一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。　　公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透发展，在能源化工... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。
　　公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透发展，在能源化工废水处理领域形成较强的竞争力。依托自有的精细化智能混氧反应床技术、高级电子束氧化技术、多级浓缩脱盐技术、靶向催化氧化技术等一系列核心技术，公司完成了多个具有代表性的工业废水处理项目的建设、运营。截至报告期末，公司已在煤化工领域实施运营了唐山佳华、迁安中化、新疆新业等多个项目；在清洁化工行业实施运营了广汇煤炭污水装置托管运营项目；报告期内，新增承接了广汇煤炭污水处理扩容装置托管运营项目，稳步推进榆林凯越工业废水处理项目的施工建设。
　　公司高度重视自主研发工作，凭借着在能源化工污水处理领域的精细化运营管理和持续创新的技术研发优势，建立了精细化的运营管理体系和全流程的核心技术体系，以专业化、高质量、具备成本优势的服务特色，得到了客户的高度评价和认可。公司自主研发的“焦化废水深度处理回用技术”荣获中国炼焦行业协会焦化技术创新成果一等奖，“焦化废水电渗析+反渗透集成膜脱盐回用处理技术”被录入环保部《国家先进污染防治示范技术名录》。2024年4月，公司因研发项目“电子束辐照处理废水的关键技术、装备及应用”成果获得北京市科学技术奖技术发明奖一等奖。
　　截至报告期末，公司已获得授权专利61项，其中发明专利26项，实用新型专利35项。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，拥有完善的科研设施和经验丰富的技术团队。同时，公司亦大力推进合作研发工作，已与清华大学核能与新能源技术研究院、天津大学天大赛达协同创新科技研究院有限公司等多所国内高校、科研院所建立合作研发关系。
　　报告期内，公司主要商业模式具体如下：
　　（1）研发模式
　　公司在研发模式上实施双向推进。一方面，公司实时跟踪全球范围内工业废水处理领域的最新技术动态，从外界层面为公司的技术研发提供可参考的方向，也为公司提前储备前瞻性技术奠定基础；另一方面，公司以市场需求为起点，在为客户提供水处理解决方案及工业废水运营管理过程中，将在实践中遇到的行业痛点、技术难点及客户技术意见反馈进行收集汇总，从实践中为技术研发及产业化应用提供素材。在上述两方面的基础上，以自主研发为主，由技术研发部牵头根据研发与开发需求进行科研项目立项，并经过小试、中试及产业化应用等核心阶段开展研发工作；同时，公司以合作研发为辅，与清华大学核能与新能源技术研究院、天津大学天大赛达协同创新科技研究院有限公司等外部高校、科研院所合作，在新领域、新技术、新工艺等方面开展研究工作，形成了产学研相结合的技术研发体系。
　　（2）盈利模式
　　公司主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式承接获取水处理解决方案项目和精细化运营管理项目。主营业务盈利模式具体如下：
　　①水处理解决方案业务
　　公司依靠在工业废水资源化处理领域积累的核心技术和丰富的项目实施经验，以EPC、EP等模式为主，通过提供一体化综合水处理解决方案或其中部分环节为客户提供服务，以获得收入实现盈利。其中一体化综合水处理解决方案以EPC模式为主，主要内容包括设计咨询研发、工艺方案设计、设备选型安装、项目建设施工、系统调试运行等，公司以合同累计实际发生成本占预计总成本比例确定履约进度为依据确认收入；公司部分环节的水处理解决方案以EP模式为主，主要内容包括定制化设备的设计及选型安装等服务，在水处理设备装置运至项目现场，安装调试合格，取得合同约定的验收资料后确认收入。
　　②精细化运营管理服务
　　公司依托成功运营多个工业废水处理厂积累的经验和精细化的管理优势，接受客户委托为其工业废水处理系统提供运营管理服务，以达到降低业主单位污水处理成本，获取工业废水运营管理项目收入的效果。对于运营管理业务，公司和客户在委托运营协议中约定污水处理量计算标准、污水处理单价及其调整机制，按合同约定计算确定污水处理费用，公司以此形成运营管理业务收入，依靠专业化、高质量、具备成本优势的工业废水处理服务实现盈利。
　　（3）采购模式
　　①原材料及设备采购
　　公司日常使用的原材料通常包括药剂、备品备件等，使用部门定期向采购部报送经审批的原材料需求清单，采购部结合原材料库存及使用情况，向符合条件的供应商询价，结合商品质量、价格、运输距离、到货时间等因素确定采购对象。
　　公司采购的设备主要是污水工程项目建设涉及的水处理相关设备。由于各项目所使用设备的型号规格、工艺要求、技术参数等均有所不同，因此公司通常根据客户核心需求，结合自身技术体系，对全套工艺流程涉及的核心工艺设备尤其是部分非标准化设备进行定制化设计，采购部通常根据设计部提供的技术文件向符合条件的供应商询价，在综合考虑客户指定品牌因素、与供应商合作历史情况、供应商提供设备或产品的质量、价格、服务水平等因素后选定设备供应商。
　　②外包服务采购
　　公司在实施水处理解决方案项目过程中，通常会把部分设备安装、土建施工等工作内容按行业惯例外包给具有相应资质的专业承包企业进行施工安装；在精细化运营管理服务过程中，通常会把设备检修、设施维护、管网修复等非核心工作交由第三方完成。公司负责管理、监督外包单位的工作质量。在多年的业务积累过程中，公司建立起合格供应商及外包商数据库，并对其进行动态管理。
　　（4）销售模式
　　公司业务聚焦于工业废水资源化处理领域，客户主要为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。根据具体业务类型、客户类型的不同，公司获取业务合同的模式也有所不同，具体如下：水处理解决方案业务的目标市场为新建、改扩建的工业废水处理类项目，公司根据客户的要求主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取。精细化运营管理服务项目一般来源于公司承建的水处理解决方案客户的后续项目运营，或根据客户的要求通过招投标、商务谈判等方式获取原业主或其他第三方在运营的项目。
　　公司获取项目的业务模式及流程：①获取项目信息。公司设立市场部负责业务的整体拓展工作，其通过收集公开渠道信息、合作伙伴介绍等多种方式获取潜在业务机会，经与客户初步沟通及调查，将拟参与竞标或介入的项目纳入公司项目库，并持续跟踪项目；②待客户有较为明确的业务需求时，进一步筛选分析项目信息，在前期收集信息的基础上，组织相关部门实地考察研究并综合研判是否符合公司承接条件；③在符合承接条件的基础上，公司通过参与客户招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取项目；④在与客户签订合同后，根据合同具体要求，会同技术研发部、设计部、采购部、项目管理部等开展后续具体工作。
　　2、经营计划实现情况
　　公司长期专注于工业废水处理领域的技术研发和创新，结合自身发展战略、所处行业的外部经营环境、下游客户需求动态变化、市场竞争情况等，不断完善积累形成了现有的经营模式，符合自身业务特点及行业惯例。
　　报告期内，公司收入业绩保持稳定增长，实现营业收入127,741,292.16元，同比增长4.27%，实现净利润23,088,344.46元，同比减少34.07%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润22,631,735.82元，同比减少35.11%。
　　（二）行业情况
　　1、工业废水处理行业发展概况
　　工业废水是指工业生产过程中产生的废水、污水和废液，其中含有随水流失的工业生产用料、中间产物和产品以及生产过程中产生的污染物，具有类型多样、处理难度大、污染危害大、成分复杂、处理技术要求高等特点。根据工业和信息化部发布的信息，2024年我国工业用水总量为968.30亿立方米，约占全社会用水总量的六分之一。我国人均水资源量较为贫乏，但工业生产消耗了大量的水资源，水资源总量与工业用水需求不匹配，实现工业废水高效处理和循环利用，是缓解水资源供需矛盾的重要手段。由于工业废水主要集中在能源、石化、电力、造纸、冶金及纺织等领域，因此我国工业废水种类较多，处理工艺较为复杂，受到国家政府的高度重视。随着国家加大基础设施和环保投资力度，各项扶持政策出台，社会需求的增长，我国工业废水处理行业进入了快速发展阶段，行业规模保持较高扩张速度。
　　2、工业废水处理行业法律法规概况
　　工业企业作为用水排水排污大户，污染程度高，处理难度大，一直是国家水污染控制的重点和难点。为了实现“双碳”目标，国家大力倡导节能减排，对工业企业提出了更高的要求。2021年年底国家工业和信息化部等6部委联合发布《工业废水循环利用实施方案》明确了工业废水资源化主要目标和重点任务。自2015年4月“水十条”发布以来，水处理产业急速扩张，对企业现有污水设施进行系统性升级改造、提升水资源利用率，最终实现零排放的需求正在提升，环保企业面临重要的发展机遇。2017年8月，环境保护部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，文中指出要以环境污染治理“市场化、专业化、产业化”为导向，推动建立排污者付费、第三方治理与排污许可证制度有机结合的污染治理新机制。从实际运行效果来看，第三方治理在提高污染治理效率、降低污染治理成本、促进环保产业健康发展及推动环境质量改善方面的优势已逐步显现。
　　2021年国家发改委、生态环境部、水利部等10部门联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》，文中将废水零排放作为实现污水资源化利用的重要路径再次被重点提及，并明确指出“实施污水近零排放科技创新试点工程……在长三角地区遴选电子信息、纺织印染、化工材料等国家高新区率先示范，到2025年建成若干国家高新区工业废水近零排放科技创新试点工程”。随着工业废水处理技术的不断提升，工业废水零排放政策的持续落地收紧，预计零排放处理与资源化利用，将成为行业的重要发展方向。
　　因此，在政策引导和产业化发展的背景下，专业的第三方运营治理商将获得长期的发展和受益机会。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济环境及产业政策变动风险
　　公司主营业务聚焦于工业废水资源化处理，作为工业废水处理行业的服务商，业务开展受产业政策的影响较大，公司需要严格遵守国家环境保护政策的相关要求。同时，由于公司主要服务于煤化工、新能源、新材料等受宏观经济和行业政策影响较大的能源化工行业客户，因而行业管理体制、产业政策、经济形势等波动都会对能源化工行业的发展产生较大影响，进而影响到公司下游客户的生产经营。若宏观经济或国家产业政策出现较大调整，将可能对公司未来经营造成不利影响。
　　市场竞争风险
　　我国工业废水处理行业的市场竞争者较多，其中从事工程设计和施工的企业占比较大，但大部分企业的规模偏小，行业集中度不高。同时，随着政府对水处理行业的日益重视，可能会吸引更多实力雄厚的国有企业加入竞争行列，加之国内环保企业技术不断突破，能够满足客户废水处理各项指标要求的企业逐步增多，公司未来在市场拓展等方面将面临更为激烈的竞争。公司所处工业废水处理细分市场属于工艺难度较大、技术壁垒较高的领域，公司虽在专利技术、运营能力和项目经验等方面具备一定的竞争优势，但如受行业竞争加剧影响，可能导致公司提供的产品及服务价格降低以及市场份额的下降，将可能对公司未来经营和业绩造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　公司聚焦于工业废水尤其是高浓度、难降解、高含盐的焦化工业废水处理，主要客户为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。目前，公司已逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业拓展并取得一定成效，但如出现公司未来不能维系原有客户关系或新项目拓展不利等情形，将使公司经营业绩受到影响。
　　应收账款余额及占比较高的风险
　　2025年半年度末，公司应收账款账面净额较高。公司应收账款金额较高一方面与行业和业务特点有关，尤其是水处理解决方案业务，通常具有单个项目规模大、金额高等特点；另一方面与宏观环境、政府政策及公司客户情况有关。虽公司主要客户为实力较雄厚的中大型企业，但如未来客户经营状况或资信状况等发生重大不利变化，公司将可能产生坏账损失的风险，对公司业绩造成不利影响。
　　原材料、人力等成本上涨导致盈利能力下降的风险
　　公司经营采购主要包括原材料、设备、建安服务等，主要原材料、设备供应市场竞争充分，部分原材料、设备价格受宏观经济、市场行情、供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动，但基本保持平稳；人力成本受劳动力市场供需关系、区域位置等因素影响，但一定期间内同一地区整体的波动性较小。如未来主要原材料、设备、建安服务等价格持续上涨或大幅波动，劳动力等用工成本随着人员需求增加而逐步上升，将会进一步增加公司运营成本，压缩利润空间，对公司盈利水平造成不利影响。
　　税收政策风险
　　报告期内，公司享受的税收优惠政策主要为：（1）2014年10月30日，经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局及北京市地方税务局核准，公司取得《高新技术企业证书》，2017年10月25日，2020年12月2日，2023年10月26日完成复审，公司按照15%的企业所得税税率缴纳企业所得税。（2）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第八十八规定：符合条件的环境保护、节能节水项目，包括公共污水处理、公共垃圾处理、沼气综合开发利用、节能减排技术改造、海水淡化等。项目的具体条件和范围由国务院财政、税务主管部门、国务院有关部门制订，报国务院批准后公布施行。企业从事上述规定的符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。（3）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第九十九条规定：企业所得税法第三十三条所称减计收入，是指企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，减按90%计入收入总额。前款所称原材料占生产产品材料的比例不得低于《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的标准。根据财政部等四部门关于公布《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》的公告，公司水处理运营服务收入符合上述规定。如未来国家对上述相关税收优惠政策做出调整，则可能对公司经营业绩和盈利产生不利影响。
　　技术迭代升级风险
　　公司所处的水处理行业为技术与知识密集型行业，随着国家环保要求不断提升，使得行业技术不断迭代升级，新工艺、新材料的应用将加速行业技术进步。如果公司不能准确把握未来技术发展趋势、不能继续加大研发投入增强技术储备，或不能将新技术应用于产业发展，将面临技术迭代升级风险。同时，若公司不能按照市场发展趋势升级污水处理工艺，无法有效满足运营项目日趋严格的污水处理要求，将对公司的业务拓展、成本管控造成不利影响，进而影响公司持续盈利能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。　　公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透发展，在能源化工... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。
　　公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透发展，在能源化工废水处理领域形成较强的竞争力。依托自有的精细化智能混氧反应床技术、高级电子束氧化技术、多级浓缩脱盐技术、靶向催化氧化技术等一系列核心技术，公司完成了多个具有代表性的工业废水处理项目的建设、运营。截至报告期末，公司已在煤化工领域实施运营了唐山佳华、迁安中化、唐山宝利源、新疆新业等多个项目；在清洁化工行业实施运营了广汇清洁炼化工业废水托管运营项目；在煤化工领域新承接了广汇煤炭、新疆新冀、广汇新能源、榆林凯越等工业废水处理项目。
　　公司高度重视自主研发工作，凭借着在能源化工污水处理领域的精细化运营管理和持续创新的技术研发优势，建立了精细化的运营管理体系和全流程的核心技术体系，以专业化、高质量、具备成本优势的服务特色，得到了客户的高度评价和认可。公司自主研发的“焦化废水深度处理回用技术”荣获中国炼焦行业协会焦化技术创新成果一等奖，“焦化废水电渗析+反渗透集成膜脱盐回用处理技术”被录入环保部《国家先进污染防治示范技术名录》。2024年4月，公司因研发项目“电子束辐照处理废水的关键技术、装备及应用”成果获得北京市科学技术奖技术发明奖一等奖。
　　截至报告期末，公司已获得授权专利58项，其中发明专利24项，实用新型专利34项。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，拥有完善的科研设施和经验丰富的技术团队。同时，公司亦大力推进合作研发工作，已与清华大学核能与新能源技术研究院、天津大学天大赛达协同创新科技研究院有限公司等多所国内高校、科研院所建立合作研发关系。
　　报告期内，公司主要商业模式具体如下：
　　（1）研发模式
　　公司在研发模式上实施双向推进。一方面，公司实时跟踪全球范围内工业废水处理领域的最新技术动态，从外界层面为公司的技术研发提供可参考的方向，也为公司提前储备前瞻性技术奠定基础；另一方面，公司以市场需求为起点，在为客户提供水处理解决方案及工业废水运营管理过程中，将在实践中遇到的行业痛点、技术难点及客户技术意见反馈进行收集汇总，从实践中为技术研发及产业化应用提供素材。在上述两方面的基础上，以自主研发为主，由技术研发部牵头根据研发与开发需求进行科研项目立项，并经过小试、中试及产业化应用等核心阶段开展研发工作；同时，公司以合作研发为辅，与清华大学核能与新能源技术研究院、天津大学天大赛达协同创新科技研究院有限公司等外部高校、科研院所合作，在新领域、新技术、新工艺等方面开展研究工作，形成了产学研相结合的技术研发体系。
　　（2）盈利模式
　　公司主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式承接获取水处理解决方案项目和精细化运营管理项目。主营业务盈利模式具体如下：
　　①水处理解决方案业务
　　公司依靠在工业废水资源化处理领域积累的核心技术和丰富的项目实施经验，以EPC、EP等模式为主，通过提供一体化综合水处理解决方案或其中部分环节为客户提供服务，以获得收入实现盈利。其中一体化综合水处理解决方案以EPC模式为主，主要内容包括设计咨询研发、工艺方案设计、设备选型安装、项目建设施工、系统调试运行等，公司以合同累计实际发生成本占预计总成本比例确定履约进度为依据确认收入；公司部分环节的水处理解决方案以EP模式为主，主要内容包括定制化设备的设计及选型安装等服务，在水处理设备装置运至项目现场，安装调试合格，取得合同约定的验收资料后确认收入。
　　②精细化运营管理服务
　　公司依托成功运营多个工业废水处理厂积累的经验和精细化的管理优势，接受客户委托为其工业废水处理系统提供运营管理服务，以达到降低业主单位污水处理成本，获取工业废水运营管理项目收入的效果。对于运营管理业务，公司和客户在委托运营协议中约定污水处理量计算标准、污水处理单价及其调整机制，按合同约定计算确定污水处理费用，公司以此形成运营管理业务收入，依靠专业化、高质量、具备成本优势的工业废水处理服务实现盈利。
　　（3）采购模式
　　①原材料及设备采购
　　公司日常使用的原材料通常包括药剂、备品备件等，使用部门定期向采购部报送经审批的原材料需求清单，采购部结合原材料库存及使用情况，向符合条件的供应商询价，结合商品质量、价格、运输距离、到货时间等因素确定采购对象。
　　公司采购的设备主要是污水工程项目建设涉及的水处理相关设备。由于各项目所使用设备的型号规格、工艺要求、技术参数等均有所不同，因此公司通常根据客户核心需求，结合自身技术体系，对全套工艺流程涉及的核心工艺设备尤其是部分非标准化设备进行定制化设计，采购部通常根据设计部提供的技术文件向符合条件的供应商询价，在综合考虑客户指定品牌因素、与供应商合作历史情况、供应商提供设备或产品的质量、价格、服务水平等因素后选定设备供应商。
　　②外包服务采购
　　公司在实施水处理解决方案项目过程中，通常会把部分设备安装、土建施工等工作内容按行业惯例外包给具有相应资质的专业承包企业进行施工安装；在精细化运营管理服务过程中，通常会把设备检修、设施维护、管网修复等非核心工作交由第三方完成。公司负责管理、监督外包单位的工作质量。在多年的业务积累过程中，公司建立起合格供应商及外包商数据库，并对其进行动态管理。
　　（4）销售模式
　　公司业务聚焦于工业废水资源化处理领域，客户主要为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。根据具体业务类型、客户类型的不同，公司获取业务合同的模式也有所不同，具体如下：水处理解决方案业务的目标市场为新建、改扩建的工业废水处理类项目，公司根据客户的要求主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取。精细化运营管理服务项目一般来源于公司承建的水处理解决方案客户的后续项目运营，或根据客户的要求通过招投标、商务谈判等方式获取原业主或其他第三方在运营的项目。
　　公司获取项目的业务模式及流程：①获取项目信息。公司设立市场部负责业务的整体拓展工作，其通过收集公开渠道信息、合作伙伴介绍等多种方式获取潜在业务机会，经与客户初步沟通及调查，将拟参与竞标或介入的项目纳入公司项目库，并持续跟踪项目；②待客户有较为明确的业务需求时，进一步筛选分析项目信息，在前期收集信息的基础上，组织相关部门实地考察研究并综合研判是否符合公司承接条件；③在符合承接条件的基础上，公司通过参与客户招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取项目；④在与客户签订合同后，根据合同具体要求，会同技术研发部、设计部、采购部、项目管理部等开展后续具体工作。
　　2、经营计划实现情况
　　公司长期专注于工业废水处理领域的技术研发和创新，结合自身发展战略、所处行业的外部经营环境、下游客户需求动态变化、市场竞争情况等，不断完善积累形成了现有的经营模式，符合自身业务特点及行业惯例。
　　报告期内，公司收入业绩保持稳定增长，实现营业收入424,490,063.21元，同比增长21.21%，实现净利润73,268,380.99元，同比增长12.58%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润73,074,531.92元，同比增长37.90%。
　　(二)行业情况
　　1、工业废水处理行业发展概况
　　工业废水是指工业生产过程中产生的废水、污水和废液，其中含有随水流失的工业生产用料、中间产物和产品以及生产过程中产生的污染物，具有类型多样、处理难度大、污染危害大、成分复杂、处理技术要求高等特点。
　　根据工业和信息化部发布的信息，2024年我国工业用水总量为968.30亿立方米，约占全社会用水总量的六分之一。我国人均水资源量较为贫乏，但工业生产消耗了大量的水资源，水资源总量与工业用水需求不匹配，实现工业废水高效处理和循环利用，是缓解水资源供需矛盾的重要手段。由于工业废水主要集中在能源、石化、电力、造纸、冶金及纺织等领域，因此我国工业废水种类较多，处理工艺较为复杂，受到国家政府的高度重视。随着国家加大基础设施和环保投资力度，各项扶持政策出台，社会需求的增长，我国工业废水处理行业进入了快速发展阶段，行业规模保持较高扩张速度。
　　2、工业废水处理行业法律法规概况
　　工业企业作为用水排水排污大户，污染程度高，处理难度大，一直是国家水污染控制的重点和难点。为了实现“双碳”目标，国家大力倡导节能减排，对工业企业提出了更高的要求。2021年年底国家工业和信息化部等6部委联合发布《工业废水循环利用实施方案》明确了工业废水资源化主要目标和重点任务。自2015年4月“水十条”发布以来，水处理产业急速扩张，对企业现有污水设施进行系统性升级改造、提升水资源利用率，最终实现零排放的需求正在提升，环保企业面临重要的发展机遇。
　　2017年8月，环境保护部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，文中指出要以环境污染治理“市场化、专业化、产业化”为导向，推动建立排污者付费、第三方治理与排污许可证制度有机结合的污染治理新机制。从实际运行效果来看，第三方治理在提高污染治理效率、降低污染治理成本、促进环保产业健康发展及推动环境质量改善方面的优势已逐步显现。
　　2021年国家发改委、生态环境部、水利部等10部门联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》，文中将废水零排放作为实现污水资源化利用的重要路径再次被重点提及，并明确指出“实施污水近零排放科技创新试点工程……在长三角地区遴选电子信息、纺织印染、化工材料等国家高新区率先示范，到2025年建成若干国家高新区工业废水近零排放科技创新试点工程”。随着工业废水处理技术的不断提升，工业废水零排放政策的持续落地收紧，预计零排放处理与资源化利用，将成为行业的重要发展方向。
　　因此，在政策引导和产业化发展的背景下，专业的第三方运营治理商将获得长期的发展和受益机会。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济环境及产业政策变动风险
　　公司主营业务聚焦于工业废水资源化处理，作为工业废水处理行业的服务商，业务开展受产业政策的影响较大，公司需要严格遵守国家环境保护政策的相关要求。同时，由于公司主要服务于煤化工、新能源、新材料等受宏观经济和行业政策影响较大的能源化工行业客户，因而行业管理体制、产业政策、经济形势等波动都会对能源化工行业的发展产生较大影响，进而影响到公司下游客户的生产经营。若宏观经济或国家产业政策出现较大调整，将可能对公司未来经营造成不利影响。
　　市场竞争风险
　　我国工业废水处理行业的市场竞争者较多，其中从事工程设计和施工的企业占比较大，但大部分企业的规模偏小，行业集中度不高。同时，随着政府对水处理行业的日益重视，可能会吸引更多实力雄厚的国有企业加入竞争行列，加之国内环保企业技术不断突破，能够满足客户废水处理各项指标要求的企业逐步增多，公司未来在市场拓展等方面将面临更为激烈的竞争。公司所处工业废水处理细分市场属于工艺难度较大、技术壁垒较高的领域，公司虽在专利技术、运营能力和项目经验等方面具备一定的竞争优势，但如受行业竞争加剧影响，可能导致公司提供的产品及服务价格降低以及市场份额的下降，将可能对公司未来经营和业绩造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　公司聚焦于工业废水尤其是高浓度、难降解、高含盐的焦化工业废水处理，主要客户为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。目前，公司已逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业拓展并取得一定成效，但如出现公司未来不能维系原有客户关系或新项目拓展不利等情形，将使公司经营业绩受到影响。
　　应收账款余额及占比较高的风险
　　2024年末，公司应收账款账面净额较高。公司应收账款金额较高一方面与行业和业务特点有关，尤其是水处理解决方案业务，通常具有单个项目规模大、金额高等特点；另一方面与宏观环境、政府政策及公司客户情况有关。虽公司主要客户为实力较雄厚的中大型企业，但如未来客户经营状况或资信状况等发生重大不利变化，公司将可能产生坏账损失的风险，对公司业绩造成不利影响。
　　原材料、人力等成本上涨导致盈利能力下降的风险
　　公司经营采购主要包括原材料、设备、建安服务等，主要原材料、设备供应市场竞争充分，部分原材料、设备价格受宏观经济、市场行情、供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动，但基本保持平稳；人力成本受劳动力市场供需关系、区域位置等因素影响，但一定期间内同一地区整体的波动性较小。如未来主要原材料、设备、建安服务等价格持续上涨或大幅波动，劳动力等用工成本随着人员需求增加而逐步上升，将会进一步增加公司运营成本，压缩利润空间，对公司盈利水平造成不利影响。
　　税收政策风险
　　报告期内，公司享受的税收优惠政策主要为：（1）2014年10月30日，经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局及北京市地方税务局核准，公司取得《高新技术企业证书》，2017年10月25日，2020年12月2日，2023年10月26日完成复审，公司按照15%的企业所得税税率缴纳企业所得税。（2）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第八十八规定：符合条件的环境保护、节能节水项目，包括公共污水处理、公共垃圾处理、沼气综合开发利用、节能减排技术改造、海水淡化等。项目的具体条件和范围由国务院财政、税务主管部门、国务院有关部门制订，报国务院批准后公布施行。企业从事上述规定的符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。（3）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第九十九条规定：企业所得税法第三十三条所称减计收入，是指企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，减按90%计入收入总额。前款所称原材料占生产产品材料的比例不得低于《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的标准。根据财政部等四部门关于公布《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》的公告，公司水处理运营服务收入符合上述规定。如未来国家对上述相关税收优惠政策做出调整，则可能对公司经营业绩和盈利产生不利影响。
　　在建工程持续减值风险
　　公司在建工程沧州中铁海水淡化项目因前期政府海水取水和排水工程未按期完工导致自2019年4月起停工。鉴于该项目未来能否继续推进存在重大不确定性，公司在建工程存在减值迹象。截至2024年12月31日，公司在建工程及相关工程物资已累计计提减值准备5,217.30万元。若未来原材料、设备等发生继续减值或存在其他影响可收回价值的不利因素，公司在建工程将面临继续减值的风险，公司盈利水平将受到不利影响。
　　技术迭代升级风险
　　公司所处的水处理行业为技术与知识密集型行业，随着国家环保要求不断提升，使得行业技术不断迭代升级，新工艺、新材料的应用将加速行业技术进步。如果公司不能准确把握未来技术发展趋势、不能继续加大研发投入增强技术储备，或不能将新技术应用于产业发展，将面临技术迭代升级风险。同时，若公司不能按照市场发展趋势升级污水处理工艺，无法有效满足运营项目日趋严格的污水处理要求，将对公司的业务拓展、成本管控造成不利影响，进而影响公司持续盈利能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 1、商业模式 公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。 公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
公司是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。
公司服务于国家生态环境可持续发展战略，长期深耕工业废水处理领域，始终坚持“消除水污染、节约水资源、改善水环境、倡导水循环”的发展理念，以高浓度、难降解、高含盐焦化废水资源化处理为基础，从传统煤化工逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业渗透发展，在能源化工废水处理领域形成较强的竞争力。依托自有的精细化智能混氧反应床技术、高级电子束氧化技术、多级浓缩脱盐技术、靶向催化氧化技术等一系列核心技术，公司完成了多个具有代表性的工业废水处理项目的建设、运营。
报告期内，公司主要商业模式具体如下：
（1）研发模式
公司在研发模式上实施双向推进。一方面，公司实时跟踪全球范围内工业废水处理领域的最新技术动态，从外界层面为公司的技术研发提供可参考的方向，也为公司提前储备前瞻性技术奠定基础；另一方面，公司以市场需求为起点，在为客户提供水处理解决方案及工业废水运营管理过程中，将在实践中遇到的行业痛点、技术难点及客户技术意见反馈进行收集汇总，从实践中为技术研发及产业化应用提供素材。在上述两方面的基础上，以自主研发为主，由技术研发部牵头根据研发与开发需求进行科研项目立项，并经过小试、中试及产业化应用等核心阶段开展研发工作；同时，公司以合作研发为辅，与清华大学核能与新能源技术研究院、天津大学天大赛达协同创新科技研究院有限公司等外部高校、科研院所合作，在新领域、新技术、新工艺等方面开展研究工作，形成了产学研相结合的技术研发体系。
（2）盈利模式
公司主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式承接获取水处理解决方案项目和精细化运营管理项目。主营业务盈利模式具体如下：
①水处理解决方案业务
公司依靠在工业废水资源化处理领域积累的核心技术和丰富的项目实施经验，以EPC、EP等模式为主，通过提供一体化综合水处理解决方案或其中部分环节为客户提供服务，以获得收入实现盈利。其中一体化综合水处理解决方案以EPC模式为主，主要内容包括设计咨询研发、工艺方案设计、设备选型安装、项目建设施工、系统调试运行等，公司以合同累计实际发生成本占预计总成本比例确定履约进度为依据确认收入；公司部分环节的水处理解决方案以EP模式为主，主要内容包括定制化设备的设计及选型安装等服务，在水处理设备装置运至项目现场，安装调试合格，取得合同约定的验收资料后确认收入。
②精细化运营管理服务
公司依托成功运营多个工业废水处理厂积累的经验和精细化的管理优势，接受客户委托为其工业废水处理系统提供运营管理服务，以达到降低业主单位污水处理成本，获取工业废水运营管理项目收入的效果。对于运营管理业务，公司和客户在委托运营协议中约定污水处理量计算标准、污水处理单价及其调整机制，按合同约定计算确定污水处理费用，公司以此形成运营管理业务收入，依靠专业化、高质量、具备成本优势的工业废水处理服务实现盈利。
（3）采购模式
①原材料及设备采购
公司日常使用的原材料通常包括药剂、备品备件等，使用部门定期向采购部报送经审批的原材料需求清单，采购部结合原材料库存及使用情况，向符合条件的供应商询价，结合商品质量、价格、运输距离、到货时间等因素确定采购对象。
公司采购的设备主要是污水工程项目建设涉及的水处理相关设备。由于各项目所使用设备的型号规格、工艺要求、技术参数等均有所不同，因此公司通常根据客户核心需求，结合自身技术体系，对全套工艺流程涉及的核心工艺设备尤其是部分非标准化设备进行定制化设计，采购部通常根据设计部提供的技术文件向符合条件的供应商询价，在综合考虑客户指定品牌因素、与供应商合作历史情况、供应商提供设备或产品的质量、价格、服务水平等因素后选定设备供应商。
②外包服务采购
公司在实施水处理解决方案项目过程中，通常会把部分设备安装、土建施工等工作内容按行业惯例外包给具有相应资质的专业承包企业进行施工安装；在精细化运营管理服务过程中，通常会把设备检修、设施维护、管网修复等非核心工作交由第三方完成。公司负责管理、监督外包单位的工作质量。在多年的业务积累过程中，公司建立起合格供应商及外包商数据库，并对其进行动态管理。
（4）销售模式
公司业务聚焦于工业废水资源化处理领域，客户主要为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。根据具体业务类型、客户类型的不同，公司获取业务合同的模式也有所不同，具体如下：水处理解决方案业务的目标市场为新建、改扩建的工业废水处理类项目，公司根据客户的要求主要通过招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取。精细化运营管理服务项目一般来源于公司承建的水处理解决方案客户的后续项目运营，或根据客户的要求通过招投标、商务谈判等方式获取原业主或其他第三方在运营的项目。
公司获取项目的业务模式及流程：①获取项目信息。公司设立市场部负责业务的整体拓展工作，其通过收集公开渠道信息、合作伙伴介绍等多种方式获取潜在业务机会，经与客户初步沟通及调查，将拟参与竞标或介入的项目纳入公司项目库，并持续跟踪项目；②待客户有较为明确的业务需求时，进一步筛选分析项目信息，在前期收集信息的基础上，组织相关部门实地考察研究并综合研判是否符合公司承接条件；③在符合承接条件的基础上，公司通过参与客户招投标、商务谈判或单一来源采购等方式获取项目；④在与客户签订合同后，根据合同具体要求，会同技术研发部、设计部、采购部、设备管理部、项目管理部等开展后续具体工作。
2、经营计划实现情况
公司长期专注于工业废水处理领域的技术研发和创新，结合自身发展战略、所处行业的外部经营环境、下游客户需求动态变化、市场竞争情况等，不断完善积累形成了现有的经营模式，符合自身业务特点及行业惯例。
报告期内，公司实现营业收入122,512,731.72元，实现净利润35,021,512.70元，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润34,876,028.95元。目前水处理解决方案在手订单合同金额为27,408.02万元，具体订单情况如下：
（二）行业情况
1、工业废水处理行业发展概况
工业废水是指工业生产过程中产生的废水、污水和废液，其中含有随水流失的工业生产用料、中间产物和产品以及生产过程中产生的污染物，具有类型多样、处理难度大、污染危害大、成分复杂、处理技术要求高等特点。随着国家加大基础设施和环保投资力度，各项扶持政策出台，社会需求的增长，我国工业废水处理行业进入了快速发展阶段，行业规模保持较高扩张速度。
“十四五”时期，我国生态文明建设进入了以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。随着国家对生态环境保护要求的提高，工业废水治理市场受到产业政策的扶持，在《关于推进污水资源化利用的指导意见》《工业废水循环利用实施方案》《工业水效提升行动计划》以及《关于印发“十四五”用水总量和强度双控目标的通知》等政策的推动下，国家提出“到2025年建成若干国家高新区工业废水零排放科技创新试点工程”、“规模以上工业用水重复利用率达到94%”等一系列目标要求，标志着我国生态环境治理产业已逐步进入从规模扩张向系统规划、高质量发展升级的新阶段。因此，国家产业政策支持为我国工业废水治理行业营造了良好的发展环境。
2、工业废水处理市场发展概况
近年来，随着我国工业化进程的加速，工业产值逐步提升，相应的我国工业废水处理需求一致处于较高水平；与此同时，随着国家对治理工业废水的重视力度及投入的不断增加，环保政策对产业端各企业要求逐步趋严，工业废水处理普遍应用于各污水排放企业，市场规模逐步扩大。根据相关数据统计，2019年至2023年我国工业废水处理市场规模由901.50亿元增长至1,357.50亿元。未来随着环境保护措施的进一步规范，以及法律法规、产业政策的进一步引导，工业废水处理的渗透率、市场增长率将快速提高，市场规模有望持续扩大，行业发展空间有望进一步提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
宏观经济环境及产业政策变动风险
公司主营业务聚焦于工业废水资源化处理，作为工业废水处理行业的服务商，业务开展受产业政策的影响较大，公司需要严格遵守国家环境保护政策的相关要求。同时，由于公司主要服务于煤化工、新能源、新材料等受宏观经济和行业政策影响较大的能源化工行业客户，因而行业管理体制、产业政策、经济形势等波动都会对能源化工行业的发展产生较大影响，进而影响到公司下游客户的生产经营。若宏观经济或国家产业政策出现较大调整，将可能对公司未来经营造成不利影响。
市场竞争风险
我国工业废水处理行业的市场竞争者较多，其中从事工程设计和施工的企业占比较大，但大部分企业的规模偏小，行业集中度不高。同时，随着政府对水处理行业的日益重视，可能会吸引更多实力雄厚的国有企业加入竞争行列，加之国内环保企业技术不断突破，能够满足客户废水处理各项指标要求的企业逐步增多，公司未来在市场拓展等方面将面临更为激烈的竞争。公司所处工业废水处理细分市场属于工艺难度较大、技术壁垒较高的领域，公司虽在专利技术、运营能力和项目经验等方面具备一定的竞争优势，但如受行业竞争加剧影响，可能导致公司提供的产品及服务价格降低以及市场份额的下降，将可能对公司未来经营和业绩造成不利影响。
客户集中度较高的风险
公司聚焦于工业废水尤其是高浓度、难降解、高含盐的焦化工业废水处理，主要客户为大中型能源化工企业及工程技术公司等国有企业或上市公司。目前，公司已逐步向清洁化工、新能源、新材料等行业拓展并取得一定成效，但如出现公司未来不能维系原有客户关系或新项目拓展不利等情形，将使公司经营业绩受到影响。
应收账款余额及占比较高的风险
2021年末、2022年末和2023年末和2024年6月末，公司应收账款账面净额较高。公司应收账款金额较高一方面与行业和业务特点有关，尤其是水处理解决方案业务，通常具有单个项目规模大、金额高等特点；另一方面与宏观环境、政府政策及公司客户情况有关。虽公司主要客户为实力较雄厚的中大型企业，但如未来客户经营状况或资信状况等发生重大不利变化，公司将可能产生坏账损失的风险，对公司业绩造成不利影响。
原材料、人力等成本上涨导致盈利能力下降的风险原材料、人力等成本上涨导致盈利能力下降的风险
公司经营采购主要包括原材料、设备、建安服务等，主要原材料、设备供应市场竞争充分，部分原材料、设备价格受宏观经济、市场行情、供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动，但基本保持平稳；人力成本受劳动力市场供需关系、区域位置等因素影响，但一定期间内同一地区整体的波动性较小。如未来主要原材料、设备、建安服务等价格持续上涨或大幅波动，劳动力等用工成本随着人员需求增加而逐步上升，将会进一步增加公司运营成本，压缩利润空间，对公司盈利水平造成不利影响。
税收政策风险
报告期内，公司享受的税收优惠政策主要为：（1）2014年10月30日，经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局及北京市地方税务局核准，公司取得《高新技术企业证书》，2017年10月25日，2020年12月2日完成复审，公司按照15%的企业所得税税率缴纳企业所得税。（2）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第八十八规定：符合条件的环境保护、节能节水项目，包括公共污水处理、公共垃圾处理、沼气综合开发利用、节能减排技术改造、海水淡化等。项目的具体条件和范围由国务院财政、税务主管部门、国务院有关部门制订，报国务院批准后公布施行。企业从事上述规定的符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。（3）《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）第九十九条规定：企业所得税法第三十三条所称减计收入，是指企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，减按90%计入收入总额。前款所称原材料占生产产品材料的比例不得低于《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的标准。根据财政部等四部门关于公布《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》的公告，公司水处理运营服务收入符合上述规定。如未来国家对上述相关税收优惠政策做出调整，则可能对公司经营业绩和盈利产生不利影响。
在建工程持续减值风险
公司在建工程沧州中铁海水淡化项目因前期政府海水取水和排水工程未按期完工导致自2019年4月起停工。鉴于该项目未来能否继续推进存在重大不确定性，公司在建工程存在减值迹象。截至2024年6月30日，公司在建工程及相关工程物资已累计计提减值准备4,199.56万元。若未来原材料、设备等发生继续减值或存在其他影响可收回价值的不利因素，公司在建工程将面临继续减值的风险，公司盈利水平将受到不利影响。
技术迭代升级风险
公司所处的水处理行业为技术与知识密集型行业，随着国家环保要求不断提升，使得行业技术不断迭代升级，新工艺、新材料的应用将加速行业技术进步。如果公司不能准确把握未来技术发展趋势、不能继续加大研发投入增强技术储备，或不能将新技术应用于产业发展，将面临技术迭代升级风险。同时，若公司不能按照市场发展趋势升级污水处理工艺，无法有效满足运营项目日趋严格的污水处理要求，将对公司的业务拓展、成本管控造成不利影响，进而影响公司持续盈利能力。 收起▲