一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件的研发、生产和销售的公司。公司是国内为数不多的可完全自主研发、生产微波器组件所用核心原材料旋磁基片的厂家之一。在技术优势和高质量品质的支撑下，公司产品得到了客户的广泛认可。　　1、商业模式　　（1）研发模式　　公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两种类型，一种为客户需求牵引（按照客户需求研发产品），另一种为行业进步牵引（按照行业进步研发前沿式产品）。　　（2）采购模式　　公司采用集中式定点采购模式，并制定相关制度规范采购流程，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件的研发、生产和销售的公司。公司是国内为数不多的可完全自主研发、生产微波器组件所用核心原材料旋磁基片的厂家之一。在技术优势和高质量品质的支撑下，公司产品得到了客户的广泛认可。
　　1、商业模式
　　（1）研发模式
　　公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两种类型，一种为客户需求牵引（按照客户需求研发产品），另一种为行业进步牵引（按照行业进步研发前沿式产品）。
　　（2）采购模式
　　公司采用集中式定点采购模式，并制定相关制度规范采购流程，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商的相关资质证明材料，经分析选定质量可靠、信誉好的生产厂作为候选供方。在筛选到合适的候选供方后，向候选供方提出技术标准或要求，并请候选供方提供少量样品、初步报价及有关质量证明资料，公司根据相关要素（包含但不限于样品验正情况、资质是否齐全、价格是否有竞争力、交货期等）评价结果，确定《合格供方名录》。
　　（3）生产模式
　　公司主要采取“以销定产+预计性生产”的生产模式，以销售订单或军工科研项目的形式接入生产任务。同时，公司根据客户往年的订单数量或重点型号产品趋势、上月订单情况分别制定年度、月度生产计划，并发放至生产部门作为参考，由生产部门的生产主管根据生产计划安排具体的生产任务。执行过程中采取流程式生产作业，在流程式的各个关键点设置质量控制点，保证产品按照订单要求按期交付给客户，并且确保产品的可靠性和质量稳定性。
　　（4）销售模式
　　公司产品主要通过直销模式销售给客户。公司根据产品的专用性特征，通过上门召开产品推介会、行业期刊平台进行产品宣传、推广。同时公司每个年度积极参与国内各类电子元器件展览会，以提高产品知名度。公司销售部门与研发、生产部门紧密合作，更好地针对客户需求进行相应产品销售，并及时向公司反馈客户的经营动态与后续需求、行业的发展现状与发展趋势，为公司适时做出市场策略调整、重大经营决策提供依据。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。公司始终坚持以“磁”为基础，专注于微波电子器组件和磁性电子元器件领域相关技术的研究与开发，未来将充分利用公司专业深耕数十年的技术经验积累和产业链上下游深度融合的优势，打造完善的研发平台，紧跟下游行业发展趋势和客户需求牵引，不断提高技术深度、扩大技术广度，竭诚为顾客提供专业化产品、解决方案和优质服务。
　　2025年上半年，公司实现营业收入2,620.32万元，同比下降9.82%；归属于挂牌公司股东的净利润为202.75万元，同比下降64.63%；主要系受军工行业阶段性调整影响，公司产品价格波动及产品结构调整所致。
　　2025年，是国家“十四五”规划收官之年，公司将持续围绕既定的主营业务，坚持“材料→器件→组件”协同发展、创新驱动发展战略。在市场开拓方面，一方面深化与原有交易客户的合作关系，着力提升双方合作的广度与深度，另一方面致力于潜在的重点客户培育与培养；在项目管理方面，坚持以客户需求为导向，强化“项目制”，实施研发项目全过程管理，同时，建立“零部件标准化库”，指导设计师选型；在采购管理方面，通过推进零部件标准化，实施集中采购，提升议价能力，从而降低采购成本；在生产管理方面，通过工艺攻关与改进，严控物料消耗，提升产品毛利率；在质量管理方面，以“磁电匠心，持续改进”为质量方针，不断完善质量管理体系，努力提升产品和服务的质量水平，提高客户满意度和公司核心竞争力。
　　（二）行业情况
　　1、微波电子器组件
　　近年来，微波电子器件与组件行业发展呈现出以下特点：
　　（1）技术创新方面：我国不断加大研发投入，取得了一系列重要成果。一些企业和科研机构在微波材料、设计和制造工艺等关键领域取得了突破，部分技术达到国际先进水平。
　　（2）市场规模方面：市场规模持续扩大，国内需求增长迅速，特别是在5G通信、卫星通信、雷达、低空安全等领域的应用推动了行业的发展。
　　（3）产业布局方面：产业布局逐渐完善，形成了多个产业聚集区，涵盖了从原材料供应、器件设计、制造到终端应用的完整产业链。
　　（4）质量水平方面：我国与国际领先水平相比，在高端微波器件与组件方面仍存在一定差距，例如在高性能微波芯片的研发和制造上，还依赖进口。
　　随着国家产业政策的调整开放以及我国军工产品整体研发制造水平的提升，未来可能有更多的竞争对手进入军工细分子行业，行业竞争可能加剧。
　　2、磁性电子元器件
　　近年来，磁性电子元器件行业呈现出以下发展态势：
　　（1）市场规模持续增长：随着电子信息技术的不断进步和应用领域的拓展，磁性电子元器件的市场需求持续增加。在消费电子、通信、汽车电子、新能源等领域的广泛应用推动了市场规模的稳步扩大。
　　（2）技术创新不断推进：为满足小型化、高频化、高效率、低损耗等要求，磁性电子元器件在材料、结构和制造工艺等方面不断创新。高性能磁性材料及工艺的研发，如纳米晶材料、非晶材料等，提高了产品性能。同时，多层化、平面化的结构设计以及自动化生产技术的应用，提升了生产效率和产品质量。
　　（3）应用领域不断拓展：除了传统的通信、计算机等领域，磁性电子元器件在新能源汽车、光伏、风电等新能源领域的应用迅速增长。在新能源汽车中，磁性电子元器件用于车载充电器、电源转换等；在光伏和风电系统中，用于逆变器等关键部件。
　　（4）产业集中度逐步提高：行业竞争加剧，一些规模较小、技术实力较弱的企业逐渐被淘汰，市场份额向具有技术优势、规模优势和品牌优势的企业集中。
　　（5）国际竞争加剧：全球范围内，磁性电子元器件的生产和销售竞争激烈。我国企业在成本和市场方面具有一定优势，但在高端产品和技术创新方面仍与国际先进水平存在差距，面临来自欧美、日本等国家和地区企业的竞争压力。
　　建军百年攻坚号角吹响，新质战斗力发展将提速。2025年政府工作报告明确“全力打好”2027年建军百年攻坚，强调“加快发展新质战斗力”和“加快推进网络信息体系建设”，标志着战斗力生成模式向智能化、体系化方向升级，军队联合作战亟需的网络互联互通建设将提速。在此背景下，微波电子器组件与磁性电子元器件作为国防科技工业基础支撑领域，将迎来发展新契机。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　军工行业资质、技术壁垒较高，且基于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军工产品一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应。但在国家持续鼓励军工行业发展、促进军民融合的背景下，如有实力强劲的新竞争对手进入公司所在的业务领域，并且在对行业理解、技术研发、产品质量、客户服务等方面拥有优于公司的竞争优势，则公司将面临市场竞争加剧的风险。
　　泄密风险
　　公司参与的部分项目属于保密项目，公司已按照相关规定取得相关保密资格认证。若个别员工离开公司，私自或在无意识状态下泄露了重要机密，仍可能给公司带来直接或间接的经济损失以及其他无法预料的负面影响。公司一直严格执行保密相关法律法规，建立完善的保密组织机构、保密人员架构、保密工作制度、保密责任制度和信息披露审查制度，与涉密人员签署了《保密协议》《离岗保密承诺书》，采取了一系列措施有效避免风险，但仍不排除存在一定的泄密风险。
　　核心技术人才流失的风险
　　军工电子行业属于高科技领域，高水平的研发人员是企业的核心竞争力之一。公司目前处于成长期，随着公司规模的扩大、订单量的增加，公司对人才的渴求也更为明显，对技术、管理、市场相关人员的要求不断提高，岗位设置及人员数量需求也在不断增长。虽然公司目前拥有一批技术领域齐全、研发能力突出的技术人员，但如果公司不能建立良好的企业文化、完善的职业发展通道、科学的激励机制，将导致公司无法进一步吸引到所需的高端人才，甚至导致公司核心骨干人才流失，将对公司经营发展造成不利影响。
　　质量控制风险
　　军工产品的质量关系到国家安全，是国防工业的生命线。随着我国军工产品小型化、精密化程度越来越高，市场对军工产品的零部件要求也不断提高。如果公司质量控制出现疏漏，导致产品质量出现问题，将会给公司带来严重的经济损失，同时也会阻碍公司未来的发展。公司十分重视对产品质量的管控，通过不断完善各项生产、检测制度，明确各个岗位职责，加强各项制度的执行力度来建立健全质量管理体系，但依然不能排除公司可能存在质量控制风险。
　　客户集中度较高的风险
　　公司经过多年发展，与国内军工电子、航空航天等领域的军工集团下属单位建立了长期合作关系。报告期内，按同一实际控制人控制的客户合并计算，公司前五大客户销售额占营业收入的比例较高。若公司因自身或外部环境因素导致无法在重要军工客户采购体系中保持产品竞争力，或无法与相关客户维持合作关系，则将对公司经营业绩产生较大不利影响。
　　应收账款增加及坏账产生的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为55,234,247.12元，占当期营业收入的比例为210.79%。若应收账款不能如期收回或主要债务人的财务状况发生恶化，尽管公司客户以军工企业、国有科研院所为主，其经费以国家预算投入为主，整体信用较高，偿还能力较强，但是依然存在因客户项目延期或国家经费未能及时拨付到位，使得应收账款未能及时收回以及应收账款产生坏账损失增大的风险，将对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　主营业务毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为33.83%，同比下降15.49个百分点，主要系受军工行业阶段性调整影响，公司产品价格波动及产品结构调整所致。若未来由于市场竞争、行业政策调整等因素导致产品价格下滑，以及原材料、人工成本上涨导致产品成本上升，则可能导致公司毛利率下滑。
　　原材料价格波动的风险
　　稀土金属是生产磁性电子元件的主要原材料，若稀土原材料价格出现较大幅度上涨，可能对公司生产成本的控制带来压力，从而导致公司盈利水平的降低。
　　房屋产权瑕疵风险
　　2024年4月23日，公司就主要生产经营用地的土地使用权取得了成都市郫都区规划和自然资源局颁发的《中华人民共和国不动产权证书》，但该等土地上的房屋建筑物存在尚未取得房屋产权证的情形，虽然公司已与相关部门积极沟通办理前述产权证书，相关部门出具了相关情况说明且公司实际控制人已出具相应承诺，如因土地房屋产权问题致使公司生产经营遭受重大损失，则由其个人承担。若公司无法为上述土地上的房屋办理产权手续，公司将面临上述房屋被拆除及整体搬迁的风险，对公司日常经营将产生一定不利影响。
　　税收优惠变动风险
　　公司及下属子公司为高新技术企业，公司及下属子公司在高新技术企业证书有效期内按15%税率征收企业所得税。如果公司及下属子公司后续不能获得高新技术企业证书或有关高新技术企业的优惠政策发生变化，则公司及下属子公司将不再继续享受上述优惠政策，公司盈利水平将受到一定影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件的研发、生产和销售的公司。公司是国内为数不多的可完全自主研发、生产微波器组件所用核心原材料旋磁基片的厂家之一。在技术优势和高质量品质的支撑下，公司产品得到了客户的广泛认可。　　1、商业模式　　（1）研发模式　　公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两种类型，一种为客户需求牵引（按照客户需求研发产品），另一种为行业进步牵引（按照行业进步研发前沿式产品）。　　（2）采购模式　　公司采用集中式定点采购模式，并制定相关制度规范采购流程，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件的研发、生产和销售的公司。公司是国内为数不多的可完全自主研发、生产微波器组件所用核心原材料旋磁基片的厂家之一。在技术优势和高质量品质的支撑下，公司产品得到了客户的广泛认可。
　　1、商业模式
　　（1）研发模式
　　公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两种类型，一种为客户需求牵引（按照客户需求研发产品），另一种为行业进步牵引（按照行业进步研发前沿式产品）。
　　（2）采购模式
　　公司采用集中式定点采购模式，并制定相关制度规范采购流程，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商的相关资质证明材料，经分析选定质量可靠、信誉好的生产厂作为候选供方。在筛选到合适的候选供方后，向候选供方提出技术标准或要求，并请候选供方提供少量样品、初步报价及有关质量证明资料，公司根据相关要素（包含但不限于样品验正情况、资质是否齐全、价格是否有竞争力、交货期等）评价结果，确定《合格供方名录》。
　　（3）生产模式
　　公司主要采取“以销定产+预计性生产”的生产模式，以销售订单或军工科研项目的形式接入生产任务。同时，公司根据客户往年的订单数量或重点型号产品趋势、上月订单情况分别制定年度、月度生产计划，并发放至生产部门作为参考，由生产部门的生产主管根据生产计划安排具体的生产任务。执行过程中采取流程式生产作业，在流程式的各个关键点设置质量控制点，保证产品按照订单要求按期交付给客户，并且确保产品的可靠性和质量稳定性。
　　（4）销售模式
　　公司产品主要通过直销模式销售给客户。公司根据产品的专用性特征，通过上门召开产品推介会、行业期刊平台进行产品宣传、推广。同时公司每个年度积极参与国内各类电子元器件展览会，以提高产品知名度。公司销售部门与研发、生产部门紧密合作，更好地针对客户需求进行相应产品销售，并及时向公司反馈客户的经营动态与后续需求、行业的发展现状与发展趋势，为公司适时做出市场策略调整、重大经营决策提供依据。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。公司始终坚持以“磁”为基础，专注于微波电子器组件和磁性电子元器件领域相关技术的研究与开发，未来将充分利用公司专业深耕数十年的技术经验积累和产业链上下游深度融合的优势，打造完善的研发平台，紧跟下游行业发展趋势和客户需求牵引，不断提高技术深度、扩大技术广度，竭诚为顾客提供专业化产品、解决方案和优质服务。
　　2024年，公司实现营业收入6,755.41万元，同比下降0.48%，收入与上年度基本持平。归属于挂牌公司股东的净利润为1,024.19万元，同比下降7.73%，主要系受军工行业阶段性调整影响，公司产品销售价格出现一定的波动所致。
　　2025年，是国家“十四五”规划收官之年，公司将持续围绕既定的主营业务，坚持“材料→器件→组件”协同发展、创新驱动发展战略。在市场开拓方面，一方面深化与原有交易客户的合作关系，着力提升双方合作的广度与深度，另一方面致力于潜在的重点客户培育与培养；在项目管理方面，坚持以客户需求为导向，强化“项目制”，实施研发项目全过程管理，同时，建立“零部件标准化库”，指导设计师选型；在采购管理方面，通过推进零部件标准化，实施集中采购，提升议价能力，从而降低采购成本；在生产管理方面，通过工艺攻关与改进，严控物料消耗，提升产品毛利率；在质量管理方面，以“磁电匠心，持续改进”为质量方针，不断完善质量管理体系，努力提升产品和服务的质量水平，提高客户满意度和公司核心竞争力。
　　(二)行业情况
　　1、微波电子器组件
　　近年来，微波电子器件与组件行业发展呈现出以下特点：
　　（1）技术创新方面：我国不断加大研发投入，取得了一系列重要成果。一些企业和科研机构在微波材料、设计和制造工艺等关键领域取得了突破，部分技术达到国际先进水平。
　　（2）市场规模方面：市场规模持续扩大，国内需求增长迅速，特别是在5G通信、卫星通信、雷达等领域的应用推动了行业的发展。
　　（3）产业布局方面：产业布局逐渐完善，形成了多个产业聚集区，涵盖了从原材料供应、器件设计、制造到终端应用的完整产业链。
　　（4）质量水平方面：我国与国际领先水平相比，在高端微波器件与组件方面仍存在一定差距，例如在高性能微波芯片的研发和制造上，还依赖进口。
　　总体而言，我国微波电子器件与组件行业发展态势良好，具备较大的发展潜力和提升空间。
　　2、磁性电子元器件
　　近年来，磁性电子元器件行业呈现出以下发展态势：
　　（1）市场规模持续增长：随着电子信息技术的不断进步和应用领域的拓展，磁性电子元器件的市场需求持续增加。在消费电子、通信、汽车电子、新能源等领域的广泛应用推动了市场规模的稳步扩大。
　　（2）技术创新不断推进：为满足小型化、高频化、高效率、低损耗等要求，磁性电子元器件在材料、结构和制造工艺等方面不断创新。高性能磁性材料及工艺的研发，如纳米晶材料、非晶材料等，提高了产品性能。同时，多层化、平面化的结构设计以及自动化生产技术的应用，提升了生产效率和产品质量。
　　（3）应用领域不断拓展：除了传统的通信、计算机等领域，磁性电子元器件在新能源汽车、光伏、风电等新能源领域的应用迅速增长。在新能源汽车中，磁性电子元器件用于车载充电器、电源转换等；在光伏和风电系统中，用于逆变器等关键部件。
　　（4）产业集中度逐步提高：行业竞争加剧，一些规模较小、技术实力较弱的企业逐渐被淘汰，市场份额向具有技术优势、规模优势和品牌优势的企业集中。
　　（5）国际竞争加剧：全球范围内，磁性电子元器件的生产和销售竞争激烈。我国企业在成本和市场方面具有一定优势，但在高端产品和技术创新方面仍与国际先进水平存在差距，面临来自欧美、日本等国家和地区企业的竞争压力。
　　总体而言，磁性电子元器件行业正处于快速发展和变革的时期，机遇与挑战并存。企业需要不断加强技术创新，拓展应用领域，提高产品质量和竞争力，以适应市场的变化和需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　军工行业资质、技术壁垒较高，且基于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军工产品一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应。但在国家持续鼓励军工行业发展、促进军民融合的背景下，如有实力强劲的新竞争对手进入公司所在的业务领域，并且在对行业理解、技术研发、产品质量、客户服务等方面拥有优于公司的竞争优势，则公司将面临市场竞争加剧的风险。
　　泄密风险
　　公司参与的部分项目属于保密项目，公司已按照相关规定取得相关保密资格认证。若个别员工离开公司，私自或在无意识状态下泄露了重要机密，仍可能给公司带来直接或间接的经济损失以及其他无法预料的负面影响。公司一直严格执行保密相关法律法规，建立完善的保密组织机构、保密人员架构、保密工作制度、保密责任制度和信息披露审查制度，与涉密人员签署了《保密协议》《离岗保密承诺书》，采取了一系列措施有效避免风险，但仍不排除存在一定的泄密风险。
　　核心技术人才流失的风险
　　军工电子行业属于高科技领域，高水平的研发人员是企业的核心竞争力之一。公司目前处于成长期，随着公司规模的扩大、订单量的增加，公司对人才的渴求也更为明显，对技术、管理、市场相关人员的要求不断提高，岗位设置及人员数量需求也在不断增长。虽然公司目前拥有一批技术领域齐全、研发能力突出的技术人员，但如果公司不能建立良好的企业文化、完善的职业发展通道、科学的激励机制，将导致公司无法进一步吸引到所需的高端人才，甚至导致公司核心骨干人才流失，将对公司经营发展造成不利影响。
　　质量控制风险
　　军工产品的质量关系到国家安全，是国防工业的生命线。随着我国军工产品小型化、精密化程度越来越高，市场对军工产品的零部件要求也不断提高。如果公司质量控制出现疏漏，导致产品质量出现问题，将会给公司带来严重的经济损失，同时也会阻碍公司未来的发展。公司十分重视对产品质量的管控，通过不断完善各项生产、检测制度，明确各个岗位职责，加强各项制度的执行力度来建立健全质量管理体系，但依然不能排除公司可能存在质量控制风险。
　　客户集中度较高的风险
　　公司经过多年发展，与国内军工电子、航空航天等领域的军工集团下属单位建立了长期合作关系。报告期内，按同一实际控制人控制的客户合并计算，公司前五大客户销售额占营业收入的比例为69.17%，占比相对较高。若公司因自身或外部环境因素导致无法在重要军工客户采购体系中保持产品竞争力，或无法与相关客户维持合作关系，则将对公司经营业绩产生较大不利影响。
　　应收账款增加及坏账产生的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为5,001.13万元，占当期营业收入的比例为74.03%。若应收账款不能如期收回或主要债务人的财务状况发生恶化，尽管公司客户以军工企业、国有科研院所为主，其经费以国家预算投入为主，整体信用较高，偿还能力较强，但是依然存在因客户项目延期或国家经费未能及时拨付到位，使得应收账款未能及时收回以及应收账款产生坏账损失增大的风险，将对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　主营业务毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为41.26%，同比下降7.26个百分点，主要系军工行业阶段性调整影响，销售产品价格波动所致。若未来由于市场竞争、行业政策调整等因素导致产品价格下滑，以及原材料、人工成本上涨导致产品成本上升，则可能导致公司毛利率下滑。
　　原材料价格波动的风险
　　稀土金属是生产磁性电子元件的主要原材料，若稀土原材料价格出现较大幅度上涨，可能对公司生产成本的控制带来压力，从而导致公司盈利水平的降低。
　　房屋产权瑕疵风险
　　公司部分土地上的房屋建筑物存在尚未取得房屋产权证的情形，虽然公司已与相关部门积极沟通办理前述产权证书，相关部门出具了相关情况说明且公司实际控制人已出具相应承诺，如因土地房屋产权问题致使公司生产经营遭受重大损失，则由其个人承担。若公司无法为上述土地上的房屋办理产权手续，公司将面临上述房屋被拆除及整体搬迁的风险，对公司日常经营将产生一定不利影响。
　　税收优惠变动风险
　　公司及下属子公司为高新技术企业，公司及下属子公司在高新技术企业证书有效期内减按15%税率征收企业所得税。如果公司及下属子公司后续不能获得高新技术企业证书或有关高新技术企业的优惠政策发生变化，则公司及下属子公司将不再继续享受上述优惠政策，公司盈利水平将受到一定影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　关于土地房屋产权瑕疵风险发生改变：2024年3月，公司相继完成土地交易服务费、印花税及契税的申报、土地款的缴纳工作，并于2024年4月23日就土地使用权取得了成都市郫都区规划和自然资源局颁发的《中华人民共和国不动产权证书》。目前该土地上房屋建筑物的产权证书尚在办理中，仍存在产权瑕疵。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件研发、生产和销售的公司。公司以“为中国核心电子器件/组件做出贡献”为企业宗旨，秉承“理想、信赖、勇毅”的经营理念、“用心沟通、合作共赢”的营销方针及“磁电匠心、持续改进，为客户提供满意的产品和服务”的质量方针，不断提升技术创新能力、规模化生产能力和快速响应能力。公司努力实现产品向“小型化、贴片化、高频化、高质量”方向发展，致力于成为专注于器件/组件的“磁电”小巨人。
1、商业模式
（1）研发模式
公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
八九九是一家主要从事微波电子器组件与磁性电子元器件研发、生产和销售的公司。公司以“为中国核心电子器件/组件做出贡献”为企业宗旨，秉承“理想、信赖、勇毅”的经营理念、“用心沟通、合作共赢”的营销方针及“磁电匠心、持续改进，为客户提供满意的产品和服务”的质量方针，不断提升技术创新能力、规模化生产能力和快速响应能力。公司努力实现产品向“小型化、贴片化、高频化、高质量”方向发展，致力于成为专注于器件/组件的“磁电”小巨人。
1、商业模式
（1）研发模式
公司设立企业技术中心负责产品研发工作，公司研究开发主要分两种类型，一种为客户需求牵引（按照客户需求研发产品），另一种为行业进步牵引（按照行业进步研发前沿式产品）。
（2）采购模式
公司采用集中式定点采购模式，并制定了相关制度规范采购流程，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商的相关资质证明材料，经分析选定质量可靠、信誉好的生产厂作为候选供方。在筛选到合适的候选供方后，向候选供方提出技术标准或要求，并请候选供方提供少量样品、初步报价及有关质量证明资料。同时公司根据相关评价结果，制定《合格供方名单》。
（3）生产模式
公司主要采取“以销定产+预计性生产”的生产模式，以销售订单或军工科研项目的形式接入生产任务。同时，公司根据客户往年的订单数量或重点型号产品趋势、上月订单情况分别制定年度、月度生产计划，并发放至生产部门作为参考，由生产部门的生产主管根据生产计划安排具体的生产任务。执行过程中采取流程式生产作业，在流程式的各个关键点设置质量控制点，保证产品按照订单要求按期交付给客户，并且确保产品的可靠性和质量稳定性。
（4）销售模式
公司产品主要通过直销模式销售给客户。公司根据产品的专用性特征，通过产品推介会、行业期刊平台进行产品宣传、推广。同时公司每个年度积极参与国内各类电子元器件展览会，以提高产品知名度。公司销售部门与研发、生产部门紧密合作，更好地针对客户需求进行相应产品销售，并及时向公司反馈客户及市场的改进要求，帮助公司掌握市场需求与动向。
2、经营计划实现情况
报告期内，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。
2024年1-6月，公司实现营业收入2,905.50万元，同比降低1.52%，毛利率49.32%，同比下降2.5个百分点。在公司主要产品中，微波电子器组件业务收入2,318.99万元，同比下降10.09%，主要是由于公司微波器件产品下游主要为大型军工集团，军工行业宏观因素及周期性影响对公司收入造成一定影响。磁性电子元器件业务订单量增加，报告期内实现收入585.84万元，同比增长58.10%。
2024年1-6月，公司归属于挂牌公司股东的净利润为573.29万元，同比增长14.02%，主要系公司对管理费用和销售费用进行了合理控制的结果。
公司将继续加强与原有客户的业务合作，同时积极开拓新的品牌商客户，坚持创新驱动发展战略，为公司营收创造新的增长点，努力保持产品质量稳定，提高核心竞争力。
（二）行业情况
公司的主营业务为微波电子器组件和磁性电子元器件的研发、生产及销售。依据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司属于C3979，其他电子器件制造。根据股转公司制定的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处的行业为C3979，其他电子器件制造。
1、行业发展及周期波动情况
（1）微波电子器组件行业
微波器组件是射频前端的重要构成要素，射频前端在无线电设备中不可或缺。无线电信号通常波长较短、频率较高，受限于后端数字信号处理机能力，原始电信号频率通常较低。因此，无线电设备需要对模拟信号进行频率变化，射频前端便是执行这一变化过程的部件。以数字信号转化为无线电信号为例，数据处理机（DSP）对数字信号进行分类、合并、计算等处理，数据转换模块将处理后的数字信号转化为模拟信号，射频前端对模拟信号进行调制、功率放大等一系列处理，最后经天线将模拟信号转化为无线电信号。随着无线电设备的普及，微波器组件在军民各个领域得到广泛应用，在军用领域，射频前端主要应用于雷达、军用通信、军用无线电侦察和电子干扰等设备上；在民用领域，射频前端主要应用于包括通信基站、手机和平板电脑等在内的移动通信终端以及ADAS（高级驾驶辅助系统）等。
①军用领域
在信息化建设方面，信息化仍是“十四五”国防建设重点，无线电设备有望加速列装。2020年军队如期实现了国防和军队现代化建设“三步走”发展战略第二步目标，基本完成国防和军队改革目标任务，基本实现机械化，信息化建设取得重大进展。中共中央十九届五中全会确定了中国“十四五”发展首要任务。相关文件指出，要加快机械化、信息化、智能化融合发展，全面加强练兵备战。随着信息化建设
的深入，通信、雷达、电子对抗等信息化装备将加速列装。
以军用雷达为例，我国军用雷达市场已迈入高速增长阶段。据预测，2026年军用雷达市场规模有望达到470.2亿元。具体增长情况如下：
我国雷达行业起步较晚，军用雷达是我国雷达行业中先行攻略的领域，主要应用于为了维护国家安全而进行的一系列军事演练、部署行动中。根据亿渡数据统计，2017-2021年我国军用雷达整体市场规模CAGR为4.08%，2022-2026年为3.23%。
军用通信方面，军用宽带频段较高，高频微波器组件占比或提升。随着国防信息化进程不断加深，包含图像、视频、语音、数据等在内的大容量信息流增多，只能支持低速率的数据服务的窄带数字集群通信系统，无法适应业务需求的变化。带宽大、速率高的宽带数字集群通信系统需求愈发强烈。由于电磁波物理特性，大带宽的军用宽带需要使用频率较高的频段，军用宽带设备也需要配套高频微波器组件。而高频微波器组件技术含量高、生产难度大，其价格与适配的频段正相关。随着军用宽带升级需求的释放，军用通信领域高频微波器组件占比将提升，并带动单个设备中微波器组件的价值量增加。
军用装备方面，近年来我国国防军备发展迅速，实战化演练次数及实弹发射次数剧增，导弹需求快速增长。射频前端作为导弹中制导分系统的核心结构，其市场及上游微波器组件市场有望保持高增长。
②民用领域
长期以来通信是射频微波在民用市场的主要应用领域，目前5G/5G+技术正逐渐成熟并实现商用化。5G基站建设将为微波器组件带来巨大的市场空间。得益于5G基站建设、小型基站增补，射频功率器组件市场有望进入快速发展阶段。除通信外，车载毫米波雷达、卫星导航定位终端、商业航天用微波器组件等应用也将共同支撑起民用射频微波在中长期巨大的市场空间。微波电子器组件行业周期波动明显，军用领域和民用领域具体周期性如下：在传统武器装备更新迭代以及国家对制海权和制空权具有迫切需求的大背景下，军用微波产品处于军工电子产业链的上游，随军工电子行业一同进入高质量发展的周期；民用微波产品则主要受通信基站建设的规划和进度等影响而呈现周期波动。
（2）磁性电子元件行业
公司生产的磁性电子元件产品主要为稀土永磁元件。永磁元件又称硬磁元件，是一种磁化后去掉外磁场，能长期保留磁性，能经受一定强度的外加磁场干扰的重要基础功能元件，具有宽磁滞回线、高矫顽力和高剩磁的特点，能够实现电信号转换、能量传递等重要功能。稀土永磁元件是指以稀土金属元素与过渡族金属所形成的金属间化合物为基础的永磁元件，是最大磁能积最高的一类永磁元件。
我国既是稀土永磁的最大生产国，又是最大的消耗国，稀土永磁元件产量有望持续上行。近年来，在稀土永磁下游应用场景不断打开的背景下，我国稀土永磁元件生产量及消耗量都保持稳定增长趋势。随着全球碳中和进程推进，新能源汽车、风力发电、工业电机、节能家电、3C消费电子等传统需求如消费电子等稳健支撑；新兴需求如新能源车、工业电机等蓬勃发展，高性能、高质量稀土永磁材料的应用场景将继续拓展深化，稀土永磁元件将获得更加广阔的发展空间。
据QYResearch调研团队最新报告“全球高性能稀土永磁体市场报告2024-2030”显示，预计2030年全球高性能稀土永磁体市场规模将达到128.8亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为6.2%。
（3）磁性电子器件行业
磁性电子器件可分为变压器和电感器两大类。
磁性电子器件下游应用广泛，主要应用于各类电源和电器电子设备，并最终应用于通信、能源、医疗、汽车等下游行业，是保障电子设备安全稳定工作的重要基础器件。碳中和背景下，新能源车和光伏风电行业持续高景气，成为磁性电子器件行业需求增长的主要驱动力。磁性电子器件在新能源车载领域的应用，主要包括车载充电机OBC电感/变压器、低压直流转换器电感/变压器（lowDC/DC）、高压直流转换器电感（highDC/DC）和滤波器等，该等应用随新能源车市场持续爆发而增长迅速。在光伏领域，电感（主要为滤波电感）是实现光伏逆变器功能的最核心部件，占逆变器成本约为14%-16%。
根据PrecedenceResearch数据，2021年全球磁性电子器件市场规模为326.6亿美元，预计2030年将增长至579亿美元，期间CAGR达6.57%。其中，新能源车与光伏领域是推动磁性器件发展的重要增长点。
根据民生证券研究院测算，2021年全球新能源车用磁性电子器件规模为88亿元，在未来将持续伴随新能源车行业保持高速增长，至2025年将达到234亿元，期间CAGR达27.70%。
光伏储能、新能源车行业持续超预期，使上游磁性电子器件行业跟随行业快速发展。未来，国产厂
商在市场占有率上仍有较大潜力。目前，电子变压器领域大陆厂家占比47%，电感器领域大陆厂家占比仅16%，高端车载磁性件仍由日企占据主导地位。未来，国产磁性电子器件厂家凭借成本和完善的产业链布局有望兑现其在国际磁性电子器件市场上的巨大潜力，国产替代空间广阔。
磁性电子元器件行业下游应用广泛，因此不存在明显的周期性。但随着低碳经济的到来，新能源汽车、节能家电、节能电机等领域的发展，以及我国“2030碳达峰”、“2060碳中和”目标的逐步实施，行业将迎来发展机遇。
2、行业发展因素变动及对公司经营情况的影响
微波电子器组件行业方面，随着国防信息化持续推进，以及民用市场5G/5G+通信等应用的拓展，军民领域无线电设备将加速升级列装，驱动微波器组件市场快速扩张。目前中国微波技术正在加速追赶国际一流水平，未来有望在相控阵等领域实现弯道超车，并带动微波产业链迎来发展拐点。
磁性电子元件行业方面及磁性电子器件行业方面，在“双碳”目标引领下，新能源汽车、风力发电、变频空调等行业发展迅速，尤其是新能源汽车市场迎来高速发展期，需求的不断增长有效拉动了近三年高性能钕铁硼永磁材料市场需求。高性能稀土磁性材料下游需求广泛，应用于各类3C、风电、新能源汽车、国防等领域。全球低碳经济的发展及国内新能源产业链的旺盛需求利好磁性元器件，市场发展空间较大。
未来，公司将继续坚持创新驱动发展战略，努力保持产品质量稳定，提高核心竞争力，随着下游市场空间的不断扩大，行业主要发展因素将持续对公司的经营发展发挥积极影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
市场竞争加剧的风险
军工行业资质、技术壁垒较高，且基于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军工产品一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应。但在国家持续鼓励军工行业发展、促进军民融合的背景下，如有实力强劲的新竞争对手进入公司所在的业务领域，并且在对行业理解、技术研发、产品质量、客户服务等方面拥有优于公司的竞争优势，则公司将面临市场竞争加剧的风险。
泄密风险
公司参与的部分项目属于保密项目，公司已按照相关规定取得相关保密资格认证。若个别员工离开公司，私自或在无意识状态下泄露了重要机密，仍可能给公司带来直接或间接的经济损失以及其他无法预料的负面影响。公司一直严格执行保密相关法律法规，建立完善的保密组织机构、保密人员架构、保密工作制度、保密责任制度和信息披露审查制度，与涉密人员签署了《保密协议》《离岗保密承诺书》，采取了一系列措施有效避免风险，但仍不排除存在一定的泄密风险。
核心技术人才流失的风险
军工电子行业属于高科技领域，高水平的研发人员是企业的核心竞争力之一。公司目前处于成长期，随着公司规模的扩大、订单量的增加，公司对人才的渴求也更为明显，对技术、管理、市场相关人员的要求不断提高，岗位设置及人员数量需求也在不断增长。虽然公司目前拥有一批技术领域齐全、研发能力突出的技术人员，但如果公司不能建立良好的企业文化、完善的职业发展通道、科学的激励机制，将导致公司无法进一步吸引到所需的高端人才，甚至导致公司核心骨干人才流失，将对公司经营发展造成不利影响。
质量控制风险
军工产品的质量关系到国家安全，是国防工业的生命线。随着我国军工产品小型化、精密化程度越来越高，市场对军工产品的零部件要求也不断提高。如果公司质量控制出现疏漏，导致产品质量出现问题，将会给公司带来严重的经济损失，同时也会阻碍公司未来的发展。公司十分重视对产品质量的管控，通过不断完善各项生产、检测制度，明确各个岗位职责，加强各项制度的执行力度来建立健全质量管理体系，但依然不能排除公司可能存在质量控制风险。
客户集中度较高的风险
公司经过多年发展，与国内军工电子、航空航天等领域的军工集团下属单位建立了长期合作关系。报告期内，按同一实际控制人控制的客户合并计算，公司前五大客户销售额占营业收入的比例相对较高。若公司因自身或外部环境因素导致无法在重要军工客户采购体系中保持产品竞争力，或无法与相关客户维持合作关系，则将对公司经营业绩产生较大不利影响。
应收账款增加及坏账产生的风险
报告期期末，公司应收账款账面价值为6057.76万元，占当期营业收入的比例208.49%。若应收账款不能如期收回或主要债务人的财务状况发生恶化，尽管公司客户以军工企业、国有科研院所为主，其经费以国家预算投入为主，整体信用较高，偿还能力较强，但是依然存在因客户项目延期或国家经费未能及时拨付到位，使得应收账款未能及时收回以及应收账款产生坏账损失增大的风险，将对公司的正常生产经营造成不利影响。
原材料价格波动的风险
稀土金属是生产磁性电子元件的主要原材料，若稀土原材料价格出现较大幅度上涨，可能对公司生产成本的控制带来压力，从而导致公司盈利水平的降低。
税收优惠变动风险
公司及下属子公司为高新技术企业，公司及下属子公司在高新技术企业证书有效期内减按15%税率征收企业所得税。如果公司及下属子公司后续不能获得高新技术企业证书或有关高新技术企业的优惠政策发生变化，则公司及下属子公司将不再继续享受上述优惠政策，公司盈利水平将受到一定影响。 收起▲