一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业发展情况
　　1.航空发动机和燃气轮机零部件行业
　　a)国际航空发动机和燃气轮机领域
　　从航空发动机领域市场端看，2026年上半年需求仍然维持稳健增长态势，新机交付节奏持续加快，后市场需求同步攀升。新机交付方面，GE航空2026年上半年发动机总交付量同比增长31%；CFM国际2026年上半年LEAP系列发动机交付量达1,030台，同比增长41%，首次半年交付突破千台大关，供应链瓶颈有所缓解。据CFM及GE航空相关预测推算，预计2030年LEAP发动机交付可达3,000台，窄体机市场长期订单预期明确。据美国《航空周刊》预测，2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业发展情况
　　1.航空发动机和燃气轮机零部件行业
　　a)国际航空发动机和燃气轮机领域
　　从航空发动机领域市场端看，2026年上半年需求仍然维持稳健增长态势，新机交付节奏持续加快，后市场需求同步攀升。新机交付方面，GE航空2026年上半年发动机总交付量同比增长31%；CFM国际2026年上半年LEAP系列发动机交付量达1,030台，同比增长41%，首次半年交付突破千台大关，供应链瓶颈有所缓解。据CFM及GE航空相关预测推算，预计2030年LEAP发动机交付可达3,000台，窄体机市场长期订单预期明确。据美国《航空周刊》预测，2026-2035年间，GE航空有望交付约2,600台GEnx-1B发动机、约1,784台GE9X发动机，罗罗遄达系列发动机的交付量可能达3,084台，其中77%是遄达XWB型，宽体运力扩张支撑长期订单储备。后市场方面，老一代发动机延寿运行，叠加新一代发动机进入维修周期，发动机维修和备件需求保持强劲增长。GE航空在5月投资者大会上表示，航空公司正在把维修投入放在比新飞机采购更优先的位置，这一策略转变正在推动全球发动机MRO市场进入新一轮增长周期。
　　从燃气轮机领域市场端看，全球市场在AI算力爆发与能源转型的双重驱动下，持续处于高景气周期。据行业统计，2026年一季度全球燃气轮机订单总规模同比增长约39%，北美市场仍是核心市场，其中AI数据中心配套的轻型燃机订单占比由去年的25%大幅提升至70%。主流厂商订单交付已排至2029–2030年，燃气轮机产业链未来三至五年高景气确定性显著。
　　在此背景下的供给端来看，飞机和航空发动机制造商产能受限，全球运力供给与需求增长持续错配，飞机制造商面临长期订单交付压力，按当前速率测算交付周期均超过11年，核心发动机制造商也同样存在供应瓶颈。燃气轮机制造商面对订单交付积压问题，正谨慎提升未来产能规划并加速向中上游及中国等供应链外溢采购。面对产业分工格局优化的战略窗口，公司有望依托现有技术积淀与批产优势，契合国际主流制造商需求，进一步深化与核心客户的战略合作关系，为未来市场份额拓展奠定坚实基础。
　　b)国内航空发动机和燃气轮机领域
　　从航空发动机领域看，国家“十五五”规划纲要将“科技自立自强水平大幅提高”与“重点领域关键核心技术快速突破”作为核心目标。2026年是“十五五”开局起步之年，中国航发2026年工作会议明确2026年要攻坚冲刺重点型号研制目标。国产长江系列商用航空发动机研制进入取证冲刺阶段，中国民航制造业迎来自身发展的黄金期。防务类航空发动机“新机列装”和“存量换发”双轮驱动，进一步刺激对应发动机零部件需求，行业景气度持续向上。
　　从燃气轮机领域来看，上半年，《新型能源体系建设“十五五”规划》正式发布，为燃气轮机产业发展打开了更多政策空间。受AI算力需求拉动，海外传统主机厂产能承压，为国内燃机整机企业和供应链打开了进入全球市场的黄金窗口期。轻型燃气轮机凭借交付周期短、模块化部署等优势，匹配算力中心、海上油气平台与分布式调峰场景，成为高成长弹性与高国产化率的产业发展主力方向。
　　2.医疗骨科植入锻件行业
　　根据QY Research统计预测，全球骨科植入物锻件市场规模预计2031年将达到18.59亿美元，2024-2031年复合增长率为4.77%。受全球人口老龄化加剧及手术渗透率提升驱动，亚太、拉美和中东等新兴市场成为增长主引擎,欧美日等发达国家和地区的市场需求已从普及转向产品升级换代，市场规模庞大但增长趋于稳定。在国内，随着人工关节国家集采政策全面落地执行，行业已进入以量换价后的业绩修复与需求释放阶段，整体呈现温和增长态势。
　　(二)主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。
　　1、航空发动机和燃气轮机关键零部件
　　公司航空发动机和燃气轮机零部件主要包括压气机叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等。公司具备直接供货所需的资质，在“两机”产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游，直接向航空发动机和燃气轮机整机制造商销售关键零部件，上游包括原材料、铸锻件及毛坯件以及辅助材料、加工设备供应商。
　　在航空发动机业务方面，公司已成为法国赛峰、中国航发、英国RR、美国GE等国内外主流航空发动机厂商及国内发动机设计院所的供应商；在燃气轮机业务方面，已成为美国GE、中国航发燃机、龙江广瀚、管网集团等国内外主流燃气轮机公司的供应商。
　　2、医疗骨科关节领域
　　公司依托先进的航空锻造技术与工程实力进入医疗骨科植入物锻件领域，主要产品包括股骨柄、髋臼杯、胫骨托等。公司医疗关节植入锻件是骨科人工关节的半成品工件，客户采购后进行一系列加工及人体植入适应性医疗表面处理，最终形成能植入于人体的医疗骨科关节。
　　公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，并为施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名器械企业提供稳定配套。
　　(三)主要经营模式
　　报告期内公司经营模式未发生重大变化。
　　1、销售模式
　　公司采用直销模式，按照客户需求进行产品工艺设计、特性验证和产品生产。公司需要通过航空及医疗的质量体系认证，取得客户的供应商资质、特种工艺资质等认证后，才能正式向客户提供产品并批量供货。
　　2、采购模式
　　公司由采购部统一对外采购，主要包括：金属棒料、毛坯件、刀具、工模测具、辅料以及工序外协服务等。对于金属棒料及毛坯件等主要原材料，公司需从客户（主要为赛峰、GE航空、罗罗等）认定的合格供应商范围内进行采购，按照“以产定购”的原则，对质量、价格等因素综合比较后在相关客户的合格供应商名录中选择，具有自主性。
　　3、生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式。由制造部门根据市场部门的订单提出领料申请并组织生产。制造部门根据工程技术部门所形成的工艺规程定岗、定机、定人进行生产。除公司自行生产外，基于产能、经济因素等考虑，公司将部分粗铣、线切割等粗加工工序以及等离子喷涂等特种工艺采用工序外协模式生产。
　　4、研发模式
　　公司由技术中心负责科研项目的统一管理，由项目经理向技术中心提出立项申请，由科技委负责项目批准。具体研发项目的实施则根据不同的项目类型开展，技术中心对科研项目进行定期检查。科研项目研发结束后，项目负责人需及时完成《科研项目验收报告》，提交技术中心组织评审验收。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入37,358.18万元，同比增长1.14%；实现归母净利润5,130.35万元，同比下降16.19%，主要因美元汇率波动带来的汇兑损失增加及信用减值损失计提增加所致。虽半年度利润阶段性承压，但公司经营质量呈现出积极变化，二季度实现营业收入环比增长17.89%，实现归母净利润环比增长56.06%。
　　2026年是公司“十五五”战略规划的开局之年。上半年，公司聚焦战略投资，持续推进马来西亚、无锡等地的国内外新产能布局，发展势能加速蓄积；同时坚持以“一品一策”为核心主线，统筹推进经营能力跃升与组织文化变革等各项工作，经营基本面总体保持稳健。
　　（一）聚焦战略投资
　　海外新工厂
　　马来西亚工厂作为公司首个海外制造基地，建设进程持续推进。本项目为公司公开发行可转换公司债券核心募投项目，拟使用募集资金35,000万元，目前已取得全部的境内资质许可，完成地块及厂房购置协议签约并支付首期款，同步搭建起涵盖法律、财税、环保等领域的属地化专业服务支持体系，保障项目合规落地。公司已制定马来西亚基地“软实力”与“硬产能”建设的路线图，后续将继续紧扣节点、有序推进各项筹建任务。项目建成满产后将实现年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件的生产能力，进一步强化公司对海外客户需求的快速响应与服务能力，增强供应链韧性，进一步打开长期成长空间。
　　国内新产能
　　无锡新产能扩建项目旨在强化公司在航空发动机机匣领域的产业化能力，为公司公开发行可转换公司债券另一核心募投项目，拟使用募集资金20,000万元。目前已完成土地购置并取得现阶段所需的全部资质许可，全面转入建设证照办理与资本支出预备阶段，建设进度按既定节点稳健实施，项目建成后预计将形成每年约8,000件机匣产能，提升该类产品的专业化批产能力，有助于公司通过提供关键部件的组合式解决方案，增强客户粘性与订单稳定性。
　　为深度融入国内航空发动机产业链供应链建设，公司规划并启动子公司贵州航亚产能提升项目，新增贵州航亚在盘环零件、机匣零件、环形件、整体叶盘&叶环等航空发动机零部件业务领域的制造能力。项目正按计划有序推进，投产后将显著提升公司区域制造能级与交付保障能力。
　　实施再融资
　　为匹配战略项目投资节奏，确保资金供给与项目建设进度动态适配，公司筹划并实施再融资方案，上半年重点推进可转债发行工作。截止披露日，项目已通过上交所上市审核委员会审核，尚待中国证监会注册。年内，公司将继续按照监管要求推进后续相关工作，保障再融资项目合规、高效实施。
　　（二）聚焦经营提质
　　业务综述
　　上半年，面对产业链高景气延续的有利态势，公司深化市场布局：系统梳理各核心零部件板块的经营现状与能力基础，确立“产品类型+市场区域”矩阵式发展战略，强化资源聚焦与差异化定位，按产品特性锚定市场主攻方向；同时提升战略项目研判与前置布局能力，努力导入增量业务夯实中长期增量底盘。
　　航空发动机和燃气轮机零部件业务：
　　国际业务：整体保持积极乐观，在强势业务和核心客户端继续深耕。公司持续巩固LEAP叶片成熟项目基本盘，交付态势回稳；同时LEAP环形机匣项目历经研发爬坡，产能逐步释放，基于当前在手订单及客户交付排期，预计全年交付量近千件；锚定海外航改燃业务，针对GE项目海外特种工艺供应链瓶颈，公司对外强化供应商协同，积极推动其产能挖潜与资源倾斜，对内依托参股公司乘风航空推进工艺攻关，目前正在进行最终验证，待认证通过后即可承接积压及新增订单，可有效降低对境外单一供应商依赖，保障交付稳定性；另外，赛峰、RR、GE客户的其他叶片和结构件项目均保持量产稳健或研发有序推进态势。
　　增量拓展方面，历经多轮商务与技术磋商，公司成功敲定LEAP新品类叶片项目合作意向，拟适时启动研发。据赛峰集团公开披露信息，赛峰集团预计2026年LEAP发动机交付增速约15%，中长期看，受窄体机旺盛需求及MRO后市场扩容双轮驱动，该机型发动机交付量具备较强的增长确定性。随着公司配套LEAP发动机的产品类别逐渐丰富，业务增长动能将得到持续夯实。
　　国内业务：受益于国内航空发动机及燃气轮机行业的高景气周期，公司持续调整经营思路，由机会驱动向战略驱动转型。通过进一步厘清国内市场的战略定位，确立差异化竞争策略，明确各细分赛道主攻产品方向，分层制定份额提升及产品矩阵扩容的路线图。在深度契合下游核心客户批产提速与型号迭代节奏的同时，持续夯实自身的专业化配套壁垒。依托卓越的交付保障能力，先后获评中国航发集团下属单位“2025年度金牌供应商”“决胜攻坚杰出团队”等殊荣。与此同时，上半年，贵州航亚作为国内业务的重要载体，独立经营能力显著增强，客户认可度持续提升，已步入盈利正向增长曲线。
　　医疗骨科关节业务：
　　上半年，医疗业务聚焦服务于国内外头部客户，将有限资源聚焦于高价值战略合作伙伴，上半年核心客户订单占比显著跃升。市场布局方面，拓展重心转向“外贸驱动”，公司与国际领先医疗器械制造商强生、施乐辉的合作项目，上半年分别进入量产爬坡或研发攻坚的关键阶段，构筑起医疗业务板块收入增长的双引擎。伴随外贸业务占比的提升，医疗板块盈利韧性有望进一步增强。此外，公司正积极获取进入其他国际头部客户的机会。产品定位方面，聚焦核心品类，主动将产能向高附加值品类倾斜，上半年重点推进专线的规划与建设，以提升核心产品制造能力。
　　深化经营思路
　　报告期内，公司深化“一品一策”经营方略，立足各业务板块所处发展阶段及关键管理瓶颈，确立差异化市场定位，完成2027-2028年各板块发展目标与关键举措的顶层设计。
　　报告期内，公司完成一体化运营体系顶层设计，经营能级进一步提升。上半年重点完善经营数据库，纵深推进“数据驱动决策”管理实践，为公司经营施策提供坚实的量化依据；继续强化产供销协同枢纽，拉通全链路资源，运营协同效能显著增强。
　　数转智改
　　信息化方面，上半年，公司MES（制造执行系统）实现无锡各业务板块基本覆盖，与PLM（产品生命周期管理系统）、ERP（企业资源计划系统）深度协同提升运营效能；CRM（客户关系管理系统）成功上线，有助于消除市场信息滞后性与不对称等现象，为生产排产与产能调配提供纯净的数据环境，有效支撑生产经营的平稳可控。
　　自动化方面，公司已累计建设20多套自动化工作站，覆盖叶片、整体叶盘、医疗骨科关节锻件制造的多个核心工序，完成自动化硬件能力的规模化布局。通过实际运行验证，自动化效率提升明显，部分产线实现减员稳产的阶段性目标，并初步形成标准化工作站建设范式，沉淀形成可复用的经验库。
　　AI赋能公司组织运营方面，公司正式发布“一基座（企业数据与知识）、三平台（loT平台、数据中台、多模态AI平台）、两门户（内外网AI平台）”顶层架构规划，下半年将以此为纲纵深推进，同时聚焦数据治理，整体打通从数据归集到业务赋能的全链路闭环，推动公司从“制造”向“智造”转型。
　　管理挖潜
　　上半年，公司聚焦管理效能提升，多措并举深挖内生潜力。发布《质量工作纲领（2026-2027）》，推动质量管理向“体系化、数智化、长效化”转型，各业务板块正按18个月总体路线图逐季改进；强化科研攻坚，近20项在研项目如期推进，摩擦焊工艺验证、氩弧焊和电子束焊工艺开发及外贸新复杂机匣开发取得实质进展；开展应收账款专项治理，通过源头管控与分类清收，实现回款提速与资产结构优化；持续推进组织发展、人才成长、关键岗位"三条主线"建设，实施“共阶同行”人才计划，畅通员工成长通道。
　　下半年，公司将继续：扩产能，持续推进三大基地重点工程建设，确保投资进度与战略目标同步；精布局，以“一品一策”为经营抓手，构建各业务板块差异化专业化经营能力；强内功，提速技术攻关、数智赋能、精益运营及质量管控等核心能力建设，强化流程协同与组织文化支撑，以数字化驱动经营决策科学化，持续优化经营质量与现金流水平，全力以赴冲刺年度高质量发展目标，以稳健经营回馈全体股东。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　具备工艺技术优势。公司所采用的精锻工艺，是现代国际主流航空涡扇发动机制造商普遍采用的压气机叶片制造工艺。通过多年深耕，公司突破了精锻变形控制、前后缘尺寸控制、组织性能控制、表面完整性控制等关键技术，获得了国际主流客户的认可。同时，公司掌握了不同材料规范在制造各类叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、复杂曲面快速测量等多项核心技术，并掌握了涉及热处理、化学工艺、表面强化等20余种特种工艺技术。公司先后承担了多项国家级、省级、市级航空发动机关键零部件制造科研攻关任务，为国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、江苏省企业技术中心、江苏省航空发动机关键零部件工程技术研究中心。
　　具备品牌与客户优势。公司是全球主流的发动机制造企业和医疗骨科植入器械生产企业的合格供应商，产品品质与供货能力获得国内外主机厂商的广泛认可。在航空发动机和燃气轮机零部件领域，公司客户覆盖了赛峰、GE航空、罗罗、中国航发集团等国内外主流航空发动机厂商或国内发动机设计所，并与国内外知名的燃气轮机用户建立合作意向。在医疗骨科关节领域，公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，同时也是施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名的医疗器械厂商的合格供应商。公司稳定可靠的产品品质、工艺、交期、服务响应能力等得到了行业主要客户广泛认可，与客户形成了较强的合作粘性和长期稳定的信任关系。同时，公司与客户的深入合作关系也保证了公司能够及时了解最新的行业发展情况及设计、制造需求，提早针对行业发展趋势进行针对性的布局及储备。
　　具备供应商及体系认证优势。公司均通过了两个业务领域主要客户的供应商资格认证；在质量体系认证方面，取得了BSI（英国标准协会）ISO13485医疗质量管理体系、BV（法国必维国际检验集团）AS9100D叶片制造、转动件及结构件精密加工认证等国际质量体系认证；在特种工艺认证方面：公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时也取得了客户的专项特种工艺认证，已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。供应商资格认证、质量体系及特种工艺认证等多种认证构成了公司重要竞争优势之一。
　　具备生产效率优势及快速反应能力。公司通过持续推进数字化工厂建设，实现智能制造和精益制造，以提升生产效率。公司通过将自动化制造、数字化与检测技术相结合，与良好的产品质量控制体系的绑定，完成车间生产流程、MES智能制造系统以及质量控制体系的高度集成，实现排产自动化、产能智能化分析、流程无纸化等多个智能系统集成，建立了公司生产效率优势及快速反应能力，被评为“江苏省示范智能车间”、“江苏省先进级智能工厂”等。
　　具备专业化管理及人才队伍优势。公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，以公司董事长严奇为代表的核心管理团队，均具有大型国企或相关上市公司多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专家型管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景（如材料学、气动热力学、结构力学、控制理论等）的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取外部引进与内部培养并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　在精锻近净成形、精密机加工技术领域，公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、难变形材料形变热处理技术、压气机毂筒组合加工技术、复杂曲面快速测量、榫头磨削技术、榫槽精密加工技术、整体叶盘/整流器叶片分层复合铣技术、整体叶盘叶型双面喷丸强化技术、机匣薄壁件加工变形控制技术、半封闭深型腔车削技术、涡轮转子组件加工技术、涡轮燃气发动机部件装配技术等多项核心技术，技术水平及产品标准得到全球主流发动机企业认证。
　　在特种工艺能力方面，公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时公司也取得了赛峰、GE航空、罗罗等客户的细项特种工艺认证，实验室通过国家CNAS认证。公司特种工艺技术及管控水平已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。
　　在新工艺能力提升方面，公司的惯性摩擦焊接设备已完成设备和产品的双重验证，新增的电子束焊焊接技术能力已完成设备及部分产品的工艺验证工作，同时大尺寸型号的表面处理、荧光检测、X射线检测已同步具备技术能力；为顺应新材料、新技术的行业革新浪潮，公司积极规划、投入新型复合材料零件制造技术及产业化配套能力建设，目前在复合材料精密机加工艺开发方面已初步具备多工序加工技术能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2026年6月底，公司累计申请知识产权214项，其中专利198项；累计获得知识产权153项，其中专利137项。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入保持了增长态势，实现营业收入37,358.18万元，较上年同期增长1.14%；实现归属于母公司所有者的净利润5,130.35万元，较上年同期下降16.19%，主要因美元汇率波动带来的汇兑损失增加及信用减值损失计提增加所致。虽半年度利润阶段性承压，但公司经营质量呈现出积极变化，二季度实现营业收入环比增长17.89%，实现归母净利润环比增长56.06%。

　　五、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、技术开发风险
　　客户不断研发新的发动机型号或新的零部件型号并提出新的设计要求，为了保持技术优势，公司需要持续进行技术开发。由于从技术研发到批产过程需要大量投入且耗时较长，如遇到研发进度缓慢、技术成果转化不利等情形，公司将无法如期获得预期收益甚至面临客户流失的风险，对公司发展和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术人才流失的风险
　　公司所处行业具有技术密集型特征，需要大批掌握材料精密成型、精密机加工、特种工艺等方面的专业技术人员。技术人员对于新产品的研发设计、快速试制具有重要影响，并对现有产品的持续稳定量产产生重要作用。鉴于技术团队的稳定性对公司持续发展具有重要意义，如果未来公司技术人才发生较多流失，而又未能及时接替或补充，公司的新产品研制、技术开发可能受到不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、质量控制风险
　　公司产品为航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件，客户对产品质量及可靠性、安全性有严苛要求，因此需要供应商在各关键环节均有严格的质量控制和检验安排。由于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科关节产品生产工艺较复杂，维持稳定的产品质量需要各环节严格的质量管控和检验，若某一环节因控制不当导致产品出现质量问题，将会损害公司声誉和品牌形象，并对市场拓展、经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为钛合金、高温合金等价格受全球经济周期、大宗商品市场供需关系、地缘政治局势等多种因素影响，近年来价格呈现一定波动。如果未来上游原材料价格持续上涨，而公司无法通过调整产品销售价格、优化生产工艺或加强成本管控等方式有效传导或消化原材料价格上涨带来的成本压力，将导致公司毛利率和净利率水平下降，对公司盈利能力产生不利影响。
　　3、客户集中度风险
　　报告期内，公司前五大客户销售金额占营业收入比例为86.78%。公司的下游市场以航空发动机及燃气轮机、医疗骨科市场为主，赛峰集团、航发集团、GE航空、罗罗、强生、施乐辉等少数几家企业占据了主要市场份额，下游市场集中度较高。如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化、主要客户或终端制造商因自身经营状况恶化或受国家政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而出现需求大幅下降，或下游医疗器械厂商对公司的采购需求出现下降，公司经营业绩将受到不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、应收账款余额较大的风险
　　报告期末，公司应收账款金额为34,064.82万元，较2025年末增加0.59%。虽然公司应收账款的产生与公司正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款在一年以内账龄占比91.74%，账龄结构良好，且公司下游客户主要为国内外知名航空企业，总体而言信用风险较低。但若主要客户经营情况、结算方式等情况发生重大不利变化，仍可能导致公司应收账款发生逾期、进一步延长应收账款回收周期或发生坏账，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。公司已按相关会计准则计提了坏账准备，未来公司将进一步加强对应收账款的管控力度，降低应收账款回收风险，促进公司资金良好运转。
　　2、存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面金额为26,110.23万元。公司目前主要采用“以销定产，以产定存”的原则进行原材料采购，期末存货包括各种原材料、在产品及库存成品，主要存货均有对应的销售订单。因此，若因内外部因素导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，公司的经营业绩及经营现金流将受到不利影响。
　　3、毛利率下降的风险
　　公司综合毛利率情况受产品结构变化、各类成本管控、市场竞争程度、技术更新换代、政策变动等因素影响，如果未来上述影响因素发生重大不利变化，或如果公司无法长期维持并加强在技术创新能力和工艺水平方面的竞争优势以获得较高毛利水平，公司毛利率存在下降的风险。
　　(四)宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司在出口产品、采购部分原材料时使用美元进行计价和结算。报告期内，美元兑人民币汇率均呈现一定程度的波动，人民币汇率波动日趋市场化及复杂化，受国内外经济、政治等多重因素共同影响。报告期内，公司外销收入为21,211.92万元，占当期主营业务收入的比例为57.66%，若未来人民币汇率发生不利波动，则会对公司业绩产生不利影响。
　　2、境外销售风险
　　公司专注于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售，境外销售是公司营业收入的重要来源，境外销售区域主要覆盖欧洲、北美等地区。如果未来公司主要境外客户所在国家或地区的政治经济环境、外交关系、进出口政策等方面发生对公司不利的重大变化，可能导致公司向境外客户的供货受到限制、客户订单减少、产品交付受阻或成本显著上升，进而对公司境外销售规模及经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售。报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。
　　1、航空发动机和燃气轮机领域
　　在航空发动机业务方面，公司已成为法国赛峰、中国航发、英国RR、美国GE等国内外主流航空发动机厂商及国内发动机设计院所的供应商；在燃气轮机业务方面，已成为美国GE、中国航发燃机、龙江广瀚、管网集团等国内外主流燃气轮机公司的供应商。
　　公司具备直接供货所需的资质，在“两机”产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游，直接向航空发动机... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售。报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。
　　1、航空发动机和燃气轮机领域
　　在航空发动机业务方面，公司已成为法国赛峰、中国航发、英国RR、美国GE等国内外主流航空发动机厂商及国内发动机设计院所的供应商；在燃气轮机业务方面，已成为美国GE、中国航发燃机、龙江广瀚、管网集团等国内外主流燃气轮机公司的供应商。
　　公司具备直接供货所需的资质，在“两机”产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游，直接向航空发动机和燃气轮机整机制造商销售关键零部件，上游包括原材料、铸锻件及毛坯件以及辅助材料、加工设备供应商。
　　2、医疗骨科关节领域
　　公司医疗关节植入锻件是骨科人工关节的半成品工件，客户采购后进行一系列加工及人体植入适应性医疗表面处理，最终形成能植入于人体的医疗骨科关节。由于医疗骨科植入锻件与航空发动机压气机叶片在材料及锻造环节的生产设备、工艺流程上相近，因此，公司依托先进的航空锻造技术与工程实力进入医疗骨科植入物锻件领域，主要产品包括人工髋关节-股骨柄、人工髋关节-髋臼杯、人工膝关节-胫骨托等。
　　(二)主要经营模式
　　报告期内公司经营模式未发生重大变化。
　　1、销售模式
　　公司采用直销模式，按照客户需求进行产品工艺设计、特性验证和产品生产。公司需要通过航空及医疗的质量体系认证，取得客户的供应商资质、特种工艺资质等认证后，才能正式向客户提供产品并批量供货。
　　2、采购模式
　　公司由采购部统一对外采购，主要包括：金属棒料、盘件及机匣毛坯件、成附件、工装、辅料以及工序外协服务等。对于金属棒料及毛坯件等主要原材料，公司需从客户（主要为赛峰、GE航空、罗罗等）认定的合格供应商处采购棒材原材料，按照“以产定购”的原则，对质量、价格等因素综合比较后在相关客户的合格供应商名录中选择，具有自主性。
　　3、生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式。由制造部门根据市场部门的订单提出领料申请并组织生产。制造部门根据工程技术部门所形成的工艺规程定岗、定机、定人进行生产。除公司自行生产外，基于产能、经济因素等考虑，公司将部分粗铣、线切割等粗加工工序以及等离子喷涂等特种工艺采用工序外协模式生产。
　　4、研发模式
　　公司采取自主研发为主的研发模式。由技术中心负责科研项目的统一管理，由项目经理向技术中心提出立项申请，由科技委负责项目批准。具体研发项目的实施则根据不同的项目类型开展，技术中心对科研项目进行定期检查。科研项目研发结束后，项目负责人需及时完成《科研项目验收报告》，提交技术中心组织评审验收。产品的工艺研发，须严格按照产品研发体系要求，开展产品策划、工艺试验、工艺评审、产品测试、首件鉴定、质量评审等相关工作。产品工艺研发一般分为三个阶段，包括试制阶段、先锋批阶段与样件批认证阶段，并在批产后持续进行工艺改进、迭代提升。其中，试制阶段针对关键工艺工序开展工艺试验并验证，解决设计符合性问题，并确保验证后零件符合设计特性要求；先锋批阶段将通过对关键工序进行制程能力（CPK）评估，验证工艺稳定性和可靠性，精准核算工艺成本；样件批阶段将由客户对产品进行符合性验证，对工艺及关键工序进行固化，以实现后续产业化批量生产。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）航空发动机和燃气轮机零部件行业
　　a)国际航空发动机和燃气轮机领域
　　从航空发动机领域来看，2025年，全球航空市场需求持续稳健增长，行业增速逐步回归历史常态，根据国际航空运输协会（IATA）公布的数据，全球航空客运总需求同比增长5.3%；全球航空货运总需求（按照货运吨公里计算）同比增长3.4%，创历史纪录。市场在整体增长的同时，呈现出区域分化与结构特点，亚太地区以最快的增速和最高的载客率，成为拉动行业增长的核心引擎。航空运输需求增长带动了发动机市场的规模扩张，GE航空2025年商用飞机发动机交付量同比增长25%，CFM国际交付量同比增长28%，国际商用航空发动机行业正处于技术迭代、市场需求增长与供应链重构的关键阶段。
　　从燃气轮机领域来看，2025年全球市场在AI算力爆发与能源转型的双重驱动下进入高景气周期。据行业统计，全年全球燃气轮机新增订单量同比增长约60%，其中北美市场受数据中心建设潮推动，订单增速尤为显著，新签订单交付周期普遍排至2028–2030年，其中轻型燃机因部署快、调峰能力强等优势成为AI数据中心首选方案。面对订单交付积压问题，主要制造商已提升未来产能规划，为产业链未来五年提供高确定性的景气保障。
　　与此同时，由于飞机和发动机制造商产能受限，全球运力供给无法完全匹配需求增长，主要飞机制造商也面临长期订单交付压力，其未交付的订单量按现有交付速度计算，交付周期均超过11年。另外，全球主要发动机制造商均表示存在供应瓶颈，产能受全球供应链影响仍未完全恢复，防务领域的竞争性扩张又进一步挤占民用发动机供应链产能。
　　这种供需失衡导致产能与订单需求之间的结构性错配日益凸显，零部件短缺及国际贸易环境加剧全球民航供应链效率下行。在此背景下，国际主要发动机制造商正积极调整供应链策略，这将有利于公司深化与核心客户的战略合作关系，为未来市场份额拓展奠定坚实基础。
　　在窄体机方面，低成本航空公司和短途航线的快速增长，使得Leap系列发动机（配载波音737和空客A320）成为市场主导机型，2025年继续领跑交付榜。据美国《航空周刊》、MRO公司等预测，2026-2035年，全球飞机制造商将生产42000架配装涡扇发动机的商用飞机，其中约23706架配装Leap系列发动机，占比一半以上。基于公司与赛峰集团长期稳定的战略合作关系，公司在Leap系列发动机增压级叶片领域的全球市场份额保持稳定，同时也在逐步扩展其他结构件类产品。
　　在宽体机方面，GENX系列发动机（配载波音787等）是GE航空史上销售速度最快的高推力发动机，GE9X发动机是世界上推力最大的民用航空发动机，已进入交付倒计时，据美国《航空周刊》预测，2026-2035年间，GE航空有望交付约2600台GEnx-1B发动机、约1784台GE9X发动机。公司已完成GENX发动机项目的研制，2025年稳定交付，年内也完成了GE9X项目的研制，已有部分件号进入量产；GE90发动机广泛应用于全球现役大型飞机上（如波音777），公司已成功导入相关项目并已逐步量产；据美国《航空周刊》预测，2026-2035年间，遄达发动机的交付量可能达3084台，其中77%是遄达XWB型，公司在此机型上的压气机叶片项目已转入量产。
　　b)国内航空发动机和燃气轮机领域
　　在“两机专项”、“飞发分离”、“双碳战略”等顶层设计持续赋能下，“十五五”规划纲要又进一步将“科技自立自强水平大幅提高”与“重点领域关键核心技术快速突破”作为核心目标，为“两机”产业营造了良好的发展环境，我国“两机”产业进入核心技术攻坚与国产化替代的加速期。
　　我国航空装备产业链已实现从设计、制造到取证的全流程贯通。以中国商飞为代表的民机制造业面临“产能爬坡”与“动力自主”的双重挑战。在此背景下，配套的国产长江系列商用航空发动机研制进入取证冲刺阶段，中国民航制造业将迎来自身发展的黄金时期。
　　从防务类航空发动机板块来看，不断变化的地缘政治竞争进一步强化了装备自主可控的紧迫性。“新机列装”和“存量换发”双轮驱动，进一步刺激对应发动机零部件需求，行业景气度持续向上。
　　从燃气轮机领域来看，在国家“双碳”目标及能源安全战略驱动下，依托AI算力需求，国内燃气轮机行业迎来新的发展机遇期。其中，中小型燃气轮机凭借在分布式能源、油气输送及数据中心调峰领域的灵活应用，市场占有率高，成为燃机发展的主力方向。
　　②基本特点
　　航空发动机和燃气轮机领域是典型的高技术、高壁垒、高投入、高风险且事关国家重大利益的战略产业，全球市场形成寡头格局。在民用航空发动机领域，GE航空、普惠、罗罗、赛峰以及前述公司交叉经营的CFM国际、IAE等，占据全球商用航空发动机约99%的市场份额，控制着商用飞机发动机的核心技术。在防务航空发动机领域，目前世界上能够独立研制高性能航空发动机的国家只有美、俄、英、法、中国等少数几个国家。在燃气轮机领域，长期以来，中国燃气轮机市场基本被美、德、日三国所垄断，中国企业在重型燃机国产化及轻型燃机供应链配套上取得突破，正深度融入全球供应链。
　　产业链主要由上游原材料、中游零部件/单元体、下游整机制造商构成，以主机企业为牵引，在世界范围内形成了产业链的四级供应结构。行业逐渐形成寡头局势的同时，各家整机制造商也形成了主承包商-供应商发展模式，整机制造商主要负责总体设计和细节设计，承担主要结构件和系统级设计和制造工作，并负责最后的总装。供应商根据主制造商需要参与具体各个部件的生产制造中，零部件生产制造在全球范围内转往亚太等地区。主制造商通过合同约定以及考核的方式对供应商的进度、质量、成本和交付进行严格管理。
　　经过近几十年的发展，国内已经形成了一条功能完备的航空发动机产业链。产业链主要环节包括：设计研发、加工制造（原材料）、加工制造（零组件）、整机集成交付、运营维修。设计研发领域集中了大批研究院所等优质资源；原材料领域，镍、钛、钢、铝四足鼎立；零部件与子系统，锻造、铸造各司其职、控制系统自成一体；而整机集成交付，航发动力目前是唯一的龙头；运营维修则分别为军队和航空公司。
　　③主要技术门槛
　　航空发动机和燃气轮机作为典型技术密集型产品，需要面临在高压高温、高负载以及高转速的极端特殊环境中长期反复工作，对其设计、加工及制造能力都有极高要求。
　　公司采用国际上主流的精锻近净成形技术生产压气机叶片。该技术应用下，压气机叶片精锻成形后，型面和缘板内侧面不再需要机加工，而是直接通过无余量精密锻造达到零件设计图纸要求的尺寸精度和表面粗糙度，或者预留少许分布均匀的余量，通过化学铣削、抛光的加工方式去除。相对于以模锻为代表的传统塑性成形技术，精锻技术总体上具有工程化应用的诸多技术和加工效率优势：A.更加完整地保持了金属表面完整性（叶片金属流线的连续），增加了叶片的抗疲劳性能，在很大程度上提高了叶片的寿命和可靠性；B.较好的实现了复杂叶型的轮廓精度；成形零件局部重要位置不需或需要极少后续机械加工，即可符合零件之尺寸及公差要求之成形制程，减少对原材料的消耗，显著降低生产成本。
　　公司制造的整体叶盘、盘轴类转动件及整流器、机匣为代表的结构件等，都是“两机”发动机中结构较为复杂、需耐受苛刻工作环境的关键零部件，具有型面复杂程度高、测试难度高、耐受性要求高、生产过程管控困难等特性，所采用的钛合金及高温合金属于难加工材料，并且需要采用摩擦焊接、电子束焊、喷涂、涂镀、化学处理、无损检测等特种工艺。公司掌握了多种不同技术规范的钛合金、高温合金的热加工参数及性能，掌握了不同材料规范在制造各类零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺。
　　（2）医疗骨科植入锻件行业
　　①行业的发展阶段
　　2025年，全球骨科植入物市场规模预计突破600亿美元，受全球人口老龄化加剧及手术渗透率提升驱动，亚太、拉美和中东等新兴市场成为增长主引擎,欧美日等发达国家和地区的市场需求已从普及转向产品升级换代，市场规模庞大但增长趋于稳定。在国内，随着人工关节国家集采政策全面落地执行，行业已进入以量换价后的业绩修复与需求释放阶段，整体呈现温和增长态势。
　　②基本特点
　　医疗骨科植入锻件的上游主要是原材料供应商、中游主要是植入件毛坯厂家，下游则是骨科植入件加工及临床厂家。目前骨科行业正处于集采背景下的行业重塑期以及国产替代进口趋势增强的窗口期，行业呈现两大特点，一是行业集中度提升，二是进口替代。
　　③主要技术门槛
　　医疗骨科关节植入物假体精密锻件是组成假体植入物髋关节与膝关节的重要主体结构组成部分。髋关节植入件主体结构由髋关节的股骨柄和髋臼外杯组成，其精密锻件材料牌号一般是TC4、TC4ELI、Ti6Al4V、Ti6Al4VELI的钛合金，也有高氮不锈钢和钴铬钼合金材料。在各种金属中，钛合金质地轻盈、机械性能良好，力学性能比较接近人骨，与骨头和肌肉有良好的相容性。精密锻造的钛合金锻件，其表面流线接近于零件外形分布并致密，具有非常好的抗疲劳性能。同时钛合金精密锻件在人体内很难被腐蚀，生物兼容性好，极少与人体有排斥反应，对植入人体适应性较好。在膝关节植入物假体胫骨平台方面，目前钛合金胫骨平台较多采用精密锻件，钴铬钼胫骨平台较多采用精密铸件，钴铬钼胫骨平台比重大、强度高、机械加工难度大。随着近几年耐磨涂层技术发展，铸造钴铬钼胫骨平台逐渐被轻质的比强比高的钛合金胫骨平台精密锻件所取代。这类合金最突出的特性是耐磨，有利于延长假体寿命，减少有害的磨损碎屑产生。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司产品批量装机应用于国际主流民用航空发动机，公司在成熟项目上与国际客户的合作粘性进一步增强，同时成功开拓其他发动机机型研发新品，反映公司的产品与服务赢得赛峰为代表的国际主流发动机厂商的高度认可；同时公司也是国内航空发动机关键零部件的同步研制开发的重要参与者之一，承担了多个高性能先进国产发动机以及长江系列商用发动机零部件的研制任务，同时导入新型号的燃气轮机关键零部件产品。此外，公司医疗骨科植入锻件批量应用于国内外主流医疗骨科品牌。具体如下：
　　（1）“两机”高性能零部件领域
　　①压气机叶片类产品
　　全球主流航空发动机厂商中的赛峰、RR和GE航空为公司客户，公司是赛峰leap型号发动机低压压气机叶片的主要供应商。公司已先后成功开发并批量交付了波音系列的B737max、B777、B787、B777X及空客A320neo、A350等窄体客机、宽体客机的压气机叶片。同时，公司积极参与中国航发集团高性能发动机、多种型号燃气轮机以及我国自主研制的CJ1000/CJ2000发动机（配装C919/C929飞机）等重点型号任务，提供高、低压压气机叶片。
　　②转动件及结构件类产品
　　公司围绕先进的精密加工工艺、先进的检测及工艺装备，以及特种工艺等多项工艺技术的集成与应用，在关键零部件专业化领域取得稳步发展，得到了国内外航空发动机公司以及国内主要科研院所的认可，目前以支持中国航发集团整机研制为主，参与国产主流在役发动机的关键零部件批量化生产配套；参与先进新型国产发动机预研及型号的零组件研制及批产；全面深度参与国产商用航空发动机研制；与国内知名燃气轮机用户合作推进燃气轮机国产化进程；先后完成国家、省、市重大科研攻关任务。
　　（2）医疗骨科植入锻件领域
　　公司依靠精锻技术制造医疗植入物的杯、柄、托等类别精密锻件，已成为国内医疗骨科植入锻件行业知名供应商，在中国市场服务于国内外多家知名医疗骨科关节品牌制造企业。除了实现了髋关节系列产品的大规模产业化供应外，还实现了钛合金胫骨平台产品国产化，参与了我国医疗骨科关节先进材料的应用发展。国内医疗骨科植入件市场占有率前十名厂商中包括强生医疗、施乐辉、威高骨科、爱康医疗（子公司英国JRI）等均为公司长期稳定战略客户。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　从整体上来看，为了应对航空和燃气轮机工业对发动机不断提高的性能要求，零部件正向着高性能（高温、高压比、高可靠性）发展，其提升除了依存于原材料性能的提升之外，更依存于制造环节对高性能要求的生产与实现。因此无论在研制阶段还是在量产阶段，航空发动机和燃气轮机的发展除了发动机本身的设计水平外，必然离不开上游配套高性能零部件制造供应链的集群支撑，行业的产业集聚趋势逐渐加强。随着航空和燃气轮机产业的不断发展，专业化供应商不仅提供零部件制造技术，还在维护方面提供了高效可靠的解决方案，扮演着发动机寿命周期管理中不可或缺的角色，专业化供应商的重要性在产业中愈发凸显。
　　在技术方面，精锻近净成形加工技术是航空发动机和燃气轮机零件制造及应用的长期重要发展趋势之一。精锻近净成形技术具有提高产品的可靠性和使用寿命、压缩部件整体加工成本、提升部件加工效率、稳定和闭环控制产品工艺质量的优点。在欧美发达国家航空发动机零部件生产中，均普遍采用该工艺技术路线实现航空发动机零部件批量化生产，该技术将在国内得到长期、进一步的推广应用。
　　同时，新一代的难变形材料、轻质合金、复合材料应用步伐加快。一方面，各种新型难变形材料、轻质合金、复合材料的应用日益广泛，迫切需要科学的工艺设计手段以确保工艺质量；另一方面，对叶片、转动件及结构件的尺寸精度、生产效率、高精度发展制造技术量、生产成本和生产周期的要求更加严格。新的金属材料和复合材料的研发，能够让航空发动机零部件重量更轻、强度更高、耐热和耐腐蚀性更好。未来“更强”、“更耐热”、“更轻”、“更便宜”的新材料让未来的航空发动机推力更大、更省油、更可靠、更耐久、更便于维修、成本更低。
　　数字化技术的推动使得发动机零部件的生产过程更为智能化和自动化。首先，如何高效率地实现钛合金及高温合金等难加工材料的高精度加工，是行业内的技术研究重点，通过制造数据积累、数字化仿真等数字控制技术的融入，能有效缩短研发周期、修正技术工艺并提升生产效率、生产精度。其次，先进的机器学习和人工智能应用于生产线，提高了制造效率，降低了成本，同时确保产品质量的稳定性，也为质量控制和追溯提供了更为可靠的手段。数字化技术和人工智能的广泛应用将进一步推动制造业的智能化升级。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，在地缘政治复杂演变与外部市场竞争格局加剧背景下，公司对内部组织架构和职能、对业务分工和流程进行改善调整，相关体系与能力建设仍在持续深化。公司克服内外多重挑战，推动大部分业务实现稳定增长，尽管受到海外特种工艺供应链影响，导致北美市场部分叶片订单出现重大延期交付，但公司其他业务板块均有一定幅度的增长，特别是整体叶盘及贵州航亚业务提升显著，内部管理工作亦得到进一步夯实。
　　报告期内，公司实现营业收入696,579,325.27元，同比下降0.95%；实现归属于母公司所有者的净利润101,930,536.27元，同比下降19.44%，受产品结构变化影响，净利润同比出现一定下滑，主要原因是公司在积极拓展燃机新业务过程中，持续投入研发，但对相关市场竞争态势、部分客户差异化需求与公司的技术储备、生产能力的匹配的研判仍需提升。公司全年研发费用同比增长19%。
　　2025年，公司市场及业务格局基本保持稳定，核心经营能力未受影响，公司已针对性地开展复盘与能力建设工作，以提升新业务发展质量与整体经营韧性。面对外部市场环境的动态变化，公司将严格匹配实际能力，优先承接与现有技术储备、设备能力、供应链水平相适配的业务，确保“订单质量”优先于“订单数量”。建立覆盖技术可行性、设备匹配度、供应链稳定性、质量风险评估的投产前审批流程，针对燃机等复杂业务，强制实施质量策划、试验验证、工艺评审的标准化流程。同时，公司将重点培养具备跨领域协同能力的复合型人才，建立与高风险业务攻坚相匹配的激励约束机制。
　　2025年，是公司战略进阶、拓产蓄势、创新驱动、数智赋能与深化组织变革的关键之年。公司进一步推动市场战略转型升级，深化与核心客户的战略协同，积极推动现有产品的市场份额提升和新产品导入，同时更加聚焦于内部能力系统提升与未来能力储备，展开系统规划并分层推进。
　　一、战略进阶：明确“十五五”规划，推动新产能布局
　　2025年，公司董事会制定并发布《“十五五”战略发展规划纲要》，确立了迈向专业化、国际化、数字化发展的行动总纲，明晰阶梯式发展目标、核心业务布局及实施路径，规划重点任务、资源保障与风险应对机制，为“十五五”期间的高质量发展提供了路径指引。
　　在产能布局方面，2025年公司聚焦全球市场与供应链重塑契机，推进海外与国内新产能建设。报告期内，马来西亚新工厂进展顺利，公司开展了系统性的商业可行性研究，明确马来西亚新工厂的市场定位、商业模式、技术路线、产能布局、投资方案等核心要素，完成厂房选址与主体建设方案设计，有序开展马来西亚的土地购置、新公司注册、ODI审批、资金筹措规划等前期工作。项目建成满产后预计将实现年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件的生产能力，进一步融入全球航空与医疗产业链，增强供应链韧性。
　　同时，公司持续推进无锡本地航空发动机零部件新产能的规划建设，旨在提升机匣类业务的专业化能力，推动该类产品向规模化、稳定化配套升级，优化公司现有产品结构，提升整体业务韧性与客户合作深度。报告期内，公司已完成相关厂房的主体建设方案设计，项目建成后预计将形成每年约8,000件机匣产能。
　　二、产业化升级：聚焦核心客户，深耕产品专业化
　　1、国际航空发动机及燃气轮机业务方面，全年收入同比减少14.42%。
　　报告期内，受短周期交付因素扰动，整体交付量有所波动。公司紧密围绕核心客户供应链优化与全球采购战略布局调整的契机，深化与赛峰、RR核心客户的战略协同：一是持续巩固在成熟批产项目的稳定交付能力，巩固了市场份额，持续获得客户认可，2025年获得了赛峰集团年度“最佳绩效供应商”奖项，RR项目专业能力与合格率得到提升；二是有序推进叶片新产品的研发攻关与量产爬坡，年内进展顺利；三是通过深化与核心客户的技术协同和产能对接，持续拓展转动件及结构件业务领域，导入新产品研发，进一步优化产品布局。此外，与GE客户的航空及燃机压气机叶片项目合作保持稳健。
　　公司业务与行业发展态势契合，具有长期增长动能。空客2025年全年飞机交付量同比增长约4%，订单储备量创历史新高，达到了8754架；波音2025年全年飞机交付量同比增长72%，创2018年以来新高，订单储备量达到6720架。飞机终端需求旺盛，带动航空发动机装机量持续扩大。例如LEAP发动机随着供应链瓶颈的缓解，产能得到显著释放，增长势头持续，2025年交付1802台，新增订单量3302台，同比增长9.6%。GE在2025年初曾发布LEAP发动机交付目标：2026年和2028年交付目标分别为2000台、2500台，以追赶并加快满足窄体客机市场的持续旺盛需求。
　　同时，AI算力基础设施建设催生了燃气轮机作为灵活电力保障的新应用场景，主要制造商业绩与排产全线飘红，积压订单已普遍排至2030年。为应对供需失衡，各厂商纷纷上调财务指引并加速扩产，海外燃气轮机市场呈现高景气度态势。整体来看，当前国际市场需求持续增长、新兴应用场景不断拓宽的行业环境，为公司进一步融入全球供应链体系、拓展产品应用边界提供了更多机遇。
　　2、国内航空发动机及燃气轮机业务方面，全年实现收入同比增长13.78%。
　　当前，国内“两机”产业正处在政策支持明确、市场需求清晰的战略发展窗口期，在宏观环境持续变化、重点领域自主可控战略深入实施的背景下，国内高性能发动机自主研制与批量列装工作稳步推进，国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期，产业长期成长空间进一步打开。与此同时，产业链协同效率仍在不断优化，对企业适应动态调整的能力提出了更高要求。
　　受益于下游市场需求端放量，报告期内，公司国内业务实现同步增长。公司持续深化产品结构调整和市场布局优化，聚焦核心客户需求，主动调整低附加值品类。整体叶盘业务实现量产突破，国内市场份额进一步稳固，同时，公司进一步推进内贸机匣及盘件业务方向梳理及能力建设，编制三年行动纲要，并持续提升品类的产业化配套能力。子公司贵州航亚进一步明确了核心产品序列，获得了主要配套客户的能力认可，业务取得扎实进展，为公司整体发展提供了有效的战略协同与支撑。
　　3、医疗骨科关节业务方面，全年实现收入同比增长18.41%。
　　报告期内，公司聚焦国内头部客户需求，以价换量，持续扩大市场份额。同时国际业务取得重要突破，与两家国际领先医疗器械制造商达成长期战略合作，构建了新的业务增长极，为公司医疗业务的中长期可持续发展提供有力支撑。年内公司加快完成国际业务新项目的研发，已实现首个订单交付或小批量供货，为后续规模化供应奠定基础。
　　三、技术夯实：研发成果持续落地、新材料产能突破
　　报告期内，公司持续完善技术管理体系，贵州航亚通过国家高新技术企业认定。全公司工艺技术能力取得系列突破，包括可调导叶变形控制加工、大尺寸钛合金叶片精锻技术、模具逆向设计与快速换型、精锻叶片工艺全流程数值模拟、粉末高温合金单盘加工、高速磨削D类孔精密加工等关键技术；惯性摩擦焊工艺能力显著提升，其中560吨惯性焊设备已具备批产能力，1000吨惯性焊设备已完成部分产品的工艺验证，产品满足设计要求；新建X射线检测能力已通过相关客户批准。
　　年内新项目研发成果逐步落地，GE9X和GENX项目按期完成开发并转入批产交付，年内导入赛峰两个新机型高压压气机叶片项目并启动研发；RR客户的在研叶片项目稳步推进，逐步实现多个件号的开发或批产交付；新引进的国际转动件结构件项目按计划有序推进，国际医疗骨科关节项目已实现首单交付或小批量供货；国内航空发动机和燃气轮机研发类项目按计划顺利推进。
　　复合材料领域，公司前瞻布局并推进新型复合材料零件的制造技术研发与产业化配套能力建设，已成功嵌入相关科研院所的复合材料加工供应链体系，研发车间已于2025年5月正式投产，实现多个零件的研发交付或进入小批生产，并参研国家级科研项目，公司已初步构建涵盖多工序的复合材料精密机加工能力。
　　四、深化变革：组织进化与文化赋能
　　1、持续推动数转智改
　　报告期内，公司坚定推进数字化转型，核心系统集成与数据治理取得显著成效。成功构建了产品生命周期管理系统（PLM）、制造执行系统（MES）与企业资源计划系统（ERP）三大核心系统的集成机制，并在叶片、整体叶盘、医疗等业务单元顺利运行，实现了从研发、生产到资源计划的全价值链数据同步与共享，有效打破信息孤岛，为运营决策提供了更及时准确的数据支撑。同时，公司推动人工智能、大数据等技术与具体业务场景的融合，通过内嵌大模型与一体化智能平台，在知识管理、智能辅助决策等场景实现初步应用，为提高办公效率与敏捷创新奠定了数字基础。
　　报告期内，公司持续推动产线智能化水平提升，系统推进覆盖锻造、精密加工等关键工序的10余个自动化项目，在提升特定环节生产效率、稳定产品品质与降低人工依赖等方面取得阶段性成果。在更成熟的叶片业务板块，公司同步构建了包含标准、维护、监控、知识库在内的完整管理闭环，实现了从自动化项目投产到体系化成熟运营的跨越。
　　2、深化组织变革
　　报告期内，公司进一步优化组织结构与生产体系，强化公司级经营策划与综合统筹的核心枢纽职能，提升战略落地的一致性与资源调配的整体效率；设立专注数智化转型与质量体系建设的专职部门，支撑长期竞争力构建；分拆设立整体叶盘分厂、机匣盘件分厂，并与原有的叶片分厂、医疗业务板块及贵州航亚形成并行发展的独立运营体系，实现对不同业务板块的聚焦化管理。
　　报告期内，公司继续完善人才发展机制，持续推动各层级员工专业能力与综合素质的协同提升：推进干部培养体系建设，组织如“流程再造”专题、沙盘模拟等培训项目，提升干部的管理能力与战略视野；聚焦操作序列和技术序列员工的岗位能力建设，通过“班组长筑基特训营”、“擎智大讲堂”等专项培训项目，赋能一线管理者和骨干员工。
　　报告期内，公司与北京大学教授团队紧密合作，总结、凝练公司在专业化发展过程中形成的正确观念理念和基本原则，通过多轮深入研讨，最终形成了围绕公司专业化定位和战略的一整套发展理论——《航亚科技专业化发展准则》，并于公司上市五周年之际正式发布，为公司的长期战略决策与日常运营管理提供了清晰的理论依据和文化基石，推动公司从规模增长迈向内涵式高质量发展。
　　2026年，公司将继续聚焦专业化发展核心，系统推进以数字化智能化为引擎的运营一体化工程，加大核心技术能力建设，深化组织与文化变革，从追求短期成效转向构建长期核心竞争力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　具备工艺技术优势。公司所采用的精锻工艺，是现代国际主流航空涡扇发动机制造商普遍采用的压气机叶片制造工艺。通过多年深耕，公司突破了精锻变形控制、前后缘尺寸控制、组织性能控制、表面完整性控制等关键技术，获得了国际主流客户的认可。同时，公司掌握了不同材料规范在制造各类叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、复杂曲面快速测量等多项核心技术，并掌握了涉及热处理、化学工艺、表面强化等20余种特种工艺技术。公司先后承担了多项国家级、省级、市级航空发动机关键零部件制造科研攻关任务，为国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、江苏省企业技术中心、江苏省航空发动机关键零部件工程技术研究中心。
　　具备品牌与客户优势。公司是全球主流的发动机制造企业和医疗骨科植入器械生产企业的合格供应商，产品品质与供货能力获得国内外主机厂商的广泛认可。在航空发动机和燃气轮机零部件领域，公司客户覆盖了赛峰、GE航空、罗罗、中国航发集团等国内外主流航空发动机厂商或国内发动机设计所，并与国内外知名的燃气轮机用户建立合作意向。在医疗骨科关节领域，公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，同时也是施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名的医疗器械厂商的合格供应商。公司稳定可靠的产品品质、工艺、交期、服务响应能力等得到了行业主要客户广泛认可，与客户形成了较强的合作粘性和长期稳定的信任关系。同时，公司与客户的深入合作关系也保证了公司能够及时了解最新的行业发展情况及设计、制造需求，提早针对行业发展趋势进行针对性的布局及储备。
　　具备供应商及体系认证优势。公司均通过了两个业务领域主要客户的供应商资格认证；在质量体系认证方面，取得了BSI（英国标准协会）ISO13485医疗质量管理体系、BV（法国必维国际检验集团）AS9100D叶片制造、转动件及结构件精密加工认证等国际质量体系认证；在特种工艺认证方面：公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时也取得了客户的专项特种工艺认证，已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。供应商资格认证、质量体系及特种工艺认证等多种认证构成了公司重要竞争优势之一。
　　具备生产效率优势及快速反应能力。公司通过持续推进数字化工厂建设，实现智能制造和精益制造，以提升生产效率。公司通过将自动化制造、数字化与检测技术相结合，与良好的产品质量控制体系的绑定，完成车间生产流程、MES智能制造系统以及质量控制体系的高度集成，实现排产自动化、产能智能化分析、流程无纸化等多个智能系统集成，建立了公司生产效率优势及快速反应能力，被评为“江苏省示范智能车间”、“江苏省先进级智能工厂”等。
　　具备专业化管理及人才队伍优势。公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，以公司董事长严奇为代表的核心管理团队，均具有大型国企或相关上市公司多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专家型管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景（如材料学、气动热力学、结构力学、控制理论等）的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取外部引进与内部培养并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，在精锻近净成形、精密机加工以及特种工艺等技术领域形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、难变形材料形变热处理技术、压气机毂筒组合加工技术、复杂曲面快速测量、榫头磨削技术、榫槽精密加工技术、整体叶盘/整流器叶片分层复合铣技术、整体叶盘叶型双面喷丸强化技术、机匣薄壁件加工变形控制技术、半封闭深型腔车削技术、涡轮转子组件加工技术、涡轮燃气发动机部件装配技术等多项核心技术，成功实现向赛峰集团、中国航发集团、罗罗公司、GE航空等全球主流航空发动机企业批量供货，公司技术水平及产品标准得到全球主流发动机企业认证。
　　公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时公司也取得了赛峰、GE航空、罗罗等客户的认证，实验室通过国家CNAS认证，公司特种工艺技术及管控水平已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。公司的惯性摩擦焊接设备已完成设备和产品的双重验证，新增的电子束焊焊接技术能力已完成设备及部分产品的工艺验证工作，同时大尺寸型号的表面处理、荧光检测、X射线检测已同步具备技术能力，标志着公司创新能力的提升和向新技术领域的迈进。
　　为顺应新材料、新技术的行业革新浪潮，公司积极规划、投入新型复合材料零件制造技术及产业化配套能力建设，目前在复合材料精密机加工艺开发方面已初步具备多工序加工技术能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年底，公司累计申请知识产权213项，其中专利197项；累计获得知识产权144项，其中专利128项；报告期内，公司申请专利13项，授权专利14项。
　　四、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、技术开发风险
　　客户不断研发新的发动机型号或新的零部件型号并提出新的设计要求，为了保持技术优势，公司需要持续进行技术开发。由于从技术研发到批产过程需要大量投入且耗时较长，如遇到研发进度缓慢、技术成果转化不利等情形，公司将无法如期获得预期收益甚至面临客户流失的风险，对公司发展和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术人才流失的风险
　　公司所处行业具有技术密集型特征，需要大批掌握材料精密成型、精密机加工、特种工艺等方面的专业技术人员。技术人员对于新产品的研发设计、快速试制具有重要影响，并对现有产品的持续稳定量产产生重要作用。鉴于技术团队的稳定性对公司持续发展具有重要意义，如果未来公司技术人才发生较多流失，而又未能及时接替或补充，公司的新产品研制、技术开发可能受到不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、质量控制风险
　　公司产品为航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件，客户对产品质量及可靠性、安全性有严苛要求，因此需要供应商在各关键环节均有严格的质量控制和检验安排。由于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科关节产品生产工艺较复杂，维持稳定的产品质量需要各环节严格的质量管控和检验，若某一环节因控制不当导致产品出现质量问题，将会损害公司声誉和品牌形象，并对市场拓展、经营业绩产生不利影响。
　　2、交付不及时的风险
　　公司如果不能及时满足客户交付要求，将会导致订单流失、赔偿客户损失，甚至失去客户，对公司生存和发展非常不利。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为钛合金、高温合金等，近几年价格出现了一定幅度的波动，如果原材料价格上涨，又不能提高产品销售价格，公司的毛利率和净利率水平将会降低，给盈利能力带来不利影响。从实际情况来看，公司努力通过设备升级、工艺改进、管理提升等方式加强生产环节控制，并通过跟踪原材料市场波动，适时增加或减少储备，以满足公司生产经营的需要，从最大程度上降低原材料价格上涨对成本的不利影响。
　　4、客户集中度风险
　　公司2025年的主营业务收入中，航空相关业务的占比为91.77%，医疗相关业务的占比为8.23%。报告期内，公司向航空业务前五大客户销售收入为59,801.76万元，占当期该类业务收入比例为94.74%。公司向医疗业务前五大客户销售收入为3,460.24万元，占当期该业务收入比例为61.12%，两大业务领域集中度均较高。同时，报告期内公司对关联方中国航发集团下属科研院所工厂销售额较大，2025年销售收入为28,708.04万元，占当期主营业务收入比例为41.73%，未来关联销售比例可能上升。如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化、主要客户或终端制造商因自身经营状况恶化或受国家政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而出现需求大幅下降，或下游医疗器械厂商对公司的采购需求出现下降，公司经营业绩将受到不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、应收账款余额较高及应收票据增加风险
　　报告期末，公司应收账款金额为33,864.01万元，同比增长8.00%，应收票据金额为2,724.48万元，同比增长10.4%。公司国内航空业务结算周期较长，以商业承兑票据结算为主，销售回款速度慢，应收账款、应收票据规模较大。虽然公司应收账款、应收票据的产生与公司正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款在一年以内账龄占比92.38%，账龄结构良好，且公司下游客户主要为国内外知名航空企业，总体而言信用风险较低。但若主要客户经营情况、结算方式等情况发生重大不利变化，仍可能导致公司应收账款发生逾期、进一步延长应收账款回收周期或发生坏账，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。公司已按相关会计准则计提了坏账准备，未来公司将进一步加强对应收账款的管控力度，降低应收账款回收风险，促进公司资金良好运转。
　　2、存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面金额为22,694.74万元。公司目前主要采用“以销定产，以产定存”的原则进行原材料采购，期末存货包括各种原材料、在产品及库存成品，主要存货均有对应的销售订单。因此，若因内外部因素导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，公司的经营业绩及经营现金流将受到不利影响。
　　3、毛利率下降的风险
　　公司综合毛利率情况受产品结构变化、各类成本管控、市场竞争程度、技术更新换代、政策变动等因素影响，如果未来上述影响因素发生重大不利变化，或如果公司无法长期维持并加强在技术创新能力和工艺水平方面的竞争优势以获得较高毛利水平，公司毛利率存在下降的风险。
　　(四)行业风险
　　目前，航空发动机零部件制造领域进入门槛高，国内竞争者数量不多。但是，随着国家相关政策的实施，未来社会资本可能会持续进入该领域，国内竞争对手可能突破技术、管理、资金等壁垒，公司可能会面临市场竞争加剧的风险。
　　(五)宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司在出口产品、采购部分原材料时使用美元进行计价和结算。报告期内，美元兑人民币汇率均呈现一定程度的波动，人民币汇率波动日趋市场化及复杂化，受国内外经济、政治等多重因素共同影响。报告期内，公司外销收入为32,632.03万元，占当期主营业务收入的比例为47.44%，若未来人民币汇率发生不利波动，则会对公司业绩产生不利影响。
　　2、经济环境风险
　　行业的发展与经济环境及政策密不可分。国内外经济形势及政策的变化，可能会影响到公司产品的销售和收入的增长。
　　2020年12月21日，美国商务部产业安全局在《出口管理条例》中新设军事最终用户清单（MilitaryEndUsersorMilitaryEndUses，简称“MEU清单”），航亚科技被列入此项清单。受此项清单影响，公司与美国客户的技术交流（产品图纸、技术标准），以及从美国进口特定产品需获取美国政府许可证，2021年初GE公司就与我司合作的业务向美国商务部成功申请到许可。目前为止，公司国际业务尚未受到实质性影响，但若中国与相关国家的关系发生不利变化，业务的可持续性存在不确定性，可能会对公司国际业务开展及公司业绩产生不利影响。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司全年实现营业收入69,657.93万元，较上年同期下降0.95%；实现营业利润11,325.00万元，较上年同期下降16.93%；实现归属于母公司所有者的净利润10,193.05万元，较上年同期下降19.44%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、航空发动机和燃气轮机领域
　　国际业务仍然是公司重点发展的领域，尽管地缘冲突等事件不断，但是我们认为亚太地区特别是中国大陆参与的程度预计仍将继续提升，公司作为国内航空零部件制造的民企新生力量，坚定参与国际分工的决心不会改变，在当前形势下更要加大国际市场的开拓，努力占据航空制造业全球供应链的有利地位。
　　国内业务是公司重要的增长点。通过参与国内众多新型号的研制工作，一方面公司的工程化能力稳步提高，对各类关键零部件制造过程和工艺特点不断熟悉，积累宝贵的经验；另一方面通过积极参与航发集团的各项同步研制开发任务，与客户的战略协作不断深入，合作更加紧密，成为国内航空发动机供应体系的重要一员。公司将持续加深并夯实与国内主机厂所的战略合作关系，深耕优势产品，不断提升四大类零部件的专业化生产配套能力，持续做好产业化的充分准备；公司将加大拓展轻型燃气轮机业务力度，挖掘新兴增长点，在未来逐步形成业务总量、经营效益、行业口碑的新增长引擎。
　　2、医疗骨科关节领域
　　国际业务上，发达国家和地区的骨科关节市场需求以产品升级换代为主，市场规模庞大，增长稳定。国内业务上，随着集采政策的持续推进，医疗骨科关节业务以价换量提升市场需求水平，国产替代提速，借助国家政策支持和国内市场扩容的机遇，国内头部企业竞争优势持续提升，行业加速向头部优势企业集中。公司将深刻理解医疗骨科关节市场产业特性，锚定战略客户，立足国内基本盘，与国内头部企业形成长期可持续战略合作，加大力度持续开展国际市场调研和拓展，同时积极推动内部能力建设和管理提升，形成核心竞争力以满足其采购需求及自身发展目标。
　　(二)公司发展战略
　　公司总体发展战略：
　　强化公司治理，走股份制公众公司合规发展、稳健发展道路，走质量效益型发展道路。
　　坚持专业化发展理念，聚焦航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科关节领域，按照战略地图做强主业。
　　专注于航材制造技术，关注新工艺、新技术、新材料的发展及应用，保持装备先进性，提升先进科研制造能力，持续增强工程化及产业化水平。
　　坚持国际与国内市场同步发展战略，形成国际、国内市场相互借鉴、相互推进、平衡发展的格局。
　　将航空质量管理体系要求、精益管理理念、智能化、数字化制造以及专业化战略紧密融合，与中国航空发动机和燃气轮机产业共成长。
　　十五五期间公司总体战略方向：
　　深耕“两机”核心主业，拓展“医疗”成长赛道，以“数字化”和“国际化”为两大引擎，实现高质量、可持续的增长。
　　公司将聚焦核心业务、新兴业务、种子业务三层面模型驱动增长，明确各层面业务发展策略与目标，落实技术创新体系、运营与供应链升级、人才与组织建设等关键领域的关键任务举措。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司总体经营方针是以“聚焦核心客户、深耕专业化能力、行稳致远谋发展”为主线，通过战略客户集中度提升、核心技术突破、数智化转型与组织机制革新，实现高质量增长。坚持“质量是客户基石”理念，推动流程拉通与系统性改进，构建差异化竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业发展情况
　　1.航空发动机和燃气轮机零部件行业
　　a)国际商用航空发动机领域
　　全球航空市场需求持续恢复并保持增长趋势，其中亚太等新兴市场的航空运输需求增长迅速。空客公司预计，未来20年的客运量将以每年3.6%的速度增长，到2044年行业将需要大约43,400架新飞机交付，包括34,250架单通道飞机和9,170架宽体飞机。航空运输需求增长带动了发动机市场的规模扩张，国际商用航空发动机行业正处于技术革新和市场需求增长的关键阶段。根据CFM国际的预测，目前搭载Leap发动机的机队规模接近8,000台，交付增速快，逐渐上升的后... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业发展情况
　　1.航空发动机和燃气轮机零部件行业
　　a)国际商用航空发动机领域
　　全球航空市场需求持续恢复并保持增长趋势，其中亚太等新兴市场的航空运输需求增长迅速。空客公司预计，未来20年的客运量将以每年3.6%的速度增长，到2044年行业将需要大约43,400架新飞机交付，包括34,250架单通道飞机和9,170架宽体飞机。航空运输需求增长带动了发动机市场的规模扩张，国际商用航空发动机行业正处于技术革新和市场需求增长的关键阶段。根据CFM国际的预测，目前搭载Leap发动机的机队规模接近8,000台，交付增速快，逐渐上升的后市场维修需求旺盛。
　　然而，行业面临着严峻的供应挑战，主要飞机制造商积压订单处历史高位，截至2025年上半年，波音、空客分别积压订单6,590架、8,742架，合计15,332架次。波音2025年上半年总交付量达到280架；空客2025年上半年则交付306架。同时，全球主要发动机制造商均表示存在供应瓶颈，产能受全球供应链影响仍未完全恢复，防务领域的竞争性扩张又进一步挤占民用发动机供应链产能。
　　这种供需失衡导致产能与订单需求之间的结构性错配日益凸显，零部件短缺及国际贸易环境加剧全球民航供应链效率下行。在此背景下，国际主要发动机制造商正积极调整供应链策略，加强对中国产业链的培育和开发力度，这将有利于公司深化与核心客户的战略合作关系，为未来市场份额拓展奠定坚实基础。
　　低成本航空公司和短途航线的快速增长，使得窄体机（如波音737和空客A320）配载的Leap系列发动机成为市场主导机型。基于公司与赛峰集团长期稳定的战略合作关系，公司在Leap系列发动机增压级叶片领域的全球市场份额保持稳定。在宽体机方面，历史上商用宽体发动机累计飞行小时数增速最快的GENX系列发动机（配载于波音787等），成为GE航空航天史上销售速度最快的高推力发动机，目前已有超3,600台发动机在役及储备订单，公司已完成GENX发动机项目的研制，上半年仍然稳定交付；GE90发动机广泛应用于全球现役大型飞机上（如波音777），公司已成功导入相关项目并已逐步量产；空客A350系列飞机的机队规模不断增长，并带来多台TRENTXWB发动机交付量，公司在此机型上的压气机叶片项目已转入量产。
　　b)国内航空发动机和燃气轮机领域
　　我国近年来颁布了一系列涉及航空发动机和燃气轮机等新兴产业发展、产业结构调整方面的政策法规，对航空和燃气轮机工业的重视极大地刺激了行业的发展，两机专项、飞发分离、“双碳战略”（碳达峰、碳中和）等为“两机”产业营造了良好的发展环境。
　　我国航空装备产业发展目前已经形成了较为完整的产业链体系，以中国商飞为代表的民机制造业处于快速发展阶段。C919大飞机已经进入高质量发展的战略机遇期，在国产大飞机实现研发、制造、取证、投运的“全面贯通”后，客机订单数量不断增加，我国民用航空发动机市场逐步扩大，随着计划取得适航许可的时间节点的临近，国产航空发动机CJ1000的研发验证工作正在提速。
　　从防务类航空发动机板块来看，需求主要来自于国防装备的生产研发及维护，不断变化的地缘政治竞争以及发动机改装和更换计划是防务类航空发动机市场增长的主要驱动因素。随着新机型的定型批产和后续列装，进一步刺激对应发动机零部件需求，国产防务航空发动机及关键零部件未来市场空间广阔。
　　从燃气轮机领域来看，近年来，我国燃气轮机行业发展受到国家政策大力支持，目前我国燃气轮机的国产化率还较低，随着国家“双碳战略”的实施，燃气轮机制造将迎来新的发展机遇期。其中，中小型燃气轮机应用范围广，市场占有率高，是未来燃机发展的主要方向。据中国航空工业发展研究中心预测，2030年前我国累计新增发电用燃气轮机中，中小型燃气轮机的数量占比约为75%；价值量占比约为30%。
　　2.医疗骨科植入锻件行业
　　骨科关节植入物（人工关节）的作用是替代身体中已经受损或退化的关节，以恢复其正常功能。预计到2030年，全球骨科植入物市场将保持年均5%-7%的增长率，亚太、拉美和中东等新兴市场将成为未来增长的主要驱动力。
　　现阶段，国内外下游骨科关节业务整体呈现温和增长。集采环境下，国内头部骨科医疗公司格局稳定，行业加速向头部优势企业集中，威高和大博等寡头地位更加明显，率先实现高速增长，中国骨科人工关节行业已形成完整的产业链，行业有着较大的升级空间和发展潜力；根据2024年的业绩表现，海外头部医疗公司的骨科业务都呈现正增长，欧美日等发达国家和地区的市场需求以产品升级换代为主，市场规模庞大，增长稳定。
　　(二)主要业务、主要产品及其用途
　　公司专注于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售。报告期内，主营业务没有发生重大变化。
　　1、航空发动机和燃气轮机领域
　　在航空发动机业务方面，公司已成为法国赛峰、中国航发、美国GE、英国RR等国内外主流航空发动机厂商及国内发动机设计院所的供应商；在燃气轮机业务方面，已成为美国GE、中国航发燃机、龙江广瀚、管网集团等国内外主流燃气轮机公司的供应商。
　　公司具备直接供货所需的资质，在“两机”产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游，直接向航空发动机和燃气轮机整机制造商销售关键零部件，上游包括原材料、铸锻件及毛坯件以及辅助材料、加工设备供应商。
　　2、医疗骨科关节领域
　　公司医疗关节植入锻件是骨科人工关节的半成品工件，客户采购后进行一系列加工及人体植入适应性医疗表面处理，最终形成能植入于人体的医疗骨科关节。由于医疗骨科植入锻件与航空发动机压气机叶片在材料及锻造环节的生产设备、工艺流程上相近，因此，公司依托先进的航空锻造技术与工程实力进入医疗骨科植入物锻件领域，主要产品包括人工髋关节-股骨柄、人工髋关节-髋臼杯、人工膝关节-胫骨托以及人工创伤类-骨板等。
　　(三)主要经营模式
　　报告期内公司经营模式未发生重大变化。
　　1、销售模式
　　公司采用直销模式，按照客户需求进行产品工艺设计、特性验证和产品生产。公司需要通过航空及医疗的质量体系认证，取得客户的供应商资质、特种工艺资质等认证后，才能正式向客户提供产品并批量供货。
　　2、采购模式
　　公司由采购部统一对外采购，主要包括：金属棒料、盘件及机匣毛坯件、成附件、工装、辅料以及工序外协服务等。对于金属棒料及毛坯件等主要原材料，公司需从客户（主要为赛峰、GE航空、罗罗等）认定的合格供应商处采购棒材原材料，按照“以产定购”的原则，对质量、价格等因素综合比较后在相关客户的合格供应商名录中选择，具有自主性。
　　3、生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式。由制造部门根据市场部门的订单提出领料申请并组织生产。制造部门根据工程技术部门所形成的工艺规程定岗、定机、定人进行生产。除公司自行生产外，基于产能、经济因素等考虑，公司将部分粗铣、线切割等粗加工工序以及等离子喷涂等特种工艺采用工序外协模式生产。
　　4、研发模式
　　公司采取自主研发为主的研发模式。由技术中心负责科研项目的统一管理、由项目经理向技术中心提出立项申请、由科技委负责项目批准。具体研发项目的实施则根据不同的项目类型开展，技术中心对科研项目进行定期检查。科研项目研发结束后，项目负责人需及时完成《科研项目验收报告》，提交技术中心组织评审验收。产品的工艺研发，须严格按照产品研发体系要求，开展产品策划、工艺试验、工艺评审、产品测试、首件鉴定、质量评审等相关工作。产品工艺研发一般分为三个阶段，包括试制阶段、先锋批阶段与样件批认证阶段，并在批产后持续进行工艺改进、迭代提升。其中，试制阶段针对关键工艺工序开展工艺试验并验证，解决设计符合性问题，并确保验证后零件符合设计特性要求；先锋批阶段将通过对关键工序进行制程能力（CPK）评估，验证工艺稳定性和可靠性，精准核算工艺成本；样件批阶段将由客户对产品进行符合性验证，对工艺及关键工序进行固化，以实现后续产业化批量生产。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是公司产品全面进入产业化的关键之年，公司进一步推动战略落地与执行的有效性和可持续性，实现稳定增长。报告期内，公司实现营业收入36,937.52万元，较上年同期增加8.76%；实现归属于母公司所有者的净利润6,121.27万元，同比下降8.92%；剔除股份支付费用影响后，实现归属于母公司所有者的净利润7,249.98万元，同比增长6.64%。
　　（一）业务综述
　　上半年，公司航空发动机和燃气轮机零部件业务收入同比增长8.07%。
　　国际业务方面，受当前国际贸易环境变化及地缘政治因素影响，国际客户基于供应链稳定与优化考量，正系统推进全球采购战略布局调整，中国市场完备的产业生态与高效的供应链体系，正日益成为国际客户全球采购战略的重要支点，航亚与国际客户的合作粘性进一步提升。
　　上半年，公司在赛峰集团年度供应商大会上获得“最佳绩效供应商”奖项，同时与赛峰集团各业务单元开展了多次不同层级的业务考察与交流。通过深化技术对接与产能协同，双方战略合作伙伴关系显著增强，合作边界持续拓宽，产品从压气机叶片向转动件结构件扩张。由此，公司在赛峰业务上形成了兼具稳健性与成长性的业务结构：GE9X等叶片新产品业务研发或量产爬坡进展顺利；稳定份额的LEAP、CFM56、GENX等叶片业务依托客户需求，稳定产出均衡交付；转动件结构件等战略新兴业务下半年陆续进入研发阶段。
　　罗罗业务方面，已完成开发的叶片项目实现供货量稳步提升；在研叶片项目按计划顺利推进，雅典娜环形件业务今年实现稳定交付；同时，基于叶片和环形件业务的优异交付表现，公司高层与客户保持密切沟通，正逐步探索其他转动件结构件类业务的合作开发，以进一步丰富业务布局。GE客户航空发动机和燃气轮机压气机叶片项目合作保持稳定。
　　国内业务方面，在宏观环境变化及“两机”专项政策不断加码的背景下，国内航空发动机及燃气轮机产业进入快速发展期，行业外部驱动力与内生增长动能同步增强，长期发展前景明确。
　　公司持续优化产品结构和市场布局，聚焦战略客户需求，目前核心客户业务占比超过80%；聚焦批产，产品种类大幅降低，产品竞争力不断提升。同时公司持续增强专业化产品线的运营效能，在叶片专业化基础上进一步推动整体叶盘产业化。受益于产能及交付能力的提升，叠加下游市场需求端放量，公司此部分业务实现同步快速增长，报告期内，公司国内发动机零部件业务同
　　比增长44.26%。
　　上半年，公司医疗骨科关节业务收入同比增长18.83%。
　　国际业务方面，公司与两家国际领先医疗器械制造商达成长期战略合作，相关项目已进入商务报价磋商或产品研发实施阶段，此两项国际合作将为公司医疗业务的可持续发展奠定坚实基础，并为未来国际市场拓展提供强有力的战略支撑。
　　国内业务方面，医疗集中采购对于供应链的扰动影响减弱，公司聚焦国内头部客户需求，实施了系统化市场策略，在产品质量升级、技术创新突破、价格体系优化及差异化服务体系构建等关键维度进行了部署，取得了阶段性成效。
　　（二）专业化能力提升
　　产能进阶方面，上半年，公司结合产品具体分类分族，继续优化并推进产线自动化、智能化建设，完成叶片锻造工序第二代自动化迭代及定型，为实现公司锻造工序自动化全覆盖奠定基础；叶片外贸专线机加工柔性线进入试运行；压气机整体叶盘柔性智能化生产线稳定使用；顺应新材料、新技术的行业革新浪潮，公司高质量规划建设新型材料专业化加工能力，上半年，公司新型材料研发产线正式投产。
　　智转数改方面，报告期内，公司依托专业咨询机构，在与核心业务流程高度契合的信息化业务架构基础上，继续推进PLM（产品生命周期管理系统）、ERP（企业资源计划系统）和MES（制造执行系统）升级。通过持续打造多系统间的深度集成机制，努力提升全价值链的数字化协同水平，为企业运营效益的持续增长提供动能。下半年，公司将重点推进人工智能、大数据等创新技术与业务场景的深度融合。
　　下半年，公司将继续努力实现组织从业务型向经营管理型转变，致力专业化能力建设，持续推动产品专业化目标达成，以组织转型的战略导向、精益科学的管理思路、信息化数字化的创新工具，共同推动公司的系统性建设与经济效益新突破。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　具备工艺技术优势。公司所采用的的精锻工艺，是现代国际主流航空涡扇发动机制造商普遍采用的压气机叶片制造工艺。通过多年深耕，公司突破了精锻变形控制、前后缘尺寸控制、组织性能控制、表面完整性控制等关键技术，获得了国际主流客户的认可。同时，公司掌握了不同材料规范在制造各类叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、复杂曲面快速测量等多项核心技术，并掌握了涉及热处理、化学工艺、表面强化等20余种特种工艺技术。公司先后承担了多项国家级、省级、市级航空发动机关键零部件制造科研攻关任务，为国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、江苏省企业技术中心、江苏省航空发动机关键零部件工程技术研究中心。
　　具备品牌与客户优势。公司是全球主流的发动机制造企业和医疗骨科植入器械生产企业的合格供应商，产品品质与供货能力获得国内外主机厂商的广泛认可。在航空发动机和燃气轮机零部件领域，公司客户覆盖了赛峰、GE航空、罗罗、中国航发集团等国内外主流航空发动机厂商或国内发动机设计所，并与国内外知名的燃气轮机用户建立合作意向。在医疗骨科关节领域，公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，同时也是施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名的医疗器械厂商的合格供应商。公司稳定可靠的产品品质、工艺、交期、服务响应能力等得到了行业主要客户广泛认可，与客户形成了较强的合作粘性和长期稳定的信任关系。同时，公司与客户的深入合作关系也保证了公司能够及时了解最新的行业发展情况及设计、制造需求，提早针对行业发展趋势进行针对性的布局及储备。
　　具备供应商及体系认证优势。公司均通过了两个业务领域主要客户的供应商资格认证；在质量体系认证方面，取得了BSI（英国标准协会）ISO13485医疗质量管理体系、BV（法国必维国际检验集团）AS9100D叶片制造、转动件及结构件精密加工认证等国际质量体系认证；在特种工艺认证方面：公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时也取得了客户的专项特种工艺认证，已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。供应商资格认证、质量体系及特种工艺认证等多种认证构成了公司重要竞争优势之一。
　　具备生产效率优势及快速反应能力。公司通过持续推进数字化工厂建设，实现智能制造和精益制造，以提升生产效率。公司通过将自动化制造、数字化与检测技术相结合，与良好的产品质量控制体系的绑定，完成车间生产流程、MES智能制造系统以及质量控制体系的高度集成，实现排产自动化、产能智能化分析、流程无纸化等多个智能系统集成，建立了公司生产效率优势及快速反应能力，被评为“江苏省示范智能车间”、“江苏省先进级智能工厂”等。
　　具备专业化管理及人才队伍优势。公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，以公司董事长严奇为代表的核心管理团队，均具有大型国企或相关上市公司多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专家型管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景（如材料学、气动热力学、结构力学、控制理论等）的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取外部引进与内部培养并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　航空发动机和燃气轮机作为典型技术密集型产品，需要面临在高压高温、高负载以及高转速的极端特殊环境中长期反复工作，产品的安全性、可靠性、稳定性极其重要，因此对其零部件的加工、制造过程有极高要求。公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，在精锻近净成形、精密机加工以及特种工艺等技术领域形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、难变形材料形变热处理技术、压气机毂筒组合加工技术、复杂曲面快速测量、榫头磨削技术、榫槽精密加工技术、整体叶盘/整流器叶片分层复合铣技术、整体叶盘叶型双面喷丸强化技术、机匣薄壁件加工变形控制技术、半封闭深型腔车削技术、涡轮转子组件加工技术、涡轮燃气发动机部件装配技术等多项核心技术，成功实现向赛峰集团、中国航发集团、罗罗公司、GE航空等全球主流航空发动机企业批量供货，公司技术水平及产品标准得到全球主流发动机企业认证。
　　公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时公司也取得了赛峰、GE航空、罗罗等客户的认证，实验室通过国家CNAS认证，公司特种工艺技术及管控水平已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。公司的惯性摩擦焊接设备已完成设备和产品的双重验证，新增的电子束焊焊接技术能力，上半年已完成设备及部分产品的工艺验证工作，同时大尺寸型号的表面处理、荧光检测、X射线检测已同步具备技术能力，标志着公司创新能力的提升和向新技术领域的迈进。
　　为顺应新材料、新技术的行业革新浪潮，公司积极规划、投入新型复合材料零件的制造技术及产业化配套能力建设，目前在复合材料精密机加工艺开发方面已初步具备多工序加工技术能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年6月底，公司累计申请知识产权185项，其中专利170项；累计获得知识产权121项，其中专利106项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入保持了增长态势，实现营业收入36,937.52万元，较上年同期增长8.76%；实现营业利润7,043.67万元，较上年同期下降6.28%；实现归属于母公司所有者的净利润6,121.27万元，较上年同期下降8.92%。剔除股份支付费用影响后，实现归属于母公司所有者的净利润7,249.98万元，同比增长6.64%。

　　五、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、技术开发风险
　　客户不断研发新的发动机型号或新的零部件型号并提出新的设计要求，为了保持技术优势，公司需要持续进行技术开发。由于从技术研发到批产过程需要大量投入且耗时较长，如遇到研发进度缓慢、技术成果转化不利等情形，公司将无法如期获得预期收益甚至面临客户流失的风险，对公司发展和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术人才流失的风险
　　公司所处行业具有技术密集型特征，需要大批掌握材料精密成型、精密机加工、特种工艺等方面的专业技术人员。技术人员对于新产品的研发设计、快速试制具有重要影响，并对现有产品的持续稳定量产产生重要作用。鉴于技术团队的稳定性对公司持续发展具有重要意义，如果未来公司技术人才发生较多流失，而又未能及时接替或补充，公司的新产品研制、技术开发可能受到不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、质量控制风险
　　公司产品为航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件，客户对产品质量及可靠性、安全性有严苛要求，因此需要供应商在各关键环节均有严格的质量控制和检验安排。由于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科关节产品生产工艺较复杂，维持稳定的产品质量需要各环节严格的质量管控和检验，若某一环节因控制不当导致产品出现质量问题，将会损害公司声誉和品牌形象，并对市场拓展、经营业绩产生不利影响。
　　2、交付不及时的风险
　　公司如果不能及时满足客户交付要求，将会导致订单流失、赔偿客户损失，甚至失去客户，对公司生存和发展非常不利。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为钛合金、高温合金等，近几年价格出现了一定幅度的波动，如果原材料价格上涨，又不能提高产品销售价格，公司的毛利率和净利率水平将会降低，给盈利能力带来不利影响。从实际情况来看，公司努力通过设备升级、工艺改进、管理提升等方式加强生产环节控制，并通过跟踪原材料市场波动，适时增加或减少储备，以满足公司生产经营的需要，从最大程度上降低原材料价格上涨对成本的不利影响。
　　4、客户集中度风险
　　公司2025年上半年的主营业务收入中，航空相关业务的占比为92.31%。报告期内，公司向航空业务前五大客户销售收入为32,006.57万元，占当期该类业务收入比例为94.80%，业务领域集中度较高。同时，报告期内公司对关联方中国航发集团下属科研院所工厂销售额较大，销售收入为16,012.82万元，占当期主营业务收入比例为43.78%，未来关联销售比例可能上升。如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化、主要客户或终端飞机制造商因自身经营状况恶化或受国家政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而出现需求大幅下降，公司经营业绩将受到不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、应收账款余额较高风险
　　报告期末，公司应收账款金额为39,160.72万元，较年初增长24.89%。公司国内航空业务结算周期较长，以商业承兑票据结算为主，公司销售回款速度慢，应收账款规模较大。虽然公司应收账款的产生与公司正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款在一年以内账龄占比95.45%，账龄结构良好，且公司下游客户主要为国内外知名航空企业，总体而言信用风险较低。但若主要客户经营情况、结算方式等情况发生重大不利变化，仍可能导致公司应收账款发生逾期、进一步延长应收账款回收周期或发生坏账，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。公司已按相关会计准则计提了坏账准备，未来公司将进一步加强对应收账款的管控力度，降低应收账款回收风险，促进公司资金良好运转。
　　2、存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面金额为20,079.76万元。公司目前主要采用“以销定产，以产定存”的原则进行原材料采购，期末存货包括各种原材料、在产品及库存成品，公司主要存货均有对应的销售订单。因此，若因内外部因素导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，公司的经营业绩及经营现金流将受到不利影响。
　　3、毛利率下降的风险
　　公司综合毛利率情况受产品结构变化、各类成本管控、市场竞争程度、技术更新换代、政策变动等因素影响，如果未来上述影响因素发生重大不利变化，或如果公司无法长期维持并加强在技术创新能力和工艺水平方面的竞争优势以获得较高毛利水平，公司毛利率存在下降的风险。
　　(四)行业风险
　　目前，航空发动机零部件制造领域进入门槛高，国内竞争者数量不多。但是，随着国家相关政策的实施，未来社会资本可能会持续进入该领域，国内竞争对手可能突破技术、管理、资金等壁垒，公司可能会面临市场竞争加剧的风险。
　　(五)宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司在出口产品、采购部分原材料时使用美元进行计价和结算。报告期内，美元兑人民币汇率均呈现一定程度的波动，人民币汇率波动日趋市场化及复杂化，受国内外经济、政治等多重因素共同影响。报告期内，公司外销收入为16,533.76万元，占当期营业收入的比例为44.76%，若未来人民币汇率发生不利波动，则会对公司业绩产生不利影响。
　　2、经济环境风险
　　行业的发展与经济环境及政策密不可分。国内外经济形势及政策的变化，可能会影响到公司产品的销售和收入的增长。
　　(六)其他重大风险
　　2020年12月21日，美国商务部产业安全局在《出口管理条例》中新设军事最终用户清单（Military End Users or Military End Uses，简称“MEU清单”），航亚科技被列入此项清单。受此项清单影响，公司与美国客户的技术交流（产品图纸、技术标准），以及从美国进口特定产品需获取美国政府许可证，2021年初GE公司就与我司合作的业务向美国商务部成功申请到许可。目前为止，公司国际业务尚未受到实质性影响，但若中国与相关国家的关系发生不利变化，业务的可持续性存在不确定性，可能会对公司国际业务开展及公司业绩产生不利影响。 收起▲