一、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　(二)行业情况
　　(三)商业模式
　　公司目前主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至2020年6月底，公司已设立了23家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。
　　公司各项主营业务的具体商业运作模式如下：
　　1.期货、期权经纪业务
　　期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　(二)行业情况
　　(三)商业模式
　　公司目前主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至2020年6月底，公司已设立了23家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。
　　公司各项主营业务的具体商业运作模式如下：
　　1.期货、期权经纪业务
　　期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前，公司期货经纪业务的营销渠道包括网点渠道及居间人，业务收入主要包含交易手续费、交割手续费、交易所手续费减收以及客户的保证金利息收入。
　　期权经纪业务即代理客户期权方面的经纪业务，业务收入主要包括交易手续费和保证金利息收入。期权交易实行保证金制度，根据《期货交易管理条例》的规定，保证金是指期货交易者按照规定缴纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券，用于结算和保证履约。在实际业务中，客户以资金的形式向期货公司缴纳保证金的情况居多。
　　2.资产管理业务
　　资产管理业务是指接受单一客户或者特定多个客户的书面委托并提供资产投资与管理的服务，根据相关规定及合同的约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。投资范围包括：银行存款、同业存单标准化债权资产、债券、中央银行票据、资产支持证券、分金融企业债务融资工具、上市公司股票、存托凭证、标准化股权类资产、期货及期权合约等标准化商品及金融衍生品类资产以及公开募集证券投资基金等标准化资产。目前，公司主要是通过自有营业网点以及银行、基金、券商、私募、第三方理财等合作性营销通道开展资产管理业务。公司资产管理业务的收入主要来自于管理费收入以及管理人业绩报酬收入。其中，管理费率按照合同约定比例为准；管理人业绩报酬收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成，产品到期时公司按照约定的比例收取管理人业绩报酬。
　　3.风险管理业务
　　公司全资子公司广期资本管理（深圳）有限公司于2016年12月9日通过中国期货业协会设立备案，2017年1月17日顺利通过试点业务备案，通过备案的试点业务包括：仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务。公司主要通过风险管理子公司开展期货风险管理业务，以切实服务客户为宗旨，深植于品种基本面研究，依靠期货、现货渠道资源，结合场内交易和场外交易两个市场，综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具，为产业客户提供涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等一站式风险管理服务，致力于打造一流的风险管理服务平台以及成为业内领先的专业衍生品服务商。
　　风险管理业务作为公司有效衔接期、现货市场的重要纽带，是公司营业收入的主要贡献者，未来将有望成为公司重要的利润增长点，收入来源主要由场外衍生品交易收入、大宗商品贸易收入、融资服务利息收入等构成。
　　4.期货投资咨询业务
　　期货投资咨询业务是基于客户委托，提供包括风险管理顾问咨询、行业研究分析、交易策略咨询
　　等服务，期货投资咨询服务对象涵盖普通投资者、产业客户以及机构投资者等各类客户。期货投资咨询业务作为公司开展差异化服务的业务模式，在利用期货工具的基础上，通过专业化的金融衍生品及策略研究，为客户量身定制风险管理和投资管理的个性化服务，帮助客户实现资产保值增值，满足客户资产优化配置的多样化需求，是公司构建差异化核心竞争力的重要服务内容。目前，期货投资咨询业务收入主要来自于客户购买投资咨询服务所支付的投资咨询费。
　　(四)经营情况回顾
　　2020年上半年，新冠疫情突如其来，全球经济陷入停滞，同时伴随着原油价格负值、非洲蝗灾等黑天鹅事件，期货市场极端行情频发，市场投机度也随之加大，企业经营的风险管理需求大幅提升，叠加在延续2019年期货市场新品种集中上市及国际化进程持续加快的市场红利影响下，上半年期货市场交投活跃度较为乐观。
　　面对全球经济持续下行及新冠疫情袭击的“双重挑战”，公司坚持以新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神为引领，努力开创公司事业发展新局面。上半年，在面临新冠疫情大考之际，公司上下坚定信心，同舟共济，积极响应广州市重大突发公共卫生事件一级响应的工作要求，全力以赴落实疫情防控措施，有序复产复工。
　　报告期内，公司各项经营工作有序推进，各业务条线工作稳步开展。
　　2020年1-6月，公司实现营业收入11.50亿元，同比下降24.60%；公司利润总额396.06万元，同比减少65.08%；净利润237.56万元，同比下降76.22%；主要是因新冠疫情等黑天鹅事件影响，市场行情波动剧烈，风险管理子公司业务受创。
　　受疫情影响线下业务开展受阻，公司积极应对，不断创新服务模式，客户开发与客户服务效果较好。截至2020年6月底，公司日均客户权益为21.02亿元，同比增长7.74%，且1-6月累计新开户数和法人户数均实现增长。
　　公司各项风险监管指标持续符合监管部门的要求。截止本期末，公司净资本与风险资本准备总额的比例为648.34%，高于120%的预警标准及100%的监管标准；净资本与净资产的比例为80.16%，高于24%的预警标准和20%的监管标准；流动资产与流动负债的比例为1386.83%，高于120%的预警标准和100%的监管标准；负债与净资产的比例为6.54%，低于120%的预警标准和150%的监管标准。报告期内主要工作：
　　1.攻克“疫情”展业困难，经纪业务积极创新，规模持续稳步增长
　　公司紧紧围绕经纪业务“增量提质”的关键目标，多措并举积极应对疫情的挑战与困难，2020年上半年，公司经纪业务工作稳步向前。客户开发与服务方面，公司充分发挥线上服务功能，适时推出“闻声如面，声入人心”系列线上报告会，服务客户2.4万余人次，为经纪业务注入新的发展活力。作为期货日报、证券时报主办的“第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛”指定交易商，公司积极宣传推广，为客户权益增长开拓新渠道，截至6月底实盘大赛带来新增权益4,804.44万元。
　　截至2020年6月末，公司期末客户权益突破23亿元，同比增长17.60%。但因市场手续费费率竞争白热化加剧，1-6月公司经纪业务手续费收入2,556.24万元，同比下降3.62%。
　　为积极应对疫情，平稳推进全面复工，公司领导班子成员下沉一线，走访分支机构，慰问值守员工，开展疫情防控措施和复工复产督导工作，并针对性地开展了全面业务风险点排查及营业部质量提升计划之系列调研走访等工作，进一步巩固经纪业务发展基础。面对行业日益严峻的同质化竞争趋势，经纪业务亟待加快创新转型，基于股东背景和自身基础积极打造专业化、差异化的业务竞争优势。
　　2.资管业务持续探索转型之道，基本完成FOF体系的搭建
　　为充分发挥衍生品、风险管理领域上的业务特色和专业优势，聚焦主动管理转型，实现期货财富管理职能，公司依托研究所与资产管理部共同构建的“投研一体化”体系，着力培养有实力、能实战的投研团队，专注研发并设计具备市场竞争力的策略及产品。上半年，资产管理业务以“探出路”为核心理念加快转型节奏，持续推动自主转型，并试水“FOF”业务，现已基本完成FOF投资管理体系的搭建。但因自主交易能力尚未形成竞争优势，业务受资管新规政策影响较大，致使业务暂未有规模性突破。截止2020年6月，资管业务收入246.50万元，同比增长712.65%，主要是上年12月末新发行资管计划，资管管理费收入有了较大幅度增长。报告期内，资管产品规模（含存续）21,935.08万元。
　　3.子公司业务受黑天鹅事件影响较大，基础建设工作持续优化
　　报告期内，子公司广期资本立足品种产业链，通过期货与现货结合、传统业务与创新业务结合、场内与场外结合等多种展业方式，辅以内部风控管理及业务管理体制机制建设的持续完善，聚焦优势品种，充分发挥期现平台优势，持续为客户提供优质的风险管理服务，助力在疫情期间企业经营风险的管理。受疫情及黑天鹅事件影响，期市行情波动较大，国内夜盘暂停，已开展项目的风险管理应急处理手段受限，且与实体企业开展的期现交易业务也受到较大影响。截止2020年6月底，子公司营业收入11.06亿元，同比下降24.52%。在持续推进业务开展的同时，上半年子公司以“促发展”为核心理念，积极拓宽融资渠道、试点探索非标业务，并通过人才引进、内部优化等方式进一步巩固、夯实业务发展的基础。
　　4.抗疫扶贫工作两手抓，持续推进期货服务实体经济工作有序开展
　　面对打赢抗疫复工和脱贫攻坚的“双战”，为充分发挥期货市场风险管理职能，履行金融企业责任担当，报告期内，公司在全面落实防疫任务的同时，为助力企业复工复产，加大了金融扶贫力度。秉承期货服务“三农”原则，继2019年公司分别在内蒙古、甘肃、四川、天津等地区开展了5个“保险+期货”项目，2020年上半年，公司在甘肃天水市及云南西盟佤族自治县分别开展了关于苹果及橡胶的“保险+期货”项目，惠及农户9321户，提供提供风险保障超2020万元，有效增强了农业企业运用现代金融工具抵抗经营风险的能力。
　　在金融供给侧改革以及金融监管一体化发展的大背景下，期货行业将延续“严监管”与“大开放”管理基调，加强行业政策监管力度，加速期货市场对外开放步伐。面对复杂严峻的内外部环境变化，公司将保持发展定力，继续聚焦主业，为客户提供多样化、专业化、个性化的金融风险管理服务。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　2020年也是我国全面建成小康社会目标的实现之年，是全面打赢脱贫攻坚战的收官之年，面对打赢抗疫复工和脱贫攻坚的“双战”，对于如何充分发挥期货市场风险管理的功能，持续探索期货服务“三农”的创新模式，广州期货积极作为勇于担当，运用先进的金融管理工具为农民创收保驾护航。报告期内，公司开展两项“保险+期货”项目，持续践行期货市场服务“三农”社会责任。
　　2020年5月，公司参与的天水市麦积区苹果“保险+期货”第二期顺利落地。天水市麦积区是国家扶贫开发工作重点县，属于六盘山集中连片特困地区，2019年11月刚刚进行脱贫公示，扶贫任务依然艰巨。该项目由甘肃省农业农村厅和甘肃省财政厅政策支持，保费由中央财政和省市县级财政提供资金支持，农户自行承担25%。中国人民财产保险股份有限公司郑州市公司、太平洋财产保险股份有限公司、中国平安保险三家保险公司共同承保，由广州期货、浙商期货、瑞达期货、大地期货、五矿经易期货共5家期货公司风险管理子公司共同负责场外期权风险对冲。项目惠及当地8800余户苹果种植户，第二期中公司承保量对应提供的风险保障超1100万元。
　　2020年6月，在上海期货交易所支持下，公司在云南西盟佤族自治县的天然橡胶“保险+期货”第一期项目顺利开展。处在西南边陲中缅边境的西盟佤族自治县是国家级重点贫困县，橡胶种植业作为西盟县农赖以生存的支柱产业，受新冠疫情影响，胶价出现剧烈波动，为响应国务院、证监会关于期货市场服务“三农”及“精准扶贫”的号召，发挥金融机构的专业优势，缓解橡胶价格剧烈波动给胶农带来的不利影响，在上海期货交易所及西盟佤族自治县人民政府的支持和指导下，广州期货联合子公司，携手云南天然橡胶产业集团西盟有限公司、中国人民财产保险股份有限公司上海市分公司及云南西盟支公司在云南省普洱市西盟县天然橡胶价格指数“保险+期货”精准扶贫项目展开试点，为当地胶农收入保驾护航。本次项目涉及橡胶现货量750吨，种植面积约2.57万亩，为当地521户种植户（含32户建档立卡贫困户）提供风险保障约920万元。基于当前橡胶价格低位震荡的复杂行情，广期资本衍生品团队特别设计了触碰式锁定结构，以求达到更好的保障效果。
　　在新冠病毒全球肆虐的特殊时期，广州期货将立足期货公司自身的专业优势和服务实体经济的使命切实将精准扶贫工作落到实处，用实际行动为打赢“双战”获得全面胜利持续输送正能量。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　报告期内，公司创新投资者教育模式，有序开展线上市场投教活动。2020年上半年，广州期货已开展线上报告会共71场，品种涉及有色金属、鸡蛋、油脂油料、股指期货及期权、尿素、甲醇、棉花等，内容涵盖投资策略分享、企业风险管理规避、品种供需情况分析、市场影响评估等。累计服务人次2.4万余人。 收起▲

一、商业模式 目前，公司主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司的全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至报告期末，公司已设立了20家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。公司各项主营业务的具体商业运作模式如下： 1．期货、期权经纪业务 期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前，公司期货经纪业务的营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道以... 查看全部▼

一、商业模式
目前，公司主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司的全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至报告期末，公司已设立了20家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。公司各项主营业务的具体商业运作模式如下：
1．期货、期权经纪业务
期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前，公司期货经纪业务的营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道以及居间人，业务收入主要包含交易手续费、交割手续费、交易所手续费部分减免以及客户的保证金利息收入。
期权经纪业务即代理客户期权方面的经纪业务，业务收入主要包括交易手续费和保证金利息收入。期权交易实行保证金制度，根据《期货交易管理条例》的规定，保证金是指期货交易者按照规定缴纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券，用于结算和保证履约。在实际业务中，客户以资金的形式向期货公司缴纳保证金的情况居多。
2．资产管理业务
资产管理业务是指接受单一客户或者特定多个客户的书面委托并提供资产投资与管理的服务，根据相关规定及合同的约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。投资范围包括：银行存款、同业存单、上市公司股票以及中国证监会认可的其他标准化股权类资产、在证券期货交易所等国务院同意设立的交易场所交易的期货期权合约、公开募集证券投资基金以及中国证监会认可的其他资产。
目前，公司主要是通过自有营业网点以及银行、基金、券商、私募、第三方理财等合作性营销通道开展资产管理业务。公司资产管理业务的收入主要来自于管理费收入以及管理人业绩报酬收入。其中，管理费率按照合同约定比例为准；管理人业绩报酬收入是公
司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成，产品到期时公司按照约定的比例收取管理人业绩报酬。
3．风险管理业务
2017年1月17日广州期货全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司顺利通过中国期货业协会试点业务备案，通过备案的试点业务包括：仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务。公司主要通过风险管理子公司开展期货风险管理业务，以切实服务客户为宗旨，深植于品种基本面研究，依靠期货、现货的渠道资源，结合场内交易和场外交易两个市场，综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具，为产业客户提供涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等一站式风险管理服务，致力于打造一流的风险管理服务平台以及成为业内领先的专业衍生品服务商。
4．期货投资咨询业务
期货投资咨询业务是基于客户委托，提供包括风险管理顾问咨询、行业研究分析、交易策略咨询等服务，期货投资咨询服务对象涵盖普通投资者、产业客户以及机构投资者等各类客户。期货投资咨询业务作为公司开展差异化服务的业务模式，在利用期货工具的基础上，通过专业化的金融衍生品及策略研究，为客户量身定制风险管理和投资管理的个性化服务，帮助客户实现资产保值增值，满足客户资产优化配置的多样化需求，是公司构建差异化核心竞争力的重要服务内容。目前，期货投资咨询业务收入主要来自于客户购买投资咨询服务所支付的投资咨询费。
核心竞争力分析：

二、经营情况回顾
(一)经营计划
2019年，宏观经济增长动能继续减弱，期货市场进入重大调整期，与此同时，公司股权关系发生重大转变，在内外部经营环境均发生较大调整的背景下，公司的发展正处关键转折点。公司管理层在集团及股东的大力支持下，在董事会的正确领导下，认真学习宣传贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大四中全会精神，紧紧围绕年度经营目标，持续压茬推进年度重点工作计划。
报告期内，公司整体营收指标完成情况较好，实现营业收入329,777.62万元，同比增长145.08%，营业收入大幅增长主要是由于风险管理子公司业务模式逐步成熟和稳定发展，仓单服务等期现结合类风险管理业务收入同比上年大幅增长所致。
报告期内，公司利润总额2,552.26万元，同比减少46.41%；净利润2,219.94万元，同比下降45.40%。主要是由于期货公司基础性业务同质化竞争趋于白热化，行业整体盈利下滑趋势明显。
合规经营，行稳致远。2019年度公司持续加强风险管理，继续坚守合规底线，审慎经营，在新一年度的期货公司分类监管评价中，公司连续五年被评为B类BBB评级，各项风险监管指标持续符合监管部门的要求。
报告期内主要工作：
第一、经纪业务提质增效多措并举，广泛开展市场投教活动同时深化营销网络布局
2019年，经纪业务条线紧紧围绕“提质增效”这一关键目标有序开展工作，持续压茬推进经纪业务质量提升计划，注重边际效能的改善和团队建设的优化，并通过分公司试点探索分支机构管理机制并强化区域业务的介入深度。
截至2019年12月底，期末客户权益为19.86亿元，同比增长1.59%；累计成交总额1.99万亿元，同比增长1.18%。报告期内，公司手续费率同比下降19.62%，叠加交易所手续费减免比例下滑等因素影响，公司经纪业务手续费净收入同比减少17.48%。
为活跃客户交易度并提高市场影响力，公司有计划、有步骤、成体系地开展系列市场推广活动。报告期内，共举办交易所活动65场活动，其中报告会61场、调研类活动4场，开展活动数量同比增加71%，累计参会客户近6,000余人，会议类型含大型报告会、高峰论坛、推介会、沙龙等，囊括苯乙烯、玉米期权、股指期货等多个热门交易品种。
公司持续深入优化营销网络布局，截至报告日，公司立足于大湾区，以华南为中心，辐射华北、华东、华中和西南地区的中心城市，共设立23个分支机构；报告期内，济南、青岛、北京三地营业部响应地方政府现代金融产业建设号召，更名为山东分公司、青岛分公司、北京分公司。为缩小管理半径、优化分支机构管理结构，在佛山、成都、武汉三地新设广东金融高新区分公司、四川分公司、湖北分公司，于2020年1月正式获准成立。
第二、风险管理子公司业务快速发展，业务基础和影响力稳步提升
2019年公司风险管理子公司业务快速发展，现货团队及衍生品团队业务均步入了稳步成长阶段，通过期货与现货结合、经纪与创新结合、场内与场外结合等多种展业方式为客户提供了多方位金融服务。报告期内，子公司实现营业收入31.85亿元，同比增长164.17%，主要系上期所仓单平台业务方面客户需求量增加所致；实现净利润338.22万元，同比增长41.60%，且衍生品业务团队盈利能力较好，业务基础逐步夯实并实现稳步发展。期现业务涉及交易品种涵盖有色、化工、农产品、贵金属等，通过开展含权交易等创新业务，持续提升基差贸易收益并降低融资成本。在第十二届期货日报评选活动中，子公司首度斩获“最佳风险管理子公司服务奖”，体现了行业对子公司服务实体水平的认可。
第三、积极探索金融扶贫新模式，“保险+期货”试点项目多点开花
为贯彻中央“一号文件”精神、落实国务院及证监会有关工作部署，公司多方位推出了服务实体经济“组合拳”，促进“保险+期货”创新性扶贫项目有序开展。报告期内，持续秉持期货服务“三农”原则，联合保险公司及同业共开展“保险+期货”项目5个，为农户提供场外期权风险对冲服务，探索金融扶贫的创新实践，分为商业类、扶贫类、交易所支持、省政府支持等四类，分布于内蒙古、甘肃、四川、天津等地区，参保主体涉及蛋鸡养殖企业、专业户、种植农户和合作社，涉及玉米、鸡蛋、苹果等3个品种，种植面积约4万余亩，现货总量超1.94万吨，提供风险保障约7893.10万元。其中，2019年获批大商所备案的国家级贫困县内蒙古自治区乌兰察布市四子王旗玉米“保险+期货”价格险项目顺利落地并实现理赔，该项目惠及四子王旗1家种植专业合作社和175户玉米种植户，覆盖玉米种植面积1.7857万亩，承保玉米规模总量1.2499万吨，累计提供风险保障2,500万元，赔付率高达210.00%。公司在2019年第十二届期货日报评选活动中获得的“最佳精准扶贫贡献奖”是对公司开展扶贫工作所获成效的肯定与激励。
第四、投研一体化体系持续深入，研究所获评多项荣誉再显专业形象
研究所作为公司核心竞争力的关键，拥有着扎实的研究功底及丰富的投研经验，在投研一体化体系的支撑下取得了亮眼的表现。一方面，2019年研究所以“三驾马车、一套体系”的投研一体化思想，逐渐形成了研究所提供研究支持、投资咨询部提供策略分析到资产管理部产品管理的“三位一体”投研体系，持续推动资管业务向自主管理型发展。截至2019年12月底，公司依托该体系持续推出200余套策略方案，实盘运行效果良好，有效地支撑了资管自主管理产品的运作。另一方面，研究所持续为产业客户提供了高效的金融服务，2019年由公司牵头，在大连商品交易所的支持下，对中原地区PVC产业进行了多次深入调研。与此同时，凭借近年来公司在帮助实体企业实现价格风险管理、资产有效配置和服务实体经济上的持续耕耘与坚持，在《证券时报》、《期货日报》联合举办的2019中国期货业创新发展论坛暨第十二届中国最佳期货分析师评选活动中荣获“最佳商品期货产业服务奖”和“中国金牌期货研究所”等荣誉；研究所研究员荣获了2019郑商所玻璃高级分析师称号及第十二届期货日报评选四项最佳分析师大奖（农产品期货、工业品期货、期权）。此外，研究所承担撰写的广东证券期货业协会2019年重点课题研究报告《资本市场跨市场、跨机构、跨产品的风险防范研究》及《期货营业部营销与客户服务模式研究》课题荣获三等奖，为完善并优化地方金融体系的建设贡献了绵薄之力。
(二)行业情况
2019年，中美经济贸易摩擦压力显现，我国经济增速稳中趋缓，保持长期向好的基本态势，通胀表现温和，整体经济结构持续优化，伴随着我国积极的财政政策继续加力增效，进一步促进了我国经济高质量发展。
2019年是我国建国70周年，这一年新品种和期权上市步伐明显加快，截至2019年底，期货交易所累计上市75个期货及期权品种，尤其是指数类衍生产品的推出使得资产管理和财富管理端的工具得以进一步完备，持续提升了商品期货在资产配置时代的重要地位，有利于更好的发挥期货服务实体经济的作用。同时，伴随着我国国际化期货品种（原油、铁矿石、PTA、20号胶）的不断上市，叠加合格境外投资者投资额度限制的逐步调整与松绑，以及期货公司外资持股比例限制放开的时点提前，期货行业对外开放程度迅速提升。此外，期货业多元化融资渠道正逐步打开，南华期货及瑞达期货成功挂牌上市，弘业期货在排队过会中，期货公司IPO过会推动了期货行业步入全新发展阶段，这在一定程度上将加快行业两极分化的进程。为持续完善服务实体经济交易工具体系，三家商品
交易所分别上线商品互换、基差交易、仓单质押平台，这不仅为期货业丰富了交易策略，同时也有效提高了期货交易效率。同时，2019年三大交易所“保险+期货”精准扶贫试点工作支持力度不断加强，试点类型由分散试点逐步向县域项目转型，并引入了政府财政资金、银行信贷及社会第三方等其他资金，拓宽了保费来源。总体来看，2019年期货行业整体发展态势逐渐向好，多项期货业改革政策利好期货业发展，交易工具体系的日益完善，交易市场监管日趋规范，“引进来”、“走出去”的各项政策的推动落实都在切实敦促着期货行业的蓬勃发展。
从期货公司的经营情况来看，2019年期货市场整体景气程度相较去年有所提升，但各项业务面临不同的机遇和调整：
其一，经纪业务同质化竞争加剧，手续费费率大幅下滑，交易所手续费减免比例不同程度下降，叠加市场资金面相对宽松，经纪业务“增收不增利”现象明显。根据中期协最新统计数据，2019年全国期货市场累计成交量为39.62亿手，累计成交额为290.61万亿元，同比分别增长30.81%和37.85%。其中，商品期货成交量累计为38.96亿手，同比增加29.78%，占全市场份额的98.32%；金融期货成交量累计为6,641万手，同比增加144.07%，占全市场份额的1.68%。截至2019年11月底，客户权益5045.84亿元，同比增加19.59%；但手续费收入累计121.17亿元，同比仅增长0.25%。尽管期货交易所2019年期货、期权新品种上市提速（新上市了15个品种），为市场持续带来增量资金，客户权益规模增速加快，但客户权益的增加难以弥补手续费收入下降的影响。加上2018年以来长端利率处于下行通道，保证金利息收入下滑明显。
其二，行业资管业务整体进入转型调整期，自主管理效应暂未显现。根据中期协最新统计数据，2019年1-11月，149家期货公司中129家开展资管业务规模累计达1,403.92亿元，同比增长1.31%；1-11月，期货资管业务收入6.43亿元，同比下滑10.07%；实现净利润4340.80万元，同比下滑49.65%。从产品投向来看，多以固定收益类和混合类产品投向为主，其累计占比超80%。可见尽管期货资管持续向主动化产品转型，但资管业务自主管理效应暂未有显现以致业绩表现未有显著突破。
最后，风险管理子公司业务步入快速发展阶段，以期权为主要代表的场外业务发展迅速，整体业务规模不断扩容，交易参与结构不断丰富，其在切实解决实体企业面临的风险管理难题方面成效显著，逐渐成为期货公司未来发展及创造行业利润的新基点，是实现转型发展的重要手段之一。但由于其各项相关业务仍处于培育期，目前增利效果不显著。截
至2019年底，全国共有86家期货风险管理子公司通过协会备案，84家开展试点业务，在期货公司的大力推动下，行业进入了快速发展阶段，整体业务规模快速发展至千亿级别。2019年，全行业风险管理子公司业务收入累计达1,780.04亿元，同比增长57%；场外商品衍生品业务新增名义本金519.65亿元，同比增加90.99%，场外衍生品市场的综合交易量持续显著提升。但风险管理子公司业务发展时间相对较短，仍处于培育阶段，行业盈利效应暂不明显，中期协数据显示，2019年全年行业累计净利润4.05亿元，同比增长130%，其中平均净资产收益率为-2.61%，净资产收益率中位数为0.19%。此外，伴随子公司创新业务规模的快速扩张，为满足其资金的需求，行业内对子公司增资热度逐步趋升，中期协最新数据显示，自2017年10月底至2019年10月底，行业共45家子公司对注册资本进行扩充，累计增资216.89亿元，平均一家增加3.23亿元资本金。
总体来看，2019年我国面对错综复杂的国际政治经济环境，依然保持了经济形势整体平稳、稳中有进的发展态势，国际形势深刻而复杂的变化给中国既带来了机遇也带来了挑战。对于期货行业而言，要把握好时代机遇，强化自身服务实体经济功能，加快对外开放的步伐，发挥好大宗商品及衍生品市场的巨大优势，深挖市场潜力，培养能力突出的专业人才，以持续推动期货公司多元化发展，将期货金融业务面做大、做深、做强。

三、持续经营评价
报告期内，公司未发生可能对公司持续经营能力产生重大影响的事项。2019年度，公司积极与股东协同进取，未来将充分借助股东及资本市场的力量，补充资本实力，公司将一如既往的坚持“市场有影响，行业有地位，股东有回报，员工有成就”的经营理念，以“客户价值增值”为核心价值观，提升业务服务能力，致力于打造“以经纪业务为基础、财富管理为手段、资产管理和风险管理为平台、金融衍生品服务为核心”的一流综合性期货公司，以“一个客户，多种产品，综合服务”为导向，力争成为行业一流衍生品交易及服务提供商。
四、未来展望

四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
1、宏观经济变动风险
由于资本市场受宏观经济形势影响较大，公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的下行周期，则会对公司的盈利情况造成不利影响。
应对措施：公司密切关注宏观经济指标和趋势、重大政策动向及市场行动等，加深对内外部经济环境的解析，准确研判政策变化，并主动适应经济发展新常态。同时，公司将大力发展创新业务，进一步优化业务结构，持续提升专业服务水平，保障公司的盈利能力。
2、行业竞争风险
目前，我国期货行业格局呈现出具有强大股东背景的券商系大型期货公司与具有区域优势的传统中小型期货公司共存的局面，市场竞争日益激烈。与此同时，商业银行及其他非银行金融机构存在向期货公司传统业务领域不断渗透的趋势，这与期货公司形成了潜在的竞争，使公司面临更大竞争压力。此外，随着外资公司进入期货行业监管政策逐渐放开，国内期货公司在人才、产品创新以及大客户资源等方面面临更为激烈竞争。
应对措施：公司不断优化提升客户服务，通过特色化和差异化的经营模式，持续提升各项业务服务水平及专业能力，强化核心竞争力，为客户提供更优质的产品与服务。
3、期货、期权经纪业务风险
公司的期货、期权经纪业务主要收入来源为手续费收入，其主要影响因素为交易量和手续费率等因素。在交易量方面，其受资本市场走势影响较大，如果受通货膨胀加剧、货币政策紧缩和经济增速放缓等不利因素影响，资本市场将会走低，交易活跃度将降低，交易量亦会萎缩，会影响期货公司经纪业务收入。
应对措施：公司将加大市场开发及拓展力度，在巩固现有期货、期权经纪业务规模的基础上，通过加大投研与技术投入、提升公司客户服务能力的手段，提升经纪业务规模；通过维护合理的经纪业务手续费率、充分挖掘产业客户以及机构投资者的需求，提供个性化定制服务，持续完善客户结构；此外，公司将着力开拓创新业务，拓展盈利增长点，降低经纪业务风险对公司经营的影响。
4、资产管理业务风险
随着资产管理业务新规的实施，期货资产管理业务投资范围进一步受限，投资者准入门槛进一步提高，管理规模将受到影响。同时面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行理财子公司及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争。若公司未能在投资团队建设、产品设计、市场推广、业绩表现、客户服务等方面保持竞争力，可能会影响公司资产管理业务的进一步拓展。
应对措施：公司将不断优化期货资产管理业务的风险管理工作，持续关注监管动态，严格按照资管新规要求推动资管业务合规整改工作，及时调整业务及客户结构；加大投研团队的建设力度，确立以自主管理业务为方向，回归期货资产管理业务本源。持续完善资产管理业务风险管理体系，通过持续跟进资产管理业务运行情况、定期开展自查自纠，确保资产管理业务风险可测、可控、可承受，促进资产管理业务稳健发展。
5、业务创新风险
公司设立子公司开展创新业务可能面临如客户的信用风险、市场风险、操作风险及流动性风险等等，以及其他不可预料的风险或损失。由于我国期货行业的创新业务还处于发展初期，公司在开展创新业务过程中可能存在因业务经验、人才储备和经营管理水平等不相匹配，从而出现产品设计不合理、市场预测不准确、管理措施不到位、风险管理及内控措施不健全而导致的损失。
应对措施：公司将重点加强对创新业务的研究、评估，建立健全各项风险识别、风险控制机制。同时借助公司长期在期货市场积累的风险管理经验运用在创新业务上，提高公司在创新产品及业务方面的风险认知及管理能力。
6、盈利模式变动风险
随着公司风险管理子公司等创新业务的进一步发展，公司盈利模式及业务发展重心向创新业务转移，以服务实体经济为核心的多元化创新业务将成为公司盈利重点。但若业务发展重心转移后业绩未能达到预期目标，则可能对公司的盈利水平带来不利影响。
应对措施：公司将在进一步推动期货、期权经纪业务发展的同时，重点提升风险管理业务的盈利能力，减少对单一业务的依赖，力争将风险管理业务打造成新的利润贡献点，进一步向多元化业务及盈利模式转型。
7、资产结构、财务结构变动风险
公司风险管理子公司未来将通过银行授信、同业拆借、仓单质押或票据业务等方式融入资金扩展业务规模，如果资产负债率控制不当或各类资产配置不合理，将可能使公司突破风险监管指标，从而导致监管处罚，或对日常经营产生及资金流动性产生不利影响。
应对措施：公司持续监控各项关键财务及风险指标，合理预测资金需要，提前调配资金，确保净资本等指标符合监管要求，保证公司资本结构、财务结构合理，高效支持业务稳健发展。
8、风险管理和内部控制有效性不足的风险
风险管理和内部控制制度的健全、有效是期货公司正常经营的前提和保证。由于公司业务处于动态发展的环境中，用以识别、监控风险的模型、数据、信息难以确保准确和完整，管理风险的政策和程序也存在因其自身及外部环境变化而导致失效和无法预见所有风险的可能。如果不能实施有效的风险管理及内部控制可能会对公司的业务造成重大不利影响或损失。
应对措施：公司建立了全面的风险管理制度，明确董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责，将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节，通过以信息技术手段为辅助，对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控，及时发现、评估和管理公司面临的各类风险，并采取必要的控制和应对措施，确保公司风险管理和内部控制有效执行。公司将进一步健全内部控制制度及机制，始终将内部控制贯穿于整个业务链条。
9、信用风险
期货公司经纪业务的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。发生穿仓后，若投资者未能及时归还期货公司代之垫付的资金，可能给期货公司
造成损失。公司风险管理子公司业务的信用风险主要为仓单服务客户未按合同约定交付现货/仓单或未按合同约定期限回购质押现货/仓单造成公司经济损失或变现困难的风险；或是基差贸易业务现货供应商未按约定交付现货造成经济损失的风险。
应对措施：公司将加强对客户、供应商的信用状况的评定，选择资信情况较高的客户及供应商开展业务。同时，公司将对经济环境运行情况的提前预判，制定因市场流动性短缺产生的信用风险应对方案，防控信用风险。
10、信息技术治理风险
公司信息技术系统的稳定有效运行受到电信运营商、交易所、托管银行和其他金融机构的信息技术系统运行情况的影响。公司目前使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商，如果公司未能对其实施有效管理，可能会导致信息技术系统故障或缺陷，进一步导致客户满意度下降从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。
应对措施：公司重视信息技术系统的搭建和完善，积极组织及参与交易所期货品种测试工作，持续加大对软硬件的投入，加强机房、系统建设，为各项业务提供保障与支撑。
同时，公司制定了完整的信息技术管理及风险防控制度，积极与公司内外部机构开展技术支持、运维工作，确保信息技术系统安全稳定运行。
11、人才流失的风险
随着我国期货行业的快速发展，各类市场主体对优秀人才的需求不断增加，优秀专业人才已成为稀缺资源，公司面临着来自证券、基金、银行、信托、保险等行业机构对优秀专业人才的竞争。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才，将会对公司的经营发展造成不利影响。
应对措施：公司坚持以自主培养与市场化引进相结合的人才管理机制，通过制定实施可持续发展的人力资源政策、考核与激励体系，保持公司优秀管理人员和专业人才的规模，以满足公司发展需求。
12、监管政策及合规风险
期货行业法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式，使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。此外，若在开展业务过程中出现违反相关法律法规的情况，公司将面临受到监管处罚的风险。
应对措施：公司密切关注行业监管政策变化，及时落实各项监管政策要求，定期开展公司内部稽核及合规检查，积极配合监管检查。同时有效履行定期及临时报告义务，根据市场环境持续优化各项内部控制制度，保证公司合法合规经营。
13、经营场所变更产生的经营风险
公司、子公司、营业部的经营场所均系租赁使用，若发生租赁合同到期无法续租或其他原因导致经营场所变更情形的，会对公司日常经营产生一定影响。
应对措施：公司年初会对所有经营场所的租赁合同进行盘点，如存在当年度到期的情形，会安排相关部门提前做好续签或迁址的准备工作；公司、子公司及营业部变更经营场所时，会及时按照法律法规要求向相关监管部门报告，做好信息公示及报备工作，切实避免对公司日常经营产生影响。
(二)报告期内新增的风险因素
报告期内无新增风险因素。 收起▲

　　一、商业模式　　目前，公司主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司的全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至2019年6月底，公司已设立了20家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。公司各项主营业务的具体商业运作模式如下：　　1、期货、期权经纪业务　　期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前，公司期货经纪业务的营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道以及居间人... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　目前，公司主营业务包括期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务和期货投资咨询业务，其中，风险管理业务通过公司的全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司开展。截至2019年6月底，公司已设立了20家分支机构，业务覆盖全国主要中心城市，可为投资者提供一站式的金融服务。公司各项主营业务的具体商业运作模式如下：
　　1、期货、期权经纪业务
　　期货经纪业务主要是为个人、企业及专业投资机构等客户提供的代理期货交易与结算的中间业务，公司接受客户委托并按照客户指令进行期货交易并收取手续费，是期货公司一项基础性业务。目前，公司期货经纪业务的营销渠道包括传统网点渠道、券商IB业务渠道以及居间人，业务收入主要包含交易手续费、交割手续费、交易所手续费部分减免以及客户的保证金利息收入。
　　期权经纪业务即代理客户期权方面的经纪业务，业务收入主要包括交易手续费和保证金利息收入。期权交易实行保证金制度，根据《期货交易管理条例》的规定，保证金是指期货交易者按照规定缴纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券，用于结算和保证履约。在实际业务中，客户以资金的形式向期货公司缴纳保证金的情况居多。
　　2、资产管理业务
　　资产管理业务是指接受单一客户或者特定多个客户的书面委托并提供资产投资与管理的服务，根据相关规定及合同的约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。投资范围包括：银行存款、同业存单、上市公司股票以及中国证监会认可的其他标准化股权类资产、在证券期货交易所等国务院同意设立的交易场所交易的期货期权合约、公开募集证券投资基金以及中国证监会认可的其他资产。目前，公司主要是通过自有营业网点以及银行、基金、券商、私募、第三方理财等合作性营销通道开展资产管理业务。公司资产管理业务的收入主要来自于管理费收入以及管理人业绩报酬收入。其中，管理费率按照合同约定比例为准；管理人业绩报酬收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成，产品到期时公司按照约定的比例收取管理人业绩报酬。
　　3、风险管理业务
　　2017年1月17日广州期货全资子公司——广期资本管理（深圳）有限公司顺利通过中国期货业协会试点业务备案，通过备案的试点业务包括：仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务。
　　公司主要通过风险管理子公司开展期货风险管理业务，以切实服务客户为宗旨，深植于品种基本面研究，依靠期货、现货的渠道资源，结合场内交易和场外交易两个市场，综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具，为产业客户提供涵盖期货上市品种及其产业链相关品种的现货贸易、远期交易和期货交割等一站式风险管理服务，致力于打造一流的风险管理服务平台以及成为业内领先的专业衍生品服务商。
　　风险管理业务作为公司有效衔接期、现货市场的重要纽带，是公司营业收入的主要贡献者，未来将有望成为公司重要的利润增长点，收入来源主要由场外衍生品交易收入、大宗商品贸易收入、融资服务利息收入等构成。
　　4、期货投资咨询业务
　　期货投资咨询业务是基于客户委托，提供包括风险管理顾问咨询、行业研究分析、交易策略咨询等服务，期货投资咨询服务对象涵盖普通投资者、产业客户以及机构投资者等各类客户。期货投资咨询业务作为公司开展差异化服务的业务模式，在利用期货工具的基础上，通过专业化的金融衍生品及策略研究，为客户量身定制风险管理和投资管理的个性化服务，帮助客户实现资产保值增值，满足客户资产优化配置的多样化需求，是公司构建差异化核心竞争力的重要服务内容。目前，期货投资咨询业务收入主要来自于客户购买投资咨询服务所支付的投资咨询费。

　　二、经营情况回顾
　　2019年上半年，中美经济政治摩擦交替出现，国际形势复杂严峻，全球经济增长动能继续减弱。
　　在国内，我国积极的财政政策继续加力增效，进一步促进了我国经济高质量发展。2019年上半年，国内经济延续总体平稳、稳中有进发展态势。尽管期货公司仍在较为艰难的经营环境氛围下砥砺前行，资管业务难以铺开，但在延续2018年新品种扩容和国际化业务给期货市场带来的创新发展新契机，叠加股指期货交易政策的逐步松绑以及一季度A股市场的回暖，期货市场整体交易情况一改之前颓势，市场交投活跃度较乐观。
　　公司坚持以新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神为统领，不忘初心，牢记使命，2019年上半年，公司上下和衷共济，攻坚克难，为实现向专注服务产业链客户的综合型创新服务商全面转型的战略目标而不懈努力。报告期内，公司各项经营工作有序推进，各业务条线实现较为平稳的发展。报告期内，公司实现营业收入15.25亿元，同比增长603.54%，营业收入大幅增长主要是由于风险管理子公司业务模式逐步成熟和稳定发展，仓单服务等期现结合类风险管理业务收入同比上年大幅增长所致。1-6月公司利润总额1134.12万元，同比减少55.19%；净利润999.14万元，同比下降54.07%，主要是受经纪业务手续费收入下降19.50%，同时市场利率同比大幅下滑影响。报告期内主要工作：
　　（一）经纪业务多项提质增效举措并行，但受多重因素影响业务收入下滑
　　经纪业务是期货公司发展的基础，公司紧紧围绕经纪业务“提质增效”这一关键目标，多方位、多手段地推出了系列举措，为经纪业务发展带来新的发展思路和活力。报告期内，公司经纪业务稳步向前。截至2019年6月末，公司客户权益突破20亿元大关，达20.25亿元，同比增长17.89%。公司经纪业务代理成交金额1.06万亿元，同比增长43.71%,略高于同期市场成交额增幅33.79%,这主要得益于上半年公司开展了加大存量客户激活力度、活跃投资者教育及营销活动等系列行动，效果逐步显现。与此同时，报告期内由公司总部牵头、有序开展全面业务风险点排查及营业部质量提升计划之系列调研走访等工作，为稳步扩大客户基数、优化经纪业务客户结构等方面做出了积极贡献。
　　但面对行业日趋严峻的市场竞争态势，报告期内公司手续费率同比下降42.44%，叠加交易所减免比例下滑等因素影响，公司经纪业务手续费收入及交易所减免同比分别减少19.50%和23.14%。公司亟待加快自身的创新发展，逐步形成差异化竞争优势。
　　（二）资管业务调整期业绩下滑，但转型目标坚定并持续推进，亮点亦突出
　　为充分发挥公司在衍生品研究和对冲风控等方面的优势，实现向主动管理转型，公司依托研究所与资产管理部共同构建的“投研一体化”体系，着力培养有实力、能实战的投研团队，专注研发并设计具备市场竞争力的策略及产品。但因当前公司自主交易能力尚未形成竞争优势，业务开展受政策影响较大，致使业务规模呈现大幅缩减。报告期内，资管业务收入30.33万元，同比减少90.83%；期末存续主动管理规模10.55亿元，较去年同期相比展业情况较一般。
　　资管新规之后，为充分发挥自身在衍生品、风险管理领域上的业务特色和专业优势，公司在实现对期货财富的精准定位后，持续与银行、券商、信托、公募基金等机构主动合作，积极探索并试点国债期货期转现业务及银行间债券市场交易等新业务，同时通过内外部培育方式专注投研团队的培养。
　　当前，公司以研究所深耕产业链研究的基础聚焦商品期货市场、着力CTA策略开发的做法得到了业界的高度认可，公司资管逐步在行业内打造出“小而美”的专业形象。
　　（三）进一步夯实风险管理子公司业务基础，利润贡献初现，业绩表现可圈可点。
　　报告期内，针对产业链客户不断升级的需求，子公司通过期货与现货结合、经纪与创新结合、场内与场外结合等多种展业方式，辅以内部不断完善的业务流程、考核和激励政策及风控机制，从扩大业务规模、拓展服务模式及提高盈利能力等方面加码业务发展基础，多项业务取得较好的表现。同时，为充分利用政策红利，子公司试点银行贷款、承兑汇票等金融工具，但受内外部环境等多重因素的影响，上述试点业务及银行贷款的落地进度不及预期。此外，尽管子公司场外期权业务仍处客户培育和基础积累过程，但报告期内已与多家产业客户、保险公司或同业机构建立联系，进一步拓宽营销渠道，扎实未来业务开展的客户基础及专业积累。
　　从经营数据来看，报告期内随着期现业务规模的稳步拓展和场外衍生品业务基础的逐步夯实，风险管理子公司业务模式逐步成熟并实现稳定发展，业绩表现可圈可点。报告期内，广期资本实现营业收入14.72亿元，同比增长2495.17%，净利润103.66万元，同比增长32.26%。
　　（四）多方位推出服务实体经济的“组合拳”，公司专业认可度再提升
　　为更好地发挥期货市场风险管理的职能，报告期内公司借助风险管理子公司业务及期货资管业务、投资咨询等业务在客户群体内的进一步深入开展，多方位地推出了服务实体经济的“组合拳”。继2018年，公司富裕县玉米“订单农业+保险+期货”试点项目和新疆维吾尔自治区棉花“价格保险+期货”试点项目的顺利落地后，报告期内公司分别于四川绵阳和天津滨海新区两地开展2单鸡蛋商业性"保险+期货”试点项目，项目累计承保鸡蛋现货1300吨，保险金额累计994万元，有效地增强了农业企业运用现代金融服务发展和抗风险的能力。
　　与此同时，凭借近年来公司在帮助实体企业实现价格风险管理、资产有效配置和服务实体经济上的持续耕耘与坚持，在证券时报主办的2019（第十三届）中国财富管理高峰论坛暨2019中国财富管理机构君鼎奖颁奖典礼上，公司荣膺由主办方首次设立的“中国成长潜力期货公司君鼎奖”，充分体现了业界及各类投资者对公司近年来创新与实践的肯定，以及对公司品牌与实力的高度认可。
　　面对外部环境新挑战及新一轮高水平对外开放，公司将继续聚焦主业，坚定向衍生品综合业务服务商转型的战略定位，持续设计贴合市场需求的解决方案，不断提升专业服务能力和水平，为不同类型客户提供个性化配套金融服务，共同开拓发展新境界。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济政策变动风险
　　我国期货公司的收入主要来源于资本市场，期货公司的经营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响，例如市场价格波动、整体投资氛围、品种变化、交易量波动、流动资金供应和期货行业信用状况等。此外，期货公司的经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响，例如货币政策、财政和税收政策、外汇政策和汇率波动、资金成本和利率波动、商业和金融业走势、通货膨胀、资金来源、法律法规和社会政治稳定等因素。资本市场存在的不确定性和较强的周期性，使公司的盈利水平存在一定的波动性。若未来资本市场处于较长时间的不景气周期，则会对公司的盈利情况造成不利影响。
　　应对措施：公司密切关注宏观经济指标和趋势、重大经济政策动向、重大市场行动等，加深对内外部经济环境的解析，准确研判政策变化，并积极主动调整公司各项经营以适应经济发展新常态。同时，近年来公司着力发展创新业务，进一步优化业务结构，保障公司的盈利能力。
　　2、经营管理风险
　　随着公司业务范围的扩大，公司可能面临因决策及管理人员出现失误、内部制度不健全、公司从业人员出现违法违规等不当行为导致对公司商业信誉、经营业绩及财务状况产生不利影响的风险。期货公司的主要决策人员包括公司高管以及各部门负责人，在经营管理活动过程中可能因个人能力及认知局限导致出现错误决策，致使公司错失业务发展机会，造成公司盈利水平下降。另外，随着公司发展规模的不断增大及从业人员数量的持续增多，依靠现有的内部制度及机制可能无法有效管理经营活动中的风险，及时识别和防范从业人员不当行为的难度加大，若出现从业人员违法违规行为将可能对公司的经营管理状况产生直接和间接的不利影响。
　　应对措施：公司持续强化经营管理层及管理人员沟通及决策机制。各部门负责人与分管领导建立起完善的沟通机制，在面对紧急情况需作出即时决策时，部门负责人将及时与分管领导沟通，由分管领导牵头，召集相关负责人商讨，作出合适的决策，避免决策的随意性，如有必要将提交公司董事会或股东大会审议，最大程度上避免因决策人员和管理人员出现失误导致对公司造成的经营风险。内部管理方面，公司持续健全内部控制制度及机制，始终将内部控制贯穿于整个业务链条，确保各项工作都有章可循。同时加强对员工从业道德意识的培养，完善奖惩机制，防范因员工不当行为造成的公司管理风险。
　　3、期货、期权经纪业务风险
　　期货、期权经纪业务收入是公司营业收入的主要构成之一，公司经纪业务主要收入来源为手续费收入，其主要影响因素为交易量和手续费率等因素。在交易量方面，其受资本市场走势影响较大，如果受通货膨胀加剧、货币政策紧缩和经济增速放缓等不利因素影响，资本市场将会走低，交易活跃度将降低，交易量亦会萎缩，会影响期货公司经纪业务收入。
　　同时，尽管近年来公司持续以扩大期货、期权经纪业务规模为发展中心，但随着各期货公司经纪业务竞争的加剧，期货市场经纪业务手续费率持续下滑，使公司期货、期权经纪业务面临着竞争及盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将加大市场开发及拓展力度，在巩固现有期货、期权经纪业务规模的基础上，通过加大投研与技术投入、提升公司客户服务能力的手段，扩大经纪业务规模；通过维护合理的经纪业务手续费率、充分挖掘产业客户以及机构投资者的需求，提供个性化定制服务，持续完善客户结构；此外，公司将着力开拓创新业务，拓展盈利增长点，降低经纪业务风险对公司经营的影响。
　　4、资产管理业务风险
　　随着2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》落地，资产管理业务统一监管的基调已经明确。2018年10月《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（以下简称《管理办法》）及配套管理规定实施，期货资产管理业务投资范围进一步受限，投资者准入门槛进一步提高，管理规模将受到影响。同时，公司的资产管理业务面临证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行理财子公司及其他期货公司等金融机构类似产品的激烈竞争。若公司未能在投资团队、产品设计、市场推广、业绩表现、客户服务等方面保持竞争力，将影响公司资产管理业务的进一步拓展。此外，若公司未能按照《管理办法》的相关要求及时对存量资产管理业务进行整改，将面临监管处罚的风险。
　　应对措施：公司持续不断优化期货资产管理业务的风险管理工作，严格按照监管要求推动资管业务合规整改工作，确保于《管理办法》规定的过渡期结束前完成对存量业务的整改工作。资管新规之后，公司及时调整业务及客户结构，加大投研团队的建设力度，坚定向自主管理转型，回归期货资产管理业务本源。同时，持续完善资产管理业务风险管理体系，通过持续跟进资产管理业务运行情况、定期开展自查自纠，确保公司资产管理业务风险可测、可控、可承受，促进资产管理业务稳健发展。
　　5、风险管理子公司业务风险
　　我国期货行业已开始由规范发展阶段向创新发展阶段过渡，在鼓励期货创新工具服务实体经济的大环境下，风险管理业务将迎来良好的发展机遇。2019年2月《期货公司风险管理公司业务试点指引》正式实施，对期货公司设立子公司开展风险管理业务作出进一步规范。各项试点业务开展过程中可能面临如客户的信用风险、质押率不足风险、质押物品质和变现风险、仓储风险等，以及其他不可预料的风险或损失。可能存在产品设计不合理、市场预测不准确、管理措施不到位、风险管理及内控措施不健全而导致的风险。同时，如果对创新业务风险的认识不全、评估不足、机制不健全、措施不完善或执行不力，可能发生较大规模的风险事件或出现严重亏损，从而造成公司经营业绩大幅下滑。
　　应对措施：公司重点加强对创新业务的研究及评估，建立健全各项风险识别、风险控制机制。同时，借助公司在期货市场多年积累的风险管理经验，运用到创新业务上，持续提高公司对创新产品及业务面的风险认知及管理能力。
　　6、期货投资咨询业务风险
　　期货投资投资咨询业务为期货公司为客户提供套期保值或套利方案、研究分析期货市场及现货市场行情信息、提供风险管理咨询或专项培训的业务，主要面临的风险为从业人员在未有效取得相关资格前违规开展投资咨询业务，或在开展投资咨询业务过程中存在向客户作出获利保证、发表不当言论等违规行为的风险。若公司未能有效对从业人员实施管理，培养员工合规从业意识，发生投资咨询业务违规行为将可能导致公司遭受监管处罚。
　　应对措施：公司已建立《投资咨询业务管理制度》，对从业人员业务资格进行严格管控，禁止未取得期货投资咨询资格的从业人员开展相关业务。定期开展面向全体从业人员的合规培训，提高从业人员合规从业意识，确保期货投资咨询业务合规展业。
　　7、盈利模式变动风险
　　随着国家对期货市场战略定位的持续转型以及业务创新的全面铺开，以往依赖经纪业务的传统模式逐步被打破，各期货公司的盈利模式将发生转变。目前，期货资产管理业务未来发展存在较大不确定性，以风险管理子公司创新业务模式的不断探索与发展，公司盈利模式及业务发展重心可能在未来发生变动，以服务实体经济为核心的多元化创新业务将成为公司盈利重点。
　　应对措施：公司在进一步推动期货、期权经纪业务发展的同时，重点提升风险管理业务的盈利能力，减少对单一业务的依赖，力争将风险管理业务打造成新的利润贡献点，进一步向多元化业务及盈利模式转型。
　　8、资产结构、财务结构变动风险
　　公司所处证券金融行业，其日常运转所需的净资本和资金需求较高，如果由于公司资产负债率控制不当或各类资产配置不合理导致资本结构、财务结构不合理，可能对公司的财务风险控制和日常经营产生较大影响。
　　应对措施：公司持续监控各项关键财务及风险指标，合理预测资金需求，提前调配资金，确保净资本等指标符合监管要求。适时通过借入次级债、增资扩股等方式提高公司资本充足率，提高公司资本实力，保证公司资本结构、财务结构合理，高效支持业务稳健发展，顺应期货行业创新发展、增强公司风险抵抗能力
　　9、风险管理和内部控制有效性不足的风险
　　风险管理和内部控制制度的健全、有效是期货公司正常经营的前提和保证。公司业务处于动态发展的环境中，用以识别、监控风险的模型、数据、信息难以确保准确和完整，管理风险的政策和程序也存在失效和无法预见所有风险的可能，且任何内控管理措施都可能因其自身的变化、内部治理结构及外界环境的变化、风险管理资源配置与业务规模不匹配、风险管理当事者对某项事务的认识不够和对现有制度执行不严格、员工行为不当等原因导致风险。如果不能有效控制上述风险可能会对公司的业务造成重大不利影响或损失。
　　应对措施：公司建立了全面的风险管理制度，明确了董事会、管理层及各个部门、各个岗位的风险管理职责，将风险管理及控制活动覆盖到公司的各个部门、各个层级和经营管理的各个环节，以信息技术手段为辅助，对公司的信用风险、市场风险、操作风险、合规风险等进行持续监控，及时发现、评估和管理公司面临的各类风险，并采取必要的控制和应对措施，确保公司风险管理和内部控制有效执行。
　　10、信用风险
　　在期货市场，交易所、期货公司、投资者三方形成一个紧密的信用链，任何一方的失信和违规，都会导致其余两方受损。客户或交易所不按合同的约定履行责任和义务均会导致期货公司面临各种潜在的风险。期货公司经纪业务的信用风险主要来自于客户穿仓而不能及时追加保证金时所面临的风险。一旦发生穿仓，期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系，若投资者未能及时归还期货公司代之垫付的资金，可能给期货公司造成损失。公司从事期货经纪业务时可能会对账户保证金不足的客户要求追加保证金或者进行强行平仓，强行平仓行为可能导致公司与客户之间的纠纷，从而使公司承担重大支出，甚至引起司法诉讼的风险。公司风险管理子公司业务的信用风险主要为仓单服务客户未按合同约定交付现货/仓单或未按合同约定期限回购质押现货/仓单造成公司经济损失或变现困难的风险；或是基差贸易业务现货供应商未按约定交付现货造成经济损失的风险；或是合作套保业务客户未按约定支付管理服务费等风险。若因经济环境持续下行，市场流动性短缺，信用风险发生的可能性将进一步加大。
　　应对措施：公司已根据经营及各项业务实际建立了相关业务管理机制，明确各项业务的决策、执行、监督等方面的职责权限，将权利与责任落实到各责任部门。对于风险管理子公司业务建立了完善的客户、仓储及现货供应商资信调查机制，对客户、供应商的信用状况进行评定，选择资信情况较高的客户及供应商开展业务。此外，将对经济环境的运行情况进行提前预判，制定因市场流动性短缺产生的信用风险应对方案，防控信用风险。
　　11、信息技术治理风险
　　公司信息技术系统的稳定有效运行受到电信运营商、交易所、托管银行和其他金融机构的信息技术系统运行情况的影响。公司期货交易、客户服务、风险管理、办公系统、财务监控、总部与分支机构之间的通信等环节的正常运转均依靠信息技术系统作为支撑。公司依赖信息技术来准确、及时地处理各类交易，并存储和处理大量的业务和经营活动数据。公司使用的信息技术产品和服务来自多家第三方开发商、承包商和供应商，如果公司未能对其实施有效管理，可能会导致信息技术系统故障或者缺陷，软件或技术平台不兼容，以及系统与平台的同步、数据传输和管理问题等，进一步导致客户满意度下降从而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。尽管公司近年来不断加大对信息技术系统的投入，努力提高公司信息系统的稳定性和运行效率，但信息系统仍可能因软硬件故障、电脑系统落后、网络技术不完善、业务技术创新、自然灾害、病毒感染、非法侵入、操作不当等而无法正常运行，进而对公司经营业绩造成不利影响。应对措施：公司重视信息技术系统的搭建和完善，组织参与交易所期货品种测试工作。同时持续加大对软硬件的投入，加强机房、系统建设，为各项业务提供保障与支撑。公司通过建立完整的信息技术管理及风险防控制度，积极与公司内外部机构开展技术支持、运维工作，确保信息技术系统安全稳定运行。
　　12、人才流失的风险
　　随着我国期货行业的快速发展，各类市场主体对优秀人才的需求不断增加，优秀专业人才已成为稀缺资源，公司面临着来自证券、基金、银行、信托、保险等行业机构对优秀专业人才的竞争。若公司流失部分关键优秀管理人员和专业人才，或缺乏一支比较稳定的员工队伍支撑，将会对公司的经营发展造成不利影响。应对措施：公司坚持以自主培养与市场化引进相结合的人才管理机制，通过制定实施可持续发展的人力资源政策、考核与激励体系，保持公司优秀管理人员和专业人才的稳定；同时，公司着重建设和完善人才梯队，加强不同层次员工培训，切实提升公司员工的整体素质，以支持公司业务发展。
　　13、监管政策及合规风险
　　国家关于期货行业的相关法律、法规和监管政策逐步规范，并随着期货市场的发展而不断调整、完善。法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响期货业的经营模式和竞争方式，使得公司各项业务发展存在一定的不确定性。
　　应对措施：公司密切关注行业监管政策变化，及时落实各项监管政策要求，定期开展公司内部稽核及合规检查，积极配合监管检查。同时有效履行定期及临时报告义务，根据市场环境持续优化各项内部控制制度，保证公司合法合规经营。
　　14、股权变更、融资、董监高变动等项目审批不能通过的风险
　　2019年1月9日，越秀金融控股集团有限公司发布公告披露重组预案，越秀金控及其全资子公司广州越秀金控拟向中信证券出售已剥离广州期货及金鹰基金股权的广州证券100%股份。本次交易以广州证券剥离上述资产为前提，公司股东广州证券股份有限公司拟将所持公司99.03%股份转让给越秀金融控股集团有限公司。由于公司股权转让及越秀金控成为公司控股股东的资格需监管部门审批，本次股权转让交易尚存在较大不确定性，将可能对公司管理造成不利影响。
　　采取措施：公司努力强化规范化运作意识、提高公司规范治理水平。发生股权变更、董监高变动及融资等事项时，切实及时根据相关法律法规办理审批或备案手续，确保相关事宜有效办理。
　　15、行业竞争风险
　　目前，我国期货行业格局呈现出具有强大股东背景的券商系大型期货公司与具有区域优势的传统中小型期货公司共存的局面，市场竞争日益激烈。与此同时，商业银行及其他非银行金融机构存在向期货公司传统业务领域不断渗透的趋势。一方面，各种创新业务品种及创新模式的推出为其创造了丰富的避险方式，另一方面，该类金融机构及其客户存在越来越大的规避市场风险的切实需求，这与期货公司形成了潜在的竞争，使公司面临更大竞争压力。此外，随着成交量的不断扩大，我国期货市场对全球大宗商品的影响力日益增加，外资公司进入中国期货市场的意向较强。目前，随着监管机构对于外资公司进入期货行业的监管政策逐渐放开，外资将不断进入期货市场，使得国内期货公司在人才、产品创新以及大客户资源等方面面临更为激烈的竞争。
　　应对措施：公司不断优化与提升客户服务，通过特色化和差异化的经营模式，持续提升各项业务的服务水平及专业能力，强化公司核心竞争力，为客户提供更优质的产品与服务。
　　16、经营场所变更产生的经营风险
　　公司、各分支机构及子公司的经营场所均系租赁使用，若发生租赁合同到期无法续租或其他原因导致经营场所变更情形的，会对公司日常经营产生一定影响。
　　应对措施：公司年初会对所有经营场所的租赁合同进行盘点，如存在当年度到期的情形，会安排相关部门提前做好续签或迁址的准备工作；公司、分支机构及子公司变更经营场所时，会及时按照法律法规要求向相关监管部门报告，做好信息公示及报备工作，切实避免对公司日常经营产生影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　为深入贯彻落实党的十九大、《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》和《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》系列精神，积极响应中国期货业协会《期货行业服务国家脱贫攻坚战略行动倡议书》的号召，公司积极发挥行业特色及优势开展扶贫活动，持续为履行社会责任及服务国家脱贫攻坚战略做努力。
　　报告期内，公司秉持期货服务“三农”原则，发挥专业优势，积极探索金融扶贫新模式，扩大“保险+期货”和场外期权业务规模，为广大农户或相关企业提供更多风险保障，助力打赢脱贫攻坚战。报告期内，公司分别在四川绵阳和天津滨海新区展开2单鸡蛋商业性“保险+期货”试点项目，项目累计承保鸡蛋现货1300吨，保险金额累计994万元。同时，公司拟针对国家级贫困县、集中连片特困区蒙古自治区乌兰察布市四子王旗玉米种植贫困户开展的2019“保险+期货”分散试点项目已通过大连商品交易所的备案确认，项目将通过公司场外衍生品专业优势的充分发挥为当地种植贫困户提供对应的价格风险管理服务，同时助力该地区脱贫攻坚工作，并对进一步协助我国构建更优良的农业风险保障体系提供可参考的实践项目经验。
　　结合当前公司社会责任的履行情况，下一步公司将继续探索并深化期货市场服务“三农”、服务实体经济的路径，基于现有的基础和客户群，主动运用“保险+期货”、“场外期权”等金融扶贫模式或“点对点”结对精准帮扶及公益扶贫等扶贫模式，持续以创新的思维和务实的行动，把金融扶贫工作落实到实处，助力乡村振兴战略，为2020年全面建成小康社会贡献力量。
　　(二)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司继续秉承"践行社会责任，培育金融人才"的使命，落实国办"将投资者教育纳入国民教育体系”的重要指示精神，在有计划、有步骤、成体系地推进市场投教活动的同时，积极响应由中金所联合中国期货业协会共同举办的“中金所杯”全国大学生金融知识大赛，通过抽调骨干力量成立“中金所杯”项目讲师团与高校对接，“线上+线下模式”为高校学生深入普及金融期货及衍生品知识的方式，助力竞赛活动的开展。基于连续两年获得中金所颁发的“全国大学生金融知识大赛优秀组织二等奖”形成的口碑，活动一推出即得到广东外语外贸大学、广东财经大学、北京师范大学-香港浸会大学联合国际学院的热情关注，宣讲会现场报名踊跃，本届“中金所杯”属广州期货对接高校的参赛人数达283人，同比增长98%；其中，入围“中金所杯”复赛的人数达72人，同比增长71.4%；最终，获得了一等奖1名，二等奖3名，三等奖2名，优胜奖10名的历史佳绩。同时，公司亦为比赛中表现优秀的学生提供期货专业集训——“乘风计划3.0”暑期实习项目，为高校学生倾力打造金融实战型人才培养计划，积极为中国期货市场人才培育事业贡献力量。 收起▲