一、业务概要 （一）商业模式 公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。 公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。 公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。
公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。
公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自主研发的专利技术可以使用传统工艺无法处理的二次物料，二次物料较原矿金属含量低、杂质高、价格低廉。公司掌握的核心技术扩大了公司可使用原料的范围，增加了原料充足度的同时降低了成本，盈利空间提升。
公司经核准的工商登记范围为：金属废料和碎屑加工处理；从事环境保护、资源节约领域的科学技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让；利用二次资源综合回收生产电解锌、铅、镉、钴、金、银、铟、铋等金属以及硫酸，亚硫酸钠（按许可证经营），工业氯化钾等产品；资源综合回收项目的设计、施工及运营；相关设备的生产与销售；经营本企业生产所需的原材料、机械设备零配件。国内国际贸易（不含专营、专控、专卖商品）；出口本企业自产的产品；非证券业务的投资。
公司报告期内以及报告期末至今商业模式未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
宏观经济波动风险
公司是一家以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。公司主要产品锌、铅等金属的需求及价格波动与国民经济景气周期之间关联度较高。当国民经济处于稳定发展期，经济发展对铅锌等金属的需求相应增加；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，经济发展对铅锌等金属的需求相应减少。因此，公司业务开展受到宏观经济波动影响较大。应对措施：公司基于自主研发核心技术，使用价格较低的二次物料和库存渣料替代原矿进行生产，产品成本较传统铅锌冶炼企业低，利润空间相对较大，抵御宏观经济波动风险能力较强。
环保风险
公司所处行业为再生资源回收利用行业，生产过程中会产生一定的废气、废水和固体废物。在“三废”治理方面，公司已经配备了较为先进和完善的环保生产设施，并严格按照相关环保要求进行处理和排放。“三废”排放指标达到国家相关法律法规的要求。伴随着国家环保标准不断提高、环保政策日益严格，公司环保成本将进一步提高，存在一定的环保风险。应对措施：公司作为有色金属再生资源综合回收利用行业的龙头企业，一贯注重资源综合利用和环境保护。公司对于废水、废气和废渣的处理均制定了具体管理办法，配备了环保设施，并实行全方位、全流程、无死角的监控，以控制环保风险的发生。
产品及原材料价格波动风险
公司主要产品为锌、铅等大宗金属产品。目前，国际铅锌的价格主要参照伦敦金属交易所市场，国内铅锌的价格主要参照上海有色网和长江金属现货市场价格，国内外市场价格已基本接轨。产品及其上游原材料形成主要受国内外经济环境变化影响。若产品和原材料价格剧烈波动，将给公司经营造成一定程度的不利影响。应对措施：公司原料采购价格的定价模式为按照金属产品价格乘以一定比例确定，在进行原料采购决策时也是通过计算金属价格的比例判断原料价格合理性，原料价格波动与产品价格波动一定程度上形成对冲，降低产品及价格波动风险，保证公司合理盈利水平。
原材料采购风险
目前，公司生产所需的主要原材料为二次物料及低品位氧化矿，占生产成本比例较高。受到国内新冠疫情对物流及供应链体系的影响，公司存在生产所需的原材料供应不及时或供应不足的风险。应对措施：公司目前除稳定现有原料供应渠道外，同时积极与国内大型钢厂进行原料合作洽谈，建立原料供应基地，以降低原材料供应不及时或供应不足的风险。
安全生产风险
公司对产品质量要求较高，因此对制造技术和可靠性要求较高。受到生产流程特点影响，公司在某些生产环节中存在发生安全生产事故的可能性。公司在日常生产管理中非常重视安全生产管理工作。虽然公司严格按照法律、法规的要求建立了较为完善安全的生产制度和流程控制体系，但仍存在可能因操作不当或失误而造成的安全风险。应对措施：公司一贯重视安全生产工作，全面实施安全生产责任制，设置专职的安全生产管理部门负责企业的劳动安全工作，各车间配备专职安全员进行具体的安全生产监督工作，明确了各岗位的职责和安全生产责任，并制定了安全生产流程。
核心技术人员流失和技术失密风险
公司现有生产工艺处于行业领先地位，技术含量较高，市场竞争优势明显。公司掌握的核心技术及其培养、引进、积累一批经验丰富的核心技术人员构成了公司的核心竞争力。为保持公司竞争力，公司已与核心管理人员、核心技术人员签订了《保密协议》，但不能完全排除出现核心管理人员、核心技术人员流失和信息泄密情形。公司存在核心技术人员流失和技术失密风险。应对措施：公司在核心技术研发过程中采用分段研发的方式，除总经理、总工程师及个别高级管理人员以外的其他人员不能掌握全部核心技术，以控制技术失密风险。此外，公司未来计划推出针对核心管理人员和技术人员的股权激励计划，形成长期激励。
技术更新风险
随着再生资源回收利用行业在全球范围内迅猛发展，行业内技术更新换代速度不断加快。这同时给公司带来了机遇和挑战。目前，公司经过长期研发积累，掌握了独有工艺技术进行再生资源综合回收利用，处于市场领先地位。但国内外竞争对手也处于快速发展阶段，技术创新和模仿能力较强。因此，若公司不能持续研发升级生产工艺，国内外竞争对手可能形成与公司先进程度类似的生产工艺，从而导致公司技术竞争优势减弱或消失。应对措施：公司一直以技术创新作为公司立足之本，持续投入资金进行新技术和新工艺的研发，同时注重打造核心研发团队，不断有新技术和工艺推出，将技术更新风险转化为不断创新的动力。
控股股东股权质押风险
截止2023年6月30日，公司控股股东累计质押股数为30,806.4839万股，占公司控股股东持股比例的100%。腾龙投资持有公司580万股已经出质，质权人为包商银行股份有限公司；腾龙投资持有公司500万股已经出质，质权人为富滇银行股份有限公司大理祥云支行；腾龙投资持有公司1,000万股已经出质，质权人为兴业银行股份有限公司大理分行；腾龙投资持有公司700万股已经出质，质权人为云南省信用再担保有限责任公司；腾龙投资持有公司2,330万股已经出质，质权人为上海通卫企业管理咨询合伙企业（有限合伙）；腾龙投资持有公司1,076万股已经出质，质权人为江阴市长润投资企业（有限合伙）；腾龙投资持有公司1,076万股已经出质，质权人为上海弛涛企业管理咨询合伙企业（有限合伙）；腾龙投资持有公司2,000万股已经出质，质权人为金川迈科金属资源有限公司；腾龙投资持有公司2,000万股已经出质，质权人为广州万宝贸易有限公司；腾龙投资持有公司1,760万股已经出质，质权人为成都濯锦贸易有限公司；腾龙投资持有公司2,000万股已经出质，质权人为昆明国资实业发展有限责任公司；腾龙投资持有公司1,055万股已经出质，质权人为有色金属技术经济研究院有限责任公司；腾龙投资持有公司2,000万股已经出质，质权人为上海贝洲金属材料有限公司；腾龙投资持有公司2,400万股已经出质，质权人为云南省融资担保有限责任公司；腾龙投资持有公司2,000万股已经出质，质权人为广东新种资产管理有限公司；腾龙投资持有公司800万股已经出质，质权人为云锡贸易（上海）有限公司；腾龙投资持有公司1660.4839万股已经出质，质权人为大理州工业投资（集团）有限公司；腾龙投资持有公司5,869万股已经出质，质权人为华夏银行股份有限公司昆明分行。因相关债务不能按时偿还，控股股东所持308,064,839股（占比33.82%）股份已被司法冻结，存在被执行的风险，进而对公司股权稳定性、控股股东控股地位造成不利影响。应对措施：公司积极与政府部门和各金融机构汇报、协商存量融资化解方案，最大限度挖掘现有资产潜在价值，以时间换空间，有效化解存量融资。
偿债能力不足风险
截至2023年6月30日，母公司资产负债率、公司流动比率分别为59.98%和1.10，公司短期偿债能力不足，面临财务风险。其原因包括：第一，公司所处的再生有色金属资源回收利用行业产业规模迅速扩大，公司希望借助政策支持和行业发展的形式，尽快扩大公司规模，因此历年来对固定资产的投资较大；第二，公司核心技术和处理能力的提升使得公司可以从更低品位的原料中提炼主要产品并掌握了从原流程废弃渣料中提炼贵金属能力，但由于公司渣料处理的产能尚在建设中，因此导致存货大幅增加占用营运资金；第三，公司以部分短期融资用于近年的投资发展和原材料采购，导致公司的流动负债规模较大，对公司的短期偿债能力形成一定压力。如若公司规划项目不能及时投产或者公司不能获得金融机构的持续信贷支持，则可能会出现资金链紧张的风险。应对措施：1、积极与各金融机构协商存量融资化解方案；2、调整经营战略，停止各项资本性支出，同时加快处置非核心资产，激活闲置资产，回收资金用于维持生产和解决存量融资问题。
存货减值损失的风险
截止2023年6月30日，公司账面存货价值为47.29亿元，公司存货主要为工艺流程中富集的含贵金属的处理渣料和铟等高价值的库存商品。虽然公司原材料为低成本、难处理的上游产业二次物料，因此单位存货成本较低，但公司存货数量和总额较高，终端产品金属价格的波动较大，公司可能面临存货跌价的风险，进而影响公司整体盈利能力。应对措施：公司有针对性的对回转窑工艺技术进行改进，技术改进后将大幅降低对库存渣料处理的能源成本和生产成本，从而降低存货减值的风险。
公司资产抵押、质押的风险
历年来，为获取银行贷款，公司以房屋建筑物、土地使用权、机器设备、存货等资产向银行抵押、质押借款。虽然近年金融机构融资规模持续减少，但提供给金融机构的抵质押物基本维持原有水平甚至还有所增加。公司自2021年9月起已经暂时停止支付金融机构本金及利息，各金融机构于2022年陆续启动司法程序，且部分金融机构诉讼案件已进入执行阶段并终本执行，对公司正常生产经营造成一定影响。应对措施：积极与各金融机构协商存量融资化解方案。截至目前，各金融机构诉讼及执行程序未影响公司主要生产设施的使用及正常生产活动的开展。
流动性风险
公司原材料采购周期较长，采购量大，原材料采购所需资金量大，其需要大量的营运资金以维持正常的生产经营。报告期内，公司主要通过自身积累资金和与其他企业开展供应链合作方式来满足营运资金需求。截止2023年6月30日母公司资产负债率为59.98%。公司目前通过自身积累和与其他企业开展供应链合作方式可以正常满足营运资金需求。但是，在金融机构已断绝的前提下，公司若不能尽快提升产量，增加经营资金净流入，将面临营运资金不能满足生产经营需要的风险。应对措施：调整经营战略，停止各项资本性支出，同时加快处置非核心资产，激活闲置资产，回收资金用于维持生产经营。
客户集中度较高的风险
截止2023年6月30日，公司对前5名客户的销售额占相应期间销售收入比例为83.85%，客户集中度较高。公司客户主要为供应链合作方及大宗商品贸易公司等，公司与该等客户均保持长期的业务合作关系。但是如果公司主要客户发生流失或客户需求发生不利变动，将对公司业务及盈利造成不利影响。应对措施：公司产品为锌、铅等大宗标准商品，存在巨大的市场和众多的市场参与者，产品价格透明，产品滞销风险较低。同时，公司持续监控主要客户经营情况，并实时维护潜在客户清单，以应对客户集中度较高风险。
失信风险
公司、控股股东、实际控制人被纳入失信被执行人，对公司产生不利声誉影响，可能存在对公司后续经营、融资活动造成不利影响的风险。目前，公司已在积极沟通相关各方尽快完成相关案件处理、消除该事项带来的负面影响。应对措施：公司积极与政府部门和各金融机构汇报、协商存量融资化解方案，最大限度挖掘现有资产潜在价值，以时间换空间，有效化解存量融资。
控股股东股权被司法冻结风险
截至2023年6月30日，公司控股股东祥云县腾龙投资有限公司持有公司股份累计司法冻结合计308,064,839股（占公司总股本33.82%），如果上述股份被行权可能导致公司控股股东、实际控制人发生变化。应对措施：公司积极与政府部门和各金融机构汇报、协商存量融资化解方案，最大限度挖掘现有资产潜在价值，以时间换空间，有效化解存量融资。 收起▲

　　一、经营情况回顾　　(一)业务概要　　商业模式　　公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。　　公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。　　公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　(一)业务概要
　　商业模式
　　公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。
　　公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。
　　公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自主研发的专利技术可以使用传统工艺无法处理的二次物料，二次物料较原矿金属含量低、杂质高、价格低廉。公司掌握的核心技术扩大了公司可使用原料的范围，增加了原料充足度的同时降低了成本，盈利空间提升。
　　公司经核准的工商登记范围为：金属废料和碎屑加工处理；从事环境保护、资源节约领域的科学技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让；利用二次资源综合回收生产电解锌、铅、镉、钴、金、银、铟、铋等金属以及硫酸，亚硫酸钠（按许可证经营），工业氯化钾等产品；资源综合回收项目的设计、施工及运营；相关设备的生产与销售；经营本企业生产所需的原材料、机械设备零配件。国内国际贸易（不含专营、专控、专卖商品）；出口本企业自产的产品；非证券业务的投资。
　　公司报告期内以及报告期末至今商业模式未发生变化。

　　二、持续经营评价
　　公司2022年度经营活动产生的现金流净额为正值；主要产品市场价格处于合理区间且公司产品未出现滞销情况；员工队伍稳定，未出现大量员工流失情况；通过与相关债权人沟通，主要生产设施可正常运行。此外，导致公司出现亏损和净资产减少的主要原因即新冠疫情不利影响已经基本消除，公司正在不断恢复产能过程中。因此，公司仍具有较强的持续经营能力。 收起▲

　　一、经营情况回顾　　（一）业务概要　　商业模式　　公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。　　公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。　　公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）业务概要
　　商业模式
　　公司是一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要生产原料，以0#锌、精铅、铟、银、金、冰铜等为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。
　　公司产品主要为标准化大宗商品，下游市场规模巨大，参与主体众多，价格透明度高，产品滞销风险较低。公司客户主要为国内有色金属贸易商和终端用户，由公司与客户签署销售协议，价格参考“上海有色网”公布的价格确定。对于与公司长期合作的重要客户，公司一般给予不超过3个月信用期，其他客户采用预收款或现款现货方式销售。
　　公司生产经营的关键资源包括核心技术和原料。公司依托自主研发的专利技术可以使用传统工艺无法处理的二次物料，二次物料较原矿金属含量低、杂质高、价格低廉。公司掌握的核心技术扩大了公司可使用原料的范围，增加了原料充足度的同时降低了成本，盈利空间提升。
　　公司经核准的工商登记范围为：金属废料和碎屑加工处理；从事环境保护、资源节约领域的科学技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让；利用二次资源综合回收生产电解锌、铅、镉、钴、金、银、铟、铋等金属以及硫酸，亚硫酸钠（按许可证经营），工业氯化钾等产品；资源综合回收项目的设计、施工及运营；相关设备的生产与销售；经营本企业生产所需的原材料、机械设备零配件。国内国际贸易（不含专营、专控、专卖商品）；出口本企业自产的产品；非证券业务的投资。
　　公司报告期内以及报告期末至今商业模式未发生变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　公司在自身经营遇到困难的情况下也不忘对社会的回报和帮扶。2022年1月28日，公司通过祥云县红十字会定向为祥城镇城西社区特困户、困难户、残疾户提供29.25万元的资金救助。
　　（二）其他社会责任履行情况。 收起▲