一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司是一家以多式联运模式为主的第三方物流企业，通过企业内部管理和信息化系统，整合包括自身和第三方运输工具运力，具备实现“公”、“铁”、“水”等多种运输方式有机融合的作业能力，为客户提供“门到门”的综合物流服务。根据运输商品的不同和服务类别的差异，公司主要业务可以分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务和信息服务业务。　　1、汽车整车综合物流服务　　（1）全程物流服务　　全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家以多式联运模式为主的第三方物流企业，通过企业内部管理和信息化系统，整合包括自身和第三方运输工具运力，具备实现“公”、“铁”、“水”等多种运输方式有机融合的作业能力，为客户提供“门到门”的综合物流服务。根据运输商品的不同和服务类别的差异，公司主要业务可以分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务和信息服务业务。
　　1、汽车整车综合物流服务
　　（1）全程物流服务
　　全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定地的一站式物流服务。包括车辆运输、装卸、加固、配送等作业环节。全程物流服务根据运输方式的不同，又可细分为全程公铁联运和全程公路运输两类。
　　（2）两端作业服务
　　两端作业服务是指为客户的多式联运过程实现在不同物流场站、不同物流环节无缝转换的作业服务。包括：a、前端作业：将整车从客户指定起始地配送、装载至指定火车站点的作业服务；b、后端作业：将到火车站点的货物卸载、配送至客户指定地点的作业服务；c、站内作业：火车站场地内的不同位置间整车的短驳、仓储作业服务；d、已经驶离汽车下线生产场地的商品车的二次转运。
　　2、非汽车商品综合物流服务
　　基于在整车物流运输方面积累的多式联运经验，公司2025年开始积极拓展水路运输渠道，采用无船承运模式，拓展了公司多式联运可提供的服务范围。依托于公司构建的完善物流网络，将业务向普通货物运输领域延伸，为以啤酒饮料为代表的快速消费品生产客户和以建材粮食为代表的大宗商品贸易客户，提供集物流方案设计、货物运输、装卸、搬运、仓储等一站式综合物流服务。
　　公司在拓展水路运输渠道的过程中，为更广泛的接触不同类型客户，满足内贸客户多样性的船运运输需求，除为客户提供门到门的全程物流服务外，还提供以赚取佣金和价差为目的的运输代理业务。随着公司业务发展，会逐步降低运输代理业务规模。
　　3、仓储服务
　　公司仓储管理服务即利用库房、场地，为客户提供货物存储、金融监管仓等服务。
　　4、信息服务业务
　　新能源汽车造车新势力的崛起，给商品车和在用车销售营销渠道带来了新市场，基于互联网平台的营销推广日益成为行业从业者的选择。公司引入经验丰富的团队，利用自身技术平台，通过外部第三方的代理平台，为游戏、电商等客户提供精准、高效的广告投放策略，后期重点发展在用车和商品车客户的营销渠道建设。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）汽车整车物流服务
　　在保证自身合理利润的基础上，根据铁路发运成本、不同时段的油价浮动程度、区域运输难易程度、外购公路运力和装卸等物流辅助活动单价变动等因素综合考虑各项成本提出各项业务参考价格。同时结合客户的物流业务规模、服务质量要求及客户战略定位，根据自身的竞争实力，最终通过与客户协商或竞标方式确定服务价格。
　　（2）非汽车商品综合物流服务
　　非汽车商品综合物流服务定价方式整体与汽车整车综合物流服务定价方式保持一致。非汽车商品综合物流服务根据与客户确定的运输价格，以双方确认的线路结算里程，实行运费结算全包干制度。其中运输代理业务，以向中小微货运代理平台获客为基本点，公司完成船运集装箱舱位的集拼业务，并根据船运企业及其一级货代渠道提供的价格差异，为中小微货代平台在约定的时效内，提供订舱服务，赚取规模价差收益和服务费。
　　（3）仓储服务
　　结合自身仓库单位折旧成本，并根据历年仓库出租率情况、客户存放货物种类、仓储时长等与客户通过协商方式确定单位价格。如仓储时长超过一年，公司通常与客户约定价格定期调整条款。
　　（4）信息服务业务
　　公司通过社交媒体平台官方授权代理商，帮广告主采购平台流量、制定投放策略、执行引流方案，主要赚取媒体返点或服务费。
　　2、采购模式
　　针对多式联运业务模式，在确保时效和成本的基础上，能够有效的调动运力协同是获得市场竞争和持续盈利的关键。公司主业是以通过不同运输方式组合的多式联运业务，因此作业过程中，主要采购内容为铁路运力、水路运力、公路运力、物流辅助作业等。
　　（1）铁路运力采购
　　直接向铁路部门进行铁路承运业务的采购，通常需要公司先行支付运费后方可实施发货运输。其中与汽车运输相关的铁路运力均向中铁特货各分子公司采购，与非汽车商品综合物流相关的铁路运力均向各地铁路局采购。
　　（2）水路运力采购
　　公司现阶段水路运力采购集中在内贸板块，围绕作业团队的优势作业区域，向包括中远海运、安通物流和信风海运等船运企业直接订舱，通常需要公司先行支付订舱费用后方可实施发货运输；同时为了提升规模经济效益和获得更经济的成本，公司会根据客户时效需求和不同渠道价格差异情况，向船运企业代理平台订购船运企业的舱位。
　　（3）公路运力、物流辅助作业采购
　　多式联运模式下，公司会根据客户的需求，在成本和时效的基础上进行多种运输模式的组合和管理，需要及时调配不同的运力资源满足客户一站式物流需求。现阶段除作业量比较集中的区域公司采用自有运力为主外，其他多式联运物流场景中，公司仍需要对外采购相当的公路运力和两端作业服务来满足运营需求。公司秉承“方便、高效、安全、快捷”的采购理念，认真履行公司采购管理体系的要求，通过资质、供给运力、物流方案、成本等一系列要素对外协作业商进行采购评审，对外协作业商是否具有合格的作业能力进行逐项的认定，建立起合格外协作业商的采购体系。
　　（三）市场分析
　　以多式联运模式的汽车整车物流业务是公司核心业务，非汽车商品综合物流服务收入占比逐年提升。针对多式联运业务模式，在确保时效和成本的基础上，能够有效的调动运力协同是获得市场竞争和持续经营的关键。
　　公司汽车整车物流业务立足公铁联运，为客户提供包括全流程门到门物流服务、两端作业服务等综合解决方案。根据公司统计数据和行业公开的相关数据显示，2025年度中国铁路商品汽车运输量达800万辆，占全国汽车整车企业产量3,453.1万辆的23.00%。
　　国内汽车产销量是影响公司整车物流作业量的核心驱动因素，铁路商品车运输量是公司公铁联运模式下的直接影响因素。近年来公司核心围绕汽车国内消费市场的公铁联运业务展业，尽管作业量有所提升，但受到客户年降和市场竞争加剧等因素综合影响，公司汽车整车物流业务收入增速相对缓慢。
　　对于公铁联运整车的任何生产节点均具有程序化、流程化、规范化的操作标准，同时因规模化也使拥有对生产资源调配、优化的主动权，例如将不同客户同区域的车辆进行集中管理，形成同线路配送等，无论是劳务作业还是公路配送都能形成统筹管理，对生产成本的节约和时效的整合具有独特的优势。基于以上特点，无论客户产生的是全过程或某个节点的物流需求，都能提供完善的服务，这种服务的包容性、多样性是业务不断深入发展的核心特质。公司自成立以来长期服务公铁联运整车物流细分市场，已经建立了遍布核心区域的物流作业和配送网络，形成并协同客户改进了公铁联运整车运输作业标准和流程，获得了包括整车企业、中铁特货等企业的认可。
　　与国内大型汽车制造企业附属的控股或参股的物流企业相比，公司规模相对较小，在资金实力、设备规模上尚存在较大差距。在多式联运过程中，对信息化、科技化的水平要求更高，在供应链等生态环境不断变化的条件下，公司和行业均需要更多的复合型专业人才。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多式联运协同优势
　　公司从设立以来一直以整车物流运输为核心，公司整车运输优势在于通过不同运输方式组合的多式联运。公司从客户承接订单后，根据客户需求设计相应物流方案，通过铁路、公路、水路等多种运输方式优化组合，完成整车由汽车生产所在地或客户指定起始地运送至客户指定地的一站式物流服务。与传统物流企业相比，公司作为全程公铁水多式联运服务商，主机厂客户在将商品车交付给公司时，即将物流责任全部转移给公司，并向公司一次性支付全部运输费用，收取运输发票。与传统运输方式相比，主机厂减少了对外部各环节物流服务商的沟通协调成本，运输更加便捷高效。
　　（二）完善的物流网络优势
　　凭借公司多年在物流网络上的布局，公司已构建起以铁路为核心的全国性物流网络，覆盖国内主要铁路路局站点。依托于已建成的物流网络，公司一方面可逐步建立并完善自有作业队伍，提升管理效率，减少与客户、铁路场站的沟通成本。另一方面在到站和发站均逐步建立网点，实现前后端作业均由同一供应商提供服务，可有效减少公司之间的协调沟通难度，从而缩短在不同运输方式、运输环节之间转换时间，提升对客户的作业效率。
　　（三）物流信息化优势
　　公司结合自身生产业务需求自主开发的物流信息化平台，该系统可对接中铁特货OTD、铁路TMS、公路GPS和仓储WMS等外部信息系统。实现了物流过程信息采集的自动化，能够为客户提供准确及时全程跟踪信息。公司制定了严格的管理制度和规范的操作流程，能为客户提供包括全程信息监控、多式联运、二次分拨、商品车仓储等增值服务。公司建立了严格完整的商品车物流质量控制体系，有效地控制和降低了物流质损，得到客户的高度认可。
　　（四）高效率的管理运营优势
　　公司经过长期经营，已形成高效的管理运营优势，积累了丰富的装卸与配送经验，可优化装载方案与运输线路。公司依托专业生产团队，根据货物尺寸、重量定制专业化装载加固方案，保障运输安全，并形成上百种标准化装载方案，可高效适配不同车型装卸，构成核心竞争力。在两端配送环节，公司凭借丰富经验合理规划路线，有效规避拥堵、节约成本，保障商品车高效送达。
　　同时，公司与主要供应商建立长期稳定合作，构建了自有与外协相结合的专业化作业队伍，并实施统一调度管理，可灵活调配人员与车辆，既满足铁路运输及时性要求，又降低管理成本、提升运营效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司践行“‘提高客户竞争力’是公司生存发展的基础，‘客户持续信任’是公司的至高荣誉”的经营理念，通过融合智能化、信息化技术方式，强化多式联运创新模式的核心竞争力，致力成为多式联运领域具有领先优势的全国性现代综合物流企业。
　　公司将充分利用资本市场给予的先发优势，积极推进产业经营和资本经营的协同发展，紧跟下游市场发展动态和国家现代物流体系建设方针，不断强化自身信息化和智能化系统建设，提升多式联运物流服务水平，巩固提升公司的核心竞争能力。公司未来发展规划：
　　（一）开拓国际物流市场
　　我国依托“全产业链配套、规模化生产、技术快速迭代与供应链稳定可靠”的制造业核心优势，持续为出口增长提供强劲支撑。完整的工业体系与产业集群效应带来高效协同与成本优势，叠加新能源汽车、锂电池、光伏等新质生产力产品的技术领先，推动出口快速增长、结构持续优化。2023年以来，我国汽车出口数量稳居全球第一，汽车出海是汽车整车企业战略布局的重要一环。
　　我国经济体量稳居全球前列，拥有超大规模内需市场和庞大且持续升级的消费需求。随着居民收入稳步提升、消费结构不断优化，对优质消费品、高端零部件、关键原材料及能源资源的需求持续旺盛，既满足国内生产制造与产业升级需要，也丰富居民多元化消费选择。
　　公司将会跟随客户市场战略，积极拓展国际物流市场，为客户持续提供一站式综合物流解决方案；同时紧跟国家现代物流体系战略布局，利用重庆作为西部陆海新通道枢纽的地理优势和西部地域产业特色，以“产业带物流”的模式，做好国际物流回程业务，满足国内进口市场需求。
　　（二）融合发展智能化、信息化设施和系统计划
　　公司将持续加大智能化、信息化设施与系统建设投入，强化对多式联运业务创新的支撑。在现有信息系统基础上，深化物流数字化运营与智能化作业建设，构建支撑多式联运业务高效开展的数字化信息中枢，规范生产作业流程，提升整体管理水平；实现主营业务从订单接收、作业指令生成、发运、在途追踪至交付的全流程可视化、可追溯管控；依托数据分析赋能科学决策，健全信息化管理制度，加强项目全过程管控；组建专业化信息化服务团队，全面提升数字化治理能力，为公司业务与财务一体化发展提供坚实保障。
　　（三）提升多式联运作业能力
　　公司将以提升多式联运综合服务能力为核心，在现有成熟公铁联运业务基础上，积极拓展水路船运作业渠道，打通公铁水衔接环节，全面拓展多式联运服务覆盖范围；同步推进仓储中心、发运基地等节点设施建设，优化网络布局与资源配置，健全干支衔接、高效协同的物流服务体系，进一步提升多式联运组织效率与一体化作业能力，为客户提供更具竞争力的全程物流解决方案。
　　（四）差异化资本运作布局
　　公司将依托上市公司资本运营平台，统筹推进并购重组、合资合作等多元化资本运作。在核心物流主业上，坚持自主发展与战略资源方合资共建相结合，稳步夯实业务基础、拓展网络布局、提升综合服务能力；在培育第二主业、打造第二增长曲线方面，重点实施并购重组模式，通过整合优质标的与核心资源，快速切入高潜力赛道，实现业务扩容与结构优化。通过差异化资本运作路径，推动主业做强与新业务突破协同发展，持续增强公司整体价值与可持续发展能力。
　　对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的主要风险因素：
　　（一）下游汽车行业市场风险
　　公司的整车业务与汽车产销量直接相关，其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。尽管公司的主要客户为国内知名整车厂商，但汽车行业受宏观经济和国家产业政策的影响较大，若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，或者国家产业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量持续下滑的风险，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　（二）应收账款回收的风险
　　虽然公司已严格按照会计政策充分计提坏账准备，且公司主要客户均为资信状况良好的大中型企业。但若未来下游市场发生重大不利变化，客户因财务状况恶化而发生延迟付款或无法支付的情形，公司将面临着应收账款管理及回收风险。
　　（三）采购运输及物流辅助成本上升的风险
　　公司物流运输主要是通过不同运输方式组合的多式联运，因此公司物流业务运营过程中，需要对外采购铁路运力、水路运力、外协公路运力、两端作业服务等。外购成本是公司主要成本，价格一般随行就市。铁路运力和水路运力在全球任意特定区域内，均属于寡头竞争格局，且外购运力存在因地缘政治等因素导致价格波动的情况，物流供应商成本波动可能对公司经营成本产生较大压力的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司是一家以多式联运模式为主的第三方物流企业，通过企业内部管理和信息化系统，整合包括自身和第三方运输工具运力，具备实现“公”、“铁”、“水”等多种运输方式有机融合的作业能力，为客户提供“门到门”的综合物流服务。根据运输商品的不同和服务类别的差异，公司主要业务可以分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务和信息服务业务。　　1、汽车整车综合物流服务　　（1）全程物流服务　　全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家以多式联运模式为主的第三方物流企业，通过企业内部管理和信息化系统，整合包括自身和第三方运输工具运力，具备实现“公”、“铁”、“水”等多种运输方式有机融合的作业能力，为客户提供“门到门”的综合物流服务。根据运输商品的不同和服务类别的差异，公司主要业务可以分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务和信息服务业务。
　　1、汽车整车综合物流服务
　　（1）全程物流服务
　　全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定地的一站式物流服务。包括车辆运输、装卸、加固、配送等作业环节。全程物流服务根据运输方式的不同，又可细分为全程公铁联运和全程公路运输两类。
　　（2）两端作业服务
　　两端作业服务是指为客户的多式联运过程实现在不同物流场站、不同物流环节无缝转换的作业服务。包括：a、前端作业：将整车从客户指定起始地配送、装载至指定火车站点的作业服务；b、后端作业：将到火车站点的货物卸载、配送至客户指定地点的作业服务；c、站内作业：火车站场地内的不同位置间整车的短驳、仓储作业服务；d、已经驶离汽车下线生产场地的商品车的二次转运。
　　2、非汽车商品综合物流服务
　　基于在整车物流运输方面积累的多式联运经验，公司2025年开始积极拓展水路运输渠道，采用无船承运模式，拓展了公司多式联运可提供的服务范围。依托于公司构建的完善物流网络，将业务向普通货物运输领域延伸，为以啤酒饮料为代表的快速消费品生产客户和以建材粮食为代表的大宗商品贸易客户，提供集物流方案设计、货物运输、装卸、搬运、仓储等一站式综合物流服务。
　　公司在拓展水路运输渠道的过程中，为更广泛的接触不同类型客户，满足内贸客户多样性的船运运输需求，除为客户提供门到门的全程物流服务外，还提供以赚取佣金和价差为目的的运输代理业务。随着公司业务发展，会逐步降低运输代理业务规模。
　　3、仓储服务
　　公司仓储管理服务即利用库房、场地，为客户提供货物存储、金融监管仓等服务。
　　4、信息服务业务
　　新能源汽车造车新势力的崛起，给商品车和在用车销售营销渠道带来了新市场，基于互联网平台的营销推广日益成为行业从业者的选择。公司引入经验丰富的团队，利用自身技术平台，通过外部第三方的代理平台，为游戏、电商等客户提供精准、高效的广告投放策略，后期重点发展在用车和商品车客户的营销渠道建设。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）汽车整车物流服务
　　在保证自身合理利润的基础上，根据铁路发运成本、不同时段的油价浮动程度、区域运输难易程度、外购公路运力和装卸等物流辅助活动单价变动等因素综合考虑各项成本提出各项业务参考价格。同时结合客户的物流业务规模、服务质量要求及客户战略定位，根据自身的竞争实力，最终通过与客户协商或竞标方式确定服务价格。
　　（2）非汽车商品综合物流服务
　　非汽车商品综合物流服务定价方式整体与汽车整车综合物流服务定价方式保持一致。非汽车商品综合物流服务根据与客户确定的运输价格，以双方确认的线路结算里程，实行运费结算全包干制度。
　　其中运输代理业务，以向中小微货运代理平台获客为基本点，公司完成船运集装箱舱位的集拼业务，并根据船运企业及其一级货代渠道提供的价格差异，为中小微货代平台在约定的时效内，提供订舱服务，赚取规模价差收益和服务费。
　　（3）仓储服务
　　结合自身仓库单位折旧成本，并根据历年仓库出租率情况、客户存放货物种类、仓储时长等与客户通过协商方式确定单位价格。如仓储时长超过一年，公司通常与客户约定价格定期调整条款。
　　（4）信息服务业务
　　公司通过社交媒体平台官方授权代理商，帮广告主采购平台流量、制定投放策略、执行引流方案，主要赚取媒体返点或服务费。
　　2、采购模式
　　针对多式联运业务模式，在确保时效和成本的基础上，能够有效的调动运力协同是获得市场竞争和持续盈利的关键。公司主业是以通过不同运输方式组合的多式联运业务，因此作业过程中，主要采购内容为铁路运力、水路运力、公路运力、物流辅助作业等。
　　（1）铁路运力采购
　　直接向铁路部门进行铁路承运业务的采购，通常需要公司先行支付运费后方可实施发货运输。其中与汽车运输相关的铁路运力均向中铁特货各分子公司采购，与非汽车商品综合物流相关的铁路运力均向各地铁路局采购。
　　（2）水路运力采购
　　公司现阶段水路运力采购集中在内贸板块，围绕作业团队的优势作业区域，向包括中远海运、安通物流和信风海运等船运企业直接订舱，通常需要公司先行支付订舱费用后方可实施发货运输；同时为了提升规模经济效益和获得更经济的成本，公司会根据客户时效需求和不同渠道价格差异情况，向船运企业代理平台订购船运企业的舱位。
　　（3）公路运力、物流辅助作业采购
　　多式联运模式下，公司会根据客户的需求，在成本和时效的基础上进行多种运输模式的组合和管理，需要及时调配不同的运力资源满足客户一站式物流需求。现阶段除作业量比较集中的区域公司采用自有运力为主外，其他多式联运物流场景中，公司仍需要对外采购相当的公路运力和两端作业服务来满足运营需求。公司秉承“方便、高效、安全、快捷”的采购理念，认真履行公司采购管理体系的要求，通过资质、供给运力、物流方案、成本等一系列要素对外协作业商进行采购评审，对外协作业商是否具有合格的作业能力进行逐项的认定，建立起合格外协作业商的采购体系。
　　（三）市场分析
　　以多式联运模式的汽车整车物流业务是公司核心业务，非汽车商品综合物流服务收入占比逐年提升。针对多式联运业务模式，在确保时效和成本的基础上，能够有效的调动运力协同是获得市场竞争和持续经营的关键。
　　公司汽车整车物流业务立足公铁联运，为客户提供包括全流程门到门物流服务、两端作业服务等综合解决方案。根据公司统计数据和行业公开的相关数据显示，2025年度中国铁路商品汽车运输量达800万辆，占全国汽车整车企业产量3,453.1万辆的23.00%。
　　国内汽车产销量是影响公司整车物流作业量的核心驱动因素，铁路商品车运输量是公司公铁联运模式下的直接影响因素。近年来公司核心围绕汽车国内消费市场的公铁联运业务展业，尽管作业量有所提升，但受到客户年降和市场竞争加剧等因素综合影响，公司汽车整车物流业务收入增速相对缓慢。
　　对于公铁联运整车的任何生产节点均具有程序化、流程化、规范化的操作标准，同时因规模化也使拥有对生产资源调配、优化的主动权，例如将不同客户同区域的车辆进行集中管理，形成同线路配送等，无论是劳务作业还是公路配送都能形成统筹管理，对生产成本的节约和时效的整合具有独特的优势。基于以上特点，无论客户产生的是全过程或某个节点的物流需求，都能提供完善的服务，这种服务的包容性、多样性是业务不断深入发展的核心特质。公司自成立以来长期服务公铁联运整车物流细分市场，已经建立了遍布核心区域的物流作业和配送网络，形成并协同客户改进了公铁联运整车运输作业标准和流程，获得了包括整车企业、中铁特货等企业的认可。
　　与国内大型汽车制造企业附属的控股或参股的物流企业相比，公司规模相对较小，在资金实力、设备规模上尚存在较大差距。在多式联运过程中，对信息化、科技化的水平要求更高，在供应链等生态环境不断变化的条件下，公司和行业均需要更多的复合型专业人才。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司是一家以多式联运模式为汽车行业和快速消费品、大宗商品客户提供综合服务的第三方物流企业。根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处行业门类为“G交通运输、仓储和邮政业”，根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司业务所处行业为“G58多式联运和运输代理业”。
　　汽车是国民经济的支柱性产业，是制造强国、科技强国、交通强国、能源强国等强国建设的重要支撑。物流业是畅通国内大循环、发展现代化产业体系的重要基础支撑，是建设全国统一大市场不可或缺的基础支撑和关键环节 。
　　1、 相关行业政策
　　近年来国务院、各部委，地方政府陆续出台支持现代物流行业和汽车产业发展的相关政策。
　　2022年1月 7日国务院办公厅印发《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方案（2021－2025年）》提出，到2025年，多式联运发展水平明显提升，基本形成大宗货物及集装箱中长距离运输以铁路和水路为主的发展格局，全国铁路和水路货运量比2020年分别增长10%和12%左右，集装箱铁水联运量年均增长15%以上。
　　2023年1月3日国家铁路局、工业和信息化部、中国国家铁路集团有限公司联合印发《关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见》积极鼓励铁路运输企业开展新能源商品汽车铁路运输业务，明确铁路运输新能源汽车不按危险货物管理。
　　2024年11月27日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》，完善多式联运体系，降低跨境物流成本，并推动铁路、公路、水运、航空等运输方式高效衔接，加快多式联运“一单制”“一箱制”落地实施，强化物流信息互联互通与标准协同，提升全程物流组织效率和透明度。
　　2025年11月26日中国人民银行等八部委联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，推动法律层面对铁路、多式联运运输单证物权属性支持。支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务。
　　2024年6月28日商务部等十三部门联合发布《关于促进汽车消费的若干措施》，持续开展新能源汽车下乡，支持汽车以旧换新、二手车交易市场升级，扩大汽车整车进口、平行进口等。
　　2025年9月12日工信部等八部门联合发布了《汽车行业稳增长工作方案（2025~2026年）》，加快新能源汽车全面市场化拓展，提升汽车出口金融服务水平。
　　这些政策明确了公司以多式联运方式提供物流综合服务的模式符合国家制定的相关发展政策，充分体现了多式联运以不同的交通运输方式和信息技术为基础，在满足物品流通需求的同时，提高运输效率与运输质量来满足客户对商品运输的专业化、定制化的需求，将服务全过程的系统总成本降到最低水平，成为现代物流网络运作的主体和纽带。这些稳定增加汽车消费、加快活跃二手车市场等国家政策的发布和实施，将为公司汽车整车综合物流服务业务提供稳定的发展空间。
　　2、下游行业发展概述
　　公司所从事的主要业务为细分物流行业中的汽车整车综合物流服务，整车物流又可细分为商品车物流和在用车物流，相关的行业情况为：
　　（1）商品车物流主要指为商品车提供物流服务。
　　根据汽车工业协会数据，2025年中国汽车产销量分别完成3453.1万辆和3440万辆，连续17年稳居全球第一。新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，连续11年居全球第一。汽车出口达709.8万辆，连续3年成为全球第一大汽车出口国，近五年出口复合增长率54%，成为我国汽车产销增长的核心驱动。
　　汽车物流企业选址受各大汽车制造企业在地理位置上布局影响，跟随其服务的厂家而设置相应的物流网点。我国已在东北、华北、华东、华中、华南、西南形成六大汽车产业集群，与之对应也形成了以大型汽车物流公司为核心的汽车物流群。
　　我国汽车整车行业发展进入结构深度优化、全球竞争力持续跃升的高质量发展阶段，汽车产销总量稳中有升，呈现电动化全面渗透、智能化深度赋能、全球化加速扩张等鲜明特点，内需稳定，出口增速强劲，汽车产业将从 “制造大国”稳步迈向 “智造强国”。从消费市场看，受全球油价震荡影响，我国汽车产品越来越获得全球消费者的认可，特别是新能源汽车企业，将会进一步深度参与全球汽车消费市场。
　　（2）在用车物流主要指为正在使用的车辆提供物流服务。
　　在用车呈现出零散分布状态，个人二手车出售、互联网二手车企业、汽车租赁企业、自驾游托运需求均是在用车的来源，其中二手车物流构成了目前在用车物流最主要需求。根据公安部发布的信息显示，2025年我国机动车保有量4.69亿辆，其中汽车3.66亿辆，位居全球第一，远超第二名美国的2.83亿辆，二手车交易市场随着汽车保有量的提升而进入稳步增长阶段。2025年交易量突破2000万辆，达到2010.80万辆，同比增长2.52%。
　　近年来，二手车市场得益于政策和市场的持续支持：（1）政策松绑疏通流通，异地交易登记、反向开票等便利化措施落地，转籍率升至 34.9%，跨区域流通效率显著提升；（2）规范治理筑牢信任，统一合同、强制检测与质保、资金托管等制度实施，车况透明性与消费安全感增强，打消诸多顾虑；（3）供需与消费结构驱动，全国汽车保有量达 3.66 亿辆，置换周期缩短带来稳定车源。
　　二手车市场在汽车消费领域逐步从补充角色升级为消费稳定器，政策和需求共同推动，为二手车市场后续持续稳定发展奠定了坚实基础。
　　3、汽车整车多式联运发展概述
　　汽车整车多式联运主要集中在公铁联运和公铁海联运领域。其中公铁联运市场围绕铁路全国货场布局，深耕长距离干线物流和汽车陆港出口市场；公铁海联运早期以进口车为主，随着我国汽车行业的发展壮大，汽车出口业务占比逐年提升，公铁海联运已经是汽车出海运输核心物流方式。根据公开信息显示，十四五规划期间，我国汽车铁路运输量由622万辆增长至800万辆；十五五规划期间，多式联运整车物流市场会进一步发展。
　　通过铁路从事商品车全程物流的最大难点是两端作业。铁路运输通常要比公路的“门到门”运输多两次装车和卸车，造成货物损失的机会增多。同时，受限于铁路两端土地资源的供给，对两端集站和分拨的公路运力均提出了更高要求。中铁特货作为铁路部门专门设立的汽车承运机构，为将自身有限的资源与管理能力集中于整合社会资源（运力、仓配等）等环节，通常将两端作业环节采取外包的形式。而随着铁路运输商品车比重的提升，铁路两端作业要求的提高，这势必给专业通过公铁联运方式从事商品车物流运输的物流服务商创造了巨大的市场机遇。
　　4、行业地位
　　公司从设立以来一直专注于汽车物流服务，是行业内较早通过多式联运方式从事商品车物流运输的企业。始终秉承“方便、高效、安全、快捷”的服务理念，践行“‘提高客户竞争力’是生存发展的基础，‘客户持续信任’是至高荣誉”的经营理念，紧密追踪行业先进技术及发展趋势，致力于成为国内商品汽车公铁联运行业的先行者和汽车物流多式联运领域的领跑者。
　　2025年度，公司全年累计完成装车、卸车、配送522.5万辆，服务客户包括自主品牌车企、合资车企、新能源造车新势力等多种客户，是汽车整车多式联运物流行业的重要参与者。是中国物流与采购联合会汽车物流分会副会长单位、中国物流与采购联合会认证的“AAAA级”物流企业、“AAA级信用”企业。荣获有汽车物流行业十年突出贡献企业、汽车物流创新奖、汽车整车物流KPI标杆企业、全国交通运输创新能力示范物流企业、全国先进物流企业等多项荣誉。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）多式联运协同优势
　　公司从设立以来一直以整车物流运输为核心，公司整车运输优势在于通过不同运输方式组合的多式联运。公司从客户承接订单后，根据客户需求设计相应物流方案，通过铁路、公路、水路等多种运输方式优化组合，完成整车由汽车生产所在地或客户指定起始地运送至客户指定地的一站式物流服务。与传统物流企业相比，公司作为全程公铁水多式联运服务商，主机厂客户在将商品车交付给公司时，即将物流责任全部转移给公司，并向公司一次性支付全部运输费用，收取运输发票。与传统运输方式相比，主机厂减少了对外部各环节物流服务商的沟通协调成本，运输更加便捷高效。
　　（二）完善的物流网络优势
　　凭借公司多年在物流网络上的布局，公司已构建起以铁路为核心的全国性物流网络，覆盖国内主要铁路路局站点。依托于已建成的物流网络，公司一方面可逐步建立并完善自有作业队伍，提升管理效率，减少与客户、铁路场站的沟通成本。另一方面在到站和发站均逐步建立网点，实现前后端作业均由同一供应商提供服务，可有效减少公司之间的协调沟通难度，从而缩短在不同运输方式、运输环节之间转换时间，提升对客户的作业效率。
　　（三）物流信息化优势
　　公司结合自身生产业务需求自主开发的物流信息化平台，该系统可对接中铁特货 OTD、铁路 TMS、公路 GPS和仓储WMS等外部信息系统。实现了物流过程信息采集的自动化，能够为客户提供准确及时全程跟踪信息。公司制定了严格的管理制度和规范的操作流程，能为客户提供包括全程信息监控、多式联运、二次分拨、商品车仓储等增值服务。公司建立了严格完整的商品车物流质量控制体系，有效地控制和降低了物流质损，得到客户的高度认可。
　　（四）高效率的管理运营优势
　　公司经过长期经营，已形成高效的管理运营优势，积累了丰富的装卸与配送经验，可优化装载方案与运输线路。公司依托专业生产团队，根据货物尺寸、重量定制专业化装载加固方案，保障运输安全，并形成上百种标准化装载方案，可高效适配不同车型装卸，构成核心竞争力。在两端配送环节，公司凭借丰富经验合理规划路线，有效规避拥堵、节约成本，保障商品车高效送达。
　　同时，公司与主要供应商建立长期稳定合作，构建了自有与外协相结合的专业化作业队伍，并实施统一调度管理，可灵活调配人员与车辆，既满足铁路运输及时性要求，又降低管理成本、提升运营效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）经营环境分析
　　2025年，我国汽车产业延续增长态势。据中国汽车工业协会数据，全年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销规模连续17年稳居全球第一。新能源汽车继续扮演核心“增长引擎”，全年产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源新车销量占比达47.9%。汽车出口首次站上700万辆台阶，全年出口达709.8万辆，同比增长21.1%，为行业扩张提供了重要增量。
　　汽车物流行业方面，国内国际市场的双增长为整车物流行业提供了广阔空间。行业头部企业通过兼并重组、战略合作等方式不断扩大市场份额，多式联运体系日趋完善，“干线铁路、水运+末端公路”模式日趋成熟，特别是在下半年整车物流行业公路运输车辆治理超载趋紧，铁路运输份额进一步扩大。
　　面对行业新机遇，公司坚持“聚业务、强体系、带团队、抓效益”的经营方针，以公铁联运为核心竞争力，着力拓展核心客户合作深度，布局新能源运力体系，优化内部治理结构，全年实现营业收入1,223,785,475.27元，其中汽车整车综合服务收入为972,723,655.56元，收入占比为79.48%，非汽车商品综合物流服务收入为204,975,321.69元，收入占比为16.75%，但受多重因素影响，利润端面临较大压力。
　　（2）2025年度主要工作回顾
　　公司管理层保持清醒认识，在巩固传统业务优势的同时，积极优化成本结构，加速新业务的市场拓展节奏，力争尽快扭转盈利下滑态势。
　　1）深耕核心主业，整车物流业务稳中有进
　　报告期内，公司坚守整车公铁联运核心主业，秉持“提质增效、深耕细作、创新拓展”的发展理念，推动整车物流业务高质量发展，为公司经营发展筑牢核心支撑。核心客户拓展成效显著，通过精心筹备中标的长期客户优势站点两端物流业务三年服务合同，进一步优化了公司的网络调整和经营效益。小米汽车在2024年公铁联运试运行的基础上实现了全国核心节点城市的全年稳定发运，以高效履约能力、优质服务品质圆满完成各项物流保障任务，并荣获小米汽车“年度最佳物流供应商”称号。同时，积极推进国际化布局，在承接主机厂整车国际物流业务的同时，也实现了汽车零配件的中欧班列发运，拓宽了铁路笼车跨境运输、公路跨境运输、集装箱班列国际运输的多元化产品，为国内车企、海外经销商的汽车国际贸易提供了一揽子的解决方案。
　　2）推进绿色物流转型，践行ESG战略责任
　　报告期内，公司积极响应国家绿色低碳发展战略，主动践行可持续发展理念，大力推进绿色物流建设，以实际行动助力物流行业绿色转型，助力实现“双碳”目标的同时，也赢得了政府部门的高度认可与政策支持，成功获批2025年度重庆市现代商贸流通体系试点项目，获得政府专项资金扶持。2025年 8月，由新华社品牌工作办公室、新华网主办的2025企业ESG发展论坛上，公司凭借在智慧物流技术落地、绿色运输结构升级及治理机制优化等方面的系统性实践，获评“2025企业ESG实践案例”。这些进一步夯实了公司绿色物流发展基础，彰显上市公司履行社会责任的担当。
　　3）提升内控管理，夯实治理基础
　　报告期内，公司经营管理水平持续提升，全面预算管理落地见效，层层分解预算目标，强化预算执行监督与考核，有效提升资金使用效率与资源配置合理性；在风险管控方面，公司重点关注应收账款信用减值风险、运营安全风险和合规风险；经营分析工作形成月度常态机制，定期梳理经营数据、剖析经营痛点、研判发展趋势，为经营决策提供科学依据，确保公司经营方向精准可控。采购管理工作深入完善，通过搭建与承运商的沟通协作平台，深化合作共识、助力降本增效、提升合作质量，进一步拓宽整合物流资源，构建高效协同的供应链体系。人才队伍建设持续发力，绩效考核体系全面升级，优化考核指标、完善激励机制，将业务成效、服务品质、降本增效等核心目标纳入考核，充分调动全员工作积极性与主动性；强化一线作业培训升级，结合整车物流作业特点，开展针对性的技能、安全、服务等专项培训，全面提升一线员工专业素养与作业能力，为公司高质量发展提供坚实的人才支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司践行“‘提高客户竞争力’是公司生存发展的基础，‘客户持续信任’是公司的至高荣誉”的经营理念，通过融合智能化、信息化技术方式，强化多式联运创新模式的核心竞争力，致力成为多式联运领域具有领先优势的全国性现代综合物流企业。
　　公司将充分利用资本市场给予的先发优势，积极推进产业经营和资本经营的协同发展，紧跟下游市场发展动态和国家现代物流体系建设方针，不断强化自身信息化和智能化系统建设，提升多式联运物流服务水平，巩固提升公司的核心竞争能力。公司未来发展规划：
　　（一）开拓国际物流市场
　　我国依托“全产业链配套、规模化生产、技术快速迭代与供应链稳定可靠”的制造业核心优势，持续为出口增长提供强劲支撑。完整的工业体系与产业集群效应带来高效协同与成本优势，叠加新能源汽车、锂电池、光伏等新质生产力产品的技术领先，推动出口快速增长、结构持续优化。2023年以来，我国汽车出口数量稳居全球第一，汽车出海是汽车整车企业战略布局的重要一环。
　　我国经济体量稳居全球前列，拥有超大规模内需市场和庞大且持续升级的消费需求。随着居民收入稳步提升、消费结构不断优化，对优质消费品、高端零部件、关键原材料及能源资源的需求持续旺盛，既满足国内生产制造与产业升级需要，也丰富居民多元化消费选择。
　　公司将会跟随客户市场战略，积极拓展国际物流市场，为客户持续提供一站式综合物流解决方案；同时紧跟国家现代物流体系战略布局，利用重庆作为西部陆海新通道枢纽的地理优势和西部地域产业特色，以“产业带物流”的模式，做好国际物流回程业务，满足国内进口市场需求。
　　（二）融合发展智能化、信息化设施和系统计划
　　公司将持续加大智能化、信息化设施与系统建设投入，强化对多式联运业务创新的支撑。在现有信息系统基础上，深化物流数字化运营与智能化作业建设，构建支撑多式联运业务高效开展的数字化信息中枢，规范生产作业流程，提升整体管理水平；实现主营业务从订单接收、作业指令生成、发运、在途追踪至交付的全流程可视化、可追溯管控；依托数据分析赋能科学决策，健全信息化管理制度，加强项目全过程管控；组建专业化信息化服务团队，全面提升数字化治理能力，为公司业务与财务一体化发展提供坚实保障。
　　（三）提升多式联运作业能力
　　公司将以提升多式联运综合服务能力为核心，在现有成熟公铁联运业务基础上，积极拓展水路船运作业渠道，打通公铁水衔接环节，全面拓展多式联运服务覆盖范围；同步推进仓储中心、发运基地等节点设施建设，优化网络布局与资源配置，健全干支衔接、高效协同的物流服务体系，进一步提升多式联运组织效率与一体化作业能力，为客户提供更具竞争力的全程物流解决方案。
　　（四）差异化资本运作布局
　　公司将依托上市公司资本运营平台，统筹推进并购重组、合资合作等多元化资本运作。在核心物流主业上，坚持自主发展与战略资源方合资共建相结合，稳步夯实业务基础、拓展网络布局、提升综合服务能力；在培育第二主业、打造第二增长曲线方面，重点实施并购重组模式，通过整合优质标的与核心资源，快速切入高潜力赛道，实现业务扩容与结构优化。通过差异化资本运作路径，推动主业做强与新业务突破协同发展，持续增强公司整体价值与可持续发展能力。
　　对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的主要风险因素：
　　（一）下游汽车行业市场风险
　　公司的整车业务与汽车产销量直接相关，其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。尽管公司的主要客户为国内知名整车厂商，但汽车行业受宏观经济和国家产业政策的影响较大，若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，或者国家产业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量持续下滑的风险，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　（二）应收账款回收的风险
　　虽然公司已严格按照会计政策充分计提坏账准备，且公司主要客户均为资信状况良好的大中型企业。但若未来下游市场发生重大不利变化，客户因财务状况恶化而发生延迟付款或无法支付的情形，公司将面临着应收账款管理及回收风险。
　　（三）采购运输及物流辅助成本上升的风险
　　公司物流运输主要是通过不同运输方式组合的多式联运，因此公司物流业务运营过程中，需要对外采购铁路运力、水路运力、外协公路运力、两端作业服务等。外购成本是公司主要成本，价格一般随行就市。铁路运力和水路运力在全球任意特定区域内，均属于寡头竞争格局，且外购运力存在因地缘政治等因素导致价格波动的情况，物流供应商成本波动可能对公司经营成本产生较大压力的影响。
　　（四）募投项目不及预期
　　1、三羊马多式联运（重庆）智能应用基地（一期）项目（即IPO募投项目）收益不及预期风险
　　公司IPO募集资金投资项目“三羊马多式联运（重庆）智能应用基地（一期）”，建设内容主要为汽车展示销售、仓储服务以及相关物流服务等方面。其产能主要考虑为业主自营物流仓储配送需求（以在用车业务为主的整车物流）和整车销售对外租赁需求。
　　2025年3月，项目建筑物已经竣工联合验收通过、竣工验收消防备案合格，公司已根据《企业会计准则》规定将该建筑物由在建工程转入固定资产。截至公告披露日，公司已使用部分建筑物用于汽车场库、展示、办公等。
　　得益于我国在用车市场政策逐步明朗，汽车保有量持续提升，二手车出口业务逐年增长，在用车市场已经成为汽车消费的重要组成部分。随着互联网、自媒体等新兴传媒工具的效率提升，在用车消费渠道发生了较大的变化，线上引流和线上成交已经成为消费者首选，专业的在用车交易平台已经获得了较大的市场份额，例如懂车帝、瓜子、优信、汽车之家等，联合产业资本和社交平台，积累了相当体量的消费者使用习惯，公司以行业新进者参与在用车交易市场面临较大的进入壁垒。结合市场环境变化和公司发展规划，在满足公司自身需要后，在未来一段时间内，将有部分区域处于闲置状态。为提高资产使用效率，2026年1月，公司结合市场环境变化和公司发展规划，变更部分募投项目用途，除原有自营业务使用用途外，新增用途包括但不限于引进第三方合作单位开展业务。
　　在募投项目用途变更后，项目收入由以“自营物流仓储配送和整车销售对外租赁”业务为主，变更为以“建筑租赁收入和物业服务收入”与“自营物流仓储配送和整车销售对外租赁”并重模式。由此带来的收入、利润等经营结果与原募投项目规划存在差异。
　　2、三羊马运力提升项目（即可转债募投项目）不及预期风险
　　公司2023年成功发行可转债210万张，募集资金净额20,375.65万元，其中15,000万元用于“三羊马运力提升项目”，用于布局公路运输业务，提升公司整体多式联运作业能力。
　　近年来我国乘用车市场经历了深刻的结构性变革，汽车出口份额持续增加而内销市场增速放缓、新能源汽车快速崛起、汽车市场竞争加剧。新的汽车消费结构，也影响了汽车物流行业的竞争差异化，以出口为主要增长点的汽车行业，其出口物流多以“铁海联运”、“铁路快通”等模式完成，压制了公路端运力需求增速。加之，中亚、俄罗斯等周边国家成为我国整车出口的重要目的地，该区域为路上丝绸之路的沿线国家，水运效率较低，铁路物流成为海运之外的重要补充。公司积极调整业务模式，持续加大在人工上下车环节的业务投入，抓住铁路出口市场机遇，西北区域业务收入快速增长。
　　尽管市场监督管理局等多部门多次提倡汽车行业有序竞争，但因为公路运输进入门槛较低，市场供应充分，导致公路汽车物流价格持续下行，从以公路汽车物流业务为主的其他上市主体披露的经营数据和公司自身经营数据看，在市场未能有效出清前，公路运力投入经济效果较差。第四届董事会第十次会议2026年4月22日审议通过《关于变更部分募集资金用途并永久补充流动资金的议案》，董事会同意终止实施“三羊马运力提升项目”，变更部分募集资金用途，并将剩余募集资金永久补充流动资金。该议案尚需提交股东会审议。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　一、报告期内公司所处的行业情况　　（一）行业发展情况　　公司是一家主要通过“公-铁-河-海”多式联运方式为汽车行业和以快消品、大宗商品等为代表的非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订版），公司所处行业门类为“G交通运输、仓储和邮政业”，根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司业务所处行业为“G58多式联运和运输代理业”。　　现代物流业是支撑国民经济发展的基础性、战略性和先导性产业，也是重要的生产性服务业。近年来国务院、各部委、地方政府陆续出台众多支持现代物流行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　（一）行业发展情况
　　公司是一家主要通过“公-铁-河-海”多式联运方式为汽车行业和以快消品、大宗商品等为代表的非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订版），公司所处行业门类为“G交通运输、仓储和邮政业”，根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司业务所处行业为“G58多式联运和运输代理业”。
　　现代物流业是支撑国民经济发展的基础性、战略性和先导性产业，也是重要的生产性服务业。近年来国务院、各部委、地方政府陆续出台众多支持现代物流行业发展的相关政策，政策明确了公司以多式联运方式提供物流综合服务的模式符合国家制定的相关发展政策。公司以信息技术为基础，不断拓展不同交通运输载体资源，实现了“公路、铁路、内河运输、海运”有机融合的多式联运业务模式，为公司商品车、在用车和非汽车行业商品的境内运输和跨境物流服务提供坚实保障，通过提高运输效率与运输质量来满足客户对商品运输的专业化、定制化的需求，将服务全过程的系统总成本降到最低水平，成为现代物流网络运作的主体和纽带。
　　汽车是我国国民经济支柱产业，发展和提升汽车制造业整体水平，培育良好的汽车消费环境和市场，深度参与全球汽车消费市场，对我国经济发展具有重要意义。近年来，国家和地方政府多次发布政策，鼓励汽车消费，例如：2023年国家发改委发布的《关于促进汽车消费的若干措施》，2025年商务部等8部门办公厅关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知，2023年商务部等9单位关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见，2023年重庆市政府办公厅印发了《重庆市“渝车出海”行动计划》等政策。这些稳定增加汽车消费、加快活跃二手车市场等国家政策的发布和实施，将为公司汽车整车综合物流服务业务提供稳定的发展空间。
　　公司所从事的主要业务为细分物流行业中的汽车整车综合物流服务，整车物流又可细分为商品车物流和在用车物流，相关的行业情况为：
　　（1）商品车物流主要指为商品车提供物流服务。商品车是指汽车生产制造商拟销售的车辆，可分为乘用车和商用车两类。根据中国汽车工业协会数据显示，中国汽车产量由2008年932万辆上升至2024年的3128.2万辆。2025年1-6月，我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。2025年1-6月，汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%。中国汽车工业协会表示，今年以来，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。上半年，汽车市场延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。
　　经济发展是我国汽车产业发展的根本原因。随着经济不断发展和壮大，我国的消费结构也在发生变化，居民消费由原来的吃穿为主的生存性消费向住、行、教育、旅游等方向发展。汽车成为出行的重要工具，走进普通百姓的生活。强大的市场需求保证了汽车销量持续稳定增长。
　　（2）在用车物流主要指为正在使用的车辆提供物流服务。在用车呈现出零散分布状态，个人二手车出售、互联网二手车企业、汽车租赁企业、自驾游托运需求均是在用车的来源，其中二手车物流构成了目前在用车物流最主要需求。近年来全国二手车交易量逐年递增。中国汽车流通协会数据显示，2025年1-6月，二手车累计交易量957.01万辆，同比增长1.99%，与同期相比增加18.72万辆，累计交易金额为6232.38亿元。随着二手车市场的发展，二手车物流市场规模会随之相应增加。
　　汽车行业的不断发展和各种消费需求的提升，同时物流市场规模的不断扩大对整车物流企业的业务发展提供了宝贵的机遇。
　　（二）行业发展阶段
　　1、汽车消费量仍将保持长期增长，汽车出海加速
　　自改革开放以来，我国经济快速发展，人均GDP保持了较快增长，从1978年的385元增加到2024年的95,749元。与此同时，我国的汽车保有量也跟随人均GDP不断提升，公安部网站数据显示，2024年全国新注册登记汽车2690万辆。
　　较2023年增加234万辆，增长9.53%。截至2025年6月底全国汽车保有量达3.59亿辆，其中新能源汽车保有量3689万辆。从全球角度看，未来我国的汽车销售空间仍然很大。根据世界银行公布的全球部分国家2019年千人汽车保有量及人均GDP数据来看，千人汽车保有量总体与人均GDP呈正相关，但通过比较与中国人均GDP相近的国家可以发现，中国的千人汽车保有量处于较低水平，不及马来西亚、俄罗斯和巴西等国家的二分之一，这说明未来中国汽车消费需求仍存在较大增长空间。
　　我国连续三年稳居全球第一大汽车出口国，2025年1-6月，汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中，新能源汽车出口106万辆，同比增幅高达75.2%，占出口总量的34.4%，成为增长核心引擎。这一数据表明，中国汽车产业正加速向新能源化转型，全球市场对中国新能源汽车的认可度显著提升。
　　国内汽车消费市场稳中有升，汽车出海快速发展，对整车物流企业的业务发展提供了宝贵的机遇，也对整车物流的综合解决方案提出了更高的要求，满足客户定制化、多样化需求成为行业核心竞争力的重要体现。
　　2、铁路运量上升带动汽车物流两端作业释放需求
　　通过铁路从事商品车全程物流的最大难点是两端作业。铁路运输通常要比公路的“门到门”运输多两次装车和卸车，造成货物损失的机会增多。同时，受限于铁路两端土地资源的供给，对两端集站和分拨的公路运力均提出了更高要求。
　　中铁特货作为铁路部门专门设立的汽车承运机构，为将自身有限的资源与管理能力集中于整合社会资源（运力、仓配等）等环节，通常将两端作业环节采取外包的形式。而随着铁路运输商品车比重的提升，铁路两端作业要求的提高，这势必给专业通过公铁联运方式从事商品车物流运输的物流服务商创造了巨大的市场机遇。
　　（三）行业周期性、季节性和区域性特征
　　1、周期性及季节性
　　汽车产销是汽车物流行业的服务主体，其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。两者波动趋势基本一致。而汽车制造业与国民经济的发展规模、速度密切相关，随着国民经济周期而出现波动。汽车行业普遍实现以销定产，通常春节以及7、8月为汽车销售淡季，物流业务也相对平淡。而从9月份开始，迎来车市旺季，物流市场也随之进入相对高峰期。
　　2、区域性
　　汽车物流企业选址受各大汽车制造企业在地理位置上布局影响，跟随其服务的厂家而设置相应的物流网点。我国已在东北、华北、华东、华中、华南、西南形成六大汽车产业集群，与之对应也形成了以大型汽车物流公司为核心的汽车物流群。
　　（四）行业地位
　　公司从设立以来一直专注于汽车物流服务，是行业内较早通过多式联运方式从事商品车物流运输的企业。始终秉承“方便、高效、安全、快捷”的服务理念，践行“‘提高客户竞争力’是生存发展的基础，‘客户持续信任’是至高荣誉”的经营理念，紧密追踪行业先进技术及发展趋势，致力于成为国内商品汽车公铁联运行业的先行者和汽车物流多式联运领域的领跑者。公司为中国物流与采购联合会理事单位、中国物流与采购联合会汽车物流分会副会长单位、中国交通运输协会多式联运分会理事单位、重庆市物流与供应链协会常务副会长单位，是中国物流与采购联合会认证的“AAAA级”物流企业、“AAA级信用”企业。荣获有汽车物流行业十年突出贡献企业、汽车物流创新奖、汽车整车物流KPI标杆企业、全国交通运输创新能力示范物流企业、全国先进物流企业等多项荣誉。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和以快消品、大宗商品等为代表的非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。
　　1、汽车整车综合物流服务
　　（1）全程物流服务
　　全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定地的一站式物流服务。包括车辆运输、装卸、加固、配送等作业环节。全程物流服务根据运输方式的不同，又可细分为全程公铁联运和全程公路运输两类。
　　（2）两端作业服务
　　两端作业服务是指为客户的多式联运过程实现在不同物流场站、不同物流环节无缝转换的作业服务。包括：a、前端作业：将整车从客户指定起始地配送、装载至指定火车站点的作业服务；b、后端作业：将到火车站点的货物卸载、配送至客户指定地点的作业服务；c、站内作业：火车站场地内的不同位置间整车的短驳、仓储作业服务；d、已经驶离汽车下线生产场地的商品车的二次转运。
　　2、非汽车商品综合物流服务
　　依托在整车物流运输方面积累的丰富物流经验以及构建的完善物流网络，拓展船运（含内河、海运）运输渠道，实现公司非汽车商品“公-铁-河-海””多式联运经营，将多式联运业务向普通货物运输领域延伸，并提供运输代理业务，为啤酒、饮料等快速消费品、大宗商品海运、跨境电商客户提供集物流方案设计、货物运输、装卸、搬运、代理等一站式综合物流服务。非汽车商品综合物流服务的合作伙伴包括中远海控、招商轮船、百威啤酒、纳爱斯、娃哈哈、NSYHOLDINGGROUPCO，LIMITED、GEEKOSINGAPOREPTE.LTD等。
　　3、仓储服务
　　公司仓储管理服务即利用库房、场地，为客户提供货物储存等服务。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）不同业务盈利模式
　　①汽车整车综合物流服务
　　在保证自身合理利润的基础上，根据铁路发运成本、不同时段的油价浮动程度、区域运输难易程度、外购公路运力和装卸等物流辅助活动单价变动等因素综合考虑各项成本提出各项业务参考价格。同时结合客户的物流业务规模、服务质量要求及客户战略定位，根据自身的竞争实力，最终通过与客户协商或竞标方式确定服务价格。
　　②非汽车商品综合物流服务
　　非汽车商品综合物流服务定价方式整体与汽车整车综合物流服务定价方式保持一致。非汽车商品综合物流服务根据与客户确定的运输价格，以双方确认的线路结算里程，实行运费结算全包干制度。
　　③仓储服务
　　结合自身仓库单位折旧成本，并根据历年仓库出租率情况、客户存放货物种类、仓储时长等与客户通过协商方式确定单位价格。如仓储时长超过一年，公司通常与客户约定价格定期调整条款。
　　2、采购模式
　　物流运输主要是通过不同运输方式组合的多式联运，因此物流业务运营过程中，主要采购内容为铁路运力、公路运力、物流辅助作业等。
　　（1）铁路运力采购
　　直接向铁路部门进行铁路承运业务的采购，通常需要公司先行支付运费后方可实施发货运输。其中与汽车运输相关的铁路运力均向中铁特货各分子公司采购，与非汽车商品综合物流相关的铁路运力均向各地铁路局采购。
　　（2）公路运力、船运服务、物流辅助作业采购
　　公司的物流路线是在考虑成本和时效的基础上将不同运输方式优化组合，有效衔接。公司需要及时的调配不同的运力资源来匹配多式联运模式。除了采购铁路运力及调配自有公路运输车辆外，公司仍需对外采购相当的公路运力、船运服务及两端作业服务来满足公司多式联运模式下无缝衔接的要求。
　　公司秉承“方便、高效、安全、快捷”的采购理念，认真履行公司采购管理体系的要求，通过资质、供给运力、物流方案、成本等一系列要素对外协作业商进行采购评审，对外协作业商是否具有合格的作业能力进行逐项的认定，建立起合格外协作业商的采购体系。
　　（三）主要竞争优势
　　公司竞争优势主要在于以公-铁-河-海”联运为主的多式联运优势。由于铁路运输的规模化、集约化效应，形成了同批次大批量车辆集中进入物流生产作业的特点，对整车物流全过程生产管理工作的实质是一种多区域、多环节、多作业内容的大规模调度和操作。对于公铁联运整车的任何生产节点均具有程序化、流程化、规范化的操作标准，同时因规模化也使拥有对生产资源调配、优化的主动权，例如将不同客户同区域的车辆进行集中管理，形成同线路配送等，无论是劳务作业还是公路配送都能形成统筹管理，对生产成本的节约和时效的整合具有独特的优势。基于以上特点，无论客户产生的是全过程或某个节点的物流需求，都能提供完善的服务，这种服务的包容性、多样性是业务不断深入发展的核心特质。公司既是行业内少数拥有公-铁-河-海”联运全物流链条的企业，又因生产网点布局的完整性成为铁路运输整车节点作业的优秀企业，能够满足客户对汽车境内物流集散和汽车出海等多重复合物流需求。
　　（四)主要竞争劣势
　　1、规模较小
　　公司现在已经具备一定的规模实力，是西南、西北等地区的细分市场较具影响力的第三方物流企业。然而与国内大型汽车制造企业附属的控股或参股的物流企业相比，公司规模相对较小，在资金实力、设备规模上尚存在较大差距。
　　2、市场营销能力需要加强
　　公司主要客户均长期合作，近年来也有新增主机厂等规模性客户，但相对市场潜在客户，无论从新增客户数量到原有客户增量均需要不断提升。公司市场营销能力需进一步提升，为客户提供一体化服务赢得订单的能力尚有不足。
　　3、行业高端人才相对匮乏
　　物流行业，特别是汽车物流起步较晚，目前行业内普遍缺乏专业性的高素质物流人才。但行业近年发展迅速，已经融合了更多的信息化、科技化手段，供应链等生态环境不断变化，公司在发展中也需要更多的高端复合性专业人才。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多式联运协同优势
　　公司从设立以来一直以整车物流运输为核心，公司整车运输优势在于通过不同运输方式组合的多式联运。公司从客户承接订单后，根据客户需求设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车由汽车生产所在地或客户指定起始地运送至客户指定地的一站式物流服务。
　　与传统物流企业相比，公司作为全程公铁联运服务商，主机厂客户在将商品车交付给公司时，即将物流责任全部转移给公司，并向公司一次性支付全部运输费用，收取运输发票。与传统运输方式相比，主机厂减少了对外部各环节物流服务商的沟通协调成本，运输更加便捷高效。
　　（二）完善的物流网络优势
　　凭借公司多年在物流网络上的布局，公司已构建起以铁路为核心的全国性物流网络。依托于已建成的物流网络，公司一方面可逐步建立并完善自有作业队伍，提升管理效率，减少与客户、铁路场站的沟通成本。另一方面在到站和发站均逐步建立网点，实现前后端作业均由同一供应商提供服务，可有效减少公司之间的协调沟通难度，从而缩短在不同运输方式、运输环节之间转换时间，提升对客户的作业效率。
　　（三）高效率的管理运营优势
　　公司在长期经营过程中形成了高效率的管理运营优势。
　　在多年的作业中，公司已积累丰富的装卸及配送经验，可有效实现装载方案、运输线路的优化。装卸技术的提高需要长期经验积累和持续技术投入，公司配备实力雄厚的生产人员，在核定货物外型尺寸、重量后，能够根据货物参数对已有车辆进行配置并制定相应的专业装载加固方案以适应运输需求，最大程度地保障货物的运输安全。公司已形成上百种装载方案，以适应不同车型快速高效地实现装卸车，并作为自身核心竞争力。此外，公司亦在两端配送中积累了丰厚的运输经验，持续经验的积累有助于公司合理选择运输路线、避免拥堵、减少过路过桥费，实现商品车快速高效到达货物接收方。
　　同时，公司已与主要供应商建立长期稳定合作关系，依托于与外部供应商长期合作关系，公司搭建了一支由自有人员、车辆和外协商共同组成的专业化作业队伍。外协供应商及自有人员、车辆由公司统一管理，依托于对自有人员、车辆和外协商的有效管理，公司可灵活调拨车辆、人员进行现场作业，在满足铁路运输对作业及时性的要求下，降低管理成本，提升管理效率。
　　（四）客户资源优势
　　客户资源是汽车物流企业最重要的行业壁垒，亦是企业的核心竞争优势所在。目前已形成“大物流企业做解决方案，小物流企业提供运力”的基本分工格局。大物流企业从汽车制造商或其附属物流企业处直接承接订单，它们发挥全国范围物流网络布局的能力，实现车辆的大范围运输，与主机厂长期合作。目前各大汽车物流服务商均有相对稳定的客户源，且客户资源重合度较低。
　　公司除拥有主机厂的客户资源优势外，还与中铁特货建立长期稳定的合作关系。中铁特货既作为供应商为公司提供铁路运力，同时还作为客户为公司提供两端作业来源。基于铁路商品车运输特性，除涉及运输作业外，还涉及装卸加固、两端配送等作业。为专注自身优势发展核心业务，铁路运输涉及的两端作业通常外包由专业的物流服务商执行。公司作为中铁特货的两端作业服务商，利用自身在多式联运方面丰富的经验积累、网点布局等资源优势，帮助客户在开发市场、建立铁路企业从事整车物流的品牌形象方面起到了重要作用。
　　（五）物流信息化优势
　　公司结合自身生产业务需求自主开发的物流信息化平台，该系统可对接中铁特货OTD、铁路TMS、公路GPS和仓储WMS等外部信息系统。实现了物流过程信息采集的自动化，能够为客户提供准确及时全程跟踪信息。公司制定了严格的管理制度和规范的操作流程，能为客户提供包括全程信息监控、多式联运、二次分拨、商品车仓储等增值服务。公司建立了严格完整的商品车物流质量控制体系，有效地控制和降低了物流质损，得到客户的高度认可。
　　（六）地理区位优势
　　公司地处重庆，该区域是物流行业重点发展区域之一。重庆是中国西部唯一的直辖市，五大中心城市之一，西南地区的综合交通枢纽，处于丝绸之路经济带、中国—中南半岛经济走廊与长江经济带“Y”字形大通道的联节点上，是“一带一路”、长江经济带、中新（重庆）战略性互联互通示范项目的重要节点。“一带一路”、“长江经济带”、“中新（重庆）战略性互联互通示范项目”三大国家战略决定了重庆举足轻重的区域地位。
　　依托长江黄金水道与中欧班列，形成“长江内河航运（重庆至上海港）+海运（上海至国外）+铁路（重庆至欧洲）”的多式联运网络，解决西南地区“出海/出欧”的物流瓶颈。此外，重庆还是全国车辆制造生产重要基地之一，区域内有长安汽车、长安福特、上汽通用五菱、长城汽车、赛力斯、鑫源汽车等汽车制造企业。区域内集聚了优质的整车制造产业资源，为公司提供了具备竞争力的区域优势，使得公司能更好地与汽车制造企业协同发展，形成相互促进的产业供应链。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司践行“‘提高客户竞争力’是公司生存发展的基础，‘客户持续信任’是公司的至高荣誉”的经营理念，通过融合智能化、信息化技术方式，强化多式联运创新模式的核心竞争力，致力成为多式联运领域具有领先优势的全国性现代综合物流企业。
　　公司将充分利用资本市场给予的先发优势，积极推进产业经营和资本经营的协同发展，加大物流基地、网点布局的投入力度，同时持续加强对服务方式创新、人才引进培养和信息化系统建设投入，进一步提升物流服务水平，巩固提升公司的核心竞争能力。公司未来发展规划：
　　（一）继续扩大物流服务网络计划
　　公司已在全国设立多个商品车发运基地、仓储配送中心，但受限于行业起步较晚、基础设施的不完善，一定程度上限制了公司开展全国性的多式联运物流业务。随着近年来各项政策、规划的不断出台和实施，铁路市场化改革的不断深入、大交通管理体制的改革，制约多式联运快速发展的各项瓶颈因素在不断解决。公司将紧跟改革的步伐，抓住机遇积极布局。为进一步提高公司在多式联运领域的竞争力及向汽车物流其他领域开拓奠定坚实的网络基础，公司将集中现有资源，加强物流基地建设，完善物流网络布局，提高服务效率。
　　（二）融合发展智能化、信息化设施和系统计划
　　公司将进一步加强智能化、信息化设施和系统建设投入，增强对多式联运业务创新支持。在原有信息系统的基础上，公司将以自有和募集资金加大对物流数字化运营和智能化作业的建设投入，形成数字化运营为多式联运业务开展的信息中心，规范生产作业，提升公司管理水平；对主营业务实现从指令（订单）接收、生成作业指令、发运、在途过程及交车等的全过程可控及透明；通过数据分析为管理决策提供支撑；建立并执行信息化管理制度，强化信息化项目管理；搭建信息化的服务团队，提高公司信息化水平。
　　（三）人才引进及培养计划
　　公司将进一步强化人力资源管理，统筹兼顾，不断探索建立具有前瞻性的人力资源管理模式。公司计划逐年从高校接收相关专业的应届本科生、硕士生来充实技术人员队伍和管理人员队伍，尽快改善公司人员结构状况，确保公司的发展后劲；公司将在现有基础上继续完善内部培训、激励机制，对中层管理人员和骨干员工进行轮训，不断提升核心团队的综合业务能力；同时完善岗位责任制和绩效评价体系，为员工提供良好的职业发展空间，体现优秀人才价值；改善高层管理人员和高级技术人员的待遇，并在条件成熟时，制订和实施股权激励机制，确保公司人才战略计划有效实施。
　　（四）并购重组措施计划
　　在高度竞争的产业形势下，公司考虑在有机成长的同时，通过投资并购国内外优秀的物流企业，使公司能够覆盖更多的服务范围、占领更多细分市场，为公司的可持续发展奠定基础。公司将综合评估标的公司的管理团队和企业文化与本公司的兼容性，保障公司核心竞争力的加强和进一步发展，实现1+1〉2的行业整合协同效果。
　　（五）多元化融资计划
　　公司将发挥在业界的知名度和信誉优势，积极发挥资本市场以及金融机构、专业投资机构等融资渠道的作用，从多个维度为公司的业务发展筹措资金。在综合考虑自身实力、发展需要、资金成本、资本结构等要素的前提下，通过股权融资、银行贷款、项目资助和合资经营等多元化的方式筹措资金，满足公司快速发展的需求。
　　实施上述计划将面临的主要困难：
　　公司在快速发展的过程中，随着业务规模的扩大，运输网络布局、信息系统的升级开发、物流基地建设等将会产生大量的资金需求，资金不足，融资渠道单一成为制约公司实现上述目标的不利因素。此外，随着公司业务的进一步发展，募投项目的建设实施，对更多技术、营销和管理等方面的人才需求增长明显，会给公司现有管理、销售团队带来一定的考验。
　　对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的主要风险因素：
　　（一）下游汽车行业市场风险
　　公司的整车业务与汽车产销量直接相关，其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。尽管公司的主要客户为国内知名整车厂商，但汽车行业受宏观经济和国家产业政策的影响较大，若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，或者国家产业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量持续下滑的风险，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　（二）客户相对集中的风险
　　客户资源是汽车物流企业最重要的行业壁垒，亦是企业的核心竞争优势所在。报告期内，公司与前几大客户保持了长期稳定的合作关系，主要客户集中于少数规模大、信用良好的优质客户，如中铁特货物流股份有限公司、重庆长安民生物流股份有限公司、赛力斯集团股份有限公司、百威（中国）销售有限公司。虽然公司的主要客户群为具有较强经营实力的大型知名企业，业务稳定性和持续性较好，但若未来公司主要客户群的经营状况因各种原因发生不利变化，则可能会对公司经营产生不利影响。
　　（三）应收账款回收的风险
　　虽然公司已严格按照会计政策充分计提坏账准备，且公司主要客户均为资信状况良好的大中型企业。但若未来下游市场发生重大不利变化，客户因财务状况恶化而发生延迟付款或无法支付的情形，公司将面临着应收账款管理及回收风险。
　　（四）采购运输及物流辅助成本上升的风险
　　公司物流运输主要是通过不同运输方式组合的多式联运，因此公司物流业务运营过程中，需要对外采购铁路运力、外协运力（公路运输部分）、两端作业服务等。外购成本是公司主要成本，价格一般随行就市，存在波动，物流供应商成本波动可能对发行人经营成本产生较大压力的影响。 收起▲