一、经营情况回顾　　（一）商业模式　　公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产加工。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。　　（一）采购模式　　公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购点... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产加工。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。
　　（一）采购模式
　　公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购点，就检查库存，发出订货，订购批量的大小由规定的标准确定。订购点采购包括定量订货法和定期订货法两大采购方法。订货点采购模式以需求分析为依据，以填充库存为目的，原理科学，操作简单，兼顾满足公司生产需求和库存成本控制。
　　（二）生产模式
　　公司的生产模式为订单生产。公司订单的获得方式主要为客户洽谈订货，另外公司还积极拓展招标会通过投标的方式获得订单。具体过程为客户向公司发出订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求采购原材料或采用代料加工方式安排生产，生产组织严格按照公司的生产控制程序和质量控制体系进行。该生产模式有助于公司控制成本和提高资金运用效率。
　　（三）销售模式
　　公司的销售模式是按订单生产的直销模式，即根据客户的订单要求，组织采购、生产和运输，通过向客户展示公司现有的生产规模、业绩、产品质量等多元化信息，并获取客户订单。公司与主要客户签订购销合同，约定产品类型、产品需求量、定价与结算方式、交货方式等。
　　（四）盈利模式
　　公司目前的主要盈利来自于钛锭销售所得的销售利润。公司未来将继续保持在EB炉设备和技术研发上的较大投入，以保持公司在产品质量、多样性及配套服务上的优势，在稳定现有客户的同时，以优质产品和高效率的服务赢取更多客户的信赖，实现公司稳定、健康的发展。报告期内，受行业环境整体恢复缓慢的影响，公司销售盈利情况不理想，随着公司大规格板坯产品认可度和品牌影响力的逐步提升，公司销售利润将有望提高。
　　（二）经营情况回顾
　　报告期内，公司实现合并营业收入2,072.95万元，比上年同期减少74.13%，发生净亏损2,725.17万元，较上年同期亏损增加12.13%。截至2020年6月30日，公司总资产为60,258.87万元，净资产
　　为-4835.93万元，每股净资产呈现下滑趋势。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　公司党组织积极引导广大党员参与结对帮扶省内贫困地区（下吊沟村北庄）的贫困户（9位），向他们提供物质和精神支持。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司的持续经营对当地经济繁荣和增加社会就业产生了积极影响，公司诚信经营、依法纳税，对客户负责，对全体员工负责，对公司股东负责，对社会负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到公司发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。公司通过爱心基金、工会持续帮扶公司员工及亲属遭遇到大病至困的经济困难等问题。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式 公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。 （一）采购模式 公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。
（一）采购模式
公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购点，就检查库存，发出订货，订购批量的大小由规定的标准确定。订购点采购包括定量订货法和定期订货法两大采购方法。订货点采购模式以需求分析为依据，以填充库存为目的，原理科学，操作简单，兼顾满足公司生产需求和库存成本控制。
（二）生产模式
公司的生产模式为订单生产。公司订单的获得方式主要为客户洽谈订货，另外公司还积极参加招标会通过投标的方式获得订单。具体过程为客户向公司发出订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求采购原材料并安排生产，生产组织严格按照公司的生产控制程序和质量控制体系进行。该生产模式有助于公司控制成本和提高资金运用效率。
（三）销售模式
公司的销售模式是按订单生产的直销模式，即根据客户的订单要求，组织采购、生产和运输，通过向客户展示公司现有的生产规模、业绩、产品质量等多元化信息，并获取客户订单。公司与主要客户签订购销合同，约定产品类型、产品需求量、定价与结算方式、交货方式等。
（四）盈利模式
公司目前的主要盈利来自于钛锭销售所得的销售利润。公司未来将继续保持在EB炉设备和技术研发上的较大投入，以保持公司在产品质量、多样性及配套服务上的优势，在稳定现有客户的同时，以优质产品和高效率的服务赢取更多客户的信赖，实现公司稳定、健康的发展。报告期内，受行业环境整体恢复缓慢的影响，公司销售盈利情况不理想，随着公司大规格板坯产品认可度和品牌影响力的逐步提升，公司销售利润将有望提高。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内，公司实现合并营业收入14,103.28万元，比上年同期较少9.04%，发生净亏损5,383.28万元，较上年同期亏损减小0.45%。报告期内亏损减少主要是客户订单价格提升、整体毛利水平比2018年有所提高。截至2019年12月31日，公司总资产为65,697.79万元，净资产为-2,212.12万元，每股净资产呈现下滑趋势。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为5,403.91元，上年同期为5,703.71万元，主要是报告期内产品销售量减少，销售额相应减小。

　　三、持续经营评价
报告期内，钛行业整体行情有所回暖，公司持续经营能力不断增强，业务进展顺利，各项内部管理控制体系运行良好。客户订单增多，年产能逐步释放，年生产销售量持续增大。由于公司负债较高，流动资金筹资难度较大，制约了公司产能的大量释放，从而影响到公司的年产值提升较慢，毛利润较低。
但公司在钛合金产品研发创新方面和EB炉国产化研发制造方面的工作稳步推进，报告期内，TC4、TA10等合金产出，生产的工艺路线逐步稳定、产品质量稳中有升，为下一步量产钛合金产品打下基础；另外，公司第三台EB炉及辅助的真空自耗炉完成安装调试并投产，为生产高附加值的钛合金产品提供设备和生产工艺的保障，公司以纯钛提高产量、合金提升附加值的生产格局形成。公司具备人员、技术方面的良好优势，加之近年来钛市场复苏回暖的契机，2019年起公司在筹资和引进战略投资人方面加大了力度，未来公司持续经营能力方面将会有较大的提升。报告期内，公司严格遵守有关国家法律法规，合法有序经营，不存在对持续经营能力产生重大不良影响的事项.

　　四、风险因素
1、宏观经济影响引起的行业风险
公司所处行业受全球钛行业持续低迷的影响较大，并且上、下游行业又与中国宏观经济发展的总体
思想具有很强的关联性。在保持平稳增长的基础上，进行宏观经济结构调整，提高产品附加值，减少废物排放，因此当产能扩张，需求下降以及钛产品的结构性过剩，会导致钛加工材料的价格一直维持在低位，公司所处的中游行业的价格也长期在低位徘徊，公司经营业绩提升缓慢。
我国高品位钛矿资源缺乏，增加进口国外钛精矿的进口量已成必然，目前我国钛精矿对外依存度很大。越南一直是我国钛精矿进口的主要来源国，但越南政府对钛精矿的出口进行了限制，导致了我国钛精矿进口供应趋于紧张。当前我国与越南的南海纷争，也增加了我国钛进口的不确定性。
应对措施：公司加强宏观政策和行业政策的研究，紧跟行业动态，合理安排生产运营。
2、自主创新能力不强
钛及其合金是我国重要的战略金属，是支撑高新技术发展的关键材料，其冶炼和加工属于高技术产业范畴。长期以来，国内研制鉴定了很多新型钛合金，但自主原创的不多，绝大多数是跟踪仿制国外同类产品，并且对新型钛合金基础性、系统性的研究不够，从而阻碍了新型钛合金的应用。
应对措施：公司继续加大力度投入，坚持走创新发展之路。
3、环境保护的风险
当前，矿产资源大量开发带来的矿山生态环境问题依然十分严重。另外，原材料海绵钛生产过程中采用氯气，由于环保管控趋严，氯气生产环保成本加大导致海绵钛生产的成本较高。除此以外，在钛材加工过程中，有的工序需要用酸碱来清洗产品表面，由此产生一些废水、废酸。处理好矿产资源勘查开发、“三废”处理问题与环境之间的关系已经十分紧迫。目前，我国政府提出生态文明建设，以各地矿产资源及其勘查、开发实际情况为基础，加强和改善对矿产资源勘查开发的宏观调控，注重主矿区的环境保护，预防环境污染，加快工业废弃物的利用与无害化处理，从源头保证钛产业的可持续发展。
应对措施：公司加强生产环节中的环保投入，严格按照环保相关法律法规进行生产经营。
4、持续亏损的风险
受钛材产品市场长期形成的需求低迷、产能释放缓慢、固定资产折旧较大、资产负债较高、研发持续投入、流动资金筹资困难等所造成的负担较重，影响到生产高效运营，报告期内，公司的净利润为-53,832,793.56元，持续亏损。虽然公司不断加大市场开拓力度、延伸公司的产业链条，以及加大对高附加值产品的研发与销售，但短期内公司仍面临净利润持续为负的风险。
应对措施：公司管理层将持续加强公司治理，提升经营管理决策的科学性和可行性，强化经营目标和经营责任考核制度，改善激励制度。
5、偿债的风险
为满足公司进行产业升级和规模增加的资金需求，公司近年来向银行借款持续增加。截至2019年
12月末，公司总资产（合并口径）为656,977,856.91元，总负债（合并口径）为679,099,017.54元，资产负债率达103.37%，比例远高于同行业水平。虽然公司始终保持充分的现金及现金等价物并对其进行监控，以满足公司的经营需要，并降低现金流量波动的影响，同时公司对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议，但当公司经营出现波动时，特别是公司的现金回笼出现短期困难时，仍将存在较大的偿债风险。
应对措施：公司拟通过引进战投增加股本和净资产，提升公司治理水平，降低资产负债率。 收起▲

　　一、商业模式　　公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产加工。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。　　（一）采购模式公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购点，就检查库存，发出订货，订... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司目前所从事的行业属于传统行业，专注于金属钛的熔铸和生产加工。未来，公司将在做专做精做强钛金属EB炉熔铸的基础上，借助钛矿资源、海西盐化工业富余的氯气以及大型制造装备等方面的优势，向上下游延伸产业链，力争将公司打造成为集钛矿开采、高钛渣与钛白粉生产、海绵钛生产、钛锭及合金熔铸、板卷延压等业务于一体，产业链相对完整、竞争力较强的大型钛企业。
　　（一）采购模式公司主要实行订货点采购模式。所谓订货点采购，是指由采购人员根据各个品种需求量和订货的提前期，确定每个品种的订购点、订购批量或订货周期、最高库存水平等，然后建立起一种库存检查机制，当发现到达订购点，就检查库存，发出订货，订购批量的大小由规定的标准确定。订购点采购包括定量订货法和定期订货法两大采购方法。订货点采购模式以需求分析为依据，以填充库存为目的，原理科学，操作简单，兼顾满足公司生产需求和库存成本控制。
　　（二）生产模式公司的生产模式为订单生产。公司订单的获得方式主要为客户洽谈订货，另外公司还积极拓展招标会通过投标的方式获得订单。具体过程为客户向公司发出订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求采购原材料并安排生产，生产组织严格按照公司的生产控制程序和质量控制体系进行。该生产模式有助于公司控制成本和提高资金运用效率。
　　（三）销售模式公司的销售模式是按订单生产的直销模式，即根据客户的订单要求，组织采购、生产和运输，通过向客户展示公司现有的生产规模、业绩、产品质量等多元化信息，并获取客户订单。公司与主要客户签订购销合同，约定产品类型、产品需求量、定价与结算方式、交货方式等。
　　（四）盈利模式公司目前的主要盈利来自于钛锭销售所得的销售利润。公司未来将继续保持在EB炉设备和技术研发上的较大投入，以保持公司在产品质量、多样性及配套服务上的优势，在稳定现有客户的同时，以优质产品和高效率的服务赢取更多客户的信赖，实现公司稳定、健康的发展。报告期内，受行业环境整体恢复缓慢的影响，公司销售盈利情况不理想，随着公司大规格板坯产品认可度和品牌影响力的逐步提升，公司销售利润将有望提高。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司实现合并营业收入8,011.58万元，比上年同期增加9.36%，发生净亏损2430.42万元，较上年同期亏损减少27.06%。报告期内亏损减少主要是财务费用减少，生产成本降低。截至2019年6月30日，公司总资产为72,274.85万元，净资产为621.93万元，每股净资产呈现下滑趋势。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济影响引起的行业风险
　　公司所处行业受全球钛行业市场的影响较大，并且上、下游行业又与中国宏观经济发展的总体思想具有很强的关联性。在保持平稳增长的基础上，进行宏观经济结构调整，提高产品附加值，减少废物排放，因此当产能扩张，需求下降以及钛产品的结构性过剩，会导致钛加工材料的价格一直维持在低位，加之近年来由于环保严控政策的影响下，原材料海绵钛价格持续上涨，公司所处的中游行业的产品价格相对也一直在低位徘徊，公司经营业绩低于预期。
　　我国高品位钛矿资源缺乏，增加进口国外钛精矿的进口量已成必然，目前我国钛精矿对外依存度已经超过50%。尽管近年来出现了钛矿进口量下降的现象，但是并不能改变我国钛资源对外依存度较高的事实。
　　应对措施：公司加强宏观政策和行业政策的研究，紧跟行业动态，合理安排生产运营。
　　2、自主创新能力不强钛及钛合金是我国重要的战略金属，是支撑高新技术发展的关键材料，其冶炼和加工属于高技术产业范畴。长期以来，国内研制鉴定了很多新型钛合金，但自主原创的不多，绝大多数是跟踪仿制国外同类产品，并且对新型钛合金基础性、系统性的研究不够，从而阻碍了新型钛合金的应用。
　　应对措施：公司继续加大力度投入，坚持走创新发展之路。
　　3、环境保护的风险当前，矿产资源开发带来的矿山生态环境问题依然十分严重；原材料海绵钛生产过程中需要的氯气应受环保政策的影响很大，成本不断提升，环保风险较高。除此以外，在钛材加工过程中，有的工序需要用酸碱来清洗产品表面，由此产生一些废水、废酸。处理好矿产资源勘查开发、“三废”处理问题与环境之间的关系已经十分紧迫。目前，我国政府提出绿色生态文明建设，以各地矿产资源及其勘查、开发实际情况为基础，加强和改善对矿产资源勘查开发的宏观调控，注重主矿区的环境保护，预防环境污染，加快工业废弃物的利用与无害化处理，从源头保证钛产业的可持续发展。
　　应对措施：公司加强环保投入，严格按照环保相关法律法规进行生产经营。
　　4、持续亏损的风险受钛材产品市场需求提升较慢，民用市场受成本高昂的瓶颈制约，原材料受环保政策影响成本不断上升、固定资产折旧较大、持续研发投入所带来的财务成本负担较重、经营管理效率较低等因素的影响，2019年上半年，公司的净利润为-2430.42万元，持续亏损。虽然公司不断加大市场开拓力度、延伸公司的产业链条，以及加大对高附加值产品的研发与销售，但短期内公司仍面临净利润持续为负的风险。
　　应对措施：公司管理层将持续加强公司治理，提升经营管理决策的科学性和可行性，强化经营目标和经营责任考核制度，改善激励制度；同时公司加大引进战投的力度，优化产品结构、优化股权结构，从产业和资本上加大公司扭亏脱困的举措。
　　5、偿债的风险为满足公司进行产业升级和规模扩张的资金需求，公司近年来向银行借款持续增加。截至2019年6月末，公司总资产（合并口径）为722,748,493.72元，总负债（合并口径）为716,529,152.29元，资产负债率高达99.14%，比例远高于同行业平均水平。虽然公司始终保持管理层认为充分的现金及现金等价物并对其进行监控，以满足公司的经营需要，并降低现金流量波动的影响，同时公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议，但当公司经营出现波动时，特别是公司的现金回笼出现短期困难时，仍将存在较大的偿债风险。
　　应对措施：公司拟通过调整产品结构，生产较高附加值的钛合金产品提高盈利能力。同时，释放纯钛产品的生产产能，增加产量，降低单位摊销费用。加大引进战略投资人的力度，开展股权合作与产业合作等，降低资产负债率。通过多措并举，提升公司的盈利能力，降低负债，减小偿债风险。
　　四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司的持续经营对当地经济繁荣和增加社会就业产生了积极影响，公司诚信经营、依法纳税，对客户负责，对全体员工负责，对公司股东负责，对社会负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到公司发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。公司通过爱心基金、工会持续帮扶公司员工及亲属遭遇到大病至困的经济困难等问题，公司党组织积极引导广大党员参与结对帮扶省内贫困地区的贫困户，向他们提供物质和精神支持等。 收起▲