一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、盈利模式　　报告期内，公司主营业务为压缩机过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品过载保护器在压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智能家电、工业自动化、储能、新... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主营业务为压缩机过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品过载保护器在压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智能家电、工业自动化、储能、新能源汽车电池管理系统等领域，进而不断强化自身的盈利能力。
　　2、采购模式
　　公司采购部负责确保采购物料满足规定要求，从交期、原材料质量、价格等多方面对供应商进行评价，编制（更新）合格供应商名录，在重质量、遵合同、守信用、服务好的前提下选择合格的供应商，并与之建立稳定的合作关系。
　　公司采购物料时，采用供应商询比价模式，将相应的价格、产品质量、付款条件等综合比较后，与选定的供应商协商确定具体采购价格，并签订采购合同。对于重要原材料，公司会根据销售计划、生产计划并综合考虑库存水平进行定期采购，同时结合原材料市场供需情况进行备货，保障公司生产经营活动的顺利进行。
　　从采购方式上看，公司的采购方式主要分为直接采购和双经销采购两种。
　　（1）直接采购
　　公司直接采购的物料主要包括接点、复合金属带料、塑料粒子、环氧胶、电子元器件等。基于“以销定产、以产定购”的采购模式，公司采购部根据销售部、制造部制定的销售计划、生产排产计划，同时结合物料库存情况编制物料采购计划，经公司各层级负责人审核通过后形成采购订单，由采购部负责对采购物资的进度进行控制，并负责对采购物资的质量问题与供应商沟通、解决，严格落实对原材料的进货检验。
　　（2）双经销采购
　　双经销模式是指公司集中采购原材料并以买断式方式销售给供应商，由供应商对原材料进行加工之后再销售给公司的采购模式。在双经销模式下，公司向供应商销售的物料主要包括复合金属带料、塑料粒子等，向供应商采购的物料包括热敏组件、基座及基座组件、底板等。
　　公司采用双经销模式便于从加工热敏组件、基座组件等所需的接点、复合金属带料、塑料粒子等原材料源头把控产品质量；同时，通过双经销模式，公司可针对塑料粒子、复合金属带料、接点等原材料进行规模化集中采购，进而提升对原材料供应商的议价能力，有助于最终降低公司的生产成本；最后，通过双经销模式，公司减少在注塑、热敏组件成型等生产设备以及人力资源的投入，在一定程度上节约了公司的资金占用成本，且无需垫付加工期间的材料款项，减少了材料采购对于公司营运资金的占用。对于因双经销形成的材料销售，公司按照谨慎性原则，在合并报表层面将材料销售收入予以抵销，按照净额法确认合并报表层面的采购成本。
　　3、研发模式
　　公司研发的一般流程主要包括立项阶段、研发阶段与结项阶段，具体而言：技术研发部结合下游客户及终端市场的应用需求、相关行业技术发展路线与趋势等，确定新产品或新技术研发方向，并编写研发项目立项书，经内部管理层审议后形成立项决议书并立项，正式进入项目研发阶段。研发阶段根据项目情况通常包括技术工艺设计、样品设计与测试、小批试制、量产验证等阶段。技术研发部根据设计与开发流程制度规定进行新产品或新技术工艺开发，结合客户及潜在市场技术要求进行可行性分析并输出初步开发技术，待客户或内部技术认可后进行样品设计，样品功能经客户确认且设计文件经评审通过后，进入设计确认阶段，并就样品性能进行内外部测试。样品通过公司及客户技术设计要求后即进入小批试制、量产验证等阶段。在各阶段研发认证与测试均通过后，公司执行研发项目结项与验收。
　　4、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，客户订单需求由销售部进行导入，明确产品质量、交付数量、交期等信息后，制造部依据生产工艺及作业指导书，根据销售订单计划进行生产排期并组织生产，对于需求量较大且能预测需求的产品类型，公司会备置相应安全库存。
　　公司建立了《过程质量管理考核办法》《不合格品控制程序》《产品监视和测量控制程序》等一系列质量控制体系及内部控制管控文件，在原材料入库、产品生产、成品检测等环节设立多道质量控制程序。首先，公司在原材料方面定期评审和筛选供应商，对原材料进行入库质量检测；其次，在生产过程中，质量部检验员严格按照过程控制质量标准对在产品进行抽检、巡检和定点全检等过程检验；最后，在成品检测方面，生产部门利用自动化检测机器对产品外观、性能进行全检，成品检验合格后入库。
　　5、销售模式
　　公司销售模式以直销寄售模式为主，下游主要为压缩机领域客户，报告期内公司与美的系、格力系、海立系、瑞智系等国内压缩机制造商建立了长期、稳定的合作关系。根据家电行业惯例，下游客户首先对潜在配套供应商的经营场所、产能及供货能力、财务状况、人员及研发水平等方面进行评审，通过评审之后纳入某个物料供应领域的合格（潜在）供应商名录。在进入正式批量供货阶段后，下游客户结合终端客户需求计划、自身生产节拍以及库存情况制定物料需求计划，并通过供应链系统或邮件等方式向公司下达采购需求计划/订单，公司根据客户订单/计划进行备料、生产并按计划发货交付产品。当供应商进入大型压缩机制造企业的供应链体系并批量供货后，出于时间成本和机会成本的考虑，两者将形成较为紧密的配套关系，一般不会被轻易更换。
　　在货款结算方面，公司下游美的系、格力系、海立系等大型压缩机制造企业客户基于家电行业惯例，通常采用寄售模式与公司执行货款结算，由于上述客户均为压缩机行业知名企业，商业信誉良好，公司在结算时给予其一定信用期，主要客户通常采用银行汇款、票据、美易单等数字化应收账款债权凭证等方式进行支付。
　　（二）行业情况
　　公司是基于感知和控制功能的电路元件解决方案提供商，主要产品为过载保护器、电流传感器、智能控制器，因此本节主要立足于过载保护器、电流传感器、智能控制器等电路元件领域进行说明，并对其下游应用领域进行分析。
　　1、行业发展概况
　　（1）电路应用广泛促使配套元件具有巨大市场
　　在当今社会中，具有各种功能的电路已经遍及家用电器、消费电子、新能源、国防建设等各个领域，为社会的发展和人类的文明进步发挥巨大作用。电路种类繁多，如自动控制系统、通信系统、电力系统和集成电路等均属于电路范畴，不同的电路规格尺寸也相差较大，如电力系统或通信系统可能跨省、跨国，而集成电路以平方厘米计量。通常电路按照作用可划分为两类：其一是实现电能的传输、分配与转换，如电力系统；其二是实现信号的处理、测量、控制和计算等，如控制系统、信号处理系统等。
　　作为电路的重要构成，电路元件需求也随着电路应用场景的不断拓展而持续扩大，仅以电子电路元件细分市场来看，根据工信部数据，2021年我国电子元件及专用材料制造业的收入规模已突破2万亿元。根据国家统计局行业分类，目前电子元件包含电阻电容电感元件、电子电路、敏感元件及传感器、电声器件及零件等，涉及细分领域庞杂，各应用领域对包括过载保护器、传感器、控制器等元件需求也持续释放。
　　（2）过载保护器作为压缩机核心部件发展向好
　　①过载保护器市场伴随压缩机行业同步发展
　　进入21世纪后，我国城镇化进程快速推进，房地产行业向市场化转型，带动各类家电产品需求增长，同时随着我国制造业产业链的不断完善，我国逐步成为全球电器制造大国，对配套制冷压缩机的应用愈发广泛。
　　对于冰箱、空调、冷柜等电器产品而言，压缩机是其产品核心零部件，而压缩机中的保护装置也十分关键，直接关系到压缩机的使用寿命和安全，在保证制冷设备正常、安全运转的过程中发挥着极其重要的作用。当前，采用双金属弹片的保护器成为制冷压缩机保护的主要技术方式之一，通过双金属弹片的弹开与闭合可实现物理机械式保护与控制，具有过温、过流双重保护功效，产品安全可靠、精度高，可应用于压缩机与电机的过热、过载、堵转、冷媒泄露等非正常工作状态下的保护，覆盖空调、冰箱、冷柜、洗衣机、热泵、水泵、除湿机等家用及商用电器等诸多领域，因而产品市场整体发展向好。
　　目前，新兴市场家电需求的增长为全球家电行业的稳定发展提供了重要动力，加之我国家电行业已进入成熟发展阶段，在大量存量更新、消费升级需求的推动下，行业整体发展较为稳定。因此，全球及我国家电行业的平稳发展为过载保护器行业未来发展提供了良好的基础。同时，未来全球及我国智能家电市场的需求持续增强，智能家电渗透率的不断提升，相关过载保护器的需求也会随之提高。
　　②我国电器产业崛起推动保护器国产化进程
　　早期制冷压缩机技术主要掌握于美国、日本、韩国等国家，因此配套的保护器技术也主要由其进行垄断，进入21世纪国内家电产业快速崛起，为保障产品核心竞争力并降低材料采购成本，各类制冷电器的核心部件国产化配套需求日益迫切，部分内资企业不断通过技术研究并配套客户试验，逐步推动过载保护器的国产化进程。尤其随着过载保护器的应用推广，其产品对压缩机电机温度感应较外置式更灵敏、更准确，需要具备可靠性更高、适用范围更广、尺寸小等特性，并要求能够适应压缩机内部的高温、高压变化等恶劣环境，因此对过载保护器厂商的设计和制造等具有较高要求，因此内资企业在国产化过程中也不断攻克技术难题，并构建较高的技术壁垒。
　　（2）智能控制器成为现代设备产品中必备组件
　　①智能控制器产品具有定制化设计开发属性
　　智能控制器是电子设备及系统中的控制单元，以微控制器芯片或数字信号处理器芯片为核心部件，通过内置的软件程序实现终端产品特定功能要求的电子控制组件，在终端产品中起到“神经中枢”的作用。智能控制器涵盖下游产品多样化，不同产品的应用场景、工作环境、功能和智能化水平各不相同，所对应的控制器的结构也有较大差异，因此行业需针对具体客户需求进行定制化服务。
　　②智能控制器契合电子设备发展而面临广阔市场
　　智能控制器最早于20世纪40年代用于工业生产领域，20世纪70年代后，微电子的发展为智能控制器的小型化、实用化建立基础，智能控制器开始取代常规的机械结构式控制器，广泛应用于家用电器、工控设备、汽车电子等各个领域。受益于我国广阔的终端消费市场、完善的工业和电子产业配套体系以及充足的劳动力资源等，全球智能控制器产业逐渐向我国转移；与此同时，电子终端产品日益向数字化、功能集成化方向发展，致使智能控制器的附加值亦不断提高，带动国内行业市场规模不断增长。据中产研究院数据，2024年全球智能控制器市场预计将达19,770.90亿美元，同比2023年实现增长约为4.4%，行业总体规模持续增长；中国作为全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，2024年市场规模预计达38,730亿元，同比2023年增长12.10%。
　　（3）电流传感器受益于国家新能源产业发展
　　我国传感器行业目前已经形成较为完整的传感器产业链；随着传感器智能化的不断发展，为电流传感器的智能化提供了技术支撑。电流传感器是一类重要的电流测量产品，其通过测量原边电流产生的磁场间接测量电流，经过信号处理，输出低电压或小电流信号，同时具有原、副边电气绝缘，以保证整机或系统的安全要求，在储能及新能源汽车电池管理系统等领域得到广泛使用。
　　当前，新能源产业作为我国实现“碳中和”、“碳达峰”的重要支撑，国家制定了一系列产业政策推动新能源汽车、新型储能、光伏等新能源产业的发展，加之相关产业配套的不断完善和关键技术的陆续攻克，我国新能源产业将继续保持上行趋势。电流传感器作为储能及新能源汽车电池管理系统的配套元器件，是实现电池管理系统稳定、安全运行的重要监测装置，受益于上述新能源产业的发展，我国电流传感器市场规模持续扩大。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观政策变动的风险
　　公司所属的电气机械和器材制造业是国家政策鼓励产业，其发展与宏观经济政策息息相关。国家对电气机械和器材制造业给予了高度的重视，以工信部为首的有关政府部门陆续出台了《工业和电子信息化部关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》等一系列鼓励行业发展的政策，为行业创造了商业机会。未来若宏观经济状况恶化或政策出现不利变化，下游客户需求疲软，可能对公司业务发展带来不利影响。
　　节能环保政策推行及空调能效标准提升导致公司经营业绩持续下滑的风险
　　公司过载保护器下游主要应用于定速压缩机，终端应用领域主要为家用定频空调，并覆盖除湿机、商用空调、工业制冷、热泵等。2020年以来，在国家节能环保理念的持续贯彻背景下，变频空调市场渗透率逐步提升，未来若全球范围内其他国家及地区亦相应推行节能降耗的空调器技术路线，并陆续推行更环保、更高效节能的空调能效标准，则全球范围内定频空调市场需求存在进一步降低的风险，传导至上游将导致公司经营业绩存在下滑的风险。
　　原材料价格波动风险
　　公司直接采购生产所需原材料主要有接点、复合金属带料、外壳、塑料粒子、插片插套、特种气体、电子元器件等。其中，接点、塑料粒子、复合金属带料采购价格与银、塑料粒子及镍合金等市场价具有一定关联性，因此大宗商品市场上银、塑料粒子等相关产品价格波动对公司生产经营具有一定影响。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例平均在70%左右。若原材料价格出现持续较大幅度上涨，原材料采购将占用更多的流动资金，并将增加公司的生产成本。若公司不能及时、有效的将原材料价格上涨压力转移至下游客户，公司的经营业绩会面临下降风险。公司原材料价格除受宏观经济、供求关系影响外，还会受到市场投机、汇率波动、不确定性事件等的影响，因而原材料价格大幅度波动将对公司盈利水平的稳定性造成不利影响，公司存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。
　　客户集中度较高的风险
　　公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例相对较高，如果未来公司在技术开发、质量控制、生产管理等方面不能继续满足美的系、格力系等主要客户的要求而导致公司的产品被替代，或者主要客户因市场竞争加剧、终端市场需求萎缩、生产经营发生了重大不利变化等内外原因导致其市场份额缩减，及公司与主要客户的交易不再持续等情形，公司产品的生产销售及财务状况均会受到不利影响。
　　管理风险
　　2021年以来，公司逐步形成围绕感知和控制电路元件的产品业务体系，资产规模和经营规模不断扩大，产品矩阵逐步丰富，公司经营活动、组织架构和管理体系亦趋于复杂。不断扩大的经营规模延伸了公司的管理跨度，也对经营管理能力的要求大幅提高，公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面需要相应做出调整。如果公司不能及时适应市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，公司的管理成本和经营风险将会增加，各部门也将难以发挥协同效应，公司未来业务的发展也会受到一定的影响。
　　产品业务结构集中、单一的风险
　　未来若公司现有产品对应的下游或终端市场需求发生较大波动，或公司产品未能及时开发出满足下游及终端市场新应用场景需求的产品，则将对公司持续经营产生不利影响，公司面临产品业务结构集中、单一的风险。
　　毛利率持续下滑风险
　　未来若出现宏观经济下滑、市场竞争加剧、下游行业发生不利变化、上游原材料价格持续上涨等情况，导致公司压缩机过载保护器产品价格持续下降或生产成本上升，或新产品业务无法实现良好盈利，则公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。
　　存货规模较大及减值风险
　　随着公司经营业务的持续发展，未来公司存货规模可能会继续增加，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金使用效率。另外，如果未来市场需求变化、产品业务开拓不利、产品更新迭代或库存管理不善等因素造成库存产品滞销，导致存货积压或发生减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　关联交易占比较高的风险
　　公司向关联方的双经销业务模式符合行业经营特点、具有合理必要的商业背景，公司对关联方不存在重大依赖。公司虽与相关关联交易主体保持了长期良好的合作关系，并积极拓展其他非关联供应商，但公司未来仍面临关联交易占比较高的风险，若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序，或未来相关联交易定价不公允，可能会对公司经营业绩及财务状况产生重大不利影响。
　　应收账款坏账风险
　　公司98.88%左右的应收账款账龄在一年以内，应收对象主要为美的系、格力系、海立系等国内大型压缩机领域领先企业，上述客户资信良好、实力雄厚，与公司有着长期的合作关系。虽然公司已经制定了较为完善的应收账款管理措施，但如果主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司对应收账款跟进催收不及时，亦或公司对新业务领域客户应收账款控制不当，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　匡成效、周元琴二人实际可控制的公司表决权股份比例为99.9858%，对公司形成实际控制。实际控制人能对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制。如果实际控制人利用其实际控制权，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来不利影响。
　　产品和技术替代风险
　　随着下游行业的发展，压缩机过载保护器相关技术也在不断创新突破，三相及大电流、适配新应用场景的压缩机过载保护器仍是公司未来需要重点突破的领域，公司需紧跟下游客户研发方向，积极进行技术更新迭代。未来若公司出现技术升级换代失败，研发技术路线背离行业发展技术路径导致无法紧跟下游客户的实际需求，或者产品产业化无法达到预期等情况，其他竞争对手将抢占公司已有的市场，进而对公司生产经营造成不利影响。此外，随着公司下游压缩机产品的不断创新，终端应用领域的不断拓展，不排除新的压缩机过载过流保护技术的出现，取代现有压缩机过载保护器的应用地位。若公司未能紧跟下游产业应用的技术创新和进步，或者自身产品技术进步及迭代发展未能持续满足客户实际应用需求，公司产品将失去竞争能力，进而对未来经营产生不利影响。
　　新产品开发与市场开拓不及预期的风险
　　公司需在新产品的生产管理、技术研发、市场开拓等方面投入更多的人力、物力。同时，由于新业务处于拓展期，尚未形成具有规模效益的大规模生产和销售，因此目前新业务仍处于亏损状态，且对公司未来的盈利水平贡献尚不明确。针对上述新产品业务，若公司未来无法持续有效进行新技术、新产品的研发，市场、客户开拓不利导致无法形成良好的市场转化，亦或出现市场竞争环境变化导致公司新产品业务竞争力下降的情形，则公司将面临新产品业务持续亏损或毛利率较低，从而对公司整体经营业绩造成不利影响的风险。
　　人力资源风险
　　公司生产经营需要生产、销售、管理、研发等各个领域的专业人才，近年来，公司在深耕压缩机过载保护器产品的同时，相继发展PCBA及智能控制器、电流传感器等新产品业务，产品业务矩阵逐步丰富，因此稳定、高效、经验素质优良的人力资源是公司可持续发展的关键因素。随着行业竞争日趋激烈，具备丰富研发、管理经验的人才将成为行业内企业的竞争焦点，如果公司的技术、管理人才流失，不仅可能导致公司既有核心技术存在泄密的风险，也可能导致公司对新技术的研发创新能力下降，导致公司失去技术研发优势，或出现生产管理水平无法匹配企业经营规模扩张需要的情形，从而对公司未来经营业绩和长远持续发展造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　根据公司实际经营发展调整本期风险。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、盈利模式　　报告期内，公司主营业务为压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品内置式过载保护器在压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智能家电、工业自动... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主营业务为压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品内置式过载保护器在压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智能家电、工业自动化、储能、新能源汽车电池管理系统等领域，进而不断强化自身的盈利能力。
　　2、采购模式
　　公司采购部负责确保采购物料满足规定要求，从交期、原材料质量、价格等多方面对供应商进行评价，编制（更新）合格供应商名录，在重质量、遵合同、守信用、服务好的前提下选择合格的供应商，并与之建立稳定的合作关系。
　　公司采购物料时，采用供应商询比价模式，将相应的价格、产品质量、付款条件等综合比较后，与选定的供应商协商确定具体采购价格，并签订采购合同。对于重要原材料，公司会根据销售计划、生产计划并综合考虑库存水平进行定期采购，同时结合原材料市场供需情况进行备货，保障公司生产经营活动的顺利进行。
　　从采购方式上看，公司的采购方式主要分为直接采购和双经销采购两种。
　　（1）直接采购
　　公司直接采购的物料主要包括接点、复合金属带料、塑料粒子、环氧胶、电子元器件等。基于“以销定产、以产定购”的采购模式，公司采购部根据销售部、制造部制定的销售计划、生产排产计划，同时结合物料库存情况编制物料采购计划，经公司各层级负责人审核通过后形成采购订单，由采购部负责对采购物资的进度进行控制，并负责对采购物资的质量问题与供应商沟通、解决，严格落实对原材料的进货检验。
　　（2）双经销采购
　　双经销模式是指公司集中采购原材料并以买断式方式销售给供应商，由供应商对原材料进行加工之后再销售给公司的采购模式。在双经销模式下，公司向供应商销售的物料主要包括复合金属带料、塑料粒子等，向供应商采购的物料包括热敏组件、基座及基座组件、底板等。
　　公司采用双经销模式便于从加工热敏组件、基座组件等所需的接点、复合金属带料、塑料粒子等原材料源头把控产品质量；同时，通过双经销模式，公司可针对塑料粒子、复合金属带料、接点等原材料进行规模化集中采购，进而提升对原材料供应商的议价能力，有助于最终降低公司的生产成本；最后，通过双经销模式，公司减少在注塑、热敏组件成型等生产设备以及人力资源的投入，在一定程度上节约了公司的资金占用成本，且无需垫付加工期间的材料款项，减少了材料采购对于公司营运资金的占用。对于因双经销形成的材料销售，公司按照谨慎性原则，在合并报表层面将材料销售收入予以抵销，按照净额法确认合并报表层面的采购成本。
　　3、研发模式
　　公司研发的一般流程主要包括立项阶段、研发阶段与结项阶段，具体而言：技术研发部结合下游客户及终端市场的应用需求、相关行业技术发展路线与趋势等，确定新产品或新技术研发方向，并编写研发项目立项书，经内部管理层审议后形成立项决议书并立项，正式进入项目研发阶段。研发阶段根据项目情况通常包括技术工艺设计、样品设计与测试、小批试制、量产验证等阶段。技术研发部根据设计与开发流程制度规定进行新产品或新技术工艺开发，结合客户及潜在市场技术要求进行可行性分析并输出初步开发技术，待客户或内部技术认可后进行样品设计，样品功能经客户确认且设计文件经评审通过后，进入设计确认阶段，并就样品性能进行内外部测试。样品通过公司及客户技术设计要求后即进入小批试制、量产验证等阶段。在各阶段研发认证与测试均通过后，公司执行研发项目结项与验收。
　　4、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，客户订单需求由销售部进行导入，明确产品质量、交付数量、交期等信息后，制造部依据生产工艺及作业指导书，根据销售订单计划进行生产排期并组织生产，对于需求量较大且能预测需求的产品类型，公司会备置相应安全库存。
　　公司建立了《过程质量管理考核办法》《不合格品控制程序》《产品监视和测量控制程序》等一系列质量控制体系及内部控制管控文件，在原材料入库、产品生产、成品检测等环节设立多道质量控制程序。首先，公司在原材料方面定期评审和筛选供应商，对原材料进行入库质量检测；其次，在生产过程中，质量部检验员严格按照过程控制质量标准对在产品进行抽检、巡检和定点全检等过程检验；最后，在成品检测方面，生产部门利用自动化检测机器对产品外观、性能进行全检，成品检验合格后入库。
　　5、销售模式
　　公司销售模式以直销寄售模式为主，下游主要为压缩机领域客户，报告期内公司与美的系、格力系、海立系、瑞智系等国内压缩机制造商建立了长期、稳定的合作关系。根据家电行业惯例，下游客户首先对潜在配套供应商的经营场所、产能及供货能力、财务状况、人员及研发水平等方面进行评审，通过评审之后纳入某个物料供应领域的合格（潜在）供应商名录。在进入正式批量供货阶段后，下游客户结合终端客户需求计划、自身生产节拍以及库存情况制定物料需求计划，并通过供应链系统或邮件等方式向公司下达采购需求计划/订单，公司根据客户订单/计划进行备料、生产并按计划发货交付产品。当供应商进入大型压缩机制造企业的供应链体系并批量供货后，出于时间成本和机会成本的考虑，两者将形成较为紧密的配套关系，一般不会被轻易更换。
　　在货款结算方面，公司下游美的系、格力系、海立系等大型压缩机制造企业客户基于家电行业惯例，通常采用寄售模式与公司执行货款结算，由于上述客户均为压缩机行业知名企业，商业信誉良好，公司在结算时给予其一定信用期，主要客户通常采用银行汇款、票据、美易单等数字化应收账款债权凭证等方式进行支付。
　　(二)行业情况
　　公司是基于感知和控制功能的电路元件解决方案提供商，主要产品为过载保护器、电流传感器、智能控制器，因此本节主要立足于过载保护器、电流传感器、智能控制器等电路元件领域进行说明，并对其下游应用领域进行分析。
　　1、行业发展概况
　　（1）电路应用广泛促使配套元件具有巨大市场
　　在当今社会中，具有各种功能的电路已经遍及家用电器、消费电子、新能源、国防建设等各个领域，为社会的发展和人类的文明进步发挥巨大作用。电路种类繁多，如自动控制系统、通信系统、电力系统和集成电路等均属于电路范畴，不同的电路规格尺寸也相差较大，如电力系统或通信系统可能跨省、跨国，而集成电路以平方厘米计量。通常电路按照作用可划分为两类：其一是实现电能的传输、分配与转换，如电力系统；其二是实现信号的处理、测量、控制和计算等，如控制系统、信号处理系统等。
　　作为电路的重要构成，电路元件需求也随着电路应用场景的不断拓展而持续扩大，仅以电子电路元件细分市场来看，根据工信部数据，2021年我国电子元件及专用材料制造业的收入规模已突破2万亿元。根据国家统计局行业分类，目前电子元件包含电阻电容电感元件、电子电路、敏感元件及传感器、电声器件及零件等，涉及细分领域庞杂，各应用领域对包括过载保护器、传感器、控制器等元件需求也持续释放。
　　（2）过载保护器作为压缩机核心部件发展向好
　　①过载保护器市场伴随压缩机行业同步发展
　　进入21世纪后，我国城镇化进程快速推进，房地产行业向市场化转型，带动各类家电产品需求增长，同时随着我国制造业产业链的不断完善，我国逐步成为全球电器制造大国，对配套制冷压缩机的应用愈发广泛。
　　对于冰箱、空调、冷柜等电器产品而言，压缩机是其产品核心零部件，而压缩机中的保护装置也十分关键，直接关系到压缩机的使用寿命和安全，在保证制冷设备正常、安全运转的过程中发挥着极其重要的作用。当前，采用双金属弹片的保护器成为制冷压缩机保护的主要技术方式之一，通过双金属弹片的弹开与闭合可实现物理机械式保护与控制，具有过温、过流双重保护功效，产品安全可靠、精度高，可应用于压缩机与电机的过热、过载、堵转、冷媒泄露等非正常工作状态下的保护，覆盖空调、冰箱、冷柜、洗衣机、热泵、水泵、除湿机等家用及商用电器等诸多领域，因而产品市场整体发展向好。
　　目前，新兴市场家电需求的增长为全球家电行业的稳定发展提供了重要动力，加之我国家电行业已进入成熟发展阶段，在大量存量更新、消费升级需求的推动下，行业整体发展较为稳定。因此，全球及我国家电行业的平稳发展为过载保护器行业未来发展提供了良好的基础。同时，未来全球及我国智能家电市场的需求持续增强，智能家电渗透率的不断提升，相关过载保护器的需求也会随之提高。
　　②我国电器产业崛起推动保护器国产化进程
　　早期制冷压缩机技术主要掌握于美国、日本、韩国等国家，因此配套的保护器技术也主要由其进行垄断，进入21世纪国内家电产业快速崛起，为保障产品核心竞争力并降低材料采购成本，各类制冷电器的核心部件国产化配套需求日益迫切，部分内资企业不断通过技术研究并配套客户试验，逐步推动过载保护器的国产化进程。尤其随着内置过载保护器的应用推广，其产品对压缩机电机温度感应较外置式更灵敏、更准确，需要具备可靠性更高、适用范围更广、尺寸小等特性，并要求能够适应压缩机内部的高温、高压变化等恶劣环境，因此对过载保护器厂商的设计和制造等具有较高要求，因此内资企业在国产化过程中也不断攻克技术难题，并构建较高的技术壁垒。
　　（2）智能控制器成为现代设备产品中必备组件
　　①智能控制器产品具有定制化设计开发属性
　　智能控制器是电子设备及系统中的控制单元，以微控制器芯片或数字信号处理器芯片为核心部件，通过内置的软件程序实现终端产品特定功能要求的电子控制组件，在终端产品中起到“神经中枢”的作用。智能控制器涵盖下游产品多样化，不同产品的应用场景、工作环境、功能和智能化水平各不相同，所对应的控制器的结构也有较大差异，因此行业需针对具体客户需求进行定制化服务。
　　②智能控制器契合电子设备发展而面临广阔市场
　　智能控制器最早于20世纪40年代用于工业生产领域，20世纪70年代后，微电子的发展为智能控
　　制器的小型化、实用化建立基础，智能控制器开始取代常规的机械结构式控制器，广泛应用于家用电器、工控设备、汽车电子等各个领域。受益于我国广阔的终端消费市场、完善的工业和电子产业配套体系以及充足的劳动力资源等，全球智能控制器产业逐渐向我国转移；与此同时，电子终端产品日益向数字化、功能集成化方向发展，致使智能控制器的附加值亦不断提高，带动国内行业市场规模不断增长。据中产研究院数据，2024年全球智能控制器市场预计将达19,770.90亿美元，同比2023年实现增长约为4.4%，行业总体规模持续增长；中国作为全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，2024年市场规模预计达38,730亿元，同比2023年增长12.10%。
　　（3）电流传感器受益于国家新能源产业发展
　　我国传感器行业目前已经形成较为完整的传感器产业链；随着传感器智能化的不断发展，为电流传感器的智能化提供了技术支撑。电流传感器是一类重要的电流测量产品，其通过测量原边电流产生的磁场间接测量电流，经过信号处理，输出低电压或小电流信号，同时具有原、副边电气绝缘，以保证整机或系统的安全要求，在储能及新能源汽车电池管理系统等领域得到广泛使用。
　　当前，新能源产业作为我国实现“碳中和”、“碳达峰”的重要支撑，国家制定了一系列产业政策推动新能源汽车、新型储能、光伏等新能源产业的发展，加之相关产业配套的不断完善和关键技术的陆续攻克，我国新能源产业将继续保持上行趋势。电流传感器作为储能及新能源汽车电池管理系统的配套元器件，是实现电池管理系统稳定、安全运行的重要监测装置，受益于上述新能源产业的发展，我国电流传感器市场规模持续扩大。

　　二、未来展望
　　公司深耕过载保护器等感知和控制功能电路元件行业多年，以“让智能创新科技无处不在，为持续绿色低碳贡献力量”为使命，致力于成为世界一流的电器与汽车行业感器、保护器、控制器的标杆企业，为全球客户提供高性价比的感知和控制功能电路元件产品。公司将不断强化研发创新能力、提升产品品质、提高客户服务水平、完善内部管理机制，巩固在行业内已取得的先发优势，进一步做大做强公司的主营业务，实现产品与技术在白色家电、新能源、光伏、工业自动化等终端应用领域的全方位应用与发展。
　　未来，公司将通过实施市场渗透、多元化战略逐步发展成为感知和控制功能的电路元件解决方案提供商，形成以过载保护器为业务核心、电流传感器、智能控制器、工业变频器为发展重心的产品业务矩阵。
　　在过载保护器业务领域，一方面，公司将持续加强研发投入、优化生产工艺、提升生产自动化水平、稳步扩张产能，巩固公司在已有业务领域的成本优势、质量优势；另一方面，公司将依托现有客户资源优势、技术优势、品牌优势及先发优势，积极开拓过载保护器产品在轻商用空调、热泵、工业制冷、冰箱等应用场景的业务机会，逐步实现过载保护器产品在转子、涡旋、螺杆等压缩机应用的全覆盖，进一步提升公司产品市场占有率。在电流传感器、智能控制器、工业变频器等新业务领域，公司将持续加强技术研发投入及市场开拓，优化完善相关业务技术、管理、销售人才团队，在建立良好品牌形象与产品口碑的同时迅速扩大业务规模，提升产品业务规模化效益，逐步发展成为公司新的盈利增长点。同时，公司未来将借助资本市场力量，促进公司在产业变革发展的潮流中继续做大做强。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　宏观政策变动的风险
　　公司所属的电气机械和器材制造业是国家政策鼓励产业，其发展与宏观经济政策息息相关。国家对电气机械和器材制造业给予了高度的重视，以工信部为首的有关政府部门陆续出台了《工业和电子信息化部关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》等一系列鼓励行业发展的政策，为行业创造了商业机会。未来若宏观经济状况恶化或政策出现不利变化，下游客户需求疲软，可能对公司业务发展带来不利影响。
　　节能环保政策推行及空调能效标准提升导致公司经营业绩持续下滑的风险
　　公司核心产品内置式过载保护器下游主要应用于定速压缩机，终端应用领域主要为家用定频空调，并覆盖除湿机、商用空调、工业制冷、热泵等。2020年以来，在国家节能环保理念的持续贯彻背景下，《电动机能效限定值及能效等级》（GB18613-2020）、《房间空气调节器能效限定值及能效等级》（GB21445-2019）（以下简称“空调能效新规”）等能效标准新规落地实施，空调能效“门槛”提升，一部分低于新市场准入标准的低能效、高耗能定频空调产品逐步淘汰退出市场，变频空调市场渗透率逐步提升，致使2020年以来中国定频空调产销量及占比下降，未来若全球范围内其他国家及地区亦相应推行节能降耗的空调器技术路线，并陆续推行更环保、更高效节能的空调能效标准，则全球范围内定频空调市场需求存在进一步降低的风险，传导至上游将导致公司经营业绩存在持续下滑的风险。
　　市场竞争加剧的风险
　　国外压缩机过载保护器、电流传感器等细分行业发展较早，尽管目前部分国内企业凭借自主创新有了一定突破，部分产品性能参数达到国际领先企业同等技术水平，但在经营规模和研发实力等方面，国内企业的竞争力和国外领先企业相比仍有一定差距。随着市场竞争加剧，如果公司后续发展资金不足以有效扩大产能，或无法在新产品开发、产品品质、客户资源等方面保持优势，会存在因竞争优势减弱而导致经营业绩波动的风险。
　　主要终端产品出口需求下滑的风险
　　公司核心产品压缩机内置式过载保护器下游主要应用于定频压缩机，终端应用领域主要为家用定频空调，并覆盖商用空调、除湿机、热泵等领域。2020年以来，在我国空调能效新规的推行实施下，变频家用空调在国内市场的渗透率持续提升，截至目前国内家电制造企业生产的定频家用空调以出口为主，对于定频空调产品出口需求，其影响因素较多，包括出口国家及地区的地理位置及气候情况、经济发展及贸易政策、国民收入水平及消费理念、节能环保及空调能效标准相关政策实施情况等。未来若我国定频空调产品对应的主要出口国家及地区持续推行节能减排环保政策，逐步提升空调能效标准，或发生贸易政策、国民消费需求等因素的变动，致使其定频空调产品的消费需求下降，则我国定频家用空调出口规模存在持续下滑的风险，导致上游将对公司经营业绩形成一定不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　公司直接采购生产所需原材料主要有接点、复合金属带料、外壳、塑料粒子、插片插套、特种气体、电子元器件等。其中，接点、塑料粒子、复合金属带料采购价格与银、塑料粒子及镍合金等市场价具有一定关联性，因此大宗商品市场上银、塑料粒子等相关产品价格波动对公司生产经营具有一定影响。报告期各期，公司直接材料占主营业务成本的比例平均在70%左右。若原材料价格出现持续较大幅度上涨，原材料采购将占用更多的流动资金，并将增加公司的生产成本。若公司不能及时、有效的将原材料价格上涨压力转移至下游客户，公司的经营业绩会面临下降风险。公司原材料价格除受宏观经济、供求关系影响外，还会受到市场投机、汇率波动、不确定性事件等的影响，因而原材料价格大幅度波动将对公司盈利水平的稳定性造成不利影响，公司存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。
　　能源供应及价格波动的风险
　　公司使用的主要能源是电力和水，生产过程需要保障能源供应的稳定性。如果因相关国家及地方能源政策变动、市场供求变化、能源供应线路故障等因素导致能源供应不及时、不稳定或中断，则公司面临停产的风险，届时将会对公司生产经营造成不利影响，进一步影响公司的盈利能力。
　　客户集中度较高的风险
　　公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例相对较高，如果未来公司在技术开发、质量控制、生产管理等方面不能继续满足美的系、格力系等主要客户的要求而导致公司的产品被替代，或者主要客户因市场竞争加剧、终端市场需求萎缩、生产经营发生了重大不利变化等内外原因导致其市场份额缩减，及公司与主要客户的交易不再持续等情形，公司产品的生产销售及财务状况均会受到不利影响。
　　管理风险
　　2021年以来，公司逐步形成围绕感知和控制电路元件的产品业务体系，资产规模和经营规模不断扩大，产品矩阵逐步丰富，公司经营活动、组织架构和管理体系亦趋于复杂。不断扩大的经营规模延伸了公司的管理跨度，也对经营管理能力的要求大幅提高，公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面需要相应做出调整。如果公司不能及时适应市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，公司的管理成本和经营风险将会增加，各部门也将难以发挥协同效应，公司未来业务的发展也会受到一定的影响。
　　产品业务结构集中、单一的风险
　　未来若公司现有产品对应的下游或终端市场需求发生较大波动，或公司产品未能及时开发出满足下游及终端市场新应用场景需求的产品，则将对公司持续经营产生不利影响，公司面临产品业务结构集中、单一的风险。
　　内置式过载保护器行业需求下降、利润水平降低的风险
　　内置式过载保护器作为定速压缩机的重要零部件之一，其行业需求受下游定速压缩机市场的直接影响以及定频家用空调、商用空调、除湿机等终端应用市场的间接影响。未来若内置式过载保护器直接下游及终端市场需求缩减，或出现新应用市场开拓不及预期、行业内部竞争加剧，亦或下游客户持续实施降本策略，则内置式过载保护器市场存在行业需求下降、利润水平降低的风险，从而对公司内置式过载保护器业务发展产生不利影响。
　　毛利率持续下滑风险
　　未来若出现宏观经济下滑、市场竞争加剧、下游行业发生不利变化、上游原材料价格持续上涨等情况，导致公司压缩机过载保护器产品价格持续下降或生产成本上升，或新产品业务无法实现良好盈利，则公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。
　　存货规模较大及减值风险
　　随着公司经营业务的持续发展，未来公司存货规模可能会继续增加，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金使用效率。另外，如果未来市场需求变化、产品业务开拓不利、产品更新迭代或库存管理不善等因素造成库存产品滞销，导致存货积压或发生减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　关联交易占比较高的风险
　　公司向关联方的双经销业务模式符合行业经营特点、具有合理必要的商业背景，公司对关联方不存在重大依赖。公司虽与相关关联交易主体保持了长期良好的合作关系，并积极拓展其他非关联供应商，但公司未来仍面临关联交易占比较高的风险，若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序，或未来相关联交易定价不公允，可能会对公司经营业绩及财务状况产生重大不利影响。
　　应收账款坏账风险
　　公司99%以上的应收账款账龄在一年以内，应收对象主要为美的系、格力系、海立系等国内大型压缩机领域领先企业，上述客户资信良好、实力雄厚，与公司有着长期的合作关系。虽然公司已经制定了较为完善的应收账款管理措施，但如果主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司对应收账款跟进催收不及时，亦或公司对新业务领域客户应收账款控制不当，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　匡成效、周元琴二人实际可控制的公司表决权股份比例为94.4496%，对公司形成实际控制。实际控制人能对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制。如果实际控制人利用其实际控制权，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来不利影响。
　　安全生产风险
　　公司未发生重大安全事故，也未受到安全生产主管部门的行政处罚。由于公司的生产工序、生产设备和生产人员较多，管理难度较大，且生产过程主要涉及焊接、高温调试等，存在发生安全生产事故的可能性。虽然在报告期内公司按照《安全生产法》等相关法律、法规、标准要求，制定了安全生产管理制度及相应的操作规程，明确了安全生产责任，配备了相关安全设施及防护设备，形成了事故预警机制和责任机制，但公司仍然面临因员工操作不当或设备故障等因素带来的安全生产风险，进而对员工身体健康、生命安全和公司声誉及经营业绩造成负面影响。
　　产品和技术替代风险
　　随着下游行业的发展，压缩机过载保护器相关技术也在不断创新突破，三相及大电流、适配新应用场景的压缩机过载保护器仍是公司未来需要重点突破的领域，公司需紧跟下游客户研发方向，积极进行技术更新迭代。未来若公司出现技术升级换代失败，研发技术路线背离行业发展技术路径导致无法紧跟下游客户的实际需求，或者产品产业化无法达到预期等情况，其他竞争对手将抢占公司已有的市场，进而对公司生产经营造成不利影响。此外，随着公司下游压缩机产品的不断创新，终端应用领域的不断拓展，不排除新的压缩机过载过流保护技术的出现，取代现有压缩机过载保护器的应用地位。若公司未能紧跟下游产业应用的技术创新和进步，或者自身产品技术进步及迭代发展未能持续满足客户实际应用需求，公司产品将失去竞争能力，进而对未来经营产生不利影响。
　　潜在知识产权侵权风险及技术秘密泄露风险
　　公司在研发过程中为防止侵犯他人知识产权而履行了必要而审慎的专利侵权自主分析审查，公司对于知识产权侵权的分析审查贯穿于研发的全过程。报告期内，公司未出现因侵犯他人知识产权等而遭致相关方提起民事诉讼，知识产权无效审查或者其他产生侵权纠纷的情形，也未受到相关主管部门的行政处罚，但专利自主分析审查受技术复杂性、研发人员认知等因素的影响，无法完全排除公司因涉嫌知识产权侵权被起诉的潜在法律风险。未来，如公司在技术开发、专利申请中的专利自主侵权分析审查不能有效发挥作用，公司将面临潜在的知识产权侵权诉讼风险。出于公司经营战略的考虑，公司部分技术未通过申请专利的方式进行保护。虽然公司已对相关专有技术以技术秘密的方式加以保护，并采取了严格保密措施，但不排除少数掌握公司核心工艺配方、专有技术、技术诀窍等与公司生产经营密切相关技术资料的人员由于个人工作变动或其他原因而导致公司技术秘密泄露，如果公司核心技术秘密泄露，将会导致技术优势弱化或者产生新的竞争对手，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　新产品开发与市场开拓不及预期的风险
　　公司需在新产品的生产管理、技术研发、市场开拓等方面投入更多的人力、物力。同时，由于新业务处于拓展期，尚未形成具有规模效益的大规模生产和销售，因此目前新业务仍处于亏损状态，且对公司未来的盈利水平贡献尚不明确。针对上述新产品业务，若公司未来无法持续有效进行新技术、新产品的研发，市场、客户开拓不利导致无法形成良好的市场转化，亦或出现市场竞争环境变化导致公司新产品业务竞争力下降的情形，则公司将面临新产品业务持续亏损或毛利率较低，从而对公司整体经营业绩造成不利影响的风险。
　　人力资源风险
　　公司生产经营需要生产、销售、管理、研发等各个领域的专业人才，近年来，公司在深耕压缩机内置式过载保护器产品的同时，相继发展CBA及智能控制器、电流传感器等新产品业务，产品业务矩阵逐步丰富，因此稳定、高效、经验素质优良的人力资源是公司可持续发展的关键因素。随着行业竞争日趋激烈，具备丰富研发、管理经验的人才将成为行业内企业的竞争焦点，如果公司的技术、管理人才流失，不仅可能导致公司既有核心技术存在泄密的风险，也可能导致公司对新技术的研发创新能力下降，导致公司失去技术研发优势，或出现生产管理水平无法匹配企业经营规模扩张需要的情形，从而对公司未来经营业绩和长远持续发展造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 1、盈利模式 报告期内，公司主营业务为压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品内置式过载保护器在定速压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、盈利模式
报告期内，公司主营业务为压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司凭借自主研发的核心技术，通过持续不断的研发投入，紧随下游行业发展的趋势，成功开发出符合客户安全、稳定、高效需求的压缩机过载保护器、智能控制器、传感器等系列产品并形成销售，以此为盈利模式。目前，公司核心产品内置式过载保护器在定速压缩机领域具有广泛的应用，终端应用场景包括家用空调、商用空调、除湿机、热泵、冰箱等。与此同时，公司凭借电流传感器、PCBA及智能控制器等产品线的延伸发展，业务逐步覆盖智能家电、工业自动化、储能、新能源汽车电池管理系统等领域，进而不断强化自身的盈利能力。
2、采购模式
公司采购部负责确保采购物料满足规定要求，从交期、原材料质量、价格等多方面对供应商进行评价，编制（更新）合格供应商名录，在重质量、遵合同、守信用、服务好的前提下选择合格的供应商，并与之建立稳定的合作关系。
公司采购物料时，采用供应商询比价模式，将相应的价格、产品质量、付款条件等综合比较后，与选定的供应商协商确定具体采购价格，并签订采购合同。对于重要原材料，公司会根据销售计划、生产计划并综合考虑库存水平进行定期采购，同时结合原材料市场供需情况进行备货，保障公司生产经营活动的顺利进行。
从采购方式上看，公司的采购方式主要分为直接采购和双经销采购两种。
（1）直接采购
公司直接采购的物料主要包括接点、复合金属带料、塑料粒子、环氧胶、电子元器件等。基于“以销定产、以产定购”的采购模式，公司采购部根据销售部、制造部制定的销售计划、生产排产计划，同时结合物料库存情况编制物料采购计划，经公司各层级负责人审核通过后形成采购订单，由采购部负责对采购物资的进度进行控制，并负责对采购物资的质量问题与供应商沟通、解决，严格落实对原材料的进货检验。
（2）双经销采购
双经销模式是指公司集中采购原材料并以买断式方式销售给供应商，由供应商对原材料进行加工之后再销售给公司的采购模式。在双经销模式下，公司向供应商销售的物料主要包括复合金属带料、塑料粒子等，向供应商采购的物料包括热敏组件、基座及基座组件、底板等。
公司采用双经销模式便于从加工热敏组件、基座组件等所需的接点、复合金属带料、塑料粒子等原材料源头把控产品质量；同时，通过双经销模式，公司可针对塑料粒子、复合金属带料、接点等原材料进行规模化集中采购，进而提升对原材料供应商的议价能力，有助于最终降低公司的生产成本；最后，通过双经销模式，公司减少在注塑、热敏组件成型等生产设备以及人力资源的投入，在一定程度上节约了公司的资金占用成本，且无需垫付加工期间的材料款项，减少了材料采购对于公司营运资金的占用。对于因双经销形成的材料销售，公司按照谨慎性原则，在合并报表层面将材料销售收入予以抵销，按照净额法确认合并报表层面的采购成本。
3、研发模式
公司研发的一般流程主要包括立项阶段、研发阶段与结项阶段，具体而言：技术研发部结合下游客户及终端市场的应用需求、相关行业技术发展路线与趋势等，确定新产品或新技术研发方向，并编写研发项目立项书，经内部管理层审议后形成立项决议书并立项，正式进入项目研发阶段。研发阶段根据项目情况通常包括技术工艺设计、样品设计与测试、小批试制、量产验证等阶段。技术研发部根据设计与开发流程制度规定进行新产品或新技术工艺开发，结合客户及潜在市场技术要求进行可行性分析并输出初步开发技术，待客户或内部技术认可后进行样品设计，样品功能经客户确认且设计文件经评审通过后，进入设计确认阶段，并就样品性能进行内外部测试。样品通过公司及客户技术设计要求后即进入小批试制、量产验证等阶段。在各阶段研发认证与测试均通过后，公司执行研发项目结项与验收。
4、生产模式
公司采用“以销定产”的生产模式，客户订单需求由销售部进行导入，明确产品质量、交付数量、交期等信息后，制造部依据生产工艺及作业指导书，根据销售订单计划进行生产排期并组织生产，对于需求量较大且能预测需求的产品类型，公司会备置相应安全库存。
公司建立了《过程质量管理考核办法》《不合格品控制程序》《产品监视和测量控制程序》等一系列
质量控制体系及内部控制管控文件，在原材料入库、产品生产、成品检测等环节设立多道质量控制程序。
首先，公司在原材料方面定期评审和筛选供应商，对原材料进行入库质量检测；其次，在生产过程中，质量部检验员严格按照过程控制质量标准对在产品进行抽检、巡检和定点全检等过程检验；最后，在成品检测方面，生产部门利用自动化检测机器对产品外观、性能进行全检，成品检验合格后入库。
5、销售模式
公司销售模式以直销寄售模式为主，下游主要为压缩机领域客户，报告期内公司与美的系、格力系、海立系、瑞智系等国内压缩机制造商建立了长期、稳定的合作关系。根据家电行业惯例，下游客户首先对潜在配套供应商的经营场所、产能及供货能力、财务状况、人员及研发水平等方面进行评审，通过评审之后纳入某个物料供应领域的合格（潜在）供应商名录。在进入正式批量供货阶段后，下游客户结合终端客户需求计划、自身生产节拍以及库存情况制定物料需求计划，并通过供应链系统或邮件等方式向公司下达采购需求计划/订单，公司根据客户订单/计划进行备料、生产并按计划发货交付产品。当供应商进入大型压缩机制造企业的供应链体系并批量供货后，出于时间成本和机会成本的考虑，两者将形成较为紧密的配套关系，一般不会被轻易更换。
在货款结算方面，公司下游美的系、格力系、海立系等大型压缩机制造企业客户基于家电行业惯例，通常采用寄售模式与公司执行货款结算，由于上述客户均为压缩机行业知名企业，商业信誉良好，公司在结算时给予其一定信用期，主要客户通常采用银行汇款、票据、美易单等数字化应收账款债权凭证等方式进行支付。
（二）行业情况
公司是基于感知和控制功能的电路元件解决方案提供商，主要产品为过载保护器、电流传感器、智能控制器，因此本节主要立足于过载保护器、电流传感器、智能控制器等电路元件领域进行说明，并对其下游应用领域进行分析。
1、行业发展概况
（1）电路应用广泛促使配套元件具有巨大市场
在当今社会中，具有各种功能的电路已经遍及家用电器、消费电子、新能源、国防建设等各个领域，为社会的发展和人类的文明进步发挥巨大作用。电路种类繁多，如自动控制系统、通信系统、电力系统和集成电路等均属于电路范畴，不同的电路规格尺寸也相差较大，如电力系统或通信系统可能跨省、跨国，而集成电路以平方厘米计量。通常电路按照作用可划分为两类：其一是实现电能的传输、分配与转换，如电力系统；其二是实现信号的处理、测量、控制和计算等，如控制系统、信号处理系统等。
作为电路的重要构成，电路元件需求也随着电路应用场景的不断拓展而持续扩大，仅以电子电路元件细分市场来看，根据工信部数据，2021年我国电子元件及专用材料制造业的收入规模已突破2万亿元。根据国家统计局行业分类，目前电子元件包含电阻电容电感元件、电子电路、敏感元件及传感器、电声器件及零件等，涉及细分领域庞杂，各应用领域对包括过载保护器、传感器、控制器等元件需求也持续释放。
（2）过载保护器作为压缩机核心部件发展向好
①过载保护器市场伴随压缩机行业同步发展
进入21世纪后，我国城镇化进程快速推进，房地产行业向市场化转型，带动各类家电产品需求增长，同时随着我国制造业产业链的不断完善，我国逐步成为全球电器制造大国，对配套制冷压缩机的应用愈发广泛。
对于冰箱、空调、冷柜等电器产品而言，压缩机是其产品核心零部件，而压缩机中的保护装置也十分关键，直接关系到压缩机的使用寿命和安全，在保证制冷设备正常、安全运转的过程中发挥着极其重要的作用。当前，采用双金属弹片的保护器成为制冷压缩机保护的主要技术方式之一，通过双金属弹片的弹开与闭合可实现物理机械式保护与控制，具有过温、过流双重保护功效，产品安全可靠、精度高，可应用于压缩机与电机的过热、过载、堵转、冷媒泄露等非正常工作状态下的保护，覆盖空调、冰箱、冷柜、洗衣机、热泵、水泵、除湿机等家用及商用电器等诸多领域，因而产品市场整体发展向好。
目前，新兴市场家电需求的增长为全球家电行业的稳定发展提供了重要动力，加之我国家电行业已进入成熟发展阶段，在大量存量更新、消费升级需求的推动下，行业整体发展较为稳定。因此，全球及我国家电行业的平稳发展为过载保护器行业未来发展提供了良好的基础。同时，未来全球及我国智能家电市场的需求持续增强，智能家电渗透率的不断提升，相关过载保护器的需求也会随之提高。
②我国电器产业崛起推动保护器国产化进程
早期制冷压缩机技术主要掌握于美国、日本、韩国等国家，因此配套的保护器技术也主要由其进行垄断，进入21世纪国内家电产业快速崛起，为保障产品核心竞争力并降低材料采购成本，各类制冷电器的核心部件国产化配套需求日益迫切，部分内资企业不断通过技术研究并配套客户试验，逐步推动过载保护器的国产化进程。尤其随着内置过载保护器的应用推广，其产品对压缩机电机温度感应较外置式更灵敏、更准确，需要具备可靠性更高、适用范围更广、尺寸小等特性，并要求能够适应压缩机内部的高温、高压变化等恶劣环境，因此对过载保护器厂商的设计和制造等具有较高要求，因此内资企业在国产化过程中也不断攻克技术难题，并构建较高的技术壁垒。
（2）智能控制器成为现代设备产品中必备组件
①智能控制器产品具有定制化设计开发属性
智能控制器是电子设备及系统中的控制单元，以微控制器芯片或数字信号处理器芯片为核心部件，通过内置的软件程序实现终端产品特定功能要求的电子控制组件，在终端产品中起到“神经中枢”的作用。智能控制器涵盖下游产品多样化，不同产品的应用场景、工作环境、功能和智能化水平各不相同，所对应的控制器的结构也有较大差异，因此行业需针对具体客户需求进行定制化服务。
②智能控制器契合电子设备发展而面临广阔市场
智能控制器最早于20世纪40年代用于工业生产领域，20世纪70年代后，微电子的发展为智能控制器的小型化、实用化建立基础，智能控制器开始取代常规的机械结构式控制器，广泛应用于家用电器、工控设备、汽车电子等各个领域。受益于由于我国广阔的终端消费市场、完善的工业和电子产业配套体系以及充足的劳动力资源等，全球智能控制器产业逐渐向我国转移；与此同时，电子终端产品日益向数字化、功能集成化方向发展，致使智能控制器的附加值亦不断提高，带动国内行业市场规模不断增长。根据产业在线数据，2021年我国智能控制器销售收入规模达30,560亿元。据Frost&Sullivan预测，2024年我国智能控制器行业市场规模将达3.81万亿元。
（3）电流传感器受益于国家新能源产业发展
我国传感器行业目前已经形成较为完整的传感器产业链；随着传感器智能化的不断发展，为电流传感器的智能化提供了技术支撑。电流传感器是一类重要的电流测量产品，其通过测量原边电流产生的磁场间接测量电流，经过信号处理，输出低电压或小电流信号，同时具有原、副边电气绝缘，以保证整机或系统的安全要求，在储能及新能源汽车电池管理系统等领域得到广泛使用。
当前，新能源产业作为我国实现“碳中和”、“碳达峰”的重要支撑，国家制定了一系列产业政策推动新能源汽车、新型储能、光伏等新能源产业的发展，加之相关产业配套的不断完善和关键技术的陆续攻克，我国新能源产业将继续保持上行趋势。电流传感器作为储能及新能源汽车电池管理系统的配套元器件，是实现电池管理系统稳定、安全运行的重要监测装置，受益于上述新能源产业的发展，我国电流传感器市场规模持续扩大，根据BarnesReports数据，2021年我国电流传感器市场规模为35.8亿美元，预计到2024年该市场规模将达到42.5亿美元。

　　二、公司面临的重大风险分析
宏观政策变动的风险
公司所属的电气机械和器材制造业是国家政策鼓励产业，其发展与宏观经济政策息息相关。国家对电气机械和器材制造业给予了高度的重视，以工信部为首的有关政府部门陆续出台了《工业和电子信息化部关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》等一系列鼓励行业发展的政策，为行业创造了商业机会。未来若宏观经济状况恶化或政策出现不利变化，下游客户需求疲软，可能对公司业务发展带来不利影响。
节能环保政策推行及空调能效标准提升导致公司经营业绩持续下滑的风险
公司核心产品内置式过载保护器下游主要应用于定速压缩机，终端应用领域主要为家用定频空调，并覆盖除湿机、商用空调、工业制冷、热泵等。2020年以来，在国家节能环保理念的持续贯彻背景下，《电动机能效限定值及能效等级》（GB18613-2020）、《房间空气调节器能效限定值及能效等级》（GB21445-2019）（以下简称“空调能效新规”）等能效标准新规落地实施，空调能效“门槛”提升，一部分低于新市场准入标准的低能效、高耗能定频空调产品逐步淘汰退出市场，变频空调市场渗透率逐步提升，致使2020年以来中国定频空调产销量及占比下降，来若全球范围内其他国家及地区亦相应推行节能降耗的空调器技术路线，并陆续推行更环保、更高效节能的空调能效标准，则全球范围内定频空调市场需求存在进一步降低的风险，传导至上游将导致公司经营业绩存在持续下滑的风险。
市场竞争加剧的风险
国外压缩机过载保护器、电流传感器等细分行业发展较早，尽管目前部分国内企业凭借自主创新有了一定突破，部分产品性能参数达到国际领先企业同等技术水平，但在经营规模和研发实力等方面，国内企业的竞争力和国外领先企业相比仍有一定差距。随着市场竞争加剧，如果公司后续发展资金不足以有效扩大产能，或无法在新产品开发、产品品质、客户资源等方面保持优势，会存在因竞争优势减弱而导致经营业绩波动的风险。
主要终端产品出口需求下滑的风险
公司核心产品压缩机内置式过载保护器下游主要应用于定频压缩机，终端应用领域主要为家用定频空调，并覆盖商用空调、除湿机、热泵等领域。2020年以来，在我国空调能效新规的推行实施下，变频家用空调在国内市场的渗透率持续提升，截至目前国内家电制造企业生产的定频家用空调以出口为主，对于定频空调产品出口需求，其影响因素较多，包括出口国家及地区的地理位置及气候情况、经济发展及贸易政策、国民收入水平及消费理念、节能环保及空调能效标准相关政策实施情况等。未来若我国定频空调产品对应的主要出口国家及地区持续推行节能减排环保政策，逐步提升空调能效标准，或发生贸易政策、国民消费需求等因素的变动，致使其定频空调产品的消费需求下降，则我国定频家用空调出口规模存在持续下滑的风险，传导至上游将对公司经营业绩形成一定不利影响。
原材料价格波动风险
公司直接采购生产所需原材料主要有接点、复合金属带料、外壳、塑料粒子、插片插套、特种气体、电子元器件等。其中，接点、塑料粒子、复合金属带料采购价格与银、塑料粒子及镍合金等市场价具有一定关联性，因此大宗商品市场上银、塑料粒子等相关产品价格波动对公司生产经营具有一定影响。报告期各期，公司直接材料占主营业务成本的比例平均在70%左右。若原材料价格出现持续较大幅度上涨，原材料采购将占用更多的流动资金，并将增加公司的生产成本。若公司不能及时、有效的将原材料价格上涨压力转移至下游客户，公司的经营业绩会面临下降风险。公司原材料价格除受宏观经济、供求关系影响外，还会受到市场投机、汇率波动、不确定性事件等的影响，因而原材料价格大幅度波动将对公司盈利水平的稳定性造成不利影响，公司存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。
能源供应及价格波动的风险
公司使用的主要能源是电力和水，生产过程需要保障能源供应的稳定性。如果因相关国家及地方能源政策变动、市场供求变化、能源供应线路故障等因素导致能源供应不及时、不稳定或中断，则公司面临停产的风险，届时将会对公司生产经营造成不利影响，进一步影响公司的盈利能力。
客户集中度较高的风险
公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例相对较高，如果未来公司在技术开发、质量控制、生产管理等方面不能继续满足美的系、格力系等主要客户的要求而导致公司的产品被替代，或者主要客户因市场竞争加剧、终端市场需求萎缩、生产经营发生了重大不利变化等内外原因导致其市场份额缩减，及公司与主要客户的交易不再持续等情形，公司产品的生产销售及财务状况均会受到不利影响。
管理风险
2021年以来，公司逐步形成围绕感知和控制电路元件的产品业务体系，资产规模和经营规模不断扩大，产品矩阵逐步丰富，公司经营活动、组织架构和管理体系亦趋于复杂。不断扩大的经营规模延伸了公司的管理跨度，也对经营管理能力的要求大幅提高，公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面需要相应做出调整。如果公司不能及时适应市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，公司的管理成本和经营风险将会增加，各部门也将难以发挥协同效应，公司未来业务的发展也会受到一定的影响。
产品业务结构集中、单一的风险
未来若公司现有产品对应的下游或终端市场需求发生较大波动，或公司产品未能及时开发出满足下游及终端市场新应用场景需求的产品，则将对公司持续经营产生不利影响，公司面临产品业务结构集中、单一的风险。
内置式过载保护器行业需求下降、利润水平降低的风险
内置式过载保护器作为定速压缩机的重要零部件之一，其行业需求受下游定速压缩机市场的直接影响以及定频家用空调、商用空调、除湿机等终端应用市场的间接影响。未来若内置式过载保护器直接下游及终端市场需求缩减，或出现新应用市场开拓不及预期、行业内部竞争加剧，亦或下游客户持续实施降本策略，则内置式过载保护器市场存在行业需求下降、利润水平降低的风险，从而对公司内置式过载保护器业务发展产生不利影响。
毛利率持续下滑风险
未来若出现宏观经济下滑、市场竞争加剧、下游行业发生不利变化、上游原材料价格持续上涨等情况，导致公司压缩机过载保护器产品价格持续下降或生产成本上升，或新产品业务无法实现良好盈利，则公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。
存货规模较大及减值风险
随着公司经营业务的持续发展，未来公司存货规模可能会继续增加，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金使用效率。另外，如果未来市场需求变化、产品业务开拓不利、产品更新迭代或库存管理不善等因素造成库存产品滞销，导致存货积压或发生减值，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。
关联交易占比较高的风险
公司向关联方的双经销业务模式符合行业经营特点、具有合理必要的商业背景，公司对关联方不存在重大依赖。公司虽与相关关联交易主体保持了长期良好的合作关系，并积极拓展其他非关联供应商，但公司未来仍面临关联交易占比较高的风险，若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序，或未来相关关联交易定价不公允，可能会对公司经营业绩及财务状况产生重大不利影响。
应收账款坏账风险
公司99%以上的应收账款账龄在一年以内，应收对象主要为美的系、格力系、海立系等国内大型压缩机领域领先企业，上述客户资信良好、实力雄厚，与公司有着长期的合作关系。虽然公司已经制定了较为完善的应收账款管理措施，但如果主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司对应收账款跟进催收不及时，亦或公司对新业务领域客户应收账款控制不当，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
实际控制人不当控制风险
匡成效、周元琴二人实际可控制的公司表决权股份比例为94.66%，对公司形成实际控制。实际控制人能对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制。如果实际控制人利用其实际控制权，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来不利影响。
安全生产风险
公司未发生重大安全事故，也未受到安全生产主管部门的行政处罚。由于公司的生产工序、生产设备和生产人员较多，管理难度较大，且生产过程主要涉及焊接、高温调试等，存在发生安全生产事故的可能性。虽然在报告期内公司按照《安全生产法》等相关法律、法规、标准要求，制定了安全生产管理制度及相应的操作规程，明确了安全生产责任，配备了相关安全设施及防护设备，形成了事故预警机制和责任机制，但公司仍然面临因员工操作不当或设备故障等因素带来的安全生产风险，进而对员工身体健康、生命安全和公司声誉及经营业绩造成负面影响。
产品和技术替代风险
随着下游行业的发展，压缩机过载保护器相关技术也在不断创新突破，三相及大电流、适配新应用场景的压缩机过载保护器仍是公司未来需要重点突破的领域，公司需紧跟下游客户研发方向，积极进行技术更新迭代。未来若公司出现技术升级换代失败，研发技术路线背离行业发展技术路径导致无法紧跟下游客户的实际需求，或者产品产业化无法达到预期等情况，其他竞争对手将抢占公司已有的市场，进而对公司生产经营造成不利影响。此外，随着公司下游压缩机产品的不断创新，终端应用领域的不断拓展，不排除新的压缩机过载过流保护技术的出现，取代现有压缩机过载保护器的应用地位。若公司未能紧跟下游产业应用的技术创新和进步，或者自身产品技术进步及迭代发展未能持续满足客户实际应用需求，公司产品将失去竞争能力，进而对未来经营产生不利影响。
潜在知识产权侵权风险及技术秘密泄露风险
公司在研发过程中为防止侵犯他人知识产权而履行了必要而审慎的专利侵权自主分析审查，公司对于知识产权侵权的分析审查贯穿于研发的全过程。报告期内，公司未出现因侵犯他人知识产权等而遭致相关方提起民事诉讼，知识产权无效审查或者其他产生侵权纠纷的情形，也未受到相关主管部门的行政处罚，但专利自主分析审查受技术复杂性、研发人员认知等因素的影响，无法完全排除公司因涉嫌知识产权侵权被起诉的潜在法律风险。未来，如公司在技术开发、专利申请中的专利自主侵权分析审查不能有效发挥作用，公司将面临潜在的知识产权侵权诉讼风险。出于公司经营战略的考虑，公司部分技术未通过申请专利的方式进行保护。虽然公司已对相关专有技术以技术秘密的方式加以保护，并采取了严格保密措施，但不排除少数掌握公司核心工艺配方、专有技术、技术诀窍等与公司生产经营密切相关技术资料的人员由于个人工作变动或其他原因而导致公司技术秘密泄露，如果公司核心技术秘密泄露，将会导致技术优势弱化或者产生新的竞争对手，从而对公司的生产经营产生不利影响。
新产品开发与市场开拓不及预期的风险
公司需在新产品的生产管理、技术研发、市场开拓等方面投入更多的人力、物力。同时，由于新业务处于拓展期，尚未形成具有规模效益的大规模生产和销售，因此目前新业务仍处于亏损状态，且对公司未来的盈利水平贡献尚不明确。针对上述新产品业务，若公司未来无法持续有效进行新技术、新产品的研发，市场、客户开拓不利导致无法形成良好的市场转化，亦或出现市场竞争环境变化导致公司新产品业务竞争力下降的情形，则公司将面临新产品业务持续亏损或毛利率较低，从而对公司整体经营业绩造成不利影响的风险。
人力资源风险
公司生产经营需要生产、销售、管理、研发等各个领域的专业人才，近年来，公司在深耕压缩机内置式过载保护器产品的同时，相继发展CBA及智能控制器、电流传感器等新产品业务，产品业务矩阵逐步丰富，因此稳定、高效、经验素质优良的人力资源是公司可持续发展的关键因素。随着行业竞争日趋激烈，具备丰富研发、管理经验的人才将成为行业内企业的竞争焦点，如果公司的技术、管理人才流失，不仅可能导致公司既有核心技术存在泄密的风险，也可能导致公司对新技术的研发创新能力下降，导致公司失去技术研发优势，或出现生产管理水平无法匹配企业经营规模扩张需要的情形，从而对公司未来经营业绩和长远持续发展造成不利影响。 收起▲