一、商业模式　　公司业务立足于工业供热领域，公司一直专注于清洁能源的开发与利用，致力成为优质的清洁能源服务供应商。公司在掌握生物质燃烧技术、燃烧锅炉节能改造、余热回收利用、电机系统节能、富氧燃烧等相关技术的基础上，通过对工业锅炉的节能改造及生物质燃烧蒸汽供热流程的优化，提高了工业锅炉运营效率，满足了客户在供汽节能环保、稳定性等方面的不同需求，为客户在达到环保要求的同时降低了能源的使用成本，形成在工业蒸汽供热领域的核心技术优势。　　公司与客户签订长期热能供应协议，主要通过园区集中供热和能源费用托管型合同能源管理模式开展工业供热服务。　　在客户集中工业园区，公司则通过园区集中供热模式面向园区多... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司业务立足于工业供热领域，公司一直专注于清洁能源的开发与利用，致力成为优质的清洁能源服务供应商。公司在掌握生物质燃烧技术、燃烧锅炉节能改造、余热回收利用、电机系统节能、富氧燃烧等相关技术的基础上，通过对工业锅炉的节能改造及生物质燃烧蒸汽供热流程的优化，提高了工业锅炉运营效率，满足了客户在供汽节能环保、稳定性等方面的不同需求，为客户在达到环保要求的同时降低了能源的使用成本，形成在工业蒸汽供热领域的核心技术优势。
　　公司与客户签订长期热能供应协议，主要通过园区集中供热和能源费用托管型合同能源管理模式开展工业供热服务。
　　在客户集中工业园区，公司则通过园区集中供热模式面向园区多个用能企业提供蒸汽。出于保持供热系统稳定性及环境保护政策的考虑，各地政府也正加速推进由集中供热替代分散供热，园区业主或管理机构一般会选择单一的供热企业为园区集中供应蒸汽，因而园区集中供热模式存在较强的区域垄断性。在取得园区特许经营权后，园区供热企业在工业园区内铺设管线，其他供热企业很难介入该工业园区，故对于该工业园区的入驻企业来说，园区集中热源具有唯一性，不存在招投标方式取得的情形。
　　对于已拥有供能设备但需要对设备进行针对性节能改造的企业，公司以能源费用托管型合同能源管理的模式与客户签订长期的托管协议，由公司出资改造客户的供热设施，并且负责设备的能耗管理和维护，按照约定的价格向客户提供蒸汽。由于能源管理的合同期限一般在5-10年左右，因此每一个项目都能为公司带来稳定的客户和收入。
　　根据模式的不同，公司项目也分为基于园区集中供热的自建项目及合同能源管理模式的能源托管项目两种。自建项目由公司自己完整负责锅炉设施投资、建设供热设施进而生产蒸汽获取收入，而能源托管项目主要是由公司对客户供热设施进行有限度改造后生产蒸汽进而产生收入。在供热运营中，公司也销售少量生物质成型燃料给其他客户获得收入。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，在国家大力扶持清洁能源开发利用的政策利好环境下，公司抓住机遇，努力推动企业优化升级，加强成本控制、安全管理和内控管理制度的落实。截至2019年6月30日，公司资产总额36,150,345.19元，2018年年末为42,707,567.00元，同比减少15.35%;负债总额30,180,924.27元，2018年年末为35,058,166.44元，同比减少13.91%;所有者权益5,969,420.92元，2018年年末为7,649,400.56元，同比减少21.96%。报告期内，经营活动产生的现金流量净额3,369,187.25元，2018年同期3,471,360.39元；投资活动产生的现金流量净额-1,141,495.78元，2018年同期-3,445,460.64元；筹资活动产生的现金流量净额-5,415,998.85元，2018年同期-298,839.45元。报告期内，公司的毛利率为5.04%，2018年同期的毛利率为10.59%，较上年同期降低了52.41%。
　　公司报告期内毛利率下降的原因主要为：
　　（1）客户结构主动优化。报告期内公司根据实际用能与设计用能的匹配性、客户回款的及时性、投入产出效率等因素不断优化客户结构，运营重心集中在园区集中供热客户，由此导致毛利率较低的园区供热业务客户用汽量大幅释放，从而拉低整体毛利率，而毛利率较高的合同能源管理客户受公司客户优化策略影响占比下降。
　　（2）毛利率较高的合同能源管理客户德安府受当地环保政策原因于2018年下半年终止合作。
　　(3)公司2018年下半年新增诺克特药业项目，固定资产投入较大，因设备调试及与客户生产节奏磨合，影响正常供汽，从而拉低整体毛利率。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、营业收入20,354,695.11元，较2018年同期19,545,925.66元，增长了4.14%，主要原因：2018年下半年新增合同能源管理客户诺克特导致收入同比有所增长。
　　2、营业成本19,328,736.39元，较2018年同期17,476,607.57元，上升了10.60%，主要是由于2019年1-6月营业成本增长率高于营业收入增长率所致。
　　3、管理费用1,304,232.01元，较2018年同期2,407,764.10下降了45.83%，主要由于：
　　（1）公司2018年1-6月先后投入大量人力、物力在新三板工作中，随着公司2018年8月在新三板成功挂牌，2019年1-6年中介费用大幅减少；
　　（2）公司2018年7月迁入东湖高新区未来科技城办公，享受园区优惠政策减少房租支出；
　　（3）因优化客户结构部分合同能源管理项目的相继退出，折旧及摊销减少；
　　（4）随着公司客户结构的优化、加强成本管控，人员及业务招待支出有所减少。
　　4、财务费用1,032,144.69元，较2018年同期304,809.46元，增长比例238.62%，增长的主要原因：由于锅炉供热项目运营初期需要大量的资金投入，而公司自有资金有限，2018年底主要通过债务筹资和融资租赁（售后回租）方式筹措运营资金，造成2019年1-6月借款利息支出金额较大。
　　5、销售费用254,824.59元，较2018年同期133,608.71元，增长比例90.72%，增长的主要原因是：随着蒲纺工业园项目建成投产运营，公司加强了园区的市场拓展，其销售费用相应增长较快。
　　6、净利润为-1,679,979.64元，较2018年同期-838,963.12，降低比例100.24%；下降的主要原因：
　　（1）随着应城工业园项目2017年12月正式投产并实现收入释放，2018年下半年客户逐渐增加，由此导致毛利率较低的园区供热业务客户用汽量大幅释放，2019年1-6月低毛利率园区供热业务客户用汽量高于2018年同期，毛利率较高的合同能源管理客户受公司客户优化策略影响占比降低；
　　（2）由于锅炉供热项目运营初期需要大量的资金投入，而公司自有资金有限，主要通过债务筹资和融资租赁（售后回租）方式筹措运营资金，造成2019年1-6月借款利息支出金额较大。
　　7、经营活动产生的现金流量净额为3,369,187.25元，投资活动产生的现金流量净额为-1,141,495.78元，筹资活动的现金流量净额均为-5,415,998.85元。
　　（1）报告期内，经营活动的现金流量净额较上年同期经营活动产生现金流量净额3,471,360.39元，减少102,173.14元，下降2.94%。经营活动产生的现金流量净额总体平稳，主要原因是随着天合蒲纺项目、天合应城项已经于2017年5月份、2017年12月份投入运营，其中天合蒲纺项目经营活动现金流已经超过收支平衡，回款情况较好。随着客户的增加、客户用气量的增加以及回款速度的加快，公司经营活动的现金流量情况将获得较大的改善。
　　（2）报告期内，投资活动产生的现金流量净额较上年同期-3,445,460.64，投资活动净额流出减少2,303,964.86元，降幅比例为66.87%。主要原因是2017年上半年投入蒲纺工业园项目与应城工业园项目款项大部分已于2017年及2018年上半年支付所致。
　　（3）报告期内，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期-298,839.45元，减少5,117,159.40元，降低1712.34%。原因是偿还银行借款的资金及融资租赁（售后回租）偿付的利息导致报告期内筹资活动产生的现金流净额较去年同期减少。
　　报告期内及截至报告披露日，公司商业模式、核心团队、关键技术及主营业务较上年同期未发生重大变化。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济增长放缓的风险
公司主营业务为以园区集中供热和合同能源管理模式从事工业供热及一般蒸汽销售，公司的收入来源主要是为客户提供的蒸汽销售收入，客户的用汽量、用汽稳定性是影响公司盈利能力的重要因素。如果宏观经济增长放缓，一方面会影响客户开工率，进而影响客户蒸汽用量及公司销售收入；另一方面会提高客户蒸汽用量波动性，间接影响公司供热单位成本及毛利。因此，宏观经济下滑风险是公司当前及以后面临的重要风险之一。
　　应对措施：公司依托于自身技术，在为新建供热项目提供热能服务的同时，加大对客户既有锅炉系统的改造，扩展公司服务的范围，从而降低、消除宏观经济放缓对公司的不利影响。
　　2、市场竞争风险
目前，公司专注于以园区集中供热和合同能源管理模式开展工业供热，工业供热行业发展的基础仍较为薄弱，受政策性影响较大。报告期内，随着国家节能减排力度不断增强，国家发改委、环保部等多个部门陆续发布多项行业利好政策，行业发展与市场规模的进一步扩大，必将吸引更多的公司加入到行业内，公司将面临行业竞争加剧风险。应对措施：随着国家节能减排政策力度不断加强，工业园区集中供热市场快速发展，同行业内竞争压力不断增加，公司未来只能通过不断提升自身营销能力和研发能力，在提升自身竞争力的同时，在生产运营、成本管控方面严格控制，努力增加公司自身的盈利能力。
　　3、客户集中度较高风险
报告期内，公司前五大客户占公司营业收入的比重较高。公司的收入依赖于客户对于蒸汽的需求，一旦客户因行业周期影响、自身生产经营变化或其他原因减少对公司热能供应的需求，将会在短期内对公司持续经营的稳定性构成影响。因此，公司存在客户集中度较高的风险。
　　应对措施：公司一方面持续开拓其他客户，逐渐减少对单一客户的依赖，另一方面进一步提高产品和服务质量，提升客户满意度，维护好现有客户。
　　4、业务地域集中风险
报告期内，公司客户主要集中在湖北省，该地区工业企业众多、能源需求量较大，而且地方政府对环保的要求较高，为公司供热业务的快速发展创造了广阔的市场空间。但是，公司如不能加快其他地区市场开拓的进度，受地区市场容量的限制，或未来该地区经济和市场环境发生重大不利变化及相关政策调整，将给公司业务的发展带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司已意识到业务地域集中度较高风险，公司将在现有园区供热项目上巩固老客户、新增新客户的同时，强化湖北以外地区的市场开拓力度。目前，公司已在开发多个区域的客户，优化市场分布，力求提高公司抗风险能力。
　　5、工业园区项目风险
随着我国工业化水平的不断提高，产业聚集成为地方工业经济发展的重要特点，公司顺应经济发展趋势，积极布局工业园区供热市场。目前，公司已签约北河服装工业园项目、蒲纺工业园项目、应城工业园项目等3个工业园区集中供热项目，为园区内用能企业及未来新入园企业提供热能服务。
　　虽然公司在园区集中供热行业积累了多年的项目设计及热能运营服务经验，但园区项目普遍存在技术要求高、实施难度大等特点，对公司方案设计、土建施工、安装工程、系统优化、管网铺设、稳定运营、燃料保障等方面均提出更高要求，存在一定的实施风险。
　　此外，园区集中供热项目产能释放是一个循序渐进的过程，需要前期用户的示范带动，同时受园区政府招商引资进度影响较大，因此，项目存在短期内设计产能与实际用能不匹配的风险，特别是项目投产初期，由于用能不足而对项目前期经营业绩产生较大影响。
　　应对措施：未来公司将不断优化工业园区项目的科学评估体系，强化园区项目投资、建设、运营管理与控制，最大程度降低园区项目投资、实施风险。
　　6、园区建设投资成本回收风险
公司的园区供热项目投建固定资产金额较大，同时公司的商业模式为先行通过自有资金开展项目施工建设，项目投入运营后销售蒸汽回收投资成本并实现盈利。在项目建设后投入运营的过程中，如果工业园区内的客户流失或者蒸汽使用需求量未达预期，公司将存在建设投资成本回收的风险，对公司的稳定经营带来影响。
　　应对措施：工业园区集中供热是响应国家环保升级，园区能源消费升级，园区新型规划升级应运而生的一种工业园区基础配套的服务设施，政府会不断加大力度引进企业入驻园区，从进驻企业数量上保证我公司的供热业务量的稳定。同时，公司在签约前对客户进行综合、详尽的考察并与客户达成长期稳定的合作关系，避免因客户因素而影响公司的稳定运营。公司对客户的选择积累了一定的经验，已建立起一套较完备的客户风险评估体系，从客户所处的行业、市场占有份额、生产工艺的先进性、经营转型风险等多纬度进行综合评估以降低公司的投资风险。
　　7、自有资金不能满足公司业务快速发展需求的风险
公司开展工业供热均需要公司对供热设施进行前期投入，只有在项目完工并进入运行期后才能产生效益。公司目前正处在快速发展阶段，未来随着新签合同能源管理和园区集中供热项目数量的增加，项目前期投资及整体运营管理成本将随之增加，对资金的需求量也将大幅增加。如果公司经营活动所产生的现金净流量以及公司的融资能力不能满足业务发展的需求，将会对公司未来的正常经营活动产生重大不利影响。
　　应对措施：为应对公司自有资金不能满足业务快速发展需求的风险，公司一方面将持续加强成本管控工作，进一步提高公司的盈利能力，同时做好客户维护工作，保证现有项目节能服务费的正常回收；另一方面，公司也将积极拓展多种融资渠道及方式，同时也考虑未来通过进一步增资扩股等方式来改善公司的现金流量状况以满足公司快速发展对资金的需求。
　　8、控股股东控制不当风险
公司的实际控制人为黎诚、刘传玲。其中，黎诚和刘传玲为夫妻，二人合计持有公司764.11万股股份，占公司总股本的57.27%，能够对公司实施共同控制，能够实际支配公司行为。
　　虽然公司通过制定“三会”议事规则、《关联交易管理办法》、《对外担保管理办法》等一系列管理制度，完善公司法人治理结构。但实际控制人仍然能够行使表决权对公司的发展战略、生产经营、人事任免等方面施加重大影响，可能损害公司其他股东和中小股东利益，产生公司治理风险。
　　应对措施：公司已经依据《公司法》建立监事会。一方面将严格遵循《公司法》、《证券法》等相关法律法规、规章和规范性文件的相关规定，不断健全和完善公司治理机制；另一方面随着生产经营规模的扩大和外部投资者的进入，未来公司还将考虑引进独立董事制度，设立外部董事席位，进一步完善公司决策机制，减少因控股股东、实际控制人股权过于集中而带来的潜在决策风险。
　　9、公司治理和内部控制风险
随着公司快速发展，生产经营规模将不断扩大，人员会不断增加，从而对未来公司治理和内部控制提出了更高的要求。通过股份制改制和推荐主办券商的辅导，公司已经建立了比较完善的内部控制体系，针对内部控制中的不足已经采取积极的改进措施，但内部控制具有固有局限性，存在不能防止或发现错报的可能性。公司未来经营中存在因公司治理不善或内部控制未能有效执行而影响公司持续稳定发展的风险。
　　应对措施：组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司三会议事规则及其他内控制度；与中介机构进行座谈与讨论以提高公司管理层规范运作的意识及规范运作的基本知识；严格践行公司的各项治理制度，提升各项决策的民主度与透明度，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升，确保公司治理做到形式、实质上均规范运行。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，在追求效益的同时，公司依法纳税，认真履行作为企业应当履行的社会责任，做到对社会负责，对公司全体股东和每一位员工负责。 收起▲