一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2025年12月31日，公司拥有有效专利135项，其中发明专利79项，实用新型专利56项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、临工集团、山东重工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2025年12月31日，公司拥有有效专利135项，其中发明专利79项，实用新型专利56项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、临工集团、山东重工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目前库存等因素综合考虑，制定生产计划。公司结合下游客户类型、所处行业特点实行直销的销售模式，收入来源以产品销售为主。
　　公司坚持创新发展，持续创新引领，赋能扩型升级，积极进行新产品研究和开发，坚持质量优先，打造精品，持续为用户提供优质的产品和服务，努力扩大品牌影响力和市场份额。报告期内实现营业收入72,347.79万元，比上年同期增长10.60%；实现归属于挂牌公司股东净利润15,542.81万元，比上年同期增长16.11%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润14,488.08万元，同比增长11.48%。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　公司下游领域主要有工程机械、工业车辆、农业机械、矿山机械等领域。
　　1.下游领域市场行情：
　　工程机械方面，在经历连续几年调整后，以高技术、高附加值、高效施工为特征的高端工程机械发展势头强劲。根据中国工程机械工业协会统计，2025年全年共销售装载机128067台，同比增长18.4%。其中，国内销量61737台，同比增长14.6%；出口销量66330台，同比增长22.1%。以电动工程机械为代表的绿色装备和以无人驾驶为代表的智能装备蓬勃发展。在数字化、智能化、电动化等新一代技术驱动下，工程机械行业增长方式产生了积极的转变，实现了跨越式发展。
　　工业车辆方面，内销市场保持稳定增长，外销市场表现更为强劲。这主要得益于国内叉车企业在海外市场的布局和竞争力提升，全球市场对叉车需求的持续增长，以及国内内需逐渐向好，同时电动叉车比重进一步提升。据中国工程机械工业协会数据，2025年全年叉车累计销量达1,451,768台，同比增长12.9%。其中，国内销量906,812台，同比增长12.6%；出口销量544,956台，同比增长13.4%。
　　农业机械方面，行业呈现“整体稳中向优、内部深度分化”的态势。全年规模以上企业营收约2600亿元，同比增长2%；行业正处于智能化、电动化转型关键期。一方面，高端智能农机在政策与需求驱动下迎来爆发；另一方面，传统低端市场竞争加剧，企业“增收不增利”，缺乏核心竞争力的企业加速退出，市场份额向头部集中。出口成为重要增长引擎，全年农机出口额同比猛增32.3%。
　　矿山机械方面，2025年行业迎来由全球需求、技术变革与国际化战略共同驱动的“黄金发展期”。受益于全球矿业资本开支上行和中国装备竞争力提升，市场呈现量价齐升态势，出口表现尤为亮眼。
　　在技术创新层面，国内企业不再局限于单机销售，而是加速提供“大型化、电动化、智能化”的成套解决方案，凭借高性价比和优质服务成功切入原本由国际巨头垄断的高端市场。政策层面，工业和信息化部等八部门联合印发的《机械工业数字化转型实施方案》（工信部联通装〔2025〕152号）明确提出要重点发展智能快掘成套装备、无人化智能钻爆装备等核心装备，加速了矿山装备的数字化进程。同时，新能源技术日趋成熟，电动矿卡的经济性优势显著，进一步推动了产品迭代。
　　但行业仍面临挑战：核心液压件、高精度传感器等关键技术对外依存度较高，与国际先进水平存在差距。市场竞争依然激烈，中小企业在环保与智能化改造成本压力下生存空间受到挤压，而龙头企业凭借规模、技术与品牌优势，市场份额正进一步扩大。
　　2.公司相关业务情况：
　　工程机械作为公司核心业务板块之一，核心产品装载机液压阀凭借全品类覆盖和高性价比优势，实现显著增长，尤其在电动装载机领域增速明显。平地机多路阀基本完成国内主流主机厂的推广，并实现批量销售。
　　工业车辆领域，公司在电动叉车市场占有率持续攀升，叉车液压阀国内市场占有率常年稳居行业前列。电比例阀、制动阀等高端产品实现批量销售，成为新的增长点。得益于叉车主机出口行情向好，公司配套出口的多路阀、制动阀等产品实现稳步增长。同时，部分原未配套的客户陆续开始配套，进一步扩大了市场份额，推动公司在工业车辆领域实现稳步增长。
　　农业机械领域市场竞争激烈，中低端产品利润空间持续承压。公司持续开拓新客户，并加大拖拉机液压阀等新产品的开发力度，通过提升产品附加值、深化与新兴客户的战略合作，巩固盈利增长基础。未来公司农业机械业务有望得到进一步发展。
　　矿山机械方面，得益于矿山机械行业的整体复苏，宽体自卸车多路阀实现快速增长。无人矿卡制动系统凭借优异性能获得市场认可，实现稳定销售。同时，公司正加快开发并推广配套主机的转向阀、先导阀等液压元件产品，积极应对市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策以及经济周期波动风险
　　风险描述：液压行业的上游主要是钢铁及有色金属行业，下游则包括现代装备制造的几乎所有行业，如工程机械、航空航天、冶金、汽车、机床、水利工程、矿山、风电等，基本为我国国民经济的基础性产业。因此，行业上下游的波动均对液压行业成本与产品需求有较大影响。公司主要从事液压阀的研发、生产和销售，下游市场的需求与国内宏观经济发展及国家产业政策密切相关。当宏观经济上行或国家产业政策支持时，固定资产投资需求旺盛，带动工程机械等下游行业迅猛发展，进而带动公司业绩提升；反之，当宏观经济下行或国家产业政策调整时，固定资产投资需求出现萎缩，工程机械、液压行业发展也随之减缓，从而导致公司业绩增长放缓或下滑。风险应对：国家近期出台的一系列产业升级政策为公司发展指引了明确方向，政策红利正加速转化为实质性市场机遇。公司将积极把握政策机遇，对内持续推进精益生产，加大技改与研发投入，实现提质增效；对外则充分利用有利政策导向，重点拓展新能源及相关智能化产品线，不断拓宽市场应用场景与产品需求。
　　创新能力不足风险
　　风险描述：随着国产化替代进程的深入推进，目前国内液压产品已具备与国际企业同类产品同台竞争的能力。然而，随着市场与技术的不断发展，特别是在新能源化加速推进的背景下，国内企业在高端电液相关技术及产品方面与国际先进水平仍存在一定差距。未来液压行业的竞争将更多体现在液压元件配套的齐全程度，以及在细分领域应用的深度与广度上，这要求企业具备更强的持续自主创新能力，以形成差异化优势。风险应对：公司将持续引进和培养技术人才，以应对不断扩大的新产品开发与推广需求；加快新能源化相关技术与产品的研发进度，特别是加大电液相关技术的投入力度；同时，加强与客户及行业专家的沟通交流，及时收集并响应最新市场信息，确保技术研发与市场需求保持同步。
　　人才不足风险
　　风险描述:国内液压行业发展离不开高质量、高素质的技术人才。一方面，随着行业的不断发展，具备丰富研发经验的技术人才将成为同行企业竟相争夺的对象，公司可能面临技术人才流失而导致的人才不足风险。另一方面，国内液压企业的薪资待遇、工作条件等因素对高学历、高素质人才吸引力仍不足,尤其新兴产业的崛起导致传统机械行业人才吸引力整体下降，行业及公司将面临专业技术人才断层、高素质人才紧缺的风险。风险应对：公司将完善薪酬体制，建立人才梯队，做好人才储备工作；积极开展人才培育工作，特别是高层次人才的引进和培训，全力打造聚才高地和留才港湾。
　　市场竞争风险
　　风险描述：国内工业车辆、工程机械、农业机械等行业同质化竞争激烈，对液压阀提出持续降本要求，使行业面临“内卷”风险，可能导致公司利润水平下降，进而影响整体经营业绩。低端市场因技术门槛低、产品同质化严重，利润空间持续压缩，市场份额易受价格战冲击；高端市场则受国际品牌本土化策略影响，其通过降价、渠道适配等方式加剧对国内企业的挤压。同时，下游主机厂加速液压件自研自产，叠加行业产能过剩，供应链成本压力不断向上游传导，进一步削弱企业盈利能力。此外，头部企业通过产品线扩张实施跨界竞争，行业“内卷化”趋势显著，市场格局存在恶化风险。风险应对：公司将持续跟踪宏观经济形势及国家产业政策，坚定推进五年发展规划的执行。在液压件行业不断优化升级的市场背景下，公司紧抓技术发展趋势，加大研发投入，聚焦高压、电控等前沿技术，以差异化创新建立技术壁垒；通过数字化改造和单元化生产降本提效，强化成本竞争力；实施双市场战略，对内深挖主机厂配套需求，对外拓展国际市场，分散经营风险。同时，持续完善产品矩阵，提升产品质量，满足客户不断变化的需求，并建立动态风险预警机制，前瞻性应对供应链变革与跨界竞争冲击。
　　原材料价格波动风险
　　风险描述：公司的原材料主要包括生铁、钢材、铸件、锻件等。生铁、钢材若价格波动频繁，将连带引起各类铸件、锻件等价格出现联动变化，进而影响产品生产成本，不利于公司的生产预算及成本控制，短期内可能波及公司盈利水平和经营业绩。风险应对：推出具有高附加值的产品，不断进行产品创新，减少材料在产品成本中的占比；通过供应商整合及战略合作，加强采购价格管理：对产品材料进行整合，提高材料利用率，降低生产成本；批量采购，原材料低价时适当备货，涨价时适当减少采购。
　　实际控制人控制不当风险
　　风险描述：截至2025年12月31日，实际控制人钱云冰、丁颖夫妇合计控制公司53.93%的股份，钱云冰担任公司董事长，丁颖担任公司董事。实际控制人能够对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制及重大影响。虽然公司已建立关联交易管理制度、防范资金占用制度、回避表决制度等各项规定对公司治理结构进行规范，但实际控制人仍可能凭借其控制地位，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，给公司生产经营和其他股东带来影响。风险应对：公司将继续健全股东会、董事会、高级管理层等公司治理结构，严格执行各项管理制度及流程，防止控股股东、实际控制人做出不利于公司和其他股东利益的决策和行为。
　　应收账款回收风险
　　风险描述：2025年末、2024年末应收账款账面价值分别为343,425,147.85元和274,943,537.40元，占同期营业收入比例分别47.47%和42.03%，占比较高。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加，应收账款的管理难度也将随之提升。针对应收账款账面价值较大的情况，公司已经制订了严格的应收账款回收管理制度，并按稳健性原则对应收账款足额计提了坏账准备。此外，公司主要客户为大型工程机械、工业车辆主机厂商等，其信誉良好，发生坏账损失的可能性较小。但考虑到近年来国际形势日益复杂，国内经济发展势头减缓，若未来经济环境持续低迷、市场环境和客户经营情况发生不利变化，公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增多、应收账款周转率下降导致的经营风险。风险应对：公司将继续基于客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及市场状况等各项因素，评估客户的信用资质并设置相应的信用期、付款方式等信用政策，控制信用风险敞口。另外公司将定期对客户信用记录进行监控，对于信用记录不良的客户，本公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保本公司的整体信用风险在可控的范围内。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2025年6月30日，公司拥有有效专利113项，其中发明专利63项，实用新型专利50项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、临工集团、山东重工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目前... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2025年6月30日，公司拥有有效专利113项，其中发明专利63项，实用新型专利50项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、临工集团、山东重工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目前库存等因素综合考虑，制定生产计划。公司结合下游客户类型、所处行业特点实行直销的销售模式，收入来源以产品销售为主。
　　公司坚持创新发展，持续创新引领，赋能扩型升级，积极进行新产品研究和开发，坚持质量优先，打造精品，持续为用户提供优质的产品和服务，努力扩大品牌影响力和市场份额。报告期内实现营业收入36,732.68万元，比上年同期增长5.47%；实现归属于挂牌公司股东净利润9,159.20万元，比上年同期增长16.09%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,119.24万元，同比增长7.20%。报告期内，公司的商业模式未发生变化。
　　（二）行业情况
　　公司下游领域主要有工程机械、工业车辆、农业机械、矿山机械等领域。
　　1、下游领域市场行情：
　　工程机械方面，在经历连续几年调整后，工程机械行业实现复苏。根据中国工程机械工业协会统计，2025年1-6月份共销售装载机64769台，同比增长13.59%。国内市场稳步回暖，出口保持稳定增长，海外市场态势良好，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等头部企业海外销售占比逼近或超越50%。中长期看，国内工程机械市场将加速向绿色化、智能化和数字化升级。
　　工业车辆方面，内销市场保持稳定增长，外销市场表现更为强劲。这主要得益于国内叉车企业在海外市场的布局和竞争力提升、全球市场对叉车需求的持续增长，以及国内内需逐渐向好。据中国工程机械工业协会数据，2025年上半年叉车累计销量达739334台，同比增长11.66%。其中，国内销量476382台，同比增长9.79%；出口销量26.30万台，同比增长15.21%。
　　农业机械方面，农业机械行业正处于深刻的智能化、电动化、网联化转型浪潮之中。中国已成为全球最大的农机生产和使用国之一，一方面，在政策强力推动和市场内生需求下，行业发展势头强劲，尤其在智能化应用和电动化探索方面步伐较快。一方面，农机购置补贴调整、乡村振兴战略及土地流转政策，合力推动行业扩容，农业规模化水平的快速提高，产品需求结构正在发生变化。头部企业竞争力提升，国产化进程取得进展。然而，挑战依然显著，特别是在解决小农户适用性、突破核心关键技术、完善基础设施和服务体系、降低成本等方面。
　　矿山机械方面，国内矿山机械行业市场复苏，已从周期低谷转向技术驱动的高质量增长阶段，带来了国际市场份额突破。在技术创新方面，尽管中国矿山机械行业在自动化、智能化、节能环保等方面取得进展，但关键核心技术与国际先进水平仍有差距，如核心液压件、高精度传感器等关键部件对外依存度较高。当前矿山机械设备行业竞争仍然激烈。中小企业在环保升级与智能化改造的成本压力下，生存空间受挤压。而行业龙头企业凭借规模优势、技术优势和品牌优势，市场份额有望进一步扩大。
　　2、公司相关业务情况：
　　工程机械作为公司核心业务板块之一，核心产品装载机液压阀凭借全品类覆盖和高性价比优势，实现显著增长，尤其在电动装载机领域增速明显。推土机阀随产品升级及海外拓展持续增长。伸缩臂叉车阀实现从推广到快速增长的转换，相关的制动阀实现大范围推广。平地机多路阀基本完成国内主流主机厂的推广，并实现批量销售。
　　工业车辆领域，公司在电动叉车市场的液压阀占有率持续攀升。电比例阀、制动阀等高端产品实现批量销售，成为新增长点。得益于叉车主机的出口行情，公司配套出口的多路阀、制动阀等产品实现稳步增长。
　　农业机械市场竞争激烈，中低端产品利润空间持续承压。公司持续开拓新客户和新产品，提升产品附加值，并深化与新兴客户的战略合作，巩固盈利增长基础，公司农业机械业务将得到进一步发展。
　　矿山机械方面，得益于矿山机械行业的复苏，宽体自卸车多路阀实现快速增长。无人矿卡制动系统得到市场认可，实现稳定销售。同时加快开发和推广配套主机的转向阀、先导阀等液压元件产品，积极应对市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策以及经济周期波动风险
　　风险描述：公司作为液压元件及系统解决方案专业供应商，业务发展与下游工业车辆、工程机械、农业机械等行业深度联动，受宏观产业结构调整及政策导向影响显著。《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕13号）明确将设备更新支持范围扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，并特别提出支持工程机械产业集群整体实施设备更新，鼓励工业园区和产业集群规模化推进智能化、绿色化设备应用。农业农村部和财政部联合发布《2024-2026年农机购置与应用补贴实施指导意见》，重点支持高性能播种机、智能高速插秧机、大型智能高端联合收获机械等有助于粮油等主要作物大面积单产提升、丘陵山区农业生产急需、农机装备补短板、农业其他领域发展急需，以及事关国家重大战略实施的农业机械的推广应用。“优机优补”深化，重点支持智能化、高端化农机的发展，加速低端农机淘汰，鼓励高端先进农机的发展。国家出台的产业升级政策为公司发展指引了方向，政策红利正在转化为实质性市场机遇。特别是新能源化相关政策，契合公司的新能源配套产品发展方向，刺激相关的国内业务进一步增长。为公司完成未来的增长目标提供更大信心和支持，相关的产能规划也更能充分利用。风险应对：推进精益生产，加大技改研发投入，提质增效；充分利用有利政策，拓展新能源相关产品线，扩大市场应用方向和产品需求。
　　创新能力不足风险
　　风险描述：液压元件经历数年的国产化替代过程后，目前国内液压产品已能与国外企业的同类产品展开市场竞争。但随着市场发展与技术进步，及新能源化推动，国内高端电液技术与产品同国外仍有差距。未来液压行业的竞争将在液压元件配套的齐全程度和细分领域的应用程度形成差异化，因此更多考验的是企业的持续自主创新能力。风险应对：公司持续引进和培养技术人员，以应对不断扩大的新产品开发和推广工作；加快新能源化相关的技术和产品开发，特别是加大电液相关技术的研发投入；加强与客户和行业专家的沟通，及时收集最新市场信息。
　　人才不足风险
　　风险描述:国内液压行业发展离不开高质量、高素质的技术人才。一方面，随着行业的不断发展，具备丰富研发经验的技术人才将成为同行企业竟相争夺的对象，公司可能面临技术人才流失而导致的人才不足风险。另一方面，国内液压企业的薪资待遇、工作条件等因素对高学历、高素质人才吸引力仍不足,尤其新兴产业的崛起导致传统机械行业人才吸引力整体下降，行业及公司将面临专业技术人才断层、高素质人才紧缺的风险。风险应对：公司将完善薪酬体制，建立人才梯队，做好人才储备工作；积极开展人才培育工作，特别是高层次人才的引进和培训，全力打造聚才高地和留才港湾。
　　市场竞争风险
　　风险描述：国内工业车辆、工程机械、农业机械等行业同质化竞争激烈，对液压阀提出降价要求，导致行业面临内卷风险，可能使公司利润水平下降，进而影响公司经营业绩。低端市场因技术门槛低、产品同质化严重，导致利润空间持续压缩，市场份额易受价格战冲击；高端市场受国际品牌本土化策略影响，通过降价、渠道适配等方式加剧对国内企业的挤压。同时，下游主机厂加速液压件自研自产，叠加行业产能过剩，供应链成本压力向供应商传导，进一步削弱企业盈利能力。此外，头部企业通过产品线扩张实施跨界竞争，行业“内卷化”趋势显著。风险应对：公司对当前宏观经济形势、国家及产业政策及时做出判断，坚定推进五年发展规划的执行。公司将在液压件行业不断优化和升级的市场背景下，把握行业技术、加大研发投入，聚焦高压、电控等前沿技术研发，以差异化创新建立技术壁垒；通过数字化改造和单元化生产降本提效，强化成本竞争力；实施双市场战略，对内深挖主机厂配套需求，对外拓展国际市场，分散经营风险。同步完善产品矩阵，提升产品质量，满足客户不断变化的需求，并建立动态风险预警机制，前瞻性应对供应链变革与跨界竞争冲击。
　　原材料价格波动风险
　　风险描述：公司的原材料主要包括生铁、钢材、铸件、锻件等。近几年生铁、钢材价格波动频繁且幅度相对较大，连带引起各类铸件、锻件等价格出现波动，进而影响公司产品的生产成本。如果未来生铁、钢材价格波动幅度持续变化，将不利于公司的生产预算及成本控制，短期内可能会对公司盈利水平和经营业绩产生影响。风险应对：推出具有高附加值的产品，不断进行产品创新，减少材料在产品成本中的占比；通过供应商整合及战略合作，加强采购价格管理：对产品材料进行整合，提高材料利用率，降低生产成本；批量采购，原材料低价时适当备货，涨价时适当减少采购。
　　实际控制人控制不当风险
　　风险描述：截至2025年6月30日，实际控制人钱云冰、丁颖夫妇合计控制公司60.00%的股份，钱云冰担任公司董事长，丁颖担任公司董事。实际控制人能够对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制及重大影响。虽然公司已建立关联交易管理制度、防范资金占用制度、回避表决制度等各项规定对公司治理结构进行规范，但实际控制人仍可能凭借其控制地位，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，给公司生产经营和其他股东带来影响。风险应对：公司将继续健全股东会、董事会、高级管理层等公司治理结构，严格执行各项管理制度及流程，防止控股股东、实际控制人做出不利于公司和其他股东利益的决策和行为。
　　应收账款回收风险
　　风险描述：2025年6月末、2024年末应收账款账面价值分别为329,462,083.25元和274,943,537.40元，占同期营业收入比例分别44.85%（已年化）和42.03%，占比较高。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加，应收账款的管理难度也将随之提升。针对应收账款账面价值较大的情况，公司已经制订了严格的应收账款回收管理制度，并按稳健性原则对应收账款足额计提了坏账准备。此外，公司主要客户为大型工程机械、工业车辆主机厂商等，其信誉良好，发生坏账损失的可能性较小。但考虑到近年来国际形势日益复杂，国内经济发展势头减缓，若未来经济环境持续低迷、市场环境和客户经营情况发生不利变化，公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增多、应收账款周转率下降导致的经营风险。风险应对：公司将继续基于客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及市场状况等各项因素，评估客户的信用资质并设置相应的信用期、付款方式等信用政策，控制信用风险敞口。另外公司将定期对客户信用记录进行监控，对于信用记录不良的客户，公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保公司的整体信用风险在可控的范围内。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2024年12月31日，公司拥有有效专利106项，其中发明专利56项，实用新型专利50项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、山东重工、广西柳工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是生产液压元件的专业企业，主要生产配套工业车辆、工程机械、农业机械、矿山机械、环卫机械等行业的液压工作系统（多路换向阀）、液压转向系统（流量放大阀、转向控制阀）、液压制动系统（制动阀、充液阀）、液压传动系统（操纵阀）等液压元件，是目前国内品种较为齐全的液压件配套厂商。截至2024年12月31日，公司拥有有效专利106项，其中发明专利56项，实用新型专利50项，产品主要配套徐工集团、安叉集团、杭叉集团、山东重工、广西柳工等国内各大主机生产企业。公司总体按照“以销定产、提前备货”的生产模式安排生产，结合市场需求、主要客户需求、销售订单和目前库存等因素综合考虑，制定生产计划。公司结合下游客户类型、所处行业特点实行直销的销售模式，收入来源以产品销售为主。
　　公司坚持创新发展，持续创新引领，赋能扩型升级，积极进行新产品研究和开发，坚持质量优先，打造精品，持续为用户提供优质的产品和服务，努力扩大品牌影响力和市场份额。报告期内实现营业收入65,413.41万元，比上年同期增长7.66%；实现归属于挂牌公司股东净利润13,385.91万元，比上年同期增长15.24%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,996.34万元，同比增长17.29%。报告期内，公司的商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　公司下游领域主要有工程机械、工业车辆、农业机械、矿山机械等领域。
　　1、下游领域市场行情：
　　工程机械行业在经历连续几年调整后，呈现筑底回暖态势。根据中国工程机械工业协会统计数据，2024年装载机销量同比增长4.14%，其中电动装载机销量达到11,220台，同比增长212.1%，成为行业新增长点。
　　工业车辆稳步增长，但市场竞争激烈，产品更新换代，新能源产品增长幅度较大。2024年共销售工业车辆1,285,535台，同比增长9.52%。技术产品发展方面，电动叉车增长快速，尤其是新能源产品发展更加突出。
　　农业机械方面，农业农村部农业机械化总站发布了《2024—2026年全国通用类农业机械中央财政资金最高补贴额一览表》。农机补贴将以“优机优补”为主导，重点支持智能化、高端化农机的发展，加速低端农机淘汰，鼓励高端先进农机的发展。农机购置补贴、乡村振兴战略及土地流转政策推动行业扩容，智能化农机需求激增。劳动力短缺与老龄化倒逼机械化替代，推动拖拉机等通用设备走向市场化竞争，未来发展前景广阔。
　　矿山机械方面，呈现出复杂且积极的发展态势。2024年出口额51.92亿美元，同比增长25.58%，展现出强劲的海外拓展能力。国家矿山安全监察局发布《关于印发2024年矿山安全先进适用技术及装备推广目录与落后工艺及设备淘汰目录的通知》（矿安〔2024〕68号），明确要求，淘汰落后设备，推广先进技术装备，推动矿山行业向安全化、智能化转型升级。在需求端，矿山产能增长而从业人员减少，促使对矿山机械的需求攀升。同时，能源结构转型带动铜、锂等金属需求大增，拉动矿山设备需求。行业前景十分广阔，但挑战与机遇并存，矿山机械制造也将由价格竞争逐渐演变到研发竞争。
　　2、公司相关业务情况：
　　工程机械作为公司核心业务板块之一，核心产品装载机液压阀凭借全品类覆盖和高性价比优势，实现显著增长。推土机阀随产品升级及海外拓展收益良好，宽体自卸车阀业绩持平；剪叉式升降平台主控阀依托自主研发的电磁直驱专利技术，以抗污染、微动特性和成本优势逆势提升市占率，突破行业下滑压力。公司正加速开发直臂、曲臂升降平台及收缩臂叉装车阀，持续强化液压阀领域国产替代与国际竞争力。
　　工业车辆领域呈现电比例阀、制动阀等关键零部件在市场升级中占据先机、电动叉车市场占有率持续攀升、行业出口比例显著提升等特点。公司凭借自身协同优势，配套的多路阀、制动阀等产品实现稳步增长，市场占有率进一步提升。
　　农业机械市场竞争激烈，公司农机业务呈现复苏态势，但行业价格竞争加剧，中低端产品利润空间持续承压。未来需依托技术壁垒强化高端市场主导地位，同时通过新品迭代提升附加值，并深化与新兴客户的战略合作，巩固盈利增长基础，公司农业机械业务将得到进一步改善。
　　矿山机械方面，公司积极创新，进一步丰富产品线，不仅开发了无人矿卡制动系统，也开发了配套主机的多路阀、转型阀、先导阀等液压元件产品，积极应对市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策以及经济周期波动风险
　　风险描述：公司作为液压元件及系统解决方案专业供应商，业务发展与下游工业车辆、工程机械、农业机械等行业深度联动，受宏观产业结构调整及政策导向影响显著。2024年1月，工信部发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2024年版)》，明确将节能降碳技术推广与设备更新纳入刚性目标，推动完成“十四五”能耗强度下降约束性指标。2024年9月，国家工业和信息化部先后发布《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》和《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，系统性构建了高端装备创新生态，其中工程机械领域被列为27个重点更新行业，明确要求加速生产设备智能化升级。国家密集出台的产业升级政策为公司注入强劲发展动能，政策红利正在转化为实质性市场机遇。预计工业车辆、工程机械、农业机械等相关的国内业务会有一定增长。为公司完成未来的增长目标提供更大信心和支持，相关的产能规划也更能充分利用。风险应对：推进精益生产，加大生产技改及数字化投入，提高生产技术水平和生产效率，降低生产成本，更好地应对市场竞争；拓展产品线，扩大市场应用方向和产品需求；依托全面核算机制，降低管理成本和采购成本，提升企业竞争力。
　　创新能力不足风险
　　风险描述：液压元件经历数年的国产化替代过程后，目前国内液压产品的技术与国外企业较以往相比缩小了差距，企业规模和竞争实力也明显提升。但细分领域的高端产品，仍然依赖进口。未来液压行业的竞争将在液压元件配套的齐全程度和细分领域的应用程度形成差异化，因此更多考验的是企业的持续自主创新能力。风险应对：公司持续引进和培养技术人员，以应对不断扩大的新产品开发和推广工作；充分分析市场发展方向，制定合理的研发规划，紧跟市场需求；针对重点项目开展攻坚工作，加快研发速度；加强与客户和行业专家的沟通，及时收集最新市场信息。
　　人才不足风险
　　风险描述：国内液压行业发展离不开高质量、高素质的技术人才。一方面，随着行业的不断发展，具备丰富研发经验的技术人才将成为同行企业竞相争夺的对象，公司可能面临技术人才流失而导致的人才不足风险。另一方面，国内液压企业的薪资待遇、工作条件等因素对高学历、高素质人才吸引力仍不足，尤其新兴产业的崛起导致传统机械行业人才吸引力整体下降，行业及公司将面临专业技术人才断层、高素质人才紧缺的风险。风险应对：公司将完善薪酬体制，建立人才梯队，做好人才储备工作；积极开展人才培育工作，特别是高层次人才的引进和培训，全力打造聚才高地和留才港湾。
　　市场竞争风险
　　风险描述:由于国内工程机械行业需求减少，液压阀行业面临多维竞争压力，可能会导致公司利润水平下降并最终影响公司经营业绩。低端市场因技术门槛低、产品同质化严重，导致利润空间持续压缩，市场份额易受价格战冲击；高端市场受国际品牌本土化策略影响，其通过降价、渠道适配等方式加剧对国内企业的挤压。同时，下游主机厂加速液压件自研自产，叠加行业产能过剩，供应链成本压力向供应商传导，进一步削弱企业盈利能力。此外，头部企业通过产品线扩张实施跨界竞争，行业“内卷化”趋势显著，市场格局存在恶化风险。风险应对：公司基于对当前宏观经济形势、国家及产业政策的判断，制定了当前和未来五年的发展规划。公司将在液压件行业不断优化和升级的市场背景下，把握行业技术、加大研发投入，聚焦高压、电控等前沿技术研发，以差异化创新建立技术壁垒；通过数字化改造和单元化生产降本提效，强化成本竞争力；实施双市场战略，对内深挖主机厂配套需求，对外拓展国际市场，分散经营风险。同步完善产品矩阵，提升产品质量，满足客户不断变化的需求，并建立动态风险预警机制，前瞻性应对供应链变革与跨界竞争冲击。
　　原材料价格波动风险
　　风险描述:公司的原材料主要包括生铁、钢材、铸件、锻件等。近几年生铁、钢材价格波动频繁且幅度相对较大，连带引起各类铸件、锻件等价格出现波动，进而影响公司产品的生产成本。如果未来生铁、钢材价格波动幅度持续变化，将不利于公司的生产预算及成本控制，短期内可能会对公司盈利水平和经营业绩产生不利影响。风险应对：推出具有高附加值的产品，不断进行产品的创新，减少材料在产品成本中的占比；通过供应商整合及战略合作，加强采购价格管理；对产品材料进行整合，提高材料利用率，降低生产成本；批量采购，原材料低价时适当备货，涨价时适当减少采购。
　　实际控制人控制不当风险
　　风险描述：截至2024年12月31日，实际控制人钱云冰、丁颖夫妇合计控制公司59.82%的股份，钱云冰担任公司董事长，丁颖担任公司董事。实际控制人能够对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制及重大影响。虽然公司已建立关联交易管理制度、防范资金占用制度、回避表决制度、监事会制度等各项规定对公司治理结构进行规范，但实际控制人仍可能凭借其控制地位，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，给公司生产经营和其他股东带来影响。风险应对：公司将继续健全股东大会、董事会、监事会、高级管理层等公司治理结构，严格执行各项管理制度及流程，防止控股股东、实际控制人做出不利于公司和其他股东利益的决策和行为。
　　应收账款回收风险
　　风险描述：2024年末、2023年末应收账款账面价值分别为274,943,537.40元和214,855,847.29元，占同期营业收入比例分别42.03%和35.36%，占比较高。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加，应收账款的管理难度也将随之提升。针对应收账款账面价值较大的情况，公司已经制订了严格的应收账款回收管理制度，并按稳健性原则对应收账款足额计提了坏账准备。此外，公司主要客户为大型工程机械、工业车辆主机厂商等，其信誉良好，发生坏账损失的可能性较小。但考虑到近年来国际形势日益复杂，国内经济发展势头减缓，若未来经济环境持续低迷、市场环境和客户经营情况发生不利变化，公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增多、应收账款周转率下降导致的经营风险。风险应对：公司将继续基于客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及市场状况等各项因素，评估客户的信用资质并设置相应的信用期、付款方式等信用政策，控制信用风险敞口。另外公司将定期对客户信用记录进行监控，对于信用记录不良的客户，本公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保本公司的整体信用风险在可控的范围内。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲