一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、公司商业模式　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利50项（含国防专利3项），实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准29项。公司主要通过直销方式开拓业务，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、公司商业模式
　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利50项（含国防专利3项），实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准29项。公司主要通过直销方式开拓业务，收入主要来源于核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料和贵金属材料等产品的销售，三类主要产品的简介如下：
　　（1）核反应堆堆芯关键材料
　　核反应堆堆芯关键材料包括中子吸收体材料和核级不锈钢及镍基合金材料两大类。
　　中子吸收体是核反应堆堆芯控制组件的最重要部件之一，其通过吸收核裂变反应释放的中子来控制核裂变反应的速度，从而实现核反应堆的功率调节或紧急停堆，可以形象地比喻为核反应堆的“刹车”。公司生产的中子吸收体材料包括核电用银合金控制棒和核动力堆用中子吸收体材料两类。公司通过多年的研发，成功实现核电用银合金控制棒的研制，打破了国外厂商对该部件的垄断，是国内该材料的唯一供应商。2010年至今，公司已累计为包括“华龙一号”全球首堆福清5号机组及海外示范堆巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组在内的国内外40余台核电机组提供控制棒，为我国核电自主化发展及核电“走出去”战略的实施提供支持。公司生产的核动力堆用中子吸收体材料在核动力装备中也有应用。
　　此外，公司承担了中核集团“龙腾计划”项目子课题，对堆芯组件用不锈钢及镍基合金进行研制，解决了合金成分控制、组织性能控制、加工工艺开发等关键问题，并对材料各项物理、力学性能进行测试，建立了材料性能数据库。通过对比，公司制备的堆芯组件用不锈钢及镍基合金材料与国外产品性能相当。经过堆内验证及相关鉴定，产品实现批量生产，在“华龙一号”海外示范电站——巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组中得到入堆应用，堆内表现良好。
　　（2）稀有难熔金属材料
　　稀有难熔金属材料主要包括钽、铌及其合金，具体形态包括板、带、管、棒、丝材等。钽铌及其合金具有熔点高、密度大、高温下的强度高，同时具有优异的抗腐蚀性能及良好的加工性能，公司稀有难熔金属材料产品主要用于航天及军工高温部件、超导线材、武器装备结构件、化工防腐设备等。
　　（3）贵金属材料
　　贵金属材料主要包括金、银、铂、钯及其合金，具体形态有板、带、管、棒、丝材等。公司贵金属材料产品主要用于航空航天领域的密封继电器弹性接点、导电与信号传输装置的电极、电刷、电偶等电接触部位，还包括贵金属钎料、医疗器械用电极、舰船防护材料、惯导系统用永磁材料、多晶硅还原炉用大规格银板等产品。
　　公司主要业务模式如下：
　　（1）销售模式
　　公司设有营销部，负责销售活动。公司产品主要面向核电、航天、航空、船舶、军工、超导等领域客户，采用直销方式进行销售。公司重视维护老客户，同时关注军品方面新装备的需求及民用领域的应用需求，拓展新的客户和订单。
　　销售方式主要为一单一签，产品一般是按照原料价格加上加工费的模式定价。结算周期因具体细分产品而定，一般在1年以内。在物流方式上，每年公司同各快递或货运公司签订合作协议，根据产品性质和客户所在地区选择最合适的方式安排发货。通常，国内产品的销售采用汽车运输的方式，国际出口业务一般采用汽车运输和空运结合的方式。
　　（2）生产模式
　　公司产品种类较多，不同客户对于公司产品的技术规格要求不同，整体呈现多品种、小批量特点。同时，公司产品所需的稀贵金属原材料价格较高，波动性较强，为避免受到原材料价格反向波动造成的不利影响，公司采用订单式生产方式，即先与客户签署销售订单，再根据客户的供货周期制定生产计划和采购计划。生产计划制定后，生产人员需在ERP中发起领料流程，经所在生产厂的厂长和生产部负责人审批通过后方能领取原材料。公司产品的生产周期视产品种类、工艺复杂程度的不同有所区别，其中核反应堆堆芯关键材料产品生产周期约3-12个月，稀有难熔金属材料生产周期约1-3个月，贵金属材料生产周期约10-40天，部分工艺复杂的产品可能有所延长。
　　（3）采购模式
　　公司的原材料主要包括贵金属（金、银、铂、钯等）、稀有难熔金属（钽、铌等）和其他相关材料，原材料来源相对较广，供应较为稳定。公司产品系根据客户对材料成分和功能的要求进行定制，订单呈现多品种、小批量的特点。同时，公司主要原材料的价格较为昂贵且存在波动性，且公司对产品采用原材料的价格加上一定的加工费的定价方式，因此，公司主要采取“以销定产定采”的采购模式，亦会在预期生产量较大时提前备料。
　　公司主要原材料可分为稀有难熔金属和贵金属两大类。其中，贵金属原材料相对标准化，交易市场较为成熟和活跃，价格也在上海黄金交易所官方网站、中国金属网等行业专业网站公示，其中，黄金主要在上海黄金交易所会员单位进行采购，价格一般以公示价格作为参考；银、铂、钯从公司合格供方名录中选取供应商进行采购。钽、铌等稀有难熔金属原材料需根据公司订单对产品性能的要求，由公司向合格供方名录中的上游供应商提出需求并询价后，以“货比三家，质优价廉”的原则选取供应商进行采购。
　　（4）研发模式
　　公司研发中心按照公司的经营战略目标、发展规划及市场需求，开展新产品、新技术研发活动，确定研发课题并组织实施，负责研发成果直接转化。技术部负责生产技术管理、新产品试制及现有产品技术革新，对工艺技术的标准化和执行情况进行检验。公司生产部门结合研发中心的新产品、新技术，根据研发中心的要求开展产品试制和结果反馈。
　　2、公司经营计划实现情况
　　2025年，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。公司结合我国核电核准重启、国家航天事业发展、超导型核磁共振成像仪（MRI）产业化等利好因素，积极有序开展各项生产经营活动，取得优良经营成果。经中审众环会计师事务所审计，2025年公司实现营业收入63,011.57万元，利润总额7,667.76万元，净利润7,025.67万元，较2024年度分别增长34.93%、14.31%和13.92%。
　　2025年，各项研发课题进展顺利，研发投入持续增加，取得新授权发明专利4项。2025年度，参与国家级科研项目2项，牵头立项省级科研项目4项，各项项目均已获批实施。“华龙一号”核电堆芯关键材料项目（第三代核电站堆芯关键材料国产化制备技术开发及推广应用）荣获陕西省科学技术进步奖三等奖。
　　2025年，公司积极践行高质量发展理念，合理安排生产计划，未发生重大安全环保事故。公司重视投资者合法权益，保障投资者回报，及时履行各项信息披露义务。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务为稀贵金属材料的研发、生产和销售，所处行业为有色金属材料制造行业，属于国家重点支持的新材料领域。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”中的“C3240有色金属合金制造”行业。
　　1．核反应堆堆芯关键材料行业
　　核能是一种清洁非化石能源，在新能源发电中具有技术成熟、无污染、能量密度高、综合成本低、无供电间隙等优势。自1957年世界上第一座商业核电站——美国希平港核电站投产运营以来，核电在全球范围内得到快速发展。在我国，核电亦是国家能源体系的重要组成部分。从1984年我国第一座核电站——秦山核电站开工建设到2021年“华龙一号”全球首堆福清5号机组试运行，我国核电事业经历了从技术引进到完全自主化的发展历程，核电产业已经成为我国具备核心自主技术和成本优势的高端制造产业，是代表中国高端制造的新名片之一。同时，在“双碳”目标和国家能源体系的战略规划的驱动下，我国核电行业将迎来重要发展机遇。
　　2021年发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出构建现代能源体系，安全稳妥推动沿海核电建设，建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设，要求“十四五”末核电运行装机容量达到7,000万千瓦。2023年，国常会累计核准新建10台核电机组，2024年我国共核准11台核电机组，2025年我国共核准10台核电机组，连续多年核准机组数量维持在较高水平。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-12月）》显示，截至2025年12月底，我国（不含中国台湾地区）拥有商运核电机组59台，总装机容量62518.74MWe（额定装机容量）；2025年1-12月，全国累计发电量为97015.8亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4670.19亿千瓦时，占全国累计发电量的4.82%，比2024年同期上升了4.91%；累计上网电量为4389.29亿千瓦时，比2024年同期上升了4.91%。我国核电事业已进入高质量可持续发展阶段。
　　2．稀有难熔金属材料行业
　　稀有难熔金属包括钽、铌、钨、钼、锆、铪、铼等元素，这些金属的共同特点是熔点高、耐高温、耐磨损，是高性能材料中的一类高温结构材料。广泛应用于航天、核能、化工、电子、超导等国民经济重点领域，在材料领域里占有特殊地位，而稀有金属的生产水平和应用水平也是衡量国家综合实力的标志之一。公司主要生产稀有难熔金属中的钽铌材料。钽铌属于同族元素，储量较少，性质相近，在自然界常以共伴生矿物存在。钽和铌均具有良好的耐高温、耐腐蚀、耐磨损性能，在航天、航空、超导、军事装备等尖端领域用途广泛且在部分领域无法由其他元素替代，同时由于钽铌的资源储量有限，已被美国、欧盟、日本等国家和地区列为战略性矿产。
　　根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书》，2020年我国实施了39次航天发射任务，发射次数和发射载荷质量均位居世界第二；2021年，我国航天发射次数达到创纪录的55次，较上年增长约41%，航天发射次数跃升至世界第一；2022年，我国航天全年发射64次；2023年中国航天全年完成67次发射任务，全面开展载人空间站工程、货运飞船、载人飞船、探月工程等一系列重大任务。2025年，我国共执行92次航天发射任务，发射次数比2024年提升35%，创历史新高。我国商业航天保持快速发展，全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%。其中，商业运载火箭发射25次，海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射，其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占比我国全年入轨卫星总数84%。可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，开展一子级再入返回等核心技术验证。此外，随着超导技术在可控核聚变装置、核磁共振成像仪（MRI）、磁控直拉单晶硅（MCZ）等领域应用水平的不断提高和应用场景的不断丰富，全球超导材料市场规模持续走高，将不断推进上游高纯钽铌材料的产业化进程，带动钽铌材料市场需求量。
　　3．贵金属材料行业
　　贵金属包括金、银和铂族金属（铂、钯、铑、铱、锇、钌）8个金属元素。贵金属的化学性能稳定，具有高导电性、高抗氧化性、优异的材料塑性等一系列独特的物理和化学性能，是现代工业体系中特殊且不可缺少的一种材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属材料因其优异的性能，一直是高端工业领域不可或缺的关键材料。我国国防军工、新能源、新材料、环保、健康等产业的发展均离不开贵金属材料水平进步的支撑，丰富的下游应用场景将为贵金属材料提供广阔的增长空间。2025年以来，我国国防工业、电子信息、集成电路等行业稳中有进，贵金属新材料消费持续复苏。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　产业政策变化的风险
　　公司属于稀贵金属材料行业，产品主要用于航天、航空、军工、核电、半导体、超导等领域。一方面，新材料行业受到国家在税收、人才、资金等方面的政策支持和引导，这些政策的变化可能对公司业务产生影响；另一方面，我国航天航空、军工配套产品需求则跟随国防建设和预算支出变化，核电产业发展受国家能源政策、环保政策、核电技术发展和国内外核安全事故等多方面因素影响，半导体、超导等前沿领域技术更新速度较快，若国家在该等产业的发展政策发生重大调整，将会影响下游客户的采购需求，则可能对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司建立了以军工、核电为核心，并积极拓展高端民品市场的业务定位，拓展稀贵金属材料在航天航空、核电、超导、半导体、化工等多个领域的应用，在扩充利润来源的同时分散下游行业波动风险，有效应对产业政策变化影响。
　　市场竞争环境变化的风险
　　随着国际经济增长乏力，国内经济增速放缓，稀贵金属行业的竞争将日趋激烈，市场环境更加严峻。如公司不能持续加强新产品新技术研发和新市场领域的开拓，增加对核心业务的资源投入，确保经营业绩稳步提高，促进业务的升级发展，增强自身的核心竞争力，公司经营业绩存在下滑的风险。风险应对措施：公司持续扩充技术攻关团队，建立科研创新平台，增加研发投入，开发新产品、新工艺，夯实核心竞争力与细分领域进入门槛；积极拓宽采购、销售渠道并与优质企业建立紧密合作关系；根据公司发展阶段实施投融资活动，提高应对竞争环境变化的能力。
　　客户集中度较高的风险
　　由于我国核电、航天、航空、军工、超导等关键产业的行业特点，公司客户主要以中核集团、航天科技、航天科工、航空工业、中国航发等央企军工集团下属单位和西北院集团等行业领先企业为主，因此报告期内集团合并口径客户集中度较高。报告期内，公司向前五大客户的销售占比为81.11%。如果公司和该等客户的供应关系发生不利变化，则可能对公司经营造成不利影响。风险应对措施：公司将在核心客户的基础上进一步开发稀贵金属材料在新能源、半导体、工业等各个领域的应用，并积极拓展海外客户，丰富公司客户群体，降低对核心客户的依赖。
　　原材料价格波动的风险
　　公司原材料主要为金、银、铂、钯、钽、铌等稀贵金属的初级产品，该等材料的价格昂贵，且受全球宏观经济环境、国际政治环境的影响存在一定的波动性。公司主要采取“以销定产定采”的生产经营模式，大部分存货都有对应订单，原材料特别是贵金属原材料价格的波动可传导给下游客户，且公司主要产品毛利率较高，跌价风险较低。但是，如果稀贵金属材料价格在短期内大幅上涨，将给公司带来较大的资金周转压力，并可能导致原材料供应出现暂时性短缺，影响公司向下游客户交付的及时性，进而出现商业信誉风险；若上述价格传导机制失效，则金属价格波动将对公司的经营业绩产生不利影响。风险应对措施：公司主要采取以销定产定采的管理方式，合理安排原材料采购计划，优先选用大型优质供应商，与主要供应商建立了紧密合作关系，确保原材料供应稳定。公司生产主要为以销定产，将上游原材料价格波动及时向下游传导。
　　保持技术创新能力的风险
　　公司所在行业属于技术密集型产业，持续技术创新是维持核心竞争力的关键所在。凭借多年技术积累与攻关，企业已在核反应堆堆芯关键材料、航天领域钽铌合金、超导用钽铌板带材、航空航天贵金属材料以及高温超导线用银及银合金等细分领域，成为国内核心供应商。当前，国防科技工业、核工业、超导等前沿产业对高端基础材料的性能指标要求持续提升，若公司无法紧跟下游需求升级趋势，依托持续技术创新及时开发出符合客户要求的高性能产品，将可能面临市场竞争力减弱、订单萎缩及客户流失的经营风险。风险应对措施：公司已构建专业稳定、结构合理的科研攻关队伍，建立完善的自主研发与技术创新体系。依托省级企业技术中心、工程技术研究中心、博士后创新实践基地、院士工作站等多层次创新平台，持续强化核心技术攻关能力。同时，公司与国内多所知名高校共建研究生联合培养实践基地，深化产学研协同创新。围绕国家战略方向与市场前沿需求，系统开展新产品研发、新工艺迭代及关键技术突破，实现了技术创新与产业落地的高效衔接与良性循环，为持续保持行业竞争力提供坚实技术保障。
　　控股股东不当控制的风险
　　公司控股股东为西部材料，持有公司64.51%的股份，如果控股股东利用其对公司的绝对控制地位，对公司的生产经营、对外投资、关联交易、人事管理等方面进行不当控制，则可能损害公司、其他股东和社会公众的利益。风险应对措施：根据公司法等法律、法规和业务规则的规定建立健全以“三会”为核心的公司治理机制，重视中小股东合法权益保护，对重要议案依法提供网络投票通道并对中小股东单独计票。
　　应收款项余额较大的风险
　　公司应收账款、应收票据和应收款项融资规模较大，报告期末，公司应收款项账面余额为25,396.92万元，占本期营业收入的比例为40.31%。随着公司业务的发展和规模的扩张，应收款项可能进一步增加，公司虽已充分计提了各项坏账准备，但若不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收款项管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。风险应对措施：公司重视客户资质管理，着力拓展国有企业、上市公司等资信优良的客户和货款结算及时的优质客户。同时，公司根据销售合同约定积极催收欠款，近年来应收款项账龄基本在1年以内。
　　短期偿债能力较低的风险
　　公司所处行业属于资金密集型行业，日常经营过程中对运营资金的需求量很大。公司近几年大部分经营性资金主要依靠银行贷款、商业信用、股权融资解决，2025年末，公司的资产负债率为47.66%，存在一定的偿债风险。此外，由于公司负债主要为流动性负债，且存货及应收账款余额较大，如果宏观经济形势发生不利变化或信贷紧缩，销售回款速度减慢，公司不能及时通过银行或其他渠道获得经营所需资金，则公司正常运营将面临较大的资金压力，存在一定的短期偿债风险。风险应对措施：公司选择资信优良的客户，控制销售回款周期，根据日常资金周转需求采取适当的内外部筹资方式。公司与主要银行建立了良好合作关系，取得较多授信额度。同时，公司通过在全国股转系统挂牌的方式拓展直接融资渠道，降低短期偿债风险。
　　存货余额较大的风险
　　2025年末，公司存货账面价值为34,442.27万元。公司存货规模增长，主要系为满足生产经营的需要，但若因市场销售不畅，造成原材料、产成品积压，会使公司流动资金周转速度减慢，占用公司经营资金。若产品的市场价格发生大幅下降，可能产生存货跌价，从而对公司的经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司采取以销定产定采为主的管理方式，合理有序安排原材料采购和生产工作，避免库存积压。同时，公司与市场优质供应商建立紧密合作关系，控制采购成本，提高原材料周转效率，减小存货余额较大的影响。
　　关联交易金额较大的风险
　　报告期内，公司关联销售金额为9,132.86万元，占总销售金额的比重为14.49%，关联销售金额比重较大。如果公司未来关联销售金额及占比持续增加，且公司有关关联交易的管理制度不能得到有效执行，将可能对公司独立性产生不利影响；如果关联销售金额减少，且非关联销售收入不能持续增长，将可能对公司经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司制定了公司章程、三会议事规则及关联交易管理制度等相关制度，对关联交易的决策程序进行详细规定，依法依规履行关联交易审议程序和信息披露义务；主要关联方出具了规范和减少关联交易的承诺函，同时，公司积极拓展非关联优质客户，减小关联交易对公司经营业绩和独立性的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、公司商业模式　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利47项、国防发明专利3项，实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准24项。公司主要通过直销方式开拓业务，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、公司商业模式
　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利47项、国防发明专利3项，实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准24项。公司主要通过直销方式开拓业务，收入主要来源于核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料和贵金属材料等产品的销售，三类主要产品的简介如下：
　　（1）核反应堆堆芯关键材料
　　核反应堆堆芯关键材料包括中子吸收体材料和核级不锈钢及镍基合金材料两大类。
　　中子吸收体是核反应堆堆芯控制组件的最重要部件之一，其通过吸收核裂变反应释放的中子来控制核裂变反应的速度，从而实现核反应堆的功率调节或紧急停堆，可以形象地比喻为核反应堆的“刹车”。公司生产的中子吸收体材料包括核电用银合金控制棒和核动力堆用中子吸收体材料两类。公司通过多年的研发，成功实现核电用银合金控制棒的研制，打破了国外厂商对该部件的垄断，是国内该材料的唯一供应商。2010年至今，公司已累计为包括“华龙一号”全球首堆福清5号机组及海外示范堆巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组在内的国内外40余台核电机组提供控制棒，为我国核电自主化发展及核电“走出去”战略的实施提供支持。公司生产的核动力堆用中子吸收体材料在核动力装备中也有应用。
　　此外，公司承担了中核集团“龙腾计划”项目子课题，对堆芯组件用不锈钢及镍基合金进行研制，解决了合金成分控制、组织性能控制、加工工艺开发等关键问题，并对材料各项物理、力学性能进行测试，建立了材料性能数据库。通过对比，公司制备的堆芯组件用不锈钢及镍基合金材料与国外产品性能相当。经过堆内验证及相关鉴定，产品实现批量生产，在“华龙一号”海外示范电站——巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组中得到入堆应用，堆内表现良好。
　　（2）稀有难熔金属材料
　　稀有难熔金属材料主要包括钽、铌及其合金，具体形态包括板、带、管、棒、丝材等。钽铌及其合金具有熔点高、密度大、高温下的强度高，同时具有优异的抗腐蚀性能及良好的加工性能，公司稀有难熔金属材料产品主要用于航天及军工高温部件、超导线材、武器装备结构件、化工防腐设备等。
　　（3）贵金属材料
　　贵金属材料主要包括金、银、铂、钯及其合金，具体形态有板、带、管、棒、丝材等。公司贵金属材料产品主要用于航空航天领域的密封继电器弹性接点、导电与信号传输装置的电极、电刷、电偶等电接触部位，还包括贵金属钎料、医疗器械用电极、舰船防护材料、惯导系统用永磁材料、多晶硅还原炉用大规格银板等产品。
　　公司主要业务模式如下：
　　（1）销售模式
　　公司设有营销部，负责销售活动。公司产品主要面向核电、航天、航空、船舶、军工、超导等领域客户，采用直销方式进行销售。公司重视维护老客户，同时关注军品方面新装备的需求及民用领域的应用需求，拓展新的客户和订单。
　　销售方式主要为一单一签，产品一般是按照原料价格加上加工费的模式定价。结算周期因具体细分产品而定，一般在1年以内。在物流方式上，每年公司同各快递或货运公司签订合作协议，根据产品性质和客户所在地区选择最合适的方式安排发货。通常，国内产品的销售采用汽车运输的方式，国际出口业务一般采用汽车运输和空运结合的方式。
　　（2）生产模式
　　公司产品种类较多，不同客户对于公司产品的技术规格要求不同，整体呈现多品种、小批量特点。同时，公司产品所需的稀贵金属原材料价格较高，波动性较强，为避免受到原材料价格反向波动造成的不利影响，公司采用订单式生产方式，即先与客户签署销售订单，再根据客户的供货周期制定生产计划和采购计划。生产计划制定后，生产人员需在ERP中发起领料流程，经所在生产厂的厂长和生产部负责人审批通过后方能领取原材料。公司产品的生产周期视产品种类、工艺复杂程度的不同有所区别，其中核反应堆堆芯关键材料产品生产周期约3-12个月，稀有难熔金属材料生产周期约1-3个月，贵金属材料生产周期约10-40天，部分工艺复杂的产品可能有所延长。
　　（3）采购模式
　　公司的原材料主要包括贵金属（金、银、铂、钯等）、稀有难熔金属（钽、铌等）和其他相关材料，原材料来源相对较广，供应较为稳定。公司产品系根据客户对材料成分和功能的要求进行定制，订单呈现多品种、小批量的特点。同时，公司主要原材料的价格较为昂贵且存在波动性，且公司对产品采用原材料的价格加上一定的加工费的定价方式，因此，公司主要采取“以销定产定采”的采购模式，亦会在预期生产量较大时提前备料。
　　公司主要原材料可分为稀有难熔金属和贵金属两大类。其中，贵金属原材料相对标准化，交易市场较为成熟和活跃，价格也在上海黄金交易所官方网站、中国金属网等行业专业网站公示，其中，黄金主要在上海黄金交易所会员单位进行采购，价格一般以公示价格作为参考；银、铂、钯从公司合格供方名录中选取供应商进行采购。钽、铌等稀有难熔金属原材料需根据公司订单对产品性能的要求，由公司向合格供方名录中的上游供应商提出需求并询价后，以“货比三家，质优价廉”的原则选取供应商进行采购。
　　（4）研发模式
　　公司研发中心按照公司的经营战略目标、发展规划及市场需求，开展新产品、新技术研发活动，确定研发课题并组织实施，负责研发成果直接转化。技术部负责生产技术管理、新产品试制及现有产品技术革新，对工艺技术的标准化和执行情况进行检验。公司生产部门结合研发中心的新产品、新技术，根据研发中心的要求开展产品试制和结果反馈。
　　2、公司经营计划实现情况
　　2025年，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。公司结合我国核电核准重启、国家航天事业发展、超导型核磁共振成像仪（MRI）产业化等利好因素，积极有序开展各项生产经营活动，取得优良经营成果。2025年1-6月，公司实现营业收入27,096.51万元，利润总额3,291.44万元，净利润2,914.15万元，较2024年1-6月分别增长24.95%、6.66%和3.24%。
　　2025年1-6月，公司积极践行高质量发展理念，合理安排生产计划，未发生重大安全环保事故。公司重视投资者合法权益，保障投资者回报，及时履行各项信息披露义务。
　　（二）行业情况
　　公司主营业务为稀贵金属材料的研发、生产和销售，所处行业为有色金属材料制造行业，属于国家重点支持的新材料领域。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”中的“C3240有色金属合金制造”行业。
　　1．核反应堆堆芯关键材料行业
　　核能是一种清洁非化石能源，在新能源发电中具有技术成熟、无污染、能量密度高、综合成本低、无供电间隙等优势。自1957年世界上第一座商业核电站——美国希平港核电站投产运营以来，核电在全球范围内得到快速发展。在我国，核电亦是国家能源体系的重要组成部分。从1984年我国第一座核电站——秦山核电站开工建设到2021年“华龙一号”全球首堆福清5号机组试运行，我国核电事业经历了从技术引进到完全自主化的发展历程，核电产业已经成为我国具备核心自主技术和成本优势的高端制造产业，是代表中国高端制造的新名片之一。同时，在“双碳”目标和国家能源体系的战略规划的驱动下，我国核电行业将迎来重要发展机遇。
　　2021年发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出构建现代能源体系，安全稳妥推动沿海核电建设，建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设，要求“十四五”末核电运行装机容量达到7,000万千瓦。2023年，国常会累计核准新建10台核电机组，2024年我国共核准11台核电机组，连续3年核准机组数量超过10台，核准数量维持在较高水平。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-6月）》显示，截至2025年6月底，我国（不含中国台湾地区）拥有商运核电机组58台，总装机容量61007.74MWe（额定装机容量）；2025年1-6月，全国累计发电量为45308.7亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为2300.86亿千瓦时，占全国累计发电量的5.08%；2025年1-6月，全国运行核电机组累计发电量为2300.86亿千瓦时，比2024年同期上升了8.06%；累计上网电量为2161.08亿千瓦时，比2024年同期上升了8.00%。我国核电事业已进入高质量可持续发展阶段。
　　2．稀有难熔金属材料行业
　　稀有难熔金属包括钽、铌、钨、钼、锆、铪、铼等元素，这些金属的共同特点是熔点高、耐高温、耐磨损，是高性能材料中的一类高温结构材料。广泛应用于航天、核能、化工、电子、超导等国民经济重点领域，在材料领域里占有特殊地位，而稀有金属的生产水平和应用水平也是衡量国家综合实力的标志之一。公司主要生产稀有难熔金属中的钽铌材料。钽铌属于同族元素，储量较少，性质相近，在自然界常以共伴生矿物存在。钽和铌均具有良好的耐高温、耐腐蚀、耐磨损性能，在航天、航空、超导、军事装备等尖端领域用途广泛且在部分领域无法由其他元素替代，同时由于钽铌的资源储量有限，已被美国、欧盟、日本等国家和地区列为战略性矿产。
　　根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书》，2020年我国实施了39次航天发射任务，发射次数和发射载荷质量均位居世界第二；2021年，我国航天发射次数达到创纪录的55次，较上年增长约41%，航天发射次数跃升至世界第一；2022年，我国航天全年发射64次；2023年中国航天全年完成67次发射任务，全面开展载人空间站工程、货运飞船、载人飞船、探月工程等一系列重大任务。根据已有公开信息统计，2024年我国全年发射数量高于上年同期，再创新高。我国航天任务多样化、复杂化趋势将带动航天用铌合金产品在该领域应用需求的持续增长。此外，随着超导技术在可控核聚变装置、核磁共振成像仪（MRI）、磁控直拉单晶硅（MCZ）等领域应用水平的不断提高和应用场景的不断丰富，全球超导材料市场规模持续走高，将不断推进上游高纯钽铌材料的产业化进程，带动钽铌材料市场需求量。
　　3．贵金属材料行业
　　贵金属包括金、银和铂族金属（铂、钯、铑、铱、锇、钌）8个金属元素。贵金属的化学性能稳定，具有高导电性、高抗氧化性、优异的材料塑性等一系列独特的物理和化学性能，是现代工业体系中特殊且不可缺少的一种材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属材料因其优异的性能，一直是高端工业领域不可或缺的关键材料。我国国防军工、新能源、新材料、环保、健康等产业的发展均离不开贵金属材料水平进步的支撑，丰富的下游应用场景将为贵金属材料提供广阔的增长空间。2024年以来，我国国防工业、电子信息、集成电路等行业稳中有进，贵金属新材料消费持续复苏。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　产业政策变化的风险
　　公司属于稀贵金属材料行业，产品主要用于航天、航空、军工、核电、半导体、超导等领域。一方面，新材料行业受到国家在税收、人才、资金等方面的政策支持和引导，这些政策的变化可能对公司业务产生影响；另一方面，我国航天航空、军工配套产品需求则跟随国防建设和预算支出变化，核电产业发展受国家能源政策、环保政策、核电技术发展和国内外核安全事故等多方面因素影响，半导体、超导等前沿领域技术更新速度较快，若国家在该等产业的发展政策发生重大调整，将会影响下游客户的采购需求，则可能对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司建立了以军工、核电为核心，并积极拓展高端民品市场的业务定位，拓展稀贵金属材料在航天航空、核电、超导、半导体、化工等多个领域的应用，在扩充利润来源的同时分散下游行业波动风险，有效应对产业政策变化影响。
　　市场竞争环境变化的风险
　　随着国际经济增长乏力，国内经济增速放缓，稀贵金属行业的竞争将日趋激烈，市场环境更加严峻。如公司不能持续加强新产品新技术研发和新市场领域的开拓，增加对核心业务的资源投入，确保经营业绩稳步提高，促进业务的升级发展，增强自身的核心竞争力，公司经营业绩存在下滑的风险。风险应对措施：公司持续扩充技术攻关团队，建立科研创新平台，增加研发投入，开发新产品、新工艺，夯实核心竞争力与细分领域进入门槛；积极拓宽采购、销售渠道并与优质企业建立紧密合作关系；根据公司发展阶段实施投融资活动，提高应对竞争环境变化的能力。
　　客户集中度较高的风险
　　由于我国核电、航天、航空、军工、超导等关键产业的行业特点，公司客户主要以中核集团、航天科技、航天科工、航空工业、中国航发等央企军工集团下属单位和西北院集团等行业领先企业为主，因此报告期内集团合并口径客户集中度较高。报告期内，公司向前五大客户的销售占比为81.38%。如果公司和该等客户的供应关系发生不利变化，则可能对公司经营造成不利影响。风险应对措施：公司将在核心客户的基础上进一步开发稀贵金属材料在新能源、半导体、工业等各个领域的应用，并积极拓展海外客户，丰富公司客户群体，降低对核心客户的依赖。
　　原材料价格波动的风险
　　公司原材料主要为金、银、铂、钯、钽、铌等稀贵金属的初级产品，该等材料的价格昂贵，且受全球宏观经济环境、国际政治环境的影响存在一定的波动性。公司主要采取“以销定产定采”的生产经营模式，大部分存货都有对应订单，原材料特别是贵金属原材料价格的波动可传导给下游客户，且公司主要产品毛利率较高，跌价风险较低。但是，如果稀贵金属材料价格在短期内大幅上涨，将给公司带来较大的资金周转压力，并可能导致原材料供应出现暂时性短缺，影响公司向下游客户交付的及时性，进而出现商业信誉风险；若上述价格传导机制失效，则金属价格波动将对公司的经营业绩产生不利影响。风险应对措施：公司主要采取以销定产定采的管理方式，合理安排原材料采购计划，优先选用大型优质供应商，与主要供应商建立了紧密合作关系，确保原材料供应稳定。公司生产主要为以销定产，将上游原材料价格波动及时向下游传导。
　　保持技术创新能力的风险
　　公司所处行业为技术密集型行业，持续的创新能力是保持公司竞争力的重要因素。公司经过多年技术攻关，在核反应堆堆芯关键材料、航天用钽铌合金、超导用钽铌板带材、航空航天用贵金属材料、电子级多晶硅还原炉用大规格银板等领域成为国内核心供应商。随着国防科技工业、半导体、超导等前沿产业对基础材料性能的要求越来越高，如果公司不能及时根据用户需求的提升，通过持续的技术创新快速研发满足用户需求的领先产品，则公司可能面临市场竞争力下降、订单及客户流失的风险。风险应对措施：公司组建了专业、稳定的科研攻关团队，建立了自主研发体系，并成立了省级企业技术中心、博士后创新基地、院士工作站等科研创新平台，根据国家战略和市场需求进行新产品、新工艺开发，形成了技术创新与产业转化的良性循环。
　　控股股东不当控制的风险
　　公司控股股东为西部材料，持有公司60.00%的股份，如果控股股东利用其对公司的绝对控制地位，对公司的生产经营、对外投资、关联交易、人事管理等方面进行不当控制，则可能损害公司、其他股东和社会公众的利益。风险应对措施：根据公司法等法律、法规和业务规则的规定建立健全以“三会”为核心的公司治理机制，重视中小股东合法权益保护，对重要议案依法提供网络投票通道并对中小股东单独计票。
　　应收款项余额较大的风险
　　公司应收账款、应收票据和应收款项融资规模较大，报告期末，公司应收款项账面余额为18,722.25万元，占本期营业收入的比例为69.09%。随着公司业务的发展和规模的扩张，应收款项可能进一步增加，公司虽已充分计提了各项坏账准备，但若不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收款项管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。风险应对措施：公司重视客户资质管理，着力拓展国有企业、上市公司等资信优良的客户和货款结算及时的优质客户。同时，公司根据销售合同约定积极催收欠款，近年来应收款项账龄基本在1年以内。
　　短期偿债能力较低的风险
　　公司所处行业属于资金密集型行业，日常经营过程中对运营资金的需求量很大。公司近几年大部分经营性资金主要依靠银行贷款和商业信用解决，2025年6月末，公司的资产负债率为59.00%，存在一定的偿债风险。此外，由于公司负债主要为流动性负债，且存货及应收账款余额较大，如果宏观经济形势发生不利变化或信贷紧缩，销售回款速度减慢，公司不能及时通过银行或其他渠道获得经营所需资金，则公司正常运营将面临较大的资金压力，存在一定的短期偿债风险。风险应对措施：公司选择资信优良的客户，控制销售回款周期，根据日常资金周转需求采取适当的内外部筹资方式。公司与主要银行建立了良好合作关系，取得较多授信额度。同时，公司通过在全国股转系统挂牌的方式拓展直接融资渠道，降低短期偿债风险。
　　存货余额较大的风险
　　2025年6月末，公司存货账面价值为32,411.61万元。公司存货规模增长，主要系为满足生产经营的需要，但若因市场销售不畅，造成原材料、产成品积压，会使公司流动资金周转速度减慢，占用公司经营资金。若产品的市场价格发生大幅下降，可能产生存货跌价，从而对公司的经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司采取以销定产定采为主的管理方式，合理有序安排原材料采购和生产工作，避免库存积压。同时，公司与市场优质供应商建立紧密合作关系，控制采购成本，提高原材料周转效率，减小存货余额较大的影响。
　　关联交易金额较大的风险
　　报告期内，公司关联销售金额为3,628.19万元，占总销售金额的比重为13.39%，关联销售金额比重较大。如果公司未来关联销售金额及占比持续增加，且公司有关关联交易的管理制度不能得到有效执行，将可能对公司独立性产生不利影响；如果关联销售金额减少，且非关联销售收入不能持续增长，将可能对公司经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司制定了公司章程、三会议事规则及关联交易管理制度等相关制度，对关联交易的决策程序进行详细规定，依法依规履行关联交易审议程序和信息披露义务；主要关联方出具了规范和减少关联交易的承诺函，同时，公司积极拓展非关联优质客户，减小关联交易对公司经营业绩和独立性的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、公司商业模式　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利43项、国防发明专利3项，实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准23项。公司主要通过直销方式开拓业务，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、公司商业模式
　　公司主要从事稀贵金属材料的研发、生产和销售，产品具体包括核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料（钽、铌等）和贵金属材料（金、银、铂、钯等）三大类，广泛应用于核电、航天、航空、超导、舰船、军工、化工、半导体等领域，为“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”、“ITER”、“华龙一号”等重点工程提供大量配套产品，多次荣获国家及省部级奖励和军工客户《感谢信》。公司从事稀贵金属材料研究近60年，截至目前已取得授权发明专利43项、国防发明专利3项，实用新型专利1项，主持或参与编制国家或行业标准23项。公司主要通过直销方式开拓业务，收入主要来源于核反应堆堆芯关键材料、稀有难熔金属材料和贵金属材料等产品的销售，三类主要产品的简介如下：
　　（1）核反应堆堆芯关键材料
　　核反应堆堆芯关键材料包括中子吸收体材料和核级不锈钢及镍基合金材料两大类。
　　中子吸收体是核反应堆堆芯控制组件的最重要部件之一，其通过吸收核裂变反应释放的中子来控制核裂变反应的速度，从而实现核反应堆的功率调节或紧急停堆，可以形象地比喻为核反应堆的“刹车”。公司生产的中子吸收体材料包括核电用银合金控制棒和核动力堆用中子吸收体材料两类。公司通过多年的研发，成功实现核电用银合金控制棒的研制，打破了国外厂商对该部件的垄断，是国内该材料的唯一供应商。2010年至今，公司已累计为包括“华龙一号”全球首堆福清5号机组及海外示范堆巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组在内的国内外40余台核电机组提供控制棒，为我国核电自主化发展及核电“走出去”战略的实施提供支持。公司生产的核动力堆用中子吸收体材料在核动力装备中也有应用。
　　此外，公司承担了中核集团“龙腾计划”项目子课题，对堆芯组件用不锈钢及镍基合金进行研制，解决了合金成分控制、组织性能控制、加工工艺开发等关键问题，并对材料各项物理、力学性能进行测试，建立了材料性能数据库。通过对比，公司制备的堆芯组件用不锈钢及镍基合金材料与国外产品性能相当。经过堆内验证及相关鉴定，产品实现批量生产，在“华龙一号”海外示范电站——巴基斯坦卡拉奇2号及3号机组中得到入堆应用，堆内表现良好。
　　（2）稀有难熔金属材料
　　稀有难熔金属材料主要包括钽、铌及其合金，具体形态包括板、带、管、棒、丝材等。钽铌及其合金具有熔点高、密度大、高温下的强度高，同时具有优异的抗腐蚀性能及良好的加工性能，公司稀有难熔金属材料产品主要用于航天及军工高温部件、超导线材、武器装备结构件、化工防腐设备等。
　　（3）贵金属材料
　　贵金属材料主要包括金、银、铂、钯及其合金，具体形态有板、带、管、棒、丝材等。公司贵金属材料产品主要用于航空航天领域的密封继电器弹性接点、导电与信号传输装置的电极、电刷、电偶等电接触部位，还包括贵金属钎料、医疗器械用电极、舰船防护材料、惯导系统用永磁材料、多晶硅还原炉用大规格银板等产品。
　　公司主要业务模式如下：
　　（1）销售模式
　　公司设有营销部，负责销售活动。公司产品主要面向核电、航天、航空、船舶、军工、超导等领域客户，采用直销方式进行销售。公司重视维护老客户，同时关注军品方面新装备的需求及民用领域的应用需求，拓展新的客户和订单。
　　销售方式主要为一单一签，产品一般是按照原料价格加上加工费的模式定价。结算周期因具体细分
　　产品而定，一般在1年以内。在物流方式上，每年公司同各快递或货运公司签订合作协议，根据产品性质和客户所在地区选择最合适的方式安排发货。通常，国内产品的销售采用汽车运输的方式，国际出口业务一般采用汽车运输和空运结合的方式。
　　（2）生产模式
　　公司产品种类较多，不同客户对于公司产品的技术规格要求不同，整体呈现多品种、小批量特点。同时，公司产品所需的稀贵金属原材料价格较高，波动性较强，为避免受到原材料价格反向波动造成的不利影响，公司采用订单式生产方式，即先与客户签署销售订单，再根据客户的供货周期制定生产计划和采购计划。生产计划制定后，生产人员需在ERP中发起领料流程，经所在生产厂的厂长和生产部负责人审批通过后方能领取原材料。公司产品的生产周期视产品种类、工艺复杂程度的不同有所区别，其中核反应堆堆芯关键材料产品生产周期约3-12个月，稀有难熔金属材料生产周期约1-3个月，贵金属材料生产周期约10-40天，部分工艺复杂的产品可能有所延长。
　　（3）采购模式
　　公司的原材料主要包括贵金属（金、银、铂、钯等）、稀有难熔金属（钽、铌等）和其他相关材料，原材料来源相对较广，供应较为稳定。公司产品系根据客户对材料成分和功能的要求进行定制，订单呈现多品种、小批量的特点。同时，公司主要原材料的价格较为昂贵且存在波动性，且公司对产品采用原材料的价格加上一定的加工费的定价方式，因此，公司主要采取“以销定产定采”的采购模式，亦会在预期生产量较大时提前备料。
　　公司主要原材料可分为稀有难熔金属和贵金属两大类。其中，贵金属原材料相对标准化，交易市场较为成熟和活跃，价格也在上海黄金交易所官方网站、中国金属网等行业专业网站公示，其中，黄金主要在上海黄金交易所会员单位进行采购，价格一般以公示价格作为参考；银、铂、钯从公司合格供方名录中选取供应商进行采购。钽、铌等稀有难熔金属原材料需根据公司订单对产品性能的要求，由公司向合格供方名录中的上游供应商提出需求并询价后，以“货比三家，质优价廉”的原则选取供应商进行采购。
　　（4）研发模式
　　公司研发中心按照公司的经营战略目标、发展规划及市场需求，开展新产品、新技术研发活动，确定研发课题并组织实施，负责研发成果直接转化。技术部负责生产技术管理、新产品试制及现有产品技术革新，对工艺技术的标准化和执行情况进行检验。公司生产部门结合研发中心的新产品、新技术，根据研发中心的要求开展产品试制和结果反馈。
　　2、公司经营计划实现情况
　　2024年，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。公司结合我国核电核准重启、国家航天事业发展、超导型核磁共振成像仪（MRI）产业化等利好因素，积极有序开展各项生产经营活动，取得优良经营成果。经希格玛会计师事务所审计，2024年公司实现营业收入46,698.27万元，利润总额6,707.93万元，净利润6,167.01万元，较2023年度分别增长24.37%、9.04%和9.64%。
　　2024年，各项研发课题进展顺利，研发投入持续增加，取得新授权发明专利2项，并顺利通过第三批专精特新“小巨人”企业复核工作。
　　2024年，公司积极践行高质量发展理念，合理安排生产计划，未发生重大安全环保事故。公司重视投资者合法权益，保障投资者回报，及时履行各项信息披露义务。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务为稀贵金属材料的研发、生产和销售，所处行业为有色金属材料制造行业，属于国家重点支持的新材料领域。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”中的“C3240有色金属合金制造”行业。
　　1．核反应堆堆芯关键材料行业
　　核能是一种清洁非化石能源，在新能源发电中具有技术成熟、无污染、能量密度高、综合成本低、无供电间隙等优势。自1957年世界上第一座商业核电站——美国希平港核电站投产运营以来，核电在全球范围内得到快速发展。在我国，核电亦是国家能源体系的重要组成部分。从1984年我国第一座核电站——秦山核电站开工建设到2021年“华龙一号”全球首堆福清5号机组试运行，我国核电事业经历了从技术引进到完全自主化的发展历程，核电产业已经成为我国具备核心自主技术和成本优势的高端制造产业，是代表中国高端制造的新名片之一。同时，在“双碳”目标和国家能源体系的战略规划的驱动下，我国核电行业将迎来重要发展机遇。
　　2021年发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出构建现代能源体系，安全稳妥推动沿海核电建设，建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设，要求“十四五”末核电运行装机容量达到7,000万千瓦。2023年，国常会累计核准新建10台核电机组，2024年我国共核准11台核电机组，连续3年核准机组数量超过10台，核准数量维持在较高水平。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2024年1-12月）》显示，截至2024年12月底，我国（不含中国台湾地区）拥有商运核电机组57台，总装机容量59431.7MWe（额定装机容量）；2024年1-12月，全国累计发电量为94183.4亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4451.75亿千瓦时，占全国累计发电量的4.73%，比2023年同期上升了2.72%；累计上网电量为4184.00亿千瓦时，比2023年同期上升了2.87%。我国核电事业已进入高质量可持续发展阶段。
　　2．稀有难熔金属材料行业
　　稀有难熔金属包括钽、铌、钨、钼、锆、铪、铼等元素，这些金属的共同特点是熔点高、耐高温、耐磨损，是高性能材料中的一类高温结构材料。广泛应用于航天、核能、化工、电子、超导等国民经济重点领域，在材料领域里占有特殊地位，而稀有金属的生产水平和应用水平也是衡量国家综合实力的标志之一。公司主要生产稀有难熔金属中的钽铌材料。钽铌属于同族元素，储量较少，性质相近，在自然界常以共伴生矿物存在。钽和铌均具有良好的耐高温、耐腐蚀、耐磨损性能，在航天、航空、超导、军事装备等尖端领域用途广泛且在部分领域无法由其他元素替代，同时由于钽铌的资源储量有限，已被美国、欧盟、日本等国家和地区列为战略性矿产。
　　根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书》，2020年我国实施了39次航天发射任务，发射次数和发射载荷质量均位居世界第二；2021年，我国航天发射次数达到创纪录的55次，较上年增长约41%，航天发射次数跃升至世界第一；2022年，我国航天全年发射64次；2023年中国航天全年完成67次发射任务，全面开展载人空间站工程、货运飞船、载人飞船、探月工程等一系列重大任务。根据已有公开信息统计，2024年我国全年发射数量高于上年同期，再创新高。同时航天领域迎来政策与市场双轮驱动，2024年全国两会将“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”写入政府工作报告，北京、上海、湖北等多地针对商业航天出台专项发展规划及政策。我国航天任务多样化、复杂化趋势将带动航天用铌合金产品在该领域应用需求的持续增长。此外，随着超导技术在可控核聚变装置、核磁共振成像仪（MRI）、磁控直拉单晶硅（MCZ）等领域应用水平的不断提高和应用场景的不断丰富，全球超导材料市场规模持续走高，将不断推进上游高纯钽铌材料的产业化进程，带动钽铌材料市场需求量。
　　3．贵金属材料行业
　　贵金属包括金、银和铂族金属（铂、钯、铑、铱、锇、钌）8个金属元素。贵金属的化学性能稳定，具有高导电性、高抗氧化性、优异的材料塑性等一系列独特的物理和化学性能，是现代工业体系中特殊且不可缺少的一种材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属材料因其优异的性能，一直是高端工业领域不可或缺的关键材料。我国国防军工、新能源、新材料、环保、健康等产业的发展均离不开贵金属材料水平进步的支撑，丰富的下游应用场景将为贵金属材料提供广阔的增长空间。2024年以来，我国国防工业、电子信息、集成电路等行业稳中有进，贵金属新材料消费持续复苏。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　产业政策变化的风险
　　公司属于稀贵金属材料行业，产品主要用于航天、航空、军工、核电、半导体、超导等领域。一方面，新材料行业受到国家在税收、人才、资金等方面的政策支持和引导，这些政策的变化可能对公司业务产生影响；另一方面，我国航天航空、军工配套产品需求则跟随国防建设和预算支出变化，核电产业发展受国家能源政策、环保政策、核电技术发展和国内外核安全事故等多方面因素影响，半导体、超导等前沿领域技术更新速度较快，若国家在该等产业的发展政策发生重大调整，将会影响下游客户的采购需求，则可能对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司建立了以军工、核电为核心，并积极拓展高端民品市场的业务定位，拓展稀贵金属材料在航天航空、核电、超导、半导体、化工等多个领域的应用，在扩充利润来源的同时分散下游行业波动风险，有效应对产业政策变化影响。
　　市场竞争环境变化的风险
　　随着国际经济增长乏力，国内经济增速放缓，稀贵金属行业的竞争将日趋激烈，市场环境更加严峻。如公司不能持续加强新产品新技术研发和新市场领域的开拓，增加对核心业务的资源投入，确保经营业绩稳步提高，促进业务的升级发展，增强自身的核心竞争力，公司经营业绩存在下滑的风险。风险应对措施：公司持续扩充技术攻关团队，建立科研创新平台，增加研发投入，开发新产品、新工艺，夯实核心竞争力与细分领域进入门槛；积极拓宽采购、销售渠道并与优质企业建立紧密合作关系；根据公司发展阶段实施投融资活动，提高应对竞争环境变化的能力。
　　客户集中度较高的风险
　　由于我国核电、航天、航空、军工、超导等关键产业的行业特点，公司客户主要以中核集团、航天科技、航天科工、航空工业、中国航发等央企军工集团下属单位和西北院集团等行业领先企业为主，因此报告期内集团合并口径客户集中度较高。报告期内，公司向前五大客户的销售占比为75.35%。如果公司和该等客户的供应关系发生不利变化，则可能对公司经营造成不利影响。风险应对措施：公司将在核心客户的基础上进一步开发稀贵金属材料在新能源、半导体、工业等各个领域的应用，并积极拓展海外客户，丰富公司客户群体，降低对核心客户的依赖。
　　原材料价格波动的风险
　　公司原材料主要为金、银、铂、钯、钽、铌等稀贵金属的初级产品，该等材料的价格昂贵，且受全球宏观经济环境、国际政治环境的影响存在一定的波动性。公司主要采取“以销定产定采”的生产经营模式，大部分存货都有对应订单，原材料特别是贵金属原材料价格的波动可传导给下游客户，且公司主要产品毛利率较高，跌价风险较低。但是，如果稀贵金属材料价格在短期内大幅上涨，将给公司带来较大的资金周转压力，并可能导致原材料供应出现暂时性短缺，影响公司向下游客户交付的及时性，进而出现商业信誉风险；若上述价格传导机制失效，则金属价格波动将对公司的经营业绩产生不利影响。风险应对措施：公司主要采取以销定产定采的管理方式，合理安排原材料采购计划，优先选用大型优质供应商，与主要供应商建立了紧密合作关系，确保原材料供应稳定。公司生产主要为以销定产，将上游原材料价格波动及时向下游传导。
　　保持技术创新能力的风险
　　公司所处行业为技术密集型行业，持续的创新能力是保持公司竞争力的重要因素。公司经过多年技术攻关，在核反应堆堆芯关键材料、航天用钽铌合金、超导用钽铌板带材、航空航天用贵金属材料、电子级多晶硅还原炉用大规格银板等领域成为国内核心供应商。随着国防科技工业、半导体、超导等前沿产业对基础材料性能的要求越来越高，如果公司不能及时根据用户需求的提升，通过持续的技术创新快速研发满足用户需求的领先产品，则公司可能面临市场竞争力下降、订单及客户流失的风险。风险应对措施：公司组建了专业、稳定的科研攻关团队，建立了自主研发体系，并成立了省级企业技术中心、博士后创新基地、院士工作站等科研创新平台，根据国家战略和市场需求进行新产品、新工艺开发，形成了技术创新与产业转化的良性循环。
　　控股股东不当控制的风险
　　公司控股股东为西部材料，持有公司60.00%的股份，如果控股股东利用其对公司的绝对控制地位，对公司的生产经营、对外投资、关联交易、人事管理等方面进行不当控制，则可能损害公司、其他股东和社会公众的利益。风险应对措施：根据公司法等法律、法规和业务规则的规定建立健全以“三会”为核心的公司治理机制，重视中小股东合法权益保护，对重要议案依法提供网络投票通道并对中小股东单独计票。
　　应收款项余额较大的风险
　　公司应收账款、应收票据和应收款项融资规模较大，报告期末，公司应收款项账面余额为13,669.18万元，占本期营业收入的比例为29.27%。随着公司业务的发展和规模的扩张，应收款项可能进一步增加，公司虽已充分计提了各项坏账准备，但若不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收款项管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。风险应对措施：公司重视客户资质管理，着力拓展国有企业、上市公司等资信优良的客户和货款结算及时的优质客户。同时，公司根据销售合同约定积极催收欠款，近年来应收款项账龄基本在1年以内。
　　短期偿债能力较低的风险
　　公司所处行业属于资金密集型行业，日常经营过程中对运营资金的需求量很大。公司近几年大部分经营性资金主要依靠银行贷款和商业信用解决，2024年末，公司的资产负债率为52.62%，存在一定的偿债风险。此外，由于公司负债主要为流动性负债，且存货及应收账款余额较大，如果宏观经济形势发生不利变化或信贷紧缩，销售回款速度减慢，公司不能及时通过银行或其他渠道获得经营所需资金，则公司正常运营将面临较大的资金压力，存在一定的短期偿债风险。风险应对措施：公司选择资信优良的客户，控制销售回款周期，根据日常资金周转需求采取适当的内外部筹资方式。公司与主要银行建立了良好合作关系，取得较多授信额度。同时，公司通过在全国股转系统挂牌的方式拓展直接融资渠道，降低短期偿债风险。
　　存货余额较大的风险
　　2024年末，公司存货账面价值为27,870.95万元。公司存货规模增长，主要系为满足生产经营的需要，但若因市场销售不畅，造成原材料、产成品积压，会使公司流动资金周转速度减慢，占用公司经营资金。若产品的市场价格发生大幅下降，可能产生存货跌价，从而对公司的经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司采取以销定产定采为主的管理方式，合理有序安排原材料采购和生产工作，避免库存积压。同时，公司与市场优质供应商建立紧密合作关系，控制采购成本，提高原材料周转效率，减小存货余额较大的影响。
　　关联交易金额较大的风险
　　报告期内，公司关联销售金额为9461.16万元，占总销售金额的比重为20.26%，关联销售金额比重较大。如果公司未来关联销售金额及占比持续增加，且公司有关关联交易的管理制度不能得到有效执行，将可能对公司独立性产生不利影响；如果关联销售金额减少，且非关联销售收入不能持续增长，将可能对公司经营业绩造成不利影响。风险应对措施：公司制定了公司章程、三会议事规则及关联交易管理制度等相关制度，对关联交易的决策程序进行详细规定，依法依规履行关联交易审议程序和信息披露义务；主要关联方出具了规范和减少关联交易的承诺函，同时，公司积极拓展非关联优质客户，减小关联交易对公司经营业绩和独立性的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲