一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。　　公司是国内层状金属复合材料龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。拥有西安和宝鸡两个生产基地，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）、《钛-钢复合板》国标（GB/T85... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。
　　公司是国内层状金属复合材料龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。拥有西安和宝鸡两个生产基地，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）、《钛-钢复合板》国标（GB/T8547-2019）、《钛-不锈钢复合板》国标（GB/T8546-2017）的牵头或主要起草和修订单位。
　　公司拥有泾阳、宝鸡两地爆破作业资质，掌握32项核心专利，其中发明专利23项，实用新型专利9项，公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛及钛合金-钢、锆及锆合金-钢、铝及铝合金-钢、银-钢、镍及镍合金-钢等层状金属复合材料。公司采用技术营销驱动下战略合作布局的销售策略，以直销为主，直接面向下游客户，产品通过中广核、中核、东方电气、上海电气、哈电集团、森松重工、宝色股份、江苏中圣、豪迈集团、蓝星集团等国内知名厂商和BP、Shell、GE、SIEMENS、HITACHI、MITSUBISHI、L&T等国外知名厂商的供应许可认证。
　　同时，公司在航空航天、核工业、国网工程、国家大科学装置等战略新兴领域取得突破，2025年6月公司以联合体成员中标中国科学院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，同时公司积极参与了多个层状金属复合材料专项科研课题研究工作，进行相关重点新材料的研发攻关，部分材料作为相关特种设备的核心零部件用材，已实现试制、中试及批量供货。
　　报告期内，公司商业模式未发生明显变动。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司所处行业形势严峻，一方面是业主客户投资节奏放缓，项目资源随之趋紧；另一方面是同行业竞争陷入内卷，部分同行甘愿压低价格，用以价换量的手段争夺市场。导致公司营收与利润双重承压。
　　对此，公司采取了多元化的经营策略布局：首先，深耕现有客户，在项目谈判初期由研发工艺团队配合市场营销团队，进行精准化、技术化营销，以深度定制化服务增加客户粘性，将项目资源趋紧的压力转化为精耕细作的动力，在有限空间里挖掘增量价值；其次，尽可能减少价格博弈对公司经营业绩的影响，聚焦技术迭代与服务升级优化，以高端技术与优秀质量构建竞争壁垒，持续优化原材料与生产环节的协同效率，以价值取胜代替价格厮杀；最后，不断拓宽业务边界，探索产业链上下游协同的新模式，拓宽产品的应用领域与场景，在新兴领域培育第二增长曲线，于变局中寻得新的增长空间。
　　报告期内，公司实现营业收入257,795,567.48元，同比下降28.65%；归属于上市公司股东的净利润15,077,098.88元，同比下降61.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润13,397,661.04元，同比下降64.74%。
　　（二）行业情况
　　1、行业概况
　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。公司生产的层状金属复合材料是利用复合技术使两种或两种以上理化性能不同的金属，在界面上实现牢固的冶金结合而制备成的金属材料。尽管各层金属仍保持各自原有特性，但其理化及力学性能比单一金属优越得多，因此，异种金属以层状结合而成的复合材料，近年来有着广阔的应用场景。公司针对下游业主客户的需求进行定制，生产的层状金属复合材料，主要应用于为业主客户生产装备（设备）的特材非标装备制造业。
　　层状金属复合材料可以帮助应用企业节省成本或突破应用局限，并且能够改变单一金属材料诸多性能，结合多种异质金属的优势特性，满足了强度设计需求的同时，还解决了耐腐蚀、耐高压、耐高温等传统材料欠缺的性能问题。
　　按照应用领域及材料的基复层结构的不同，公司生产的层状金属复合材料主要有钛及钛合金-钢、锆及锆合金-钢、铝及铝合金-钢、银-钢、镍及镍合金-钢等层状金属复合材料。层状金属复合材料既能发挥稀有金属的优良性能，又能节约生产制造成本，尤其是以钛、锆等稀贵有色金属作为复层的层状金属复合材料广泛应用于环境较为极端和苛刻的领域，如化工、核工业、冶金、环保、新能源、半导体、航空航天等。
　　上述行业的蓬勃发展及转型升级，为特材非标装备制造业带来了广阔的市场，公司层状金属复合材料产品的需求也随之增加，在层状金属复合材料应用领域中，化工、冶金作为传统应用领域具有单体项目用量高的优势。新领域方面，核工业、半导体、新能源、海洋工程等领域具有较大的市场潜力。公司下游相关行业受宏观经济形势变化及政策导向的影响，可能存在行业景气度的变化，其投资强度与投资规模亦随之受到影响，公司持续关注宏观经济形势及行业政策的变化情况，及时调整生产经营策略，积极应对市场需求的变化。
　　2、下游相关行业发展情况
　　（1）化工
　　据华泰证券研究报告分析，化工行业由于2021年至2024年H1处于高资本开支周期，新产能大量投放致诸多子行业盈利低谷。华金证券行业研究报告写到，化工行业过去几年过度追求规模、过度投资、盲目投资，受技术水平与先进性制约，新建项目重复性高、产品同质化严重，产业结构失衡，导致“内卷式”竞争加剧。
　　2025年7月1日，中央财经委第六次会议，要求“依法治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出”，2025年7月30日中央政治局召开会议，会议指出，要纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。预计“反内卷”政策的落实推进，有望带动化工行业景气度反转。国海证券研究报告认为，当前，在欧洲化工产能持续退出和中国化工新增产能扩张放缓的背景下，国内制造业反内卷行动将会进一步加速中国化工行业供给侧改革，优化竞争格局。
　　据华泰证券统计，2025年一季度末502家A股化工上市企业在建工程同环比下降6%/4%，本轮资本开支已近尾声，目前行业已步入供给优化周期，“反内卷”政策引导有望进一步助力化工供给侧持续优化。开源证券认为，“反内卷”无疑是2025年内或更长期的政策重点，后续伴随多部门具体政策逐步落地，化工行业部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。
　　公司化工项目用层状金属复合材料受化工行业周期影响，短期内预计仍旧承压，中长期趋势向好，相关产品市场亦随之带来机遇。
　　（2）核工业
　　①核电
　　2025年4月27日国常会决定核准浙江三门三期工程等核电项目，共计5个工程、10台新机组，这是自2022年以来，我国连续第四年每年核准10台及以上核电机组。据同天中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告2025》蓝皮书显示，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。
　　根据天风证券行业报告显示，2025年一到四月我国核电投资完成额352.56亿，累计同比增长36.64%，核电行业景气度加速上行。根据中国核电发展中心和国网能源研究院联合编制的《我国核电发展规划研究》，规划2030年前保持每年6台左右的开工规模，2031至2050年间，每年保持8台左右的开工规模。核电作为清洁能源和基荷能源，在减少有害气体排放、缓解能源输送压力等方面具有独特的优势和发展潜力。
　　公司是核电项目用层状金属复合材料的重要核心供应商，同时也是核电领域功能结构复合材料重要用材的供应商，预计随着核电行业的高景气度发展，公司相关产品市场前景广阔。
　　②可控核聚变
　　可控核聚变是一种热核反应，通过装置将多个较轻原子限制在一定范围内相互结合，并释放出能量的过程。可控核聚变根据技术路径不同，主要分为托卡马克、球形环、仿星器等，公司生产的层状金属复合材料是聚变装置的关键部件。2025年6月，公司以联合体成员中标中国科学院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，标志着公司已具备聚变装置第一壁相关材料的批量供货能力。
　　需要注意的是，当前世界可控核聚变研究尚处在科学可行阶段，我国EAST（全超导托卡马克核聚变实验装置）和BEST（燃烧等离子体实验超导托卡马克装置）也都尚处于科学可行阶段，中科院等离子体所正在开展“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”的建设及CFETR（中国聚变工程试验堆）的预研工作。当前我国可控核聚变研究，正处于由科学可行到工程可行的关键过渡阶段，远期目标是在本世纪中叶，实现安全、可靠、高效的商业堆放电，并入电网，实现可控核聚变经济可行的最终目标。
　　未来，公司将持续优化相关产品工艺，积极与相关科研院所及各大机构合作，推动技术成果转化与产业化应用，提升产品核心竞争力，为行业发展和市场需求提供更优质的产品。
　　（3）海洋工程——FPSO
　　FPSO（FloatingProductionStorage&Offloading）即海上浮式生产储油船。吴家鸣教授在其论文中对FPSO是这样描述的：“FPSO系统作为海洋油气开发系统的组成部分，一般与水下采油装置和穿梭油船组成一套完整的生产系统，是目前海洋工程船舶中的高技术产品，其设计建造技术难度远远高于普通油轮。”
　　据克拉克森预计，2025年海上油气开支将达到1,594亿美元，同比增长28%，2024-2026复合年均增长率达21.88%。先前受融资约束影响，FPSO总包商接单能力受限，2024年全球FPSO订单仅为6艘，显著低于历史平均水平。据华泰证券研究报告分析，海工行业复苏趋势明确，融资改善下订单有望放量，海洋油气开发景气度持续上行，国际油企积极重启资本开支。当前油企正在加速向BOT模式转型，通过与总包商分担融资风险，显著降低项目的融资门槛。华泰证券分析预测2025-2027年FPSO新增订单分别为15、12、11艘，数量中枢为12艘，相较2022-2024年的6艘提升100%。尽管美国高关税可能对全球经济增速形成抑制，进而波及能源需求，导致订单节奏面临放缓压力，但从中期视角观察，未来三年全球FPSO的订单仍将保持高位，与2022-2024年相比，这一态势将出现显著改善。公司生产的层状金属复合材料是FPSO系统中分离器、净化器的主要用材，综上所述，预计在FPSO行业高速发展的背景下，相关产品市场前景向好。
　　（4）环保
　　十八大以来，大气污染治理的重要性日益增长，从《大气污染防治行动计划》到《打赢蓝天保卫战三年行动计划》到《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》再到《空气质量持续改善行动计划》，我国大气治理指标及要求逐步细节、深化。据《2024中国生态环境状况公报》显示，2024年，全国生态环境质量持续改善，环境安全形势稳定，但生态环境质量改善成效不够稳固、改善难度加大。《2023年中国生态环境统计年报》数据统计显示，2023年排放源统计调查范围内废气中二氧化硫排放量为238.0万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为180.3万吨，生活源废气中二氧化硫排放量为57.4万吨，集中式污染治理设施废气中二氧化硫排放量为0.2万吨；在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量位居首位的行业是电力、热力生产和供应业，占比33.6%。
　　2024年，我国社会用电量9.87万亿千瓦时，同比增长7.0%。从电力供给结构来看，大部分电能仍由火电提供，据开源证券研究所报告分析，2022年煤电核准开闸，2025年-2026年或将迎来投产小高峰。公司累计参与火电项目180余个，在火电行业快速发展的背景下，相关产品市场前景明朗。
　　（5）航空航天
　　航空航天及卫星应用产业涉猎国民经济、国防安全、科学研究、民生服务等诸多领域，是一个国家高端装备发展水平的集中体现。卫星产业是一个高度融合的领域，其产业链主要包括：卫星制造、卫星发射、卫星运营及在地设备制造等环节。
　　卫星的姿态控制系统是卫星喷气推进系统的重要组成部分，公司生产的层状金属复合材料是相关系统特种工况用功能连接件的重要用材，同时公司也是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）的起草单位，近年来承担了多个航天项目建设任务，公司相关产品在相关领域有着较为深厚的应用经验。
　　预计在卫星星座加速组网，航空航天与防务领域正在迈向较高景气度发展新阶段的背景下，相关产品需求乐观。
　　当前，公司传统优势领域部分下游行业正处在“反内卷”、供需失衡的产能结构性调整的过渡期，部分下游行业投资节奏与投资强度阶段性放缓，影响了公司业绩，导致公司营收与毛利承压。公司在经历与业内同行内“内卷式”竞争中，“痛则思变”积极调整公司经营策略，通过深耕技术研发，优化产业链协同，拓宽产品应用场景等措施，努力为企业注入持久增长动能，从被动应对竞争中转向主动创造价值，公司愿与广大投资者携手，走出一条以创新驱动增长的高质量发展之路。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述:公司的原材料主要为钛板、钢板、不锈钢板、锆板、镍板等板材，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，将会对公司的生产成本、毛利率等产生较大的影响。应对措施:公司将持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价、批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系。
　　技术创新风险
　　重大风险事项描述:清洁能源、核工业等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合板提出了更高要求，如复合板面积越来越大、复合金属类型越来越多、相关技术参数要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。应对措施:公司将持续加强技术开发力度，通过加强与高校、科研院所及相关行业协会合作、招聘技术研发人员、加大对重点核心技术的研发力度、加大研发投入等措施保持公司技术先进性。
　　关联交易风险
　　重大风险事项描述:公司关联交易主要包括西部钛业、西安莱特、汉唐检测、西诺稀贵、优耐特等，主要关联交易类型包括采购原材料、外协加工及检测服务、销售层状金属复合材料等。若公司未来无法有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。应对措施:针对生产经营管理所须的关联交易，公司严格履行《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事专门会议工作制度》《关联交易管理制度》等规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，关联交易内部控制程序，在交易必要性合理性、定价公允性、交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作；同时依据相关承诺，逐步控制及减少关联交易。
　　安全生产风险
　　重大风险事项描述:公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药、雷管等危险品。炸药、雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储、运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储、运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。应对措施:公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，健全公司内控制度，确保安全生产风险可控。
　　供应商、客户集中度较高风险
　　重大风险事项描述:报告期内，公司向前五大供应商采购原材料或服务的金额占总采购金额的比例超过50%；向前五大客户销售产品的金额占总销售金额的比例接近50%，公司存在供应商和客户集中度较高的风险。应对措施:公司持续积极开拓新市场、新业务、新供应商，降低公司因供应商、客户集中度较高造成的潜在不利影响。
　　募集资金投资项目新增固定资产折旧的风险
　　重大风险事项描述:公司本次募投项目建设时虽充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研、论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，本次募投项目均已按期建设或实施完毕。相关募投项目建设完成后，每年固定资产折旧总额增加532.50万元,若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。应对措施:公司将充分利用好募投项目相关新增设备，持续提升产品质量；同时做好生产技术人员培训，充分利用好募投项目新增产能，加快生产周转效率，降低上述风险的发生概率及潜在不利影响。
　　市场发展空间和市场前景风险
　　重大风险事项描述:公司产品主要应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等行业，上述部分下游相关行业受国家政策调整、宏观经济形势、贸易保护主义、及地缘政治影响较大，相关行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。应对措施:除已涉及的行业外，公司积极采取产学研合作、开拓新的应用市场等方式扩大产品使用领域；开拓新的技术路线，多渠道协同发力，尽可能降低因现有市场发展空间和前景不确定性造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一，业务概要商业模式报告期内情况：公司是国内层状金属复合材料行业龙头，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。自公司成立以来深耕行业二十余载，构建了集研发设计，生产制造，质量管控，市场拓展，供应链管理于一体的运营体系。公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛-钢，锆-钢，银-钢，铝-钢等五十多种不同种类的层状金属复合材料，并凭借多年的经验积累不断丰富产品规格(厚度，面积等),拓展应用领域，提升产... 查看全部▼

　　一，业务概要商业模式报告期内情况：公司是国内层状金属复合材料行业龙头，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。自公司成立以来深耕行业二十余载，构建了集研发设计，生产制造，质量管控，市场拓展，供应链管理于一体的运营体系。公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛-钢，锆-钢，银-钢，铝-钢等五十多种不同种类的层状金属复合材料，并凭借多年的经验积累不断丰富产品规格(厚度，面积等),拓展应用领域，提升产品性能，充分满足客户的定制化需求，产品覆盖精细化工，环保，冶金，核工业，新能源，半导体，航空航天等领域。
　　在运营模式层面，公司坚持“订单驱动+技术定制”双轮战略，依托自主研发的工艺技术，根据下游客户在耐腐蚀，耐高压等场景的定制化需求，实施精准的原料采购与客制化生产。销售策略采用“技术营销+战略合作”体系，以直销为主，直接面向下游客户，产品通过中广核，中核，东方电气，上海电气，哈电集团，森松重工，宝色股份，江苏中圣，蓝星化机等国内主要大型装备制造商和BP,Shell, GE,SIEMENS,HITACHI,MES,MITSUBISHI,L&T等国外知名厂商的供应许可认证；公司在航天，核工业，电力工程及国家大科学装置等战略新兴领域取得突破，特别是在首台(套)设备试制，中试及批量应用等关键环节实现了重要进展。但上述新产品，新领域应用尚在市场拓展初期，其收入利润贡献在报告期内占公司整体营收比重较小，未对本公司2024年度业绩产生重大影响。
　　二，经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，面对行业集中度提升与同质化竞争加剧的双重压力，公司启动“多维突破”战略，从客户维度构建“存量深耕+增量突破”双轨机制，通过配套专属研发技术及销售团队，提升现有客户粘性，同时大力开发潜在的新兴市场客户；从研发维度，公司利用研发中心升级建设项目，进一步提升了公司的研发实力，同时公司联合西安交通大学，西北工业大学，西安建筑科技大学，合作建设“层状金属复合材料创新中试平台”，加深公司在航空航天，核电，低温工程，海洋工程，化工等领域的技术储备和研发成果转化的实力；从生产运营维度，公司持续优化管理模式，提升经营效率，深度提升公司规范化运作水平，将提质，降本，增效落到实处。
　　2024年，公司实现营业收入5.23亿元，同比下降29.28%；实现净利润6,071.28万元，同比下降31.66%，资产总计654,621,319.28元，负债总计207,847,342.45元。
　　报告期内公司成功入选陕西省工业和信息化厅第四批陕西省制造业单项冠军示范企业，公司与西安理工大学合作项目《异种金属材料界面改性扩散连接技术及工程化应用》获得2024年度陕西高等学校科研优秀成果一等奖。
　　(二)行业情况
　　1,行业概况根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”。根据《国民经济行业分类(GB/T-4754-2017)》，公司所处行业为“C3259其他有色金属压延加工”行业。公司层状金属复合材料主要采用爆炸复合的方式，使两种异种金属实现紧密结合，产品具备典型的界面特征。层状金属复合材料可以帮助应用企业节省成本或突破应用局限，并且能够改变单一金属材料热膨胀性，强度，耐磨损性，耐腐蚀性等诸多性能，结合多种异质金属的优势特性，满足了强度设计需求的同时，还解决了耐腐蚀，耐高压，耐高温等传统材料欠缺的性能问题。
　　按照应用领域及材料的基复层结构的不同，公司生产的层状金属复合材料主要有钛/钢复合板，锆/钢复合板，铝/钢复合板，银/钢复合板，镍/钢复合板等。层状金属复合材料既能发挥稀有金属的优良性能，又能节约生产制造成本，尤其是以钛，锆等稀贵有色金属作为复层的层状金属复合材料广泛应用于生产设备所处条件较为恶劣和苛刻的领域，如大化工，精细化工，核工业，冶金，环保，新能源，半导体，航空航天等。
　　目前，国家正在大力推进高端装备战略性新兴产业，未来对既耐腐蚀，又能解决高压，高温的金属复合材料的需求将会进一步扩大。在层状金属复合材料的诸多应用领域中，化工，冶金作为传统应用领域具有单项目用量高的优势，传统领域需求随相应行业呈周期性波动。新领域方面，核工业，半导体，新能源，海洋工程等具有较大的市场潜力。作为相关行业生产设备上游原材料的供应商，公司所处赛道具备良好的发展空间。
　　2,下游相关行业发展情况
　　(1)化工
　　化学工业在我国国民经济中占有重要地位，回顾2024年，根据赛迪智库《2025中国工业和信息化发展形势展望系列》报告显示，2024年1-5月，化学原料及化学制品制造业增加值快速增长，但6-9月出现同比下滑，10月回升至6.9%，略低于年初水平，1-10月累积增速为8.8%，比2023年同期低0.7个百分点。从供给和需求端来看，供需关系有所改善，根据开源证券研究报告，从供给端来看，自2022年以来释放的化工新产能消化仍需要一定的时间，供给端的压力造成多数化工产品价格下跌，行业盈利承压，自2024年以来行业固定资产投资增速已明显放缓，天风证券研究所报告显示，全球化工行业资本开支经历了由中日韩主导的增长后，2024年资本开支增速转负，国内来看，上市公司在建工程增速快速下行并在2024年Q2接近见底，国内供给压力仍然较大，但节奏放缓，资本开支接近尾声。从需求端来看，全球主要经济体经济景气度回升，国内发展“稳”的态势巩固延续，“进”的步伐坚实有力，开源证券及天风证券研究所报告一致认为，随着内需政策密集出台，有望刺激化工需求复苏，静待需求回暖开启新一轮周期上行。
　　公司作为化工生产设备中反应器，塔器和罐体的主要原材料供应商，虽受化工行业整体周期性影响短期承压，但预计在一系列增量政策的刺激下，行业前景明亮。
　　(2)核电
　　近年来我国核电行业呈现良好发展态势，自2019年核电项目重启以来，我国核电行业进入高速发展阶段，2022年以来，我国每年核准的核电机组数量均达到十台或以上，核电基建投资完成额保持较高增速。根据国信证券研究报告显示，截止2025年1月6日，我国商运核电机组数量达到58台，总装机6,096.7万千瓦，位列全球第三；运行和在建核电机组102台，装机总量约1.13亿千瓦，规模升至世界第一，其中在建机组规模保持世界第一。浙商证券研究所预计2023-2025年核电装机规模CAGR约为7%，2023-2035年核电装机规模CAGR约为8.4%。
　　建设周期长，安全标准高，施工技术复杂以及成本投入大是大型核电项目的主要特点，单台核电机组的建设周期约为5年/60个月，设备材料采购通常集中在第一罐混凝土浇注日期(FCD)之后的2到3年内，公司生产的层状金属复合材料，是核电设备中冷凝器管板，安注箱等安全设备的主要材料，在核电行业良好发展的势头下，预计可对公司产品带来稳定的市场需求。
　　(3)新能源动力电池
　　新华社2025年1月13日电，2024年，我国汽车产业转型步伐加快，产销稳中有进，表现出强大的发展韧性和活力，新能源汽车保持快速增长，2024年，新能源汽车产销量分别达1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。据SNEResearch报道，2024年1-9月，全球动力电池装机量达到599GWh，同比增长达到23.4%，增速较去年略有下降。
　　根据联合资信行业研究报告显示，2021年至2023年，受新能源汽车与储能市场的高速发展带动，锂电池行业及其配套产业链上下游企业快速发展，投资规模也大幅提升，由于锂电产业链供给增速变化存在一定的滞后性，行业先后经历了供给不足，供需紧平衡和产能结构性过剩。2024年以来，受供需关系失衡及下游竞争压力加剧等影响，行业内盈利水平承压，主要锂电企业产能投资规模同比有所下降，受前期产能释放影响，行业仍出现了结构性供需失衡，行业存在产能出清周期。
　　公司生产的层状金属复合材料是锂电池产业链中，新能源动力电池三元前驱体生产所需设备--湿法冶金用加压釜和预热器的重要原材料，受锂电池行业产能结构性过剩影响，公司产品市场面临压力。
　　(4)半导体
　　半导体，是现代科技产业发展的基础，也是人工智能行业发展的基石。半导体行业具有周期性特征，受地缘政治风险，经济增速放缓和终端需求疲软等多重因素影响，2023年全球半导体行业处于去库存周期，据新世纪评级报告显示，自2023年四季度以来消费电子类终端产品需求触底回暖，同时受益于人工智能概念的推动，半导体行业景气度进入上行周期，并在2024年迎来复苏。民生证券研究院研究报告显示，半导体行业伴随全球经济波动，呈现明显的周期性，一个完整的周期大概3至4年(上行下行各1.5-2年)，上一轮半导体周期于2021年7月触顶，随后增速波动性下滑，在2023年4月触底，随后同比降幅趋缓，并于2023年11月转正，其主要驱动因素为人工智能产业驱动，传统科技行业的需求仍待复苏。根据海通证券研究院预测数据“2024年及2025年半导体硅片的供需缺口在100万片以上，全球半导体硅片产业供大于求的状态将持续一段时间”。根据SEMI和光大证券研究所报告，2023年全球半导体材料市场销售额较2022年同比下降8.2%，至667亿美元，2023年晶圆制造材料销售额下降7%至415亿美元，封装材料销售额下降10.1%至252亿美元。根据Technavio的研究，晶圆制造材料是最大的半导体材料细分市场，其中硅片是晶圆制造材料的主要材料，是晶圆制造基底材料，贯穿芯片制造和封测环节。半导体设备是指用于制造半导体材料，芯片和器件的设备，2024年虽然半导体市场需求逐步复苏，但半导体行业投资规模仍延续2023年的态势，出现一定程度的萎缩。根据平安证券研究所报告及SC-IQ预测，2024年半导体资本支出总额为1,660亿美元，同比下降2%。半导体设备制造业受半导体行业投资规模的整体下降的影响，周期性存在压力。
　　公司生产的层状金属复合材料是生产晶圆制造基底材料硅片所需设备--多晶硅还原炉的重要原材料，受半导体行业周期性影响，公司相关产品市场面临压力。
　　(5)航空航天
　　航空航天产业深度融合国民经济，国防安全，科学研究等多元领域，作为国家高端装备发展水平的集中体现，其产业体系集成了一个国家在先进制造，尖端技术，系统工程等方面的综合实力。自“八五”开始，我国开始着手布局航空航天产业，从卫星发射领域开始布局中国航天产业，至“十四五”期间，我国已经成为全球航空航天大国，形成了中国特色的航空航天发展路径。
　　2024年2月26日，中国航天科技集团有限公司发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023)》，系统介绍了2024年航空航天的整体情况，2024年，中国航天计划实施100次左右发射任务，有望创造新的记录，我国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加快组网建设。
　　近年来，公司作为《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标(GJB3797A-2015)的起草单位，承担多个重点航天项目建设任务，公司生产的过渡连接件及过渡接头在航空航天领域有着较为深厚的应用经验，在我国航空航天产业高速发展的背景下，公司产品需求可观。
　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　公司所处行业及下游相关行业情况的具体内容。同时，随着下游部分行业需求下降，及同行业竞争对手激烈竞争，采取牺牲价格以价换量的经营策略，不仅导致公司常规产品市场竞争激烈，还提升了下游客户对公司产品价格的敏感度，企业竞争压力加剧。
　　短期内，预计公司所处行业仍旧将面临较大竞争压力，为了缓解竞争压力，稳定公司市场地位，公司将持续以产品质量为核心，注重技术创新和成本管控，适时调整经营策略，优化产品结构，积极拓展新领域、新市场，在稳定现有产品市场的前提下，积极配合潜在的下游客户进行合作研发，做到精准研发，在层状金属复合材料细分市场领域实现新的突破，争取做到跑赢市场、领先同行。
　　公司下游相关行业市场情况：
　　（1）化工
　　正如本节经营情况回顾中行业情况对化工行业的所述，我国化工行业当前处在前期设备投入带来产能提升的消化期，和行业盈利水平整体承压，投资增速放缓的周期中。今年是“十四五”收官之年，工信部等六部门印发的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》中要求，到2025年，石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上；2024年，工信部等九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，其中要求推动技术改造，推动产学研用单位联合开发一批本质安全、降碳减污、资源高效综合利用共性技术和成套装备，动态更新石化化工行业，加快淘汰落后产能；2025年2月10日国常会的召开，要求从供需两侧共同发力，标本兼治，化解重点产业结构性矛盾等问题，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。
　　综合来看，化工行业短期内仍旧面临周期性压力，整体行业盈利水平阶段性承压，投资节奏处在增速放缓的阶段。但中长期来说，根据国家各项政策的落地实施，有望助力化工行业供需关系全面改善，开源证券分析师观点认为，供给侧改革预期有望引领化工牛市，一系列增量政策刺激下行业前景明朗，全面看好化工行业。公司化工项目用复合材料受化工行业周期影响，短期内预计承压，中长期趋势向好。
　　（2）核电
　　从内生增长动力来看，近年来我国核能行业呈现高景气度发展，自《能源发展“十二五”规划》《电力发展“十三五”规划（2016-2020年）》《“十四五”现代能源体系规划》等强有力的政策支持下，我国核电核准建设进入高峰，2023年政协《建议拓展核电空间布局，推广核能供暖综合利用》提案建议，在确保安全的前提下，未来十年保持每年核准开工10台核电机组。
　　核电建设和投资的高峰期一般在第二、三、四年，对应的设备交付期也集中在项目开工后的第二、三、四年，核电作为清洁能源和基荷能源，在减少有害气体排放、缓解能源输送压力等方面具有独特的优势和发展潜力。公司是核电项目用复合材料的重要核心供应商，预计随着核电行业的高速发展，市场前景广阔。
　　（3）新能源动力电池
　　新能源动力电池行业目前处于产能结构性过剩，供需失衡及下游竞争激烈的产能出清周期中，行业整体正在步入转型调整的关键阶段，优化产能结构，促进高质量发展是行业需要做出的调整。
　　根据申港证券行业研究报告统计显示，2024年国内三元电池装机量138.9GWh，占总装车量25%，同比增长10%。中银证券研究报告预计2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，销量有望创历史新高，带动产业链需求高增长。2024年产业链价格持续下跌，但跌幅有所放缓，部分环节出现了小幅触底回升态势。当前时点虽供需拐点仍未到来，但行业产能出清有加速之势，2025年电池和材料环节盈利有望修复。
　　总的来说，公司湿法冶金用复合材料，受整体行业产能出清周期的影响短期内承压，但是随着工信部下发锂电池行业规范条件的政策实施落地，企业端布局加速，有望迎来快速发展，带动三元材料能量型动力电池的蓬勃发展，推动行业向高端化、绿色化发展，公司对应产品市场也将受益。
　　（4）半导体
　　半导体行业重资本、高技术特征显著，且行业周期性特征明显，技术驱动半导体行业长周期，资本开支驱动半导体行业短周期。据头豹研究院行业研究报告显示，自1978年以来，半导体行业共经历了9轮周期，目前正处在第九轮周期的下行阶段。半导体设备随半导体行业发展而变化，长周期内受半导体行业技术创新驱动，配套半导体设备投资额增加；中周期中，主要受半导体行业供给侧增产节奏波动，每3至5年会出现一次集中扩产，相应设备投资也会增加；短周期中，由产业链供需关系自主调节，包括主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存四个阶段，半导体设备投资亦随之波动。
　　受地缘政治冲突、经济增速减缓、下游需求萎缩等多重因素影响，半导体行业自2019年进入下行周期，行业低景气度传导至上游半导体设备制造业，行业规模于2022年开始下滑。自2023年四季度以来半导体行业整体开始回暖，光大证券研究所认为，伴随半导体行业触底回升，叠加人工智能及终端市场需求推动，硅片行业有望迎来复苏，相对应的半导体设备制造业的景气度也将有所回升。
　　当前我国半导体设备市场高度集中，海外龙头厂商仍处于垄断地位，根据SEMI统计，2022年中国晶圆厂商半导体设备国产化占比明显提升，从21%提升至35%，预计到2025年，国产设备占比将会达到50%，并逐步摆脱对美国半导体设备的依赖。人工智能对先进制程芯片有着更高的需求，当前，我国先进制程半导体设备国产设备占比较低，在14nm以下国产设备占比仅为10%左右，仍旧存在较大的国产化替代可能，对晶圆制造设备的投资有正向促进作用，预计公司半导体设备用复合材料，虽短期内受半导体行业产能出清周期影响承压，但长期趋势向好，前景广阔。
　　（5）航空航天
　　航空航天产业广泛覆盖国民经济、国防安全、科学研究以及民生服务等诸多领域，是一个国家高端装备发展成果的集中体现与高度结晶。天风证券研究所观点认为2025年航空航天板块有望迎接继2021年后的新一轮采购周期，产业上中下游或出现需求共振，景气度或将持续上行。
　　航空装备制造业，作为高端装备行业的典型代表，具有显著特征。其集成度高，产业带动能力强劲，蕴含着巨大的发展机遇。公司航空航天用特种层状金属复合材料受航空航天产业蓬勃发展的影响，市场前景好，发展空间广阔。
　　（6）环保
　　自2013年9月国务院发布《大气污染防治行动计划》以来，大气污染治理的重要性对国家层面来说愈发重要，2018年《打赢蓝天保卫战三年行动计划》及2023年《空气质量持续改善行动计划》文件对大气治理指标及要求逐步细节、深化。
　　二氧化硫是烟气排放中的主要污染物，《2023年中国生态环境统计年报》数据显示，2023年排放源统计调查范围内废气中二氧化硫排放量为238.0万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为180.3万吨，生活源废气中二氧化硫排放量为57.4万吨，集中式污染治理设施废气中二氧化硫排放量为0.2万吨；在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量位居首位的行业是电力、热力生产和供应业，占比33.6%。据长江证券研究所报告显示，自2022年H2起，火电核准显著上行，2022-2024年火电投资额分别为909/1,029/1,588亿元，同比增35%/13%/54%，项目逐步兑现，投资保持上行，其认为电力行业烟气治理未来仍存在稳定地板量。
　　公司生产的环保行业用层状金属复合材料，广泛应用于电厂脱硫防腐领域，环保领域用层状金属复合材料是公司的传统优势领域，在火电行业快速发展的背景下，公司产品市场前景明朗。
　　总而言之，公司生产的层状金属复合材料可广泛应用于化工、核电、新能源动力电池、半导体、航空航天等高新技术领域，环保领域用层状金属复合材料是公司传统优势领域。公司产品受部分下游应用领域行业周期性变化，虽短期承压，但长期趋势向好。
　　未来公司将持续做好新品战略研发储备工作，在巩固现有产品应用领域的基础上，积极拓展下游应用空间，做优做强传统优势主业，同时做好新应用行业拓展的双轨战略，动态调整经营规划，匹配下游相关行业发展趋势，保障公司可持续良性发展。
　　四，风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　风险因素描述：公司的原材料主要为钛板，钢板，不锈钢板，锆板，镍板等板材，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，将会对公司的生产成本，毛利率等产生较大的影响。
　　应对措施：公司将持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价，批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系。
　　风险因素描述：清洁能源，核电等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合板提出了更高要求，如复合板面积越来越大，复合金属类型越来越多(如不容易爆炸复合的锆-钢，银-钢等)，对焊接质量和焊接环境要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续增加技术开发力度，通过加强与科研院所合作，招聘技术研发人员，加大对重点核心技术的研发力度等措施保持公司技术先进性。
　　风险因素描述：公司关联交易主要包括西部钛业，西安莱特，汉唐检测，西安诺博尔，优耐特，西安泰金等，主要关联交易类型包括采购原材料，外协加工及检测服务，销售层状金属复合材料等。若公司未来无法有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价，决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：针对生产经营管理所须的关联交易，公司严格履行《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事议事规则》《关联交易管理制度》等规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，关联交易内部控制程序，在交易必要性合理性，定价公允性，交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作；同时依据相关承诺，逐步控制及减少关联交易。
　　风险因素描述：公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药，雷管等危险品。炸药，雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储，运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储，运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，健全公司内控制度，确保安全生产风险可控。
　　风险因素描述：报告期内，公司向前五大供应商采购原材料或服务，向前五大客户销售产品的金额分别占年度总采购金额，总销售金额的比例均超过50%，公司存在供应商和客户集中度较高的风险。
　　应对措施：公司持续积极开拓新市场，新业务，新供应商，降低公司因供应商，客户集中度较高造成的潜在不利影响。
　　风险因素描述：公司本次发行募集资金项目虽然充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术，市场，管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研，论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，但是在实施过程中仍可能面临市场环境变化等风险。特别是项目建设完成后预计每年固定资产折旧总额将会增加421.05万元。若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司将加大市场营销力度，进一步深挖募投项目涉及的细分市场潜力保障新增产能的消化；同时，加强对市场环境变化的分析研判能力，优化募投项目实施进度；增加相关技术人手，确保募投项目实施时能达到最优的技术环境，降低上述风险的发生概率及潜在不利影响。
　　风险因素描述：公司产品主要应用于化工，冶金，电力，环保，航空航天，新能源，海洋工程等行业，上述下游相关行业受国家政策调整，宏观经济形势影响较大，下游相关行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。
　　应对措施：除已涉及的行业外，公司积极采取产学研合作，开拓新的应用市场等方式扩大产品使用领域，开拓新的技术路线，尽可能降低因现有市场发展空间和前景不确定性造成的影响。 收起▲

　　一、业务概要
　　根据国民经济行业分类，本公司属于国民经济行业类别中“C3259-其他有色金属压延加工行业”。作为国内领先的层状金属复合材料研发、生产、销售企业，公司拥有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”国家、省、市三级创新科研平台；“陕西省企业技术中心”“西安市企业技术中心”省、市两级企业技术中心；并于2023年成功入选第五批国家级专精特新“小巨人”企业，入选国家级绿色工厂；公司取得美国船级社《船用爆炸复合板》和中国船级社《船用复合钢板》《船用过渡接头》的产品认证，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　根据国民经济行业分类，本公司属于国民经济行业类别中“C3259-其他有色金属压延加工行业”。作为国内领先的层状金属复合材料研发、生产、销售企业，公司拥有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”国家、省、市三级创新科研平台；“陕西省企业技术中心”“西安市企业技术中心”省、市两级企业技术中心；并于2023年成功入选第五批国家级专精特新“小巨人”企业，入选国家级绿色工厂；公司取得美国船级社《船用爆炸复合板》和中国船级社《船用复合钢板》《船用过渡接头》的产品认证，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头》国军标（GJB3797-99）、《钛-钢复合板》国标（GB/T8547-2006和GB/T8547-2019）、《钛-不锈钢复合板》国标（GB/T8546-2007和GB/T8546-2017）、《银-钢复合板》（YS/T1556-2022）标准的牵头或主要起草和修订单位，具有完善的科技创新体系和雄厚的科研实力。公司研发生产的金属复合材料赢得众多国内外知名客户的青睐。
　　公司采取以销定产模式，根据客户订单采购原材料后进行生产；公司销售以直销为主，直接面向下游客户。
　　报告期内，公司商业模式未发生明显变动。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，面对逐渐加剧的市场竞争环境，公司采取措施积极应对，在巩固现有存量客户的同时，加强市场应用领域和新客户的拓展力度；持续关注研发工作；降本、提质、增效，优化管理模式，提升经营效率。
　　报告期内，公司实现营业收入361,296,858.12元，同比增加0.10%；归属于上市公司股东的净利润39,336,482.09元，同比增加3.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润38,001,018.65元，同比增加4.03%。
　　（二）行业情况
　　1、行业概况
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”。根据《国民经济行业分类（GB/T-4754-2017）》，公司所处行业为“C3259其他有色金属压延加工”行业。层状金属复合材料是通过爆炸复合、轧制复合或其他制备技术，实现复层金属与基层金属的紧密结合，产品具备典型界面特征。这种新型复合材料不仅可以帮助下游企业节约生产制造成本，而且能够改善单一金属材料的热膨胀性、强度、耐磨损性、耐腐蚀性等诸多性能，解决单一金属材料不能解决的技术性问题，满足高温、高压和强腐蚀等特殊环境下对金属材料的性能要求。
　　按照复合材料的基复层构成不同，层状金属复合材料主要有（复层/基层）：钛/钢、锆/钢、不锈钢/钢、铝/钢、银/钢等。层状金属复合材料作为一种既能发挥稀有金属功能，又能节约资源的新型结构和功能材料，有着广阔的应用场景。层状金属复合材料，尤其是以钛、锆、铝、银等稀贵有色金属作为复层的层状金属复合材料广泛应用于生产设备所处条件较为恶劣和苛刻的领域，如精细化工、核电、新能源动力电池、半导体、航空航天等行业。我国目前正大力发展相关的产业领域，对高性能、高质量的上游原材料的需求十分迫切，耐腐蚀、耐高温高压的层状金属复合材料的市场将进一步扩大，公司作为相关行业的上游原材料供应商，行业前景广阔。
　　2、相关行业发展情况及发展趋势
　　（1）精细化工
　　2024年7月2日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、财政部、生态环境部、农业农村部、应急管理部、中国科学院、中国工程院、国家能源局等9部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》（以下简称“实施方案”）。《实施方案》写到“精细化工是推动石化化工行业
　　高质量发展的关键引擎，关乎重要产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福祉改善。”2024年7月12日工业和信息化部发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》解读（以下简称“解读”），解读指出，近年来我国精细化工产业迅速发展，产业规模不断增长，2023年实现营业收入约3.9万亿元，智研咨询产业百科数据显示，2023年中国精细化工行业市场规模为5.7万亿元，较2022年增长7%；同时《解读》还指出，精细化工行业技术进步不断加快、企业活力不断增长、集聚发展取得成效，但与此同时也要看到精细化工产业发展面临的各种问题,其制约了精细化工产业高质量发展。《实施方案》的出台，旨在充分发挥我国石化化工产业基础雄厚、市场规模超大和应用场景丰富等优势，将大力发展精细化工作为产业延链补链强链、转型升级的主攻方向，引导精细化工产业高端化、绿色化、智能化发展，为推进新型工业化、建设制造强国提供坚实基础。
　　公司生产的层状金属复合材料，作为精细化工行业生产制造中反应器、塔器和罐体的主要原材料，精细化工行业虽面临问题和挑战，但受益于《实施方案》的贯彻实施，精细化工行业整体发展趋势良好，公司作为精细化工行业产业链上游企业，挑战与机遇并存。
　　（2）核电
　　在《“十四五”现代能源体系规划》的推动下，我国核电行业发展势头良好。《中国核能发展报告2024》（以下简称“蓝皮书”）于2024年4月15日在京发布，蓝皮书显示，2023年，中国新开工核电机组5台，核电工程建设投资完成额949亿元，创近五年最高水平，截止2023年底，我国在建核电机组26台，总装机容量3,030万千瓦，均保持世界第一。2024年3月18日，国家能源局发布了《2024年能源工作指导意见》（以下简称“指导意见”），指导意见提到，要稳步推进水电核电开发建设，积极安全有序推动沿海核电项目核准，建成投运山东荣成“国和一号”示范工程1号机组、广西防城港“华龙一号”示范工程4号机组等。民生证券研究院研究报告指出，顺应电力体制改革浪潮，核电行业迎来景气拐点；同时浙商证券研究报告提到，核电建设高峰已至，应当关注全产业链机遇，伴随着国内核电运营商的加速布局，我国核电建设有望迎来开工高峰期，其中对应的核电设备、核电新材料以及乏燃料处理等细分领域需求可期；开源证券机械设备行业深度报告同样认为，核电设备景气上行，产业链进入业绩释放期。
　　公司生产的层状金属复合材料是核电设备中冷凝器管板、安注箱及特种接头的主要用材，在核电行业建设发展的良好势头下，预计对核电设备的需求将进一步提升。
　　（3）新能源动力电池
　　2024年7月12日，由中国汽车工业协会主办的2024中国汽车论坛在上海嘉定召开，会上提到中国已经成为全球新能源汽车竞争的主战场，产销量连续9年居全球首位，2023年实现销售950万辆、全球占比超过60.00%。中国汽车工业协会和申港证券研究所统计数据显示，2024年上半年，我国新能源汽车延续了良好的发展态势，销量达到494.4万辆，同比增长32.00%，市场占有率达到35.20%，渗透率为35.20%，预计2024年全年中国新能源汽车销量有望达到1,150万辆。随着各大汽车厂家加速向新能源转型，申港证券对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。据数据统计，2024年上半年，我国动力电池累计装车量203GWh，同比增长34.00%，增速依然可观，维持在较高水平。
　　与此同时，新能源汽车行业也面临诸多挑战。根据中国汽车流通协会发布的《2023年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，2023年中国新车市场压力不减，2023年虽然中国汽车批发销量超越3,000万辆大关，同比增长12.00%，其中商用车行业复苏及出口销量激增贡献明显，但国内乘用车销量仅实现小幅增长。由此可见出口市场对我国汽车市场贡献明显。据中国汽车工业协会2024年7月22日分析文章显示，2024年上半年，我国汽车国内销量同比微增，终端库存高于正常水平；汽车出口保持快速增长，对拉动市场整体增长具有显著贡献，但新能源汽车出口增速明显放缓。加之2024年5月美国白宫发表声明，宣布中国制造的电动汽车关税将从25.00%提高到100.00%；和欧盟2024年6月宣布，拟于2024年7月5日起对不同中国生产商的纯电动车加征17.40%-37.60%的临时关税，临时关税的最长期限为四个月。中国新能源汽车的出口预计将持续受到挑战。同时央视新闻2024年4月11日报道提到，“最近一段时间，从美国的老牌汽车企业福特、通用到德国的梅赛德斯-奔驰等众多国外汽车制造商纷纷表示，未来将会暂停或放缓电动汽车的研发或者投入。”由此可见，新能源动力电池的装机量，在新能源汽车出口受阻及欧美放缓的电动车计划的背景下，将面临挑战。
　　同样新能源市场也存在着许多机遇。根据国海证券研究所数据统计，对于中东非国家，我国和非洲国家通过自贸协定（FTA）和双边贸易协定，降低了中国汽车的进口关税；对于南美国家，我国与多个国家签订了自贸协定，促进了双边贸易，降低了汽车关税；对于东盟国家，从2022年RCEP正式生效起，极大的促进了我国与东盟国家之间的贸易，该协定降低了关税，简化了进出口程序；对于澳新来说，根据澳中自贸协定（CHAFTA）和新西兰-中国自贸协定（NZCFTA），中国出口的汽车实际享受零关税待遇。据AUTOINFO、ROYIHOL、中国汽车流通协会及国海证券研究所分析数据显示，乘用车出口中，燃油车依旧是出口的主要动力形式，但新能源汽车已成为主要增长点，近两年新能源汽车出口占比已提升至38.00%左右，新能源乘用车出口价格明显高于乘用车整体，随着未来新能源汽车占比提高，出口价值量将持续增加。对于国内市场来说，根据中国汽车工业协会统计分析，2024年我国新能源汽车市场将继续保持较快增长，市场占有率稳步提升，民生证券研究院对新能源汽车长期看好，认为其是长达十年的黄金赛道，维持2024年国内1,150万辆电动车销量的预期，增速超20.00%。整体来说，新能源汽车在海外出口市场有较大的潜力，国内市场长期格局向好，在多环境作用下，新能源动力电池的装机量，充满机遇。
　　总的来说，新能源动力电池行业是一个机遇与挑战并存的行业，其行业发展情况与新能源汽车行业发展情况高度正相关。我们既要看到国内市场竞争激烈、销量不及预期的挑战和海外市场政策波动、出口不及预期的挑战；也要看到海外市场的潜力与机遇和国内市场稳步增长、长期向好的格局。据SNEResearch披露的数据显示，2024年1-5月，全球动力电池装机量约为285.40GWh，同比增长23.00%，由此不难看出，新能源动力电池的市场空间广阔，有着较高的增长率。公司作为新能源动力电池产业链中，湿法冶金用加压釜和预热器的原材料供应商，公司生产的层状金属复合材料市场与新能源汽车及新能源动力电池市场前景，息息相关。
　　（4）半导体
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称“‘十四五’规划”）中提出，我们要加强原创性引领性科技攻关，瞄准人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目；同时要推动制造业优化升级，培育先进制造业集群，推动集成电路等产业创新发展。半导体硅片是半导体器件的主要载体，也是集成电路的基础，集成电路产业全书和华安证券研究所分析报告指出，硅片在半导体材料中占比最高，硅基半导体也是目前产量最大，应用最广的半导体材料。硅片（以下或称“晶圆”）作为基础材料，是半导体制造产业链中的上游原材料，同样也是芯片制造的核心原材料，集成电路结构是以硅片为基础搭建而成的。海通证券研究报告指出，硅片是技术密集和人才密集行业，半导体硅片作为芯片制造的重要原材料，因半导体芯片制程工艺的不同，对硅片也有不同的技术指标要求。
　　根据SIA、iFind及平安证券研究所分析数据显示，截止2024年一季度末，全球半导体市场复苏延续，上年9月后，当月市场规模持续正增长，2024年3月同比增长15.70%。但下游需求疲软与持续的库存调整，使得全球硅片出货量出现较大程度下滑。根据SEMI和海通证券研究所分析报告显示，2023年全球半导体硅片的整体出货量为126.02亿平方英寸，同比降14.30%；销售额123亿美元，同比降10.90%。据海通证券研究所不完整预估，2024年及2025年半导体硅片的供需缺口至少在100万片以上，其认为全球半导体硅片产业处于供大于求的状态将持续一段时间。同时，世界半导体贸易组织（WSTS）的数据预测，2024年，在AI芯片需求强劲的推动下，全球半导体行业将有所回暖，开始进入上行周期，预计2024年全球半导体市场规模将增加至5,884亿美元，同比增长13.10%。受益于市场需求复苏，全球硅片市场也在逐渐恢复，根据思瀚产业研究所、中商情报网及华安证券研究所报告，2023年全球硅片市场规模约139亿美元，预计2024年将达到148亿美元，主流硅片尺寸为8英寸和12英寸，随着芯片制程的缩进，市场对于12英寸硅片的需求将持续提升。根据SEMI、SEMI季度《世界晶圆厂预测报告》及云岫资本分析报告数据显示，中国大陆已有73座晶圆厂，预计2024年晶圆产能将以13%的增长率居全球之冠，月产能从760万片增长至860万片，且12英寸晶圆厂因其更高的生产效率和成本效益而逐渐成为主流，预计未来5年还将新增24座12英寸晶圆厂。海通证券研究所认为，随着国内硅片供应商产品良品率不断提升，国内硅片实现国产代替的比例将在未来一至两年内继续增加，在中期维度呈现较充分的竞争，硅片的价格压力将维持较长一段时间。平安证券研究所分析报告认为，目前客户端晶圆采购规模仍高于客户的投产量，硅片企业当前库存仍在累计，周转天数在高位；同时半导体经销商库存周期仍在高位，行业复苏脆弱性依然存在。
　　总的来说，半导体行业整体景气回升明显，受益于人工智能产业的快速发展，半导体行业复苏的势头得到进一步提升，具体到硅片（晶圆）来说，其市场也在修复，但仍旧面临着短期内供需关系的失衡，及高库存低周转率带来的压力，其复苏的脆弱性仍然存在，半导体行业仍存在着风险，同样也充满机遇，国内半导体市场在“十四五”规划的引领下，国产代替、自主可控的大趋势不可阻挡。多晶硅是制造硅片（晶圆）的重要原材料，多晶硅还原炉是生产多晶硅的必要设备，公司生产的层状金属复合材料是生产制造多晶硅还原炉的原材料，其发展前景与半导体行业相关。
　　（5）航空航天
　　党的二十大报告提出要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设航天强国，同时“十四五”规划提出要推动制造业优化升级，培育先进制造业集群，推动航空航天等产业创新发展，聚焦新一代信息技术以及航空航天等战略性新型产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。航空航天是我们国家“战略科技力量”，2024年2月26日，中国航天科技集团有限公司（以下简称“中国航天”）发布《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》，介绍了2024年宇航任务的整体情况。2024年，中国航天全年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的记录，我国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。
　　近年来，公司作为《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）的起草单位，承担多个重点航天项目建设任务，生产的过渡接头材料在航空航天领域有着较为深厚的应用经验，在我国航空航天高速高质量的发展背景下，卫星用过渡接头需求可观。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述：公司的原材料主要为钛板、钢板、不锈钢板、锆板、镍板等板材，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，可能会对公司的生产成本、毛利率等产生较大的影响。应对措施：公司持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价、批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系。
　　技术创新风险
　　重大风险事项描述：新能源、海洋工程、3C电子等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合板提出了更高要求，如复合板面积越来越大、复合金属类型越来越多（如不容易爆炸复合的锆-钢、银-钢等），对焊接质量和焊接环境要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。应对措施：公司将加大技术开发力度，通过加强与科研院所合作、招聘高层次技术人员、加大对重点核心技术的研发力度、进行生产研发设备更新等措施保持公司技术先进性。
　　关联交易风险
　　重大风险事项描述：本报告期内，公司关联交易内容主要为采购原材料、销售公司产成品，主要交易对方为西北院及相关下属企业发生，包括西部钛业、西安诺博尔、优耐特等。若公司未来无法持续、有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。应对措施：公司将严格履行相关规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，在交易必要性合理性、定价公允性、交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作，并依据相关承诺，逐步减少关联交易。
　　安全生产风险
　　重大风险事项描述：公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药、雷管等危险品。炸药、雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储、运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储、运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。应对措施：公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，严格按照爆炸物储运、使用的相关规定，使用炸药、雷管，并安排专门保卫人员驻守库区，确保安全生产风险可控。
　　客户和供应商集中度较高风险
　　重大风险事项描述：公司采购的原材料主要以钛板、锆板、镍板、不锈钢板等稀贵和有色金属材料以及钢板等黑色金属，下游客户主要为设备制造厂商。公司向前五大供应商采购原材料或服务、向前五大客户销售产品的金额分别占报告期总采购金额、总销售金额的比例均超过50%，公司存在供应商和客户集中度较高的情况。应对措施：公司将积极开拓新市场、新业务、新供应商，降低公司因供应商、客户集中度较高造成的不利影响。
　　募集资金投资项目未能顺利实施及新增固定资产折旧的风险
　　重大风险事项描述：公司本次募集资金主要用于清洁能源用层状金属复合材料升级及产业化项目和研发中心升级建设项目，虽然充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力，经过了调研、论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，但在实施过程中仍可能面临政策和市场竞争环境变化、市场开发的不确定性等风险。特别是项目建设完成后预计每年固定资产折旧总额将会增加421.05万元。若因相关因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加和盈利风险，对公司业绩产生不利影响的风险。应对措施：为减少募集资金运用风险，公司将持续关注行业动态及政策变动、关注市场变化情况；加大市场营销力度，促进新增产能的消化；同时，加强对市场环境变化的分析研判能力，优化募投项目实施进度，降低上述风险的发生概率及不利影响。
　　市场发展空间和市场前景风险
　　重大风险事项描述：公司产品主要应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等行业，上述下游的行业受国家政策调整、宏观经济形势影响较大，下游的行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。报告期内，根据公开渠道的数据，相关行业项目大幅减少、投资预期减少、市场竞争加剧，若终端需求和竞争传导至上游，可能会导致公司相关业务收入和盈利能力表现不及预期。应对措施：针对日渐激烈的行业竞争，公司将积极调整销售策略，强化成本控制，提升市场竞争力，以此稳定和减少因下游的行业引起的公司业绩变动。 收起▲