一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
1、公司业务概述
公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。
耐火材料是指耐火度不低于1,580℃的一类无机非金属材料，具有耐高温、耐磨损及耐化学侵蚀等特点，广泛应用于钢铁、有色、建材、化工、电力、环保、航天等领域的高温过程，是所有高温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生产和节能减排具有重要作用。
公司深耕耐火材料行业多年，专注产品生产技术的创新与突破、生产工艺的升级和优化以及服务质量改进和提升，已经... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
1、公司业务概述
公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。
耐火材料是指耐火度不低于1,580℃的一类无机非金属材料，具有耐高温、耐磨损及耐化学侵蚀等特点，广泛应用于钢铁、有色、建材、化工、电力、环保、航天等领域的高温过程，是所有高温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生产和节能减排具有重要作用。
公司深耕耐火材料行业多年，专注产品生产技术的创新与突破、生产工艺的升级和优化以及服务质量改进和提升，已经形成了融合核心技术、产品制造、现场服务等全产业链的生态，公司产品和服务客户主要焦于钢铁冶金行业。经过多年经营发展，公司积累了多项高温领域相关核心技术，正在将积淀的技术向新兴产业领域拓展，并取得一定成效，比如公司下属研究院研发的三元锂及钠离子正极材料烧成用反应器、负极材料预碳化用反应器等耐高温产品已成功在新能源电池原料相关生产企业投入使用。
公司生产的产品主要如下：
整体承包服务即为客户提供集成热工装备用耐火材料的配置设计研发、生产制造、安装施工、使用维护、技术服务和用后处理等工序为一体的服务模式。在钢铁冶金用高温材料领域，公司拥有丰富产品生产制造经验和现场项目服务与管理优势，业务覆盖了炼铁、炼钢及连铸等钢材生产核心环节，从钢包、中间包和铁水包等整体承包方案设计与技术指导，到关键耐火材料产品的研发、制造，再到钢铁冶炼过程中的施工、维护与技术支持，能够为下游客户提供质量稳定的产品和优质的服务，不仅可以提高下游客户的生产效率，而且能够助其优化产品结构，起到降本增效的效果。公司为钢铁冶金行业提供的主要整体承包服务如下：
①钢包整体承包服务
钢包即钢水包，用于炼钢厂、铸造厂在平炉、电炉或转炉前盛接钢水、进行浇注作业。公司与客户签订整体承包合同后，根据现场情况以及客户要求进行整体承包方案设计，并针对不同的钢包部位选用最适合的耐火材料，方案确定后开展产品研发、生产、现场实施、用后处理等活动。
②中间包整体承包服务
中间包是炼钢中用到的一个耐火材料容器，首先接收从钢包浇下来的钢水，然后再由中间包水口分配到各个结晶器中，起到分流、连浇、减压、保护、清除杂质的作用。
③铁水包整体承包服务
铁水包是铁水（从高炉到转炉）倒运的一个过渡容器，是铁水预处理的主要工具。铁水包承包服务与钢包类似，耐火材料包括铁包永久层浇注料、铁水包浇注料及铁包砖等。
公司采用以耐火材料整体承包为主、直接销售为辅的销售模式。近年来，公司来自于整体承包模式的销售收入占比持续提升，2025年为94.08%。
2、公司的主要客户
公司与首钢集团、河钢集团、德龙钢铁、东海特钢、天柱钢铁、津西钢铁、燕山钢铁、纵横钢铁、九江线材、东华钢铁、东海特钢、瑞丰钢铁、冀南钢铁、鑫达钢铁、徐州钢铁、临沂钢投、中天钢铁和山西晋钢等30多家知名钢铁企业建立合作关系。在新兴产业领域，公司已与格林美、无锡钠科等10余家新能源电池上游企业建立了合作关系。
3、商业模式
公司主要采取“以产定采”的采购模式，根据订单、现有库存、安全库存确定采购量。公司采购实行计划管理，原材料、产成品须按照确定的采购计划实施采购，以招投标、询价、议价等方式确定供应商。
公司主要采用“以销定产”的生产模式，另设有一定安全库存。公司生产实行计划管理，生产部根据物控部提供的整体承包现场月需求计划和直接销售发货计划编制生产计划，各车间根据生产部下达的生产计划组织实施生产。
公司的研发以市场需求为导向，紧紧围绕客户的实际需求，解决客户痛点，结合行业发展情况，同时与产品生产、项目现场使用紧密联系，形成“市场导向-科学研究-产品小试-项目现场试验-产业化应用”的一体化研发模式。公司始终坚持技术研发，打造了一支由博士领衔并具有丰富行业经验的优秀研发团队。同时，公司与高校、科研机构长期保持合作关系，深化“产学研”合作，探索耐火材料行业新材料、新工艺、新技术。
本报告期及报告期后至本年度报告披露日，公司商业模式未发生变化。
专精特新等认定情况

二、经营情况回顾
(一)经营计划
2021年以来，受国内外宏观因素影响，叠加房地产市场深度调整导致需求不足的影响，钢材价格持续震荡走低，钢铁企业经营效益普遍承压。高温材料行业受下游需求不振及行业竞争加剧的双重影响，整体运行面临较大压力。2025年，面对钢铁市场形势持续严峻、行业竞争加剧的外部环境，公司经过审慎研判，确立了年度经营方针：坚持“技术创新驱动降本增效，服务深化夯实增长基础”，以技术创新为核心驱动力，以原料替代为降本突破口，以深化客户服务为稳增长基础，以开拓新市场为增长新引擎，全面应对行业下行压力，确保公司稳健经营。
1、坚持技术创新，提升产品竞争力
2025年公司以技术创新为抓手，推动产品结构优化和性能升级。报告期内，公司围绕这一方向，持续加大研发投入，重点在镁碳砖、滑板水口、中间包干式料等产品成本优化与寿命提升方面进行了攻关并取得了成效，比如某项目透气砖寿命提升1倍以上；部分项目连滑率提升60%以上；某项目中间包寿命刷新了国内异型坯连铸机中间包的最高使用寿命纪录，进一步提升了公司核心产品在高温工业应用场景中的综合性能和市场竞争力。
2、推进原料替代，落实降本增效
报告期内，为削弱下游钢铁企业经营压力向上游传导及原材料价格波动带来的影响，公司积极优化原料采购策略，拓展原料供应渠道。在保证产品质量的前提下，公司优化提升役后耐火材料的再生循环利用，有效降低了单位生产成本，提升了盈利能力。在中国耐火材料行业协会组织的科学技术成果评价中，公司“长寿命循环再生镁碳砖的研制与应用”项目技术成果被认定为国际先进水平。
3、深化客户服务，挖掘存量需求
公司就现有客户通过深化服务、提升响应效率，进一步挖掘存量需求，提升业务渗透率。报告期内，公司持续优化耐火材料整体承包服务模式，深入对接钢铁客户的个性化需求，提升现场服务水平和技术支持能力，有效增强了客户黏性，存量客户的订单份额稳步提升。
4、大力开拓新市场，优化区域布局
公司在巩固河北省内市场优势的同时，积极拓展省外及新兴市场。报告期内，公司加大省外市场开拓力度，与首钢通化、临沂钢投等客户达成合作，新客户拓展取得积极进展。同时，公司正在积极拓展新能源电池领域用耐高温材料，探索多元化应用场景，为后续增长培育新的业务增长点。报告期内，与格林美、无锡钠科等10余家新能源电池上游企业建立了合作关系。
5、践行绿色发展，培育可持续动能
公司始终坚持“科技创新、绿色发展”理念，将绿色发展理念融入生产经营全过程，推动低碳转型和循环经济。报告期内，公司积极响应“双碳”目标，持续推进节能降耗和清洁生产，优化生产工艺降低单位产品能耗，加大役后耐火材料循环再利用力度，提升资源利用效率。同时，公司关注下游钢铁行业客户的绿色转型需求，开发适配低碳冶炼场景的绿色高温材料产品，以绿色竞争力赋能客户，进一步巩固和拓展市场份额。
报告期内，公司实现营业收入106,203.31万元，较上年同期增加15,734.38万元，增长17.39%；实现净利润7,932.89万元（扣除非经常性损益后净利润为7,567.61万元），净利润较上年同期增加836.40万元，增长11.79%。截止报告期末，公司资产总额为161,210.89万元，负债总额为81,166.45万元，净资产80,044.44万元，净资产较上年末增长10.81%，资产规模持续增长；资产负债率50.35%，较上年末的52.24%有所下降，公司整体负债水平适中。
(二)行业情况
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“制造业（C）”-“金属、非金属（CF）”-“非金属矿物制品业（C30）”-“耐火材料制品制造（C308）”。根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“制造业（C）”-“非金属矿物制品业（C30）”-“耐火材料制品制造（C308）”，细分行业为“耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造（C3089）”。
1、耐火材料行业2025年发展概况
报告期内，全球经济增长放缓、国内房地产市场深度调整、环保政策趋严等因素的影响，耐火材料下游钢铁行业表现持续低迷，直接影响了耐火材料的需求和行业盈利能力。
据中国耐火材料行业协会的统计，2025年前三季度行业内千余家具有代表性企业耐火材料制品产量1,608.24万吨，同比降低2.84%，产量和销售收入均出现不同程度的下滑，进一步印证了下游行业发展不景气对耐火材料需求的影响。根据中国耐火材料行业协会对行业内113家重点耐火材料骨干企业的调研，该等企业2025年前三季度耐火材料产量952.04万吨（含部分耐火原料），同比增长1.11%，113家企业耐火制品产量690.65万吨，同比增长1.25%；耐火材料销售总收入492.46亿元，同比降低5.11%；实现利润19.44亿元，同比下降18.44%；上缴税金25.50亿元，同比下降4.00%。可以看出，虽然受到下游发展低迷影响了单价，导致收入规模有所下降，但综合实力相对较强的规模企业产量呈现增长。
耐火材料行业长期以来行业集中度低，竞争激烈，行业内小规模企业占比过高。随着下游需求趋弱、环保整治力度加强、“整体承包”模式的渗透率不断提高以及小规模下游企业的淘汰，耐材行业中竞争力弱的小规模企业的生存空间愈发有限，综合实力强、核心竞争力突出的头部企业将会加速提升市场占有率，增长速度将明显超出行业平均水平。
2、影响耐火材料行业发展的主要因素
（1）下游钢铁行业
公司的产品和服务主要面向钢铁冶金行业，2025年钢铁行业的减量发展直接决定了钢铁冶金耐火材料市场的基本盘。据国家统计局数据，2025年全国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3.0%；折合粗钢表观消费量8.29亿吨，同比下降7.1%。钢材价格全年呈震荡下行趋势，第三季度价格为年内最低点，约3000-3500元/吨。尽管钢铁产量下降，但钢铁需求结构发生显著变化，建筑业用钢占比由2020年的58%降至2025年的49%，制造业用钢占比由42%升至51%。随着船舶、机械、汽车、能源、家电制造对高品质钢材需求的增加，提升了对高性能、高附加值高温材料的需求；同时，随着钢铁企业装备大型化、智能化改造推进，长寿命、节能环保型耐火材料的需求也在持续增加。因此，下游钢铁需求总量虽在整体收缩，但高端板材、特种钢占比持续提升，将带动对高性能、长寿命、节能环保型耐火材料的需求，整体承包模式和高附加值产品将成为耐火材料企业的核心竞争壁垒。
（2）上游原料行业
原料成本是耐火材料产品的主要成本组成，镁质、铝质原料为主要原材料。报告期内，镁砂呈现先涨后降走势，1-3月在电价上涨与菱镁矿供应趋紧的双重压力下，电熔镁砂涨幅达700元/吨左右；但随后冶金、水泥等下游需求收缩，价格难以支撑，电熔镁砂价格出现大幅下降，烧结镁砂则相对稳定；铝矾土方面，受矿石供应持续紧张影响，价格高位坚挺，2025年上半年较去年同期上涨50-300元/吨，88品位铝矾土价格小幅上调50元/吨。晋中、吕梁等主产区因治理违规取水，企业停炉增多，供应量进一步缩减，加剧了供需不平衡。
（3）耐材材料行业发展政策
2023年工信部等八部门联合印发《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，其中提出到2027年，传统制造业高端化、智能化、绿色化、融合化发展水平明显提升，耐火材料行业被列为重点支持领域，鼓励企业研发高性能、低碳耐火材料。《产业结构调整指导目录》（2024年版）也明确提出鼓励/限制类产业，其中耐火材料鼓励长寿节能、功能化耐火材料（如洁净钢用耐火材料、低碳镁钙砖）。前述相关政策为耐火材料行业转型升级提供了政策基础。
2025年11月，应急管理部发布首个耐火材料行业生产安全规范《耐火材料生产安全规范》（AQ2023—2025），将自2026年6月1日起实施，全面提升了行业安全生产门槛；2025年12月，生态环境部发布了首个行业专属《耐火材料工业大气污染物排放标准》（GB46790-2025），给环保不达标企业划定了明确的退出时间表；2025年12月工信部下发了《JC/T2944-2025温室气体排放核算与报告要求耐火材料生产企业》，对企业内部温室气体排放数据的监测、记录和管理提出明确要求。公司作为“国家级绿色工厂”、“环保绩效评级A类”企业，在政策层面获得一定的战略主动性，能够向客户保证持续、稳定的产品供应。

三、未来展望
(一)行业发展趋势
1、行业竞争将加剧行业集中化与差异化发展
中国耐火材料行业长期存在“大行业、小企业”的局面，但市场集中度正持续提升。据统计，国内耐火材料企业数量超2000家，龙头企业数量不多，行业TOP3北京利尔、濮耐股份、瑞泰科技2024年耐火材料产量占全国比例分别为3.0%、2.4%、2.6%，2024年耐火材料业务收入占全国比例分别为5.0%、5.7%、4.8%，但收入份额占比高于产量占比，呈现出一定的集中化发展趋势。随着环保政策趋严和下游客户对产品质量、服务能力要求的提高，中小企业的生存空间正被挤压，龙头企业份额有望进一步提升。
头部企业的发展战略也呈现出一定的差异化发展趋势，比如北京利尔在深耕基础主业的同时跨界布局AI芯片（参股上海曦望）和新能源材料（投资联创锂能）；濮耐股份通过全球化服务（建立美国、塞尔维亚工厂）、成本控制或聚焦细分赛道来进一步深化主业优势，巩固市场地位。
2、双碳目标将驱动耐火材料行业加速绿色转型
在“双碳”目标和环保政策的双重驱动下，绿色低碳和循环经济成为行业发展的主旋律。耐火材料行业正全面转向以无铬化、轻量化、低碳化、可循环为核心的发展模式。在固废循环利用方面，役后耐火材料的回收利用成为关键。2025年行业再生利用率已超过45%，并预计在2030年提升至50%以上，全球回收耐火材料市场规模预计将突破百亿美元，年复合增长率保持两位数。这背后有多个国家的强制性法规支持，中国也推出了税收激励与技术推广目录，显著提升了企业参与回收的积极性。另外，2025年生态环境部和市场监管总局联合发布的《耐火材料工业大气污染物排放标准》（GB46790—2025）等新环保国标，对氮氧化物等污染物首次提出限值，收紧了颗粒物、二氧化硫的排放标准，并强化了无组织排放管控。现有企业需在2027年7月1日前完成达标改造，这将推动行业公平竞争，淘汰落后产能；碳足迹核算体系加速建设，如工信部已制定《温室气体排放核算与报告要求耐火材料生产企业》（JC/T2944-2025）等行业标准，明确了碳足迹的量化方法与要求，为企业参与国际竞争铺平道路。
3、AI等前沿技术将点燃耐火材料“智造”引擎
人工智能和数字孪生等前沿技术正渗透到各个行业，耐火材料行业也不例外。2025年10月，一场以“AI+耐火材料”为主题的论坛在宜兴举行，聚焦智能算法、机器学习、数字孪生等前沿技术在耐火材料行业中的应用。前沿技术可运用于耐火材料行业从研发、生产到应用的全链条赋能。在研发环节，AI算法可用于优化材料设计，大大缩短了新型耐火材料的研发周期。例如，武汉科技大学成功研发出耐火材料表征数智化评价方法，一举攻克困扰全球高温工业领域长达50余年的耐火材料服行为“黑箱”推演难题。这项创新成果显著降低了材料研发门槛，使研发时长降低74.2%，并成功将耐火材料服役寿命提升62.7%，为高温工业转型升级注入强劲动能；在生产环节，“机器人+视觉+数字孪生”技术体系正推动工厂迈向智能化。如河北经济日报报道，唐山英莱科技开发的耐火材料智能生产线，其激光视觉检测系统使效率提升3倍，3D视觉拆码垛系统使人工需求减少80%，数字孪生系统能提前72小时预警设备损耗，使意外停机趋近于零。同时，武科大等研发的耐火材料智能砌筑机器人平台，实现了“一键砌筑”。
(二)公司发展战略
公司以“成为高温工业耐火材料解决方案引领者、绿色低碳发展践行者”为战略目标；将“为高温工业提供安全、高效、绿色的高温材料整体解决方案，助力钢铁产业转型升级与低碳发展”为发展使命，努力成为中国高温材料行业最具价值的整体解决方案服务商，跻身高温材料领域第一梯队。为确保战略目标的实现，公司未来将深入实施以下三方面战略措施：（1）深耕现有客户，夯实根基。不断优化产品结构，提升客户服务水平，进一步提高客户渗透率，实现业绩增长，增强公司抗周期性能力；（2）推进区域多元化，降低单一市场依赖。深耕以河北为代表的华北市场的同时，积极拓展江苏、山东等钢铁产业大省市场，降低对河北省的区域依赖；同时积极探索产品出海，发展国际化战略；（3）积极拓展新赛道，开辟第二增长曲线。凭借在高温材料领域多年的技术积淀，拓展相关技术、经验在新兴领域的应用，如以研究院为依托平台，加速发展新能源电池材料生产领域用耐火材料业务。
(三)经营计划或目标
2026年，公司将继续聚焦主业，在巩固传统高温工业耐火材料市场优势地位的基础上，积极把握“双碳”背景下下游行业技术升级带来的结构性机遇，并通过技术创新延伸产业链，积极寻求向新兴领域拓展。重点做好以下工作：
1、深化研发创新，构建技术护城河
公司作为国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家级“绿色工厂”、高新技术企业，拥有由博士领衔的高素质研发团队，充分发挥长期积累的技术优势，加大研发投入，重点开展高性能、长寿命、节能环保型耐火材料相关的技术攻关。同时，进一步加强与科研院所的产学研合作，研究耐火材料相关的新技术、新材料、新设备。另外，积极布局新兴领域耐火材料应用，抓住新兴领域正在快速释放的、对特种耐火材料需求的机会。
2、落实“绿色引领”战略，大力发展循环经济
公司已被认定为国家级“绿色工厂”、“环保绩效评价A类企业”，绿色生产技术与产品体系契合国家“双碳”战略要求。2026年，公司将充分利用已有的环保优势，持续巩固这一优势，以在行业竞争中占据有利地位。役后耐火材料的回收利用是发展循环经济的核心，是行业绿色转型的关键。2025年行业再生利用率已超过45%，预计2030年提升至50%以上，全球回收耐火材料市场规模预计将突破百亿美元。2026年公司将持续攻关役后耐火材料循环利用相关技术，提高产品原材料中再生料的使用比例，在降低生产成本的同时提升绿色制造水平。
3、强化供应链与资金管理，优化风险管控
2026年以来，耐火材料上游原料价格呈现普涨态势。3月以来，受中东冲突推高能源价格与航运成本影响，大宗耐火原料价格普遍上涨，如白刚玉、烧结刚玉、棕刚玉等价格均上调，电熔镁砂因电价上涨导致生产成本增加，价格上调。面对这一形势，2026年公司将从加强镁砂、铝矾土等关键原料的战略储备、提升原料替代、探索与上游原料供应商的战略合作或向上游延伸布局、建立原料价格监测预警机制等方面入手，强化供应链风险管控。同时，优化“整体承包”经营模式下的资金管理，通过强化应收账款分级管理制度等措施加强应收账款管理，提升应收账款与营运资金管理，改善经营性现金流，降低财务风险。
4、优化组织效能与人才激励
2026年，公司将紧抓登陆北交所的战略机遇，以提升组织效能和激发人才活力为核心，构建适应上市公司治理要求的现代企业管理体系。以提升人均效能为核心导向，通过组织架构优化、薪酬激励体系重构和人才梯队建设，力争实现人均创收有所提升、关键人才流失率显著下降，为公司高质量发展提供坚实的组织和人才保障。在薪酬激励方面，公司将建立与公司业绩、个人绩效紧密挂钩的薪酬激励体系，完善“基本薪酬+绩效薪酬+中长期激励”相结合的薪酬结构，通过优化工资结构、择机实施股权激励等方式激发核心骨干的积极性，将核心员工利益与公司长期发展深度绑定。在人才梯队建设方面，公司将坚持“内培外引”双轮驱动，持续引进高端技术人才和经营管理人才，优化人才结构，打造高素质、专业化的人才梯队。
(四)不确定性因素

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　下游市场波动的风险
　　报告期内，公司下游客户主要集中在钢铁行业。钢铁行业属于周期性行业，所处的市场环境随着宏观经济周期性波动而呈现出周期性起伏，钢铁行业还受到国家行业政策、环保政策、国际间贸易政策等影响。2025年钢铁行业碳排放量约占全国碳排放总量的15%，在31个制造业门类中居首。随着国家“碳达峰、碳中和”政策的实施，钢铁行业需要积极推进绿色低碳发展，减少碳排放。2025年全国粗钢产量为9.61亿吨，同比下降4.4%，为自2020年达到峰值后首次降至10亿吨以下。进入2026年，政策层面持续压减粗钢产量，《钢铁业稳健成长工作计划（2025—2026年）》明确2026年粗钢预计进一步降至9.3亿吨，低效产能退出加速。如果未来钢铁行业受到经济周期、国家政策、市场需求等因素的影响，导致产量发生不利变化，将降低对耐火材料产品的需求，可能影响公司销量，进而导致公司经营业绩下滑。应对措施：通过优化产品种类、提高产品性能、提升服务质量等措施增强公司市场竞争力，提升与优质客户的合作规模及黏度，削弱下游市场波动的风险。
　　市场竞争加剧风险
　　我国耐火材料企业有2000多家，根据中国耐火材料行业协会数据，2024年销售收入超过10亿元的耐火材料企业数量为13家，其中超过50亿元的耐火材料企业数量为3家。2024年排名前10位的耐火材料企业总销售收入为322.08亿元，但行业CR10集中度仅约18.6%，较发达国家40%的集中度仍有较大差距，行业集中度较低，市场竞争较为激烈。在“双碳”目标与环保政策双重驱动下，行业正全面转向以无铬化、轻量化、低碳化、可循环为核心的高质量发展模式，公司需要不断深化高质量发展模式并满足下游客户转型升级的需求。公司未来若无法应对市场竞争，将面临现有市场份额被侵蚀及盈利能力下降的风险。 应对措施：通过提升服务质量、研发创新等措施提升公司核心竞争力，增强公司在市场中的竞争优势，降低因市场竞争加剧带来的风险。
　　原材料价格波动的风险
　　原材料是公司产品成本的主要组成部分，直接材料成本占公司主营业务成本的比重较高。公司采购原材料主要为镁砂、铝矾土、烧结刚玉、电熔刚玉等，前述部分原材料的价格受开采政策、环保政策、能源价格及国际地缘政治等多重因素影响，近年来波动较为频繁。2026年受中东地区地缘冲突持续升级，通过油价、能源、电力、物流等路径对国内耐火材料行业形成传导，进一步放大了上游原材料成本的波动性。若未来原材料价格走势发生重大变化，公司将面临因原材料价格大幅波动而带来的业绩波动的风险。 应对措施：通过优化原料采购管理、技术与服务创新、开展原料替代等措施，提升盈利能力，降低原料价格波动对生产经营的影响。
　　技术风险
　　耐火材料产品种类众多，部分产品存在较高技术壁垒。随着整体承包模式的发展以及耐火材料技术水平的提升，加上客户对耐火材料的绿色低碳化、产品性能以及现场服务水平等方面提出更高的要求，形成了更高的技术壁垒。公司多年来积累了丰富的技术成果、生产经验及现场服务经验等，若无法跟进行业技术进步或发生技术泄密、技术人员流失等，将对公司的生产经营带来较大的影响。 应对措施：通过强化与高校及科研院所合作、加强人才引进、加大科研投入、加强保密管理等措施提升公司技术水平及技术安全，以保持公司产品及服务在市场竞争中的优势，降低技术更新或泄密带来的风险。
　　应收账款发生坏账损失的风险
　　报告期内，随着公司持续经营，应收账款账面价值有所增长。报告期末，公司应收账款账面价值为48,967.41万元，占流动资产的比例为38.09%。未来随着公司经营规模持续扩大，应收账款余额可能会维持在较高水平。虽然公司制定了应收账款管理制度，但公司下游为钢铁行业，下游客户经营受市场需求和产业政策变化影响较大，如果未来产业政策、市场环境发生不利变化或主要客户经营状况不佳导致资金周转困难，公司应收账款可能存在无法及时收回或发生坏账的风险。 应对措施：通过加强应收账款管理、优化客户结构等措施，将应收账款规模及质量保持在良好水平，降低应收账款发生坏账损失的风险。
　　存货跌价损失的风险
　　报告期末，公司存货账面价值为28,096.76万元，占公司流动资产的比例为21.86%。如果未来公司产品市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，进而将导致公司存货发生存货跌价损失的风险。 应对措施：通过优化生产计划、改善存货结构、提升库存管理水平等措施，降低公司存货发生跌价损失的风险。
　　实际控制人控制不当风险
　　截至本报告披露日，董国亮和赵素兰为公司的共同实际控制人，董金峰、国亮合伙为其一致行动人，实际控制人合计控制公司62.91%的表决权，比例较高。同时，董国亮任公司董事长，赵素兰任公司董事。实际控制人可利用控制的表决权及在公司处的任职，通过行使表决权、决策权等方式对公司的发展战略、经营决策和人事任免等进行控制。若实际控制人对公司控制不当，将可能损害公司及其中小股东的合法权益。应对措施：通过持续完善内部控制体系、提升公司治理水平等措施，提高公司规范化运作水平，降低实际控制人不当控制风险。
　　公司治理风险
　　公司按照《公司法》等法律法规的要求成立了股东会、董事会及审计委员会，建立了规范的公司治理结构。同时，公司制定了《股东会议事规则》《董事会议事规则》等制度，对股东会、董事会等的权利范围、任职资格、召开、表决程序等事项进行了进一步的规定。但是，公司初入资本市场，现行治理结构和内部控制体系的良好运行尚需在实践中证明和不断完善，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，市场范围不断扩张，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中可能存在因内部管理不适应发展或内部治理不规范而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。 应对措施：通过持续提升三会运作水平、完善内部控制体系、加强关键人员培训等措施，提升公司规范运作水平，防范公司治理风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为93,747.24万元、98,436.02万元、90,468.93万元和51,149.52万元，其中主营业务收入占营业收入比例均高于99.00%，公司营业收入以主营业务收入为主，主营业务突出。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主营业务收入包括耐火材料整体承包和耐火材料直接销售。报告期内，公司耐火材料整体承包收入分别为80,277.68万元、87,247.62万元、81,703.19万元和47,590.96万元，占主营业务收入的比例分别为85.64%、88.66%、90.60%和93.75%，占比逐年... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为93,747.24万元、98,436.02万元、90,468.93万元和51,149.52万元，其中主营业务收入占营业收入比例均高于99.00%，公司营业收入以主营业务收入为主，主营业务突出。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主营业务收入包括耐火材料整体承包和耐火材料直接销售。报告期内，公司耐火材料整体承包收入分别为80,277.68万元、87,247.62万元、81,703.19万元和47,590.96万元，占主营业务收入的比例分别为85.64%、88.66%、90.60%和93.75%，占比逐年上升，是公司主营业务收入的主要来源。
　　（1）耐火材料整体承包变动分析
　　2023年度，公司耐火材料整体承包收入较上年度增加6,969.94万元，涨幅为8.68%，主要原因系公司进一步加强和现有优质客户的合作，使得业务规模不断扩大。
　　2024年度，公司耐火材料整体承包收入较上年度减少5,544.43万元，降幅为6.35%，主要原因包括：
　　①受钢铁行业产能置换政策影响，无锡新三洲特钢有限公司、唐山德龙等客户因产能置换导致关停；
　　②公司与客户合作的部分项目到期后未中标，以及公司终止针对短期内无法实现扭亏为盈的项目；
　　③受钢铁行业市场低迷的影响，2024年前三季度钢材市场价格持续下降并处于低位，为有效控制成本，缓解经营压力，部分主要客户下调与公司的结算价格，导致整体承包收入有所下降。
　　（2）耐火材料直接销售变动分析
　　报告期内，公司耐火材料直接销售收入金额分别为13,457.53万元、11,155.76万元、8,476.76万元和3,171.83万元，逐年下降，主要系公司向河北丰发实业有限公司的销售规模下降所致。
　　（3）耐火材料产品和耐火材料整体承包服务中细分产品的收入构成
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司主营业务以内销为主，境内主营业务收入分别为93,606.67万元、98,306.41万元、90,027.89万元和50,495.44万元，各年度占比均高于99.00%。公司生产基地位于河北省唐山市，河北省是我国重要钢铁生产基地。公司立足华北，辐射华东、华中、东北地区，未来将进一步开拓华南、西南市场。
　　报告期内，公司境外主营业务收入分别为128.54万元、96.97万元、152.06万元和267.35万元。
　　未来，公司规划依托一带一路政策，积极拓展海外市场，向俄罗斯、越南等地区开拓耐火材料的销售，积极参与国际竞争。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司主营业务收入不存在明显的季节性特征，各季度的主营业务收入相对稳定。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，公司前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为48.67%、50.67%、52.39%和48.85%，且均系公司主要合作客户。公司不存在向单个销售客户销售比例超过营业收入50.00%的情况。
　　公司及公司董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方和持有5%以上股份的股东均未在上述客户占有权益。
　　7.其他披露事项
　　（1）第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款情形，主要系客户委托第三方支付，各期第三方回款金额占当期营业收入的比例均低于5%。
　　报告期内，公司第三方回款金额占营业收入的比例分别为0.56%、0.13%、0%和0%，占比均较小。第三方回款具体原因主要系客户出于自身资金周转需要委托第三方支付。
　　公司逐步建立了规范有效的第三方回款相关内控制度，相关制度要求如下：
　　①建立客户档案，并录入公司系统；
　　②公司销售部门对每笔客户回款的回款时间、回款单位、回款金额、对应销售订单等主要信息进行登记，如发现存在收到第三方回款的情形，及时与客户进行确认，登记第三方回款对应的客户名称，并获取客户提供其与第三方签订的委托代付款协议，并核实第三方回款的原因；
　　③公司财务部门定期将销售发货金额、收款金额、期末往来余额等主要信息与客户进行核对，确认
　　双方交易及期末往来余额的准确性；
　　④公司财务部门定期对销售回款记录、银行回单、委托代付款协议、销售台账等相关凭证进行检查，确保销售完整、准确。
　　报告期内，公司第三方回款相关内控制度逐步规范，第三方回款占公司营业收入的比例较低，公司未发生过因客户第三方回款产生的相关纠纷。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为93,747.24万元、98,436.02万元、90,468.93万元和51,149.52万元。公司坚持以市场需求为导向，为客户提供优质服务。公司凭借先进的生产工艺、稳定的品质管控能力和优质的综合服务能力赢得了客户的广泛认可，建立起持续合作的业务基础。2023年度，公司营业收入较上年度增加4,688.77万元，涨幅为5.00%，涨幅较小，收入规模基本保持稳定。2024年度，公司营业收入较上年度减少7,967.09万元，降幅为8.09%，主要受钢铁行业产能置换政策影响导致部分客户关停、部分项目未中标、公司终止短期内无法扭亏为盈的项目，以及部分客户下调结算价格等因素的影响，导致营业收入有所下降。报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，开展各类耐火材料产品的研发、生产及销售，并以此为基础向客户提供耐火材料整体承包服务。公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展，2020年被工业和信息化部列入“第五批绿色工厂名单”。公司拥有一支由博士领衔，以行业研发经验丰富、科研能力突出的人员组成的研发团队，在科研领域屡创佳绩。截止本报告披露日，公司先后三次荣获河北省科技进步三等奖，拥有5项河北省科学技术成果证书、31项发明专利、51项实用新型专利。先后参与《GB/T22590-2021轧... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，开展各类耐火材料产品的研发、生产及销售，并以此为基础向客户提供耐火材料整体承包服务。公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展，2020年被工业和信息化部列入“第五批绿色工厂名单”。公司拥有一支由博士领衔，以行业研发经验丰富、科研能力突出的人员组成的研发团队，在科研领域屡创佳绩。截止本报告披露日，公司先后三次荣获河北省科技进步三等奖，拥有5项河北省科学技术成果证书、31项发明专利、51项实用新型专利。先后参与《GB/T22590-2021轧钢加热炉用耐火浇注料》《GB/T4984-2023含锆耐火材料化学分析方法》《GB/T44333-2024绿色产品评价耐火材料》国家标准及《YB/T4765-2019无碳钢包衬砖》《YB/T5049-2019滑板砖》《YB/T4111-2019铸口砖及座砖》《YB/T4110-2023铝镁耐火浇注料》等行业标准以及《T/ACRI0044—2023绿色设计产品评价技术规范镁碳砖》团体标准的制定。同时大力开展产学研合作，先后与中国科学院过程工程研究院、北京科技大学、武汉科技大学、华北理工大学等院校开展合作，积极探索耐火材料行业新材料、新工艺、新技术。
　　公司客户以冶金行业企业为主，先后为首钢股份、德龙钢铁、东海特钢、天柱钢铁、津西钢铁、燕山钢铁、纵横钢铁、九江线材、东华钢铁、瑞丰钢铁、冀南钢铁、鑫达钢铁、河钢股份等国内知名钢铁企业服务，其中部分主要客户自公司成立起合作至今。公司近年亦在积极布局海外市场。
　　公司主要通过招投标、商业谈判等方式获取客户订单，根据合同约定向客户直接销售产品或提供耐火材料整体承包服务，按照合同约定的价格结算销售收入。
　　报告期内，公司主营业务、经营模式均未发生变化，报告期后至本报告披露日，公司主营业务、经营模式均未发生变化。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司实现营业收入51,149.52万元，实现净利润4,149.72万元（扣除非经常性损益后净利润为3,653.84万元），营业收入较上年同期增加7,255.03万元，上涨16.53%，净利润较上年同期增加460.43万元，上涨12.48%，主要系现有客户需求增加，同时公司不断开发新客户或新项目，并不断采取降本增效措施，使得本期营业收入与净利润有一定程度的增长。
　　截止报告期末，公司资产总额为152,008.23万元，负债总额为75,679.24万元，净资产76,328.99万元，净资产较上年末增长5.66%，资产规模持续增长；资产负债率49.79%，与上年末的52.24%相比下降2.45%，公司整体负债水平适中。
　　（二）行业情况
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“制造业（C）”-“金属、非金属（CF）”-“非金属矿物制品业（C30）”-“耐火材料制品制造（C308）”。根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“制造业（C）”-“非金属矿物制品业（C30）”-“耐火材料制品制造（C308）”，细分行业为“耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造（C3089）”。根据全国中小企业股份转让系统《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所属行业为“制造业（C）”中的“耐火材料制品制造（C308）”，细分行业为“耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造（C3089）”。
　　耐火材料是指耐火度不低于1,580℃的一类无机非金属材料，具有耐高温、耐磨损及耐化学侵蚀等特点，广泛应用于钢铁、有色、建材、化工、电力、环保、航天等领域的高温过程，是所有高温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生产和节能减排具有重要作用。
　　2017年以来，随着我国经济转型升级以及节能减排政策的推进，我国耐火材料行业在政策的引导下逐步向绿色、创新、节能方向发展。根据中国耐火材料行业协会统计数据，2017年-2023年全国耐火材料产量出现波动，2017年-2020年随着耐火材料企业工艺和科技水平不断提升，产品持续推陈出新，耐火材料供给侧改革逐步推进，下游钢厂产量的不断提升，刺激了耐火材料需求的增加，耐火材料产量逐步上升。2020年后由于受到复杂的国内、国际形势影响，耐火材料生产企业利润承压，产量下降。2022年全国耐火材料产量为2,301万吨，同比下降4.23%；2023年全国耐火材料产量为2,298万吨，同比下降0.14%；2024年全国耐火材料产量为2,207.11万吨，同比下降3.73%。未来随着“碳达峰、碳中和”政策的实施，钢铁行业冶炼工艺和要求的不断提升，预计下游行业对高端耐火材料的需求上升。耐火材料将朝长寿节能化方向发展，中高端耐火材料生产企业将凭借强大的技术实力和资金实力不断推动耐材产品的更新迭代，其生产的耐火材料产品种类、质量会更加契合下游行业的需求，有利于推动下游行业的发展。
　　国家及行业主管部门出台了一系列政策和行业规范，旨在引导耐火材料企业进行转型升级，带动耐火材料企业加大技术研发，向智能化、绿色化方向发展。公司积极响应国家政策，结合自身优势，提高生产自动化水平，目前已升级镁碳砖自动化生产线，提升了生产效率和绿色化生产水平，降低了生产成本。公司加强节能减排，积极研发低碳、绿色产品，公司的研发成果“不定形耐火材料的免烘烤技术开发和应用”等有效减少了生产过程中能源耗用，于2016年荣获河北省科技进步三等奖。未来公司将继续坚持科技创新，走智能、绿色、低碳发展之路。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游市场波动的风险
　　报告期内公司下游客户主要集中在钢铁行业。钢铁行业属于周期性行业，所处的市场环境随着宏观经济周期性波动而呈现出周期性起伏，主要表现在钢材价格的波动幅度以及企业盈亏的变动幅度。钢铁行业还受到国家行业政策、环保政策、国际间贸易政策等影响，2020年钢铁行业碳排放占全国碳排放总量15%左右，随着国家“碳达峰、碳中和”政策的实施，钢铁行业需要积极推进绿色低碳发展，减少碳排放。2020年我国粗钢产量为10.65亿吨，2024年降至10.05亿吨。如果未来钢铁行业受到经济周期、国家政策、市场需求等因素的影响，导致产量发生不利变化，将降低对耐火材料产品的需求，可能影响公司销量，进而导致公司经营业绩下滑。应对措施：通过提高产品性能、提升服务质量等措施增强公司市场竞争力，提升与优质客户的合作规模及黏度，削弱下游市场波动的风险。
　　市场竞争加剧风险
　　目前我国耐火材料企业有2000多家，根据中国耐火材料行业协会数据，2023年销售收入超过10亿元的耐火材料企业数量为20家，其中超过50亿元的耐火材料企业数量为3家，耐火材料行业企业生产规模相对分散，行业集中度较低，市场竞争较为激烈。耐火材料行业也面临绿色高质量发展，需要提供绿色、低碳、长寿命产品以满足下游客户的需求。公司未来若无法应对市场竞争，将面临现有市场份额减少及盈利能力下降的风险。应对措施：通过提升服务质量、研发创新等措施提升公司核心竞争力，增强公司在市场中的竞争优势，降低因市场竞争加剧带来的风险。
　　原材料价格波动的风险
　　原材料是公司产品成本的主要组成部分，直接材料成本占公司主营业务成本的占比较高。公司采购原材料主要为镁砂、铝矾土、烧结刚玉、电熔刚玉等。上述部分原材料受开采量以及耐火材料行业的生产规模、国家政策、市场变化等因素影响，近几年价格有不同幅度的波动。若未来原材料价格走势发生重大变化，公司将面临因原材料价格大幅波动而带来的业绩波动的风险。应对措施：通过优化采购计划、改进产品配方、研发替代原料等措施，提升盈利空间，降低原料价格波动对生产经营的影响。
　　技术风险
　　耐火材料产品种类众多，部分产品存在较高技术壁垒。随着整体承包模式的发展以及耐火材料技术水平的提升，客户对耐火材料的绿色低碳化、产品性能以及现场服务水平等方面提出更高的要求，形成了更高的技术壁垒。公司多年来积累了丰富的技术成果、生产经验及现场服务经验等，若发生泄密或技术人员流失，将对公司的生产经营带来影响。应对措施：通过强化与高校及科研院所合作、加强人才引进、加大科研投入、加强保密管理等措施提升公司技术水平及技术安全，以保持公司产品及服务在市场竞争中的优势，降低技术更新或泄密带来的风险。
　　应收账款发生坏账损失的风险
　　报告期内，随着公司持续经营，应收账款账面价值有所增长。报告期末，公司应收账款账面价值为48,435.99万元，占流动资产的比例为40.58%。未来随着公司经营规模持续增长，应收账款余额可能维持在较高水平。公司制定了应收账款管理措施，但公司下游为钢铁行业，下游客户经营受市场需求和产业政策变化影响较大，如果未来产业政策、市场环境发生不利变化或主要客户经营状况恶化导致资金周转困难，公司应收账款可能存在无法及时收回的风险。应对措施：通过加强应收账款管理、优化客户结构等措施，将应收账款规模及质量保持在良好水平，降低应收账款发生坏账损失的风险。
　　存货跌价损失的风险
　　报告期末，公司存货账面价值为25,995.62万元，占公司流动资产的比例为21.78%。如果未来公司产品市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，进而将导致公司存货发生存货跌价损失的风险。应对措施：通过优化生产计划、改善存货结构、提升库存管理水平等措施，降低公司存货发生跌价损失的风险。
　　实际控制人控制不当风险
　　截至本报告披露日，董国亮和赵素兰二人为公司的共同实际控制人，董金峰、国亮合伙为其一致行动人，实际控制人合计控制公司80.22%的表决权，比例较高。同时，董国亮任公司董事长，赵素兰任公司董事。实际控制人可利用对公司股权的控制及在公司处的任职，通过行使表决权、决策权等方式对公司的发展战略、经营决策和人事任免等进行控制。若实际控制人对公司控制不当，将可能损害公司及其中小股东的合法权益。应对措施：通过引进独立董事、完善内部控制体系等措施，提升公司规范化运作水平，降低实际控制人不当控制风险。
　　公司治理风险
　　公司按照《公司法》等法律法规的要求成立了股东会、董事会等，建立了规范的公司治理结构。同时，公司制定了《股东会议事规则》《董事会议事规则》等制度，对股东会、董事会等的权利范围、任职资格、召开、表决程序等事项进行了进一步的规定。但是，公司成为公众公司的时间不长，现行治理结构和内部控制体系的良好运行尚需在实践中证明和不断完善，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，市场范围不断扩张，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中可能存在因内部管理不适应发展需要而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。应对措施：通过提升公司治理水平、完善内部控制体系、加强关键人员培训等措施，提升公司规范运作水平，防范公司治理风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲