一、商业模式
　　公司主要致力于中小学生个性化课外学科辅导服务、国际游学服务、双师课堂服务、单词速记项目。拥有专业的技术团队和高管团队，为中小学生提供全生态教育服务。公司主要通过直营方式为中小学生辅导提供个性化一对一、一对多学科（语文、数学、英语、物理、化学、生物、政治、地理、历史等）课外辅导。收入来源是：
　　（1）通过子公司、下属学校开展个性化课外学科辅导服务；
　　（2）单词速记项目服务；
　　（3）国际游学服务；
　　（4）双师课堂项目；
　　（5）心理教育服务。
　　（一）公司的销售模式
　　为了增加公司品牌知名度，吸引更多中小学生及其家长了解公司理念和选择公司的服务，公司从多渠... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司主要致力于中小学生个性化课外学科辅导服务、国际游学服务、双师课堂服务、单词速记项目。拥有专业的技术团队和高管团队，为中小学生提供全生态教育服务。公司主要通过直营方式为中小学生辅导提供个性化一对一、一对多学科（语文、数学、英语、物理、化学、生物、政治、地理、历史等）课外辅导。收入来源是：
　　（1）通过子公司、下属学校开展个性化课外学科辅导服务；
　　（2）单词速记项目服务；
　　（3）国际游学服务；
　　（4）双师课堂项目；
　　（5）心理教育服务。
　　（一）公司的销售模式
　　为了增加公司品牌知名度，吸引更多中小学生及其家长了解公司理念和选择公司的服务，公司从多渠道展开了营销工作：
　　（1）进行网络宣传，例如在百度等网站投放广告；
　　（2）进行新媒体营销，建立微信、微博公众号，以公众号为平台进行推广；
　　（3）地面推广，在城市繁华地带进行宣传；
　　（4）门店引流，针对在门店咨询的顾客进行宣传吸引顾客选择公司服务；
　　（5）二次开发，对已有客户需求进行深度挖掘；
　　（6）电话营销。公司多渠道营销策略在实践中取得了良好的效果，公司业务快速得到拓展。
　　（二）公司的教管模式
　　公司为客户（学员）提供服务专门设置了教管部。教管部由教管主任、学管师（即，学习管理师）和教师组成，其中，教管主任主要负责后期学员整体服务的统筹工作；学管师主要负责学员的常规服务以及排课，课时确认、续费等工作；教师主要负责学员授课工作。学员签约后，教管部会为学员建立档案，教管主任会为学员选派学管师、教师，学管师会为学员进行排课以及与学员之间的日常沟通等，教师负责为学员授课。除了正常的教学外，公司还会为学员提供一系列的其他服务，例如常规沟通、家长会、试卷分析、测试等。在结课，公司还会安排定期回访调研，从而对公司管理、教学进行查漏补缺，进一步提升公司为学员的服务水平。
　　为了更好的服务学员，公司还为学员配备个性化教育专家、成长陪伴师和陪读老师，个性化教育专家主要针对学生的特殊情况提供个性化服务，成长陪伴师对学生进行心理辅导服务，陪读老师会对在公司下属学校自习的学生提供答疑解惑服务。
　　（三）公司的采购模式
　　公司采购的主要产品/服务为空调及空调安装服务、装修服务。公司采用集中统一采购的方式向合作良好的供应商进行采购。公司如此进行采购考虑的主要原因是：
　　（1）集中采购可以降低采购成本；
　　（2）集中采购提高采购效力，降低采购时间；
　　（3）集中采购有利于产品质量管理；
　　（4）集中采购有利于公司降低对采购的管理难度。综上，公司的商业模式具有可持续性。报告期公司的商业模式没有发生较大变化。报告截止日至报告披露日，公司的商业模式未发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、公司财务状况
　　截止本期期末公司资产总额为9,176.16万元，较期初9,372.48万元减少196.32万元，下降2.09%。公司期末负债总额为4,382.16万元，期初负债总额为6,096.34万元，较期初减少1,714.18万元，下降28.12%。总资产减少的主要原因：
　　(1)公司现金流增加导致货币资金和理财产品增加548.49万元；
　　（2）递延所得税资产减少了254.11万元；
　　（3）长期股权投资减少了431.09万元。负债减少的主要原因：
　　（1）课收转化率增加导致预收账款减少了1,648.25万元；
　　（2）应交税费增加了214.82万元；
　　（3）其它应付款减少了211.63万元。
　　2、经营成果
　　报告期内公司实现营业收入10,069.64万元，同比增长1,202.42万元，增长率13.56%。营业成本4,767.30万元，同比增长189.99万元，增长率4.15%。公司净利润本期实现1,532.62万元，同比增长849.37万元，增长率124.31%，主要原因是品牌效应显现及教学成绩显著导致收入的大幅度增长；同时，同比去年成熟运营的校区减少了5家，成本占收比相较于去年同期下降了5.39%；投资损失较去年同期增加了335.75万元。
　　3、现金流量情况
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2,340.03万元，比上年同期-51.45万元，增加2391.47万元。原因主要是同期成熟运营校区减少5家的前提下，现金流的大幅度增长和成本支出下降导致的。投资活动产生的现金流量净额为-5,220.63万元，比上年同期-574.78万元，增加了4,645.86万元，主要原因是现金流结余，理财增加导致。筹资活动产生的现金流量净额为0万元，上年同期290.00万元，原因是2019年没有对外融资和借款。报告期内公司主营业务一直未变，为实现学生的一站式学习模式，目前除一直主力在做的中小学生一对一个性化课外学科辅导服务以外，增设的国际游学服务、心理教育服务、单词速记服务等都呈现加速增长的态势。同时，公司一直持续不断的投入研发力量，加大研发力度，力求以技术优势来加强公司的内控管理，提升管理效率.报告期内，公司会计核算、财务经营管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司主要财务指标、业务经营指标等运营健康；公司经营管理层、核心技术人员稳定，客户资源稳定增长。
　　公司目前整体业绩发展持续增长，可确保公司年度运营目标的实现。内控系统方面，公司一直致力于内部管理系统ARTEMIS的开发，通过技术手段以达到提升效率，确保数据的精准度，加强家校联合等目的，目前运营正常；财务管理方面，公司严格按照股份公司的财务管理制度进行规范运作，保障公司资产安全同时为公司发展提供专业有用的财务专业信息；人才方面，公司进一步加强人才的开发与建设工作，一方面制定合理的薪筹与考评制度以激发员工的积极性，提高员工的生活待遇和个人成就感，创造积极向上的企业文化；同时提供了人才培养模式，成立了优学院，让有理想有能力的人通过合理的渠道得到晋升的机会；另一方面公司积极拓展人才引进渠道，吸引行业内优秀的人才加入，后期以更优秀的团队来为业务的快速发展保驾护航。

　　三、风险与价值
　　1、公司治理的风险
　　有限公司阶段，公司治理结构较为简单，公司治理机制不够健全，存在三会届次不清、未制定专门的关联交易制度的情况。2016年度，公司整体变更为股份公司，对上述问题进行了规范，并对公司治理机制进行了建立健全。但由于股份公司成立的时间较短，公司股东、董事、监事及高级管理人员对相关制度的完全理解和执行尚需时间。因此，短期内公司治理存在不规范的风险。
　　管理应对措施：公司将进一步完善公司的治理结构，持续完善内部控制制度；科学划分各个部门的职权并形成相互制约机制，以确保公司重大事项能得到科学、规范地决策，并得到有效执行；公司管理层将认真学习《公司法》等相关法律法规，理解并熟悉股份公司治理要求，并在实践中严格遵照执行。
　　2、品牌影响力不高的风险
　　市场上中小学课外辅导类培训机构数量众多，行业的集中度不高，因此行业内所有企业面临着激烈的市场竞争。教育培训行业的消费者在选择培训机构时，品牌是消费者重点考虑因素之一。然而公司成立于2013年，成立时间较短，知名度较低，尚未在消费者群体中建立起较高品牌影响力，公司品牌影响力不高有可能对公司业务拓展造成不利影响。
　　管理应对措施：一方面，公司通过百度推广等进行网络宣传，通过建立微信、微博公众号等进行新媒体宣传，不断增加公司的知名度；另外，通过加强对公司、员工的管理，提高对客户的服务质量，不断提升公司的口碑。通过不断积累知名度、口碑，公司品牌影响力将不断提升。
　　3、监管体系不完善的风险
　　公司的主营业务为中小学生个性化课外学科辅导服务、国际游学服务，属于民办教育行业。当前，我国民办教育领域方面的法规正在不断的完善，相关监管架构、法律法规体系等仍处于改革期，若监管架构、监管政策发生重大变化，公司未必能很快适应新的监管环境，因此有可能会给公司经营带来不利影响。
　　管理应对措施：一方面公司将时刻研究国家政策的走向，积极为公司经营准备各种预案以应对国家政策变化；另一方面，公司将时刻关注国家政策变化，相关新的法律、法规和政策出台后，公司将立刻进行研究并制定应对措施。
　　4、经营场所的风险
　　为保证辅导培训场所的区位和规模能够满足其覆盖范围内的生源要求，公司及下属子公司所属教学点的辅导培训场所大部分为租赁房产。在经营过程中，房屋出租方如出现违约、对外出售房产从而停止房屋对外出租或不再续租，则公司需在同一区域内寻找合适的经营场所，从而增加装修、搬迁等成本，将对公司未来产生不利影响。管理应对措施：公司将通过签署长期租赁合同以及合同条款限制等方法，减少因房屋停止租赁造成的成本上升。
　　5、现金销售的内控风险
　　公司客户主要为小学一年级到高中三年级的学生及加盟商。公司通过组织讲座等进驻学校现场进行招生宣传是最直接有效地销售方式之一，且公司培训服务大多为3,000.00-6,000.00元之间，学生或家长更愿意直接以现金结算。
　　公司现金结算部分已由最初的31.35%下降到11.02%，现金结算占比逐年下降，虽还存在一定的风险，但在可控范围内。
　　管理应对措施：一方面，公司严格执行公司现金管理相关的内控制度，控制相关现金安全的风险；另一方面，公司加强了收款结算的规范性，出纳在进行现场收款时，尽量鼓励学生或家长通过POS机刷卡或银行转账结算，以减少直接现金收款金额。
　　6、预收账款余额较大的风险
　　由于课外辅导服务、教学内容服务的业务特征，公司对客户采用的是预收学费等方式，因此在实际经营过程中会产生较大的预收账款，2019年上半年预收账款结余3209.95万，资金结余5368.73万，能够满足短期偿债需要，但因大部分资金为融资资金，公司后续还需加大课收转化率，以确保资金结余可弥补预收账款结余。
　　管理应对措施：公司会进一步完善管理制度，规范退款流程，减少发生纠纷的可能；同时加强流动资金的管理，保证公司具有良好的短期偿债能力。
　　7、公司的子公司存在不能顺利按照《修正案》取得《办学许可证》可能的风险
　　2016年11月7日，全国人民代表大会常务委员会对《中华人民共和国民办教育促进法》进行修订（本次修订自2017年9月1日起施行）。修订后《中华人民共和国民办教育促进法》第十九条规定：“民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校。但是，不得设立实施义务教育的营利性民办学校。
　　非营利性民办学校的举办者不得取得办学收益，学校的办学结余全部用于办学。营利性民办学校的举办者可以取得办学收益，学校的办学结余依照公司法等有关法律、行政法规的规定处理。
　　民办学校取得办学许可证后，进行法人登记，登记机关应当依法予以办理。根据该规定，公司的子公司在2017年9月1日后开展教育培训业务需要取得《办学许可证》。由于修订后《中华人民共和国民办教育促进法》尚未正式实施，且相关配套政策也尚未出台，市场上更无公司制的企业根据修订后《中华人民共和国民办教育促进法》取得《办学许可证》的案例。因此公司无法得知修订后《中华人民共和国民办教育促进法》将如何实施，也无法确保其子公司顺利按照《修正案》取得《办学许可证》。如果公司的子公司在2017年9月1日后未能顺利取得《办学许可证》，将会对子公司经营产生重大不利影响。
　　管理应对措施：公司将积极关注相关政策变化，保持与主管机关密切沟通，一旦主管机关开始受理公司制企业申请《办学许可证》，公司将立即按照主管机关的要求提交相关资料，尽快办理并取得《办学许可证》。
　　8、股份支付对经营业绩重大影响
　　2016年4月20日，公司股东为激励管理层及部分优秀员工，鼓励管理层与员工与公司共同发展，经有限公司股东会决定，会议决议通过《关于员工激励计划的议案》和《员工激励计划名单》，设立员工持股平台蔚海天下、致勤天下和启航天下。截至本报告出具之日，启航天下合伙份额已经分配至员工名下，蔚海天下、致勤天下持有公司的股权将于未来用于公司员工股权激励。公司根据《企业会计准则》的规定，将启航天下合伙份额中已实施股权激励的股份确认股份支付（163.40万元），对公司的利润有较大的影响，该事项不影响公司的净资产，对公司盈利能力的影响不具有持续性，不影响对公司持续经营能力。
　　但是持股平台蔚海天下、致勤天下持有公司的股权合计为17.28万股，在未来实施股权激励时，可能会对公司盈利能力产生不利影响。管理应对措施：公司后续将根据公司实际经营情况和员工自身的意愿，对尚未行权的两个员工持股平台蔚海天下、致勤天下制定员工激励计划，合理确定实施时间、价格、股数等方案，尽量减少股份支付对公司盈利能力产生的不利影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司诚信经营、照章纳税，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的首要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，支持地区经济发展和解决当地人员就业问题，立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。报告期内，公司已解决1093人的就业问题，为国家贡献税收406.69万。 收起▲