一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司自成立以来一直专注于化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案、相关设备组件和技术服务。具体而言，发行人针对化纤生产企业（客户）在纺丝流程中全部或部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产、销售和技术服务。1、生产模式公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供后续技术支持。从发行人提供的产品服... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司自成立以来一直专注于化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案、相关设备组件和技术服务。具体而言，发行人针对化纤生产企业（客户）在纺丝流程中全部或部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产、销售和技术服务。1、生产模式公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供后续技术支持。从发行人提供的产品服务内容来看，公司的整个生产模式主要分为四个环节：（1）工艺设计和施工设计公司生产过程中的工艺设计和施工设计可划分为前期技术方案确定、中期项目设计方案审核、后期设计出图及图纸审核等。在服务初始阶段，公司技术团队与客户就客户生产需求、产线落地环境等特定因素进行商讨确认，确认相应的技术指标，从而为客户出具初步技术方案。在确定主要技术指标后，公司技术团队需要在既定技术指标下，就相应的工艺路径进行论证选优，进而对产线的工艺流程、配套设备及控制系统等进行细节设计。公司内部建立了设计方案的逐级审核机制，以确保设计的可靠性和准确性。对相关设计方案通过审核后，公司技术部门制作管线流程图、设备排布图、工艺手册等一系列图纸及文件。在相关图纸完成后，经公司内部审核通过后作为产线集成及安装调试的依据，并最终与客户进行沟通确定。（2）设备选型成套及设备制造化纤生产线所需设备及部件数量众多，包括通用的标准化设备部件和定制化设备组件。公司所设计的工艺方案经公司内部审核通过及客户确认后，开始对整个方案中的设备制定采购和生产方案。各类设备及零部件型号、规格、性能差异较大，在生产系统中各类设备及零部件需要相互配合才能够产生相应的功能，而且各类设备之间的匹配度会一定程度影响生产流程的稳定性。而且，设备选型成套涉及到整个生产线的购置成本，对于企业的定制化需求而言，并非所有的设备零部件均选用性能最高的产品，而是需要在预定的功能需求和运行稳定基础上，综合衡量整个生产线的购置成本和经济效益。在设备选型方案确定后，对于部分通用性设备及组件，公司通常采取外购的形式；对于部分非标设备及组件，公司通常采用对外定制加工或自制的形式。对于公司熔体在线系统中的核心设备动态混合器和纺丝系统综合解决方案中的高速卷绕头，公司均能够实现自主生产。（3）安装调试在相关设备及零部件全部准备完成后，公司配合客户产线项目推进进度，按计划将设备发往客户项目建设现场，并指派专业技术人员，按照工程工艺设计图纸在现场指导客户或客户聘请的安装公司进行设备安装，组成产线并进行后续的系统调试、投料试车、产线调试直至产线能够稳定运行。（4）后续技术支持在产品验收完成后，发行人持续对客户提供售后技术支持与服务，包括客户反馈信息的收集、指派技术人员进行远程及现场的技术支持及备品备件工艺服务.2、采购模式公司针对化纤生产企业（客户）在生产流程中部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产和销售。公司所采购的原材料包括用于零部件自主生产的原材料（如金属原料、钢材等），用于整个系统集成的标准化零部件和定制化零部件。由于公司向客户提供的相关产品及服务具有较高定制化特征，公司主要采取“以产定购”+“合理库存”采购模式。对于自主生产的部分设备原材料（主要包括金属原料、钢材等）和常用的标准化零部件（如电机、轴承等），公司为了应对市场价格波动，防止交货周期较长对生产经营产生不利影响，保障生产经营的稳定性，公司通常会储备适量的安全库存。对于整个生产工艺流程中涉及的定制化零部件，在获取客户订单后，技术部即根据客户需求制定项目方案，确定项目所需的原材料及零部件；在公司进行相应的工艺设计、施工设计，并取得客户的认可和同意后，公司销售部门、技术部门复核该方案后向生产部门下达项目方案及技术文件，生产部门根据生产技术文件及生产需求编制采购计划，采购部门根据相应的采购计划实施采购。3、销售模式公司设有专门的销售部门，统一负责客户拓展和展销工作、客户信息跟踪、销售合同评审、签订合同、执行销售政策和售后服务等工作。公司获取境内外客户的主要方式包括：①客户主动上门；②参加国内外化纤工业展会；③参与招投标项目；④客户及业内人员推介；⑤针对潜在客户主动拜访或邀请客户参观工厂；⑥通过贸易商客户获取等。报告期内，公司产品以内销为主。由于我国化纤制造企业主要集中于长三角地区、福建、广东以及东北地区，因此公司客户区域集中度较高。同时，公司不断通过自主出口和与贸易商合作的方式拓展海外市场，使得公司报告期内产品成功出口至印度、韩国、俄罗斯、意大利、伊朗、马来西亚等国家和地区。（二）行业情况公司主要从事化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案及相关设备组件。公司主要为下游化纤生产企业提供生产线所需设备，公司所处行业系整个化学纤维行业产业链的一部分.公司所处行业的发展情况与化学纤维生产企业的发展密切相关，与整个化学纤维行业的发展密切相关，主要体现在以下几个方面：一、化学纤维产品类别非常丰富，产品类别的增加或减少必然同时伴随对生产设备和工艺的研发、改进和替代；二、化学纤维行业的产量及企业数量决定了对化学纤维生产设备的固定资产投入规模、设备替代升级和改造规模；三、化学纤维消费群体（化学纤维生产企业的下游客户）对于化学纤维的产品品质、功能等需求存在差异，使得化纤生产企业需要准备相应的差异化生产流水线或者对常规化学纤维生产流水线进行改造；四、下游化学纤维生产企业对于产品质量、成本控制等方面的需求也会促使其在化学纤维生产设备上的不断优化、改进甚至突破。1、化学纤维行业发展概况化学纤维是指以天然或者合成高分子化合物为原料经过化学处理和机械加工而成的纤维，可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维指用天然高分子化合物或其衍生物做原料，经溶解后制成纺织溶液，最终制成的纤维。合成纤维是指以煤、石油、天然气等为原料，经反应制成合成高分子化合物（成纤高聚物），经化学处理和机械加工制得的纤维。1884年，硝酸酯纤维的发明拉开了世界化学纤维工业的序幕；进入20世纪60年代后，石油化学工业的蓬勃发展促进了化学纤维工业的迅速发展，1967年世界范围内合成纤维的产量超过了人造纤维的产量。20世纪70年代以来，人们对纺织纤维的需求范围及性能要求都有了较大的提高，促使化学纤维的色泽、光热稳定性、抗静电、防污、阻燃、抗起球、蓬松度、吸湿性及环保性等性能都有了较大改进，各种仿棉、仿麻、仿丝、仿皮、仿毛的改性产品也逐步进入市场，差别化纤维的比例不断提升。化纤工业是纺织产业链稳定发展和持续创新的核心支撑，是我国国际竞争优势产业，也是新材料产业重要组成部分。我国是世界化纤第一生产和消费大国，至“十三五”末，化纤占我国纺织纤维加工总量约85%，我国化纤产量占全球的70%以上。根据国家统计局数据显示：2024年1-12月中国化学纤维累计产量为7475万吨，同比增长8.8%，2025年1-6月化纤产量同比增长4.91%。2、我国化纤行业发展面临严峻挑战，对工艺设备的需求规模放缓化纤生产线是化纤生产企业的固定资产投资，包括化纤产能产量的变动、企业数量、下游需求等的变动等因素在内的化纤行业整体运行情况将对其在工艺设备等固定资产投资的变动产生直接影响。2025年以来，国民经济运行总体平稳、稳中有进，但国际贸易环境高度复杂多变，化纤行业运行面临更为严峻的挑战。上半年，“供强需弱”局面在供给端有所缓解，产量增速逐步放缓；然而行业营业收入降幅较一季度进一步扩大，利润总额增速由正转负，盈利承压明显。此外，在部分新兴市场需求支撑及企业多元化贸易渠道拓展的推动下，化纤出口继续保持较快增长态势。（1）化纤产量增速整体放缓，部分子行业库存仍有压力上半年，化纤行业整体开工基本正常，各子行业开工负荷有所差异。涤纶长丝行业春节后快速复工复产，平均开工率于3月达年内高点，进入二季度，由于需求支撑不足，部分企业开始降负减产，行业平均开工率较高点下降约5个百分点。氨纶、锦纶行业在经历前期需求增长与产能扩张后，今年上半年因供需关系阶段性失衡面临较大市场压力，行业平均开工率同比分别下降3个百分点；7月叠加传统需求淡季影响，行业开工负荷进一步走低。根据国家统计局数据，2025年1-6月化纤产量同比增长4.91%，产量增速较2024年同期和全年均有所放缓。2024年以来化纤产量同比增速变化、中国化学纤维工业协会库存方面，在2024年末较好去化后，今年一季度大部分子行业库存水平低位回升，进入二季度，部分子行业受库存积压与盈利承压双重影响，启动降负减产措施，库存压力得到一定缓解。以涤纶长丝为例，受益于5月中旬企业集中安排停产检修，5、6月库存去化进程加快，数据显示，二季度末涤纶POY库存约为18天，较一季度末减少约9天。然而锦纶库存自年初起持续累积，二季度末库存达38天左右，较一季度末增加约8天，较年初增加约11天；氨纶库存则延续2024年下半年以来的高位震荡态势，上半年基本维持在50天左右。2024年以来化纤主要品种库存情况。（2）化纤市场价格不及年初水平，且跌幅高于原料2025年以来，原油价格呈现宽幅震荡走势，前期由80美元/桶（1月15日）单边下跌至57美元/桶（5月5日），主要因素为OPEC+超预期增产和特朗普关税政策引发的需求悲观预期；6月中东局势升级推动其快速提升至75美元/桶（6月18日），但停火协议达成后迅速回落至65美元/桶（6月25日），此后保持低位震荡。化纤价格则跟随原油价格波动呈现窄幅震荡走势，以涤纶POY为例，1-4月价格震荡下行，降幅为9.13%；此后逐步震荡回升，至7月底降幅收窄至4.95%。但受终端需求支撑不足影响，纤维产品价格跌幅普遍大于其原料跌幅，如年初至7月底PTA价格跌幅为1.03%，而涤纶POY、FDY、短纤的跌幅分别为4.95%、6.53%、4.98%。2025年以来化纤主要产品及原料价格变化。（3）化纤产品出口增速继续保持较快增长据中国海关数据统计，1-6月化纤主要产品合计出口量345万吨，同比增加14.73%。其中，涤纶短纤出口同比增长29.14%。值得关注的是，5月当月，涤纶短纤月度出口量达到16万吨，创近11年以来单月最高水平。涤纶短纤出口量近年来出口增速较快的主要原因在于东南亚、南亚等国家对我国涤纶短纤等聚酯原料需求良好。2025年1-6月化纤主要产品进出口情况。（4）化学纤维制造业企业家数持续增长从行业内企业数量来看，化学纤维制造业企业由2000年3月末的669家增长至2025年6月末的2,446家。经过20余年的发展，企业数量有了明显的提升，且整体呈现震荡增长的趋势。化纤制造企业数量的持续增长，一方面使得存量化纤制造企业的机械设备投资规模进一步提高，也将使得各年对于相应生产线的改造、零部件的更新产生更大规模的需求；另一方面新增化纤制造企业必然发生新建生产线的前期投入，从而产生对化纤生产设备的需求增长。（5）化学行业营收与利润均同比下滑一季度原油价格震荡下跌，原材料成本下降使得中下游企业利润迎来改善空间。但二季度在需求疲弱下，暴露行业盈利韧性不足的短板，凸显供需失衡、成本管控与市场竞争叠加作用下的经营风险，行业盈利压力加大，随着涤纶行业自律减产，涤纶行业利润空间得到一定修复。国家统计局数据显示，1-6月，化纤行业营业收入同比下降6.9%，利润总额同比下降2.81%。其中，涤纶、锦纶、氨纶三个子行业利润总额分别同比下降10.78%、3.79%、11.89%，而莱赛尔纤维行业表现亮眼，在技术和市场的双重推动下，产量增速大幅提升，并实现从高库存到零库存，从亏损到盈利的转变。2025年1-6月化纤及相关行业经济效益情况。（6）化纤行业固定资产投资增速较一季度收窄国家统计局数据显示，上半年化纤行业固定资产投资额同比增加10.6%，但较一季度收窄5.2个百分点。从行业实际新增产能看，在剔除老旧产能搬迁改造后，涤纶长丝新增约85万吨，涤纶短纤则无新增，产能增长压力有所缓解。2008年以来化纤行业固定资产投资增速变化，扭转“供强需弱”局面仍是缓解化纤行业运行压力的关键。从供应端来看，当前行业整体利润水平偏低，多数企业亟待改善竞争格局以恢复正常盈利。随着“反内卷”政策密集出台，供给端改善已初见成效。7月，中央政治局会议明确要求“推动市场竞争秩序持续优化”，企业需进一步加强行业自律，实现从竞争到竞合的转变，有利于化纤行业的进一步发展。3、行业竞争格局化纤设备的生产主要以欧洲和亚洲为主。欧洲生产化纤设备历史悠久，工艺精湛，技术水平领先，主要生产国家为德国、意大利、法国、比利时等；英国、荷兰、西班牙等国家也有一定市场份额。经过多年发展，国际化纤设备生产企业及综合解决方案提供商已经形成了较大规模和技术优势。我国化纤机械设备在经过引进技术、消化吸收阶段后，步入了自主开发阶段，功能化、差异化、高质化的化纤设备逐步受到生产企业的青睐。但整体来看，经过“十三五”期间的发展，我国化纤机械设备与国际领先水平仍有差距，仍旧处于追赶期。我国化纤机械设备的进口金额仍远高于出口金额，而且在高端设备方面仍主要依赖于进口。如国际巨头在集约式高速卷绕一体机，全自动高速节能假捻变形机等关键设备方面仍然占据绝大部分市场地位，并以此提升其在综合解决方案提供方面的话语权，从而进一步抢占其他机械设备的市场份额。由于国际巨头在高速卷绕机方面具有的领先优势，使得国内大型涤纶化纤企业的生产线相关设备仍主要依赖于进口。我国大型涤纶生产企业的生产线关键设备仍然被国际巨头占据绝大部分市场份额，而且国际巨头通过对关键设备的控制或者与国内厂家合作，以提供综合解决方案的形式抢占整个生产工艺流程中的其他机械设备的市场份额。国内企业主要从以下两个方面开展竞争：（1）部分较大规模、技术实力较强的公司选择全面覆盖多个环节及多项工艺，抢占国内部分中小涤纶生产企业的生产线综合解决方案市场份额，并以此为突破口逐渐与国际厂商开展竞争；（2）许多中小企业主要针对整个系统的功能性、差异化需求或某些子系统，注重生产装备向精细化、高产出、高精度、高可靠性、数字化、智能化、差异化、功能性等方面发展（比如在线熔体添加系统、加弹机、空气包覆丝机等），在某一细分领域聚焦，研制明星产品，并在细分领域内形成品牌影响力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　应收账款坏账风险
　　2024年末和2025年6月末，公司应收账款账面金额分别为2,921.40万元和2,516.48万元，占公司净资产的比例分别为18.21%和15.11%，占比整体较低且逐年有所下降。如果公司主要客户所处行业环境、未来经营状况、财务状况或资信状况出现不利变动，或者公司未能有效加强对应收账款的管理，催收措施不力，公司应收账款期后回款比例可能进一步降低，回款速度下降，甚至可能面临一定的坏账损失的风险，从而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　目前化纤设备行业发展较为成熟，形成了充分的市场竞争，呈现出大型企业向综合解决方案转型和引领行业发展方向，中小企业深耕细分、差异化、功能性市场并存的局面。由于化纤生产线所涉流程较长，各类设备组件较多，产品种类分类较广，除了一些较大规模的公司会选择全面覆盖多个环节及多项工艺外，许多中小企业都选择了专业化分工的发展方向，在细分领域内做大做强。未来，随着我国化纤行业向高端化、智能化、绿色化转型，其他企业可能以某个细分领域的需求为突破口进入化纤专用设备制造领域，从而将使得行业内部竞争加剧。若公司不能保持持续的技术研发和产品创新能力，不断扩大业务规模，进一步提高核心竞争力，将会面临市场竞争加剧引发的市场份额和盈利能力下降的风险。
　　业务拓展的风险
　　在积累了一定客户资源、技术储备、人员储备，具有一定经营规模、行业影响力以及品牌效益后，公司顺应整个产业链的“向综合解决方案提供商转型”的大趋势，选择逐渐覆盖化纤纺丝系统的多个环节及多项工艺，向客户提供“化纤纺丝系统综合解决方案”。随着公司新产品的开发和业务拓展，公司2025年上半年营业收入规模较2024年有所上升。未来，如果公司不能够结合自身技术优势持续不断地针对现有客户进一步业务开发，或者不能获取新的客户，则公司的经营业绩面临下滑的风险，甚至出现经营业绩下降的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、生产模式
　　公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供后续技术支持。从发行人提供的产品服务内容来看，公司的整个生产模式主要分为四个环节：
　　（1）工艺设计和施工设计
　　公司生产过程中的工艺设计和施工设计可划分为前期技术方案确定、中期项目设计方案审核、后期设计出图及图纸审核等。
　　在服务初始阶段，公司技术团队与客户就客户生产需求、产线落地环境等特定因素进行商讨确认，确认相应的技术指标，从而为客户出具初步技术方案。
　　在确定主要技术指标后，公司技术团队需要... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、生产模式
　　公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供后续技术支持。从发行人提供的产品服务内容来看，公司的整个生产模式主要分为四个环节：
　　（1）工艺设计和施工设计
　　公司生产过程中的工艺设计和施工设计可划分为前期技术方案确定、中期项目设计方案审核、后期设计出图及图纸审核等。
　　在服务初始阶段，公司技术团队与客户就客户生产需求、产线落地环境等特定因素进行商讨确认，确认相应的技术指标，从而为客户出具初步技术方案。
　　在确定主要技术指标后，公司技术团队需要在既定技术指标下，就相应的工艺路径进行论证选优，进而对产线的工艺流程、配套设备及控制系统等进行细节设计。公司内部建立了设计方案的逐级审核机制，以确保设计的可靠性和准确性。
　　对相关设计方案通过审核后，公司技术部门制作管线流程图、设备排布图、工艺手册等一系列图纸及文件。在相关图纸完成后，经公司内部审核通过后作为产线集成及安装调试的依据，并最终与客户进行沟通确定。
　　（2）设备选型成套及设备制造
　　化纤生产线所需设备及部件数量众多，包括通用的标准化设备部件和定制化设备组件。公司所设计的工艺方案经公司内部审核通过及客户确认后，开始对整个方案中的设备制定采购和生产方案。各类设备及零部件型号、规格、性能差异较大，在生产系统中各类设备及零部件需要相互配合才能够产生相应的功能，而且各类设备之间的匹配度会一定程度影响生产流程的稳定性。而且，设备选型成套涉及到整个生产线的购置成本，对于企业的定制化需求而言，并非所有的设备零部件均选用性能最高的产品，而是需要在预定的功能需求和运行稳定基础上，综合衡量整个生产线的购置成本和经济效益。
　　在设备选型方案确定后，对于部分通用性设备及组件，公司通常采取外购的形式；对于部分非标设备及组件，公司通常采用对外定制加工或自制的形式。对于公司熔体在线系统中的核心设备动态混合器和纺丝系统综合解决方案中的高速卷绕头，公司均能够实现自主生产。
　　（3）安装调试
　　在相关设备及零部件全部准备完成后，公司配合客户产线项目推进进度，按计划将设备发往客户项目建设现场，并指派专业技术人员，按照工程工艺设计图纸在现场指导客户或客户聘请的安装公司进行设备安装，组成产线并进行后续的系统调试、投料试车、产线调试直至产线能够稳定运行。
　　（4）后续技术支持
　　在产品验收完成后，发行人持续对客户提供售后技术支持与服务，包括客户反馈信息的收集、指派技术人员进行远程及现场的技术支持及备品备件工艺服务.
　　2、采购模式
　　公司针对化纤生产企业（客户）在生产流程中部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产和销售。公司所采购的原材料包括用于零部件自主生产的原材料（如金属原料、钢材等），用于整个系统集成的标准化零部件和定制化零部件。
　　由于公司向客户提供的相关产品及服务具有较高定制化特征，公司主要采取“以产定购”+“合理库存”采购模式。对于自主生产的部分设备原材料（主要包括金属原料、钢材等）和常用的标准化零部件（如电机、轴承等），公司为了应对市场价格波动，防止交货周期较长对生产经营产生不利影响，保障生产经营的稳定性，公司通常会储备适量的安全库存。
　　对于整个生产工艺流程中涉及的定制化零部件，在获取客户订单后，技术部即根据客户需求制定项目方案，确定项目所需的原材料及零部件；在公司进行相应的工艺设计、施工设计，并取得客户的认可和同意后，公司销售部门、技术部门复核该方案后向生产部门下达项目方案及技术文件，生产部门根据生产技术文件及生产需求编制采购计划，采购部门根据相应的采购计划实施采购。
　　3、销售模式
　　公司设有专门的销售部门，统一负责客户拓展和展销工作、客户信息跟踪、销售合同评审、签订合同、执行销售政策和售后服务等工作。公司获取境内外客户的主要方式包括：①客户主动上门；②参加国内外化纤工业展会；③参与招投标项目；④客户及业内人员推介；⑤针对潜在客户主动拜访或邀请客户参观工厂；⑥通过贸易商客户获取等。
　　报告期内，公司产品以内销为主。由于我国化纤制造企业主要集中于长三角地区、福建、广东以及东北地区，因此公司客户区域集中度较高。同时，公司不断通过自主出口和与贸易商合作的方式拓展海外市场，使得公司报告期内产品成功出口至印度、韩国、俄罗斯、意大利、伊朗、马来西亚等国家和地区。
　　(二)行业情况
　　公司主要从事化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案及相关设备组件。公司主要为下游化纤生产企业提供生产线所需设备，公司所处行业系整个化学纤维行业产业链的一部分。公司所处行业的发展情况与化学纤维生产企业的发展密切相关，与整个化学纤维行业的发展密切相关，主要体现在以下几个方面：
　　一、化学纤维产品类别非常丰富，产品类别的增加或减少必然同时伴随对生产设备和工艺的研发、改进和替代；
　　二、化学纤维行业的产量及企业数量决定了对化学纤维生产设备的固定资产投入规模、设备替代升级和改造规模；
　　三、化学纤维消费群体（化学纤维生产企业的下游客户）对于化学纤维的产品品质、功能等需求存在差异，使得化纤生产企业需要准备相应的差异化生产流水线或者对常规化学纤维生产流水线进行改造；
　　四、下游化学纤维生产企业对于产品质量、成本控制等方面的需求也会促使其在化学纤维生产设备上的不断优化、改进甚至突破。
　　1、化学纤维行业发展概况
　　化学纤维是指以天然或者合成高分子化合物为原料经过化学处理和机械加工而成的纤维，可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维指用天然高分子化合物或其衍生物做原料，经溶解后制成纺织溶液，最终制成的纤维。合成纤维是指以煤、石油、天然气等为原料，经反应制成合成高分子化合物（成纤高聚物），经化学处理和机械加工制得的纤维。
　　1884年，硝酸酯纤维的发明拉开了世界化学纤维工业的序幕；进入20世纪60年代后，石油化学工业的蓬勃发展促进了化学纤维工业的迅速发展，1967年世界范围内合成纤维的产量超过了人造纤维的产量。
　　20世纪70年代以来，人们对纺织纤维的需求范围及性能要求都有了较大的提高，促使化学纤维的色泽、光热稳定性、抗静电、防污、阻燃、抗起球、蓬松度、吸湿性及环保性等性能都有了较大改进，各种仿棉、仿麻、仿丝、仿皮、仿毛的改性产品也逐步进入市场，差别化纤维的比例不断提升。
　　化纤工业是纺织产业链稳定发展和持续创新的核心支撑，是我国国际竞争优势产业，也是新材料产业重要组成部分。我国是世界化纤第一生产和消费大国，至“十三五”末，化纤占我国纺织纤维加工总量约85%，我国化纤产量占全球的70%以上。根据中国化纤协会统计数据显示：2024年化纤产量为7475万吨，同比增长8.8%。
　　2、我国化纤行业发展态势整体向好，对工艺设备的需求规模预计将进一步增加
　　化纤生产线是化纤生产企业的固定资产投资，包括化纤产能产量的变动、企业数量、下游需求等的变动等因素在内的化纤行业整体运行情况将对其在工艺设备等固定资产投资的变动产生直接影响。2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，中国式现代化迈出新的坚实步伐。在此背景下，化纤行业呈现恢复性增长态势，主要运行指标实现积极变化。其中，行业平均开工负荷处于高位，产量较快增长；面对出口压力加大，化纤企业积极拓展国际市场，出口量实现正增长；经济效益同比提升，全年营收保持在1万亿元以上规模，运行质量有所改善。
　　（1）负荷相对高位，产量较快增长
　　2024年，化纤行业平均开工负荷处于高位，总体水平高于2023年，尤其是涤纶直纺长丝、锦纶民用长丝平均开工负荷均在90%以上，分别较2023年提升7.8、8.8个百分点。分阶段来看：3-4月份，下游需求好于预期，化纤大部分子行业负荷处于近年来同期高位；但高开工造成库存累积、效益收窄，叠加进入淡季后需求转弱，部分聚酯涤纶企业甚至出现亏损，6-8月聚酯涤纶开工负荷有所下滑；9月下游开机率提升，带动化纤行业开工负荷小幅抬升；四季度继续保持高位运行。
　　在产能高基数和高开工的情况下，2024年化纤产量较快增长。根据中国化纤协会统计，2024年化纤产量为7475万吨，同比增长8.8%。其中，涤纶长丝和氨纶产量同比分别增长10%左右，锦纶产量同比增长6.3%，粘胶短纤产量同比增长5.8%，莱赛尔纤维产量同比增幅达27.4%。
　　2024年中国化纤产量完成情况
　　注：以上统计包含循环再利用纤维产品，不包含加弹等后加工产品。
　　（2）化纤行业终端需求实现增长，外贸好于预期
　　2024年，一揽子政策及时出台，推动社会信心有效提振、经济明显回升，带动纺织服装商品内需消费实现温和增长。根据国家统计局数据，2024年，我国居民人均衣着消费支出同比增长2.8%；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比增长0.3%；网上穿类商品零售额同比增长1.5%。
　　外需方面，我国纺织产业链竞争力持续释放，有效顶住较为严峻的外贸形势，全年出口实现正增长。根据中国海关数据，2024年我国纺织品服装出口总额为3011亿美元，同比增长2.8%。其中，纺织品出口额为1419.6亿美元，同比增长5.7%，服装出口额为1591.4亿美元，同比增长0.3%。
　　从化纤直接下游来看，化学纤维纱、化学纤维短纤布产量分别同比增长8.2%、3.4%；从化纤下游主要行业（加弹、织机、涤纱）开机率来看，均较2023年有所提升，且加弹开机率提升明显。
　　（3）化学纤维制造业企业家数持续增长
　　从行业内企业数量来看，化学纤维制造业企业由2000年3月末的669家增长至2024年11月末的2,422家。经过20余年的发展，企业数量有了明显的提升，且整体呈现震荡增长的趋势。
　　化纤制造企业数量的持续增长，一方面使得存量化纤制造企业的机械设备投资规模进一步提高，也将使得各年对于相应生产线的改造、零部件的更新产生更大规模的需求；另一方面新增化纤制造企业必然发生新建生产线的前期投入，从而产生对化纤生产设备的需求增长。
　　（4）化纤行业效益同比增长，运行质量改善
　　2024年化纤行业经济效益指标呈现积极变化。根据国家统计局数据，化纤行业实现营业收入11666亿元，同比增加5.72%；实现利润总额358亿元，同比增加33.58%。营业收入利润率为3.07%，环比呈提升趋势。化纤行业为纺织全行业贡献约18.5%的利润，较2023年提升了3.6个百分点。
　　分行业来看，涤纶、锦纶和纤维素纤维行业利润较2023年显著改善，分别贡献化纤全行业利润的48%、18%、23%。具体来看，涤纶行业上半年利润水平存在一定压力，下半年随着加工差的逐步改善，利润水平有所提升；锦纶行业利润水平表现较为稳定，户外及运动领域需求旺盛，拉动锦纶消费量增长，从而为行业带来利润空间。
　　2024年化纤及相关行业经济效益情况
　　（5）化纤行业固定资产投资增速回升
　　根据国家统计局数据，2024年化纤行业固定资产投资额同比增加4.7%，而2023年为-9.8%，低基数效应下投资增速有所回升。但从新增产能来看，2024年聚酯纤维新投196万吨，行业新增产能压力有所缓解。此外，行业企业更加聚焦原有产能的高端化、智能化、绿色化升级改造，转型升级步伐坚实有力。
　　2008~2024年化纤行业固定资产投资增速变化
　　在上述有利因素的共同推动下，我国化纤行业发展态势整体向好，对化纤生产工艺设备的需求规模预计将进一步增加，有利于公司所处行业的进一步发展。
　　3、行业竞争格局
　　化纤设备的生产主要以欧洲和亚洲为主。欧洲生产化纤设备历史悠久，工艺精湛，技术水平领先，主要生产国家为德国、意大利、法国、比利时等；英国、荷兰、西班牙等国家也有一定市场份额。经过多年发展，国际化纤设备生产企业及综合解决方案提供商已经形成了较大规模和技术优势。
　　我国化纤机械设备在经过引进技术、消化吸收阶段后，步入了自主开发阶段，功能化、差异化、高质化的化纤设备逐步受到生产企业的青睐。但整体来看，经过“十三五”期间的发展，我国化纤机械设备与国际领先水平仍有差距，仍旧处于追赶期。我国化纤机械设备的进口金额仍远高于出口金额，而且在高端设备方面仍主要依赖于进口。如国际巨头在集约式高速卷绕一体机，全自动高速节能假捻变形机等关键设备方面仍然占据绝大部分市场地位，并以此提升其在综合解决方案提供方面的话语权，从而进一步抢占其他机械设备的市场份额。
　　由于国际巨头在高速卷绕机方面具有的领先优势，使得国内大型涤纶化纤企业的生产线相关设备仍主要依赖于进口。我国大型涤纶生产企业的生产线关键设备仍然被国际巨头占据绝大部分市场份额，而且国际巨头通过对关键设备的控制或者与国内厂家合作，以提供综合解决方案的形式抢占整个生产工艺流程中的其他机械设备的市场份额。
　　国内企业主要从以下两个方面开展竞争：
　　（1）部分较大规模、技术实力较强的公司选择全面覆盖多个环节及多项工艺，抢占国内部分中小涤纶生产企业的生产线综合解决方案市场份额，并以此为突破口逐渐与国际厂商开展竞争；
　　（2）许多中小企业主要针对整个系统的功能性、差异化需求或某些子系统，注重生产装备向精细化、高产出、高精度、高可靠性、数字化、智能化、差异化、功能性等方面发展（比如在线熔体添加系统、加弹机、空气包覆丝机等），在某一细分领域聚焦，研制明星产品，并在细分领域内形成品牌影响力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　应收账款坏账风险
　　2023年和2024年，公司应收账款账面金额分别为2,591.72万元和2,921.40万元，占公司营业收入的比例分别为12.18%和23.13%，占公司净资产的比例分别为17.03%和18.21%，占比整体较低。如果公司主要客户所处行业环境、未来经营状况、财务状况或资信状况出现不利变动，或者公司未能有效加强对应收账款的管理，催收措施不力，公司应收账款期后回款比例可能进一步降低，回款速度下降，甚至可能面临一定的坏账损失的风险，从而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　目前化纤设备行业发展较为成熟，形成了充分的市场竞争，呈现出大型企业向综合解决方案转型和引领行业发展方向，中小企业深耕细分、差异化、功能性市场并存的局面。由于化纤生产线所涉流程较长，各类设备组件较多，产品种类分类较广，除了一些较大规模的公司会选择全面覆盖多个环节及多项工艺外，许多中小企业都选择了专业化分工的发展方向，在细分领域内做大做强。未来，随着我国化纤行业向高端化、智能化、绿色化转型，其他企业可能以某个细分领域的需求为突破口进入化纤专用设备制造领域，从而将使得行业内部竞争加剧。若公司不能保持持续的技术研发和产品创新能力，不断扩大业务规模，进一步提高核心竞争力，将会面临市场竞争加剧引发的市场份额和盈利能力下降的风险。
　　业务拓展的风险
　　在积累了一定客户资源、技术储备、人员储备，具有一定经营规模、行业影响力以及品牌效益后，公司顺应整个产业链的“向综合解决方案提供商转型”的大趋势，选择逐渐覆盖化纤纺丝系统的多个环节及多项工艺，向客户提供“化纤纺丝系统综合解决方案”。未来，如果公司不能够结合自身技术优势持续不断地针对现有客户进一步业务开发，或者不能获取新的客户，则公司的经营业绩增速面临下滑的风险，甚至出现经营业绩下降的风险。
　　客户集中度较高的风险
　　2024年，公司向前五大客户（集团）实现的营业收入为5,571.55万元，占公司营业收入的比例为44.11%。公司客户集中度较高的原因为：（1）公司“熔体在线添加系统解决方案”的主要客户为涤纶直纺生产企业，公司客户集中度较高的特征与下游涤纶行业集中度较高特征相一致。（2）公司“纺丝系统综合解决方案”产品单个合同金额通常较大，从而使得客户集中度较高。尽管公司与客户已经建立了良好的合作关系，报告期内不存在诉讼、退货等纠纷，但是如果公司主要客户的经营战略、经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司产品交付质量、交付速度等原因不能满足客户需求而使公司与其合作关系出现重大变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　境外市场环境变化风险
　　2023年和2024年公司通过直接对外出口或通过贸易商向境外出口所实现的销售收入分别为3,257.46万元和4,162.96万元，占公司营业收入的比例分别为15.31%和33.65%。公司2024年境外销售实现的营业收入较大幅度增加。公司该类境外客户主要分布在印度、伊朗、韩国等国家和地区。如果公司境外客户所在国或地区的市场经济环境出现不利变动，政治经济形势、贸易政策等发生重大不利变化或者这些国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生重大不利变化，均会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　发出商品和合同履约成本较大的风险
　　2023年和2024年公司发出商品和合同履约成本合计金额分别为3,885.06万元和6,666.22万元。公司发出商品和合同履约成本较大的主要原因为从产品发货到最终验收完成的时间周期较长。公司相关产品的设备组件需要分批运往客户生产经营场所，并在整个系统的相关设备组件全部到达客户后，根据客户生产建设进度安排进行安装和调试，由客户出具验收报告后，公司确认收入和将发出商品和合同履约成本转为营业成本。因此，如果公司发出商品和合同履约成本在此期间发生灭失，或者最终无法取得客户的验收报告，则公司发出商品和合同履约成本存在减值的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司自成立以来一直专注于化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案、相关设备组件和技术服务。具体而言，发行人针对化纤生产企业（客户）在纺丝流程中全部或部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产、销售和技术服务。
1、生产模式
公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司自成立以来一直专注于化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案、相关设备组件和技术服务。具体而言，发行人针对化纤生产企业（客户）在纺丝流程中全部或部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产、销售和技术服务。
1、生产模式
公司向客户提供产品和服务包括工艺设计、施工设计、设备选型成套、设备制造及安装调试等内容，并在完成验收后为客户提供后续技术支持。从发行人提供的产品服务内容来看，公司的整个生产模式主要分为四个环节：
（1）工艺设计和施工设计
公司生产过程中的工艺设计和施工设计可划分为前期技术方案确定、中期项目设计方案审核、后期设计出图及图纸审核等。
在服务初始阶段，公司技术团队与客户就客户生产需求、产线落地环境等特定因素进行商讨确认，确认相应的技术指标，从而为客户出具初步技术方案。
在确定主要技术指标后，公司技术团队需要在既定技术指标下，就相应的工艺路径进行论证选优，进而对产线的工艺流程、配套设备及控制系统等进行细节设计。公司内部建立了设计方案的逐级审核机制，以确保设计的可靠性和准确性。
对相关设计方案通过审核后，公司技术部门制作管线流程图、设备排布图、工艺手册等一系列图纸及文件。在相关图纸完成后，经公司内部审核通过后作为产线集成及安装调试的依据，并最终与客户进行沟通确定。
（2）设备选型成套及设备制造
化纤生产线所需设备及部件数量众多，包括通用的标准化设备部件和定制化设备组件。公司所设计的工艺方案经公司内部审核通过及客户确认后，开始对整个方案中的设备制定采购和生产方案。各类设备及零部件型号、规格、性能差异较大，在生产系统中各类设备及零部件需要相互配合才能够产生相应的功能，而且各类设备之间的匹配度会一定程度影响生产流程的稳定性。而且，设备选型成套
涉及到整个生产线的购置成本，对于企业的定制化需求而言，并非所有的设备零部件均选用性能最高的产品，而是需要在预定的功能需求和运行稳定基础上，综合衡量整个生产线的购置成本和经济效益。
在设备选型方案确定后，对于部分通用性设备及组件，公司通常采取外购的形式；对于部分非标设备及组件，公司通常采用对外定制加工或自制的形式。对于公司熔体在线系统中的核心设备动态混合器和纺丝系统综合解决方案中的高速卷绕头，公司均能够实现自主生产。
（3）安装调试
在相关设备及零部件全部准备完成后，公司配合客户产线项目推进进度，按计划将设备发往客户项目建设现场，并指派专业技术人员，按照工程工艺设计图纸在现场指导客户或客户聘请的安装公司进行设备安装，组成产线并进行后续的系统调试、投料试车、产线调试直至产线能够稳定运行。
（4）后续技术支持
在产品验收完成后，发行人持续对客户提供售后技术支持与服务，包括客户反馈信息的收集、指派技术人员进行远程及现场的技术支持及备品备件工艺服务.
2、采购模式
公司针对化纤生产企业（客户）在生产流程中部分工艺和设备的定制化需求，提供包括工艺设计、施工设计、设备制造、系统成套及安装调试等在内的综合解决方案，同时提供化纤生产工艺流程中部分组件的研发、生产和销售。公司所采购的原材料包括用于零部件自主生产的原材料（如金属原料、钢材等），用于整个系统集成的标准化零部件和定制化零部件。
由于公司向客户提供的相关产品及服务具有较高定制化特征，公司主要采取“以产定购”+“合理库存”采购模式。对于自主生产的部分设备原材料（主要包括金属原料、钢材等）和常用的标准化零部件（如电机、轴承等），公司为了应对市场价格波动，防止交货周期较长对生产经营产生不利影响，保障生产经营的稳定性，公司通常会储备适量的安全库存。
对于整个生产工艺流程中涉及的定制化零部件，在获取客户订单后，技术部即根据客户需求制定项目方案，确定项目所需的原材料及零部件；在公司进行相应的工艺设计、施工设计，并取得客户的认可和同意后，公司销售部门、技术部门复核该方案后向生产部门下达项目方案及技术文件，生产部门根据生产技术文件及生产需求编制采购计划，采购部门根据相应的采购计划实施采购。
3、销售模式
公司设有专门的销售部门，统一负责客户拓展和展销工作、客户信息跟踪、销售合同评审、签订合同、执行销售政策和售后服务等工作。公司获取境内外客户的主要方式包括：①客户主动上门；②参加国内外化纤工业展会；③参与招投标项目；④客户及业内人员推介；⑤针对潜在客户主动拜访或
邀请客户参观工厂；⑥通过贸易商客户获取等。
报告期内，公司产品以内销为主。由于我国化纤制造企业主要集中于长三角地区、福建、广东以及东北地区，因此公司客户区域集中度较高。同时，公司不断通过自主出口和与贸易商合作的方式拓展海外市场，使得公司报告期内产品成功出口至印度、韩国、俄罗斯、意大利、伊朗、马来西亚等国家和地区。
（二）行业情况
公司主要从事化纤生产工艺技术的设计与研发，化纤生产机械设备的制造与成套，根据客户定制化需求提供化纤生产工艺设备综合解决方案及相关设备组件。公司主要为下游化纤生产企业提供生产线所需设备，公司所处行业系整个化学纤维行业产业链的一部分.公司所处行业的发展情况与化学纤维生产企业的发展密切相关，与整个化学纤维行业的发展密切相关，主要体现在以下几个方面：
一、化学纤维产品类别非常丰富，产品类别的增加或减少必然同时伴随对生产设备和工艺的研发、改进和替代；
二、化学纤维行业的产量及企业数量决定了对化学纤维生产设备的固定资产投入规模、设备替代升级和改造规模；
三、化学纤维消费群体（化学纤维生产企业的下游客户）对于化学纤维的产品品质、功能等需求存在差异，使得化纤生产企业需要准备相应的差异化生产流水线或者对常规化学纤维生产流水线进行改造；
四、下游化学纤维生产企业对于产品质量、成本控制等方面的需求也会促使其在化学纤维生产设备上的不断优化、改进甚至突破。
1、化学纤维行业发展概况
化学纤维是指以天然或者合成高分子化合物为原料经过化学处理和机械加工而成的纤维，可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维指用天然高分子化合物或其衍生物做原料，经溶解后制成纺织溶液，最终制成的纤维。合成纤维是指以煤、石油、天然气等为原料，经反应制成合成高分子化合物（成纤高聚物），经化学处理和机械加工制得的纤维。
1884年，硝酸酯纤维的发明拉开了世界化学纤维工业的序幕；进入20世纪60年代后，石油化学工业的蓬勃发展促进了化学纤维工业的迅速发展，1967年世界范围内合成纤维的产量超过了人造纤维
的产量。
20世纪70年代以来，人们对纺织纤维的需求范围及性能要求都有了较大的提高，促使化学纤维的色泽、光热稳定性、抗静电、防污、阻燃、抗起球、蓬松度、吸湿性及环保性等性能都有了较大改进，各种仿棉、仿麻、仿丝、仿皮、仿毛的改性产品也逐步进入市场，差别化纤维的比例不断提升。
化纤工业是纺织产业链稳定发展和持续创新的核心支撑，是我国国际竞争优势产业，也是新材料产业重要组成部分。我国是世界化纤第一生产和消费大国，至“十三五”末，化纤占我国纺织纤维加工总量约85%，我国化纤产量占全球的70%以上。根据国家统计局数据显示：2023年12月中国化学纤维产量为647万吨，同比增长30.2%；2023年1-12月中国化学纤维累计产量为7127万吨，累计增长10.3%；2024年1-6月化纤产量3885万吨，同比增长13.24%。
2、我国化纤行业发展态势整体向好，对工艺设备的需求规模预计将进一步增加
化纤生产线是化纤生产企业的固定资产投资，包括化纤产能产量的变动、企业数量、下游需求等的变动等因素在内的化纤行业整体运行情况将对其在工艺设备等固定资产投资的变动产生直接影响。2024年上半年，宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素支撑国民经济延续恢复向好态势，实现国内生产总值同比增长5.0%。在此背景下，化纤行业运行呈现恢复性增长态势。
（1）化纤行业开工处于高位
上半年，化纤行业负荷总体处于高位。从主要行业来看，直纺涤纶长丝3~4月份平均负荷在90%以上，6~7月在85%~90%；直纺涤纶短纤平均负荷在80%~90%，6、7月有所回落；锦纶长丝负荷一直保持在90%以上。据国家统计局数据，2024年1-6月化纤产量3885万吨，同比增长13.24%，整体而言，化纤行业开工处于高位。
上半年，原油价格涨跌明显，但PTA、涤纶产品与原油价格关联性稍弱，市场波动较为平稳，价格受供需博弈影响较多。分阶段看，一季度，原油价格震荡走高，3月末已超80美元/桶，涨幅达18.2%。对于化纤产业链来说，油价提供了较强的成本支撑，但PTA、涤纶供应均偏宽松，因此上涨动力不足，总体表现出成本支撑下的较强抗跌性，与2023年同期相比波动相对平稳。4~5月，原油价格震荡下滑，5月末下滑至75美元/桶水平，跌幅约14.3%，但PTA、涤纶短纤跌幅仅1%，涤纶POY涨幅2%。6月，原油价格触底反弹，6月末基本涨回80美元/桶，涨幅约13.2%，而PTA、涤纶POY、涤纶短纤涨幅分别为3.1%、1.3%、6.7%，化纤市场波动总体平稳。
（3）化学纤维制造业企业家数持续增长
从行业内企业数量来看，化学纤维制造业企业由2000年3月末的669家增长至2024年6月末的2,390家。经过20余年的发展，企业数量有了明显的提升，且整体呈现震荡增长的趋势。
化纤制造企业数量的持续增长，一方面使得存量化纤制造企业的机械设备投资规模进一步提高，也将使得各年对于相应生产线的改造、零部件的更新产生更大规模的需求；另一方面新增化纤制造企业必然发生新建生产线的前期投入，从而产生对化纤生产设备的需求增长。
（4）终端内需增长平稳，外贸好于预期
上半年，纺织服装商品内需增长平稳。国家统计局数据显示，1-6月全国居民人均衣着消费支出同比增长8.1%，增速好于2023年同期；限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品零售额同比增长1.3%，网上穿类商品零售额同比增长7%，增速均较2023年同期有所放缓。中长期来看，我国内需市场已全面进入消费升级阶段，增量放缓、结构升级成为纺织服装商品消费的重要阶段性特征。加强产品设计开发，主动挖掘消费热点，是新形势下的重要创新发展方向。
根据中国海关网站数据，2024年上半年，我国共出口纺织品服装1431.8亿美元，同比增长1.5%。其中，纺织品出口额为693.5亿美元，同比增长3.3%；服装出口额为738.3亿美元，与2023年同期持平。以美国为代表的发达国家经济实现“软着陆”，服装服饰类商品零售市场基本平稳，不仅拉动我国纺织品服装直接出口，也间接带动中上游产业链配套产品出口增加。此外，跨境电商呈现新动态，2024
年上半年，我国跨境电商进出口额达到1.22万亿元，同比增长10.5%，增速高于同期我国货物贸易增速4.4个百分点。化纤需求端增长平稳，有利于化纤行业的良性发展。
（5）化纤行业效益同比增长，运行质量改善
据国家统计局数据，1-6月化纤行业营业收入5709.86亿元，同比增加14.51%；利润总额126.52亿元，同比增加71.02亿元，由于基数原因，同比增幅明显；主营业务利润率为2.22%；亏损企业亏损额为58.17亿元，同比减少29.78%；行业亏损面31.26%。从细分行业来看，与公司业务关联最为紧密的涤纶、锦纶仍是贡献主力，分别贡献化纤行业利润增量的60.2%、12.3%。
（6）化纤行业固定资产投资增速回升
据国家统计局数据，1-6月化纤行业固定资产投资额同比增加6.4%，而2023年同期为-7.0%，投资增速回升。从新增产能来看，聚酯纤维新投80万吨/年，产能增长放缓；聚酯瓶片仍处于扩张周期，新投产270万吨/年，仍有350万吨/年待投。
在上述有利因素的共同推动下，我国化纤行业发展态势整体向好，对化纤生产工艺设备的需求规模预计将进一步增加，有利于公司所处行业的进一步发展。
3、行业竞争格局
化纤设备的生产主要以欧洲和亚洲为主。欧洲生产化纤设备历史悠久，工艺精湛，技术水平领先，主要生产国家为德国、意大利、法国、比利时等；英国、荷兰、西班牙等国家也有一定市场份额。经过多年发展，国际化纤设备生产企业及综合解决方案提供商已经形成了较大规模和技术优势。
我国化纤机械设备在经过引进技术、消化吸收阶段后，步入了自主开发阶段，功能化、差异化、高质化的化纤设备逐步受到生产企业的青睐。但整体来看，经过“十三五”期间的发展，我国化纤机械设备与国际领先水平仍有差距，仍旧处于追赶期。我国化纤机械设备的进口金额仍远高于出口金额，而且在高端设备方面仍主要依赖于进口。如国际巨头在集约式高速卷绕一体机，全自动高速节能假捻变形机等关键设备方面仍然占据绝大部分市场地位，并以此提升其在综合解决方案提供方面的话语权，从而进一步抢占其他机械设备的市场份额。
由于国际巨头在高速卷绕机方面具有的领先优势，使得国内大型涤纶化纤企业的生产线相关设备仍主要依赖于进口。我国大型涤纶生产企业的生产线关键设备仍然被国际巨头占据绝大部分市场份额，而且国际巨头通过对关键设备的控制或者与国内厂家合作，以提供综合解决方案的形式抢占整个生产工艺流程中的其他机械设备的市场份额。
国内企业主要从以下两个方面开展竞争：
（1）部分较大规模、技术实力较强的公司选择全面覆盖多个环节及多项工艺，抢占国内部分中
小涤纶生产企业的生产线综合解决方案市场份额，并以此为突破口逐渐与国际厂商开展竞争；
（2）许多中小企业主要针对整个系统的功能性、差异化需求或某些子系统，注重生产装备向精细化、高产出、高精度、高可靠性、数字化、智能化、差异化、功能性等方面发展（比如在线熔体添加系统、加弹机、空气包覆丝机等），在某一细分领域聚焦，研制明星产品，并在细分领域内形成品牌影响力。

　　二、公司面临的重大风险分析
应收账款坏账风险
2023年末和2024年6月末，公司应收账款账面金额分别为2,591.72万元和2,307.60万元，占公司净资产的比例分别为17.03%和15.59%，占比整体较低且逐年有所下降。如果公司主要客户所处行业环境、未来经营状况、财务状况或资信状况出现不利变动，或者公司未能有效加强对应收账款的管理，催收措施不力，公司应收账款期后回款比例可能进一步降低，回款速度下降，甚至可能面临一定的坏账损失的风险，从而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。
毛利率下降风险
2024年上半年，公司主营业务的毛利率为30.40%，较上年下降了1.97个百分点，其主要原因为公司“纺丝系统综合解决方案”产品毛利下降较多，该类产品涉及整个纺丝系统的多个环节和大量设备零部件，标准化部件和非核心类设备主要通过外部采购，从而使得该类产品的毛利率与“熔体在线添加系统”相比较低。随着公司“纺丝系统综合解决方案”产品收入占比的提高，公司主营业务毛利率整体有所下降。未来，如果公司“纺丝系统综合解决方案”产品收入及占比的进一步提高，则公司的主营业务毛利率面临继续下降的风险。同时，如果出现市场竞争加剧、下游产业政策变化、原材料价格大幅上涨等原因，公司主营业务毛利率也面临下降的风险。
市场竞争加剧的风险
目前化纤设备行业发展较为成熟，形成了充分的市场竞争，呈现出大型企业向综合解决方案转型和引领行业发展方向，中小企业深耕细分、差异化、功能性市场并存的局面。由于化纤生产线所涉流程较长，各类设备组件较多，产品种类分类较广，除了一些较大规模的公司会选择全面覆盖多个环节及多项工艺外，许多中小企业都选择了专业化分工的发展方向，在细分领域内做大做强。未来，随着我国化纤行业向高端化、智能化、绿色化转型，其他企业可能以某个细分领域的需求为突破口进入化纤专用设备制造领域，从而将使得行业内部竞争加剧。若公司不能保持持续的技术研发和产品创新能力，不断扩大业务规模，进一步提高核心竞争力，将会面临市场竞争加剧引发的市场份额和盈利能力下降的风险。
业务拓展的风险
在积累了一定客户资源、技术储备、人员储备，具有一定经营规模、行业影响力以及品牌效益后，公司顺应整个产业链的“向综合解决方案提供商转型”的大趋势，选择逐渐覆盖化纤纺丝系统的多个环节及多项工艺，向客户提供“化纤纺丝系统综合解决方案”。随着公司新产品的开发和业务拓展，公司2024年上半年营业收入规模较2023年同期下降了39.15%，降幅较大。未来，如果公司不能够结合自身技术优势持续不断地针对现有客户进一步业务开发，或者不能获取新的客户，则公司的经营业绩面临下滑的风险，甚至出现经营业绩下降的风险。
客户集中度较高的风险
2024年上半年，公司向前五大客户（集团）实现的营业收入为2,477.92万元，占公司营业收入的比例为46.93%。公司客户集中度较高的原因为：（1）公司“熔体在线添加系统解决方案”的主要客户为涤纶直纺生产企业，公司客户集中度较高的特征与下游涤纶行业集中度较高特征相一致。（2）公司“纺丝系统综合解决方案”产品单个合同金额通常较大，而公司提供该类产品的时间较短，客户数量还比较少，从而使得客户集中度较高。尽管公司与客户已经建立了良好的合作关系，报告期内不存在诉讼、退货等纠纷，但是如果公司主要客户的经营战略、经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司产品交付质量、交付速度等原因不能满足客户需求而使公司与其合作关系出现重大变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
境外市场环境变化风险
2023年上半年和2024年上半年公司通过直接对外出口或通过贸易商向境外出口所实现的销售收入分别为1,085.39万元和1,605.52万元，占公司营业收入的比例分别为12.51%和30.41%。公司2024年境外销售实现的营业收入较大幅度增加。公司该类境外客户主要分布在印度、伊朗、韩国等国家和地区。如果公司境外客户所在国或地区的市场经济环境出现不利变动，政治经济形势、贸易政策等发生重大不利变化或者这些国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生重大不利变化，均会对公司的经营业绩造成不利影响。
发出商品和合同履约成本较大的风险
2023年末和2024年上半年末公司发出商品和合同履约成本合计金额分别为3,885.06万元和2,793.32万元。公司发出商品和合同履约成本较大的主要原因为从产品发货到最终验收完成的时间周期较长。公司相关产品的设备组件需要分批运往客户生产经营场所，并在整个系统的相关设备组件全部到达客户后，根据客户生产建设进度安排进行安装和调试，由客户出具验收报告后，公司确认收入和将发出商品和合同履约成本转为营业成本。因此，如果公司发出商品和合同履约成本在此期间发生损失，或者最终无法取得客户的验收报告，则公司发出商品和合同履约成本存在减值的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 收起▲