一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服务性单位... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服务性单位。目前，公司主营业务已经覆盖工业用能、居民供热、商用暖通、余热利用、三废焚烧、热能存储、多种能源循环利用等一系列热能利用领域，并成为中国石油、中国石化、雄安集团、贵州茅台、中粮集团、双汇发展、比亚迪等各行业知名企业的热能装备供应商。
　　公司作为一家高新技术企业，专注于各类洁净能源热能装备的创新研发，经过多年努力，公司已形成了较为雄厚的技术实力：公司为专精特新“小巨人”企业、浙江省科技型中小企业、浙江省专利示范企业、浙江省专精特新中小企业、国家环保产品认证企业、浙江省首批节能降碳工程解决方案服务商，并建有浙江省企业技术中心、浙江省省级工业设计中心、省级高新技术企业研究中心、高效节能锅炉技术省级企业研究院、浙江省博士后工作站；公司拥有原国家质监总局授予的国家科技兴检奖、浙江省人民政府授予的浙江省科技进步奖等荣誉，以及喷射式储能电极锅炉等6项浙江省首（台）套产品（装备）。截至2025年6月30日，公司已拥有发明专利61项，并成为2025年浙江省“尖兵领雁+X”科技计划首批项目和2023年浙江省“尖兵”研发攻关计划的任务承担单位之一。
　　经长期的技术累积和制造经验积累，公司形成了性能高效的产品序列。公司的WNS系列、SZS系列等产品已入选工信部《‘能效之星’产品目录》和《国家工业节能技术装备推荐目录》，低氮冷凝水管锅炉被工信部列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，喷射式储能电极锅炉等5类产品被纳入《浙江省高端装备供给清单》，SZS燃气水管冷凝式锅炉在2022年被浙江省经信厅评为“浙江制造精品”；公司被中国电器工业协会锅炉分会评为2021年度新产品开发明星企业，公司的“燃高危化工废气余热回收利用锅炉关键技术研究及应用开发”和“超低氮冷凝锅炉及系统开发”两项产品和技术被中国锅炉与锅炉水处理协会授予首届锅炉科学技术奖二等奖，公司的“喷射式储能电极锅炉”产品被中国设备管理协会授予2023年石油和化工行业设备管理与技术创新成果一等奖，公司因良好的产品性能和服务能力获得“G20峰会保障服务突出贡献奖”。
　　报告期主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　基于满足临时、紧急订单的需要，公司采用“安全库存下的以销定采”采购模式。
　　公司每年根据在手订单情况合理规划原辅料的安全库存水平，同时公司以客户订单交货期安排为基础，结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原辅料、辅机配件和系统配套件的采购，主要采购流程如下：公司生产部门根据销售订单编制生产计划并向采购部门下达采购需求；采购部门根据生产计划和公司安全库存水平形成采购清单，根据物料数量、技术要求、交货期等指标选择供应商并确定采购价格，拟定采购合同后执行采购计划，到货后采购部门向质检部门报送检验需求；检验合格后，由仓库管理人员进行采购物资的清点入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。在“以销定产”的生产模式下，公司根据订单情况来拟定生产计划，组织安排生产活动，由生产部门负责执行，具体如下：公司的销售部门与客户签订订单合同后，技术研发部门和工艺部门根据销售订单设计产品图纸及编制工艺文件，采购部门按照订单合同的要求编制采购计划，完成原材料、辅机配件采购程序，生产部门制定生产计划并组织协调各个车间的生产班组按照工序实施生产。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司主要面对国内市场，采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，由公司与各区域经销商协同完成市场开拓、产品销售及售后服务工作。公司采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，符合所处行业的客户开发特点。
　　公司直销模式为：公司凭借良好的产品性价比、定制化产品设计能力、良好的市场口碑等优势，通过商务谈判、招投标等方式获得客户订单，直接与客户签订合同和结算货款，并形成良好合作关系。公司直销客户主要为各行业的大型企事业单位。通过直销模式，公司建立面向主要客户的快速响应机制，进而提升客户满意度。
　　公司经销模式为：公司通过综合考察，在区域市场与经销商建立合作关系，由当地经销商负责开发区域性客户并提供锅炉安装或维保服务，通过经销商的营销网络和客户渠道实现公司产品的销售。
　　直销招投标模式下，产品价格由中标结果确定。
　　经销模式和直销模式的非招投标模式下，公司产品的价格由双方协商确认，具体为：在充分理解客户需求后，公司根据产品设计方案进行成本费用估算，考虑的因素包含钢材类原材料、锅炉辅机配件及锅炉系统配套件的采购价格、制造成本、设计成本、运输成本等，并在此基础之上根据公司历史上同类产品的市场价格、产品的市场竞争程度、公司的议价能力等与客户协商确定产品最终价格。
　　自报告期期初至本报告签署日，公司商业模式未发生变化。
　　公司经营计划实现情况：2025年1-6月公司实现营业收入13,988.05万元，相较上年同期下降53.93%，实现营业利润-42.77万元，相较上年同期下降101.07%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为-1,601.68万元，较上年同期下降144.84%，主要是受宏观经济增速放缓影响，下游客户固定资产投资减少，固定资产项目建设进度放缓，确认收入项目减少所致。此外，公司于本期进行厂区更新改造，原建筑物拆除所产生的处置损失进一步影响了盈利水平。
　　（二）行业情况
　　公司的具体细分行业为工业锅炉行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事行业属于“C34通用设备制造业”下属的“C3411锅炉及辅助设备制造”。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C34通用设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品属于战略性新兴产业中节能环保领域的“高效节能通用设备制造”。根据全国股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引（2023年修订）》，公司所属行业为“C制造业”之34大类“通用设备制造”中的细分3411小类“锅炉及辅助设备制造”。
　　2024年2月，经国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》开始生效，该目录将“可再生能源供暖技术的开发和应用”“农林生物质成型燃料加工设备、气化设备、锅炉和炉具制造”等列入新能源产业的鼓励类目录，将“蓄热燃烧装置”等列入机械产业的鼓励类目录；2024年2月，国家发改委等十部门联合发布《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，将“节能锅炉制造”“锅炉（窑炉）节能改造和能效提升”等列为“节能降碳产业”内容；2024年5月，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求：实施化石能源消费减量替代行动，严格合理控制煤炭消费，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理，到2025年底，基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及各类燃煤设施；大力促进非化石能源消费，“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求；加快用能产品设备和设施更新改造，动态更新重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平，推动重点用能设备更新升级，与2021年相比，2025年工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点以上、0.5个百分点以上；2024年5月，工信部办公厅发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，要求：以提升资源能源利用效率为重点，聚焦工业锅炉等重点用能设备实施更新改造；到2027年，新增高效工业锅炉占比分别较2023年提高15个百分点；要求推广冷凝式燃气锅炉、高效环保生物质锅炉、电加热锅炉、工业电热储能锅炉、蓄热式电加热锅炉、余热锅炉等，推广锅炉耦合太阳能、余热、电能等多能互补技术，实现能源品种多元化、燃煤锅炉大型化、燃气锅炉冷凝化、工业锅炉电气化的转型升级；2024年6月，市场监管总局发布《市场监管总局关于加快推动特种设备更新有关工作的通知》，要求：严格执行《产业结构调整指导目录（2024年本）》，对列入淘汰类的锅炉，及时注销使用登记证；对列入限制类的锅炉、超过使用寿命的燃煤锅炉和换热器，支持和鼓励使用单位更新改造；对运行效率低于《锅炉节能环保技术规程》（TSG91—2021）能效限定值和《工业锅炉能效限定值及能效等级》（GB24500—2020）能效2级的工业锅炉，支持使用单位开展更新改造；2024年8月，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，要求：到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上；推进清洁取暖设备更新改造，鼓励北方地区各省份将清洁取暖设备纳入大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；对质保到期的清洁取暖设备开展更新改造，支持安全高效、先进可靠的清洁取暖技术发展，因地制宜对清洁取暖技术路线进行优化升级，保障设备更新后长期可持续运转；2024年10月，国家发改委等五部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，要求：2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上；“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标；加强热力、燃气管网等基础设施建设和升级改造，强化管网互联互通，就近接纳更多非电可再生能源；推动城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，不断提高可再生能源电力、热力和燃气的替代要求；合理布局集中式生物质清洁供暖项目；因地制宜推进乡镇集中供热，优先利用地热能、太阳能等供暖，逐步减少直至禁止煤炭散烧。
　　上述政策的推出和实施，将进一步推动对节能锅炉、非化石能源锅炉等产品的需求，有利于公司进一步拓展市场，提升盈利。
　　锅炉作为热能供应的能量转换设备，其发展与一国的工业化、城镇化发展水平呈现较高的关联性。工业化程度越高，制造业门类越齐全，工业生产规模越庞大，城镇化发展水平越高，服务业越发达，对各类工业锅炉的需求规模和性能要求就越高。我国作为全球工业体系最为齐全的工业国和城镇化规模最大的国家之一，锅炉装备产业规模已位居全球前列，是世界上生产和使用锅炉最多的国家。根据国家统计局的统计，2024年和2025年1-6月，我国工业锅炉产量分别为20.38万蒸吨和8.77万蒸吨左右的规模。
　　目前公司所处工业锅炉厂家较多，生产发生不均衡，生产集中度不高的现象仍然存在，导致产品的竞争相对激烈，一些企业不计成本拼市场，增产不增收的恶性竞争现象仍在一定程度上存在。随着市场竞争的不断持续和行业规范标准的不断提升，工业锅炉行业内的优胜劣汰，分化整合的趋势将更加明显。根据中国电器工业协会工业锅炉分会的预测，至“十四五”末，行业内锅炉企业数量将缩小至400家，其中持有A级锅炉生产制造许可证的企业约为150家左右。未来，产业结构将进一步整合，市场份额向行业内头部企业进一步集中。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的不断发展，各个工业行业市场份额向头部企业集中的趋势越发明显，锅炉市场需求也在向下游行业的头部企业集中，而我国目前锅炉制造企业较多，行业集中度偏低的现状，加剧了行业内市场竞争，导致出现大量中小型企业通过低价竞价策略来争夺客户订单的情形；其次，锅炉行业内具有较强经营实力的竞争对手也在不断加大对市场、技术和人才等方面的投入，持续提升产品性价比；而且，在招投标方式下，常规产品的市场价格趋于公开化，进一步加剧了市场竞争程度。因此，在市场竞争日趋激烈的趋势下，若公司无法持续提升产品性价比、持续推出满足客户痛点的新产品，优化对客户的服务能力，则将面临客户订单流失、产品价格水平下降、毛利水平难以提高等影响，进而影响公司的持续盈利能力。
　　应收账款回收的风险
　　报告期末，公司应收账款余额为30,958.00万元，占当期营业收入的比例为221.32%，其中，一年以上应收账款的占比较高，且应收账款回款进度相对较慢，这与公司所处行业特性相关。若未来公司客户财务状况恶化，发生无力支付货款的情形，公司将面临应收账款发生坏账的风险。
　　原材料价格上升的风险
　　公司锅炉本体的材料主要为管材、板材等钢材类原材料，外购辅机配件、锅炉系统配套件价格也在一定程度上受钢材类原材料价格的影响。公司营业成本中直接材料占比较高，使得公司主营业务成本易受到钢材类价格波动的影响。
　　存货发生跌价的风险
　　报告期末，公司存货账面价值为41,537.41万元，占流动资产的47.99%，占比较高，整体与公司生产经营模式及项目执行周期相匹配。若未来公司在采购、生产与销售环节协同不足，可能导致存货周转放缓，库存积压风险上升，甚至出现发出商品在运输或客户现场发生损坏、无法验收等情况。此外，若宏观经济、客户需求或市场竞争环境发生重大不利变化，导致产品销售价格大幅下降，存货可变现净值可能低于账面成本，存在发生跌价的风险，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　实际控制人不当控制的风险
　　截至报告期末，王红峻、卫小华直接持有公司75.57%的股权，王红峻、卫小华通过特富合伙控制公司17.21%的表决权，王红峻、卫小华二人合计控制公司92.79%的表决权。如果公司实际控制人凭借其控制地位对公司实施不当控制，可能损害公司及公司其他股东的利益。
　　北交所申报上市进度不确定性的风险
　　公司已与国泰海通、国枫律师以及天健会计师签订北交所发行上市服务协议，原计划在公司挂牌后18个月内向北交所提交发行上市申请文件。由于经营业绩波动，公司预计无法在挂牌后18个月内完成申报。公司已于2025年8月1日披露《关于北交所发行上市计划不确定性的风险提示公告》，提示投资者关注公司存在北交所申报上市进度不确定的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服务性单位... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服务性单位。目前，公司主营业务已经覆盖工业用能、居民供热、商用暖通、余热利用、三废焚烧、热能存储、多种能源循环利用等一系列热能利用领域，并成为中国石油、中国石化、雄安集团、贵州茅台、中粮集团、双汇发展、比亚迪等各行业知名企业的热能装备供应商。
　　公司作为一家高新技术企业，专注于各类洁净能源热能装备的创新研发，经过多年努力，公司已形成了较为雄厚的技术实力：公司为专精特新“小巨人”企业、浙江省科技型中小企业、浙江省专利示范企业、浙江省专精特新中小企业、国家环保产品认证企业、浙江省首批节能降碳工程解决方案服务商，并建有浙江省企业技术中心、浙江省省级工业设计中心、省级高新技术企业研究中心、高效节能锅炉技术省级企业研究院、浙江省博士后工作站；公司拥有原国家质监总局授予的国家科技兴检奖、浙江省人民政府授予的浙江省科技进步奖等荣誉，以及喷射式储能电极锅炉等6项浙江省首（台）套产品（装备）。截至2024年12月31日，公司已拥有发明专利58项，并成为2025年浙江省“尖兵领雁+X”科技计划首批项目和2023年浙江省“尖兵”研发攻关计划的任务承担单位之一。
　　经长期的技术累积和制造经验积累，公司形成了性能高效的产品序列。公司的WNS系列、SZS系列等产品已入选工信部《‘能效之星’产品目录》和《国家工业节能技术装备推荐目录》，低氮冷凝水管锅炉被工信部列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，喷射式储能电极锅炉等5类产品被纳入《浙江省高端装备供给清单》，SZS燃气水管冷凝式锅炉在2022年被浙江省经信厅评为“浙江制造精品”；公司被中国电器工业协会锅炉分会评为2021年度新产品开发明星企业，公司的“燃高危化工废气余热回收利用锅炉关键技术研究及应用开发”和“超低氮冷凝锅炉及系统开发”两项产品和技术被中国锅炉与锅炉水处理协会授予首届锅炉科学技术奖二等奖，公司的“喷射式储能电极锅炉”产品被中国设备管理协会授予2023年石油和化工行业设备管理与技术创新成果一等奖，公司因良好的产品性能和服务能力获得“G20峰会保障服务突出贡献奖”。
　　报告期主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　基于满足临时、紧急订单的需要，公司采用“安全库存下的以销定采”采购模式。
　　公司每年根据在手订单情况合理规划原辅料的安全库存水平，同时公司以客户订单交货期安排为基础，结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原辅料、辅机配件和系统配套件的采购，主要采购流程如下：公司生产部门根据销售订单编制生产计划并向采购部门下达采购需求；采购部门根据生产计划和公司安全库存水平形成采购清单，根据物料数量、技术要求、交货期等指标选择供应商并确定采购价格，拟定采购合同后执行采购计划，到货后采购部门向质检部门报送检验需求；检验合格后，由仓库管理人员进行采购物资的清点入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。在“以销定产”的生产模式下，公司根据订单情况来拟定生产计划，组织安排生产活动，由生产部门负责执行，具体如下：公司的销售部门与客户签订订单合同后，技术研发部门和工艺部门根据销售订单设计产品图纸及编制工艺文件，采购部门按照订单合同的要求编制采购计划，完成原材料、辅机配件采购程序，生产部门制定生产计划并组织协调各个车间的生产班组按照工序实施生产。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司主要面对国内市场，采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，由公司与各区域经销商协同完成市场开拓、产品销售及售后服务工作。公司采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，符合所处行业的客户开发特点。
　　公司直销模式为：公司凭借良好的产品性价比、定制化产品设计能力、良好的市场口碑等优势，通过商务谈判、招投标等方式获得客户订单，直接与客户签订合同和结算货款，并形成良好合作关系。公司直销客户主要为各行业的大型企事业单位。通过直销模式，公司建立面向主要客户的快速响应机制，进而提升客户满意度。
　　公司经销模式为：公司通过综合考察，在区域市场与经销商建立合作关系，由当地经销商负责开发区域性客户并提供锅炉安装或维保服务，通过经销商的营销网络和客户渠道实现公司产品的销售。
　　直销招投标模式下，产品价格由中标结果确定。
　　经销模式和直销模式的非招投标模式下，公司产品的价格由双方协商确认，具体为：在充分理解客户需求后，公司根据产品设计方案进行成本费用估算，考虑的因素包含钢材类原材料、锅炉辅机配件及锅炉系统配套件的采购价格、制造成本、设计成本、运输成本等，并在此基础之上根据公司历史上同类产品的市场价格、产品的市场竞争程度、公司的议价能力等与客户协商确定产品最终价格。
　　自报告期期初至本报告签署日，公司商业模式未发生变化。
　　公司经营计划实现情况：2024年全年公司实现营业收入68,887.32万元，相较上年同期下降18.41%，实现营业利润6,916.06万元，相较上年同期下降37.49%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为6,388.05万元，较上年同期下降32.33%。主要原因是受宏观环境经济形势影响，下游客户固定资产投资规模减少，固定资产投资项目建设进度放缓所致。
　　(二)行业情况
　　公司的具体细分行业为工业锅炉行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事行业属于“C34通用设备制造业”下属的“C3411锅炉及辅助设备制造”。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C34通用设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品属于战略性新兴产业中节能环保领域的“高效节能通用设备制造”。根据全国股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引（2023年修订）》，公司所属行业为“C制造业”之34大类“通用设备制造”中的细分3411小类“锅炉及辅助设备制造”。
　　2024年2月，经国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》开始生效，该目录将“可再生能源供暖技术的开发和应用”“农林生物质成型燃料加工设备、气化设备、锅炉和炉具制造”等列入新能源产业的鼓励类目录，将“蓄热燃烧装置”等列入机械产业的鼓励类目录；2024年2月，国家发改委等十部门联合发布《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，将“节能锅炉制造”“锅炉（窑炉）节能改造和能效提升”等列为“节能降碳产业”内容；2024年5月，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求：实施化石能源消费减量替代行动，严格合理控制煤炭消费，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理，到2025年底，基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及各类燃煤设施；大力促进非化石能源消费，“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求；加快用能产品设备和设施更新改造，动态更新重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平，推动重点用能设备更新升级，与2021年相比，2025年工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点以上、0.5个百分点以上；2024年5月，工信部办公厅发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，要求：以提升资源能源利用效率为重点，聚焦工业锅炉等重点用能设备实施更新改造；到2027年，新增高效工业锅炉占比分别较2023年提高15个百分点；要求推广冷凝式燃气锅炉、高效环保生物质锅炉、电加热锅炉、工业电热储能锅炉、蓄热式电加热锅炉、余热锅炉等，推广锅炉耦合太阳能、余热、电能等多能互补技术，实现能源品种多元化、燃煤锅炉大型化、燃气锅炉冷凝化、工业锅炉电气化的转型升级；2024年6月，市场监管总局发布《市场监管总局关于加快推动特种设备更新有关工作的通知》，要求：严格执行《产业结构调整指导目录（2024年本）》，对列入淘汰类的锅炉，及时注销使用登记证；对列入限制类的锅炉、超过使用寿命的燃煤锅炉和换热器，支持和鼓励使用单位更新改造；对运行效率低于《锅炉节能环保技术规程》（TSG91—2021）能效限定值和《工业锅炉能效限定值及能效等级》（GB24500—2020）能效2级的工业锅炉，支持使用单位开展更新改造；2024年8月，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，要求：到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上；推进清洁取暖设备更新改造，鼓励北方地区各省份将清洁取暖设备纳入大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；对质保到期的清洁取暖设备开展更新改造，支持安全高效、先进可靠的清洁取暖技术发展，因地制宜对清洁取暖技术路线进行优化升级，保障设备更新后长期可持续运转；2024年10月，国家发改委等五部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，要求：2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上；“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标；加强热力、燃气管网等基础设施建设和升级改造，强化管网互联互通，就近接纳更多非电可再生能源；推动城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，不断提高可再生能源电力、热力和燃气的替代要求；合理布局集中式生物质清洁供暖项目；因地制宜推进乡镇集中供热，优先利用地热能、太阳能等供暖，逐步减少直至禁止煤炭散烧。
　　上述政策的推出和实施，将进一步推动对节能锅炉、非化石能源锅炉等产品的需求，有利于公司进一步拓展市场，提升盈利。
　　锅炉作为热能供应的能量转换设备，其发展与一国的工业化、城镇化发展水平呈现较高的关联性。
　　工业化程度越高，制造业门类越齐全，工业生产规模越庞大，城镇化发展水平越高，服务业越发达，对各类工业锅炉的需求规模和性能要求就越高。我国作为全球工业体系最为齐全的工业国和城镇化规模最大的国家之一，锅炉装备产业规模已位居全球前列，是世界上生产和使用锅炉最多的国家。根据国家统计局的统计，2023年和2024年，我国工业锅炉产量分别为22.55万蒸吨和20.38万蒸吨左右的规模。
　　目前公司所处工业锅炉厂家较多，生产发展不均衡、生产集中度不高的现象仍然存在，导致产品的竞争相对激烈，一些企业不计成本拼市场、增产不增收的恶性竞争现象仍在一定程度上存在。随着市场竞争的不断持续和行业规范标准的不断提升，工业锅炉行业内的优胜劣汰、分化整合的趋势将更加明显。根据中国电器工业协会工业锅炉分会的预测，至“十四五”末，行业内锅炉企业数量将缩小至400家，其中持有A级锅炉生产制造许可证的企业约为150家左右。未来，产业结构将进一步整合，市场份额向行业内头部企业进一步集中。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的不断发展，各个工业行业市场份额向头部企业集中的趋势越发明显，锅炉市场需求也在向下游行业的头部企业集中，而我国目前锅炉制造企业较多，行业集中度偏低的现状，加剧了行业内市场竞争，导致出现大量中小型企业通过低价竞价策略来争夺客户订单的情形；其次，锅炉行业内具有较强经营实力的竞争对手也在不断加大对市场、技术和人才等方面的投入，持续提升产品性价比；而且，在招投标方式下，常规产品的市场价格趋于公开化，进一步加剧了市场竞争程度。因此，在市场竞争日趋激烈的趋势下，若公司无法持续提升产品性价比、持续推出满足客户痛点的新产品，优化对客户的服务能力，则将面临客户订单流失、产品价格水平下降、毛利水平难以提高等影响，进而影响公司的持续盈利能力。
　　应收账款回款的风险
　　报告期末，公司应收账款余额为35,531.85万元，占当期营业收入的比例为51.58%，其中，一年以上应收账款的占比较高，且应收账款回款进度相对较慢，这与公司所处行业特性相关。若未来公司客户财务状况恶化，发生无力支付货款的情形，公司将面临应收账款发生坏账的风险。
　　原材料价格上升的风险
　　公司锅炉本体的材料主要为管材、板材等钢材类原材料，外购辅机配件、锅炉系统配套件价格也在一定程度上受钢材类原材料价格的影响。公司营业成本中直接材料占比较高，使得公司主营业务成本易受到钢材类价格波动的影响。
　　存货发生跌价的风险
　　报告期末，公司存货账面价值36,687.17万元，占流动资产的比例为40.05%。若公司未来业务规模不断增大，公司如果不能在采购、生产和销售环节加强管理和紧密衔接，将可能导致公司存货周转能力下降，甚至公司存货中的发出商品出现故障、毁损的情况。如果宏观经济环境、客户经营状况、市场竞争等因素发生重大不利变化，公司产品价格出现大幅度下降，公司可能发生存货跌价损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　实际控制人不当控制的风险
　　截至报告期末，王红峻、卫小华直接持有公司75.57%的股权，王红峻、卫小华通过特富合伙控制公司17.21%的表决权，王红峻、卫小华二人合计控制公司92.79%的表决权。如果公司实际控制人凭借其控制地位对公司实施不当控制，可能损害公司及公司其他股东的利益。
　　北交所发行上市失败的风险
　　公司已与国泰海通、国枫律师以及天健会计师签订北交所发行上市服务协议，拟于挂牌后18个月内向北交所提交发行上市申请文件。若未来申请发行上市时国内外宏观经济环境、证券市场情况、公司经营业绩和财务指标情况等多种内、外部因素发生不利变化，可能存在因不满足北交所发行上市条件而无法及时提交申请文件，或前述文件提交后无法获得北交所审核通过证监会注册，抑或发生其他影响发行上市的不利情形，而导致公司北交所上市失败的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司主要从事各类燃气、电能、氢能等洁净能源热能装备的设计、研发、生产和销售，并可为客户提供热能系统的设计、安装、调试和维护服务。公司具体产品主要集中于工业锅炉和商用锅炉两大类别，并在此基础上不断创新和丰富产品序列。公司不仅实现主营业务在产品端从传统用能向储能和多能互补的横向扩展，不断覆盖多样化的应用场景，还将主营业务在服务端向“锅炉+”服务领域纵向延伸，重点挖掘能源管理服务的附加值。目前公司产品主要面向工业用热、城镇供暖和商业用暖等应用场景，主要客户群体为各类工矿企业、城市热力（热电）供应单位，以及酒店餐饮、科教文卫、楼堂馆所等服务性单位。目前，公司主营业务已经覆盖工业用能、居民供热、商用暖通、余热利用、三废焚烧、热能存储、多种能源循环利用等一系列热能利用领域，并成为中国石油、中国石化、雄安集团、贵州茅台、中粮集团、双汇发展、比亚迪等各行业知名企业的热能装备供应商。
公司作为一家高新技术企业，专注于各类洁净能源热能装备的创新研发，经过多年努力，公司已形成了较为雄厚的技术实力：公司为浙江省科技型中小企业、浙江省专利示范企业、浙江省专精特新中小企业、国家环保产品认证企业、浙江省首批节能降碳工程解决方案服务商、2022年浙江省“尖兵”研发攻关计划的任务承担单位之一，并建有省级高新技术企业研究中心、高效节能锅炉技术省级企业研究院、浙江省博士后工作站；公司拥有原国家质监总局授予的国家科技兴检奖、浙江省人民政府授予的浙江省科技进步奖等荣誉。
经长期的技术累积和制造经验积累，公司形成了性能高效的产品序列。公司的WNS系列、SZS系列等产品已入选工信部《国家‘能效之星’产品目录》和《国家工业节能技术装备推荐目录》，低氮冷凝水管锅炉被工信部列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，喷射式储能电极锅炉等5类产品被纳入《浙江省高端装备供给清单》，SZS燃气水管冷凝式锅炉在2022年被浙江省经信厅评为“浙江制造精品”；公司被中国电器工业协会锅炉分会评为2021年度新产品开发明星企业，公司的“燃高危化工废气余热回收利用锅炉关键技术研究及应用开发”和“超低氮冷凝锅炉及系统开发”两项产品和技术被中国锅炉与锅炉水处理协会授予首届锅炉科学技术奖二等奖，公司的“喷射式储能电极锅炉”产品被中国设备管理协会授予2023年石油和化工行业设备管理与技术创新成果一等奖，公司因良好的产品性能和服务能力获得“G20峰会保障服务突出贡献奖”。
报告期主要经营模式如下：
1、采购模式
基于满足临时、紧急订单的需要，公司采用“安全库存下的以销定采”采购模式。
公司每年根据在手订单情况合理规划原辅料的安全库存水平，同时公司以客户订单交货期安排为基础，结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原辅料、辅机配件和系统配套件的采购，主要采购流程如下：公司生产部门根据销售订单编制生产计划并向采购部门下达采购需求；采购部门根据生产计划和公司安全库存水平形成采购清单，根据物料数量、技术要求、交货期等指标选择供应商并确定采购价格，拟定采购合同后执行采购计划，到货后采购部门向质检部门报送检验需求；检验合格后，由仓库管理员进行采购物资的清点入库。
2、生产模式
公司主要采用“以销定产”的生产模式。在“以销定产”的生产模式下，公司根据订单情况来拟定生产计划，组织安排生产活动，由生产部门负责执行，具体如下：公司的销售部门与客户签订订单合同后，技术研发部门和工艺部门根据销售订单设计产品图纸及编制工艺文件，采购部门按照订单合同的要求编制采购计划，完成原材料、辅机配件采购程序，生产部门制定生产计划并组织协调各个车间的生产班组按照工序实施生产。
3、销售模式
报告期内，公司主要面对国内市场，采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，由公司与各区域经销商协同完成市场开拓、产品销售及售后服务工作。公司采取“直销为主，经销商为辅”的销售模式，符合所处行业的客户开发特点。
公司直销模式为：公司凭借良好的产品性价比、定制化产品设计能力、良好市场口碑等优势，通过商务谈判、招投标等方式获得客户订单，直接与客户签订合同和结算货款，并形成良好合作关系。公司直销客户主要为各行业的大型企事业单位。通过直销模式，公司建立面向主要客户的快速响应机制，进而提升客户满意度。
公司经销模式为：公司通过综合考察，在区域市场与经销商建立合作关系，由当地经销商负责开发区域性客户并提供锅炉安装或维保服务，通过经销商的营销网络和客户渠道实现公司产品的销售。
直销招投标模式下，产品价格由中标结果确定。
经销模式和直销模式的非招投标模式下，公司产品的价格由双方协商确认，具体为：在充分理解客户需求后，公司根据产品设计方案进行成本费用估算，考虑的因素包含钢材类原材料、锅炉辅机配件及锅炉系统配套件的采购价格、制造成本、设计成本、运输成本等，并在此基础之上根据公司历史上同类产品的市场价格、产品的市场竞争程度、公司的议价能力等与客户协商确定产品最终价格。
自报告期期初至本报告签署日，公司商业模式未发生变化。
公司经营计划实现情况：因2024年上半年完成的项目验收数量下降，2024年1-6月，公司实现营业收入30,364.53万元，相较上年同期减少18.06%，实现营业利润3,978.21万元，相较上年同期减少22.04%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为3,572.06万元，较上年同期减少13.80%。
（二）行业情况
公司的具体细分行业为工业锅炉行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司从事行业属于“C34通用设备制造业”下属的“C3411锅炉及辅助设备制造”。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C34通用设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品属于战略性新兴产业中节能环保领域的“高效节能通用设备制造”。根据全国股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“C制造业”之34大类“通用设备制造”中的细分3411小类“锅炉及辅助设备制造”。
2024年2月1日，经国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》开始生效，该目录将“可再生能源供暖技术的开发和应用”、“农林生物质成型燃料加工设备、气化设备、锅炉和炉具制造”等列入新能源产业的鼓励类目录，将“蓄热燃烧装置”等列入机械产业的鼓励类目录；2024年2月2日，国家发改委等十部门联合发布《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，将“节能锅炉制造”、“锅炉（窑炉）节能改造和能效提升”等列为“节能降碳产业”内容；2024年5月23日，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求：实施化石能源消费减量替代行动，严格合理控制煤炭消费，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理，到2025年底，基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及各类燃煤设施；大力促进非化石能源消费，“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求，加快用能产品设备和设施更新改造，动态更新重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平，推动重点用能设备更新升级，与2021年相比，2025年工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点
以上、0.5个百分点以上。
上述政策的推出和实施，将进一步推动对节能锅炉、非化石能源锅炉等产品的需求，有利于公司进一步拓展市场，提升盈利。
锅炉作为热能供应的能量转换设备，其发展与一国的工业化、城镇化发展水平呈现较高的关联性。工业化程度越高，制造业门类越齐全，工业生产规模越庞大，城镇化发展水平越高，服务业越发达，对各类工业锅炉的需求规模和性能要求就越高。我国作为全球工业体系最为齐全的工业国和城镇化规模最大的国家之一，锅炉装备产业规模已位居全球前列，是世界上生产和使用锅炉最多的国家。根据国家统计局的统计，2023年和2024年1-6月，我国工业锅炉产量分别为22.55万蒸吨和9.75万蒸吨左右的规模。
目前公司所处工业锅炉行业厂家较多、生产发展不均衡、生产集中度不高的现象仍然存在，导致产品的竞争相对激烈，一些企业不计成本拼市场、增产不增收的恶性竞争现象仍在一定程度上存在。随着市场竞争的不断持续和行业规范标准的不断提升，工业锅炉行业内的优胜劣汰、分化整合的趋势将更加明显。根据中国电器工业协会工业锅炉分会的预测，至“十四五”末，行业内锅炉企业数量将缩小至400家，其中持有A级锅炉生产制造许可证的企业约为150家左右。未来，产业结构将进一步整合，市场份额向行业内头部企业进一步集中。

　　二、公司面临的重大风险分析
市场竞争加剧的风险
随着我国经济的不断发展，各个工业行业市场份额向头部企业集中的趋势越发明显，锅炉市场需求也在向下游行业的头部企业集中，而我国目前锅制造企业较多，行业集中度偏低的现状，加剧了行业内市场竞争,导致出现大量中小型企业通过低价竞价策略来争夺客户订单的情形；其次，锅炉行业内具有较强经营实力的竞争对手也在不断加大对市场、技术和人才等方面的投入，持续提升产品性价比；而且，在招投标方式下，常规产品的市场价格趋于公开化，进一步加剧了市场竞争程度。因此，在市场竞争日趋激烈的趋势下，若公司无法持续提高产品性价比、持续推出满足客户痛点的新产品、优化对客户的服务能力，则将面临客户订单流失、产品价格水平下降、毛利水平难以提高等利影响，进而影响公司的持续盈利能力。
应收账款回款的风险
报告期末，公司应收账款余额为29,845.78万元，其中，1年以内应收账款账面余额为15,449.44万元。因一年以上应收账款的占比较高，且应收账款回款进度相对较慢，这与公司所处行业特性密切相关。若未来公司客户财务状况出现资金周转困难的情形，公司将面临应收账款发生坏账的风险。
原材料价格上升的风险
公司锅炉本体的直接材料主要为管材、板材和型材等钢材类原材料，外购辅机配件、锅炉系统配套件价格也在一定程度上受钢材类原材料价格的影响。报告期内，公司营业成本中直接材料占比较高，使得公司主营业务成本易受到钢材类价格波动的影响。报告期内，钢材价格相对低位运行。若未来钢材等金属价格出现快速上行，而公司受限于市场竞争无法将原材料价格上涨幅度完全转移至产品售价，或者公司技术更新或加强管理产生的成本削减效应无法完全冲抵原材料价格上涨的影响，则公司的毛利率水平将受到不利影响。
存货发生跌价的风险
报告期末，公司存货账面价值42,487.61万元，占流动资产的比例为46.84%。随着公司业务规模不断大，公司如果不能在采购、生产和销售环节加强管理和紧密衔接，将可能导致公司存货周转能力下降，甚至公司存货中的发出商品出现故障、毁损的情况。如果宏观经济环境、客户经营状况、市场竞争等因素发生重大不利变化，公司产品价格出现大幅度下降，公司可能发生存货跌价损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
实际控制人不当控制的风险
截至报告期末，王红峻、卫小华直接持有公司75.57%的股权，王红峻通过特富合伙控制公司17.21%的表决权，王红峻、卫小华二人合计控制公司92.78%的表决权。如果公司实际控制人凭借其控股地位对公司实施不当控制，可能损害公司及公司其他股东的利益。
北交所发行上市失败的风险
公司已与国泰君安、国枫律师及天健会计师签订北交所发行上市服务协议，拟于挂牌后18个月内向北交所提交发行上市申请文件。若未来申请发行上市时国内外宏观经济环境、证券市场情况、公司经营业绩和财务指标情况等多种内、外部因素发生不利变化，可能存在因不满足北交所发行上市条件而无法及时提交申请文件，或前述文件提交后无法获得北交所审核通过及证监会注册，抑或发生其他影响发行上市的不利情形，而导致公司北交所上市失败的风险。 收起▲