（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成与变动分析
　　公司的主营业务收入包括甾醇、维生素E和脂肪酸甲酯销售收入；其他业务收入主要是废料直接出售所得。
　　受公司2019年三季度新厂搬迁的影响，搬迁期间产量减少，导致2019年销售没有出现大幅增长；同时因前期新厂建设，公司2019年有息负债规模增加，利息支出增加，加之老厂房停产后，设备折旧计入管理费用，部分设备淘换增加了当年度的固定资产减值，致使2019年净利润低于上年同期。
　　发行人2020年经营规模较去年实现了较大的增长，主要是因为公司于2019年三季度进行了新厂搬迁。2020年公司产能扩张后，营业收入及净利润同比增幅明显；202... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成与变动分析
　　公司的主营业务收入包括甾醇、维生素E和脂肪酸甲酯销售收入；其他业务收入主要是废料直接出售所得。
　　受公司2019年三季度新厂搬迁的影响，搬迁期间产量减少，导致2019年销售没有出现大幅增长；同时因前期新厂建设，公司2019年有息负债规模增加，利息支出增加，加之老厂房停产后，设备折旧计入管理费用，部分设备淘换增加了当年度的固定资产减值，致使2019年净利润低于上年同期。
　　发行人2020年经营规模较去年实现了较大的增长，主要是因为公司于2019年三季度进行了新厂搬迁。2020年公司产能扩张后，营业收入及净利润同比增幅明显；2020年底公司开始新建高纯度天然VE生产线，并于报告期内实现量产和销售。
　　发行人2021年度收入及利润规模有较大的增长，主要是因为2021年，受下游需求提升的影响，公司脂肪酸甲酯销量、价格和毛利率同步增长；VE产品价格上涨使得毛利率增加较多；甾醇产品虽然售价处于报告期低位，但产品需求稳定，销售处于稳中有升的态势。
　　2、主营业务收入构成及分析
　　公司报告期主营业务收入按产品类别划分。
　　公司主要从DD油中提取植物甾醇、天然VE、脂肪酸甲酯三种联产品并对外销售。
　　自2018年11月开始，公司陆续为益海嘉里旗下的丰益生物和远大生物提供受托加工服务，受托加工VE及甾醇及脂肪酸甲酯，主要原材料DD油为丰益生物和远大生物提供，其他辅料由格兰尼提供，公司以收取的加工费确认加工收入。
　　（1）自产产品分析
　　1）植物甾醇
　　植物甾醇是公司DD油处理产生的三种联产品之一。公司DD油初步处理后得到的粗甾醇和酯化液，其中粗甾醇再通过重结晶等精制工序产出精制甾醇。公司甾醇产品的精制程度逐步提升，报告期内提取纯度已稳定在90-95%，并已逐步开始提取95%以上纯度的甾醇产品。同时，如果客户有其他要求，公司也可向其提供90%以下纯度的甾醇产品。
　　报告期内，公司的植物甾醇主要销售给医药中间体行业。纯度越高的植物甾醇对于下游客户，可生产出更高品质的产品，因此客户对高纯度的甾醇需求越来越大。公司在2019年新厂搬迁及设备更新后，植物甾醇精制能力进一步提升，与市场需求变动趋势相匹配，对外销售的主流产品也从以90%纯度为主逐步过渡到以95%纯度为主。
　　2020年公司木甾醇提取工艺研发成功，并在当年实现了11.77万元的销售。木甾醇是以妥尔油为原料提纯而来，工序与植物甾醇提纯过程类似。公司产出的木甾醇纯度达到98%，由于高纯度的木甾醇更多的是用在食品添加剂领域，公司新增木甾醇产品将拓宽公司甾醇产品的销售市场。
　　报告期内，公司精制甾醇细分产品的数量、收入、单价明细如下：
　　报告期内，公司植物甾醇销量逐年增加，单位售价呈下降趋势。报告期前，特别是2015-2018年间，植物甾醇取代皂素成为制备激素药物核心中间体的原料被医药行业正式确认后，医药企业技术淘换带来的植物甾醇需求大幅增加。同时，植物甾醇对人体的重要生理活性作用被美国、欧盟、日本等发达国家认证并被推荐添加入人们的日常饮食中，需求也在稳步提升。在需求端刺激以及当时市场供给不足的情况下，植物甾醇的市场价格一路走高，并在2018年达到了最高点。2018年下半年开始，甾醇的供需逐步趋于平衡，甾醇价格逐步回落，随后2020年新冠疫情带来的冲击，使得植物甾醇的售价在报告期内持续回落。
　　报告期内，发行人对外销售的甾醇的价格与市场上植物甾醇（化工级）价格波动基本趋同。
　　2）天然VE
　　天然VE是公司DD油处理产生的三种联产品之二。公司DD油初步处理后得到的酯化液，再通过分子蒸馏分离得到VE半成品以及脂肪酸甲酯。由于所投入不同批次的DD油原料中VE含量差异，经过分子蒸馏工序得到的半成品中初始VE含量区间为2X%-5X%，公司则将不同批次的半成品进行混配，调和成客户所需的产品型号后出售。
　　VE纯度越高的产品市场价值越高，因此提高VE半成品纯度能有效提升公司的盈利能力。VE半成品纯度的提升依赖于原料DD油中VE含量的高低，以及在分子蒸馏过程中的工艺控制，以尽可能的提取原料中VE成分。发行人通过对分子蒸馏工艺的改进，可以减少半成品中3X%-4X%VE的产出量，增加4X%-5X%的产出量。工艺的改进，使公司可售的VE45和VE50增加，同时4X%-5X%VE半成品也是公司进一步制备VE90的原料，VE70及VE90产品也随之在2020年开始试生产并实现销售。生产工艺的进步拓展了公司可售天然VE的规格。
　　报告期内，公司对外销售的天然VE产品系列如下：
　　报告期内公司VE产品销售呈先降后升趋势。2019年VE产品收入同比下降，主要有两方面原因：
　　①2019年下半年新厂搬迁，公司正常的经营活动受到影响，2020年新厂启用后，随着产能的提升，公司VE产品销量也大幅提升；
　　②公司计划在新厂启用后新增VE精制设备以增加公司生产高端VE产品能力，管理层有意识的控制低纯度产品的销售，以备新厂启用后进一步加工成高纯度产品，提升产品附加值。2020年，随着新厂全面投入使用，公司新增精制设备，接连产出70%和90%含量的天然VE并实现销售。
　　报告期内，公司天然VE细分产品的数量、收入、单价明细如下：
　　2019-2020，公司天然VE各细分产品的售价较为稳定，不同系列产品价格随天然VE含量高低而不同，年度间不存在大幅波动。发行人的销售单价波动趋势与同期国内同类产品出口均价波动趋势基本一致。
　　报告期内公司VE产品的下游客户主要是VE的深加工企业。他们向公司购买VE产品后做进一步提纯，再销售给食品、保健品、化妆品等企业。由于低纯度VE不仅按照VE点数折算（单价/纯度）价格具有优势，且经过进一步提纯后，还能获取其他有效成分，因此具有较强VE精制能力的企业更倾向于向公司购买低纯度的VE产品，这部分客户主要购买25%含量的VE产品。还有部分客户购买公司VE产品后，与其自产的VE产品进行混配后再对外供应，这部分客户主要购买30%-50%含量的VE产品。
　　2021年，VE市场价格整体呈上升趋势。同时由于发行人当期VE90产品收入贡献增加，进一步带动了公司VE产品均价的提高。
　　3）脂肪酸甲酯
　　脂肪酸甲酯是公司DD油处理产生的第三种联产品。公司生产的甲酯部分除了作为混配VE25的原料，还作为产品销售给贸易商，最终用于生产可降解农药助剂等化工产品。
　　由于脂肪酸甲酯是三种联产品中产出量最大的一种，因此公司对其制定的销售策略为以高周转为主，报告期内公司甲酯销售随着DD处理规模的提升同步扩大。2019年销售同比及收入占比下降，主要是因为当年25%含量的VE产品对外销售较高，用于调配消耗的甲酯较多所致。
　　报告期内，公司销售脂肪酸甲酯的数量、收入、单价明细如下：
　　公司甲酯粗加工后出售，其售价较精制后的甲酯价格低。公司的甲酯主要通过贸易商在国内市场销售，产品主要应用于绿色生物基和燃料，产品与市场同类产品价格走势一致。
　　（2）代工产品分析
　　公司出于原材料占用成本及产能考虑，于2018年开始给益海嘉里子公司进行DD油代加工业务。公司负责将其提供的DD油根据委托方要求，提炼出甾醇、VE和甲酯，并按照每吨DD油重量收取固定的加工费用。公司代工业务2019年和2020年保持稳定，2021年上半年因DD油市场供应相对紧张，公司代工业务量低于去年同期。
　　报告期内，加工单价呈现上升趋势，主要由于运输方式、委托加工物资不同所致。2019年代工产品VE和甾醇，改为由格兰尼负责运输，格兰尼向委托方额外收取270-400元/吨的加工费收入；2019年主要加工大豆脂肪酸，2020年开始受托加工混合脂肪酸，加工难度较高，加工单价高于大豆脂肪酸，导致2021年度及2020年的加工单价高于2019年度。
　　（3）委托加工产品分析
　　2021年，公司新增烃基生物柴油业务。在该业务中，公司负责原料的采购和产成品的销售，生产则通过委托加工生产的方式开展。
　　报告期内，公司销售烃基生物柴油的数量、收入、单价明细如下：
　　由于烃基生物柴油作为燃料的性能要优于脂肪酸甲酯，即酯基生物柴油，因此烃基生物柴油的销售均价要高于公司甲酯产品。但因公司2021年实现的烃基生物柴油销售，其对应的合同签订时间较早，而该期间生物柴油市场价格处于上升趋势，该因素使得公司2021年烃基生物柴油销售均价偏低。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成与变动分析
　　公司的主营业务收入包括甾醇、维生素E和脂肪酸甲酯销售收入；其他业务收入主要是废料直接出售所得。
　　受公司2019年三季度新厂搬迁的影响，搬迁期间产量减少，导致2019年销售没有出现大幅增长；同时因前期新厂建设，公司2019年有息负债规模增加，利息支出增加，加之老厂房停产后，设备折旧计入管理费用，部分设备淘换增加了当年度的固定资产减值，致使2019年净利润低于上年同期。
　　发行人2020年经营规模较去年实现了较大的增长，主要是因为公司于2019年三季度进行了新厂搬迁。2020年公司产能扩张后，营业收入及净利润同比增幅明显；202... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成与变动分析
　　公司的主营业务收入包括甾醇、维生素E和脂肪酸甲酯销售收入；其他业务收入主要是废料直接出售所得。
　　受公司2019年三季度新厂搬迁的影响，搬迁期间产量减少，导致2019年销售没有出现大幅增长；同时因前期新厂建设，公司2019年有息负债规模增加，利息支出增加，加之老厂房停产后，设备折旧计入管理费用，部分设备淘换增加了当年度的固定资产减值，致使2019年净利润低于上年同期。
　　发行人2020年经营规模较去年实现了较大的增长，主要是因为公司于2019年三季度进行了新厂搬迁。2020年公司产能扩张后，营业收入及净利润同比增幅明显；2020年底公司开始新建高纯度天然VE生产线，并于报告期内实现量产和销售。
　　发行人2021年1-6月收入及利润规模有较大的增长，主要是因为2021年上半年，受下游需求提升的影响，公司脂肪酸甲酯销量、价格和毛利率同步增长；VE产品价格上涨使得毛利率增加较多；甾醇产品虽然售价处于报告期低位，但产品需求稳定，销售处于稳中有升的态势。
　　2、主营业务收入构成及分析
　　公司报告期主营业务收入按产品类别划分。
　　公司主要从DD油中提取植物甾醇、天然VE、脂肪酸甲酯三种联产品并对外销售。
　　自2018年11月开始，公司陆续为益海嘉里旗下的丰益生物和远大生物提供受托加工服务，受托加工VE及甾醇及脂肪酸甲酯，主要原材料DD油为丰益生物和远大生物提供，其他辅料由格兰尼提供，公司以收取的加工费确认加工收入。
　　（1）自产产品分析
　　1）植物甾醇
　　植物甾醇是公司DD油处理产生的三种联产品之一。公司DD油初步处理后得到的粗甾醇和酯化液，其中粗甾醇再通过重结晶等精制工序产出精制甾醇。公司甾醇产品的精制程度逐步提升，报告期内提取纯度已稳定在90-95%，并已逐步开始提取95%以上纯度的甾醇产品。同时，如果客户有其他要求，公司也可向其提供90%以下纯度的甾醇产品。
　　报告期内，公司的植物甾醇主要销售给医药中间体行业。纯度越高的植物甾醇对于下游客户，可生产出更高品质的产品，因此客户对高纯度的甾醇需求越来越大。公司在2019年新厂搬迁及设备更新后，植物甾醇精制能力进一步提升，与市场需求变动趋势相匹配，对外销售的主流产品也从以90%纯度为主逐步过渡到以95%纯度为主。
　　2020年公司木甾醇提取工艺研发成功，并在当年实现了11.77万元的销售。木甾醇是以妥尔油为原料提纯而来，工序与植物甾醇提纯过程类似。公司产出的木甾醇纯度达到98%，由于高纯度的木甾醇更多的是用在食品添加剂领域，公司新增木甾醇产品将拓宽公司甾醇产品的销售市场。
　　报告期内，公司精制甾醇细分产品的数量、收入、单价明细如下：
　　报告期内，公司植物甾醇销量逐年增加，单位售价呈下降趋势。报告期前，特别是2015-2018年间，植物甾醇取代皂素成为制备激素药物核心中间体的原料被医药行业正式确认后，医药企业技术淘换带来的植物甾醇需求大幅增加。同时，植物甾醇对人体的重要生理活性作用被美国、欧盟、日本等发达国家认证并被推荐添加入人们的日常饮食中，需求也在稳步提升。在需求端刺激以及当时市场供给不足的情况下，植物甾醇的市场价格一路走高，并在2018年达到了最高点。2018年下半年开始，甾醇的供需逐步趋于平衡，甾醇价格逐步回落，随后2020年新冠疫情带来的冲击，使得植物甾醇的售价在报告期内持续回落。
　　报告期内，发行人对外销售的甾醇的价格与市场上植物甾醇（化工级）价格波动基本趋同。
　　2018-2021年6月植物甾醇（化工级）市场价格与公司同类产
　　品价格比较（万元/吨）
　　2）天然VE
　　天然VE是公司DD油处理产生的三种联产品之二。公司DD油初步处理后得到的酯化液，再通过分子蒸馏分离得到VE半成品以及脂肪酸甲酯。由于所投入不同批次的DD油原料中VE含量差异，经过分子蒸馏工序得到的半成品中初始VE含量区间为2X%-5X%，公司则将不同批次的半成品进行混配，调和成客户所需的产品型号后出售。
　　VE纯度越高的产品市场价值越高，因此提高VE半成品纯度能有效提升公司的盈利能力。VE半成品纯度的提升依赖于原料DD油中VE含量的高低，以及在分子蒸馏过程中的工艺控制，以尽可能的提取原料中VE成分。发行人通过对分子蒸馏工艺的改进，可以减少半成品中3X%-4X%VE的产出量，增加4X%-5X%的产出量。工艺的改进，使公司可售的VE45和VE50增加，同时4X%-5X%VE半成品也是公司进一步制备VE90的原料，VE70及VE90产品也随之在2020年开始试生产并实现销售。生产工艺的进步拓展了公司可售天然VE的规格。
　　报告期内，公司对外销售的天然VE产品系列如下：
　　报告期内公司VE产品销售呈先降后升趋势。2019年VE产品收入同比下降，主要有两方面原因：
　　①2019年下半年新厂搬迁，公司正常的经营活动受到影响，2020年新厂启用后，随着产能的提升，公司VE产品销量也大幅提升；
　　②公司计划在新厂启用后新增VE精制设备以增加公司生产高端VE产品能力，管理层有意识的控制低纯度产品的销售，以备新厂启用后进一步加工成高纯度产品，提升产品附加值。2020年，随着新厂全面投入使用，公司新增精制设备，接连产出70%和90%含量的天然VE并实现销售。
　　报告期内，公司天然VE细分产品的数量、收入、单价明细如下：
　　2018-2020，公司天然VE各细分产品的售价较为稳定，不同系列产品价格随天然VE含量高低而不同，年度间不存在大幅波动。发行人的销售单价波动趋势与同期国内同类产品出口均价波动趋势基本一致。
　　2018-2020年5月海关VE出口价格与公司同类产品价格比较（万元/吨）
　　报告期内公司VE产品的下游客户主要是VE的深加工企业。他们向公司购买VE产品后做进一步提纯，再销售给食品、保健品、化妆品等企业。由于低纯度VE不仅按照VE点数折算（单价/纯度）价格具有优势，且经过进一步提纯后，还能获取其他有效成分，因此具有较强VE精制能力的企业更倾向于向公司购买低纯度的VE产品，这部分客户主要购买25%含量的VE产品。还有部分客户购买公司VE产品后，与其自产的VE产品进行混配后再对外供应，这部分客户主要购买30%-50%含量的VE产品。
　　2021年上半年，VE市场价格整体呈上升趋势，由于发行人当期VE90产品收入贡献增加，进一步带动了公司VE产品均价的提高。
　　3）脂肪酸甲酯
　　脂肪酸甲酯是公司DD油处理产生的第三种联产品。公司生产的甲酯部分除了作为混配VE25的原料，还作为产品销售给贸易商，最终用于生产可降解农药助剂等化工产品。
　　由于脂肪酸甲酯是三种联产品中产出量最大的一种，因此公司对其制定的销售策略为以高周转为主，报告期内公司甲酯销售随着DD处理规模的提升同步扩大。2019年销售同比及收入占比下降，主要是因为当年25%含量的VE产品对外销售较高，用于调配消耗的甲酯较多所致。
　　报告期内，公司销售脂肪酸甲酯的数量、收入、单价明细如下：
　　公司甲酯粗加工后出售，其售价较精制后的甲酯价格低。公司的甲酯主要通过贸易商在国内市场销售，产品主要应用于绿色生物基和燃料，产品与市场同类产品价格走势一致。
　　（2）代工产品分析
　　公司出于原材料占用成本及产能考虑，于2018年开始给益海嘉里子公司进行DD油代加工业务。公司负责将其提供的DD油根据委托方要求，提炼出甾醇、VE和甲酯，并按照每吨DD油重量收取固定的加工费用。公司代工业务2019年
　　和2020年保持稳定，2021年上半年因DD油市场供应相对紧张，公司代工业务量低于去年同期。
　　报告期内，加工单价呈现上升趋势，主要由于运输方式、委托加工物资不同所致。2018年主要是委托方自提代工产品，2019年代工产品VE和甾醇，改为由格兰尼负责运输，格兰尼向委托方额外收取270-400元/吨的加工费收入；2019年及2018年主要加工大豆脂肪酸，2020年开始受托加工混合脂肪酸，加工难度较高，加工单价高于大豆脂肪酸，导致2021年1-6月及2020年的加工单价高于2019年度。 收起▲