一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。
　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。
　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据技术部门提供... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。
　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。
　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据技术部门提供的BOM清单进行对应原料的采购。同时，公司会对需求量较大的通用产品等以及低值备用品适当进行备货，以便快速满足生产需要。对于大部分原材料，公司在合格供应商中选取原材料供应商，按照签订的框架协议或将同类2-3家供应商进行比价后进行采购。对于部分客户指定品牌的发动机、发电机等核心部件，公司将直接向这些指定品牌厂家或其区域销售代理进行采购。对于发电机组底架、发电机组静音箱、消音器、柜体等的定制化的部件，公司根据客户的需要进行图纸设计，并对供应商提出加工技术要求，之后采购该类供应商的定制件产品。对于定制件的采购定价，公司根据定制件的工艺要求、物料成本、人工成本、制造费用等，与定制件厂商协商确定价格。采购部下单后，供应商按照合同约定将原材料运抵公司后，质管部对原材料进行验收，验收合格后入库。
　　（三）生产模式公司燃油发电机组、燃气发电机组产品主要为定制化产品，根据下游客户的不同需求提供定制化设计与生产，采用“以销定产”的生产模式，公司根据客户订单对产品规格、型号、技术参数以及交货期等订单要求，安排生产计划并进行原材料的采购，然后根据客户的需求制定专属的方案并组织生产，进行机装、电装、系统集成、调试检验和最终检验等生产工序。
　　（四）销售模式报告期内公司产品采用直销模式向客户销售，客户群体主要为终端客户、终端客户的关联公司、工程承包商，同时存在部分向贸易商销售的情形。由于公司主要产品为定制化发电机组，下游客户对产品质量和供应商定制化能力要求较高，需要及时进行沟通和调整，因此主要采用对终端客户的直销模式有助于公司开展业务。除直接销售给终端客户及相关公司外，公司还存在部分对贸易商销售的情形，公司与贸易商签订购销合同实现买断式销售，再由贸易商销售给终端客户，该模式主要集中在海外销售业务。
　　报告期内，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。报告期后至报披露日，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　公司所处的电气机械及器材制造业行业属于国家重点发展的领域，享受多项政策鼓励：根据国家发展改革委最新发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司主营业务属于鼓励类行业中“非道路移动机械用高可靠性、低排放、低能耗内燃机”相关范畴，符合产业升级与绿色发展的导向。对照国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（2026年修订版），公司核心产品归属于战略性新兴产业中“高效节能电气机械器具制造”下的“发电机及发电机组制造”“节能型内燃发电机组”细分领域，是国家重点培育的高端装备制造方向。从近期国家出台的系列政策来看，例如2021年9月发布国家能源局综合司发布《能源领域深化"放管服“改革优化营商环境的实施意见(征求意见稿)》电网企业做好分布式能源、新型储能、微电网和增量配电网等项目接入电网服务。公司所处行业及核心产品均属于国家重点鼓励支持的范畴。国家在推动内燃机行业高质量发展的同时，持续强化传统行业能源高效利用与清洁能源替代的政策导向，为公司燃气发电等核心产品的市场拓展与技术迭代提供了有力的政策保障，将显著推动公司持续、健康、快速发展，也为公司业务发展创造了有利条件，使公司在发电机组行业中更具竞争力。
　　①全球发电机组产业发展概况
　　近年来，国际燃油、燃气发电机组市场主要分为传统市场和新兴市场：传统市场主要是指欧洲及北美区域；新兴市场主要包括中东和非洲地区、东南亚及大洋洲地区、南美地区等。
　　欧美市场是全球最大燃油、燃气发电机组市场，市场主要推动力来自蓬勃发展的IT科技、电信领域及部分欧盟的补助资金。未来的需求主要来自以下方面：第一，IT业的迅猛发展，导致数据中心对发电机组产生巨大需求；第二，市场受益于部分地区不稳定的电网，运用分布式电站确保电网的可靠性已成为政府最优先考虑的事项；第三，商业和工业发展仍然是主要驱动力，新建立的商业大楼、办公楼宇、医院和工业机构需要主用电源、备用电源，同时建造过程也会产生电力需求。传统欧美市场需求基本保持稳定，新增的市场并不多，主要来自于其燃油、燃气发电机组的高保有量带来的设备更新换代的增长。中东和非洲地区需求主要来自基础设施建设、石油勘探行业及电力设施不完善产生的电力供应缺口，该地区具有巨大的经济潜力，随着人口的增加和经济的增长，导致对电力和公共设施产生巨大的需求。作为世界主要石油生产地区，在石油勘探开采中使用发电机组的成本更低，因此相关地区对燃油、燃气发电机组需求较大。
　　②我国发电机组产业发展概况
　　初步发展期：我国燃油、燃气发电机组行业的发展历史已有几十年，在上世纪80年代以前，柴油发电机组在中国还不是一种普及性产品，只有极少数行业和特殊地区才会配备，因而产销量很低。飞速增长期：80年代末90年代初，中国在改革开放背景下经济开始加速发展，电力供应紧张一时成为发展的“瓶颈”。随后，中国国内陆续出现了一批新生代燃油、燃气发电机组生产企业，因此2000年后，进口燃油、燃气发电机组产品占据主导地位的市场局面逐步得到改观，新型OEM国产燃油、燃气发电机组发展迅速，市场份额逐步扩大。2003年下半年以来，国内燃油、燃气发电机组行业得到了较快发展。持续增长期：根据中国电器工业协会内燃发电设备分会数据，2003年和2004年中国燃油、燃气发电机组行业市场规模增长率高于15%，呈现出快速发展状态。2005年至2006年受国家电力建设逐步完善等影响，该行业市场规模增长速度出现正常回落。2007年至2008年受国民经济快速发展、南方冰雪灾害、汶川大地震及奥运场馆建设等因素影响，该行业再次较快速度增长。2010年，根据26家企业上报协会的统计数据，累计完成工业总产值58.76亿元，销售产值61.64亿元，实现利润总额10.38亿元。同时根据海关对发电机组产品的进口统计，2010年共进口2000kVA以下内燃发电机组为9638台，进口值为7.58亿美元。
　　增长趋于稳定：金融危机之后，我国启动了拉动内需政策，国内发电装机容量保持较快增长。根据国家统计局数据，从2009年至今始终保持每年5%以上的增长率，从而保证了燃油、燃气发电机组市场需求的稳定。根据国家统计局数据，发电机组产量在2016-2022年之间保持了5.78%的复合增长率，发电机组整体行业依然保持增长态势。同时，发电机组制造行业主营业务收入由2018年的27857500万元增长至2021年的50234200万元，实现了21.72%的超高复合增长率，侧面反映了2018年以来我国发电机、发电机组行业的高增长速度。据中国电器工业协会内燃发电设备分会于2026年3月9日在中国电器工业协会官网发布的《2025年内燃发电设备行业发展简况》，2025年我国内燃发电设备行业工业总产值达2226.8亿元。根据海关总署统计，2025年发电机组出口67.20亿美元，同比增长23.91%。2025年发电机组行业的核心图景是传统领域稳健增长，而由AI算力驱动的数据中心备用电源市场出现了爆发性需求及严重的供不应求。央视财经《天下财经》报道，2025年，仅国内数据中心用柴油发电机组市场规模就接近100亿元，比2024年增长超过100%。
　　从长远来看，发电机组中高端产品具有良好的发展前景。未来，内燃机发电设备行业将保持稳健发展，产品向高效、低碳、智能、大功率方向升级，数据中心备用电源、分布式能源、微电网及海外市场成为主要增长动力。“十五五”期间，国家强化能源安全与新型电力系统建设，内燃发电机组作为应急备用、灵活调节、独立供电的关键装备，需求刚性提升；燃气机组、多元燃料机组获政策重点支持，行业结构持续优化，整体呈现机遇大于挑战的发展态势。随着近年来AI人工智能、自然语言处理技术的兴起，对算力基础设施的市场需求将快速增长，IDC数据中心扩能的同时，配套的备用电源的需求也将快速增长。此外，燃油、燃气发电机组作为备用电源在石油石化、高层建筑、金融行业、制造业、交通运输、军工等行业也有广泛的应用前景，随着国家工业化、城市化进程的加快，基础设施建设的日趋完善，对电力供应的稳定性和可靠性要求也不断提高，对中高端发电机组产生较大的市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术研发和创新风险
　　发电机组行业是集自动控制、智能并网控制、振动控制、静音技术、背压控制、排风散热技术、电站一体化设计等工艺技术于一体的制造业，需要电气工程、机械设计、电子信息、能源系统工程、自动控制、计算机软件、环境科学、噪声及振动控制等多学科技术的综合集成运用。为保持行业竞争的领先性，公司需要不断进行研发和技术创新，从而要求公司的技术团队对下游需求具备良好的前瞻性、快速响应能力及持续开发能力，但是产品研发和技术创新存在不确定性，未来如果公司不能及时准确把握行业技术的发展趋势，研发方向与市场发展趋势偏离，将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会，公司有可能面临竞争力下降的风险。
　　市场竞争加剧风险
　　近年来，国内乃至全球的发电设备制造行业竞争加剧，如果未来公司不能进一步加强技术研发实力，提高产品性能、拓展产品研发领域和完善服务能力，公司将面临行业竞争加剧带来的采购价格波动、销售价格波动和市场份额下滑的风险。公司目前产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要面向下游备用电源市场。随着全球范围内储能新技术的崛起，公司产品可能面临被光伏、风能发电系统或柴油和其他新能源混合发电系统所替代的市场风险。如果不能及时适应下游市场需求变化，提升产品竞争力或开发新的产品，公司产品的市场份额可能被蚕食，公司将面临收入增长放缓甚至收入下滑的风险。
　　客户开拓与业务可持续性风险
　　公司主营产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要应用于IDC数据中心、市政楼宇建设、清洁能源、制造业等领域，其中备用电源是公司产品的主要应用场景；随着国内外基础设施的逐渐完善，作为备用电源的使用频率可能逐渐降低，同时随着我国基础建设的完善，新增固定资产投资也可能面临增长放缓的局面，公司产品作为固定资产投资的一部分则可能受到上述不利因素的影响；同时若下游新兴行业市场如IDC数据中心的建造增长放缓，也将影响公司订单的增长。在公司无法及时应对市场变化以及未来发展趋势、技术发展趋势变化作出战略调整的情况下，公司未来客户开拓与业务持续性将面临重大风险，公司收入存在持续下滑的风险。
　　环保政策变化风险
　　公司产品的工艺流程主要为装配和少量材料加工，不涉及化学反应，不属于重污染企业。但生产过程中会产生废料、废水、废气及噪音污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略、循环经济政策的全面实施，国家环保政策将日益完善，对生产过程和产品的环保性能等方面的要求将进一步提高，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能面临受到环保处罚的风险。同时，若相关环保标准提高，将进一步加大公司在环保方面的投入，增加公司的经营成本，从而影响公司的经营业绩。
　　项目合同延期、变更或取消的风险
　　公司下游客户的工程类项目投资量大、周期长、投资决策程序流程较长，且项目实施过程中涉及的场地整理、交通运输等方面问题较多，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会使得公司的资金成本较高，存货也可能由于市场价格变动等原因面临减值风险。因此，客户工程项目延期可能会对公司的经营业绩造成一定的不利影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额为234,292,485.58元，占营业收入的比重为51.71%，占比较高。如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致主要客户的财务状况发生重大不利变动，可能导致应收账款回收风险，会对公司盈利和资金状况造成不利影响，进而对公司后续业务规模扩张会产生不利影响。此外，公司前海鸿波因其下游业主方中鹏云无法偿付上游供应商货款及工程款，导致公司对前海鸿波的应收货款亦无法及时收回。公司已结合项目业主方的重组进展、预计可回收性并参考相关上市公司的会计处理，按余额的100%的比例对该应收账款计提坏账准备。截至报告期日，公司就与前海鸿波欠货款事宜已向深圳市中级人民法院提起诉讼。公司依法维护自身合法权益，并根据诉讼进展情况及时履行信息披露义务。
　　资金周转状况恶化的风险
　　报告期各期末，公司应收账款和存货账面价值占流动资产的比重为71.74%，占比较高。因个别大客户货款未能及时回收，除了导致应收账款占比升高之外。未来若市场环境发生重大不利变化、客户订单需求变化可能造成公司存货周转变慢乃至存货积压，加剧存货跌价风险；若主要客户应收账款无法及时回收，将可能导致公司资金周转状况恶化，现金流抗风险能力下降，从而给公司持续经营和业绩带来不利影响。
　　流动性风险
　　未来，如果前述大客户应收账款不能及时催回，并且公司面临的外部融资环境恶化，无法从银行等金融机构获取足额贷款，短期借款到期后无需按期还款，则公司可能面临较大的流动性风险，进而公司经营状况产生不利影响。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，公司控股子公司天津博威因取得《高新技术企业证书》而享受企业所得税税收优惠政策；同时京锐诚达、博威新能源享受小规模企业所得税税收优惠政策。但如果国家相关税收优惠政策发生变化，或者公司在持续经营过程中，未能达到相关税收优惠条件，则公司的税负有可能增加，将对公司的经营成果产生一定的不利影响。
　　实际控制人控制的风险
　　报告期末实际控制人刘浩先生直接持有公司73.6710%的股权，李晓虹女士直接持有公司5.8630%的股权，刘浩先生和李晓虹女士为夫妻关系，因而刘浩先生和李晓虹女士能对公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响。在公司利益与实际控制人利益发生冲突时，由于实际控制人在股权和经营管理方面对公司存在较强控制，若其通过行使投票权或任何其他方式对公司经营决策、人事等方面进行控制，可能会对公司经营活动造成一定的影响。
　　部分股东与实际控制人签订股份回购条款的风险
　　公司实际控制人刘浩、李晓虹与股东北京外经贸发展基金、深圳同创分别签署了涉及股份回购义务的特殊投资条款。截止报告期末，外经贸持有453.5147股，同创持有56.7573股，占公司总股本的比例为8.7107%。根据前述特殊投资条款约定，若公司未能在规定时点内完成首次公开发行股票并上市或申请上市（包含挂牌并申请北交所上市直联审核）并获受理，则存在触发股份回购条款的可能性。公司股东现行有效的特殊投资条款达到触发条件。郑州奇缘遇商贸有限公司已于近日向外经贸发展基金支付了购买股份的部分意向金。目前相关各方正在沟通股权转让协议文本具体条款，待文本确定，外经贸发展基金履行完成内部审核流程后正式签订。本次股份转让事宜尚在推进过程中，最终版本的股份转让协议尚未签订，相关事项存在不确定性。2026年度已有第三方与深圳同创沟通剩余股份交易事项，交易时间暂未确定，该事项尚存在不确定性。公司实际控制人刘浩、李晓虹履行部分特殊投资条款所涉义务预计不会对公司控制权稳定性、相关人员的任职资格以及其他公司治理、经营事项产生重大不利影响，但仍可能对公司股权结构产生影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、海外供电解决方案、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）冷热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、海外供电解决方案、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）冷热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。
　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。
　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据技术部门提供的BOM清单进行对应原料的采购。同时，公司会对需求量较大的通用产品等以及低值备用品适当进行备货，以便快速满足生产需要。对于大部分原材料，公司在合格供应商中选取原材料供应商，按照签订的框架协议或将同类2-3家供应商进行比价后进行采购。对于部分客户指定品牌的发动机、发电机等核心部件，公司将直接向这些指定品牌厂家或其区域销售代理进行采购。对于发电机组底架、发电机组静音箱、消音器、柜体等的定制化的部件，公司根据客户的需要进行图纸设计，并对供应商提出加工技术要求，之后采购该类供应商的定制件产品。对于定制件的采购定价，公司根据定制件的工艺要求、物料成本、人工成本、制造费用等，与定制件厂商协商确定价格。采购部下单后，供应商按照合同约定将原材料运抵公司后，质管部对原材料进行验收，验收合格后入库。
　　（三）生产模式公司燃油发电机组、燃气发电机组产品主要为定制化产品，根据下游客户的不同需求提供定制化设计与生产，采用“以销定产”的生产模式，公司根据客户订单对产品规格、型号、技术参数以及交货期等订单要求，安排生产计划并进行原材料的采购，然后根据客户的需求制定专属的方案并组织生产，进行机装、电装、系统集成、调试检验和最终检验等生产工序。
　　（四）销售模式报告期内公司产品采用直销模式向客户销售，客户群体主要为终端客户、终端客户的关联公司、工程承包商，同时存在部分向贸易商销售的情形。由于公司主要产品为定制化发电机组，下游客户对产品质量和供应商定制化能力要求较高，需要及时进行沟通和调整，因此主要采用对终端客户的直销模式有助于公司开展业务。除直接销售给终端客户及相关公司外，公司还存在部分对贸易商销售的情形，公司与贸易商签订购销合同实现买断式销售，再由贸易商销售给终端客户，该模式主要集中在海外销售业务。报告期内，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。报告期后至报披露日，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　公司所处的电气机械及器材制造业行业属于国家重点发展的领域，享受多项政策鼓励。根据发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司主营业务属于“鼓励类”行业的“非道路移动机械用高可靠性、低排放、低能耗的内燃机”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品属于战略性新兴产业中的“高效节能电气机械器材制造”之“发电机及发电机组制造”之“节能型内燃发电机组”。国家产业政策的有力支持对公司的快速、健康发展有着明显的推动和促进作用。从国家近期出台的
　　政策来看，公司所处行业及部分产品属于国家重点鼓励和支持的行业和产品。国家在内燃机行业持续发展的同时鼓励传统行业进行能源高效利用和清洁能源的使用，为公司的主要产品燃气发电机组提供了政策支持，也为公司业务发展创造了有利条件，使公司在发电机组行业中更具竞争力。发电机组行业概况及发展趋势①全球发电机组产业发展概况近年来，国际燃油、燃气发电机组市场主要分为传统市场和新兴市场：传统市场主要是指欧洲及北美区域；新兴市场主要包括中东和非洲地区、东南亚及大洋洲地区、南美地区等。欧美市场是全球最大燃油、燃气发电机组市场，市场主要推动力来自蓬勃发展的IT科技、电信领域及部分欧盟的补助资金。未来的需求主要来自以下方面：第一，IT业的迅猛发展，导致数据中心对发电机组产生巨大需求；第二，市场受益于部分地区不稳定的电网，运用分布式电站确保电网的可靠性已成为政府最优先考虑；第三，商业和工业发展仍然是主要驱动力，新建立的商业大楼、办公楼宇、医院和工业机构需要主用电源、备用电源，同时建造过程也会产生电力需求。传统欧美市场需求基本保持稳定，新增的市场并不多，主要来自于其燃油、燃气发电机组的高保有量带来的设备更新换代的增长。中东和非洲地区需求主要来自基础设施建设、石油勘探行业及电力设施不完善产生的电力供应缺口，该地区具有巨大的经济潜力，随着人口的增加和经济的增长，导致对电力和公共设施产生巨大的需求，作为世界主要石油生产地区，在石油勘探开采中使用发电机组的成本更低，因此相关地区对燃油、燃气发电机组需求较大。②我国发电机组产业发展概况初步发展期：我国燃油、燃气发电机组行业的发展历史已有几十年，在上世纪80年代以前，柴油发电机组在中国还不是一种普及性产品，只有极少数行业和特殊地区才会配备，因而产销量很低。飞速增长期：80年代末90年代初，中国在改革开放背景下经济开始加速发展，电力供应紧张一时成为发展的“瓶颈”。随后，中国国内陆续出现了一批新生代燃油、燃气发电机组生产企业，因此2000年后，进口燃油、燃气发电机组产品占据主导地位的市场局面逐步得到改观，新型OEM国产燃油、燃气发电机组发展迅速，市场份额逐步扩大。2003年下半年以来，国内燃油、燃气发电机组行业得到了较快发展。持续增长期：根据中国电器工业协会内燃发电设备分会数据，2003年和2004年中国燃油、燃气发电机组行业市场规模增长率高于15%，呈现出快速发展状态。2005年至2006年受国家电力建设逐步完善等影响，该行业市场规模增长速度出现正常回落。2007年至2008年受国民经济快速发展、南方冰雪灾害、汶川大地震及奥运场馆建设等因素影响，该行业再次较快速度增长。2010年，根据26家企业上报协会的统计数据，累计完成工业总产值58.76亿元，销售产值61.64亿元，实现利润总额10.38亿元。同时根据海关对发电机组产品的进口统计，2010年共进口2,000kVA以下内燃发电机组为9,638台，进口值为7.58亿美元。增长趋于稳定：金融危机之后，我国启动了拉动内需政策，国内发电装机容量保持较快增长。根据国家统计局数据，从2009年至今始终保持每年5%以上的增长率，从而保证了燃油、燃气发电机组市场需求的稳定。根据国家统计局数据，发电机组产量在2016-2022年之间保持了5.78%的复合增长率，发电机组整体行业依然保持增长态势。同时，根据万德数据统计，发电机组制造的主营业务由2018年的27,857,500万元增长至2021年的50,234,200万元，实现了21.72%的超高复合增长率，侧面反映了2018年以来我国发电机、发电机组行业的高增长速度。从长远来看，发电机组中高端产品具有良好的发展前景。在通信领域，根据《“十四五”国家信息化规划》，到2025年，5G网络实现普及应用，IPv6与5G、工业互联网、车联网等领域融合创新发展，数据中心形成布局合理、绿色集约的一体化格局；十四五期间，加快构建全国一体化大数据中心协同创新体系，统筹部署医疗、教育、广电、科研等公共服务和重要领域云数据中心，加强区域优化布局、集约建设和节能增效。根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十三五”期间，我国信息通信基础设施累计投资额2.5万亿元，“十四五”期间将达到3.7万亿元。随着近年来AI人工智能、自然语言处理技术的兴起，对算力
　　基础设施的市场需求将快速增长，IDC数据中心扩能的同时，配套的备用电源的需求也将快速增长。此外，燃油、燃气发电机组作为备用电源在石油石化、高层建筑、金融行业、制造业、交通运输、军工等行业也有广泛的应用前景，随着国家工业化、城市化进程的加快，基础设施建设的日趋完善，对电力供应的稳定性和可靠性要求也不断地提高，对中高端发电机组产生较大的市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术研发和创新风险
　　发电机组行业是集自动控制、智能并网控制、振动控制、静音技术、背压控制、排风散热技术、电站一体化设计等工艺技术于一体的制造业，需要电气工程、机械设计、电子信息、能源系统工程、自动控制、计算机软件、环境科学、噪声及振动控制等多学科技术的综合集成运用。为保持行业竞争的领先性，公司需要不断进行研发和技术创新，从而要求公司的技术团队对下游需求具备良好的前瞻性、快速响应能力及持续开发能力，但是产品研发和技术创新存在不确定性，未来如果公司不能及时准确把握行业技术的发展趋势，研发方向与市场发展趋势偏离，将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会，公司有可能面临竞争力下降的风险。
　　市场竞争加剧风险
　　近年来，国内乃至全球的发电设备制造行业竞争加剧，如果未来公司不能进一步加强技术研发实力，提高产品性能、拓展产品研发领域和完善服务能力，公司将面临行业竞争加剧带来的销售价格下降和市场份额下滑的风险。公司目前产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要面向下游备用电源市场。随着全球范围内储能新技术的崛起，公司产品可能面临被光伏、风能发电系统或柴油和其他新能源混合发电系统所替代的市场风险。如果不能及时适应下游市场需求变化，提升产品竞争力或开发新的产品，公司产品的市场份额可能被蚕食，公司将面临收入增长放缓甚至收入下滑的风险。
　　客户开拓与业务可持续性风险
　　公司主营产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要应用于IDC数据中心、市政楼宇建设、清洁能源、制造业等领域，其中备用电源是公司产品的主要应用场景；随着我国电力设施的逐渐完善，作为备用电源的使用频率可能逐渐降低，同时随着我国基础建设的完善，新增固定资产投资也可能面临增长放缓的局面，公司产品作为固定资产投资的一部分则可能受到上述不利因素的影响；同时若下游新兴行业市场如IDC数据中心的建造增长放缓，也将影响公司订单的增长。在公司无法及时应对市场变化以及未来发展趋势、技术发展趋势变化作出战略调整的情况下，公司未来客户开拓与业务持续性将面临重大风险，公司收入存在持续下滑的风险。
　　环保政策变化风险
　　公司产品的工艺流程主要为装配和少量材料加工，不涉及化学反应，不属于重污染企业。但生产过程中会产生废料、废水、废气及噪音污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略、循环经济政策的全面实施，国家环保政策将日益完善，对生产过程和产品的环保性能等方面的要求将进一步提高，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能面临受到环保处罚的风险。同时，若相关环保标准提高，将进一步加大公司在环保方面的投入，增加公司的经营成本，从而影响公司的经营业绩。
　　项目合同延期、变更或取消的风
　　公司下游客户的工程类项目投资量大、周期长、投资决
　　险
　　策程序流程较长，且项目实施过程中涉及的场地整理、交通运输等方面问题较多，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会使得公司的资金成本较高，存货也可能由于市场价格变动等原因面临减值风险。因此，客户工程项目延期可能会对公司的经营业绩造成一定的不利影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为226,419,789.03元，占营业收入的比重为135.39%，占比较高。如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致主要客户的财务状况发生重大不利变动，可能导致应收账款回收风险，会对公司盈利和资金状况造成不利影响，进而对公司后续业务规模扩张会产生不利影响。
　　资金周转状况恶化的风险
　　报告期各期末，公司应收账款和存货账面价值占流动资产的比重为56.73%，占比较高。未来若市场环境发生重大不利变化、客户订单需求变化可能造成公司存货周转变慢乃至存货积压，加剧存货跌价风险；若主要客户应收账款无法及时回收，将可能导致公司资金周转状况恶化，现金流抗风险能力下降，从而给公司持续经营和业绩带来不利影响。
　　流动性风险
　　未来，如果应收账款不能及时催回，并且公司面临的外部融资环境恶化，无法从银行等金融机构获取足额贷款，短期借款到期后无需按期还款，则公司可能面临较大的流动性风险，进而公司经营状况产生不利影响。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，公司控股子公司天津博威因取得《高新技术企业证书》而享受企业所得税税收优惠政策；同时京锐诚达、博威新能源享受小规模企业所得税税收优惠政策。但如果国家相关税收优惠政策发生变化，或者公司在持续经营过程中，未能达到相关税收优惠条件，则公司的税负有可能增加，将对公司的经营成果产生一定的不利影响。
　　实际控制人控制的风险
　　报告期末实际控制人刘浩先生直接持有公司72.9405%的股权，李晓虹女士直接持有公司5.4753%的股权，刘浩先生和李晓虹女士为夫妻关系，因而刘浩先生和李晓虹女士能对公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响。在公司利益与实际控制人利益发生冲突时，由于实际控制人在股权和经营管理方面对公司存在较强控制，若其通过行使投票权或任何其他方式对公司经营决策、人事等方面进行控制，可能会对公司经营活动造成一定的影响。
　　部分股东与实际控制人签订股份回购条款的风险
　　公司实际控制人刘浩、李晓虹与股东北京外经贸发展基金、深圳同创分别签署了涉及股份回购义务的特殊投资条款，上述股东涉及的公司股份数量合计593.122万股，约占公司总股本的比例为10.125%。根据前述特殊投资条款约定，若公司未能在规定时点内完成首次公开发行股票并上市或申请上市（包含挂牌并申请北交所上市直联审核）并获受理，则存在触发股份回购条款的可能性。公司股东现行有效的特殊投资条款存在一定的触发可能性，公司实际控制人刘浩、李晓虹履行该等特殊投资条款所涉义务预计不会对公司控制权稳定性、相关人员的任职资格以及其他公司治理、经营事项产生重大不利影响，但仍可能对公司股权结构产生影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据技术部门提供的BOM... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要产品为燃油发电机组、燃气发电机组等，产品主要应用于数据中心备用电源、环保清洁能源（天然气、生物质沼气、秸秆气、煤层气等）热电联供、制造业、交通、金融、市政楼宇、电力等多个行业。
　　（一）盈利模式公司产品主要为非标准化产品，因此公司主要采用“以销定采”、“以销定产”的商业模式。公司的技术部门、质管部门、销售部门在定制化方案设计环节会紧密合作，根据不同客户的具体要求进行相应技术方案的设计和生产，最终提供满足客户相关要求的定制化产品。
　　（二）采购模式公司主要根据“以销定采”的策略执行原材料采购，在取得客户订单后根据技术部门提供的BOM清单进行对应原料的采购。同时，公司会对需求量较大的通用产品等以及低值备用品适当进行备货，以便快速满足生产需要。对于大部分原材料，公司在合格供应商中选取原材料供应商，按照签订的框架协议或将同类2-3家供应商进行比价后进行采购。对于部分客户指定品牌的发动机、发电机等核心部件，公司将直接向这些指定品牌厂家或其区域销售代理进行采购。对于发电机组底架、发电机组静音箱、消音器、柜体等的定制化的部件，公司根据客户的需要进行图纸设计，并对供应商提出加工技术要求，之后采购该类供应商的定制件产品。对于定制件的采购定价，公司根据定制件的工艺要求、物料成本、人工成本、制造费用等，与定制件厂商协商确定价格。采购部下单后，供应商按照合同约定将原材料运抵公司后，质管部对原材料进行验收，验收合格后入库。
　　（三）生产模式公司燃油发电机组、燃气发电机组产品主要为定制化产品，根据下游客户的不同需求提供定制化设计与生产，采用“以销定产”的生产模式，公司根据客户订单对产品规格、型号、技术参数以及交货期等订单要求，安排生产计划并进行原材料的采购，然后根据客户的需求制定专属的方案并组织生产，进行机装、电装、系统集成、调试检验和最终检验等生产工序。
　　（四）销售模式报告期内公司产品采用直销模式向客户销售，客户群体主要为终端客户、终端客户的关联公司、工程承包商，同时存在部分向贸易商销售的情形。由于公司主要产品为定制化发电机组，下游客户对产品质量和供应商定制化能力要求较高，需要及时进行沟通和调整，因此主要采用对终端客户的直销模式有助于公司开展业务。除直接销售给终端客户及相关公司外，公司还存在部分对贸易商销售的情形，公司与贸易商签订购销合同实现买断式销售，再由贸易商销售给终端客户，该模式主要集中在海外销售业务。
　　报告期内，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。报告期后至报披露日，公司商业模式及主营业务未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　公司所处的电气机械及器材制造业行业属于国家重点发展的领域，享受多项政策鼓励。根据发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司主营业务属于“鼓励类”行业的“非道路移动机械用高可靠性、低排放、低能耗的内燃机”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品属于战略性新兴产业中的“高效节能电气机械器材制造”之“发电机及发电机组制造”之“节能型内燃发电机组”。国家产业政策的有力支持对公司的快速、健康发展有着明显的推动和促进作用。从国家近期出台的政策来看，公司所处行业及部分产品属于国家重点鼓励和支持的行业和产品。国家在内燃机行业持续发展的同时鼓励传统行业进行能源高效利用和清洁能源的使用，为公司的主要产品燃气发电机组提供
　　了政策支持，也为公司业务发展创造了有利条件，使公司在发电机组行业中更具竞争力。发电机组行业概况及发展趋势①全球发电机组产业发展概况近年来，国际燃油、燃气发电机组市场主要分为传统市场和新兴市场：传统市场主要是指欧洲及北美区域；新兴市场主要包括中东和非洲地区、东南亚及大洋洲地区、南美地区等。欧美市场是全球最大燃油、燃气发电机组市场，市场主要推动力来自蓬勃发展的IT科技、电信领域及部分欧盟的补助资金。未来的需求主要来自以下方面：第一，IT业的迅猛发展，导致数据中心对发电机组产生巨大需求；第二，市场受益于部分地区不稳定的电网，运用分布式电站确保电网的可靠性已成为政府最优先考虑；第三，商业和工业发展仍然是主要驱动力，新建立的商业大楼、办公楼宇、医院和工业机构需要主用电源、备用电源，同时建造过程也会产生电力需求。传统欧美市场需求基本保持稳定，新增的市场并不多，主要来自于其燃油、燃气发电机组的高保有量带来的设备更新换代的增长。中东和非洲地区需求主要来自基础设施建设、石油勘探行业及电力设施不完善产生的电力供应缺口，该地区具有巨大的经济潜力，随着人口的增加和经济的增长，导致对电力和公共设施产生巨大的需求，作为世界主要石油生产地区，在石油勘探开采中使用发电机组的成本更低，因此相关地区对燃油、燃气发电机组需求较大。②我国发电机组产业发展概况初步发展期：我国燃油、燃气发电机组行业的发展历史已有几十年，在上世纪80年代以前，柴油发电机组在中国还不是一种普及性产品，只有极少数行业和特殊地区才会配备，因而产销量很低。飞速增长期：80年代末90年代初，中国在改革开放背景下经济开始加速发展，电力供应紧张一时成为发展的“瓶颈”。随后，中国国内陆续出现了一批新生代燃油、燃气发电机组生产企业，因此2000年后，进口燃油、燃气发电机组产品占据主导地位的市场局面逐步得到改观，新型OEM国产燃油、燃气发电机组发展迅速，市场份额逐步扩大。2003年下半年以来，国内燃油、燃气发电机组行业得到了较快发展。持续增长期：根据中国电器工业协会内燃发电设备分会数据，2003年和2004年中国燃油、燃气发电机组行业市场规模增长率高于15%，呈现出快速发展状态。2005年至2006年受国家电力建设逐步完善等影响，该行业市场规模增长速度出现正常回落。2007年至2008年受国民经济快速发展、南方冰雪灾害、汶川大地震及奥运场馆建设等因素影响，该行业再次较快速度增长。2010年，根据26家企业上报协会的统计数据，累计完成工业总产值58.76亿元，销售产值61.64亿元，实现利润总额10.38亿元。同时根据海关对发电机组产品的进口统计，2010年共进口2,000kVA以下内燃发电机组为9,638台，进口值为7.58亿美元。增长趋于稳定：金融危机之后，我国启动了拉动内需政策，国内发电装机容量保持较快增长。根据国家统计局数据，从2009年至今始终保持每年5%以上的增长率，从而保证了燃油、燃气发电机组市场需求的稳定。根据国家统计局数据，发电机组产量在2016-2022年之间保持了5.78%的复合增长率，发电机组整体行业依然保持增长态势。同时，根据万德数据统计，发电机组制造的主营业务由2018年的27,857,500万元增长至2021年的50,234,200万元，实现了21.72%的超高复合增长率，侧面反映了2018年以来我国发电机、发电机组行业的高增长速度。从长远来看，发电机组中高端产品具有良好的发展前景。在通信领域，根据《“十四五”国家信息化规划》，到2025年，5G网络实现普及应用，IPv6与5G、工业互联网、车联网等领域融合创新发展，数据中心形成布局合理、绿色集约的一体化格局；十四五期间，加快构建全国一体化大数据中心协同创新体系，统筹部署医疗、教育、广电、科研等公共服务和重要领域云数据中心，加强区域优化布局、集约建设和节能增效。根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十三五”期间，我国信息通信基础设施累计投资额2.5万亿元，“十四五”期间将达到3.7万亿元。随着近年来AI人工智能、自然语言处理技术的兴起，对算力基础设施的市场需求将快速增长，IDC数据中心扩能的同时，配套的备用电源的需求也将快速增长。此外，燃油、燃气发电机组作为备用电源在石油石化、高层建筑、金融行业、制造业、交通运输、军工等行业也有广泛的应用前景，随着国家工业化、城市化进程的加快，基础设施建设的日趋完善，对电力供应的稳定性和可靠性要求也不断地提高，对中高端发电机组产生较大的市场需求。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术研发和创新风险
　　发电机组行业是集自动控制、智能并网控制、振动控制、静音技术、背压控制、排风散热技术、电站一体化设计等工艺技术于一体的制造业，需要电气工程、机械设计、电子信息、能源系统工程、自动控制、计算机软件、环境科学、噪声及振动控制等多学科技术的综合集成运用。为保持行业竞争的领先性，公司需要不断进行研发和技术创新，从而要求公司的技术团队对下游需求具备良好的前瞻性、快速响应能力及持续开发能力，但是产品研发和技术创新存在不确定性，未来如果公司不能及时准确把握行业技术的发展趋势，研发方向与市场发展趋势偏离，将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会，公司有可能面临竞争力下降的风险。
　　市场竞争加剧风险
　　近年来，国内乃至全球的发电设备制造行业竞争加剧，如果未来公司不能进一步加强技术研发实力，提高产品性能、拓展产品研发领域和完善服务能力，公司将面临行业竞争加剧带来的销售价格下降和市场份额下滑的风险。公司目前产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要面向下游备用电源市场。随着全球范围内储能新技术的崛起，公司产品可能面临被光伏、风能发电系统或柴油和其他新能源混合发电系统所替代的市场风险。如果不能及时适应下游市场需求变化，提升产品竞争力或开发新的产品，公司产品的市场份额可能被蚕食，公司将面临收入增长放缓甚至收入下滑的风险。
　　客户开拓与业务可持续性风险
　　公司主营产品以燃油（柴油）、燃气发电机组为主，主要应用于IDC数据中心、市政楼宇建设、清洁能源、制造业等领域，其中备用电源是公司产品的主要应用场景；随着我国电力设施的逐渐完善，作为备用电源的使用频率可能逐渐降低，同时随着我国基础建设的完善，新增固定资产投资也可能面临增长放缓的局面，公司产品作为固定资产投资的一部分则可能受到上述不利因素的影响；同时若下游新兴行业市场如IDC数据中心的建造增长放缓，也将影响公司订单的增长。在公司无法及时应对市场变化以及未来发展趋势、技术发展趋势变化作出战略调整的情况下，公司未来客户开拓与业务持续性将面临重大风险，公司收入存在持续下滑的风险。
　　环保政策变化风险
　　公司产品的工艺流程主要为装配和少量材料加工，不涉及化学反应，不属于重污染企业。但生产过程中会产生废料、废水、废气及噪音污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略、循环经济政策的全面实施，国家环保政策将日益完善，对生产过程和产品的环保性能等方面的要求将进一步提高，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能面临受到环保处罚的风险。同时，若相关环保标准提高，将进一步加大公司在环保方面的投入，增加公司的经营成本，从而影响公司的经营业绩。
　　项目合同延期、变更或取消的风险
　　公司下游客户的工程类项目投资量大、周期长、投资决策程序流程较长，且项目实施过程中涉及的场地整理、交通运输等方面问题较多，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会使得公司的资金成本较高，存货也可能由于市场价格变动等原因面临减值风险。因此，客户工程项目延期可能会对公司的经营业绩造成一定的不利影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额为224,428,145.53元，占营业收入的比重为52.04%，占比较高。如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致主要客户的财务状况发生重大不利变动，可能导致应收账款回收风险，会对公司盈利和资金状况造成不利影响，进而对公司后续业务规模扩张会产生不利影响。此外，公司前海鸿波因其下游业主方中鹏云无法偿付上游供应商货款及工程款，导致公司对前海鸿波的应收货款74,930,492.42元亦无法及时收回。公司已结合项目业主方的重组进展、预计可回收性并参考相关上市公司的会计处理，按余额的100%的比例对该应收账款计提坏账准备74,930,492.42元。如果上述大客户应收账款后续不能顺利收回，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　资金周转状况恶化的风险
　　报告期各期末，公司应收账款和存货账面价值占流动资产的比重为60.34%，占比较高。因个别大客户货款未能及时回收，除了导致应收账款占比升高之外。未来若市场环境发生重大不利变化、客户订单需求变化可能造成公司存货周转变慢乃至存货积压，加剧存货跌价风险；若主要客户应收账款无法及时回收，将可能导致公司资金周转状况恶化，现金流抗风险能力下降，从而给公司持续经营和业绩带来不利影响。
　　流动性风险
　　未来，如果前述大客户应收账款不能及时催回，并且公司面临的外部融资环境恶化，无法从银行等金融机构获取足额贷款，短期借款到期后无需按期还款，则公司可能面临较大的流动性风险，进而公司经营状况产生不利影响。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，公司控股子公司天津博威因取得《高新技术企业证书》而享受企业所得税税收优惠政策；同时京锐诚达、博威新能源享受小规模企业所得税税收优惠政策。但如果国家相关税收优惠政策发生变化，或者公司在持续经营过程中，未能达到相关税收优惠条件，则公司的税负有可能增加，将对公司的经营成果产生一定的不利影响。
　　实际控制人控制的风险
　　报告期末实际控制人刘浩先生直接持有公司71.6853%的股权，李晓虹女士直接持有公司5.2416%的股权，刘浩先生和李晓虹女士为夫妻关系，因而刘浩先生和李晓虹女士能对公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响。在公司利益与实际控制人利益发生冲突时，由于实际控制人在股权和经营管理方面对公司存在较强控制，若其通过行使投票权或任何其他方式对公司经营决策、人事等方面进行控制，可能会对公司经营活动造成一定的影响。
　　部分股东与实际控制人签订股份回购条款的风险
　　公司实际控制人刘浩、李晓虹与股东北京外经贸发展基金、深圳同创分别签署了涉及股份回购义务的特殊投资条款，上述股东涉及的公司股份数量合计680.272万股，占公司总股本的比例为11.61%。根据前述特殊投资条款约定，若公司未能在规定时点内完成首次公开发行股票并上市或申请上市（包含挂牌并申请北交所上市直联审核）并获受理，则存在触发股份回购条款的可能性。公司股东现行有效的特殊投资条款存在一定的触发可能性，公司实际控制人刘浩、李晓虹履行该等特殊投资条款所涉义务预计不会对公司控制权稳定性、相关人员的任职资格以及其他公司治理、经营事项产生重大不利影响，但仍可能对公司股权结构产生影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲