一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利35项，其中发明专利12项。　　1、研发模式　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利35项，其中发明专利12项。
　　1、研发模式
　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　2、采购模式
　　特种棉浆、纯棉无纺布及纯棉家纺的主要原料为棉纤维，其采购品质直接决定了公司产品的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　3、生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　4、销售模式
　　（1）特种棉浆
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　（2）纯棉家纺产品
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　（3）棉花贸易
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出来赚取差价。
　　（4）无纺布
　　自2025年5月起，银山阻燃启动无纺布的试生产工作。目前采用订单式生产模式，依据客户的具体需求进行定制化生产。客户提供详细的规格与标准，银山阻燃则严格按照相关要求组织生产。
　　（二）行业情况
　　公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2022年、2023年、2024年GDP分别为120.47万亿元、126.06万亿元、134.91万亿元，年均增长率保持在5%-6%之间。随着经济水平的增长，货币供应量保持相应的增速，从而对造币棉浆的需求也会增加。
　　2.人民币国际化将导致货币供应量增加。随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家接受，人民币国际化进程显著增加全球货币需求。中国人民银行发布的《人民币国际化报告（2024）》中指出：人民币跨境使用规模稳步增长。2024年1-8月，人民币跨境收付金额合计为41.6万亿元，同比增长21.1%。其中，收入20.2万亿元，同比增长20.8%；支出21.4万亿元，同比增长21.3%；收付比为1∶1.06。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2024年8月，人民币在全球支付中占比为4.69%，2023年11月以来，人民币连续十个月成为全球第四位支付货币。
　　根据SWIFT数据显示，2025年6月人民币占全球支付份额达2.88%，贸易融资份额5.95%，80余国央行将其纳入外汇储备，SDR货币篮子权重10.92%，推升境外人民币存量。另外，央行通过超7万亿元货币互换协议、数字人民币跨境试点拓展使用场景，刺激离岸市场派生需求。
　　未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二以上，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵害，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司。公司专注于特种棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。安庆市自然资源和规划局已出具合法合规证明。
　　电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
　　存货发生跌价损失的风险
　　截至2025年6月30日，公司存货账面价值为90,604,764.86元，占公司总资产的比重为17.54%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，截至2025年6月30日公司短期借款70,558,373.91元，长期借款219,182,200.00元。公司本期期末、2024年末流动比率分别为1.21、1.22，资产负债率（合并）分别73.92%、68.94%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利33项，其中发明专利12项。　　1、研发模式　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利33项，其中发明专利12项。
　　1、研发模式
　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　2、采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的品质直接决定了公司棉浆的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要
　　化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　3、生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　4、销售模式
　　（1）特种棉浆
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　（2）纯棉家纺产品
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　（3）棉花贸易
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此
　　类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出来赚取差价。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2022年、2023年、2024年GDP分别为120.47万亿元、126.06万亿元、134.91万亿元，年均增长率保持在5%-6%之间。随着经济水平的增长，货币供应量保持相应的增速，从而对造币棉浆的需求也会增加。
　　2.人民币国际化将导致货币供应量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。中国人民银行发布的《人民币国际化报告（2024）》中指出：人民币跨境使用规模稳步增长。2024年1-8月，人民币跨境收付金额合计为41.6万亿元，同比增长21.1%。其中，收入20.2万亿元，同比增长20.8%；支出21.4万亿元，同比增长21.3%；收付比为1∶1.06。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2024年8月，人民币在全球支付中占比为4.69%，2023年11月以来，人民币连续十个月成为全球第四位支付货币。
　　人民币现钞跨境调运恢复性增长。2023年，人民币现钞跨境调运需求稳步提升，人民币现钞跨境调运业务量恢复性增长。香港、澳门、台北、新加坡等地人民币清算行跨境调运人民币现钞金额总计604.2亿元，为2022年的13.1倍。其中，调运出境22.5亿元，同比下降12.8%；调运入境581.6亿元，为2022年的28.5倍。周边国家人民币业务参加行跨境调运人民币现钞金额总计27.4亿元，为2022年的18.3倍，全部为调运出境。
　　未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二以上，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵害，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司。公司专注于特种棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。安庆市自然资源和规划局已出具合法合规证明。
　　电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
　　存货发生跌价损失的风险
　　截至2024年12月31日，公司存货账面价值为57,416,458.68元，占公司总资产的比重为12.16%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，截至2024年12月31日公司短期借款112,409,542.20元，长期借款172,613,000.00元。公司2024年末、2023年末流动比率分别为1.22、1.71，资产负债率（合并）分别68.94%、57.94%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。 公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。 公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利41项，其中有效发明专利12项。 1、研发模式 公司及子公司现阶段的主... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利41项，其中有效发明专利12项。
1、研发模式
公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
2、采购模式
特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的品质直接决定了公司棉浆的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主
要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
3、生产模式
公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
4、销售模式
（1）特种棉浆
公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
（2）纯棉家纺产品
纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
（3）棉花贸易
公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出来赚取差价。
报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
（二）行业情况
公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
行业发展前景：
1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2021年、2022年、2023年GDP分别为114.92万亿元，120.47万亿元、126.06万亿元年均增长率保持在5%-6%之间。2024年上半年GDP为61.68万亿元，同比增长5.0%，2024年8月9日，中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》指出，6月末社会融资规模存量、广义货币（M2）同比分别增长8.1%和6.2%。
2.人民币国际化将导致货币供应量增加
随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。中国人民银行发布的《2023年人民币国际化报告》中指出：首先，跨境人民币业务制度基础更加完善，本外币政策协同强化，经营主体使用人民币跨境结算以规避货币错配风险的内生动力增强。2023年，人民币跨境收付金额合计52.3万亿元，同比增长24.2%，人民币成为我国跨境收付第一大结算币种。其中，货物贸易跨境人民币收付金额合计10.7万亿元，占同期货物贸易本外币跨境收付总额比重为25%。2023年9月，人民币在全球贸易融资中占比为5.8%，同比上升1.6个百分点，排名上升至第二。最后，离岸人民币市场交易更加活跃。2022年，中国人民银行与香港金融管理局（以下简称香港金管局）签署常备互换协议，并扩大资金互换规模，进一步深化内地与香港金融合作。2022年末，主要离岸市场人民币存款余额约1.5万亿元，重回历史高位。国际清算银行（BIS）2022年调查显示，近三年来人民币外汇交易在全球市场的份额由4.3%增长至7%，排名由第八位上升至第五位。
未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
自然灾害及病虫害的风险
以钞票纸为代表的特种棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二以上，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵害，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
原材料的季节性风险
棉花的种植、加工季节性较强，市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
客户依赖的风险
公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如昆山钞票纸业有限公司、保定钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司专注于特种棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
产权瑕疵的风险
银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。安庆市自然资源和规划局已出具合法合规证明。
电子支付盛行的风险
互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
存货发生跌价损失的风险
截至2024年6月30日,公司存货账面价值为71,660,179.27元，占公司总资产的比重为16.62%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
偿债能力的风险
公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2024年6月30日公司短期借款余额112,746,305.64元。公司2024年6月30日、2023年12月31日的流动比率分别为1.18、1.71。资产负债率（合并）分别为62.53%，公司流动比率水平较低，短期偿债能力有待提升。 收起▲