一、商业模式　　公司是集各种等级和型号的FR-4系列、CEM-3系列覆铜板（CCL）及印刷电路板（PCB）等产品的研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业。公司已实现从研发设计、生产制造到销售服务等多领域关键资源的战略整合，构建了以生产制造为核心优势，以品牌化产品为核心驱动力，以成熟直销网络推广产品的商业模式。公司主要采用自主生产、“以销定产”模式进行生产，采取直销模式销售产品，获取收入、取得利润，印刷线路板的制作采用委外加工模式。报告期内，公司的商业模式未发生较大变化。　　报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生较大变化　　二、经营情况回顾　　随着中美贸易争端爆发后，机遇与挑战并存，通... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司是集各种等级和型号的FR-4系列、CEM-3系列覆铜板（CCL）及印刷电路板（PCB）等产品的研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业。公司已实现从研发设计、生产制造到销售服务等多领域关键资源的战略整合，构建了以生产制造为核心优势，以品牌化产品为核心驱动力，以成熟直销网络推广产品的商业模式。公司主要采用自主生产、“以销定产”模式进行生产，采取直销模式销售产品，获取收入、取得利润，印刷线路板的制作采用委外加工模式。报告期内，公司的商业模式未发生较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生较大变化

　　二、经营情况回顾
　　随着中美贸易争端爆发后，机遇与挑战并存，通讯订单走低。在国内外经济增速整体下滑以及环保等因素的影响下，市场则呈现极速下滑的局面。虽然需求端走低，公司经营管理层紧紧围绕公司年度经营目标不放松，强化内部运营管理，加快新产品开发速度，主动适应市场的变化。
　　（一）财务状况
　　报告期末，公司资产总额49,780.90万元，较期初上升了5.02%；公司负债总额22,702.39万元，较期初上升了5.70%；净资产总额为27,078.51万元，较期初的25,923.41万元增长了4.46%。截至2019年6月30日，公司的资产负债率为45.60%，比期初有所上升。
　　（二）经营成果
　　1、营业收入状况报告期内，公司实现营业收入17,972.89万元，较上年同期下降8.78%，主要原因是中美贸易争端爆发后，业务订单走低。
　　2、净利润情况报告期内，公司实现净利润1，155.11万元，较上年同期上升了9.47%。
　　（三）现金流量状况
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1,938.31万元，较上年同期有大幅度增加，报告期货款的回笼4,853.19万元，经营活动现金流出支出2,914.87万元，主要原因是公司提高供应商的货款账期和本期支付各项税费减少。
　　（四）业务拓展
　　公司抓住覆铜板行业进入极速下滑情况，调整产品结构，细分市场，巩固原有客户的基础上努力拓展新的客户，不断提升自身的综合竞争力，加强市场调研，及时将新产品投放市场，满足客户要求，加强对销售团队建设，大力激发销售团队的主动性、创造性，提高研发人员对市场的认识，拓展销售、研发人员对新产品投放市场的跟踪，完善信息收集。
　　（五）公司将根据业务发展规模，适时调整和优化组织机构，加强各职能部门之间的协调沟通，保证公司运营管理的效率。
　　此外，公司还将全面优化运营流程，实施精细化管理，合理控制、降低运营成本，为维护和扩张销售渠道提供优质服务，为实现整个经营目标提供保障。
　　（六）注重员工管理
　　在日常经营管理中，公司不断完善员工的职业发展通道，建立健全内部激励机制，力求通过将个人贡献与绩效考核、薪资待遇相挂钩，来充分激发员工的工作积极性。稳定的高品质员工团队将是公司可持续高速发展的保障。

　　三、风险与价值
　　1、产品下游市场风险：
　　覆铜板的终端产品主要应用于家用电器、消费电子、通讯设备、汽车电子及航天军工等领域。这些行业近年来一直保持快速增长，产能和产值都有较大提升，技术水平也在不断提升。但随着产能的扩大和消费者需求的变化，不排除部分下游行业增速放缓或产能过剩现象出现。如果下游行业出现需求减弱的现象，将直接导致覆铜板产品的需求降低。因此，对于处于上游的覆铜板及印刷电路板生产商而言，极有可能随其下游客户兴衰而出现不同程度业绩波动。
　　应对措施：持续丰富销售模式和内容，调整产品结构，细分市场，巩固原有客户的基础上努力拓展新的客户，不断提升自身的综合竞争力，加强市场调研，及时将新产品投放市场，满足客户要求，加强对销售团队建设，大力激发销售团队的主动性、创造性，提高研发人员对市场的认识，拓展销售、研发人员对新产品投放市场的跟踪，完善信息收集。
　　2、技术更新换代风险
　　覆铜板的生产技术处于一个持续进步的阶段，随着下游行业各类产品的更新换代，下游客户对覆铜板的技术要求如耐热性、导电性等要求正在逐渐提升，覆铜板的生产技术也在不断进步。虽然目前公司在生产工艺、产品质量等方面较有优势，但若出现对覆铜板整体性能参数要求发生较大变化的情况，而公司产品不能及时与下游需求匹配，或竞争对手率先使用先进技术推出更新换代产品将对公司产品的竞争力提出新的挑战。
　　应对措施：公司紧紧围绕行业严格选取研发项目，并通过引进优秀人才、与高校单位合作开展研发等模式提升研发团队实力，力争将产品研发风险降低到最低。
　　3、公司所处行业产能过剩、竞争激烈、行业存在较大波动
　　我国覆铜板行业虽然受益于电子信息等下游终端产业持续增长的需求，发展形势较好，但仍存在闲置产能。行业平均产能利用率仅70%左右，国内行业面临阶段性的市场供大于求的压力。加上欧美市场受生态环境、人工成本等因素影响，已经逐渐放弃采买覆铜板在本土加工印刷线路板的方式，转而直接采购达标的印刷线路板产品，这也将对国内覆铜板出口销售造成不利影响。因此，国内覆铜板行业存在一定产能过剩风险。同时，国内覆铜板行业市场集中度仍然较高。虽然公司目前在细分市场中初具规模，具备了一定的品牌效应。但随着公司不断发展，产品结构势必将突破现有细分市场，所面临的市场竞争将愈发激烈。如果公司不能在日趋激烈的市场竞争环境中提升自身的综合竞争力，公司产品的毛利率可能下降，公司未来经营业绩也将受到一定的冲击。综上所述，行业产能过剩、竞争激烈，都可能使行业产生较大波动，对公司的稳定盈利产生一定的影响。
　　应对措施：为了应对日趋激烈的市场，公司积极拓展市场的同时，不断加大研发投入，为客户提供创新性的产品，改善生产工艺，提高产品的质量及性能，降低产品成本。同时积极拓展新的业务，为公司培育新的利润增长点。
　　4、偿债能力较弱的风险
　　虽然公司的资产负债率逐年降低，流动比率和速动比率也有所提高，但财务风险仍较高。倘若公司对客户的销售或资金周转发生不利变化，销售货款不能及时回收，或由于国家货币政策紧缩导致公司无法继续通过银行借款等方式筹措资金，则公司可能面临偿债风险。
　　应对措施：提升公司资金的使用效率，加强货款的管控及回笼，开拓融资渠道。
　　5、税收优惠风险
　　公司于2017年8月23日获得由江西省科学技术厅、江西省财政厅、江西省国家税务局、江西省地方税务局颁发的编号为GR201736000361的高新技术企业证书。根据科技部、财政部、国家税务总局颁布的《高新技术企业认定管理办法》，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的相关规定，高新技术企业适用的企业所得税税率为15%，有效期为三年，即公司2017年度-2019年度可按15%的税率计缴企业所得税。如公司未来不能持续满足高新技术企业资格，将导致公司不能再享受国家的高新技术企业税收优惠政策，公司将按照25%的所得税税率征收，虽公司经营业绩不存在对税收优惠的严重依赖，但税率的提高将对公司的经营业绩产生一定的影响。但是，税收是调节宏观经济的重要手段，国家可能会根据贸易形势及国家财政预算的需要，对出口退税政策进行适度调整。如果国家降低公司主要产品的出口退税率，对公司业绩将会产生一定程度上的影响。
　　风险管理措施：公司高度重视研发工作，视产品开发为企业之本，注重研发投入，以持续保证公司产品的技术先进性。公司将持续关注国家对高新技术企业的相关规定和要求，在确保与自身发展规划相符的前提下，合理安排技术人才和研发建设投入，以使公司能始终符合高新技术企业相关标准，从而保障高新技术企业认证在后期得以顺利延续，争取自身持续获得税收优惠最大化。
　　6、公司治理机制不能有效发挥作用的风险
　　尽管股份公司自2016年3月以来已经制定了“三会”议事规则、《关联交易管理制度》等有关公司治理的制度规则，从制度安排上对内部控制行为予以规范，同时在主办券商的辅导下，公司控股股东、管理层对公司治理、规范运作有了更为深入的理解，但“三会”运作规范性仍有待验证和提高，公司存在相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　应对措施：公司依据《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律、法规之规定，制定了《公司章程》，以《公司章程》为基础建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理人员组成的法人治理架构，并制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《信息披露管理制度》等制度。自法人治理结构及各项制度建立以来，公司股东大会、董事会、监事会及高级管理人员基本根据《公司法》、《公司章程》及各项制度行使职权、履行义务。公司未来还将持续加大这方面的培训工作。
　　7、实际控制人不当控制的风险
　　自公司成立以来，股东许俊波即长期持有公司绝大多数股权，虽然公司经过多次增资，其持股比例已下降至71.13%，但仍为公司控股股东、实际控制人。股份公司成立后，许俊波担任公司董事长、法定代表人，其可以利用其股权比例的优势，通过行使表决权在日常经营决策、管理监督方面对公司施以重大影响，进而对公司实施不当控制。应对措施：公司已制定了规范公司治理的内部管理制度，建立了完善的公司治理结构，并着重强化股东和管理层规范公司治理的意识，力争使公司进一度适应现代公司治理制度的要求。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极创造就业和保障员工合法权益；诚心对待客户和供应商，积极参与环境保护事业；公司通过推动科技进步，为社会创造财富，促进和推动当地经济发展；公司在追求经济利益和股东利益最大化的同时，立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。 收起▲