一、商业模式　　公司处于轨道交通领域，为摩擦材料零部件—受电弓碳滑板产品自主研发生产的制造商，现已拥有多项铁路产品认证证书、四十余项专利以及其他自主研发技术；公司经历多年的行业实践和技术沉淀，拥有多名行业内经验丰富的管理人员和技术人员。目前，公司正在为铁路总公司下属的各集团有限公司、中国中车下属各大机车/车辆制造企业、受电弓生产商及各城市城轨/地铁公司提供受电弓碳滑板产品及相关技术服务。　　一方面公司坚持以市场需求为导向，继续专注于主营产品受电弓碳滑板的稳健发展，保持既有的行业领导地位和市场份额，实施现有核心技术的升级和智能化，积极开辟新的碳滑板产品应用市场；另一方面，公司积极从国家产业政... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司处于轨道交通领域，为摩擦材料零部件—受电弓碳滑板产品自主研发生产的制造商，现已拥有多项铁路产品认证证书、四十余项专利以及其他自主研发技术；公司经历多年的行业实践和技术沉淀，拥有多名行业内经验丰富的管理人员和技术人员。目前，公司正在为铁路总公司下属的各集团有限公司、中国中车下属各大机车/车辆制造企业、受电弓生产商及各城市城轨/地铁公司提供受电弓碳滑板产品及相关技术服务。
　　一方面公司坚持以市场需求为导向，继续专注于主营产品受电弓碳滑板的稳健发展，保持既有的行业领导地位和市场份额，实施现有核心技术的升级和智能化，积极开辟新的碳滑板产品应用市场；另一方面，公司积极从国家产业政策出发，丰富和优化现有经营模式和多元化产品结构，与时俱进地升级再造，进一步增强竞争力。
　　公司控股子公司万新电气主要业务是为中国中车下属各大机车/车辆制造企业、铁路总公司下属的各集团有限公司、受电弓生产商以及各城市城轨/地铁公司提供受电弓气动控制模块的相关产品及技术服务。进入2019年，除了延续2018年自主设计开发的、适用于-50℃应用工况的低温电磁阀以及气缸业务以外，该子公司继续围绕电气技术领域进行了更加全面的规划，针对性拓展或完善了：气囊升弓装置、不同规格阀缸机构、脚踏泵、电动泵、控制阀岛、集成气路块等定制类气动元件的设计开发和维护修理业务，投入人力物力在新市场拓展方面做了相应的布局培育，为新业务开源打下了一定的基础。
　　公司控股子公司万融新材的主要业务为粉末冶金闸片，以2018年建立的ISO9001质量管理体系为基础，团队成员利用满足CRCC认证要求的生产检测设备，持续进行着相关产品的设计开发。2018年末，闸片产品相关的行业技术标准和认证审核条件发生了巨大变化，导致产品的设计参数、运行指标、型式试验要求出现了若干重大调整。经审慎评估持续投入的技术不确定和产品应用的市场风险，公司于2019年2月28日召开临时股东大会决议审议通过拟注销该子公司。乐清市市场监督管理局于2019年8月1日对公司控股子公司万融新材出具《准予注销登记通知书》。
　　公司控股子公司清装科技主要业务为：动车高铁车门专用脂、道岔转辙机专用油（脂）、内燃机车冷却水专用防腐缓蚀添加剂、碳滑板专用导电减磨润滑脂、各型轴承润滑脂、齿轮油、空气压缩机油以及各类型多用途清洗剂等等，相关产品跨界风电、军工、核电、冶金、机器人等领域。2019年6月，该子公司增资引进李奇作为新增投资者，注册资本由人民币1,000.00万元增至1,064.00万元，清装科技新增注册资本人民币64.00万元，本次增资后，公司持有清装科技65.79%股权，李奇持有6.02%股权。清装科技于2019年1月建立了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康管理体系；2019年4月获得天津市科技型企业认定证书；2019年6月启动运行知识产权管理体系。相关产品正在走向市场，逐步实现一定体量的业务收入。
　　以上公司体系内的各种系列化产品均为轨道车辆配套零部件，已经形成了业务协同、资源共享、优势互补的局面，未来将对公司整体经营和业务集群形成有力支撑。
　　公司针对不同地域的不同市场，分别通过直销和代销模式开拓业务，现阶段的收入主要来源是受电弓碳滑板产品的生产、销售和相关技术服务。报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大的变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司管理层一方面坚持以市场需求为导向，继续专注于主营产品受电弓碳滑板的稳健发展，实施各项技术升级和新市场拓展工作，另一方面积极优化现有经营模式和多元化产品结构，进一步增强公司的竞争力。2018年2月，公司启动知识产权管理体系认证程序，并且开展了为期一年的试运行，最终于2019年3月取得证书。同时，公司本着眼睛向内、夯实技术功底的出发点，紧密围绕业务相关的各项核心技术下功夫，2018年陆续新增申请51项专利，其中的17项外观专利于2018年获正式授权、12项实用新型和5项外观专利于2019年上半年获得正式授权。其余的已受理并正在按照相关流程进行审核。
　　1、资产状况
　　报告期末公司资产总额为160,188,211.67元，期初为175,272,403.51元，期末比期初下降了8.61%。报告期末资产总额减少的主要原因是流动资产减少了19,037,856.03元、非流动资产增加4,766,155.80元所致。流动资产的减少主要是货币资金和预付账款的减少，货币资金较上年同期减少是因为公司2019年没有进行股权融资，同时减少债权融资所致；非流动资产的增加主要是投资子公司清装科技增加的商誉。
　　2、经营成果
　　报告期公司实现营业收入30,303,816.11元，上年同期营业收入37,002,703.01元，报告期较上年同期营业收入下降了18.10%。主要原因是受到了铁总招标的不断挤压，碳滑板销售单价有所下滑。报告期毛利率为56.08%，上年同期为41.37%，毛利率的增长主要原因是本期新增地铁碳滑板的销售，拉高了毛利率整体水平。报告期净利润较上年同期明显下滑，除了控股子公司万新电气的新品研发成本增加导致利润有所下滑外，主要原因还是控股子公司万融新材的清算注销形成了亏损额3,295,905.72元所致。
　　3、现金流量情况
　　报告期内，现金及现金等价物净增加额为-17,966,406.57元，上年同期为31,417,166.79元；减少的原因是经营活动和筹资活动现金流量的减少。其中经营活动产生的现金流量净额为-13,960,783.61元，主要原因是本期回款有所减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为1,972,600.34，上年同期为34,841,219.63元，报告期较上年同期筹资活动现金净流量的减少是因为公司2019年没有进行股权融资，同时减少债权融资所致。
　　综上所述，报告期内公司虽然面对外部环境的竞争持续加剧，但是公司总体运营平稳，在稳增长，调结构，多元化的经营战略指导下，保持既有业务基本稳定的同时，各种新产品、新业务亦按计划稳步推进，未来对经营业绩产生实质明显支撑尚需一定时间的积累。

　　三、风险与价值
　　一、行业政策风险
　　铁路机车车辆配件制造业作为国民经济的基础产业，受到国家政策的大力支持，在经济建设中发挥着越来越重要的作用。国家的产业政策对铁路机车车辆配件制造业具有较强的引导性和促进性，国家颁布了一系列的优惠政策，加大对该行业的投资，积极促进该行业迅速发展。如果行业政策及相关产业政策发生较大的调整，将可能导致公司的市场环境和发展空间发生变化，给公司的生产经营造成一定的影响。
　　应对措施：积极关注国家发布的行业政策和出台的相关制度，并及时调整公司产业布局，积极应对行业政策变化引起的风险；同时，加大在该领域的技术投入，公司的生产经营逐步向多元化发展，避免相关的政策风险。
　　二、原材料价格上升的风险
　　公司生产所需原材料主要为碳条、铝托等，原材料成本在产品生产成本中占比较高，原材料价格波动对公司盈利能力将产生直接影响。如果未来原材料价格出现明显上涨，而公司产品价格无法及时做出相应调整，将对公司经营情况产生影响。
　　应对措施：公司积极采取了控制生产成本、优化采购模式、开发多家供应商等措施，并且与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，以规避原材料价格上升的风险。
　　三、对客户和供应商存在重大依赖的风险
　　（一）客户集中度较高的风险
　　客户集中度较高的风险：2019年1-6月公司前五名客户销售收入占当期营业收入的68.05%，客户集中度较高。公司存在销售客户集中、重大客户依赖的风险。
　　应对措施：公司积极培养对行业发展、业务模式及客户需求变化的敏锐判断力及自身经营发展的调节能力，保证公司在正常的行业发展中处于相对有利的地位。同时树立品牌及产品服务意识，加大市场对公司产品的认可度，增强市场竞争力，以规避客户集中度较高的风险。
　　（二）供应商集中度较高的风险
　　供应商集中度较高的风险：2019年1-6月公司向前五大供应商采购额占当期采购总额的81.22%以上，供应商集中度较高。其中，公司使用的主要原材料40%以上来自雄克碳制品，碳条的价格波动对公司盈利能力将产生直接影响。虽然公司与雄克碳制品确立了良好的合作关系，价格波动不大，但如果公司未来与主要供应商的合作出现问题，将会影响公司的正常经营。公司存在供应商集中度较高的风险。
　　应对措施：雄克碳制品原材料产品质量远远优于国内同类企业产品，雄克碳制品也非常看好中国铁路市场的发展。公司积极寻求多渠道维护与雄克碳制品多方面、深层次合作，以规避供应商集中风险。
　　四、不能取得相关资质的风险
　　铁路行车安全与铁路运输安全在铁路发展中处于极其重要的地位，铁路主管部门对进入国家铁路市场的企业、产品采取了严格的行政许可或者认证制度，并通过行业管理政策来监督行业产品的供应。
　　国家铁路主管部门成立了中铁检验认证中心，对铁路产品实施CRCC认证，只有通过CRCC认证，并每年通过CRCC复审的企业，才可以为铁路行业提供产品。目前公司拥有高速铁路CRH1、CRH2、CRH3、CRH5系列和谐号动车组、CR系列复兴号动车组以及HXD系列电力机车CRCC认证正式证书，且每年均顺利通过年度监督审核。若公司未来不能通过CRCC复审，将对公司经营造成重大影响。
　　应对措施：公司任命高管担任质量保证负责人，从上至下，严格贯彻ISO9001质量认证、CRCC体系要求，对各部门定期进行体系条款培训，并通过管理评审、质量内审不断提升公司质量体系管理水平，以保证公司资质的持续稳定性。
　　五、实际控制人风险
　　截至报告期末，公司控股股东、实际控制人昝昌浩通过直接和间接持股合计控制公司63.6296%股份，对公司经营决策拥有绝对的控制能力。若公司控股股东利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他中小股东带来风险。
　　应对措施：公司将严格执行包括公司章程、三会议事规则等在内的现有公司治理模式，建立现代企业管理制度，不断完善《内部审计制度》、《对外投资管理制度》、《关联交易管理办法》等内控体系，加强对管理层培训，不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，保证公司决策的科学性和有效性，履行忠诚职责，避免损害公司及股东利益，以规避实际控制人不当控制风险。
　　六、产品质量风险
　　公司主营产品为受电弓碳滑板，应用的领域为高铁动车组、电力机车、地铁和轻轨等，属于铁路轨道交通行业，客户对产品安全、质量要求非常高。公司建立了严格的质量管理体系，通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康管理体系认证，并于2013年成为国内第一家正式取得碳滑板生产制造CRCC铁路产品认证的企业。但随着未来国产化产品的产量和品种的进一步扩大，如果公司不能持续有效的执行质量管理相关控制制度和措施，导致产品出现质量问题，将对公司信誉造成损害，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：
　　1、公司在关键原材料上，选用符合国家质量标准的高等级碳条。
　　2、在质量体系方面，任命高管担任质量保证负责人，严格贯彻ISO9001质量认证、CRCC体系、DIN6701认证要求，严控生产过程，严抓原材料入厂检验、生产过程检验及成品出厂检验。
　　3、在核心技术方面，公司注重粘接工艺的研发、质量控制，培养了多名EAE（欧洲粘接工程师）、EAS（欧洲粘接技师）、EAB（欧洲粘接操作工），经过3年的精心准备，已于2016年6月通过了：DIN6701-2-（铁路车辆和车辆部件的粘接第2部分：胶粘材料加工厂的鉴定、质量保证）A1级别认证（最高级别），并持续保持。
　　4、公司注重国际协作，与雄克碳制品公司达成战略合作，推进国外先进技术的国产化，提升产品性能，确保产品质量稳定。公司通过上述措施以规避产品质量风险。
　　七、应收账款余额较大的风险
　　2019年6月30日公司应收账款账面价值为73,288,385.98元，占资产总额的比例为45.75%，占资产总额的比例均较大，主要原因为公司下游客户大多数为国有企业，其采购及付款周期较长，审批较为严格，付款周期长所致。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化，将导致公司应收款项难以收回而形成坏账的风险。
　　应对措施：公司一贯采取稳健的经营方针，对客户信用情况建立了良好的评估机制，目前尚未发生坏账损失。未来公司面对新形势，将继续加强信用管理及客户信息的及时了解，为公司经营提供良好保障的同时加强对应收账款管理，通过KPI考核制度，责任到人，加大应收账款催收力度，以规避应收账款余额较大的风险。
　　八、企业所得税税收优惠风险
　　根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条的规定：国家需要重点扶持的高新技术企业，减15%的税率征收企业所得税。自2017年10月25日起公司再次被认定为高新技术企业（证书编号GR201711004322），有效期三年。企业所得税优惠期为2017年1月1日至2019年12月31日，如果未来公司不再被认定为高新技术企业或者国家税收优惠政策发生重大变化，公司的所得税费率可能上升，对公司净利润造成影响。
　　应对措施：公司将严格参照《高新技术企业认定管理办法》的规定，公司将从增强自身竞争力出发，进一步加强研发能力，持续保持高新技术企业认定条件，保证公司各项指标能够满足该项资格的认定标准，能够持续获得高新技术企业资质。公司在扩大生产规模、丰富产品多元化的同时，将继续保持研发投入，确保各项指标均符合高新技术企业认定标准，以规避不能再享受税收优惠的风险。
　　九、汇率波动风险
　　公司采购业务主要来源于海外，报告期内公司来自国外的采购金额占总采购金额的40%以上，大部分的采购金额都要以欧元进行结算。如果未来汇率短期内波动较大或公司业务规模不断扩大公司将面临汇率波动风险。
　　应对措施：公司将时刻关注汇率波动的情况，缩短采购的周期，并与主要的境外供应商建立稳定的合作关系。同时，加强对外汇结算的管理，通过提前或延迟支付及避险工具等组合手段，以规避汇率波动对公司经营的负面影响。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司合法经营，照章纳税，尽全力为股东和每一位员工创造利益最大化，并积极承担明礼诚信、科学发展、可持续发展、保护环境、文化建设、发展慈善事业、保护职工健康、发展科技等社会责任，始终把社会责任放在公司发展的重要位置，认真做好每一项对社会有益的工作，与社会共享企业发展成果。 收起▲