一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现模式　　1、商业模式　　根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。　　（1）视频节目+北京完美　　视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投资指根据共担风险、共... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现模式
　　1、商业模式
　　根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。
　　（1）视频节目+北京完美
　　视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投资指根据共担风险、共享收益的原则，与合作方联合投资视频节目，按合同约定获得收入分成。
　　（2）影视剧事业部+伊犁影视
　　影视剧事业部负责影视剧投资、发行、卫视剧场运营；子公司伊犁影视负责应收账款催收和存货处理。
　　公司的电视剧（含网剧）业务主要分为买断发行、联合摄制和剧场运营服务三种模式。买断发行是指公司支付资金买断电视剧一定期限/地区的播映权或著作权，再通过向电视台、视频网站或其他发行公司销售电视剧播映权以获取收益；联合摄制指公司按照联合摄制合同的约定将资金投入到联合拍摄的执行制片方，参与电视剧剧本的选择、预算的制定、剧组的安排，电视剧完成拍摄并实现发行收入后，公司按照投资比例获得相应收入；剧场运营服务是指公司接受电视台或频道委托，负责其电视剧目遴选推荐、评估、审核、营销推广等，通过版权运营服务获取收益。
　　（3）新业态事业部+北京荣艺
　　新业态事业部负责文化IP落地、城市文旅提升、跨境电商及贸易布局、线下展览、研学活动、演出等，增加公司赢利点，打造公司新的增长曲线。
　　2、经营计划
　　（1）总体经营情况
　　影视剧方面，公司主投主控电视剧《春晖》已通过央视八套次黄档审片流程，于2025年7月1日21:30在央视八套次黄金档首播。主投主控电视剧《火神》已进入首轮卫视及首轮新媒体发行阶段。库存电视剧加快多轮发行，电视剧《战火中的兄弟》发行深圳地面、四川地面，《一剑横空》发行湖南地面，《人间正道是沧桑》发行湖北地面、辽宁地面，《飞虎队大营救》发行辽宁地面。电视剧《猎豺狼》荣获“2025电视剧品质盛典”观众最喜爱的电视剧奖，《公共利益》《绿色誓言》荣获首届亚洲艺术电影节入围奖。
　　微短剧方面，公司联合贵州新媒、百度YY剧场参投的5部系列短剧，前4部已在红果平台播出，第5部于6月份在百度平台播出。公司参投横屏精品短剧《寄骨寺守灯人》已完成拍摄，进入后期制作阶段。公司参投沉浸式戏剧《因风起》成功上演，4月份正式首演到6月15日，取得票房116万元，多次冲上大麦、猫眼等平台沉浸式热搜榜第一名，取得9.7分高分口碑。
　　新业态方面，公司聚焦转型文旅方向，以文化IP赋能地方文旅，通过组建策划运营团队与各地政府深入对接，将公司主营IP和自有文旅产品进行推介落地。今年与布达拉文旅、拉萨之美等共同出资在拉萨注册成立实体公司，深耕地方文旅业务，打造文旅品牌。公司深度参与文旅新业态产品研发，投资VR元宇宙观光车及梦华庐国风诗宿酒店项目，深度捆绑行业资源，与中科华豫合作共同参与郑州信息科技职业学院文旅部河南培训基地（一期）项目的构建，与中交资管云南区域管理总部合作“诗意生活在路上”。深度探索文旅品牌建设，推动潜江龙虾不夜城项目，筹备打造“一城、一街、两节、三园”夜游经济体系；与河南三门峡文旅集团洽谈推进“黄河文化诗词大会”中秋诗会专场活动；参加深圳文博会，以“文化IP孵化与运营商”新定位，展示北京公司的战略升级及城市IP打造能力。
　　（2）经营指标情况
　　报告期内，公司围绕2025年度经营计划有序开展工作，受外部市场环境进一步恶化影响，公司主要客户电视台经营状况进一步下滑，公司传统业务也受到较大影响，但公司转型初见成效，新业务板块收入增长明显。报告期内公司实现收入1,816.44万元，同比增长73.70%；公司累计实现归属于挂牌公司股东的净利润-2,061.13万元，同比下降70.03%。其主要原因受经济下行的持续影响,存货销售愈发困难，新业务转型初期,毛利较低，虽公司整体收入有所增长，但净利润有所下降。
　　（3）分板块经营情况
　　视频节目业务：2025年上半年实现收入88.20万元，较去年同期减少385.15万元，减幅为81.37%。去年同期收入主要为《为梦想不止步》项目收入，本年视频节目部主要重心放到微短剧的投资拍摄上，目前正处于前期投资期，所以收入有所减少。
　　电视剧业务：2025年上半年实现收入12.30万元，较去年同期减少284.12万元，减幅为95.62%。去年同期收入主要为电视剧《革命先锋》、《飞虎队大营救》地面多轮发行收入，本年主要为《人间正道是沧桑》、《战火中的兄弟》的发行收入。
　　新业态业务：2025年上半年实现收入1,714.93万元，较去年同期增加1,484.45万元，增幅为488.79%，本年主要为新业务贸易商品的销售收入。
　　其他业务：2025年上半年实现收入1.01万元，较去年同期增加1.01万元，增幅为100.00%，本年主要为代理收入。
　　（一）行业情况
　　1、行业监管政策
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2025年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》及其他相关规定，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国产剧、合拍剧、引进剧实行内容审查和发行许可制度。
　　（1）广播电视节目制作经营业务许可（含专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧）
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》、《电视剧内容管理规定》，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动应当取得《广播电视节目制作经营许可证》。
　　（2）电视剧拍摄制作和发行
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2025年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国务院广播影视行政部门负责全国拍摄制作电视剧的公示。省、自治区、直辖市人民政府广播影视行政部门负责受理本行政区域内制作机构拍摄制作电视剧的备案，经审核报请国务院广播影视行政部门公示。
　　2、行业基本特点
　　国内的电视剧和视频节目制作企业普遍采取“轻资产”的经营方式，生产经营过程中的主要要素投入为剧本和编剧费用、演职人员劳务费、道具及其他制作支出等，拍摄制作过程中所需的专用设施、设备、场景等主要通过租赁取得。这种经营模式一方面是由于电视剧和视频节目制作行业的市场化时间较短，绝大多数的电视剧和视频节目制作企业经济实力较弱，不得不采取“轻资产”的运作模式；另一方面是由于绝大多数的国内电视剧和视频节目制作企业的经营理念与国外领先的影视企业还有较大的差距，仍然以粗放式、短线经营的思路来进行经营管理，因此对专业摄影棚等固定资产投入相对较少。随着国内电视剧和视频节目制作行业进入快速发展时期，行业中的领先者凭借自身经营理念、资金实力、专业人才、业务规模等方面的优势，已经逐渐加大了“重资产”方面的投资，同时在尝试将人工智能引入影视作品中。
　　3、行业的发展趋势
　　（1）影视剧行业
　　2022年2月，国家广播电视总局发布了《“十四五”中国电视剧发展规划》，锚定2035年我国建成文化强国远景目标，为行业未来五年的内容创作创新与监管、完善市场体系、加强国际传播、改善行业风气等方面确定了方向。影视行业进入了提质减量的新周期，影视公司更加聚焦于优质内容和坚持长期主义，正在打造出更为健康的行业生态，并引导各生产环节进入正向循环。我国电视剧实行内容审查和发行许可制度，根据国家广电总局的数据，2025年上半年全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目51部1603集。其中，现实题材剧目共计34部988集，分别占总部、集数的66.67%、61.63%；历史题材剧目共计15部537集，分别占总部、集数的29.41%、33.50%；重大题材共计2部78集，分别占总部、集数的3.92%、4.87%。
　　（2）视频节目
　　对于2025年上半年的内娱综艺来说，综N代、新综艺轮番上场，热搜、爆综接连诞生，一切都在稳步进行。然而，上半年综艺大盘的整体表现并不理想。根据云合数据《2025上半年综艺网播表现与上新观察》报告显示，头部节目流量整体缩减，TOP20电视综艺有效播放共23亿，同比减少31%，网络综艺TOP20有效播放共43亿，同比减少19%。其中，《哈哈哈哈哈》、《大侦探》、《奔跑吧》、《种地吧》有效播放相对前一季集体下滑。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、政策监管风险
　　目前，国家对具有意识形态特殊属性的广播、电视、电影行业的监管较为严格，对广播电视节目制作、进口、发行等环节实行许可制度，并禁止出租、出借、出卖、转让或变相转让广播电视节目制作许可证。《广播电视管理条例》（2020年修订版）第三十一条和第三十三条分别规定：“广播电视节目由广播电台、电视台和省级以上人民政府广播电视行政部门批准设立的广播电视节目制作经营单位制作。广播电台、电视台不得播放未取得广播电视节目制作经营许可的单位制作的广播电视节目”，“广播电台、电视台对其播放的广播电视节目内容，应当依照本条例第三十二条的规定进行播前审查，重播重审。”国家从资格准入到内容审查，对广播电影电视行业的监管贯穿于行业的整个业务流程之中，如果视频节目在制作、发行过程中违反了相关监管规定，将受到行业监管部门通报批评、限期整顿、没收所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证及市场禁入。监管政策的影响贯穿于公司业务的整个生产流程中，对公司业务的正常开展构成较为重要的影响。一方面，如果公司在业务发展中未能严格把握好政策导向，违反行业政策，可能面临作品无法通过审核、损失投资成本、被监管部门处罚甚至取消市场准入资格的风险；另一方面，如果行业资格准入和监管政策进一步放宽，行业整体将会面临更为激烈的竞争，外资制作机构、境外引进节目将会对国内市场带来更大冲击，从而对公司的业务发展产生影响。
　　2、客户购买力减弱风险
　　电视剧的销售对象主要是各大电视台，电视台用于购买电视剧播映权的资金来源主要为广告收入。当经济增长时，企业的盈利较好、预期乐观，用于投放广告的支出扩大，电视台广告收入增加，用于购买电视剧的资金规模增加；反之，当经济增长放缓时，企业的盈利下降，用于投放广告的支出规模缩小，电视台广告收入减少，相应减少购买电视剧的资金规模，因此电视剧市场整体受经济周期波动影响较大。近几年受新冠疫情影响，各大卫视广告收入急剧下滑，卫视采购总额和采购单价大幅降低，经济增长放缓对电视剧行业发展在一定程度上带来了不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　从电视剧和视频节目的市场需求来看，公司电视剧和视频节目的主要客户为各大电视台，由于电视频道特别是卫星频道数量保持稳定，卫星频道黄金档电视剧播出量存在限制。随着三大视频网站以及芒果TV等国内主流一线卫视自建新媒体平台的崛起，电视剧和视频节目的市场竞争特别是卫星频道黄金档和网络首播档期竞争越来越激烈，若未来公司无法持续提供优质内容，占据有利的市场地位，则公司可能面临行业竞争减弱的风险，将无法应对市场竞争的挑战。
　　4、实际控制人依赖风险
　　报告期内公司关联交易价格均遵循市场价格定价原则，未损害公司自身的利益及中小股东利益，但公司营业收入仍存在对实际控制人依赖的风险。如果湖北台利用其控制地位对关联交易价格进行控制或减少与公司的关联销售业务等情况出现，将对公司生产经营产生较大的影响。
　　5、电视剧及视频节目适销性的风险
　　电视剧及视频节目的创作者对观众的喜好认知是一种主观判断，只有创作者取得与多数消费者一致的主观判断，才能获得广大消费者喜爱，才能取得良好的收视率，形成市场需求。相反，受到题材选择不当、推出时机不佳甚至主创人员受到社会舆论谴责等因素影响时，电视剧及视频节目的收视率可能会受到巨大的打击，带来较大的投资风险。由于不能确保创作团队主观判断与广大消费者主观判断的完全一致，因此，公司电视剧及视频节目产品的市场需求具有一定的未知性，电视剧及视频节目的投资回报存在一定的不确定性。
　　6、主创人员不当行为的风险
　　电视剧作品的投资、制作过程需要编剧、导演、制片以及演员等演职人员的密切参与，其中主创人员的个人言行、社会形象等如出现不当行为导致的负面事件则可能对电视剧作品的内容审批、发行许可乃至最终播出产生重要影响，导致电视剧作品未能按照计划完成制作、发行及播出。若公司投资的电视剧、电影作品出现主创人员的不当行为，将使得该部作品未能按照计划完成制作、发行及播出，从而给公司带来相应投资回收慢、投资效益降低甚至投资损失的风险。
　　7、存货跌价风险
　　随着公司经营规模的扩大，存货金额持续增长。存货中以买断的电视剧播映权为主，电视剧是非标准化产品，若未来市场、消费者喜好发生变化，则公司存货存在滞销风险，进而需要计提存货跌价准备，对公司经营业绩造成不利影响。
　　8、应收账款坏账损失风险
　　公司应收账款余额较大，对资金形成占用，可能会造成公司的经营性现金流减少，增加公司的经营风险。如果公司采取的收款措施不力或主要客户的经营情况、商业信用、财务状况发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
　　9、预付账款余额较大的风险
　　公司预付账款主要为影视剧投资款，未来如果公司投资的影视剧不能顺利取到发行许可证、实现销售并及时收回应收款，将可能对公司的经营情况产生不利影响。
　　10、经营业绩下滑风险
　　受公司自身业务结构调整影响，公司净利润均出现较大幅度的下滑，若未来公司不能及时调整，则存在经营业绩下滑带来的不确定性风险。
　　11、知识产权纠纷风险
　　著作权是影视制作行业重要的知识产权。根据《中华人民共和国著作权法》第十七条规定:“视听作品中的电影作品、电视剧作品的著作权由制作者享有，但编剧、导演、摄影、作词、作曲等作者享有署名权，并有权按照与制作者签订的合同获得报酬。”近年来，随着国家主管部门对于知识产权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，知识产权保护取得了一定成效，但知识产权侵权现象依然存在，尤其对于优秀的电视剧、电视节目作品，其内容、形式、创意和摄制模式等更有可能遭遇剽窃或非法使用，并可能导致坚持原创企业的权益受到侵害。影视行业的健康发展也将因此受到重大不利影响。知识产权保护是一个长期的过程，尽管公司已积极采取了各种措施保护版权，但仍然无法完全保证公司的知识产权不受侵犯，在一定时期内公司仍将面临知识产权可能受到侵害的风险。
　　12、控股股东控制风险
　　长江广电作为公司的控股股东，目前持有公司63.5935%的股份，能够对公司的董事人选、公司的经营决策和管理、投资方向、资产交易、修改公司章程及股利分配等重大事项的决策予以控制或施加重大影响。公司已经建立了规范的治理结构和决策机制，有利于降低控股股东控制风险。但仍然可能存在公司控股股东的部分利益与其他中小股东利益不一致的情形，控股股东可能会通过行使表决权等方式对公司经营决策、人事安排等方面进行实质影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。　　（1）视频节目+北京完美　　视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投资指根据共担风险、共... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。
　　（1）视频节目+北京完美
　　视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投资指根据共担风险、共享收益的原则，与合作方联合投资视频节目，按合同约定获得收入分成。
　　（2）影视剧事业部+伊犁影视
　　影视剧事业部负责影视剧投资、发行、卫视剧场运营；子公司伊犁影视负责应收账款催收和存货处理。
　　公司的电视剧（含网剧）业务主要分为买断发行、联合摄制和剧场运营服务三种模式。买断发行是指公司支付资金买断电视剧一定期限/地区的播映权或著作权，再通过向电视台、视频网站或其他发行公司销售电视剧播映权以获取收益；联合摄制指公司按照联合摄制合同的约定将资金投入到联合拍摄的执行制片方，参与电视剧剧本的选择、预算的制定、剧组的安排，电视剧完成拍摄并实现发行收入后，公司按照投资比例获得相应收入；剧场运营服务是指公司接受电视台或频道委托，负责其电视剧目遴选推荐、评估、审核、营销推广等，通过版权运营服务获取收益。
　　（3）新业态事业部+北京荣艺
　　新业态事业部负责文化IP落地、城市文旅提升、跨境电商及贸易布局、线下展览、研学活动、演出等，增加公司赢利点，打造公司新的增长曲线。
　　2、经营计划
　　（1）总体经营情况
　　影视剧方面，开拓微短剧市场、发行20多部库存剧。公司尝试拓展微短剧市场，联合投资的5部短剧，成为国内首批获得总局备案号的竖屏短剧，其中第一部短剧于2024年10月份上线，播放量破千万，剩余4部短剧计划2025年二季度全部上线。电视剧《无与伦比的美丽》二轮发行湖北卫视、广东卫视，《了不起的儿科医生》二轮发行湖北卫视、天津卫视，《小舍得》多轮发行海南、新疆、辽宁、西藏等，《人间正道是沧桑》多轮发行延边卫视，另有15部库存剧发行22个地面频道，2部剧发行新媒体。视频节目方面，延续合作优质平台，开拓企事业客户视频内容制作。《2024中国诗词大会》于2024年3月10日起在央视综合频道及科教频道开播，5月18日收官。本季节目公司实现了城市文旅与央视资源合作的初次尝试，完成了山东无棣、广西上思、浙江横店的内容植入，为后续文旅产业的合作打下了良好基础。同时，2024年中国诗词大会招商情况喜人，取得近三年投资最好收益。公司积极承接多家企事业客户视频内容制作，完成中国航信集团系列宣传片制作、中国海油2部宣传片制作、全球能源互联网集团直播技术服务。
　　新业态方面，IP运营挖掘“增长点”，持续对精品IP数字项目孵化，形成自有品牌。公司以主营诗词文化IP城市合作为抓手，开展诗词大会城市合作，研发诗词系列主题产品及落地活动。中国诗词大会文创旗舰店于2023年9月10日在淘宝正式运营，已构建完整的运营模式及团队、搭建了全媒体传播
　　销售渠道，打通商业变现路径。
　　（2）经营指标情况
　　报告期内，公司围绕2024年度经营计划有序开展工作，受外部市场环境进一步恶化影响，公司主要客户电视台经营状况进一步下滑，公司也受到较大影响。报告期内公司实现收入3,514.35万元，同比减少46.45%；归属于母公司股东的净利润为-11,168.42万元，同比减少亏损9,454.46万元，主要原因为本年度计提的信用减值损失以及存货的减值有所减少；另本期毛利率有所提升，本期毛利为35.97%，上年同期毛利率为-39.30%，同比增长75.26%；此外《2024中国诗词大会》当年已完成结算，增加了一部分投资收益。
　　（3）分板块经营情况
　　影视剧业务：2024年度实现收入1,073.08万元，同比减少3,750.61万元，降幅为77.75%；实现毛利433.90万元，同比增加3,277.72万元，毛利率增长99.39%，主要系去年同期发行《微笑妈妈》、《无与伦比的美丽》等6部以发行卫视首轮、二轮为主的电视剧，本年只发行《了不起的儿科医生》、《无与伦比的美丽》2部卫视二轮为主的电视剧，其余剧目以发行地面多轮为主；另去年同期部分电视剧版权到期，部分电视剧项目产生亏损，出现负毛利，凸显本年度毛利大幅增长。
　　咨询服务业务：2024年度实现收入905.66万元，同比减少62.15万元，下降6.42%；2024年实现毛利720.08万元，同比增加187.39万元，毛利率增长24.47%，主要为本年度减少了部分宣传推广服务业务，另本年度剧场运营服务成本有所下降，故整体收入有所下降，毛利有所增长。
　　节目制作业务：2024年度实现收入603.31万元，同比增加326.94万元，增长118.29%；2024年实现毛利39.19万元，同比增加16.05万元，毛利率下降1.87%，主要为本年度承接的《为梦想不止步》项目较上年度承接的项目规模有所增加，故整体收入有所增长，毛利略有下降。
　　新业态业务：2024年度实现收入860.79万元，同比增加461.99万元，增长115.85%；2024年实现毛利44.56万元，同比增加335.68万元，毛利率增长78.18%，新业态板块主要为本年新增IP授权定制产品销售以及《中国诗词大会》IP运营等项目产生的收入；另去年同期承接的火星展项目产生亏损，出现负毛利，凸显本年度毛利有所增长。
　　其他业务：2024年度实现收入71.51万元，同比减少24.72万元，下降25.69%；2024年实现毛利26.22万元，同比增加26.22万元，毛利率增长36.67%，主要为代理的《慈海鹊桥汇》栏目广告本年度到期未续签，故整体收入有所下降。
　　(二)行业情况
　　1、行业监管政策
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2020年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》及其他相关规定，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国产剧、合拍剧、引进剧实行内容审查和发行许可制度。
　　（1）广播电视节目制作经营业务许可（含专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧）
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》、《电视剧内容管理规定》，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动应当取得《广播电视节目制作经营许可证》。
　　（2）电视剧拍摄制作和发行
　　根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2020年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国务院广播影视行政部门负责全国拍摄制作电视剧的公示。省、自治区、直辖市人民政府广播影视行政部门负责受理本行政区域内制作机构拍摄制作电视剧的备案，经审核报请国务院广播影视行政部门公示。
　　2、行业基本特点
　　国内的电视剧和视频节目制作企业普遍采取“轻资产”的经营方式，生产经营过程中的主要要素投入为剧本和编剧费用、演职人员劳务费、道具及其他制作支出等，拍摄制作过程中所需的专用设施、设备、场景等主要通过租赁取得。这种经营模式一方面是由于电视剧和视频节目制作行业的市场化时间较短，绝大多数的电视剧和视频节目制作企业经济实力较弱，不得不采取“轻资产”的运作模式；另一方面是由于绝大多数的国内电视剧和视频节目制作企业的经营理念与国外领先的影视企业还有较大的差距，仍然以粗放式、短线经营的思路来进行经营管理，因此对专业摄影棚等固定资产投入相对较少。随着国内电视剧和视频节目制作行业进入快速发展时期，行业中的领先者凭借自身经营理念、资金实力、专业人才、业务规模等方面的优势，已经逐渐加大了“重资产”方面的投资，同时在尝试将人工智能引入影视作品中。
　　3、行业的发展趋势
　　（1）影视剧行业
　　2022年2月，国家广播电视总局发布了《“十四五”中国电视剧发展规划》，锚定2035年我国建成文化强国远景目标，为行业未来五年的内容创作创新与监管、完善市场体系、加强国际传播、改善行业风气等方面确定了方向。影视行业进入了提质减量的新周期，影视公司更加聚焦于优质内容和坚持长期主义，正在打造出更为健康的行业生态，并引导各生产环节进入正向循环。我国电视剧实行内容审查和发行许可制度，根据国家广电总局的数据，2024年全年全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目115部3528集。其中，现实题材剧目共计88部2576集，分别占总部、集数的76.52%、73.02%；历史题材剧目共计25部890集，分别占总部、集数的21.74%、25.23%。
　　（2）视频节目
　　根据云和数据《2024年综艺网播年度观察》，从上新数量看，2024年上新季播综艺部数增长，网络综艺和电视综艺分别增加54部和36部。爱奇艺和芒果TV上新量较多，分别达99部和90部。台综独播比例大幅提升，网络综艺独播比例也有所增加；从微综受关注看，综艺正片时长缩短，30分钟以下和30-60分钟的部数占比有变化。长视频平台布局微综艺，爱奇艺、芒果TV、腾讯视频、优酷均有相关计划或已推出微综。从综N代与新综表现看，2024年在更综N代部数占比42%，有效播放占比74%。《哈哈哈哈哈第4季》《奔跑吧第8季》《大侦探第九季》等为综N代有效播放TOP3，《喜剧之王单口季》《这是我的岛》《盒子里的猫》等是新综有效播放TOP3。从用户画像特征看，上新独播综艺用户画像显示，各平台观众年龄集中在20-39岁，女性占比较高，爱奇艺、芒果TV、腾讯视频、优酷的平均年龄和女性占比略有差异。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、政策监管风险
　　目前，国家对具有意识形态特殊属性的广播、电视、电影行业的监管较为严格，对广播电视节目制作、进口、发行等环节实行许可制度，并禁止出租、出借、出卖、转让或变相转让广播电视节目制作许可证。《广播电视管理条例》（2020年修订版）第三十一条和第三十三条分别规定：“广播电视节目由广播电台、电视台和省级以上人民政府广播电视行政部门批准设立的广播电视节目制作经营单位制作。广播电台、电视台不得播放未取得广播电视节目制作经营许可的单位制作的广播电视节目”，“广播电台、电视台对其播放的广播电视节目内容，应当依照本条例第三十二条的规定进行播前审查，重播重审。”国家从资格准入到内容审查，对广播电影电视行业的监管贯穿于行业的整个业务流程之中，如果视频节目在制作、发行过程中违反了相关监管规定，将受到行业监管部门通报批评、限期整顿、没收所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证及市场禁入。监管政策的影响贯穿于公司业务的整个生产流程中，对公司业务的正常开展构成较为重要的影响。一方面，如果公司在业务发展中未能严格把握好政策导向，违反行业政策，可能面临作品无法通过审核、损失投资成本、被监管部门处罚甚至取消市场准入资格的风险；另一方面，如果行业资格准入和监管政策进一步放宽，行业整体将会面临更为激烈的竞争，外资制作机构、境外引进节目将会对国内市场带来更大冲击，从而对公司的业务发展产生影响。
　　2、客户购买力减弱风险
　　电视剧的销售对象主要是各大电视台，电视台用于购买电视剧播映权的资金来源主要为广告收入。当经济增长时，企业的盈利较好、预期乐观，用于投放广告的支出扩大，电视台广告收入增加，用于购买电视剧的资金规模增加；反之，当经济增长放缓时，企业的盈利下降，用于投放广告的支出规模缩小，电视台广告收入减少，相应减少购买电视剧的资金规模，因此电视剧市场整体受经济周期波动影响较大。近几年受新冠疫情影响，各大卫视广告收入急剧下滑，卫视采购总额和采购单价大幅降低，经济增长放缓对电视剧行业发展在一定程度上带来了不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　从电视剧和视频节目的市场需求来看，公司电视剧和视频节目的主要客户为各大电视台，由于电视频道特别是卫星频道数量保持稳定，卫星频道黄金档电视剧播出量存在限制。随着三大视频网站以及芒果TV等国内主流一线卫视自建新媒体平台的崛起，电视剧和视频节目的市场竞争特别是卫星频道黄金档和网络首播档期竞争越来越激烈，若未来公司无法持续提供优质内容，占据有利的市场地位，则公司可能面临行业竞争减弱的风险，将无法应对市场竞争的挑战。
　　4、实际控制人依赖风险
　　报告期内公司关联交易价格均遵循市场价格定价原则，未损害公司自身的利益及中小股东利益，但公司营业收入仍存在对实际控制人依赖的风险。如果湖北台利用其控制地位对关联交易价格进行控制或减少与公司的关联销售业务等情况出现，将对公司生产经营产生较大的影响。
　　5、电视剧及视频节目适销性的风险
　　电视剧及视频节目的创作者对观众的喜好认知是一种主观判断，只有创作者取得与多数消费者一致的主观判断，才能获得广大消费者喜爱，才能取得良好的收视率，形成市场需求。相反，受到题材选择不当、推出时机不佳甚至主创人员受到社会舆论谴责等因素影响时，电视剧及视频节目的收视率可能会受到巨大的打击，带来较大的投资风险。由于不能确保创作团队主观判断与广大消费者主观判断的完全一致，因此，公司电视剧及视频节目产品的市场需求具有一定的未知性，电视剧及视频节目的投资回报存在一定的不确定性。
　　6、主创人员不当行为的风险
　　电视剧作品的投资、制作过程需要编剧、导演、制片以及演员等演职人员的密切参与，其中主创人员的个人言行、社会形象等如出现不当行为导致的负面事件则可能对电视剧作品的内容审批、发行许可乃至最终播出产生重要影响，导致电视剧作品未能按照计划完成制作、发行及播出。若公司投资的电视剧、电影作品出现主创人员的不当行为，将使得该部作品未能按照计划完成制作、发行及播出，从而给公司带来相应投资回收慢、投资效益降低甚至投资损失的风险。
　　7、存货跌价风险
　　随着公司经营规模的扩大，存货金额持续增长。存货中以买断的电视剧播映权为主，电视剧是非标准化产品，若未来市场、消费者喜好发生变化，则公司存货存在滞销风险，进而需要计提存货跌价准备，对公司经营业绩造成不利影响。
　　8、应收账款坏账损失风险
　　公司应收账款余额较大，对资金形成占用，可能会造成公司的经营性现金流减少，增加公司的经营风险。如果公司采取的收款措施不力或主要客户的经营情况、商业信用、财务状况发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
　　9、预付账款余额较大的风险
　　公司预付账款主要为影视剧投资款，未来如果公司投资的影视剧不能顺利取到发行许可证、实现销售并及时收回应收款，将可能对公司的经营情况产生不利影响。
　　10、经营业绩下滑风险
　　受公司自身业务结构调整影响，公司净利润均出现较大幅度的下滑，若未来公司不能及时调整，则存在经营业绩下滑带来的不确定性风险。
　　11、知识产权纠纷风险
　　著作权是影视制作行业重要的知识产权。根据《中华人民共和国著作权法》第十七条规定:“视听作品中的电影作品、电视剧作品的著作权由制作者享有，但编剧、导演、摄影、作词、作曲等作者享有署名权，并有权按照与制作者签订的合同获得报酬。”近年来，随着国家主管部门对于知识产权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，知识产权保护取得了一定成效，但知识产权侵权现象依然存在，尤其对于优秀的电视剧、电视节目作品，其内容、形式、创意和摄制模式等更有可能遭遇剽窃或非法使用，并可能导致坚持原创企业的权益受到侵害。影视行业的健康发展也将因此受到重大不利影响。知识产权保护是一个长期的过程，尽管公司已积极采取了各种措施保护版权，但仍然无法完全保证公司的知识产权不受侵犯，在一定时期内公司仍将面临知识产权可能受到侵害的风险。
　　12、控股股东控制风险
　　长江广电作为公司的控股股东，目前持有公司63.5935%的股份，能够对公司的董事人选、公司的经营决策和管理、投资方向、资产交易、修改公司章程及股利分配等重大事项的决策予以控制或施加重大影响。公司已经建立了规范的治理结构和决策机制，有利于降低控股股东控制风险。但仍然可能存在公司控股股东的部分利益与其他中小股东利益不一致的情形，控股股东可能会通过行使表决权等方式对公司经营决策、人事安排等方面进行实质影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 1、商业模式 根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。 （1）视频节目+北京完美 视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
根据股转系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“R87广播、电视、电影和录音制作业”，公司报告期内主要从事电视剧（含网剧）的投资、制作、发行及剧场运营服务，视频节目的投资、制作及发行，IP孵化运营服务。
（1）视频节目+北京完美
视频内容事业部主要负责视频内容投资及IP抓取；子公司北京完美负责IP授权和衍生品开发销售。公司的视频节目业务主要分为受托制作和联合投资两种模式。受托制作是指公司通过接受电视台、视频网站或视频节目研发机构等客户委托，为其制作电视或新媒体视频节目，以实现盈利；联合投资指根据共担风险、共享收益的原则，与合作方联合投资视频节目，按合同约定获得收入分成。
（2）影视剧事业部+伊犁影视
影视剧事业部负责影视剧投资、发行、卫视剧场运营；子公司伊犁影视负责应收账款催收和存货处理。
公司的电视剧（含网剧）业务主要分为买断发行、联合摄制和剧场运营服务三种模式。买断发行是指公司支付资金买断电视剧一定期限/地区的播映权或著作权，再通过向电视台、视频网站或其他发行公司销售电视剧播映权以获取收益；联合摄制指公司按照联合摄制合同的约定将资金投入到联合拍摄的执行制片方，参与电视剧剧本的选择、预算的制定、剧组的安排，电视剧完成拍摄并实现发行收入后，公司按照投资比例获得相应收入；剧场运营服务是指公司接受电视台或频道委托，负责其电视剧目遴选推荐、评估、审核、营销推广等，通过版权运营服务获取收益。
（3）新业态事业部+北京影视
新业态事业部负责文化IP城市落地、跨境电商布局、线下展览、研学活动、演出等，增加公司赢利点，打造公司新的增长曲线。
2、经营计划
（1）总体经营情况
节目经营方面，季播节目《2024中国诗词大会》顺利播出。公司投资及联合出品的季播节目《2024中国诗词大会》于3月10日在央视综合频道播出，5月18日收官。节目全网首播最高收视率0.965%，十期平均收视率0.732%。由共青团中央影视中心主办、长江文化承办的短综艺明星主题演讲《为梦想不止步》于5月10日在腾讯微信平台播出，最高场观289万人同时在线，媒介传播触达5000万人次。影视剧运营方面，公司主投主控电视剧《春晖》等积极推进审查、发行。主投主控电视剧《火神》按照国家广播电视总局提出的意见进行修改，重新报总局进行复审，预计下半年首轮卫视播出。上半年，电视剧《无与伦比的美丽》《小舍得》等20多部库存剧在地方卫视及地面频道相继发行播出，《猎豺狼》《正是青春璀璨时》在新媒体发行。
新业态方面，公司深耕文旅、文博、文化三个方面内容，推进业务快速转型落地。一是IP城市运营方面，项目样板逐步形成。二是文旅转型方面，通过借助政府文旅平台力量，承接文旅项目，打造文旅产品。三是在跨境电商运营方面，直播业务已完成文具类目的拓展，在不断完善供应链基础上加强店铺运营，展开TAP业务合作，开始部署英国、西班牙、巴西等市场。四是在IP产品运营孵化方面，自主研发500款产品，完成上线300多款产品，完成北京大学等4所双一流高校国风校园行“古风市集”互动活动。
（2）经营指标情况
报告期内，公司围绕2024年度经营计划有序开展工作，受外部市场环境进一步恶化影响，公司主要客户电视台经营状况进一步下滑，公司也受到较大影响。报告期内公司实现收入1,045.73万元，同比下降42.29%；公司累计实现归属于挂牌公司股东的净利润-1,212.69万元，同比增长28.32%。其主要原因受经济下行的持续影响,存货销售愈发困难，新业务转型缓慢,公司整体收入有所下降，净利润减亏不明显。另本期毛利率有所增长，本期毛利为13.25%，上年同期毛利率为-0.49%，同比增长13.74%。
（3）分板块经营情况
视频节目板块：2024年上半年确认收入473.35万元，较去年同期增加377.72万元，增幅为394.98%，本期收入主要为《为梦想不止步》、《慈海鹊桥会》等项目收入。
电视剧板块：2024年上半年确认收入296.42万元，较去年同期减少1,412.24万元，降幅为82.65%。主要为去年同期发行电视剧《微笑妈妈》，共发行首轮两个卫视及网络平台，本年收入主要以《无与伦比的美丽》等电视剧的地面多轮发行收入为主。
新业态板块：2024年上半年确认收入275.96万元，较去年同期增加268.10万元，增幅为3410.94%，主要为《中国诗词大会》IP运营产生的授权收入及文创产品销售收入。
（二）行业情况
1、行业监管政策
根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2020年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》及其他相关规定，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国产剧、合拍剧、引进剧实行内容审查和发行许可制度。
（1）广播电视节目制作经营业务许可（含专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧）
根据《广播电视节目制作经营管理规定》、《电视剧内容管理规定》，国家对设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动实行许可制度，设立广播电视节目制作经营机构或从事广播电视节目制作经营活动应当取得《广播电视节目制作经营许可证》。
（2）电视剧拍摄制作和发行
根据《广播电视节目制作经营管理规定》（2020年修订版）、《电视剧内容管理规定》（2016年修订版）、《电视剧拍摄制作备案公示管理办法》，国产剧、合拍剧的拍摄制作实行备案公示制度，国务院广播影视行政部门负责全国拍摄制作电视剧的公示。省、自治区、直辖市人民政府广播影视行政部门负责受理本行政区域内制作机构拍摄制作电视剧的备案，经审核报请国务院广播影视行政部门公示。
2、行业基本特点
国内的电视剧和视频节目制作企业普遍采取“轻资产”的经营方式，生产经营过程中的主要要素投入为剧本和编剧费用、演职人员劳务费、道具及其他制作支出等，拍摄制作过程中所需的专用设施、设备、场景等主要通过租赁取得。这种经营模式一方面是由于电视剧和视频节目制作行业的市场化时间较短，绝大多数的电视剧和视频节目制作企业经济实力较弱，不得不采取“轻资产”的运作模式；另一方面是由于绝大多数的国内电视剧和视频节目制作企业的经营理念与国外领先的影视企业还有较大的差距，仍然以粗放式、短线经营的思路来进行经营管理，因此对专业摄影棚等固定资产投入相对较少。随着国内电视剧和视频节目制作行业进入快速发展时期，行业中的领先者凭借自身经营理念、资金实力、专业人才、业务规模等方面的优势，已经逐渐加大了“重资产”方面的投资，同时在尝试将人工智能引入影视作品中。
3、行业的发展趋势
（1）影视剧行业
2022年2月，国家广播电视总局发布了《“十四五”中国电视剧发展规划》，锚定2035年我国建成文化强国远景目标，为行业未来五年的内容创作创新与监管、完善市场体系、加强国际传播、改善行
业风气等方面确定了方向。影视行业进入了提质减量的新周期，影视公司更加聚焦于优质内容和坚持长期主义，正在打造出更为健康的行业生态，并引导各生产环节进入正向循环。我国电视剧实行内容审查和发行许可制度，根据国家广电总局的数据，2024年上半年全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目41部1255集。其中，现实题材剧目共计34部999集，分别占总部、集数的82.93%、79.60%；历史题材剧目共计7部256集，分别占总部、集数的17.07%、20.40%。
（2）视频节目
根据云合数据《2024年H1综艺网播表现及用户分析报告》，2024上半年综艺正片有效播放141亿次，同比上涨5%，市场共上新126部国产季播综艺，同比增加7部。而在四大平台中，优酷的增长最为显著，上半年综艺正片有效播放同比增长77%。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、政策监管风险
目前，国家对具有意识形态特殊属性的广播、电视、电影行业的监管较为严格，对广播电视节目制作、进口、发行等环节实行许可制度，并禁止出租、出借、出卖、转让或变相转让广播电视节目制作许可证。《广播电视管理条例》（2020年修订版）第三十一条和第三十三条分别规定：“广播电视节目由广播电台、电视台和省级以上人民政府广播电视行政部门批准设立的广播电视节目制作经营单位制作。广播电台、电视台不得播放未取得广播电视节目制作经营许可的单位制作的广播电视节目”，“广播电台、电视台对其播放的广播电视节目内容，应当依照本条例第三十二条的规定进行播前审查，重播重审。”国家从资格准入到内容审查，对广播电影电视行业的监管贯穿于行业的整个业务流程之中，如果视频节目在制作、发行过程中违反了相关监管规定，将受到行业监管部门通报批评、限期整顿、没收所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证及市场禁入。监管政策的影响贯穿于公司业务的整个生产流程中，对公司业务的正常开展构成较为重要的影响。
2、客户购买力减弱风险
电视剧的销售对象主要是各大电视台，电视台用于购买电视剧播映权的资金来源主要为广告收入。近几年各大卫视广告收入急剧下滑，卫视采购总额和采购单价大幅降低，经济增长放缓对电视剧行业发展在一定程度上带来了不利影响。
3、市场竞争风险
电视剧和视频节目的市场竞争特别是卫星频道黄金档和网络首播档期竞争越来越激烈，若未来公司无法持续提供优质内容，占据有利的市场地位，则公司可能面临行业竞争减弱的风险，将无法应对市场竞争的挑战。
4、实际控制人依赖风险
报告期内公司关联交易价格均遵循市场价格定价原则，未损害公司自身的利益及中小股东利益，但公司营业收入仍存在对实际控制人依赖的风险。如果湖北台利用其控制地位对关联交易价格进行控制或减少与公司的关联销售业务等情况出现，将对公司生产经营产生较大的影响。
5、电视剧及视频节目适销性的风险
电视剧及视频节目的创作者对观众的喜好认知是一种主观判断，只有创作者取得与多数消费者一致的主观判断，才能获得广大消费者喜爱，才能取得良好的收视率，形成市场需求。由于不能确保创作团队主观判断与广大消费者主观判断的完全一致，因此，公司电视剧及视频节目产品的市场需求具有一定的未知性，电视剧及视频节目的投资回报存在一定的不确定性。
6、主创人员不当行为的风险
电视剧作品的投资、制作过程需要编剧、导演、制片以及演员等演职人员的密切参与，其中主创人员的个人言行、社会形象等如出现不当行为导致的负面事件则可能对电视剧作品的内容审批、发行许可乃至最终播出产生重要影响，导致电视剧作品未能按照计划完成制作、发行及播出。
7、存货跌价风险
随着公司经营规模的扩大，存货金额持续增长。存货中以买断的电视剧播映权为主，电视剧是非标准化产品，若未来市场、消费者喜好发生变化，则公司存货存在滞销风险，进而需要计提存货跌价准备，对公司经营业绩造成不利影响。
8、应收账款坏账损失风险
公司应收账款余额较大，对资金形成占用，可能会造成公司的经营性现金流减少，增加公司的经营风险。如果公司采取的收款措施不力或主要客户的经营情况、商业信用、财务状况发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
9、预付账款余额较大的风险
公司预付账款主要为影视剧投资款，未来如果公司投资的影视剧不能顺利取到发行许可证、实现销售并及时收回应收款，将可能对公司的经营情况产生不利影响。
10、经营业绩下滑风险
受公司自身业务结构调整影响，公司营收及净利润均出现较大幅度的下滑，若未来公司不能及时调整，则存在经营业绩下滑带来的不确定性风险。
11、知识产权纠纷风险
近年来，随着国家主管部门对于知识产权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，知识产权保护取得了一定成效，但知识产权侵权现象依然存在，尤其对于优秀的电视剧、电视节目作品，其内容、形式、创意和摄制模式等更有可能遭遇剽窃或非法使用，并可能导致坚持原创企业的权益受到侵害。影视行业的健康发展也将因此受到重大不利影响。知识产权保护是一个长期的过程，尽管公司已积极采取了各种措施保护版权，但仍然无法完全保证公司的知识产权不受侵犯，在一定时期内公司仍将面临知识产权可能受到侵害的风险。
12、控股股东控制风险
长江广电作为公司的控股股东，目前持有公司63.5935%的股份，能够对公司的董事人选、公司的经营决策和管理、投资方向、资产交易、修改公司章程及股利分配等重大事项的决策予以控制或施加重大影响。公司已经建立了规范的治理结构和决策机制，有利于降低控股股东控制风险。但仍然可能存在公司控股股东的部分利益与其他中小股东利益不一致的情形，控股股东可能会通过行使表决权等方式对公司经营决策、人事安排等方面进行实质影响。 收起▲