一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。截至2025年6月末，公司共拥有51项授权专利，其中19项发明专利，另有30项软件著作权。公司曾被授予... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。截至2025年6月末，公司共拥有51项授权专利，其中19项发明专利，另有30项软件著作权。公司曾被授予“国家级高新技术企业”“省级企业技术中心”“省级工程技术研究中心”“辽宁省制造业单项冠军企业”“创新型中小企业”“辽宁省瞪羚企业”等荣誉称号。公司原材料采购按照“以销定产、以产定采”的模式，由采购部门根据销售部门、设计部门、生产部门的需求计划，结合公司库存情况执行采购。公司真空设备主要原材料包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。“以销定产、以产定采”主要是基于客户对真空设备工艺的非标化特征，不同客户因应用场景、技术标准不同而不尽相同，真空设备需要针对客户定制化生产。公司的生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求并下达订单，公司根据客户订单组织产品研发、设计、生产、测试并交货。生产部按销售部下达的订单组织安排生产，经工程部开展产品测试，由品质管理部进行质量检测，经试机合格后发运产品。公司销售主要采用直接面向客户的“直销”方式。真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了真空设备具有较高的定制化属性。公司销售人员主要采用客户需求挖掘、展会推广、网站推广等方式进行市场开拓。公司的盈利模式主要是通过销售真空设备及配件获取收入，并不断研发创新，提高技术水平和丰富产品种类，从而提高产品竞争力。报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。公司2025年1-6月实现营业收入20,900.98万元，比上一年同期增长20.21%。公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商。公司已经与北方稀土、金力股份、大地熊、中科三环等稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。未来，公司将继续保持较高的研发投入，积极开发新产品、优化产品结构、提升产品品质，并不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与稀土永磁、储氢、光通信、航空航天等领域企业的合作，进一步提升市场占有率。（二）行业情况我国近几年稀土永磁行业实现高速增长，目前我国已经成为全球最大的钕铁硼永磁材料生产国。根据工信部统计数据，我国2017-2021年钕铁硼永磁材料产量增长了39.94%；根据百川盈孚、国元证券研究所数据，2023年中国钕铁硼永磁材料产量约为25万吨，较2022年同比增长10%。在进出口方面，我国已成为全球主要的稀土永磁材料出口国家，稀土产业链向高附加值的中下游产品转型。根据海关总署数据，2016-2024年我国稀土永磁材料出口数量整体呈增长态势，从2016年2.7万吨增长到2024年5.8万吨，年均复合增长率为10%。进口方面，我国稀土永磁材料进口数量相对较少，2023年进口0.19万吨，同比减少9.4%；2024年进口0.2万吨。高性能钕铁硼永磁材料是以速凝甩带法制成、内禀矫顽力及最大磁能积之和大于60的烧结钕铁硼永磁材料，磁性能、矫顽力、剩磁密度、温度特性等性能都要明显优于一般钕铁硼永磁材料。高性能钕铁硼永磁材料能在缩小产品体积、减轻产品重量的同时提供更高的使用效率，因此广泛应用于风力发电机、节能变频空调、节能电梯、新能源汽车、工业机器人等领域，短期内我国高性能钕铁硼产量仍有上升空间。终端应用情况如下：①新能源汽车新能源汽车对高性能钕铁硼的需求量高于普通汽车。与普通汽车相比，新能源汽车主流搭载永磁同步电机，其具有效率高、转矩密度高、电机尺寸小、重量轻等优点，同时对钕铁硼的消耗量也高于普通汽车电机，其占电机原材料成本比例约为45%，而电机占新能源车成本的比例约为15%，仅次于电源占新能源车成本的比例。根据中国稀土定增募集说明书（注册稿），新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，每辆插电式混合动力汽车消耗2-3kg；根据中科磁业招股说明书，每辆汽车中的电子助力转向系统需钕铁硼重量约0.25kg。我国目前正在加速汽车电动化转型，全面推广新能源汽车。根据中国汽车工业协会发布的统计数据，我国新能源汽车产销量已连续十年位居全球第一，2024年新能源汽车产销量突破1,000万辆。中国新能源汽车产量由2014年的7.8万辆提升至2024年的1,288.8万辆，2023年新能源汽车产销量分别同比增长34.4%和35.5%。根据EVVolumes数据显示，2023年全球新能源电动汽车（含纯电动及混合动力汽车）销量中，中国、欧洲和美国合计销量占全球销量的92.91%，中国销量占比约为59%。虽然产销量排名第一，但与美国等主要发达国家相比，我国汽车人均保有量仍然较低，仍处于汽车消费的发展期。根据世界银行公布的2022年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据来看，我国千人汽车保有量位居全球排名的第16位。我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年我国新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上，并且《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中数据显示，至2030年国内新能源汽车预计渗透率将达40%。可见国内汽车保有量仍有提升空间，新能源汽车渗透率亦将持续提升。随着新能源汽车销量快速增长和渗透率的持续提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将获得提振，进而驱动稀土永磁材料需求增长。②风力发电机风力发电机分为永磁直驱式、半直驱式和双馈异步式，其中永磁直驱式和半直驱式发电机使用高性能钕铁硼磁钢。相对于双馈异步式机组，永磁直驱风机由于无齿轮箱，减少传动损耗的同时简化传动结构，从而提升发电效率与机组可靠性，降低运维成本；半直驱风机则在一定程度上结合双馈机组与直驱机组的优势，在实现提高齿轮箱的可靠性的同时实现了对大功率直驱发电机设计与制造条件的改善。在能源转型的大背景下，创建绿色低碳的发展模式已成为全球的普遍共识，全球风电行业发展有望提速。根据国家能源局数据，2014-2023年期间，我国风电累计装机量的年均复合增长率约为18.42%，远高于同期全球11.94%的复合增长率；2023年我国新增风电并网装机量为75.90GW。总体规模方面，我国已经是全球风电装机容量第一大国，截至2023年末，我国累计风电装机量已达441.34GW，约占全球装机总量的43%。全国风电新增装机量及同比增速情况。国联民生证券研究所从技术角度看，风机大型化趋势愈发明显。根据2022年工信部、财政部等部委联合发布的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，明确提出要重点发展8MW以上陆上风电机组及13MW以上海上风电机组，大兆瓦风机成为国家鼓励重点突破的技术发展方向。根据全球风能理事会统计数据显示，2014-2023年，陆上风机平均单机容量复合增长率为12.98%，海上风机平均单机容量复合增长率为10.53%，最近十年间，风机大型化趋势明显，尤其在2019年之后明显提速。2023年，我国新增陆上风机平均单机容量5.4MW，同比增长25.58%，海上风机平均单机容量为9.6MW，同比增长29.73%。根据未来智库资料显示，风力发电机中超过40%使用钕铁硼永磁体。随着风电行业持续发展、风机大型化趋势，高性能钕铁硼永磁材料所具备的提高发电效率、减少机舱重量、确保长期稳定运行以及降低维护成本等优势，使应用高性能钕铁硼磁钢的直驱和半直驱永磁电机渗透率将实现持续提升，为稀土永磁材料需求打开增长空间。③工业机器人在机器人及智能制造领域中，伺服电机是控制机器人关节灵活运动的关键设备，是工业机器人的核心零部件。伺服系统是用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制系统。它的主要任务是按控制命令的要求、对功率进行放大、变换与调控等处理，使驱动装置输出的力矩、速度和位置等达到灵活方便的效果。根据OFweek公布数据，2020年伺服系统、精密减速器在工业机器人成本端的占比分别约为25%、35%，伺服电机成本占比排名第二。高性能钕铁硼是机器人伺服电机的重要原材料。伺服系统由伺服电机、伺服驱动器和编码器三部分组成。伺服驱动器用于将输入控制量转化为电信号，驱动电机运动，并根据反馈信息进行调节；伺服电机是系统中的执行器；编码器通常嵌入于伺服电机，是测量运动参数的传感器，用于将电机运动情况反馈给驱动器，实现闭环控制。具有较高可靠性和稳定性的高性能钕铁硼永磁材料是构建工业机器人的重要材料，能够使得核心部件实现体小量轻、快速反应，并具备较强的短时过载能力。根据《钕铁硼市场发展现状及未来发展趋势分析》显示，每台工业机器人所需钕铁硼约为25kg。全球机器人产业保持增长态势，中国已是世界最大的工业机器人市场。在2024年8月21日召开的世界机器人大会开幕式上，工信部副部长辛国斌提到，截至2024年7月，我国持有的机器人相关有效专利已超过19万项，占全球比重约2/3；中国已连续11年成为全球最大工业机器人市场，近三年新增装机量占全球一半以上。根据国家统计局数据显示，2020年我国工业机器人产量约为23.71万台，到2024年我国工业机器人产量达到55.64万台，年复合增长率为23.77%；根据国际机器人联合会预计，2026年全球工业机器人装机量将达到71.8万台。除了工业机器人稳健发展外，人形机器人或将成为稀土永磁材料新的增长点。我国工信部于2023年11月印发的《人形机器人创新发展指导意见》，指出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，大脑、小脑、肢体等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。2025年4月，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄举办；同年5月，全球首个人形机器人格斗大赛在杭州举办。可以预见，接下来我国将大力开展机器人基础研究、关键核心技术攻关，完善“机器人+”应用体系，推动我国机器人产业高质量发展。随着工业机器人持续发展、人形机器人成为发展新赛道，稀土永磁材料的长期需求将持续增加。④变频空调变频技术是一种将直流电逆变成不同频率交流电的技术，主要应用于电机的无级调速和节能领域。转速变化会引起压缩机输气量的变化，从而改变制冷剂循环流量，使空调制冷量或供热量发生变化，进而实现调节环境温度的目的。相比于传统定频空调，变频空调具有节能高效、温度控制精确、快速制冷制热、低噪低、减少电力负荷和使用寿命长等诸多优点，因而高效能的变频空调逐步取代传统低效能的定频空调已成为主流发展趋势。⑤节能电梯钕铁硼永磁材料在节能电梯中的应用主要是电梯曳引机。电梯曳引机是电梯的动力设备，包括永磁同步曳引机与传统异步曳引机。永磁同步电动机采用高性能永磁材料和特殊的电机结构，相比于传统异步曳引机具有节能、环保、低速、大转矩等特性。采用电梯变频技术和钕铁硼永磁同步无齿曳引技术可降低电梯能耗。根据中国电梯协会数据，电梯驱动系统采用钕铁硼永磁曳引机的节能电梯比普通拖动控制电机节能效率提高20%，同时降低40%的损耗。近年来我国电梯产量实现了快速增长，同时节能电梯渗透率不断提高，2024年国内节能电梯渗透率已达到68%。随着节能电梯渗透率提升及存量电梯市场的替换，可进一步带动高性能钕铁硼永磁材料的市场需求。全国电梯产量及同比增速情况。国联证券研究所综上，公司真空设备主要应用下游的高性能钕铁硼材料应用十分广泛，且新能源汽车、风力发电、工业机器人等均为我国重点发展领域，因此具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游部分行业阶段性产能过剩的风险
　　近年来，公司业绩增速较快，主要得益于稀土永磁材料行业进入高景气的发展周期，公司稀土永磁领域的订单金额及业务占比快速提升。如果稀土永磁材料行业出现竞争加剧、下游需求下降、业绩下滑、投产率低等问题，可能产生阶段性、结构性产能过剩风险，继而可能导致客户投资计划放缓、项目执行延期、扩产需求下降，公司则将面临业绩增速下滑甚至业绩下降的风险。应对措施：公司目前的主要客户以稀土永磁领域为主，而真空炉产品是工业热处理的主流设备，在储氢、光通信、航空航天、高温精密陶瓷等领域亦有广泛应用，具有较高的效率与工艺成熟度。真空设备行业必须持续开发新产品，丰富产品种类，优化产品结构，提升技术水平，才能保持市场竞争力。因此，公司将持续保持较高的研发资金投入，加强公司的技术储备，积极开拓更多具备市场竞争力的产品类型。
　　市场竞争加剧风险
　　目前真空设备制造领域的进入门槛较高，随着国家加快高端装备制造产业发展等系列政策的实施，更多社会资本将进入该领域，领域内市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场环境能够激发企业改进和创新的动力，但如果公司不能持续提升在研发能力、技术水平、质量把控等方面的相对优势，使得客户更多地选择其他供应商提供产品或服务，可能会面临市场竞争加剧的风险，极端情况下存在被替换的风险。应对措施：公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商，并与知名稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。公司将不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与非稀土永磁行业客户的合作，进一步提升市场占有率。
　　经营业绩波动的风险
　　公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。未来经营发展过程中，公司面临经营业绩波动的风险。应对措施：公司现有产能虽然处于细分行业前列，但相对于下游的稀土永磁、储氢等行业的发展速度，仍不能满足公司持续发展的需要。因此公司将在充分考虑产业布局、资金效率的基础上，择时、择地的提升产能，保证销售订单增长的同时能有充足的产能供应，在销售方面不断开拓其他领域客户，进一步提升经营业绩的稳定性。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。公司直接材料占营业成本的比例较高，如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。应对措施：公司从多个方面采取积极措施，一是通过综合比较各供应商的报价及质量，与优质供应商签订框架协议，通过适当增加采购量和预付货款等方式锁定采购价格，以应对涨价因素；二是加强公司品牌管理，以良好的口碑赢得市场，尽可能转稼原材料价格波动的风险；三是公司制定了严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制。
　　毛利率波动的风险
　　近年来，公司综合毛利率整体保持较高水平，如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。应对措施：公司通过进一步开拓市场，丰富产品品类，提升市场占有率等方式进一步提升公司市场竞争实力，并通过加强库存管理，优化生产流程，提高生产效率来降低成本，持续优化公司盈利能力，抵御毛利率波动风险。
　　应收账款较高的风险
　　截至期末，公司应收账款账面价值整体规模相对较高。如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。应对措施：公司制定了相应的内控制度，从源头控制，加强合同管理，制定了完善的催收和激励制度，制定谨慎合理的坏账准备提取政策，对可能形成坏账的应收账款采取诉讼、和解等手段进行追索。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，存货跌价计提金额增大，则可能对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司加强执行“以销定产、以产定采”的成熟采购、生产、销售模式，严格控制产品质量，不断强化存货管理，优化存货结构，在客户需求及时、有效满足的前提下，加快存货周转。
　　知识产权的风险
　　公司系真空装备领域具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，属于知识、技术密集型行业，公司在发展过程中已取得多项授权专利及软件著作权等知识产权，是构成公司竞争优势及核心竞争力的重要要素，相关知识产权存在被第三方侵犯或被竞争对手提起异议、诉讼的风险，如未来出现该等情况，可能会削弱公司的核心竞争力，进而对公司的经营情况产生不利影响。应对措施：对于研发成果，公司及时申请专利保护，并将继续加强新产品技术研发工作，以保持核心技术的领先水平。如发生侵权事件，公司将积极通过法律途径维护权益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。　　截至2024年末，公司共拥有51项授权专利，其中15项发明专利，另有29项软件著作权。公司曾获得... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。
　　截至2024年末，公司共拥有51项授权专利，其中15项发明专利，另有29项软件著作权。公司曾获得“辽宁省企业技术中心”“辽宁省真空装备工程技术研究中心”“辽宁信用联盟副理事长单位”“辽宁省首台套认定”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年省级科技创新平台（省专业技术创新中心）”“辽宁省制造业单项冠军企业”等荣誉。
　　公司原材料采购按照“以销定产、以产定采”的模式，由采购部门根据销售部门、设计部门、生产部门的需求计划，结合公司库存情况执行采购。公司真空设备主要原材料包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。“以销定产、以产定采”主要是基于客户对真空设备工艺的非标化特征，不同客户因应用场景、技术标准不同而不尽相同，真空设备需要针对客户定制化生产。
　　公司的生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求并下达订单，公司根据客户订单组织产品研发、设计、生产、测试并交货。生产部按销售部下达的订单组织安排生产，经工程部开展产品测试，由品质管理部进行质量检测，经试机合格后发运产品。
　　公司销售主要采用直接面向客户的“直销”方式。真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了真空设备具有较高的定制化属性。公司销售人员主要采用客户需求挖掘、展会推广、网站推广等方式进行市场开拓。
　　公司的盈利模式主要是通过销售真空设备及配件获取收入，并不断研发创新，提高技术水平和丰富产品种类，从而提高产品竞争力。报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。公司2024年实现营业收入37,882.74万元，比上一年同期增长21.61%。
　　公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商。公司已经与北方稀土、金力股份、大地熊、中科三环等稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。未来，公司将继续保持较高的研发投入，积极开发新产品、优化产品结构、提升产品品质，并不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与稀土永磁、储氢、光通信、航空航天等领域企业的合作，进一步提升市场占有率。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游部分行业阶段性产能过剩的风险
　　2023年及2024年，公司营业收入分别为31,151.93万元和37,882.74万元，业绩增速较快，主要得益于下游新能源领域特别是稀土永磁材料行业进入高景气的发展周期，公司稀土永磁领域的订单金额及业务占比快速提升。但2023年度以来新能源汽车销量增速放缓，稀土永磁材料行业出现竞争加剧、投产率低、业绩下滑等问题，存在阶段性、结构性产能过剩风险。如果上述情况在未来未能改善，可能导致客户投资计划放缓、项目执行延期、扩产需求下降，公司将面临业绩增速下滑甚至业绩下降的风险。应对措施：公司目前的主要客户以稀土永磁领域为主，而真空炉产品是工业热处理的主流设备，在储氢、光通信、航空航天、高温精密陶瓷等领域亦有广泛应用，具有较高的效率与工艺成熟度。真空设备行业必须持续开发新产品，丰富产品种类，优化产品结构，提升技术水平，才能保持市场竞争力。因此，公司将持续保持较高的研发资金投入，加强公司的技术储备，积极开拓更多具备市场竞争力的产品类型。
　　市场竞争加剧风险
　　目前真空设备制造领域的进入门槛较高，随着国家加快高端装备制造产业发展等系列政策的实施，更多社会资本将进入该领域，领域内市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场环境能够激发企业改进和创新的动力，但如果公司不能持续提升在研发能力、技术水平、质量把控等方面的相对优势，使得客户更多地选择其他供应商提供产品或服务，可能会面临市场竞争加剧的风险，极端情况下存在被替换的风险。应对措施：公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商，并与知名稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。公司将不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与非稀土永磁行业客户的合作，进一步提升市场占有率。
　　经营业绩波动的风险
　　2023年及2024年，公司扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润分别为6,475.84万元和6,799.13万元。公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。未来经营发展过程中，公司面临经营业绩波动的风险。应对措施：公司现有产能虽然处于细分行业前列，但相对于下游的稀土永磁、储氢等行业的发展速度，仍不能满足公司持续发展的需要。因此公司将在充分考虑产业布局、资金效率的基础上，择时、择地的提升产能，保证销售订单增长的同时能有充足的产能供应，在销售方面不断开拓其他领域客户，进一步提升经营业绩的稳定性。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。公司直接材料占营业成本的比例较高，如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。应对措施：公司从多个方面采取积极措施，一是通过综合比较各供应商的报价及质量，与优质供应商签订框架协议，通过适当增加采购量和预付货款等方式锁定采购价格，以应对涨价因素；二是加强公司品牌管理，以良好的口碑赢得市场，尽可能转稼原材料价格波动的风险；三是公司制定了严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制。
　　毛利率波动的风险
　　2023年及2024年，公司综合毛利率分别为33.64%和30.90%，整体保持较高水平。如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。应对措施：公司通过进一步开拓市场，丰富产品品类，提升市场占有率等方式进一步提升公司市场竞争实力，并通过加强库存管理，优化生产流程，提高生产效率来降低成本，持续优化公司盈利能力，抵御毛利率波动风险。
　　应收账款较高的风险
　　2023年末及2024年末，公司应收账款账面价值分别为3,259.51万元和6,081.02万元，整体规模相对较高。如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。应对措施：公司制定了相应的内控制度，从源头控制，加强合同管理，制定了完善的催收和激励制度，制定谨慎合理的坏账准备提取政策，对可能形成坏账的应收账款采取诉讼、和解等手段进行追索。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。2023年末及2024年末，公司存货账面价值分别为42,161.99万元和42,314.60万元。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，存货跌价计提金额增大，则可能对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司加强执行“以销定产、以产定采”的成熟采购、生产、销售模式，严格控制产品质量，不断强化存货管理，优化存货结构，在客户需求及时、有效满足的前提下，加快存货周转。
　　知识产权的风险
　　公司系真空装备领域具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，属于知识、技术密集型行业，公司在发展过程中已取得多项授权专利及软件著作权等知识产权，是构成公司竞争优势及核心竞争力的重要要素，相关知识产权存在被第三方侵犯或被竞争对手提起异议、诉讼的风险，如未来出现该等情况，可能会削弱公司的核心竞争力，进而对公司的经营情况产生不利影响。应对措施：对于研发成果，公司及时申请专利保护，并将继续加强新产品技术研发工作，以保持核心技术的领先水平。如发生侵权事件，公司将积极通过法律途径维护权益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　主营业务真空装备的研发、制造和销售公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。
　　截至2024年4月末，公司共拥有52项授权专利，其中12项发明... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　主营业务真空装备的研发、制造和销售公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。
　　截至2024年4月末，公司共拥有52项授权专利，其中12项发明专利，另有22项软件著作权。
　　公司于2023年开始参与国家级科研项目“高功率密度多孔介质燃烧用介质材料研制及应用”设备的研发工作，用于生产高温精密陶瓷材料，该材料广泛应用于半导体、航空航天、医疗等领域，截至本公开转让说明书签署之日，公司已交付设备进行工艺试验，取得阶段性进展。
　　公司曾获得“辽宁省企业技术中心”“辽宁省真空装备工程技术研究中心”“辽宁信用联盟副理事长单位”“辽宁省首台套认定”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年省级科技创新平台（省专业技术创新中心）”“辽宁省制造业单项冠军企业”等荣誉。
　　（二）主要产品或服务
　　公司深耕真空设备行业多年，积累了丰富的行业经验及产品种类。公司真空类设备主要为定制类设备，价格通常根据成本及技术复杂程度与客户协商确定。通过多年行业积累及研发优势，公司已掌握多项核心技术。公司报告期内产品主要应用于稀土永磁行业，未来随着公司产能扩建及相关行业不断发展，亦将进一步开拓储能材料、航空航天、半导体、储氢材料真空设备制造市场。

　　二、商业模式
　　公司上游主要为真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等，具有产品附加值低、竞争较为充分的特点，总体而言公司对于上游供应商议价能力强，采购方式灵活可控。公司处在整体产业链中游，属于下游客户如稀土永磁行业、储氢行业核心专用设备供应商，在整体产业链中具有关键位置。
　　整体产业链终端应用包括新能源车、风力发电、工业机器人、光伏电站等关系国家重大发展战略、重点民生应用的关键场景。
　　目前公司已成长为真空设备行业中真空炉细分行业龙头企业，在行业竞争中处于较好的优势地位。下游客户主要以稀土永磁行业及其细分行业钕铁硼永磁行业为主，公司真空炉客户已充分覆盖钕铁硼永磁行业头部上市公司。稀土永磁行业扩张及生产技术升级所带来的产品线扩产、升级，对于已有客户的设备维护将带动公司规模不断增长。
　　（1）采购模式
　　报告期内，公司原材料采购按照“以销定产、以产定采”的模式，由采购部门根据销售部门、设计部门、生产部门的需求计划，结合公司库存情况执行采购。公司真空设备主要原材料包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。“以销定产、以产定采”主要是基于客户对真空设备工艺的非标化特征，不同客户因应用场景、技术标准不同而不尽相同，真空设备需要针对客户定制化生产。
　　（2）生产模式
　　公司的生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求并下达订单，公司根据客户订单组织产品设计、生产、测试并交货。生产部按销售部下达的订单组织安排生产，经工程部开展产品测试，由品质管理部进行质量检测，经试机合格后发运产品。
　　公司将部分非核心零部件，如操作平台、炉底支架等的机械加工等制造工作交付由外协供应商完成，而核心部件的生产、焊接、机加工以及产品的组装集成、喷漆等工作由公司自行完成，可以在满足订单需求的同时，集中优势资源于产品核心部件的生产制造上，提高生产效率，最大化发挥公司方案设计、工艺解决的核心竞争优势。另外，公司还将部分设备所需的电镀及热处理工序交由外协供应商完成，电镀是表面处理工序的一种、热处理是焊接件去除应力从而避免工件变形的工序，均非核心制造工序，因公司不具备前述特定工艺的处理资质或生产条件，故选择外部相对专业的单位进行外协加工，具有商业合理性和必要性。
　　（3）销售模式
　　公司销售主要采用直接面向客户的“直销”方式。真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了真空设备具有较高的定制化属性。公司销售人员主要采用客户需求挖掘、展会推广、网站推广等方式进行市场开拓。
　　公司销售主要面对国内市场，存在一定比例的境外销售，公司拥有进出口经营权，境外销售的产品由公司直接销售给国外客户。
　　（4）研发模式
　　公司主要采取自主研发模式，核心技术主要来源于自主研发。公司技术中心按专业方向下设多个研发小组，负责不同方向的研发。公司研发的主要流程包括信息搜集分析、撰写可行性报告、研发立项、研发过程管理、阶段性汇报、样机调试及整改方案、研发项目验收、研发结项。同时，公司根据行业技术的发展趋势，开展主导性的先发研究，研究重心主要集中在节能化、自动化、智能化、生产效率等方面。
　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　公司主要从事真空设备的研发、制造与销售，而公司的创新特征主要体现为产品技术水平较高，可以满足不同领域客户的差异化要求。在经历了长期的生产实践和技术沉淀后，公司已掌握生产真空设备的相关核心技术，并依据市场发展趋势和客户需求不断丰富产品类别，公司目前已成为国内稀土永磁材料企业的重要设备供应商和服务商，具有一定的市场地位。
　　（1）结合发展趋势持续创新，自主研发成果转化能力较强
　　公司自成立以来在业内持续深耕，与下游客户保持密切联系，依托长期的生产经验和创新能力可以针对产品的工艺要求、发展趋势变化进行快速响应，从而满足客户新提出的需求。经过多年发展，公司已形成多项自主研发科研成果和核心技术。截至2024年4月30日，公司拥有52项授权专利（其中发明专利12项）、22项计算机软件著作权和多项技术储备。公司在产品技术、生产工艺及过程控制等方面有丰厚的成果转化和实践的经验积累，使得产品的整机性能、结构工艺、制造过程不断改善。
　　公司于2023年7月入选工信部第五批国家级“专精特新小巨人”企业，并于同年开始参与国家级科研项目，已取得阶段性进展。另外，公司还被授予“高新技术企业”、“省级企业技术中心”、“省级工程技术研究中心”、“辽宁省瞪羚企业”、“沈阳市科技小巨人企业”、“沈阳市科技创新双百工程”、“辽宁省功能材料及特殊钢领域应用新材料真空装备关键技术工程实验室”等荣誉称号。
　　（2）促进下游产业升级，助力高性能产品生产
　　以真空熔炼炉为例，国内市场早期流行的初代真空熔炼炉存在容量较小、自动化水平较低等缺点，随着公司技术水平的不断提高，产品迭代升级，目前公司已生产出具有1,000kg大容量、自动在线车削、金属薄片双面速凝、可实现连续式生产等优点的最新一代产品。其中，连续式生产为关键指标，对于生产效率的提升具有重要作用，设备自动化程度越高，意味着下游客户的成本越少、产品的质量越高，同时公司依托丰富的项目经验，可以针对不同客户进行定制化设计，更是促进了下游稀土永磁材料领域客户自动化、智能化和生产效率水平的升级。相较于初代设备，公司新一代设备生产出的高性能钕铁硼永磁材料质量更好、成本更低，而高性能钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源汽车、风力发电、工业机器人等国家重点发展领域，公司设备将持续助力下游高性能产品的扩产增效。
　　（二）知识产权取得情况
　　1、专利
　　2、著作权
　　3、商标权
　　（三）报告期内研发情况
　　1、基本情况
　　公司始终坚持以人为本的人才建设理念，培养了一支研发经验丰富、技术实力过硬的人才队伍。
　　截至2024年4月30日，公司研发人员共计33名，占员工总数的比例为11.42%。公司主要研发人员均在真空行业耕耘数十年，具备丰富的研发功底及行业积累，在可满足客户定制化要求基础上，通过研发优势解决下游行业生产关键瓶颈，引领下游行业生产技术变革，是公司保持盈利增长的关键要素。公司研发部门员工的职能、学历构成分布合理。
　　报告期内，公司研发费用分别为1,299.77万元、1,667.96万元和349.11万元，占同期营业收入的比例分别为4.63%、5.35%和4.14%。
　　2、报告期内研发投入情况
　　3、合作研发及外包研发情况
　　（四）与创新特征相关的认定情况
　　四、所处（细分）行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主营业务为真空设备的研发、制造与销售，主要产品为真空烧结炉、真空熔炼炉及真空镀膜机等，主要下游应用为稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。公司产品通常根据客户要求进行专门定制，在主要下游应用领域如稀土永磁行业通常其核心工序中的熔炼及烧结环节的重要生产设备。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C34通用设备制造业”之“C344泵、阀门、压缩机及类似机械制造”之“C3441泵及真空设备制造”。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）主要法律法规和政策
　　（2）对公司经营发展的影响
　　稀土是发展新兴产业不可或缺的重要战略资源。稀土永磁材料是一类以稀土金属和过渡族金属元素所形成的金属间化合物为基础的永磁材料，其相较于传统永磁材料综合性能更优。我国制定的“碳达峰”和“碳中和”目标对新能源、工业机器人等新兴产业具有推动作用，提高了市场对稀土永磁材料，尤其是高性能稀土永磁材料的需求。公司设备目前主要应用于稀土永磁材料行业，因此上述政策的出台，为公司的持续发展提供了有力保障。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　公司主营业务为真空设备的研发、制造与销售，主要产品为真空烧结炉、真空熔炼炉及真空镀膜机等。真空设备自上世纪八十年代开始进入广泛研究及应用阶段，以真空烧结炉为例，其在发展初期以300千克和500千克单室炉为主，下游客户主要将前者用于生产高性能产品，将后者用于生产低性能产品。随着市场需求的不断发展，客户所需产能大幅提高，并且有更高的定制化要求，真空设备生产厂商以提高客户投入产出比为主要目标，向能够满足生产高性能产品所需的600千克甚至1吨烧结炉发展；进料方式从周期式向连续式转变，可在前批次未加工完成即投入下次原料，从而可有效提高生产速度，并适用不同批次、配方的要求。真空设备在现代工业和技术领域中有着广泛的应用，涵盖了从基础工业到高科技产业的多个方面。公司产品下游应用领域包括稀土永磁行业、储氢行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等，其中以稀土永磁行业客户为主。对于真空设备行业，尤其是对于公司主要产品真空炉细分领域而言，由于其作为下游核心生产装置不可替代的特征，使得其与下游行业发展紧密相连。
　　（1）稀土永磁行业发展概况和趋势
　　永磁材料是指一经磁化即能保持恒定磁性的材料，是人类最早发现和应用，同时也是目前种类繁多、进展迅速和应用广泛的磁性材料，目前永磁材料可以分为金属合金永磁（主要以铝镍钴永磁为主）材料、铁氧体永磁材料和稀土永磁材料。稀土永磁材料是将钐、钕等混合稀土金属与过渡金属（如钴、铁等）组成的合金，用粉末冶金方法压型烧结，经磁场充磁后制得的一种磁性材料。相较于传统永磁材料，稀土永磁材料磁性能更好、综合性能更优，已经成为高性能应用领域的首选材料。
　　经过不断的发展，目前稀土永磁材料主流应用为第三代钕铁硼永磁材料，由于其具有高磁能积、高矫顽力、体积小、质量轻、稳定性强的特性，对一、二代钐钴永磁材料已实现了较大程度替代，是目前应用范围最广、性价比最高、综合性能最优的磁性材料。根据生产工艺的不同，钕铁硼永磁材料又分为烧结钕铁硼、粘结钕铁硼、热压钕铁硼。
　　而在稀土永磁材料中，烧结钕铁硼产量占比最高，根据Frost&Sullivan预测，2025年全球稀土永磁材料产量中烧结钕铁硼产量占比高于95%，仍处于市场主导地位。烧结钕铁硼主要生产工序包括配料、熔炼铸片、氢处理、烧结等，如下所示（红框标示为公司所产真空设备在工序中的主要应用）：对于熔炼铸片环节，下游客户使用真空熔炼炉将镨钕/钕、铁、硼铁和镝、铽、铜、钴、铝等材料按比例配料后进行加热，使材料熔化形成钕铁硼合金液，而后进行快速冷却、甩带，制成甩带片。
　　钕铁硼合金片（甩带片）的成分和微观结构是烧结钕铁硼磁性能的基础。对于烧结环节，下游客户将压制成型的坯料装入真空烧结炉中，通过除油、脱氢、放气、烧结、时效等工段实现坯料到毛坯的转变。其中烧结过程主要是形成钕铁硼主相，时效过程主要通过富稀土相修复主相边界，提升矫顽力。除稀土配方外，上述两环节对于最终产品稀土磁材性能指标具有重要影响，而该核心生产工序中，目前真空熔炼炉及真空烧结炉均为必备生产设备，尚无可替代设备。
　　1）上游稀土供应
　　稀土元素被誉为“工业的维生素”，具有难以取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能、增加产品品种、提高生产效率起重要作用，而稀土永磁材料是稀土下游价值最大的应用领域。稀土永磁材料受益于新能源汽车和电子工业等领域的高速发展，在全球稀土消费量、消费价值中均占比最高，根据《世界稀土产业格局变化与中国稀土产业面临的问题》显示，占比分别达到了35%和91%，因此稀土永磁材料是稀土消费价值最高的领域。
　　我国稀土资源丰富、元素种类较全且易开采，是全世界为数不多的具有完备稀土产业链的国家。
　　从稀土矿储量来看，根据美国地质调查局数据显示，2022年全球稀土储量约为1.3亿吨；其中，我国以4,400万吨的稀土矿资源储量居于首位，占比约为35%。在产量方面，2022年我国稀土矿产量约为21万吨，占全球稀土总产量比重约为70%，位居全球第一。
　　因稀土是不可再生的重要战略资源，我国目前实施开采和冶炼分离实行总量指标控制的政策。
　　工信部于2021年1月发布的《稀土管理条例（征求意见稿）》，于国家层面首次立法规范稀土行业高质量发展，对稀土全产业链加强管理，并进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求。按照相关要求，2021-2023年，全国稀土开采控制量分别为16.8万吨、21.0万吨和24.0万吨，分别同比增加2.8万吨、4.2万吨和3.0万吨；全国稀土冶炼分离控制量分别为16.2万吨、20.2万吨和23.0万吨，分别同比增加2.7万吨、4.0万吨和2.8万吨。上述政策的实施为我国稀土产业可持续性发展提供了有力保障。
　　2）钕铁硼永磁材料市场规模
　　我国近几年稀土永磁行业实现高速增长，根据工信部统计数据，我国2017-2021年钕铁硼永磁材料产量增长了39.94%，目前我国已经成为全球最大的钕铁硼永磁材料生产国。根据工信部《2021年稀土功能材料生产情况》，我国稀土永磁材料产量中烧结钕铁硼毛坯产量20.71万吨，同比增长16%；粘结钕铁硼产量9,380吨，同比增长27.2%。据中国稀土行业协会数据显示，2022年上半年全国烧结钕铁硼毛坯产量为11.6万吨，同比增长15%，仍保持增长态势。
　　在进出口方面，我国已成为全球最大的稀土永磁材料出口国家。自2011年以来，中国钕铁硼永磁体的净出口保持了增长趋势，净出口数量从2011年的2.47万吨，增加到2022年的5.33万吨，增幅超过了115%。随着新能源汽车、工业机器人等新兴产业的快速发展，全球高性能钕铁硼永磁材料的需求正在经历快速发展时期。
　　3）下游应用领域
　　根据国家相关标准，内禀矫顽力和最大磁能积之和大于等于65的钕铁硼永磁材料，属于高性能钕铁硼永磁材料，目前国内对高端钕铁硼的需求占钕铁硼磁材总需求的56.60%。高性能钕铁硼永磁材料能在缩小产品体积、减轻产品重量的同时提供更高的使用效率，因此广泛应用于风力发电机、节能变频空调、节能电梯、新能源汽车、工业机器人等领域，短期内我国高性能钕铁硼产量和市场占有率仍有上升空间。根据Frost&Sullivan数据显示，2020年全球高性能钕铁硼永磁材料应用于风力发电机、新能源汽车、节能电梯、节能变频空调、工业机器人领域的占比分别为19.8%、15.0%、14.6%、14.0%、12.8%，预计2025年高性能钕铁硼永磁材料应用于新能源汽车的比例将增长至29.1%。
　　①新能源汽车
　　新能源汽车对高性能钕铁硼的需求量高于普通汽车。与普通汽车相比，新能源汽车主流搭载永磁同步电机，其具有效率高、转矩密度高、电机尺寸小、重量轻等优点，同时对钕铁硼的消耗量也高于普通汽车电机，其占电机原材料成本比例约为45%，而电机占新能源车成本的比例约为15%，仅次于电源占新能源车成本的比例。根据中国稀土定增募集说明书（注册稿），新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，每辆插电式混合动力汽车消耗2-3kg；根据中科磁业招股说明书，每辆汽车中的电子助力转向系统需钕铁硼重量约0.25kg。
　　我国目前正在加速汽车电动化转型，全面推广新能源汽车。根据中国汽车工业协会发布的统计数据，我国新能源汽车产销量已连续九年位居全球第一，中国新能源汽车产量由2014年的7.8万辆提升至2023年的958.7万辆，2023年新能源汽车产销量分别同比增长35.8%和37.9%。
　　根据EV Volumes数据显示，2023年全球新能源电动汽车（含纯电动及混合动力汽车）销量为1,418万辆，其中，中国、欧洲和美国合计销量占全球销量的92.91%，中国销量占比约为59%。虽然产销量排名第一，但与美国等主要发达国家相比，我国汽车人均保有量仍然较低，仍处于汽车消费的发展期。根据世界银行公布的2022年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据来看，我国千人汽车保有量位居全球排名的第16位。我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年我国新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上，并且《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中数据显示，至2030年国内新能源汽车预计渗透率将达40%。可见国内汽车保有量仍有提升空间，新能源汽车渗透率亦将持续提升。
　　随着新能源汽车销量快速增长和渗透率的持续提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将获得提振，进而驱动稀土永磁材料需求增长。
　　②风力发电机
　　风力发电机分为永磁直驱式、半直驱式和双馈异步式，其中永磁直驱式和半直驱式发电机使用高性能钕铁硼磁钢。相对于双馈异步式机组，永磁直驱风机由于无齿轮箱，减少传动损耗的同时简化传动结构，从而提升发电效率与机组可靠性，降低运维成本；半直驱风机则在一定程度上结合双馈机组与直驱机组的优势，在实现提高齿轮箱的可靠性的同时实现了对大功率直驱发电机设计与制造条件的改善。
　　在能源转型的大背景下，创建绿色低碳的发展模式已成为全球的普遍共识，全球风电行业发展有望提速。根据国家能源局数据，2014-2023年期间，我国风电累计装机量的年均复合增长率约为18.42%，远高于同期全球11.94%的复合增长率；2023年我国新增风电并网装机量为75.90GW。总体规模方面，我国已经是全球风电装机容量第一大国，截至2023年末，我国累计风电装机量已达441.34GW，约占全球装机总量的43%。
　　从技术角度看，风机大型化趋势愈发明显。根据2022年工信部、财政部等部委联合发布的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，明确提出要重点发展8MW以上陆上风电机组及13MW以上海上风电机组，大兆瓦风机成为国家鼓励重点突破的技术发展方向。根据全球风能理事会统计数据显示，2014-2023年，陆上风机平均单机容量复合增长率为12.98%，海上风机平均单机容量复合增长率为10.53%，最近十年间，风机大型化趋势明显，尤其在2019年之后明显提速。2023年，我国新增陆上风机平均单机容量5.4MW，同比增长25.58%，海上风机平均单机容量为9.6MW，同比增长29.73%。
　　根据未来智库2021年资料显示，风力发电机中超过40%使用钕铁硼永磁体。随着风电行业持续发展、风机大型化趋势，高性能钕铁硼永磁材料所具备的提高发电效率、减少机舱重量、确保长期稳定运行以及降低维护成本等优势，使应用高性能钕铁硼磁钢的直驱和半直驱永磁电机渗透率将实现持续提升，为稀土永磁材料需求打开增长空间。
　　③工业机器人
　　在机器人及智能制造领域中，伺服电机是控制机器人关节灵活运动的关键设备，是工业机器人的核心零部件。伺服系统是用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制系统。它的主要任务是按控制命令的要求、对功率进行放大、变换与调控等处理，使驱动装置输出的力矩、速度和位置等达到灵活方便的效果。根据OFweek公布数据，2020年伺服系统、精密减速器在工业机器人成本端的占比分别约为25%、35%，伺服电机成本占比排名第二。
　　高性能钕铁硼是机器人伺服电机的重要原材料。伺服系统由伺服电机、伺服驱动器和编码器三部分组成。伺服驱动器用于将输入控制量转化为电信号，驱动电机运动，并根据反馈信息进行调节；伺服电机是系统中的执行器；编码器通常嵌入于伺服电机，是测量运动参数的传感器，用于将电机运动情况反馈给驱动器，实现闭环控制。具有较高可靠性和稳定性的高性能钕铁硼永磁材料是构建工业机器人的重要材料，能够使得核心部件实现体小量轻、快速反应，并具备较强的短时过载能力。
　　根据《钕铁硼市场发展现状及未来发展趋势分析》显示，每台工业机器人所需钕铁硼约为25kg。
　　全球机器人产业保持增长态势，中国已是世界最大的工业机器人市场。根据国际机器人联合会发布的《2023年全球机器人报告》，2022年全球工厂新安装55.31万台机器人，同比增长5.14%，其中我国安装量为29.03万台，占全球工业机器人安装量的52.50%，已位居世界第一。
　　在2024年8月21日召开的世界机器人大会开幕式上，工信部副部长辛国斌提到，截至2024年7月，我国持有的机器人相关有效专利已超过19万项，占全球比重约2/3；中国已连续11年成为全球最大工业机器人市场，近三年新增装机量占全球一半以上；制造业机器人密度达到每万名工人470台，十年间增长近19倍。根据国际机器人联合会预计，2026年全球工业机器人装机量将达到71.8万台，2023-2026年复合增长率为6.7%。
　　除了工业机器人稳健发展外，人形机器人或将成为稀土永磁材料新的增长点。我国工信部于2023年11月印发的《人形机器人创新发展指导意见》，指出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，大脑、小脑、肢体等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。足以见得，接下来我国将大力开展机器人基础研究、关键核心技术攻关，完善“机器人+”应用体系，推动我国机器人产业高质量发展。随着工业机器人持续发展、人形机器人成为发展新赛道，稀土永磁材料的长期需求将持续增加。
　　④变频空调
　　变频技术是一种将直流电逆变成不同频率交流电的技术，主要应用于电机的无级调速和节能领域。转速变化会引起压缩机输气量的变化，从而改变制冷剂循环流量，使空调制冷量或供热量发生变化，进而实现调节环境温度的目的。相比于传统定频空调，变频空调具有节能高效、温度控制精确、快速制冷制热、低噪低、减少电力负荷和使用寿命长等诸多优点，因而高效能的变频空调逐步取代传统低效能的定频空调已成为主流发展趋势。
　　2020年，中国实施了新的空调能效标准，这一变化大幅加速了钕铁硼永磁体在变频空调领域的渗透。根据产业在线数据显示，2016-2021年，中国节能变频空调产量由3,945万台增长至1.07亿台，五年复合增长率达到了22.10%，2021年变频空调产量占国内空调产量70%，2023年1-10月，全国变频空调实现销量1.04亿台，同比增长14.80%。随着未来《房间空气调节器能效限定值及能效等级》继续实施，定频空调产品全面淘汰，节能变频空调渗透率持续提升。
　　随着国内对碳达峰和碳中和目标的推动，预计会有更多领域提高能效标准，其中电机标准的提升将成为关键部分，将推动钕铁硼永磁材料在包括变频空调在内的多个领域的加速渗透。
　　⑤节能电梯
　　钕铁硼永磁材料在节能电梯中的应用主要是电梯曳引机。电梯曳引机是电梯的动力设备，包括永磁同步曳引机与传统异步曳引机。永磁同步电动机采用高性能永磁材料和特殊的电机结构，相比于传统异步曳引机具有节能、环保、低速、大转矩等特性。采用电梯变频技术和钕铁硼永磁同步无齿曳引技术可降低电梯能耗。
　　2017-2022年我国电梯产量复合增长率为16.45%，实现了快速增长，同时节能电梯渗透率不断提高。根据电梯招聘网的数据显示，我国节能电梯产量占电梯总产量的比例已经从2006年的30%增长到2020年的85%左右。随着节能电梯渗透率提升及存量电梯市场的替换，可进一步带动高性能钕铁硼永磁材料的市场需求。
　　综上，公司真空设备主要应用下游的高性能钕铁硼材料应用十分广泛，且新能源汽车、风力发电、工业机器人等均为我国重点发展领域，因此具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。根据国联证券整理Frost&Sullivan、产业在线、公司公告等资料预测2024年全球高性能钕铁硼需求量将达到18.3万吨，同比增加2.2万吨；其中，新能源汽车、风电、工业机器人、变频空调和节能电梯领域高性能钕铁硼需求量分别为7.13万吨、3.67万吨、1.56万吨、1.72万吨和1.13万吨。
　　（2）储氢行业发展概况和趋势
　　中国力争在2030年碳排放达峰，2060年实现碳中和，氢能需求高涨。2020年，五部委联合发布《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，鼓励民间投资及外资进入气候投融资领域。国家政策有利氢能发展，储氢行业已进入快车道。据中国氢能联盟预计，2030年我国氢气需求量将达到3,500万吨，在终端能源体系中占比5%，较2020年增加1,400万吨。到2050年氢能将在中国终端能源体系中占比至少达到10%，氢气需求量接近6,000万吨，可减排约7亿吨二氧化碳，产业链年产值约12万亿元。
　　现阶段储氢主要有气、液、固三种方式，其中高压气态、低温液态储氢技术目前已相对成熟走向商用。固态储氢通过物理或化学方式使氢气与储氢材料结合，从而实现氢气的储存。从材料分类上有金属合金、碳材料等，从体积储氢密度、安全性等因素考虑，是最具商业化发展前景的储存方式之一，现阶段处于研究所与储氢材料企业合作研究，大规模商用前布局阶段，技术已取得阶段性成果。
　　固态储氢应用广泛，其中车载及加氢站将快速增长。根据国信证券预测，根据当前固态储氢加氢站成本约为800万元测算，预计2022-2026年固态储氢加氢站建设累计新增投资约增加14.3亿元，至2025年、2026年新增投资额分别为4.5亿元和5.3亿元；预计车载固态储氢瓶2030年市场规模突破百亿元。
　　随着“碳中和”政策的落地，氢能行业未来十年预计产值将从1万亿元快速增长至5万亿元，有力推动储氢行业发展，储氢材料真空加工设备或将成为公司未来新的收入增长点。公司报告期内已实现固态储氢钛锰合金专用熔炼炉的销售。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　就公司所属的真空设备行业而言，包含的细分领域较多，如真空炉、真空泵、真空镀膜设备等，目前国内尚无主要生产公司同类真空炉产品，并应用于稀土永磁行业的上市企业。由于我国的真空热处理起步较晚，多数热处理企业对真空设备的价格仍然较为敏感，且没有能力购买先进的热处理设备，因此国内市场上存在较多规模较小的偏中低端的真空设备制造企业。从全球市场来看，海外公司如康萨克公司、ALD公司、爱发科等均为真空炉设备类领先企业，由于我国真空设备行业起步较晚，公司与该类企业在经营规模上尚存在一定差距，但随着高端制造的发展及公司技术水平的不断提升，加之本土制造的成本及服务优势，更多稀土永磁行业上市企业从进口设备转为采购国产公司设备，使公司收入规模得以增长。公司国内主要竞争对手包括沈阳中北真空技术有限公司、沈阳恒进真空科技有限公司等。
　　（1）行业内主要企业情况
　　①爱发科集团（ULVAC Group）
　　爱发科集团是一家专注于真空技术的日本企业。该集团开发、制造和销售与真空技术相关的多种产品，包括用于创造真空的真空泵、阀门、配管部件，用于检测真空的真空计、工艺气体监控器、检漏仪等测量仪器，以及用于成膜工艺的成膜用电源、椭偏仪和真空搬送机械手等。这些产品广泛应用于汽车、家电、材料工程、医疗医药和生物技术等多个行业。爱发科集团在中国也有多个子公司，例如爱发科真空技术（苏州）有限公司、爱发科真空技术（沈阳）有限公司等，专注于特定真空技术产品的研发和生产。
　　②沈阳中北真空技术有限公司
　　沈阳中北真空技术有限公司创立于1996年，位于沈阳市国家高新技术开发区，是专业生产真空成套设备的高新技术企业。该公司目前担任磁性材料与器件行业协会的理事单位、中国热处理行业协会理事单位、中国热处理学会团体会员单位、真空设备行业协会理事单位并获“真空设备行业重点企业”称号、《真空科学与技术学报》副理事长单位。已通过GB/T19001-2008/ISO9001：2008质量管理体系认证，生产的真空熔炼速凝炉、真空烧结炉等产品拥有CE认证资质。目前产品已经覆盖中国、日本、俄罗斯、英国、德国、东南亚等国家和地区，炉型涵盖立式、卧式、单室炉、双室炉、三室炉、多室连续炉等。
　　③沈阳恒进真空科技有限公司
　　沈阳恒进真空科技有限公司是专业从事真空设备研发及制造的科技型股份制企业。自成立以来，该公司生产制造的高真空烧结炉、高压气淬炉、高真空钎焊炉、高真空退火炉、真空回火设备、真空氮化设备、真空晶化设备、真空快淬设备等各类真空设备产品遍及国内多个省份，广泛应用在材料、IT产业、冶金、机械等领域。
　　目前该公司已在山西、浙江地区设立了客户服务中心，至今已拥有300多名客户，包括北京钢铁研究总院、北京大学、中科院高能物理研究所、中科院沈阳金属研究所、中科院长春光机所、中科三环、韵升股份等知名单位。
　　④北京北方华创真空技术有限公司
　　北京北方华创真空技术有限公司拥有六十余年真空热处理、表面处理装备研发和制造经验，公司长期专注于高温、高压、高真空技术的研发与成果转化，自主研发的装备为新材料、新工艺、新能源等绿色制造赋能，助力各领域繁荣发展。
　　该公司作为国内高端装备制造的主要参与者之一，研发的真空热处理装备、气氛保护热处理装备、连续式热处理装备、晶体生长装备、镀膜装备在金属及非金属材料、真空电子、医疗、新能源（光伏、汽车、氢能、储能）、半导体材料、磁性材料等领域取得广泛应用。
　　（2）行业的主要壁垒
　　①技术壁垒
　　真空设备行业具有定制化程度较高、非标准化生产的特点，需不断满足客户及行业发展的需求。
　　真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、工艺参数、配件要求、功能性要求、应用场景不尽相同，需要供应商有针对性地进行设计和生产制造。因此对于行业内公司的产品经验、核心技术、生产工艺、集成能力均有较高要求。
　　公司设备通常包含炉体、腔体、真空泵、电控系统、进料系统等数十项模块，公司生产前需根据客户生产线情况与客户定制机器容量、进料方式及电控方式等，并需根据客户要求进行需求拆解及模块、总体设计、并需根据公司产能负荷情况统筹公司加工与外协加工，协调公司各模块生产进度与总装进度，最终在与客户约定时间向客户交付。上述生产环节需要公司拥有丰富的真空设备行业技术储备与对真空炉及客户所在行业的理解，并需具有经验丰富的设计与生产人员及成熟的复杂工序统筹管理经验等。
　　经过多年发展，公司已经组建起了一支优秀的研发队伍，公司以客户需求为导向，以科技创新为驱动力，不断改进和创新产品技术，形成了多项核心技术和科研成果。公司产品技术、生产工艺及过程控制等方面有丰厚的技术积累，使产品的整机性能、结构工艺、制造过程达到了较高水平。
　　②品牌壁垒
　　真空设备的下游行业主要为风电装备、工程机械、汽车制造、机床装备、轨道交通、航空航天、纺织机械等与国民经济发展有密切关系的制造业。真空设备的生产制造厂家需要根据客户需求进行定制化生产。一方面，真空设备生产周期较长、单价价值较高，下游客户在选择供应商时十分关注技术能力、产品质量、行业知名度、信誉度、交货周期等因素，会经过严格的评判来选择优质品牌建立长期而稳定的合作关系，客户基于稳定性和可靠性会优先选择行业内的知名品牌，且不会频繁更换设备生产供应商。设备生产厂家的技术水平和业内口碑通常需要经过数十年的发展，较难在短期内成型，所以长期经营所形成的品牌优势形成了较强的品牌壁垒。
　　③人才壁垒
　　真空设备行业专业性较强，技术和研发人员不仅需要具备一定的真空、热力学、材料学、化工、机械等专业知识，还需要对下游产品应用、工艺流程、行业技术发展方向等深刻理解和熟悉。由于专业人才的培养周期较长，大部分中小企业难以招聘或培养高端人才。真空设备行业对新进入者具有较高的人才要求，从而构成了本行业的人才壁垒。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司的市场地位
　　公司上游主要为真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等，具有产品附加值低、竞争较为充分的特点，总体而言公司对于上游供应商议价能力强，采购方式灵活可控。公司处在整体产业链中游，下游客户如稀土永磁行业、储氢行业核心专用设备供应商，在整体产业链中具有关键位置。整体产业链终端应用包括新能源车、风力发电、工业机器人、光伏电站等关系国家重大发展战略、重点民生应用的关键场景。
　　目前公司已成长为真空设备行业中真空炉细分行业国内头部企业，在行业竞争中处于较好的优势地位。根据中国稀土行业协会出具的说明，“公司是从事真空烧结炉、真空感应铸片炉设备的生产型企业，其产品在国内市场具有较高知名度和市场需求”；根据中国真空协会真空冶金专业委员会出具的说明，公司“生产的自有知识产权产品：
　　1、真空烧结炉；
　　2、真空感应铸片炉在国内市场近3年占有率为70%”，因此公司在国内真空炉行业具有较高的知名度和一定的市场地位。
　　2、公司的竞争优劣势
　　（1）竞争优势
　　①产品种类丰富
　　公司产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机、真空热处理炉、石英及光通讯材料处理炉等，具有产品种类丰富的优势，可涵盖包括稀土永磁行业、储氢行业、光伏行业、电子及金属加工行业等，覆盖行业广泛，公司可根据市场情况调整目标客户，优化产品结构。
　　公司成立初期主要以300kg、500kg单室真空烧结炉和50kg的真空铸锭炉为主；后续陆续设计了一型的300kg、50kg铸片炉，二型、三型、四型800kg铸片炉；600kg、1,000kg单室和一拖N式烧结炉。公司现阶段已量产的主要产品包括年产能2,500吨型半连续熔炼炉，600kg烧结炉一拖N炉及全自动烧结中心，300kg型多室连续型烧结炉等。
　　②技术水平较为先进
　　真空设备行业定制化程度较高，需不断满足客户及行业发展需求。经过多年发展，公司形成多项核心技术和科研成果。公司产品技术、生产工艺及过程控制等方面有丰厚的技术积累，使产品的整机性能、结构工艺、制造过程达到了较高水平。公司主要研发人员均在真空行业耕耘数十年，具备丰富的研发功底及行业积累，在可满足客户定制化要求基础上，通过研发优势解决下游行业生产关键瓶颈，引领下游行业生产技术变革，是公司保持盈利增长的关键要素。
　　③客户覆盖度高
　　以公司产品下游主要应用行业稀土永磁行业为例，公司产品目前已较大程度覆盖烧结钕铁硼生产企业及头部上市公司，包括北方稀土、中科三环、大地熊、韵升股份、金力股份、正海磁材等，均为公司报告期内主要客户。公司后续可通过为客户提供更新换代、日常运行维护、配件耗材销售等，依托现有客户黏性，不断扩大盈利空间。
　　（2）竞争劣势
　　①经营规模较小
　　相比于海外真空炉设备知名厂商，公司经营规模相对较小，在生产经营、研发投入、技术人才引进等方面与大型企业相比仍存在差距。随着公司下游客户范围不断扩大，产品亦呈现出多样化发展的趋势，公司生产将受到产能上限的影响；而研发投入、技术人才引进亦将影响公司创新能力和技术水平，随着未来公司经营规模扩大，研发投入增多，通过更为丰富的激励手段吸引高端人才，公司竞争力和市场地位将进一步提升。
　　②融资渠道受限
　　公司主要通过自身经营积累和银行借款来满足自身发展所需要的资金，相比于上市企业融资渠道较为受限。充足的资金可以扩大公司的生产规模，并用于研发创新，提供更多试错空间，从而提升产品性能，不断提高竞争力和抢占市场份额。因此融资渠道受限已成为了制约公司发展的主要因素之一。
　　（三）其他情况
　　五、公司经营目标和计划
　　为应对潜在经营风险，保证公司持续经营能力，公司制定了经营目标和计划，具体内容如下：
　　1、继续开拓市场，提升市场占有率
　　公司经营业绩增长较快，经营规模不断扩大，已成为国内知名的真空炉设备供应商。公司已经与北方稀土、金力股份、大地熊、中科三环等稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。未来，公司将继续保持较高的研发投入，积极开发新产品、优化产品结构、提升产品品质，并不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与稀土永磁、储氢、光通信、航空航天等领域企业的合作，进一步提升市场占有率。
　　2、提升产能，抓住产业发展机遇
　　公司现有产能虽然处于细分行业前列，但相对于下游的稀土永磁、储氢等行业的发展速度，现有产能不能满足公司持续发展的需要。因此公司将在充分考虑产业布局、资金效率的基础上，择时、择地的提升产能，保证销量增长的同时能有充足的产能供应，为进一步提升市场占有率并夯实头部企业地位提供保障。
　　3、加强技术研发，丰富产品种类
　　公司目前的主要客户以稀土永磁领域为主，而真空炉产品是工业热处理的主流设备，在储氢、光通信、航空航天等领域亦有广泛应用，具有较高的效率与工艺成熟度。真空设备行业必须持续开发新产品，丰富产品种类，优化产品结构，才能保持持续的竞争力。目前公司储氢领域真空炉已实现部分客户的订单生产及交付，未来公司将继续加大各领域真空设备的研究，尽早实现量产和商业化落地。此外，为丰富产品结构，扩大公司规模，公司将持续保持较高的研发资金投入，加强公司的技术储备，积极开拓更多具备市场竞争力的产品。 收起▲