一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　商业模式：　　公司目前暂停原有大宗商品贸易业务。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。　　公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。江苏嘉能锂电科技有限公司主要经营材料制造，主要经营锂电池负极包覆材料的生产，将为公司带来新领域业务。嘉能科兴将围绕生产业务经营技术研发及服务。　　经营计划：　　未来嘉能未来业务将分为两个部分：　　一是贸易业务，未来将为子公司嘉能锂电提供原料采购及产品销售业务。　　二是生产业务，嘉能锂电作为生产型公司，主营生产锂离子电池负极用活性石墨粉，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　公司目前暂停原有大宗商品贸易业务。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。
　　公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。江苏嘉能锂电科技有限公司主要经营材料制造，主要经营锂电池负极包覆材料的生产，将为公司带来新领域业务。嘉能科兴将围绕生产业务经营技术研发及服务。
　　经营计划：
　　未来嘉能未来业务将分为两个部分：
　　一是贸易业务，未来将为子公司嘉能锂电提供原料采购及产品销售业务。
　　二是生产业务，嘉能锂电作为生产型公司，主营生产锂离子电池负极用活性石墨粉，嘉能科兴将为嘉能锂电提供技术服务。
　　（二）行业情况
　　行业现状:
　　近年来，受益于新能源汽车的爆发式增长带动动力锂电池需求上升，锂电池负极材料市场规模也随之迅速扩大，负极包覆材料作为负极材料生产中的重要组成部分，也迎来了发展机遇。负极包覆材料市场规模也会随着负极材料市场的增长而增长。
　　市场需求：
　　随着全球对可持续能源和环保交通方式的关注增加，新能源汽车市场正以前所未有的速度增长，除了新能源汽车，锂电池负极材料还在储能系统、电动工具、电动自行车等领域得到应用，这些市场的增长也将为负极包覆材料带来额外的需求。
　　行业格局：
　　目前国内锂离子电池负极材料生产公司众多，超过50家，其中杉杉股份等为第一梯队，处于国内行业领先地位；星城石墨、正拓能源、摩根海容等为第二梯队，相互之间差距不大；另外三菱化学等巨头也在国内设厂；其余多为规模小、技术水平低的公司。而负极包覆材料作为负极材料生产的一部分，其竞争格局也与负极材料行业整体格局相关，大型负极材料企业在包覆材料的研发和生产上可能具有更强的实力和优势。
　　全球产销分布：
　　全球负极材料集中在中国和日本，总量占全球95%以上。中国优势在于丰富石墨资源，日本优势在于先进技术。中日前四大企业，深圳贝特瑞、日立化学、上海杉杉、三菱化学产量占全球产量67%。负极包覆材料的产销也主要集中在这两个国家，且受这些龙头企业的影响较大。
　　技术发展：
　　在锂电池碳负极材料生产中，通过石墨改性，在石墨表面包覆高软化点的沥青，能够提高负极材料与电解液的相容性，防止溶剂共嵌入、分解和石墨结构剥离。包覆方式有两种，一种是用低速液相搅拌器，将沥青、石墨和溶剂混合搅拌，利用溶剂作载体，实现均匀包覆的目的；另一种是包覆物和被包覆物在固相状态下进行混合，混合在低速的螺旋混合器中进行。在实现物理包覆后，需进行热处理使包覆材料进行聚合反应和炭化反应，使包覆材料固化在被包覆材料表面上，实现包覆材料固化主要有两种方法，一种是炭化炉中进行静态炭化反应，另一种是釜式反应器中进行固化反应。
　　发展趋势：
　　随着新能源行业对锂离子电池能量密度要求的不断提高，石墨和钛酸锂等负极材料的性能也在持续优化，负极包覆材料也需要不断改进以适应负极材料的发展需求。未来市场对高容量、低成本的负极包覆材料需求将增加，能够提供高性能包覆材料的企业将更具市场竞争力。
　　政策影响：
　　政府将加强对生产过程的环保监管，推动企业采用更环保的生产工艺和设备，例如减少废水、废气排放，提高资源利用效率等。这也会促使负极包覆材料生产企业注重环保技术的研发和应用。同时，随着对资源循环利用的重视增加，锂电池负极材料的回收和再利用也将成为行业的一个重要方向，负极包覆材料的回收和再利用技术也可能会得到发展。政府可能会推出相关的绿色认证制度，获得认证的企业将享有更多的市场优势。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　控制人不当控制风险
　　公司的控股股东及实际控制人为吕海军，持有公司79.2455%的股份，担任公司董事长。若吕海军利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：为降低控股股东不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易决策制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
　　业务转型风险
　　当前，公司暂停原有业务，全力发展子公司锂电池负极包覆材料项目，未来公司业务也将围绕子公司项目开展，业务转型公司需要投入大量的时间和资源进行转型，公司原有客户供应商流失，这可能会导致企业资金紧张、运营困难等问题。应对措施：公司建厂同时积极维护新的客户供应商，为投产做准备。
　　行业技术革新风险
　　公司拟涉足锂电池负极包覆材料新行业，可能对核心技术的攻克难度预估过低，导致项目进度受阻。技术革新后可能难于实现大批量生产，如果新的工艺不合理或现有工艺不适应，可能导致生产效率低下等问题。应对措施：公司加强风险管理，建立完善的风险管理体系，对技术革新过程中各类风险进行识别、评估和控制。
　　公司运营风险
　　公司作为一家创业型公司，在运营管理方面的核心成员相对年轻，运营经验不算丰富，公司的高速成长中难免会面临运营决策、资金管控等方面的风险。应对措施：公司制定了较为完善的内部控制制度以及决策机制，使公司在运营时可以应对相应的风险。同时公司也将加强对核心人员的培训，尽快丰富其经验。
　　持续经营能力风险
　　嘉能未来公司因业务转型，公司持续经营能力存在重大不确定性。应对措施：公司正在积极对接新行业的客户，投产即能顺利取得营收，同时加快建厂进度，尽快投产。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　商业模式：　　公司目前暂停原有大宗商品贸易业务。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。　　公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。江苏嘉能锂电科技有限公司主要经营材料制造，主要经营锂电池负极包覆材料的生产，将为公司带来新领域业务。嘉能科兴将围绕生产业务经营技术研发及服务。　　经营计划：　　未来嘉能未来业务将分为两个部分：　　一是贸易业务，未来将为子公司嘉能锂电提供原料采购及产品销售业务。　　二是生产业务，嘉能锂电作为生产型公司，主营生产锂离子电池负极用活性石墨粉，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　公司目前暂停原有大宗商品贸易业务。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。
　　公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。江苏嘉能锂电科技有限公司主要经营材料制造，主要经营锂电池负极包覆材料的生产，将为公司带来新领域业务。嘉能科兴将围绕生产业务经营技术研发及服务。
　　经营计划：
　　未来嘉能未来业务将分为两个部分：
　　一是贸易业务，未来将为子公司嘉能锂电提供原料采购及产品销售业务。
　　二是生产业务，嘉能锂电作为生产型公司，主营生产锂离子电池负极用活性石墨粉，嘉能科兴将为嘉能锂电提供技术服务。
　　(二)行业情况
　　行业现状:
　　近年来，受益于新能源汽车的爆发式增长带动动力锂电池需求上升，锂电池负极材料市场规模也随之迅速扩大，负极包覆材料作为负极材料生产中的重要组成部分，也迎来了发展机遇。负极包覆材料市场规模也会随着负极材料市场的增长而增长。
　　市场需求：
　　随着全球对可持续能源和环保交通方式的关注增加，新能源汽车市场正以前所未有的速度增长，除了新能源汽车，锂电池负极材料还在储能系统、电动工具、电动自行车等领域得到应用，这些市场的增长也将为负极包覆材料带来额外的需求。
　　行业格局：
　　目前国内锂离子电池负极材料生产公司众多，超过50家，其中杉杉股份等为第一梯队，处于国内行业领先地位；星城石墨、正拓能源、摩根海容等为第二梯队，相互之间差距不大；另外三菱化学等巨头也在国内设厂；其余多为规模小、技术水平低的公司。而负极包覆材料作为负极材料生产的一部分，
　　其竞争格局也与负极材料行业整体格局相关，大型负极材料企业在包覆材料的研发和生产上可能具有更强的实力和优势。
　　全球产销分布：
　　全球负极材料集中在中国和日本，总量占全球95%以上。中国优势在于丰富石墨资源，日本优势在于先进技术。中日前四大企业，深圳贝特瑞、日立化学、上海杉杉、三菱化学产量占全球产量67%。负极包覆材料的产销也主要集中在这两个国家，且受这些龙头企业的影响较大。
　　技术发展：
　　在锂电池碳负极材料生产中，通过石墨改性，在石墨表面包覆高软化点的沥青，能够提高负极材料与电解液的相容性，防止溶剂共嵌入、分解和石墨结构剥离。包覆方式有两种，一种是用低速液相搅拌器，将沥青、石墨和溶剂混合搅拌，利用溶剂作载体，实现均匀包覆的目的；另一种是包覆物和被包覆物在固相状态下进行混合，混合在低速的螺旋混合器中进行。在实现物理包覆后，需进行热处理使包覆材料进行聚合反应和炭化反应，使包覆材料固化在被包覆材料表面上，实现包覆材料固化主要有两种方法，一种是炭化炉中进行静态炭化反应，另一种是釜式反应器中进行固化反应。
　　发展趋势：
　　随着新能源行业对锂离子电池能量密度要求的不断提高，石墨和钛酸锂等负极材料的性能也在持续优化，负极包覆材料也需要不断改进以适应负极材料的发展需求。未来市场对高容量、低成本的负极包覆材料需求将增加，能够提供高性能包覆材料的企业将更具市场竞争力。
　　政策影响：
　　政府将加强对生产过程的环保监管，推动企业采用更环保的生产工艺和设备，例如减少废水、废气排放，提高资源利用效率等。这也会促使负极包覆材料生产企业注重环保技术的研发和应用。同时，随着对资源循环利用的重视增加，锂电池负极材料的回收和再利用也将成为行业的一个重要方向，负极包覆材料的回收和再利用技术也可能会得到发展。政府可能会推出相关的绿色认证制度，获得认证的企业将享有更多的市场优势。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　控制人不当控制风险
　　公司的控股股东及实际控制人为吕海军，持有公司78.80%的股份，担任公司董事长。若吕海军利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：为降低控股股东不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易决策制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
　　业务转型风险
　　当前，公司暂停原有业务，全力发展子公司锂电池负极包覆材料项目，未来公司业务也将围绕子公司项目开展，业务转型公司需要投入大量的时间和资源进行转型，公司原有客户供应商流失，这可能会导致企业资金紧张、运营困难等问题。应对措施：公司建厂同时积极维护新的客户供应商，为投产做准备。
　　行业技术革新风险
　　公司拟涉足锂电池负极包覆材料新行业，可能对核心技术的攻克难度预估过低，导致项目进度受阻。技术革新后可能难于实现大批量生产，如果新的工艺不合理或现有工艺不适应，可能导致生产效率低下等问题。应对措施：公司加强风险管理，建立完善的风险管理体系，对技术革新过程中各类风险进行识别、评估和控制。
　　公司运营风险
　　公司作为一家创业型公司，在运营管理方面的核心成员相对年轻，运营经验不算丰富，公司的高速成长中难免会面临运营决策、资金管控等方面的风险。应对措施：公司制定了较为完善的内部控制制度以及决策机制，使公司在运营时可以应对相应的风险。同时公司也将加强对核心人员的培训，尽快丰富其经验。
　　持续经营能力风险
　　嘉能未来公司因业务转型，2024年度未取得主营业务收入，子公司业务尚未投产，公司持续经营能力存在重大不确定性。应对措施：公司正在积极对接新行业的客户，投产即能顺利取得营收，同时加快建厂进度，尽快投产。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险发生变化，由于公司业务转型，本期新增业务转型风险以及行业技术革新风险；原贸易业务相关的宏观政策风险、市场竞争风险、公司经营业绩波动的风险、客户供应商集中风险，本年度不适用。因公司本年度未取得营业收入，子公司尚未投产，本期新增持续经营能力风险。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 商业模式： 公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。公司目前立足于大宗商品行业，主要涉及矿产品、铁合金、有色金属、钢铁等行业，为国内钢材厂、矿产品贸易公司、金属制品厂家提供铬铁、钢坯、铬矿等原材料。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。 （一）贸易业务 公司采购模式是针对大宗商品现货贸易业务中采购商品业务，现货贸易团队在接到商品需求订单后，再从市场上寻找价格更低的商品，核算有利润情况下，执行贸易业务。 （二）生产 江苏嘉能锂电... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
商业模式：
公司控股子公司江苏嘉能锂电科技有限公司、上海嘉能科兴材料科技有限公司，经营范围锂离子电池包覆材料生产及技术研发。公司目前立足于大宗商品行业，主要涉及矿产品、铁合金、有色金属、钢铁等行业，为国内钢材厂、矿产品贸易公司、金属制品厂家提供铬铁、钢坯、铬矿等原材料。未来将结合子公司业务逐渐转变到新能源领域。
（一）贸易业务
公司采购模式是针对大宗商品现货贸易业务中采购商品业务，现货贸易团队在接到商品需求订单后，再从市场上寻找价格更低的商品，核算有利润情况下，执行贸易业务。
（二）生产
江苏嘉能锂电科技有限公司主要经营材料制造，主要经营锂电池负极包覆材料的生产，将为公司带来新领域业务。嘉能科兴将围绕生产业务经营技术研发及服务。
经营计划：
未来嘉能未来业务将分为两个部分：
一是贸易业务，目前围绕铬铁不锈钢原材料产业链开展相关业务。通过与上游铬铁生产企业和下游不锈钢企业签订长期协议等方式，开展的铬铁及相关贸易。未来将为子公司嘉能锂电提供原料采购及产品销售业务。
二是生产业务，嘉能锂电、广东嘉能作为生产型公司，主营生产锂离子电池负极用活性石墨粉，嘉能科兴将为嘉能锂电提供技术服务。
（二）行业情况
1、包覆材料是快充必备的核心材料，有效提高倍率性能。当前电车续航已经能满足大多数需求，痛点集中在补能效率也就是快充性能上，包覆材料可以提升负极的循环稳定性及快充性能、电流冲击的抗压能力、更快电流的冲击能力。根据《锂离子电池球形石墨负极材料倍率性能研究》实验数据，包覆相比不包覆容量有明显提升（5%包覆比例下效果最佳），在0.5C/1C/2C/5C下，5%包覆比例倍率性能最佳，在5C下，14%包覆比例倍率性能最佳。总体上，包覆相比不包覆，容量和倍率性能获得了显著提升，不同包覆比例的效果有所差异。2025年全球电动汽车的销量将从2017年的约110万辆增长到约900万辆，并在2030年预计将增至2,500万辆。2025年中国市场的电动汽车销售额将占到全球电动汽车市场的近
50%。到2040年，全球电动汽车销售量预计将达到5,400万辆。
2、包覆作为提升负极快充性能的核心工艺，伴随快充的普及包覆工序需求比例逐步提升电动车、储能双轮驱动下，预计2025年全球负极需求达231万吨，其中人造石墨/天然石墨/硅基负极分别占比73.0%/8.5%/18%，硅基负极在4680大圆柱电池带动下渗透率逐步提升，假设人造石墨/天然石墨/硅基负极包覆材料添加比例为15%/11%/20%（取上限），损耗率为11%，2025年包覆材料需求量达36.2万吨，2021-2025共4年CAGR达68%，高于下游负极行业增速。
3、补能速度慢为制约新能源车发展因素之一，快充发展趋势明确。2023年以来，快充车型加速落地，理想4月发布纯电解决方案，将提供800V超充，并搭载宁德时代4C麒麟电池，小鹏G6于6月份上市，将采用800V高压SiC平台，快充产业趋势明确。负极包覆材料可以提升电池倍率性能，使电池充电速度更快，快充电池有望提升负极包覆材料渗透率及添加比例，带动包覆材料需求。
4、新型储能赛道持续增长，据统计，2022年美国大储新增容量达到7.7GW/21.1GWh，预计2025年美国大储新增容量可达到48.7GW/149.3GWh，22-25年均增长率可达到175%/182%。截至目前，我国有近30个省市推出了“十四五”期间强制配储政策，配储比例普遍在10%-20%，配储时长1-4小时，强制配储政策并没有明显放松，将为新型储能的高装机增速“托底”。
5、包覆材料是负极材料上游的细分行业，行业市场参与主体较少，CR3达60%，CR5达74%，行业集中度较高，当前不存在产能过剩情况；包覆材料大约占比负极原材料成本10%，占负极总成本3%，且包覆材料为化工工艺不同于负极材料，负极向上延伸意愿不强，包覆竞争格局有望保持稳固。目前，行业内具有一定规模的负极包覆材料生产商很少，嘉能锂电的4-7万吨生产线将有效填补市场对负极包覆材料的需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
控制人不当控制风险
公司的控股股东及实际控制人为吕海军，持有公司78.80%的股份，担任公司董事长。若吕海军利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：为降低控股股东不当控制风险，公司在《公司章程》里制定了保护中小股东利益的条款，制定了“三会”议事规则，制定了《关联交易决策制度》，完善了公司内部控制制度。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东和管理层的诚信和规范意识，督促大股东遵照相关法规规范经营公司，忠实履行职责。
宏观政策风险
当前，以矿产品、铁合金、有色金属为主的大宗商品行业存在两大特征，一是产能过剩、库存过高，二是原矿以海外进口为主。中国目前开展供给侧改革，去产能、去库存、降成本，政策环境处于变动中，政策风险大幅提高。同时，中国经济处于下行阶段，经济增速放缓，这对于周期性明显的大宗商品行业，带来不利影响。原矿以海外进口为主，这必然涉及到海外国家政策风险，例如印尼禁止镍矿、铝土矿、铜矿、锡矿等矿产品出口，直接导致中国相应行业受到巨大冲击。因此，由于大宗商品跟宏观经济息息相关，相应的宏观政策风险也相应较高。此外，公司核心业务是互联网+大宗商品，目前国家积极鼓励互联网+、电商行业、线上线下结合等业务形态发展，但也难免会存在一些政策变动风险。应对措施：公司在采购和销售时，密切注视市场变化，做好风险控制，同时在必要时采用套期保值等手段对冲现货贸易风险。公司同时在必要时，将采用适当的汇率工具对冲潜在的汇兑损失风险。
市场竞争风险
目前，以矿产品、铁合金、有色金属为主，线上、线下相融合的互联网平台比较少。但是，围绕钢铁、不锈钢为主的线上、线下互联网平台处于先发优势，而且有资本市场参与，这些平台或向上游拓展至矿产品、铁合金、有色金属行业。另外，目前一些传统的做信息资讯的网站，也可能会开拓铁合金、有色金属的线下业务。总体上，市场竞争风险仍存在。应对措施：公司密切关注市场需求，努力维护客户关系，并提供差异化服务，以保持品牌的竞争力。
公司运营风险
公司作为一家创业型公司，在运营管理方面的核心成员相对年轻，运营经验不算丰富，公司的高速成长中难免会面临运营决策、资金管控等方面的风险。应对措施：公司制定了较为完善的内部控制制度以及决策机制，使公司在运营时可以应对相应的风险。同时公司也将加强对核心人员的培训，尽快丰富其经验。
公司经营业绩波动的风险
受钢铁行业整体影响，公司所处行业受上下游影响较大，因公司规模相对偏小，因此公司存在经营业绩波动风险。应对措施：公司减少现货贸易业务，增加期货业务，以增加公司的实力，降低公司对贸易收入的依赖，降低公司受行业波动的风险。
公司未有营收风险
公司2024上半年度营业收入为0。若持续没有营业收入，将会对公司经营带来一定的风险。对策：公司2024年上半年度出于业务规划，自主选择未经营原有贸易业务，公司子公司正开辟新业务，未来公司将结合子公司业务发展开发业务。 收起▲