（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为180,487.82万元、181,672.03万元及183,862.95万元，2023年至2025年持续增长。
　　报告期内，公司主营业务收入突出，主营业务收入占各期营业收入的比重均超过98%；公司其他业务收入主要为牧场养殖过程中产生的牛只销售及少量租赁收入等，其他业务收入占各期营业收入的比重较低。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期各期，公司主营业务收入分别为178,404.51万元、180,915.28万元及183,021.44万元，公司经营发展态势良好，2023年至2025年主营业务收入持续... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为180,487.82万元、181,672.03万元及183,862.95万元，2023年至2025年持续增长。
　　报告期内，公司主营业务收入突出，主营业务收入占各期营业收入的比重均超过98%；公司其他业务收入主要为牧场养殖过程中产生的牛只销售及少量租赁收入等，其他业务收入占各期营业收入的比重较低。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期各期，公司主营业务收入分别为178,404.51万元、180,915.28万元及183,021.44万元，公司经营发展态势良好，2023年至2025年主营业务收入持续增长。
　　报告期内，公司主营业务收入以乳制品销售为主，常温及低温乳制品销售收入占各期主营业务收入的比重均在98%以上。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司主营业务收入区域分布以贵州省内为主，贵州省内收入占各期主营业务收入的比重均在92%以上。
　　公司自成立以来即扎根贵州，经过长期经营积累，依靠贴近市场的自有牧场及产品生产基地、成熟可靠及时的配送体系及下沉渠道、“山花”等品牌在当地市场的知名度，使得公司在贵州市场具有较高的品牌辨识度和较高的市场占有率，收入占比较高具有合理性。同时，报告期内，公司也积极开拓贵州省外市场及电商渠道，贵州省外收入及电商渠道合计收入持续增长。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司主营业务收入主要以经销模式为主，经销模式收入占各期主营业收入的比重均在55%以上。在以经销模式为主的同时，报告期内公司也积极通过直销模式开拓客户及市场，直销模式收入持续增长。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司主营业务收入的季节性分布基本保持稳定，第一季度受春节因素影响，2023年至2025年第一季度收入占全年比例相对较低。
　　6.前五名客户情况报告期各期，公司前五大客户销售收入分别为24,125.09万元、23,776.78万元及23,172.75万
　　元，占各期营业收入的比重分别为13.37%、13.09%及12.60%，占比较为稳定。
　　7.其他披露事项
　　（1）现金收款
　　报告期各期，公司现金收款金额分别为12.01万元、0.33万元及4.13万元，占当期营业收入的比例分别为0.01%、0.00%及0.00%，金额及占比较低。报告期内，公司存在少量现金收款，主要系因部分便利店、小卖部等直销客户经营困难，公司为尽快追讨客户回款，在完善审批手续后允许该部分客户现金付款。
　　公司制定有严格的资金管理内控制度，对可以现金收款的类型进行严格管理并需要前置审批，保证现金收款的完整性和真实性。
　　（2）员工代收货款
　　2023年公司员工代收货款金额为1.04万元，占当期营业收入的比例为0.00%，金额及占比较低。
　　公司考虑到客户群体中便利店、小卖部等个体工商户的支付习惯，且产品销售具有交易的客单价较低、交易频率较高的特点，公司出于提高款项回收的及时性，及加强对应收账款的控制，制定了员工代收款制度，在经过公司相关权责部门审批后允许员工代收部分客户的货款，主要业务场景为客户实际控制人及其近亲属、业务经办人员将货款转给员工后，员工再上交给公司。因客户习惯用微信支付给员工，员工亦通过微信扫描公司二维码进行转款，具有真实合理的业务背景。公司主要通过与客户对账、核对发货明细与收款明细等方式，加强对于员工代收货款的管理与考核。
　　报告期内，公司不断完善产品销售环节的内控管理，减少并整改员工代收货款的情况。通过相应整改，自2024年至今，公司未再出现员工代收货款情况。
　　（3）第三方回款
　　报告期各期，公司第三方回款（不包括前述员工代收货款，下同）金额分别为614.52万元、480.56万元及510.31万元，占当期营业收入的比例分别为0.34%、0.26%及0.28%，第三方回款金额及占比整体较低。
　　1）第三方回款的具体情况
　　报告期内，公司第三方回款主要为合同客户的下游客户回款、合同客户实际控制人账户回款。
　　其他类型第三方回款，主要包括合同客户的员工、关联企业、实际控制人亲属回款等。2025年公司其他类型第三方回款金额为386.05万元，金额较大，主要为客户员工回款112.07万元、关联企业回款166.24万元。
　　2）第三方回款的原因
　　报告期内，公司客户主要为经销商、大型商超、便利店、小卖部客户等，由于公司部分客户出于交易习惯、便利性等因素考虑，对于采购公司产品而专门开设或使用对公银行账户较为排斥，因此，部分客户由其实际控制人或下游客户等向公司支付货款。
　　3）第三方回款的整改措施
　　公司制定了《销售与收款管理制度》，原则上禁止第三方回款，原则上要求客户公对公将货款打入公司指定银行账户，但当客户因特殊情况提出需由第三人付款时，经公司销售负责人和财务部门审批同意后，允许第三方回款，财务部收到款项后及时和销售部门确认，财务部和计划与资产管理部逐笔登记客户回款。销售部门按年将第三方回款情况向公司进行报备。财务部在审核银行流水时，当出现私对公等第三方回款时应及时与销售部门进行沟通，确认回款身份。对于付款方与客户不一致且销售部门未给出合理原因的，财务部有权要求将相关款项原路退回，销售人员有责任协调客户重新通过银行公户转账方式重新付款。
　　报告期内，公司不断完善产品销售环节的内控管理，制定制度并明确规定了第三方回款的允许情形、申请及审批流程、财务部门及审计部门的监督约束等，通过相应整改，报告期内第三方回款金额持续降低。
　　（5）二维码收款
　　1）二维码收款的具体情况
　　报告期内，公司为提升客户直接付款意愿，提升客户支付便利性及提高货款收取管理水平等，通过在银行申请收款专用二维码，客户扫描专用二维码进行回款，相关交易金额分别为1,606.87万元、1,271.76万元及2,358.45万元，占当期营业收入的比例分别为0.89%、0.70%及1.28%。
　　根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》，“第三方回款通常是指发行人收到的销售回款的支付方（如银行汇款的汇款方、银行承兑汇票或商业承兑汇票的出票方或背书转让方）与签订经济合同的往来客户（或实际交易对手）不一致的情况”。公司未将银行收款专用二维码收款作为第三方回款，主要是公司客户通过微信、支付宝等第三方平台付款时，上述第三方平台用户未采用实名制或因保护用户隐私等原因，微信流水没有实际付款方名称，支付宝账户流水中付款方名称中部分文字以“*”代替，根据微信、支付宝账户流水无法判断此类付款的实际付款方，也无法验证该类付款是否属于第三方回款，因此，公司未将其统计为第三方回款。上市公司卓创资讯（301299.SZ）、孩子王（301078.SZ）、派特尔（836871.BJ）、指南针（300803.SZ）、石头科技（688169.SH）等也存在未将微信、支付宝等第三方平台收款渠道认定为第三方回款的情形。
　　2）二维码收款的整改措施
　　报告期内，公司严格限制二维码收款的使用场景，目前二维码收款主要应用于公司线下面向不特定终端消费者的小商铺等直营客户，其他直销及经销客户原则上均需通过对公司银行账户转账方式进行回款。同时，公司要求，相关客户通过二维码方式回款时，应备注客户名称、身份等体现真实交易背景的信息。公司通过银行专用收款二维码收取的资金，直接进入公司银行账户。
　　报告期内，公司二维码收款符合相关客户的行为习惯，不存在虚构交易或体外资金循环的情况，且公司二维码收款相关内控措施有效执行。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期各期，公司营业收入分别180,487.82万元、181,672.03万元及183,862.95万元，持续增长。报告期内公司主营业务收入突出，占各期营业收入的比重均超过98%。
　　报告期内，公司经营发展态势良好，保持稳定增长。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。　　公司商业模式　　1、采购模式　　公司原材料的基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划需要”。公司主要原辅材料包括生鲜乳、包材和辅料等，公司根据原辅材料种类及采购特点设置了采购部门，主要负责生鲜乳、饲草料、包材、原辅料等采购。公司制定了《采购管理制度》，不定期对供应商进行巡查、评审，与合格... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。
　　公司商业模式
　　1、采购模式
　　公司原材料的基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划需要”。公司主要原辅材料包括生鲜乳、包材和辅料等，公司根据原辅材料种类及采购特点设置了采购部门，主要负责生鲜乳、饲草料、包材、原辅料等采购。公司制定了《采购管理制度》，不定期对供应商进行巡查、评审，与合格供应商签订采购协议，有效保障原辅料质量安全和供货稳定。
　　生鲜乳是公司采购的主要原材料。公司在选择生鲜乳供应商时，从质量管理标准、动物检验检疫、奶牛饲养条件、基础设施配套标准、硬件配套设备标准、规模化养殖状况、人员专业水平、操作规范程度、卫生条件等维度对其进行考察，并对其生产的生鲜乳取样送检，现场考察及样品检验均合格后，送至乳品厂车间进行试用，产品试用合格后才能进入合格供应商名单。同时，公司采购部组织公司牧场人员、质量管理部定期、不定期组织对合格供应商进行再次考察，实施动态管理。
　　2、生产模式
　　公司生产以自行生产为主，部分产品采取委托加工形式。公司整体采用以销定产的生产模式，根据销售订单安排生产计划。公司产品分为低温产品和常温产品，两种产品因保质期限不同，在安排生产计划时也存在差别。其中低温产品由于保质期限短，采取严格的以销定产生产模式，以快速响应消费者对产品新鲜度的要求，同时严格控制库存，确保产品新鲜度。常温产品由于保质期较长，生产部门采用“年度计划+月度调整”模式，保持安全合理的库存水平。
　　（1）自产模式
　　在自产模式下，公司建有乳品加工厂（即乳品厂），通过科学的生产标准、严格的考核指标与公司生产过程6S管理（整理、整顿、清扫、清洁、素养、安全）相结合的方式进行生产计划安排和生产流程管理。
　　（2）外协、委托加工模式
　　为满足产品创新和市场竞争的需要，公司针对产能不足或尚不具备生产条件的产品采取包工包料委托加工的生产模式以增加产品产量、丰富产品品种的多样性。包工包料委托加工模式下，委托加工供应商负责采购原辅材料并按照公司的标准要求进行产品生产，将合格产成品交付给公司进行对外销售。
　　针对极少数临时的原材料加工需求（如将生鲜乳加工成奶粉等），公司采取由外协厂商包工不包料的外协加工方式，外协成本主要包括加工费，不包括原材料成本。
　　3、销售模式
　　公司主要产品为乳制品及含乳饮料，由于终端消费市场较为分散，公司采取经销与直销相结合的销售模式，以扩大市场覆盖。
　　（1）经销模式
　　经销模式下，公司的产品通过买断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端或终端消费者。公司与经销商签订经销商协议，经销商根据实际销售需求及库存情况向公司发送订购单，公司根据订购单进行产品生产及交付。
　　公司制定了《经销商管理制度》，根据多项标准甄选经销商，包括但不限于经营资质、资金实力、车辆配置、人员配置、库房等硬件水平，以及与当地主要零售客户的商业合作关系、销售网络的覆盖、消费品经销经验等。在此基础上，公司与经销商签订书面合同。经销商合同一年一签，主要条款包括经销商市场区域、销售渠道、合同期限、销售目标、经销产品的品种及价格、产品交付、订货及结算、窜货管理规定、返利政策等。
　　公司根据一定区域乳制品消费量、该区域市场渠道结构、销售量以及市场精耕程度确定该区域的经销商数量。对于同一区域存在多个经销商的情形，公司会与当地经销商在签署合同时明确约定各经销商的渠道以及经销产品明细，避免同一区域不同经销商之间产生利益冲突。公司要求业务人员需要定期对经销商进行现场考察，考察经销商的市场运营实际状况，并了解当地市场竞争情况等。
　　（2）直销模式
　　公司直销模式包括：向大型商超、社区超市、连锁便利店销售，团购销售，向食杂店及副食店等门店销售，电商平台销售、送奶上户、专卖店零售等方式。
　　1）大型商超、社区超市、连锁便利店销售
　　公司已与贵州合力超市采购有限公司、永辉超市股份有限公司等大型商超、社区超市以及贵州勇惠鑫润企业管理咨询有限公司、贵州美宜佳商贸有限公司等便利连锁超市建立了长期的销售合作关系。上述商超、连锁便利店客户根据其门店销售需要发出订单，公司负责将相关产品运送到指定的交货地点，按合同约定条款办理结算。
　　2）团购销售
　　团购销售主要指公司对企事业单位及学校等销售产品，此类客户根据其需求向公司发出订单，公司将相关产品运送到指定的交货地点。
　　3）食杂店及副食店等门店销售
　　公司一般与个体工商户等开设的社区食杂店、生鲜店、水果店等售卖日常生活用品的单个门店签订销售合同，门店每天根据销售情况发出订单，公司负责将订单产品按时运送到门店交货，公司按合同约定条款办理结算。
　　4）送奶上户销售
　　公司送奶上户销售模式主要集中于贵阳市内，公司通过山花科普游、“山花牛奶鲜到家”微信小程序、朋友圈广告、社群传播、社区摆台等推广手段发展终端零售客户，通过数字化工具，实现直接触达消费者的精准营销。
　　公司每日根据客户订单需求安排生产，并将产品运输至市内自营奶站，奶站工作人员负责将产品分发至消费者指定地点、包装物回收等工作。
　　5）电商平台销售
　　报告期内，公司大力拓展新零售业态，利用电子商务平台开展营销活动，现已在“天猫”、“京东”、“淘宝”、“拼多多”、“抖音”、“小红书”等网络平台建立“山花牛奶”系列线上商城。
　　公司与电商平台的合作模式主要为B2C，即公司通过电商平台直接向终端消费者销售产品。在B2C模式下，公司通过天猫、京东及抖音等第三方销售平台的资格审核后，与该等平台签订服务协议，在平台开设自营品牌店铺，同时根据销售额向平台支付一定比例的平台服务费，平台则负责提供商城基础设施运营服务。
　　6）专卖店
　　为满足现代社会生活节奏加快对即食食品购物便利的需求，报告期内，公司通过自营专卖店的方式直接面向终端消费市场，向终端消费者销售南方乳业的各类乳制品。目前，公司共开设了多家专卖店，分别位于贵阳市观山湖区国际会展中心、贵阳市南明区青云路及贵安新区等，公司专卖店的选址主要开设在商业街区等人口集聚或流通密集场所。自营专卖店的模式对于公司品牌推广、开发潜在客户起到积极作用。
　　4、公司采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素以及经营模式和影响因素在报告期内的变化情况及未来变化趋势
　　公司目前采用的经营模式与所处行业的一般商业惯例相符，是公司长期发展中不断探索与完善后的经营模式，能够满足下游客户要求，符合自身发展及行业特点。
　　报告期内，公司经营模式的影响因素及公司经营模式未发生重大变化，同时，公司的经营模式在可预见的未来亦不会发生重大变化。
　　5、经营计划
　　2025年，依照公司制定的发展战略和经营计划，各项业务开展顺利。
　　报告期内公司实现营业收入183,862.95万元，实现归属于母公司股东的净利润为22,111.81万元。
　　(二)行业情况
　　1、我国乳制品行业的发展情况
　　中国乳制品行业于上世纪九十年代开始快速发展，2008年乳制品行业多年高速发展带来的品质问题爆发，消费者对国产乳制品的消费信心骤降，行业陷入信任危机。2008年后，政府及相关部门颁布了多项政策，规范行业发展。2010年以来，受益于中国经济的强劲增长、国民生活水平逐渐提高等宏观因素和消费者健康意识不断提升、乳制品分销网络日趋完善等行业因素的影响，中国乳制品行业一直保持稳健的发展态势。与此同时，在乳制品工业的带动下，位于乳制品行业产业链上游的奶牛养殖和牧草种植业也得到了大力发展，在拓宽农民增收渠道、提高农民生活水平及建设现代化农业中发挥了重要的作用。
　　据第三方咨询机构研究统计，2024年，中国乳制品市场零售规模达到约5,216.70亿元，预计将于2026年达到5,966.60亿元。
　　2、行业的未来发展趋势及公司的应对措施
　　（1）健康消费意识持续提升，乳制品品质化发展趋显
　　乳制品作为营养健康食品正在成为越来越多消费者的选择，根据《中国奶业质量报告（2024）》我国2023年人均乳制品消费量折合生鲜乳达到42.4千克。随着大众健康意识的不断提升，消费者对乳制品的质量、营养要求也在不断提高，乳制品市场持续向品质化发展。从纯牛奶市场来看，目前市场已出现每100m含4.0g乳蛋白的高品质牛奶，显著超过《食品安全国家标准灭菌乳》（GB25190-2010）中规定的纯牛奶中的蛋白质含量需≥2.9g/100m的标准。
　　公司自成立以来，始终以产品质量为核心，重视自身品牌形象的维护，在贵州、四川等西南区域有较强的品牌影响力。得益于核心牧场圈和良种奶牛养殖保障下的高品质奶源，公司不断打造出奶源更优质、蛋白质含量更高、营养物质更丰富的高品质产品，如乳蛋白含量4.0g/100m的“花都牧场”娟姗富硒纯牛奶和“我有免疫球蛋白”系列低温鲜奶等。未来，公司计划不断加大优质乳制品的研发及推广工作，借助区域品牌优势在技术和品质上追赶全国行业标杆，品质升级的消费趋势将为公司的长期发展带来较大的市场机遇。
　　（2）消费场景不断多元，乳制品趋向个性化、创新化
　　传统的乳制品消费场景主要是早餐及礼品馈赠等，伴随消费升级，消费需求持续变化，更多能在不同场景下满足消费者个性化需求的乳制品持续问世，如面向健身群体的能量牛奶和代餐奶昔、面向老人儿童群体的助消化乳饮品和面向社交聚会群体的奶茶等。未来，随着传统乳制品进入增长瓶颈期，市场将逐渐进入细分阶段，产品个性化、功能化和多样化将成为行业重要创新点与增长点。
　　公司始终紧跟市场的创新趋势，积极挖掘消费者需求并以需求为导向推动产品的创新升级。目前公司拥有“山花”、“花都牧场”、“花溪老酸奶”、“贵草”等乳制品品牌，常温纯牛奶、低温酸奶、低温鲜奶、含乳饮料等多个产品种类，满足了消费者多样化的需求；同时，公司也积极通过产品配方、工艺的升级，向目标细分市场推出了更多个性化产品，包括饿不着杨枝甘露酸奶、饿不着苹果青稞酸奶、贵草透明袋有机纯牛奶等新产品。未来，丰富多样且不断创新的品牌和产品结构将有助于公司更好地顺应行业发展趋势和应对行业市场竞争。
　　（3）数字化营销高速发展，全渠道融合不断深化
　　目前，乳制品行业的销售渠道主要仍以线下为主，线下渠道可以直观地向消费者展示公司及产品形象，符合传统消费习惯，也更有利于低温乳制品在区域市场的储藏、运输和销售。尽管线下渠道的搭建需要时间，但一旦成熟，便拥有相对较高的竞争壁垒。
　　相对而言，线上渠道的优势在于不受地域限制，门槛较低，可借助互联网快速实现品牌及产品覆盖；得益于扁平化的渠道结构，线上渠道往往能带来更大的价格优势。随着品牌对消费者的信息传播和沟通趋向线上化，更多实体门店的营销方式也正在转移至线上，以短视频、直播、私域运营等数字营销方式协助乳制品的推广与市场扩张。
　　公司在强化传统渠道建设的同时，也在加快布局全渠道销售，大力拓展线上销售渠道和新零售业态，报告期内，公司线上渠道收入增速超过线下渠道；此外，公司也在积极利用电子商务平台开展营销活动，推动线上线下渠道互动发展，以顺应行业全渠道融合趋势。
　　（4）供应链管控不断增强，产业链一体化布局加速
　　奶源是乳品加工企业的重要资源之一，是否拥有持续稳定的生鲜乳供应是衡量各乳品加工企业能否在市场竞争中获胜的重要因素。据农业农村部数据统计，2018-2021年底，我国生鲜乳价格呈现整体上涨趋势，主产区平均原奶价格由2018年的3.37元/公斤上涨至2021年的4.29元/公斤，2022年以来受供给提升影响原奶平均价格持续下降，由2022年的4.16元/公斤，下跌至2025年上半年的3.08元/公斤，下跌幅度达到25.96%。出于对食品安全、长期稳定以及原奶成本浮动的考虑，各大乳企近年来持续加大对奶源的控制力度，行业供应链管控增强、产业链一体化布局趋势日趋明显。
　　公司在建造自有牧场的同时，也通过控股、并购等方式向上游扩张，持续建立稳定安全的省外奶源基地，进一步保障产品质量和提升核心竞争力；公司未来也将继续通过原料直采、工艺优化、技术升级、信息化管理等多种手段，加强供应链管控，从供给端实现产能与品质的双重提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司存在业绩增速放缓或下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务保持整体增长态势。2025年，公司实现营业收入183,862.95万元；归属于母公司所有者的净利润为22,111.81万元。公司盈利能力与宏观经济波动、经营策略、竞争态势和管理能力等诸多因素密切相关。如果本报告中描述的风险因素集中发生，或出现宏观经济波动较大及其他不可预测的风险，而公司自身未能及时调整以应对相关变化，则公司在未来存在业绩增速放缓、业绩大幅下滑或业绩发生亏损的风险。应对措施：作为区域性乳企，公司始终坚持在深耕本土市场的基础上，以低温鲜奶为渠道建设基础，完善现有渠道的布局和规划，通过差异化的发展方式，提升市场的占有率和塑造品牌影响力。
　　公司销售区域集中的风险
　　作为贵州本土乳企的“领头羊”，公司成长壮大于贵州省市场，公司产品在贵州省内市场占有较高份额。虽然近年来公司积极开拓贵州省以外市场，目前公司产品已推广至湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省市市场，但目前公司产品收入仍高度集中于贵州省内，贵州省内的主营业务收入占比超过90%。与全国性乳品企业如伊利股份、蒙牛乳业等相比，公司品牌在全国性市场上知名度不高，品牌影响力在全国市场范围内较为有限。公司在省外市场的拓展不仅需要进行针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队搭建，还需要一定的时间和宣传积累，才能持续提升品牌知名度，这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。若未来公司出现市场开拓不利或现有市场需求有所降低等情形，都将对公司未来的盈利能力造成不利影响。此外，区域销售市场占比较高也可能给公司经营带来一定风险，如果公司产品所覆盖的区域市场情况发生变化而公司未能及时做出相应调整，短期内将对公司经营业绩造成不利影响。应对措施：在公司的营销规划中，省内市场始终坚持发展“新鲜战略”，公司依托本地奶源运输距离优势，通过对低温鲜奶品类的产品研发、渠道建设和市场推广，打造以送奶上户、连锁系统、终端零售点等为主的渠道“护城河”。省外市场始终坚持“走出去战略”，公司以线上渠道作为省外市场的宣传阵地，通过开发特通渠道、连锁和商超系统，不断拓展省外社区团购和专卖店建设，加快电商板块业务的省外市场布局；同时针对周边市场成立销售团队，实现对西南市场、华南市场及华中市场的全渠道辐射。
　　产品质量及食品安全管控风险
　　食品安全问题长期以来是社会舆论关注的焦点。随着生活水平的不断提高，消费者食品安全意识逐步提升，政府对食品安全问题日趋重视，食品加工企业高度重视食品安全相关问题。公司目前已经建立较为成熟的产品质量控制体系，严格按照ISO9001质量管理体系、危害分析与关键控制点（HACC）体系和乳制品良好生产规范（GB12693）等进行生产。但乳制品行业生产链条长、管理环节多，加之公司存在部分产品通过其他厂商进行委托加工或外协加工的情形，如果公司或厂商在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节安全控制不规范、质量控制执行不到位、员工操作不规范、流通运输管控不当等，将可能导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌形象受损，对公司的生产经营造成重大不利影响。应对措施：公司在食品安全风险管控方面建立了原材料验收、生产加工、运输、贮存、销售等过程的相关食品安全管理制度和食品安全管理体系，建立了食品安全风险及防控措施清单和食品安全风险日管控、周排查、月调度工作制度和机制。制定了食品安全应急预案和召回管理制度，并定期开展演练。有效防范食品安全风险，落实企业食品安全主体责任。
　　环境保护风险
　　公司建立了乳制品产业供产销一体化经营模式，覆盖从上游牧场经营至乳制品终端销售的产业链各环节，经营过程会产生排泄物、废水、废气、废渣等污染性排放物。为此，公司严格按照环保法规及相关标准，在牧场养殖、乳制品加工及食品销售等环节，对各类潜在污染物进行了有效治理与防范，使得污染物的排放与处理完全符合环保要求。报告期内，公司未发生重大污染事故或纠纷，亦未因违反环保法律法规而受到重大行政处罚。未来随着国民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规，污染物排放标准可能会日益严格，将使公司支付更高的环保费用，可能对公司经营业绩产生一定影响。此外，由于公司同时经营多家大型牧场，如果未来因设备设施故障、人员操作不当、标准提高及改进滞后等因素，发生排放物未达到国家规定标准，公司将面临被环保部门做出处罚甚至停产整顿的风险，对公司的生产经营产生重大不利影响。应对措施：公司不断学习新的法律法规要求，采取日常排查和在线监测，加大对环保设施、设备的资金和人员投入，保证日常处理废水、废气、粪污等费用支出，为达标排放提供保障。
　　经销商渠道管理风险
　　报告期内，公司经销模式收入占主营业务收入的比例为57.86%。公司重视对经销商网络的维护及日常管理，按照区域对经销商进行跟踪管理。随着公司业务规模和销售区域的不断扩大，公司经销商的数量和分布范围将相应增加，对经销商的管理难度也将相应增加，若公司未来对经销商的管理不能跟上销售扩张的步伐，则易出现市场秩序混乱、产品销售受阻的情况；此外，若经销商怠于开拓和维护其所负责的市场区域，或不遵从公司的价格体系等行为，也将有损公司的经销网络体系和产品品牌形象，进而对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司与经销商的履约机制中，对经销商的销售区域、价格渠道规范、产品品类结构划分、渠道指标、窜货行为等进行管控，同时加大稽查力度和执行严格的汰换制度。
　　行业负面报道对乳品行业带来不利
　　近年来，消费者对乳制品行业的质量问题极为敏感，本行业
　　影响的风险
　　或上下游行业不时发生相关的负面新闻报道，如行业内其他企业经营不规范造成食品质量安全事件等，对本行业及相关企业造成了重大影响。如未来发生行业重大负面事件，也可能造成消费者信心的动摇，选择暂时不购买乳制品产品，从而对公司造成不利影响，给公司经营带来风险。应对措施：公司始终将产品质量安全作为企业品牌建设的基础，从源头把好第一道关，杜绝潜在的食品安全舆论风险。一方面对各环节中易产生食品安全问题的环节做好监督，通过严格的渠道管理防范相关问题的发生。另一方面，公司对于重大负面舆论处理，始终坚持承担责任、真诚沟通、速度第一、系统运行和权威证实原则，公司危机公关小组对行业内产生的负面舆论实时关注，并进行内部自查，确保将未来可能发生的行业重大负面舆论对公司的影响降至最低。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。　　公司商业模式　　1、采购模式　　公司原材料的基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划需要”。公司主要原辅材料包括生鲜乳、包材和辅料等，公司根据原辅材料种类及采购特点设置了采购部门，主要负责生鲜乳、饲草料、包材、原辅料等采购。公司制定了《采购管理制度》，不定期对供应商进行巡查、评审，与合格... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。
　　公司商业模式
　　1、采购模式
　　公司原材料的基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划需要”。公司主要原辅材料包括生鲜乳、包材和辅料等，公司根据原辅材料种类及采购特点设置了采购部门，主要负责生鲜乳、饲草料、包材、原辅料等采购。公司制定了《采购管理制度》，不定期对供应商进行巡查、评审，与合格供应商签订采购协议，有效保障原辅料质量安全和供货稳定。
　　生鲜乳是公司采购的主要原材料。公司在选择生鲜乳供应商时，从质量管理标准、动物检验检疫、奶牛饲养条件、基础设施配套标准、硬件配套设备标准、规模化养殖状况、人员专业水平、操作规范程度、卫生条件等维度对其进行考察，并对其生产的生鲜乳取样送检，现场考察及样品检验均合格后，送至乳品厂车间进行试用，产品试用合格后才能进入合格供应商名单。同时，公司采购部组织公司牧场人员、质量管理部定期、不定期组织对合格供应商进行再次考察，实施动态管理。
　　2、生产模式
　　公司生产以自行生产为主，部分产品采取委托加工形式。公司整体采用以销定产的生产模式，根据销售订单安排生产计划。公司产品分为低温产品和常温产品，两种产品因保质期限不同，在安排生产计划时也存在差别。其中低温产品由于保质期限短，采取严格的以销定产生产模式，以快速响应消费者对产品新鲜度的要求，同时严格控制库存，确保产品新鲜度。常温产品由于保质期较长，生产部门采用“年度计划+月度调整”模式，保持安全合理的库存水平。
　　（1）自产模式
　　在自产模式下，公司建有乳品加工厂（即乳品厂），通过科学的生产标准、严格的考核指标与公司生产过程6S管理（整理、整顿、清扫、清洁、素养、安全）相结合的方式进行生产计划安排和生产流程管理。
　　（2）外协、委托加工模式
　　为满足产品创新和市场竞争的需要，公司针对产能不足或尚不具备生产条件的产品采取包工包料委托加工的生产模式以增加产品产量、丰富产品品种的多样性。包工包料委托加工模式下，委托加工供应商负责采购原辅材料并按照公司的标准要求进行产品生产，将合格产成品交付给公司进行对外销售。
　　针对极少数临时的原材料加工需求（如将生鲜乳加工成奶粉等），公司采取由外协厂商包工不包料的外协加工方式，外协成本主要包括加工费，不包括原材料成本。
　　3、销售模式
　　公司主要产品为乳制品及含乳饮料，由于终端消费市场较为分散，公司采取经销与直销相结合的销售模式，以扩大市场覆盖。
　　（1）经销模式
　　经销模式下，公司的产品通过买断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端或终端消费者。公司与经销商签订经销商协议，经销商根据实际销售需求及库存情况向公司发送订购单，公司根据订购单进行产品生产及交付。
　　公司制定了《经销商管理制度》，根据多项标准甄选经销商，包括但不限于经营资质、资金实力、车辆配置、人员配置、库房等硬件水平，以及与当地主要零售客户的商业合作关系、销售网络的覆盖、消费品经销经验等。在此基础上，公司与经销商签订书面合同。经销商合同一年一签，主要条款包括经销商市场区域、销售渠道、合同期限、销售目标、经销产品的品种及价格、产品交付、订货及结算、窜货管理规定、返利政策等。
　　公司根据一定区域乳制品消费量、该区域市场渠道结构、销售量以及市场精耕程度确定该区域的经销商数量。对于同一区域存在多个经销商的情形，公司会与当地经销商在签署合同时明确约定各经销商的渠道以及经销产品明细，避免同一区域不同经销商之间产生利益冲突。公司要求业务人员需要定期对经销商进行现场考察，考察经销商的市场运营实际状况，并了解当地市场竞争情况等。
　　（2）直销模式
　　公司直销模式包括：向大型商超、社区超市、连锁便利店销售，团购销售，向食杂店及副食店等门店销售，电商平台销售、送奶上户、专卖店零售等方式。
　　1）大型商超、社区超市、连锁便利店销售
　　公司已与贵州合力超市采购有限公司、永辉超市股份有限公司等大型商超、社区超市以及贵州勇惠鑫润企业管理咨询有限公司、贵州美宜佳商贸有限公司等便利连锁超市建立了长期的销售合作关系。上述商超、连锁便利店客户根据其门店销售需要发出订单，公司负责将相关产品运送到指定的交货地点，按合同约定条款办理结算。
　　2）团购销售
　　团购销售主要指公司对企事业单位及学校等销售产品，此类客户根据其需求向公司发出订单，公司将相关产品运送到指定的交货地点。
　　3）食杂店及副食店等门店销售
　　公司一般与个体工商户等开设的社区食杂店、生鲜店、水果店等售卖日常生活用品的单个门店签订销售合同，门店每天根据销售情况发出订单，公司负责将订单产品按时运送到门店交货，公司按合同约定条款办理结算。
　　4）送奶上户销售
　　公司送奶上户销售模式主要集中于贵阳市内，公司通过山花科普游、“山花牛奶鲜到家”微信小程序、朋友圈广告、社群传播、社区摆台等推广手段发展终端零售客户，通过数字化工具，实现直接触达消费者的精准营销。
　　公司每日根据客户订单需求安排生产，并将产品运输至市内自营奶站，奶站工作人员负责将产品分发至消费者指定地点、包装物回收等工作。
　　5）电商平台销售
　　报告期内，公司大力拓展新零售业态，利用电子商务平台开展营销活动，现已在“天猫”、“京东”、“淘宝”、“拼多多”、“抖音”、“小红书”等网络平台建立“山花牛奶”线上商城。
　　公司与电商平台的合作模式主要为B2C，即公司通过电商平台直接向终端消费者销售产品。在B2C模式下，公司通过天猫、京东及抖音等第三方销售平台的资格审核后，与该等平台签订服务协议，在平台开设自营品牌店铺，同时根据销售额向平台支付一定比例的平台服务费，平台则负责提供商城基础设施运营服务。
　　6）专卖店
　　为满足现代社会生活节奏加快对即食食品购物便利的需求，报告期内，公司通过自营奶屋（即专卖店）的方式直接面向终端消费市场，向终端消费者销售南方乳业的各类乳制品。目前，公司共开设了2家专卖店，分别位于贵阳市观山湖区国际会展中心、贵阳市南明区青云路，公司奶屋的选址主要开设在商业街区等人口集聚或流通密集场所。自营奶屋的模式，对于公司品牌推广、开发潜在客户起到积极作用。
　　4、公司采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素以及经营模式和影响因素在报告期内的变化情况及未来变化趋势
　　公司目前采用的经营模式与所处行业的一般商业惯例相符，是公司长期发展中不断探索与完善后的经营模式，能够满足下游客户要求，符合自身发展及行业特点。
　　报告期内，公司经营模式的影响因素及公司经营模式未发生重大变化，同时，公司的经营模式在可预见的未来亦不会发生重大变化。
　　5、经营计划
　　2025年上半年，依照公司制定的发展战略和经营计划，各项业务开展顺利。
　　报告期内公司实现营业收入85,381.67万元，实现归属于上市公司股东的净利润为12,258.87万元。
　　（二）行业情况
　　1、我国乳制品行业的发展情况
　　中国乳制品行业于上世纪九十年代开始快速发展，2008年乳制品行业多年高速发展带来的品质问题爆发，消费者对国产乳制品的消费信心骤降，行业陷入信任危机。2008年后，政府及相关部门颁布了多项政策，规范行业发展。2010年以来，受益于中国经济的强劲增长、国民生活水平逐渐提高等宏观因素和消费者健康意识不断提升、乳制品分销网络日趋完善等行业因素的影响，中国乳制品行业一直保持稳健的发展态势。与此同时，在乳制品工业的带动下，位于乳制品行业产业链上游的奶牛养殖和牧草种植业也得到了大力发展，在拓宽农民增收渠道、提高农民生活水平及建设现代化农业中发挥了重要的作用。
　　据第三方咨询机构研究统计，2024年，中国乳制品市场零售规模达到约5,216.70亿元，预计将于2026年达到5,966.60亿元。
　　2、行业的未来发展趋势及公司的应对措施
　　（1）健康消费意识持续提升，乳制品品质化发展趋显
　　乳制品作为营养健康食品正在成为越来越多消费者的选择，根据《中国奶业质量报告（2024）》我国2023年人均乳制品消费量折合生鲜乳达到42.4千克。随着大众健康意识的不断提升，消费者对乳制品的质量、营养要求也在不断提高，乳制品市场持续向品质化发展。从纯牛奶市场来看，目前市场已出现每100ml含4.0g乳蛋白的高品质牛奶，显著超过《食品安全国家标准灭菌乳》（GB25190-2010）中规定的纯牛奶中的蛋白质含量需≥2.9g/100ml的标准。
　　公司自成立以来，始终以产品质量为核心，重视自身品牌形象的维护，在贵州、四川等西南区域有较强的品牌影响力。得益于核心牧场圈和良种奶牛养殖保障下的高品质奶源，公司不断打造出奶源更优质、蛋白质含量更高、营养物质更丰富的高品质产品，如乳蛋白含量4.0g/100ml的“花都牧场”娟姗富硒纯牛奶和“我有免疫球蛋白”系列低温鲜奶等。未来，公司计划不断加大优质乳制品的研发及推广工作，借助区域品牌优势在技术和品质上追赶全国行业标杆，品质升级的消费趋势将为公司的长期发展带来较大的市场机遇。
　　（2）消费场景不断多元，乳制品趋向个性化、创新化
　　传统的乳制品消费场景主要是早餐及礼品馈赠等，伴随消费升级，消费需求持续变化，更多能在不同场景下满足消费者个性化需求的乳制品持续问世，如面向健身群体的能量牛奶和代餐奶昔、面向老人儿童群体的助消化乳饮品和面向社交聚会群体的奶茶等。未来，随着传统乳制品进入增长瓶颈期，市场将逐渐进入细分阶段，产品个性化、功能化和多样化将成为行业重要创新点与增长点。
　　公司始终紧跟市场的创新趋势，积极挖掘消费者需求并以需求为导向推动产品的创新升级。目前公司拥有“山花”、“花都牧场”、“花溪老酸奶”、“贵草”等乳制品品牌，常温纯牛奶、低温酸奶、低温鲜奶、含乳饮料等多个产品种类，满足了消费者多样化的需求；同时，公司也积极通过产品配方、工艺的升级，向目标细分市场推出了更多个性化产品，包括饿不着杨枝甘露酸奶、饿不着苹果青稞酸奶、贵草透明袋有机纯牛奶等新产品。未来，丰富多样且不断创新的品牌和产品结构将有助于公司更好地顺应行业发展趋势和应对行业市场竞争。
　　（3）数字化营销高速发展，全渠道融合不断深化
　　目前，乳制品行业的销售渠道主要仍以线下为主，线下渠道可以直观地向消费者展示公司及产品形象，符合传统消费习惯，也更有利于低温乳制品在区域市场的储藏、运输和销售。尽管线下渠道的搭建需要时间，但一旦成熟，便拥有相对较高的竞争壁垒。
　　相对而言，线上渠道的优势在于不受地域限制，门槛较低，可借助互联网快速实现品牌及产品覆盖；得益于扁平化的渠道结构，线上渠道往往能带来更大的价格优势。随着品牌对消费者的信息传播和沟通趋向线上化，更多实体门店的营销方式也正在转移至线上，以短视频、直播、私域运营等数字营销方式协助乳制品的推广与市场扩张。
　　公司在强化传统渠道建设的同时，也在加快布局全渠道销售，大力拓展线上销售渠道和新零售业态，报告期内，公司线上渠道收入增速超过线下渠道；此外，公司也在积极利用电子商务平台开展营销活动，推动线上线下渠道互动发展，以顺应行业全渠道融合趋势。
　　（4）供应链管控不断增强，产业链一体化布局加速
　　奶源是乳品加工企业的重要资源之一，是否拥有持续稳定的生鲜乳供应是衡量各乳品加工企业能否在市场竞争中获胜的重要因素。据农业农村部数据统计，2018-2021年底，我国生鲜乳价格呈现整体上涨趋势，主产区平均原奶价格由2018年的3.37元/公斤上涨至2021年的4.29元/公斤，2022年以来受供给提升影响原奶平均价格持续下降，由2022年的4.16元/公斤，下跌至2024年的3.31元/公斤，下跌幅度达到20.43%。出于对食品安全、长期稳定以及原奶成本浮动的考虑，各大乳企近年来持续加大对奶源的控制力度，行业供应链管控增强、产业链一体化布局趋势日趋明显。
　　公司在建造自有牧场的同时，也通过控股、并购等方式向上游扩张，持续建立稳定安全的省外奶源基地，进一步保障产品质量和提升核心竞争力；公司未来也将继续通过原料直采、工艺优化、技术升级、信息化管理等多种手段，加强供应链管控，从供给端实现产能与品质的双重提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司存在业绩增速放缓或下滑的风险
　　报告期内，公司主营业务保持整体增长态势。2025上半年，公司实现营业收入85,381.67万元；归属于母公司所有者的净利润为12,258.87万元。公司盈利能力与宏观经济波动、经营策略、竞争态势和管理能力等诸多因素密切相关。如果本报告中描述的风险因素集中发生，或出现宏观经济波动较大及其他不可预测的风险，而公司自身未能及时调整以应对相关变化，则公司在未来存在业绩增速放缓、业绩大幅下滑或业绩发生亏损的风险。应对措施：作为区域性乳企，公司始终坚持在深耕本土市场的基础上，以低温鲜奶为渠道建设基础，完善现有渠道的布局和规划，通过差异化的发展方式，提升市场的占有率和塑造品牌影响力。
　　公司销售区域集中的风险
　　作为贵州本土乳企的“领头羊”，公司成长壮大于贵州省市场，公司产品在贵州省内市场占有较高份额。虽然近年来公司积极开拓贵州省以外市场，目前公司产品已推广至湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省市市场，但目前公司产品收入仍高度集中于贵州省内，贵州省内的主营业务收入占比超过90%。与全国性乳品企业如伊利股份、蒙牛乳业等相比，公司品牌在全国性市场上知名度不高，品牌影响力在全国市场范围内较为有限。公司在省外市场的拓展不仅需要进行针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队搭建，还需要一定的时间和宣传积累，才能持续提升品牌知名度，这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。若未来公司出现市场开拓不利或现有市场需求有所降低等情形，都将对公司未来的盈利能力造成不利影响。此外，区域销售市场占比较高也可能给公司经营带来一定风险，如果公司产品所覆盖的区域市场情况发生变化而公司未能及时做出相应调整，短期内将对公司经营业绩造成不利影响。应对措施：在公司的营销规划中，省内市场始终坚持发展“新鲜战略”，公司依托本地奶源运输距离优势，通过对低温鲜奶品类的产品研发、渠道建设和市场推广，打造以送奶上户、连锁系统、终端零售点等为主的渠道“护城河”。省外市场始终坚持“走出去战略”，公司以线上渠道作为省外市场的宣传阵地，通过开发特通渠道、连锁和商超系统，不断拓展省外社区团购和专卖店建设，加快电商板块业务的省外市场布局；同时针对周边市场成立销售团队，实现对西南市场、华南市场及华中市场的全渠道辐射。
　　产品质量及食品安全管控风险
　　食品安全问题长期以来是社会舆论关注的焦点。随着生活水平的不断提高，消费者食品安全意识逐步提升，政府对食品安全问题日趋重视，食品加工企业高度重视食品安全相关问题。公司目前已经建立较为成熟的产品质量控制体系，严格按照ISO9001质量管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系和乳制品良好生产规范（GB12693）等进行生产。但乳制品行业生产链条长、管理环节多，加之公司存在部分产品通过其他厂商进行委托加工或外协加工的情形，如果公司或厂商在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节安全控制不规范、质量控制执行不到位、员工操作不规范、流通运输管控不当等，将可能导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌形象受损，对公司的生产经营造成重大不利影响。应对措施：公司在食品安全风险管控方面建立了原材料验收、生产加工、运输、贮存、销售等过程的相关食品安全管理制度和食品安全管理体系，建立了食品安全风险及防控措施清单和食品安全风险日管控、周排查、月调度工作制度和机制。制定了食品安全应急预案和召回管理制度，并定期开展演练。有效防范食品安全风险，落实企业食品安全主体责任。
　　环境保护风险
　　公司建立了乳制品产业供产销一体化经营模式，覆盖从上游牧场经营至乳制品终端销售的产业链各环节，经营过程会产生排泄物、废水、废气、废渣等污染性排放物。为此，公司严格按照环保法规及相关标准，在牧场养殖、乳制品加工及食品销售等环节，对各类潜在污染物进行了有效治理与防范，使得污染物的排放与处理完全符合环保要求。报告期内，公司未发生重大污染事故或纠纷，亦未因违反环保法律法规而受到重大行政处罚。未来随着国民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规，污染物排放标准可能会日益严格，将使公司支付更高的环保费用，可能对公司经营业绩产生一定影响。此外，由于公司同时经营多家大型牧场，如果未来因设备设施故障、人员操作不当、标准提高及改进滞后等因素，发生排放物未达到国家规定标准，公司将面临被环保部门做出处罚甚至停产整顿的风险，对公司的生产经营产生重大不利影响。应对措施：公司不断学习新的法律法规要求，采取日常排查和在线监测，加大对环保设施、设备的资金和人员投入，保证日常处理废水、废气、粪污等费用支出，为达标排放提供保障。
　　经销商渠道管理风险
　　报告期内，公司经销模式收入占主营业务收入的比例为57.47%。公司重视对经销商网络的维护及日常管理，按照区域对经销商进行跟踪管理。随着公司业务规模和销售区域的不断扩大，公司经销商的数量和分布范围将相应增加，对经销商的管理难度也将相应增加，若公司未来对经销商的管理不能跟上销售扩张的步伐，则易出现市场秩序混乱、产品销售受阻的情况；此外，若经销商怠于开拓和维护其所负责的市场区域，或不遵从公司的价格体系等行为，也将有损公司的经销网络体系和产品品牌形象，进而对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司与经销商的履约机制中，对经销商的销售区域、价格渠道规范、产品品类结构划分、渠道指标、窜货行为等进行管控，同时加大稽查力度和执行严格的汰换制度。
　　行业负面报道对乳品行业带来不利影响的风险
　　近年来，消费者对乳制品行业的质量问题极为敏感，本行业或上下游行业不时发生相关的负面新闻报道，如行业内其他企业经营不规范造成食品质量安全事件等，对本行业及相关企业造成了重大影响。如未来发生行业重大负面事件，也可能造成消费者信心的动摇，选择暂时不购买乳制品产品，从而对公司造成不利影响，给公司经营带来风险。应对措施：公司始终将产品质量安全作为企业品牌建设的基础，从源头把好第一道关，杜绝潜在的食品安全舆论风险。一方面对各环节中易产生食品安全问题的环节做好监督，通过严格的渠道管理防范相关问题的发生。另一方面，公司对于重大负面舆论处理，始终坚持承担责任、真诚沟通、速度第一、系统运行和权威证实原则，公司危机公关小组对行业内产生的负面舆论实时关注，并进行内部自查，确保将未来可能发生的行业重大负面舆论对公司的影响降至最低。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　公司预计2025年市场不会出现上游奶源供应不足，故本期排除上游奶源供应不足风险。 收起▲