一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。　　1、商业模式　　（1）主要采购模式　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。
　　1、商业模式
　　（1）主要采购模式
　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司主要采用直接采购模式，公司与主要原材料供应商建立了稳定的战略合作关系，公司的主要原材料和能源供应充足、及时、稳定。
　　（2）主要生产模式
　　公司产品具有定制化的特点，采取“以销定产、适度备货”的生产模式。制造部根据实际销售订单及客户产量预测、产成品库存情况等安排生产计划，下达生产指令，生产车间严格按照生产计划组织生产。
　　（3）主要销售模式
　　公司采用直销模式销售产品，公司一般通过参加行业展会、平台推广、潜在客户拜访、老客户推荐等方式开拓新客户。公司与客户通常签署销售框架合同，约定质量管理、交货方式、结算方式等框架性条款，具体产品规格和交期等要求以订单形式下达。
　　公司具有较强的研发创新能力，设有广东省工程技术研究开发中心和广东省省级企业技术中心。参与制定了7项行业标准、3项团体标准。截至2025年12月31日，公司已授权专利136项，其中发明专利12项、实用新型116项、外观设计8项，曾获得广东省轻工业协会科技进步二等奖及广东省高新技术企业协会科学技术二等奖，国家级专精特新“小巨人”企业。
　　公司建立了成熟的质量管理体系，先后通过了ISO9001:2015质量管理体系、IATF16949:2016汽车行业质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、IECQQC080000:2017电气与电子元件和产品有害物质过程控制管理体系的认证，并通过了欧盟RoHS及REACH、美国UL等知名检测及认证。公司管件和阀门为广东省名牌产品，凭借优良的产品品质和服务质量，与海信、海尔、大金、特灵、博世、开利、松下、摩丁、三菱等国内外知名企业建立了长期且良好的合作关系。公司先后获得大金“优秀业务合作伙伴”、开利“优秀供应商”、海尔“特别贡献奖”、松下“优秀供应商”等荣誉称号，得到了客户的高度认可。
　　空调及冷链物流行业综合性较强，技术要求高，对国民经济发展有重要作用。国务院《2030年前碳达峰行动方案》明确指出鼓励使用高效制冷、先进通风、余热利用、智能化用能控制等技术。国家发展改革委等7部委联合发布的《绿色高效制冷行动方案》引导企业生产更加高效的制冷产品。国家发展改革委等10部委发布的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》对购买节能、智能型家电产品给予适当补贴，鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、空调等家电。2024年7月，国家发展改革委及财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》冰箱、空调、热水器等家电给予以旧换新补贴。公司作为高质量、高性能制冷配件生产商，通过优化产品内部结构、改进焊接结构、优化焊料配方、改进加工设备及工艺控制参数等方式，不断提高管件和阀门产品的流通能力、密封性和耐腐蚀性，助力下游客户进一步提高制冷设备整机的能效水平，符合国家产业政策和国家经济发展战略。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　2、经营计划实现情况
　　公司的产品主要包括定制化的铜管件、铝管件及截止阀等，公司的收入水平主要受下游空调、冷链运输等制冷设备行业市场需求的影响。
　　2025年度公司实现营业收入120,094.34万元，同比增长17.89%，归属于公司股东的净利润为11,862.14万元，同比增长3.56%。收入及净利润上涨的主要原因如下：（1）公司积极开拓了集团型大客户亚洲子公司的业务以及公司北美客户因环保要求提高开发了新机型，公司出口业务销售额增长；（2）公司为了实现战略布局要求，积极参与了国内市场竞争。
　　(二)行业情况
　　1、行业定位
　　公司主要从事制冷配件的研发、生产及销售，产品主要包括铜管件、铝管件、截止阀。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GBT4754-2017）》，公司所属行业为“C34通用设备制造业”之“C3464制冷、空调设备制造”。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“CG34通用设备制造业”之“CG349其他通用设备制造业”。根据股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为“C34通用设备制造业”之“C3464制冷、空调设备制造”。公司的产品主要应用于空调、冷链物流等领域。
　　2、我国是全球制冷配件重要生产基地
　　管件和阀门作为制冷设备的重要部件，其市场发展与下游空调等制冷设备行业息息相关。受益于我国城镇化和居民可支配收入水平不断提高，我国空调、冷链物流设备等制冷设备需求不断增长，中国逐渐成为全球重要的制冷设备生产基地。广泛的市场需求和良好的制造业基础培育了海尔、海信、格力、美的等本土制冷设备巨头，并吸引了大金、松下、特灵等国际制冷设备厂商在国内设厂。在制冷设备制造业的带动下，我国已经成为全球重要制冷配件生产与出口基地。
　　3、制冷配件下游空调市场需求旺盛
　　全球变暖推动全球空调保有量持续增长。在全球变暖的趋势下，全球平均温度逐渐升高。根据中国气象局统计数据，2024年，全球地表平均温度创下1850年有气象观测记录以来的最高值，最近10年（2015～2024年）是有观测记录以来最暖的十年。根据国际能源署的统计，2023年发展中国家户均空调保有量约为0.6台，与发展中国家仍有较大提升空间。在气温上升，人口增长、城市化和生活水平提高的助推下，发展中国家空调保有量将持续提升，国际能源署预计，到2035年，发展中国家户均空调保有量将达到1台，2045年前后将与发达国家水平趋于一致，超过1.2台。
　　环保要求提高，美日新型环保空调需求强劲。在《蒙特利尔议定书》基加利修正案的约束下，发达国家率先进行氢氟碳化物等强效温室气体的削减。美国、日本已相继发布相关政策，限制高GWP制冷剂使用。2022年底日本发布《碳氟化合物的使用和管理修订条例》，要求2027年以后禁止GWP>750的空调在日本销售。美国《创新与制造法案》要求2025年1月1日起禁止生产或进口GWP>700的冷水机、住宅和轻型商用空调和热泵。随着美日两国相继限制高GWP制冷剂的使用，使用非氟化物制冷剂或低GWP制冷剂的空调将逐步替代现有空调成为市场的主流，推动空调替换需求持续释放。
　　非洲经济进入加速发展阶段，有望成为重要的空调增量市场。根据非洲开发银行发布的报告，2025年非洲经济增长率为3.9%，超过全球3.2%的经济增速，是全球经济增长的重要引擎，预计到2026年将增长至4.0%。非洲普遍处于南北回归线之间，气候类型带状对称分布，所以大部分地区高温时段酷热，具备明显空调需求。近些年来，非洲经济进入加速发展阶段，在基本解决温饱后，对物质追求正日益增加，特别是在一些经济发达的国家和城市，许多商业场所都开始安装空调，未来存在较大的需求释放空间。在此背景下，非洲成为重要的空调增量市场。
　　乡村建设及更新替代需求推动我国空调市场增长。根据国家统计局的数据，2024年，我国城镇居民每百户空调拥有量为175.70台，而农村每百户拥有量仅为111.50台，农村市场普及潜力更大，乡村建设未来将是中国空调行业宝贵的增量市场。随着空调保有量的逐渐提升，空调对于居住舒适度的改善重要性被消费者逐渐感知。充分考虑到人民生活水平改善的需求，并为了消除老旧家电产品在长期使用过程存在的安全隐息，国家正积极地帮助消费者进行家电产品的升级替换。近年来相继发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》等政策文件支持空调等设备以旧换新，空调替换需求持续增加。
　　综上，全球空调市场仍然具有较大发展前景。根据BusinessResearchInsights的预测，未来全球空调市场将保持持续增长，到2032年，全球空调市场将达到2,451.2亿美元，2024-2032年复合增长率达到6.1%。空调市场需求的持续释放，为制冷配件行业提供了广阔的发展空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　原材料价格波动风险
　　直接材料成本占公司主营业务成本的比例在70%以上，是产品成本的主要构成部分，原材料的价格对公司主营业务成本和毛利有较大影响。公司主要原材料包括紫铜、黄铜、铝材等。如果铜、铝的市场价格持续上升或主要原材料的市场价格发生剧烈波动，而公司销售价格不能随之及时调整，或调整不能全部抵消主要原材料价格波动带来的不利后果，则会对公司的产品毛利产生不利影响。公司通过进行套期保值、加强供应链管理等方式降低原材料价格波动对公司的影响。
　　汇率波动风险
　　近年来人民币对外汇汇率波动较大，未来随着公司出口业务规模的增长，汇率波动导致的汇兑损失金额可能有所增长，如果公司未能随着汇率波动对产品出口销售价格做出及时的调整或采取合理有效的外汇风险管理措施，则可能对公司的盈利能力产生不利影响。公司通过远期结售汇业务降低汇率波动对公司的影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款金额30,558.11万元，金额较大的应收账款会给公司带来一定的营运资金压力，若客户因宏观经济波动或其自身经营原因，到期不能偿付公司的应收账款，将会导致公司产生较大的坏账风险，从而影响公司的盈利水平。公司通过加大应收账款催收力度以及开拓高信用等级客户等方式降低应收账款规模及信用损失。
　　存货减值的风险
　　报告期末，公司存货金额25,039.37万元，由于公司的产品以定制化产品为主，客户的生产经营发生重大不利变化或下游市场需求下降，可能使得公司的产品无法正常出售，导致存货的可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。公司通过加强与客户沟通、合理进行生产调度等方式降低存货积压及减值风险。
　　国际贸易摩擦风险
　　2025年2月以来，美国对进口自中国的商品进行了多轮关税调整，且现行税率相对较高，上述加征关税公司仅承担较少部分。如果未来国际贸易争端进一步加剧，或者其他国家亦对公司产品加征高额关税，可能导致公司外销业务成本上升，产品在国外市场竞争力下降，公司将面临外销业务收入、外销业务毛利下滑的风险。公司通过与客户协商的方式，共同承担上述关税政策对成本的影响；另外，随着墨西哥恒基投产运营后，可在当地实现产销，可以在一定程度上减轻贸易摩擦对公司经营的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。　　1、商业模式　　（1）主要采购模式　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。
　　1、商业模式
　　（1）主要采购模式
　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司主要采用直接采购模式，公司与主要原材料供应商建立了稳定的战略合作关系，公司的主要原材料和能源供应充足、及时、稳定。
　　（2）主要生产模式
　　公司产品具有定制化的特点，采取“以销定产、适度备货”的生产模式。制造部根据实际销售订单及客户产量预测、产成品库存情况等安排生产计划，下达生产指令，生产车间严格按照生产计划组织生产。
　　（3）主要销售模式
　　公司采用直销模式销售产品，公司一般通过参加行业展会、平台推广、潜在客户拜访、老客户推荐等方式开拓新客户。公司与客户通常签署销售框架合同，约定质量管理、交货方式、结算方式等框架性条款，具体产品规格和交期等要求以订单形式下达。
　　公司具有较强的研发创新能力，设有广东省工程技术研究开发中心和广东省省级企业技术中心。参与制定了7项行业标准、3项团体标准。截至2025年6月30日，公司已授权专利132项，其中发明专利11项、实用新型113项、外观设计8项，曾获得广东省轻工业协会科技进步二等奖、广东省高新技术企业协会科学技术二等奖，为广东省创新型中小企业、广东省专精特新中小企业。
　　公司建立了成熟的质量管理体系，先后通过了ISO9001:2015质量管理体系、IATF16949:2016汽车行业质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、IECQQC080000:2017电气与电子元件和产品有害物质过程控制管理体系的认证，并通过了欧盟RoHS及REACH、美国UL等知名检测及认证。公司管件和阀门为广东省名牌产品，凭借优良的产品品质和服务质量，与海信、海尔、美的、大金、特灵、江森自控日立、开利、松下、摩丁、三菱等国内外知名企业建立了长期且良好的合作关系。公司先后获得大金“优秀业务合作伙伴”、开利“优秀供应商”、美的“优秀供应商”、海尔“特别贡献奖”、松下“优秀供应商”等荣誉称号，得到了客户的高度认可。
　　空调及冷链物流行业综合性较强，技术要求高，对国民经济发展有重要作用。国务院《2030年前碳达峰行动方案》明确指出鼓励使用高效制冷、先进通风、余热利用、智能化用能控制等技术。国家发展改革委等7部委联合发布的《绿色高效制冷行动方案》引导企业生产更加高效的制冷产品。国家发展改革委等10部委发布的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》对购买节能、智能型家电产品给予适当补贴，鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、空调等家电。2024年7月，国家发展改革委及财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》冰箱、空调、热水器等家电给予以旧换新补贴。公司作为高质量、高性能制冷配件生产商，通过优化产品内部结构、改进焊接结构、优化焊料配方、改进加工设备及工艺控制参数等方式，不断提高管件和阀门产品的流通能力、密封性和耐腐蚀性，助力下游客户进一步提高制冷设备整机的能效水平，符合国家产业政策和国家经济发展战略。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　2、经营计划实现情况
　　公司的产品主要包括定制化的铜管件、铝管件及截止阀等，公司的收入水平主要受下游空调、冷链运输等制冷设备行业市场需求的影响。
　　今年上半年外部经营环境不确定性增加，公司始终坚持以客户为中心，进一步开拓市场，提升产量。持续夯实团队建设与管理，持续投入技术研发，提升管理水平、产品质量水平及生产效率。2025年上半年公司实现营业收入67,438.21万元，同比增长37.94%，归属于公司股东的净利润为7,029.88万元，同比增长9.47%。
　　（二）行业情况
　　公司主要从事制冷配件的研发、生产及销售，产品主要包括铜管件、铝管件、截止阀。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GBT4754-2017），公司所属行业为“C34通用设备制造业”之“C3464制冷、空调设备制造”。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“CG34通用设备制造业”之“CG349其他通用设备制造业”。根据股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业为“C34通用设备制造业”之“C3464制冷、空调设备制造”。公司的产品主要应用于空调、冷链物流等领域。
　　2021年以来，中国共产党中央委员会、国务院、国家发展改革委、广东省发展和改革委员会等部门陆续发布行业政策文件，推动工商业制冷设备、家用制冷设备领域的更新改造和回收利用，鼓励采用高效制冷设备以降低能耗水平，推进高能耗家用空调淘汰以及“以旧换新”工作。2024年7月24日，国家发展改革委等部门发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，措施提出直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，并明确各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费。
　　根据产业在线数据，2025年上半年，我国家用空调总产量12,031.90万台，同比增长6.91%；中央空调总销量690.87万台，同比下降5.50%。产业在线最新产业链数据显示，家用空调在国补政策支持下，空调企业内销普遍实现了增长，带动下游需求充分释放；海外市场虽然面临动荡的外部环境，公司始终保持和客户的深度交流，通过优质的产品和服务，增加与客户的黏性；同时，不断地开拓市场，开发新的产品，为公司未来的可持续发展提供动能。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　原材料价格波动风险
　　直接材料成本占公司主营业务成本的比例在70%以上，是产品成本的主要构成部分，原材料的价格对公司主营业务成本和毛利有较大影响。公司主要原材料包括紫铜、黄铜、铝材等。如果铜、铝的市场价格持续上升或主要原材料的市场价格发生剧烈波动，而公司销售价格不能随之及时调整，或调整不能全部抵消主要原材料价格波动带来的不利后果，则会对公司的产品毛利产生不利影响。公司通过进行套期保值、加强供应链管理等方式降低原材料价格波动对公司的影响。
　　汇率波动风险
　　近年来人民币对外汇汇率波动较大，未来随着公司出口业务规模的增长，汇率波动导致的汇兑损失金额可能有所增长，如果公司未能随着汇率波动对产品出口销售价格做出及时的调整或采取合理有效的外汇风险管理措施，则可能对公司的盈利能力产生不利影响。公司通过远期结售汇业务降低汇率波动对公司的影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款金额38,655.03万元，金额较大的应收账款会给公司带来一定的营运资金压力，若客户因宏观经济波动或其自身经营原因，到期不能偿付公司的应收账款，将会导致公司产生较大的坏账风险，从而影响公司的盈利水平。公司通过加大应收账款催收力度以及开拓高信用等级客户等方式降低应收账款规模及信用损失。
　　存货减值的风险
　　报告期末，公司存货金额26,192.72万元，由于公司的产品以定制化产品为主，客户的生产经营发生重大不利变化或下游市场需求下降，可能使得公司的产品无法正常出售，导致存货的可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。公司通过加强与客户沟通、合理进行生产调度等方式降低存货积压及减值风险。
　　国际贸易摩擦风险
　　报告期内公司对美国的出口销售金额为15,598.56万元，在营业收入中的占比为23.13%。自2018年3月以来，美国向中国发起了多轮贸易战，对原产于中国的部分产品加征关税。2025年2月以来，美国对进口自中国的商品进行了多轮关税及对等关税的调整，公司部分出口产品被列入加征清单，且现行税率相对较高。若中美贸易摩擦长期持续或进一步升级，将可能导致美国客户对公司产品需求减少。公司通过与客户协商的方式，共同承担上述关税政策对成本的影响；另外，随着后续墨西哥恒基量产，可在当地实现产销及出口美国，可以在一定程度上减轻贸易摩擦对公司经营的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。　　1、商业模式　　（1）主要采购模式　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件的高新技术企业，产品主要包括铜管件、铝管件及截止阀等。公司基于客户对产品尺寸、结构、性能及应用场景等不同需求，通过材质选择、结构设计、工艺研发、质量管控等多种措施为客户提供耐腐蚀、防爆裂、防泄漏的高性能制冷配件产品。经过多年的发展，公司已经具备了小批量、多批次、定制化的快速生产和交付能力，产品质量和市场影响力逐渐提高，目前已成为国内外知名的制冷配件产品供应商。
　　1、商业模式
　　（1）主要采购模式
　　公司所用原材料主要为紫铜管、黄铜棒、铝材，公司主要采用直接采购模式，公司与主要原材料供应商建立了稳定的战略合作关系，公司的主要原材料和能源供应充足、及时、稳定。
　　（2）主要生产模式
　　公司产品具有定制化的特点，采取“以销定产、适度备货”的生产模式。制造部根据实际销售订单及客户产量预测、产成品库存情况等安排生产计划，下达生产指令，生产车间严格按照生产计划组织生产。
　　（3）主要销售模式
　　公司采用直销模式销售产品，公司一般通过参加行业展会、平台推广、潜在客户拜访、老客户推荐等方式开拓新客户。公司与客户通常签署销售框架合同，约定质量管理、交货方式、结算方式等框架性条款，具体产品规格和交期等要求以订单形式下达。
　　公司具有较强的研发创新能力，设有广东省工程技术研究开发中心和广东省省级企业技术中心。参与制定了7项行业标准、3项团体标准。截至2024年12月31日，公司已授权专利125项，其中发明专利10项、实用新型107项、外观设计8项，曾获得广东省轻工业协会科技进步二等奖及广东省高新技术企业协会科学技术二等奖。
　　公司建立了成熟的质量管理体系，先后通过了ISO9001:2015质量管理体系、IATF16949:2016汽车行业质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、IECQQC080000:2017电气与电子元件和产品有害物质过程控制管理体系的认证，并通过了欧盟RoHS及REACH、美国UL等知名检测及认证。公司管件和阀门为广东省名牌产品，凭借优良的产品品质和服务质量，与海信、海尔、美的、大金、特灵、江森自控日立、开利、松下、摩丁、三菱等国内外知名企业建立了长期且良好的合作关系。公司先后获得大金“优秀业务合作伙伴”、开利“优秀供应商”、美的“优秀供应商”、海尔“特别贡献奖”、松下“优秀供应商”等荣誉称号，得到了客户的高度认可。
　　空调及冷链物流行业综合性较强，技术要求高，对国民经济发展有重要作用。国务院《2030年前碳达峰行动方案》明确指出鼓励使用高效制冷、先进通风、余热利用、智能化用能控制等技术。国家发展改革委等7部委联合发布的《绿色高效制冷行动方案》引导企业生产更加高效的制冷产品。国家发展改革委等10部委发布的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》对购买节能、智能型家电产品给予适当补贴，鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、空调等家电。2024年7月，国家发展改革委及财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》冰箱、空调、热水器等家电给予以旧换新补贴。公司作为高质量、高性能制冷配件生产商，通过优化产品内部结构、改进焊接结构、优化焊料配方、改进加工设备及工艺控制参数等方式，不断提高管件和阀门产品的流通能力、密封性和耐腐蚀性，助力下游客户进一步提高制冷设备整机的能效水平，符合国家产业政策和国家经济发展战略。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　2、经营计划实现情况
　　公司的产品主要包括定制化的铜管件、铝管件及截止阀等，公司的收入水平主要受下游空调、冷链运输等制冷设备行业市场需求的影响。
　　2024年度公司实现营业收入101,872.69万元，同比增长20.69%，归属于公司股东的净利润为11,454.56万元，同比增长21.98%。收入及净利润上涨的主要原因如下：（1）随着全球气候变暖，国外市场对空调及冷链运输等制冷设备的需求量增长，带动了上游制冷配件的需求增长；（2）公司凭借丰富的技术储备和对客户需求的及时反映能力，加深了与国外大客户的进一步合作。
　　(二)行业情况
　　1、行业定位
　　公司主要从事制冷配件的研发、生产及销售，产品主要包括铜管件、铝管件、截止阀。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GBT4754-2017）》，公司所属行业为“C34通用设备制造业”之“C3464制冷、空调设备制造”。
　　2、我国是全球制冷配件重要生产基地
　　管件和阀门作为制冷设备的重要部件，其市场发展与下游空调等制冷设备行业息息相关。受益于我国城镇化和居民可支配收入水平不断提高，我国空调、冷链物流设备等制冷设备需求不断增长，中国逐渐成为全球重要的制冷设备生产基地。广泛的市场需求和良好的制造业基础培育了海尔、海信、格力、美的等本土制冷设备巨头，并吸引了大金、松下、特灵等国际制冷设备厂商在国内设厂。在制冷设备制造业的带动下，我国已经成为全球重要制冷配件生产与出口基地。
　　3、制冷配件下游空调市场需求旺盛
　　全球变暖推动全球空调保有量持续增长。在全球变暖的趋势下，全球平均温度逐渐升高。根据中国气象局统计数据，2023年全球平均温度为1850年有气象观测记录以来的最高值，最近10年（2014～2023年）全球平均温度较工业化前水平（1850～1900年平均值）高出约1.2℃。根据国际能源署的统计，2023年发展中国家户均空调保有量约为0.6台，与发展中国家仍有较大提升空间。在气温上升，人口增长、城市化和生活水平提高的助推下，发展中国家空调保有量将持续提升，国际能源署预计，到2035年，发展中国家户均空调保有量将达到1台，2045年前后将与发达国家水平趋于一致，超过1.2台。
　　环保要求提高，美日新型环保空调需求强劲。在《蒙特利尔议定书》基加利修正案的约束下，发达国家率先进行氢氟碳化物等强效温室气体的削减。美国、日本已相继发布相关政策，限制高GWP制冷剂使用。2022年底日本发布《碳氟化合物的使用和管理修订条例》，要求2027年以后禁止GWP>750的空调在日本销售。美国《创新与制造法案》要求2025年1月1日起禁止生产或进口GWP>700的冷水机、住宅和轻型商用空调和热泵。随着美日两国相继限制高GWP制冷剂的使用，使用非氟化物制冷剂或低GWP制冷剂的空调将逐步替代现有空调成为市场的主流，推动空调替换需求持续释放。
　　非洲经济进入加速发展阶段，有望成为重要的空调增量市场。根据非洲开发银行发布的报告，2024年非洲经济增长率为3.7%，超过全球3.2%的经济增速，是全球经济增长的重要引擎，预计到2025年将
　　增长至4.3%。非洲普遍处于南北回归线之间，气候类型带状对称分布，所以大部分地区高温时段酷热，具备明显空调需求。近些年来，非洲经济进入加速发展阶段，在基本解决温饱后，对物质追求正日益增加，特别是在一些经济发达的国家和城市，许多商业场所都开始安装空调，未来存在较大的需求释放空间。在此背景下，非洲成为重要的空调增量市场。
　　乡村建设及更新替代需求推动我国空调市场增长。根据国家统计局的数据，2023年，我国城镇居民每百户空调拥有量为171.70台，而农村每百户拥有量仅为105.70台，农村市场普及潜力更大，乡村建设未来将是中国空调行业宝贵的增量市场。随着空调保有量的逐渐提升，空调对于居住舒适度的改善重要性被消费者逐渐感知。充分考虑到人民生活水平改善的需求，并为了消除老旧家电产品在长期使用过程存在的安全隐息，国家正积极地帮助消费者进行家电产品的升级替换。近年来相继发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》等政策文件支持空调等设备以旧换新，空调替换需求持续增加。
　　综上，全球空调市场仍然具有较大发展前景。根据BusinessResearchInsights的预测，未来全球空调市场将保持持续增长，到2032年，全球空调市场将达到2,451.2亿美元，2024-2032年复合增长率达到6.1%。空调市场需求的持续释放，为制冷配件行业提供了广阔的发展空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　原材料价格波动风险
　　直接材料成本占公司主营业务成本的比例在70%以上，是产品成本的主要构成部分，原材料的价格对公司主营业务成本和毛利有较大影响。公司主要原材料包括紫铜、黄铜、铝材等。如果铜、铝的市场价格持续上升或主要原材料的市场价格发生剧烈波动，而公司销售价格不能随之及时调整，或调整不能全部抵消主要原材料价格波动带来的不利后果，则会对公司的产品毛利产生不利影响。公司通过进行套期保值、加强供应链管理等方式降低原材料价格波动对公司的影响。
　　汇率波动风险
　　近年来人民币对外汇汇率波动较大，未来随着公司出口业务规模的增长，汇率波动导致的汇兑损失金额可能有所增长，如果公司未能随着汇率波动对产品出口销售价格做出及时的调整或采取合理有效的外汇风险管理措施，则可能对公司的盈利能力产生不利影响。公司通过远期结售汇业务降低汇率波动对公司的影响。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款金额27,197.66万元，金额较大的应收账款会给公司带来一定的营运资金压力，若客户因宏观经济波动或其自身经营原因，到期不能偿付公司的应收账款，将会导致公司产生较大的坏账风险，从而影响公司的盈利水平。公司通过加大应收账款催收力度以及开拓高信用等级客户等方式降低应收账款规模及信用损失。
　　存货减值的风险
　　报告期末，公司存货金额24,273.22万元，由于公司的产品以定制化产品为主，客户的生产经营发生重大不利变化或下游市场需求下降，可能使得公司的产品无法正常出售，导致存货的可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。公司通过加强与客户沟通、合理进行生产调度等方式降低存货积压及减值风险。
　　国际贸易摩擦风险
　　报告期内公司对美国的出口销售金额为21,683.67万元，在营业收入中的占比为21.29%。自2018年3月以来，美国向中国发起了多轮贸易战，对原产于中国的部分产品加征关税。2025年2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，自3月4日起，该加征关税提升至20%。自2025年3月12日起，美国对进口钢、铝制品及其衍生品征收25%关税，公司部分出口产品被列入加征清单。若中美贸易摩擦长期持续或进一步升级，将可能导致美国客户对公司产品需求减少。公司将通过与客户协商的方式，共同承担上述关税政策对成本的影响；另外，随着公司部分客户已在墨西哥设厂，后续墨西哥恒基投产运营后，可在当地实现产销，可以在一定程度上减轻贸易摩擦对公司经营的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期新增上述国际贸易摩擦风险，消除原租赁集体土地上房产的风险。公司子公司青岛恒基原生产、经营用房均系租赁集体土地上建设的房产，并且因房产出租方未办理房屋建设相关手续，未取得房屋权属证书；如青岛恒基租赁的房产被主管部门责令拆除，青岛恒基存在无法继续使用该等房产进行生产、经营活动的风险；2024年上半年，恒基嘉业生产厂区建设完毕，2024年8月青岛恒基原生产设备及人员全部搬迁至恒基嘉业，其业务也由恒基嘉业承接。 收起▲