一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、公司商业模式：
　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。
　　二、公司经营计划实现情况：
　　2025年公司实现营业收入34... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、公司商业模式：
　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。
　　二、公司经营计划实现情况：
　　2025年公司实现营业收入34,052.31万元，其中主营业务收入33,842.82万元，其他业务收入209.49万元，2025年营业收入同比2024年增长了0.91%。2025年公司销售实现净利润2,384.41万元，扣非净利润2,383.74万元；净利润较上年同比减少了40.11%。
　　(二)行业情况
　　思普宁主要通过为下游汽车热系统制造商客户提供定制化的注塑模具，并利用注塑模具生产相应的热系统塑料零部件。思普宁提供的塑料零部件主要包括空调壳体、水室、气室、风扇等汽车热系统零部件。
　　传统燃油车的热系统主要包括发动机、变速箱冷却系统和空调系统。新能源汽车的热系统包括电池系统、电机电控、空调系统等，涵盖了新能源汽车的绝大部分零部件，使用的零部件更多，系统更复杂，成本也更高。得益于新能源汽车行业的蓬勃发展，公司应用在新能源汽车领域的塑料零部件收入逐年提高。
　　新能源汽车热管理系统相较传统燃油车热管理系统更为复杂。新能源汽车电池热管理系统的主要功能包括在电池温度较高时进行有效散热，防止产生热失控事故；在电池温度较低时进行预热，提升电池温度，确保低温下的充电、放电性能和安全性；减小电池组内的温度差异，抑制局部热区的形成，防止高温时电池过快衰减，降低电池组整体寿命。
　　在国家财政补贴政策与双积分政策驱动下，我国新能源汽车产业发展十分迅猛，产业链加速完善，产品矩阵逐步丰富，充换电基础设施网络布局不断完善，消费者对新能源汽车接受度得到了大幅提升。目前我国新能源汽车产销量已连续多年位居全球首位；2025年，我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一。汽车产销连续三年保持3000万辆以上规模。新动能加快释放，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。新能源汽车的崛起不仅颠覆了整个汽车产业格局，也为上游零部件带来了全新的发展机遇。
　　由于驱动模式的差异，新能源车的热管理系统较传统燃油车更为复杂，且对于汽车整体性能影响更为直接。新能源汽车热管理系统涵盖了空调系统与热管理系统，其中热管理系统包括电池热管理、电机电控热管理和其他设备冷却。新能源汽车热管理单车价值量显著高于传统燃油车。根据头豹研究院数据，由于新能源汽车热管理系统较传统汽车新增冷却板、电池冷却器、电子水泵、电子膨胀阀、PTC加热器或热泵系统等，传统汽车热管理核心组件单车价值量约为2,300元，新能源汽车提升热管理单车价值量至7000元左右。
　　新能源汽车热管理零部件供应商包括博世、日本电装、日本三电、银轮股份、奥特佳、三花智能等；中游为热管理系统集成供应商，包括博世、法雷奥、华域汽车、松芝股份等企业，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，新能源汽车热管理需求也随着扩大，行业发展前景巨大，越来越多的企业开始加入汽车热管理领域中；下游则为各大新能源汽车厂商。
　　热管理系统属于新能源汽车必备部件。近年来，在“双碳”目标下，我国不断加快推进汽车电动化转型，新能源汽车产销量不断扩张，带动热管理系统需求也随之增长，叠加热泵空调产品迭代升级，全球及国内新能源汽车热管理市场均迎来高速发展阶段。根据国信证券经济研究所的统计与测算，中国乘用车热管理市场空间2027年将达到1,424亿元；其中新能源车市场2024年热管理规模为738亿元，预计2027年将达到1,197亿元，2024-2027年复合增长率为17.49%。
　　思普宁为下游客户提供的塑料零部件主要参与汽车热系统产业的热隔离和热传导环节，塑料零部件在热管理系统中的应用，既可以提高热管理系统的效率和性能，又可以降低系统的重量和成本。因此，塑料零部件在热管理系统产业中具有重要的作用，其上游行业主要为工程塑料行业和用于制造注塑模具的钢材原材料行业等。与通用塑料相比，工程塑料在机械性能、耐热性、耐久性、耐腐蚀性等方面能达到更高的要求，而且加工更方便并可替代金属材料，近年来在汽车制造业的需求持续增长。常见的有PP（聚丙烯）、PA（聚酰胺）、ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等种类，这些工程塑料在各行各业中发挥着重要作用，满足了不同领域对材料性能的要求。其次，钢材是制造模具的主要材料，不同种类的钢材具有不同的硬度和耐磨性，用于生产不同种类的注塑模具。
　　中游则主要为零部件制造商，负责制造和供应各种热管理系统中所需要的塑料零部件。通常这一环节的企业不仅承接注塑加工工序，还为下游客户提供模具设计、制造和试模加工服务，为客户提供定制化的产品。模具的设计质量直接影响到注塑加工的效率和产品质量。模具制造是按照设计图纸进行加工和装配的过程，其精度和质量对于模具的使用寿命和产品质量具有决定性影响。试模加工是在模具制造完成后，通过试模来检查模具设计和制造的合理性和可行性。中游是汽车塑料零部件行业中附加值较高的环节，需要丰富的技术和专业知识支持。
　　公司下游行业为汽车热管理系统行业，其中汽车空调系统为热管理系统的主要组成部分。根据智研咨询的研究报告，全球汽车空调行业竞争格局呈现多元化、差异化的特点。各大企业需要不断创新和提升竞争力，通过技术创新、市场扩张、产业链整合等手段应对市场竞争。中国汽车空调行业主要包括外资品牌和国内品牌，外资品牌和国内品牌在中国汽车空调市场上各占有一定的市场份额。其中，外资品牌凭借其先进的技术和品牌影响力，在高端市场上占据主导地位。
　　二、公司面临的重大风险分析
　　资产负债率较高的风险
　　报告期末，公司资产负债率为69.99%，相对较高。尽管公司的资产负债率有所下降，偿债能力有所提升，但整体负债率仍维持在较高水平，公司面临一定的偿债风险，限制了公司进一步通过债务融资扩大生产规模的能力。如果未来公司不能持续有效优化资本结构和债务，可能导致公司在日常运营中面临较大的资金压力，进而可能对生产经营造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售占比为97.03%，客户集中度较高，公司业绩受下游客户业绩变动的影响较大。如果未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求下降或调整采购策略，可能导致公司订单下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为工程塑料（PP、PA66等），报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重较高，原材料的价格波动会直接影响到产品成本和毛利率。工程塑料属于石油化工产业链产品，受原油及相关化工产品等大宗商品价格因素影响较大，相关大宗商品的价格波动将影响公司原材料的采购价格。如果公司未来不能有效消化原材料价格波动带来的成本变化，则可能会影响公司整体盈利水平。
　　应收款项金额逐年增长以及应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额为9,616.19万元。报告期内，公司营业收入为34,052.31万元。随着公司营业收入的持续快速增长，公司应收账款规模相应扩大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，多为上市公司子公司、中外合资企业等，如果上述应收账款因客户经营情况恶化而无法按时足额收回，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响。
　　存货跌价的风险
　　报告期末，公司存货账面余额分别为10,192.75万元，占总资产比例较大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性，且一般能维持其自身及上游供应商的利润空间。但如果未来外部环境发生较大不利变化，公司产品可能会出现滞销或跌价情形，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　宏观经济及产品终端应用市场波动风险
　　公司的产品主要应用于汽车行业，公司业务发展情况与汽车工业的发展情况紧密相关，而汽车工业景气度又与宏观经济周期、行业政策紧密相关。当宏观经济处于上升阶段时，汽车消费需求旺盛，汽车行业发展迅速；反之当宏观经济处于下滑阶段时，汽车消费需求低迷，汽车行业发展放缓。如果未来国内外宏观经济下行，或者国家行业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量下滑，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　一、公司商业模式：　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。　　二、公司经营计划实现情况：　　2025年上半年公司实现营业收入14,9... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　一、公司商业模式：
　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。
　　二、公司经营计划实现情况：
　　2025年上半年公司实现营业收入14,912.71万元，其中主营业务收入14,813.11万元，其他业务收入99.6万元，2025年上半年营业收入同比2024年上半年增长了9.2%。本期公司销售实现净利润1,202.22万元，扣非净利润1,185.21万元；净利润较上年同比下降了45.16%。
　　（二）行业情况
　　思普宁主要通过为下游汽车热系统制造商客户提供定制化的注塑模具，并利用注塑模具生产相应的热系统塑料零部件。思普宁提供的塑料零部件主要包括空调壳体、水室、气室、风扇等汽车热系统零部件。
　　传统燃油车的热系统主要包括发动机、变速箱冷却系统和空调系统。新能源汽车的热系统包括电池系统、电机电控、空调系统等，涵盖了新能源汽车的绝大部分零部件，使用的零部件更多，系统更复杂，成本也更高。得益于新能源汽车行业的蓬勃发展，公司应用在新能源汽车领域的塑料零部件收入逐年提高。
　　新能源汽车热管理系统相较传统燃油车热管理系统更为复杂。新能源汽车电池热管理系统的主要功能包括在电池温度较高时进行有效散热，防止产生热失控事故；在电池温度较低时进行预热，提升电池温度，确保低温下的充电、放电性能和安全性；减小电池组内的温度差异，抑制局部热区的形成，防止高温时电池过快衰减，降低电池组整体寿命。
　　在国家财政补贴政策与双积分政策驱动下，我国新能源汽车产业发展十分迅猛，产业链加速完善，产品矩阵逐步丰富，充换电基础设施网络布局不断完善，消费者对新能源汽车接受度得到了大幅提升。目前我国新能源汽车产销量已连续多年位居全球首位；2024年，我国汽车产销量分别达3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别达1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源汽车的崛起不仅颠覆了整个汽车产业格局，也为上游零部件带来了全新的发展机遇。
　　新能源汽车热管理系统所需零部件较传统燃油车有所不同，除对零部件性能要求更高外，还新增了冷却板、电池冷却器、电子水泵、电子膨胀阀等。因此新能源汽车热管理单车价值量比传统燃油车更高，高出2-3倍。新能源汽车热管理零部件供应商包括博世、日本电装、日本三电、银轮股份、奥特佳、三花智能等；中游为热管理系统集成供应商，包括博世、法雷奥、华域汽车、松芝股份等企业，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，新能源汽车热管理需求也随着扩大，行业发展前景巨大，越来越多的企业开始加入汽车热管理领域中；下游则为各大新能源汽车厂商。
　　热管理系统属于新能源汽车必备部件。近年来，在“双碳”目标下，我国不断加快推进汽车电动化转型，新能源汽车产销量不断扩张，带动热管理系统需求也随之增长，叠加热泵空调产品迭代升级，全球及国内新能源汽车热管理市场均迎来高速发展阶段。根据华经产业研究院的相关报告，预计2025年全球及中国新能源汽车热管理市场规模分别增长至2,264.6亿元和967.48亿元，2022-2026年市场规模CAGR分别为32.95%及20.33%，市场潜力巨大。
　　思普宁为下游客户提供的塑料零部件主要参与汽车热系统产业的热隔离和热传导环节，塑料零部件在热管理系统中的应用，既可以提高热管理系统的效率和性能，又可以降低系统的重量和成本。因此，塑料零部件在热管理系统产业中具有重要的作用，其上游行业主要为工程塑料行业和用于制造注塑模具的钢材原材料行业等。与通用塑料相比，工程塑料在机械性能、耐热性、耐久性、耐腐蚀性等方面能达到更高的要求，而且加工更方便并可替代金属材料，近年来在汽车制造业的需求持续增长。常见的有PP（聚丙烯）、PA（聚酰胺）、ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等种类，这些工程塑料在各行各业中发挥着重要作用，满足了不同领域对材料性能的要求。其次，钢材是制造模具的主要材料，不同种类的钢材具有不同的硬度和耐磨性，用于生产不同种类的注塑模具。
　　中游则主要为零部件制造商，负责制造和供应各种热管理系统中所需要的塑料零部件。通常这一环节的企业不仅承接注塑加工工序，还为下游客户提供模具设计、制造和试模加工服务，为客户提供定制化的产品。模具的设计质量直接影响到注塑加工的效率和产品质量。模具制造是按照设计图纸进行加工和装配的过程，其精度和质量对于模具的使用寿命和产品质量具有决定性影响。试模加工是在模具制造完成后，通过试模来检查模具设计和制造的合理性和可行性。中游是汽车塑料零部件行业中附加值较高的环节，需要丰富的技术和专业知识支持。
　　公司下游行业为汽车热管理系统行业，其中汽车空调系统为热管理系统的主要组成部分。根据中研网发布的《汽车空调产业发展现状及市场前景分析2023》：“汽车空调市场份额靠前的供应商主要有日本电装、日本三电、汉拿、奥特佳以及法雷奥等，汽车空调市场份额分别达到32%、21%、14%、9%和9%。这五家汽车空调企业占据了85%的市场份额。”公司下游行业呈现一个竞争格局较为集中的局面，汽车空调行业排名靠前参与者的采购需求构成了市场最主要的需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　资产负债率较高的风险
　　报告期末，公司资产负债率为67.58%，相对较高。尽管公司的资产负债率有所下降，偿债能力有所提升，但整体负债率仍维持在较高水平，公司面临一定的偿债风险，限制了公司进一步通过债务融资扩大生产规模的能力。如果未来公司不能持续有效优化资本结构和债务，可能导致公司在日常运营中面临较大的资金压力，进而可能对生产经营造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售占比为98.08%，客户集中度较高，公司业绩受下游客户业绩变动的影响较大。如果未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求下降或调整采购策略，可能导致公司订单下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为工程塑料（PP、PA66等），报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重较高，原材料的价格波动会直接影响到产品成本和毛利率。工程塑料属于石油化工产业链产品，受原油及相关化工产品等大宗商品价格因素影响较大，相关大宗商品的价格波动将影响公司原材料的采购价格。如果公司未来不能有效消化原材料价格波动带来的成本变化，则可能会影响公司整体盈利水平。
　　租赁使用临时建筑的风险
　　公司子公司南通思普柠租赁上海空调国际南通有限公司位于南通高新技术产业开发区文昌路666号的生产经营场所，建筑面积2,300平方米，用于生产厂房，属于临时建筑，未取得产权证书，可能存在被责令拆除、搬迁的风险。
　　应收款项金额占比较高以及应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额为7,739.96万元。报告期内，公司营业收入为14,912.71万元。随着公司营业收入的持续快速增长，公司应收账款规模相应扩大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，多为上市公司子公司、中外合资企业等，如果上述应收账款因客户经营情况恶化而无法按时足额收回，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响。
　　存货跌价的风险
　　报告期末，公司存货账面余额分别为8,859.96万元，占总资产比例较大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性，且一般能维持其自身及上游供应商的利润空间。但如果未来外部环境发生较大不利变化，公司产品可能会出现滞销或跌价情形，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　宏观经济及产品终端应用市场波动风险
　　公司的产品主要应用于汽车行业，公司业务发展情况与汽车工业的发展情况紧密相关，而汽车工业景气度又与宏观经济周期、行业政策紧密相关。当宏观经济处于上升阶段时，汽车消费需求旺盛，汽车行业发展迅速；反之当宏观经济处于下滑阶段时，汽车消费需求低迷，汽车行业发展放缓。如果未来国内外宏观经济下行，或者国家行业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量下滑，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、公司商业模式：
　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。
　　二、公司经营计划实现情况：
　　2024年公司实现营业收入33... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、公司商业模式：
　　公司作为汽车零部件供应商，通过客户严苛的供应商评审后成为汽车制造商一级供应商或进入其配套零部件厂商的供应商体系。客户向公司下单后，公司根据客户需求的产品类型采购相应的原材料，自行设计开发配套的模具并用于生产相应汽车塑料零部件，产品销售给客户后获取利润。公司销售分为寄售和非寄售两种模式。公司塑料零部件产品主要通过寄售（即领用结算）方式销售，主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性。公司采用“以销定产”的生产模式，并保持一定的安全库存。
　　二、公司经营计划实现情况：
　　2024年公司实现营业收入33,745.05万元，其中主营业务收入33,552.08万元，其他业务收入192.97万元，2024年营业收入同比2023年增长了17.82%。2024年公司销售实现净利润3,981.46万元，扣非净利润3,900.78万元；净利润较上年同比增长了52.43%。
　　(二)行业情况
　　思普宁主要通过为下游汽车热系统制造商客户提供定制化的注塑模具，并利用注塑模具生产相应的热系统塑料零部件。思普宁提供的塑料零部件主要包括空调壳体、水室、气室、风扇等汽车热系统零部件。
　　传统燃油车的热系统主要包括发动机、变速箱冷却系统和空调系统。新能源汽车的热系统包括电池系统、电机电控、空调系统等，涵盖了新能源汽车的绝大部分零部件，使用的零部件更多，系统更复杂，成本也更高。得益于新能源汽车行业的蓬勃发展，公司应用在新能源汽车领域的塑料零部件收入逐年提高。
　　新能源汽车热管理系统相较传统燃油车热管理系统更为复杂。新能源汽车电池热管理系统的主要功能包括在电池温度较高时进行有效散热，防止产生热失控事故；在电池温度较低时进行预热，提升电池温度，确保低温下的充电、放电性能和安全性；减小电池组内的温度差异，抑制局部热区的形成，防止高温时电池过快衰减，降低电池组整体寿命。
　　在国家财政补贴政策与双积分政策驱动下，我国新能源汽车产业发展十分迅猛，产业链加速完善，产品矩阵逐步丰富，充换电基础设施网络布局不断完善，消费者对新能源汽车接受度得到了大幅提升。目前我国新能源汽车产销量已连续多年位居全球首位；2024年，我国汽车产销量分别达3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别达1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源汽车的崛起不仅颠覆了整个汽车产业格局，也为上游零部件带来了全新的发展机遇。
　　根据智研咨询发布的《2023年中国新能源汽车热管理产业发展现状及趋势》，新能源汽车热管理系统所需零部件较传统燃油车有所不同，除对零部件性能要求更高外，还新增了冷却板、电池冷却器、电子水泵、电子膨胀阀等。因此新能源汽车热管理单车价值量比传统燃油车更高，高出2-3倍。新能源汽车热管理零部件供应商包括博世、日本电装、日本三电、银轮股份、奥特佳、三花智能等；中游为热管理系统集成供应商，包括博世、法雷奥、华域汽车、松芝股份等企业，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，新能源汽车热管理需求也随着扩大，行业发展前景巨大，越来越多的企业开始加入汽车热管理领域中；下游则为各大新能源汽车厂商。
　　热管理系统属于新能源汽车必备部件。近年来，在“双碳”目标下，我国不断加快推进汽车电动化转型，新能源汽车产销量不断扩张，带动热管理系统需求也随之增长，叠加热泵空调产品迭代升级，全球及国内新能源汽车热管理市场均迎来高速发展阶段。根据华经产业研究院的相关报告，预计2025年全球及中国新能源汽车热管理市场规模分别增长至2,264.6亿元和967.48亿元，2022-2026年市场规模CAGR分别为32.95%及20.33%，市场潜力巨大。
　　思普宁为下游客户提供的塑料零部件主要参与汽车热系统产业的热隔离和热传导环节，塑料零部件在热管理系统中的应用，既可以提高热管理系统的效率和性能，又可以降低系统的重量和成本。因此，塑料零部件在热管理系统产业中具有重要的作用，其上游行业主要为工程塑料行业和用于制造注塑模具的钢材原材料行业等。与通用塑料相比，工程塑料在机械性能、耐热性、耐久性、耐腐蚀性等方面能达到更高的要求，而且加工更方便并可替代金属材料，近年来在汽车制造业的需求持续增长。常见的有PP（聚丙烯）、PA（聚酰胺）、ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等种类，这些工程塑料在各行各业中发挥着重要作用，满足了不同领域对材料性能的要求。其次，钢材是制造模具的主要材料，不同种类的钢材具有不同的硬度和耐磨性，用于生产不同种类的注塑模具。
　　中游则主要为零部件制造商，负责制造和供应各种热管理系统中所需要的塑料零部件。通常这一环节的企业不仅承接注塑加工工序，还为下游客户提供模具设计、制造和试模加工服务，为客户提供定制化的产品。模具的设计质量直接影响到注塑加工的效率和产品质量。模具制造是按照设计图纸进行加工和装配的过程，其精度和质量对于模具的使用寿命和产品质量具有决定性影响。试模加工是在模具制造完成后，通过试模来检查模具设计和制造的合理性和可行性。中游是汽车塑料零部件行业中附加值较高的环节，需要丰富的技术和专业知识支持。
　　公司下游行业为汽车热管理系统行业，其中汽车空调系统为热管理系统的主要组成部分。根据中研网发布的《汽车空调产业发展现状及市场前景分析2023》：“汽车空调市场份额靠前的供应商主要有日本电装、日本三电、汉拿、奥特佳以及法雷奥等，汽车空调市场份额分别达到32%、21%、14%、9%和9%。这五家汽车空调企业占据了85%的市场份额。”公司下游行业呈现一个竞争格局较为集中的局面，汽车空调行业排名靠前参与者的采购需求构成了市场最主要的需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　资产负债率较高的风险
　　报告期末，公司资产负债率为71.13%，相对较高。尽管公司的资产负债率有所下降，偿债能力有所提升，但整体负债率仍维持在较高水平，公司面临一定的偿债风险，限制了公司进一步通过债务融资扩大生产规模的能力。如果未来公司不能持续有效优化资本结构和债务，可能导致公司在日常运营中面临较大的资金压力，进而可能对生产经营造成不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售占比为97%，客户集中度较高，公司业绩受下游客户业绩变动的影响较大。如果未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求下降或调整采购策略，可能导致公司订单下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为工程塑料（PP、PA66等），报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重较高，原材料的价格波动会直接影响到产品成本和毛利率。工程塑料属于石油化工产业链产品，受原油及相关化工产品等大宗商品价格因素影响较大，相关大宗商品的价格波动将影响公司原材料的采购价格。如果公司未来不能有效消化原材料价格波动带来的成本变化，则可能会影响公司整体盈利水平。
　　租赁使用临时建筑的风险
　　公司子公司南通思普柠租赁上海空调国际南通有限公司位于南通高新技术产业开发区文昌路666号的生产经营场所，建筑面积2,300平方米，用于生产厂房，属于临时建筑，未取得产权证书，可能存在被责令拆除、搬迁的风险。
　　应收款项金额逐年增长以及应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额为13,539.93万元。报告期内，公司营业收入为33,745.05万元。随着公司营业收入的持续快速增长，公司应收账款规模相应扩大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，多为上市公司子公司、中外合资企业等，如果上述应收账款因客户经营情况恶化而无法按时足额收回，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响。
　　存货跌价的风险
　　报告期末，公司存货账面余额分别为9,631.60万元，占总资产比例较大。公司主要客户为汽车热系统生产厂商，采购规模一般具有稳定性，且一般能维持其自身及上游供应商的利润空间。但如果未来外部环境发生较大不利变化，公司产品可能会出现滞销或跌价情形，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　宏观经济及产品终端应用市场波动风险
　　公司的产品主要应用于汽车行业，公司业务发展情况与汽车工业的发展情况紧密相关，而汽车工业景气度又与宏观经济周期、行业政策紧密相关。当宏观经济处于上升阶段时，汽车消费需求旺盛，汽车行业发展迅速；反之当宏观经济处于下滑阶段时，汽车消费需求低迷，汽车行业发展放缓。如果未来国内外宏观经济下行，或者国家行业政策发生不利变化，则可能导致我国汽车行业产销量下滑，从而对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲