一、商业模式 （一）公司所处行业 根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订）公司属于制造业中的废弃资源综合利用业（C42）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。根据《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。 （二）公司的主营业务 公司经营范围为钕铁硼废料回收综合利用；其他非生产废旧金属回收利用；由钕铁硼废料生产销售氧化镧、氧化铈、氧化镧铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化钆、氧化铽、氧... 查看全部▼

一、商业模式
（一）公司所处行业
根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订）公司属于制造业中的废弃资源综合利用业（C42）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。根据《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。
（二）公司的主营业务
公司经营范围为钕铁硼废料回收综合利用；其他非生产废旧金属回收利用；由钕铁硼废料生产销售氧化镧、氧化铈、氧化镧铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化钬及其对应金属；有色金属再生销售；磁性材料、研磨材料销售；技术开发、转让、咨询与服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。公司主营业务主要从事钕铁硼废料的综合回收利用业务。报告期内，公司的主营业务未发生变化。
（三）公司的主要产品/服务及其用途
公司主要通过对钕铁硼废料的深加工，生产出氧化镨钕、氧化钕、氧化镝、氧化镨、氧化钆以及氧化铽等稀土氧化物。稀土氧化物现在被广泛运用于永磁材料、计算机、通讯设备、陶瓷、玻璃等生产领域，随着科技的进步和应用技术的创新，稀土氧化物将会有更广泛的用途和更大的应用价值。
公司除自行采购钕铁硼废料，进行生产、销售稀土氧化物之外，公司也接受钕铁硼永磁企业委托的钕铁硼废料加工业务，委托进行钕铁硼废料的加工处理，钕铁硼废料由委托公司提供，公司为其生产稀土氧化物，收取加工费。
（四）公司客户类型
目前客户具有一定集中度，符合公司现阶段发展阶段的特点，公司与客户建立了良好的合作。为避免对单一客户形成重大依赖、影响公司可持续经营，公司围绕产品销售及原材料采购方面，在保障公司稳步发展的前提下，积极增强业务团队、拓展业务区域，将有效缓解公司对单一客户的重大依赖，有利于公司的可持续发展。
目前，公司的新客源扩展战略已启动。公司将在原有客户的基础上不断开拓新的市场，将业务逐渐向原有客户以外的地区扩展，增加客户数量，优化客户结构，降低客户集中度，同时积极拓展终端市场，积极降低对重大客户的依赖程度。
（五）关键资源
1、再生资源回收经营者资质
2016年4月25日，公司取得由梁山县商务局颁发的编号为370832116001的《再生资源回收经营者备案登记证明》。
2、公司拥有5项发明专利、18项实用新型专利权、16项软件著作权。
3、高新技术企业证书
本公司于2019年11月28日取得山东省科学技术厅、山东省财政厅、国家税务局山东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR201937002362，有效期为三年。2019年度按应纳税所得额的15%计算缴纳企业所得税。
4、质量管理体系认证资质
公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为Q18CC005R1的《质量管理体系认证证书》,有
效期：2018年5月4日至2021年5月3日。
5、环境管理体系认证资质
公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为E18CC007R1的《环境管理体系认证证书》。
有
效期：2018年5月4日至2021年5月3日。
6、职业健康安全管理体系认证资质
公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为A18CC016R1的《职业健康安全管理体系认证证书》。有效期：2018年5月4日至2021年3月11日。
（六）销售渠道
由于稀土资源是战略资源，我国为此制定了保护性开采、避免资源浪费和防止环境污染的宏观调控政策，且由于全球对永磁材料需求的快速增长，造成了钕、镨、镝、铽等稀土元素的供应短缺。在此背景下，公司坚持技术创新，开发的产品质量优良，能够很好的满足客户对稀土元素的需求，处于卖方市场。公司与客户建立了良好的合作关系，销售状况良好。
客户向公司提出购买需求，公司参考原材料价格、加工成本、公司产能以及市场情况等与客户协商确定价格和数量，签订销售合同。公司按照合同约定的时间发货，客户验收合格支付货款，销售完成。
（七）收入模式
1、自购自销模式
公司直接从稀土永磁材料生产企业或者钕铁硼废料贸易公司购买钕铁硼废料，通过对钕铁硼废料的加工，提取其中的稀土元素，进行销售获得利润。公司绝大多数收入为此种模式产生。
2、受托加工模式
稀土永磁材料生产企业提供生产过程中产生的钕铁硼废料，委托公司加工以提取其中稀土氧化物。
加工完成后，公司按照约定交付给委托企业，委托企业支付公司加工费用。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
一、报告期内业务、产品、服务有关经营计划的实现情况
2019年度公司立足于主营业务的发展，不断发挥自身技术优势，坚持资源综合利用的理念，在致力于安全生产的前提下不断加大生产力度，坚持质量为先，加快技术工艺的创造与更新，进一步提高产品附加值和科技含量。不断提升经营管理能力，注重栽培专业人才，加大研发投入。在夯实传统业务竞争力的基础上，进一步拓宽公司融资渠道，优化融资结构，降低财务成本和资金风险。积极推进股权融资；同时全面贯彻实施企业内部控制规范体系建设，继续培育、提升新业务能力，为未来发展打下健康的基
础。同时严控公司各项费用支出，加快资金周转速度，合理安排资金使用计划，增强公司资金管理的灵活性，保障因生产经营规模日益增长所造成的对流动资金的需求，支持公司的健康快速发展。不断使公司财务、业务、产品、服务得到升级和完善。
1、经营成果：
公司2019年度经营最终实际完成营业收入529,848,498.46元，完成净利润50,709,629.41元。公司2019年度营业收入同比增长38.57%，净利润同比增长16.54%，2019年公司根据产业发展和装备提升的需要，在原料制备、萃取工段进行了的产业技改工作，公司产量增大，经营成果提升显著。同时公司积极提升研发水平，继续加大研发与技术创新力度，2019年公司获得1项发明专利，3项实用新型专利。
2、资产状况：
报告期末，公司资产总额为542,731,053.74元，同比上年度末的366,075,681.49元增长了48.26%；负债总额227,514,526.55元，同比上年度末的173,216,632.77元增长了31.35%；主要是公司产量不断增大，对资金的需求增加，借款增加所致。归属于挂牌公司股东的净资产为315,216,527.19元，同比上年度末192,859,048.72元增长了63.44%。财务结构合理。
二、报告期内，对企业经营有重大影响事项
无

三、持续经营评价
公司近几年经营情况良好，发展速度较快，拥有巨大潜力，具备较好的持续经营能力，主要表现在以下几方面：
（一）截至2019年末，公司实现了营业收入529,848,498.46元，同比增长38.57%。不存在营业收入低于100万元的情况。
（二）截至2019年末，公司净资产为315,216,527.19元，同比增长63.44%，不存在净资产为负的情况。
（三）公司2019年末、2018年末、2017年末的净利润为50,709,629.41元、43,512,248.77元、19,162,216.07元，净利润连年增加，不存在连续三个会计年度亏损，且亏损额逐年扩大的情况。
（四）报告期内，公司未发行债券，不存在债券违约；公司债务均能按照合同约定如期偿，不存在债务无法按期偿还的情况。
（五）报告期内，公司“三会”的召集召开、实际控制人、高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》等法律、法规和规范性文件的要求，履行各自的权利和义务，使公司正常规范运作。不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况。
（六）报告期内，公司及时、足额的按月支付员工工资，按照合同约定及公司相关内控制度支付供应商货款，不存在拖欠员工工资或供应商货款的情况。
（七）报告期内，公司各项重要经营资质均在有效期内，能够正常的生产经营。不存在生产、经营资质缺失或者无法续期，无法获得主要生产、经营要素的情况。
综上所述，公司具备持续经营能力。

四、风险因素
（一）政策风险
稀土资源是国家战略资源，在自然界中不可再生，且涉及到环境保护，历来受到国家行业政策的严格监管。我国现阶段钕铁硼废料回收加工企业，行业集中度较低，部分经营者的违法违规经营行为仍时有发生。如果国家对稀土行业尤其是稀土回收行业的监管政策发生重大变化或出现重大调整，公司经营活动有可能会受到不利影响。
应对措施：公司将对政策风险进行积极应对，提高对政策风险的认识。在企业发展过程中将面临的政策风险及时地观察分析和研究，以提高对政策风险客观性和预见性的认识，充分掌握对政策风险管理的主动权。
（二）环保风险
钕铁硼废料回收加工的生产环节包括预烧、酸溶、水洗、萃取等环节,生产过程中存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施,对环境保护的力度不断加大,政府对环保标准更为严格,从而要求行业内相关企业加大对环保的投入,加大对环保基础及配套设施的建设,导致公司污染处理费用的增加。因此,公司面临一定的环保风险。
应对措施：公司建立了完善的环境保护管理制度、架构设置、公司专设安全环保部和每个车间的环保专职管理人员，进一步做好公司日常环境保护工作。已按照国家和地方各项法律法规的要求，配套建设了必要的环保设施，不断对生产工艺和环保治理设施进行改造和完善，“三废”排放完全符合国家和地方现行环保法规的要求。
（三）共同实际控制人控制不当风险
公司的共同实际控制人为林平、孙明华，林平为公司第一大股东，与第二大股东孙明华为夫妻关系，双方共同直接及间接持有公司4,892.10万股，共占60.55%的股权，林平为公司董事长，孙明华为公司董事兼总经理，以其所持有的公司股份及在公司的任职，能够对公司股东大会、董事会、管理层的决策等事项产生重大影响。虽然公司已建立起一整套公司治理制度，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等实施不当控制，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。
应对措施：公司董事、监事及高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》规定的条件和程序产生，不存在控股股东及主要股东干预公司董事会和股东大会做出人事任免决定的情况。公司董事、监事将充分发挥其作用，行使其职责。
（四）行业周期性波动的风险
公司的发展在很大程度上受益于上游钕铁硼永磁材料行业的崛起，钕铁硼永磁材料行业不仅为公司提供原材料，而且是公司产品的最终的应用领域。钕铁硼永磁材料行业具有周期性波动的特点，其下游行业分布广泛，且汽车、空调等行业往往与国民经济景气程度存在很大关联。当国民经济处于稳定发展期，下游厂商产量提升，对钕铁硼的需求会相应增加；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，下游厂商减
产，对钕铁硼的需求将相应减少。因此，国民经济景气周期性变化将对钕铁硼永磁材料行业产生较大影响，从而对公司的经营业绩造成影响。
应对措施：从世界及我国经济发展趋势来看，钕铁硼永磁材料行业前景尚有广阔的空间，其下游行业短期内尚不会发生衰退的情形。
（五）营运资金不足的风险
公司目前正处于成长期，需要不断地进行市场开拓，对资金的需求较大，如公司的客户出现资金紧张或支付困难拖欠公司经营款项，则将对公司现金流和资金周转产生一定的不利影响，若不能进一步提高获取营运资金的能力，公司将存在营运资金不足的风险。
应对措施：公司将积极拓张多元化融资渠道，并且加强对应收账款的回收与管理，加快现金、存货和应收账款的周转速度，减少对资金的过分占用。财务部门加强对赊销和预购业务的控制，制定相应的应收账款、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用效率。同时加强公司的股权融资。
（六）客户集中度较高的风险
公司对前五大客户的销售额偏大，主要是公司产品价值较高，每年销售的前五大客户占比就较高。
若日后主要客户的经营或财务状况出现不良的变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动，将可能对公司的资金周转和经营业绩产生不利的影响。
应对措施：公司将积极开拓新的客户，将销售半径扩大，避免对前五大客户的依赖。同时，公司将继续加强同原有客户的合作与联系，避免客户的流失。从开拓新客户与维护好原有客户两方面加强工作。
（七）原材料价格波动的风险
公司主要从事钕铁硼废料的综合利用，通过对钕铁硼废料的深加工，生产出氧化镨钕、氧化钕、氧化镝、氧化镨、氧化钆以及氧化铽等稀土氧化物。钕铁硼废料是生产环节的主要原材料，在生产成本中所占比重很高。受政策和供求关系的影响，原材料价格一直呈波动态势，在特定阶段还可能出现变化幅度较大的情况。
应对措施：公司将及时获取最新的有关于稀土行业的市场信息，为公司采购原材料的成本控制提供有效保障。在销售环节通过上下游锁定式的合同订单来规避原材料及产品价格波动所带来的损失风险。
（八）存货发生跌价的风险
截至2019年末、2018年末，公司存货金额分别为181,810,148.22元，79,740,645.26元，存货占期末资产比重分别为33.50%、21.78%，占期末资产比重较高，由于稀土产品的市场销售价格受政策及行业周期性波动等因素的影响，若稀土市场价格发生较大变化，将面临一定的存货跌价风险。
应对措施：目前公司以实际签订的销售合同进行生产，在此基础上，公司会逐步提高生产效率及存货周转率，从而降低存货发生跌价带来的风险。
（九）业绩承诺不达标的风险：
根据林平、孙明华与三川智慧科技股份有限公司签订的《股份认购协议之补充协议》，林平、孙明华承诺2018年经审计的净利润不低于人民币3,200万元，2019年经审计的净利润不低于人民币4,000万元，2020年经审计的净利润不低于人民币5,000万元。如果公司未能达到前述任一年度业绩目标的90%，则三川智慧有权要求林平、孙明华以现金方式进行补偿，或者要求林平、孙明华以所持有的中稀天马股权进行补偿，即乙方以人民币1元的价格向三川智慧转让所持有的中稀天马的部分股权。以上净利润是指经具备证券资格的会计师事务所审计确定的扣除非经常性损益及贸易型业务利润前后孰低的税后净利润。中稀天马股票发行新增股份完成登记后，林平将其持有的中稀天马805.6万元股份质押给三川智慧，直至三川智慧投资期业绩承诺期届满。上述承诺系为保护三川智慧全体股东利益，最终能否实现将取决于行业发展趋势的变化和公司管理团队的经营管理能力，公司存在承诺期内实际净利润达不到上述承诺和可能导致公司控股股东、实际控制人变动的风险。
应对措施：公司将全面贯彻实施内部控制体系建设，不断加强成本管理，通过技术工艺的创新改造，节能降耗，提高资源利用率，进一步提高产品附加值和科技含量。对公司营销人员行业内政策把握能力
和市场调研能力提出更高要求，增强对市场整体行情的把握，制定合理的生产经营策略。进一步拓宽融资渠道，优化融资结构，降低财务成本。严格控制费用支出，加快资金周转速度，保障公司健康快速发展，实现公司持续盈利，完成对应的业绩承诺。 收起▲

　　一、商业模式
　　（一）公司所处行业根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订）公司属于制造业（C）中的废弃资源综合利用业（C42）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2011），公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。根据《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。
　　（二）公司的主营业务公司经营范围为钕铁硼废料回收综合利用；其他非生产废旧金属回收利用；由钕铁硼废料生产销售氧化镧、氧化铈、氧化镧铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化钬及其... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　（一）公司所处行业根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订）公司属于制造业（C）中的废弃资源综合利用业（C42）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2011），公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。根据《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为废弃资源综合利用业（C42）下的金属废料和碎屑加工处理（C4210）。
　　（二）公司的主营业务公司经营范围为钕铁硼废料回收综合利用；其他非生产废旧金属回收利用；由钕铁硼废料生产销售氧化镧、氧化铈、氧化镧铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化钬及其对应金属；有色金属再生销售；磁性材料、研磨材料销售；技术开发、转让、咨询与服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。公司主营业务公司主要从事钕铁硼废料的综合回收利用业务。报告期内，公司的主营业务未发生变化。
　　（三）公司的主要产品/服务及其用途公司主要通过对钕铁硼废料的深加工，生产出氧化镨钕、氧化钕、氧化镝、氧化镨、氧化钆以及氧化铽等稀土氧化物。稀土氧化物现在被广泛运用于永磁材料、计算机、通讯设备、陶瓷、玻璃等生产领域，随着科技的进步和应用技术的创新，稀土氧化物将会有更广泛的用途和更大的应用价值。公司除自行采购钕铁硼废料，进行生产、销售稀土氧化物之外，公司也接受钕铁硼永磁企业委托的钕铁硼废料加工业务，委托进行钕铁硼废料的加工处理，钕铁硼废料由委托公司提供，公司为其生产稀土氧化物，收取加工费。
　　（四）公司客户类型目前客户具有一定集中度，符合公司现阶段发展阶段的特点，公司与客户建立了良好的合作。为避免对单一客户形成重大依赖、影响公司可持续经营，公司围绕产品销售及原材料采购方面，在保障公司稳步发展的前提下，积极增强业务团队、拓展业务区域，将有效缓解公司对单一客户的重大依赖，有利于公司的可持续发展。目前，公司的新客源扩展战略已启动。公司将在原有客户的基础上不断开拓新的市场，将业务逐渐向原有客户以外的地区扩展，增加客户数量，优化客户结构，降低客户集中度，同时积极拓展终端市场，积极降低对重大客户的依赖程度。
　　（五）关键资源
1、再生资源回收经营者资质2016年4月25日，公司取得由梁山县商务局颁发的编号为370832116001的《再生资源回收经营者备案登记证明》。
　　2、公司拥有4项发明专利、15项实用新型专利权、16项软件著作权。
　　3、高新技术企业证书2016年12月15日，公司获得山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合颁发的编号为GR201637000248的《高新技术企业证书》。
　　4、质量管理体系认证资质公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为Q18CC005R1的《质量管理体系认证证书》，有效期：2018年5月4日至2021年5月3日。
　　5、环境管理体系认证资质公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为E18CC007R1的《环境管理体系认证证书》。有效期：2018年5月4日至2021年5月3日。
　　6、职业健康安全管理体系认证资质公司取得由长城（天津）质量保证中心颁发的编号为A18CC016R1的《职业健康安全管理体系认证证书》。有效期：2018年5月4日至2021年3月11日。
　　（六）销售渠道由于稀土资源是战略资源，我国为此制定了保护性开采、避免资源浪费和防止环境污染的宏观调控政策，且由于全球对永磁材料需求的快速增长，造成了钕、镨、镝、铽等稀土元素的供应短缺。在此背景下，公司坚持技术创新，开发的产品质量优良，能够很好的满足客户对稀土元素的需求，处于卖方市场。公司与客户建立了良好的合作关系，销售状况良好。客户向公司提出购买需求，公司参考原材料价格、加工成本、公司产能以及市场情况等与客户协商确定价格和数量，签订销售合同。
　　公司按照合同约定的时间发货，客户验收合格支付货款，销售完成。
　　（七）收入模式
1、自购自销模式公司直接从稀土永磁材料生产企业或者钕铁硼废料贸易公司购买钕铁硼废料，通过对钕铁硼废料的加工，提取其中的稀土元素，进行销售获得利润。公司绝大多数收入为此种模式产生。
　　2、受托加工模式稀土永磁材料生产企业提供生产过程中产生的钕铁硼废料，委托公司加工以提取其中稀土氧化物。加工完成后，公司按照约定交付给委托企业，委托企业支付公司加工费用。

　　二、经营情况回顾
　　1、财务状况：
报告期末，公司资产总额为466,734,415.17元，同比期初的366,075,681.49元增长了27.50%，
　　主要原因：报告期内公司实现净利润2,342.52万元以及股本增加1616.00万元、资本公积增加5573.31万元所致。负债总额为178,556,991.93元，同比期初的173,216,632.77元增长了3.08%，主要原因：本期新增银行贷款和设备融资租赁借款，同时预收账款增加所致。归属于挂牌公司股东的净资产为288,177,423.24元，同比期初的192,859,048.72元增长了49.42%，主要原因：本期实现净利润2342.52万元以及股本增加1616.00万元、资本公积增加5573.31万元所致。
　　2、经营成果：
公司2019年1至6月实际完成营业收入224,752,534.95元，较上年同期的182,228,092.42元增长了23.34%，主要原因：报告期内主导产品行业发展良好，另外报告期内公司加大了融资力度，募集资金7,191.2 0万元，有更多的资金采购生产所需原材料，公司生产稳定，产能不断释放，产量增加所致。完成净利润23,425,242.44元，较上年同期的20,756,533.65元增长了12.86%，主要原因：报告期产品产量、销量增大，销售金额增加所致。本期营业成本为190,914,661.54元，较上年同期的149,982,244.24元增长了27.29%,主要原因：销售金额较上期增加，销售成本相应增加的结果。
　　3、现金流量情况：
本期经营活动产生的现金流量净额为-90,951,555.43元，较上年同期的-13,760,053.63元，增加了560.98%，主要原因：本报告期因4月份、5月份中上旬，原材料价格较低，公司加大原材料库存量，采购付款金额增大，原材料采购占用资金较多导致。
　　4、行业情况
我国是稀土资源大国，稀土资源储量丰富。我国是目前全球稀土主产国，近几年来，中国稀土占据全球产量均超过80%，说明了我国稀土产业在全球占据重要地位。在近期的中美贸易摩擦中，稀土作为我国优势显著的战略资源，被业内人士认为是此次中美贸易摩擦中很好的反制品种。
　　我国也是钕铁硼产销大国，产量已占到了世界总额的40%.钕铁硼材料是电子信息产品中重要的基础材料之一，与许多电子信息产品息息相关。随着计算机、移动电话、汽车电话等通讯设备的普及和节能汽车的高速发展，世界对高性能稀土永磁材料的需求量迅速增长。报告期内，永磁材料需求旺盛，除了在核磁共振成像仪、电机、磁选机、电度表、磁化器、传感器等器件上的应用有扩大之外，在高新技术、国防军工、工农业和家用电器等领域的应用取得了很大的进步。而下游应用领域的快速发展也带动了我国稀土需求的不断增长，在新能源汽车领域尤为明显。2017年，我国新能源汽车产量79.4万辆，同比增长53.6%，连续3年居世界首位，2010-2017年我国新能源汽车销量年均复合增长率达到94.4%。而在《汽车产业中长期发展规划》等汽车产业规划中，明确提出了到2020年我国新能源汽车年产量达到200万辆。
　　整体来看，在新能源汽车、风电等稀土下游市场的不断扩张带动下，未来我国稀土需求将保持持续增长。作为一家钕铁硼废料综合利用的公司，受行业发展的影响，公司上半年的经营成果显著，营业收入较上期有有所提升。
　　5、周期性波动
钕铁硼永磁材料行业具有周期性波动的特点，其下游行业分布广泛，且汽车、空调等行业往往与国民经济景气程度存在很大关联。当国民经济处于稳定发展期，下游厂商产量提升，对钕铁硼的需求会相应增加；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，下游厂商减产，对钕铁硼的需求将相应减少。
　　报告期内，钕铁硼废料和稀土氧化物的价格波动较小，趋势相对稳定，公司生产经营正常。
　　6、重要研发成果
2019年公司目前正在进行和筹划新的研发项目有6个，从而继续提升研发水平和创新，以技术创新立足于行业，与时俱进，赢取客户信赖，提高经营水平。

　　三、风险与价值
　　（一）政策风险
稀土资源是国家战略资源，在自然界中不可再生，且涉及到环境保护，历来受到国家行业政策的严格监管。我国现阶段钕铁硼废料回收加工企业，行业集中度较低，部分经营者的违法违规经营行为仍时有发生。如果国家对稀土行业尤其是稀土回收行业的监管政策发生重大变化或出现重大调整，公司经营活动有可能会受到不利影响。
　　应对措施：公司将对政策风险进行积极应对，提高对政策风险的认识。在企业发展过程中将面临的政策风险及时地观察分析和研究，以提高对政策风险客观性和预见性的认识，充分掌握对政策风险管理的主动权。
　　（二）环保风险
钕铁硼废料回收加工的生产环节包括预烧、酸溶、水洗、萃取等环节，生产过程中存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环境保护的力度不断加大，政府对环保标准更为严格，从而要求行业内相关企业加大对环保的投入，加大对环保基础及配套设施的建设，导致公司污染处理费用的增加。因此，公司面临一定的环保风险。
　　应对措施：公司建立了完善的环境保护管理制度、架构设置、公司专设安全环保部和每个车间的环保专职管理人员，进一步做好公司日常环境保护工作。已按照国家和地方各项法律法规的要求，配套建设了必要的环保设施，不断对生产工艺和环保治理设施进行改造和完善，“三废”排放完全符合国家和地方现行环保法规的要求。
　　（三）共同实际控制人控制不当风险
公司的共同实际控制人为林平、孙明华，林平为公司第一大股东，与孙明华为夫妻关系，双方共同直接持有公司5068万股，共占62.72%的股权，林平为公司董事长，孙明华为公司董事兼总经理，以其所持有的公司股份及在公司的任职，能够对公司股东大会、董事会、管理层的决策等事项产生重大影响。虽然公司已建立起一整套公司治理制度，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等实施不当控制，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。
　　应对措施：公司董事、监事及高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》规定的条件和程序产生，不存在控股股东及主要股东干预公司董事会和股东大会做出人事任免决定的情况。公司董事、监事将充分发挥其作用，行使其职责。
　　（四）行业周期性波动的风险
公司的发展在很大程度上受益于上游钕铁硼永磁材料行业的崛起，钕铁硼永磁材料行业不仅为公司提供原材料，而且是公司产品的最终的应用领域。钕铁硼永磁材料行业具有周期性波动的特点，其下游行业分布广泛，且汽车、空调等行业往往与国民经济景气程度存在很大关联。当国民经济处于稳定发展期，下游厂商产量提升，对钕铁硼的需求会相应增加；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，下游厂商减产，对钕铁硼的需求将相应减少。因此，国民经济景气周期性变化将对钕铁硼永磁材料行业产生较大影响，从而对公司的经营业绩造成影响。
　　应对措施：从世界及我国经济发展趋势来看，钕铁硼永磁材料行业前景尚有广阔的空间，其下游行业短期内尚不会发生衰退的情形。
　　(五)营运资金不足的风险
　　公司目前正处于成长期，需要不断地进行市场开拓，对资金的需求较大，如公司的客户出现资金紧张或支付困难拖欠公司经营款项，则将对公司现金流和资金周转产生一定的不利影响，若不能进一步提高获取营运资金的能力，公司将存在营运资金不足的风险。
　　应对措施：公司将积极拓张多元化融资渠道，并且加强对应收账款的回收与管理，加快现金、存货和应收账款的周转速度，减少对资金的过分占用。财务部门加强对赊销和预购业务的控制，制定相应的应收账款、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用效率。
　　（六）客户集中度较高的风险
公司对前五大客户的销售额偏大，主要是公司产品价值较高，每年销售的前五大客户占比就较高。若日后主要客户的经营或财务状况出现不良的变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动。将可能对公司的资金周转和经营业绩产生不利的影响。
　　应对措施：公司将积极开拓新的客户，将销售半径扩大，避免对前五大客户的依赖。同时，公司将继续加强同原有客户的合作与联系，避免客户的流失。从开拓新客户与维护好原有客户两方面加强工作。
　　（七）原材料价格波动的风险
公司主要从事钕铁硼废料的综合利用，通过对钕铁硼废料的深加工，生产出氧化镨钕、氧化钕、氧化镝、氧化镨、氧化钆以及氧化铽等稀土氧化物。钕铁硼废料是生产环节的主要原材料，在生产成本中所占比重很高。受政策和供求关系的影响，原材料价格一直呈波动态势，在特定阶段还可能出现变化幅度较大的情况。
　　应对措施：公司将及时获取最新的有关于稀土行业的市场信息，为公司采购原材料的成本控制提供有效保障。在销售环节通过上下游锁定式的合同订单来规避原材料及产品价格波动所带来的损失风险。
　　（八）存货发生跌价的风险
截至2019年6月末、2018年末，公司存货金额分别为230,719,645.22元，79,740,645.26元，存货占期末资产比重分别为49.43%、21.78%，占期末资产比重较高，由于稀土产品的市场销售价格受政策及行业周期性波动等因素的影响，若稀土市场价格发生较大变化，将面临一定的存货跌价风险。
　　应对措施：目前公司以实际签订的销售合同进行生产，在此基础上，公司会逐步提高生产效率及存货周转率，从而降低存货发生跌价带来的风险。
　　（九）业绩承诺不达标的风险
根据林平、孙明华与三川智慧科技股份有限公司签订的《股份认购协议之补充协议》，林平、孙明华承诺2018年经审计的净利润不低于人民币3,200万元，2019年经审计的净利润不低于人民币4,000万元，2020年经审计的净利润不低于人民币5,000万元。如果公司未能达到前述任一年度业绩目标的90%,则三川智慧有权要求林平、孙明华以现金方式进行补偿，或者要求林平、孙明华以所持有的中稀天马股权进行补偿，即乙方以人民币1元的价格向三川智慧转让所持有的中稀天马的部分股权。以上净利润是指经具备证券资格的会计师事务所审计确定的扣除非经常性损益及贸易型业务利润前后孰低的税后净利润。中稀天马股票发行新增股份完成登记后，林平将其持有的中稀天马805.6万元股份质押给三川智慧，直至三川智慧投资期业绩承诺期届满。上述承诺系为保护三川智慧全体股东利益，最终能否实现将取决于行业发展趋势的变化和公司管理团队的经营管理能力，公司存在承诺期内实际净利润达不到上述承诺和可能导致公司控股股东、实际控制人变动的风险。
　　应对措施：公司将全面贯彻实施内部控制体系建设，不断加强成本管理，通过技术工艺的创新改造，节能降耗，提高资源利用率，进一步提高产品附加值和科技含量。对公司营销人员行业内政策把握能力和市场调研能力提出更高要求，增强对市场整体行情的把握，制定合理的生产经营策略。
　　进一步拓宽融资渠道，优化融资结构，降低财务成本。严格控制费用支出，加快资金周转速度，保障公司健康快速发展，实现公司持续盈利，完成对应的业绩承诺。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　中稀天马的发展离不开社会各界给予的支持与帮助。公司在抓好企业自身建设、追求稳健发展的同时，也不忘积极回馈社会，用实际行动，以自身的发展带动和促进当地经济发展、行业规范进步，实现和谐发展。
　　1、公司一直严格遵守相关法律法规的规定，合法、规范经营，在维持自身稳定发展的同时，并未给周边企业与居民的经营和生活造成负面影响，与其保持了良好的关系。公司积极履行纳税义务，带动了当地经济发展。公司积极面向社会招聘人才，每年指派人力资源团队赴各地高校开展校园招聘工作，吸纳具备相关专业技能的应届大学生，同时，在当地招聘务工人员，一定程度上缓解了当地就业压力，促进社会和谐稳定。
　　2、公司主动配合、积极参与各级政府、监管部门以及行业协会的各项活动，为行业管理和可持续发展献计献策；关注大众媒体及社会舆论，虚心接受各方建议和意见，充分尊重所有关注公司发展的组织和个人，架起公司与公众沟通的桥梁，构筑和谐的公共关系。 收起▲