一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，拥有一批技术研发、对外销售和生产管理方面的高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品49.94%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，拥有一批技术研发、对外销售和生产管理方面的高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品49.94%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式，开启电子商务直销，在淘宝注册了网上销售平台，建立了线上线下多渠道营销网络。收入来源是产品销售收入。公司主要通过以下环节实现销售盈利：首先，采用“以销定产外加适度贮备”的生产模式，根据客户要求设计出符合客户需求的产品，以接到的销售订单，结合往年销售情况、各产品品种库存情况安排生产。其次，根据产品的研发计划进行创新研发，形成研发成果。再次，根据产品研发过程与投放市场后客户的信息回馈进行修改完善，投入批量生产。
　　最后，将通过检验合格的产品销售给客户，提高两个子公司的销售量，扩大销售规模。另，公司凭借自身在研发实力、技术水平、产品品质及售后服务方面的优势，通过“成本加成”的定价策略，保证了公司在行业内的地位及稳定的盈利能力。
　　报告期内，公司根据董事会制定的年度战略目标进行经营，受全球大环境经济形势下滑和国外购买力急剧下降的影响，公司根据市场的变化及时调整营销策略，积极扩大国内销售渠道，但，全年营业收入较上年同期下降，净利润较上年同期有所下降。
　　报告期内，公司所处行业、主营业务、收入来源未发生变化，商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　2025年我国宠物食品行业保持稳健增长，市场增速显著高于社会零售整体水平，行业呈现总量稳增、结构升级、集中度攀升的核心态势，低端膨化宠物主粮增长乏力，高端功能粮、冻干粮、烘焙粮等细分品类成为增长主力，线上电商销售，尤其是内容电商渠道贡献主要增量，头部品牌优势凸显，中小品牌加速出清。
　　行业周期层面呈现内需强劲、外需偏弱的特点，国内市场凭借情感消费具备逆周期韧性，出口受国际贸易环境影响小幅下滑，季度间呈“上半年高景气、三季度承压、年末回暖”的走势，同时存在低端产能过剩、高端产能不足的结构性错配问题。
　　从发展因素来看，90/95后成为核心养宠群体，宠物老龄化加剧、拟人化养宠理念普及，推动精细化、功能化喂养需求爆发；生产工艺与替代蛋白技术创新、头部企业供应链与规模优势，叠加原料成本上涨，共同助推行业向高品质、规模化转型。
　　政策监管方面，2025年行业合规门槛大幅提升，处方粮、冻干宠物食品专项标准落地，生产准入、标签宣传、卫生质检监管全面强化，进口与国产产品双轨审核趋严，同时国产宠物食品迎来免税扶持政策，行业在严监管与政策扶持下，加速淘汰不合规产能，迈入规范化、高质量发展新阶段。
　　公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，其中核心产品宠物健康咀嚼类食品的出货量在行业内位居前列。公司创始人团队基本能够与我国宠物食品产业的发展同步，技术积累和从业经验丰富，能够引导公司朝正确的方向发展。
　　报告期内，公司受国际贸易关税、海外市场竞争加剧的影响，全年出口额同比下滑，国内销售额占比达50.06%，更加坚定了加速拓展国内市场的步伐。
　　未来，公司将在市场竞争中不断努力和提升，结合宠物食品行业的标准，向规范化发展，做好产品迭代升级和突破原有产品品类的研发创新，继续秉持诚信、客户至上、质量第一的经营理念，确保公司在行业中占据重要地位，树立在市场上的良好形象，使公司实现更佳的经济效益。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、对核心客户依赖的风险
　　公司客户集中度较高，公司核心国外客户及国内新增客户，均有严格的供应商认证体系，在选择供应商时会综合考虑供应商的产品品质、价格、生产规模等因，是一个动态调整的过程；如果核心客户减少向公司的采购，或公司未来不能持续地进入核心客户的供应商体系，将对公司的销售收入产生较大的影响，因此公司存在对核心客户依赖的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为牛干皮、猪干皮、鸡肉等，直接材料占生产成本的70%以上，产品销售定价以原材料价格为基础，结合产品包装物的费用，综合考虑市场竞争、供需导向等因素确定，随原材料供应价格变化等因素适时调整的“成本加成”定价原则，虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，价格的短期波动对公司的影响较小，但是未来受市场需求变动等多方面因素影响。如果生猪皮、生牛皮、鸡肉的市场供应态势发生较大变化，将会导致牛干皮、猪干皮价格波动超出预期，而产品售价又无法及时作出调整时，公司持续盈利能力将面临较大风险。
　　3、存货规模增长较快的风险
　　报告期内，如果由于市场需求变化等客观因素而造成存货积压，考虑到存货占用了公司较多流动资金，可能会导致存货积压或减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　公司的产品在境外占有一定的销售市场，全年外销收入占营业收入的比例49.95%，并且客户与公司结算外销产品货款时主要使用美元货币，报告期内人民币对美元的汇率波动幅度较大，对公司出口产品的盈利能力产生不确定性影响，若汇率大幅波动将会对公司经营业绩产生影响的潜在风险。
　　5、出口退税政策变化导致利润波动风险
　　公司执行“免、抵、退”的增值税退税政策，主要产品的出口退税率报告期内为9%。如果未来期间的出口退税率发生波动，将会影响公司经营业绩，公司面临出口退税政策变化导致利润下降的风险。
　　6、社会保险、住房公积金缴纳不规范的风险
　　公司属于生产型企业，目前主要为非农业户籍管理人员缴纳了“五险一金”，对于大部分生产工人，由于人员流动性比较大，部分员工因社保关系未转入或个人已缴纳过商业保险或参与农村新农合、新农医保等原因，同时由于农村户籍员工不愿意在工资中承担个人缴纳的“五险一金”部分，公司未为该部分员工缴纳社会保险。为员工购买社会保险是公司的法定义务，一旦未缴纳社保的员工对公司未履行法定义务进行追责，将对公司的经营造成一定的不利影响。
　　7、关联方资金占用风险
　　公司对防止资金占用措施做出了具体规定，报告期内不存在资金占用现象。但公司实际控制人、控股股东及其关联方仍然有可能利用与公司的关联关系对公司的资金造成侵占，进而对公司及股东权益造成影响。
　　8、经营依赖关联方资金支持的风险
　　报告期内，公司与关联方的资金拆入未约定利息，为无息使用。若按照2023年央行贷款基准利率4.35%计算，且报告期内央行贷款基准利率没有变化，拆入资金节省的利息12,325.00元，计提利息将会减少当期净利润12,325.00元。
　　9、新产品替代风险
　　畜皮咬胶作为宠物狗磨牙的主要零食，具有多年的发展历史，因富含较好的蛋白质并具有很强的耐咬性，深受宠物狗的喜爱,是公司的主打产品，公司一直在开发适合市场的新品种。植物咬胶也是公司近年来研发的新产品，基本功能与畜皮咬胶接近，口感柔软，营养丰富，适合各个成长阶段的宠物狗，对畜皮咬胶的市场具有替代性，若后续动植物咬胶继续进行改良，在营养等方面较畜皮咬胶更均衡，有可能对畜皮咬胶市场形成一定的冲击。
　　10、实际控制人控制不当风险
　　公司的实际控制人为周青标和陈海容夫妇，合计直接和间接持有公司60.04%的股份，对公司经营决策可施予重大影响。若其凭借控股地位，对公司的生产经营决策、人事任免、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他中小股东的利益带来风险。
　　11、公司治理风险
　　公司经过多年发展，建立了健全的法人治理结构，完善了内部控制体系。由于股份公司的目标是在北交所上市，距离北交所的标准还有待完善，随着公司的快速发展，经营规模的扩大，人员不断增加，对公司内控治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要或内部控制制度未有效落实而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，集技术研发、对外销售和生产管理一大批高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品56.21%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式，开启... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，集技术研发、对外销售和生产管理一大批高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品56.21%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式，开启电子商务直销，在淘宝注册了网上销售平台，建立了线上线下多渠道营销网络。收入来源是产品销售收入。
　　公司主要通过以下环节实现销售盈利：首先，采用“以销定产外加适度贮备”的生产模式，根据客户要求设计出符合客户需求的产品，以接到的销售订单，结合往年销售情况、各产品品种库存情况安排生产。其次，根据产品的研发计划进行创新研发，形成研发成果。再次，根据产品研发过程与投放市场后客户的信息回馈进行修改完善，投入批量生产。
　　最后，将通过检验合格的产品销售给客户，提高两个子公司的销售量，扩大销售规模。另，公司凭借自身在研发实力、技术水平、产品品质及售后服务方面的优势，通过“成本加成”的定价策略，保证了公司在行业内的地位及稳定的盈利能力。
　　报告期内，公司根据董事会制定的年度战略目标进行经营，在全球大环境经济形势下滑和国外购买力急剧下降的影响下，公司根据市场的变化及时调整营销策略，积极扩大国内销售渠道，全年营业收入基本与上年同期持平，净利润较上年同期有所下减。
　　报告期内，公司所处行业、主营业务、收入来源未发生变化，商业模式未发生变化。
　　（二）行业情况
　　宠物食品行业是近年来迅速发展的一个领域，随着人们对宠物关爱程度的提高和宠物数量的增加，宠物食品市场的需求不断增长。当前，宠物食品市场呈现出以下几个特点:首先，市场竞争激烈，多家知名品牌竞相争夺市场份额;其次，消费者对于宠物食品的品质要求越来越高，制造商也在大力提升产品质量;第三，宠物食品形态越来越多样化，针对不同宠物、不同阶段和不同需求推出了各种不同类型的食品，如干粮、湿粮、零食、保健品等;最后，宠物食品行业的创新不断地从营养、健康、环保等方面着手进行产品研发，密切关注着消费者的需求和市场趋势，寻求更加可持续的发展方式。总之，宠物食品行业是一个充满机遇和挑战的领域，未来的发展还有很大的空间和潜力。
　　一、市场现状
　　1.市场规模
　　2024年宠物犬数量小幅上升，宠物猫数量增速有所放缓。宠物主消费有所回暖，猫主人消费力高于犬主人。食品渗透率相对稳定，宠物医疗、保险、出行渗透率上升。
　　宠物主养宠逐渐“多元化”,宠物类型均有所上升，犬、猫仍是宠物主首选的宠物类型。此外，饲养异宠的人群同样在上升。其中，水族、啮齿、鸟类均在小幅上升。
　　消费市场规模仍保持缓速上升，预计2027年消费市场将突破4000亿元，2024年城镇宠物(犬猫)消费市场规模达3002亿元，较2023年增长7.5%，其中犬消费市场规模达1557亿元，较2023年上升4.6%，猫消费市场规模达1445亿元，较2023年上升10.7%。预计2027年城镇宠物(犬猫)消费市场规模达4042亿元。其中，犬消费市场规模达1891亿元，猫消费市场规模达2151亿元。
　　2.市场结构
　　宠物消费结构较稳定，食品消费占比小幅提升，食品仍是宠物主的主要消费市场，较2023年略有上升，其次是医疗，较2023年小幅下降。用品、服务市场份额较低。从细分结构来看：在食品领域中，主粮、营养品份额较2023年有所上升，零食份额略有回落，医疗领域中的细分品类有小幅波动。
　　消费升级：消费者的消费观念和生活方式不断升级，对于宠物的消费也逐渐向更高质量、更个性化、更绿色环保方向转变。宠物食品作为宠物生活必需品之一，其品质的提升和多样化、专业化的需求也越来越高，这为宠物食品企业提供了更多的市场机会。高端主粮（如鲜肉粮）、智能用品（自动喂食器）线上销售额大幅增长。
　　宠物食品：国产品牌（如乖宝宠物麦富迪）市场占有率快速提升，外资品牌仍主导高端市场。宠物医疗：增速最快，深圳、成都试点宠物医疗纳入医保。
　　新兴服务：宠物友好酒店、航空客舱服务（南航、海航）、宠物殡葬等兴起，形成“宠物+文旅”生态。
　　3.市场竞争格局
　　随着市场需求的增加，宠物食品市场内竞争也随之加剧，许多国内外知名品牌纷纷进入市场，为行业带来了巨大的竞争压力。同时，新兴的本土品牌也在不断涌现，进一步深化了市场竞争。国产品牌崛起，乖宝宠物、中宠股份等通过电商渠道抢占市场。伊利、三只松鼠等食品巨头入局，形成跨界竞争，加剧价格战风险。
　　二、行业发展形势
　　市场规模持续增长，品种和质量不断提升，竞争加剧行业标准要求越来越高，形成了多元化的线上线下相结合的销售渠道，同时，宠物食品企业还需要注重环保问题，在原材料选择、加工和包装方面更注重环保和可持续性。
　　随着市场规模的不断扩大和消费需求的不断变化，宠物食品行业正迎来新的机遇和挑战。因此，企业需要保持敏锐的洞察力和创新能力，不断推出符合市场需求的高品质产品，以满足消费者需求并赢得市场份额。
　　三、公司在行业中的地位
　　公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，其中核心产品宠物健康咀嚼类食品的出货量在行业内位居前列。公司创始人团队于1991年进入宠物食品行业，基本与我国宠物食品产业的发展同步，技术积累和从业经验丰富，能够保证公司朝正确的方向发展。在未来的几年里，公司将在市场竞争中不断努力提升，继续秉承诚信、客户至上、质量第一的经营理念，确保公司在行业中占据重要地位，树立在市场上的良好形象，公司一定会实现更高的业绩。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、对核心客户依赖的风险
　　公司客户集中度较高，公司核心国外客户及国内新增客户，均有严格的供应商认证体系，在选择供应商时会综合考虑供应商的产品品质、价格、生产规模等因，是一个动态调整的过程；如果核心客户减少向公司的采购，或公司未来不能持续地进入核心客户的供应商体系，将对公司的销售收入产生较大的影响，因此公司存在对核心客户依赖的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为牛干皮、猪干皮、鸡肉等，直接材料占生产成本的70%以上，产品销售定价以原材料价格为基础，结合产品包装物的费用，综合考虑市场竞争、供需导向等因素确定，随原材料供应价格变化等因素适时调整的“成本加成”定价原则，虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，价格的短期波动对公司的影响较小，但是未来受市场需求变动等多方面因素影响。如果生猪皮、生牛皮、鸡肉的市场供应态势发生较大变化，将会导致牛干皮、猪干皮价格波动超出预期，而产品售价又无法及时做出调整时，公司持续盈利能力将面临较大风险。
　　3、存货规模增长较快的风险
　　报告期内，如果由于市场需求变化等客观因素而造成存货积压，考虑到存货占用了公司较多流动资金，可能会导致存货积压或减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　公司的产品在境外占有一定的销售市场，报告期内外销收入占营业收入的比例56.21%，并且客户与公司结算外销产品货款时主要使用美元货币，报告期内人民币对美元的汇率波动幅度较大，对公司出口产品的盈利能力产生不确定性影响，若汇率大幅波动将会对公司经营业绩产生影响的潜在风险。
　　5、出口退税政策变化导致利润波动风险
　　公司执行“免、抵、退”的增值税退税政策，主要产品的出口退税率报告期内为9%。如果未来期间的出口退税率发生波动，将会影响公司经营业绩，公司面临出口退税政策变化导致利润下降的风险。
　　6、社会保险、住房公积金缴纳不规范的风险
　　公司属于生产型企业，目前主要为非农业户籍管理人员缴纳了“五险一金”，对于大部分生产工人，由于人员流动性比较大，部分员工因社保关系未转入或个人已缴纳过商业保险或参与农村新农合、新农医保等原因，同时由于农村户籍员工不愿意在工资中承担个人缴纳的“五险一金”部分，公司未为该部分员工缴纳社会保险。为员工购买社会保险是公司的法定义务，一旦未缴纳社保的员工对公司未履行法定义务进行追责，将对公司的经营造成一定的不利影响。
　　7、关联方资金占用风险
　　公司对防止资金占用措施做出了具体规定，报告期内不存在资金占用现象。但公司实际控制人、控股股东及其关联方仍然有可能利用与公司的关联关系对公司的资金造成侵占，进而对公司及股东权益造成影响。
　　8、经营依赖关联方资金支持的风险
　　报告期内，公司与关联方的资金拆入未约定利息，为无息使用。若按照2025年央行贷款基准利率4.35%计算，且报告期内央行贷款基准利率没有变化，拆入资金节省的利息，计提利息将会减少当期净利润。
　　9、新产品替代风险
　　畜皮咬胶作为宠物狗磨牙的主要零食，具有多年的发展历史，因富含较好的蛋白质并具有很强的耐咬性，深受宠物狗的喜爱,是公司的主打产品，公司一直在开发适合市场的新品种。植物咬胶也是公司近年来研发的新产品，基本功能与畜皮咬胶接近，口感柔软，营养丰富，适合各个成长阶段的宠物狗，对畜皮咬胶的市场具有替代性，若后续动植物咬胶继续进行改良，在营养等方面较畜皮咬胶更均衡，有可能对畜皮咬胶市场形成一定的冲击。
　　10、实际控制人控制不当风险
　　公司的实际控制人为周青标和陈海容夫妇，合计直接和间接持有公司60.16%的股份，对公司经营决策可施予重大影响。若其凭借控股地位，对公司的生产经营决策、人事任免、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他中小股东的利益带来风险。
　　11、公司治理风险
　　公司经过多年发展，建立了健全的法人治理结构，完善了内部控制体系。由于股份公司的目标是在上市，距离上市标准还有待提高，随着公司的快速发展，经营规模的扩大，人员不断增加，对公司内控治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要或内部控制制度未有效落实而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，集技术研发、对外销售和生产管理一大批高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品41.65%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式，开启... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司所处行业为C13农副食品加工业，主要生产畜皮咬胶类、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包类等系列产品。公司关键资源为：拥有4项发明专利、9项实用新型专利、3项外观专利；拥有畜皮咬胶集加工技术、液熏技术、原料的配方设计等方面多项核心技术；组建了稳定的管理团队，集技术研发、对外销售和生产管理一大批高级管理人员。公司客户类型为：国外宠物食品品牌经销商；公司销售渠道：产品41.65%出口外销，以ODM方式向宠物食品品牌商提供宠物零食的设计与生产；在国内销售业务中，积极拓展内销渠道，与国内同行业企业进行深度合作，并采取经销和直销相结合的模式，开启电子商务直销，在淘宝注册了网上销售平台，建立了线上线下多渠道营销网络。收入来源是产品销售收入。
　　公司主要通过以下环节实现销售盈利：首先，采用“以销定产外加适度贮备”的生产模式，根据客户要求设计出符合客户需求的产品，以接到的销售订单，结合往年销售情况、各产品品种库存情况安排生产。其次，根据产品的研发计划进行创新研发，形成研发成果。再次，根据产品研发过程与投放市场后客户的信息回馈进行修改完善，投入批量生产。
　　最后，将通过检验合格的产品销售给客户，提高两个子公司的销售量，扩大销售规模。另，公司凭借自身在研发实力、技术水平、产品品质及售后服务方面的优势，通过“成本加成”的定价策略，保证了公司在行业内的地位及稳定的盈利能力。
　　报告期内，公司根据董事会制定的年度战略目标进行经营，在全球大环境经济形势下滑和国外购买力急剧下降的影响下，公司根据市场的变化及时调整营销策略，积极扩大国内销售渠道，全年营业收入基本与上年同期持平，净利润较上年同期有所下减。
　　报告期内，公司所处行业、主营业务、收入来源未发生变化，商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　中国宠物行业发展指数总指数运行结果显示，我国宠物行业发展水平整体呈上升态势。随着养宠主越来越成熟，养宠经验越来越丰富，越来越多细分的需求开始被激发。
　　一、市场现状
　　1.市场规模
　　伴随着老龄化、少子化等人口结构的特征，人们对于情感需求日益增强，养宠意识的转变和宠物角色的转换，使中国宠物市场迎来快速增长。
　　2.市场结构
　　目前中国城镇宠物市场犬猫差距小，2023年宠物犬约占整体市场的53.28%，宠物猫约占比达46.72%
　　二、发展前景
　　1.市场需求的持续增长推动行业发展
　　下游市场需求是国内宠物市场近年来快速增长的直接原因。从行业需求来看，宠物行业发展本质上取决于宠物数量和支出意愿，受经济水平、人口结构、文化因素三重驱动影响。
　　从经济水平来看，人均收入水平提升促使居民消费不断升级，而饲养宠物也具有较高的成本，在双向影响下，经济水平与宠物市场规模呈正向变动。我国人均GDP及可支配收入的不断增长为居民消费提供了坚实的经济基础。在北京、上海、广州、深圳等人均收入高的经济发达城市，相应的宠物保有量也较多。
　　从人口结构看，以“老龄化”、“城镇化”为特点人口结构改变是推动宠物行业发展的重要因素之一。从文化因素看，随着人和宠物亲密关系的加深，宠物被赋予了“人”的属性，“宠物人性化”的趋势出现。宠物的地位发生根本变化，由最初的“看家护院”到玩伴，进而转变为家庭成员的一部分。宠物主为宠物消费的意愿亦大幅提升，带动整体宠物行业消费的增长。
　　2.国内行业集中度提升，利好头部企业
　　随着科学养宠的普及，宠物主对宠物食品的营养、质量、安全要求都会提高。质量稳定、有口碑的产品将获得更大市场。由于宠物更换主粮品牌的成本较高，已树立品牌优势的头部企业在竞争中存在先发优势，这对小规模企业具有一定的品牌壁垒。同时，产业资本的进入将加速行业整合，未来客户、资金及各类资源都将向头部企业集中，龙头企业的优势将被进一步放大，行业集中度将进一步得到提升。
　　3.电子商务的迅速发展拓宽行业新渠道
　　电商红利的爆发为宠物食品开拓了新兴渠道，并极大的提高了宠物食品消费的便捷性，加速了我国宠物消费者专业宠物食品消费习惯的养成。相比于传统渠道，电商渠道可以实现消费者层级跨越，直接面对终端市场，有利于企业更便捷地将产品辐射至更广阔的消费群体。
　　三、公司在行业中的竞争地位
　　公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，其中核心产品宠物健康咀嚼类食品的出货量在行业内位居前列。公司创始人团队于1991年进入宠物食品行业，基本与我国宠物食品产业的发展同步，技术积累和从业经验丰富，能够保证公司朝正确的方向发展。在未来的几年里，公司将在市场竞争中不断努力提升，继续秉承诚信、客户至上、质量第一的经营理念，确保公司在行业中占据重要地位，树立在市场上的良好形象，公司一定会实现更高的业绩。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、对核心客户依赖的风险
　　公司客户集中度较高，公司核心国外客户及国内新增客户，均有严格的供应商认证体系，在选择供应商时会综合考虑供应商的产品品质、价格、生产规模等因，是一个动态调整的过程；如果核心客户减少向公司的采购，或公司未来不能持续地进入核心客户的供应商体系，将对公司的销售收入产生较大的影响，因此公司存在对核心客户依赖的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为牛干皮、猪干皮、鸡肉等，直接材料占生产成本的70%以上，产品销售定价以原材料价格为基础，结合产品包装物的费用，综合考虑市场竞争、供需导向等因素确定，随原材料供应价格变化等因素适时调整的“成本加成”定价原则，虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，价格的短期波动对公司的影响较小，但是未来受市场需求变动等多方面因素影响。如果生猪皮、生牛皮、鸡肉的市场供应态势发生较大变化，将会导致牛干皮、猪干皮价格波动超出预期，而产品售价又无法及时作出调整时，公司持续盈利能力将面临较大风险。
　　3、存货规模增长较快的风险
　　报告期内，如果由于市场需求变化等客观因素而造成存货积压，考虑到存货占用了公司较多流动资金，可能会导致存货积压或减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　公司的产品在境外占有一定的销售市场，全年外销收入占营业收入的比例41.65%，并且客户与公司结算外销产品货款时主要使用美元货币，报告期内人民币对美元的汇率波动幅度较大，对公司出口产品的盈利能力产生不确定性影响，若汇率大幅波动将会对公司经营业绩产生影响的潜在风险。
　　5、出口退税政策变化导致利润波动风险
　　公司执行“免、抵、退”的增值税退税政策，主要产品的出口退税率报告期内为9%。如果未来期间的出口退税率发生波动，将会影响公司经营业绩，公司面临出口退税政策变化导致利润下降的风险。
　　6、社会保险、住房公积金缴纳不规范的风险
　　公司属于生产型企业，目前主要为非农业户籍管理人员缴纳了“五险一金”，对于大部分生产工人，由于人员流动性比较大，部分员工因社保关系未转入或个人已缴纳过商业保险或参与农村新农合、新农医保等原因，同时由于农村户籍员工不愿意在工资中承担个人缴纳的“五险一金”部分，公司未为该部分员工缴纳社会保险。为员工购买社会保险是公司的法定义务，一旦未缴纳社保的员工对公司未履行法定义务进行追责，将对公司的经营造成一定的不利影响。
　　7、关联方资金占用风险
　　公司对防止资金占用措施做出了具体规定，报告期内不存在资金占用现象。但公司实际控制人、控股股东及其关联方仍然有可能利用与公司的关联关系对公司的资金造成侵占，进而对公司及股东权益造成影响。
　　8、经营依赖关联方资金支持的风险
　　报告期内，公司与关联方的资金拆入未约定利息，为无息使用。若按照2023年央行贷款基准利率4.35%计算，且报告期内央行贷款基准利率没有变化，拆入资金节省的利息，计提利息将会减少当期净利润。
　　9、新产品替代风险
　　畜皮咬胶作为宠物狗磨牙的主要零食，具有多年的发展历史，因富含较好的蛋白质并具有很强的耐咬性，深受宠物狗的喜爱,是公司的主打产品，公司一直在开发适合市场的新品种。植物咬胶也是公司近年来研发的新产品，基本功能与畜皮咬胶接近，口感柔软，营养丰富，适合各个成长阶段的宠物狗，对畜皮咬胶的市场具有替代性，若后续动植物咬胶继续进行改良，在营养等方面较畜皮咬胶更均衡，有可能对畜皮咬胶市场形成一定的冲击。
　　10、实际控制人控制不当风险
　　公司的实际控制人为周青标和陈海容夫妇，合计直接和间接持有公司60.04%的股份，对公司经营决策可施予重大影响。若其凭借控股地位，对公司的生产经营决策、人事任免、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他中小股东的利益带来风险。
　　11、公司治理风险
　　公司经过多年发展，建立了健全的法人治理结构，完善了内部控制体系。由于股份公司的目标是在北交所上市，距离北交所的标准还有待完善，随着公司的快速发展，经营规模的扩大，人员不断增加，对公司内控治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要或内部控制制度未有效落实而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲