（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成
　　报告期内，发行人主营业务为终端安全管理业务，发行人营业收入全部来源于主营业务。
　　报告期内，发行人营业收入分别为3,642.11万元、5,484.38万元及8,822.67万元，2018年较2017年、2019年较2018年发行人营业收入增长率分别为50.58%、60.87%，2017年-2019年营业收入复合增长率为55.64%，发行人营业收入持续快速增长。
　　发行人营业收入增长率与可比上市公司营业收入增长率均值的变动趋势一致，均保持持续增长，但发行人营业收入增速高于可比上市公司平均值。报告期内，发行人营业收入快速增长的主要原因如下：
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　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成
　　报告期内，发行人主营业务为终端安全管理业务，发行人营业收入全部来源于主营业务。
　　报告期内，发行人营业收入分别为3,642.11万元、5,484.38万元及8,822.67万元，2018年较2017年、2019年较2018年发行人营业收入增长率分别为50.58%、60.87%，2017年-2019年营业收入复合增长率为55.64%，发行人营业收入持续快速增长。
　　发行人营业收入增长率与可比上市公司营业收入增长率均值的变动趋势一致，均保持持续增长，但发行人营业收入增速高于可比上市公司平均值。报告期内，发行人营业收入快速增长的主要原因如下：
　　（1）信息安全行业快速发展
　　近年来，我国信息技术和互联网技术快速发展，与社会各行各业的融合愈发深入，网络安全态势变得愈发复杂，企业愈发重视数据泄露、网络攻击、安全漏洞、恶意软件传播等信息安全事件的防护。根据赛迪顾问，我国网络信息安全市场规模将从2016年的336.2亿元增加至2021年的926.8亿元，年均复合增长率达22.48%，远高于同期全球网络信息安全市场规模的增长速度，我国信息安全行业具有广阔的市场潜力和发展空间。
　　（2）发行人差异化的竞争策略
　　发行人专注于向企业级客户提供终端安全管理产品，与竞争对手在客户群体方面进行差异化竞争。凭借聚焦于终端安全管理之细分市场，发行人能够敏锐、全面、及时地了解市场变化、客户需求，从而集中技术力量和其他公司资源进行技术积累、产品开发。发行人提供的终端安全管理产品具有较高的标准化程度，能够满足企业级客户的终端安全管理需求，覆盖需求不同、数量众多、体量差异大的企业级客户，同时依托经销商网络对政府、事业单位及金融等行业级客户保持积极的市场开拓策略。
　　（3）发行人产品在细分领域竞争力强
　　公司是高新技术企业及国家规划布局内的重点软件企业，是国内最早从事终端安全领域的企业之一，自2001年创立以来一直专注于终端安全领域的发展和创新，核心技术及产品均拥有自主知识产权，坚持为客户提供标准化、模块化、产品化的终端安全软件产品。报告期内公司研发费用不断增长，分别为1,326.19万元、1,654.65万元、1,995.86万元，占同期营收比例分别为36.41%、30.17%、22.62%，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例达27.73%。公司持续大力投入研发，对核心技术和产品进行迭代和创新，保证了公司产品在细分领域有较强的竞争力，为公司抓住行业机遇提供了重要支撑，为报告期内公司业务快速增长奠定了坚实的基础。
　　（4）标杆客户的成功案例打造了品牌影响力
　　公司用户包括华为、中兴、北汽集团、伊利等世界500强公司，海尔、浪潮、恒大集团、天弘基金等行业标杆企业，OPPO、VIVO、小米、传音等手机制造行业龙头，中芯、长江存储、玉晶光电、宁德时代等高科技创新型公司，以及三一重工、本田技研、日立电梯、特变电工等工业龙头企业。发行人通过行业标杆客户的成功案例，积累了丰富的研发和服务经验，打造了一定程度的品牌影响力，为公司开拓市场、挖掘客户提供了强力支持。
　　（5）发行人建立了效率较高、覆盖面较广的销售服务体系
　　发行人已初步建立了符合公司业务实际的营销服务体系。报告期内，发行人采用经销为主、直销为辅的销售模式。公司经销商一般经营多种IT产品，在特定区域或行业内已具有一定的客户资源，并且均具备一定的产品配置、安装和技术服务能力，经销商能起到为公司开发新用户、维护存量客户的作用，一定程度降低公司在售前、售后阶段的人力投入。依托经销为主、直销为辅的销售模式，公司能够将优势资源集中于产品研究及开发环节，最大程度地发挥公司优势。同时，公司在广州设立总部，在北京、上海、深圳和长沙设立了四家分公司，在珠海、武汉、重庆、成都、郑州、西安、南京、杭州、济南和厦门设立了办事处，公司总部、分公司及办事处的员工在必要时可以为用户提供现场服务与支持。
　　2、按产品类别划分的主营业务收入
　　（1）各类产品主营业务收入情况
　　发行人主营业务收入由终端安全管理产品收入、技术服务收入构成，其中终端安全管理产品按照产品形态可进一步分类为标准化软件产品、网关产品两类。
　　2017-2019年度，公司营业收入的构成相对稳定，其中标准化软件产品收入占比分别为89.52%、88.80%、87.45%，标准化软件产品收入为公司营业收入的主要构成。
　　（2）主营业务收入变动分析
　　1）标准化软件产品收入变动分析
　　报告期内，发行人标准化软件产品按照功能、价格水平可进一步分类为普通模块和加密模块两类，加密模块价格大幅高于普通模块价格，为更清晰说明：发行人销售数量、单价的变动情况，故在下表中将标准化软件产品的销售金额、销量、单价按照普通模块、加密模块分类列示。
　　2017年至2019年，发行人普通模块销量分别为2,655,345块、3,266,963块、5,040,608块，加密模块销量分别为76,739块、104,296块、164,364块，2018年较2017年、2019年较2018年，发行人普通模块和加密模块销售数量的增长幅度分别为23.03%、35.91%和54.29%、57.59%，发行人普通模块和加密模块的销量均保持高速增长。
　　②产品单价变动分析
　　2017年至2019年，发行人普通模块平均单价分别为7.22元、8.35元、8.83元，加密模块平均单价分别为175.11元、205.52元、198.55元，2018年较2017年、2019年较2018年，发行人普通模块平均单价增速分别为15.64%、5.83%，2018年较2017年、2019年较2018年，发行人加密模块平均单价增速分别为17.37%、-3.93%，发行人普通模块、加密模块的平均单价整体保持上涨趋势，显示出发行人具有较好的议价能力和产品竞争力。2019年，发行人加密模块单价略有下降，主要系2019年发行人对部分行业影响力高的直销大客户提供了较大的价格折扣。
　　综上，报告期内，发行人普通模块、加密模块销量逐年快速增长，除加密模块2019年平均单价略有下降外，发行人普通模块、加密模块平均单价整体保持上涨，但产品销量增速始终显著高于产品单价增速，发行人收入快速增长主要系产品销量快速增长所致。
　　2）网关产品收入变动分析
　　2017年至2019年，发行人销售网关产品数量为64台、108台、216台，数量较少；2018年较2017年、2019年较2018年，发行人网关产品销售数量增速分别为68.75%、100.00%，网关产品销量增速较快。2019年网关产品的销售数量增速较高，主要系客户网关产品需求增加、公司网关产品竞争力增强所致。
　　2018年较2017年、2019年较2018年，发行人网关产品的平均单价变动分别为16.79%、-0.20%，2018年网关产品单价有所波动，主要系网关产品的价格与性能参数密切相关所致。管理不同终端数量的网关产品对性能参数有不同的要求，性能越高的网关价格越高。目前公司网关产品按照配置分为多个档次，价格区间较宽。
　　3）技术服务收入变动分析
　　报告期内，发行人技术服务收入分别312.78万元、478.20万元、835.51万元，2018年、2019年增速分别为52.89%、74.72%，保持快速增长。报告期内，发行人技术服务收入系客户购买的维保服务收入和小部分定制开发收入，其中维保服务收入是技术服务收入的最主要构成。维保服务系发行人终端安全管理产品的存量客户购买，故技术服务收入增长系发行人终端安全产品收入规模增加、存量客户增多所致。
　　（2）营业收入的季节性分析
　　2017年-2019年公司当期下半年收入占比分别为59.34%、57.35%、59.84%，各年度一、二、三、四季度收入占比逐步上升，收入显示出一定的季节性分布，主要系用户的采购习惯和预算管理周期所致。通常情况下，用户在前一年或上半年进行采购项目立项和审批，于年中或者下半年进行采购、调试和验收。
　　3、按地区划分的主营业务收入
　　报告期内，发行人公司产品均在境内销售，无境外销售之情况。根据上表，2017年至2019年，公司在华南、华东地区的营业收入占当期营业收入的比重分别为80.79%、76.91%及71.66%，是公司目前业务分布较为密集的地区，主要原因系华南、华东地区经济较为发达，科技含量高的企业分布密集，知识产权保护需求旺盛；同时公司较早在华南、华东地区建立销售渠道，销售渠道覆盖面广，多年深耕行业标杆客户，在华南、华东地区的品牌影响力大。
　　4、按销售模式划分的主营业务收入
　　（1）按销售模式分类的主营业务收入变动分析
　　报告期内，公司经销收入占比分别为84.56%、80.37%、72.52%，经销收入占比降低、直销收入占比提高，主要原因系随着公司品牌影响力的扩大，部分大客户通过行业内标杆客户和其他信息渠道直接了解发行人产品并联系发行人采购。目前公司营业收入中经销收入仍为最主要的构成，这与下游应用领域客户分散度高和公司经销为主、直销为辅的经营策略有关。
　　（2）经销为主、直销为辅的销售体系的合理性
　　公司采用经销为主、直销为辅的销售体系，主要原因为：公司终端安全管理产品在销售过程中涉及产品介绍、产品试用、商务谈判、安装调试等步骤，且用户中包含众多中小型客户，其购买终端安全管理产品数量较少且地域与行业分布较广。如果所有客户均由发行人进行市场拓展、商业谈判和安装调试，不利于公司聚焦产品研发和技术支持并获得最大效益。公司经销商一般经营多种IT产品，在特定区域或行业内已具有一定的客户资源，并且均具备一定的产品介绍、安装和技术服务能力，经销商能起到为公司开发新用户、维护存量客户的作用，一定程度降低公司在售前、售后阶段的人力投入。因此，依托经销为主、直销为辅的销售体系，公司能够将优势资源集中于产品研究及开发环节，最大程度地发挥公司优势。
　　（3）经销商变动分析
　　公司经销商可分为签约经销商和普通经销商。报告期公司经销收入主要来自于对签约经销商的销售收入，各期公司对签约经销商的销售收入分别为2,640.95万元、3,739.20万元、5,272.23万元，占经销收入的比例分别为85.75%、84.83%、82.40%。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司所处行业为软件和信息技术服务业（代码I65）；根据国家统计局2011年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754–2011），公司所处行业为软件开发（代码I6510）。
　　公司属于信息安全行业，始终专注于内网安全领域，采取自主研发和委托研发相结合的方式，经过十多年的技术研发及经验积累，公司掌握文档操作监控、网络驱动、系统调用劫持、虚拟磁盘保护、智能缓冲、沙箱隔离等核心技术，公司及子公司拥有87项计算机软件著作权，并以此为基础致力于为用户提供包括信息防泄漏、行为管理、网络审计及资产运维管理等丰富功能在内的一体化内网安全整体解决方案。
　　公司的主营业务是内网安全软件... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司所处行业为软件和信息技术服务业（代码I65）；根据国家统计局2011年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754–2011），公司所处行业为软件开发（代码I6510）。
　　公司属于信息安全行业，始终专注于内网安全领域，采取自主研发和委托研发相结合的方式，经过十多年的技术研发及经验积累，公司掌握文档操作监控、网络驱动、系统调用劫持、虚拟磁盘保护、智能缓冲、沙箱隔离等核心技术，公司及子公司拥有87项计算机软件著作权，并以此为基础致力于为用户提供包括信息防泄漏、行为管理、网络审计及资产运维管理等丰富功能在内的一体化内网安全整体解决方案。
　　公司的主营业务是内网安全软件产品的研发、生产、销售及提供内网安全的技术服务。公司的主要产品是IP-guard企业信息监管软件、全安企业信息监管软件，面向各行业需要降低内部信息安全风险和提高企业管理水平的客户。
　　公司采取自主生产的方式，以经销为主、直销为辅的销售模式将产品销售给用户，直销客户主要为规模较大，内网安全软件所需的模块较多，需求连续性强的客户。经销客户主要为公司在当地市场有着较好的专业技术和一定客户积累的合作伙伴，公司与经销客户合作可以更加有效地开发企业级用户，同时更好地为用户提供售后的维护和升级服务，符合软件行业的行业特点。随着信息化水平的提高，企业IT安全意识不断增强，信息安全产品市场具有较大的增长空间。
　　公司拥有自主研发的核心技术，每年投入大量的研发经费保持和提高公司产品的竞争力，以快速满足客户不断变化的需求。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司按照既定的发展目标，经营状况继续稳步发展，取得了较好的经营成果。
　　截止2019年6月，公司实现营业收入27,675,742.16元，较上年同期增长16.90%，营业收入增长主要系公司主要产品IP-Guard软件的功能模块不断完善、实用性增强，公司在维护老客户的同时积极发展新客户，加强产品市场推广，经销商数量有所增加，合作伙伴的增加带动了公司销售额的增长；营业总成本17,807,068.75元，较上年同期增长19.57%，营业总成本增长的主要原因是报告期内公司为了开拓市场和加快研发进度，增加了软件销售人员和技术人员的数量，销售费用和研发费用相应增加；实现净利润19,246,553.42元，上年同期12,982,254.48元，本期较上年同期增加6,264,298.94元，增长48.25%，主要原因是其他收益增加所致。经营活动现金流量净额9,828,021.38元，上年同期为8,199,217.04元，本期较上期增加1,628,804.34元，增长19.87%，主要原因是：公司2019年销售规模的增加，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
　　2019年下半年，公司将继续紧跟行业发展趋势，根据公司董事会制定的发展战略，通过加大研发投入，提高产品质量，扩大销售市场，提高市场占有率，使公司在面对日趋激烈的市场竞争中持续稳定的发展。

　　三、风险与价值
　　1、增值税税收优惠政策变动的风险
　　根据《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号）的规定：增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。公司销售自行开发生产的软件产品享受该税收优惠政策。
　　2019年1-6月，公司获得的增值税退税金额为721.00万元，占当期利润总额的比例分别为37.46%。
　　如果未来软件产品增值税税收优惠政策发生不利变化，将给公司经营业绩带来一定程度的不利影响。
　　应对措施：公司将利用自身的业务优势，加大研发力度，不断推出新的产品，同时加大市场的开拓能力，提升公司的盈利水平，降低增值税税收优惠政策对公司业绩的影响程度。
　　2、所得税税收优惠政策变动的风险
　　根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条的规定，国家需要重点扶持的高新技术企业减按15%的税率征收企业所得税。公司已于2018年11月28日再次取得《高新技术企业证书》，有效期三年，公司享受15%的所得税税收优惠。根据《财政部国家税务总局关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税〔2012〕27号）和《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税【2016】49号）相关规定，国家规划布局内的重点软件企业当年未享受免税优惠的，减按10%的税率征收企业所得税，公司2018年度达到国家规划布局内重点软件企业的要求，享受10%的所得税税收优惠。
　　如果国家所得税税收优惠政策发生不利变化，将无法继续享受优惠税率。因此，公司存在所得税税收优惠政策变动的风险。
　　应对措施：公司将严格按照《高新技术企业认定管理办法》的规定，在生产、经营和管理等各方面达到高新技术企业认定条件，同时公司不断提高收入规模，满足国家规划布局内重点软件企业的要求，进而能够持续享受国家规划布局内重点软件企业的优惠政策。另外，公司不断提升公司的盈利水平，降低所得税税收优惠政策对公司业绩的影响程度。
　　3、信息安全行业竞争日益激烈的风险
　　目前，我国信息安全行业已步入快速发展阶段，目前已有神州绿盟、北信源、启明星辰、任子行等上市公司，竞争日益激烈。经过十余年的发展，公司在国内细分内网信息安全及相关领域的软件研发与技术服务市场上已具有一定的市场影响力。但如果公司未能准确把握行业发展动态，未有根据技术发展和客户需求及时进行创新，则会在激烈的市场竞争中面临竞争力、市场影响力减弱的风险。
　　应对措施：公司准确把握信息安全行业发展动态，根据技术发展和客户需求及时进行创新。
　　4、人才短缺及流失的风险
　　信息安全行业属于高端人才稀缺的行业，存在明显的人才壁垒。高素质专业人才是信息安全企业未来持续成长的基础，直接决定了企业的综合竞争力。公司已拥有一支高素质的核心技术团队，建立了较为完善的考核和激励机制，营造良好的企业文化，努力创造条件吸引、培养和留住人才。但随着行业竞争的不断加剧，如果公司考核和激励机制、企业文化未能满足持续发展的需要，则面临人才短缺及流失的风险。
　　应对措施：公司建立较为完善的考核和激励机制，营造良好的企业文化，努力创造条件吸引、培养和留住人才。
　　5、技术创新风险
　　信息安全行业的发展呈现技术升级与产品更新换代迅速的特点，优质企业需具备对信息安全行业发展趋势的准确预测能力，及时根据预测调整创新方向，并将创新成果转化为成熟产品推向市场。得益于多年的技术研发和经验积累，公司能够紧密贴合企业级客户的市场需求，持续进行产品升级和丰富功能模块，但若公司技术创新步伐未能切合信息安全技术升级换代的趋势，可能导致公司竞争力减弱，公司存在一定的技术创新风险。
　　应对措施：公司及时根据预测调整创新方向，并将创新成果转化为成熟产品推向市场。
　　6、产品不能获得相关认证的风险
　　信息安全企业从事研发、生产、销售等经营活动，通常需取得计算机信息系统安全专用产品销售许可证等。目前，公司及子公司已拥有计算机信息系统安全专用产品销售许可证、商用密码产品销售许可证等认证。虽然公司及子公司内部有专人负责产品认证的申请、取得和维护，且未曾出现过产品未通过相关认证或被取消的情况，但如果未来国家关于产品认证的政策或标准出现重大变化，公司及子公司的产品存在不能获得相关认证的风险。
　　应对措施：公司持续加大研发投入，增加产品多样性，同时及时关注国家关于产品认证的政策或标准，根据其变化的方向，加强学习并改进，并在公司内部设专人负责产品认证的申请、取得和维护，降低产品不能获得相关认证的风险。

　　四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司始终将社会责任放在公司发展的重要位置，积极履行企业应尽义务，承担社会责任。公司在不断为股东创造价值的同时，也积极承担对员工、客户、社会等的责任。今后公司将继续诚信经营、依法纳税，承担相应的社会责任。 收起▲