一、业务概要　　（一）商业模式　　公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。　　公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationalCo.,Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。经过多年的经销渠道建设，公司分别发展了淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商批发销售和美容... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。
　　公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationalCo.,Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。经过多年的经销渠道建设，公司分别发展了淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商批发销售和美容院、商超、化妆品连锁机构等线下经销商批发销售业务。
　　2015年，公司新增玛咖产品线，从东巴马卡（北京）科技开发有限公司处采购玛咖原材料，由代工厂生产玛咖系列食品（按公司要求和技术生产），2016年8月，公司成立全资子公司北京百树红国际贸易有限公司，主营玛咖食品和成人用品销售，拥有美国CEN、德国Pjur、韩国List和Memory、加拿大Swan等中高端进口品牌代理权。
　　2017年8月圣荷桔色完成对北京桔色科技有限公司100%股权的收购，桔色科技拥有较多家“桔色成人”加盟连锁店，北京百树红作为北京桔色科技有限公司Myx平台（网址www.myx.com.cn）加盟商的唯一产品供应商，为该平台较多家加盟商供应成人用品，实现成人用品的线上批发销售。
　　公司一般根据经销商或加盟商的预订单向产品供应商组织采购，并收取一定比例的预定金，对明星产品及业务旺季，公司也会根据实际采购周期提前采购备货。采购的产品到货后由仓库保管人员经验收后入库，随后为经销商或加盟商安排发货。
　　在为经销商及加盟商供货的同时，公司也成立相应的品牌运营中心，针对消费者设立产品咨询服务热线，为中国消费者提供产品功能咨询、产品使用指导、产品真伪验证等全方位的售前、售中、售后服务；针对加盟商设立指定的运营督导，为加盟商提供开店装修、店员招聘、产品营销等经营管理的全方位培训及跟踪服务。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理的风险
　　公司挂牌新三板后，建立了较为健全的三会治理机构、三会议事规则及相关管理制度。公司治理机构和制度能够促进公司治理的规范运行，但是由于股份公司成立的时间较短，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善；同时，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营存在因公司治理机制不完善而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。对此，公司将遵守并完善各项规章制度，严格执行《公司章程》三会议事规则以及《关联交易管理办法》《对外担保管理办法》《重大投资管理制度》等制度，保证公司持续、稳定、健康的发展。
　　应收账款回收的风险
　　公司应收账款期末余额较高，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况出现恶化，应收账款可能存在不能及时收回且产生坏账损失的风险，进而影响公司现金流量和经营成果。对此，公司将提高应收账款管理水平，对账期较长的应收账款加大催收力度，同时公司逐步通过收取保证金及预收货款的方式以降低坏账产生的可能性。
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东、实际控制人姜兴涛持股比例90.6192%，能够对公司的股东会、董事会的重大决策产生重大影响并能够实际支配公司的经营和财务决策，通过行使表决权对公司的人事、财务和经营决策等进行控制，故存在因实际控制人对公司不当控制而使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害的可能性。对此，公司将进一步加强公司治理，按照《公司法》《证券法》《公司章程》及三会议事规则规范运作。
　　人才流失的风险
　　公司的核心业务需要交叉知识背景的复合性人才，既要熟悉传统营销理论和实践，又要对互联网电商的特性有深刻理解。公司虽然已组建了一支专业化的管理团队和技术团队，但随着市场规模的扩大以及公司业务规模的扩张，如果公司不能保持现有人才稳定，并不断培养、引进富有经验的人才，综合竞争优势将很难有效保持，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。对此，公司将贯彻“走出去”、“引进来”人才队伍建设思路，通过内部培训、外部招聘以及人才交流锻炼等方式培养公司人才。在薪酬体系的设计上，注重员工价值考核和内部成长，公司已经建立了与公司业务规模、员工能力相匹配的薪酬管理制度，将会逐步调动公司人员的积极性。
　　商品价格下降的风险
　　随着行业不断发展成熟，市场竞争的加剧，相关商品价格会呈现下降趋势。虽然公司商品拥有较高的毛利水平，但随着市场的逐渐饱和，进口商品的也被大量引进国内市场，竞争也越来越激烈，公司经营业绩有可能出现一定程度的下滑。对此，公司将进一步调整选品思路，通过视觉重构、交互变革等方式进一步提升品牌的品位，与高端成人品牌供应商形成稳固的合作关系，通过获取独家代理权等方式充分占领国内市场。
　　新业务开展及新市场开拓存在的不确定性风险
　　2017年公司完成对桔色科技的收购后，借助桔色科技的资源优势，为公司引入新的业务和市场，在原有主营业务的基础上，逐步向成人用品销售领域拓展，新业务的开展及新市场开拓存在着一定的风险，如果公司不能稳固市场，将会对公司的经营和发展带来不利影响。对此，公司充分整合资源，了解新业务和新市场的具体情况，充分挖掘桔色科技在成人用品行业的优势和资源，根据公司在新业务和新市场的经验和探索，不断进行总结和纠正，从而发展壮大新业务，开拓稳定新市场。
　　市场竞争加剧的风险
　　对于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链化以及综合电子商务平台与两性健康类企业的合作加深，两性健康电子商务市场的竞争强度将进一步加剧。对此，公司将利用北京桔色科技有限公司旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及桔色科技优秀的管理团队使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
　　标的资产估值的风险
　　2017年8月，公司完成收购桔色科技100%股权，根据北京天圆开资产评估有限公司出具的天圆开评报字［2017］第1016号《评估报告》，截至2016年12月31日，北京桔色科技有限公司的全部股东权益评估价值为2,243.82万元，账面价值212.01万元，评估增值2,031.81万元，增值率958.34%。上述评估采用了资产基础法和收益法两种方法对标的资产的价值进行评估，并选用收益法评估结果作为最终评估结果。本次收购资产评估增值率较高，主要原因是北京桔色科技有限公司拥有良好的市场品牌和服务声誉，具备较强的渠道资源和管理团队，旗下加盟店数量稳步提升，预期具有良好的盈利能力，该等价值未在账面净资产充分体现。虽然评估机构在评估过程中严格按照评估的相关规定，并履行了勤勉、尽责的义务，但仍然存在因未来实际情况与评估假设不一致的情形，特别是宏观经济波动、国家法规及行业政策变化、市场竞争环境变化等情况，使未来盈利达不到资产评估时的预测，导致出现标的资产的估值与实际情况不符的情形，进而对公司股东利益造成不利影响。对此，公司将充分整合利用桔色科技旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及优秀的管理团队，使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，挖掘桔色成人的品牌价值，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
　　客户相对集中的风险
　　公司对前五名客户销售额占同期营业收入总额的比例较高，尽管公司建立了丰富完善的线上和线下经销商渠道，依靠丰富的行业经验和良好的互惠互动机制，与主要客户保持了稳固、良好的合作关系，但如果公司和主要客户合作关系发生重大不利变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。对此，公司将继续发展淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商和美容院、商超、化妆品连锁机构等线下经销商。
　　重组后业务合作前景与预期不符的风险
　　公司收购桔色科技100%的股权，希望利用桔色科技良好的品牌知名度、优秀的管理团队及成熟的销售渠道，推动公司业的整合，扩大公司的商品范围及业务渠道。但公司和桔色科技的未来合作仍需要一个磨合的过程，未来计划能否顺利实施及整合后公司的盈利能力能否大幅提高仍存在一定的不确定性。对此，公司将努力营造良好的企业文化，加强公司与桔色科技的文化融合，不断加强公司与桔色科技在销售渠道、人员配合、业务范围等各方面的合作，相互之间取长补短，充分提高公司整体的盈利能力。
　　商品存在质量问题的风险
　　公司销售的两性健康用品来自于国内外的不同厂家，不同厂家之间的产品质量存在较大差异，尤其是玩具类产品，生产厂家主体资质、信誉度参差不齐，且该行业的产品质量尚没有统一的国家标准或者国际标准，虽然公司深入推进供应商管理和产品筛选体系，逐步建立起可靠的品牌供应商联盟，但是依然存在部分产品的质量难以保障的情况，不排除因部分商品质量问题对公司声誉、经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司在选择供货厂家方面加强了对公司资质、产品质量的审查，选择资质齐全、正规经营、信誉高的厂家，从生产源头就以产品质量为先进行优选，同时注重销售和售后环节的质量反馈，提高用户质量反馈响应速度，提高用户满意度和厂家产品质量意识。在产品售后服务方面，制定了完善的售后管理服务制度，产品出现质量问题能够及时响应，并针对加盟商、消费者反馈的意见及时做好售后服务。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　（一）商业模式　　公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。　　公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationaCo.,Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。　　2015年，公司新增玛咖产品线，从东巴马卡（北京）科... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　（一）商业模式
　　公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。
　　公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationaCo.,Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。
　　2015年，公司新增玛咖产品线，从东巴马卡（北京）科技开发有限公司处采购玛咖原材料，由代工厂生产玛咖系列食品（按公司要求和技术生产），2016年8月，公司成立全资子公司北京百树红国际贸易有限公司，主营玛咖食品和成人用品销售，拥有美国CEN、德国Pjur、韩国List和Memory、加拿大Swan等中高端进口品牌代理权。
　　2017年8月圣荷桔色完成对北京桔色科技有限公司100%股权的收购，桔色科技拥有较多家“桔色成人”加盟连锁店，百树红作为北京桔色科技有限公司Myx平台（网址www.myx.com.cn）加盟商的唯一产品供应商，为该平台较多家加盟商供应成人用品，同时百树红为桔色科技的全资子公司北京桔色基业电子商务有限公司供货，由桔色基业通过天猫旗舰店及桔色APP实现成人用品的线上销售。
　　公司一般根据经销商或加盟商的预订单向产品供应商组织采购，并收取一定比例的预定金，对明星产品及业务旺季，公司也会根据实际采购周期提前采购备货。采购的产品到货后由仓库保管人员经验收后入库，随后为经销商或加盟商安排发货。
　　在为经销商及加盟商供货的同时，公司也成立相应的品牌运营中心，针对消费者设立产品咨询服务热线，为中国消费者提供产品功能咨询、产品使用指导、产品真伪验证等全方位的售前、售中、售后服务；针对加盟商设立指定的运营督导，为加盟商提供开店装修、店员招聘、产品营销等经营管理的全方位培训及跟踪服务。
　　期后至报告披露日，公司的商业模式较报告期未发生重大变化。
　　（二）经营计划实现情况
　　2024年公司紧密围绕既定的战略目标，积极推进、全面落实年度工作计划，通过不断深入挖掘潜在的市场机遇，在公司管理层和全体员工的共同努力下，报告期内，公司实现营业收入56,090,658.09元，归母公司净利润11,121,471.53元,同比增长5.23%。截至2024年12月31日，公司合并口径资产总额70,830,599.30元，合并口径资产负债率18.42%。报告期内，公司管理层不断深化改革稳中出新，强化创新驱动的前瞻谋划、顶层设计和系统部署；公司会计核算、财务管理、风险控制等内控系统运行正常。
　　2025年公司将继续加强原有客户的业务合作，同时积极开拓新的优质客户，为公司营收创造新的增长点，努力保持公司自身优势，提高核心竞争力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理的风险
　　公司挂牌新三板后，建立了较为健全的三会治理机构、三会议事规则及相关管理制度。公司治理机构和制度能够促进公司治理的规范运行，但是由于股份公司成立的时间较短，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善；同时，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营存在因公司治理机制不完善而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。对此，公司将遵守并完善各项规章制度，严格执行《公司章程》、三会议事规则以及《关联交易管理办法》《对外担保管理办法》、《重大投资管理制度》等制度，保证公司持续、稳定、健康的发展。
　　应收账款回收的风险
　　公司应收账款期末余额较高，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况出现恶化，应收账款可能存在不能及时收回且产生坏账损失的风险，进而影响公司现金流量和经营成果。对此，公司将提高应收账款管理水平，对账期较长的应收账款加大催收力度，同时公司逐步通过收取保证金及预收货款的方式以降低坏账产生的可能性。
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东、实际控制人姜兴涛持股比例90.6192%，能够对公司的股东大会、董事会的重大决策产生重大影响并能够实际支配公司的经营和财务决策，通过行使表决权对公司的人事、财务和经营决策等进行控制，故存在因实际控制人对公司不当控制而使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害的可能性。对此，公司将进一步加强公司治理，按照《公司法》《证券法》《公司章程》及三会议事规则规范运作。
　　人才流失的风险
　　公司的核心业务需要交叉知识背景的复合性人才，既要熟悉传统营销理论和实践，又要对互联网电商的特性有深刻理解。公司虽然已组建了一支专业化的管理团队和技术团队，但随着市场规模的扩大以及公司业务规模的扩张，如果公司不能保持现有人才稳定，并不断培养、引进富有经验的人才，综合竞争优势将很难有效保持，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。对此，公司将贯彻“走出去”、“引进来”人才队伍建设思路，通过内部培训、外部招聘以及人才交流锻炼等方式培养公司人才。在薪酬体系的设计上，注重员工价值考核和内部成长，公司已经建立了与公司业务规模、员工能力相匹配的薪酬管理制度，将会逐步调动公司人员的积极性。
　　商品价格下降的风险
　　随着行业不断发展成熟，市场竞争的加剧，相关商品价格会呈现下降趋势。虽然公司商品拥有较高的毛利水平，但随着市场的逐渐饱和，进口商品的也被大量引进国内市场，竞争也越来越激烈，公司经营业绩有可能出现一定程度的下滑。对此，公司将进一步调整选品思路，通过视觉重构、交互变革等方式进一步提升品牌的品位，与高端成人品牌供应商形成稳固的合作关系，通过获取独家代理权等方式充分占领国内市场。
　　新业务开展及新市场开拓存在的不确定性风险
　　2017年公司完成对桔色科技的收购后，借助桔色科技的资源优势，为公司引入新的业务和市场，在原有主营业务的基础上，逐步向成人用品销售领域拓展，新业务的开展及新市场开拓存在着一定的风险，如果公司不能稳固市场，将会对公司的经营和发展带来不利影响。对此，公司充分整合资源，了解新业务和新市场的具体情况，充分挖掘桔色科技在成人用品行业的优势和资源，根据公司在新业务和新市场的经验和探索，不断进行总结和纠正，从而发展壮大新业务，开拓稳定新市场。
　　市场竞争加剧的风险
　　对于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链化以及综合电子商务平台与两性健康类企业的合作加深，两性健康电子商务市场的竞争强度将进一步加剧。对此，公司将利用北京桔色科技有限公司旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及桔色科技优秀的管理团队使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
　　标的资产估值的风险
　　2017年8月，公司完成收购桔色科技100%股权，根据北京天圆开资产评估有限公司出具的天圆开评报字［2017］第1016号《评估报告》，截至2016年12月31日，北京桔色科技有限公司的全部股东权益评估价值为2,243.82万元，账面价值212.01万元，评估增值2,031.81万元，增值率958.34%。上述评估采用了资产基础法和收益法两种方法对标的资产的价值进行评估，并选用收益法评估结果作为最终评估结果。本次收购资产评估增值率较高，主要原因是北京桔色科技有限公司拥有良好的市场品牌和服务声誉，具备较强的渠道资源和管理团队，旗下加盟店数量稳步提升，预期具有良好的盈利能力，该等价值未在账面净资产充分体现。虽然评估机构在评估过程中严格按照评估的相关规定，并履行了勤勉、尽责的义务，但仍然存在因未来实际情况与评估假设不一致的情形，特别是宏观经济波动、国家法规及行业政策变化、市场竞争环境变化等情况，使未来盈利达不到资产评估时的预测，导致出现标的资产的估值与实际情况不符的情形，进而对公司股东利益造成不利影响。对此，公司将充分整合利用桔色科技旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及优秀的管理团队，使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，挖掘桔色成人的品牌价值，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
　　客户相对集中的风险
　　公司对前五名客户销售额占同期营业收入总额的比例较高，尽管公司建立了丰富完善的线上和线下经销商渠道，依靠丰富的行业经验和良好的互惠互动机制，与主要客户保持了稳固、良好的合作关系，但如果公司和主要客户合作关系发生重大不利变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。对此，公司将继续发展淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商和美容院、商超、化妆品连锁机构等线下经销商。
　　重组后业务合作前景与预期不符的风险
　　公司收购桔色科技100%的股权，希望利用桔色科技良好的品牌知名度、优秀的管理团队及成熟的销售渠道，推动公司业务的整合，扩大公司的商品范围及业务渠道。但公司和桔色科技的未来合作仍需要一个磨合的过程，未来计划能否顺利实施及整合后公司的盈利能力能否大幅提高仍存在一定的不确定性。对此，公司将努力营造良好的企业文化，加强公司与桔色科技的文化融合，不断加强公司与桔色科技在销售渠道、人员配合、业务范围等各方面的合作，相互之间取长补短，充分提高公司整体的盈利能力。
　　商品存在质量问题的风险
　　公司销售的两性健康用品来自于国内外的不同厂家，不同厂家之间的产品质量存在较大差异，尤其是玩具类产品，生产厂家主体资质、信誉度参差不齐，且该行业的产品质量尚没有统一的国家标准或者国际标准，虽然公司深入推进供应商管理和产品筛选体系，逐步建立起可靠的品牌供应商联盟，但是依然存在部分产品的质量难以保障的情况，不排除因部分商品质量问题对公司声誉、经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司在选择供货厂家方面加强了对公司资质、产品质量的审查，选择资质齐全、正规经营、信誉高的厂家，从生产源头就以产品质量为先进行优选，同时注重销售和售后环节的质量反馈，提高用户质量反馈响应速度，提高用户满意度和厂家产品质量意识。在产品售后服务方面，制定了完善的售后管理服务制度，产品出现质量问题能够及时响应，并针对加盟商、消费者反馈的意见及时做好售后服务。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式 公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。 公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationalCo，Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。经过多年的经销渠道建设，公司分别发展了淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商批发... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
公司主营业务为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售，通过对品牌和渠道的经营管理，从上游产品供应商采购产品，批发销售给下游经销商，通过采购和批发销售之间的交易差价获取利润。
公司主要销售圣荷系列美胸化妆品，公司与St.HerbCosmeticsInternationalCo，Ltd签订了独家代理协议，成为圣荷系列产品的中国总代理商，公司采用“授权经销商分销”的销售模式，在全国寻找资质齐全、销售实力较强的经销商，与其签订授权代销协议，授权经销商在指定区域销售指定产品。经过多年的经销渠道建设，公司分别发展了淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商批发销售和美容院、商超、化妆品连锁机构等线下经销商批发销售业务。
2015年，公司新增玛咖产品线，从东巴马卡（北京）科技开发有限公司处采购玛咖原材料，由代工厂生产玛咖系列食品（按公司要求和技术生产），2016年8月，公司成立全资子公司北京百树红国际贸易有限公司，主营玛咖食品和成人用品销售，拥有美国CEN、德国Pjur、韩国List和Memory、加拿大Swan等中高端进口品牌代理权。
2017年8月圣荷桔色完成对北京桔色科技有限公司100%股权的收购，桔色科技拥有较多家“桔色成人”加盟连锁店，北京百树红作为北京桔色科技有限公司Myx平台（网址www.myx.com.cn）加盟商的唯一产品供应商，为该平台较多家加盟商供应成人用品，实现成人用品的线上批发销售。
公司一般根据经销商或加盟商的预订单向产品供应商组织采购，并收取一定比例的预定金，对明星产品及业务旺季，公司也会根据实际采购周期提前采购备货。采购的产品到货后由仓库保管人员经验收后入库，随后为经销商或加盟商安排发货。
在为经销商及加盟商供货的同时，公司也成立相应的品牌运营中心，针对消费者设立产品咨询服务热线，为中国消费者提供产品功能咨询、产品使用指导、产品真伪验证等全方位的售前、售中、售后服务；针对加盟商设立指定的运营督导，为加盟商提供开店装修、店员招聘、产品营销等经营管理的全方位培训及跟踪服务。
期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
公司治理的风险
公司挂牌新三板后，建立了较为健全的三会治理机构、三会议事规则及相关管理制度。公司治理机构和制度能够促进公司治理的规范运行，但是由于股份公司成立的时间较短，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善；同时，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营存在因公司治理机制不完善而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。对此，公司将遵守并完善各项规章制度，严格执行《公司章程》三会议事规则以及《关联交易管理办法》《对外担保管理办法》《重大投资管理制度》等制度，保证公司持续、稳定、健康的发展。
应收账款回收的风险
公司应收账款期末余额较高，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况出现恶化，应收账款可能存在不能及时收回且产生坏账损失的风险，进而影响公司现金流量和经营成果。对此，公司将提高应收账款管理水平，对账期较长的应收账款加大催收力度，同时公司逐步通过收取保证金及预收货款的方式以降低坏账产生的可能性。
实际控制人不当控制的风险
公司控股股东、实际控制人姜兴涛持股比例90.6192%，能够对公司的股东大会、董事会的重大决策产生重大影响并能够实际支配公司的经营和财务决策，通过行使表决权对公司的人事、财务和经营决策等进行控制，故存在因实际控制人对公司不当控制而使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害的可能性。对此，公司将进一步加强公司治理，按照《公司法》《证券法》《公司章程》及三会议事规则规范运作。
人才流失的风险
公司的核心业务需要交叉知识背景的复合性人才，既要熟悉传统营销理论和实践，又要对互联网电商的特性有深刻理解。公司虽然已组建了一支专业化的管理团队和技术团队，但随着市场规模的扩大以及公司业务规模的扩张，如果公司不能保持现有人才稳定，并不断培养、引进富有经验的人才，综合竞争优势将很难有效保持，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。对此，公司将贯彻“走出去”、“引进来”人才队伍建设思路，通过内部培训、外部招聘以及人才交流锻炼等方式培养公司人才。在薪酬体系的设计上，注重员工价值考核和内部成长，公司已经建立了与公司业务规模、员工能力相匹配的薪酬管理制度，将会逐步调动公司人员的积极性。
商品价格下降的风险
随着行业不断发展成熟，市场竞争的加剧，相关商品价格会呈现下降趋势。虽然公司商品拥有较高的毛利水平，但随着市场的逐渐饱和，进口商品的也被大量引进国内市场，竞争也越来越激烈，公司经营业绩有可能出现一定程度的下滑。对此，公司将进一步调整选品思路，通过视觉重构、交互变革等方式进一步提升品牌的品位，与高端成人品牌供应商形成稳固的合作关系，通过获取独家代理权等方式充分占领国内市场。
新业务开展及新市场开拓存在的不确定性风险
2017年公司完成对桔色科技的收购后，借助桔色科技的资源优势，为公司引入新的业务和市场，在原有主营业务的基础上，逐步向成人用品销售领域拓展，新业务的开展及新市场开拓存在着一定的风险，如果公司不能稳固市场，将会对公司的经营和发展带来不利影响。对此，公司充分整合资源，了解新业务和新市场的具体情况，充分挖掘桔色科技在成人用品行业的优势和资源，根据公司在新业务和新市场的经验和探索，不断进行总结和纠正，从而发展壮大新业务，开拓稳定新市场。
市场竞争加剧的风险
对于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链于拥有巨大的市场空间、较高的营业利润、迅速发展的朝阳黄金产业——两性健康用品市场来说，越来越多的企业通过建立自有商务平台或通过借助京东、天猫、1号店等综合电子商务平台发展业务。随着两性健康产品逐步实现生产-销售产业链化以及综合电子商务平台与两性健康类企业的合作加深，两性健康电子商务市场的竞争强度将进一步加剧。对此，公司将利用北京桔色科技有限公司旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及桔色科技优秀的管理团队使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
标的资产估值的风险
2017年8月，公司完成收购桔色科技100%股权，根据北京天圆开资产评估有限公司出具的天圆开评报字［2017］第1016号《评估报告》，截至2016年12月31日，北京桔色科技有限公司的全部股东权益评估价值为2,243.82万元，账面价值212.01万元，评估增值2,031.81万元，增值率958.34%。上述评估采用了资产基础法和收益法两种方法对标的资产的价值进行评估，并选用收益法评估结果作为最终评估结果。本次收购资产评估增值率较高，主要原因是北京桔色科技有限公司拥有良好的市场品牌和服务声誉，具备较强的渠道资源和管理团队，旗下加盟店数量稳步提升，预期具有良好的盈利能力，该等价值未在账面净资产充分体现。虽然评估机构在评估过程中严格按照评估的相关规定，并履行了勤勉、尽责的义务，但仍然存在因未来实际情况与评估假设不一致的情形，特别是宏观经济波动、国家法规及行业政策变化、市场竞争环境变化等情况，使未来盈利达不到资产评估时的预测，导致出现标的资产的估值与实际情况不符的情形，进而对公司股东利益造成不利影响。对此，公司将充分整合利用桔色科技旗下的成人用品电商平台、丰富的渠道资源及优秀的管理团队，使公司营销规模取得更大增长，并逐步拓展业务类型、区域，挖掘桔色成人的品牌价值，实施差异化竞争策略，着力提升公司的市场竞争力。
客户相对集中的风险
公司对前五名客户销售额占同期营业收入总额的比例较高，尽管公司建立了丰富完善的线上和线下经销商渠道，依靠丰富的行业经验和良好的互惠互动机制，与主要客户保持了稳固、良好的合作关系，但如果公司和主要客户合作关系发生重大不利变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。对此，公司将继续发展淘宝、天猫、京东电商平台上的线上经销商和美容院、商超、化妆品连锁机构等线下经销商。
重组后业务合作前景与预期不符的风险
公司收购桔色科技100%的股权，希望利用桔色科技良好的品牌知名度、优秀的管理团队及成熟的销售渠道，推动公司业务的整合，扩大公司的商品范围及业务渠道。但公司和桔色科技的未来合作仍需要一个磨合的过程，未来计划能否顺利实施及整合后公司的盈利能力能否大幅提高仍存在一定的不确定性。对此，公司将努力营造良好的企业文化，加强公司与桔色科技的文化融合，不断加强公司与桔色科技在销售渠道、人员配合、业务范围等各方面的合作，相互之间取长补短，充分提高公司整体的盈利能力。
商品存在质量问题的风险
公司销售的两性健康用品来自于国内外的不同厂家，不同厂家之间的产品质量存在较大差异，尤其是玩具类产品，生产厂家主体资质、信誉度参差不齐，且该行业的产品质量尚没有统一的国家标准或者国际标准，虽然公司深入推进供应商管理和产品筛选体系，逐步建立起可靠的品牌供应商联盟，但是依然存在部分产品的质量难以保障的情况，不排除因部分商品质量问题对公司声誉、经营业绩产生不利影响的风险。对此，公司在选择供货厂家方面加强了对公司资质、产品质量的审查，选择资质齐全、正规经营、信誉高的厂家，从生产源头就以产品质量为先进行优选，同时注重销售和售后环节的质量反馈，提高用户质量反馈响应速度，提高用户满意度和厂家产品质量意识。在产品售后服务方面，制定了完善的售后管理服务制度，产品出现质量问题能够及时响应，并针对加盟商、消费者反馈的意见及时做好售后服务。 收起▲