（一）盈利能力分析
　　（1）营业收入波动分析
　　报告期内，公司各期实现营业收入136,908,929.36元、206,458,538.05元及83,257,051.23元，营业收入主要来自于齿轮、齿轴销售及受托加工业务，主营业务收入占营业收入比例分别为98.85%、98.52%及98.12%，主营业务突出。
　　2021年度营业收入较上年增长50.80%，自2020年下半年以来，全球经济逐渐复苏，电动工具、工程机械、智能自动化等下游应用行业回暖，公司主要客户需求旺盛。同时公司外资客户受海外疫情不确定性影响，将部分订单转移到国内工厂，进一步增加了对公司产品的需求，公司营业收入稳步增长。自... 查看全部▼

　　（一）盈利能力分析
　　（1）营业收入波动分析
　　报告期内，公司各期实现营业收入136,908,929.36元、206,458,538.05元及83,257,051.23元，营业收入主要来自于齿轮、齿轴销售及受托加工业务，主营业务收入占营业收入比例分别为98.85%、98.52%及98.12%，主营业务突出。
　　2021年度营业收入较上年增长50.80%，自2020年下半年以来，全球经济逐渐复苏，电动工具、工程机械、智能自动化等下游应用行业回暖，公司主要客户需求旺盛。同时公司外资客户受海外疫情不确定性影响，将部分订单转移到国内工厂，进一步增加了对公司产品的需求，公司营业收入稳步增长。自2022年3月以来，国内疫情反弹，部分省市进行静态管理，公司配合所在地静态管理政策停产。受各地防疫政策影响，公司部分供应商及客户的生产经营受阻，从而影响部分原材料采购渠道的稳定性及部分产品的短期订单需求。俄乌冲突因素导致公司第一大客户牧田部分终端产品下游欧洲市场消费能力降低，牧田调整了生产计划缩短了库存周期，公司相关配套零部件产品需求量相应减少，2022年1-6月公司受疫情及俄乌冲突影响，营业收入呈现下滑趋势。
　　（2）净利润、毛利率和净利率波动分析
　　报告期内，公司净利润分别为36,942,166.73元、58,948,525.74元及16,213,106.95元；毛利率分别为43.27%、41.16%及36.67%；净利率分别为26.98%、28.55%及19.47%。
　　2021年度净利润较上年增长59.57%，毛利率较上年减少2.11个百分点，净利率较上年增长1.57个百分点；公司业务规模不断增长，经营管理效率不断提高，故2021年净利润及净利率均较上年有所增长。2022年上半年，受疫情影响及原材料价格上涨影响，净利润、毛利率和净利率均有所下滑。
　　（3）期间费用率波动分析
　　报告期内，公司期间费用率分别为11.38%、8.48%及10.40%，2021年公司收入规模大幅增长，期间费用增长幅度小于收入增长幅度，期间费用率降低体现了公司较高的经营管理效率，2022年1-6月公司期间费用率较2021年有所下降，主要原因为2022年1-6月公司营业收入因疫情及俄乌冲突影响有所下滑，使得相对固定的期间费用占比上升。
　　（4）加权平均净资产率波动分析
　　报告期内，公司加权平均净资产收益率分别为21.15%、26.77%及6.29%，扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率分别为20.54%、25.60%及6.80%，波动与公司归属于本公司普通股股东的净利润及扣除非经常性损益后的归属于本公司普通股股东的净利润趋势一致。
　　（5）每股收益波动分析
　　2021年度及2022年1-6月公司基本每股收益分别为0.50元及0.14元，每股收益变动主要系净利润变动导致。

　　（二）偿债能力分析
　　（1）资产负债率分析
　　报告期内，公司的资产负债率分别为21.16%、31.82%和33.55%，2021年较上年增幅较大，主要是由于公司新建厂房并购置大量设备导致借款增加。
　　（2）流动比率、速动比率分析
　　报告期内，公司的流动比率分别为5.80、1.44及1.47，速动比率分别为4.32、0.86及0.86，公司2021年流动比率和速动比率均大幅下降，主要系公司新建三期厂房并购置大量设备，导致货币资金大幅减少，同时，应付工程设备款大幅增加。
　　综上，公司资产、负债结构合理，偿债能力良好，不存在重大债务风险。

　　（三）营运能力分析
　　（1）应收账款周转率分析
　　报告期内，公司应收账款周转率分别为9.59、9.76及3.27。2020年度和2021年度保持稳定。2022年1-6月公司应收账款周转率相对较低，公司2021年末、2022年6月末应收账款余额保持稳定，公司与客户保持着稳定的信用政策，除计算口径影响外，2022年1-6月应收账款周转率较低为2022年1-6月收入同比下滑导致。报告期内，公司应收账款账龄均在1年以内，账龄结构较好，发生坏账的风险较低。
　　（2）存货周转率分析
　　报告期内，公司存货周转率分别为3.03、3.79及1.26，2020年度和2021年度存货周转率有所提升。公司以销定产，合理安排库存，2022年1-6月公司存货周转率相对较低，除计算口径影响外，主要原因为公司受疫情影响，物流受阻，期末存货金额较大。
　　企业经营情况良好，存货周转正常。
　　（3）总资产周转率分析
　　报告期内，公司总资产周转率分别为0.64、0.68及0.22，2020年度和2021年度较为平稳，2022年1-6月受疫情影响，除计算口径影响外，营业收入同比减少导致总资产周转率降低。
　　综上，公司各项周转率指标总体较为稳定，符合公司实际经营情况。

　　（四）现金流量分析
　　报告期内，公司销售商品、提供劳务收到现金分别为128,428,399.25元、196,178,897.89元及90,946,422.04元，占同期营业收入的比例分别为93.81%、95.02%及109.24%，公司销售业务获取现金的能力较强，现金回收情况良好。
　　报告期内，公司购买商品、接受劳务支付的现金分别为50,504,909.32元、99,617,099.51元及44,954,710.71元，公司2021年购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，一方面系公司业务规模大幅增长，公司根据业务量加大了原材料、委托加工等的采购；另一方面系2021年原材料价格小幅上涨，使得公司的采购金额有所增加。
　　报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为46,597,854.32元、55,509,935.11元及28,410,312.97元。公司2020年经营活动产生的现金流量净额大幅减少，一方面系公司2020年第三、四季度收入增长较快，部分收入尚未在当年收回款项，导致2020年末应收账款和应收票据余额大幅增长，2020年销售商品、提供劳务收到的现金略有减少；另一方面系公司在2020年钢材价格低点囤积部分原材料，导致购买商品、接受劳务支付的现金有所增加。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体构成分析
　　报告期内，公司主要从事齿轮、齿轴等精密零部件的研发、生产和销售，主营业务收入占营业收入比例分别为98.85%、98.52%及98.12%，主营业务突出。公司主要产品主要应用于电动工具、工程机械、纺织机械、智能自动化等领域。报告期内，公司其他业务收入主要来源于废料销售及租金收入，销售金额及收入占比相对较小。
　　自2020年下半年以来，全球经济逐渐复苏，电动工具、工程机械、智能自动化等下游应用行业回暖，公司主要客户需求旺盛。同时公司外资客户受海外疫情不确定性影响，将部分订单转移到国内工厂，进一步增加了对公司产品的需求，公司营业收入稳步增长... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体构成分析
　　报告期内，公司主要从事齿轮、齿轴等精密零部件的研发、生产和销售，主营业务收入占营业收入比例分别为98.85%、98.52%及98.12%，主营业务突出。公司主要产品主要应用于电动工具、工程机械、纺织机械、智能自动化等领域。报告期内，公司其他业务收入主要来源于废料销售及租金收入，销售金额及收入占比相对较小。
　　自2020年下半年以来，全球经济逐渐复苏，电动工具、工程机械、智能自动化等下游应用行业回暖，公司主要客户需求旺盛。同时公司外资客户受海外疫情不确定性影响，将部分订单转移到国内工厂，进一步增加了对公司产品的需求，公司营业收入稳步增长。2019年度至2021年度，公司营业收入各期涨幅分别为6.90%和50.80%。
　　2、主营业务收入产品结构分析
　　（1）按产品类别分类
　　报告期内，各期齿轮、齿轴和受托加工业务收入合计占主营业务收入的比例分别为95.00%、95.05%及94.57%。齿轮、齿轴及其他产品销售为发行人正常购销自营业务，受托加工为客户提供原材料，发行人提供加工服务。
　　1）齿轮
　　报告期各期，发行人齿轮销售收入分别为6,340.14万元、6,631.68万元及11,067.78万元，占主营业务收入的比例分别为50.08%、49.17%及54.64%。公司拥有以全球知名厂商为主的优质客户资源，且与优质客户建立了良好、稳定、持久的合作关系。报告期内，发行人与齿轮主要客户牧田、丹佛斯、博世、西门子等企业深化合作，交易金额不断增长，除此以外公司亦开拓了三一重工、ABB等重要新客户，为公司的齿轮销售提供了新的增长点。
　　2）齿轴
　　报告期各期，发行人齿轴销售收入分别为4,331.44万元、4,197.52万元及5,192.61万元，占主营业务收入的比例分别为34.21%、31.12%及25.63%，收入占主营业务收入的比例略有下降。
　　3）受托加工业务
　　公司为客户提供受托加工业务，既有对来料进行单个或数个工序加工的情形；亦存在客户提供原材料钢材，公司进行全工序加工直至生产出产成品的情形。报告期各期，发行人受托加工收入分别为1,355.80万元、1,991.19万元及2,897.34万元，占主营业务收入的比例分别为10.71%、14.76%及14.30%。受托加工业务收入涨幅较高，主要系发行人受托加工业务客户日本电产业务增加所致。
　　4）其他
　　报告期各期，发行人还存在轴、柱塞以及其他零星配套金属件的销售，各期收入分别为633.06万元、667.90万元及1,099.79万元，占主营业务收入的比例分别为5.00%、4.95%及5.43%，金额及占比均较小。
　　（2）按下游用途分类
　　报告期内，发行人产品主要应用领域为电动工具、工程机械、纺织机械、智能自动化等，各期形成收入11,724.69万元、12,702.16万元及19,010.35万元，占主营业务收入的比例为92.61%、94.17%及93.84%。
　　3、主营业务收入地域结构分析
　　报告期各期，公司主营业务收入主要来源于内销收入，发行人各期内销收入分别为9,546.37万元、10,826.31万元及17,943.42万元，占主营业务收入的比重为75.40%、80.26%及88.58%，发行人内销收入主要集中在华东地区，占内销收入的占比均在90%以上。2020年下半年起，随着国内疫情得到有效控制及内需扩张，宏观经济趋于稳定增长、疫情带来的向国内转入的订单同步增长。
　　外销收入各期分别为3,114.08万元、2,661.99万元及2,314.10万元，占主营业务收入的比重为24.60%、19.74%及11.42%，外销收入受海外疫情影响，海外订单回流，报告期内呈逐年下降趋势。此外，由于公司产品多为定制，报告期内由于杜商科技股份有限公司自身产品结构调整，外销收入受到一定的影响。
　　4、主营业务收入季节性分析
　　报告期内，公司各季度主营业务收入占比较为平稳，季节波动性不明显。
　　5、主营业务收入销售模式分析
　　报告期内，公司销售分为四种模式，分别为境内一般销售、境内寄售、保税区外销、直接境外销售。
　　报告期内，发行人销售产品均为直销，主要分为境内一般销售、境内寄售、保税区外销及直接境外销售。发行人主要采用境内一般销售的模式，各期销售收入为7,214.66万元、8,199.77万元及14,361.08万元，占主营业务收入的比重分别为56.99%、60.79%及70.89%。 收起▲