健发展，加大对新产品的研发力度，积极拓展和优化市场布局，淘汰调整风险大、效益差业务，优化客户结构，提高优质客户渗透率和优质市场占有率。与此同时，公司持续创新管理机制，不断完善内部管理制度，已建立起符合公司发展所需的科学管理体系并在不断持续改进中。公司不断加强人力资源的管理，以满足公司各项业务的发展需要。一方面，优化了人力资源配置和流程管理，提升人均效率和流程效率；另一方面，公司加大内部人才的发掘和培养力度，公司完善岗位职能建设和绩效考核制度，根据不同岗位的业务需求，对现有骨干员工进行核心人员认定，设立员工持股平台激励，以吸引并留住优秀人才；再有，公司积极拓展人才引进渠道，建立了灵活的选人制度。
报告期内，公司为杭州杭临线整车外观提供了具有健康环保无污染、色彩明艳、高耐候性、附着力
优等特点的优质水性车用漆，首列车辆已经在杭州如期亮相。此举，标志着民族品牌的水性车用漆在中国轨道交通领域占有了一席之地。
报告期内，公司品牌战略的实施再次取得了丰硕的成果：公司继2017年荣获红点传达设计奖、2018年荣获iF设计金奖后，又再一次斩获了设计大奖，2019年5月公司品牌“Rivers千江”凭借卓越的设计理念荣获2019年意大利A'DESIGNAWARD设计奖，在国际上再次为中国制造的品牌发出强而有力的声音。
报告期内，公司及全资子公司双双被授予“广东涂料标准化工作优秀企业”、“广东优秀粉末涂料品牌”、“广东涂料科技创新型企业”、“广东省知识产权示范企业”称号，公司更荣获“2019年广东省制造业企业500强”称号。一系列的荣誉，体现了公司及全资子公司在涂料行业的贡献良多与高度认可，同时亦为公司奠定了行业地位。
报告期内，全资子公司CJ系列超耐候粉末涂料产品继通过欧洲QualicoatⅡ类粉认证后，又通过了美国AAMA2604测试，表现出产品全面满足对建筑防护与外观的苛刻要求，体现出子公司优异的品质和强大的研发水平。
报告期内，公司及旗下子公司共获得授权专利5项（其中发明专利4项），获得6项广东省高新技术产品认定。截止2019年12月，公司及旗下子公司累计拥有授权专利43项（其中发明专利31项、实用新型专利12项）、13个广东省高新技术产品。强有力的研发能力，为公司持续发展夯实了基础。
报告期内，公司的服务模式、核心团队、主要供应商资源、销售渠道、收入模式均保持相对稳定，没有发生重大变化。

　　三、持续经营评价
公司自成立以来，经过多年稳步发展，已经成为国内涂料行业标杆企业之一，尤其在粉末涂料细分行业具有一定领先优势。报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具备良好的独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定。报告期内，公司经营业绩稳健，主营业务突出。公司未发生对持续经营能力有重大影响的事项。公司具有较强的持续经营能力。

　　四、风险因素
1、实际控制人控制不当的风险
刘小锋直接持有2,788.20万股公司股份，占股份总数的41.49%，是公司的第一大股东；另外，刘小锋为适道投资执行事务合伙人，通过适道投资间接持有375.00万股公司股份，占股份总数的5.58%。
李会宁持有1,190.40万股公司股份，占股份总数17.71%，是公司的第二大股东。刘小锋、李会宁已经签署《一致行动人协议》，约定各方保持一致行动，共同行使权利，以保持各方共同对公司的控制权。
因此，刘小锋、李会宁是公司的共同实际控制人，二人共同控制公司64.78%的股份。若公司实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少
数权益股东带来风险。
针对上述风险，公司进一步完善法人治理结构，通过对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。同时，公司也将积极引入外部战略投资人或者财务投资人，改善公司的股权结构，优化公司的治理结构。
2、下游行业波动的风险
公司作为涂料产品的供应商，业绩受下游行业发展制约。公司目前客户集中于建筑领域、家具领域及铝型材领域，与建筑行业密切相关。若未来国家出台更为严厉的房地产调控政策或经济增速进一步放缓，将会影响下游应用行业对公司涂料产品的采购，再加上同行业企业市场竞争，从而对公司业绩造成一定的波动。如果公司不能持续开拓新的应用市场，分散现有行业风险，会对公司的涂料销售带来不利影响，进而影响公司的业绩。
针对上述风险，公司将研发方向聚焦于粉末涂料在工业型材的应用和水性车用涂料，通过优化产品结构，扩展客户种类，分散现有的行业风险，降低下游行业波动导致公司业绩的波动。
3、技术人员流失风险
公司自成立以来，始终重视人才的培养，拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。上述技术人员精通涂料技术，拥有涂料产品研发经验，为公司的技术创新打下了坚实的基础。
报告期内公司技术人员队伍稳定，未出现技术人员重大流失的情形。公司已采取了相应措施，如制定有竞争性的薪酬标准体系、提供有吸引力的职业发展通道、相关技术人员持有公司一定股权等，上述措施有助于保证技术团队的稳定。但随着市场竞争的日益激烈，不排除上述人员流失的可能，从而会对公司的未来发展产生一定的不利影响。
针对上述风险，公司与管理层及核心技术人员均签署了劳动合同，为稳定管理层及核心技术人员，公司已采取相关措施：完善岗位职能建设和绩效考核制度，设立员工持股平台激励管理层和核心技术人员充分发挥其才能。
4、税收优惠政策变化的风险
公司是2011年经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定的高新技术企业，公司已于2017年11月通过高新技术企业复审。根据《高新技术企业认定管理办法》规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年。本公司享受《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条减按15％的税率计缴企业所得税，若公司未来不能满足高新技术企业复审的条件，相关税收优惠将被取消。同时，未来国家关于高新技术企业税收政策若发生进一步变化，也可能对公司业绩产生一定影响。
针对上述风险，公司一方面将继续加大在研发方面的投入，培养科技创新的专业型人才，提升公司的研发创新能力；另一方面，公司也将通过研发投入提高公司的利润水平，减少对税收优惠的依赖。
5、原材料价格波动的风险
公司主要原材料包括聚酯树脂、有机溶剂、钛白粉、固化剂等，各类化工原料的价格波动受制于原油市场的价格波动，同时环保政策也有较大影响，造成原材料价格呈现波动幅度大、周期性强等风险，原材料价格的波动直接影响到公司的生产成本。如果未来公司原材料价格持续上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时向下游转移，会存在原材料价格上涨带来的成本增加、毛利率下降及业绩下滑的持续风险。
针对上述风险，公司采购部根据整体生产计划，确定原材料的最佳采购和储存批量，统一编制采购计划。及时、全面、深入了解原材料行情信息，再根据库存情况、生产计划及原材料价格变化情况在采购计划的基础上合理调整采购量。尽力减低原材料价格波动对公司经营带来的影响。
6、环境保护的风险
公司是涂料生产类企业，在生产过程中会产生一定噪声、粉尘、废水、废气和固体废物等。虽然现阶段公司生产均取得相关的环保批复，各指标均达到排放要求，但随着整个社会环保意识的增强，国家对环保的要求将更加严格，可能在未来出台更为严厉的环保标准，对化工行业的生产企业提出更高的环保要求。
环保标准的提高需要公司进一步加大环保投入，提高运营成本，可能会对公司利润水平带来一定影响。同时，如果公司未来的环保投入不能迅速跟进政策的新要求，导致安全生产和三废排放产生隐患或产品难以及时适应国家环保及有关标准的变化，公司的发展将受到限制。
针对上述风险，公司一直以绿色环保的涂料为发展方向，随时关注国家最新的环保标准，跟进最新政策的要求，不断完善现有的《噪声、粉尘、废水、废气和固体废物污染防治管理制度》，按照“严、细、实”的要求把责任落实到岗到人，抓好每个环节工作，防止一切对环境的不利影响。
7、安全生产风险
公司在涂料产品生产的过程中使用具有易燃性的有机溶剂，存在一定的安全风险。公司配备了安全监测设备和设施，执行了严格的安保规定和安全措施，对生产工艺和技术操作制定了规范的程序，定期向职工提供各种培训，最大程度减少了生产过程中的安全风险，但不排除未来出现人为疏忽或不可抗力所导致的安全生产风险。
针对上述风险，公司除根据相关要求取得了肇庆市安全生产监督管理局颁发的《安全生产许可证》和《危险化学品安全生产标准化三级证书》外，还根据《中华人民共和国安全生产法》、《危险化学品
管理条例》、《生产经营单位安全生产事故应急预案编制导则》（AQ/T9002-2006）的要求，并结合公司的实际情况，制定了《安全管理制度》、《生产安全事故应急救援预案》等制度，并在肇庆市安全生产监督管理局备案，取得《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》。公司每半年进行一次安全生产事故应急预案演练。全方位确保安全生产，将风险系数降至最低。 收起▲

　　一、商业模式　　公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专注于涂料的生产、研发和销售，积极拓展绿色环保新型粉末涂料和水性涂料，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、7个广东省高新技术产品、39项授权专利（其中27项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准14项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例如亚洲铝厂、广东坚美铝业、山东华建铝业均为公司的客户。公司收入主要... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司为国家级高新技术企业，所属行业是化学原料和化学制品制造业，专注于涂料的生产、研发和销售，积极拓展绿色环保新型粉末涂料和水性涂料，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。公司一直以技术创新为企业发展的核心，目前公司拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程技术研究中心、1个省级创新产业化示范基地、2个广东省创新型企业、3个广东省名牌产品、7个广东省高新技术产品、39项授权专利（其中27项为发明专利）、参与制定并发布的国家、地方、行业标准14项。公司是国内铝型材粉末的主要供应商，全国知名的大型铝型材例如亚洲铝厂、广东坚美铝业、山东华建铝业均为公司的客户。公司收入主要来源于粉末涂料、水性涂料和溶剂型涂料的销售。
　　公司目前针对不同的客户群体分别采取直销和经销商模式，但主要以直销模式为主。直销模式主要面向省内外的铝型材生产企业、铝天花企业、喷涂加工企业、家具生产企业、机械设备制造企业、重大工程项目等客户，通过省去中间流通环节，能够有效地获知客户需求，研发及销售客户所需产品。经销商模式主要针对省外的终端客户，由地级市或县级市经销商作为主导的销售网络，通过指导经销商在销售区域内进行市场营销活动、建立销售网点等方式连接公司与终端客户。
　　报告期内，以及报告期后至报告披露日期间，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、财务运营状况
　　报告期内，公司实现营业收入142,611,170.48元，比上年同期增长10.12%；营业成本132,018,748.37元，比上年同期增长4.83%；实现归属于挂牌公司股东的净利润9,843,091.54元，比上年同期增加88.61%。主要原因是：
　　（1）公司通过推动产品转型升级，持续调整和优化产品结构，优化营销网络布局，加强对核心客户建设，保持了主营业务持续稳定增长，报告期内公司主营业务收入141,246,622.48元比上年同期增长11.19%（其中水性涂料营业收入增幅达到59.20%，粉末涂料增幅达到16.34%），而其他业收入1,364,548.00元比上年同期下降45.03%。
　　（2）针对不断波动的原材料行情，公司采取了积极有效的采购措施，使得原材料成本控制在适当的范围内，并通过对生产工艺的持续改进，生产成本持续降低，从而使得报告期内销售毛利率较上年同期提高了3.09%,并导致公司净利润较上年同期有所提升。
　　截至报告期末，公司的总资产为209,322,192.45元，较期初增加8.83%，公司负债为99,855,921.69元，比期初增加2.56%，归属于挂牌公司股东的净资产为104,560,447.05元，比期初增加10.12%。主要原因是：
　　（1）报告期内，实现净利润9,440,584.57元，实现归属于母公司所有者的净利润为9,843,091.54元；
　　（2）报告期内，应收票据及应收账款增加了15,937,026.27元。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2,448,744.67元，较上年同期增长133.85%，主要原因是：
　　（1）销售回款率的提高，导致经营活动现金流入较上年同期增长8.35%；
　　（2）营业成本及费用支出的有效控制，导致经营活动现金流出较上年同期只增长1.84%。投资活动产生的现金流量净额为-2,398,198.25元，较上年同期减少959,184.15元，主要原因是：报告期内新增对四川千江星源新材料有限公司的长期股权投资1,000,000.00元。筹资活动产生的现金流量净额为-1,646,846.80，较上年同期减少2,822,587.88元。主要原因是：
　　（1）本期比上期少吸收投资款9,600,000.00元；
　　（2）本期取得的借款比上期少9,308,503.26元；
　　（3）本期偿还短期借款比上期少17,134,144.91元；
　　（4）本期为了贷款而向银行质押了1,000,000.00元。
　　2、业务经营情况
　　报告期内，公司管理层制定了总体发展战略和经营计划，努力克服宏观经济形势下滑带来的不利影响，公司加大产品研发力度，积极拓展和优化市场布局。与此同时，公司持续创新管理机制，不断完善内部管理制度，已逐步建立起符合公司发展所需的科学管理体系。公司不断加强人力资源的管理，以满足公司各项业务的发展需要。一方面，公司加大内部人才的发掘和培养力度，公司完善岗位职能建设和绩效考核制度，根据不同岗位的业务需求，对现有骨干员工进行核心人员认定，设立员工持股平台激励，以吸引并留住优秀人才；另一方面，公司积极拓展人才引进渠道，建立了灵活的选人制度。
　　报告期内，公司品牌战略的实施再次取得了丰硕的成果：公司继2017年荣获红点传达设计奖、2018年荣获iF设计金奖后，又再一次斩获了设计大奖，2019年5月公司品牌“Rivers千江”凭借卓越的设计理念荣获2019年意大利A'DESIGN AWARD设计奖，在国际上再次为中国制造的品牌发出强而有力的声音。
　　报告期内，公司及全资子公司被授予“广东涂料标准化工作优秀企业”“广东优秀粉末涂料品牌”、“广东涂料科技创新型企业”荣誉称号。一系列的荣誉，体现了公司及子公司在涂料行业的贡献良多与高度认可。
　　报告期内，公司获得授权实用新型专利1项。截止2019年6月，公司累计获得授权专利39项，其中发明专利27项，实用新型专利12项。
　　报告期内，公司的服务模式、核心团队、主要供应商资源、销售渠道、收入模式均保持相对稳定，没有发生重大变化。

　　三、风险与价值
　　1、实际控制人控制不当的风险
　　刘小锋直接持有2,773.50万股公司股份，占股份总数的41.2723%；持有适道投资30.60%的份额，间接持有1.7076%的公司股份；合计持有公司股份42.9799%，是公司的第一大股东，也是控股股东。李会宁持有1,190.40万股公司股份，占股份总数17.7143%，是公司的第二大股东。刘小锋、李会宁二人直接间接控制本公司股份合计达60.6942%，是公司的共同实际控制人；若公司实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　针对上述风险，公司进一步完善法人治理结构，通过对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。同时，公司也将积极引入外部战略投资人或者财务投资人，改善公司的股权结构，优化公司的治理结构。
　　2、下游行业波动的风险
　　公司作为涂料产品的供应商，业绩受下游行业发展制约。公司目前客户集中于建筑领域、家具领域及铝型材领域，与建筑行业密切相关。若未来国家出台更为严厉的房地产调控政策或经济增速进一步放缓，将会影响下游应用行业对公司涂料产品的采购，再加上同行业企业市场竞争，从而对公司业绩造成一定的波动。如果公司不能持续开拓新的应用市场，分散现有行业风险，会对公司的涂料销售带来不利影响，进而影响公司的业绩。
　　针对上述风险，公司将研发方向聚焦于粉末涂料在工业型材的应用和水性车用涂料，通过优化产品结构，扩展客户种类，分散现有的行业风险，降低下游行业波动导致公司业绩的波动。
　　3、技术人员流失风险
　　公司自成立以来，始终重视人才的培养，拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。上述技术人员精通涂料技术，拥有涂料产品研发经验，为公司的技术创新打下了坚实的基础。
　　报告期内公司技术人员队伍稳定，未出现技术人员重大流失的情形。公司已采取了相应措施，如制定有竞争性的薪酬标准体系、提供有吸引力的职业发展通道、相关技术人员持有公司一定股权等，上述措施有助于保证技术团队的稳定。但随着市场竞争的日益激烈，不排除上述人员流失的可能，从而会对公司的未来发展产生一定的不利影响。针对上述风险，公司与管理层及核心技术人员均签署了劳动合同，为稳定管理层及核心技术人员，公司已采取相关措施：完善岗位职能建设和绩效考核制度，设立员工持股平台激励管理层和核心技术人员充分发挥其才能。
　　4、税收优惠政策变化的风险
　　公司是2011年经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定的高新技术企业，公司已于2017年11月通过高新技术企业复审。根据《高新技术企业认定管理办法》规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年。本公司享受《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条减按15％的税率计缴企业所得税，若公司未来不能满足高新技术企业复审的条件，相关税收优惠将被取消。同时，未来国家关于高新技术企业税收政策若发生进一步变化，也可能对公司业绩产生一定影响。
　　针对上述风险，公司一方面将继续加大在研发方面的投入，培养科技创新的专业型人才，提升公司的研发创新能力；另一方面，公司也将通过研发投入提高公司的利润水平，减少对税收优惠的依赖。
　　5、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括聚酯树脂、有机溶剂、钛白粉、固化剂等，各类化工原料的价格波动受制于原油市场的价格波动，同时环保政策也有较大影响，造成原材料价格呈现波动幅度大、周期性强等风险，原材料价格的波动直接影响到公司的生产成本。如果未来公司原材料价格持续上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时向下游转移，会存在原材料价格上涨带来的成本增加、毛利率下降及业绩下滑的持续风险。
　　针对上述风险，公司采购部根据整体生产计划，确定原材料的最佳采购和储存批量，统一编制采购计划。及时、全面、深入了解原材料行情信息，再根据库存情况、生产计划及原材料价格变化情况在采购计划的基础上合理调整采购量。尽力减低原材料价格波动对公司经营带来的影响。
　　6、环境保护的风险
　　公司是涂料生产类企业，在生产过程中会产生一定噪声、粉尘、废水、废气和固体废物等。虽然现阶段公司生产均取得相关的环保批复，各指标均达到排放要求，但随着整个社会环保意识的增强，国家对环保的要求将更加严格，可能在未来出台更为严厉的环保标准，对化工行业的生产企业提出更高的环保要求。
　　环保标准的提高需要公司进一步加大环保投入，提高运营成本，可能会对公司利润水平带来一定影响。同时，如果公司未来的环保投入不能迅速跟进政策的新要求，导致安全生产和三废排放产生隐患或产品难以及时适应国家环保及有关标准的变化，公司的发展将受到限制。
　　针对上述风险，公司一直以绿色环保的涂料为发展方向，随时关注国家最新的环保标准，跟进最新政策的要求，不断完善现有的《噪声、粉尘、废水、废气和固体废物污染防治管理制度》，按照“严、细、实”的要求把责任落实到岗到人，抓好每个环节工作，防止一切对环境的不利影响。
　　7、安全生产风险
　　公司在涂料产品生产的过程中使用具有易燃性的有机溶剂，存在一定的安全风险。公司配备了安全监测设备和设施，执行了严格的安保规定和安全措施，对生产工艺和技术操作制定了规范的程序，定期向职工提供各种培训，最大程度减少了生产过程中的安全风险，但不排除未来出现人为疏忽或不可抗力所导致的安全生产风险。
　　针对上述风险，公司除根据相关要求取得了肇庆市安全生产监督管理局颁发的《安全生产许可证》和《危险化学品安全生产标准化三级证书》外，还根据《中华人民共和国安全生产法》、《危险化学品管理条例》、《生产经营单位安全生产事故应急预案编制导则》（AQ/T9002-2006）的要求，并结合公司的实际情况，制定了《安全管理制度》、《生产安全事故应急救援预案》等制度，并在肇庆市安全生产监督管理局备案，取得《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》。公司每半年进行一次安全生产事故应急预案演练。全方位确保安全生产，将风险系数降至最低。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司诚信经营、安全环保生产、按规纳税，依法为员工缴纳“五险一金”，依法保障员工利益，积极承担社会责任。
　　公司注重绿色生产，高度重视环境保护与可持续发展工作，积极参与社会环保组织活动，为国家环保治理工作尽力。 收起▲