一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　信泰航空已逐步成为一家以航空维修为主的航空供应链服务商，主要业务板块包括航空发动机、航电、机械等部附件的深度修理、航空部件及测试设备的研发制造和航空器材供应及相关服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应。　　公司于1998年10月通过了中国民用航空总局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入与技术积累、高质量的产品与服务，公司在同行及客户群体中建立了良好的信誉及口碑。在民用航空动力装置、机载设备维修领域，公司以市场需求为导向，结合自身研发方向及业务范围，为客户提供全面的服务和优... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　信泰航空已逐步成为一家以航空维修为主的航空供应链服务商，主要业务板块包括航空发动机、航电、机械等部附件的深度修理、航空部件及测试设备的研发制造和航空器材供应及相关服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应。
　　公司于1998年10月通过了中国民用航空总局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入与技术积累、高质量的产品与服务，公司在同行及客户群体中建立了良好的信誉及口碑。在民用航空动力装置、机载设备维修领域，公司以市场需求为导向，结合自身研发方向及业务范围，为客户提供全面的服务和优质的产品而获得收入。报告期内，公司已与众多客户建立长期稳定的合作关系，客户群体包括国内主要航空公司。
　　公司利用我国航空事业快速发展和机载设备维修本地化、国产化的行业发展趋势，在消化吸收国外先进机载设备检测维修技术的基础上，凭借公司核心管理团队在机载设备维修领域的经验，为广大航空公司等客户提供优质的机载设备检测和维修服务。公司拥有国际先进的ATEC6机载计算机自动测试系统，主要面向国内各大航空公司的机载设备的测试维修服务。公司开展机载设备的维修业务需要先通过中国民用航空总局对各项指标的考核，获得中国民用航空总局颁发的维修许可证和维修能力清单，再通过开展一系列的推广工作获得各航空公司的承修商资质，在此基础上开展国内民航机载设备的测试维修。公司拥有国际先进的机载设备检测装置，定位于高端的机载设备的维修。
　　公司航空器材供应的主要产品包括飞机零部件（周转件）和消耗件等，公司与上游供应商和下游客户保持良好、稳定的合作关系。
　　(二)行业情况
　　航空维修、修理和大修行业正迎来历史性发展机遇。根据奥利弗-威曼最新发布的《2026-2036年全球机队及MRO市场预测》，2025年全球MRO需求已达1360亿美元，较2024年的1,260亿美元增长8%。预计到2030年，MRO支出将接近1,930亿美元，几乎是2019年水平的两倍。这一增长背后是多重结构性因素的共同作用：波音与空客持续的生产延误和供应链瓶颈导致全球机队老龄化加剧——2025年全球机队平均机龄接近13年，较2024年增加约1.5年；航空旅行需求强劲复苏，2025年全球航空客运量达52亿人次创历史新高，行业营收首次突破1万亿美元；以及数字化技术推动行业效率革命，数字MRO市场预计将从2025年的15.6亿美元增长至2034年的46.3亿美元，年复合增长率达12.88%。
　　1、老龄机队：航空安全的"灰犀牛"与MRO的确定性增长
　　全球商用飞机机队正以超出预期的速度老化。截至2025年12月31日，全球在役商用飞机约31,500架，平均机龄达15.1年（客运机队12.8年、货运机队19.6年、宽体机队14.5年，均处历史高水平）。其中，机龄超15年的飞机占比达45%，较疫情前提升17个百分点。这种非常态老化源于两大飞机制造商持续的生产与交付困境：波音2025年全年交付600架商用飞机，其中737MAX系列447架，同比2024年（256架）增长72%；但全年月均实际交付仅约37架，低于FAA全年平均38架/月的监管上限（2025年10月起FAA批准上调至42架/月，但全年未达此水平），实际受供应链与质量问题制约；空客2025年交付793架，同比增长4%，月均约66架，但订单积压量攀升至8,754架，创历史新高；全球新飞机订单总积压超17,000架，按当前交付速度需12-14年消化，新飞机补充严重不足。
　　供需失衡直接延长了现有机队的服役周期。IATA测算显示，2025年全球窄体客机平均退役年龄已延至28.7年，较2019年增加5.5年。机龄增长直接转化为MRO需求的指数级上升。
　　奥利弗-威曼研究显示，一架机龄15年的A320机型年度维护成本约为其购置价的7%，而这一比例在机龄超过20年后将跃升至13%-15%。具体到细分领域，发动机大修需求增长最为显著——CFM国际公司报告称，其LEAP发动机在累计25,000飞行小时后的大修率较预期提高35%，主要源于航空公司为规避新机交付延迟而超频使用现有资产。这种"以修代换"的行业态势，使得机身维护、起落架检修等传统MRO业务线均呈现18%以上的年需求增速。
　　监管要求进一步强化了MRO需求的刚性特征。以美国联邦航空管理局（FAA）的"持续适航性"规定为例，商用飞机必须完成：每500飞行小时的A级检查（涉及80余项系统检测）、每18个月的C级深度检修（耗时3-4周），以及每6-10年的D级全机分解检查（成本可达500万美元），这种强制维护框架为MRO服务商提供了收入"安全垫"。
　　行业整合恰逢其时。当前全球约5,200家MRO服务商中，前20名仅占据39%的市场份额，这种高度分散的格局为资本驱动型整合创造了条件。2025年PrecisionAviationGroup2.3亿美元债务融资、STS航空集团控股权出售等案例显示，资本正通过“平台收购+补强并购”构建区域性网络。尤其值得注意的是，专注于特定机型（如737NG）或部件（如APU辅助动力单元）的垂直整合正在加速，这类标的通常具备技术壁垒高、客户黏性强的特点，其EBITDA利润率可达24-27%，显著高于综合型MRO企业的16-19%。
　　2、供应链危机：零部件短缺与劳动力缺口重塑行业生态
　　航空维修行业正面临前所未有的供应链挑战。波音737MAX的线束供应商SpiritAeroSystems在2025年Q4的交付准时率仅为58%，导致机身维修所需的替换部件平均等待周期延长至112天，较2019年水平增加2.8倍。这种短缺传导至MRO环节，使得标准A检（A-check）的周转时间从疫情前的7天延长至14天，直接推高了航空公司的停场成本——按窄体机日均租赁费3.5万美元计算，每次检修的附加成本就达24.5万美元。这种供应链瓶颈意外提升了具备库存优势的大型MRO服务商的议价能力，2025年PBH（Power-by-the-Hour）合约费率同比上涨16%，创下十年来最大涨幅。IATA测算，2025年供应链问题导致航空业额外成本超110亿美元，其中维护成本增加31亿美元、发动机租赁成本增加26亿美元。
　　劳动力市场结构性失衡加剧行业洗牌。美国航空维修协会（AMTSociety）数据显示，2025年全球航空技师缺口达14.3万人，其中发动机专项维修人员的供需缺口最为突出。这种短缺催生了两大趋势：一方面，头部企业通过"培训-认证-雇佣"一体化模式锁定人才，如汉莎技术学院2025年定向培养1,500名技师；另一方面，地理位置成为竞争关键要素——靠近航空枢纽（如新加坡樟宜机场）的MRO设施能够获取更稳定的劳动力供给，使得亚洲地区MRO交易占比提升至41%，较2020年增加15个百分点。
　　二手航材市场爆发式增长成为供应链困局的创新解法。随着新件交付延迟，经过认证的二手可用航材（PMA）使用率从2019年的28%飙升至2025年的58%。专业航材交易平台AeroXchange报告显示，2025年二手航空电子设备交易量同比增长102%，其中霍尼韦尔Primus2000航电系统的二手价格甚至达到新件的88%，远高于历史平均的60%。敏锐的投资者已注意到这一趋势——黑鹰集团2025年收购格伦代尔航空服务公司时，特别强调其价值4,200万美元的航材库存将成为核心竞争力。
　　3、技术革命：数字化重构MRO价值链条
　　预测性维护（PredictiveMaintenance）技术正从概念验证走向规模化应用。通用电气航空的数字孪生系统已能提前500-700飞行小时预测发动机高压压气机故障，将非计划拆解率降低45%。这种技术进步催生了新型商业模式——2025年JetSupportServices获得黑stone12亿美元估值的关键支撑，正是其将传统"按次付费"维护转变为基于飞行数据的订阅服务，该模式使客户总体维护成本下降21%的同时，企业经常性收入占比提升至78%。机器学习算法的应用还优化了备件库存，法国MRO巨头SabenaTechnics通过AI需求预测将库存周转率从2.1次/年提升至3.7次，释放营运资金2,700万欧元。
　　区块链技术在航材溯源领域取得突破。空客开发的"Skywise区块链"平台已接入全球72%的MRO企业，实现从原材料到报废回收的全生命周期追踪。这种透明度极大缓解了假冒伪劣件问题——国际航空运输协会估计，2025年假冒航材导致的事故率因此下降42%。值得关注的是，区块链与智能合约的结合正在改变传统结算模式，瑞士MRO服务商SRTechnics的"自动支付系统"将发票处理时间从平均47天缩短至实时结算，显著改善了行业长期存在的现金流周转难题。
　　机库4.0概念重塑物理维修设施。汉莎技术公司在汉堡启用的"智慧机库"通过物联网传感器网络，将飞机进坞定位精度控制在±2厘米，配合AR眼镜指导技师操作，使A320neo起落架更换工时缩减35%。这种数字化改造带来显著的资本回报——数据分析显示，实施机库4.0的MRO设施平均投资回收期为2.4年，远低于传统设施改造的4.5年。2025年MRO行业技术投资达47亿美元，其中82%流向数字化解决方案而非传统设备购置。
　　可持续性要求催生绿色MRO创新。欧盟"清洁航空"计划要求到2030年MRO环节碳排放减少45%，这推动了一系列环保技术的应用：法荷航工程公司开发的生物基清洗剂已替代90%的传统化学溶剂；英国MRO企业AirLivery的水性涂料系统使VOC排放下降95%。环境合规正在成为核心竞争力——获得ISO14001认证的MRO企业在竞标中的成功率比未认证对手高29%，这种差异在欧盟运营商采购中尤为明显。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　维修技术风险
　　航空维修是指针对航空器或航空器相关系统、部件进行检测、修理、排除故障、定期检修、翻修和改装等工作，使故障的航空器或航空器部件恢复至适航状态，保证航空器的适航性，以保证飞机在满足适航法规要求的条件下正常运行。因此，航空机载设备维修作为航空产业链下游核心链条，相关维修能力以及技术积累直接影响航空运输的安全稳定以及运营效率。公司在机载设备维修技术的积累及研发上具有持续性，但是随着新机型、新设备、新技术的不断投用，如无法及时更新人员技术能力及核心设备储备，势必将对包含综合维修品质在内的客户服务产生影响，面临潜在的客户流失风险。应对措施：公司一直以来将人才引进、技术研发及设备更新迭代视为保持竞争力的重要因素。一是通过较为优厚的薪酬待遇，吸纳引进高水平的技术人才，满足各项维修能力的要求；二是针对新机型、新技术持续开展研发投入，相关维修技术、工艺设备上不断迭代升级，与国内外市场需求保持同步；三是结合新技术、新设备，通过有效合规的培训手段，不断增强公司的综合维修能力，提升维修质量，在客户服务层面始终保持竞争力。
　　技术人才流失风险
　　航空维修行业对于专业维修人员素质和能力要求较高，维修能力的获取主要通过核心技术人员对于维修技术的掌握以及技术工人的培养。随着公司业务的发展，对技术人才需求也日益增大，维持技术队伍的稳定并不断吸引优秀人才的加入是保持现有市场地位和持续发展能力的关键。虽然公司通过薪酬制度、股权对核心技术人员进行激励，并提供良好的培训机会及积极进取的文化和工作氛围。但如果未来公司核心的技术人才流失，将会对公司产生不利影响。应对措施：一是公司重视优秀人才的激励和保留，为技术人员提供了具备竞争力的薪酬待遇，并针对个人职业发展制定上升空间；二是对技术团队进行精益化管理，通过有效的培训手段及绩效考核制度保证技术团队的稳定性及竞争力；三是建立了相关保密制度，并与核心技术人员签订了保密协议，针对核心技术的保护也采取了专门的保护措施，建立技术护城河。
　　失去维修资质风险
　　我国对航空维修行业通过《维修许可证》和《许可维修项目》进行二级管理，《维修许可证》由中国民用航空局及其地区管理局审核、颁发、监管，企业获得许可证后方可从事航空维修业务。中国民用航空局及其地区管理局每年定期或不定期进行检查，倘若检查发现企业不符合CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，根据CCAR145部“罚责”部分条款，严重时可吊销企业的维修许可。此外，倘若因中国民用航空局修改相关法律法规，也有可能造成企业不符合维修许可的要求。一旦公司维修许可证被吊销将对公司持续经营产生极大的影响。应对措施：公司针对CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，制定了完备的工程技术体系、生产控制体系、质量保证体系和培训体系，相关管理流程均在《维修管理手册》的基础上开展，且所涉及工作程序均在《维修管理手册》中做了明确要求与说明。同时，相关岗位人员的资质与培训记录，均根据R4要求进行更新。通过在生产经营环节中制定严格的管理制度和完备的管理体系，公司可以极大程度上上降低失去维修资质的风险。
　　公司治理风险
　　由于股份公司成立的时间较短，虽然公司建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系，但公司治理模式和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。另外，随着公司经营规模不断扩大，对公司的管理、治理也会提出更高的要求。因此，如果公司管理、治理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，管理机制和组织结构未能随之进行及时的调整和完善，将难以保证公司安全和高效地运营，进而削弱公司的市场竞争力。应对措施：公司高度重视内部治理结构，股份公司成立后，公司建立了相对完善的治理制度，制订了股东会、董事会、监事会的“三会”制度，同时公司在《公司章程》和《关联交易管理制度》中规定了关联股东、董事的回避表决制度，并在选举董事会成员和监事会成员时，充分考虑全体股东的意见，在审慎提名、充分讨论的前提下确定董事会及监事会人选，以保证公司的治理机制的规范运行。
　　维修服务质量风险
　　公司目前具有中国民用航空局批准的2,298个项目、21,000多个件号的机载设备的深度修理能力，涉及37个系统，覆盖几乎所有飞机系统。公司维修的产品涉及的件号及项目众多且自成立以来未发生过维修质量纠纷。但维修产品所涉及的维修技术的积累及研发上具有持续性，随着新机型、新设备、新技术的更新和运用，公司如无法及时跟进新技术的发展做出公司在设备、研发、人员等上的应对，可能影响公司的综合维修能力以及客户服务能力，公司将面临因维修服务质量导致客户流失的风险。应对措施：公司将积极加强维修服务质量管理，学习同行业公司先进的技术，严格遵守民航总局颁发的《民用航空器维修单位合格审定规定》（CCAR－145R4）、《民用航空器维修人员执照管理规则》（CCAR-66R4）等规章制度对维修业务、维修人员进行管理以提高维修服务质量，降低维修质量风险。
　　公司历史上存在股权代持
　　公司历史上曾存在多次股权代持，且股东及关联方曾多次针对股权出资款进行资金拆借。因股权代持、资金拆借仅限于家族成员内部之间，故在委托代持时及资金拆借时未签署相关协议，且存在使用现金归还股权出资款且无相关凭证、协议等情形。针对公司历史上存在的股权代持、资金拆借，相关当事人在解除代持时签署了《解除委托持股协议》并进行了历史上股权代持及资金拆借的补充确认，但存在客观证据部分缺失的情形。
　　客户集中度较高的风险
　　2025年度，公司前五大客户的销售额占同期销售额的比重为82.09%，公司的客户集中度相对较高，如果这些主要客户的财务、经营状况发生不利变化或者竞争能力下降，或者与公司的合作关系发生变化，将对公司销售收入产生较大影响。应对措施：公司的客户集中度相对较高，主要系国内航空行业现有竞争格局所致，公司已经与国内大型航空公司建立了长期、持续、稳定的合作关系。未来随着业务规模的不断扩大以及服务种类的不断丰富，公司的客户数量将持续增加，客户的分散度将进一步提高，公司对主要客户的依赖程度将会有所下降。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　信泰航空是一家以航空维修、工程研发为主的航空供应链综合服务商，主要业务板块包括商用航空发动机、航空电子、航空机械等系统的测试与修理、航空部件及各类测试设备、工装的研发制造、并为航司客户提供各类航空器材综合保障服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应等。　　公司于1998年10月通过了中国民用航空局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入、技术及人员积累、高质量的产品与服务，公司在业内及客户群体中建立了良好的品质保证与诚信记录。在民用航空动力装置、航空机载设备维修领域，公司以市场... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　信泰航空是一家以航空维修、工程研发为主的航空供应链综合服务商，主要业务板块包括商用航空发动机、航空电子、航空机械等系统的测试与修理、航空部件及各类测试设备、工装的研发制造、并为航司客户提供各类航空器材综合保障服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应等。
　　公司于1998年10月通过了中国民用航空局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入、技术及人员积累、高质量的产品与服务，公司在业内及客户群体中建立了良好的品质保证与诚信记录。在民用航空动力装置、航空机载设备维修领域，公司以市场需求为导向，结合自身研发及新业务开拓战略，为客户提供全面的服务和优质的产品。报告期内，公司已与众多客户建立长期稳定的合作关系，客户群体包括国内主要航空公司。
　　伴随我国航空产业快速发展和国产化需求日益增长的趋势，公司不断积累国际机载设备测试、维修技术经验，凭借公司核心管理团队、技术团队在机载设备维修领域为各航空公司客户提供质量稳定、周期稳定的测试和维修服务。公司拥有包含国际先进的ATEC6（机载计算机自动测试设备）等各类测试设备，覆盖包括商飞、空客、波音等主流机型部附件的测试和维修，满足绝大多数国内航空公司的维修服务需求。
　　公司航空器材供应的主要产品包括飞机零部件（周转件）和消耗件等，公司与上游供应商和下游客户保持良好、稳定的合作关系。
　　（二）行业情况
　　航空维修、修理和大修（Maintenance,Repair,andOverhaul,MRO）行业正迎来历史性发展机遇。根据行业权威机构奥利弗-威曼（OliverWyman）最新预测，全球MRO市场规模将从2025年的1200亿美元增长至2035年的1560亿美元，年复合增长率达2.7%。其中，未来5年中国MRO市场复合增长率为6.2%。这一增长背后是多重结构性因素的共同作用：波音与空客持续的生产延误导致全球机队老龄化加剧，商业航空旅行需求强劲复苏催生维护需求，以及数字化技术推动行业效率革命。1.航空运输需求持续增长：2024年航空业迎来爆发式增长。全球客运量创下历史新高，约48亿人次的飞行量使旅客总里程收入较新冠疫情前2019年创下的纪录增长近4%。得益于亚洲及欧美航线国际需求的持续回暖，预计2025年将继续刷新行业纪录。今年全球航空总收入预计将首次突破1万亿美元大关，较2024年增长4.4%，而旅客数量也将突破52亿人次。
　　2.老旧机型服役时间延长：由于新飞机产量低于预期，航空公司不得不以远少于原计划的机队规模运送创纪录数量的乘客。与此同时，发动机故障问题导致数百架飞机将在2027年前不同时段陆续停飞进行检查维修。新飞机数量不足使得客座率飙升至创纪录的83.4%。为弥补空缺，航空公司延长了老旧机型的服役时间，这导致维修频次增加、运营成本持续增长。
　　3.航空维修（MRO）超级循环：全球维护、维修和大修（MRO）行业已进入需求“超级周期”，预计2025年总营收将突破1190亿美元大关，较2019年历史峰值增长12%。这一需求激增主要源于三方面因素：（1）机队老化导致的维护需求增加；（2）新型飞机出现的意外耐久性和可靠性问题，迫使它们比预期更早进行维护；（3）航空运输需求激增与新机供应不足，导致飞机服役年限延长、年飞行时长创历史新高，这也推高了飞机维修需求。自2022年以来，每架飞机的平均飞行时长从2400小时增至2800小时，增幅接近15%。这种平均使用率的提升对老旧机队冲击尤为明显——在役飞机的平均机龄从2021年的12.5年，到2024年将攀升至13.4年。而2019年全球机队的平均机龄仅为11.2年。“超级循环”不仅是零部件和劳动力需求增加或机队老龄化的结果，也是这两个方面价格不断上涨的反映。零部件价格上涨主要受两大因素影响：一是复合材料、钛等原材料持续短缺，二是产能不足和人工不足导致的供应链延误。目前发动机大修保养（MRO）服务的平均价格较去年同期上涨了7.5%。
　　4.二手航材市场爆发式增长：随着新件交付延迟，经过认证的二手可用航材使用率从2019年的28%飙升至2024年的51%。专业航材交易平台AeroXchange报告显示，2024年二手航空电子设备交易量同比增长89%，其中霍尼韦尔Primus2000航电系统的二手价格甚至达到新件的85%，远高于历史平均的60%。敏锐的投资者已注意到这一趋势——黑鹰集团2025年初收购格伦代尔航空服务公司时，特别强调其价值3,700万美元的航材库存将成为核心竞争力。
　　5.大飞机国产化需求凸显：作为中国唯一的商用飞机制造商，中国商飞多年来一直试图打入全球航空市场。中国商飞最初凭借ARJ21进入中国市场，现在正凭借国产大飞机C919在中国航空公司不断增长的订单中取得进展。但中国商飞的潜力仍然受到限制，因为缺乏包括美国和欧洲在内的大多数市场的认证，C919尚未在国外获得订单。中国商飞正全力推动该机型通过欧盟航空安全局（EASA）的认证，目前已在前两轮监管审查中获得积极反馈，预计2025年将进入包含飞行测试在内的第三轮审核阶段。该公司同时瞄准宽体客机市场，目前正在研发C929改型机型。与其他生产商一样，中国商飞也在与供应限制作斗争。与竞争对手类似，这家中国制造商依赖西方主要供应商，包括通用电气LEAP发动机、柯林斯和赛峰零部件以及霍尼韦尔辅助动力装置和起落架系统。为了减少对西方进口产品的依赖，中国商飞正在考虑开发国产替代系统。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　维修技术风险
　　航空维修是指针对航空器或航空器相关系统、部件进行检测、修理、排除故障、定期检修、翻修和改装等工作，使故障的航空器或航空器部件恢复至适航状态，保证航空器的适航性，以保证飞机在满足适航法规要求的条件下正常运行。因此，航空机载设备维修作为航空产业链下游核心链条，相关维修能力以及技术积累直接影响航空运输的安全稳定以及运营效率。公司在机载设备维修技术的积累及研发上具有持续性，但是随着新机型、新设备、新技术的不断投用，如无法及时更新人员技术能力及核心设备储备，势必将对包含综合维修品质在内的客户服务产生影响，面临潜在的客户流失风险。应对措施：公司一直以来将人才引进、技术研发及设备更新迭代视为保持竞争力的重要因素。一是通过较为优厚的薪酬待遇，吸纳引进高水平的技术人才，满足各项维修能力的要求；二是针对新机型、新技术持续开展研发投入，相关维修技术、工艺设备上不断迭代升级，与国内外市场需求保持同步；三是结合新技术、新设备，通过有效合规的培训手段，不断增强公司的综合维修能力，提升维修质量，在客户服务层面始终保持竞争力。
　　技术人才流失风险
　　航空维修行业对于专业维修人员素质和能力要求较高，维修能力的获取主要通过核心技术人员对于维修技术的掌握以及技术工人的培养。随着公司业务的发展，对技术人才需求也日益增大，维持技术队伍的稳定并不断吸引优秀人才的加入是保持现有市场地位和持续发展能力的关键。虽然公司通过薪酬制度、股权对核心技术人员进行激励，并提供良好的培训机会及积极进取的文化和工作氛围。但如果未来公司核心的技术人才流失，将会对公司产生不利影响。应对措施：一是公司重视优秀人才的激励和保留，为技术人员提供了具备竞争力的薪酬待遇，并针对合个人职业发展制定上升空间；二是对技术团队进行精益化管理，通过有效的培训手段及绩效考核制度保证技术团队的稳定性及竞争力；三是建立了相关保密制度，并与核心技术人员签订了保密协议，针对核心技术的保护也采取了专门的保护措施，建立技术护城河。
　　失去维修资质风险
　　我国对航空维修行业通过《维修许可证》和《许可维修项目》进行二级管理，《维修许可证》由中国民用航空局及其地区管理局审核、颁发、监管，企业获得许可证后方可从事航空维修业务。中国民用航空局及其地区管理局每年定期或不定期进行检查，倘若检查发现企业不符合CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，根据CCAR145部“罚责”部分条款，严重时可吊销企业的维修许可。此外，倘若因中国民用航空局修改相关法律法规，也有可能造成企业不符合维修许可的要求。一旦公司维修许可证被吊销将对公司持续经营产生极大的影响。应对措施：公司针对CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，制定了完备的工程技术体系、生产控制体系、质量保证体系和培训体系，相关管理流程均在《维修管理手册》的基础上开展，且所涉及工作程序均在《维修管理手册》中做了明确要求与说明。同时，相关岗位人员的资质与培训记录，均根据R4要求进行更新。通过在生产经营环节中制定严格的管理制度和完备的管理体系，公司可以极大程度上上降低失去维修资质的风险。
　　公司治理风险
　　由于股份公司成立的时间较短，虽然公司建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系，但公司治理模式和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。另外，随着公司经营规模不断扩大，对公司的管理、治理也会提出更高的要求。因此，如果公司管理、治理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，管理机制和组织结构未能随之进行及时的调整和完善，将难以保证公司安全和高效地运营，进而削弱公司的市场竞争力。应对措施：公司高度重视内部治理结构，股份公司成立后，公司建立了相对完善的治理制度，制订了股东大会、董事会、监事会的“三会”制度，同时公司在《公司章程》和《关联交易管理制度》中规定了关联股东、董事的回避表决制度，并在选举董事会成员和监事会成员时，充分考虑全体股东的意见，在审慎提名、充分讨论的前提下确定董事会及监事会人选，以保证公司的治理机制的规范运行。
　　维修服务质量风险
　　公司目前具有中国民用航空局批准的2,000个项目、20,000多个件号的机载设备的深度修理能力，涉及37个系统，公司维修的产品涉及的件号及项目众多且自成立以来未发生过维修质量纠纷。但维修产品所涉及的维修技术的积累及研发上具有持续性，随着新机型、新设备、新技术的更新和运用，公司如无法及时跟进新技术的发展做出公司在设备、研发、人员等上的应对，可能影响公司的综合维修能力以及客户服务能力，公司将面临因维修服务质量导致客户流失的风险。应对措施：公司将积极加强维修服务质量管理，学习同行业公司先进的技术，严格遵守民航总局颁发的《民用航空器维修单位合格审定规定》（CCAR－145R3）、《民用航空器维修人员执照管理规则》（CCAR-66R3）等规章制度对维修业务、维修人员进行管理以提高维修服务质量，降低维修质量风险。
　　公司历史上存在股权代持
　　公司历史上曾存在多次股权代持，且股东及关联方曾多次针对股权出资款进行资金拆借。因股权代持、资金拆借仅限于家族成员内部之间，故在委托代持时及资金拆借时未签署相关协议，且存在使用现金归还股权出资款且无相关凭证、协议等情形。针对公司历史上存在的股权代持、资金拆借，相关当事人在解除代持时签署了《解除委托持股协议》并进行了历史上股权代持及资金拆借的补充确认，但存在客观证据部分缺失的情形。
　　客户集中度较高的风险
　　2025年上半年，公司前五大客户的销售额占同期销售额的比重为85.47%，公司的客户集中度相对较高，如果这些主要客户的财务、经营状况发生不利变化或者竞争能力下降，或者与公司的合作关系发生变化，将对公司销售收入产生较大影响。应对措施：公司的客户集中度相对较高，主要系国内航空行业现有竞争格局所致，公司已经与国内大型航空公司建立了长期、持续、稳定的合作关系。未来随着业务规模的不断扩大以及服务种类的不断丰富，公司的客户数量将持续增加，客户的分散度将进一步提高，公司对主要客户的依赖程度将会有所下降。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　信泰航空已逐步成为一家以航空维修为主的航空供应链服务商，主要业务板块包括航空发动机、航电、机械等部附件的深度修理、航空部件及测试设备的研发制造和航空器材供应及相关服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应。　　公司于1998年10月通过了中国民用航空总局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入与技术积累、高质量的产品与服务，公司在同行及客户群体中建立了良好的信誉及口碑。在民用航空动力装置、机载设备维修领域，公司以市场需求为导向，结合自身研发方向及业务范围，为客户提供全面的服务和优... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　信泰航空已逐步成为一家以航空维修为主的航空供应链服务商，主要业务板块包括航空发动机、航电、机械等部附件的深度修理、航空部件及测试设备的研发制造和航空器材供应及相关服务。公司主营业务为民用航空动力装置、机载设备维修，航空器材供应。
　　公司于1998年10月通过了中国民用航空总局CCAR-145认证，批准为CCAR第500045号维修站。凭借多年的研发投入与技术积累、高质量的产品与服务，公司在同行及客户群体中建立了良好的信誉及口碑。在民用航空动力装置、机载设备维修领域，公司以市场需求为导向，结合自身研发方向及业务范围，为客户提供全面的服务和优质的产品而获得收入。报告期内，公司已与众多客户建立长期稳定的合作关系，客户群体包括国内主要航空公司。
　　公司利用我国航空事业快速发展和机载设备维修本地化、国产化的行业发展趋势，在消化吸收国外先进机载设备检测维修技术的基础上，凭借公司核心管理团队在机载设备维修领域的经验，为广大航空公司等客户提供优质的机载设备检测和维修服务。公司拥有国际先进的ATEC6机载计算机自动测试系统，主要面向国内各大航空公司的机载设备的测试维修服务。公司开展机载设备的维修业务需要先通过中国民用航空总局对各项指标的考核，获得中国民用航空总局颁发的维修许可证和维修能力清单，再通过开展一系列的推广工作获得各航空公司的承修商资质，在此基础上开展国内民航机载设备的测试维修。公司拥有国际先进的机载设备检测装置，定位于高端的机载设备的维修。
　　公司航空器材供应的主要产品包括飞机零部件（周转件）和消耗件等，公司与上游供应商和下游客户保持良好、稳定的合作关系。
　　(二)行业情况
　　进入2025年，维护、修理和大修（MRO）行业正处于重大转型的边缘。预测显示，在商业航空和军事航空部门的双重因素推动下，全球MRO需求将在2025年超过2820亿美元。MRO行业将继续发展，技术、供应链问题和需求增加将塑造其未来。
　　1.MRO需求增加
　　全球航空机队规模正在快速增长，特别是在商用飞机方面。随着机队规模扩张，MRO服务的需求将相应上升。根据《航空周刊》报道，商业和军事航空将实现显著增长，而这一扩张中的很大一部分将由窄体飞机推动。机队数量的激增不仅将促进新飞机的增长，还将产生对更频繁和多样化MRO服务的需求。
　　实际上，《航空周刊》2025年的全球预测显示，MRO行业将超过2820亿美元，它主要受到发动机维护、机身服务和部件修理的推动。
　　2.机队扩张
　　到2025年，商用飞机机队预计将从2025年的34000架增长到2034年的44600架，窄体飞机将是主要增长驱动力。这些飞机通常具有高利用率，意味着它们需要更频繁的维护检查。对这些飞机需求的不断增长，将对全球MRO市场产生持久影响，特别是在发动机大修、维护检查和机身修理方面。《航空周刊》表示，到2025年，不断增长的机队规模将导致全球范围内接受大修和服务的飞机发动机数量增加。
　　3.发动机维护挑战
　　通用电气（GE）和罗尔斯-罗伊斯等发动机制造商报告称，满足发动机修理需求面临重大挑战。行业已发现，现代发动机的修理等待时间激增了150%，而老旧型号发动机的修理等待时间则增长了35%。这一激增是由于多个因素造成的，包括持续的供应链干扰、机队利用率的增加以及零部件短缺。《航空周刊》指出，这些延误可能给航空公司带来重大运营挑战，航空公司将寻求优化其维护计划和提高周转时间的方式。
　　4.供应链限制
　　MRO行业正在应对由于全球疫情、地缘政治紧张局势和原材料短缺所导致的持续供应链干扰。这些干扰延迟了关键零部件和组件的供应，导致周转时间延长和运营成本增加。行业在零件和材料方面对全球供应链的依赖，意味着任何中断都可能导致MRO活动的广泛延误。例如，GEAerospace正在投资超过10亿美元升级其发动机修理车间，以应对这些挑战并提升修理能力。随着更多公司投资于扩张产能，全球MRO行业需要采取更具弹性和适应性的供应链物流策略。
　　5.技术进步
　　人工智能（AI）、大数据分析和预测性维护这些领域的进步，将彻底改变MRO格局。到2025年，行业预计将越来越多地采用AI驱动的系统，这些系统能够在设备故障发生之前监控和预测故障，从而减少停机时间并提高效率。这些技术将使航空公司和MRO提供商能够更好地管理资源、优化劳动力，并主动应对潜在故障，从而减少高昂的维修费用。《航空周刊》强调，预测性维护对于提高MRO服务的运营效率和确保飞机及其部件的使用寿命至关重要。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　维修技术风险
　　航空维修是指针对航空器或航空器相关系统、部件进行检测、修理、排除故障、定期检修、翻修和改装等工作，使故障的航空器或航空器部件恢复至适航状态，保证航空器的适航性，以保证飞机在满足适航法规要求的条件下正常运行。因此，航空机载设备维修作为航空产业链下游核心链条，相关维修能力以及技术积累直接影响航空运输的安全稳定以及运营效率。公司在机载设备维修技术的积累及研发上具有持续性，但是随着新机型、新设备、新技术的不断投用，如无法及时更新人员技术能力及核心设备储备，势必将对包含综合维修品质在内的客户服务产生影响，面临潜在的客户流失风险。应对措施：公司一直以来将人才引进、技术研发及设备更新迭代视为保持竞争力的重要因素。一是通过较为优厚的薪酬待遇，吸纳引进高水平的技术人才，满足各项维修能力的要求；二是针对新机型、新技术持续开展研发投入，相关维修技术、工艺设备上不断迭代升级，与国内外市场需求保持同步；三是结合新技术、新设备，通过有效合规的培训手段，不断增强公司的综合维修能力，提升维修质量，在客户服务层面始终保持竞争力。
　　技术人才流失风险
　　航空维修行业对于专业维修人员素质和能力要求较高，维修能力的获取主要通过核心技术人员对于维修技术的掌握以及技术工人的培养。随着公司业务的发展，对技术人才需求也日益增大，维持技术队伍的稳定并不断吸引优秀人才的加入是保持现有市场地位和持续发展能力的关键。虽然公司通过薪酬制度、股权对核心技术人员进行激励，并提供良好的培训机会及积极进取的文化和工作氛围。但如果未来公司核心的技术人才流失，将会对公司产生不利影响。应对措施：一是公司重视优秀人才的激励和保留，为技术人员提供了具备竞争力的薪酬待遇，并针对合个人职业发展制定上升空间；二是对技术团队进行精益化管理，通过有效的培训手段及绩效考核制度保证技术团队的稳定性及竞争力；三是建立了相关保密制度，并与核心技术人员签订了保密协议，针对核心技术的保护也采取了专门的保护措施，建立技术护城河。
　　失去维修资质风险
　　我国对航空维修行业通过《维修许可证》和《许可维修项目》进行二级管理，《维修许可证》由中国民用航空局及其地区管理局审核、颁发、监管，企业获得许可证后方可从事航空维修业务。中国民用航空局及其地区管理局每年定期或不定期进行检查，倘若检查发现企业不符合CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，根据CCAR145部“罚责”部分条款，严重时可吊销企业的维修许可。此外，倘若因中国民用航空局修改相关法律法规，也有可能造成企业不符合维修许可的要求。一旦公司维修许可证被吊销将对公司持续经营产生极大的影响。应对措施：公司针对CCAR-145R4《民用航空器维修单位合格审定规定》要求，制定了完备的工程技术体系、生产控制体系、质量保证体系和培训体系，相关管理流程均在《维修管理手册》的基础上开展，且所涉及工作程序均在《维修管理手册》中做了明确要求与说明。同时，相关岗位人员的资质与培训记录，均根据R4要求进行更新。通过在生产经营环节中制定严格的管理制度和完备的管理体系，公司可以极大程度上上降低失去维修资质的风险。
　　公司治理风险
　　由于股份公司成立的时间较短，虽然公司建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系，但公司治理模式和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。另外，随着公司经营规模不断扩大，对公司的管理、治理也会提出更高的要求。因此，如果公司管理、治理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，管理机制和组织结构未能随之进行及时的调整和完善，将难以保证公司安全和高效地运营，进而削弱公司的市场竞争力。应对措施：公司高度重视内部治理结构，股份公司成立后，公司建立了相对完善的治理制度，制订了股东大会、董事会、监事会的“三会”制度，同时公司在《公司章程》和《关联交易管理制度》中规定了关联股东、董事的回避表决制度，并在选举董事会成员和监事会成员时，充分考虑全体股东的意见，在审慎提名、充分讨论的前提下确定董事会及监事会人选，以保证公司的治理机制的规范运行。
　　维修服务质量风险
　　公司目前具有中国民用航空局批准的2,000个项目、20,000多个件号的机载设备的深度修理能力，涉及37个系统，公司维修的产品涉及的件号及项目众多且自成立以来未发生过维修质量纠纷。但维修产品所涉及的维修技术的积累及研发上具有持续性，随着新机型、新设备、新技术的更新和运用，公司如无法及时跟进新技术的发展做出公司在设备、研发、人员等上的应对，可能影响公司的综合维修能力以及客户服务能力，公司将面临因维修服务质量导致客户流失的风险。应对措施：公司将积极加强维修服务质量管理，学习同行业公司先进的技术，严格遵守民航总局颁发的《民用航空器维修单位合格审定规定》（CCAR－145R3）、《民用航空器维修人员执照管理规则》（CCAR-66R3）等规章制度对维修业务、维修人员进行管理以提高维修服务质量，降低维修质量风险。
　　公司历史上存在股权代持
　　公司历史上曾存在多次股权代持，且股东及关联方曾多次针对股权出资款进行资金拆借。因股权代持、资金拆借仅限于家族成员内部之间，故在委托代持时及资金拆借时未签署相关协议，且存在使用现金归还股权出资款且无相关凭证、协议等情形。针对公司历史上存在的股权代持、资金拆借，相关当事人在解除代持时签署了《解除委托持股协议》并进行了历史上股权代持及资金拆借的补充确认，但存在客观证据部分缺失的情形。
　　客户集中度较高的风险
　　2024年度，公司前五大客户的销售额占同期销售额的比重为85.34%，公司的客户集中度相对较高，如果这些主要客户的财务、经营状况发生不利变化或者竞争能力下降，或者与公司的合作关系发生变化，将对公司销售收入产生较大影响。应对措施：公司的客户集中度相对较高，主要系国内航空行业现有竞争格局所致，公司已经与国内大型航空公司建立了长期、持续、稳定的合作关系。未来随着业务规模的不断扩大以及服务种类的不断丰富，公司的客户数量将持续增加，客户的分散度将进一步提高，公司对主要客户的依赖程度将会有所下降。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
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