一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要求且品质可靠的精密航空与航天... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要求且品质可靠的精密航空与航天零部件，获得收入并实现盈利。报告期内及报告期至披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司管理层始终贯彻落实董事会制定的各项经营计划，经过全体员工不懈努力，公司有序开展经营活动。公司在2025年1-6月实现营业收入49,142,104.90元、营业总成本40,446,443.24元,营业利润5,544,185.90元，较上年同期上升1.16%，公司将不断优化商业模式，增强研发能力、开拓新的客户市场，将资源优势持续不断地转化为竞争优势，进而增强其持续经营能力和盈利能力。
　　（二）行业情况
　　军工制造业作为国防安全的战略支撑，在保障国家安全和推动科技进步方面发挥着关键作用，下面从多维度对其进行介绍。
　　行业概况：军工制造业承担着为国家武装力量供应武器装备的重任，按产业链划分，上游提供原材料与电子元器件，中游负责分系统及配套设备生产，下游则开展产品设计与总装。
　　发展现状：全球：地缘政治冲突频现，各国纷纷加大军事投入，美国、俄罗斯等军事大国，凭借国防战略调整和产业转型，稳固自身军事优势。
　　行业特征：高风险：受国际形势、军事战略和技术研发的多重影响，风险系数高。技术密集：大量先进技术汇集，是国家先进制造能力的代表。资质壁垒高：需具备严格资质认证，客户主要为军方等。
　　竞争格局：国内：中央军工集团在各细分领域占据主导，民营企业也在产业链中崭露头角。国际：美国、俄罗斯等国的军工巨头把控全球军贸市场，中国军工产品竞争力正逐步提升。
　　未来趋势：技术创新：陶瓷基复合材料、3D打印等新技术推动装备性能提升。智能化转型：智能算法、无人装备得到广泛应用。军民融合：军工与民用企业实现技术共享与资源优化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　股权分散及无实际控制人的风险
　　报告期内，公司股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，公司所有股东均无法单独控制股东大会半数以上表决权，亦未向董事会委派半数以上成员。由于公司不存在实际控制人，存在决策效率较低的风险。分散的股权结构可能影响公司治理的有效性，导致上市后公司控制权更容易发生变化，同时在公司经营管理出现严重困难、公司股东的意见出现重大分歧等极端情况下，存在出现公司僵局的客观可能，从而给公司经营和业务发展带来潜在风险。管理措施：公司现已建立较为合理的法人治理结构，并健全了各项规章制度。其中，已在《公司章程》中规定了关联交易决策回避制度，在《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《总经理工作细则》《关联交易管理制度》等制度中也作了相应的制度安排，对公司治理进行明确规定。公司将严格按照《公司法》《证券法》等法律法规以及相关规范性文件的要求规范运作，强化监事会的监督功能，完善法人治理结构，切实保护公司和其他股东的利益，避免出现公司僵局损害公司和其他股东利益情况的发生。
　　客户集中度高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售额占营业收入的比例为：87.08%上，存在客户集中度较高的风险。未来，如果客户需求发生重大变化，或公司无法满足客户要求，不能持续从航空工业获取业务，将对公司盈利造成重大负面影响。管理措施：我国军机总装均由航空工业旗下八大主机厂负责完成，同时，航空工业还承担了多型号导弹的研制及生产任务，未来公司将继续开发航空工业集团内其他重要客户，降低对单一客户的依赖，同时向中国兵器、航天科技、中国商飞、空客等国内外优质客户拓展，进一步优化客户结构。
　　应收账款金额较大的风险
　　公司下游军工客户具有项目结算时间较长、集中结算等特点，导致公司报告期末应收账款金额较大。期末应收账款账面价值为116,847,613.21元，占资产总额比重的34.98%占比较高。上述应收账款账龄以1年以内、1-2年为主，主要系应收航空工业等国有大型企业客户的款项。如果下游客户生产经营出现重大变化，公司将面临流动资金紧张的风险。管理措施：公司将通过加强应收账款催收管理力度，降低公司应收账款发生坏账的风险。
　　毛利率波动的风险
　　公司是从事航空航天零部件精密加工的国家级高新技术企业。报告期内，公司毛利率为38.60%。报告期内，公司主营业务毛利率在一定区间内存在波动。公司产品毛利率受宏观经济、行业状况、销售形势、生产成本等多种因素的影响。如果未来市场环境、成本管理发生不利变化，或公司无法持续保持产品在行业内的竞争力，造成公司产品毛利率下降，将直接影响到公司盈利能力的稳定性。管理措施：公司将进一步加大研发设计，加强产品质量监控，增强公司产品竞争力，形成定价优势；同时公司将加强成本管理和控制，降低公司生产成本。
　　先发货后签合同产生的风险
　　公司部分业务存在先发货后签合同的情况。虽然报告期内公司未出现过已交付产品后客户取消订单或者退货的情形，但仍然不能排除因特殊原因导致已交付产品被取消订单或退货的风险。在先发货后签合同的情况下，由于公司已交付的产品或服务系高度定制化，无法进行第二次销售，可能导致公司在价格谈判中处于不利地位，从而导致公司不能获得预期收益的风险。管理措施；公司增加销售人员考核项目，鼓励公司销售人员与客户积极主动沟通，协调军品产品发货前签订正式销售合同。
　　资质到期后不能续期的风险
　　在我国从事军品生产的企业需要取得军工业务相关资质，按照国家军用标准，建立武器装备质量管理体系，其后需通过目标客户对公司的文件资质审核、现场审核、样品试制等，审核通过后进入客户合格供方目录。若未来公司不能持续获得相关业务资质或认证，将面临无法进入客户合格供方目录、无法继续从事军品生产的风险。管理措施；公司严格按照行业主管部门相关要求，落实保密、质量管理责任，确保相关军工资质的持续取得。
　　委外加工风险
　　公司目前不具备热处理、表面处理等特殊工艺设备和加工磨孔等粗加工能力，同时报告期内公司所承接的加工产品型号不断增加，造成现有工序产能饱和，出于成本效益考虑，为提高公司产能利用率和产品交付进度，公司将部分工序委外加工。公司对委外加工供应商的生产过程及产品质量进行管控，但如果外协厂商不能切实履行委托加工协议约定的相关义务，质量控制出现重大问题，则可能对公司产品的交付和正常经营产生不利影响。管理措施：公司已制定《供方评定管理办法》《外包过程管理办法》，由生产部、技术部、质量部对外协厂商的生产能力、设备状况、技术水平、质量管理能力、产品的提供和服务等进行评定与监督；公司已和外协供应商签订了《产品制作合同》《安全、环保、消防和职业卫生责任协议》《基础保密协议》，对外协供应商所应遵循的产品质量、以及质量不合格的责任及赔偿措施进行了明确约定。
　　产品质量风险
　　公司为航空航天主机厂、分承制厂及科研院所提供配套加工服务，若产品出现重大质量问题，将可能影响飞行器运行安全，甚至造成重大事故。报告期内，公司未发生产品重大质量问题，未与客户就产品质量产生纠纷，但航空航天产品开发与应用复杂，加工工艺要求较高，未来若公司在配套过程中无法满足客户技术要求，以致产生重大质量风险，将可能面临客户赔偿，甚至被取消供应商资格的风险。管理措施：坚持质量优先原则，严格落实公司制定的各项质量管理制度，按标准组织生产，强化质量检验机制，设置质量管理点或质量控制点，确保产品质量合格。
　　客户生产模式变化导致的风险
　　公司目前主要为来料加工，系由行业特征、客户要求以及公司根据经营需求所决定，如果客户大范围调整该种模式，将直接增加公司的资金压力和经营管理难度。管理措施：保持与客户的紧密联系，积极把握行业发展、生产模式变化的趋势，加强公司生产组织能力及精细化管理能力；同时，积极利用银行、资本市场所提供的多元化融资工具，增强公司资本实力。
　　安全生产风险
　　公司安全生产风险主要来自于车间工人使用机床进行加工作业环节。报告期内，公司严格执行国家法律法规和行业规范对安全生产的有关规定，对生产人员严格实行安全责任制度，并制订了一整套公司安全管理制度，未发生重大安全事故，但仍然无法排除在作业过程中可能因工作人员违反相关规程制度、出现安全管理漏洞、操作不规范等原因造成安全事故，从而给公司的经营带来不利影响的风险。管理措施：公司制定了《安全生产管理制度》等一系列的安全生产规范以及安全生产事故应急处置预案，对公司的安全生产目标、各类岗位的安全职责、特种设备及人员的安全管理等做出了明确、详细的规定。未来公司将持续落实各项安全生产制度，抑制安全生产事故的发生。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要求且品... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要求且品质可靠的精密航空与航天零部件，获得收入并实现盈利。
　　报告期内及报告期至披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司管理层始终贯彻落实董事会制定的各项经营计划，经过全体员工不懈努力，公司有序开展经营活动。公司在2024年实现营业收入107,885,309.66元，营业总成本89,329,940.55元,营业利润19,266,456.85元，较上年同期上升3.47%，公司将不断优化商业模式，增强研发能力、开拓新的客户市场，将资源优势持续不断地转化为竞争优势，进而增强其持续经营能力和盈利能力。
　　(二)行业情况
　　军工制造业作为国防安全的战略支撑，在保障国家安全和推动科技进步方面发挥着关键作用，下面从多维度对其进行介绍。
　　行业概况：军工制造业承担着为国家武装力量供应武器装备的重任，按产业链划分，上游提供原材料与电子元器件，中游负责分系统及配套设备生产，下游则开展产品设计与总装。
　　发展现状：全球：地缘政治冲突频现，各国纷纷加大军事投入，美国、俄罗斯等军事大国，凭借国防战略调整和产业转型，稳固自身军事优势。国内：2024年前三季度，军工上市企业营收和净利润有所下滑。不过船舶板块合同负债实现增长。随着军队人事调整和制度改革落地，2025年行业有望迎
　　来经营转折点。
　　行业特征：高风险：受国际形势、军事战略和技术研发的多重影响，风险系数高。技术密集：大量先进技术汇集，是国家先进制造能力的代表。资质壁垒高：需具备严格资质认证，客户主要为军方等。
　　竞争格局：国内：中央军工集团在各细分领域占据主导，民营企业也在产业链中崭露头角。国际：美国、俄罗斯等国的军工巨头把控全球军贸市场，中国军工产品竞争力正逐步提升。
　　未来趋势：技术创新：陶瓷基复合材料、3D打印等新技术推动装备性能提升。智能化转型：智能算法、无人装备得到广泛应用。军民融合：军工与民用企业实现技术共享与资源优化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　股权分散及无实际控制人的风险
　　报告期内，公司股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，公司所有股东均无法单独控制股东大会半数以上表决权，亦未向董事会委派半数以上成员。由于公司不存在实际控制人，存在决策效率较低的风险。分散的股权结构可能影响公司治理的有效性，导致上市后公司控制权更容易发生变化，同时在公司经营管理出现严重困难、公司股东的意见出现重大分歧等极端情况下，存在出现公司僵局的客观可能，从而给公司经营和业务发展带来潜在风险。管理措施：公司现已建立较为合理的法人治理结构，并健全了各项规章制度。其中，已在《公司章程》中规定了关联交易决策回避制度，在《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《总经理工作细则》《关联交易管理制度》等制度中也作了相应的制度安排，对公司治理进行明确规定。公司将严格按照《公司法》《证券法》等法律法规以及相关规范性文件的要求规范运作，强化监事会的监督功能，完善法人治理结构，切实保护公司和其他股东的利益，避免出现公司僵局损害公司和其他股东利益情况的发生。
　　客户集中度高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售额占营业收入的比例为：84.49%上，存在客户集中度较高的风险。未来，如果客户需求发生重大变化，或公司无法满足客户要求，不能持续从航空工业获取业务，将对公司盈利造成重大负面影响。管理措施：我国军机总装均由航空工业旗下八大主机厂负责完成，同时，航空工业还承担了多型号导弹的研制及生产任务，未来公司将继续开发航空工业集团内其他重要客户，降低对单一客户的依赖，同时向中国兵器、航天科技、中国商飞、空客等国内外优质客户拓展，进一步优化客户结构。
　　应收账款金额较大的风险
　　公司下游军工客户具有项目结算时间较长、集中结算等特点，导致公司报告期末应收账款金额较大。期末应收账款账面价值为124,386,206.15元，占资产总额比重的37.78%占比较高。上述应收账款账龄以1年以内、1-2年为主，主要系应收航空工业等国有大型企业客户的款项。如果下游客户生产经营出现重大变化，公司将面临流动资金紧张的风险。管理措施：公司将通过加强应收账款催收管理力度，降低公司应收账款发生坏账的风险。
　　毛利率波动的风险
　　公司是从事航空航天零部件精密加工的国家级高新技术企业。报告期内，公司毛利率为38.78%。报告期内，公司主营业务毛利率在一定区间内存在波动。公司产品毛利率受宏观经济、行业状况、销售形势、生产成本等多种因素的影响。如果未来市场环境、成本管理发生不利变化，或公司无法持续保持产品在行业内的竞争力，造成公司产品毛利率下降，将直接影响到公司盈利能力的稳定性。管理措施：公司将进一步加大研发设计，加强产品质量监控，增强公司产品竞争力，形成定价优势；同时公司将加强成本管理和控制，降低公司生产成本。
　　先发货后签合同产生的风险
　　公司部分业务存在先发货后签合同的情况。虽然报告期内公司未出现过已交付产品后客户取消订单或者退货的情形，但仍然不能排除因特殊原因导致已交付产品被取消订单或退货的风险。在先发货后签合同的情况下，由于公司已交付的产品或服务系高度定制化，无法进行第二次销售，可能导致公司在价格谈判中处于不利地位，从而导致公司不能获得预期收益的风险。管理措施；公司增加销售人员考核项目，鼓励公司销售人员与客户积极主动沟通，协调军品产品发货前签订正式销售合同。
　　资质到期后不能续期的风险
　　在我国从事军品生产的企业需要取得军工业务相关资质，按照国家军用标准，建立武器装备质量管理体系，其后需通过目标客户对公司的文件资质审核、现场审核、样品试制等，审核通过后进入客户合格供方目录。若未来公司不能持续获得相关业务资质或认证，将面临无法进入客户合格供方目录、无法继续从事军品生产的风险。管理措施；公司严格按照行业主管部门相关要求，落实保密、质量管理责任，确保相关军工资质的持续取得。
　　委外加工风险
　　公司目前不具备热处理、表面处理等特殊工艺设备和加工磨孔等粗加工能力，同时报告期内公司所承接的加工产品型号不断增加，造成现有工序产能饱和，出于成本效益考虑，为提高公司产能利用率和产品交付进度，公司将部分工序委外加工。公司对委外加工供应商的生产过程及产品质量进行管控，但如果外协厂商不能切实履行委托加工协议约定的相关义务，质量控制出现重大问题，则可能对公司产品的交付和正常经营产生不利影响。管理措施：公司已制定《供方评定管理办法》《外包过程管理办法》，由生产部、技术部、质量部对外协厂商的生产能力、设备状况、技术水平、质量管理能力、产品的提供和服务等进行评定与监督；公司已和外协供应商签订了《产品制作合同》《安全、环保、消防和职业卫生责任协议》《基础保密协议》，对外协供应商所应遵循的产品质量、以及质量不合格的责任及赔偿措施进行了明确约定。
　　产品质量风险
　　公司为航空航天主机厂、分承制厂及科研院所提供配套加工服务，若产品出现重大质量问题，将可能影响飞行器运行安全，甚至造成重大事故。报告期内，公司未发生产品重大质量问题，未与客户就产品质量产生纠纷，但航空航天产品开发与应用复杂，加工工艺要求较高，未来若公司在配套过程中无法满足客户技术要求，以致产生重大质量风险，将可能面临客户赔偿，甚至被取消供应商资格的风险。管理措施：坚持质量优先原则，严格落实公司制定的各项质量管理制度，按标准组织生产，强化质量检验机制，设置质量管理点或质量控制点，确保产品质量合格。
　　客户生产模式变化导致的风险
　　公司目前主要为来料加工，系由行业特征、客户要求以及公司根据经营需求所决定，如果客户大范围调整该种模式，将直接增加公司的资金压力和经营管理难度。管理措施：保持与客户的紧密联系，积极把握行业发展、生产模式变化的趋势，加强公司生产组织能力及精细化管理能力；同时，积极利用银行、资本市场所提供的多元化融资工具，增强公司资本实力。
　　安全生产风险
　　公司安全生产风险主要来自于车间工人使用机床进行加工作业环节。报告期内，公司严格执行国家法律法规和行业规范对安全生产的有关规定，对生产人员严格实行安全责任制度，并制订了一整套公司安全管理制度，未发生重大安全事故，但仍然无法排除在作业过程中可能因工作人员违反相关规程制度、出现安全管理漏洞、操作不规范等原因造成安全事故，从而给公司的经营带来不利影响的风险。管理措施：公司制定了《安全生产管理制度》等一系列的安全生产规范以及安全生产事故应急处置预案，对公司的安全生产目标、各类岗位的安全职责、特种设备及人员的安全管理等做出了明确、详细的规定。未来公司将持续落实各项安全生产制度，抑制安全生产事故的发生。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 一、商业模式 公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
一、商业模式
公司生产业务主要集中于航空零部件加工领域，正积极向航天零部件及零组件领域布局。公司的业务主要分为军品和民品，报告期内军品业务占公司业务量的比例较大。因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点，公司主要采取“来料加工”模式，按客户要求对客户提供的原材料进行加工并完成产品的交付，依据原材料特性、加工所需工时、复杂性、加工精度要求、产品大小等因素收取加工服务费。凭借质量、交期、产量等综合竞争优势，公司与多家下游主机厂和国际转包分承制厂等核心客户保持着长期稳定的合作关系，按照客户需求向客户批量加工并交付符合严苛要求且品质可靠的精密航空与航天零部件，获得收入并实现盈利。
二、经营计划实现情况
报告期内，公司管理层始终贯彻落实董事会制定的各项经营计划，经过全体员工不懈努力，公司有序开展经营活动。公司在2024年1-6月份实现营业收入45,433,265.02元，营业成本30,038,812.85元,营业利润5,480,559.73元，较上年同期下降10.64%，公司将不断优化商业模式，增强研发能力、开拓新的客户市场，将资源优势持续不断地转化为竞争优势，进而增强其持续经营能力和盈利能力。报告期内及报告期至披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
（二）行业情况
一、行业发展趋势概况
我国航空航天制造产业链的市场参与主体众多。经过多年的发展，航空航天制造产业链已经形成了稳定的专业化的分工体系和产业链条。该产业链条以整机制造集成为核心和终端，逐层向上游延伸、分散，涵盖分系统集成商、核心部件集成商、零部件供应商、原材料或电子元器件供应商等。航空航天制造业行业上游主要分为原材料、电子元器件和配套服务三大类，其中原材料分为新型复合材料、金属合金材料、化学动力推进材料等，为中游各类制造商和集成商提供生产制造所需的材料器件。行业中游以航空航天装备制造企业为主，细分领域又可按航空航天产品的类别划分，如军用/民用无人机装备制造、军用/民用飞机装备制造、卫星装备制造等。目前我国航空航天装备制造的主要企业多为国有大型企业及其内部配套企业，这些企业呈现出规模大、技术水平高、行业影响力强等特点，且多为行业/产品技术标准的制定者、掌握者。科研院所和具备生产资质的民营企业形成补充，多专注于行业细分领域。公司主营产品为航空航天复合材料制件，为航空航天零部件供应商，所处位置即为行业中游。行业下游为航空航天产品的集成总装及应用领域，如飞机主机厂等。基于技术水平高、加工精度高、可靠性强等特点，航空航天制造业产品的应用领域广泛，可以被灵活运用至电子通信、移动定位、科学观测等领域。
二、行业竞争格局
从航空航天零部件制造领域的竞争格局来看，依托前沿的技术、先进的工艺和高端的生产设备，欧美和日本等发达国家的设计、生产、检测能力均位居世界前列，在全球市场中具备更强的竞争力。我国航空航天制造业起步较晚，但成长迅速，在国家政策鼓励、国防支出增加等一系列有利因素的推动下，我国逐渐形成了与国际先进水平接轨的技术标准和供应体系，目前已具备较大的市场规模，形成完整稳
定的行业格局。目前我国航空航天零部件制造行业的整体竞争格局是，以大型航空航天工业集团内部配套企业为主，科研机构、民营企业作为有效补充的竞争格局。在航空航天零部件制造领域，技术水平、资质认证、资金投入以及客户粘性等因素造就了较高的行业壁垒。航空航天制造业的下游以国有大型集团为主，包括中航工业、航天科工、航天科技等等。出于对产品质量可靠性、安全性、稳定性等方面的要求，行业上中游的原材料制造和零部件制造的相关企业，想要成为其供应商，必须取得相应资质和认证方可进入合格供应商目录。资质获取时间周期长、对设备及生产场地的资金投入要求高，且需要具备长期稳定的批量生产能力，以上条件共同构成了较高的行业资质壁垒。仅有少数民营企业能被纳入协作配套生产合作模式中。
三、公司发展优势概况
公司主要开展航空航天复合材料零部件的研发、生产、销售及相关服务，主要产品为飞机复材零部件、航天器复材零部件以及武器装备复材零部件。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司所属行业为：“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。公司长期专注于复合材料零部件的生产制造，深耕航空航天零部件制造行业的细分行业，在细分领域内积累了丰富的技术生产经验，树立了良好的形象与口碑，具备一定的市场竞争力。作为航空航天集团的长期供应商，若非重大质量问题，难以被新入者替代。由此可见，航空航天零部件制造行业中，以大型航空航天工业集团内部配套企业为主，科研机构、民营企业作为有效补充的竞争格局基本稳定。行业壁垒高的特点及公司在细分领域内形成的竞争优势，短期内不会发生重大变化。行业竞争情况不会对公司的持续经营能力和业绩增长构成重大不利影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
股权分散及无实际控制人的风险
报告期内，公司股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，公司所有股东均无法单独控制股东大会半数以上表决权，亦未向董事会委派半数以上成员。由于公司不存在实际控制人，存在决策效率较低的风险。分散的股权结构可能影响公司治理的有效性，导致上市后公司控制权更容易发生变化，同时在公司经营管理出现严重困难、公司股东的意见出现重大分歧等极端情况下，存在出现公司僵局的客观可能，从而给公司经营和业务发展带来潜在风险。管理措施：公司现已建立较为合理的法人治理结构，并健全了各项规章制度。其中，已在《公司章程》中规定了关联交易决策回避制度，在《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《总经理工作细则》《关联交易管理制度》等制度中也作了相应的制度安排，对公司治理进行明确规定。公司将严格按照《公司法》《证券法》等法律法规以及相关规范性文件的要求规范运作，强化监事会的监督功能，完善法人治理结构，切实保护公司和其他股东的利益，避免出现公司僵局损害公司和其他股东利益情况的发生。
客户集中度高的风险
报告期内，公司向前五大客户销售额占营业收入的比例为96.64%上，存在客户集中度较高的风险。未来，如果客户需求发生重大变化，或公司无法满足客户要求，不能持续从航空工业获取业务，将对公司盈利造成重大负面影响。管理措施：我国军机总装均由航空工业旗下八大主机厂负责完成，同时，航空工业还承担了多型号导弹的研制及生产任务，未来公司将继续开发航空工业集团内其他重要客户，降低对单一客户的依赖，同时向中国兵器、航天科技、中国商飞、空客等国内外优质客户拓展，进一步优化客户结构。
应收账款金额较大的风险
公司下游军工客户具有项目结算时间较长、集中结算等特点，导致公司报告期末应收账款金额较大。期末应收账款账面价值为121,411,099.14元，占资产总额比重的38.58%占比较高。上述应收账款账龄以1年以内、1-2年为主，主要系应收航空工业等国有大型企业客户的款项。如果下游客户生产经营出现重大变化，公司将面临流动资金紧张的风险。管理措施：公司将通过加强应收账款催收管理力度，降低公司应收账款发生坏账的风险。
毛利率波动的风险
公司是从事航空航天零部件精密加工的国家级高新技术企业。报告期内，公司毛利率为33.88%。报告期内，公司主营业务毛利率在一定区间内存在波动。公司产品毛利率受宏观经济、行业状况、销售形势、生产成本等多种因素的影响。如果未来市场环境、成本管理发生不利变化，或公司无法持续保持产品在行业内的竞争力，造成公司产品毛利率下降，将直接影响到公司盈利能力的稳定性。管理措施：公司将进一步加大研发设计，加强产品质量监控，增强公司产品竞争力，形成定价优势；同时公司将加强成本管理和控制，降低公司生产成本。
先发货后签合同产生的风险
公司部分业务存在先发货后签合同的情况。虽然报告期内公司未出现过已交付产品后客户取消订单或者退货的情形，但仍然不能排除因特殊原因导致已交付产品被取消订单或退货的风险。在先发货后签合同的情况下，由于公司已交付的产品或服务系高度定制化，无法进行第二次销售，可能导致公司在价格谈判中处于不利地位，从而导致公司不能获得预期收益的风险。管理措施；公司增加销售人员考核项目，鼓励公司销售人员与客户积极主动沟通，协调军品产品发货前签订正式销售合同。
资质到期后不能续期的风险
在我国从事军品生产的企业需要取得军工业务相关资质，按照国家军用标准，建立武器装备质量管理体系，其后需通过目标客户对公司的文件资质审核、现场审核、样品试制等，审核通过后进入客户合格供方目录。若未来公司不能持续获得相关业务资质或认证，将面临无法进入客户合格供方目录、无法继续从事军品生产的风险。管理措施；公司严格按照行业主管部门相关要求，落实保密、质量管理责任，确保相关军工资质的持续取得。
委外加工风险
公司目前不具备热处理、表面处理等特殊工艺设备和加工磨孔等粗加工能力，同时报告期内公司所承接的加工产品型号不断增加，造成现有工序产能饱和，出于成本效益考虑，为提高公司产能利用率和产品交付进度，公司将部分工序委外加工。公司对委外加工供应商的生产过程及产品质量进行管控，但如果外协厂商不能切实履行委托加工协议约定的相关义务，质量控制出现重大问题，则可能对公司产品的交付和正常经营产生不利影响。管理措施：公司已制定《供方评定管理办法》《外包过程管理办法》，由生产部、技术部、质量部对外协厂商的生产能力、设备状况、技术水平、质量管理能力、产品的提供和服务等进行评定与监督；公司已和外协供应商签订了《产品制作合同》《安全、环保、消防和职业卫生责任协议》《基础保密协议》，对外协供应商所应遵循的产品质量、以及质量不合格的责任及赔偿措施进行了明确约定。
产品质量风险
公司为航空航天主机厂、分承制厂及科研院所提供配套加工服务，若产品出现重大质量问题，将可能影响飞行器运行安全，甚至造成重大事故。报告期内，公司未发生产品重大质量问题，未与客户就产品质量产生纠纷，但航空航天产品开发与应用复杂，加工工艺要求较高，未来若公司在配套过程中无法满足客户技术要求，以致产生重大质量风险，将可能面临客户赔偿，甚至被取消供应商资格的风险。管理措施：坚持质量优先原则，严格落实公司制定的各项质量管理制度，按标准组织生产，强化质量检验机制，设置质量管理点或质量控制点，确保产品质量合格。
客户生产模式变化导致的风险
公司目前主要为来料加工，系由行业特征、客户要求以及公司根据经营需求所决定，如果客户大范围调整该种模式，将直接增加公司的资金压力和经营管理难度。管理措施：保持与客户的紧密联系，积极把握行业发展、生产模式变化的趋势，加强公司生产组织能力及精细化管理能力；同时，积极利用银行、资本市场所提供的多元化融资工具，增强公司资本实力。
安全生产风险
公司安全生产风险主要来自于车间工人使用机床进行加工作业环节。报告期内，公司严格执行国家法律法规和行业规范对安全生产的有关规定，对生产人员严格实行安全责任制度，并制订了一整套公司安全管理制度，未发生重大安全事故，但仍然无法排除在作业过程中可能因工作人员违反相关规程制度、出现安全管理漏洞、操作不规范等原因造成安全事故，从而给公司的经营带来不利影响的风险。管理措施：公司制定了《安全生产管理制度》等一系列的安全生产规范以及安全生产事故应急处置预案，对公司的安全生产目标、各类岗位的安全职责、特种设备及人员的安全管理等做出了明确、详细的规定。未来公司将持续落实各项安全生产制度，抑制安全生产事故的发生。 收起▲