一、商业模式 公司立足于自动售货机行业，打造自动售货生态链，颠覆快销品零售模式，用线上、线下相结合、直接销售的销售模式将公司生产的自动售货机销售给自动售货机运营商、快消品厂商、个体经营者和自动售货机贸易商等客户获得利润、收入和现金流。公司采取“以自主创新为主导”、“以产学研企合作等外部创新资源整合为重点”策略，确立了以市场需求为导向的自主研发模式。至目前公司拥有多项科技创新，其中8项发明专利（其中5项发明专利等待实审提案状态、3项专利权维持状态）、23项实用新型专利、17项外观设计专利，8项软件著作权，含马德里商标12项。2019年5月公司与湖南师范大学签订产学研合作协议，升级智... 查看全部▼

一、商业模式
公司立足于自动售货机行业，打造自动售货生态链，颠覆快销品零售模式，用线上、线下相结合、直接销售的销售模式将公司生产的自动售货机销售给自动售货机运营商、快消品厂商、个体经营者和自动售货机贸易商等客户获得利润、收入和现金流。公司采取“以自主创新为主导”、“以产学研企合作等外部创新资源整合为重点”策略，确立了以市场需求为导向的自主研发模式。至目前公司拥有多项科技创新，其中8项发明专利（其中5项发明专利等待实审提案状态、3项专利权维持状态）、23项实用新型专利、17项外观设计专利，8项软件著作权，含马德里商标12项。2019年5月公司与湖南师范大学签订产学研合作协议，升级智慧新零售服务平台，通过平台收集数据、信息整合，为整个产业链中的供应商、制造商、运营商、消费者、供应链金融各环节提供技术服务、数据服务、产品服务、赋能服务等。

二、经营情况回顾
报告期内，公司整体业务稳定发展。2019年上半年共实现营业收入44,984,482.63元，较上年同期增长5.09%，净利润221.19万元，销售净利率4.92%。2019年上半年度，公司通过控制库存以及预收全款发货的外贸业务的快速增长，公司经营活动产生的现金流量净额为8,213,589.64万元。与2018年同期相比增加11,260,082.31元。
（1）2019年除原有成人机外，制冷型饮料零食机、独立控制柜产销量增加，由于2018年多家自动售货机厂家产能扩张，大型运营商普遍囤货，2019年上半年市场竞争激励，普通机型毛利率降低；
（2）通过前期的市场培育，2018年以来，公司外贸业务增长迅速，2019年上半年实现外贸出口收入2220.67万元，与去年同期相比增长率达49.09%,公司外贸业务通过自营出口方式销售，出口收入以商品发出，已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，取得提单时确认收入。
（3）2018年下半年搬迁至占地27000平方的新工厂，将大大提升公司的产能，解决生产瓶颈问题；新投入数控钣金生产线、全自动喷涂线、U壳发泡一体生产线，批量化生产提高效率、降低成本、提升公司竞争力，扩大市场占有量；
（4）公司新研发产品如盒饭机、大容量综合机等面市，开拓新的细分市场，为公司持续提升竞争力；
（5）兴元科技的业务模块主要有智能制造、设备维护、商品营销、数据分析、供应链
金融等。首先智能制造方面，新厂房已具备年产5-8万台产能，计划30%批量生产业务，30%外贸业务，另有40%承接专业订制业务，能够满足不同客户基于不同类型产品组合销售需求。
设备运营和维护管理，通过平台和APP管理，对机器定位，对售货机运行状态、销售状态、温度、能耗、缺货补货等进行实时监管并出现异常时主动报警，对运营线路和补货频率进行智能化优化，降低运营成本，实现精益管理。商品营销方面，首先是灵活的支付方式：钱币、各种电子支付、银行卡、会员卡、刷脸支付等等；其次购买模式多样化，刷脸购物、无感消费、手机远程购物取货码取货，远程下单运营商送货等等。当然更有广告推送，机身本来就是一个亮眼的广告体，更可自动推送图片和视频广告，购买时的支付广告等等。
手机APP有效利用线上与线下的购物和取货方式，最大限度方便消费者使用自动售货机。
数据分析贯穿于各个业务模块，提供如订单分析、设备运营分析、运营线路分析、支付习惯、销售数据、盈利能力、偿债能力等等。

三、风险与价值
一、税收优惠政策风险
公司为高新技术企业，于2018年10月17日继续获得湖南省科学技术厅、湖南省财政厅、湖南省国家税务局、湖南省地方税务局批准颁发的编号为GR201843000513的高新技术企业证书，证书有效期3年。根据相关规定，公司自2015年起所得税执行15%的优惠税率。
但如果国家或地方有关高新技术企业的优惠政策发生变化，或者其它原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件，则公司将不再继续享受上述优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度的影响。
应对措施：公司高层及核心技术人员将不断加强学习能力，引进技术人才，加大研发的投入，提高自身核心技术水平，保持公司处于国家高新技术企业的范围，并及时更换新的证书以保证自身业务不受影响。
二、关联交易控制不当风险
公司历年与4家关联企业发生购销业务。2019年半年度、2018年、2017年公司向关联方采购金额占采购总额比重分别为0.36%、3.20%、4.95%，关联采购比重较小且逐年下降。
关联采购产生的原因主要是公司需采购关联方生产的特定型号的自动售货机机壳，公司自购生产设备后关联采购将进一步减少。2019年上半年、2018年、2017年公司向关联方销售金额占销售总额比重分别为0、0、0.07%，2018年和2019年均无关联销售，以前年度主要是产品新客户开拓需要。报告期内，公司与关联方发生的关联购销交易价格为市场价，公司独立性不存在受到关联交易的实质影响，但若公司对关联交易未进行有效控制，如关联交易范围进一步扩大，关联交易价格显失公允，将会对公司的独立性造成一定影响。
应对措施：今后，公司关联交易的审议程序将严格遵循《公司章程》《关联交易管理
制度》规定的决策权限，关联交易合同的签署以及董事会和股东大会对关联交易的表决严格遵循利益冲突的董事或关联股东的回避制度，规范关联交易决策程序；同时，减少非必要的关联方交易，确保公司的正常生产经营交易真实、公允。
三、偿债能力较低的风险
2019年半年度末、2018年末、2017年末，公司流动比率分别为0.93、0.94、0.71，速动比率分别0.35、0.34、0.35，资产负债率（母公司）分别69.40%、72.12%、66.89%。公司短期偿债能力指标较低同时资产负债率较高，主要系公司2013年设立后投入较大资金用于厂房等固定资产的建设，同时公司处于高速发展期，业务规模不断扩张导致流动资金需求量增大，从而使得公司形成较大的银行借款余额和其他短期往来应付款余额，公司短期偿债能力指标处于较低水平而资产负债率较高，存在一定的偿债风险。
应对措施：随着公司未来销售规模的扩大和盈利能力的改善，公司偿债能力将得到增强。同时，公司将进一步拓展市场，加强应收账款管理，以提高公司偿债能力及资金流动性。另外，公司将积极与资本市场进行对接，进一步加强与银行等金融机构的业务合作，拓宽融资渠道，必要时向股东借款筹集资金。
四、对政府补助存在一定依赖的风险
报告期2019年半年度、2018年、2017年度，公司计入当期损益的政府补助金额分别为786,000元、4,786,971.04元、283,160元，2018年占各期利润总额的比率较高。上述政府补助主要包含公司挂牌费用补助、装备补贴、制造强省专项资金补助、智能化改造等。
公司获得的政府补助并不具有政策的连续性，未来政府补贴的政策和金额发生变化，将对公司的盈利带来一定的压力。
应对措施：公司将继续拓展，加大产品研发力度，提升产品性能，扩大营业收入规模，提高产品毛利率；同时，公司有效控制成本和费用，从收入和费用两条线入手，提高公司的营业利润，改善公司净利润对政府补助的依赖程度。
五、监管政策变化的风险
自动售货机行业在我国仍处于发展初期，目前尚无特定法律法规监管。自动售货机生产企业在生产经营过程中需遵守《安全生产法》和《环境保护法》等法律法规；以自动售货机方式销售产品的企业应当遵守《产品质量法》、《食品安全法》、《消费者权益保护法》、《食品经营许可管理办法》等法律法规。未来若相关法律法规逐渐完善，监管部门加强对自动售货机生产企业和以自动售货机方式销售产品企业的监管力度，部分自动售货机生产企业的业务发展或将受到影响。
应对措施：针对该风险，公司一方面根据《中华人民共和国标准化法》和《产品标准编写规程》等有关规定制定了产品的企业标准，并积极向当地监管部门备案；另一方面公司将与上级监管部门保持持续沟通，推动行业监管体制的早日完善。
六、行业竞争加剧的风险
自动售货机行业在我国属于新兴行业，目前总体市场规模有限。各主要自动售货机生产厂商企业未来若持续扩大产能，将造成行业内部竞争的加剧。自动售货机行业发展前景良好，近年来不断有具备相关资源要素的企业涉足自动售货机生产领域。未来若更多外部竞争者跨入这一行业，行业将面临竞争加剧的风险。
应对措施：针对该风险，公司将在制冷型自动售货机、制热型自动售货机和市场需求大的自动售货机领域加大研发力度，不断推出更具市场竞争力的新产品；此外公司将进一步完善采购体制，整合现有采购渠道和发掘新的采购渠道，降低采购成本，提高现有产品的性价比。
七、核心技术人员流失风险
公司作为高新技术企业，拥有多项具自主知识产权的核心技术及核心非专利技术，这些核心技术由公司核心技术人员通过研究、实践和经验总结而形成。公司产品的研发也在很大程度上依赖于专业技术过硬、行业经验丰富的核心技术人员。如果公司的核心技术人员大量流失，将延缓公司在研项目的推进，进而对公司新产品开发及市场拓展带来较大的不利影响。
应对措施：针对该风险，公司一方面将采取员工持股等方式加强现有研发团队的稳定性；另一方面公司将加强研发团队的建设，积极培养储备人才，降低核心技术人员流失的风险。
八、公司业务快速扩张引发的风险
公司近年来发展较快，经营规模迅速扩大。为进一步提高产品的市场份额，公司拟新建智能自动售货机生产基地并大举扩张产能。业务的快速扩张将对公司造成一定风险：（1）新建智能自动售货机生产基地对资金的需求量较大，将对公司的资金带来一定的压力；（2）产能的快速扩张将对公司的生产组织能力和质量控制体系形成挑战；（3）若公司销售能力未跟随产能同步提升，出现订单不足的情况，将造成产能闲置。因此公司存在因业务快速扩张引发的风险。
应对措施：针对该风险，公司的应对措施有：（1）寻求更多的融资渠道，降低新项目对公司造成的资金压力；（2）公司将打造自动售货机工程研究中心，提高产品的生产工艺；提高模具制造的精确度和完工产品的精度；聘请行业内的知名专家和技师对工人进行全面的培训；（3）根据业务发展的需求，公司将着手建立覆盖全国的经销商体系并寻求与多家网络代理商合作，以促进公司产品销量的增长和市场份额的提高。
九、主营业务收入因季节性导致的波动风险
公司主营业务收入呈现一季度到四季度逐步增加的变化规律，主要是由于公司每年的营销方案的确立及推广需要时间去实施，同时也受到第一季度春节期间公司生产、发货、营销等相关的经营活动暂停影响。因此公司存在主营业务收入因季节性导致的波动风险。
应对措施：针对这一风险，公司将加强营销体系建设，保证市场营销工作持续高效动态运行，同时根据季节变化实时调节经营活动等各个环节，努力降低主营业务收入因季节
性导致的波动风险。
十、公司业务多元化发展带来的风险
为开拓业务类型，加快企业发展，公司于2015年12月收购子公司湖南喵星人商贸有限责任公司，并以之为载体涉足自动售货机运营业务。多元化发展战略虽有利于公司未来发展壮大，但短期内将分散企业资源，加大经营管理难度以及增加资金压力，对公司整体利润率造成一定的影响。因此公司存在业务多元化发展带来的风险。
应对措施：针对这一风险，公司将整合内部资源、加强经营管理、严控各项成本、并建立良好的激励和考核机制，在实现多元化发展的同时保证主营业务持续增长。
十一、汇率波动风险
公司报告期内海外销售增长速度较大且呈递增趋势，在进行结算时，会产生汇兑损益，汇率波动依然可能会影响公司的经营业绩。
应对措施:针对汇率波动可能导致的经营风险，公司一方面要求财务部门收汇后及时结汇，另一方面公司也在积极与客户进行谈判，力争以人民币结算，避免可能发生的汇率风险，2018年开立了人民币外币账户，已经有外贸客户以人民币结算。

四、企业社会责任
（一）精准扶贫工作情况
（二）其他社会责任履行情况
报告期内，公司努力建立健全各项风险控制及内部管理制度，依法合规经营，在不断为股东创造价值的同时，注重企业经济效益与社会效益的高度统一。公司开拓进取，积极为客户提供高质量的产品和服务；公司重视债权人利益，积极履行各项合同义务，历年评为“守信用重合同”企业；在职工保障方面，公司积极聘用员工，提升员工薪酬水平和福利待遇，为员工交纳五险一金，成立非公党建并评为优秀基层党组织，努力提升员工凝聚力和公司的发展活力；公司倡导绿色办公、节能减排，努力提供职工的环保意识；公司诚信经营、依法纳税，认真履行作为企业应该履行的社会责任。同时，公司积极响应国家“互联网+”政策，致力于打造一个基于长沙工业云平台下的智能售货云管理平台，提供智能售货机一站式解决方案，提供智慧城市建设最重要的数据资料，兴元立志成为全国最强、服务最好、网点最广的自助设备专家！ 收起▲