一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。　　报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例为30.20%，较上年同期26.25%上升了3.95%。　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。报告期后至报告披露... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例为30.20%，较上年同期26.25%上升了3.95%。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式也未发生变化。
　　2、经营计划
　　本公司为化学原料和化学制品制造业的药用辅料、维生素类及医药中间体的研发、生产和销售型企业，即运用化学方法改变物质组成或结构、或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
　　公司于2023年3月取得上海市“专精特新”企业认定；2023年12月取得上海市高新技术企业认定。目前拥有4项发明专利技术，3项实用新型专利技术。
　　公司依托全资子公司上海纽桑诺化工有限公司作为公司自主研发平台，主要负责公司新产品的研发、原有产品的工艺优化以降低生产成本，为公司提高效益提供技术保障，为客户提供技术服务等工作。纽桑诺作为公司的研发中心，由毕业于法国兰斯大学和上海医科大学双博士学位的蒋为群担任总经理，并配备有硕士、本科等相关学历的人员作为项目负责人及主要实验人员。
　　随着子公司江西联陆于2020年4月13日通过590t/a医药保健类添加剂产品、49t/a医药中间体产品（一期）建设项目安全设施现场情况暨试生产方案的专家评审，2020年4月正式开始试生产，并于2020年11月完成项目的环评自主验收，于2021年2月取得江西省应急管理厅颁发的《安全生产许可证》；2024年通过江西省应急管理厅安全生产许可证复审并取得新的《安全生产许可证》；2025年6月取得江西省宜春市行政审批局颁发的《食品生产许可证》（产品涉及：维生素E琥珀酸钙、核黄素、核黄素磷酸钠及维生素C棕榈酸酯）；公司的各项管理水平不断提高，于2021年6月取得ISO9001质量管理体系认证证书、ISO14001环境管理体系认证证书及ISO45001职业健康安全管理体系认证证书，并通过2024年复审；于2024年10月取得高新技术企业认定；通过2021年度科技型中小企业认定（202136092200000415）；子公司江西联陆胆固醇项目通过2021年宜春市创新驱动“5511”工程科技项目审核；2022年江西联陆创业类项目《年产500吨医药保健品类添加剂产品、400吨医药中间体产品、40吨生物发酵产品（一期）建设项目》入选江西省“双千计划”创业团队并获批通过审评；子公司江西联陆通过2022年江西省“专精特新”中小企业认定；2022年取得江西省绿色制造单位称号；2022年取得两化融合管理体系A级证书；2023年获批宜春市市级创新平台。公司将更好地为国内外化学原料及医药原料药制造企业提供高质量、低成本的医药中间体产品及技术服务。客户订制研发的业务流程是通过与客户交流、各种展会等方式与潜在订制客户接触，并经过一定时间的相互考察后，确定相关的订制研发及生产等业务关系，合作双方对拟订制产品的技术、生产等环节进行调研和分析，在产品生产可行的情况下，公司通过小试研究、中试生产等工作，测试订制产品的性能、明确生产流程、核算生产成本等，根据核算的生产成本为基础进行产品报价，双方签订合法有效的产品订购合同，制定生产计划并组织生产，最终将产品销售给客户。
　　2022年8月，子公司江西联陆取得宜春市生态环境局《关于江西联陆年产634吨药用辅料、维生素类和医药中间技改项目环境影响报告书》的批复；于2023年3月取得宜春市应急管理局《危险化学品建设项目安全条件审查意见书》；于2023年10月取得宜春市应急管理局危险化学品建设项目安全设施设计审查意见书》；江西联陆产品结构逐步向药用辅料、维生素类产品生产进行调整，从而进一步确立了公司今后的发展方向。
　　公司的主打产品为药用辅料维生素E琥珀酸聚乙二醇酯、5-磷酸吡哆醛、其他维生素类产品（包括维生素B1衍生物、维生素B2衍生物等）、硫辛酸产品、丙酮酸及其盐类类等产品。目前这些系列产品具有应用领域广泛、市场容量大、成长性好等特性，客户类型主要面向药品制造企业、保健品生产企业、食品生产企业、动物饲料生产企业及化妆品生产企业。维生素E琥珀酸聚乙二醇酯分别于2020年7月和2024年8月申请二个规格的药用辅料备案登记号，并取得药用辅料备案登记号：F20200000259和F20240000403；2021年12月29日取得美国FDA注册登记号：DMF036563；于2023年3月取得中国化妆品原料报送码：006036-07708-5854，为该产品走向国际市场及增加使用用途提供了必要的条件。2023年3月取得丙酮酸化妆品原料报送码（166261-077080-2729）及丙酮酸钠化妆品原料报送码（001416-07708-5334）。
　　公司于2025年4月成立了活维源（江西）营养品有限公司，计划利用公司的原料优势拓展保健品制剂市场。
　　（二）行业情况
　　公司所处行业为医药化工行业中的化学原料及化学制品制造业，即运用化学方法改变物质组成或结构或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
　　公司经过几年的产品结构调整，目前主要产品线包括5-磷酸吡哆醛、维生素E琥珀酸聚乙二醇酯（TPGS）、丙酮酸及其盐类等产品，其他维生素系列衍生物产品也逐步形成规模及投放市场，形成了企业新的增长点。
　　药用辅料维生素E琥珀酸聚乙二醇酯（TPGS），作为药用辅料在增加药物生物利用度方面具有显著的作用，其应用范围包括药用领域、保健食品领域、化妆品领域等，目前我公司已分别在国家食药监局注册药用辅料登记号、在美国FDA注册了登记号、也取得了化妆品提取码，从而为公司进入市场具备了相应的资质条件。由于这些领域进入时需要相应的法规要求，一旦取得相应的资质要求，其受行业发展的波动情况不明显，但由于是特殊领域，需要有一定的时间去发展。
　　公司目前的发展方向主要以维生素类衍生物产品为主，随着生活水平的提高及不同衍生物的应用范围不一样，未来维生素类的保健食品越来越被大众接受。
　　保健食品是指具有保健功能或者以补充维生素、矿物质等营养物质为目的的食品。适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。按产品功能来分有增强免疫力功能、改善睡眠功能、对化学性肝损伤有辅助保护功能、辅助降血脂功能、辅助降血糖功能、抗氧化功能、辅助降血压功能等多种类别，其中B族维生素在以上这些功能性食品中具有重要的作用。
　　中国保健品行业发展起始于二十世纪80年代，改革开放之后，国民经济水平快速上升，人们对于保健品的需求有了显著的上升，保健品行业通过前期的蓬勃发展、发展试行阶段，到现在处于监管加强期，形成保健食品注册加备案制度双轨并行的执行力度。
　　保健食品的市场接受度逐渐上升，加上人们对自身健康的关注度提高，我国保分健品市场持续发展，市场规模持上涨。数据显示，2015年-2021年中国保健品行业市场规模呈现上升趋势，2021年我国保健品市场规模上涨至2708亿元，预测2025年中国保健食品行业市规模将达到3600亿元。
　　保健品业是全球性的朝阳产业，整体市场规模处于不断增长的状态。尤其是在我国居民收入水平不断提高以及对生活质量的追求，也让我国更多人将目光投向了这一行中，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。2020年突如其来的新冠疫情，更是深刻地改变着国人的健康观，带来后疫情时代营养健康相关产品市场需求的增长提速。
　　目前我公司作为保健品行业产业链中原材料供应商，公司开发了以维生素B6、维生素B1、维生素B2、维生素C、维生素E等为主原料生产系列衍生物产品，具有品种齐全、质量、供货稳定等优势，可以为国内外保健食品制造商和品牌商提供稳定的供货，具有良好的发展前景。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　新产品研发风险
　　医药中间体行业是知识密集型行业，对产品的合成方法、催化剂与工艺流程的合理选择等方面均有较高的技术要求。受各种客观条件的制约，存在开发失败的风险，如果不能按照计划开发出新产品，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。
　　市场争日益激烈的风险
　　公司属于精细化工行业，主要业务为医药中间体的研发和销售。当前，医药中间体行业竞争激烈，公司目前规模较小，应对市场风险的能力较弱，因此面临市场竞争日益激烈的风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人潘朝阳、王美华持有公司53.62%的股份，在公司经营决策、人事、财务管理上均可施予重大影响。若公司实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司及中小股东的利益。
　　公司治理的风险
　　公司挂牌以来逐步建立健全了法人治理结构，完善了适应公司发展的内部控制制度，但随着公司高速发展，经营规模不断扩大，实际业务情况愈加纷繁复杂，这些情形都对公司的治理机制、信息披露以及内部控制提出了更高要求。公司未来经营中存在因公司治理不善或内控未能有效执行而影响公司持续稳定健康发展、侵害投资者利益和被监管机构处罚的风险。
　　业务转型的风险
　　公司子公司江西联陆投产前，公司将生产环节外包，对委托加工厂存在一定程度的依赖。为增加公司独立面向市场的能力，严格把控产品质量和加强非专利技术的保密工作，生产业务将逐步转型为自营生产的生产模式。江西联陆于2020年4月开始投入生产后，改变了对委托加工厂存在的依赖性，为增加公司独立面向市场的能力，公司将产品生产由委托加工模式转为自营生产，更有利于产品质量的控制和非专利技术的保密工作。江西联陆投产后，公司存在安全及环保方面的风险。
　　客户集中度较大的风险
　　报告期内，公司前五大客户的销售金额占营业收入的比例为30.20%，较上年同期的26.25%占比增加了3.95%。
　　税收优惠政策变动的风险
　　公司于2023年10月通过了高新技术企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或公司未来三年后不能保持高新技术企业资格，公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，公司的所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩产生一定的影响。公司子公司江西联陆于2024年10月通过了高新技术业企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或子公司不能保持高新技术企业资格，子公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，子公司所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩也会产生一定的影响。
　　汇率风险
　　公司报告期内出口业务占比较大，未来存在由于汇率波动导致的盈利风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。　　报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例为29.49%，较上年同期36.13%下降了6.64%，客户分散度呈现良好态势，公司抗市场风险的能力进一步增强，为公司的持续健... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例为29.49%，较上年同期36.13%下降了6.64%，客户分散度呈现良好态势，公司抗市场风险的能力进一步增强，为公司的持续健康发展营造了良好的市场布局。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
　　2、经营计划
　　本公司为化学原料和化学制品制造业的药用辅料、维生素类及医药中间体的研发、生产和销售型企业，即运用化学方法改变物质组成或结构、或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
　　公司于2023年3月取得上海市“专精特新”企业认定；2023年12月取得上海市高新技术企业认定。目前拥有4项发明专利技术，3项实用新型专利技术。
　　公司依托全资子公司上海纽桑诺化工有限公司作为公司自主研发平台，主要负责公司新产品的研发、原有产品的工艺优化以降低生产成本，为公司提高效益提供技术保障，为客户提供技术服务等工作。
　　纽桑诺作为公司的研发中心，由毕业于法国兰斯大学和上海医科大学双博士学位的蒋为群担任总经理，并配备有硕士、本科等相关学历的人员作为项目负责人及主要实验人员。
　　随着子公司江西联陆于2020年4月13日通过590t/a医药保健类添加剂产品、49t/a医药中间体产品（一期）建设项目安全设施现场情况暨试生产方案的专家评审，2020年4月正式开始试生产，并于2020年11月完成项目的环评自主验收，于2021年2月取得江西省应急管理厅颁发的《安全生产许可证》；公司的各项管理水平不断提高，于2021年6月取得ISO9001质量管理体系认证证书、ISO14001环境管理体系认证证书及ISO45001职业健康安全管理体系认证证书，并通过2024年复审；于2024年10月取得高新技术企业认定；通过2021年度科技型中小企业认定（202136092200000415）；子公司江西联陆
　　胆固醇项目通过2021年宜春市创新驱动“5511”工程科技项目审核；2022年江西联陆创业类项目《年产500吨医药保健品类添加剂产品、400吨医药中间体产品、40吨生物发酵产品（一期）建设项目》入选江西省“双千计划”创业团队并获批通过审评；子公司江西联陆通过2022年江西省“专精特新”中小企业认定；2022年取得江西省绿色制造单位称号；2022年取得两化融合管理体系A级证书；2023年获批宜春市市级创新平台。公司将更好地为国内外化学原料及医药原料药制造企业提供高质量、低成本的医药中间体产品及技术服务。客户订制研发的业务流程是通过与客户交流、各种展会等方式与潜在订制客户接触，并经过一定时间的相互考察后，确定相关的订制研发及生产等业务关系，合作双方对拟订制产品的技术、生产等环节进行调研和分析，在产品生产可行的情况下，公司通过小试研究、中试生产等工作，测试订制产品的性能、明确生产流程、核算生产成本等，根据核算的生产成本为基础进行产品报价，双方签订合法有效的产品订购合同，制定生产计划并组织生产，最终将产品销售给客户。
　　2022年8月，子公司江西联陆取得宜春市生态环境局《关于江西联陆年产634吨药用辅料、维生素类和医药中间技改项目环境影响报告书》的批复；于2023年3月取得宜春市应急管理局《危险化学品建设项目安全条件审查意见书》；于2023年10月取得宜春市应急管理局危险化学品建设项目安全设施设计审查意见书》；江西联陆产品结构逐步向药用辅料、维生素类产品生产进行调整，从而进一步确立了公司今后的发展方向。
　　公司的主打产品为药用辅料维生素E琥珀酸聚乙二醇酯、5-磷酸吡哆醛、其他维生素类产品（包括维生素B1衍生物、维生素B2衍生物等）、硫辛酸产品、丙酮酸及其盐类类等产品。目前这些系列产品具有应用领域广泛、市场容量大、成长性好等特性，客户类型主要面向药品制造企业、保健品生产企业、食品生产企业、动物饲料生产企业及化妆品生产企业。维生素E琥珀酸聚乙二醇酯分别于2020年7月和2024年8月申请二个规格的药用辅料备案登记号，并取得药用辅料备案登记号：F20200000259和F20240000403；2021年12月29日取得美国FDA注册登记号：DMF036563；于2023年3月取得中国化妆品原料报送码：006036-07708-5854，为该产品走向国际市场及增加使用用途提供了必要的条件。2023年3月取得丙酮酸化妆品原料报送码（166261-077080-2729）及丙酮酸钠化妆品原料报送码（001416-07708-5334）。
　　(二)行业情况
　　公司所处行业为医药化工行业中的化学原料及化学制品制造业，即运用化学方法改变物质组成或结构或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
　　公司经过几年的产品结构调整，目前主要产品线包括5-磷酸吡哆醛、维生素E琥珀酸聚乙二醇酯（TPGS）、丙酮酸及其盐类等产品，其他维生素系列衍生物产品也逐步形成规模及投放市场，形成了企业新的增长点。
　　药用辅料维生素E琥珀酸聚乙二醇酯（TPGS），作为药用辅料在增加药物生物利用度方面具有显著的作用，其应用范围包括药用领域、保健食品领域、化妆品领域等，目前我公司已分别在国家食药监局注册药用辅料登记号、在美国FDA注册了登记号、也取得了化妆品提取码，从而为公司进入市场具备了相应的资质条件。由于这些领域进入时需要相应的法规要求，一旦取得相应的资质要求，其受行业发展的波动情况不明显，但由于是特殊领域，需要有一定的时间去发展。
　　公司目前的发展方向主要以维生素类衍生物产品为主，随着生活水平的提高及不同衍生物的应用范围不一样，未来维生素类的保健食品越来越被大众接受。
　　保健食品是指具有保健功能或者以补充维生素、矿物质等营养物质为目的的食品。适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。按产品功能来分有增强免疫力功能、改善睡眠功能、对化学性肝损伤有辅助保护功能、辅助降血脂功能、辅助降血糖功能、抗氧化功能、辅助降血压功能等多种类别，其中B族维生素在以上这些功能性食品中具有重要的作用。
　　中国保健品行业发展起始于二十世纪80年代，改革开放之后，国民经济水平快速上升，人们对于保健品的需求有了显著的上升，保健品行业通过前期的蓬勃发展、发展试行阶段，到现在处于监管加强期，形成保健食品注册加备案制度双轨并行的执行力度。
　　保健食品的市场接受度逐渐上升，加上人们对自身健康的关注度提高，我国保分健品市场持续发展，市场规模持上涨。数据显示，2015年-2021年中国保健品行业市场规模呈现上升趋势，2021年我国保健品市场规模上涨至2708亿元，预测2025年中国保健食品行业市规模将达到3600亿元。
　　保健品业是全球性的朝阳产业，整体市场规模处于不断增长的状态。尤其是在我国居民收入水平不断提高以及对生活质量的追求，也让我国更多人将目光投向了这一行中，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。2020年突如其来的新冠疫情，更是深刻地改变着国人的健康观，带来后疫情时代营养健康相关产品市场需求的增长提速。
　　目前我公司作为保健品行业产业链中原材料供应商，公司开发了以维生素B6、维生素B1、维生素B2、维生素C、维生素E等为主原料生产系列衍生物产品，具有品种齐全、质量、供货稳定等优势，可以为国内外保健食品制造商和品牌商提供稳定的供货，具有良好的发展前景。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　新产品研发风险
　　医药中间体行业是知识密集型行业，对产品的合成方法、催化剂与工艺流程的合理选择等方面均有较高的技术要求。受各种客观条件的制约，存在开发失败的风险，如果不能按照计划开发出新产品，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。
　　市场争日益激烈的风险
　　公司属于精细化工行业，主要业务为医药中间体的研发和销售。当前，医药中间体行业竞争激烈，公司目前规模较小，应对市场风险的能力较弱，因此面临市场竞争日益激烈的风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人潘朝阳、王美华持有公司53.62%的股份，在公司经营决策、人事、财务管理上均可施予重大影响。若公司实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司及中小股东的利益。
　　公司治理的风险
　　公司挂牌以来逐步建立健全了法人治理结构，完善了适应公司发展的内部控制制度，但随着公司高速发展，经营规模不断扩大，实际业务情况愈加纷繁复杂，这些情形都对公司的治理机制、信息披露以及内部控制提出了更高要求。公司未来经营中存在因公司治理不善或内控未能有效执行而影响公司持续稳定健康发展、侵害投资者利益和被监管机构处罚的风险。
　　业务转型的风险
　　公司子公司江西联陆投产前，公司将生产环节外包，对委托加工厂存在一定程度的依赖。为增加公司独立面向市场的能力，严格把控产品质量和加强非专利技术的保密工作，生产业务将逐步转型为自营生产的生产模式。江西联陆于2020年4月开始投入生产后，改变了对委托加工厂存在的依赖性，为增加公司独立面向市场的能力，公司将产品生产由委托加工模式转为自营生产，更有利于产品质量的控制和非专利技术的保密工作。江西联陆投产后，公司存在安全及环保方面的风险。
　　客户集中度较大的风险
　　报告期内，公司前五大客户的销售金额占营业收入的比例为29.49%，较上年同期的36.13%占比减少了6.64%；客户分散度呈良好态势，公司的市场风险进一步降低，但客户集中度仍偏高。
　　税收优惠政策变动的风险
　　公司于2023年10月通过了高新技术企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或公司未来三年后不能保持高新技术企业资格，公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，公司的所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩产生一定的影响。公司子公司江西联陆于2024年10月通过了高新技术业企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或子公司不能保持高新技术企业资格，子公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，子公司所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩也会产生一定的影响。
　　汇率风险
　　公司报告期内出口业务占比较大，未来存在由于汇率波动导致的盈利风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 1、商业模式 公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。 报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，客户分散度呈现良好态势，公司抗市场风险的能力进一步增强，为公司的持续健康发展营造了良好的市场布局。 报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
公司通过大客户直销模式及经销商分销模式来开拓业务：（1）大客户直销模式：国内的A股上市公司的产品直销，国外市场区域性独家代理模式。（2）经销商分销模式：通过经销商进行产品分销至终端客户。收入来源主要是产品销售。
报告期内，公司的商业模式较上年度在销售渠道上未发生变化。公司销售渠道包括国内客户和国外客户。报告期内公司的销售渠道仍为国内市场和国际市场相结合，客户分散度呈现良好态势，公司抗市场风险的能力进一步增强，为公司的持续健康发展营造了良好的市场布局。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
2、经营计划
本公司为化学原料和化学制品制造业的药用辅料、维生素类及医药中间体的研发、生产和销售型企业，即运用化学方法改变物质组成或结构、或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
公司于2023年3月取得上海市“专精特新”企业认定；2023年12月取得上海市高新技术企业认定。目前拥有4项发明专利技术，3项实用新型专利技术。
公司依托全资子公司上海纽桑诺化工有限公司作为公司自主研发平台，主要负责公司新产品的研发、原有产品的工艺优化以降低生产成本，为公司提高效益提供技术保障，为客户提供技术服务等工作。纽桑诺作为公司的研发中心，由毕业于法国兰斯大学和上海医科大学双博士学位的蒋为群担任总经理，并配备有硕士、本科等相关学历的人员作为项目负责人及主要实验人员。
随着子公司江西联陆于2020年4月13日通过590t/a医药保健类添加剂产品、49t/a医药中间体产品（一期）建设项目安全设施现场情况暨试生产方案的专家评审，2020年4月正式开始试生产，并于2020年11月完成项目的环评自主验收，于2021年2月取得江西省应急管理厅颁发的《安全生产许可证》，于2024年2月通过并取得江西省应急厅《安全生产许可证》复审；公司的各项管理水平不断提高，于2021年6月取得ISO9001质量管理体系认证证书、ISO14001环境管理体系认证证书及ISO45001职业健康安全管理体系认证证书，并通过2024年复审；于2021年11月取得高新技术企业认定；通过2021年度科技型中小企业认定（202136092200000415）；子公司江西联陆胆固醇项目通过2021年宜春市创新驱动“5511”工程科技项目审核；2022年江西联陆创业类项目《年产500吨医药保分健类添加剂产品、400吨医药中间体产品、40吨生物发酵产品（一期）建设项目》入选江西省“双千计划”创业团队并获批通过审评；子公司江西联陆通过2022年江西省“专精特新”中小企业认定；2022年取得江西省绿色制造单位称号；2022年取得两化融合管理体系A级证书；2023年获批宜春市市级创新平台。公司将更好地为国内外化学原料及医药原料药制造企业提供高质量、低成本的医药中间体产品及技术服务。客户订制研发的业务流程是通过与客户交流、各种展会等方式与潜在订制客户接触，并经过一定时间的相互考察后，确定相关的订制研发及生产等业务关系，合作双方对拟订制产品的技术、生产等环节进行调研和分析，在产品生产可行的情况下，公司通过小试研究、中试生产等工作，测试订制产品的性能、明确生产流程、核算生产成本等，根据核算的生产成本为基础进行产品报价，双方签订合法有效的产品订购合同。
制定生产计划并组织生产，最终将产品销售给客户。
2022年8月，子公司江西联陆取得宜春市生态环境局《关于江西联陆年产634吨药用辅料、维生素类和医药中间技改项目环境影响报告书》的批复；于2023年3月取得宜春市应急管理局《危险化学品建设项目安全条件审查意见书》；于2023年10月取得宜春市应急管理局危险化学品建设项目安全设施设计审查意见书》；于2024年4月完成自动化控制改造并通过试生产专家评审；江西联陆产品结构逐步向药用辅料、维生素类产品生产进行调整，从而进一步确立了公司今后的发展方向。
公司的主打产品为药用辅料维生素E琥珀酸聚乙二醇酯、5-磷酸吡哆醛、其他维生素类产品（包括维生B1衍生物、维生素B2衍生物等）、硫辛酸产品、丙酮酸及其盐类及甾体类等产品。目前这些系列产品具有应用领域广泛、市场容量大、成长性好等特性，客户类型主要面向药品制造企业、保健品生产企业、食品生产企业、动物饲料生产企业及化妆品生产企业。维生素E琥珀酸聚乙二醇酯于2020年6月申请药用辅料备案登记，并取得药用辅料备案登记号：F20200000259；2021年12月29日取得美国FDA注册登记号：DMF036563；于2023年3月取得中国化妆品原料报送码：006036-07708-5854，为该产品走向国际市场及增加使用用途提供了必要的条件。2023年3月取得丙酮酸化妆品原料报送码（166261-077080-2729）及丙酮酸钠化妆品原料报送码（001416-07708-5334）。
（二）行业情况
公司所处行业为医药化工行业中的化学原料及化学制品制造业，即运用化学方法改变物质组成或结构或合成新物质的化学生产技术，医药化工是用化工方式制药的一门科学，是医药化工药物开发、生产的重要环节，也是化工行业十分重要的组成部分。
公司经过几年的产品结构调整，目前主要产品线包括5-磷酸吡哆醛、维生素E聚乙二醇琥珀酸酯（TPGS）、丙酮酸及其盐类等产品，其他维生素系列衍生物产品也逐步形成规模及投放市场，形成了企业新的增长点。
药用辅料维生素E聚乙二醇琥珀酸酯（TPGS），作为药用辅料在增加药物生物利用度方面具有显著的作用，其应用范围包括药用领域、保健食品领域、化妆品领域等，目前我公司已分别在国家食药监局注册药用辅料登记号、在美国FDA注册了登记号、也取得了化妆品提取码，从而为公司进入市场具备了相应的资质条件。由于这些领域进入时需要相应的法规要求，一旦取得相应的资质要求，其受行业发展的波动情况不明显，但由于是特殊领域，需要有一定的时间去发展。
公司目前的发展方向主要以维生素类衍生物产品为主，随着生活水平的提高及不同衍生物的应用范围不一样，未来维生素类的保健食品越来越被大众接受。
保健食品是指具有保健功能或者以补充维生素、矿物质等营养物质为目的的食品。适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。按产品功能来分有增强免疫力功能、改善睡眠功能、对化学性肝损伤有辅助保护功能、辅助降血脂功能、辅助降血糖功能、抗氧化功能、辅助降血压功能等多种类别，其中B族维生素在以上这些功能性食品中具有重要的作用。
中国保健品行业发展起始于二十世纪80年代，改革开放之后，国民经济水平快速上升，人们对于保健品的需求有了显著的上升，保健品行业通过前期的蓬勃发展、发展试行阶段，到现在处于监管加强期，形成保健食品注册加备案制度双轨并行的执行力度。
保健食品的市场接受度逐渐上升，加上人们对自身健康的关注度提高，我国保分健品市场持续发展，市场规模持上涨。数据显示，2015年-2021年中国保健品行业市场规模呈现上升趋势，2021年我国保健品市场规模上涨至2708亿元，2023年中国保健食品行业市规模达到3282亿元。
保健品业是全球性的朝阳产业，整体市场规模处于不断增长的状态。尤其是在我国居民收入水平不断提高以及对生活质量的追求，也让我国更多人将目光投向了这一产业中，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。2020年突如其来的新冠疫情，更是深刻地改变着国人的健康观，带来后疫情时代营养健康相关产品市场需求的增长提速。
目前我公司作为保健品行业产业链中原材料供应商，公司开发了以维生素B6、维生素B1、维生素B2、维生素C、维生素E等为主原料生产系列衍生物产品，具有品种多、质量、供货稳定等优势，可以为国内外保健食品制造商和品牌商提供稳定的供货，具有良好的发展前景。

　　二、公司面临的重大风险分析
新产品研发风险
医药中间体行业是知识密集型行业，对产品的合成方法、催化剂与工艺流程的合理选择等方面均有较高的技术要求。受各种客观条件的制约，存在开发失败的风险，如果不能按照计划开发出新产品，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。
市场争日益激烈的风险
公司属于精细化工行业，主要业务为医药中间体的研发和销售。当前，医药中间体行业竞争激烈，公司目前规模较小，应对市场风险的能力较弱，因此面临市场竞争日益激烈的风险。
实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人潘朝阳、王美华持有公司53.62%的股份，在公司经营决策、人事、财务管理上均可施予重大影响。若公司实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司及中小股东的利益。
公司治理的风险
公司挂牌以来逐步建立健全了法人治理结构，完善了适应公司发展的内部控制制度，但随着公司高速发展，经营规模不断扩大，实际业务情况愈加纷繁复杂，这些情形都对公司的治理机制、信息披露以及内部控制提出了更高要求。公司未来经营中存在因公司治理不善或内控未能有效执行而影响公司持续稳定健康发展、侵害投资者利益和被监管机构处罚的风险。
业务转型的风险
公司子公司江西联陆投产前，公司将生产环节外包，对委托加工厂存在一定程度的依赖。为增加公司独立面向市场的能力，严格把控产品质量和加强非专利技术的保密工作，生产业务将逐步转型为自营生产的生产模式。江西联陆于2020年4月开始投入生产后，改变了对委托加工厂存在的依赖性，为增加公司独立面向市场的能力，公司将产品生产由委托加工模式转为自营生产，更有利于产品质量的控制和非专利技术的保密工作。江西联陆投产后，公司存在安全及环保方面的风险。
客户集中度较大的风险
报告期内，公司前五大客户的销售金额占营业收入的比例为26.25%，客户分散度呈良好态势，公司的市场风险进一步降低，但客户集中度仍偏高。
税收优惠政策变动的风险
公司于2023年10月通过了高新技术企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或公司未来三年后不能保持高新技术企业资格，公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，公司的所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩产生一定的影响。公司子公司江西联陆于2021年12月通过了高新技术业企业资格认定，有效期三年。有效期内公司享受高新技术企业所得税税收优惠，企业所得税税率为15%。如未来国家所得税政策发生变化或公司2024年度不能保持高新技术企业资格，子公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，子公司的所得税率将会上升至25%，从而对公司业绩也会产生一定的影响。
汇率风险
公司报告期内出口业务呈占比较大，未来存在由于汇率波动导致的盈利风险。 收起▲