一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1.公司简介　　先声祥瑞成立于2000年3月，是一家正在成为创新驱动型的“国家高新技术企业”、“北京市专精特新小巨人企业”、“北京市企业技术中心”、“中国防痨协会结核病医学转化创新基地”。2020年加速启动研发，一方面聚焦结核诊疗一体化产品，打造“初筛-诊断-确诊-预防型药物-耐药检测-治疗型药物”结核一体化解决方案的服务商。另一方面，聚焦高未满足临床需求的人用创新疫苗，“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标。　　2.公司主营　　公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物（TB-PPD）、卡介菌纯蛋白衍生物(BCG-PPD)、独家推广服务产品富马酸... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1.公司简介
　　先声祥瑞成立于2000年3月，是一家正在成为创新驱动型的“国家高新技术企业”、“北京市专精特新小巨人企业”、“北京市企业技术中心”、“中国防痨协会结核病医学转化创新基地”。2020年加速启动研发，一方面聚焦结核诊疗一体化产品，打造“初筛-诊断-确诊-预防型药物-耐药检测-治疗型药物”结核一体化解决方案的服务商。另一方面，聚焦高未满足临床需求的人用创新疫苗，“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标。
　　2.公司主营
　　公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物（TB-PPD）、卡介菌纯蛋白衍生物(BCG-PPD)、独家推广服务产品富马酸贝达喹啉片（先瑞坦）。其中，公司为TB-PPD国内唯一生产厂家，竞争优势明显。主营业务处在国家倡导、鼓励的产业和技术领域，研发和产业化技术得到国家主管部门的支持和认可。
　　2013年国内独家TB-PPD产品上市，已列入《中华人民共和国药典》标准参考品，2018版基药目录、甲类医保药品。共有两个规格，50IU用临床疑似患者诊断、高危人群筛查;20IU主要用于流行病学调查和学校结核病筛查。
　　2014年BCG-PPD产品国内首上市，因新生儿在出生时均须接种卡介苗，和乙肝疫苗一起被称为“出生第一针”，而卡介苗的接种有效率≤80%，故均需要使用BCG-PPD来对新生儿接种后免疫效果进行检测，以及用于流行病学调查和学生结核病筛查，因此，卡介苗的接种仍对BCG-PPD带来稳定的市场需求。
　　2024年先瑞坦成功上市，国家医保乙类药物，国内外指南耐多药结核推荐的核心治疗药物，是实现公司“结核诊疗一体化”战略的重要组成部分。
　　公司深耕抗感染和传染病领域20余年，疫苗生产许可证持有公司，公司主要产品覆盖全国31个省、市、自治区，超过3000多家医疗机构及疾控中心，构建了广泛稳定的销售网络。契合国家“终结结核病流行”战略目标，有望持续带来巨大的市场增长空间。
　　3.结核病筛查诊断市场前景
　　筛查范围和人群扩大：目前中国结核病的发现仍以被动发现为主，主动筛查尚处于初级阶段。随着主动筛查工作的推进，从医疗机构就诊人群、体检人群，到学生、老人、社区等重点人群、重点场所和重点地区，筛查范围将不断扩大。
　　政策支持力度大：长期以来，中国政府高度重视结核病的预防和治疗工作。作为预防结核病传播的重要环节，结核病临床检测诊断一直受到国家密切关注，中央及各级政府推出了大量政策法规，推动结核病临床检测诊断行业发展，建设行业规范，最大程度上保障人民生命健康。九部委联合发布《全国结核病防治规划（2024-2030年）》中明确提出强化主动筛查，加大对重点人群的筛查力度，如肺结核患者密切接触者、艾滋病病毒感染者、既往结核病患者、老年人和糖尿病患者等。这些政策举措将直接推动结核病筛查诊断市场的发展，增加对相关产品和服务的需求。
　　耐药检测市场潜力大：罹患耐药性肺结核的患者基本只能使用效果不好、不良反应高的二线药物，且治疗时间也长达18-24个月，若最终发展为广泛性耐药菌，则几乎无法完全治愈，终生与结核病抗争，耐药性结核更是近年的治疗难点。耐药结核病防治仍然存在诊断不够及时、发现不够充分等问题。国家疾控局发布通知要求加强各级结核病实验室检测能力，落实县（区）级结核病定点医疗机构分子生物学耐药检测设备配备，这将促使耐药检测市场快速发展。
　　市场需求持续增长：中国是结核病高负担国家，在全球排名第三。尽管近年来全国结核病疫情呈稳定趋势，但由于人口基数大，结核病患者人数仍然较多，对筛查诊断的需求持续存在。同时，随着人们对健康的重视程度不断提高，以及结核病防治知识的普及，主动寻求结核病筛查的人群也可能会增加，进一步推动市场的发展。
　　公司将继续加大对主营产品的市场推广与学术支持力度，不断拓展产品应用领域与市场覆盖范围，同时积极开展结核“初筛-诊断-确诊-预防性治疗-耐药检测-治疗性药物”的一体化研发布局、公共卫生需求高的传染性疾病的菌苗、蛋白疫苗产品的研发布局，进一步提升管线产品竞争力，为公司带来持续稳定的增长。
　　4.核心竞争力
　　1）产品市场竞争力，造就国内领先的市场地位
　　公司深耕抗感染和传染病领域20余年，集研发、生产、销售一体的整合业务能力，TB-PPD为全国独家基药品种，具备特异性好、高效安全、经济实用、不受场地限制等优势，在我国广泛应用于学生入学体检，65岁以上老年人、糖尿病患者年度健康体检，出入境检验检疫，结核病的密切接触者筛查，感染患者预防性治疗前的筛查等大人群的结核病流行病学调查和监测、考核卡介苗接种质量、配合发现结核病患者、化学预防对象的筛选、辅助结核病的诊断和鉴别诊断。
　　2019年荣获“国家高新技术企业”、2020年被指定为“中国防痨协会结核病医学转化创新基地”、2020年“结核杆菌变态反应原研究与应用项目”荣获中国防痨协会科学技术奖一等奖。2021年荣获第一批“北京市专精特新小巨人企业”称号。2024年荣获“北京市企业技术中心”资质认定，是中国防痨协会理事会会员单位、中国疫苗行业协会理事单位。
　　2）结核分枝杆菌强毒株具有稀缺性
　　获取结核分枝杆菌强毒株的技术难度大、耗费时间长、不确定性高。1980年WHO赠送给中国食品药品检定研究院（中检院）源于丹麦血清研究所的结核分枝杆菌原始强毒株，中检院成为我国唯一保存结核分枝杆菌原始强毒株的单位。中检院在总结国外的酸变性沉淀法和盐析法的优点基础上进行改进，建立了酸变性加盐析的PPD综合制备方法，研制出TB-PPD80-1，是由结核分枝杆菌强毒株（H37RV）培养滤液中提取的蛋白制成，1984年TB-PPD80-1确定为国家标准参考品。此后，中检院将强毒株技术独家转让给公司，因此发行人为TB-PPD国内唯一生产厂家。
　　3）多环节、全方位的生产和质量管控，树立国家标准的产品标杆
　　公司拥有专业资深的生产和质量管理团队，20余年GMP生产经验，拥有6个GMP生产车间，围绕结核筛查试剂、菌苗、蛋白疫苗、IVD等产品形成规模化GMP生产能力。有着完善的质量控制体系。在质量控制理论、实施等方面接受了严格的专业培训，积累了丰富的质量管理经验。严格的质量管理体系保证公司产品的安全性和有效性。
　　4）深耕生物制品行业多年，蕴蓄丰富的产业化经验和销售渠道
　　生物药体内诊断试剂、疫苗等生物药品市场的终端主要为各级疾控中心、医院、基层医疗卫生机构等。对于疾控市场，需要完成当地疾控中心组织的招投标；对于医院市场，要进行省级药品招标挂网。对于区县级疾控中心、医院、基层医疗卫生机构等客户，生物药品生产企业需要建立起覆盖各医疗卫生机构的销售服务渠道。生物药品市场专业性强，销售渠道的建立过程通常需要相当长时间的积累和大量的投入，这构成了后来者的重要进入壁垒。公司经过长期经营，已经建成了覆盖全国各地各级医疗机构、疾控中心的营销网络，形成了一定规模的、优质的终端医疗机构和疾控中心客户群。未来，公司会继续强化医院端和疾控端销售网络，借助政策红利，拓展产品终端渗透率。
　　5）科技创新为驱动，持续研发投入
　　公司自2020年加快研发投入，研发费用逐年上升，建有北京疫苗研发中心和北京IVD研发中心，近三年研发投入占销售收入比例维持双位数。高强度研发投入是公司持续创新升级、持续产出的保障。
　　6）来自领先生物制药公司的资深科学家和顾问管理团队
　　公司核心技术人员以及研发顾问管理团队在生物制药行业平均拥有超过10年以上的领域经验，均曾就任于头部生物科技公司的重要岗位。借助于以往积累的丰富经验，公司的高级管理团队能够有效地设计产品开发计划，以应对市场需求变化并推动业务增长。
　　5.商业模式
　　公司主要采用配送经销模式为主，少量直销为辅的销售模式。配送经销模式下，公司产品推广主要由专业推广公司负责完成。该模式下，公司产品的交易流程为：公司→配送经销商→医疗终端。公司产品中标后，按照各地招标文件的规定，选择当地配送经销商向疾控中心、医疗机构等配送药品。配送经销商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的全国性或区域性大型医药流通企业。配送经销模式下，配送经销商只负责产品配送销售工作，市场推广由公司委托专业市场推广公司完成。公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，使临床医生了解、熟悉并认可公司产品疗效，促进销量增长，销售流程符合国家“两票制”的要求。在选择配送经销商时，公司要求其具备合法的药品经营资质，公司市场部会根据国家药品管理法规的相关要求进行筛选、审核，对配送经销商的资质、信用、实力等进行严格管理。
　　6.经营计划实现情况
　　2025年上半年，行业竞争加剧，行业政策、其他外部环境等因素的影响，生物医药行业整体面临新机遇和新挑战。公司全体员工在董事会的正确领导下，坚定不移围绕公司三年战略规划目标，以创新为核心驱动力，持续加大研发投入，加速新产品开发与上市。
　　报告期内，公司实现营业收入198,228,895.37元，实现归属于挂牌公司股东的净利润40,257,704.59元。其中，先瑞坦推广服务收入33,718,375.75元，同比增长388.46%。
　　研发方面，Ⅰ类创新药Xs02项目，圆满完成Ⅰ、Ⅱ期临床试验，正在开展III期临床试验，临床进展迅速，国内研发第一梯队；Ⅰ类创新药Xs03项目完成工艺及质量研究，种子批取得中检院检定合格报告。Ⅲ类IVD产品Xi01项目，已于2025年2月获批上市。
　　（二）行业情况
　　2025年生物医药行业在政策引导与市场变革中呈现挑战与机遇交织的蓬勃态势：第十批集采重塑仿制药格局，倒逼企业向创新与国际化转型；2025年DRG/DIP的全面实施既压缩辅助用药空间，也为临床价值明确的创新药打开市场；全球化进程中，医药出海迎来爆发式增长，上半年License-out交易金额达660亿美元，量价齐升，国产ADC药物、双抗等前沿产品实现国际化突破；政策层面，6月国家医保局、国家卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，7月国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等4份配套文件，提出创新药、医保与商保联动政策，通过构建“双目录”分层支付体系，系统性优化了创新药的研发、准入与支付全链条机制，这些政策通过制度创新、机制优化与技术赋能，既保护创新活力，又提升患者可及性。
　　尽管面临集采压价、DRG/DIP控费与创新药高价的矛盾及国际知识产权风险等挑战，但凭借政策精准支持、临床需求升级和全球创新地位提升，行业有望在差异化创新与国际化拓展中展现出强劲发展韧性与广阔前景。
　　先声祥瑞深耕抗感染和传染病领域20余年，致力于全面打造“结核诊疗一体化”与“人用创新疫苗”解决方案的服务商。
　　根据WHO发布的《2024年全球结核病报告》，中国是全球排名第三的结核病高负担国家，占全球发病数的6.8%，仅次于印度和印度尼西亚。目前全球结核潜伏感染人群约17亿，中国超过2亿（约20%人群潜伏感染），其导致的死亡数目排在艾滋病之上。结核菌潜伏感染人群是一个庞大的潜在结核病患者库，流行病学统计数据显示，约5%-10%的结核菌潜伏感染人群会在一生中某个时期发展为活动性结核病。结核病人群广和危害大，中国结核病的发生情况依然严峻。此外，由于耐药结核病的流行也加剧了中国结核病控制的难度，据WHO估算，平均每个耐多药肺结核病人可传染15名健康人。
　　因此，预防、筛查、诊断和治疗结核病是非常重要的。卡介苗目前是唯一的结核病预防疫苗。虽然卡介苗对婴幼儿重症结核如播散性结核、脑膜结核等提供了显著的保护作用，但对成人肺结核的保护作用有限。目前，全球约四分之一的人口存在无临床症状的结核分枝杆菌潜伏感染。然而，这种潜伏状态是活动性结核病的潜在来源，也是消除结核病的主要障碍。
　　近年来，疫苗行业作为医药行业的重要子领域，市场与规模稳定增长。中国“十四五”规划明确将疫苗列为生物医药重点领域，推动多联多价疫苗、基因工程疫苗等创新产品研发。根据弗若斯特沙利文测算，中国疫苗市场规模将于2030年超过3,400亿元，2020年至2030年复合年增长率为15.95%。随着国家政策的引导和支持，民众健康意识的提升，监管机构、疾控体系和民众对高质量疫苗产品的诉求日益明显。疫苗的刚性需求带来确定性成长，疫苗接种认识提升、庞大的适用人群、目前较低的渗透率等因素将持续带来巨大增长空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　部分房屋建筑物未取得产权证书风险
　　公司目前使用的房产中有部分未取得房产证，主要为警卫室、配电室，其属于辅助用房，占公司房屋使用总面积比例较低，账面价值亦相对较低。公司上述未办理权属证书的房产所在的土地使用权证书均已取得，但若后续主管部门要求公司拆除相关无产权证建筑，公司将发生一定经济损失，对经营业绩产生一定不利影响。应对措施：公司已取得园区警卫室、配电室属于生产辅助用房，不予拆除的说明，后续将继续与相关部门探讨解决办法。
　　产品结构相对单一风险
　　公司报告期内收入和利润主要来源于结核菌素纯蛋白衍生物（TB-PPD）和卡介菌纯蛋白衍生物（BCG-PPD）产品的销售，公司的产品结构相对单一。目前公司已上市销售的产品相对较少，其他具有市场前景的产品尚在研发阶段，未能形成稳定丰富的产品组合。应对措施：公司正在加大研发投入和对外商业合作丰富产品管线，加速改变结构单一的影响。公司全国总独家推广服务产品富马酸贝达喹啉片（先瑞坦），扩大了收入来源，降低了产品单一风险。
　　市场推广商的商业贿赂风险
　　公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，虽然公司向市场推广商提出反商业贿赂的要求、提供反商业贿赂相关培训，以及通过合同约定、建立推广活动审查机制等手段严格约束市场推广商的商业贿赂行为，但是也可能存在假借学术会议、捐赠等合法名义进行的隐蔽性较强的商业贿赂行为，可能会对公司的经济利益造成损害。应对措施：公司建立了推广商筛选标准和过程管理标准，同时与推广商签订了反商业贿赂条款，通过选取规范的推广商和反商业贿赂宣贯，以应对风险。
　　药（产）品临床试验失败风险
　　公司重视技术创新和产品研发，持续开展产品研发。新药研发本身具有高投入、高风险的特点，一般须经历临床前研究、申请临床注册、批准临床试验、临床试验、申报生产注册、现场考核、获准生产、上市后临床观察等过程，环节多、开发周期长，容易受到不可预测因素的影响，存在技术开发失败或无法完成注册的可能，将对公司盈利水平和成长能力构成不利影响。应对措施：公司将紧跟临床试验政策，科学管理在研项目，不断改进和提升研发水平，谨慎选择研发项目，多维度风险评估，集中力量推进重点研发项目的进度，同时选择知名CRO机构，应对临床过程中的问题。
　　核心技术人员流失和核心技术泄密风险
　　药品的技术路线、制剂配方、制备工艺是公司的主要竞争力，核心技术人员是公司药品研发、持续创新的重要基础，核心技术人员通常掌握公司的核心产品技术。随着生物医药行业的发展，业内的人才竞争将日趋激烈，如果公司未来在发展前景、薪酬福利、工作环境等方面无法保持持续的竞争力，可能造成公司的研发人才流失和增加公司引进人才的难度，核心技术人员的流失可能会造成核心技术的泄密，这将对公司长期发展产生不利影响。应对措施：公司与核心技术人员签订了保密协议和竞业禁止协议，同时在日常管理过程中，通过分级技术权限管理来进行研发技术分级管理。
　　行业监管政策变化风险
　　药品是关系到人民健康与安全的特殊商品，受到较为严格的监管。近年来，国家监管部门陆续出台了相关政策，强化药物的研发、生产、流通等各方面的监管措施。例如2024年12月修订的《药品管理法实施条例》，2025年版《中华人民共和国药典》。如果公司不能及时调整经营策略以适应医疗卫生体制改革带来的市场规则和监管政策的变化，将会对公司的经营产生不利影响。应对措施：公司将密切关注医药政策和行业发展趋势变化，科学研判，根据行业政策法规监管动态适时调整管理模式和经营策略，持续完善质量管理体系，强化研发、生产、市场营销等各个环节的质量管控，主动适应各项政策法规的要求，充分应对政策变化带来的经营风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　先声祥瑞成立于2000年3月，是一家集疫苗、体内及体外诊断试剂等生物医药类产品的研发、生产、销售为一体的创新驱动型国家高新技术企业，北京市专精特新“小巨人”企业、中国防痨协会结核病医学转化创新基地。公司以“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标，聚焦抗感染、传染病和疫苗领域，集研发、生产、销售预防用生物制品、生物药、体内外诊断试剂为一体，全面打造“结核领域一体化解决方案服务商”。公司主要产品覆盖全国31个省、市、自治区，超过3000多家医疗机构及疾控中心，形成了广泛稳定的销售网络。　　公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物、卡介菌纯蛋白衍生物。其... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　先声祥瑞成立于2000年3月，是一家集疫苗、体内及体外诊断试剂等生物医药类产品的研发、生产、销售为一体的创新驱动型国家高新技术企业，北京市专精特新“小巨人”企业、中国防痨协会结核病医学转化创新基地。公司以“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标，聚焦抗感染、传染病和疫苗领域，集研发、生产、销售预防用生物制品、生物药、体内外诊断试剂为一体，全面打造“结核领域一体化解决方案服务商”。公司主要产品覆盖全国31个省、市、自治区，超过3000多家医疗机构及疾控中心，形成了广泛稳定的销售网络。
　　公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物、卡介菌纯蛋白衍生物。其中，结核菌素纯蛋白衍生物已列入《中华人民共和国药典》，2009年列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，2018年列入《国家基本药物目录（2018年版）》，为甲类医保产品。
　　公司主要采用配送经销模式为主，少量直销为辅的销售模式。配送经销模式下，公司产品推广主要由专业推广公司负责完成。该模式下，公司产品的交易流程为：公司→配送经销商→医疗终端。公司产品中标后，按照各地招标文件的规定，选择当地配送经销商向疾控中心、医疗机构等配送药品。配送经销商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的全国性或区域性大型医药流通企业。配送经销模式下，配送经销商只负责产品配送销售工作，市场推广由公司委托专业市场推广公司完成。公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，使临床医生了解、熟悉并认可公司产品疗效，促进销量增长，销售流程符合国家“两票制”的要求。在选择配送经销商时，公司要求其具备合法的药品经营资质，公司市场部会根据国家药品管理法规的相关要求进行筛选、审核，对配送经销商的资质、信用、实力等进行严格监控。
　　2024年，面对医药行业整顿等诸多方面的市场考验，经过全体职工凝心聚力、攻坚克难，成功应对了风险挑战。报告期内，公司实现营业收入582,349,454.00元，实现归属于挂牌公司股东的净利润149,440,411.24元。
　　(二)公司所处行业情况
　　我国医药行业正面临快速变化与深刻转型阶段，正是中国医药行业高质量发展的关键时期，而2024
　　年作为实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是卫生健康事业改革创新、强基固本、全面提升的重要一年。医药行业在面临政策调整和市场变化的双重影响的同时，也迎来了新的机遇。随着我国经济的持续增长，人口老龄化趋势加剧，居民健康意识提高，人民群众的医疗健康需求日益增长。
　　2024年《政府工作报告》首次将“创新药”列为新兴产业重点发展领域。2024年7月，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出通过价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，推动创新药的全面发展，同时，医保局还在探索医保基金与商业保险的联动，以及增加丙类药品目录以衔接商保，这为创新药的支付体系提供了更多可能性。未来，随着政策的进一步落地和市场需求的释放，医药行业有望迈向更加规范、高效、创新的发展阶段。
　　先声祥瑞深耕抗感染和传染病领域20余年，致力于全面打造“结核诊疗一体化”与“人用创新疫苗”解决方案的服务商。
　　根据WHO发布的《2024年全球结核病报告》，2023年全球新增结核病确诊病例创下自1995年世卫组织启动全球结核病监测以来的新高，结核病重返全球单一传染病死因首位，造成的死亡人数几乎是HIV/AIDS的2倍。在30个结核病高负担国家中我国估算结核病发病数排第3位，仅次于印度和印度尼西亚。全球结核潜伏感染人群约17亿，中国超过2亿。WHO提出到2035年终止结核，作为结核患者数量世界第三的国家，中国结核病的发生情况依然严峻。此外，耐药结核病的流行也加剧了中国结核病控制的难度，据WHO估算，平均每个耐多药肺结核病人可传染15名健康人。
　　结核病对个人和社会的危害都非常大。对于个人来说，如果发现不及时或治疗不彻底，结核病会对健康造成严重危害，甚至可引起呼吸衰竭和死亡。对于家庭来说，结核病会给家庭带来沉重的经济负担和心理压力。对于社会来说，结核病会影响社会经济的发展和社会稳定。
　　因此，预防、筛查、诊断和治疗结核病是非常重要的。卡介苗目前是唯一的结核病预防疫苗。虽然卡介苗对婴幼儿重症结核如播散性结核、脑膜结核等提供了显著的保护作用，但对成人肺结核的保护作用有限。目前，全球约四分之一的人口存在无临床症状的结核分枝杆菌潜伏感染。然而，这种潜伏状态是活动性结核病的潜在来源，也是消除结核病的主要障碍。
　　近年来，疫苗行业作为医药行业的重要子领域，市场与规模稳定增长。中国“十四五”规划明确将疫苗列为生物医药重点领域，推动多联多价疫苗、基因工程疫苗等创新产品研发。根据弗若斯特沙利文测算，中国疫苗市场规模将于2030年超过3,400亿元，2020年至2030年复合年增长率为15.95%。随着国家政策的引导和支持，民众健康意识的提升，监管机构、疾控体系和民众对高质量疫苗产品的诉求日益明显。疫苗的刚性需求带来确定性成长，疫苗接种认识提升、庞大的适用人群、目前较低的
　　渗透率等因素将持续带来巨大增长空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　部分房屋建筑物未取得产权证书风险
　　公司目前使用的房产中有部分未取得房产证，主要为警卫室、配电室，其属于辅助用房，占公司房屋使用总面积比例较低，账面价值亦相对较低。公司上述未办理权属证书的房产所在的土地使用权证书均已取得，但若后续主管部门要求公司拆除相关无产证建筑，公司将发生一定经济损失，对经营业绩产生一定不利影响。应对措施：公司已取得园区警卫室、配电室属于生产辅助用房，不予拆除的说明，后续将继续与相关部门探讨解决办法。
　　产品结构相对单一风险
　　公司报告期内收入和利润主要来源于结核菌素纯蛋白衍生物（TB-D）和卡介菌纯蛋白衍生物（BCG-D）产品的销售，公司的产品结构相对单一。目前公司已上市销售的产品相对较少，其他具有市场前景的产品尚在研发阶段，未能形成稳定丰富的产品组合。应对措施：公司正在加大研发投入和对外商业合作丰富产品管线，加速改变结构单一的影响。年内公司全国总推广富马酸贝达喹啉片（先瑞坦），扩大了收入来源，降低了产品单一风险。
　　市场推广商的商业贿赂风险
　　公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，虽然公司向市场推广商提出反商业贿赂的要求、提供反商业贿赂相关培训，以及通过合同约定、建立推广活动审查机制等手段严格约束市场推广商的商业贿赂行为，但是也可能存在假借学术会议、捐赠等合法名义进行的隐蔽性较强的商业贿赂行为，可能会对公司的经济利益造成损害。应对措施：公司建立了推广商筛选标准和过程管理标准，同时与推广商签订了反商业贿赂条款，通过选取规范的推广商和反商业贿赂宣贯，以应对风险。
　　药（产）品临床试验失败风险
　　公司重视技术创新和产品研发，持续开展产品研发。新药研发本身具有高投入、高风险的特点，一般须经历临床前研究、申请临床注册、批准临床试验、临床试验、申报生产注册、现场考核、获准生产、上市后临床观察等过程，环节多、开发周期长，容易受到不可预测因素的影响，存在技术开发失败或无法完成注册的可能，将对公司盈利水平和成长能力构成不利影响。应对措施：公司将紧跟临床试验政策，科学管理在研项目，不断改进和提升研发水平，谨慎选择研发项目，多维度风险评估，集中力量推进重点研发项目的进度，同时选择知名CRO机构，应对临床过程中的问题。
　　核心技术人员流失和核心技术泄密风险
　　药品的技术路线、制剂配方、制备工艺是公司的主要竞争力，核心技术人员是公司药品研发、持续创新的重要基础，核心技术人员通常掌握公司的核心产品技术。随着生物医药行业的发展，业内的人才竞争将日趋激烈，如果公司未来在发展前景、薪酬福利、工作环境等方面无法保持持续的竞争力，可能造成公司的研发人才流失和增加公司引进人才的难度，核心技术人员的流失可能会造成核心技术的泄密，这将对公司长期发展产生不利影响。应对措施：公司与核心技术人员签订了保密协议和竞业禁止协议，同时在日常管理过程中，通过分级技术权限管理来进行研发技术分级管理。
　　行业监管政策变化风险
　　近些年，国家陆续出台了《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见》、《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》、《国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》等政策意见，对药品的生产、流通、支付做出了明确要求。随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障体制的逐步完善，我国医疗卫生市场的政策环境可能面临重大变化，行业相关的监管政策仍在不断完善、调整。如果公司不能及时调整经营策略以适应医疗卫生体制改革带来的市场规则和监管政策的变化，将会对公司的经营产生不利影响。应对措施：公司将密切关注医药政策和行业发展趋势变化，科学研判，根据行业政策法规监管动态适时调整管理模式和经营策略，持续完善质量管理体系，强化研发、生产、市场营销等各个环节的质量管控，主动适应各项政策法规的要求，充分应对政策变化带来的经营风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
先声祥瑞成立于2000年3月，是一家正在成为创新驱动型的国家高新技术企业，北京市专精特新“小巨人”企业、中国防痨协会结核病医学转化创新基地。公司以“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标，聚焦抗感染、传染病和疫苗领域，集研发、生产、销售预防用生物制品、生物药、体内外诊断试剂为一体，全面打造“结核领域一体化解决方案服务商”。公司主要产品覆盖全国31个省、市、自治区，超过7000多家医疗机构及疾控中心，形成了广泛稳定的销售网络。
公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物、卡介菌纯蛋白衍生物。其中，结核菌素纯蛋白衍生物已列入《中华人民... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
先声祥瑞成立于2000年3月，是一家正在成为创新驱动型的国家高新技术企业，北京市专精特新“小巨人”企业、中国防痨协会结核病医学转化创新基地。公司以“致力创新疫苗，造福人类健康”为目标，聚焦抗感染、传染病和疫苗领域，集研发、生产、销售预防用生物制品、生物药、体内外诊断试剂为一体，全面打造“结核领域一体化解决方案服务商”。公司主要产品覆盖全国31个省、市、自治区，超过7000多家医疗机构及疾控中心，形成了广泛稳定的销售网络。
公司主要产品有结核菌素纯蛋白衍生物、卡介菌纯蛋白衍生物。其中，结核菌素纯蛋白衍生物已列入《中华人民共和国药典》，2009年列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，2018年列入《国家基本药物目录（2018年版）》，为甲类医保产品。
公司主要采用配送经销模式为主，少量直销为辅的销售模式。配送经销模式下，公司产品推广主要由专业推广公司负责完成。该模式下，公司产品的交易流程为：公司→配送经销商→医疗终端。公司产品中标后，按照各地招标文件的规定，选择当地配送经销商向疾控中心、医疗机构等配送药品。配送经销商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的全国性或区域性大型医药流通企业。配送经销模式下，配送经销商只负责产品配送销售工作，市场推广由公司委托专业市场推广公司完成。公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，使临床医生了解、熟悉并认可公司产品疗效，促进销量增长，销售流程符合国家“两票制”的要求。在选择配送经销商时，公司要求其具备合法的药品经营资质，公司风险管理相关部门会根据国家药品管理法规的相关要求进行筛选、审核，对配送经销商的资质、信用、实力等进行严格监控。
2024年上半年，国际政治经济形势日趋严峻，地缘政治紧张，世界经济和国内经济增速放缓，国内行业监管趋严，生物医药企业面临前所未有的挑战。公司全体员工在董事会的正确领导下，坚定不移围绕公司三年战略规划目标，以产研互动为源动力，持续加大研发投入，加快新产品的开发上市。
报告期内，公司实现营业收入399,207,415.50元，同比增长14.77%，实现归属于母公司股东的净利润115,944,828.51元，同比增长30.95%。
（二）行业情况
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，与国人身心健康密切相关，具有较强的刚性需求。同
时，医药产业具有高技术、高投入、高风险、高回报、长周期等特征，是典型的弱周期行业。国家大力鼓励医药行业发展，不断出台医药产业政策与配套措施，逐步推动医药行业朝着高质量、创新方向发展。今年，十四届全国人民代表大会二次会议上李强总理作《政府工作报告》，强调完善国家药品集中采购制度，加快创新药等产业发展。
2024年上半年，医药行业出台多项政策，聚焦医药、医疗、医保协同发展和治理，以及推动药品价格治理。同期，国内医药领域反腐力度进一步加大，推动行业健康发展。
2024年1月5日，国家医疗保障局发布《国家医疗保障局办公室关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》（医保办函〔2023〕104号），提出指导医药采购机构聚焦“四同药品”（指通用名、厂牌、剂型、规格均相同的药品），对照全国现有挂网药品价格统计形成监测价，进行全面梳理排查，到2024年3月底前，基本消除“四同药品”省际间的不公平高价、歧视性高价。推动医药企业价格行为更加公平诚信，促进省际间价格更加透明均衡，维护患者群众合法权益。本次药品挂网价格治理并非片面追求降价，有利于创新价值、质量疗效等“产品力”为中心的良性竞争。
2024年5月27日，国家卫生健康委、国家医保局、国家中医药管理局、国家药品监督管理局等十四个部委联合制定印发了《2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，对本年度纠风工作进行全面部署，集中整治群众身边不正之风和腐败问题、坚决纠治行业乱象，聚焦“关键少数”、关键岗位和关键领域，对构建良好行业作风意义重大。
2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》（以下简称“《工作任务》”），明确了加强医改组织领导、完善多层次医疗保障体系、深化药品领域改革创新等七个方面的主要工作任务。
2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。

　　二、公司面临的重大风险分析
部分房屋建筑物未取得产权证书风险
公司目前使用的房产中有部分未取得房产证，主要为警卫室、配电室，其属于辅助用房，占公司房屋使用总面积比例较低，账面价值亦相对较低。公司上述未办理权属证书的房产所在的土地使用权证书均已取得，但若后续主管部门要求公司拆除相关无产证建筑，公司将发生一定经济损失，对经营业绩产生一定不利影响。应对措施：公司已取得园区警卫室、配电室属于生产辅助用房，不予拆除的说明，后续将继续与相关部门探讨解决办法。
产品结构相对单一风险
公司报告期内收入和利润主要来源于结核菌素纯蛋白衍生物（TB-D）和卡介菌纯蛋白衍生物（BCG-D）产品的销售，公司的产品结构相对单一。目前公司已上市销售的产品品种相对较少，其他具有市场前景的产品尚在研发阶段，未能形成稳定丰富的产品组合。应对措施：公司正在加大研发投入和对外商业合作丰富产品管线，逐渐改变结构单一的影响。
市场推广商的商业贿赂风险
公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的推广公司，借助学术会议、医生拜访、信息搜集、市场调研、产品推介会等形式多样的推广活动，虽然公司向市场推广商提出反商业贿赂的要求、提供反商业贿赂相关培训，以及通过合同约定、建立推广活动审查机制等手段严格约束市场推广商的商业贿赂行为，但是也可能存在假借学术会议、捐赠等合法名义进行的隐蔽性较强的商业贿赂行为，可能会对公司的经济利益造成损害。应对措施：公司建立了推广商帅选标准和过程管理标准，同时与推广商签订了反商业贿赂条款，通过选取规范的推广商和反商业贿赂宣贯，以应对风险。
药（产）品临床试验失败风险
临床试验是药品研制过程中重要一环，试验结果直接决定该药品研制能否顺利推进。公司由于某些原因而延迟或终止任何在研药品的临床试验，将直接影响公司的研发能力，损害公司的业务、财务状况及商业前景。应对措施：公司将紧跟临床试验政策，科学管理在研项目，不断改进和提升研发水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力量推进重点研发项目的进度，同时选择知名CRO机构，应对临床过程中的问题。
核心技术人员流失和核心技术泄密风险
药品的技术路线、制剂配方、制备工艺是公司的主要竞争力，核心技术人员是公司药品研发、持续创新的重要基础，核心技术人员通常掌握公司的核心产品技术。随着生物医药行业的发展，业内的人才竞争将日趋激烈，如果公司未来在发展前景、薪酬福利、工作环境等方面无法保持持续的竞争力，可能造成公司的研发人才流失和增加公司引进人才的难度，核心技术人员的流失可能会造成核心技术的泄密，这将对公司长期发展产生不利影响。应对措施：公司与核心技术人员签订了保密协议和竞业禁止协议，同时在日常管理过程中，通过分级技术别权限管理来进行研发技术分级管理。
行业监管政策变化风险
近些年，国家陆续出台了《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见》、《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》、《国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》等政策意见，对药品的生产、流通、支付做出了明确要求。随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障体制的逐步完善，我国医疗卫生市场的政策环境可能面临重大变化，行业相关的监管政策仍在不断完善、调整。如果公司不能及时调整经营策略以适应医疗卫生体制改革带来的市场规则和监管政策的变化，将会对公司的经营产生不利影响。应对措施：公司将密切关注医药政策和行业发展趋势变化，科学研判，根据行业政策法规监管动态适时调整管理模式和经营策略，持续完善质量管理体系，强化研发、生产、市场营销等各个环节的质量管控，主动适应各项政策法规的要求，充分应对政策变化带来的经营风险。 收起▲