一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。　　报告期内，公司营业收入4,469.72万元，同比减少8.94%；归属于挂牌公司股东的净利润768.91万元，同比减少17.17%。截至报告期末，公司资产总额26,487.82万元，较上年末增加0.48%；归属于挂牌公司股东的净资产20,831.60万元，较上年末增加3.96%。　　1、研发模式　　公司的研发... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。
　　报告期内，公司营业收入4,469.72万元，同比减少8.94%；归属于挂牌公司股东的净利润768.91万元，同比减少17.17%。截至报告期末，公司资产总额26,487.82万元，较上年末增加0.48%；归属于挂牌公司股东的净资产20,831.60万元，较上年末增加3.96%。
　　1、研发模式
　　公司的研发能力是公司能够获得盈利与持续发展的基础。公司的研发方式为针对微波组件行业通用技术、关键技术的自主研发和目标客户需求的定向性研究。公司自成立以来主营业务未发生变化，深耕于微波组件行业，组建了一批具有专业知识与经验的研发团队，能够较为准确地判断行业发展趋势，执行自主研发项目，提升公司的核心技术。另外，公司与主要客户保持长期良好的合作关系，及时掌握客户需求变化，通过具有指向性的研发，及时为客户提供满足特定需求的产品。公司主要客户为军工集团及其下属军工研究院所，对业务开展的准入门槛较高，使得多数民营企业难以取得相关资质与业务机会进入该行业。此外，由于保密性要求较高，含客户需求信息的技术协议通常难以获取，因此新进企业在短期内也难以开展相关业务。公司已取得从事相关业务所需要的资质，从事相关业务多年，对客户需求的认识更为深刻、透彻，研发能力也得到了客户的信任与认可，通常能在项目早期介入，保证产品的设计与定型能够满足客户需求。公司通过自主研发与定向研究相结合的方式，提高公司产品竞争力，取得了一定的市场优势。
　　2、采购模式
　　报告期内，公司采购的原材料主要包括场效应晶体管、单片集成电路、电源模块、电容器、射频连接器等电子元器件及混合集成电路等。公司的采购主要根据销售订单情况而最终确定。经过多年的经营管理，公司建立了较为规范完善的采购管理体系。报告期内，公司的采购均为自主采购。
　　行业内，参与装备与配套生产的军工企业在收到客户的订单任务后开始进行原材料的采购；对于生产所需涉密的特殊物料等，参与装备与配套生产的军工企业会根据用户订货时指定的相应物料配套企业范围进行采购，公司在合格供应商范围内进行比价；对于其他通用物料，下游用户一般情况未指定合格供应商范围，公司通过比价、询价等方式，最终择优确定供应商并进行原材料采购。
　　3、生产模式
　　报告期内，公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户的具体需求安排相应的产品研制生产。由于公司产品大部分为军品，对产品的工艺、技术、生产环境等有较高的要求和保密性。因此，公司产品制造核心环节均采用自行生产。目前自行生产的模式赋予了公司产品的较高附加值，另一方面，核心生产环节的独立性保证了公司产品的稳定性、可靠性，提升了公司的研发技术能力。公司军品的生产主要为定制化研发生产，根据产品所处阶段不同可分为研发阶段及生产阶段。处于研发阶段的军品生产，需要进行大量的前期设计、试验以及小批量的生产再试验。在这个过程中，公司需要根据客户对产品的要求，不断调整产品的设计直至满足客户的产品指标，达到各阶段的交付条件。处于生产阶段的产品，因产品已经过定型前的反复试验，定型后生产配置与工艺已基本固定化，可直接进行批量生产，经调试、质检后可进行产品交付。
　　4、销售模式
　　报告期内，公司的销售模式均为直销。市场部负责与客户签订销售合同约定交付数量、价格及时间，并按照合同约定进行产品生产。公司收到客户下达的技术协议或启动函后，经过相关领导会签立项后，投入研发生产，由公司研发人员通过与客户的深入沟通，在目标客户项目研发之初进行介入，更清晰、更透彻的掌握目标客户的个性化需求，达到客户需求产品的技术要求。产品完成后由公司质量部人员对产品质量进行检验，转入公司产成品仓库，然后再将产品交付客户并验收。
　　报告期内商业模式未发生变化，报告期内公司主营业务未发生变化。
　　（二）行业情况
　　按照证监会2012年《上市公司行业分类指引》，公司所处的行业属于制造业，细分行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。按照2017年《国民经济行业分类》，公司所处的行业为其他电子元件制造（C3989）；根据股转公司制定的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处的行业为电子元件及组件制造（C3971）。
　　军工电子是国防信息化建设的基石，其产业链涉及精确制导、模拟仿真、激光、雷达、通信、导航、信息安全等多个领域，在国防军工领域与电子领域发展意义重大。军工电子行业产业链自上而下包括原材料、电子元器件、功能组件/模块、子/分系统以及军工电子装备。行业的上游主要是军品配套企业和通用材料供应商，上游供应商提供的原材料和电子元器件具有较好的兼容性，可针对不同的应用场景，灵活满足下游客户的多种定制需求。而大部分功能组件、子/分系统级产品和军工电子装备配套关系较为固定。公司主要产品为微波通信模块和组件，属于微波组件细分行业，在军工电子行业产业链上处于较为中端的位置。
　　微波组件在军用领域主要用于雷达、通信、电子对抗等国防信息化装备上，而且微波组件的价值占比越来越高，属于军工中的成长性子领域；另外，在民用领域，主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控需求强烈的一个子领域，行业发展存在非常大的空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观环境变化风险
　　报告期内，公司的主要客户为A集团、B集团、C集团等军工集团及其下属军工研究院所，公司军品业务占比较大。军工行业作为特殊的经济领域，主要受国家安全形势、国际环境、地缘政治、国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势出现重大变化，我国削减国防支出，将导致客户对公司产品的需求数量产生波动。若未来军品订单减少，公司的盈利能力将受到不利影响。
　　2、军工资质延续的风险
　　根据相关部门的要求，从事军品生产的企业需要获得法律、法规规定所必须的经营资质或资格认证。目前公司持有从事军品生产和销售所需要的全部相关资质，若未来公司需要获得的相关资质不能持续取得或备案不能被受理，将面临被取消相关经营资质或资格认证而无法继续从事军品生产的风险。
　　3、客户集中度较高的风险
　　公司报告期前五名客户销售收入占当期营业收入比重较高，存在销售客户相对集中的风险。如果公司的主要客户生产经营状况发生重大不利变化，将对公司当年财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
　　4、应收账款增加导致的坏账风险
　　公司2024年末、2025年6月底应收账款分别为12,383.85万元、13,136.40万元，占公司总资产分别为46.98%、49.59%。若公司下游客户生产经营状况发生重大不利变化，无法按期回款，公司的应收账款将存在坏账的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、设计、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。　　报告期内，公司营业收入81,470,739.82元，同比减少28.82%；归属于挂牌公司股东的净利润9,219,348.13元，同比减少74.38%。截至报告期末，公司资产总额263,614,287.70元，较上年末减少1.51%；归属于挂牌公司股东的净资产200,374,352.62元，与上年末基本... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、设计、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。
　　报告期内，公司营业收入81,470,739.82元，同比减少28.82%；归属于挂牌公司股东的净利润9,219,348.13元，同比减少74.38%。截至报告期末，公司资产总额263,614,287.70元，较上年末减少1.51%；归属于挂牌公司股东的净资产200,374,352.62元，与上年末基本持平。
　　1、研发模式
　　公司的研发能力是公司能够获得盈利与持续发展的基础。公司的研发方式为针对微波组件行业通用技术、关键技术的自主研发和目标客户需求的定向性研究。公司自成立以来主营业务未发生变化，深耕于微波组件行业，组建了一批具有专业知识与经验的研发团队，能够较为准确地判断行业发展趋势，执行自主研发项目，提升公司的核心技术。另外，公司与主要客户保持长期良好的合作关系，及时掌握客户需求变化，通过具有指向性的研发，及时为客户提供满足特定需求的产品。公司主要客户为军工集团及其下属军工研究院所，对业务开展的准入门槛较高，使得多数民营企业难以取得相关资质与业务机会进入该行业。此外，由于保密性要求较高，含客户需求信息的技术协议通常难以获取，因此新进企业在短期内也难以开展相关业务。公司已取得从事相关业务所需要的资质，从事相关业务多年，对客户需求的认识更为深刻、透彻，研发能力也得到了客户的信任与认可，通常能在项目早期介入，保证产品的设计与定型能够满足客户需求。公司通过自主研发与定向研究相结合的方式，提高公司产品竞争力，取得了一定的市场优势。
　　2、采购模式
　　报告期内，公司采购的原材料主要包括场效应晶体管、单片集成电路、电源模块、电容器、射频连接器等电子元器件及混合集成电路等。公司的采购主要根据销售订单情况而最终确定。经过多年的经营管理，公司建立了较为规范完善的采购管理体系。报告期内，公司的采购均为自主采购。
　　行业内，参与装备与配套生产的军工企业在收到客户的订单任务后开始进行原材料的采购；对于生产所需涉密的特殊物料等，参与装备与配套生产的军工企业会根据用户订货时指定的相应物料配套企业范围进行采购，公司在合格供应商范围内进行比价；对于其他通用物料，下游用户一般情况未指定合格供应商范围，公司通过比价、询价等方式，最终择优确定供应商并进行原材料采购。
　　3、生产模式
　　报告期内，公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户的具体需求安排相应的产品研制生产。由于公司产品大部分为军品，对产品的工艺、技术、生产环境等有较高的要求和保密性。因此，公司产品制造核心环节均采用自行生产。目前自行生产的模式赋予了公司产品的较高附加值，另一方面，核心生产环节的独立性保证了公司产品的稳定性、可靠性，提升了公司的研发技术能力。公司军品的生产主要为定制化研发生产，根据产品所处阶段不同可分为研发阶段及生产阶段。处于研发阶段的军品生产，需要进行大量的前期设计、试验以及小批量的生产再试验。在这个过程中，公司需要根据客户对产品的要求，不断调整产品的设计直至满足客户的产品指标，达到各阶段的交付条件。处于生产阶段的产品，因产品已经过定型前的反复试验，定型后生产配置与工艺已基本固定化，可直接进行批量生产，经调试、质检后可进行产品交付。
　　4、销售模式
　　报告期内，公司的销售模式均为直销。市场部负责与客户签订销售合同约定交付数量、价格及时间，并按照合同约定进行产品生产。公司收到客户下达的技术协议或启动函后，经过相关领导会签立项后，投入研发生产，由公司研发人员通过与客户的深入沟通，在目标客户项目研发之初进行介入，更清晰、更透彻的掌握目标客户的个性化需求，达到客户需求产品的技术要求。产品完成后由公司质量部人员对产品质量进行检验，转入公司产成品仓库，然后再将产品交付客户并验收。
　　报告期内商业模式未发生变化，报告期内公司主营业务未发生变化。
　　(二)行业情况
　　按照证监会2012年《上市公司行业分类指引》，公司所处的行业属于制造业，细分行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。按照2017年《国民经济行业分类》，公司所处的行业为其他电子元件制造（C3989）；根据股转公司制定的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处的行业为电子元件及组件制造（C3971）。
　　军工电子是国防信息化建设的基石，其产业链涉及精确制导、模拟仿真、激光、雷达、通信、导航、信息安全等多个领域，在国防军工领域与电子领域发展意义重大。军工电子行业产业链自上而下包括原材料、电子元器件、功能组件/模块、子/分系统以及军工电子装备。行业的上游主要是军品配套企业和通用材料供应商，上游供应商提高的原材料和电子元器件具有较好的兼容性，可针对不同的应用场景，灵活满足下游客户的多种定制需求。而大部分功能组件、子/分系统级产品和军工电子装备配套关系较为固定。公司主要产品为微波通信模块和组件，属于微波组件细分行业，在军工电子行业产业链上处于较为中端的位置。
　　微波组件在军用领域主要用于雷达、通信、电子对抗等国防信息化装备上，而且微波组件的价值占比越来越高，属于军工中的成长性子领域；另外，在民用领域，主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控需求强烈的一个子领域，行业发展存在非常大的空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观环境变化风险
　　报告期内，公司的主要客户为A集团、B集团、C集团等军工集团及其下属军工研究院所，公司军品业务占比较大。军工行业作为特殊的经济领域，主要受国家安全形势、国际环境、地缘政治、国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势出现重大变化，我国削减国防支出，将导致客户对公司产品的需求数量产生波动。若未来军品订单减少，公司的盈利能力将受到不利影响。
　　2、军工资质延续的风险
　　根据相关部门的要求，从事军品生产的企业需要获得法律、法规规定所必须的经营资质或资格认证。目前公司持有从事军品生产和销售所需要的全部相关资质，若未来公司需要获得的相关资质不能持续取得或备案不能被受理，将面临被取消相关经营资质或资格认证而无法继续从事军品生产的风险。
　　3、客户集中度较高的风险
　　公司2023年、2024年前五名客户销售收入占当期营业收入比重分别为99.36%、99.09%，占比较高。公司存在销售客户相对集中的风险。如果公司的主要客户生产经营状况发生重大不利变化，将对公司当年财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
　　4、应收账款增加导致的坏账风险
　　公司2023年末、2024年末应收账款分别为92,956,089.91元、123,838,488.44元，占公司总资产分别为34.73%、46.98%。若公司下游客户生产经营状况发生重大不利变化，无法按期回款，公司的应收账款将存在坏账的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、设计、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。 报告期内，公司营业收入49,084,866.42元，同比下降12.57%；归属于挂牌公司股东的净利润9,282,639.61元，同比下降56.70%。截至报告期末，公司资产总额249,248,554.90元，较上年末下降6.87%；归属于挂牌公司股东的净资产200,168,754.88元，... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司专注于各种微波通信模块和组件的研发、设计、生产与销售工作。主要为各军工集团及其下属军工研究院所提供频带宽、输出功率大、效率高、重量轻、体积小的优质微波通信模块和组件产品，广泛应用于弹载领域、航天应用、机载领域等军事领域和其他装备业务。
报告期内，公司营业收入49,084,866.42元，同比下降12.57%；归属于挂牌公司股东的净利润9,282,639.61元，同比下降56.70%。截至报告期末，公司资产总额249,248,554.90元，较上年末下降6.87%；归属于挂牌公司股东的净资产200,168,754.88元，较上年末下降0.10%。
1、研发模式
公司的研发能力是公司能够获得盈利与持续发展的基础。公司的研发方式为针对微波组件行业通用技术、关键技术的自主研发和目标客户需求的定向性研究。公司自成立以来主营业务未发生变化，深耕于微波组件行业，组建了一批具有专业知识与经验的研发团队，能够较为准确地判断行业发展趋势，执行自主研发项目，提升公司的核心技术。另外，公司与主要客户保持长期良好的合作关系，及时掌握客户需求变化，通过具有指向性的研发，及时为客户提供满足特定需求的产品。公司主要客户为军工集团及其下属军工研究院所，对业务开展的准入门槛较高，使得多数民营企业难以取得相关资质与业务机会进入该行业。此外，由于保密性要求较高，含客户需求信息的技术协议通常难以获取，因此新进企业在短期内也难以开展相关业务。公司已取得从事相关业务所需要的资质，从事相关业务多年，对客户需求的认识更为深刻、透彻，研发能力也得到了客户的信任与认可，通常能在项目早期介入，保证产品的设计与定型能够满足客户需求。公司通过自主研发与定向研究相结合的方式，提高公司产品竞争力，取得了一定的市场优势。
2、采购模式
报告期内，公司采购的原材料主要包括效应晶体管、单片集成电路、电源模块、电容器、射频连接器等电子元器件及混合集成电路等。公司的采购主要根据销售订单情况而最终确定。经过多年的经营管理，公司建立了较为规范完善的采购管理体系。报告期内，公司的采购均为自主采购。
行业内，参与装备与配套生产的军工企业在收到客户的订单任务后开始进行原材料的采购；对于生产所需涉密的特殊物料等，参与装备与配套生产的军工企业会根据用户订货时指定的相应物料配套企业范围进行采购，公司在合格供应商范围内进行比价；对于其他通用物料，下游用户一般情况未指定合格供应商范围，公司通过比价、询价等方式，最终择优确定供应商并进行原材料采购。
3、生产模式
报告期内，公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户的具体需求安排相应的产品研制生产。由于公司产品大部分为军品，对产品的工艺、技术、生产环境等有较高的要求和保密性。因此，公司产品制造核心环节均采用自行生产。目前自行生产的模式赋予了公司产品的较高附加值，另一方面，核心生产环节的独立性保证了公司产品的稳定性、可靠性，提升了公司的研发技术能力。公司军品的生产主要为定制化研发生产，根据产品所处阶段不同可分为研发阶段及生产阶段。处于研发阶段的军品生产，需要进行大量的前期设计、试验以及小批量的生产再试验。在这个过程中，公司需要根据客户对产品的要求，不断调整产品的设计直至满足客户的产品指标，达到各阶段的交付条件。处于生产阶段的产品，因产品已经过定型前的反复试验，定型后生产配置与工艺已基本固定化，可直接进行批量生产，经调试、质检后可进行产品交付。
4、销售模式
报告期内，公司的销售模式均为直销。市场部负责与客户签订销售合同约定交付数量、价格及时间，并按照合同约定进行产品生产。公司收到客户下达的技术协议或启动函后，经过相关领导会签立项后，投入研发生产，由公司研发人员通过与客户的深入沟通，在目标客户项目研发之初进行介入，更清晰、更透彻的掌握目标客户的个性化需求，达到客户需求产品的技术要求。产品完成后由公司质量部人员对产品质量进行检验，转入公司产成品仓库，然后再将产品交付客户并验收。
报告期内商业模式未发生变化，报告期内公司主营业务未发生变化。
（二）行业情况
按照证监会2012年《上市公司行业分类指引》，公司所处的行业属于制造业，细分行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。按照2017年《国民经济行业分类》，公司所处的行业为其他电子元件制造（C3989）；根据股转公司制定的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处的行业为电子元件及组件制造（C3971）。
军工电子是国防信息化建设的基石，其产业链涉及精确制导、模拟仿真、激光、雷达、通信、导航、信息安全等多个领域，在国防军工领域与电子领域发展意义重大。军工电子行业产业链自上而下包括原材料、电子元器件、功能组件/模块、子/分系统以及军工电子装备。行业的上游主要是军品配套企业和通用材料供应商，上游供应商提高的原材料和电子元器件具有较好的兼容性，可针对不同的应用场景，灵活满足下游客户的多种定制需求。而大部分功能组件、子/分系统级产品和军工电子装备配套关系较为固定。公司主要产品为微波通信模块和组件，属于微波组件细分行业，在军工电子行业产业链上处于较为中端的位置。
微波组件在军用领域主要用于雷达、通信、电子对抗等国防信息化装备上，而且微波组件的价值占比越来越高，属于军工中的成长性子领域；另外，在民用领域，主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控需求强烈的一个子领域，行业发展存在非常大的空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、宏观环境变化风险
报告期内，公司的主要客户为A集团、B集团、C集团等军工集团及其下属军工研究院所，公司军品业务占比较大。军工行业作为特殊的经济领域，主要受国家安全形势、国际环境、地缘政治、国防发展水平等多种因素影响，订单的波动也受到国防具体需求、年度采购计划及采购量的间歇性调整等因素的影响。若未来国际形势出现重大变化，我国削减国防支出，将导致客户对公司产品的需求数量产生波动。若未来军品订单减少，公司的盈利能力将受到不利影响。
2、军工资质延续的风险
根据相关部门的要求，从事军品生产的企业需要获得法律、法规规定所必须的经营资质或资格认证。目前公司持有从事军品生产和销售所需要的全部相关资质，若未来公司需要获得的相关资质不能持续取得或备案不能被受理，将面临被取消相关经营资质或资格认证而无法继续从事军品生产的风险。
3、客户集中度较高的风险
公司报告期前五名客户销售收入占当期营业收入比重较高，存在销售客户相对集中的风险。如果公司的主要客户生产经营状况发生重大不利变化，将对公司当年财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
4、军品审价对公司盈利造成波动的风险
公司部分产品销售根据合同约定为暂定价，最终销售价需军方审价确定。由于军方审价周期较长，针对尚未审价的产品，公司按照合同暂定价格确认收入并进行结算于审价完成后将相关差价计入审价当期。若未来公司相关产品的审定价格与暂定价格之间出现较大偏差且产品价格审定时间较为集中，将有可能出现差异调整较大进而导致公司未来收入及业绩发生较大波动的风险。
5、应收账款增加导致的坏账风险
公司2023年末、2024年中期末应收账款分别为92,956,089.91元、124,112,551.29元，占公司总资产分别为34.73%、49.79%。由于部分军工单位的结算时间主要集中在年底，另外签订暂定价合同比例上升，军工集团内部对自身采购付款条款的调整，付款进度持续时间较长，应收账款余额呈上升趋势。若公司下游客户生产经营状况发生重大不利变化，无法按期回款，公司的应收账款将存在坏账的风险。 收起▲