一、商业模式
　　根据中国证监会2012年发布的《上市公司行业分类指引》规定，公司所在行业属于“L72-商业服务业”；本公司是处于广告代理行业的专门从事传统媒体与互联网媒体的广告设计、制作、代理和发布服务及策划创意服务提供商。公司拥有腾讯社交广告陕西区域代理授权、百度（中国）有限公司信息流广告陕西区域代理授权等，拥有丰富的媒体资源，公司的核心竞争优势体现在对媒体资源的价值挖掘和精准营销方面，自成立以来一直与《华商报》、《西安晚报》、北京腾讯文化传媒有限公司、百度（中国)有限公司等众多一线知名媒体保持良好的合作关系。公司目前已分别与《华商报》、《西安晚报》、腾讯社交广告、百度信息流广告等分别... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　根据中国证监会2012年发布的《上市公司行业分类指引》规定，公司所在行业属于“L72-商业服务业”；本公司是处于广告代理行业的专门从事传统媒体与互联网媒体的广告设计、制作、代理和发布服务及策划创意服务提供商。公司拥有腾讯社交广告陕西区域代理授权、百度（中国）有限公司信息流广告陕西区域代理授权等，拥有丰富的媒体资源，公司的核心竞争优势体现在对媒体资源的价值挖掘和精准营销方面，自成立以来一直与《华商报》、《西安晚报》、北京腾讯文化传媒有限公司、百度（中国)有限公司等众多一线知名媒体保持良好的合作关系。公司目前已分别与《华商报》、《西安晚报》、腾讯社交广告、百度信息流广告等分别签订了授权代理协议，媒体数量资源丰富。公司重视优质媒体资源的开发与配置以满足客户不同需求，同时为客户提供综合创意活动策划等附加服务。经过多年的运营和发展，公司深受媒体供应商的认可，为公司维持媒体资源的保有率和获取新资源提供了竞争优势。同时，公司凭借多年以来优质媒体资源的开发、配置、管理的完整运营体系以及高效、优质的客户服务质量树立了良好的品牌形象，能够为优质客户资源提供丰富的广告投放渠道和精准的投放效果，客户体验良好，客户粘性较强。公司在陕西地区已积累了如紫薇地产、保利地产、国美电器、中国电信、政企机构等诸多知名品牌客户，具有较为突出的品牌优势和客户资源优势。
　　公司以媒体资源为载体，为各行业客户提供发布广告或策划创意服务，客户涉及房地产、金融、汽车、通讯、零售、餐饮娱乐等20余个行业。公司通过商业谈判或招投标模式、创作中心和客户服务中心协作实施模式开拓业务，报告期内公司的营业收入来源分别为传统媒体发布收入、互联网+媒体发布收入、活动和制作收入，公司的主营业务突出。
　　报告期内、报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　近些年来，我国宏观经济持续、平稳发展，居民生活水平、消费能力不断提高。随着居民消费意愿和方式的逐渐改变，居民消费水平也不断提升，我国广告业发展与城镇居民的消费水平呈现较强的正相关性，广告业随着居民消费水平的提升不断发展。近年来，数字媒体和无线终端技术的运用在广告市场呈现迅猛的发展态势，网络、手机、数字电视、商务楼宇广告、地铁大屏幕等形式的数字媒体广告的效用已得到越来越多广告主的认可。精准传播、互动营销等依托数字媒体和无线终端技术的新型传播形式，逐渐成为未来广告行业的重要增长点。2015年，我国广告行业经营额为5,973亿元，同比增长6.56%；2016年为6,489亿元，同比增长8.60%；2017年为6,896.41亿元，同比增长6.3%，2018年我国广告行业经营额将达到7,345亿元，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为6.37%，2022年将达到9,404亿元（数据来源：中投顾问产业研究中心）。广告业作为文化传媒产业的子行业，正在成为宏观经济增长中一股不可或缺的力量，贡献率也在不断上升。在我国，广告行业结构正在发生转变，新兴传播模式逐渐兴起。中国广告市场媒体目前已形成电视媒体、互联网媒体、生活圈媒体三大阵营格局。以央视为代表的电视媒体具有覆盖率广和公信力强等优势，以BAT（BAT为百度公司、阿里巴巴集团、腾讯公司三大互联网公司首字母的缩写）等为代表的互联网媒体体现出了高连接性和强互动性等特点，而以分众传媒、巴士在线等为代表的生活圈媒体展示出城市生活空间媒体的高到达和高匹配的品质。近年来，电视台、广播电台广告花费总体稳中有升，互联网广告花费持续增加，但增速放缓，报纸、杂志广告花费持续下跌。相比传统的单向传播媒体，社交网络信息碎片化、海量化、速度快，适合资讯的流通。随着年轻的一代“90后”、“00后”逐步成为市场消费的主力军，新兴传播方式更受年轻人偏好，新媒体广告模式将成为目前行业发展新趋势，互联网等新型媒体行业将成为媒体行业成长最为稳健的细分领域。
　　影响行业发展的有利因素和不利因素：
　　1、有利因素
　　（1）国家对文化产业的支持
　　根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，“十三五”时期是我国全面建成小康社会的决胜阶段，是经济社会转方式、调结构、促发展的关键时期。广告业作为我国现代服务业和文化产业的重要组成部分，在服务推进我国经济转型升级、引导扩大消费、促进经济增长、繁荣社会文化中将继续发挥积极作用，“十三五”时期，我国广告业面临创新发展的重大战略机遇。我国市场经济体制完善，国民经济保持平稳增长，居民收入水平提升，国家综合实力增强为广告业发展打下坚实的经济和社会基础。国家经济结构战略性调整，经济发展步入新常态，社会消费需求持续增长以及供给侧结构性改革增强了广告业发展内在动力。国家推动实施一系列重大发展战略，为广告业发展提供更广阔空间。具体政策措施有：
　　（一）市场准入政策
　　落实商事制度改革要求，实行广告企业注册和广告发布许可实施的便利化，已经确定取消的广告领域行政许可事项，要全面落实到位。对广告创意、广告策划、广告设计、广告制作等国家鼓励类的广告企业，在企业名称、营业场所、集团登记等方面给予重点支持。
　　（二）财税支持政策
　　积极争取和综合运用经济、文化、科技等现有资金渠道对广告业领域的支持。探索广告业领域的政府和社会资本合作模式。
　　在广告业试点高新技术企业认定，对经认定为高新技术企业的广告企业，减按15%的税率征收企业所得税。广告企业发生的职工教育经费支出，不超过工资薪金总额8%的部分，准予在计算应纳税所得额时扣除。企业发生的符合条件的广告创意和设计费用，执行税前加计扣除政策。对广告服务出口免征增值税。对企业通过公益性社会团体或者县级以上人民政府及其部门，用于公益广告的捐赠支出投入，经核实认定为公益性捐赠后，依法享受税前扣除。落实广告领域文化事业建设费征收范围严格限定在媒介单位和户外广告经营单位的规定，减轻广告企业负担。2019年3月20日，财政部、税务总局、海关总署联合发布（2019年第39号关于深化增值税有关政策的公告），自2019年4月1日至2021年12月31日，允许生产、生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计10%，抵减应纳税额。该政策的出台，进一步减轻了企业税负，提高了资金利用率和盈利能力。
　　（三）投融资政策
　　吸引国内外社会资本投资广告业，形成投资主体多元化的格局。支持符合条件的广告企业上市，鼓励企业发行非金融企业债务融资工具。支持金融机构创新金融产品和服务，增加适合广告业的融资品种，探索开展无形资产质押和收益权抵（质）押贷款等业务，选择广告业项目贷款开展信贷资产证券化试点。
　　鼓励银行业金融机构支持广告业小微企业发展。积极引导私募股权投资基金、创业投资基金及各类投资机构投资广告业领域。鼓励、推进广告业进入文化创意和设计服务与相关产业融合发展投资基金，建立广告业的社会资本投资风险补偿机制，促进广告业保险产品和服务发展。鼓励广告行业组织在具备相关资质的广告企业与金融机构之间搭建合作平台。
　　（四）相关支持政策
　　支持“互联网+广告”行动，有关产业支持政策予以重点倾斜。支持各地对广告业在用电、用水、用气、用热等方面给予优惠，对列入国家鼓励类的广告企业在供地安排上给予优先支持。落实《政府采购品目分类目录》，支持政府采购广告服务，落实政府采购支持中小企业的有关政策。结合城市功能发展，科学合理规划户外广告。支持具备条件的产业园区申报国家广告产业园区。
　　新技术革命推动新媒体和新的信息传播渠道的快速发展，极大地开拓了广告服务领域，提供和实现了对广告服务的多种需求。经济全球化和国家实施“一带一路”发展战略，广告业的国际化发展机遇增多。加强广告法制建设为建立广告市场竞争秩序、促进广告业健康发展提供了重要保障。
　　（2）居民消费需求增长
　　随着我国国民经济的持续增长，人民生活水平不断提高，对物质文化生活需要日益增长。消费者市场品牌及产品信息的获取提出更高要求，广告客户相应的广告投放需求增加，有利于促进广告行业的快速发展。同时，近年来国内外知名品牌对中国市场的重视程度日益增加，为了提高品牌知名度，消费品牌在中国广告市场投入不断加大，拓展了中国广告行业的发展空间。
　　（3）企业品牌意识提升
　　一方面，随着我国经济增速逐步放缓，市场竞争压力越来越大；另一方面随着居民消费水平的提升，消费者对品牌知名度及产品信息的获取提出了更高的要求。消费行业企业意识到要想提升销量、快速抢占市场就需要提升品牌知名度，因此增加了品牌营销投入。因此，广告投放需求的快速增长为广告行业发展提供了源动力。
　　（4）广告技术快速提升
　　随着大数据、云计算等先进技术的广泛应用，广告服务企业能更好地对用户数据进行深度挖掘与分析，不断提高精准营销效果，提高媒体资源的利用效率，提升产业链整体价值。广告技术持续创新和快速提升，不断开发出功能更加完善的新媒体服务形式，以满足客户更加多样化、个性化的需求。
　　2、不利因素
　　（1）宏观经济波动的影响
　　近年来，我国的经济增速开始放缓，宏观经济形势的变化使得诸多非必需品行业的发展受到负面影响。一方面抑制了如房地产、汽车等行业广告投放的需求，减缓了广告行业的增速；另一方面宏观经济下行影响了下游客户的支付能力，为广告行业带来回款压力。
　　（2）市场竞争有待规范
　　目前国家尚未健全对细分行业广告的监管，监管存在的空白使得部分广告主受利益驱使夸大宣传、虚假宣传，而广告发布企业为了抢占市场疏于对广告内容的审核，为此类广告的发布提供机会，对广告行业的公信力、竞争秩序产生不利影响，有碍于行业的健康发展。
　　（3）下游客户细分行业广告发布政策变化的影响
　　由于广告对消费者的消费习惯、消费选择具有一定影响，如果消费者发生消费纠纷引起较大的社会舆论关注，有可能会对该细分行业的广告发布政策产生短期的不利影响。
　　一、财务状况：
　　公司截止2019年6月30日资产总计42,057,439.52元，比期初减少5.95%；负债总额4,649,848.20元，比期初减少23.07%；净资产37,407,591.32元，比期初减少3.28%，变动原因主要分别是：
　　1、流动资产减少6.46%，其中货币资金减少11.76%，原因主要是上半年为了扩大市场占有率投入平台资金加大，特别是二季度末为了冲刺完成厂商销售任务和提前锁定预算消耗量，加大了给百度和腾讯平台预付款充值额，所以账面结余货币资金比期初减少；应收账款减少了20.03%，主要原因是上半年营业收入同比减少了9.11%，加之公司加大了清收欠款的力度，应收账款比期初减少；预付账款比期初增加了204.45%，主要原因为：上半年随着全年预算资金的落地和任务部署，是重点投入阶段，加之为了完成厂商二季度时间节点任务，帮助客户提前锁定预算消耗量，预付账款随之增加；
　　2、负债总额比期初减少23.07%，其中：应付账款减少3.09%，主要原因为本期营业成本同比减少1.58%，资金周转加快，结算及时，应付款减少；预收账款减少35.23%，主要原因为前期预收款已在本期完成投放消耗，本期成交的订单即时结清的较多，预交款较少；应交税费减少37.14%，主要原因为本期经过上年度所得税汇算清缴，2018年度的税款已经解缴入库，所以应交税费减少，主要由于预收账款和应交税费的减少所以整体负债总额减少了23.07%;
　　二、经营成果：
　　1、今年上半年实现营业收入23,523,451.23元，营业收入比去年同期减少了9.11%,主要原因：整体上是传统媒体代理业务份额减少，转型后的互联网媒体业务市场增长速度尚不明显，虽然今年公司扩大了销售渠道，增加了消耗类和品牌类客户的开发，扩大市场覆盖面，但是上半年销售业绩尚未显现，随着业务结构的转型优化和互联网媒体业务的日趋成熟，预计后半年销售业绩会稳步上升；
　　2、净利润-1,267,048.70元，比去年同期减少了145.01%，主要原因是：上半年营业收入同比波动减少9.11%，营业成本仅减少1.58%，上半年尚在市场成本费用投入阶段，厂商的激励政策会按照完成进度兑现，部分意向市场订单和年单客户会陆续达成，整体利润回报尚未完全显现，随着营业收入的稳定增长净利润会在后半年有明显表现和提升。
　　三、现金流量情况：
　　本期经营活动现金流入29,195,731.88元，经营活动现金流出32,883,484.19元，经营活动产生的现金流量净额-3,687,752.31元，比上期减少了145.96%，主要原因是本期营业收入减少9.11%，销售商品提供劳务收到的现金比上期减少了22.12%，购买商品、接受劳务支付的现金比上期增加了31.78%,上半年媒体采购成本支付的现金投入较大，是经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因。

　　三、风险与价值
　　（一）宏观经济下行的风险
　　自2012年以来，我国宏观经济出现较大幅度的下滑，房地产、汽车等资本密集型行业受到较大冲击。宏观经济的下行一方面会影响大众的消费结构和消费支出，另一方面会对广告行业下游客户的利润水平和现金流情况产生不利影响，导致广告投放需求的减少。房地产、汽车行业客户曾经是公司的重要客户，由于宏观经济周期下行带来其行业周期的低谷，可能会对公司经营业绩的增长带来一定风险。
　　应对措施：为了进一步降低宏观经济下行对公司业绩的不利影响，公司未来将主要通过以下三个层次拓展业务：一是调整经营战略，增加互联网+媒体资源，丰富广告发布形式，提升吸引力；二是加大行业内跨区域合作，拓展全国性客户，增加客户资源；三是建立新的业务类型，为公司经营带来新的收入来源，增强公司的抗风险能力。
　　（二）市场竞争加剧的风险
　　公司业务发展主要集中于陕西地区，具有一定的区域局限性。虽然目前公司区域市场占有率领先，但由于广告行业竞争激烈，公司面临如陕西金色西部广告传媒有限公司与西安创典文化传媒广告有限责任公司等竞争对手的挑战，如果公司不能有效维系现有媒体及客户资源，可能面临失去区域市场领先地位，进而影响公司经营业绩的风险。应对措施：公司一直以客户为中心，旨在为客户提供适合的广告策划服务，广告投放效果获得客户的认可。公司未来将通过对大数据的深度挖掘分析，进一步优化服务质量，提升客户黏性。公司注重对媒体资源的管理，用心维系媒体供应商为有效保护现有媒体资源提供了保障。公司已建立了良好的品牌文化，并形成了一定的品牌影响力，将有利于公司新的媒体资源和客户资源的开发。
　　（三）核心业务人员流失的风险
　　优质的媒体资源和客户资源是公司发展的基础，公司的核心业务人员掌握了公司较多的核心资源。
　　核心业务人员的流失可能导致公司核心资源的流失，将会对公司产生不利影响。
　　应对措施：公司秉承关爱员工的企业文化，为员工提供了有竞争力的薪酬待遇和福利，员工对公司的忠诚度较高。公司的核心业务人员在公司任职时间较长，能够认可公司的文化，对公司未来发展有信心，离开公司的可能性较低。公司建立了客户资源管理制度和媒体资源维护系统，能够保证服务的及时跟进和负责人员更替的连续性，进而降低此类风险造成的不利影响。
　　（四）无法持续获得媒体资源的风险
　　媒体资源是公司经营活动的关键资源要素，公司主要通过商业谈判、市政拍卖或招投标方式与媒体供应商签订租赁协议或授权协议获得相关媒体资源的经营使用权，平面媒体、电台媒体和互联网媒体的授权使用期通常为1-2年，户外媒体的租赁使用期通常为3-5年。待各媒体的使用期快到期时，公司将及时启动续期谈判或寻找替代优质媒体资源。如果未来公司无法持续获得媒体资源的经营使用权，将会对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司对媒体资源的稳定程度和质量标准要求较高，公司重要媒体供应商均系多年经营合作及筛选后保留的优质媒体供应商，合作关系稳定且媒体资源具备质量优势。公司将一方面持续维护与媒体供应商的良好合作关系，提升营销力度，优化协同效率，积极完成考核指标，确保媒体资源顺利续期；另一方面不断加强媒体资源开发力度，创新合作模式，加强合作深度，力争获得更多优质媒体资源经营权。公司户外媒体资源一般在合同约定到期前30天协商续约，在同等价位下公司享有优先续约权，公司户外媒体资源供应稳定；公司广告代理业务重心由传统媒体业务逐渐向移动互联网媒体业务转变，2017年取得腾讯智汇推陕西地区房地产业务独家代理资质。公司将积极维护与拓展优质媒体资源，促进公司广告代理业务的持续稳定发展，降低无法持续获取媒体资源的风险。
　　（五）实际控制人不当控制的风险
　　唐进先生直接持股比例为62.52%；唐进先生持有典汇信息90%的股权，作为典汇信息的实际控制人间接控制公司股权比例为8.70%；唐进先生作为德创网络执行事务合伙人，且出资比例为68.94%，其通过控制德创网络间接控制公司股权比例为24.43%。因此，唐进先生共计控制公司股权比例为95.65%。马蕾女士为公司董事，直接持股比例为4.35%。马蕾女士与唐进先生系夫妻关系，唐进先生和马蕾女士二人合计控制公司股权比例为100.00%，二人依其合计所控制的表决权足以对公司的股东大会产生决定性影响，并对公司经营过程中的重大决策、经营方针以及人事任免具有决定性作用，故存在唐进先生和马蕾女士利用其实际控制地位，通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事及财务等进行不当控制，从而使得公司决策偏离中小股东最佳利益目标的风险，或会给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　应对措施：未来公司一是将要求公司股东严格按照《公司法》和《公司章程》之规定行使股东权利，保证公司日常经营和管理的规范化；二是必要时公司可考虑设立独立董事来维护中小股东权益，同时提高公司董事会决策能力。
　　（六）应收账款坏账风险
　　公司2019年6月30日、2018年12月31日应收账款余额分别为6,938,405.65元、8,717,207.90元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为29.50%、14.35%。报告期各期末公司应收账款余额较大。
　　公司广告发布周期普遍较长，公司对于重要客户一般给予不超过6个月的信用期。虽然公司重要客户规模较大、信用状况良好、抵抗风险能力较强，但是客户一旦不能支付款项，公司应收账款将产生坏账风险，对公司资金周转和经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将积极应对应收账款坏账风险，从以下几个方面入手加强应收账款日常清收与管理：
　　（1）健全信用体系和新、老客户信用档案管理，对客户信用状况持续调查分析；
　　（2）建立定期对账制度，关注客户的经营情况，加强日常询证，动态跟踪风险防范；
　　（3）针对不同客户的信用状况采取灵活的清收策略。
　　（七）经营业绩下滑的风险
　　公司本报告期与2018年同期营业收入分别为23,523,451.63元、25,881,785.63元，净利润分别为-1,267,048.70元、-517,151.45元，公司本期营业收入、净利润分别较2018年同期减少9.11%、145.01%。报告期内公司的业务重心为传统媒体、互联网媒体业务，受互联网新媒体的冲击，平面媒体代理业务规模深幅下降。2018年以来公司业务模式逐渐向互联网新媒体转型，新设运营事业部和腾讯社交项目组、百度项目组，期间费用大幅增加。公司目前处于业务转型时期，如果行业市场环境持续恶化或公司业务转型失败，公司可能面临经营业绩下滑风险。
　　应对措施：公司已通过加大经营战略调整，继续将业务重心由传统媒体业务向互联网+媒体业务转型，尤其是移动互联网媒体资源。以腾讯系和百度系这些一线知名媒体发布业务为载体，一方面在技术端口：加大人员和技术投入，提高自身设计运营方面的技术优化能力和收入附加值，另一方面在市场端口：加大市场开发政策力度，增加销售人员和新开发客户的数量，拓展省外市场（山西、甘肃、宁夏、新疆等）份额，增加营业收入；随着业务模式不断拓展，凭借互联网媒体丰富的流量入口平台资源、深厚的数据资源和分析能力、显著的品牌优势以及移动互联网无地域限制的特点，公司一方面能够为现有的优质客户资源提供更加丰富的广告投放渠道和更加精准的投放效果，优化客户体验，增强客户粘性；另一方面能够拓展客户开发渠道，获取全国范围优质客户资源，公司有望迎来移动互联网媒体类广告代理收入的快速增长，以互联网+业务和服务业务的增长来转换传统媒体业务下滑的行业风险，为公司带来新的业务增长机遇。
　　（八）户外广告牌搬迁风险
　　户外媒体的发展受国家和地区政策影响较大，特别是关于构建文明城市、规范治理市容市貌等地方性政策因素。户外广告牌的设置规划由当地人民政府组织工商行政管理、城建、环保、公安等有关部门制订，工商行政管理机关负责具体监督实施。公司目前所有户外广告牌的设置均符合城市户外广告规划，但未来存在政策因素变动或市政规划变更造成公司户外广告牌因不符合新规划要求而被迫搬迁的可能，进而对公司户外媒体业务造成不利影响。
　　应对措施：虽然公司户外广告牌存在被市政重新规划搬迁风险，但公司会收到相应经济补偿。公司一方面将持续关注户外广告牌的市政规划情况，保持与户外广告牌主管审批部门的有效沟通，如因市政规划变更等原因需搬迁或拆除户外广告牌，公司将积极与主管部门协调争取充分的户外广告牌搬迁时间；另一方面随着公司业务模式向互联网+媒体广告转型，公司户外广告代理业务收入所占比重将逐渐下降，户外广告牌搬迁风险对公司产生的影响将不断减小。和公司《2018年年度报告》中披露的风险因素相比，报告期内公司风险因素事项未发生变化。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司注重积极承担社会责任，维护职工的合法权益，诚心对待供应商及客户等利益相关者。报告期内，公司遵纪守法，合规经营，依法纳税，在追求经济效益保护股东利益的同时，充分地尊重和维护客户、供应商、消费者以及员工的合法权益。公司为员工签订劳动合同，按时缴纳五险一金，并提供补充医疗保险，建立完善培训体系、提供晋升空间和舒适工作环境，促进员工的发展。公司通过推动科技进步，为社会创造财富和就业机会，带动和促进当地经济发展，缴纳的税收为当地的发展做出了直接贡献。 收起▲