一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　（一）公司主营业务　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、溪木源、HBN、SKINTIFIC、海洋至尊、梦尔达、红之、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。　　（二）公司主... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。
　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、溪木源、HBN、SKINTIFIC、海洋至尊、梦尔达、红之、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
　　（二）公司主要产品或服务情况
　　公司生产的产品主要包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类四大类别，此外，公司通过子公司悠质检测开展化妆品检测业务。
　　公司主要产品及服务介绍情况如下：
　　1.护肤类（除面膜）
　　护肤品（除面膜）主要是指用于面部皮肤清洁、保养、护理所使用的日用化学产品，起到皮肤清理、防护、滋养的作用。公司护肤类产品主要包括：护肤精华、美白精华、洁面乳、面霜、眼霜等。
　　2.面膜类
　　面膜类产品是指涂抹或敷贴于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、清洗或保留，起到清洁、保湿、美白、抗皱、舒缓等作用的日用化学品。
　　3.洗护类
　　洗护类产品是指针对身体清洁、保养及头发的清洁、保养、护理、造型等所使用的日用化学品。公司洗护类产品主要包括：沐浴露、洗发水等。
　　4.彩妆类
　　彩妆类产品是指用于涂抹、遮盖、修饰妆容，需要后续卸妆和清洁的日用化学产品。公司彩妆类产品主要包括：润唇膏、粉底液等。
　　5.检测服务
　　子公司悠质检测拥有高精仪器数量高达400多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等。
　　（三）公司主要商业模式
　　公司的商业模式是为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的综合性服务，以配方研发、工艺改进为核心驱动力，依托完备的智能制造及产品检测体系，为品牌商提供高效的新品上市服务方案，为市场提供满足消费者需求的产品。公司定位为化妆品品牌客户服务商，除了对外输出从新品配方研发到功效检测的全流程服务以外，还能根据品牌方的市场定位及渠道特点，针对目标用户群体的需求画像，定向推介特色配方，与品牌方共同打“爆款”。
　　（四）ODM业务中的核心竞争力体现
　　公司主营业务为化妆品ODM业务，公司在ODM业务中的核心竞争力体现如下：
　　1.强大的工艺及配方储备库
　　公司自成立以来，便将研发工作放在关乎公司生存发展的重要位置。目前，公司拥有“功效活性物可视微囊稳定包裹制备技术”等化妆品工艺相关核心技术，自主研发的化妆品基础配方万余项。在核心工艺的支持下，公司能够根据客户的定制化需求，在现有配方库中挑选基础配方进行二次调配，即可提供多个产品提案供客户选择，大大缩短产品研发周期。强大的工艺及配方储备库有助于公司紧跟市场的迭代速度，快速响应客户的定制化需求。
　　2.全流程的质量检测体系
　　公司产品定制化服务及全生命周期管理模式入选广东省工业和信息化厅“服务型制造示范名单”，报告期内，公司搭建了较为完整的化妆品质量检测体系，具备对外出具第三方检验检测报告的质量检测能力。
　　在研发环节，公司从产品配方研发环节开始，即对产品的质量及功效进行持续检测，新品配方调配完成后，无需对外送检即可同步进行功效评价测试，大大缩短新品备案周期；在采购环节，公司除了进行原材料常规检测外，还能针对包材，开展包材-料体相容性测试、防碰撞强度测试、防泄漏密封性测试等检测项目，降低成品出厂后“最后一公里”的质量风险；在生产环节，全流程关键节点的质量检测有助于公司及时发现产品质量瑕疵，实现产品质量精细化管理及可溯源。
　　3.成熟的供应链管理能力
　　公司基于工业4.0标准构建的数字化供应链中枢，集成SAPERP企业资源计划、MES智能制造执行系统（涵盖WMS智慧仓储与QMS质量管控模块）、LIMS实验室信息管理等先进管理系统，形成三位一体的数据中台架构。通过部署PDA移动终端、RFID物联网感知网络及AGV智能物流机器人集群，实现全流程可视化管控、智能仓储升级、敏捷响应体系和质量追溯闭环，保障公司在营销旺季或出现畅销单品的情况下，为化妆品品牌商提供高效稳定的产品输出。
　　报告期内，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　1.报告期内重大事件回顾
　　（1）技术研发方面
　　①作为一家科技创新驱动型美妆智造企业，公司坚持科技研发，截至2025年6月30日，公司累计拥有专利138项，其中发明专利120项；公司参与起草国家标准7项，团队标准39项。
　　②报告期内，由公司主导制定的《纯净面膜技术规范》团体标准（编号：T/GDCQMA007-2025）正式实施。该标准经广东省化妆品质量管理协会归口管理，联合14家单位，历时6个月完成制定，旨在为消费者提供高质量、高标准的纯净面膜产品。
　　③在第四届IFSCC国际化妆品技术交流日，公司和全球顶级专家、国内外知名品牌等共同探讨、学习行业前沿技术，同时荣膺“IFSCC国际化妆品化学家学会联盟金级合作单位”称号。IFSCC作为全球化妆品科学界的“诺贝尔奖”平台，公司实现从银级会员单位到金级会员单位的跨越，是公司深耕化妆品领域的成果体现之一。
　　（2）市场开拓方面
　　报告期内，公司参加了8场国内外展会，在提升企业知名度的同时挖掘行业前沿潮流和科技，精准寻找潜在客户群体。
　　①第56届意大利博洛尼亚美容展，公司携近百款创新产品亮相展会现场，基于"精准洞察全球美妆消费趋势"，针对欧美市场两大核心客群展开产品布局——多巴胺系列产品和抗衰老矩阵产品线。公司拟通过多元化参展策略加速海外市场的渗透，而第56届意大利博洛尼亚美容展是公司2025年出海参展首站。
　　②第137届春季中国进出口商品交易会，面对全球美妆市场的多元化需求，公司携近110款创新产品向世界展现中国美妆的强劲力量。通过从产品矩阵的精准布局到全链路服务体系的构建，针对不同地区的采购商需求精准展示创新成果。
　　③第29届上海CBE中国美博会，公司重点推出八大创新产品矩阵，为品牌“精品路线”提供美妆解决方案。同时，凭借卓越的创新研发力与市场表现力，公司从千家供应链企业中脱颖而出，荣获“第29届CBE优秀供应商”称号。
　　（3）主要荣誉及资质方面
　　报告期内，公司荣获的奖项及通过的资质主要有：
　　①获青眼情报颁布“中国洁面消费市场销量第一ODM/OBM企业”和“新质生产力”两大奖项；②获广东省工业和信息化厅颁布“专精特新中小企业”（2025年3月-2028年3月）；
　　③荣获第四届IFSCC金级会员单位；
　　④荣获广州市工业和信息化授予的“广州市清洁生产企业证书”；
　　⑤入选广州市工业和信息化“广州市2025年度市级绿色工厂”公示名单；
　　⑥公司“小快轻准”数字化改造案例入选《广东省制造业数字化转型典型案例集（第二批）》。
　　⑦公司凭借卓越的股东回报机制和良好的投资者关系管理工作在“上市公司CFO中国峰会2025暨2024年度上市公司CFO-介甫奖颁奖典礼”荣膺“优秀股东回报奖”。
　　2.报告期内重要财务数据
　　（1）报告期内，公司实现营业收入37,073.00万元，较上年同期增长10,459.47万元，增幅39.30%。国内销售占比94.10%，国外销售占比5.90%。较上年同期，国内客户收入增长10,318.14万元，增幅42.00%；国外客户收入增长141.33万元，增幅6.91%。公司以大客户大单品战略，稳步提升市场占有率。
　　公司专注新原料运用、配方开发，以稳定的产品品质和快速的生产交付能力，为新老品牌客户的终端市场销售提供有力的支持。
　　（2）报告期内，公司实现净利润1,664.10万元，较上年同期增长218.30万元，增幅15.10%。本期净利润率4.49%，较上年同期5.43%下降0.94个百分点，主要原因为：报告期毛利率23.68%，较上年同期28.14%，下降4.46个百分点；期间费用率16.46%，较上年同期20.39%,下降3.92个百分点。
　　本期由于客户和产品结构变化，及公司为大客户提供高性价比的服务，扩大市场占有率的同时，毛利率下降，但整体毛利额增长。随着收入增长的规模效应，本期销售费用率、管理费用率及研发费用率均下降。
　　（3）报告期末，公司总资产84,825.89万元，较上年同期增长509.84万元，增幅0.60%，公司总负债45,534.96万元，较上年同期增长1,408.09万元，增幅3.19%。资产负债率53.68%，较上年同期52.34%,增长1.34个百分点。为满足收入增长，外租仓库及宿舍增长，使用权资产和租赁负债分别增长781.30万元、553.67万元。
　　归属于母公司所有者权益39,266.02万元，较上年同期下降726.32万元，降幅1.82%。其中：本期归母公司净利润1,694.36万元，本期分红2574.00万元。
　　（4）报告期内，研发支出1,449.39万元，较上年同期增长107.62万元，增幅8.02%。公司在研发人员培养、新原料、新配方研发，及研发检测技术上，持续保持投入。
　　（二）行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　1.全球化妆品行业发展情况
　　随着全球经济的复苏和消费者购买力的提升，化妆品行业市场规模有望继续扩大。尤其是在新兴市场和发展中国家，正以前所未有的速度扩张，市场增长的潜力巨大。根据Statista的统计数据，2025年全球化妆品市场规模预计6,201亿美元。
　　2.中国化妆品行业市场规模
　　①化妆品行业
　　作为化妆品新兴市场，中国化妆品消费处于不断增长阶段。近年来，随着电商平台、社媒渠道以及直播渠道等销售方式的发展，以及绿色天然功效化妆品受到市场追捧，有效助力了化妆品行业的消费规模以及化妆品消费渗透率的不断提升。根据艾媒咨询发布的《2024-2025年中国美妆行业发展现状与消费趋势报告》，预计2025年中国化妆品行业市场规模预计5,791亿元，同比增长6.1%。
　　②护肤品行业
　　据艾媒咨询数据显示，2025年国内护肤品行业市场规模预计为3,186亿元，同比增长5.7%，整体呈持续稳定增长的态势。
　　③彩妆行业
　　据艾媒咨询数据显示，2025年国内彩妆行业市场规模预计为703亿元，同比增长8.5%。
　　3.中国化妆品代工行业市场规模
　　伴随消费者消费能力的提升，以及近年来社交媒体对化妆品赛道的助力、年轻消费者对国货品牌认可度的提升均使得我国化妆品品牌赛道参与者不断增加。新兴化妆品品牌商若选择自建工厂生产将不得不承担庞大的资金投入，但若选择代工厂生产，品牌方可以将有限的精力集中在其具有比较优势的环节。因此，随着新兴化妆品牌产品涌现会推动化妆品代工行业市场规模扩大。根据灼识咨询预计，2025年我国化妆品代工行业市场规模662.9亿元。
　　4.化妆品行业发展趋势
　　（1）功效型护肤持续高增长，专业细分加速分层
　　随着消费者护肤意识日益理性，化妆品行业进入竞质时代，产品消费逐渐由“美化”向“功效”转变，功效型护肤产品成为市场关注焦点。消费者对功效型护肤产品不仅追求强劲功效，更要求真实基础研究支撑、清晰功效机理及专业测评数据论证，推动产品结构进一步向“高功效+高安全性”方向演化，也不断驱动着企业在研发端持续投入。随着诸如屏障修护、抗氧抗老、痘肌护理等专业化需求不断释放，功能护肤板块有望成为细分赛道竞争的主阵地。
　　（2）“品牌出海”趋势加快，全球化市场拓展提速
　　在行业内需市场竞争日趋激烈的背景下，越来越多国产品牌将目光投向海外市场。得益于国内成熟的供应链体系、突出的数字营销能力以及频频出台的跨境电商支持政策，国产品牌正逐步打开东南亚、中东、欧美等新兴与成熟市场，“中国品牌”正逐步成为新一轮全球化趋势的重要参与者。
　　（3）行业监管持续趋严，合规能力成为长期竞争力
　　随着《化妆品监督管理条例》及多项配套制度的落地实施，化妆品行业从原料、生产、标签到功效宣称、广告宣传等各环节的合规标准大幅提升。行业进入“制度主导、透明监管、严控风险”的发展阶段，化妆品企业综合合规能力正成为硬性门槛。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人冷群英、刘瑞学均在公司担任重要职务，能够对公司形成有效控制。目前公司已基本建立了与股份公司相适应的法人治理结构，并建立了各项规章制度。本次公开发行后，公司还会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但如果执行不力，可能存在实际控制人利用其控制地位，通过股东会、董事会对公司经营决策制定、董事选举、高级管理人员任命、股利分配政策确定、兼并收购决策、公司章程修改等重大事项进行不当控制，致使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害。应对措施：公司将继续强化管理层在公司治理和规范运作方面的管理或监督，督促股东、董事、监事和高级管理人员及各专门委员会严格按照相关制度履行职责。
　　经营管理风险
　　面对品牌化妆品公司的多样化需求和化妆品市场的迅速增长，公司经营规模和主营业务收入也逐步扩大。而公司为之相配套的生产运营能力、信息管理能力、人力管理能力和市场开发能力都需要迅速提升，以满足目前公司迅速增长要求，对公司是极大挑战。应对措施：公司将计划引进先进的生产设备及自动化设备，开发新产品，提升产能和生产运营能力增强公司实力。
　　人才短缺风险
　　公司在细分市场上取得了领先的技术优势和市场地位，管理层普遍具有较高的素质，培养了一批具有研发经验的研发人才，但随着化妆品需求的迅速发展，公司业务规模迅速发展壮大，公司面临短时间内生产人员和优质营销人员的缺口，无论是通过自行培养还是由市场供给，公司均存在较大的人才短缺压力。应对措施：公司将持续引入优秀的化妆品产业人才，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供强而有力的人才保障。
　　市场竞争风险
　　化妆品行业是充分竞争行业，公司所处的化妆品制造环节，市场竞争将日益激烈。若公司不能在产品研发、产品质量方面处于领先优势，不能在智能制造、功效检测等方面适应市场竞争的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。应对措施：公司将持续提升综合实力与核心竞争力，适应市场竞争的变化，扩大自身竞争优势，降低市场竞争风险对公司的财务状况和经营业绩的影响。
　　主要客户合作不稳定及订单流失的风险
　　公司主要从事化妆品ODM业务，为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、生产制造、功效检测等全流程服务。近年公司的前五名客户及部分单一客户的收入规模存在一定的波动，主要是因为：第一，由于客户多系国货新锐品牌及行业新兴品牌，新兴品牌更新迭代较快，导致公司新增及减少的客户数量均较多，合作稳定性相对较低；第二，公司逐步实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，主动优化规模较小、抗风险能力较低的客户，集中优质资源服务具备较强的综合实力及抗风险能力的化妆品品牌商，导致报告期公司合作的客户数量逐年减少；第三，在激烈的市场竞争环境下，单一化妆品的生命周期较短，单一产品订单规模难以长期持续。若公司无法继续夯实研发技术实力、持续提升智能生产制造工艺，则可能难以满足客户的创新性需求，难以配合客户持续打造爆品，难以吸引和维护更多的优质客户，公司主要客户及其需求可能有所波动，主要客户及订单可能流失，公司收入规模的持续性和稳定性可能受到不利影响。应对措施：公司将深化研发创新，优化智能生产工艺，以满足客户不断变化的需求。同时，强化与客户的长期合作关系，提升服务质量，稳固现有客户基础。并加大市场拓展力度，吸引更多优质客户，降低主要客户合作不稳定及订单流失的风险。
　　因“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险
　　公司所生产的热销产品能够在一定时期内为品牌客户创造巨大的销量，吸引消费流量或者提升现有消费用户的购买频次。上述“爆品”受产品类型、品牌知名度、目标消费群体定位、销售渠道布局、市场竞争等多重因素影响，存在一定的营销周期。一般而言，品牌知名度高、销售渠道稳定、竞品较少的产品具有持续稳定的市场需求，营销周期较长。在营销周期内，品牌方会根据自身经营策略、市场需求变动、市场竞品等因素，确定营销周期内不同阶段的“爆品”营销策略；在营销周期结束后，品牌客户对“爆品”的下单量可能会在短期内呈现锐减的趋势，继而影响公司热销产品的销售规模。因此，公司存在由于“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险。应对措施：针对“爆品”营销周期性风险，公司将加强市场趋势分析，精准把握客户需求，及时调整产品策略。同时，拓展多元化销售渠道，提升品牌影响力，以延长产品营销周期。此外，加大研发投入，不断创新产品，确保公司业务的持续稳定发展，降低业绩下滑风险。
　　经营业绩波动的风险
　　公司未来经营业绩受到宏观经济环境、化妆品行业景气程度、产业政策、行业竞争格局、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓甚至下滑。因此，公司存在经营业绩波动的风险。应对措施：针对经营业绩波动风险，公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略；加大研发投入，提升产品竞争力；优化人才结构，加强团队建设；合理控制成本，提高运营效率；强化市场推广，扩大品牌影响力。通过上述措施，降低风险经营业绩波动的风险。
　　存货余额较大及跌价风险
　　公司存货余额呈上升趋势，如未来存货余额进一步增长，则存货发生跌价的风险也将进一步增加。若未来公司产品的市场价格出现长期大幅度下跌或原材料、产成品面临到期损毁风险，公司存货将面临跌价损失，对公司的财务状况和经营业绩会造成不利影响。应对措施：公司将加强存货管理，优化库存结构，减少积压,降低存货跌价风险。
　　第三方回款的风险
　　公司第三方回款主要系客户的关联方或指定主体代为付款形成的，主要为客户通过其法定代表人、实际控制人、员工、亲属、同一控制下公司等方式进行付款。部分客户通过第三方向公司付款时未签署委托付款协议等文件，公司内部控制存在一定的瑕疵。公司通过建立健全内部控制制度，尤其是规范收款相关的财务管理制度，包括对第三方回款进行专项管理、签订委托付款协议、进一步完善对账等流程，对第三方回款事项进行了系统整改。公司第三方回款对应的销售收入真实、准确、完整，公司不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷。若公司未来不能按照第三方回款相关内控管理制度的要求严格执行，将可能对公司治理和财务规范性构成不利影响。应对措施：公司将持续优化收款流程，严格执行相关内控管理制度，确保回款合规、透明；同时，加强与客户沟通，完善回款机制；减少公司第三方回款的风险。
　　营销不当及知识产权侵权风险
　　化妆品推广须严格遵守《中华人民共和国广告法》《中华人民共和国消费者权益保护法》《禁止传销条例》《化妆品监督管理条例》《化妆品标识管理规定》等法律法规的规定。公司的主营业务为化妆品ODM，主要客户群体为化妆品品牌商。除少量OBM产品外，公司生产的主要产品均通过化妆品品牌客户实现终端销售。虽然发行人已就传销、虚假宣传及知识产权侵权等方面设置相应的风险防控及应对机制，但报告期内少数客户仍存在传销舆情或涉及知识产权纠纷，如果公司及公司客户不能妥善处理相关舆情或在终端营销过程中发生知识产权侵权、虚假或者误导性宣传等不规范行为，将可能导致公司品牌与形象受损甚至引发公司承担相关责任，进而对公司的经营产生一定的不利影响。应对措施：公司将强化法律法规培训，确保营销宣传合规；完善风险防控机制，及时处理舆情和知识产权纠纷；加强与客户沟通，共同维护品牌形象；同时，加大研发投入，提升产品核心竞争力。通过以上措施，降低营销不当及知识产权侵权风险
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、商业模式报告期内变化情况　　（一）公司主营业务　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。　　公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、溪木源、HBN、SKINTIFIC、海龟爸爸、梦尔达、红之、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。　　（二）公司主要产品或服... 查看全部▼

　　一、商业模式报告期内变化情况
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。
　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
　　公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、溪木源、HBN、SKINTIFIC、海龟爸爸、梦尔达、红之、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
　　（二）公司主要产品或服务情况
　　公司生产的产品主要包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类四大类别，此外，公司通过子公司悠质检测开展化妆品检测业务。
　　公司主要产品及服务介绍情况如下：
　　1.护肤类（除面膜）
　　护肤品（除面膜）主要是指用于面部皮肤清洁、保养、护理所使用的日用化学产品，起到皮肤清理、防护、滋养的作用。公司护肤类产品主要包括：护肤精华、美白精华、洁面乳、面霜、眼霜等。
　　2.面膜类
　　面膜类产品是指涂抹或敷贴于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、清洗或保留，起到清洁、保湿、美白、抗皱、舒缓等作用的日用化学品。
　　3.洗护类
　　洗护类产品是指针对身体清洁、保养及头发的清洁、保养、护理、造型等所使用的日用化学品。公司洗护类产品主要包括：沐浴露、洗发水等。
　　4.彩妆类
　　彩妆类产品是指用于涂抹、遮盖、修饰妆容，需要后续卸妆和清洁的日用化学产品。公司彩妆类产品主要包括：润唇膏、粉底液等。
　　5.检测服务
　　子公司悠质检测拥有高精仪器数量高达400多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等。
　　（三）公司主要商业模式
　　公司的商业模式是为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的综合性服务，以配方研发、工艺改进为核心驱动力，依托完备的智能制造及产品检测体系，为品牌商提供高效的新品上市服务方案，为市场提供满足消费者需求的产品。公司定位为化妆品品牌客户服务商，除了对外输出从新品配方研发到功效检测的全流程服务以外，还能根据品牌方的市场定位及渠道特点，针对目标用户群体的需求画像，定向推介特色配方，与品牌方共同打“爆款”。
　　（四）ODM业务中的核心竞争力体现
　　公司主营业务为化妆品ODM业务，公司在ODM业务中的核心竞争力体现如下：
　　1.强大的工艺及配方储备库
　　公司自成立以来，便将研发工作放在关乎公司生存发展的重要位置。目前，公司拥有“功效活性物可视微囊稳定包裹制备技术”等化妆品工艺相关核心技术，自主研发的化妆品基础配方9,000余项。此外，报告期内，公司完成了“二氢槲皮素”、“二氢杨梅素”的化妆品原料备案工作。在核心工艺的支持下，公司能够根据客户的定制化需求，在现有配方库中挑选基础配方进行二次调配，即可提供多个产品提案供客户选择，大大缩短产品研发周期。强大的工艺及配方储备库有助于公司紧跟市场的迭代速度，快速响应客户的定制化需求。
　　2.全流程的质量检测体系
　　公司产品定制化服务及全生命周期管理模式入选广东省工业和信息化厅“服务型制造示范名单”，报告期内，公司搭建了较为完整的化妆品质量检测体系，具备对外出具第三方检验检测报告的质量检测能力。
　　在研发环节，公司从产品配方研发环节开始，即对产品的质量及功效进行持续检测，新品配方调配完成后，无需对外送检即可同步进行功效评价测试，大大缩短新品备案周期；在采购环节，公司除了进行原材料常规检测外，还能针对包材，开展包材-料体相容性测试、防碰撞强度测试、防泄漏密封性测试等检测项目，降低成品出厂后“最后一公里”的质量风险；在生产环节，全流程关键节点的质量检测有助于公司及时发现产品质量瑕疵，实现产品质量精细化管理及可溯源。
　　3.成熟的供应链管理能力
　　公司基于工业4.0标准构建的数字化供应链中枢，集成SAP ERP企业资源计划、MES智能制造执行系统（涵盖WMS智慧仓储与QMS质量管控模块）、LIMS实验室信息管理等先进管理系统，形成三位一体的数据中台架构。通过部署PDA移动终端、RFID物联网感知网络及AGV智能物流机器人集群，实现全流程可视化管控、智能仓储升级、敏捷响应体系和质量追溯闭环，保障公司在营销旺季或出现畅销单品的情况下，为化妆品品牌商提供高效稳定的产品输出。
　　报告期内，公司商业模式较上年同期未发生变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1.报告期内重大事件回顾
　　（1）技术研发方面
　　①公司两款新原料“二氢槲皮素”、“二氢杨梅素”成功通过国家药品监督管理局备案。
　　②在第三届IFSCC国际化妆品技术交流日，公司作为业内科研创新典范，同时也是IFSCC银级会员单位，在交流会期间展出超微脂技术、仿生理性脂质促渗技术、微凝珠技术及香露兜叶提取物等众多专研技术和创新应用成果。
　　③由广州科学技术局、广州市市场监督管理局指导，广东省化妆品学会、广州生产力促进中心等主办的2024年化妆品科技成果交流会，以“创新驱动活力美妆”为主题。会上，公司充分展示了企业在化妆品领域的科技创新成果，其中包括微凝珠技术、超微脂技术、仿生理性脂质促渗技术等多项科研技术与成果。
　　（2）市场开拓方面
　　公司参加了14场国内外展会，进一步深化大数据、人工智能等研究，打造具有美妆行业市场竞争力的美妆AI大模型，主要针对美妆行业生态链的核心，围绕市场调研、产品设计、客户需求、包装设计、数据分析整理、内部管理以及数据资产化等多版块间的相互突破与赋能，逐步拓宽并持续深化企业管理上的应用与创新。
　　①第135届中国进出口商品交易会，公司在“一带一路”倡议的引导下，携多个热销护肤系列和彩妆系列闪耀亮相，立足出海战略，产品已远销29个国家和地区，并与世界各国快速建联。
　　②第28届上海CBE中国美博览会，公司以“芭薇美妆质创未来”主题为主，户外独立展馆，全面突出产品质量全生命周期管理，通过几大分区主题，诠释技术研发、权威检测、产品设计、外贸出海、自动化生产和ESG环保责任，为消费者提升信心，为品牌赋能，从原料挑选到成品出厂，精心打磨，严格把控每一个细节。
　　③由中国个体劳动者协会主办的“首届民营化妆品企业高质量发展促进大会”，公司作为企业代表，先后接待嘉宾团实地走访考察企业活动及分享“传统制造企业四化转型经验”，积极推动传统制造企业向“知识化创新”、“数据化协同”、“绿色化发展”、“全球化服务”的四化企业转型升级，聚集新质生产力，以研发创新和出海业务作为新的增长突破口。
　　由广东省药品监管局和广州市人民政府携手举办的“第二届广州国际美妆周”，以“聚美湾区，妆点世界”为主题，公司作为白云区美妆制造业的中坚力量在主会场设立了展位，公司管理层作为演讲嘉宾出席，和全球的知名企业、行业专家、国际组织以及各大商会和协会的代表共谋美妆行业的高质量发展之路。
　　（3）主要荣誉及资质方面
　　报告期内，公司荣获的奖项及通过的资质主要有：通过中国海关AEO高级认证，荣获“AEO高级认证企业”证书；获广东省工业和信息化厅颁布“广东省工业设计中心”；荣获第三届IFSCC银级会员单位；荣获广东省化妆品质量管理协会授予的“科技创新领跑企业”；荣获皮肤科学与化妆品技术国际论坛授予“2024皮肤科学与化妆品技术国际论坛创新成果奖”；荣获广州市白云区市场监督管理局颁发“2023年乡村振兴突出贡献单位”的称号。
　　被广州市白云区江高镇人民政府授予2024年度江高镇垃圾分类工作示范单位。
　　被广州市白云区诚信企业遴选组委会授予“广州市白云区诚信企业”；被第三届国际绿色零碳节授予2024绿色可持续发展贡献奖。
　　2.报告期内重要财务数据
　　（1）报告期内，公司实现营业收入69,488.85万元，较上年同期增长22,622.40万元，增幅48.27%。较上年同期，国内客户收入增长18,499.87万元，增幅40.46%；国外客户收入增长4,122.52万元，增幅361.52%。公司坚持的大客户大单品战略持续发力，研发中心深耕新原料、新配方开发，检测中心保障产品全生命周期品质，交付中心智能制造快速交货，助力国内外品牌客户快速成长。
　　（2）报告期内，公司实现净利润4,418.75万元，较上年同期增长269.90万元，增幅6.51%。本期净利润率6.36%，较去年8.85%下降2.49个百分点，主要原因为：报告期毛利率26.68%，较上年同期33.19%，下降6.51个百分点；期间费用率17.26%，较上年同期21.91%下降4.65个百分点；信用减值损失占收入比及存货跌价损失占收入比合计，较去年增长0.44个百分点。
　　本期由于客户结构变化，毛利率下降；随着收入增长的规模效应，销售费用率、管理费用率及研发费用率下降；由于收入增长，应收账款余额增长，信用减值损失计提增加；在手订单增长，公司积极进行生产备料，导致存货余额增长，存货跌价损失计提增长。
　　（3）报告期末，公司总资产84,316.05万元，较上年同期增长17,997.80万元，增幅27.14%，公司总负债44,126.86万元，较上年同期增长10,827.55万元，增幅32.52%。由于IPO发行新股增加货币资金，以及由于随收入规模增长，应收账款余额及备货存货余额增长，流动资产余额较上年同期增长13,490.84万元；由于收入规模增长，营运资金需求增长，流动负债增长7,514.88万元。
　　归属于母公司所有者权益39,992.34万元，较上年同期增长7,271.48万元，增幅22.22%。其中因北交所上市股票发行带来的所有者权益增长4,172.10万元（包含发行股本、股本溢价及IPO发行费扣除）。
　　（4）报告期内，研发支出3,000.13万元，较上年同期增长256.65万元，增幅9.35%。公司在研发人员培养、新原料、新配方研发，及研发检测技术上，持续保持投入。
　　(二)行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　1.全球化妆品行业发展情况
　　随着全球经济的复苏和消费者购买力的提升，化妆品行业市场规模有望继续扩大。尤其是在新兴市场和发展中国家，正以前所未有的速度扩张，市场增长的潜力巨大。根据Statista的统计数据，2024年全球化妆品市场规模预计5,994亿美元。
　　2.国内化妆品行业市场规模
　　我国化妆品行业市场竞争激烈，高档化妆品市场基本被国际品牌占据，在中端化妆品市场，外资品牌虽仍然具有很强的市场竞争力，但本土品牌凭借电商红利，使国货化妆品在国际市场崭露头角，迅速获取了大量年轻消费者的青睐。根据艾媒咨询发布的《2024-2025年中国美妆行业发展现状与消费趋势报告》，2024年中国化妆品行业市场规模预计5,458亿元。根据国家统计局发布的统计数据，2024年社会消费品零售总额为48.8万亿元，同比增长3.5%，其中限额以上单位化妆品类消费品零售额为4357亿元，同比下降1.1%。综上，2024年中国化妆品行业面临挑战，化妆品行业竞争加剧。
　　3.中国化妆品代工行业市场规模
　　伴随消费者消费能力的提升，以及近年来社交媒体对化妆品赛道的助力、年轻消费者对国货品牌认可度的提升均使得我国化妆品品牌赛道参与者不断增加。新兴化妆品品牌商若选择自建工厂生产将不得不承担庞大的资金投入，但若选择代工厂生产，品牌方可以将有限的精力集中在其具有比较优势的环节。因此，随着新兴化妆品牌产品涌现会推动化妆品代工行业市场规模扩大。根据灼识咨询预计2024年我国化妆品代工行业市场规模557.4亿元。
　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1.全球化妆品行业发展预计
　　随着全球经济的复苏和消费者购买力的提升，化妆品行业市场规模有望继续扩大。尤其是在新兴市场和发展中国家，正以前所未有的速度扩张，市场增长的潜力巨大。根据Statista的统计数据，2025年全球化妆品市场规模为6,201亿美元。
　　2.国内市场规模与增长
　　①化妆品行业
　　我国化妆品行业市场竞争激烈，高档化妆品市场基本被国际品牌占据，在中端化妆品市场，外资品牌虽仍然具有很强的市场竞争力，但本土品牌凭借电商红利，使国货化妆品在国际市场崭露头角，迅速获取了大量年轻消费者的青睐。根据艾媒咨询发布的《2024-2025年中国美妆行业发展现状与消费趋势报告》，预计在2025年国化妆品行业市场规模将增至5,791亿元。随着“国潮风”的兴起和国内消费者文化自信意识的增强，国产化妆品品牌开始与国际品牌抗衡，展现出强大的市场竞争力。未来，我国化妆品行业有望在产品创新、品牌建设和国际市场上实现更多的突破和发展。
　　②护肤品行业
　　近几年来，随着人们生活标准的不断提升，大众对于个人健康和肌肤护理的意识逐渐加强。同时，最近的“他经济”兴起，即男性消费者对护肤品的需求不断增长，进一步推动了护肤行业的快速发展，这一趋势正成为市场增长的新动力。如今国民经济的持续增长和消费升级趋势的加速，叠加营销渠道的日益多元化，预计我国护肤品行业将步入一个新的增长周期，展现出更加广阔的发展前景。据艾媒咨询数据显示，2025年国内护肤品行业市场规模预计为3,185亿元，同比增长2.7%。
　　③彩妆行业
　　国内彩妆市场竞争激烈，既有国际顶尖化妆品品牌占据主导地位，也有本土品牌迅速崛起，特别是国货品牌，经历多次淘汰与焕新的阶段，通过价格优势、创新营销模式和产品迭代，彩妆用户规模稳步提升，赢得了更大的市场份额，中国彩妆行业正处于稳步发展阶段，稳中见长，发展空间不容小觑。据艾媒咨询数据显示，2025年国内彩妆行业市场规模有望达到703亿元，同比增长8.5%。
　　④化妆品代工行业
　　随着新兴化妆品牌产品放量，此类品牌商需要依托化妆品代工厂生产线进行大规模快速生产，以满足消费者的需求，会拉动我国化妆品代工行业市场规模的扩大。根据灼识咨询预计，2025年我国化妆品代工行业规模有望增长622.9亿元，行业发展空间广阔。
　　3.消费者趋势与偏好
　　①化妆品行业
　　如今，中国消费者美容护肤理念逐步增强，对化妆品消费意识逐渐形成。传统化妆品品牌矩阵多以价格、品类属性或品牌调性划分，随功效护肤的崛起会有更多品牌以“功能”为定位。在消费升级的大背景下，消费者对品质消费的需求增加，消费者在购买化妆品时，最关注的因素是产品成分和产品功效，这表明消费者对产品质量和效果的追求。据艾媒咨询数据显示，2024年中国消费者的化妆品月均支出主要集中在201-500元及501-1,000元区间，占比分别为29.3%和34.2%，化妆品月均支出在1,500元以上的高端消费人群占8.9%。
　　②护肤品行业
　　随着消费者认知的升级不断向精细化、科学化、功效化方向发展，人们讨论“护肤”不再局限于日常补水保湿、防晒等传统需求，功效性护肤品越来越受到消费者青睐，“成分”科学护肤需求不断增强，功效护肤观念深入人心，消费者更加追求独特性、性价比。据艾媒咨询数据显示，2024年，抗皱抗衰老成为消费者选择护肤品的首要考虑因素，占比接近60%。相较于只有补水保湿等功能的基础护肤产品，功效型化妆品对特有成分、专利配方、研发实力、功效验证等要求更高，消费者购买护肤品时呈现关注功效的新趋势。
　　③彩妆行业
　　随着各类社交、即时聊天工具的普及，消费者通过自拍、短视频等方式展现自身形象的机会和频次增加，颜值的重要性被提升到新高度，彩妆对快速提升外在形象方面的功能性被强化，化妆逐渐融入到愈来愈多消费者的日常生活。据艾媒咨询数据显示，2024年，超过八成消费者每周至少化妆一次，仅少数消费者（1.5%）平常极少化妆。
　　4.品牌与销售渠道
　　随着直播电商、社交电商平台等新兴渠道的迅速发展，互联网已经成为中国化妆品营销和销售的重要载体，线上市场表现强劲。未来，线上渠道将继续扩大，尤其是直播电商、内容分享平台、短视频平台和社交电商将成为品牌营销和销售的重要手段。而线下渠道仍然是消费者体验和购物的重要场所，各品牌通过线下渠道布局，满足消费者在线上无法亲测的需求，实现多元化销售渠道的融合。
　　5.中国化妆品行业发展趋势
　　①化妆品行业监管趋严，行业逐渐高质量发展
　　我国政府支持化妆品产业的发展，先后出台了一系列政策，如支持企业研发创新、简化审批流程、加强对化妆品安全的监管等，出台《化妆品监督管理条例》《化妆品注册备案管理办法》及《化妆品生产经营监督管理办法》，并将于2024年11月1日起施行《化妆品检查管理办法》，加快了淘汰劣质企业的进程，推动了行业的规范化和高质量发展，确保了化妆品市场的健康和规范发展，化妆品行业进入强监管时代。结合市场监管趋严的态势，化妆品行业将朝着更加规范化和高质量发展的方向前进。
　　②产品内在因素愈发受到关注，功能型化妆品受消费者青睐
　　艾媒咨询调查显示，中国化妆品消费者购买时最关注的因素是产品成分、价格以及产品功效，用户消费逐渐回归理性，对品牌、包装与明星代言等因素的关注减少。随着消费者对于健康和有效护肤的需求不断增加，功能型护肤品行业或将迎来高速发展阶段。
　　(二)公司发展战略
　　芭薇股份是一家具备护肤、面膜、洗护彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
　　未来，公司将坚持实施“大客户、大单品”战略，优化客户结构；响应国家新质生产力的号召，增设先进设备、持续推动生产流程的智能升级；实施原料研发战略，打造具有自主知识产权的化妆品原料库；实施低碳环保战略，实现绿色生产经营；致力于成为“知识化、数智化、绿色化、全球化”的美妆制造标杆企业。
　　(三)经营计划或目标
　　未来，公司将继续围绕ODM与OBM主业布局，深入挖掘行业潜力，不断提升核心竞争力，以实现持续稳健的发展。
　　（1）市场拓展，构建芭薇全球化
　　面对国内市场，公司将继续以主攻各渠道头部客户战略为指引，集中优势资源服务于具备强大综合实力和抗风险能力的化妆品品牌商，通过精准的市场定位和产品营销，强大的创新实力和检测能力，优质快速的响应和交付，增强客户信任度和品牌黏性，扩大市场份额。同时，公司将继续加强对海外市场的开发力度，寻求海外市场新的增长点，助力公司经营业绩稳步增长。
　　（2）研发创新，做好芭薇高品质
　　公司坚持技术创新为企业发展的原动力，重视研发体系建设，未来将持续加大在原料端、功效型护肤品领域的投入力度。一方面公司将合理运用募集资金实施“研发中心建设项目”，引进高端研发设备和人才开展多个前沿课题的研究和产业化应用，增强公司核心研发实力；另一方面，公司将继续从原料和技术端发力，通过自主研发与合作研发模式相结合，打造化妆品关键原料和独家成分，同时不断提升检测能力，赋能原料安全与配方稳定，为产品研发提供芯助力和技术支持。
　　（3）智改数转，拥抱AI新技术
　　公司将继续推进智改数转（即智能化改造数字化转型），一方面长期投入智能化制造，借助5G数字化信息系统、国际先进设备、智能立库等深化智能化改造；另一方面，公司将打通SAP、MES、WMS、QMS、SRM、BI等15大核心业务系统，实现从供应链管理、研发生产制造，到市场销售，再到财务管理、人力资源调配等全链管理，以数据驱动精准洞察与智能决策，赋能生产交付，提升运营效率，为公司发展提供有力支持。
　　（4）人才建设，打造团队高素质
　　人才是公司发展的核心动力。公司将通过校园招聘、社会招聘等多渠道持续引入更多优秀的化妆品产业人才。同时，公司将加强员工培训和发展计划，提升员工的综合素质和业务能力，持续优化人才梯队，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供人才保障。
　　（5）低碳环保，ESG深挖企业新价值
　　公司将ESG理念融入企业运营管理，致力于生态友好、回馈社会和可持续发展。一方面，公司持续将低碳环保理念贯穿渗透原料采购、研发设计、生产制造等产品与服务的全生命周期和企业日常运营。另一方面，公司坚持积极投身社会责任的履行，以人为本，深入听取监管机构、股东、员工、客户、合作伙伴、社区等各利益相关方的意见与建议，向各利益相关方传递芭薇美好。
　　(四)不确定性因素
　　报告期内，公司内部和外部不存在对持续经营能力产生重大不利影响的不确定因素。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素实际控制人不当控制的
　　公司实际控制人冷群英、刘瑞学合计控制公司35.14%的股份，并通过一致行动协议合计控制53.66%的股份，且均在公司担任重要职务，能够对公司形成有效控制。目前公司已风险基本建立了与股份公司相适应的法人治理结构，并建立了各项规章制度。本次公开发行后，公司还会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但如果执行不力，可能存在实际控制人利用其控制地位，通过股东大会、董事会对公司经营决策制定、董事选举、高级管理人员任命、股利分配政策确定、兼并收购决策、公司章程修改等重大事项进行不当控制，致使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害。
　　应对措施：公司将继续强化管理层在公司治理和规范运作方面的管理或监督，督促股东、董事、监事和高级管理人员及各专门委员会严格按照相关制度履行职责。
　　经营管理风险面对品牌化妆品公司的多样化需求和化妆品市场的迅速增长，公司经营规模和主营业务收入也逐步扩大。而公司为之相配套的生产运营能力、信息管理能力、人力管理能力和市场开发能力都需要迅速提升，以满足目前公司迅速增长要求，对公司是极大挑战。
　　应对措施：公司将计划引进先进的生产设备及自动化设备，开发新产品，提升产能和生产运营能力增强公司实力。
　　人才短缺风险在较短的时间内，公司在细分市场上取得了领先的技术优势和市场地位，管理层普遍具有较高的素质，培养了一批具有研发经验的研发人才，但随着化妆品需求的迅速发展，公司业务规模迅速发展壮大，公司面临短时间内生产人员和优质营销人员的缺口，无论是通过自行培养还是由市场供给，公司均存在较大的人才短缺压力。
　　应对措施：公司将持续引入优秀的化妆品产业人才，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供强而有力的人才保障。
　　市场竞争风险化妆品行业是充分竞争行业，公司所处的化妆品制造环节，市场竞争将日益激烈。若公司不能在产品研发、产品质量方面处于领先优势，不能在智能制造、功效检测等方面适应市场竞争的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　应对措施：公司将持续提升综合实力与核心竞争力，适应市场竞争的变化，扩大自身竞争优势，降低市场竞争风险对公司的财务状况和经营业绩的影响。
　　主要客户合作不稳定及订单流失的风险公司主要从事化妆品ODM业务，为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、生产制造、功效检测等全流程服务。近年公司的前五名客户及部分单一客户的收入规模存在一定的波动，主要是因为：第一，由于客户多系国货新锐品牌及行业新兴品牌，新兴品牌更新迭代较快，导致公司新增及减少的客户数量均较多，合作稳定性相对较低；第二，公司逐步实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，主动优化规模较小、抗风险能力较低的客户，集中优质资源服务具备较强的综合实力及抗风险能力的化妆品品牌商，导致报告期公司合作的客户数量逐年减少；第三，在激烈的市场竞争环境下，单一化妆品的生命周期较短，单一产品订单规模难以长期持续。若公司无法继续夯实研发技术实力、持续提升智能生产制造工艺，则可能难以满足客户的创新性需求，难以配合客户持续打造爆品，难以吸引和维护更多的优质客户，公司主要客户及其需求可能有所波动，主要客户及订单可能流失，公司收入规模的持续性和稳定性可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将深化研发创新，优化智能生产工艺，以满足客户不断变化的需求。同时，强化与客户的长期合作关系，提升服务质量，稳固现有客户基础。并加大市场拓展力度，吸引更多优质客户，降低主要客户合作不稳定及订单流失的风险。
　　因“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险公司所生产的热销产品能够在一定时期内为品牌客户创造巨大的销量，吸引消费流量或者提升现有消费用户的购买频次。上述“爆品”受产品类型、品牌知名度、目标消费群体定位、销售渠道布局、市场竞争等多重因素影响，存在一定的营销周期。一般而言，品牌知名度高、销售渠道稳定、竞品较少的产品具有持续稳定的市场需求，营销周期较长。在营销周期内，品牌方会根据自身经营策略、市场需求变动、市场竞品等因素，确定营销周期内不同阶段的“爆品”营销策略；在营销周期结束后，品牌客户对“爆品”的下单量可能会在短期内呈现锐减的趋势，继而影响公司热销产品的销售规模。因此，公司存在由于“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险。应对措施：针对“爆品”营销周期性风险，公司将加强市场趋势分析，精准把握客户需求，及时调整产品策略。同时，拓展多元化销售渠道，提升品牌影响力，以延长产品营销周期。此外，加大研发投入，不断创新产品，确保公司业务的持续稳定发展，降低业绩下滑风险。
　　经营业绩波动的风险公司未来经营业绩受到宏观经济环境、化妆品行业景气程度、产业政策、行业竞争格局、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓甚至下滑。因此，公司存在经营业绩波动的风险。
　　应对措施：针对经营业绩波动风险，公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略；加大研发投入，提升产品竞争力；优化人才结构，加强团队建设；合理控制成本，提高运营效率；强化市场推广，扩大品牌影响力。通过上述措施，降低风险经营业绩波动的风险。
　　存货余额较大及跌价风险公司存货余额呈上升趋势，如未来存货余额进一步增长，则存货发生跌价的风险也将进一步增加。若未来公司产品的市场价格出现长期大幅度下跌或原材料、产成品面临到期损毁风险，公司存货将面临跌价损失，对公司的财务状况和经营业绩会造成不利影响。应对措施：公司将加强存货管理，优化库存结构，减少积压，降低存货跌价风险。
　　第三方回款的风险公司第三方回款主要系客户的关联方或指定主体代为付款形成的，主要为客户通过其法定代表人、实际控制人、员工、亲属、同一控制下公司等方式进行付款。部分客户通过第三方向公司付款时未签署委托付款协议等文件，公司内部控制存在一定的瑕疵。公司通过建立健全内部控制制度，尤其是规范收款相关的财务管理制度，包括对第三方回款进行专项管理、签订委托付款协议、进一步完善对账等流程，对第三方回款事项进行了系统整改。公司第三方回款对应的销售收入真实、准确、完整，公司不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷。若公司未来不能按照第三方回款相关内控管理制度的要求严格执行，将可能对公司治理和财务规范性构成不利影响。
　　应对措施：公司将持续优化收款流程，严格执行相关内控管理制度，确保回款合规、透明；同时，加强与客户沟通，完善回款机制；减少公司第三方回款的风险。
　　营销不当及知识产权侵权风险化妆品推广须严格遵守《中华人民共和国广告法》《中华人民共和国消费者权益保护法》《禁止传销条例》《化妆品监督管理条例》《化妆品标识管理规定》等法律法规的规定。公司的主营业务为化妆品ODM，主要客户群体为化妆品品牌商。除少量OBM产品外，公司生产的主要产品均通过化妆品品牌客户实现终端销售。虽然发行人已就传销、虚假宣传及知识产权侵权等方面设置相应的风险防控及应对机制，但报告期内少数客户仍存在传销舆情或涉及知识产权纠纷，如果公司及公司客户不能妥善处理相关舆情或在终端营销过程中发生知识产权侵权、虚假或者误导性宣传等不规范行为，将可能导致公司品牌与形象受损甚至引发公司承担相关责任，进而对公司的经营产生一定的不利影响。
　　应对措施：公司将强化法律法规培训，确保营销宣传合规；完善风险防控机制，及时处理舆情和知识产权纠纷；加强与客户沟通，共同维护品牌形象；同时，加大研发投入，提升产品核心竞争力。通过以上措施，降低营销不当及知识产权侵权风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。
　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
　　公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、红之、娇润泉、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
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　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。
　　公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
　　公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、红之、娇润泉、BUV等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
　　（二）公司主要产品或服务情况
　　公司生产的产品主要包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类四大类别，此外，公司通过子公司悠质检测开展化妆品检测业务。
　　公司主要产品及服务介绍情况如下：
　　1.护肤类（除面膜）
　　护肤品（除面膜）主要是指用于面部皮肤清洁、保养、护理所使用的日用化学产品，起到皮肤清理、防护、滋养的作用。公司护肤类产品主要包括：护肤精华、美白精华、洁面乳、面霜、眼霜等。
　　2.面膜类
　　面膜类产品是指涂抹或敷贴于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、清洗或保留，起到清洁、保湿、美白、抗皱、舒缓等作用的日用化学品。
　　3.洗护类
　　洗护类产品是指针对身体清洁、保养及头发的清洁、保养、护理、造型等所使用的日用化学品。公司洗护类产品主要包括：沐浴露、洗发水等。
　　4.彩妆类
　　彩妆类产品是指用于涂抹、遮盖、修饰妆容，需要后续卸妆和清洁的日用化学产品。公司彩妆类产品主要包括：润唇膏、粉底液等。
　　5.检测服务
　　子公司悠质检测拥有检测仪器设备数量高达200多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等。
　　（三）公司主要商业模式
　　公司的商业模式是为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测为一体的综合性服务，以配方研发、工艺改进为核心驱动力，依托完备的智能制造及产品检测体系，为品牌商提供高效的新品上市服务方案，为市场提供满足消费者需求的产品。公司定位为化妆品品牌客户服务商，除了对外输出从新品配方研发到功效检测的全流程服务以外，还能根据品牌方的市场定位及渠道特点，针对目标用户群体的需求画像，定向推介特色配方，与品牌方共同打“爆款”。
　　（四）ODM业务中的核心竞争力体现
　　公司主营业务为化妆品ODM业务，报告期内ODM模式业务收入占主营业务收入的比重均在98%，ODM业务中的核心竞争力体现如下：
　　1.强大的工艺及配方储备库
　　公司自成立以来，便将研发工作放在关乎公司生存发展的重要位置。目前，公司拥有“功效活性物可视微囊稳定包裹制备技术”等化妆品工艺相关核心技术，自主研发的化妆品基础配方超8,000项。此外，公司已完成“香露兜叶提取物”、“二氢槲皮素”的化妆品原料备案工作。在核心工艺的支持下，公司能够根据客户的定制化需求，在现有配方库中挑选基础配方进行二次调配，即可提供多个产品提案供客户选择，大大缩短产品研发周期。强大的工艺及配方储备库有助于公司紧跟市场的迭代速度，快速响应客户的定制化需求。
　　2.全流程的质量检测体系
　　公司产品定制化服务及全生命周期管理模式入选广东省工业和信息化厅“服务型制造示范名单”，报告期内，公司搭建了较为完整的化妆品质量检测体系，具备对外出具第三方检验检测报告的质量检测能力。
　　在研发环节，公司从产品配方研发环节开始，即对产品的质量及功效进行持续检测，新品配方调配完成后，无需对外送检即可同步进行功效评价测试，大大缩短新品备案周期；在采购环节，公
　　司除了进行原材料常规检测外，还能针对包材，开展包材-料体相容性测试、防碰撞强度测试、防泄漏密封性测试等检测项目，降低成品出厂后“最后一公里”的质量风险；在生产环节，全流程关键节点的质量检测有助于公司及时发现产品质量瑕疵，实现产品质量精细化管理及可溯源。
　　3.成熟的供应链管理能力
　　公司搭建了SAP系统、MES系统（包含了WMS系统、QMS系统）、LIMS系统等信息化管理系统，配套运用PDA手持终端、RFID无线射频识别网络及AGV无人搬运车等网络及设施，打造仓储数据管控中心及数字化看板中心，通过设备感知、数据采集、库存预警，实现运营精细化、可视化，以保证公司在营销旺季或出现畅销单品的情况下，为化妆品品牌商提供高效稳定的产品输出。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　一、报告期内重大事件回顾
　　1.技术研发方面
　　①公司上市后首款新原料“二氢槲皮素”成功通过国家药品监督管理局备案，正式命名为“Nextract尚然萃-花旗松素”。
　　②在第三届IFSCC国际化妆品技术交流日，公司作为业内科研创新典范，同时也是IFSCC银级会员单位，在交流会期间展出超微脂技术、仿生理性脂质促渗技术、微凝珠技术及香露兜叶提取物等众多专研技术和创新应用成果。
　　③由广州科学技术局、广州市市场监督管理局指导，广东省化妆品学会、广州生产力促进中心等主办的“2024年化妆品科技成果交流会，”以“创新驱动活力美妆”为主题，公司充分展示了企业在化妆品领域的科技创新成果，其中包括微凝珠技术、超微脂技术、仿生理性脂质促渗技术等多项科研技术与成果。
　　2.市场开拓方面
　　公司参加广交会、上海美博会等7场国内美业展会，进一步深化大数据、人工智能等研究，打造
　　具有美妆行业市场竞争力的美妆AI大模型，主要针对美妆行业生态链的核心，围绕市场调研、产品设计、客户需求、包装设计、数据分析整理、内部管理以及数据资产化等多版块间的相互突破与赋能，逐步拓宽并持续深化企业管理上的应用与创新。
　　①第135届中国进出口商品交易会，公司在“一带一路”倡议的引导下，携多个热销护肤系列和彩妆系列闪耀亮相，立足出海战略，产品已远销20多个国家和地区，并与世界各国快速建联。
　　②第28届上海CBE中国美博览会，公司以“芭薇美妆质创未来”主题为主，户外独立展馆，全面突出产品质量全生命周期管理，通过几大分区主题，诠释技术研发、权威检测、产品设计、外贸出海、自动化生产和ESG环保责任，为消费者提升信心，为品牌赋能，从原料挑选到成品出厂，精心打磨，严格把控每一个细节。
　　③由中国个体劳动者协会主办的“首届民营化妆品企业高质量发展促进大会”，公司作为企业代表，先后接待嘉宾团实地走访考察企业活动及分享“传统制造企业四化转型经验”，积极推动传统制造企业向“知识化创新”、“数据化协同”、“绿色化发展”、“全球化服务”的四化企业转型升级，聚集新质生产力，以研发创新和出海业务作为新的增长突破口。
　　3.资质认定方面
　　①公司被广州市白云区江高镇人民政府授予2023年度江高镇垃圾分类工作示范单位。
　　②公司通过中国海关AEO高级认证，荣获“AEO高级认证企业”证书。
　　③公司荣获广州市白云区市场监督管理局颁发“2023年乡村振兴突出贡献单位”的称号。
　　④公司被广州市白云区诚信企业遴选组委会授予“广州市白云区诚信企业”。
　　⑤荣获第三届IFSCC银级会员单位。
　　4.获奖荣誉方面
　　报告期内，公司荣获全联美容化妆品业商会授予2023年度标准化工作现金单位、CBE中国国际美博会授予的第28届CBE优秀供应商等荣誉。
　　公司持续大客户战略，依托芭薇研究院的化妆品原料、配方及工艺研发，智能制造的生产快速交付，以及悠质检测中心的研产全生命周期的品质检测，全方位助力品牌大客户打造有市场影响力的大单品。本期境内大客户收入稳定增长，增幅17.30%；境外客户收入增长445.35%。
　　2.报告期内，公司实现净利润14,458,026.23元，净利润率5.43%，较去年同期10.06%下降4.63个百分点；实现归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润13,686,300.37元，扣非后净利率5.14%，较去年同期8.98%，下降3.83个百分点。报告期毛利率28.14%，较去年同期35.23%，下降7.09个百分点。
　　影响本期净利润的主要因素包括：因客户结构变化，本期毛利率下降；公司尝试OBM产品推广，本期广告宣传费较去年同期增长601万元。
　　3.报告期内，公司在北交所上市发行股票920万股，发行价5.77元/股，募集资金共计5,308.4万元。发行后总股本扩大至8,580万股。
　　4.报告期末，公司总资产716,779,412.15元，较上年期末增幅8.08%，增长原因主要为股票发行。公司负债345,800,081.53元，较上年同期增幅3.85%，因收入增长，营运资金需求增长，短期贷款增长1,296万元。归属于母公司所有者权益368,091,030.80元，较上年同期增幅12.49%。
　　5.报告期内，研发支出13,417,662.26元，较上年同期20.22%，占收入比5.04%。公司持续投入化妆品原料及配方研发、工艺研发、及检测方法研发工作。
　　（二）行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　1.全球化妆品行业发展现状
　　随着全球经济的复苏和消费者购买力的提升，化妆品行业市场规模有望继续扩大。尤其是在新兴市场和发展中国家，正以前所未有的速度扩张，市场增长的潜力巨大。根据Statista的统计数据，2024年全球化妆品市场规模为5,994亿元
　　1.国内市场规模与增长
　　①化妆品行业
　　我国化妆品行业市场竞争激烈，高档化妆品市场基本被国际品牌占据，在中端化妆品市场，外资品牌虽仍然具有很强的市场竞争力，但本土品牌凭借电商红利，使国货化妆品在国际市场崭露头角，迅速获取了大量年轻消费者的青睐。根据化妆品报及海关总署，2024年1-6月进口总额为593.2亿元，出口总额为232.5亿元，出口总额同比增长11.2%。国家统计局发布2024年1-6月社会消费品零售总额数据中显示，今年上半年化妆品类的社会消费品零售总额为2,168亿元，同比增长1%。根据艾媒咨询发布的《2024-2025年中国美妆行业发展现状与消费趋势报告》，2023年中国化妆品行业市场规模达到5,169.0亿元人民币，同比增长6.4%，并预计在2025年将增至5,791.0亿元。随着“国潮风”的兴起和国内消费者文化自信意识的增强，国产化妆品品牌开始与国际品牌抗衡，展现出强大的市场竞争力。未来，我国化妆品行业有望在产品创新、品牌建设和国际市场上实现更多的突破和发展。
　　②护肤品行业
　　近几年来，随着人们生活标准的不断提升，大众对于个人健康和肌肤护理的意识逐渐加强。同时，最近的“他经济”兴起，即男性消费者对护肤品的需求不断增长，进一步推动了护肤行业的快速发展，这一趋势正成为市场增长的新动力。如今国民经济的持续增长和消费升级趋势的加速，叠加营销渠道的日益多元化，预计我国护肤品行业将步入一个新的增长周期，展现出更加广阔的发展前景。据艾媒咨询数据显示，2024年国内护肤品行业市场规模预计为3,014亿元，同比增长7.5%，整体呈持续稳定增长的态势。
　　③彩妆行业
　　国内彩妆市场竞争激烈，既有国际顶尖化妆品品牌占据主导地位，也有本土品牌迅速崛起，特别是国货品牌，经历多次淘汰与焕新的阶段，通过价格优势、创新营销模式和产品迭代，彩妆用户规模稳步提升，赢得了更大的市场份额，中国彩妆行业正处于稳步发展阶段，稳中见长，发展空间不容小觑。据艾媒咨询数据显示，2024年国内彩妆行业市场规模预计为585亿元，同比增长10.8%。
　　3.消费者趋势与偏好
　　①化妆品行业
　　如今，中国消费者美容护肤理念逐步增强，对化妆品消费意识逐渐形成。传统化妆品品牌矩阵多以价格、品类属性或品牌调性划分，随功效护肤的崛起会有更多品牌以“功能”为定位。在消费升级的大背景下，消费者对品质消费的需求增加，消费者在购买化妆品时，最关注的因素是产品成分和产品功效，这表明消费者对产品质量和效果的追求。据艾媒咨询数据显示，2024年中国消费者的化妆品月均支出主要集中在201-500元及501-1,000元区间，占比分别为29.3%和34.2%，化妆品月均支出在1,500元以上的高端消费人群占8.9%。
　　②护肤品行业
　　随着消费者认知的升级不断向精细化、科学化、功效化方向发展，人们讨论“护肤”不再局限于日常补水保湿、防晒等传统需求，功效性护肤品越来越受到消费者青睐，“成分”科学护肤需求不断增强，功效护肤观念深入人心，消费者更加追求独特性、性价比。据艾媒咨询数据显示，2024年，抗皱抗衰老成为消费者选择护肤品的首要考虑因素，占比接近60%。相较于只有补水保湿等功能的基础护肤产品，功效型化妆品对特有成分、专利配方、研发实力、功效验证等要求更高，消费者购买护肤品时呈现关注功效的新趋势。
　　③彩妆行业
　　随着各类社交、即时聊天工具的普及，消费者通过自拍、短视频等方式展现自身形象的机会和频次增加，颜值的重要性被提升到新高度，彩妆对快速提升外在形象方面的功能性被强化，化妆逐渐融入到愈来愈多消费者的日常生活。据艾媒咨询数据显示，2024年，超过八成消费者每周至少化妆一次，仅少数消费者（1.5%）平常极少化妆。
　　4.品牌与销售渠道
　　随着直播电商、社交电商平台等新兴渠道的迅速发展，互联网已经成为中国化妆品营销和销售的重要载体，线上市场表现强劲。未来，线上渠道将继续扩大，尤其是直播电商、内容分享平台、短视频平台和社交电商将成为品牌营销和销售的重要手段。而线下渠道仍然是消费者体验和购物的重要场所，各品牌通过线下渠道布局，满足消费者在线上无法亲测的需求，实现多元化销售渠道的融合。
　　5.行业发展趋势与挑战
　　一方面，我国政府支持化妆品产业的发展，先后出台了一系列政策，如支持企业研发创新、简化审批流程、加强对化妆品安全的监管等，出台《化妆品监督管理条例》《化妆品注册备案管理办法》及《化妆品生产经营监督管理办法》，并将于2024年11月1日起施行《化妆品检查管理办法》，加快了淘汰劣质企业的进程，推动了行业的规范化和高质量发展，确保了化妆品市场的健康和规范发展，化妆品行业进入强监管时代。结合市场监管趋严的态势，化妆品行业将朝着更加规范化和高质量发展的方向前进。
　　另一方面，社交媒体对化妆品赛道的助力、年轻消费者对国货品牌认可度的提升均使得我国化妆品品牌赛道参与者不断增加，化妆品市场不断涌现出新兴化妆品牌，而且化妆品新原料的备案数量大幅增加，无一不体现创新能力和研发成果对整个行业的重要性。
　　综上所述，2024年上半年中国化妆品行业继续保持稳定增长，市场发展潜力巨大，未来市场规模预计将进一步扩大，消费者需求多样化，审美观念提升，国货品牌崛起，销售渠道多样化。同时，行业也面临着一些挑战，需要不断加强自我监管和创新。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人冷群英、刘瑞学合计控制公司35.14%的股份，并通过一致行动协议合计控制53.66%的股份，且均在公司担任重要职务，能够对公司形成有效控制。目前公司已基本建立了与股份公司相适应的法人治理结构，并建立了各项规章制度。本次公开发行后，公司还会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但如果执行不力，可能存在实际控制人利用其控制地位，通过股东大会、董事会对公司经营决策制定、董事选举、高级管理人员任命、股利分配政策确定、兼并收购决策、公司章程修改等重大事项进行不当控制，致使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害。应对措施：公司将继续强化管理层在公司治理和规范运作方面的管理或监督，督促股东、董事、监事和高级管理人员及各专门委员会严格按照相关制度履行职责。
　　经营管理风险
　　面对品牌化妆品公司的多样化需求和化妆品市场的迅速增长，公司经营规模和主营业务收入也逐步扩大。而公司为之相配套的生产运营能力、信息管理能力、人力管理能力和市场开发能力都需要迅速提升，以满足目前公司迅速增长要求，对公司是极大挑战。应对措施：公司将计划引进先进的生产设备及自动化设备，开发新产品，提升产能和生产运营能力增强公司实力。
　　人才短缺风险
　　在较短的时间内，公司在细分市场上取得了领先的技术优势和市场地位，管理层普遍具有较高的素质，培养了一批具有研发经验的研发人才，但随着化妆品需求的迅速发展，公司业务规模迅速发展壮大，公司面临短时间内生产人员和优质营销人员的缺口，无论是通过自行培养还是由市场供给，公司均存在较大的人才短缺压力。应对措施：公司将持续引入优秀的化妆品产业人才，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供强而有力的人才保障。
　　市场竞争风险
　　化妆品行业是充分竞争行业，公司所处的化妆品制造环节，市场竞争将日益激烈。若公司不能在产品研发、产品质量方面处于领先优势，不能在智能制造、功效检测等方面适应市场竞争的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。应对措施：公司将持续提升综合实力与核心竞争力，适应市场竞争的变化，扩大自身竞争优势，降低市场竞争风险对公司的财务状况和经营业绩的影响。
　　主要客户合作不稳定及订单流失的风险
　　公司主要从事化妆品ODM业务，为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、生产制造、功效检测等全流程服务。近年公司的前五名客户及部分单一客户的收入规模存在一定的波动，主要是因为：第一，由于客户多系国货新锐品牌及行业新兴品牌，新兴品牌更新迭代较快，导致公司新增及减少的客户数量均较多，合作稳定性相对较低；第二，公司逐步实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，主动优化规模较小、抗风险能力较低的客户，集中优质资源服务具备较强的综合实力及抗风险能力的化妆品品牌商，导致报告期公司合作的客户数量逐年减少；第三，在激烈的市场竞争环境下，单一化妆品的生命周期较短，单一产品订单规模难以长期持续。若公司无法继续夯实研发技术实力、持续提升智能生产制造工艺，则可能难以满足客户的创新性需求，难以配合客户持续打造爆品，难以吸引和维护更多的优质客户，公司主要客户及其需求可能有所波动，主要客户及订单可能流失，公司收入规模的持续性和稳定性可能受到不利影响。应对措施：公司将深化研发创新，优化智能生产工艺，以满足客户不断变化的需求。同时，强化与客户的长期合作关系，提升服务质量，稳固现有客户基础。并加大市场拓展力度，吸引更多优质客户，降低主要客户合作不稳定及订单流失的风险。
　　因“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险
　　公司所生产的热销产品能够在一定时期内为品牌客户创造巨大的销量，吸引消费流量或者提升现有消费用户的购买频次。“爆品”受产品类型、品牌知名度、目标消费群体定位、销售渠道布局、市场竞争等多重因素影响，存在一定的营销周期。一般而言，品牌知名度高、销售渠道稳定、竞品较少的产品具有持续稳定的市场需求，营销周期较长。在营销周期内，品牌方会根据自身经营策略、市场需求变动、市场竞品等因素，确定营销周期内不同阶段的“爆品”营销策略；在营销周期结束后，品牌客户对“爆品”的下单量可能会在短期内呈现锐减的趋势，继而影响公司热销产品的销售规模。因此，公司存在由于“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险。应对措施：针对“爆品”营销周期性风险，公司将加强市场趋势分析，精准把握客户需求，及时调整产品策略。同时，拓展多元化销售渠道，提升品牌影响力，以延长产品营销周期。此外，加大研发投入，不断创新产品，确保公司业务的持续稳定发展，降低业绩下滑风险。
　　经营业绩波动的风险
　　公司未来经营业绩受到宏观经济环境、化妆品行业景气程度、产业政策、行业竞争格局、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓甚至下滑。因此，公司存在经营业绩波动的风险。应对措施：针对经营业绩波动风险，公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略；加大研发投入，提升产品竞争力；优化人才结构，加强团队建设；合理控制成本，提高运营效率；强化市场推广，扩大品牌影响力。通过措施，降低风险经营业绩波动的风险。
　　存货余额较大及跌价风险
　　公司存货余额呈上升趋势，如未来存货余额进一步增长，则存货发生跌价的风险也将进一步增加。若未来公司产品的市场价格出现长期大幅度下跌或原材料、产成品面临到期损毁风险，公司存货将面临跌价损失，对公司的财务状况和经营业绩会造成不利影响。应对措施：公司将加强存货管理，优化库存结构，减少积压,降低存货跌价风险。
　　第三方回款的风险
　　公司第三方回款主要系客户的关联方或指定主体代为付款形成的，主要为客户通过其法定代表人、实际控制人、员工、亲属、同一控制下公司等方式进行付款。部分客户通过第三方向公司付款时未签署委托付款协议等文件，公司内部控制存在一定的瑕疵。公司通过建立健全内部控制制度，尤其是规范收款相关的财务管理制度，包括对第三方回款进行专项管理、签订委托付款协议、进一步完善对账等流程，对第三方回款事项进行了系统整改。公司第三方回款对应的销售收入真实、准确、完整，公司不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷。若公司未来不能按照第三方回款相关内控管理制度的要求严格执行，将可能对公司治理和财务规范性构成不利影响。应对措施：公司将持续优化收款流程，严格执行相关内控管理制度，确保回款合规、透明；同时，加强与客户沟通，完善回款机制；减少公司第三方回款的风险。
　　营销不当及知识产权侵权风险
　　化妆品推广须严格遵守《中华人民共和国广告法》《中华人民共和国消费者权益保护法》《禁止传销条例》《化妆品监督管理条例》《化妆品标识管理规定》等法律法规的规定。公司的主营业务为化妆品ODM，主要客户群体为化妆品品牌商。除少量OBM产品外，公司生产的主要产品均通过化妆品品牌客户实现终端销售。虽然发行人已就传销、虚假宣传及知识产权侵权等方面设置相应的风险防控及应对机制，但报告期内少数客户仍存在传销舆情或涉及知识产权纠纷，如果公司及公司客户不能妥善处理相关舆情或在终端营销过程中发生知识产权侵权、虚假或者误导性宣传等不规范行为，将可能导致公司品牌与形象受损甚至引发公司承担相关责任，进而对公司的经营产生一定的不利影响。应对措施：公司将强化法律法规培训，确保营销宣传合规；完善风险防控机制，及时处理舆情和知识产权纠纷；加强与客户沟通，共同维护品牌形象；同时，加大研发投入，提升产品核心竞争力。通过以上措施，降低营销不当及知识产权侵权风险。 收起▲