一、业务概要　　（一）商业模式　　公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。　　（一）采购模式。公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。钕铁棚废料的采购价格主要根据废... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。
　　（一）采购模式。公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。钕铁棚废料的采购价格主要根据废料中稀土元素的含量确定，与下游稀土氧化物的价格呈正向波动关系。为满足生产经营的需要，保证原材料的充分、合理供给，每个月月末，公司库管部盘点发现原材料降低到安全库存量或控制标准时，及时提出采购申请，并分为定量订购和定时订购两种方法实施采购。生产车间根据生产进度安排及车间时间需要采购的生产和劳保用品制定采购。此外，供销部会同生产部门、原材料质检部门每年对供应商进行筛选评定，确定合格供应商名单，在采购原材料时通过向该等供应商询价比价的形式进行采购。
　　（二）生产模式。公司属于生产制造型企业，主要根据自身产能和客户需求以及市场情况来制定下个月生产计划，并由生产部将生产计划具体分解执行。生产部将月度生产计划具体分解到部门下属的各个车间，各个车间根据生产计划开展生产，同时公司会根据市场上各类单一稀土氧化物的价格变化，调整工艺流程，生产具备经济效益的稀土氧化物，每个生产环节的产品都须由质检部做中控分析，并根据中控分析结果来跟踪生产，以确保各个环节上的产品质量均符合公司产品质量检验制度的要求，最终产品经检验合格后封包入库。针对生产过程中的“三废”，公司建立了完善的处理系统并于2017年8月9日取得了新干环境保护局核发的《排放污染物许可证》（002号）。
　　（三）销售模式。公司销售的产品为稀土氧化物，主要为氧化镨钕、氧化铽等，通过对钕铁硼废料的萃取加工取得。稀土被广泛运用于冶金、军事、玻璃陶瓷以及新材料领域，在现代工业中具有不可替代的作用。公司坐落于美丽的青铜王国---江西省新干县大洋洲镇，距105国道仅3公里，距赣粤高速公路25公里，距京九铁路新干站1公里，紧邻赣江新干港口河西综合码头，交通运输极为便利。公司凭借产品优异的品质，在当地具有良好的市场形象和广阔的市场需求更加旺盛，公司的产品会综合考虑原材料价格和加工厂成本等因素，选对付款条件、具有长期采购需求的企业进行合作。
　　（四）盈利模式。公司主营业务为钕铁硼废料的回收、加工，主要产品为稀土氧化物。在报告期内，公司稀土氧化物的销售收入与原材料钕铁棚废料采购成本、生产加工成本及相关费用之间的差额形成了公司的业务利润。报告期内，公司管理层按照年度经营计划，坚持以市场需求为导向，专注于主营业务的稳健发展，增强自身盈利能力和抗风险能力，进一步完善经营管理体系。公司加强自主知识产权的研发于申报，特别是加大氧化镝、氧化镨钕、氧化铽、氧化钆及氧化钬的研发力度，稳步实施各项技术研发和市场拓展工作，研发工作取得了进一步的提升，为公司的业务发展尊定了基础，报告期内多项专利已取得。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、税收优惠政策变化风险
　　根据新干县人民政府办公室“关于印发新干县工商企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2012]40号》”以及“印发关于进一步规范我县企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2016]61号》”的文件，公司享受缴纳增值税优惠奖励政策，2024年1-6月、2025年1-6月享受税收奖励收入分别为0元、0元，同时，根据财税[2015]78号财政部国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的文件，明确纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务（以下简称销售综合利用产品和劳务），可享受增值税即征即退政策。本公司符合该目录3.6条规定：稀土产品加工废料，废弃稀土产品及拆解物综合利用的资源条件，享受30%的退税比例。2024年1-6月、2025年1-6月享受增值税即征即退收入分别0元、0元。公司2024年1-6月、2025年1-6月净利润分别为-3,782,870.74元、-3,325,556.74元，税收奖励及基础设施建设收入占当期净利润的比例较大，报告期内公司尚未申请退税及税收奖励。但若日后该等税收优惠政策发生变动，将会对公司的持续经营能力产生较大影响。应对措施：（1）公司调整自己的经营策略，继续争取符合国家的税收优惠政策；（2）公司将实行集约化经营，提高资源配置效率，降低公司生产成本，提高主营业务毛利率，降低税收优惠政策的变动风险。
　　2、报告期内公司业务综合毛利率较低，产品盈利能力不足的风险
　　2024年1-6月、2025年1-6月，产品销售毛利率分别为0.22%、0.70%，包含营业成本、期间费用、税金及附加、资产减值损失的综合毛利率分别为-29.99%、-32.00%。由于公司稀土氧化物产品是利用钕铁硼废料回收加工生产，原材料的采购价与产品的市场价格呈紧密的正向变动关系，因此公司的产品综合毛利率提升空间不大，盈利需要有规模效应。同时公司属于资源综合利用行业，该行业的企业普遍享有税收返还等补贴政策，补贴收入进一步影响到产品或原材料的市场定价，因而导致行业内企业及本公司存在综合毛利率低与盈利能力不足的风险。应对措施：（1）把握市场动向，供给侧改革，生产符合市场需要的产品；（2）集约化经营，稀土市场是完全竞争市场，价格受大行情波动影响，公司从自身经营调整，提高生产效率，降低成本，提高综合毛利率；（3）积极产业升级，开发出具有高附加值的产品。
　　3、短期偿债能力不足的风险
　　2024年1-6月、2025年1-6月，公司的资产负债率分别为56.11%、56.82%，流动比率分别为1.60倍、1.58倍。报告期内公司总体资产负债率偏高，流动与速动比率偏低，公司短期偿债能力不足。截止2025年6月30日，公司的短期借款为1567万元，长期借款为1196万元，而2024年6月30日、2025年6月30日的现金余额分别为10,500.42元、12.99元，公司存在较大的短期偿债压力。应对措施：公司增强业务能力，拓展客户和供应商渠道，增加企业毛利和净利，并继续加快应收账款回收速度，保证现金能迅速收回，加强企业偿债能力。另一方面，公司通过申请在全国中小企业股份转让系统挂牌等方式积极开拓股权融资等融资渠道，丰富股权结构，降低资产负债率，从而减小企业财务负担。
　　4、营运资金不足的风险
　　2024年1-6月、2025年1-6月，公司的经营活动现金流量净额分别为1,950,048.16元、890,758.49元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额相比上年同期减少较大，原因是报告期内公司收到其他与经营活动有关的现金相比上年同期减少较多。应对措施：公司将继续加强资金管理力度，特别是资金筹划。公司管理层每年制定预算时，专门针对公司季度和年度的资金收取和支出情况进行详细的预测，通过减少不必要的资金投入，加强应收账款回收等方式留出安全边际，保证公司资金流动性安全。
　　5、存货价格下跌风险
　　2024年6月30日、2025年6月30日公司存货分别为112,333,703.24元、111,333,558.69元，占当期流动资产的比例分别为51.81%、56.58%。公司存货余额较大，主要是由稀土生产工艺造成的，具有一定的行业特性，在稀土氧化物的萃取生产工艺流程中，需要在槽箱中填装和留存稀土料液（俗称槽液，即稀土氧化物分离前的混合液体），而一条萃取分离线往往由几十只槽箱组成，因而需要留存大量的槽液来进行萃取生产。稀土属于不可再生的重要战略资源，今年受疫情及行业周期波动，国内市场稀土价格持续上涨，但由于钕铁硼废料和稀土氧化物的价格都与稀土元素息息相关，所以尽管报告期内绝大部分稀土氧化物的市场价格仍高于账面成本，但不排除未来稀土氧化物价格下跌，进而需要计提大额的存货跌价准备的风险。应对措施：公司产品流动性强、销售量大，而且公司以销定产，不存在减值情形，故未计提减值。公司日后加强市场调研及库存管理，提高存货周转率，以降低存货跌价带来的影响。
　　6、客户集中度较高的风险
　　2024年1-6月、2025年1-6月公司前五大客户销售收入分别占营业收入的100%、100%，其中2024年上半年公司第一大客户赣州联泽新材料有限责任公司销售收入占营业收入的92.77%，2025年上半年公司第一大客户赣州市明泰金属材料有限公司销售收入占营业收入的68.42%，对大客户及单个客户的销售额偏大但趋向分散，主要是大客户需求量增大且公司主要大客户资金实力较雄厚、多采用预付货款的形式采购公司产品，货款有保障，同时为了巩固长久合作关系，公司在同等条件下会优先保障大客户的购货需求。但若日后主要客户的经营或财务状况出现不良的变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动，将可能对公司的资金周转和经营业绩产生不利的影响。应对措施：第一，在和现有客户保持稳定的基础上，积极开发更多的新客户；第二，进行产业升级，初级产品深加工，不断丰富产品种类，提升产品附加值，满足不同客户的需求。
　　7、供应商集中度较高的风险
　　2024年1-6月、2025年1-6月公司向前五名供应商公司采购总额分别为24,506,004.77元、3,224,210.78元，分别占2024年1-6月、2025年1-6月采购总额的73.11%、69.00%。公司为了保证稳定合格的货源供应，一直采取集中采购的策略，导致公司供应商集中度较高，公司可能面临原材料供应不足或者不稳定的情况，从而导致公司产生较大的经营风险。应对措施：公司现有供应商与公司长期合作，供应及时稳定，与公司建立了良好的合作关系，因此采购比例较高。为解决供应商集中度较高的风险，公司计划在全国范围内积极拓展新的原料供应商，同时为了防止供应商供货质量良莠不齐的问题，公司正在逐步建立供应商的考核制度，确保原材料中稀土元素含量符合标准。
　　8、共同实际控制人不当控制风险
　　付正潭为公司控股股东，付正潭与付学军为父子，共持有公司86.849%的股权，因此认定付正潭、付学军为公司的实际控制人。其中付正潭持有公司72.6981%的股权，为公司第一大股东，同时担任公司的董事长；付学军持有公司14.1509%的股权，为公司第二大股东，同时担任公司的董事兼总经理。共同实际控制人以其所持有的公司股份及在公司的任职，能够对公司股东会、董事会、管理层的决策等事项产生重大影响。虽然公司已建立起一整套公司治理制度，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等实施不当控制，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。应对措施：公司采取的管理措施为完善公司的治理机制和引入外部董事、监事加强管理和监督。股份公司成立后，公司建立了相对完善的公司治理机制，制订了股东会、董事会、监事会的三会议事规则，通过完善公司治理机制来限制实际控制人滥用权力。同时公司引入外部董事和监事，借助外部董事和监事的专业知识、和独立判断，为公司的经营管理提供建议和进行监督，从而提高公司决策水平，健全公司内部监督制约机制。制定严格的信息披露制度，健全公司外部监督机制，降低实际控制人控制风险，维护中小股东的利益。
　　9、公司经营管理和治理风险
　　公司股份申请公开转让后，对公司治理会提出更高的要求，而公司在对相关制度的执行中尚需进一步理解、熟悉，公司治理存在一定的风险。应对措施：为防范公司治理风险，加强公司内部控制管理。公司将结合公司实际情况，完善内部控制制度或对现有的内部控制制度进行修订和细化，为公司健康、快速发展奠定良好的基础。此外，公司将进一步落实公司董事、监事、高级管理人员等相关人员对相关法律、法规及政策的学习和培训工作，全面提高管理层规范意识。
　　10、环保风险
　　钕铁硼废料回收加工的生产环节包括焙烧、酸溶、过滤、萃取等环节，生产过程中江西正潭新材料股份有限公司存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。公司高度重视环境保护工作，建立了完善的环境保护管理体系。公司已于2017年10月28日取得江西正潭新材料股份有限公司（江西吉泰稀有金属有限公司）年综合处理回收利用4800吨钕铁硼废料项目竣工环境保护验收意见和报告，验收组原则上同意该项目通过竣工环境保护验收。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环境保护的力度不断加大，可能会对稀土企业制定更为严格的环保标准，从而要求行业内相关企业加大对环保的投入，加大对环保基础及配套设施的建设，导致行业内公司污染处理费用的增加，存在较大的环保风险。应对措施：公司股东、管理层以及员工将进一步加强环保法律法规的学习，贯彻全员环保，继续完善法人治理结构，严格践行国家各项规章制度，确保公司稳定的持续成长与发展，提高应对环保政策变化的风险抵抗力。此外，公司采用更为先进的“三废”处理技术，降低环保风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。　　（一）采购模式：公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。钕铁棚废料的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。
　　（一）采购模式：公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。钕铁棚废料的采购价格主要根据废料中稀土元素的含量确定，与下游稀土氧化物的价格呈正向波动关系。为满足生产经营的需要，保证原材料的充分、合理供给，每个月月末，公司库管部盘点发现原材料降低到安全库存量或控制标准时，及时提出采购申请，并分为定量订购和定时订购两种方法实施采购。生产车间根据生产进度安排及车间时间需要采购的生产和劳保用品制定采购。此外，供销部会同生产部门、原材料质检部门每年对供应商进行筛选评定，确定合格供应商名单，在采购原材料时通过向该等供应商询价比价的形式进行采购。
　　（二）生产模式：公司属于生产制造型企业，主要根据自身产能和客户需求以及市场情况来制定下个月生产计划，并由生产部将生产计划具体分解执行。生产部将月度生产计划具体分解到部门下属的各个车间，各个车间根据生产计划开展生产，同时公司会根据市场上各类单一稀土氧化物的价格变化，调整工艺流程，生产具备经济效益的稀土氧化物，每个生产环节的产品都须由质检部做中控分析，并根据中控分析结果来跟踪生产，以确保各个环节上的产品质量均符合公司产品质量检验制度的要求，最终产品经检验合格后封包入库。针对生产过程中的“三废”，公司建立了完善的处理系统并于2017年8月9日取得了新干县环境保护局核发的《排放污染物许可证》（002号）。
　　（三）销售模式：公司销售的产品为稀土氧化物，主要为氧化镨钕、氧化铽等，通过对钕铁硼废料的萃取加工取得。稀土被广泛运用于冶金、军事、玻璃陶瓷以及新材料领域，在现代工业中具有不可替代的作用。公司坐落于美丽的青铜王国—江西省新干县大洋洲镇，距105国道仅3公里，距赣粤高速公路25公里，距京九铁路新干站1公里，紧邻赣江新干港口河西综合码头，交通运输极为便利。公司凭借产品优异的品质，在当地具有良好的市场形象和广阔的市场需求更加旺盛，公司的产品会综合考虑原材料价格和加工厂成本等因素，选对付款条件、具有长期采购需求的企业进行合作。
　　（四）盈利模式：公司主营业务为钕铁硼废料的回收、加工，主要产品为稀土氧化物。在报告期内，公司稀土氧化物的销售收入与原材料钕铁棚废料采购成本、生产加工成本及相关费用之间的差额形成了公司的业务利润。报告期内，公司管理层按照年度经营计划，坚持以市场需求为导向，专注于主营业务的稳健发展，增强自身盈利能力和抗风险能力，进一步完善经营管理体系。公司加强自主知识产权的研发申报，特别是加大氧化镝、氧化镨钕、氧化铽、氧化钆及氧化钬的研发力度，稳步实施各项技术研发和市场拓展工作，研发工作取得了进一步的提升，为公司的业务发展尊定了基础，报告期内多项专利已取得。
　　报告期内，公司资产总额226,966,623.61元，比上年同期减少22,632,552.61元，减少比例9.07%；负债总额127,352,266.25元，比上年同期减少16,539,350.07元，减少比例11.49%，资产总额减少的主要原因是本年度应收账款减少较多；负债总额减少的主要原因是本年度短期借款、应付账款、合同负债减少较多。
　　报告期内，公司的营业收入26,445,415.92元，比上年同期增加621,872.79元，增长比例2.41%，主要原因是稀土价格尽管依旧处于低位，但市场行情已经较为稳固。
　　报告期内，公司实现归属于挂牌公司股东的净利润-6,093,202.54元，比上年同期有所增加。主要原因是1、稀土市场行情开始稳固；2、期间费用等得到很好的控制；3、获得部分政府补助。
　　报告期内，公司经营活动流入金额为54,455,907.72元，比上年同期增加
　　15,779,390.14元，增加比例40.80%；经营活动流出金额为48,103,811.13元，比上年同期减少2,368,703.86元，减少比例4.69%；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加18,148,094.00元，主要原因是报告期内公司收到的现金增加较多。筹资活动产生的现金流量净额为-6,338,995.19元，比上年同期减少9,214,961.02元。主要原因是报告期内公司没有取得借款的现金，且偿还债务以及偿付利息依旧需要支付现金。
　　报告期内，稀土价格依旧处于低位，公司经营还是面临巨大困境，但公司将继续注重产品技术研发，为未来的业务发展打好坚实的基础，并期望在技术研发方面不断有所进步，保持产品质量优良稳定，在客户群体中继续树立良好的企业形象。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、税收优惠政策变化风险
　　根据新干县人民政府办公室“关于印发新干县工商企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2012]40号》”以及“印发关于进一步规范我县企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2016]61号》”的文件，公司享受缴纳增值税优惠奖励政策，2023年度、2024年度享受税收奖励收入分别为0元和2,668,274.00元。同时，根据财税[2015]78号财政部国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的文件，明确纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务（以下简称销售综合利用产品和劳务），可享受增值税即征即退政策。本公司符合该目录3.6条规定：稀土产品加工废料，废弃稀土产品及拆解物综合利用的资源条件，享受30%的退税比例。公司2023年度、2024年度享受增值税即征即退政策收入分别为0元、0元。公司2023年度、2024年度净利润分别为-11,791,971.41元和-6,093,202.54元，税收奖励及基础设施建设收入占当期净利润的比例较大，报告期内公司尚未申请退税及税收奖励，但若日后该税收优惠政策发生变动，将会对公司的持续经营能力产生较大影响。应对措施：（1）公司调整自己的经营策略，继续争取符合国家的税收优惠政策；（2）公司将实行集约化经营，提高资源配置效率，降低公司生产成本，提高主营业务毛利率，降低税收优惠政策的变动风险。
　　2、报告期内公司业务综合毛利率较低，产品盈利能力不足的风险
　　2023年度、2024年度产品销售毛利率分别11.53%和0.52%，包含营业成本、期间费用、税金及附加、资产减值损失的综合毛利率分别为-15.03%和-31.13%。由于公司稀土氧化物产品是利用钕铁硼废料回收加工生产，原材料的采购价与产品的市场价格呈紧密的正向变动关系，因此公司的产品综合毛利率提升空间不大，盈利需要有规模效应。同时公司属于资源综合利用行业，该行业的企业普遍享有税收返还等补贴政策，补贴收入进一步影响到产品或原材料的市场定价，因而导致行业内企业及本公司存在综合毛利率低与盈利能力不足的风险。应对措施：（1）把握市场动向，供给侧改革，生产符合市场需要的产品；（2）集约化经营，稀土市场是完全市场竞争市场，价格受大行情波动影响，公司从自身经营调整，提高生产效率，降低成本，提高综合毛利率；（3）积极产业升级，开发出具有高附加值的产品。
　　3、短期偿债能力不足的风险
　　2023年末、2024年末，公司的资产负债率分别为57.65%、56.11%，流动比率分别为1.66倍、1.60倍，速动比率分别为0.41倍、0.28倍。报告期内公司资产负债率总体依旧偏高，流动与速动比率相对偏低，公司短期偿债能力不足。2023年末及2024年末，公司的短期借款分别为19,928,386.11元、15,814,496.32元，而2023年末、2024年末的现金余额分别为15,362.12元和3,205.40元，公司存在较大的短期偿债压力。应对措施：公司增强业务能力，拓展客户和供应商渠道，增加企业毛利和净利，并继续加快应收账款回收速度，保证现金能迅速收回，加强企业偿债能力。另一方面，公司通过申请在全国中小企业股份转让系统挂牌等方式积极开拓股权融资等融资渠道，丰富股权结构，降低资产负债率，从而减小企业财务负担。
　　4、营运资金不足的风险
　　2023年度、2024年度，公司的经营活动现金流量净额分别为-11,795,997.41元、6,352,096.59元。2024年公司经营活动产生的现金流量净额相比上年同期大幅增加，主要原因是报告期内公司积极追讨客户货款，收到的现金较上年同期大幅度增加，而支出现金与上年同期相差不大。应对措施：公司将加强资金管理力度，特别是资金筹划。公司管理层每年制定预算时，专门针对公司季度和年度的资金收取和支出情况进行详细的预测，通过减少不必要的资金投入，加强应收账款回收等方式留出安全边际，保证公司资金流动性安全。
　　5、存货价格下跌风险
　　2023年末和2024年末公司存货分别为115,314,079.10元和115,757,343.68元，占当期流动资产的比例分别为53.58%和58.08%。公司存货余额较大，主要是由稀土生产工艺造成的，具有一定的行业特性，在稀土氧化物的萃取生产工艺流程中，需要在槽箱中填装和留存稀土料液（俗称槽液，即稀土氧化物分离前的混合液体），而一条萃取分离线往往由几十只槽箱组成，因而需要留存大量的槽液来进行萃取生产。稀土属于不可再生的重要战略资源，报告期内受国家宏观政策调控及行业周期波动，稀土价格持续上涨。且钕铁硼废料和稀土氧化物的价格都与稀土元素息息相关，尽管报告期内绝大部分稀土氧化物的市场价格仍高于账面成本，但不排除未来稀土氧化物价格突然下跌，进而跌破其账面成本，从而需要计提大额的存货跌价准备的风险。应对措施：公司产品稀土被称为“工业维生素”和“新材料之母”，广泛应用于电子、石油化工、冶金、机械、能源、军工等40多个行业，是不可替代的战略物资，而且公司以销定产，不存在减值情形，故未计提减值。公司日后加强市场调研及库存管理，提高存货周转率，以降低存货跌价带来的影响。
　　6、客户集中度较高的风险
　　2023年度、2024年度公司前五大客户销售收入分别占营业收入的84.14%和91.99%，其中2023年度公司第一大客户赣州联泽新材料有限责任公司销售收入占营业收入的46.37%，2024年度公司第一大客户赣州联泽新材料有限责任公司销售收入占营业收入的44.68%，公司对大客户及单个客户的销售额偏大，主要是大客户需求量增大且公司主要大客户资金实力较雄厚、多采用预付货款的形式采购公司产品，货款有保障，同时为了巩固长久合作关系，公司在同等条件下会优先保障大客户的购货需求。但若日后主要客户的经营或财务状况出现不良的变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动，将可能对公司的资金周转和经营业绩产生不利的影响。应对措施：第一，在和现有客户保持稳定的基础上，积极开发更多的新客户；第二，进行产业升级，初级产品深加工，不断丰富产品种类，提升产品附加值，满足不同客户的需求。
　　7、供应商集中度较高的风险
　　2023年度、2024年度公司向前五名供应商公司采购总额分别为40,180,550.00元、19,959,926.85元，分别占2023年度和2024年度采购总额的87.07%和81.17%。公司为了保证稳定合格的货源供应，一直采取集中采购的策略，导致公司供应商集中度较高，公司可能面临原材料供应不足或者不稳定的情况，从而导致公司产生较大的经营风险。应对措施：公司现有供应商与公司长期合作，供应及时稳定，与公司建立了良好的合作关系，因此采购比例较高。为解决供应商集中度较高的风险，公司计划在全国范围内积极拓展新的原料供应商，同时为了防止供应商供货质量良莠不齐的问题，公司正在逐步建立供应商的考核制度，确保原材料中稀土元素含量符合标准。
　　8、共同实际控制人不当控制风险
　　付正潭为公司控股股东，付正潭与付学军为父子，共持有公司86.849%的股权，因此认定付正潭、付学军为公司的实际控制人。其中付正潭持有公司72.6981%的股权，为公司第一大股东，同时担任公司的董事长；付学军持有公司14.1509%的股权，为公司第二大股东，同时担任公司的董事兼总经理。共同实际控制人以其所持有的公司股份及在公司的任职，能够对公司股东大会、董事会、管理层的决策等事项产生重大影响。虽然公司已建立起一整套公司治理制度，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等实施不当控制，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。应对措施：公司采取的管理措施为完善公司的治理机制和引入外部董事、监事加强管理和监督。股份公司成立后，公司建立了相对完善的公司治理机制，制订股东大会、董事会、监事会的三会议事规则，通过完善公司治理机制来限制实际控制人滥用权力。同时公司引入外部董事和监事，借助外部董事和监事的专业知识和独立判断，为公司的经营管理提供建议和进行监督，从而提高公司决策水平，健全公司内部监督制约机制。制定严格的信息披露制度，健全公司外部监督机制，降低实际控制人控制风险，维护中小股东的利益。
　　9、公司经营管理和治理风险
　　公司变更为股份公司时间尚短，各项管理控制制度的执行需要经过一段时间的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐步完善。特别是公司股份申请公开转让后，对公司治理会提出更高的要求，而公司在对相关制度的执行中尚需进一步理解、熟悉，公司治理存在一定的风险。应对措施：为防范公司治理风险，加强公司内部控制管理。公司将结合公司实际情况，完善内部控制制度或对现有的内部控制制度进行修订和细化，为公司健康、快速发展奠定良好的基础。此外，公司将进一步落实公司董事、监事、高级管理人员等相关人员对相关法律、法规及政策的学习和培训工作，全面提高管理层规范意识。
　　10、环保风险
　　钕铁硼废料回收加工的生产环节包括焙烧、酸溶、过滤、萃取等环节，生产过程中公司存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。公司高度重视环境保护工作，建立了完善的环境保护管理体系。公司已2017年10月28日取得江西正潭新材料股份有限公司（江西吉泰稀有金属有限公司）年综合处理回收利用4800吨钕铁硼废料项目竣工环境保护验收意见和报告，验收组原则上同意该项目通过竣工环境保护验收。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环境保护的力度不断加大，可能会对稀土企业制定更为严格的环保标准，从而要求行业内相关企业加大对环保的投入，加大对环保基础及配套设施的建设，导致行业内公司污染处理费用的增加，存在较大的环保风险。应对措施：公司股东、管理层以及员工将进一步加强环保法律法规的学习，贯彻全员环保，继续完善法人治理结构，严格践行国家各项规章制度，确保公司稳定的持续成长与发展，提高应对环保政策变化的风险抵抗力。此外，公司采用更为先进的“三废”处理技术，降低环保风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。 （一）采购模式。公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司属于废弃资源综合利用行业，主营业务是钕铁硼废料回收加工业务。公司生产工艺先进，设备自动化程度高，同时公司拥有一支行业内经验丰富、管理运营水平较高的管理团队。公司通过回收钕铁硼废料并加工成稀土氧化物来产生收入，产品主要销售给稀土金属生产企业和稀土氧化物贸易商。目前，公司产品处于卖方市场，公司一般在接收到订单后组织生产并将产品直接销售给客户。公司主要业务的商业模式具体可细分为：采购模式、生产模式、销售模式以及盈利模式。
（一）采购模式。公司主要原材料为钕铁硼废料，公司主要根据生产计划和市场情况采用“以产订采”的采购管理模式。钕铁棚废料的采购价格主要根据废料中稀土元素的含量确定，与下游稀土氧化物的价格呈正向波动关系。为满足生产经营的需要，保证原材料的充分、合理供给，每个月月末，公司库管部盘点发现原材料降低到安全库存量或控制标准时，及时提出采购申请，并分为定量订购和定时订购两种方法实施采购。生产车间根据生产进度安排及车间时间需要采购的生产和劳保用品制定采购。此外，供销部会同生产部门、原材料质检部门每年对供应商进行筛选评定，确定合格供应商名单，在采购原材料时通过向该等供应商询价比价的形式进行采购。
（二）生产模式。公司属于生产制造型企业，主要根据自身产能和客户需求以及市场情况来制定下个月生产计划，并由生产部将生产计划具体分解执行。生产部将月度生产计划具体分解到部门下属的各个车间，各个车间根据生产计划开展生产，同时公司会根据市场上各类单一稀土氧化物的价格变化，调整工艺流程，生产具备经济效益的稀土氧化物，每个生产环节的产品都须由质检部做中控分析，并根据中控分析结果来跟踪生产，以确保各个环节上的产品质量均符合公司产品质量检验制度的要求，最终产品经检验合格后封包入库。针对生产过程中的“三废”，公司建立了完善的处理系统并于2017年8月9日取得了新干环境保护局核发的《排放污染物许可证》（002号）。
（三）销售模式。公司销售的产品为稀土氧化物，主要为氧化镨钕、氧化铽等，通过对钕铁硼废料的萃取加工取得。稀土被广泛运用于冶金、军事、玻璃陶瓷以及新材料领域，在现代工业中具有不可替代的作用。公司坐落于美丽的青铜王国---江西省新干县大洋洲镇，距105国道仅3公里，距赣粤高速公路25公里，距京九铁路新干站1公里，紧邻赣江新干港口河西综合码头，交通运输极为便利。公司凭借产品优异的品质，在当地具有良好的市场形象和广阔的市场需求更加旺盛，公司的产品会综合考虑原材料价格和加工厂成本等因素，选对付款条件、具有长期采购需求的企业进行合作。
（四）盈利模式。公司主营业务为钕铁硼废料的回收、加工，主要产品为稀土氧化物。在报告期内，公司稀土氧化物的销售收入与原材料钕铁棚废料采购成本、生产加工成本及相关费用之间的差额形成了公司的业务利润。报告期内，公司管理层按照年度经营计划，坚持以市场需求为导向，专注于主营业务的稳健发展，增强自身盈利能力和抗风险能力，进一步完善经营管理体系。公司加强自主知识产权的研发于申报，特别是加大氧化镝、氧化镨钕、氧化铽、氧化钆及氧化钬的研发力度，稳步实施各项技术研发和市场拓展工作，研发工作取得了进一步的提升，为公司的业务发展尊定了基础，报告期内多项专利已取得。
报告期内，公司资产总额250,548,918.02元，比上年同期增加24,304,501.13元，增长比例10.74%；负债总额148,624,228.86元，比上年同期增加36,338,172.69元，增长比例32.36%，资产总额增加的主要原因是报告期内商品滞销，存货大幅增加。负债总额增加的主要原因是报告期内应付账款及其他应付款大幅增加。
报告期内，公司的营业收入12,877,876.11元，比上年同期减少9,441,592.90元，减少比例42.30%，主要原因是稀土价格持续走低，并在底部徘徊波动，造成市场需求低迷。
报告期内，公司实现归属于挂牌公司股东的净利润-3,782,870.74元，与上年同期相差不大，原因是稀土市场依旧处于低谷状态。
报告期内，公司经营活动流入金额为13,352,861.70元，比上年同期减少5,856,176.67元，减少比例30.49%；经营活动流出金额为11,402,813.54元，比上年同期减少20,292,473.34元，减少比例64.02%；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加14,436,296.67元，主要原因是报告期内公司采购原材料较少，现金流量净额相对去年同期由负转正。筹资活动产生的现金流量净额为-1,670,392.53元，比上年同期减少5,383,502.55元。主要原因是报告期内公司没有取得借款的现金，且偿还债务的现金较上年同期相差较大。
报告期内，由于稀土行情不佳，公司经营面临困境，但公司将继续注重产品技术研发，为未来的业务发展打好坚实的基础，并期望在技术研发方面不断有所进步，保持产品质量优良稳定，在客户群体中继续树立良好的企业形象。
（二）行业情况
公司主营业务是钕铁硼废料回收加工，终端产品稀土氧化物。产品主要应用于下游稀土金属及磁材企业，属废弃资源综合利用业，国家鼓励发展的行业。
公司通过回收废弃资源进行再加工，合理回收稀土资源，避免资源再浪费；同时也在一定程度上避免了环境受到污染。因此，国家为了鼓励行业发展，出台了一系列优惠政策。随着《工业和信息化部关于规范稀土投资项目核准的指导意见》（工信部原[2017]127号）出台落地，其目的在于加强稀土战略资源保护，深入推进稀土行业供给侧结构性改革，实现稀土项目核准与行业规划、大型稀土集团组建、技术改造、规范管理等政策的密切结合，依法全面履行职能，严控新增稀土开采和冶炼分离产能，强化事中事后监管，促进稀土行业持续健康发展。具体到本细分行业，报告期内，政策层面上针对稀土资源综合利用行业的准入条件明显提升，行业监督的趋严且制度化，有利于稀土资源综合利用行业的健康发展，有利于改善规范化经营企业的经营环境，也有利于本公司的经营发展。
2024年上半年稀土行业整体运行情况不佳，报告期内稀土产品市场供给稳中有增，稀土行业下游需求增长不及预期，需求拉动效应不足，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续震荡下行，全年均价同比降低。虽然稀土市场整体弱势运行，但在国家政策大力支持、科技创新突破、科研成果转化、稀土元素应用领域拓展以及行业整合重组深入推进等共同作用下，我国稀土产业发展持续向好的趋势和前景未变。伴随新能源汽车、工业机器人、风电、节能家电等行业快速发展，稀土需求稳步提升，稀土行业进入新发展阶段。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、税收优惠政策变化风险
根据新干县人民政府办公室“关于印发新干县工商企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2012]40号》”以及“印发关于进一步规范我县企业税收奖励及护税协税考核办法的通知《干府办字[2016]61号》”的文件，公司享受缴纳增值税优惠奖励政策，2023年1-6月、2024年1-6月享受税收奖励收入分别为0元、0元，同时，根据财税[2015]78号财政部国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的文件，明确纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务（以下简称销售综合利用产品和劳务），可享受增值税即征即退政策。本公司符合该目录3.6条规定：稀土产品加工废料，废弃稀土产品及拆解物综合利用的资源条件，享受30%的退税比例。2023年1-6月、2024年1-6月享受增值税即征即退收入分别0元、0元。公司2023年1-6月、2024年1-6月净利润分别为-3,541,170.59元、-3,782,870.74元，税收奖励及基础设施建设收入占当期净利润的比例较大，报告期内公司尚未申请退税及税收奖励。但若日后该等税收优惠政策发生变动，将会对公司的持续经营能力产生较大影响。应对措施：（1）公司调整自己的经营策略，继续争取符合国家的税收优惠政策；（2）公司将实行集约化经营，提高资源配置效率，降低公司生产成本，提高主营业务毛利率，降低税收优惠政策的变动风险。
2、报告期内公司业务综合毛利率较低，产品盈利能力不足的风险
2023年1-6月、2024年1-6月，产品销售毛利率分别为11.70%、0.22%，包含营业成本、期间费用、税金及附加、资产减值损失的综合毛利率分别为-7.00%、-29.99%。由于公司稀土氧化物产品是利用钕铁硼废料回收加工生产，原材料的采购价与产品的市场价格呈紧密的正向变动关系，因此公司的产品综合毛利率提升空间不大，盈利需要有规模效应。同时公司属于资源综合利用行业，该行业的企业普遍享有税收返还等补贴政策，补贴收入进一步影响到产品或原材料的市场定价，因而导致行业内企业及本公司存在综合毛利率低与盈利能力不足的风险。应对措施：（1）把握市场动向，供给侧改革，生产符合市场需要的产品；（2）集约化经营，稀土市场是完全竞争市场，价格受大行情波动影响，公司从自身经营调整，提高生产效率，降低成本，提高综合毛利率；（3）积极产业升级，开发出具有高附加值的产品。
3、短期偿债能力不足的风险
2023年1-6月、2024年1-6月，公司的资产负债率分别为49.63%、59.32%，流动比率分别为1.99倍、1.92倍。报告期内公司总体资产负债率偏高，流动与速动比率偏低，公司短期偿债能力不足。截止2024年6月30日，公司的短期借款为1961万元，长期借款为1122万元，而2023年6月30日、2024年6月30日的现金余额分别为292,910.80元、10,500.42元，公司存在较大的短期偿债压力。应对措施：公司增强业务能力，拓展客户和供应商渠道，增加企业毛利和净利，并继续加快应收账款回收速度，保证现金能迅速收回，加强企业偿债能力。另一方面，公司通过申请在全国中小企业股份转让系统挂牌等方式积极开拓股权融资等融资渠道，丰富股权结构，降低资产负债率，从而减小企业财务负担。
4、营运资金不足的风险
2023年1-6月、2024年1-6月，公司的经营活动现金流量净额分别为-12,486,248.51元、1,950,048.16元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额相比上年同期增加较大，原因是报告期内公司采购原材料较少，相比上年同期购买商品、接受劳务支付的现金下降较多，从而使得现金流量净额由负转正。应对措施：公司将继续加强资金管理力度，特别是资金筹划。公司管理层每年制定预算时，专门针对公司季度和年度的资金收取和支出情况进行详细的预测，通过减少不必要的资金投入，加强应收账款回收等方式留出安全边际，保证公司资金流动性安全。
5、存货价格下跌风险
2023年6月30日、2024年6月30日公司存货分别为90,667,421.16元、112,333,703.24元，占当期流动资产的比例分别为47.07%、51.81%。公司存货余额较大，主要是由稀土生产工艺造成的，具有一定的行业特性，在稀土氧化物的萃取生产工艺流程中，需要在槽箱中填装和留存稀土料液（俗称槽液，即稀土氧化物分离前的混合液体），而一条萃取分离线往往由几十只槽箱组成，因而需要留存大量的槽液来进行萃取生产。稀土属于不可再生的重要战略资源，今年受疫情及行业周期波动，国内市场稀土价格持续上涨，但由于钕铁硼废料和稀土氧化物的价格都与稀土元素息息相关，所以尽管报告期内绝大部分稀土氧化物的市场价格仍高于账面成本，但不排除未来稀土氧化物价格下跌，进而需要计提大额的存货跌价准备的风险。应对措施：公司产品流动性强、销售量大，而且公司以销定产，不存在减值情形，故未计提减值。公司日后加强市场调研及库存管理，提高存货周转率，以降低存货跌价带来的影响。
6、客户集中度较高的风险
2023年1-6月、2024年1-6月公司前五大客户销售收入分别占营业收入的90.98%、100%，其中2023年上半年公司第一大客户赣州联泽新材料有限责任公司销售收入占营业收入的53.65%，2024年上半年公司第一大客户赣州联泽新材料有限责任公司销售收入占营业收入的92.77%，对大客户及单个客户的销售额偏大但趋向分散，主要是大客户需求量增大且公司主要大客户资金实力较雄厚、多采用预付货款的形式采购公司产品，货款有保障，同时为了巩固长久合作关系，公司在同等条件下会优先保障大客户的购货需求。但若日后主要客户的经营或财务状况出现不良的变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动，将可能对公司的资金周转和经营业绩产生不利的影响。应对措施：第一，在和现有客户保持稳定的基础上，积极开发更多的新客户；第二，进行产业升级，初级产品深加工，不断丰富产品种类，提升产品附加值，满足不同客户的需求。
7、供应商集中度较高的风险
2023年1-6月、2024年1-6月公司向前五名供应商公司采购总额分别为24,506,004.77元、24,506,004.77元，分别占2023年1-6月、2024年1-6月采购总额的93.24%、73.11%。公司为了保证稳定合格的货源供应，一直采取集中采购的策略，导致公司供应商集中度较高，公司可能面临原材料供应不足或者不稳定的情况，从而导致公司产生较大的经营风险。应对措施：公司现有供应商与公司长期合作，供应及时稳定，与公司建立了良好的合作关系，因此采购比例较高。为解决供应商集中度较高的风险，公司计划在全国范围内积极拓展新的原料供应商，同时为了防止供应商供货质量良莠不齐的问题，公司正在逐步建立供应商的考核制度，确保原材料中稀土元素含量符合标准。
8、共同实际控制人不当控制风险
付正潭为公司控股股东，付正潭与付学军为父子，共持有公司86.849%的股权，因此认定付正潭、付学军为公司的实际控制人。其中付正潭持有公司72.6981%的股权，为公司第一大股东，同时担任公司的董事长；付学军持有公司14.1509%的股权，为公司第二大股东，同时担任公司的董事兼总经理。共同实际控制人以其所持有的公司股份及在公司的任职，能够对公司股东大会、董事会、管理层的决策等事项产生重大影响。虽然公司已建立起一整套公司治理制度，但公司实际控制人仍有可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等实施不当控制，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来风险。应对措施：公司采取的管理措施为完善公司的治理机制和引入外部董事、监事加强管理和监督。股份公司成立后，公司建立了相对完善的公司治理机制，制订了股东大会、董事会、监事会的三会议事规则，通过完善公司治理机制来限制实际控制人滥用权力。同时公司引入外部董事和监事，借助外部董事和监事的专业知识、和独立判断，为公司的经营管理提供建议和进行监督，从而提高公司决策水平，健全公司内部监督制约机制。制定严格的信息披露制度，健全公司外部监督机制，降低实际控制人控制风险，维护中小股东的利益。
9、公司经营管理和治理风险
公司变更为股份公司时间尚短，各项管理控制制度的执行需要经过一段时间的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐步完善。特别是公司股份申请公开转让后，对公司治理会提出更高的要求，而公司在对相关制度的执行中尚需进一步理解、熟悉，公司治理存在一定的风险。应对措施：为防范公司治理风险，加强公司内部控制管理。公司将结合公司实际情况，完善内部控制制度或对现有的内部控制制度进行修订和细化，为公司健康、快速发展奠定良好的基础。此外，公司将进一步落实公司董事、监事、高级管理人员等相关人员对相关法律、法规及政策的学习和培训工作，全面提高管理层规范意识。
10、环保风险
钕铁硼废料回收加工的生产环节包括焙烧、酸溶、过滤、萃取等环节，生产过程中江西正潭新材料股份有限公司存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。公司高度重视环境保护工作，建立了完善的环境保护管理体系。公司已于2017年10月28日取得江西正潭新材料股份有限公司（江西吉泰稀有金属有限公司）年综合处理回收利用4800吨钕铁硼废料项目竣工环境保护验收意见和报告，验收组原则上同意该项目通过竣工环境保护验收。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环境保护的力度不断加大，可能会对稀土企业制定更为严格的环保标准，从而要求行业内相关企业加大对环保的投入，加大对环保基础及配套设施的建设，导致行业内公司污染处理费用的增加，存在较大的环保风险。应对措施：公司股东、管理层以及员工将进一步加强环保法律法规的学习，贯彻全员环保，继续完善法人治理结构，严格践行国家各项规章制度，确保公司稳定的持续成长与发展，提高应对环保政策变化的风险抵抗力。此外，公司采用更为先进的“三废”处理技术，降低环保风险。 收起▲