一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温、超低温技术优势，以及研发团队优势，为客户提供高效、节能、环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使得派沃能够更好地控制产... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：
　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温、超低温技术优势，以及研发团队优势，为客户提供高效、节能、环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。
　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。
　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使得派沃能够更好地控制产品质量和服务质量，同时也能够利用经销商的资源和网络扩大市场份额。
　　4.市场拓展：派沃空气能通过参加国内外专业展会、广告宣传、网络平台、业务员主动拜访等方式取得客户。这些市场拓展的策略使得派沃能够更好地推广产品，提高品牌知名度，吸引更多的客户。
　　5.品牌建设：派沃空气能在细分行业中具有良好的品牌优势。这种品牌优势能够帮助派沃在市场上建立信任和口碑，提高客户忠诚度，从而获取更多的收入、利润及现金流。
　　综上所述，派沃空气能的商业模式是以技术驱动为核心，通过产品多元化、销售模式、市场拓展、品牌建设、等策略来提高市场竞争力，实现企业的可持续发展。
　　(二)行业情况
　　一、行业政策及监管环境
　　在全球积极应对气候变化、推进节能减排的大背景下，空气源热泵作为高效节能、绿色环保的供热制冷设备，受到了各国政府的高度重视与大力支持。
　　我国相继出台了一系列政策推动空气源热泵产业发展。《住房和城乡建设部等15部门关于加强县城绿色低碳建设的意见》《“十四五”公共机构节约能源资源工作规划》《工业领域碳达峰实施方案》等文件，从建筑节能、公共机构能效提升、工业绿色转型等多领域为空气源热泵应用指明方向。2025年国家发展改革委等六部门联合印发的《推动热泵行业高质量发展行动方案》更是重磅文件，明确鼓励在寒冷和夏热冬冷地区推广应用空气源热泵；积极推进工业领域应用热泵设备，助力工业余热回收利用；扩大农业领域热泵替代锅炉烘烤，推动农业绿色发展；开展热泵以旧换新，促进产品更新升级。此外，北京市将空气能纳入可再生能源范畴，为其推广应用提供制度保障。
　　在国际上，欧洲委员会公布拨款用于推动净零技术等环保产业项目，其中部分资金用于补贴可再生能源、热泵和制氢部件领域的制造项目。美国能源部多次拨款促进国内热泵取暖器、取暖泵和相关部件的生产。这些政策措施，极大地激发了市场活力，为空气源热泵行业创造了良好的政策环境。
　　监管方面，行业标准不断完善。我国逐步建立起涵盖产品性能、安全、能效等多方面的标准体系，如对热泵的制热性能系数（COP）、制冷性能系数（EER）等能效指标做出明确规定，倒逼企业提升产品品质和能效水平。国际上也在规范热泵产品定义分类，推动建立统一的国际标准，我国企业也积极参与其中，提升在国际标准制定中的话语权。
　　二、行业技术水平及发展趋势
　　目前，我国民用空气源热泵技术已较为成熟，热能转换效率等性能指标处于国际领先水平；工业热泵虽总体处于起步阶段，但部分龙头企业自主研发的余热源、空气源热泵已可用于制备150℃工业高温蒸汽，达到国际先进水平。不过，行业仍存在部分关键部件和产品研发能力薄弱的问题，高性能压缩机和换热器等关键装备制造水平有待提升，以满足市场对高效、稳定产品的需求。
　　未来，技术发展呈现以下趋势：一是高效节能技术持续升级，研发多级循环及大变压比压缩机、低成本高效膨胀装置等，进一步提高热泵能效；二是智能化发展，融入物联网、大数据等技术，实现远程监控、智能调控，提升用户体验和系统运行效率；三是多能互补融合，推动热泵与太阳能、蓄热技术结合，实现能源的高效利用和稳定供应；四是新型制冷剂研发应用，加大自然工质、氢氟烯烃（HFOs）等新型低增温潜势（GWP）制冷剂及其应用技术的自主研发，减少对环境的影响。
　　三、行业周期性、区域性与季节性
　　空气源热泵行业与宏观经济发展和政策导向密切相关，但并无明显的周期性。在经济增长稳定、政策大力支持的时期，行业发展迅速；经济波动或政策调整可能会对市场需求产生一定影响，但长期来看，随着全球对节能减排和可持续发展的重视，行业整体呈上升发展趋势。
　　区域性特征显著。在国内，北方地区受“煤改电”政策推动，成为空气源热泵的主要市场，市场份额占比超60%，用于冬季清洁取暖需求旺盛。南方地区，尤其是夏热冬冷地区，随着人们对生活品质要求的提高，对空气源热泵供暖和制冷的需求逐渐增加。在全球范围内，欧洲、亚洲等能源转型需求迫切、环保意识强的地区市场规模较大；而在一些能源资源丰富、环保要求相对较低的地区，市场发展相对滞后。
　　季节性方面，供暖需求集中在冬季，尤其是北方地区，冬季是空气源热泵供暖产品的销售旺季；制冷需求则在夏季较为突出，在南方炎热地区，夏季空气源热泵制冷产品销量明显上升。不过，随着冷暖两用产品的普及和应用领域的拓展，季节性差异对行业销售的影响在逐渐减小。
　　四、产业链分析
　　空气源热泵产业链上游主要是压缩机、换热器、电子膨胀阀、控制器等零部件的研发与制造。这些零部件的质量和性能直接决定了空气源热泵的品质和性能，目前部分关键零部件技术仍掌握在少数国际企业手中，国内企业在高端零部件制造方面有待突破，以降低对进口的依赖。中游是空气源热泵整机的研发、生产与组装，我国已形成较为完善的产业集群，具备强大的生产制造能力，产品不仅满足国内市场需求，还大量出口海外。下游涵盖了建筑、工业、农业、交通运输等多个应用领域。在建筑领域，用于住宅、商业建筑的供暖、制冷和生活热水供应；工业领域用于余热回收、工艺加热等；农业领域用于农产品烘干、温室供暖；交通领域用于交通枢纽及交通工具的供热制冷等。下游市场需求的多样性和增长潜力，为空气源热泵行业发展提供了广阔空间。
　　产业链各环节相互影响、协同发展。上游零部件技术的创新和成本降低，有助于中游企业提升产品性能、降低生产成本；下游应用领域的拓展和需求升级，又反向推动中游企业加大研发投入，促进上游零部件产业的技术进步。
　　五、可持续发展与ESG关联
　　空气源热泵行业在可持续发展和ESG（环境、社会和公司治理）方面具有重要意义。在环境层面，空气源热泵通过电能驱动，利用空气中的低品位热能，相比传统化石燃料供热制冷方式，可大幅减少二氧化碳、二氧化硫等污染物排放，助力全球碳减排目标实现。以我国为例，据测算2016年以来通过推广应用热泵系统累计少排放二氧化碳超8亿吨。在社会层面，行业发展创造了大量就业机会，从研发、生产到销售、安装和售后维护，涵盖多个环节。同时，为消费者提供了高效、舒适、环保的供热制冷解决方案，提升了生活品质，尤其在北方地区“煤改电”项目中，改善了居民冬季取暖环境，减少了燃煤
　　污染对居民健康的影响。
　　在公司治理层面，企业积极响应可持续发展理念，加强研发创新，提升产品能效和环保性能；注重生产过程中的节能减排，优化生产工艺，降低碳排放；完善供应链管理，确保原材料供应的可持续性和环保性。越来越多企业将ESG理念融入企业战略和日常运营，以提升企业的社会责任感和品牌形象，增强市场竞争力。
　　六、未来展望
　　随着全球对清洁能源的需求持续增长和“双碳”目标的推进，空气源热泵行业前景广阔。预计未来市场规模将继续保持高速增长，到2032年全球市场规模有望达到454亿美元。在技术创新驱动下，产品能效将进一步提高，智能化、绿色化水平不断提升，应用领域也将不断拓展。在建筑领域，随着新建建筑对节能标准的提高和既有建筑的节能改造，空气源热泵的市场渗透率将大幅提升；工业领域余热回收利用、农业烘干和交通运输等领域的应用将逐渐成为行业新的增长点。
　　行业竞争格局也将进一步优化，头部企业凭借技术、品牌和规模优势，市场份额将不断扩大；中小企业则需通过专注细分市场、加强技术创新、提升产品品质和服务水平，寻求差异化发展路径。同时，随着政策支持力度的持续加大和标准体系的不断完善，空气源热泵行业将朝着高质量、可持续方向健康发展，成为全球能源转型和绿色发展的重要力量。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动的风险
　　报告期内，公司主营业务是空气能热泵制冷、制热设备的研发、生产以及销售。公司空气能热泵设备主要产品有超低温空气能热泵机组，具有热水、采暖和空调等功能、超高温烘干机组、超高温工业热水机组、普通热泵热水机组（包括商用热水机、泳池恒温机组和家用热水器等），公司产品广泛应用于家用（住宅、别墅），商用（宾馆及酒店、学校、泳池、商场等集中采暖及制冷用户）、工业（电镀、屠宰、食品、化工等），下游领域的需求与宏观经济具有较高的关联度。当宏观经济处于快速增长时期，下游客户对环保节能设备的投资积极性高；当经济处于低迷时期，下游客户对环保设备投资积极性低且投资规模较小。应对措施：公司制定了详细的市场开发和产品更新计划，提高产品的性能、质量以及稳定性。同时，通过加大研发，技术的进一步提升，做到产品的适应性更强，应用领域更广阔，为公司创造更多的业绩增长空间。公司积极关注各地方政府空气能热泵产品的推动以及扶持政策，积极参与大型政府项目的招投标，成功参与招投标，将会进一步巩固公司的品牌地位，提高公司未来市场竞争力。
　　2、技术进步和升级的风险
　　空气能热泵行业目前处于起步阶段，随着行业的发展、国家质量标准的提高、以及市场需求的变化，空气能热泵产品仍有很大的提升空间，产品快速的更新换代，以及空气能热泵技术在新型应用领域发展空间广阔将会催生新兴技术的发展。如果公司不能根据市场变化和技术发展进行产品调整和技术创新，新产品、新技术的开发速度滞后于行业发展及客户需求，公司面临因技术和产品不能快速适应行业内技术进步和升级所带来的风险，对公司收入和盈利产生不利影响。应对措施：针对行业内技术变化较快的风险，公司在战略实施时已进行了布局，公司属于国内最早研发超高温、超低温热泵技术的空气能热泵生产商；公司制定了较为详细的技术研究开发计划，以加强新技术和新产品的研发；制定了技术人才引进计划，计划每年引进一定数量的专业人才，以稳步提高公司整体的技术水平；公司还将加强与相关行业协会的研讨交流，持续追踪行业内技术发展动态，积极推动企业内部的技术创新，将技术升级的风险转化为公司发展的动力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　报告期内，公司的主要产品是热泵机组，公司所需采购的原材料主要是压缩机、冷凝器、钣金、翅片蒸发器等，原材料占公司产品成本的比例达六成以上。未来随着市场对空气能热泵产品的认知度不断提升，国家及地方政府对空气能热泵产品的扶持力度不断加大，空气能热泵产品将得到进一步推广；而如果主要原材料价格未来出现大幅上涨或者持续的大幅波动，公司生产成本将会提高，利润空间将会缩小，原材料价格波动将对公司产品成本造成直接影响。因此公司面临原材料价格波动的风险。应对措施：一方面，基于公司多年的行业与管理经验，公司能够灵活管理原材料的库存量，因而在一定程度上能够减少价格波动可能带来的影响，另一方面，公司通过与供应商建立稳定的合作关系以实现规模化采购，并凭借产品质量和品牌以及稳定的客户优势，提升议价能力和价格传导能力。
　　4、应收账款回收风险
　　应收账款期末、期初账面价值占资产总额的比例分别为7.12%和6.34%，应收账款占资产总额比例较高。报告期各期末公司应收账款主要在1年以内，客户回款情况较好。公司客户以政府单位、经销商、大型工程商为主，信用状况较高，一般不会出现违约付款的情形。但是未来随着市场份额的逐渐提升，客户数量及销售规模不断增加，不排除出现客户拖延付款或是违约付款的情形。应对措施：公司建立了完善的客户信用管理和风险识别机制，选择优质且信用度高的客户建立合作关系，在销售订单签订前综合考虑客户付款能力、付款意愿等因素，优先考虑信用良好的客户。公司建立了销售人员催款机制，督促销售人员及时跟进客户的回款进度。
　　5、高新技术企业税收优惠政策变化的风险
　　公司之子公司广东派沃新能源科技有限公司于2024年11月复审通过国家级高新技术企业认定（《高新技术企业证书》，编号为GR202144015161），有效期3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。应对措施：一方面公司积极关注国家税收优惠政策的变动，并及时采取应对措施；另一方面，公司积极增强产品的市场竞争力、提高公司的盈利能力，降低公司对税收优惠的依赖。
　　6、政府补助较大依赖的风险
　　本期、上期公司取得的展会补贴、利息补贴、产业化资助金、技术改造补贴等政府补助收入、金额分别为41,3795.01元，76,7009.22元，占当期利润总额的比例分别为1.59%、9.53%，公司存在对政府补助的较大的依赖。若未来政府补助优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来一定影响。应对措施：公司将持续加大研发力度，提升产品性能，增强公司产品的市场竞争力和知名度，通过调整市场战略及目标客户逐步稳定市场份额，通过研发创新及市场拓展不断的增强盈利能力，进而促进销售收入及利润的增长，进一步降低对政府补助的较大依赖。
　　7、税政策变动的风险
　　根据财政部、国家税务总局财税[2002]7号《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》和国家税务总局国税发[2002]11号《关于印发<生产企业出口货物免抵退管理操作规范>（试行）的通知》等文件政策，本公司外销产品执行国家有关出口退税的“免、抵、退”政策，报告期内的退税率为13%。如果未来出口退税优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来不利影响。应对措施：针对这一风险，公司将加强产品创新，创建品牌效应，通过不断加强对产品的研究，促使公司产品保持持久的竞争力；同时公司积极关注相关政策调整情况，加强对政策的分析力度，以利于今后公司的长远性发展。
　　8、实际控制人不当控制风险
　　公司共同实际控制人李相宏、邓艳夫妇直接及间接持有派沃股份合计26,968,750.00股股份，占公司总股本的87.36%；且共同实际控制人李相宏任公司董事长兼总经理，邓艳任公司董事，对公司生产经营、人事、财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他新进小股东的利益。应对措施：公司将进一步完善法人治理机制，制定适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度，重视加强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》、《公司章程》和“三会”议事规则等规章制度规范运行，避免实际控制人不当控制风险。
　　9、治理风险
　　公司挂牌上新三板后，逐步完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施：公司将会进一步健全法人治理结构，监事会将会监督公司严格按照相关制度规范经营。
　　10、公司所租赁的经营场所存在被拆迁的风险
　　公司目前租赁的经营场所深圳市宝安区沙井后亭第四工业区24号是未经规划国土等相关部门批准，在原集体所有未利用土地上兴建的建筑物。根据《深圳市人民代表大会常务委员会关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》（2009年6月2日公布），该类建筑被定性为农村城市化历史遗留违法建筑，因此公司用于生产经营的租赁建筑物存在被拆迁的风险。由于公司为轻资产型企业，大型固定资产主要为生产用的机器设备，搬迁较为灵活且不受场地的限制，同时公司所处行业不属于重污染行业，依法不需办理环保验收及排污许可证，即使搬迁到新的经营场所仅需要办理环评批复即可进行生产，故生产经营场所具有可替代性，并且搬迁的成本主要为运输成本，因此未来若因租赁建筑物拆迁所造成的场地搬迁不会给公司带来重大不利影响。应对措施：公司已跟公司租赁的经营场所的违法建筑申报人作了访谈，相关人员说明如发生被拆迁可能将及时通知公司，以便公司有足够时间找到新的经营场所，以降低由此给公司带来的生产经营上的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温、超低温技术优势，以及研发团队优势，为客户提供高效、节能、环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使得派沃能够更好地控制产... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：
　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温、超低温技术优势，以及研发团队优势，为客户提供高效、节能、环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。
　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。
　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使得派沃能够更好地控制产品质量和服务质量，同时也能够利用经销商的资源和网络扩大市场份额。
　　4.市场拓展：派沃空气能通过参加国内外专业展会、广告宣传、网络平台、业务员主动拜访等方式取得客户。这些市场拓展的策略使得派沃能够更好地推广产品，提高品牌知名度，吸引更多的客户。
　　5.品牌建设：派沃空气能在细分行业中具有良好的品牌优势。这种品牌优势能够帮助派沃在市场上建立信任和口碑，提高客户忠诚度，从而获取更多的收入、利润及现金流。
　　综上所述，派沃空气能的商业模式是以技术驱动为核心，通过产品多元化、销售模式、市场拓展、品牌建设、等策略来提高市场竞争力，实现企业的可持续发展。
　　（二）行业情况
　　热泵是一种由电能驱动能够高效利用低品位热能的加热装置，其中空气源热泵是我国热泵行业最主要的细分子行业。根据中国节能协会热泵专业委员会的相关数据，2021年我国热泵行业总销售额为248.2亿元，其中空气源热泵销售额为227.1亿元，占比约为91.49%。空气源热泵是利用逆卡诺循环原理，用少量电能驱动热泵机组，通过热泵系统中的工作介质进行变相循环，把空气中的低品位热能吸收压缩升温后加以利用的一种高效集热并转移热量的节能技术。空气源热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，节能效果显著，运行中可以做到零污染。空气源热泵产品涉及的应用领域非常广泛，不仅用于家用和商用生活热水，还与地暖、散热器等结合用于建筑供暖，同时也在烘干、工业供热等工农业领域有大量应用。
　　热泵行业发展到今天，越来越多热泵的功能需要通过软硬件相结合的方式来实现，具备一定程度上的智能化。这种智能化主要体现在两个方面，一方面是热泵自身的智能化控制，包括控制系统参数可靠性技术、大数据的收集和分析能力、远程优化升级等，在热泵功能增加的基础上运行可靠。如在超低温喷焓领域，压缩机工作时需要通过控制系统控制喷焓量的大小，在除霜技术中，机器进入除霜状态时机的判断等，部分企业已经在研究计算机视觉在除霜技术中的应用；另一方面是热泵在与用户进行“人机交互”时，可以通过数据的收集、分析，自适应用户的使用习惯，从而调整设备的运行状态，更好地满足用户需求。预计未来智能化在热泵领域将会得到更为广泛、深入的运用。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动的风险
　　报告期内，公司主营业务是空气能热泵制冷、制热设备的研发、生产以及销售。公司空气能热泵设备主要产品有超低温空气能热泵机组，具有热水、采暖和空调等功能、超高温烘干机组、超高温工业热水机组、普通热泵热水机组（包括商用热水机、泳池恒温机组和家用热水器等），公司产品广泛应用于家用（住宅、别墅），商用（宾馆及酒店、学校、泳池、商场等集中采暖及制冷用户）、工业（电镀、屠宰、食品、化工等），下游领域的需求与宏观经济具有较高的关联度。当宏观经济处于快速增长时期，下游客户对环保节能设备的投资积极性高；当经济处于低迷时期，下游客户对环保设备投资积极性低且投资规模较小。应对措施：公司制定了详细的市场开发和产品更新计划，提高产品的性能、质量以及稳定性。同时，通过加大研发，技术的进一步提升，做到产品的适应性更强，应用领域更广阔，为公司创造更多的业绩增长空间。公司积极关注各地方政府空气能热泵产品的推动以及扶持政策，积极参与大型政府项目的招投标，成功参与招投标，将会进一步巩固公司的品牌地位，提高公司未来市场竞争力。
　　2、技术进步和升级的风险
　　空气能热泵行业目前处于起步阶段，随着行业的发展、国家质量标准的提高、以及市场需求的变化，空气能热泵产品仍有很大的提升空间，产品快速的更新换代，以及空气能热泵技术在新型应用领域发展空间广阔将会催生新兴技术的发展。如果公司不能根据市场变化和技术发展进行产品调整和技术创新，新产品、新技术的开发速度滞后于行业发展及客户需求，公司面临因技术和产品不能快速适应行业内技术进步和升级所带来的风险，对公司收入和盈利产生不利影响。应对措施：针对行业内技术变化较快的风险，公司在战略实施时已进行了布局，公司属于国内最早研发超高温、超低温热泵技术的空气能热泵生产商；公司制定了较为详细的技术研究开发计划，以加强新技术和新产品的研发；制定了技术人才引进计划，计划每年引进一定数量的专业人才，以稳步提高公司整体的技术水平；公司还将加强与相关行业协会的研讨交流，持续追踪行业内技术发展动态，积极推动企业内部的技术创新，将技术升级的风险转化为公司发展的动力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　报告期内，公司的主要产品是热泵机组，公司所需采购的原材料主要是压缩机、冷凝器、钣金、翅片蒸发器等，原材料占公司产品成本的比例达六成以上。未来随着市场对空气能热泵产品的认知度不断提升，国家及地方政府对空气能热泵产品的扶持力度不断加大，空气能热泵产品将得到进一步推广；而如果主要原材料价格未来出现大幅上涨或者持续的大幅波动，公司生产成本将会提高，利润空间将会缩小，原材料价格波动将对公司产品成本造成直接影响。因此公司面临原材料价格波动的风险。应对措施：一方面，基于公司多年的行业与管理经验，公司能够灵活管理原材料的库存量，因而在一定程度上能够减少价格波动可能带来的影响，另一方面，公司通过与供应商建立稳定的合作关系以实现规模化采购，并凭借产品质量和品牌以及稳定的客户优势，提升议价能力和价格传导能力。
　　4、应收账款回收风险
　　应收账款期末、期初账面价值占资产总额的比例分别为7.49%和6.34%，应收账款占资产总额比例较高。报告期各期末公司应收账款主要在1年以内，客户回款情况较好。公司客户以政府单位、经销商、大型工程商为主，信用状况较高，一般不会出现违约付款的情形。但是未来随着市场份额的逐渐提升，客户数量及销售规模不断增加，不排除出现客户拖延付款或是违约付款的情形。应对措施：公司建立了完善的客户信用管理和风险识别机制，选择优质且信用度高的客户建立合作关系，在销售订单签订前综合考虑客户付款能力、付款意愿等因素，优先考虑信用良好的客户。公司建立了销售人员催款机制，督促销售人员及时跟进客户的回款进度。
　　5、高新技术企业税收优惠政策变化的风险
　　公司之子公司广东派沃新能源科技有限公司于2024年11月复审通过国家级高新技术企业认定（《高新技术企业证书》，编号为GR202444003160），有效期3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。应对措施：一方面公司积极关注国家税收优惠政策的变动，并及时采取应对措施；另一方面，公司积极增强产品的市场竞争力、提高公司的盈利能力，降低公司对税收优惠的依赖。
　　6、政府补助较大依赖的风险
　　本期、上期公司取得的展会补贴、利息补贴、产业化资助金、技术改造补贴等政府补助收入、金额分别为417926.45元，381251.34元，占当期利润总额的比例分别为11.38%、2.52%，公司存在对政府补助的较大的依赖。若未来政府补助优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来一定影响。应对措施：公司将持续加大研发力度，提升产品性能，增强公司产品的市场竞争力和知名度，通过调整市场战略及目标客户逐步稳定市场份额，通过研发创新及市场拓展不断的增强盈利能力，进而促进销售收入及利润的增长，进一步降低对政府补助的较大依赖。
　　7、税政策变动的风险
　　根据财政部、国家税务总局财税[2002]7号《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》和国家税务总局国税发[2002]11号《关于印发<生产企业出口货物免抵退管理操作规范>（试行）的通知》等文件政策，本公司外销产品执行国家有关出口退税的“免、抵、退”政策，报告期内的退税率为13%。如果未来出口退税优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来不利影响。应对措施：针对这一风险，公司将加强产品创新，创建品牌效应，通过不断加强对产品的研究，促使公司产品保持持久的竞争力；同时公司积极关注相关政策调整情况，加强对政策的分析力度，以利于今后公司的长远性发展。
　　8、实际控制人不当控制风险
　　公司共同实际控制人李相宏、邓艳夫妇直接及间接持有派沃股份合计26,483,750.00股股份，占公司总股本的85.79%；且共同实际控制人李相宏任公司董事长兼总经理，邓艳任公司董事，对公司生产经营、人事、财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他新进小股东的利益。应对措施：公司将进一步完善法人治理机制，制定适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度，重视加强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》、《公司章程》和“三会”议事规则等规章制度规范运行，避免实际控制人不当控制风险。
　　9、治理风险
　　公司挂牌上新三板后，逐步完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施：公司将会进一步健全法人治理结构，监事会将会监督公司严格按照相关制度规范经营。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　公司挂牌上新三板后，逐步完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施：公司将会进一步健全法人治理结构，监事会将会监督公司严格按照相关制度规范经营。 收起▲

　　一，业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：
　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温，超低温技术优势，以及研发团队优势，为
　　客户提供高效，节能，环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。
　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵
　　产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。
　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使... 查看全部▼

　　一，业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　派沃空气能的商业模式主要包括以下几个方面：
　　1.技术驱动：派沃空气能依托领先的空气能热泵超高温，超低温技术优势，以及研发团队优势，为
　　客户提供高效，节能，环保的空气能热泵和特种热泵产品。这种技术驱动的策略使得派沃在市场中具有竞争力，能够满足客户对于高性能产品的需求。
　　2.产品多元化：派沃空气能提供全面的产品应用解决方案，包括各种类型的空气能热泵和特种热泵
　　产品。这种产品多元化的策略使得派沃能够满足不同客户的需求，提高市场占有率。
　　3.销售模式：派沃空气能采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式。这种销售模式使得派沃
　　能够更好地控制产品质量和服务质量，同时也能够利用经销商的资源和网络扩大市场份额。
　　4.市场拓展：派沃空气能通过参加国内外专业展会，广告宣传，网络平台，业务员主动拜访等方式
　　取得客户。这些市场拓展的策略使得派沃能够更好地推广产品，提高品牌知名度，吸引更多的客户。
　　5.品牌建设：派沃空气能在细分行业中具有良好的品牌优势。这种品牌优势能够帮助派沃在市场上
　　建立信任和口碑，提高客户忠诚度，从而获取更多的收入，利润及现金流。
　　综上所述，派沃空气能的商业模式是以技术驱动为核心，通过产品多元化，销售模式，市场拓展，品牌建设，等策略来提高市场竞争力，实现企业的可持续发展。
　　(二)行业情况一，行业政策及监管环境
　　在全球积极应对气候变化，推进节能减排的大背景下，空气源热泵作为高效节能，绿色环保的供热制冷设备，受到了各国政府的高度重视与大力支持。
　　我国相继出台了一系列政策推动空气源热泵产业发展。《住房和城乡建设部等15部门关于加强县城绿色低碳建设的意见》《“十四五”公共机构节约能源资源工作规划》《工业领域碳达峰实施方案》等文件，从建筑节能，公共机构能效提升，工业绿色转型等多领域为空气源热泵应用指明方向。2025年国家发展改革委等六部门联合印发的《推动热泵行业高质量发展行动方案》更是重磅文件，明确鼓励在寒冷和夏热冬冷地区推广应用空气源热泵；积极推进工业领域应用热泵设备，助力工业余热回收利用；扩大农业领域热泵替代锅炉烘烤，推动农业绿色发展；开展热泵以旧换新，促进产品更新升级。此外，北京市将空气能纳入可再生能源范畴，为其推广应用提供制度保障。
　　在国际上，欧洲委员会公布拨款用于推动净零技术等环保产业项目，其中部分资金用于补贴可再生能源，热泵和制氢部件领域的制造项目。美国能源部多次拨款促进国内热泵取暖器，取暖泵和相关部件的生产。这些政策措施，极大地激发了市场活力，为空气源热泵行业创造了良好的政策环境。
　　监管方面，行业标准不断完善。我国逐步建立起涵盖产品性能，安全，能效等多方面的标准体系，如对热泵的制热性能系数(COP),制冷性能系数(EER)等能效指标做出明确规定，倒逼企业提升产品品质和能效水平。国际上也在规范热泵产品定义分类，推动建立统一的国际标准，我国企业也积极参与其中，提升在国际标准制定中的话语权。
　　二，行业技术水平及发展趋势目前，我国民用空气源热泵技术已较为成熟，热能转换效率等性能指标处于国际领先水平；工业热泵虽总体处于起步阶段，但部分龙头企业自主研发的余热源，空气源热泵已可用于制备150℃工业高温蒸汽，达到国际先进水平。不过，行业仍存在部分关键部件和产品研发能力薄弱的问题，高性能压缩机和换热器等关键装备制造水平有待提升，以满足市场对高效，稳定产品的需求。
　　未来，技术发展呈现以下趋势：一是高效节能技术持续升级，研发多级循环及大变压比压缩机，低成本高效膨胀装置等，进一步提高热泵能效；二是智能化发展，融入物联网，大数据等技术，实现远程监控，智能调控，提升用户体验和系统运行效率；三是多能互补融合，推动热泵与太阳能，蓄热技术结合，实现能源的高效利用和稳定供应；四是新型制冷剂研发应用，加大自然工质，氢氟烯烃(HFOs)等新型低增温潜势(GWP)制冷剂及其应用技术的自主研发，减少对环境的影响。
　　三，行业周期性，区域性与季节性空气源热泵行业与宏观经济发展和政策导向密切相关，但并无明显的周期性。在经济增长稳定，政策大力支持的时期，行业发展迅速；经济波动或政策调整可能会对市场需求产生一定影响，但长期来看，随着全球对节能减排和可持续发展的重视，行业整体呈上升发展趋势。
　　区域性特征显著。在国内，北方地区受“煤改电”政策推动，成为空气源热泵的主要市场，市场份额占比超60%，用于冬季清洁取暖需求旺盛。南方地区，尤其是夏热冬冷地区，随着人们对生活品质要求的提高，对空气源热泵供暖和制冷的需求逐渐增加。在全球范围内，欧洲，亚洲等能源转型需求迫切，环保意识强的地区市场规模较大；而在一些能源资源丰富，环保要求相对较低的地区，市场发展相对滞后。
　　季节性方面，供暖需求集中在冬季，尤其是北方地区，冬季是空气源热泵供暖产品的销售旺季；制冷需求则在夏季较为突出，在南方炎热地区，夏季空气源热泵制冷产品销量明显上升。不过，随着冷暖两用产品的普及和应用领域的拓展，季节性差异对行业销售的影响在逐渐减小。
　　四，产业链分析空气源热泵产业链上游主要是压缩机，换热器，电子膨胀阀，控制器等零部件的研发与制造。这些零部件的质量和性能直接决定了空气源热泵的品质和性能，目前部分关键零部件技术仍掌握在少数国际企业手中，国内企业在高端零部件制造方面有待突破，以降低对进口的依赖。中游是空气源热泵整机的研发，生产与组装，我国已形成较为完善的产业集群，具备强大的生产制造能力，产品不仅满足国内市场需求，还大量出口海外。下游涵盖了建筑，工业，农业，交通运输等多个应用领域。在建筑领域，用于住宅，商业建筑的供暖，制冷和生活热水供应；工业领域用于余热回收，工艺加热等；农业领域用于农产品烘干，温室供暖；交通领域用于交通枢纽及交通工具的供热制冷等。下游市场需求的多样性和增长潜力，为空气源热泵行业发展提供了广阔空间。
　　产业链各环节相互影响，协同发展。上游零部件技术的创新和成本降低，有助于中游企业提升产品性能，降低生产成本；下游应用领域的拓展和需求升级，又反向推动中游企业加大研发投入，促进上游零部件产业的技术进步。
　　五，公司面临的重大风险分析1,宏观经济波动的风险报告期内，公司主营业务是空气能热泵制冷，制热设备的研发，生产以及销售。公司空气能热泵设备主要产品有超低温空气能热泵机组，具有热水，采暖和空调等功能，超高温烘干机组，超高温工业热水机组，普通热泵热水机组(包括商用热水机，泳池恒温机组和家用热水器等)，公司产品广泛应用于家用(住宅，别墅)，商用(宾馆及酒店，学校，泳池，商场等集中采暖及制冷用户),工业(电镀，屠宰，食品，化工等)，下游领域的需求与宏观经济具有较高的关联度。当宏观经济处于快速增长时期，下游客户对环保节能设备的投资积极性高；当经济处于低迷时期，下游客户对环保设备投资积极性低且投资规模较小。
　　应对措施：公司制定了详细的市场开发和产品更新计划，提高产品的性能，质量以及稳定性。同时，通过加大研发，技术的进一步提升，做到产品的适应性更强，应用领域更广阔，为公司创造更多的业绩增长空间。公司积极关注各地方政府空气能热泵产品的推动以及扶持政策，积极参与大型政府项目的招投标，成功参与招投标，将会进一步巩固公司的品牌地位，提高公司未来市场竞争力。
　　2,技术进步和升级的风险空气能热泵行业目前处于起步阶段，随着行业的发展，国家质量标准的提高，以及市场需求的变化，空气能热泵产品仍有很大的提升空间，产品快速的更新换代，以及空气能热泵技术在新型应用领域发展空间广阔将会催生新兴技术的发展。如果公司不能根据市场变化和技术发展进行产品调整和技术创新，新产品，新技术的开发速度滞后于行业发展及客户需求，公司面临因技术和产品不能快速适应行业内技术进步和升级所带来的风险，对公司收入和盈利产生不利影响。
　　应对措施：针对行业内技术变化较快的风险，公司在战略实施时已进行了布局，公司属于国内最早研发超高温，超低温热泵技术的空气能热泵生产商；公司制定了较为详细的技术研究开发计划，以加强新技术和新产品的研发；制定了技术人才引进计划，计划每年引进一定数量的专业人才，以稳步提高公司整体的技术水平；公司还将加强与相关行业协会的研讨交流，持续追踪行业内技术发展动态，积极推动企业内部的技术创新，将技术升级的风险转化为公司发展的动力。
　　3,原材料价格波动的风险报告期内，公司的主要产品是热泵机组，公司所需采购的原材料主要是压缩机，冷凝器，钣金，翅片蒸发器等，原材料占公司产品成本的比例达六成以上。未来随着市场对空气能热泵产品的认知度不断提升，国家及地方政府对空气能热泵产品的扶持力度不断加大，空气能热泵产品将得到进一步推广；而如果主要原材料价格未来出现大幅上涨或者持续的大幅波动，公司生产成本将会提高，利润空间将会缩小，原材料价格波动将对公司产品成本造成直接影响。因此公司面临原材料价格波动的风险。
　　应对措施：一方面，基于公司多年的行业与管理经验，公司能够灵活管理原材料的库存量，因而在一定程度上能够减少价格波动可能带来的影响，另一方面，公司通过与供应商建立稳定的合作关系以实现规模化采购，并凭借产品质量和品牌以及稳定的客户优势，提升议价能力和价格传导能力。
　　4,应收账款回收风险应收账款期末，期初账面价值占资产总额的比例分别为6.34%和5.80%，应收账款占资产总额比例较高。报告期各期末公司应收账款主要在1年以内，客户回款情况较好。公司客户以政府单位，经销商，大型工程商为主，信用状况较高，一般不会出现违约付款的情形。但是未来随着市场份额的逐渐提升，客户数量及销售规模不断增加，不排除出现客户拖延付款或是违约付款的情形。
　　应对措施：公司建立了完善的客户信用管理和风险识别机制，选择优质且信用度高的客户建立合作关系，在销售订单签订前综合考虑客户付款能力，付款意愿等因素，优先考虑信用良好的客户。公司建立了销售人员催款机制，督促销售人员及时跟进客户的回款进度。
　　5,高新技术企业税收优惠政策变化的风险公司之子公司广东派沃新能源科技有限公司于2024年11月复审通过国家级高新技术企业认定(《高新技术企业证书》，编号为GR202144015161)，有效期3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：一方面公司积极关注国家税收优惠政策的变动，并及时采取应对措施；另一方面，公司积极增强产品的市场竞争力，提高公司的盈利能力，降低公司对税收优惠的依赖。
　　6,政府补助较大依赖的风险本期，上期公司取得的展会补贴，利息补贴，产业化资助金，技术改造补贴等政府补助收入，金额分别为767,009.22元，2,367,529.00元，占当期利润总额的比例分别为9.53%,6.61%，公司存在对政府补助的较大的依赖。若未来政府补助优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来一定影响。
　　应对措施：公司将持续加大研发力度，提升产品性能，增强公司产品的市场竞争力和知名度，通过调整市场战略及目标客户逐步稳定市场份额，通过研发创新及市场拓展不断的增强盈利能力，进而促进销售收入及利润的增长，进一步降低对政府补助的较大依赖。
　　7,税政策变动的风险根据财政部，国家税务总局财税[2002]7号《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》和国家税务总局国税发[2002]11号《关于印发<生产企业出口货物免抵退管理操作规范>(试行)的通知》等文件政策，本公司外销产品执行国家有关出口退税的“免，抵，退”政策，报告期内的退税率为13%。如果未来出口退税优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：针对这一风险，公司将加强产品创新，创建品牌效应，通过不断加强对产品的研究，促使公司产品保持持久的竞争力；同时公司积极关注相关政策调整情况，加强对政策的分析力度，以利于今后公司的长远性发展。
　　8,实际控制人不当控制风险公司共同实际控制人李相宏，邓艳夫妇直接及间接持有派沃股份合计26,968,750.00股股份，占公司总股本的87.36%；且共同实际控制人李相宏任公司董事长兼总经理，邓艳任公司董事，对公司生产经营，人事，财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他新进小股东的利益。
　　应对措施：公司将进一步完善法人治理机制，制定适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度，重视加强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》，《公司章程》和“三会”议事规则等规章制度规范运行，避免实际控制人不当控制风险。
　　9,治理风险公司挂牌上新三板后，逐步完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续，稳定经营的风险。
　　应对措施：公司将会进一步健全法人治理结构，监事会将会监督公司严格按照相关制度规范经营。
　　10,公司所租赁的经营场所存在被拆迁的风险公司目前租赁的经营场所深圳市宝安区沙井后亭第四工业区24号是未经规划国土等相关部门批准，在原集体所有未利用土地上兴建的建筑物。根据《深圳市人民代表大会常务委员会关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》(2009年6月2日公布)，该类建筑被定性为农村城市化历史遗留违法建筑，因此公司用于生产经营的租赁建筑物存在被拆迁的风险。由于公司为轻资产型企业，大型固定资产主要为生产用的机器设备，搬迁较为灵活且不受场地的限制，同时公司所处行业不属于重污染行业，依法不需办理环保验收及排污许可证，即使搬迁到新的经营场所仅需要办理环评批复即可进行生产，故生产经营场所具有可替代性，并且搬迁的成本主要为运输成本，因此未来若因租赁建筑物拆迁所造成的场地搬迁不会给公司带来重大不利影响。
　　应对措施：公司已跟公司租赁的经营场所的违法建筑申报人作了访谈，相关人员说明如发生被拆迁可能将及时通知公司，以便公司有足够时间找到新的经营场所，以降低由此给公司带来的生产经营上的不利影响。 收起▲