一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多领域境内... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多领域境内外客户提供优质、稳定、环保的数码喷印墨水产品，从而获取合理利润。
　　（二）行业情况
　　数码喷印属于新兴的印刷技术，该技术集计算机、机电一体化、精密机械制造、精细化工等高新技术于一体，主要运用数字化原理和喷射技术，将各种经数字化手段制作处理的数字化图案输入电子计算机，通过电子计算机编辑处理，由控制系统控制数码喷头将各类专用墨水喷印至承印物。
　　数码喷印墨水应用于新兴的数码喷印技术，虽然其具有一定的油墨特性，但区别于传统印刷技术所使用的油墨，数码喷印墨水采用基于液体从微小流体分裂成液滴原理的应用技术，由计算机指令将细微的墨滴导向承印物，通过两者间相互作用，使之产生图像文字以及具备一定功能性。相比传统油墨，数码喷印墨水的品质更高且专用性较强。
　　公司作为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，主营业务聚焦符合国家战略性新兴产业方向的数码喷印领域，专业从事数码喷印功能性材料及配套产品的研发、生产和销售。公司是国内较早进入数码喷印墨水领域，并成功实现自主创新突破的生产商，主要产品的性能指标已达到或优于同类进口产品的水平。公司的数码喷印墨水制备、研发水平多年来处于行业前列。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　销售价格下降的风险
　　根据中国印染行业协会2022年11月发布的《2022中国纺织品数码喷墨印花发展报告》之“三、中国纺织品数码喷墨印花发展趋势与展望”，提出“随着数码喷墨印花技术不断成熟和国产化配套能力的提升，数码喷墨印花规模将不断扩大，墨水、喷头等耗材价格将进一步降低。”报告期内，公司主要墨水产品的平均销售价格呈下降趋势。若后期公司在配方迭代、生产管理、成本控制等方面无法适应行业趋势，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中原材料占比为84.44%，公司主要原材料采购价格虽然呈下降趋势，但仍存在一定的波动。如果未来公司主要原材料采购价格发生较大波动且公司不能采取有效措施应对的话，将可能对公司生产经营带来不利影响。
　　市场竞争风险
　　报告期内，国内主要数码喷印墨水生产商的收入规模不断增加，同时色如丹、宏华数科、汉弘集团、润天智等个别规模较大的原材料、数码喷印设备生产商等上下游企业也已经或计划将其产业链延伸至数码喷印墨水生产。若公司不能充分利用已有的竞争优势或不能在技术创新、生产管理、客户服务、成本控制等方面采取有效应对措施，可能会导致公司市场份额及收入规模受到不利影响。
　　境外销售及贸易摩擦风险
　　报告期内，公司境外主营业务收入金额为4,279.66万元，占主营收入比重为15.49%。出口区域主要分布在印度、巴基斯坦、瑞士、巴西等全球多个国家和地区。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，逆全球化趋势显现，贸易纠纷日渐增多。若未来某些出口市场所在国家、地区的政治、经济、社会形势以及贸易、外汇、关税政策等方面发生重大不利变化，将对公司的出口贸易产生不利影响，进而对公司经营业绩产生影响。
　　数码喷印技术代替传统印刷技术速度不达预期的风险
　　印刷技术的发展历经了漫长的演变过程，到今天已经发展形成以凹版、柔版、胶版和丝网等有版传统印刷方式，和以数字喷墨印刷为代表的无版数码喷印方式两大类。当前，各类工业印制领域绝大多数采用的是传统印刷方式，但数码喷印技术由于其清洁生产、节能环保等特点，符合国家环保政策引导方向，顺应了各类工业印制领域数字化转型及绿色升级的发展趋势，是未来的发展方向。与传统印刷方式相比，数码喷印所使用的印刷设备、墨水、喷头等价格以及对生产及技术人员的素质要求都较高。若未来数码喷印技术在使用成本及使用便捷性上无法进一步突破，那么数码喷印技术代替传统印刷技术的速度会受到实质影响，从而对公司未来经营业绩造成不利影响。
　　未来成长空间受限导致的业绩增长持续性风险
　　目前，国内数码喷印功能性材料领域的主要生产商集中度处于较低水平，存量市场份额仍存在较大提升空间。同时，现阶段我国数码喷印技术渗透率整体尚处于较低水平。除相对成熟的数码喷印应用领域外，受制于数码喷印技术及成本因素，行业发展处于初创期或成长期，数码喷印目前在下游其他各工业印制领域的市场占有率均不到10%。随着数码喷印渗透率不断提升，增量市场空间广阔。但受到我国数码喷印市场竞争日趋激烈，以及数码喷印技术代替传统印刷技术速度等因素影响，未来公司的市场份额可能存在被竞争对手抢占或行业发展空间受限的风险，进而可能导致公司存在业绩增长持续性风险。
　　毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为34.31%，受市场竞争及原材料价格变动等因素的影响，毛利率存在不稳定性。若未来出现市场竞争加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨、下游客户需求减少等情形，而公司未能采取有效手段保持产品市场竞争力或者市场开拓不力，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　应收账款余额较大的风险
　　报告期内，公司应收账款余额为19,582.36万元，占同期营业收入的比例为70.66%。报告期内公司主要客户资信及应收账款回收情况稳定，公司已按照会计政策足额计提坏账准备。但如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司内部控制未有效执行，将会发生应收账款无法按时回收的风险，对公司的现金流和财务状况将产生不利影响。公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增加、应收账款周转率下降导致的财务风险。
　　应收账款坏账损失的风险
　　报告期期初及期末，公司应收账款余额为21,220.08万元和19,582.36万元。期初公司应收账款在四个月内回款的比例为73.61%，期末公司应收账款在两个月内回款的比例为27.54%。未来，若公司应收账款进一步上升，或期后回款比例下降，亦或者发生主要客户逾期、无法收回的情况，将对公司的现金流和财务状况产生不利影响。
　　汇率波动的风险
　　报告期内，受到全球经济形势变动等因素影响，人民币兑美元汇率波动较大，报告期内公司的境外收入占主营业务收入的比例为15.49%，汇兑损益为-6.89万元。若未来人民币兑美元汇率发生较大的波动，可能会对公司的业绩产生一定影响。
　　税收优惠的风险
　　公司在报告期内被认定为高新技术企业，获发编号为GR202344005865的《高新技术企业证书》，在2023年至2025年按15%的优惠税率缴纳企业所得税。如果未来国家调整相关税收优惠政策，或因公司未能通过高新技术企业重新认定而无法享受相关优惠政策，将会增加公司的税负，从而对公司业绩带来不利影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务收入为27,632.63万元，较上年同期下降6.81%。受全球经济复苏趋缓及部分区域市场竞争加剧影响，公司短期营业收入存在偶发性小幅波动，但公司未来是否能够持续稳定增长仍受到竞争加剧、原材料价格波动、主要客户流失、产品被替代等多重因素的影响，公司将面临市场份额、毛利率下降以及经营业绩增长放缓甚至下滑的风险。
　　实际控制人控制权稳定的风险
　　截至本半年度报告披露日，贺良梅通过控制捷时国际、天威兴业、天威企管合计控制公司82.32%的股份。同时，贺良梅担任公司的董事长且公司现任董事半数以上由其控制的公司股东捷时国际提名，贺良梅可以对公司董事会决策及公司经营决策施加重大影响，报告期内，公司实际控制人均为贺良梅。贺良梅与间接持股5%以上股东冯玉珍于2020年签订《一致行动协议书》，双方约定就向公司股东大会提出议案、采取的表决意见事项协商并达成一致意见，如果双方没有达成一致表决意见的，则以贺良梅拟采取的意见为准。自签订《一致行动协议书》以来，双方就《一致行动协议书》约定的事项不存在表决不一致的情形。《一致行动协议书》不存在其他附条件或其他可撤销情形，在双方作为公司间接东期间持续有效。《一致行动协议书》的签订进一步加强贺良梅对公司的控制，更好地促进公司经营决策效率的提升，促进公司的发展。未来若双方不再维持一致行动协议，可能会影响公司控制权的稳定性，对公司的业务发展或经营决策效率等带来潜在风险。
　　新产品研发风险
　　公司产品研发主要以各类工业印制领域的升级需求，以及数码喷印功能性材料的前沿功能性技术应用为导向开展。公司业务的增长与否，较大程度上取决于能否持续满足传统印制领域的优异效果展现不断提升的需求，以及能否持续进行技术创新，以满足新产品与新兴工业印制产业的融合需求。在传统印制领域的效果展现方面，当前数码喷印功能性材料的打印性能正向更大幅面、高速、高频、直喷以及工业级别快速发展，所适用的承印物范围也在不断扩大。对此，公司需要具备快速的市场应变与用户需求响应能力，同时需具备较高的配方优化、制备工艺改进等技术能力；此外，针对数码喷头、系统板卡等配套部件的升级，公司还需具备丰富的开发经验以充分与之适配。在与新兴工业印制产业的融合方面，随着数码喷印功能性材料研制技术的深入发展，导电、变色、发光等特殊功能越来越多地融入于数码喷印墨水中。持续保持新产品处于前沿水平，需要公司具备对于新兴工业印制市场预期的准确把握，以及关键技术的攻关等能力。基于此，公司需要持续加大研发投入，研发符合市场技术要求的新产品以保持市场竞争力。数码喷印墨水产品的研发存在较高的技术要求，且研发过程存在诸多不确定因素，若公司未来不能持续进行新产品的研发投入，或研发产品未达预期，将对公司财务状况及未来发展产生不利影响。
　　核心技术泄密和核心技术人员流失风险
　　公司所处行业属于技术密集型行业，公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的工艺技术以及对行业发展趋势的准确把握。公司的技术研发与创新能力主要依靠所积累的核心技术以及所培养的核心技术人员。截至2025年6月30日，公司拥有研发人员74名，其中核心技术人员6名。公司核心技术人员主导完成了公司多项发明专利、省市级科技项目以及行业标准的起草工作，为公司不断提升自主研发能力奠定了坚实基础。未来，随着市场竞争及人才争夺的加剧，若公司不能在薪酬、福利、工作环境及人才培养等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，则公司可能出现核心技术人员流失或核心技术泄密的状况，将会影响公司的持续研发能力，从而对公司生产经营产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多领域境内... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多领域境内外客户提供优质、稳定、环保的数码喷印墨水产品，从而获取合理利润。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　销售价格下降的风险
　　根据中国印染行业协会2022年11月发布的《2022中国纺织品数码喷墨印花发展报告》之“三、中国纺织品数码喷墨印花发展趋势与展望”，提出“随着数码喷墨印花技术不断成熟和国产化配套能力的提升，数码喷墨印花规模将不断扩大，墨水、喷头等耗材价格将进一步降低。”报告期内，公司主要墨水产品的平均销售价格呈下降趋势。若后期公司在配方迭代、生产管理、成本控制等方面无法适应行业趋势，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中原材料占比为86.32%，公司主要原材料采购价格虽然呈下降趋势，但仍存在一定的波动。如果未来公司主要原材料采购价格发生较大波动且公司不能采取有效措施应对的话，将可能对公司生产经营带来不利影响。
　　市场竞争风险
　　报告期内，国内主要数码喷印墨水生产商的收入规模不断增加，同时色如丹、宏华数科、汉弘集团、润天智等个别规模较大的原材料、数码喷印设备生产商等上下游企业也已经或计划将其产业链延伸至数码喷印墨水生产。若公司不能充分利用已有的竞争优势或不能在技术创新、生产管理、客户服务、成本控制等方面采取有效应对措施，可能会导致公司市场份额及收入规模受到不利影响。
　　境外销售及贸易摩擦风险
　　报告期内，公司境外主营业务收入金额为11,249.92万元，占主营收入比重为18.10%。报告期内公司外销收入金额较大，出口区域主要分布在印度、巴基斯坦、瑞士、巴西等全球多个国家和地区。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，逆全球化趋势显现，贸易纠纷日渐增多。若未来某些出口市场所在国家、地区的政治、经济、社会形势以及贸易、外汇、关税政策等方面发生重大不利变化，将对公司的出口贸易产生不利影响，进而对公司经营业绩产生影响。
　　数码喷印技术代替传统印刷技术速度不达预期的风险
　　印刷技术的发展历经了漫长的演变过程，到今天已经发展形成以凹版、柔版、胶版和丝网等有版传统印刷方式，和以数字喷墨印刷为代表的无版数码喷印方式两大类。当前，各类工业印制领域绝大多数采用的是传统印刷方式，但数码喷印技术由于其清洁生产、节能环保等特点，符合国家环保政策引导方向，顺应了各类工业印制领域数字化转型及绿色升级的发展趋势，是未来的发展方向。与传统印刷方式相比，数码喷印所使用的印刷设备、墨水、喷头等价格以及对生产及技术人员的素质要求都较高。若未来数码喷印技术在使用成本及使用便捷性上无法进一步突破，那么数码喷印技术代替传统印刷技术的速度会受到实质影响，从而对公司未来经营业绩造成不利影响。
　　未来成长空间受限导致的业绩增长持续性风险
　　目前，国内数码喷印功能性材料领域的主要生产商集中度处于较低水平，存量市场份额仍存在较大提升空间。同时，现阶段我国数码喷印技术渗透率整体尚处于较低水平。除相对成熟的数码喷印应用领域外，受制于数码喷印技术及成本因素，行业发展处于初创期或成长期，数码喷印目前在下游其他各工业印制领域的市场占有率均不到10%。随着数码喷印渗透率不断提升，增量市场空间广阔。但受到我国数码喷印市场竞争日趋激烈，以及数码喷印技术代替传统印刷技术速度等因素影响，未来公司的市场份额可能存在被竞争对手抢占或行业发展空间受限的风险，进而可能导致公司存在业绩增长持续性风险。
　　毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为37.17%，受市场竞争及原材料价格变动等因素的影响，毛利率存在不稳定性。若未来出现市场竞争加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨、下游客户需求减少等情形，而公司未能采取有效手段保持产品市场竞争力或者市场开拓不力，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　应收账款余额较大的风险
　　报告期内，公司应收账款余额为21,220.08万元，占同期营业收入的比例为33.97%。报告期内公司主要客户资信及应收账款回收情况稳定，公司已按照会计政策足额计提坏账准备。但如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司内部控制未有效执行，将会发生应收账款无法按时回收的风险，对公司的现金流和财务状况将产生不利影响。公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增加、应收账款周转率下降导致的财务风险。
　　应收账款坏账损失的风险
　　报告期期初及期末，公司应收账款余额为15,149.83万元和21,220.08万元，期末增长较多。期初公司应收账款在四个月内回款的比例为81.65%，期末公司应收账款在两个月内回款的比例为44.87%。未来，若公司应收账款进一步上升，或期后回款比例下降，亦或者发生主要客户逾期、无法收回的情况，将对公司的现金流和财务状况产生不利影响。
　　汇率波动的风险
　　报告期内，受到全球经济形势变动等因素影响，人民币兑美元汇率波动较大，报告期内公司的境外收入占主营业务收入的比例为18.10%，汇兑损益为-129.69万元。若未来人民币兑美元汇率发生较大的波动，可能会对公司的业绩产生一定影响。
　　税收优惠的风险
　　公司在报告期内被认定为高新技术企业，获发编号为GR202344005865的《高新技术企业证书》，在2023年至2025年按15%的优惠税率缴纳企业所得税。如果未来国家调整相关税收优惠政策，或因公司未能通过高新技术企业重新认定而无法享受相关优惠政策，将会增加公司的税负，从而对公司业绩带来不利影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务收入为62,152.00万元，较上年同期增长19.49%。虽然公司目前营业收入逐年增长，但公司未来是否能够持续稳定增长仍受到竞争加剧、原材料价格波动、主要客户流失、产品被替代等多重因素的影响，公司将面临市场份额、毛利率下降以及经营业绩增长放缓甚至下滑的风险。
　　实际控制人控制权稳定的风险
　　截至本年度报告披露日，贺良梅通过控制捷时国际、天威兴业、天威企管合计控制公司82.32%的股份。同时，贺良梅担任公司的董事长且公司现任董事半数以上由其控制的公司股东捷时国际提名，贺良梅可以对公司董事会决策及公司经营决策施加重大影响，报告期内，公司实际控制人均为贺良梅。贺良梅与间接持股5%以上股东冯玉珍于2020年签订《一致行动协议书》，双方约定就向公司股东大会提出议案、采取的表决意见事项协商并达成一致意见，如果双方没有达成一致表决意见的，则以贺良梅拟采取的意见为准。自签订《一致行动协议书》以来，双方就《一致行动协议书》约定的事项不存在表决不一致的情形。《一致行动协议书》不存在其他附条件或其他可撤销情形，在双方作为公司间接东期间持续有效。《一致行动协议书》的签订进一步加强贺良梅对公司的控制，更好地促进公司经营决策效率的提升，促进公司的发展。未来若双方不再维持一致行动协议，可能会影响公司控制权的稳定性，对公司的业务发展或经营决策效率等带来潜在风险。
　　新产品研发风险
　　公司产品研发主要以各类工业印制领域的升级需求，以及数码喷印功能性材料的前沿功能性技术应用为导向开展。公司业务的增长与否，较大程度上取决于能否持续满足传统印制领域的优异效果展现不断提升的需求，以及能否持续进行技术创新，以满足新产品与新兴工业印制产业的融合需求。在传统印制领域的效果展现方面，当前数码喷印功能性材料的打印性能正向更大幅面、高速、高频、直喷以及工业级别快速发展，所适用的承印物范围也在不断扩大。对此，公司需要具备快速的市场应变与用户需求响应能力，同时需具备较高的配方优化、制备工艺改进等技术能力；此外，针对数码喷头、系统板卡等配套部件的升级，公司还需具备丰富的开发经验以充分与之适配。在与新兴工业印制产业的融合方面，随着数码喷印功能性材料研制技术的深入发展，导电、变色、发光等特殊功能越来越多地融入于数码喷印墨水中。持续保持新产品处于前沿水平，需要公司具备对于新兴工业印制市场预期的准确把握，以及关键技术的攻关等能力。基于此，公司需要持续加大研发投入，研发符合市场技术要求的新产品以保持市场竞争力。数码喷印墨水产品的研发存在较高的技术要求，且研发过程存在诸多不确定因素，若公司未来不能持续进行新产品的研发投入，或研发产品未达预期，将对公司财务状况及未来发展产生不利影响。
　　核心技术泄密和核心技术
　　公司所处行业属于技术密集型行业，公司的发展需要坚实的研发基
　　人员流失风险
　　础、持续的创新能力、优良的工艺技术以及对行业发展趋势的准确把握。公司的技术研发与创新能力主要依靠所积累的核心技术以及所培养的核心技术人员。截至2024年12月31日，公司拥有研发人员75名，其中核心技术人员6名。公司核心技术人员主导完成了公司多项发明专利、省市级科技项目以及行业标准的起草工作，为公司不断提升自主研发能力奠定了坚实基础。未来，随着市场竞争及人才争夺的加剧，若公司不能在薪酬、福利、工作环境及人才培养等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，则公司可能出现核心技术人员流失或核心技术泄密的状况，将会影响公司的持续研发能力，从而对公司生产经营产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司致力于创新、拓展数码喷印技术在工业领域的应用，持续推动印制产业的绿色升级。公司坚持将技术创新作为提升核心竞争力的根本手段之一，秉承“储备一代、研发一代、生产一代”的研发战略，通过对原材料分析、精选和深加工，基于“以销定产”的精益生产管理模式及自身工艺技术优势，设计、优化满足不同性能指标的墨水配方产品；同时探索多领域印制工艺的数码喷印新应用，开发不同解决方案并导入客户实际应用场景，不断推动传统印制工艺向环保节能方向转型升级。公司通过自主搭建销售网络，采用买断式直销方式，重点为数码喷印设备生产商及其代理商，以及贸易商、终端用户等多领域境内外客户提供优质、稳定、环保的数码喷印墨水产品，从而获取合理利润。
（二）行业情况
公司主营业务为数码喷印功能性材料及配套产品的研发、生产和销售。根据中国上市公司协会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司业务属于“C制造业”之“C26化学原料和化学制品制造业”；根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司业务属于“C制造业”之“C26化学原料和化学制品制造业”之“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2642油墨及类似产品制造”；根据国家统计局颁布的《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司业务属于“3新材料产业”之“3.3先进石化化工新材料”之“3.3.7新型功能涂层材料制造”之“3.3.7.2油墨制造”，所对应的重点产品为“新型水基喷印油墨（紫外光固化喷墨，水性喷墨）”、“新型溶剂基喷印油墨”和“其他新型油墨及类似制品”。
公司业务虽然属于“C26化学原料和化学制品制造业”，但公司数码喷印墨水产品的生产过程主要实施纳米研磨、分散稳定、超细精滤等技术工艺，主要过程为精密控制下的物理作用，不存在高温高压和化学反应，不存在高污染、高能耗的情况。

　　二、公司面临的重大风险分析
销售价格下降的风险
根据中国印染行业协会2022年11月发布的《2022中国纺织品数码喷墨印花发展报告》之“三、中国纺织品数码喷墨印花发展趋势与展望”，提出“随着数码喷墨印花技术不断成熟和国产化配套能力的提升，数码喷墨印花规模将不断扩大，墨水、喷头等耗材价格将进一步降低。”报告期内，公司主要墨水产品的平均销售价格呈下降趋势。若后期公司在配方迭代、生产管理、成本控制等方面无法适应行业趋势，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
原材料价格波动风险
报告期内，公司主营业务成本中原材料占比为86.61%，公司主要原材料采购价格虽然呈下降趋势，但仍存在一定的波动。如果未来公司主要原材料采购价格发生较大波动且公司不能采取有效措施应对的话，将可能对公司生产经营带来不利影响。
市场竞争风险
报告期内，国内主要数码喷印墨水生产商蓝宇股份、传美讯、鸿盛数码等同行业公司的收入规模不断增加，同时色如丹、宏华数科、汉弘集团、润天智等个别规模较大的原材料、数码喷印设备生产商等上下游企业也已经或计划将其产业链延伸至数码喷印墨水生产。若公司不能充分利用已有的竞争优势或不能在技术创新、生产管理、客户服务、成本控制等方面采取有效应对措施，可能会导致公司市场份额及收入规模受到不利影响。
境外销售及贸易摩擦风险
报告期内，公司境外主营业务收入金额为5,707.16万元，占主营收入比重为19.25%。报告期内公司外销收入金额较大，出口区域主要分布在印度、巴基斯坦、瑞士、巴西等全球多个国家和地区。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，逆全球化趋势显现，贸易纠纷日渐增多。若未来某些出口市场所在国家、地区的政治、经济、社会形势以及贸易、外汇、关税政策等方面发生重大不利变化，将对公司的出口贸易产生不利影响，进而对公司经营业绩产生影响。
数码喷印技术代替传统印刷技术速度不达预期的风险
印刷技术的发展历经了漫长的演变过程，到今天已经发展形成以凹版、柔版、胶版和丝网等有版传统印刷方式，和以数字喷墨印刷为代表的无版数码喷印方式两大类。当前，各类工业印制领域绝大多数采用的是传统印刷方式，但数码喷印技术由于其清洁生产、节能环保等特点，符合国家环保政策引导方向，顺应了各类工业印制领域数字化转型及绿色升级的发展趋势，是未来的发展方向。与传统印刷方式相比，数码喷印所使用的印刷设备、墨水、喷头等价格以及对生产及技术人员的素质要求都较高。若未来数码喷印技术在使用成本及使用便捷性上无法进一步突破，那么数码喷印技术代替传统印刷技术的速度会受到实质影响，从而对公司未来经营业绩造成不利影响。
未来成长空间受限导致的业绩增长持续性风险
作为国内数码喷印功能性材料领域的主要生产商，公司、墨库新材及蓝宇股份2023年度的数码喷印墨水销量合计约为3.49万吨，占全国数码喷印墨水市场规模16.28万吨的21.44%，集中度处于较低水平，存量市场份额仍存在较大提升空间。同时，现阶段我国数码喷印技术渗透率整体尚处于较低水平。除相对成熟的数码喷印应用领域外，受制于数码喷印技术及成本因素，行业发展处于初创期或成长期，数码喷印目前在下游其他各工业印制领域的市场占有率均不到10%。随着数码喷印渗透率不断提升，增量市场空间广阔。但受到我国数码喷印市场竞争日趋激烈，以及数码喷印技术代替传统印刷技术速度等因素影响，未来公司的市场份额可能存在被竞争对手抢占或行业发展空间受限的风险，进而可能导致公司存在业绩增长持续性风险。
毛利率下滑的风险
报告期内，公司主营业务毛利率为37.97%，受市场竞争及原材料价格变动等因素的影响，毛利率存在不稳定性。若未来出现市场竞争加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨、下游客户需求减少等情形，而公司未能采取有效手段保持产品市场竞争力或者市场开拓不力，公司将面临毛利率下滑的风险。
应收账款余额较大的风险
报告期内，公司应收账款余额为18,323.51万元，占同期营业收入的比例为61.54%。报告期内公司主要客户资信及应收账款回收情况稳定，公司已按照会计政策足额计提坏账准备。但如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化，或公司内部控制未有效执行，将会发生应收账款无法按时回收的风险，对公司的现金流和财务状况将产生不利影响。公司存在因货款回收不及时、应收账款余额增加、应收账款周转率下降导致的财务风险。
应收账款坏账损失的风险
报告期期初及期末，公司应收账款余额为15,149.83万元和18,323.51万元，期末增长较多。期初公司应收账款在四个月内回款的比例为81.65%，期末公司应收账款在一个月内回款的比例为28.56%，未来，若公司应收账款进一步上升，或期后回款比例下降，亦或者发生主要客户逾期、无法收回的情况，将对公司的现金流和财务状况产生不利影响。
汇率波动的风险
报告期内，受到全球经济形势变动等因素影响，人民币兑美元汇率波动较大，报告期内公司的境外收入占主营业务收入的比例为19.25%，汇兑损益为-61.07万元。若未来人民币兑美元汇率发生较大的波动，可能会对公司的业绩产生一定影响。
税收优惠的风险
公司在报告期内被认定为高新技术企业，获发编号为GR202344005865的《高新技术企业证书》，在2023年至2025年按15%的优惠税率缴纳企业所得税。如果未来国家调整相关税收优惠政策，或因公司未能通过高新技术企业重新认定而无法享受相关优惠政策，将会增加公司的税负，从而对公司业绩带来不利影响。
经营业绩下滑的风险
报告期内，公司主营业务收入为29,651.43万元，较上年同期增长28.07%。虽然公司目前营业收入逐年增长，但公司未来是否能够持续稳定增长仍受到竞争加剧、原材料价格波动、主要客户流失、产品被替代等多重因素的影响，公司将面临市场份额、毛利率下降以及经营业绩增长放缓甚至下滑的风险。
实际控制人控制不当风险
截至本半年度报告披露日，贺良梅通过控制史达宝投资、天威控股、ToprintCompanyLimited间接控制捷时国际持有公司72.69%的股份，通过控制史达宝投资、天威控股、天威管理、天威乐信、天威企管间接控制天威兴业持有公司7.02%的股份，通过控制史达宝投资、天威控股、天威管理、天威乐信间接控制天威企管持有公司2.60%的股份，合计控制公司82.32%的股份。同时，贺良梅担任公司的董事长且公司现任董事半数以上由其控制的公司股东捷时国际提名，贺良梅可以对公司董事会决策及公司经营决策施加重大影响，公司实际控制人为贺良梅。根据《公司法》《公司章程》等规定，贺良梅能够通过在股东大会和董事会行使表决权对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。如果实际控制人利用其实际控制人地位，从事有损于公司利益的活动，将对公司产生不利影响。
实际控制人控制权稳定的风险
截至本半年度报告披露日，贺良梅通过控制捷时国际、天威兴业、天威企管合计控制公司82.32%的股份。同时，贺良梅担任公司的董事长且公司现任董事半数以上由其控制的公司股东捷时国际提名，贺良梅可以对公司董事会决策及公司经营决策施加重大影响，公司实际控制人均为贺良梅。贺良梅与间接持股5%以上股东冯玉珍于2020年签订《一致行动协议书》，双方约定就向公司股东大会提出议案、采取的表决意见事项协商并达成一致意见，如果双方没有达成一致表决意见的，则以贺良梅拟采取的意见为准。自签订《一致行动协议书》以来，双方就《一致行动协议书》约定的事项不存在表决不一致的情形。《一致行动协议书》不存在其他附条件或其他可撤销情形，在双方作为公司间接东期间持续有效。《一致行动协议书》的签订进一步加强贺良梅对公司的控制，更好地促进公司经营决策效率的提升，促进公司的发展。未来若双方不再维持一致行动协议，可能会影响公司控制权的稳定性，对公司的业务发展或经营决策效率等带来潜在风险。
公司经营规模扩大带来的管理风险
公司正在北交所申请公开发行，若公司完成发行，随着募投项目的实施，公司资产、业务规模扩张，公司研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂程度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求，不排除公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张的可能性。如果公司的内控体系和管理水平不能满足业务规模扩大对公司各项规范治理的要求，将会对公司的盈利能力造成不利影响。
新产品研发风险
公司产品研发主要以各类工业印制领域的升级需求，以及数码喷印功能性材料的前沿功能性技术应用为导向开展。公司业务的增长与否，较大程度上取决于能否持续满足传统印制领域的优异效果展现不断提升的需求，以及能否持续进行技术创新，以满足新产品与新兴工业印制产业的融合需求。在传统印制领域的效果展现方面，当前数码喷印功能性材料的打印性能正向更大幅面、高速、高频、直喷以及工业级别快速发展，所适用的承印物范围也在不断扩大。对此，公司需要具备快速的市场应变与用户需求响应能力，同时需具备较高的配方优化、制备工艺改进等技术能力；此外，针对数码喷头、系统板卡等配套部件的升级，公司还需具备丰富的开发经验以充分与之适配。在与新兴工业印制产业的融合方面，随着数码喷印功能性材料研制技术的深入发展，导电、变色、发光等特殊功能越来越多地融入于数码喷印墨水中。持续保持新产品处于前沿水平，需要公司具备对于新兴工业印制市场预期的准确把握，以及关键技术的攻关等能力。基于此，公司需要持续加大研发投入，研发符合市场技术要求的新产品以保持市场竞争力。数码喷印墨水产品的研发存在较高的技术要求，且研发过程存在诸多不确定因素，若公司未来不能持续进行新产品的研发投入，或研发产品未达预期，将对公司财务状况及未来发展产生不利影响。
核心技术泄密和核心技术人员流失风险
公司所处行业属于技术密集型行业，公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的工艺技术以及对行业发展趋势的准确把握。公司的技术研发与创新能力主要依靠所积累的核心技术以及所培养的核心技术人员。截至2024年6月30日，公司拥有研发人员66名，其中核心技术人员6名。公司核心技术人员主导完成了公司多项发明专利、省市级科技项目以及行业标准的起草工作，为公司不断提升自主研发能力奠定了坚实基础。未来，随着市场竞争及人才争夺的加剧，若公司不能在薪酬、福利、工作环境及人才培养等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，则公司可能出现核心技术人员流失或核心技术泄密的状况，将会影响公司的持续研发能力，从而对公司生产经营产生不利影响。 收起▲