一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　（1）采购模式　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。　　（2）生产模式　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。生产部根据销售部门下发的订单信息组织生产，生成排产计划。同时为提高对客户需求的响应速度，公司对部分产品适当备货。公司以销定产、适当备货的生产模式有利于提高公司生产设备的使用效率，并合理配置生产和技术人员的工作。有效控制存货的库存量和采购价格，从而最大限度提高公司的经营效率。对于部分非核心工序，公司采用外协加工的方式进行生产。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司产品销售采用直销模式。在渠道拓展方面，公司主要通过行业展会、主动拜访等方式，与行业客户建立业务联系，然后向客户寄样。客户对产品质量和规格进行确认后，双方相互询价后签订合同，公司组织生产后向客户交货。公司天然维生素E产品定价主要参考原材料市场价格、生产成本及市场供需环境等因素，基于“成本+合理利润”确定并及时调整产品销售价格。同时，公司会基于市场供需情况、竞争对手销售价格情况以及公司的竞争战略，对销售价格进行调整。
　　报告期内至本报告披露之日，公司商业模式未发生变化。
　　2、经营计划实现情况
　　（1）财务状况：报告期内，公司实现营业收入246,342,456.38元，较上年同期下降了20.33%，净利润-14,687,763.31元，较上年同期下降了183.55%。截止报告期末，公司资产总计260,453,082.82元，较期初增长了2.82%；净资产187,439,429.85元，较期初下降10.94%。经营活动产生的现金流量净额31,452,776.60元，比上年同期下降了13.45%；投资活动产生的现金流量净额-29,878,741.31元，比上年同期下降了379.91%；筹资活动产生的现金流量净额2,749,346.70元，比上年同期增长了109.76%。
　　（2）营销工作：报告期内，面对贸易战、行业竞争等多重挑战，公司优化调整产品结构，加大市场推广力度，做好销售服务，保持住了老客户和重点客户订单量稳定。通过行业展会、线上推广、客户口碑等多元化渠道拓展成功转化多家吨位级客户；并与意向客户保持深度沟通，为2026年订单落地奠定基础。
　　（3）产品研发：报告期内，公司研发费用9,903,804.01元。报告期内，研发创新和工艺优化取得新成果。优化了加氢反应工艺，确定了最佳投料量；改进d-α-醋酸生育酚工艺，消除了有害杂质；升级50%VE粗品计量系统，保证50%VE粗品上柱量的准确、稳定计量；优化粗甾醇重结晶工艺，达到最佳工艺参数；工艺改进90%VE工段冷冻系统，提高处理量。开展“d-α-醋酸生育酚制取实验”等8个科研项目，取得不同程度的进展和实验效果。申请了一项发明专利“一种利用复合酶法选择性降解维生素E中塑化剂的工艺”。
　　(二)行业情况
　　2025年，全球天然维生素E产业呈现出“稳中有进、结构优化”的发展态势。作为集营养学、化学工程与可持续发展于一体的重要细分领域，天然维生素E生产在技术迭代与绿色浪潮的双重驱动下，正经历从规模扩张向质量效益转型的关键时期。
　　全球天然维生素E的市场需求持续增长，主要驱动力来自两大方面：一是公众健康意识的提升。人口老龄化加剧，心脑血管健康及抗氧化保健意识深入人心；二是饲料级维生素E作为不可或缺的动物营养添加剂，随着全球畜牧业对肉质保鲜和动物免疫力要求的提升，需求刚性进一步增强。
　　经过前几年的产能快速扩张，行业已进入平稳发展期，市场集中度显著提升。头部企业凭借规模效应和全产业链优势，主导着市场定价权；而中小型生产企业则面临环保成本上升和原料采购压力的双重挤压，生存空间收窄，行业洗牌加速。
　　天然维生素E的生产高度依赖上游原料，传统的以大豆油脱臭馏出物为原料的工艺路线占据主导。但由于全球大豆贸易流向的变化及生物燃料产业的竞争，原料供应趋紧，成本波动加剧。为此，行业积极寻求多元化原料来源，米糠油、菜籽油及葵花籽油的脱臭馏出物回收利用技术日趋成熟，有效缓解了对单一原料的依赖。
　　回顾2025年，天然维生素E的市场价格呈现“前低后稳”的态势。年初，受下游去库存影响，价格一度承压；二季度后，随着饲料消费旺季的到来以及原油价格上涨带动的运输成本增加，价格逐步企稳回升。当前，天然维生素E的生产企业普遍面临利润空间收窄的压力。一方面，由于环保法规持续加压，针对提取工艺中的高耗能与溶剂排放标准愈发严苛，倒逼企业淘汰落后产能，转而采用分子蒸馏、绿色生物法等清洁生产技术，提升了行业的环保准入门槛。这使得企业环保投入持续增加，废水处理及废气治理成为生产企业的刚性支出；另一方面，能源价格的波动也直接影响了高能耗工序的生产成本。在此背景下，降本增效和产业链延伸成为企业生存的关键。
　　展望2025年之后，天然维生素E行业的发展将聚焦于两大方向：一是产品的高端化与差异化，即从单纯的饲料级添加剂向食品级、医药级及个人护理级等高附加值产品转型；二是生产的绿色化与智能化，通过数字化转型优化生产流程，降低能耗，打造零碳工厂。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术及研发风险
　　公司自成立以来主要从事天然维生素E及其副产品的研发、生产与销售，一直高度关注技术发展的最新趋势，并依据市场变化，适时将最新技术成果运用于业务实践中以满足客户需求。若公司不能根据相关技术的发展状况对公司的业务与产品进行持续的更新与升级，将对公司的市场竞争带来不利影响
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产成本中直接材料占比较高，生产用主要原材料为DD油，占生产成本的比重较高，DD油市场价格的波动对公司成本有较大影响。DD油是植物油精炼过程中的副产物，被下游处置企业主要用于提取天然维生素E，市场中天然维生素E的供需情况会影响DD油的竞买价格。同时，DD油来自植物油加工企业，加工企业出售DD油的时机、批次量、地域分布以及DD油竞买者的经营目的等因素，使得市场中DD油的价格会产生波动。若DD油采购价格出现大幅波动且公司未能及时对产品售价进行调整，将直接影响公司的营业利润，对公司经营业绩带来不利影响。
　　产品销售价格波动不一致的风险
　　公司主要是从DD油中通过分子蒸馏、离子交换和色谱层析等技术工艺综合利用提取出天然维生素E、植物甾醇、脂肪酸甲酯等相关产品，但上述产品面向不同的下游客户群体，虽然公司对原材料综合利用使能够承受某一产品价格的一定波动，但若上述某个市场出现重大不利变化，销售价格出现持续、重大价格下降，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　汇率波动风险
　　2025年末，公司外销业务收入为84,425,558.34元，占当期营业收入的比例为34.27%，外销业务收入规模及占比较高，是公司收入的重要来源。2025年末，公司由于汇率变动而产生的汇兑收益509,026.24元。近年来由于国际形势动荡导致人民币对美元的波动幅度加大，公司存在汇率波动对经营业绩产生影响的风险。
　　应收账款金额较大带来的坏账风险
　　2025年末，公司应收账款余额为30,070,445.33元，占当期营业收入的比例为12.21%，公司的应收账款款项账龄均为一年以内，整体质量较好。随着公司销售规模的扩大，应收账款余额可能会持续增加，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况恶化，导致应收账款不能按合同规定及时收回，将影响公司未来现金流及盈利情况。
　　期末存货金额较高带来的减值风险
　　公司存货主要由原材料、自制半成品和库存商品组成，2025年末，公司存货账面价值为94,093,254.68元，占期末流动资产的比例为57.44%，期末存货金额较高，一方面原因是，公司根据生产经营需要和原材料价格波动趋势做了一定的原材料备货，另一方面原因是，公司产品销售价格波动，三种联产品生产与销售步调不一致的影响，期末库存规模也会随之增加。较高的存货金额占用公司的流动资金，从而可能导致一定的经营风险，另一方面如下游市场需求发生不利变化，可能存在存货跌价减值的风险。
　　税收政策变化的风险
　　公司于2023年12月8日取得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号为GR202333010221），认定有效期自2023年12月8日至2026年12月7日。根据中华人民共和国企业所得税税法第二十八条的规定及主管税务机关的认定，本公司2023年度、2024年度及2025年度按15%的所得税税率计缴企业所得税。如果国家上述有关政策发生不利变动，公司税收支出将增加，从而对公司的税后利润产生不利影响。
　　无实际控制人的风险
　　公司股权较为分散，无单一股东及关联方或一致行动人控制公司30%以上的表决权股份，无单一股东可以基于其所持表决权股份对公司决策形成实质性控制。公司股东均独立行使表决权，不存在一致行动、共同控制公司的情形。因此，公司无实际控制人。虽然公司自报告期初至今一直保持了有效的决策机制，发展情况良好，但不排除无实际控制人的公司治理格局可能因决策效率降低而贻误业务发展机遇，造成公司生产经营和经营业绩的波动。另外，公司股权分散导致股权结构存在一定的不稳定性，可能导致公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营的稳定性和连续性。
　　安全生产风险和环保风险
　　安全生产方面，公司生产过程需要使用甲醇、乙醇和氢气等易燃、易爆物质，对操作安全有着较为严格的要求，存在一定的安全生产风险。针对可能发生的安全生产事故，公司建立了较为完善的事故预警、处理机制，并配备了较为完备的安全生产设施。尽管如此，报告期内，公司仍发生一起火灾事故。该事故未导致人员伤亡。事故发生后，公司进行停产整顿，组织实施完成了安全提升改造和隐患闭环整改工作。公司将认真吸取此次事故教训，进一步加强公司安全管理，彻底排查安全隐患，防止类似事故再次发生。环保方面，公司在生产经营过程中产生的主要污染物为少量的废水、固体废物、废气和噪音，公司均按照法律法规要求采取合理的处理措施，排放均符合当地环保部门相关标准，报告期内公司未发生过重大环保事故。综上，公司针对可能存在的安全生产风险和环保风险均制定了相应的管理措施，后续发生相关重大事故的风险较小。但是，若因工作人员操作失误等原因导致发生安全生产事故，或随着国家环保要求和标准日益严格导致公司面临环保处罚，可能会对公司的生产经营带来一定的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。　　（2）生产模式　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。生产部根据销售部门下发的订单信息组织生产，生成排产计划。同时为提高对客户需求的响应速度，公司对部分产品适当备货。公司以销定产、适当备货的生产模式有利于提高公司生产设备的使用效率并合理配置生产和技术人员的工作，有效控制存货的库存量和采购价格，从而最大限度提高公司的经营效率。对于部分非核心工序，公司采用外协加工的方式进行生产。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司产品销售采用直销模式。在渠道拓展方面，公司主要通过行业展会、主动拜访、线上推广以及客户口碑传播等多元化渠道等方式与行业客户建立业务联系，然后向客户寄样，客户对产品质量和规格进行确认后，双方相互询价后签订合同，公司组织生产后向客户交货。公司天然维生素E产品定价主要参考原材料市场价格、生产成本及市场供需环境等因素，基于“成本+合理利润”确定并及时调整产品销售价格。同时，公司会基于市场供需情况、竞争对手销售价格情况以及公司的竞争战略对销售价格进行调整。
　　报告期内至本报告披露之日，公司商业模式未发生变化。
　　2.经营计划实现情况
　　（1）财务状况：报告期内，公司实现营业收入147,017,642.66元，较上年同期减少了5.64%，净利润12,158,889.00元较上年同期增长了51.54%。截止报告期末，公司资产总计273,127,507.93元，较期初增加7.82%；净资产214,286,082.16元，较期初增长1.82%。经营活动产生的现金流量净额20,658,594.97元，比上年同期增长了297.73%；投资活动产生的现金流量净额-26,683,752.80元，比上年同期减少了2812.89%；筹资活动产生的现金流量净额3,231,886.13元，比上年同期增加了146.32%。
　　（2）营销工作：报告期内，面对贸易战、行业竞争等多重挑战，公司优化调整产品结构，加大市场推广力度，做好销售服务，保持住了老客户和重点客户订单量稳定。得益于精准的市场定位以及对产品质量的严格把控，公司天然维生素E系列满足了客户对高品质产品的需求，从而提升了产品的市场竞争力和附加值，稳定了产品整体盈利水平。
　　（3）产品研发：报告期内，公司研发费用6,414,193.43元。上半年，共开展了“d-α-琥珀酸生育酚造粒技术”等6个项目的研发，其中投入正式生产1个，试生产1个，尚在研发阶段4个。以上项目的完成，将实现优化生产工艺、提高产品质量和推出新产品的目标。
　　（二）行业情况
　　公司主要从事天然维生素E及其副产品的研发、生产与销售。主要是从植物油脱臭馏出物（俗称“DD油”）中通过技术工艺提取天然维生素E，以及植物甾醇、脂肪酸甲酯等相关副产品。公司具体业务主要涉及天然维生素E生产行业，主要出口美国、欧洲等发达国家。
　　天然维生素E因生物活性比合成维生素E更强，在保健品、功能性食品及化妆品领域需求逐年增长。消费者对“天然成分”和“高生物利用度”的偏好推动DD油提取的天然维生素E替代合成产品，尤其在抗氧化、免疫增强类产品中渗透率提升。
　　受健康意识提升和消费者对天然成分产品需求增加的推动，天然维生素E行业的市场规模和需求持续扩大。中国和美国是天然维生素E的两大主要生产国。2025年上半年，由于出口贸易政策等因素的影响，天然维生素E的价格出现波动，但天然维生素E的主要出口市场稳定，中国维生素E（含天然）主要出口国包括美国、德国、荷兰、西班牙、日本等。欧美市场因健康食品与高端化妆品需求旺盛，天然维生素E渗透率持续提升。
　　此外，天然维生素E生产的原材料为植物油（如大豆油、菜籽油、葵花籽油、玉米油等），大豆/葵花籽产量受气候、贸易政策影响，原料供应不稳，价格震荡。报告期内，受上游植物油供应、国际产能变化及下游需求等多重因素影响，DD油的价格整体呈现“前高后低、逐步回落”的趋势。
　　天然维生素E行业竞争激烈。目前，国内行业的主流工艺是成熟的吸附提纯技术，产品纯度已普遍较高，达到了国际先进水平。但不少龙头企业仍坚持创新工艺，以进一步降低成本。与此同时，规模扩大和产品开发也是大势所趋。通过扩大公司规模，实现产能扩张；优化产品结构，开发开高附加值的产品，扩大市场份额。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术及研发风险
　　公司自成立以来主要从事天然维生素E及其副产品的研发、生产与销售，一直高度关注技术发展的最新趋势，并依据市场变化，适时将最新技术成果运用于业务实践中以满足客户需求。若公司不能根据相关技术的发展状况对公司的业务与产品进行持续的更新与升级，将对公司的市场竞争带来不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产成本中直接材料占比较高，生产用主要原材料为DD油，占生产成本的比重较高，DD油市场价格的波动对公司成本有较大影响。DD油是植物油精炼过程中的副产物，被下游处置企业主要用于提取天然维生素E，市场中天然维生素E的供需情况会影响DD油的竞买价格。同时，DD油来自植物油加工企业，加工企业出售DD油的时机、批次量、地域分布以及DD油竞买者的经营目的等因素，使得市场中DD油的价格会产生波动。若DD油采购价格出现大幅波动且公司未能及时对产品售价进行调整，将直接影响公司的营业利润，对公司经营业绩带来不利影响。
　　产品销售价格波动不一致的风险
　　公司主要是从DD油中通过分子蒸馏、离子交换和色谱层析等技术工艺综合利用提取出天然维生素E、植物甾醇、脂肪酸甲酯等相关产品，但上述产品面向不同的下游客户群体，虽然公司对原材料综合利用使能够承受某一产品价格的一定波动，但若上述某个市场出现重大不利变化，销售价格出现持续、重大价格下降，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　汇率波动风险
　　2025年6月末，公司外销业务收入为43,832,237.25元，占当期营业收入的比例为29.81%，外销业务收入规模及占比较高，是公司收入的重要来源。2025年6月末，公司由于汇率变动而产生的汇兑收益259182.35元。近年来由于国际形势动荡导致人民币对美元的波动幅度加大，公司存在汇率波动对经营业绩产生影响的风险。
　　应收账款金额较大带来的坏账风险
　　2025年6月末，公司应收账款余额为46,485,325.02元，占当期营业收入的比例为31.62%，公司的应收账款款项账龄均为一年以内，整体质量较好。随着公司销售规模的扩大，应收账款余额可能会持续增加，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况恶化，导致应收账款不能按合同规定及时收回，将影响公司未来现金流及盈利情况。
　　期末存货金额较高带来的减值风险
　　公司存货主要由原材料、自制半成品和库存商品组成，2025年6月末，公司存货账面价值为106,011,262.61元，占期末流动资产的比例为61.05%，期末存货金额较高，一方面原因是，公司根据生产经营需要和原材料价格波动趋势做了一定的原材料备货，另一方面原因是，公司产品销售价格波动，三种联产品生产与销售步调不一致的影响，期末库存规模也会随之增加。较高的存货金额占用公司的流动资金，从而可能导致一定的经营风险，另一方面如下游市场需求发生不利变化，可能存在存货跌价减值的风险。
　　税收政策变化的风险
　　公司于2023年12月8日取得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号为GR202333010221），认定有效期自2023年12月8日至2026年12月7日。根据中华人民共和国企业所得税税法第二十八条的规定及主管税务机关的认定，本公司2023年度、2024年度及2025年度按15%的所得税税率计缴企业所得税。如果国家上述有关政策发生不利变动，公司税收支出将增加，从而对公司的税后利润产生不利影响。
　　无实际控制人的风险
　　公司股权较为分散，无单一股东及关联方或一致行动人控制公司30%以上的表决权股份，无单一股东可以基于其所持表决权股份对公司决策形成实质性控制。公司股东均独立行使表决权，不存在一致行动、共同控制公司的情形。因此，公司无实际控制人。虽然公司自报告期初至今一直保持了有效的决策机制，发展情况良好，但不排除无实际控制人的公司治理格局可能因决策效率降低而贻误业务发展机遇，造成公司生产经营和经营业绩的波动。另外，公司股权分散导致股权结构存在一定的不稳定性，可能导致公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营的稳定性和连续性。
　　安全生产风险和环保风险
　　公司在生产经营过程中产生的主要污染物为少量的废水、固体废物、废气和噪音，公司均按照法律法规要求采取合理的处理措施，排放均符合当地环保部门相关标准，报告期内公司未发生过重大环保事故。随着国家环保要求和标准日益严格，可能会对公司的生产经营带来一定的不利影响。另外，公司生产过程需要使用甲醇、乙醇和氢气等易燃、易爆物质，对操作安全有着较为严格的要求。尽管公司已经配备了较为完备的安全生产设施，建立了完善的事故预警、处理机制，报告期内，公司未发生重大安全生产事故，但仍不能排除因操作不当、自然灾害等原因所引发的安全生产事故，从而对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。　　（2）生产模式　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实行以产定采为主，目标安全库存为辅的采购模式，即公司采购部门主要根据生产排单计划，结合库存水平、物料采购周期及市场供需状况等制定原材料采购计划，并为通用原材料准备需预留的安全库存量。具体采购时，采购人员会就每种原材料向多家备选供应商询价，根据采购当天的市场行情确定价格，选择最优供应商进行采购，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后质检部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取以销定产，适当备货为主，外协生产为辅的生产模式。生产部根据销售部门下发的订单信息组织生产，生成排产计划。同时为提高对客户需求的响应速度，公司对部分产品适当备货。公司以销定产、适当备货的生产模式有利于提高公司生产设备的使用效率并合理配置生产和技术人员的工作，有效控制存货的库存量和采购价格，从而最大限度提高公司的经营效率。对于部分非核心工序，公司采用外协加工的方式进行生产。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司产品销售采用直销模式。在渠道拓展方面，公司主要通过行业展会、主动拜访、线上推广以及客户口碑传播等多元化渠道等方式与行业客户建立业务联系，然后向客户寄样，客户对产品质量和规格进行确认后，双方相互询价后签订合同，公司组织生产后向客户交货。公司天然维生素E产品定价主要参考原材料市场价格、生产成本及市场供需环境等因素，基于“成本+合理利润”确定并及时调整产品销售价格。同时，公司会基于市场供需情况、竞争对手销售价格情况以及公司的竞争战略对销售价格进行调整。
　　报告期内至本报告披露之日，公司商业模式未发生变化。
　　2.经营计划实现情况
　　（1）财务状况：报告期内，公司实现营业收入309,218,987.96元，较上年同期增长了1.87%，净利润17,579,210.44元，较上年同期增长了24.57%。截止报告期末，公司资产总计253,310,446.18元，较期初减少了5.48%；净资产210,458,692.16元，较期初增长5.69%。经营活动产生的现金流量净额36,342,188.08元，比上年同期增长了468.26%；投资活动产生的现金流量净额-6,225,861.50元，比上年同期减少了172.92%；筹资活动产生的现金流量净额-28,175,002.40元，比上年同期减少了243.23%。
　　（2）营销工作：报告期内，公司天然维生素E市场份额有所上升，得益于以下几方面：一是精准锚定客户需求，严格把控产品质量。高含量天然维生素E产品销量同比有较大增长，产品的市场竞争力和附加值同步提升;二是稳定老客户订单量，部分重点客户有所增长；三是拓展销售渠道，壮大客户群体。通过积极参加国内外各类行业展会、线上推广以及客户口碑传播等多元化渠道，继续深耕美国和韩国市场，开发了多个优质新客户，其中包括1个千万级客户和2个五百万级客户。
　　（3）产品研发：报告期内，公司研发费用9,410,579.61元，公司技术研发团队，围绕产品研发、工艺改进、实验检测和专利申报等工作，赋能生产经营一线。一是完成多项工艺改进项目。完成50%VE、90%VE新工艺设备改造，达到预期效果；新增离子柱中试安装，提升单柱产能；d-α-琥珀酸生育酚造粒多次试验改进，质量指标得到改善。二是开展“低含量d-α-醋酸生育酚采用层析法提纯实验”等8个研发项目，取得不同程度的进展和实验效果。三是申请两项发明专利：“一种天然维生素E的质量检测系统”和“一种从天然维生素E中去除塑化剂的方法”。
　　(二)行业情况
　　公司主要从事天然维生素E及其副产品的研发、生产与销售。主要是从植物油脱臭馏出物（俗称“DD油”）中通过分子蒸馏、离子交换和色谱层析等技术工艺提取天然维生素E、以及植物甾醇、脂肪酸甲酯等相关副产品。公司所处行业为废弃资源综合利用行业，具体业务主要涉及天然维生素E生产行业，是国内天然维生素E行业的领跑企业。公司产品主要出口美国、欧洲等发达国家。
　　（1）法规变化
　　2024年，欧美等主要市场对天然维生素E的法规要求不断提高。2024年11月，欧盟食品安全局（EFSA）发布了多项关于食品成分、饲料添加剂的科学意见，这些法规的更新将会间接影响天然维生素E在食品添加剂领域和饲料添加剂领域的应用，尤其是在标签和安全性评估方面。2024年11月20日，美国农业部（USDA）修订了酸奶标准，要求酸奶必须符合高蛋白、无脂肪标签要求，并对总糖含量进行了限制。虽然这主要针对酸奶产品，但类似的标签法规更新可能会扩展到其他食品类别，影响天然维生素E在食品中的应用和标签要求。
　　欧美法规的更新对公司天然维生素E的出口影响主要体现在以下两个方面。一方面，合规成本的增加。欧美法规的更新要求天然维生素E生产商在产品质量、标签合规性以及安全性评估方面投入更多资源；另一方面，严格的法规使得天然维生素E进入欧美市场的门槛提高，尤其是对于中小企业来说，可能面临更大的挑战。
　　（2）市场需求
　　2024年，中国天然维生素E出口量仍呈现增长趋势，市场需求依然强劲。天然维生素E在保健品和食品添加剂领域的应用占据主导地位，随着健康意识的提升，消费者对天然维生素E的需求不断增加，尤其是在膳食补充剂市场。同时，天然维生素E因其抗氧化和抗衰老特性，广泛应用于护肤品、护发品等化妆品中，在化妆品市场也拥有一席之地。未来几年，天然维生素E市场有望在保健品、食品添加剂和化妆品等领域继续保持强劲增长。
　　（3）市场竞争
　　2024年天然维生素E市场竞争仍然激烈，价格内卷严重。随着市场需求的快速增长，部分关键原料的供应非常紧张，导致生产成本上升，压缩了利润空间。同时，天然维生素E市场集中度高，呈现寡头垄断格局。头部企业在原材料供应和生产技术方面具有优势，帮助其抢占市场份额。2024年，公司通过全年围绕“降本”这一中心工作，多措并举，市场份额有所上升。市场竞争加剧也促使公司加大技术研发和产品差异化方面投入，提高竞争力。通过改进工艺，提升产品质量和生产效率。并且开发高附加值的产品，如天然维生素E琥珀酸酯和醋酸酯等，满足不同客户的需求，提升产品附加值。
　　总体来看，天然维生素E行业在2024年展现出良好的发展态势，市场规模稳步增长，应用领域不断扩大，技术创新和环保意识也在推动行业的可持续发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术及研发风险
　　公司自成立以来主要从事天然维生素E及其副产品的研发、生产与销售，且一直高度关注技术发展的最新趋势，并依据市场变化，适时将最新技术成果运用于业务实践中，以满足客户需求。若公司不能根据相关技术的发展状况，对公司的业务与产品进行持续的更新与升级，将对公司的市场竞争带来不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产成本中直接材料占比较高，生产用主要原材料为DD油，占生产成本的比重较高，DD油市场价格的波动对公司成本有较大影响。DD油是植物油精炼过程中的副产物，被下游处置企业主要用于提取天然维生素E，市场中天然维生素E的供需情况会影响DD油的竞买价格。同时，DD油来自植物油加工企业，加工企业出售DD油的时机、批次量、地域分布以及DD油竞买者的经营目的等因素，使得市场中DD油的价格会产生波动。若DD油采购价格出现大幅波动且公司未能及时对产品售价进行调整，将直接影响公司的营业利润，对公司经营业绩带来不利影响。
　　产品销售价格波动不一致的风险
　　公司主要是从DD油中通过分子蒸馏、离子交换和色谱层析等技术工艺综合利用提取出天然维生素E、植物甾醇、脂肪酸甲酯等相关产品，但上述产品面向不同的下游客户群体。虽然公司通过对原材料综合利用，能够承受某一产品价格的一定波动，但若上述某个市场出现重大不利变化，销售价格出现持续、重大价格下降，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　汇率波动风险
　　2024年12月末，公司外销业务收入为106,732,537.88元，占当期营业收入的比例为34.52%，外销业务收入规模及占比较高，是公司收入的重要来源。2024年12月末，公司由于汇率变动而产生的汇兑收益1,561,405.57元。近年来由于国际形势动荡导致人民币对美元的波动幅度加大，公司存在汇率波动对经营业绩产生影响的风险。
　　应收账款金额较大带来的坏账风险
　　2024年12月末，公司应收账款余额为48,869,483.48元，占当期营业收入的比例为15.80%，公司的应收账款款项账龄大部分在一年以内，整体质量较好。随着公司销售规模的扩大，应收账款余额持续增加，如果公司对应收账款催收不力，或者公司客户资信状况、经营状况恶化，导致应收账款不能按合同规定及时收回，将影响公司未来现金流及盈利情况。
　　期末存货金额较高带来的减值风险
　　公司存货主要由原材料、自制半成品和库存商品组成，2024年12月末，公司存货账面价值为104,567,458.72元，占期末流动资产的比例为59.39%，期末存货金额较高。一方面原因是，公司根据生产经营需要和原材料价格波动趋势做了一定的原材料备货，另一方面原因是，公司产品销售价格波动，三种联产品生产与销售步调不一致的影响，导致期末库存规模处于高位。较高的存货金额占用公司的流动资金，从而可能导致一定的经营风险，另一方面如下游市场需求发生不利变化，可能存在存货跌价减值的风险。
　　税收政策变化的风险
　　公司于2023年12月8日，通过高新技术企业重新认定，取得《高新技术企业证书》（证书编号为GR202333010221），认定有效期自2023年12月8日至2026年12月7日。根据中华人民共和国企业所得税税法第二十八条的规定及主管税务机关的认定本公司2023年度、2024年度及2025年度按15%的所得税税率计缴企业所得税。如果国家上述有关政策发生不利变动，公司税收支出将增加，从而对公司的税后利润产生不利影响。
　　无实际控制人的风险
　　公司股权较为分散，无单一股东及关联方或一致行动人控制公司30%以上的表决权股份，无单一股东可以基于其所持表决权股份对公司决策形成实质性控制。公司股东均独立行使表决权，不存在一致行动、共同控制公司的情形。因此，公司无实际控制人。虽然公司自报告期初至今一直保持了有效的决策机制，发展情况良好，但不排除无实际控制人的公司治理格局可能因决策效率降低而贻误业务发展机遇，造成公司生产经营和经营业绩的波动。另外，公司股权分散导致股权结构存在一定的不稳定性，可能导致公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营的稳定性和连续性。
　　安全生产风险和环保风险
　　公司在生产经营过程中产生的主要污染物为少量的废水、固体废物、废气和噪音。公司均按照法律法规要求采取合理的处理措施，排放均符合当地环保部门相关标准，报告期内公司未发生过重大环保事故。随着国家环保要求和标准日益严格,可能会对公司的生产经营带来一定的不利影响。另外，公司生产过程需要使用甲醇、乙醇和氢气等易燃、易爆物质，对操作安全有着较为严格的要求。尽管公司已经配备了较为完备的安全生产设施，建立了完善的事故预警、处理机制，报告期内，公司未发生重大安全生产事故。但仍不能排除因操作不当、自然灾害等原因所引发的安全生产事故，从而对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲