一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式：　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，主营业务为母婴商品销售以及为上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。公司采用“数智化+供应链+服务”三者有机结合的加盟连锁模式，依托数智化中台，为上游品牌供应商提供高效的市场推广服务，为下游加盟商提供其业务经营相关的各项服务，涵盖信息系统上线及运维、会员管理、精准营销、品牌推广、经营诊断与指导、标准化培训、商标授权及门店管理等。凭借该模式以及公司数智化竞争优势，公司持续优化供应链体系，共同助力母婴门店经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。　　公司主要经营模式具体如下：　　1、商业特许经... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式：
　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，主营业务为母婴商品销售以及为上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。公司采用“数智化+供应链+服务”三者有机结合的加盟连锁模式，依托数智化中台，为上游品牌供应商提供高效的市场推广服务，为下游加盟商提供其业务经营相关的各项服务，涵盖信息系统上线及运维、会员管理、精准营销、品牌推广、经营诊断与指导、标准化培训、商标授权及门店管理等。凭借该模式以及公司数智化竞争优势，公司持续优化供应链体系，共同助力母婴门店经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。
　　公司主要经营模式具体如下：
　　1、商业特许经营模式
　　公司主要以商业特许经营模式开展业务，即加盟连锁经营模式。加盟连锁经营模式指拥有注册商标、企业标志、专利、专有技术等经营资源的企业（特许人），以合同形式将其拥有的经营资源许可其他经营人（被特许人）使用，被特许人按合同约定在统一的经营模式下开展经营，并向特许人支付特许经营费用的连锁经营形式。
　　2、销售模式
　　（1）母婴商品销售
　　公司向下游加盟商、分销商等客户及少量终端消费者（直营门店客户）销售母婴商品，其中客户类型以加盟商为主，均为买断式销售。
　　（2）客户经营服务
　　客户经营服务费基于公司客户服务收费相关的管理制度，参照收费政策，与加盟商确定收费门店数量及单价，按照单店固定年费方式收取并每月对账确认。
　　（3）供应商推广服务
　　供应商推广服务系公司依托数智化中台、自身品牌影响力及下游销售渠道，向供应商提供一系列推广服务，根据供应商结算习惯，主要包括单次活动定价结算及日常推广定价结算两种方式。
　　3、采购模式
　　（1）母婴商品采购
　　报告期内，公司采购内容主要为食品、纸品、服装、用品等母婴商品。其中，针对食品、纸品、用品等商品，公司主要根据下游需求预测及库存情况进行采购，一般结合历史销售情况和行业经验进行1-2个月的备货；对服装类商品，公司一般采用以销定采模式，主要通过加盟商、供应商共同参与的订货会等形式明确客户采购意向，进而由公司与供应商确定采购计划。
　　（2）信息化服务采购
　　公司根据数智化中台运营需要采购相应的信息化服务，包括软件使用及运维、云服务器存储等。公司综合考虑所需系统及软件的功能、价格、供应商开发能力等因素选择供应商，双方根据系统或软件的功能、使用期限、使用量等协商定价，签订合同并以银行转账方式结算。
　　4、仓储及配送模式
　　公司在主要经营地四川、重庆、贵州、云南、安徽、湖北、江西、甘肃、浙江均设有物流中心仓库以保障商品仓储及高效配送。公司根据客户订单属地就近配送，即各地物流中心仓库负责向所在区域客户发货，由独立第三方物流服务商送至客户指定地点或由客户自提。考虑供应效率及配送运费等因素，少量商品由上游供应商向客户直发，即公司根据客户订单向供应商下单，并指定其直接送达客户指定地点。除此之外，公司直营门店面向终端消费者销售，主要由其自提（门店现场消费），少量通过第三方物流服务商送至消费者指定地址。
　　5、研发模式
　　公司综合自身经营需求、门店经营需求、终端客户需求等多方面需求，进行数智化中台的开发建设，包括信息系统搭建、功能研发、流程优化设计等。公司以自主研发为主，由信息中心主导相关信息系统、数智化工具的开发，数智化服务中心、加盟管理中心等部门参与研发需求的提出、功能测试及反馈。除自主研发外，公司委托第三方信息科技公司进行数智化中台部分系统功能或数智化工具的定制性开发。
　　二、经营计划实现情况：
　　2025年1-6月，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。在公司管理层的带领下，积极有序开展各项经营活动，取得了优良的经营成果。2025年1-6月公司实现营业收入69,825.37万元，同比增长43.40%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7,969.28万元,同比增长38.56%。
　　（二）行业情况
　　公司所处行业为母婴行业，具体行业情况如下：
　　（1）政策环境持续优化，推动行业健康发展
　　近年来，国家在商品消费领域政策频发，提出刺激居民消费潜力、支持创新消费形式、优化消费环境等，并鼓励实体零售、传统商贸向数字化、智能化转型升级，有效推动了母婴连锁业态的发展。同时，为了促进我国人口长期均衡发展，国家出台一系列政策，致力于构建积极生育体系，对母婴行业健康发展起到重要利好作用，为我国母婴消费市场的发展提供有力支撑。
　　（2）技术发展推动行业进步，数智化运营成为核心竞争力
　　互联网、数据分析等技术的快速发展推动母婴行业向数智化方向转型，信息化管理和数据分析等技术已逐步成为母婴连锁企业的核心竞争力之一，在提升企业经营效率、提高商品流通效率及消费者购物体验等方面发挥重要作用，具备技术优势的母婴连锁企业迎来更大的发展空间。
　　（3）出生率下滑及外部环境波动下，行业竞争持续激烈
　　根据国家统计局数据显示，中国新生儿出生率自2016年的13.57‰下降至2024年的6.77‰，但2024年较2023年全年出生人口总数有所回升，母婴行业市场规模增速放缓；另一方面中低速增长成为全球经济发展新常态，叠加外部环境变动导致居民消费意愿出现短期下降，母婴市场受到一定冲击，对行业参与者及时调整经营策略、应对宏观环境波动提出了更高的要求。
　　在过去，我国母婴批发及零售行业进入门槛较低，行业内企业和个体工商户数量众多且规模较小，市场集中度不高，且产品同质化程度高、目标客户生命周期较短，市场竞争激烈。同时，近年来新零售生态体系不断创新，专业连锁店、大中型超市、百货商场、移动端APP、微信商城、PC端商城、第三方电商平台等各种业态并存，进一步加剧了市场竞争，给行业参与者带来了更多的挑战。
　　上述行业发展因素、行业法律法规等在当前未发生重大变化，对公司经营情况不会造成重大不利影响。未来，公司将积极克服所面临的行业挑战与困难，保持核心竞争优势，持续致力于“孵化优秀母婴经营者，服务亿万母婴家庭”的企业使命。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观环境变动风险
　　母婴行业的发展与经济增长、出生人口规模以及居民收入水平等高度相关。根据国家统计局数据，我国人口出生率自2016年高点的13.57‰下落至2024年的6.77‰，近三年稳定在6~7‰左右波动。叠加短期内宏观经济增速放缓以及消费意愿减弱等宏观环境波动影响，母婴行业市场规模增速放缓。虽受益于人口基数以及母婴商品的刚需属性，母婴行业市场规模仍保持增长趋势。但若未来经济增速持续放缓、我国人口出生率持续下降、居民可支配收入增速进一步下滑，将影响母婴行业消费者数量、消费意愿及消费水平，制约母婴行业发展空间，对公司经营业绩增长及未来发展前景产生不利影响。
　　母婴行业市场竞争加剧风险
　　我国母婴批发及零售行业进入门槛相对较低，市场参与者众多，集中度不高。同时，母婴产品同质化程度高，且目标客户生命周期较短，市场竞争激烈。报告期内，公司母婴商品的终端销售渠道以线下母婴门店为主，近年来，在移动端APP、各类电商平台等新零售业态加速发展的背景下，若公司不能持续巩固和提升核心竞争力，扩大市场份额，可能面临增长乏力与盈利能力承压的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　商业特许经营模式下的管理风险
　　商业特许经营是公司进行渠道拓展、实现商品终端销售的重要模式。公司加盟商数量及规模持续扩大、订单数量持续增加，对销售方面的精细化管理提出了更高要求。虽然公司已采取措施不断优化加盟商订单管理流程，但若公司或加盟商未能严格有效执行相关内控措施，则可能会造成因下单信息传递差异导致后续争议的风险，进而对业务运营产生不利影响。此外，若公司主要加盟商严重违反特许经营合同约定及公司加盟管理要求，甚至因此引发诉讼或受到行政处罚，公司存在作为共同被告或主要责任方被行政立案调查、面临民事赔偿、行政责任或刑事责任的法律风险，可能会对公司的经营业绩、商业信誉及品牌形象造成不利影响。
　　数智化技术迭代风险
　　公司商业模式以数智化中台为核心。虽然公司在数智化转型方面具有一定先发优势，相关的技术与服务已实现规模化应用及推广，但是随着市场竞争的加剧、商品品类的不断拓展以及消费理念的逐步转变，公司需不断提升数智化中台的快速响应能力与创新水平。若公司未能准确洞察行业发展趋势、提升数智化技术与专业服务水平，可能导致公司现有竞争优势弱化，客户粘性下降、供应链协同效率降低，进而影响公司经营业绩与盈利能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，主营业务为母婴商品销售并向上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。报告期内，公司营业收入分别为60,326.90万元、69,803.08万元和100,251.74万元，其中主营业务收入占比超过99%，主营业务突出；其他业务收入主要系净额法核算下的供应商直接发往客户的商品对应的业务收入，对公司收入影响较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　1、主营业务收入整体分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为59,971.20万元、69,273.99万元和99,865.93万元，分别同比增长15.51%和44... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，主营业务为母婴商品销售并向上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。报告期内，公司营业收入分别为60,326.90万元、69,803.08万元和100,251.74万元，其中主营业务收入占比超过99%，主营业务突出；其他业务收入主要系净额法核算下的供应商直接发往客户的商品对应的业务收入，对公司收入影响较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　1、主营业务收入整体分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为59,971.20万元、69,273.99万元和99,865.93万元，分别同比增长15.51%和44.16%，其中母婴商品销售收入占比超过86%，对客户和供应商的服务收入占比合计超过10%，报告期内各板块收入整体呈现增长趋势，主要原因系：
　　（1）区域性市场精耕细作，并持续拓展新市场，品牌影响力不断增强，新客户不断增加。
　　根据沙利文相关数据，随着中国城市化的快速推进和经济水平的持续提升，中国低线城市的消费者群体正快速增长，三线及以下城市的母婴消费连锁门店销售规模增长率高于一线城市及二线城市。三线及以下城市的母婴消费连锁门店销售规模在2019年为167.0亿元，2024年为371.4亿元，复合年均增长率为17.3%，且预计将增长至2029年的717.7亿元。根据国家统计局及沙利文相关数据，下沉市场的新生儿人口数量占比在2024年已经超过70%，低线城市的母婴消费市场规模巨大。
　　公司创始人团队持续深耕西南地区市场二十多年，公司的加盟门店不断下沉至低线城市、辐射乡镇区域，为公司销售规模稳健增长提供了基础，助力公司成为西南地区母婴连锁企业龙头之一。
　　同时，公司2022年开始陆续开拓华中和华东地区的新市场，正在加速整合区域性中小母婴连锁门店经营者的终端需求，销售渠道的深度和广度不断拓展。随着公司的品牌影响力和市场竞争力不断增强，新客户及其终端店铺数量稳健增长，公司加盟门店数量从2022年初的1,300余家增长至2024年末的2,200余家，且经营5年以上的加盟门店占比超过65%，门店合作稳定。
　　（2）依托数智化中台体系赋能商品销售，精细化运营能力不断提升。
　　公司自成立之初即开始布局信息化系统相关的经营战略，基于多年的行业积累和对业务发展逻辑的深入理解，构建了从前端消费数据收集，数据清理、分析及标准化，到中台的数据经营模型构建，沉淀形成数据资产，最后指导经营决策的精准营销闭环，缓解了传统线下零售业务的数据孤岛和黑箱带来的低效益和低效能的行业痛点。特别是针对以奶粉和纸尿裤为主的具有刚性需求特征的母婴商品，公司助力客户实现了更高效精准触达消费者，具有可持续追踪消费需求的基础，并基于此通过不断精细化、系统化、标准化地指导加盟商开展针对性的线下市场推广活动，有效提高了商品购买转化率，持续提升了会员购买深度，实现了以公司为中枢的上下游全产业链生态的良性健康循环，销售收入稳健可持续增长。
　　（3）与知名品牌供应商的合作深度不断加深，具有竞争优势的母婴商品系列持续丰富，供应
　　链优势不断增强。
　　随着公司数智化中台体系赋能母婴商品销售的创新商业模式的市场竞争优势不断凸显，公司下游的加盟商门店数量及规模持续增长，同时公司依托数智化中台体系对下游加盟体系的精细化运营管理能力也不断提升，品牌影响力和规模持续扩大，助力上游品牌供应商的资源投放更为集约、精准，成为上游品牌供应商的重要销售渠道和合作伙伴，双方不断扩大具有竞争优势的渠道产品销售系列，供应链结构持续优化，对公司收入规模的扩大提供保障。
　　2、母婴商品销售收入分析
　　报告期内，公司的母婴商品销售收入分别为52,003.64万元、60,869.41万元和88,673.77万元，分别同比增加8,865.77万元和27,804.36万元，同比增长17.05%和45.68%。
　　（1）食品
　　报告期内，公司食品销售收入分别为43,167.61万元、52,251.54万元和79,283.29万元，占母婴商品销售收入的比例分别为83.01%、85.84%和89.41%。2023年度和2024年度，公司的食品销售收入分别同比增加9,083.93万元和27,031.74万元，增长幅度分别为21.04%和51.73%。
　　从销售结构上分析，公司销售的食品主要包括奶粉、各种营养品及零辅食等，其中奶粉收入占食品销售收入的比例在95%左右，系公司母婴商品销售的主要品类。
　　①销量变动分析
　　报告期内，公司的奶粉销量分别为305.14万件、372.46万件和544.19万件，呈较快增长趋势，主要系：
　　A、品牌结构持续优化，具有渠道竞争优势的新产品系列增加。
　　不同于众多零售商品消费属性，奶粉消费具有一定刚需属性，使得客户的消费行为具有可预期、可管理的基础。公司依托数智化中台系统的精细化渠道运营管理能力，构建基于会员消费行为的数据分析模型，开发各类以提升加盟商经营效率为导向的数智化工具，并提供各类高效/精准触达会员的市场动销活动，提高了资源使用效率，实现上下游产业链各环节的互利共赢，助力公司与飞鹤、伊利金领冠、合生元、海普诺凯、佳贝艾特等头部品牌的合作持续深入，兼具品牌效应和价格优势的新产品系列不断增加，使得公司婴幼儿奶粉的销售规模不断扩大。
　　B、深化西南区域的市场开拓，并积极开发新市场、新客户，增量市场提供增长新动力。
　　得益于公司品牌影响力和供应链优势的不断增强，公司依托数智化中台系统赋能商品销售的创新模式不断完善，报告期内公司持续深化西南区域市场开拓，并于2022年下半年开始陆续开发华中和华东区域的新市场，随着新市场的持续开发、新客户与公司合作持续深入，新市场的客户为公司贡献了可观的增量收入。
　　②单价变动分析
　　报告期内，公司的奶粉销售单价分别为134.35元/件、133.91元/件和140.29元/件，整体有所增长。
　　（2）服装
　　报告期内，公司的服装收入分别为3,332.72万元、3,343.07万元和3,610.89万元，分别较同期增加10.35万元和267.82万元，增长幅度分别为0.31%和8.01%。报告期内，服装的整体销量有所下降、单价有所增加，主要系公司的服装包括各类婴童外出服、婴童内衣、鞋帽配套等，其价值波动范围相对较大，服装的销售情况受产品的结构的影响较大，报告期内单价较高的婴幼儿服装类的销量占比有所增加所致。
　　（3）纸品
　　报告期内，公司纸品销售收入分别为2,854.60万元、2,902.24万元和3,285.27万元，占母婴商品销售收入的比例分别为5.49%、4.77%和3.70%。2023年度和2024年度，公司的纸品销售收入分别同比增加47.64万元和383.03万元，增长幅度分别为1.67%和13.20%，整体保持稳定增长。
　　从销售结构上分析，公司的纸品主要包括儿童纸尿裤、各类规格不一的纸巾等品类，其中纸尿裤收入占纸品销售收入的比例在97%左右，是公司母婴商品销售的重要品类之一。
　　①销量变动分析
　　报告期内，公司纸尿裤的销售规模保持稳定较快增长，主要系随着育儿消费观念的升级，消费者对品牌力的信赖和性价比的要求日渐提升，公司以儿童纸尿裤为主的纸品结构持续优化，以“好奇”为主的知名品牌系列增加。同时，公司加速扩大新市场，新客户增加，随着渠道的不断深度拓展，销售规模不断扩大。
　　②单价变动分析
　　报告期内，公司纸尿裤的销售单价呈下降趋势，主要系在强势外资品牌和国内新兴品牌的快速发展中，市场品牌呈多元化趋势，线上线下渠道高速融合，行业竞争日益激烈，纸尿裤作为高频消费耗用品，其相较于奶粉客单价更低、转换成本和消费粘性更低，消费者对纸尿裤品类的敏感性也日渐提升，特别是品牌力更强的品牌不断进行产品升级、抢占下沉渠道，各系列纸尿裤的销售单价呈现下降趋势。此外，公司结合终端市场环境变化和消费者需求，灵活调整经营策略，加大市场动销的支持力度，综合使得整体销售单价有所下降。
　　（4）用品
　　报告期内，公司的用品包括各类日常相关的起居、育护、娱乐、出行等相关品类，商品类型多样、计量单位和规格丰富，价值范围分布广泛。报告期内，公司的用品收入分别为2,648.71万元、2,372.56万元和2,494.33万元，分别同比增加-276.15万元和121.77万元，增长幅度分别为-10.43%和5.13%，主要系用品类的非标特征更为显著，终端需求品类丰富，该类别产品的销售规模和单价均有所波动。
　　3、客户经营服务收入分析
　　（1）整体分析
　　报告期内，公司的客户经营服务收入分别为5,945.20万元、6,544.69万元和7,754.35万元，分别同比增加599.49万元和1,209.66万元，增长幅度分别为10.08%和18.48%，主要系：一方面，在出生率下滑的大背景下，众多中小母婴门店经营者经营规模小、资金实力弱，其不仅需要稳定可靠的商品供应，同时更需要系统性的门店经营理念和简单高效的日常运营指导，以助力其在竞争日益激烈的市场中持续健康经营。公司通过构建以数智化中台为核心的商业特许加盟模式，持续向加盟商提供包括精准营销、活动策划、品牌推广、经营分析指导、会员管理、专业技能培训以及数智化工具的支持等一系列服务，为加盟商提升其经营效率和经营质量起到了至关重要的作用，客户对以数智化中台为核心的经营服务价值的认可度不断提升、粘性不断增强。
　　另一方面，随着公司的服务体系持续完善，运营管理和服务能力日益提升，公司依托数智化中台体系赋能商品销售的商业模式的市场价值凸显，对母婴门店经营者的吸引力不断提升。报告期内，公司在持续深耕西南地区市场的基础上，扩展至华中和华东地区的新市场，新客户稳定较快增长，加盟门店从2022年初的1,300多家增长至2024年末的2,200多家，使得客户经营服务收入整体稳健增长。
　　综上，公司基于数智化中台的精细化运营服务体系对中小母婴门店经营者的赋能价值日益显现，双方互利共赢，公司的客户经营服务收入稳定增长。
　　（2）各类服务的构成分析
　　公司的客户经营服务主要包括信息技术服务、市场推广服务及商业特许经营服务。
　　公司上述各类服务收费一般基于一定时期内固定收费模式，参照收费标准及优惠政策，根据加盟商的经营规模、门店经营状况、加盟时长、经营区域等因素确定收费门店数量及单价，按照单店固定年费方式向下游加盟商收取并每月对账确认。报告期内，公司各类客户经营服务收入结构相对稳定，以信息技术服务和市场推广服务为主，其收入占比超过85%，系公司基于数智化中台体系赋能下游加盟商的核心价值体现。
　　4、供应商推广服务收入分析
　　在人口红利逐渐消退的背景下，各个渠道承接的自然流量相应减少，分散化的品牌格局又使得品牌商间的竞争更加激烈，其亟需更精准定位消费需求，有效投放资源，扩大产品触达率和复购率。
　　而目前终端母婴门店销售数据的集成度和透明度相对较低，品牌商以传统的人员和资源堆砌的市场推广方式，会使得资源投放相对粗犷、效率低下，反馈至上游品牌商的数据有所失真，难以有效指导其经营决策，因此，具有数智化动销能力的渠道商成为品牌商资源投放的重要对象。
　　报告期内，公司的供应商推广服务收入分别为2,022.36万元、1,859.89万元和3,437.81万元，有所波动，主要系公司供应链结构不断向品牌力更强的方向调整，以飞鹤为主的品牌力相对强的产品销售规模持续增长，公司对其市场推广服务收入持续增长，同时品牌力相对弱的产品销售规模逐年降低，公司对其市场推广服务收入有所减少综合所致。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　公司自成立以来深耕西南地区母婴市场，报告期内公司西南地区的销售收入占比超过70%，系公司的主要销售区域；同时公司依托不断增强的品牌影响力、数智化中台的运营能力以及优质的供应链体系，自2022年下半年开始持续开拓华中和华东区域新市场，加速吸引了众多优质客户合作。随着新市场、新客户的不断拓展，2023年度和2024年度华中和华东区域的新市场合计分别贡献了主营业务收入的增量约40%和60%，同时公司持续加大西南地区市场开拓，各区域的销售规模稳定较快增长，实现整体收入规模的增长。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　公司主要以商业特许经营的模式从事母婴商品销售并提供服务，主要客户包括加盟商、分销商、上游品牌供应商和两家直营门店的零售终端消费者。
　　报告期内，公司母婴商品销售收入分别为52,003.64万元、60,869.41万元和88,673.77万元，分别同比增长17.05%和45.68%，整体较快增长。其中：
　　（1）加盟渠道的商品销售收入整体较快增长，且其商品销售收入占比超过70%，系公司的主
　　要销售渠道。随着公司经营规模的扩大和依托数智化中台的服务体系的成熟完善，吸引了众多客户加盟公司共赢发展，公司在稳固现有市场的情况下积极开拓新市场，加盟商及终端加盟店规模不断增长，各类商品销售规模相应提升；
　　（2）2023年度，分销渠道的商品销售同比增幅较大，主要系2022年下半年起，公司开拓湖北
　　省和安徽省的新市场，部分合作新客户具有较强的加盟意愿，由于加盟业务洽谈、信息系统前期数据梳理以及公司信息系统上线部署等业务安排尚未完成，故与公司先建立商品经销合作，公司与上述新市场的新增分销商的销售规模较快增长；
　　（3）直营渠道商品销售收入主要基于公司两家直营门店销售商品，销售规模较小，整体经营
　　较为平稳。
　　公司提供服务的情况。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司各季度主营业务收入占比在20%~30%之间，较为稳定，整体上不存在明显的季节性变动。
　　6.主营业务收入按其他分类
　　7.前五名客户情况
　　报告期内，公司的前五大客户主要为下游加盟商和上游品牌供应商，公司对下游加盟商销售母婴商品并提供经营服务，对上游品牌供应商提供市场推广服务。公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为11.49%、9.86%和9.09%，客户集中度较低且有所下降，主要系以线下母婴门店为主的母婴商品销售渠道呈现分散化的市场格局，行业集中度较低，且随着公司销售规模持续较快增长，公司对前五大客户销售收入占比有所降低，符合公司实际经营特点。
　　8.其他披露事项
　　（1）现金交易
　　报告期内，公司现金收款金额均来自于公司两家直营门店，现金收款金额分别为20.79万元、15.44万元和23.23万元，占营业收入的比例分别0.03%、0.02%和0.02%。公司直营门店面向终端消费者销售母婴商品，开展商品零售业务。销售过程中，部分消费者采用现金方式支付商品款项，符合零售行业惯例，现金收入占比较小，交易真实且具有合理性。
　　（2）第三方回款
　　报告期内，公司第三方回款占当期销售商品、提供劳务收到的现金比例分别为38.71%、29.67%和25.36%，第三方回款占当期营业收入的比例分别为41.37%、33.44%和28.21%，主要系下游加盟商客户的经营方式以家庭管理模式为主，经营规模相对较小，部分客户基于日常交易习惯、家庭内部约定及单次大额转账限制等其他原因的考虑，通过其他账户进行货款支付，其回款方包括但不限于经营者的父母、子女、子女配偶、兄弟姐妹等主要社会关系以及合伙经营者等。
　　报告期内，剔除自然人客户的直系亲属、法人客户的法定代表人及自然人客户经营的个体工商户之外的回款方主要系客户的其他亲属、合伙经营者等，其合计占比分别为14.32%、1.01%和0.96%，比例显著下降。
　　9.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为60,326.90万元、69,803.08万元和100,251.74万元，主营业务收入占比超过99%，主营业务突出。2023年度和2024年度营业收入同比增长率分别为15.71%和43.62%，保持稳定增长趋势。
　　从产品或服务类型上分析，报告期内，公司母婴商品销售收入占比超过86%，对客户和供应商的服务收入占比超过10%，公司的母婴商品销售收入系公司的主要收入来源，服务收入稳定增长。
　　从销售区域上分析，报告期内，公司西南地区的销售收入占比超过70%，为公司的主要销售区域。公司依托不断增强的品牌影响力、数智化中台的高效赋能以及优质的供应链体系，2022年下半年开始逐步拓展华中和华东区域新市场，加速吸引了众多优质新客户合作，加盟商及加盟门店规模稳定较快增长，实现了公司整体销售收入的增长。
　　从销售模式上分析，报告期内，公司主要以商业特许经营的模式从事母婴商品销售并对客户和供应商提供服务，其中母婴商品销售收入主要来自加盟商、部分来自分销商，以及少量来自直营门店的销售收入。报告期内，公司通过加盟模式实现的商品销售收入和对加盟商提供的服务收入合计占整体收入的比例超过80%，系公司的主要销售模式，随着公司市场影响力的增强以及新市场的开拓，相应模式的营业收入较快增长。
　　从销售季度上分析，报告期内，公司各个季度的主营业务收入较为均衡，整体上不存在明显的季节性变动。
　　综上所述，公司基于以数智化中台为核心的创新型母婴连锁经营模式，为上游品牌供应商和下游客户提供了数智化运营方案及专业服务，带动母婴商品销售和服务收入的稳定增长。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式：　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，以数智化的专业服务驱动母婴经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。公司盈利主要来自于母婴商品销售收入和数智化服务收入。　　公司主要经营模式具体如下：　　1、商业特许经营模式　　公司主要以商业特许经营模式开展业务，即加盟连锁经营模式。加盟连锁经营模式指拥有注册商标、企业标志、专利、专有技术等经营资源的企业（特许人），以合同形式将其拥有的经营资源许可其他经营人（被特许人）使用，被特许人按合同约定在统一的经营模式下开展经营，并向特许人支付特许经营费用的连锁经营形式。　　2、销售模式　　（1... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式：
　　公司是一家数智化创新型母婴连锁企业，以数智化的专业服务驱动母婴经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。公司盈利主要来自于母婴商品销售收入和数智化服务收入。
　　公司主要经营模式具体如下：
　　1、商业特许经营模式
　　公司主要以商业特许经营模式开展业务，即加盟连锁经营模式。加盟连锁经营模式指拥有注册商标、企业标志、专利、专有技术等经营资源的企业（特许人），以合同形式将其拥有的经营资源许可其他经营人（被特许人）使用，被特许人按合同约定在统一的经营模式下开展经营，并向特许人支付特许经营费用的连锁经营形式。
　　2、销售模式
　　（1）母婴商品销售
　　公司向下游加盟商、分销商等母婴行业经营者及少量终端消费者（直营门店客户）销售母婴商品，其中客户类型以加盟商为主，均为买断式销售。
　　（2）提供数智化服务
　　公司基于数智化中台为下游加盟商提供客户经营服务，为上游品牌供应商提供市场推广服务。其中客户经营服务费基于公司服务收费相关的管理制度，参考加盟商的门店数量、经营状况等因素协商定价，按照固定年费方式向下游加盟商收取；供应商推广服务费根据推广活动场次、规模、服务内容等与上游品牌供应商协商定价，在服务完成后，根据确认单或确认函收取。
　　3、采购模式
　　报告期内，公司采购内容主要为食品、纸品、服装、用品等母婴商品。除母婴商品外，公司根据数智化中台运营需要采购相应软件使用及运维维护、云服务器存储等信息化服务。
　　4、仓储及配送模式
　　公司在主要经营地四川、重庆、云南、贵州、安徽、湖北、江西均设有物流中心仓库，以保障商品仓储及高效配送。
　　5、研发模式
　　公司综合自身经营需求、门店经营需求、终端客户需求等多方面需求，进行数智化中台的开发建设，包括信息系统搭建、功能研发、流程优化设计等。
　　二、经营计划实现情况：
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变动，所处行业外部环境未发生重大不利变化。在公司管理层的带领下，积极有序开展各项经营活动，取得了优良的经营成果。2024年度公司实现营业收入1,038,047,085.90元，同比增长39.71%；2024年末归属于挂牌公司股东的净资产635,245,063.25元，同比增长23.28%；2024年度净利润120,301,014.35元，同比增长26.92%。
　　(二)行业情况
　　公司所处行业为母婴行业，具体行业情况如下：
　　（1）政策环境持续优化，推动行业健康发展
　　近年来，国家在商品消费领域政策频发，提出刺激居民消费潜力、支持创新消费形式、优化消费环境等，并鼓励实体零售、传统商贸向数字化、智能化转型升级，有效推动了母婴连锁业态的发展。同时，为了促进我国人口长期均衡发展，国家出台一系列政策，致力于构建积极生育体系，对母婴行业健康发展起到重要利好作用，为我国母婴消费市场的发展提供有力支撑。
　　（2）技术发展推动行业进步，数智化运营成为核心竞争力
　　互联网、数据分析等技术的快速发展推动母婴行业向数智化方向转型，信息化管理和数据分析等技术已逐步成为母婴连锁企业的核心竞争力之一，在提升企业经营效率、提高商品流通效率及消费者购物体验等方面发挥重要作用，具备技术优势的母婴连锁企业迎来更大的发展空间。
　　（3）出生率下滑及外部环境波动下，行业竞争持续激烈
　　根据国家统计局数据显示，中国新生儿出生率自2016年的13.57‰下降至2024年的6.77‰，但2024年较2023年全年出生人口总数有所回升，母婴行业市场规模增速放缓；另一方面中低速增长成为全球经济发展新常态，叠加外部环境变动导致居民消费意愿出现短期下降，母婴市场受到一定冲击，对行业参与者及时调整经营策略、应对宏观环境波动提出了更高的要求。
　　在过去，我国母婴批发及零售行业进入门槛较低，行业内企业和个体工商户数量众多且规模较小，市场集中度不高，且产品同质化程度高、目标客户生命周期较短，市场竞争激烈。同时，近年来新零售生态体系不断创新，专业连锁店、大中型超市、百货商场、移动端APP、微信商城、PC端商城、第三方电商平台等各种业态并存，进一步加剧了市场竞争，给行业参与者带来了更多的挑战。
　　上述行业发展因素、行业法律法规等在当前未发生重大变化，对公司经营情况不会造成重大不利影响。未来，公司将积极克服所面临的行业挑战与困难，保持核心竞争优势，持续致力于“孵化优秀母婴经营者，服务亿万母婴家庭”的企业使命。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观环境变动风险
　　公司所处母婴行业发展前景与我国经济增长、人口增长和人均收入水平等密切相关，近年来受到生育率下降、经济增速放缓等宏观环境影响有一定的波动。根据国家统计局数据显示，中国新生儿出生率自2016年的13.57‰下降至2024年的6.77‰，母婴行业市场规模增速放缓；同时，全球经济的中低速增长已成为一种新常态，外部环境不断变动导致居民消费意愿短期内有所下降，对母婴市场造成了一定影响。尽管我国庞大的人口基数以及母婴商品的刚需属性使得行业整体受宏观环境变动影响相对可控，市场规模亦仍保持增长趋势，但是若出现经济增速和人口增速进一步放缓、居民人均可支配收入增幅持续萎缩等情形，将直接影响母婴行业消费者数量、消费意愿及消费水平，进而影响母婴行业发展空间，对公司经营业绩增长及未来发展前景产生不利影响。
　　母婴行业市场竞争加剧风险
　　我国母婴批发及零售行业进入门槛相对较低，行业内小规模企业和个体工商户数量众多，市场集中度不高，加之母婴行业产品同质化程度高、目标客户生命周期较短，市场竞争激烈。近年来，随着新零售生态体系不断创新和发展，专业连锁店、大中型超市、百货商场、移动端A、微信商城、C端商城、第三方电商平台等各种业态并存，市场竞争态势进一步加剧。若公司不能持续壮大自身综合实力，巩固并提升核心竞争力以扩大业务规模，可能面临市场份额缩减的风险。此外，市场竞争的日益激烈也可能导致行业整体利润水平下降，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　商业特许经营模式下的管理风险
　　商业特许经营是公司进行渠道拓展、实现商品终端销售的重要模式。虽然公司与主要加盟商保持长期、稳定的业务合作关系，但若公司主要加盟商经营情况发生重大不利变化，或是未能充分理解公司的品牌理念和发展目标、严重违反特许经营合同的约定，可能会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。此外，公司虽已建立严格的加盟及销售管理制度，并在特许经营合同中明确了双方责任与义务，但若加盟商因经营管理不善、食品安全事故等原因引发诉讼或受到行政处罚，公司存在作为共同被告或主要责任方被行政立案调查、面临民事赔偿、行政责任或刑事责任的法律风险，从而对公司商业信誉及经营业绩产生不利影响。
　　数智化技术迭代风险
　　公司商业模式以数智化中台为核心，通过各类信息系统的选型搭建、算法模型、数据计算等技术的研发为母婴行业上下游经营者提供专业的数智化服务，驱动其健康持续发展，从而带动公司母婴商品销售。虽然公司在数智化转型方面起步较早，并且相关的技术与服务已在市场上得到验证并成功应用，获得了客户、供应商的认可，但是随着市场竞争的加剧、商品品类的不断拓展以及日益个性化、加之消费者消费理念向追求高性价比、社交体验、专业品质等方向转变，这些因素对公司技术创新提出了更高的要求。若公司未能紧跟行业发展趋势、持续进行技术创新及研发投入，公司将面临核心竞争力下降、市场份额缩减、数智化服务收入及毛利下降等风险，进而影响公司营业收入及盈利水平。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲