一、业务概要 商业模式 公司从事贵重物品专业供应链服务，作为第三方为贵重物品相关企业提供综合服务，以金融机构和金融相关企业、生产制造企业、销售型企业为目标服务群体，以系统化、新技术在具体经营中的应用，构建安全的实物管理体系，形成以运输、仓储、包装、搬运、流通、信息、融资为核心的贵重物品一站式综合供应链服务商，以求提供综合金融、物流、风控多维解决方案，贴近客户共同发展。 公司在贵重物品物流行业深耕20年，管理模式的独特性和安全性越来越多地得到客户的认同，公司的高信用度核心价值的商业价值日趋明显，品牌效益逐步显现；借助于此，公司着力加强与金融机构、类金融机构的沟通与交流，将全... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司从事贵重物品专业供应链服务，作为第三方为贵重物品相关企业提供综合服务，以金融机构和金融相关企业、生产制造企业、销售型企业为目标服务群体，以系统化、新技术在具体经营中的应用，构建安全的实物管理体系，形成以运输、仓储、包装、搬运、流通、信息、融资为核心的贵重物品一站式综合供应链服务商，以求提供综合金融、物流、风控多维解决方案，贴近客户共同发展。
公司在贵重物品物流行业深耕20年，管理模式的独特性和安全性越来越多地得到客户的认同，公司的高信用度核心价值的商业价值日趋明显，品牌效益逐步显现；借助于此，公司着力加强与金融机构、类金融机构的沟通与交流，将全新的安全管理理念、全流程风险控制深入到供应链管理的各个环节中，融合运输、仓储、监管等多种模式，定制化地嵌入产业链，而不仅局限于贵重物品运输、仓储单一行业，实现与客户共同成长，达到与客户双赢甚至与客户和金融机构三赢的目的。
公司正在从一个综合物流服务商，逐步向供应链管理服务商转型。在这个发展过程中，公司不断加大科技和创新投入，打造数字化供应链，持续提升自动化水平、信息化水平，充分发挥在细分领域的专业性，引领公司成为智慧物流运营体，加快贵重物品产业的资源整合、业务整合、项目整合，推动产业转型升级，为核心企业打造针对性的供应链服务体系，实现全方位多领域的企业间协同发展，“安全管理+金融服务+智慧物流+产品增值服务”的全方位覆盖全国服务模式初建成效，并得到客户的认同，为今后逐步扩大供应链全程生命周期管理打下了坚实的基础。
公司主要收入来源沿用前一年度服务类型分类，以贵重物品运输及延伸服务、仓储服务为主。
报告期内，公司的商业模式各要素未发生重大变化，对公司经营无重大影响。报告期后至报告披露日，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营情况
2019年，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险显著增多。所以，国内经济转型升级换档加速，局面复杂。
同时，受经济下行压力增大等因素影响，国内黄金消费整体疲软，尤其随着下半年金价不断攀升，黄金消费未能延续上半年同比增长的趋势，2019年全国黄金消费量1002.8吨，同比下降12.9%。
其中，黄金首饰消费量676.2吨，同比下降8.2%；金条及金币消费量225.8吨，同比下降27%；工业及其他领域消费量100.8吨，同比下降4.9%。
面对国内复杂的经济形势、整体疲软的市场，管理团队根据公司发展规划，充分考虑市场复杂性带来的不确定性，扎扎实实分解任务、努力做好基础工作，保证了公司业务的发展。
报告期内，公司分配股利4446万元，导致公司净资产下降。此外，公司通过增加贷款补充运营资金，导致当期财务费用增加56.53万元。
报告期内，公司资产总额12,000.37万元，净资产8,001.74万元，较2018年同期分别下降
4.39%、23.96%。实现营业收入11,532.75万元，较2018年同期增长15.36%；净利润2,124.48万元，较2018年同期下降4.55%。
一、多种服务联动，赢得客户
在经济下行的2019年，公司加强销售人员的培训，以多种服务的联动，赢得原有客户的增量业务，实现黄金运输551吨，白银运输4270吨，保持了公司在行业中的龙头地位；其次，以闭合供应链安全管理，将核心客户销售前移，直接对接需求市场，提升客户市场占有率额同时，公司利润点增加。
二、高标准的服务质量提升
公司作为一家综合服务商，要实现市场增量，必须保证客户满意度，而扎实的服务才是企业发展的根本。公司梳理不同业务类型服务标准，将服务量化管理，明确基础服务要求，逐步建立体系化的考核，让客户满意。
三、智能化、信息化管理，提升运营效率
信息化和智能化管理是现代企业的核心竞争力，公司将信息化技术广泛运用于仓库管理、运输
管理、车辆以及订单处理方面。公司坚定信息化建设道路，以保证公司所采用的信息技术处于行业前沿，最大程度满足客户对安全、准确、及时的物流服务要求。同时，智能化的管理体系，有效的提升了公司治理水平。2019年公司升级了仓储系统、仓配系统、安全管理系统，完成了与主要客户系统的对接，同时，进行了大数据与智能化的应用实践，提高了服务效率、流程管理效率，科技引领发展的特色服务已经初步形成。
四、组织结构调整，绩效体系建立
综合业务的发展、新技术的使用，对公司治理结构提出更高的要求，为适应公司发展需要，自2018年起，公司着力构建新型人力资源管理体系、调整公司治理结构，以更高的水平、更有效的系统，应对公司的发展需求，同时保证今后公司的可持续发展。
2019年对整个公司来说，是一个调整期，公司将秉承踏踏实实的作风，扎扎实实做好精细化管理、多业态融合、智能化引领，持续在核心能力和重要资源上进行投入，打造贵重物品细分领域供应链生态圈。

　　三、持续经营评价
（一）公司发展稳健，营业收入持续增长，高于1000万元；
（二）不存在净资产为负的情况；
（三）不存在挂牌后连续三个会计年度亏损情况；
（四）不存在债券违约、债务无法按期偿还情况；
（五）不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职情况；
（六）不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款情况；
（七）不存在经营资质缺失等情况；
公司的持续经营能力良好。报告期内，公司资产负债结构合理，具备持续经营能力，不存在影响公司持续经营能力的重大不利因素。

　　四、风险因素
1.公司治理的风险
公司自2017年3月挂牌以来，持续健全公司治理机制，至今已初见成效，但对股转公司相关制度的完全理解和执行尚需时间，短期内公司治理存在不规范的风险。
应对措施：公司将进一步完善公司的治理结构，持续完善内部控制制度；科学划分各个部门的职权并形成相互制约机制，以确保公司重大事项能得到科学、规范地决策，并得到有效执行；公司管理层将认真学习《公司法》等相关法律法规，理解并熟悉股份公司治理要求，并在实践中严格遵照执行。
2.安全风险
公司所处行业的服务对象主要为各类金融机构，所运输和仓储的标的物为贵重物品，价值较高，公司所购买的保险金额基本能够覆盖所运输和仓储的货物的价值。由于客户提取货物的需要，公司仓库所存储的货物价值呈现不断流动、变化的动态过程，因而公司综合考虑存储货物的历史数量及价值变化情况，以及和保险公司的实践经验，公司同保险公司签署的是覆盖特定期间的保险合同，以符合
成本效益原则。报告期内，公司未发生任何货物损毁灭失的情况，但是不排除在发生极端情况下存储的货物发生损毁灭失的可能，由此可能导致公司失去某一客户，且面临行业评价受损的风险，从而导致公司丧失一定的市场份额。
应对措施：公司制定了完善的业务管理制度和操作手册，采用扫描监控和GPS定位等先进的信息化管理系统，严格按照公司制度和客户要求制定运输和仓储方案，严格规范业务人员的业务操作行为，实行贯穿整个业务流程的风险控制制度，以应对可能发生的安全风险。报告期内，公司未发生任何货物损毁灭失的情况，未来，公司将根据业务量的变动灵活调整保险金额，最大限度地保证客户和公司自身的利益。
3.人力成本上涨的风险
随着近年来由于中国劳动力工资水平上涨，中国的“人口红利”优势开始逐渐减弱。公司所属服务型行业，对人力资源的要求较高，公司通过自身努力提高效率，并加大力量对人工智能等现代科技手段的应用研发，取得了先发优势，并后继强劲，但如果人力成本不断上涨，仍然会提高企业经营成本，在一定程度上对利润空间造成挤压。
应对措施：第一，大力研发并应用人工智能技术，从根本上降低公司对人力资本的依赖度。第二，合理调整人员配置，提高人员工作效率，持续扩大经营规模，提高人均产值。
4.运营风险
运营风险是指由于管理不当或业务人员的不当行为，导致金融机构信息泄露或者财产遭受损失，从而导致企业遭受信誉和财产方面的重大损失的风险，是金融外包服务行业面临的最主要风险之一。
运营风险将影响企业的可持续经营，对公司造成不利影响。
应对措施：为了控制运营风险，公司制定了针对市场部的《市场部工作手册》、《数据上报审核流程》，针对操作部的《操作手册》、《差错上报流程规范》，和针对仓库事业部的《贵重物品质押监管手册》、《安全管理制度》等管理制度，同时，公司制定有严格的监督制度，要保证工作人员按照规定严格执行，最大程度地避免操作不当带来的运营风险。
5.备用金管控风险
公司货运业务覆盖全国范围，要求员工长期出差，因此公司员工借用的备用金额较大、借款人员较多，2018年12月31日、2019年12月31日公司员工备用金余额分别为274.95万元、275.88万元。股份公司成立后，公司进一步从审批、放款、出差管理、费用报销、离职程序等流程全面规范了备用金管理，虽然备用金金额有所下降，但是不排除未来可能存在员工备用金发生坏账的风险的可能。
应对措施：使用新操作系统，以信息化加强公司员工备用金使用实时跟踪，确保备用金正确、恰
当使用和及时结算；以OA系统强化备用金审批管控，确保备用金不存在越权审批；财务在账务模块中加强管控，及时督促员工结算备用金，加强资金管理。
6.长期待摊费用余额较大的风险
公司为拓展各地业务，在各地租赁仓库、房屋进行装修，以达到公司安全存储客户货物的条件。
由于装修金额较大，公司财务上通常按照租赁期限进行分期摊销。虽然公司选择租赁的仓库以合同约定了租用期限，但不排除未来如果出租方由于不可控原因提前收回租赁用房，可能导致公司未摊销的长期待摊费用余额一次性计入费用，且鉴于公司仓储客户都是长期客户，为持续经营，公司需要重新寻找租赁场地，可能对公司经营和财务造成不利影响。
应对措施：租赁仓库、房屋前做好前期调研，约定损失赔偿条款，将租赁合同无效、提前解约可能导致的损失争取将至最低；履约过程中认真遵守租赁合同条款，与出租方保持良好的合作关系；公司采购设备明确登记到位，保证能够二次使用，降低出现风险时的损失。
7.客户集中度较高的风险
2018年度、2019年度，公司对前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为57.10%、67.29%，其中，对第一大客户的销售额占当期营业收入的比例分别为21.64%、16.59%。公司努力扩大业务范围、拓展大宗商品供应链管理服务，通过增加服务内容吸引新客户，但是目前公司来自主要客户的销售额占营业收入的比重相对较高，存在客户集中度较高的风险。如果未来在业务范围和客户销售上没有大的变化，那么一旦出现来自主要客户的收入大幅下降，会对公司的收入水平造成一定的影响。
应对措施：鉴于公司所服务客户相对特殊，公司跟同一客户多个部门提供不同的服务内容，更加全面的对单一客户挖掘服务需求，以增加客户粘合度，虽然从归集后的合并销售金额看，对现有前五大客户存在依存度，但是，由于各个部门对公司业务都有不同需求，客户关系非常紧密；同时将积极开拓新的客户，增加公司营业收入总额，以降低来自原有主要客户的收入所占比例。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司立足于货运代理行业和金融服务外包行业的交叉行业，以金融机构和金融相关企业、生产制造企业、销售型企业等为目标客户服务群体，以系统化、新技术在具体经营过程中应用，为客户提供定制化商品运输及延伸服务、仓储服务。公司认识到，随着贵重物品仓储运输、金融外包、货运代理等行业边界日趋模糊，以及供应链管理理念在实践中的应用，行业之间的融合将进一步加强。
　　公司踏踏实实在贵重物品物流行业深耕，管理模式的独特性和安全性越来越多地得到客户的认同，公司高信用度核心价值的商业价值日趋明显，品牌效益逐步显现；借助于此，公司着力加强与金融机构、类金融机构的沟通与交流，将全新的安全管理理念、全流程... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司立足于货运代理行业和金融服务外包行业的交叉行业，以金融机构和金融相关企业、生产制造企业、销售型企业等为目标客户服务群体，以系统化、新技术在具体经营过程中应用，为客户提供定制化商品运输及延伸服务、仓储服务。公司认识到，随着贵重物品仓储运输、金融外包、货运代理等行业边界日趋模糊，以及供应链管理理念在实践中的应用，行业之间的融合将进一步加强。
　　公司踏踏实实在贵重物品物流行业深耕，管理模式的独特性和安全性越来越多地得到客户的认同，公司高信用度核心价值的商业价值日趋明显，品牌效益逐步显现；借助于此，公司着力加强与金融机构、类金融机构的沟通与交流，将全新的安全管理理念、全流程风险控制深入到供应链管理的各个环节中，融合运输、仓储、监管等多种模式，定制化地嵌入产业链，而不仅局限于贵重物品运输、仓储单一行业，实现与客户共同成长，达到与客户双赢甚至与客户和金融机构三赢的目的。
　　科技的快速发展和迅速普及，提升了整体物流行业和供应链管理的效率，公司管理团队通过与专业团队学习，在运输线路优化、与客户系统对接、仓储智能化上着大力度，提升自动化水平、信息化水平，充分利用现有数据分析，引领公司成为智慧物流运行体，大大提升工作效率、降低出错率和人员使用。
　　公司从一个一站式综合物流服务商，逐步向供应链管理服务商转型，“安全管理+金融服务＋智慧物流＋产品增值服务”的全方位覆盖全国服务模式已经确立，并得到客户认同，为今后逐步扩大供应链全程管理奠定了坚实的基础。
　　公司主要收入来源沿用前一年度服务类型分类，以贵重物品运输及延伸服务、仓储服务为主。
　　报告期内，公司的商业模式各要素未发生重大变化，对公司经营无重大影响。报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　2019年上半年，我国整体经济形势转弱，尤其进入二季度后，经济下行压力一再加大，加之中美贸易摩擦升级、全球经济减速，呈现供需两端同步放缓态势。
　　中国黄金协会数据显示，2019年上半年中国国内黄金原料产量同比下降5.05%，黄金实际消费量下降3.27%；这其中，尤其进入二季度以来，黄金消费增长幅度放缓，黄金首饰消费市场去库存明显。
　　同时，全球经济放缓、美国经济数据不如预期，全球各国央行进入降息周期可能性大增情况下，全球范围货币宽松愈演愈烈，由于黄金价格震荡幅度增大，消费者和投资者处于观望情况下，这进一步影响了黄金的消费。
　　面对经济下行、客户观望、整体市场疲软的2019年上半年，管理团队明确目标引领下，根据公司发展规划，分解任务，扎实做好基础工作，保证了业务发展增量。
　　报告期内，公司总资产为13,434.02万元，净资产为11,250.51万元，较2018年同期分别增长7.03%、6.92%。实现净利润728.03万元，较2018年同期增长0.93%：
　　（一）发挥信用优势，提升市场占有率：
　　公司扎扎实实深耕贵重物品服务行业，在行业中建立起非常高的信用度；在经济下行的2019年上半年，首先，公司深入分析客户需求，依托信用优势，着力挖掘原有客户在整个贵重物品领域的需求，白银出口运量完成1000吨，占有白银出口市场50%份额；其次，公司着力挖掘黄金回购市场需求，上半年黄金回购量已经达到去年全年水平；最后，在大宗商品上与客户形成战略合作。公司服务优势的确立、服务新内容的增加，使得营业收入增幅较大，为今后市场拓展，打下了基础。
　　（二）积极推进人力资源管理，构建新型人力资源管理体系：
　　公司引入专业人力资源顾问，梳理整个人事架构和人才培养计划，真正实现员工与企业的共成长，更大发挥员工积极性、提升员工工作效率、创造企业价值。员工积极性的提升，有效的带动了业务的发展。
　　（三）自动化仓储、信息化系统建设，提升企业科技水平：
　　2019年上半年，仓储工作的重心是上海虹桥白银自动化仓库的建设，该仓库在上半年完成了安装、调试、系统上线，该仓库将成为中国单体最大投保金额的仓库；全自动化出入库，将安全管理理念完全嵌入，保证了白银仓的领先地位。
　　同时，公司的监管业务管理系统也在积极的搭建过程中，以期构建多维度、去中心化管理体系，全方位保证客户的利益。
　　2019年上半年，对于整个公司来说，是夯实基础的半年，扎实的技术投入、人才投入、基础设施落地，应对新业务开启新模式，虽然短期可能带来操作等成本的增加，随着系统的落地、规范的形成、集合效益的产生，必将带来公司美好的未来。

　　三、风险与价值
　　1、公司治理的风险
　　公司自2017年3月挂牌以来，持续健全公司治理机制，至今已初见成效，但对股转公司相关制度的完全理解和执行尚需时间，短期内公司治理存在不规范的风险。
　　应对措施：公司将进一步完善公司的治理结构，持续完善内部控制制度；科学划分各个部门的职权并形成相互制约机制，以确保公司重大事项能得到科学、规范地决策，并得到有效执行；公司管理层将认真学习《公司法》等相关法律法规，理解并熟悉股份公司治理要求，并在实践中严格遵照执行。
　　2、安全风险
　　公司所处行业的服务对象主要为各类金融机构，所运输和仓储的标的物为贵重物品，价值较高，公司所购买的保险金额基本能够覆盖所运输和仓储的货物的价值。由于客户提取货物的需要，公司仓库所存储的货物价值呈现不断流动、变化的动态过程，因而公司综合考虑存储货物的历史数量及价值变化情况，以及和保险公司的实践经验，同保险公司签署覆盖特定期间的保险合同，以符合成本效益原则。报告期内，公司未发生任何货物损毁灭失的情况。但是不排除在发生极端情况下存储的货物发生损毁灭失的可能，由此可能导致公司失去某一客户，且面临行业评价受损的风险，从而导致公司丧失一定的市场份额。
　　应对措施：公司制定了完善的业务管理制度和操作手册，采用扫描监控和GPS定位等先进的信息化管理系统，严格按照公司制度和客户要求制定运输和仓储方案，严格规范业务人员的业务操作行为，实行贯穿整个业务流程的风险控制制度，以应对可能发生的安全风险。报告期内，公司未发生任何货物损毁灭失的情况，未来，公司将根据业务量的变动灵活调整保险金额，最大限度地保证客户和公司自身的利益。
　　3、人力成本上涨的风险
　　公司所在行业属于服务行业，对人力资源要求较高，需要通过不断引进高素质人才，提升公司整体水平，保证公司长期有序发展。因此如果人力成本不断上涨，即使公司通过自身努力提高效率，仍将提高企业经营成本，对利润空间行程挤压，从而影响企业发展。
　　应对措施：第一，合理调整人员配置，提高人员工作效率，持续扩大经营规模，提高人均产值。第二，推行《管理团队奖金池计划》，对加入公司管理团队、愿意与公司共同成长的员工进行奖励，以确保核心团队稳定，提高效率，从而缓解人力成本上升的压力。
　　4、运营风险
　　运营风险是指由于管理不当或业务人员的不当行为，导致金融机构信息泄露或者财产遭受损失，从而导致企业遭受信誉和财产方面的重大损失的风险，是金融外包服务行业面临的最主要风险之一。运营风险将影响企业的可持续经营，对公司造成不利影响。
　　应对措施：为了控制运营风险，公司制定了针对市场部的《市场部工作手册》、《数据上报审核流程》，针对操作部的《操作手册》、《差错上报流程规范》，和针对仓库事业部的《贵重物品质押监管手册》、《安全管理制度》等管理制度，要求工作人员按照规定严格执行，最大程度地避免操作不当带来的运营风险。
　　5、备用金管控风险
　　公司货运业务覆盖全国范围，要求员工长期出差，因此公司员工借用的备用金额较大、借款人员较多，随着公司业务的快速发展备用金金额也逐步提高，2018年6月30日、2019年6月30日公司员工备用金余额分别为284.78万元、259.94万元，公司已经制定有较完善的备用金管理办法，进一步从审批、放款、出差管理、费用报销、离职程序等流程全面规范了备用金管理，但是不排除未来可能存在员工备用金发生坏账的风险的可能。
　　应对措施：加强公司员工教育和管理，确保备用金正确、恰当使用，及时结算；强化备用金审批管控，确保备用金不存在越权审批；财务加强管控，及时督促员工结算备用金，加强资金管理。
　　6、长期待摊费用余额较大的风险
　　公司为拓展各地业务，在各地租赁仓库、房屋进行装修，以达到公司安全存储客户货物的条件。由于装修金额较大，公司财务上通常按照租赁期限进行分期摊销。虽然公司选择租赁的仓库以合同约定了租用期限，但不排除未来如果出租方由于不可控原因提前收回租赁用房，可能导致公司未摊销的长期待摊费用余额一次性计入费用，且鉴于公司仓储客户都是长期客户，为持续经营，公司需要重新寻找租赁场地，可能对公司经营和财务造成不利影响。
　　应对措施：租赁仓库、房屋前做好前期调研，约定损失赔偿条款，将租赁合同无效、提前解约可能导致的损失争取将至最低；履约过程中认真遵守租赁合同条款，与出租方保持良好的合作关系。
　　7、客户集中度较高的风险
　　2018年度1-6月、2019年度1-6月，公司对前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为61.68%、69.42%，其中，对第一大客户的销售额占当期营业收入的比例分别为24.09%、16.07%。
　　虽然随着公司业务范围的扩大、客户量增加，第一大客户销售额比例逐年下降，但是目前公司来自主要客户的销售额占营业收入的比重相对较高，存在客户集中度较高的风险。如果未来在业务范围和客户销售上没有大的变化，那么一旦出现来自主要客户的收入大幅下降，会对公司的收入水平造成一定的影响。
　　应对措施：公司计划在未来三年内进一步完善贵重物品仓储网络，增加服务品种，布局非银金融，同时将积极开拓大宗商品新的客户，增加公司营业收入总额，以降低来自主要客户的收入所占比例。

　　四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司诚信经营，照章纳税，遵守《中华人民共和国社会保险法》，为职工缴纳基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险，保障职工在年老、疾病、工伤、失业、生育等情况下依法从国家、社会、企业等组织获得物质帮助的权利。
　　公司成立中工美（北京）供应链物流管理股份有限公司工会委员会和女工委员会，保护职工尤其是女性职工在企业生产经营活动中的合法权益，同时多次组织职工参与工会委员会关于加强生态环境保护的活动，还城市一个明亮、整洁的环境。
　　公司始终把社会责任放在企业发展的首要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，支持地区经济发展和解决当地人员就业问题，立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。 收起▲