一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全球一流的智能装备制造商。公司经过十余年的发展，逐步形成了精密机械部件、锂电智能装备和数控机床智能装备的产品体系，其中，精密机械部件主要是机械密封产品，为公司设立以来一直从事的基础业务，为开发智能装备产品的基石；锂电智能装备主要包括正极材料研磨系统、纳米砂磨机、高效制浆机等产品，为公司自2016年开始在机械密封基础上不断投入研发而形成的智能装备产品，为报告期内形成主营业务收入的核心产品；数控机床主要包括数控工具磨床、数控加工中心等产品，为公司2... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全球一流的智能装备制造商。公司经过十余年的发展，逐步形成了精密机械部件、锂电智能装备和数控机床智能装备的产品体系，其中，精密机械部件主要是机械密封产品，为公司设立以来一直从事的基础业务，为开发智能装备产品的基石；锂电智能装备主要包括正极材料研磨系统、纳米砂磨机、高效制浆机等产品，为公司自2016年开始在机械密封基础上不断投入研发而形成的智能装备产品，为报告期内形成主营业务收入的核心产品；数控机床主要包括数控工具磨床、数控加工中心等产品，为公司2024年新开发的智能装备产品。
　　公司设立之初主要从事机械密封业务，机械密封是纳米砂磨机和数控机床等智能装备产品的关键部件，机械密封业务所形成的精密制造能力是开发纳米砂磨机和数控机床等智能装备产品的基石。公司紧紧围绕服务新能源汽车等相关产业链拓展智能装备产品，其中，纳米砂磨机是锂电池正负极材料的核心设备，研磨的粒径水平直接影响锂电池的能量密度、使用寿命、充电速度等关键指标；数控机床主要应用于汽车零部件、电子产品零部件的加工制造。纳米砂磨机和数控机床智能装备的核心技术均集中在产品的设计和精密装配工艺，具有技术共通性。
　　2016年起，公司以机械密封为基础，不断进行研发投入，向下游智能装备产品进行技术延展，不断拓展智能装备产品。公司于2019年研制出纳米砂磨机，完成了从智能装备关键部件向智能装备整机的业务拓展；于2021年第三季度，研制出首套正极材料研磨系统，完成了智能装备整机向智能装备系统解决方案的业务拓展；于2023年下半年，公司研制出锂电池前段生产设备高效制浆机；于2024年第一季度，公司研制出数控工具磨床；于2024年第二季度，公司研制出高速钻攻加工中心，于2024年三季度，研制出数控加工中心的部分型号产品。
　　公司始终坚持以产品质量为核心、技术创新为导向，不断通过技术创新实现产品迭代和丰富产品类型。公司重视智能装备领域的先进技术的研发与积累，形成了较为完备的核心技术体系。公司核心技术体系可按照应用领域分为部件加工技术、设备制造技术和系统集成技术。截至本报告期末，公司已取得各项专利权44项，其中发明专利22项。
　　公司取得了省级“专精特新中小企业”“创新型中小企业”“广东省纳米材料研磨装备（华汇）工程技术研究中心”“广东省知识产权示范企业”“东莞市纳米材料研磨装备（华汇）工程技术研究中心”等荣誉称号，2022年公司自主研发的“双动力棒销纳米砂磨机”和“涡轮棒销式静态出料纳米砂磨机”被广东省名优高新技术企业协会评为广东省名优高新技术产品，2024年公司“高效节能纳米砂磨机关键技术研究及产业化应用”荣获广东省机械工程学会科学技术奖。广东省机械工程学会出具《科学技术成果鉴定证书》（鉴定文号：粤机学鉴字[2023]048号），认为公司自主研发的“高效节能纳米砂磨机关键技术研究及产业化应用”项目具有创新性，整体技术在纳米砂磨与分散专用设备制造行业中达到国际先进水平。
　　公司纳米砂磨机产品已取得欧洲CE认证，具备欧洲市场的拓展能力。凭借过硬的技术水平、丰富的行业经验和优质的技术服务，经过多年的技术积累与市场开拓，公司与湖南裕能、万润新能、贝特瑞、比亚迪、中海油等知名锂电池材料企业和国内大型央企建立良好的合作关系，在锂电池材料研磨系统领域具有较高的品牌知名度和较强的竞争力。
　　公司始终围绕智能装备新质生产力进行资源投入，深入参与和服务“锂电池”“新能源汽车”等国家战略性新兴产业集群，服务优质客户。公司以领先的锂电池正负极材料研磨技术和解决方案为抓手推动锂电池能量密度和安全性能的提升，从根本上帮助下游终端客户提高锂电池的产品品质；另一方面，公司的数控机床智能产品旨在提升下游客户的工业制造水平，公司的数控机床智能产品数控工具磨床和高速钻攻加工中心能够提高新能源汽车等下游客户的关键零部件的制造水平。
　　公司根据自身经营特点，建立了与之对应的采购模式、生产模式、销售模式和研发模式，并按照ISO9001质量管理体系建立健全了相应采购、生产、销售和研发制度。
　　1、采购模式
　　公司采用“以产定购”的采购模式。公司制定了采购工作管理制度，对采购管理关键环节进行风险控制，并对采购合同、物料采购、订单执行、物料入库、供应商管理等业务流程进行了规范化管理。
　　（1）采购内容
　　报告期内，公司的采购内容主要包括原材料、外协加工和安装服务等。公司原材料采购主要包括机加工件类、定制设备类、电机及变频控制件类、传动类、钢材类、仪表及电子元器件类、通用机械件类、辅材和耗材类等。
　　（2）采购流程
　　公司由采购部负责执行采购事项，一般流程为：PMC部门在ERP系统建立《采购申请单》，经公司法务审批、采购经理签字、财务部登记后，由采购部执行采购。采购部向《合格供方名录》中的供应商发送询价文件，供应商回复询价文件后，由采购部进行价格比对，并结合采购物料的质量、价格、交货期限和过往合作经历选择供应商完成采购。采购物料由品质部负责来料检验，检验合格后品质部转交单据给仓储部办理入库手续。
　　（3）供应商管理
　　公司对于供应商采取“择优选择、定期评估”的方式进行考核，由采购部负责对供应商进行评价、业绩跟踪、考核，根据对供应商的供货质量、交货情况、供货价格的综合评价结果，公司对主要供应商实行动态管理，确保主要采购物料的品质持续符合公司的质量要求。
　　对于新进入供应商，新进入供应商通过采购部和品质部对其业务资质审查、能力审核、物料检测等审核批准后纳入《合格供方名录》。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，根据客户订单编制生产计划并下达生产车间组织生产。对于智能系统和单机设备，公司主要负责设计、部件加工、装配、调试等核心环节的生产任务；对于机械密封，公司自主完成全部产品的生产工序。
　　公司生产保障体系由采购部、生产部和品质部组成，其中，采购部负责物料的采购执行；采购执行依据技术部制订的满足客户需求的设计图纸及物料清单（BOM）；生产部负责生产过程的实施和控制，通过焊接、机加工、表面处理、装配、调试等生产过程，完成产线、设备及相关零部件的生产、出厂前的装配和调试工作；品质部负责产品实现过程和成品的检验。
　　报告期内，公司存在将部分包胶、包铝等简单工序进行外协加工的情形，由公司提供原材料，外协方按公司要求进行加工并收取加工费。公司采用外协加工的原因一方面系随着销售规模逐年扩大，订单交期紧张，公司将部分非核心加工工序采用外协方式执行，可以在短时间内提升产能，保证按时交货。另一方面，由于公司产品的定制化程度不同，需要加工处理的材料规格、尺寸差异较大，公司在场地和空间受限的情况下，通过外协加工可以有效缓解设备不足的问题，满足不同客户的多元化需求。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要为直销模式，由公司商务部负责公司产品的市场推广、合同谈判、参与招投标工作和对外销售。公司已建立完善的销售管理制度对公司的订单获取、合同签订、产品出库、质量控制等销售关键业务流程进行了规范化管理。
　　（1）客户获取
　　公司主要通过商业谈判等形式获取订单，业务推广方式为主动开发和产业推广，包括上门洽谈、网络宣传、参加行业展会、客户推荐等方式。受限于公司现有产能和产品定制化特性因素，公司目前采取专注“细分行业领域+大客户”的销售战略，主要销售目标为锂电行业、通用设备、3C消费电子等行业领域内的大型企业。
　　（2）销售流程
　　公司销售流程主要包括意向确认、技术洽谈、商务洽谈、合同签订以及合同执行。商务部负责对接客户和收集客户要求，根据客户要求制作客户需求资料，并会同技术部门、生产部门、品质部门和采购部门对客户需求进行评审，协助技术部门与客户开展技术洽谈，并最终与客户确定数量、价格、型号和交期等商务条款。
　　合同签订后，由技术部门负责非标产品的设计和客户技术对接，生产部门根据技术部门确定的图纸进行生产。产品生产完成后，对于砂磨机、制浆机、磨床等此类定制化产品，客户收到完工通知后，要求公司发货，公司负责产品安装调试，经客户验收完毕后确认收入；对于机械密封等配件，公司按照客户要求开展设计和生产工作，最终产品由客户签收后，确认收入。
　　（3）产品定价模式
　　公司获取订单方式主要分为招投标和竞争性谈判等形式。对于定制化产品，公司会综合考虑市场因素、客户技术需求、制作工艺难度、交期要求等要素，针对不同项目设定预期的利润率水平，并以此为基础确定产品价格；对于机械密封产品，主要采取“成本加成”的定价模式，即以生产成本为基础，参考历史毛利最终确定交易价格。
　　4、研发模式
　　公司采用自主研发为主，适当辅以委外研发、合作研发的研发模式开展研究创新工作。公司的研发活动主要围绕部件的设计与加工、智能设备的研究、设计与生产工艺、智能系统的研究、设计与集成等方面展开。公司设立了技术部开展研发项目的工作，设立了“华汇智能装备研究院”负责理论技术的研究和研发人才的引进。
　　同时，公司重视产学研的结合，积极与国内高校开展研发合作，增强公司理论领域的研究能力，推动底层技术的研究与创新，促进生产工艺的标准化。
　　（二）行业情况
　　1、锂电设备行业发展状况
　　锂电生产设备，泛指用于锂离子电池产业链各环节的机械制造设备的统称，简称为锂电设备。锂电池生产过程有多达50多道工序，生产工艺较长，涉及的锂电设备庞杂，专用性强。鉴于锂电池生产过程的复杂性、材料的特殊性与多元性，以及其工艺参数的高度敏感性与高标准，锂电设备在锂电池的生产流程中扮演着至关重要的角色，是行业中不可或缺的一环。
　　锂电池的产业化始于日本，随着锂电池产业化发展，锂电专用设备开始出现。1990年日本Kaido公司成功研发出第一台方形锂离子电池卷绕机，1991年日本索尼公司开始生产18650圆柱电池，1999年韩国Koem公司成功研发出锂一次电池卷绕机和锂一次电池装配机。行业发展初期，锂电池市场几乎被日韩企业垄断。日韩锂电设备企业起步较早，在随后的发展过程中，技术水平一直处于领先地位。
　　我国锂电池的产业化始于1997年，1998年比亚迪进入手机锂电池市场。2001年我国加入WTO以及凭借低人工成本的优势，国内企业依靠出口消费电子锂电池迅速做大做强，并在短短几年内成为全球锂电池生产的主要基地。随着国内锂电企业的发展壮大，对锂电专用设备的需求也不断上升。由于基础薄弱，国内专业锂电设备制造企业少，关键设备主要依赖进口。2000年后，国产锂电设备制造企业数量增加，但不少主要锂电设备制造企业在2005年前后进入锂电设备行业，整体技术水平较弱、自动化程度较低，产品定位中低端市场。近几年，随着我国一批自主研发和制造能力强的锂电设备企业逐步走向智能制造，国产锂电设备的技术水平也在不断提升。2023年我国本土企业锂电设备的市场占比已达90%以上，其中本土企业锂电池关键工序装备的市场占比已达到80%以上。
　　随着传统能源向清洁能源转型、技术创新迭代、产业政策推动以及消费者习惯的转变等因素相互影响、共同作用下，新能源汽车、储能及消费电子市场持续高速发展，动力电池、储能电池和3C电池市场需求均呈逐年增长的趋势。锂电池行业发展前景良好，锂电池生产企业纷纷制定和实施扩产计划。
　　中国汽车工业协会信息显示，到2024年11月14日，中国新能源汽车年产量首次突破了1,000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1,000万辆的国家。截至2024年10月，新能源车国内零售渗透率52.9%，较2023年同期37.9%的渗透率提升15个百分点，这也是渗透率连续第四个月突破50%。
　　根据公安部发布数据，截至2024年年底，全国机动车保有量达4.53亿辆，其中汽车3.53亿辆，新能源汽车3,140万辆，占汽车总量的8.90%。未来，新能源汽车替代传统燃油汽车的市场空间广阔。
　　根据GGII调研统计数据显示，2023年中国锂电生产设备市场规模为900亿元。锂电设备是锂电池生产的基础，新能源汽车和储能需求上升利好锂电设备行业。根据中汽协数据统计，2024年我国新能源汽车销量规模为1,286.6万辆，同比增长35.5%，市场渗透率达到40.9%；2024年我国新能源汽车（包括纯电动汽车和插混汽车）出口128.4万辆，同比增长6.7%；根据海关总署统计分析司司长吕大良在国新办1月13日举行的新闻发布会上介绍，2024年电动汽车（包括比中汽协统计数据领域口径更广）出口量首次突破200万辆，我国新能源汽车销量及出口全球遥遥领先。根据GGII预测，2030年我国新能源销量将突破2,650万辆占全球新能源汽车销量的46.49%。随着全球新能源汽车市场的持续扩张，将进一步促进锂电设备行业的迅速发展。
　　随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的持续推进，全球传统能源向新能源、可再生能源转化趋势明确，逐步构建以光伏、风电为主的新型电力系统，有力激发全球储能市场需求。我国储能产业迎来了出海战略机遇期。我国大力支持新型储能产业发展，出台了一系列支持性政策，发电侧、电网侧和用户侧储能需求不断增加，新型储能产业化进程全面提速。
　　根据GGII数据显示，2023年中国储能电池出货量206GWh，同比增长58.5%；根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2025年）》，2024年全球储能电池出货量达到369.8GWh，同比增长64.9%，其中中国企业储能电池出货量为345.8GWh，占全球储能电池出货量的93.5%，中国储能电池2024年出货量比2023年增长67.86%，需求旺盛，远高于GGII预测数据。
　　根据GGII预测，2030年我国储能锂电池出货量将达到1,150GWh。储能电池出货量持续上涨将继续拉动对锂电设备的需求。
　　（1）锂电用砂磨机行业发展状况
　　砂磨机作为物料研磨的重要设备之一，其技术发展历程已经接近100年。砂磨机的雏形超细搅拌磨机是Klien和Szegvari年于1928年首次提出，并由Szegvari创立的美国UnionProcess公司首次制造生产。1952年杜邦公司开发了以渥太华砂作为研磨介质的立式砂磨机，并在涂料、油墨行业得到广泛应用。20世纪70年代，为了克服立式砂磨机因介质偏析，研磨不匀、不易启动等缺点，开发了卧式砂磨机。到20世纪80年代，Drais公司成功开发DCP环隙式搅拌磨机，实现了设备体积小、而处理量大、粒度细而且分布均匀的目的。在20世纪90年代，小介质球（0.3-0.5mm）的砂磨机开发，使得粉碎分散效率大大提升。进入21世纪后，砂磨机的研磨粒度从毫米级向亚微米、纳米级方向发展。
　　我国砂磨机的研制始于20世纪70年代，到目前为止已有50年的发展历程。从最初的简易球磨机开始逐步发展到现在的纳米砂磨机。我国最早实现砂磨机制造的是重庆化工机械厂。上世纪80年代初，长沙矿冶研究院和秦皇岛黑色冶金设计研究院相继开发了立式螺旋砂磨机。90年代中期开始，中科院金属研究所、郑州东方机器厂和苏州非金属矿工业设计研究院相继研发出了各类砂磨机。早期我国砂磨机主要用于黄金、钼矿、铅锌矿、磁材、锰业、化工、稀土和无机非金属等行业。
　　2014年开始，随着我国锂电池行业的快速发展，锂电材料用砂磨机开始被磷酸铁锂正极材料厂商大规模使用，并逐步将砂磨机的研磨容量从80L逐步扩展至当前主流的400L，研磨效率和研磨细度均得到了大幅度提升。目前，锂电材料行业已经成为国内砂磨机最大的应用市场。
　　公司的纳米砂磨机能够为客户研磨出100纳米级别、高度均一的锂电池正极材料，减小颗粒尺寸可以提高锂电池的压实密度，进而能够缩短离子的扩散路径，提高电导率从而提升倍率放电性能；提升了比表面积，增大了与电解液的接触界面，降低电极界面阻抗，改善循环寿命、低温性能等电化学性能。
　　磷酸铁锂正极材料经过2023年和2024年的行业洗牌，市场呈现低端产能严重过剩，而高端产能仍然缺乏的格局。压实密度在2.55g/c立方米或成磷酸铁锂动力电池新标准线，2.5g/c立方米以下磷酸铁锂盈利压力加剧。未来随着锂电正极材料的压实密度、锂电池的能量密度的要求不断提升，对锂电正负极材料的粒径级别和均一度要求不断提升，下游锂电正负极材料行业对纳米砂磨机的需求不断提升。
　　根据GGII预测，2023年砂磨机市场规模为27亿元，2024年预计在2023年基础上小幅增长，砂磨机市场规模预计为29亿元，预计到2030年市场规模将增长至78亿元，复合年均增长率为16.36%。
　　（2）锂电制浆机行业发展状况
　　国外研制并生产混合分散设备较早，设备主要形式为剪切式混合分散设备。早在上世纪三十年代剪切分散设备就已经产生且应用于工业生产。1948年德国FLUKO公司应用高剪切原理首次发明并制成了制浆设备。进入20世纪以来，国外特别是欧洲一些国家的高剪切混合分散设备的研发得到了迅速发展，如德国的YSTRAL公司X40型分散机；FLUKO公司研制的系列高剪切分散乳化机、间歇式高剪切分散乳化机；美国ROSS公司研制的高剪切混合乳化机等都是处于世界领先地位的高科技产品。
　　我国对剪切式混合分散技术的研究起步晚，发展比较缓慢。从上世纪50年代开始对混合分散的基础理论及其设备进行研究，但直到上世纪80年代才开始逐渐地生产与制造混合分散设备，而且设备类型单一，以传统的行星式混合分散设备为主，如叶轮搅拌分散机、高压均质机、行星式混合分散机等。随着锂离子电池的产量逐渐加大，我国锂电池制浆设备行业在下游行业不断提升的技术需求中快速成长。从最早的间歇搅拌机发展到双行星搅拌设备，并逐步发展出双螺杆搅拌技术和高速分散技术等。根据GGII调研统计，2022年中国锂电制浆系统市场规模达56亿元，同比增长75%。预计到2025年中国锂电制浆系统市场规模达90亿元。
　　2、机械密封行业发展状况
　　1885年，机械密封最早在英国以专利形式出现。进入20世纪后，机械密封开始逐渐在工业生产活动中进行应用，并随着上游基础材料、密封理论和下游行业需求等不断创新和发展。
　　我国机械密封的发展相对国外起步较晚，机械密封行业的研究始于20世纪50年代末期，并于20世纪60年代开始进入工业生产。我国机械密封经历了由依靠进口逐步转向由本土企业供给的发展阶段，目前除了部分高端机械密封产品仍以进口为主外，我国机械密封产品已基本可以满足国内工业生产需求，并实现了部分产品的出口。近年来，我国密封行业实现了较为快速的发展。根据华安证券研究所预测，2020年我国机械密封行业存量市场规模达54.3亿元，2025年有望增长至69.2亿元，2020-2025年复合增速达5%。
　　3、数控机床行业发展状况
　　机床是对金属或其他材料的坯料或工件进行加工，获得所要求的几何形状、尺寸精度和表面质量的机器。机床是制造机器和机械的机器，机床的应用范围广泛，渗透到工业的方方面面，是基础性、战略性产业。因此，机床又被喻为“工业母机”和“工业牙齿”。机床是装备制造业中至关重要的工艺装备，直接决定制造精度、制造效率和制造质量，是国家制造业水平高低的象征。
　　机床种类众多，按加工方式划分为：金属切削机床、金属成形机床、木工机床。其中金属切削机床是用切削的方法将金属毛坯加工成机器零件的机器，是机床中使用最广泛、规模最大的细分行业之一。金属切削机床的传统分类方法主要是按加工性质和所用刀具进行分类。根据我国制定的机床型号编制方法分为11大类：车床、钻床、镗床、磨床、齿轮加工机床、螺纹加工机床、铣床、刨插床、拉床、锯床以及其他机床。此外，其他常见的分类方法还包括根据机床是否使用数控系统，可以分为数控机床和非数控机床。
　　我国是全球最大的机床生产和消费国，市场空间广阔。根据VDW（德国机床制造商协会）统计，2023年全球机床产值818亿欧元，其中我国机床产值253亿欧元，约占全球机床产值总量的31%；2022年全球机床消费额812亿欧元，其中我国机床消费额为237亿欧元，约占全球机床中消费额总量的29%。我国的机床产值和消费额位居全球第一，远超美、意、德、日四国。
　　根据中国机床工具工业协会数据统计，2024年我国机床工具行业完成营业收入10,407亿元，其中金属切削机床完成营业收入1,687亿元；2024年我国机床工具行业实现利润总额265亿元，其中金属切削机床实现利润总额110亿元。
　　4、行业发展的有利因素
　　（1）新能源汽车渗透率进一步提升
　　尽管国内新能源汽车市场已逐步完成从补贴驱动向市场驱动的转变，但在“双碳”目标的背景下，国内完善的新能源汽车产业链、极高的产品性价比和国民对新能源汽车的认可度不断提升，新能源汽车渗透率持续上升的趋势明显。政策方面，在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的整体规划下，2023年我国政府部门连续出台了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见《》关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，从基础设施建设、新能源汽车农村市场开辟和购置税减免政策等多个维度保持新能源汽车市场的活力。根据GGII和中汽协数据显示，全球汽车电动化渗透率由2017年1.4%增长到2023年的16.3%，2023年中国新能源汽车行业电动化渗透率为31.6%；根据中汽协数据统计，2024年我国新能源汽车销量规模为1,286.6万辆，同比增长35.5%，市场渗透率达到40.9%。同时，GGII预计2030年全球新能源汽车渗透率将达到50%以上，中国汽车行业电动化渗透率有望突破80%。
　　新能源汽车渗透率不断提升，将带动上游动力电池行业的增长。磷酸铁锂作为市场份额占比最高动力电池材料将受到下游需求的传导，产能有望进一步扩大，由此带动行业需求的提升。
　　（2）电化学纯需求日益旺盛
　　自国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》发布以来，国家和各地方政府相继出台多项政策，引领推动新型储能发展。2021年是我国新型储能从商业化初期向规模化发展的第一年，2021年底我国新型储能累计装机规模为5.73GW。在中央政策的指导下，各地政府相继出台了财政补贴和强制配储的政策，并制定了相应的“十四五”规划。“十四五”是储能由商业化初期向规模化发展转变的关键阶段；青海、内蒙古、甘肃、广东、湖北、浙江、北京等20省市规划了“十四五”期间新型储能装机目标，到2025年新型储能装机目标达到66.55GW，其中青海、甘肃、山西储能规模最大，2025年新型储能预计装机6GW。
　　新型储能以电化学储能为主，根据国家能源局数据统计，2022年底新型储能装机分布中锂离子电池占比为94.5%。且以磷酸铁锂电池为主要技术路线。同时考虑到锂矿的成本较高和钠离子电池技术的日益成熟，未来电化学储能技术路线可能向钠离子电池技术方向发展。无论是磷酸铁锂电池技术路线还是钠离子电池技术路线，电化学储能在能效转化率和调节灵活性上都具有极大优势，电化学储能逐渐从萌芽期走向成长期将带动上游设备行业快速发展。
　　（3）国家产业政策的持续支持
　　国家产业政策的支持主要体现在两个方面，一方面是国家在下游应用领域持续颁布利好政策，推动新能源汽车、电化学储能、高端数控机床迅速发展，带动上游产业不断前进；另一方面则是国家将智能制造定位为我国实现中国制造2025国家战略的重要方向。从《中国制造2025》到《“十四五”智能制造发展规划》，中央政府将智能制造确定为制造强国建设的主攻方向，发展智能制造对于巩固实体经济根基、建成现代产业体系、实现新型工业化具有重要作用。
　　公司所处行业属于智能制造装备领域，属于《中国制造2025》明确的“节能与新能源汽车”重点领域。当前国家在金融扶持、财税支持和人才培养方面给予了行业很多的支持，国家政策的坚定支持为行业的持续发展提供了良好的政策环境。
　　（4）国产锂电设备出海的趋势
　　我国作为锂电池制造大国，中国锂电池企业正在积极出海，目前宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等国内大厂纷纷在海外布局电池产能，抢占海外市场份额。随着锂电池出海企业不断增加，作为产业链的关键一环，具有技术和客户优势的设备企业将深度参与国产锂电企业的海外扩产计划，实现自身产品的海外销售。
　　（5）我国高端数控机床智能装备的发展空间大
　　在高端数控机床智能装备领域，过去主要依赖德日等发达国家的进口。然而，随着国内企业技术实力的不断提升和政策的支持，国内高端数控机床智能装备持续快速发展。国内企业通过自主创新和技术引进相结合的方式，不断提高产品的性能和品质，逐渐打破了国外大厂的核心技术和核心部件垄断。近年来，随着国产高端数控机床智能装备供给占比的提升和市场的逐步认可，国产高端数控机床智能装备逐渐占据国内以及全球机床更多的市场份额。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　客户集中度高的风险
　　报告期内，公司客户较为集中。在公司主要客户湖南裕能、万润新能市场占有率较高的前提下，若未来公司无法持续拓展客户以保持业务规模增长，则可能导致公司经营业绩无法持续增长，对公司盈利增长的可持续性产生不利影响。同时，若未来主要客户由于产业政策变化、技术路线变更、或迭代速度放缓、设备更新或维护进度滞后、市场需求改变等原因或者公司与主要客户的合作情况发生不利变化，将导致主要客户对公司产品的订单减少，进而对公司的生产经营产生不利影响。
　　主要客户业绩下滑的风险
　　2021年以来磷酸铁锂行业新加入者众多、磷酸铁锂正极材料原有企业纷纷启动扩产规划，使得磷酸铁锂正极材料行业产能井喷、市场竞争激烈。2023年锂电正极材料原料碳酸锂的价格大幅下滑且受锂电池厂商去库存影响，2023年锂电正极材料行业开始出现阶段性和结构性产能过剩的情况。2024年碳酸锂的价格仍处于缓慢下行过程，受上述因素影响，公司主要客户湖南裕能的2023年度和2024年度业绩出现下滑，万润新能2023年度和2024年度处于亏损状态。如果公司主要客户持续业绩下滑或持续亏损，同时发行人未能采取有效应对措施，这将会影响公司主要客户对研磨装备的新增需求，进而影响公司的持续经营能力造成不利影响，最终可能导致公司面临经营业绩下滑的风险。
　　产品结构单一风险
　　报告期内，公司的营业收入和毛利主要来源于研磨系统和纳米砂磨机的销售。由于公司产品结构相对单一，抗风险能力有待加强。同时，作为智能装备生产企业，公司经营业绩的可持续性受到技术迭代速度和下游行业景气度的影响，在主要下游领域锂电池行业增长率逐渐放缓、市场竞争日益激烈的情况下，若公司未能及时丰富产品结构，培育新的利润增长点，单一产品结构将可能对公司业绩产生较大的不利影响。
　　供应商集中度较高的风险
　　报告期内，公司供应商较为集中。未来若公司与主要供应商的合作发生不利变化，原材料供应的稳定性、及时性、价格水平等方面不能得到保证，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　存货余额较大及跌价的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值分别为18,453.67万元，占流动资产比例为30.83%，占比较高。报告期期末，公司存货主要为发出商品，主要原因为公司产品为定制化设备系统类产品，生产及销售验收确认收入周期较长，发出商品余额较大。若在公司生产交付过程中，出现客户自身经营情况发生重大不利变化等因素，可能发生订单成本增加、订单取消、客户退货的情形，将导致公司存货发生跌价的风险，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款较大及坏账风险
　　报告期期末，公司应收款项（含应收票据、应收账款和应收款项融资）的账面价值为28,901.95万元，占公司流动资产的比例为48.28%。公司应收款项金额较大，主要是由于报告期内公司营业规模快速增长及所处行业结算特点所致，给公司带来了一定的资金压力。未来随着公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加，若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收款项不能按期收回或无法全额收回，将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　经营现金流为负的风险
　　由于客户收款与供应商付款周期不匹配，导致公司报告期内存在经营活动现金流出大于经营活动现金流入的情况。若未来公司经营活动的现金流量净额持续为负，同时融资未及预期，可能对公司持续经营产生不利影响。
　　新产品研发或推广失败的风险
　　公司从事高端智能装备的研发设计、生产与销售，该项业务对于装备技术升级和产品迭代速度的要求很高，公司必须持续推进技术创新、不断推出更高性能的新产品，以适应不断发展的市场需求。同时，公司为丰富产品结构，报告期内开展高效制浆机、数控工具磨床、高速钻攻加工中心、数控加工中心等新型智能设备产品的研发工作，若未来新型智能设备产品研发失败或者向市场推广效果不及预期，则将导致公司承担研发或者推广失败的损失，对公司利润水平产生不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　截至2025年6月30日，公司实际控制人为张思沅、张思友，合计控制公司75.84%的股份表决权。因此可能存在实际控制人利用其控制地位对公司经营决策、财务规范、人事任免等方面实施不利影响，甚至使得公司治理、内部控制失效，进而对公司经营及其他股东利益造成一定损害的风险。
　　经营场所租赁的风险
　　公司及子公司生产经营场所通过租赁方式取得，未来不排除出现相关租赁合同不能继续履行、到期无法续租或租金大幅上涨等情形，可能给公司的生产经营造成一定的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全球一流的智能装备制造商。公司经过十余年的发展，逐步形成了精密机械部件、锂电智能装备和数控机床智能装备的产品体系，其中，精密机械部件主要是机械密封产品，为公司设立以来一直从事的基础业务，为开发智能装备产品的基石；锂电智能装备主要包括正极材料研磨系统、纳米砂磨机、高效制浆机等产品，为公司自2016年开始在机械密封基础上不断投入研发而形成的智能装备产品，为报告期内形成主营业务收入的核心产品；数控机床主要包括数控工具磨床、数控加工中心等产品，为公司2... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全球一流的智能装备制造商。公司经过十余年的发展，逐步形成了精密机械部件、锂电智能装备和数控机床智能装备的产品体系，其中，精密机械部件主要是机械密封产品，为公司设立以来一直从事的基础业务，为开发智能装备产品的基石；锂电智能装备主要包括正极材料研磨系统、纳米砂磨机、高效制浆机等产品，为公司自2016年开始在机械密封基础上不断投入研发而形成的智能装备产品，为报告期内形成主营业务收入的核心产品；数控机床主要包括数控工具磨床、数控加工中心等产品，为公司2024年新开发的智能装备产品。
　　公司设立之初主要从事机械密封业务，机械密封是纳米砂磨机和数控机床等智能装备产品的关键部件，机械密封业务所形成的精密制造能力是开发纳米砂磨机和数控机床等智能装备产品的基石。公司紧紧围绕服务新能源汽车等相关产业链拓展智能装备产品，其中，纳米砂磨机是锂电池正负极材料的核心设备，研磨的粒径水平直接影响锂电池的能量密度、使用寿命、充电速度等关键指标；数控机床主要应用于汽车零部件、电子产品零部件的加工制造。纳米砂磨机和数控机床智能装备的核心技术均集中在产品的设计和精密装配工艺，具有技术共通性。
　　2016年起，公司以机械密封为基础，不断进行研发投入，向下游智能装备产品进行技术延展，不断拓展智能装备产品。公司于2019年研制出纳米砂磨机，完成了从智能装备关键部件向智能装备整机的业务拓展；于2021年第三季度，研制出首套正极材料研磨系统，完成了智能装备整机向智能装备系统解决方案的业务拓展；于2023年下半年，公司研制出锂电池前段生产设备高效制浆机；于2024年第一季度，公司研制出数控工具磨床；于2024年第二季度，公司研制出高速钻攻加工中心，于2024年第三季度，研制出数控加工中心的部分型号产品。
　　公司始终坚持以产品质量为核心、技术创新为导向，不断通过技术创新实现产品迭代和丰富产品类型。公司重视智能装备领域的先进技术的研发与积累，形成了较为完备的核心技术体系。公司核心技术体系可按照应用领域分为部件加工技术、设备制造技术和系统集成技术。截至本报告期末，公司已取得各项专利权42项，其中发明专利21项。
　　公司取得了省级“专精特新中小企业”“创新型中小企业”“广东省纳米材料研磨装备（华汇）工程技术研究中心”“东莞市纳米材料研磨装备（华汇）工程技术研究中心”等荣誉称号，2022年公司自主研发的“双动力棒销纳米砂磨机”和“涡轮棒销式静态出料纳米砂磨机”被广东省名优高新技术企业协会评为广东省名优高新技术产品，2024年公司“高效节能纳米砂磨机关键技术研究及产业化应用”荣获广东省机械工程学会科学技术奖。广东省机械工程学会出具《科学技术成果鉴定证书》（鉴定文号：粤机学鉴字[2023]048号），认为公司自主研发的“高效节能纳米砂磨机关键技术研究及产业化应用”项目具有创新性，整体技术在纳米砂磨与分散专用设备制造行业中达到国际先进水平。
　　公司纳米砂磨机产品已取得欧洲CE认证，具备欧洲市场的拓展能力。凭借过硬的技术水平、丰富的行业经验和优质的技术服务，经过多年的技术积累与市场开拓，公司与湖南裕能、万润新能、贝特瑞、比亚迪、中海油等知名锂电池材料企业和国内大型央企建立良好的合作关系，在锂电池材料研磨系统领域具有较高的品牌知名度和较强的竞争力。
　　公司始终围绕智能装备新质生产力进行资源投入，深入参与和服务“锂电池”“新能源汽车”等国家战略性新兴产业集群，服务优质客户。公司以领先的锂电池正负极材料研磨技术和解决方案为抓手推动锂电池能量密度和安全性能的提升，从根本上帮助下游终端客户提高锂电池的产品品质；另一方面，公司的数控机床智能产品旨在提升下游客户的工业制造水平，公司的数控机床智能产品数控工具磨床和高速钻攻加工中心能够提高新能源汽车等下游客户的关键零部件的制造水平。
　　公司根据自身经营特点，建立了与之对应的采购模式、生产模式、销售模式和研发模式，并按照ISO9001质量管理体系建立健全了相应采购、生产、销售和研发制度。
　　1、采购模式
　　公司采用“以产定购”的采购模式。公司制定了采购工作管理制度，对采购管理关键环节进行风险控制，并对采购合同、物料采购、订单执行、物料入库、供应商管理等业务流程进行了规范化管理。
　　（1）采购内容
　　报告期内，公司的采购内容主要包括原材料、外协加工和安装服务等。公司原材料采购主要包括机加工件类、定制设备类、电机及变频控制件类、传动类、钢材类、仪表及电子元器件类、通用机械件类、辅材和耗材类等。
　　（2）采购流程
　　公司由采购部负责执行采购事项，一般流程为：PMC部门在ERP系统建立《采购申请单》，经公司法务审批、采购经理签字、财务部登记后，由采购部执行采购。采购部向《合格供方名录》中的供应商发送询价文件，供应商回复询价文件后，由采购部进行价格比对，并结合采购物料的质量、价格、交货期限和过往合作经历选择供应商完成采购。采购物料由品质部负责来料检验，检验合格后品质部转交单据给仓储部办理入库手续。
　　（3）供应商管理
　　公司对于供应商采取“择优选择、定期评估”的方式进行考核，由采购部负责对供应商进行评价、业绩跟踪、考核，根据对供应商的供货质量、交货情况、供货价格的综合评价结果，公司对主要供应商实行动态管理，确保主要采购物料的品质持续符合公司的质量要求。
　　对于新进入供应商，新进入供应商通过采购部和品质部对其业务资质审查、能力审核、物料检测等审核批准后纳入《合格供方名录》。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，根据客户订单编制生产计划并下达生产车间组织生产。对于智能系统和单机设备，公司主要负责设计、部件加工、装配、调试等核心环节的生产任务；对于机械密封，公司自主完成全部产品的生产工序。
　　公司生产保障体系由采购部、生产部和品质部组成，其中，采购部负责物料的采购执行；采购执行依据技术部制订的满足客户需求的设计图纸及物料清单（BOM）；生产部负责生产过程的实施和控制，通过焊接、机加工、表面处理、装配、调试等生产过程，完成产线、设备及相关零部件的生产、出厂前的装配和调试工作；品质部负责产品实现过程和成品的检验。
　　报告期内，公司存在将部分包胶、包铝等简单工序进行外协加工的情形，由公司提供原材料，外协方按公司要求进行加工并收取加工费。公司采用外协加工一方面系报告期内，公司产能利用率始终维持在较高水平，随着销售规模逐年扩大，订单交期紧张，公司将部分非核心加工工序采用外协方式执行，可以在短时间内提升产能，保证按时交货。另一方面，由于公司产品的定制化程度不同，需要加工处理的材料规格、尺寸差异较大，公司在场地和空间受限的情况下，通过外协加工可以有效缓解设备不足的问题，满足不同客户的多元化需求。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要为直销模式，公司由商务部负责公司产品的市场推广、合同谈判、参与招投标工作和对外销售。公司已建立完善的销售管理制度对公司的订单获取、合同签订、产品出库、质量控制等销售关键业务流程进行了规范化管理。
　　（1）客户获取
　　公司主要通过商业谈判的等形式获取订单，业务推广方式为主动开发和产业推广，包括上门洽谈、网络宣传、参加行业展会、客户推荐等方式。受限于公司现有产能和产品定制化特性因素，公司目前采
　　取专注“细分行业领域+大客户”的销售战略，主要销售目标为锂电行业、通用设备、3C消费电子等行业领域内的大型企业。
　　（2）销售流程
　　公司销售流程主要包括意向确认、技术洽谈、商务洽谈、合同签订以及合同执行。商务部负责对接客户和收集客户要求，根据客户要求制作客户需求资料，并会同技术部门、生产部门、品质部门和采购部门对于客户需求进行评审，协助技术部门与客户开展技术洽谈，并最终与客户确定数量、价格、型号和交期等商务条款。
　　合同签订后，由技术部门负责非标产品的设计和客户技术对接，生产部门根据技术部门确定的图纸进行生产。产品生产完成后，对于砂磨机、制浆机、磨床等此类定制化产品，客户收到完工通知后，要求公司发货，公司负责产品安装调试，经客户验收完毕后确认收入；对于机械密封等配件，公司按照客户要求开展设计和生产工作，最终产品由客户签收后，确认收入。
　　（3）产品定价模式
　　公司获取订单方式主要分为招投标和竞争性谈判等形式。对于定制化产品，公司会综合考虑市场因素、客户技术需求、制作工艺难度、交期要求等要素，针对不同项目设定预期的利润率水平，并以此为基础确定产品价格；对于机械密封产品，主要采取“成本加成”的定价模式，即以生产成本为基础，参考历史毛利最终确定交易价格。
　　4、研发模式
　　公司采用自主研发为主，适当辅以委外研发、合作研发的研发模式开展研究创新工作。公司的研发活动主要围绕部件的设计与加工、智能设备的研究、设计与生产工艺、智能系统的研究、设计与集成等方面展开。公司设立了技术部开展研发项目的工作，设立了“华汇智能装备研究院”负责理论技术的研究和研发人才的引进。
　　同时，公司重视产学研的结合，积极与国内高校开展研发合作，增强公司理论领域的研究能力，推动底层技术的研究与创新，促进生产工艺的标准化。公司与华中科技大学开展了“400L涡轮砂磨机仿真分析与更大容量样机的设计”研发项目，该项目主要针对公司现有的400L涡轮砂磨机研磨腔内部流体及研磨介质进行流体动力学研究，获取砂磨机研磨腔的设计理论参数，制定仿真方案并作为产品性能的优化参考。公司通过与华中科技大学的技术合作，可以充分利用高校在基础理论的优势，协助公司打通理论模型与实际应用之间的隔离墙，为公司产品升级提供理论支持，并有助于生产模板的标准化，提升公司生产效能和产品性能。
　　(二)行业情况
　　1、锂电设备行业发展状况
　　锂电生产设备，泛指用于锂离子电池产业链各环节的机械制造设备的统称，简称为锂电设备。锂电池生产过程有多达50多道工序，生产工艺较长，涉及的锂电设备庞杂，专用性强。鉴于锂电池生产过程的复杂性、材料的特殊性与多元性，以及其工艺参数的高度敏感性与高标准，锂电设备在锂电池的生产流程中扮演着至关重要的角色，是行业中不可或缺的一环。
　　锂电池的产业化始于日本，随着锂电池产业化发展，锂电专用设备开始出现。1990年日本Kaido公司成功研发出第一台方形锂离子电池卷绕机，1991年日本索尼公司开始生产18650圆柱电池，1999年韩国Koem公司成功研发出锂一次电池卷绕机和锂一次电池装配机。行业发展初期，锂电池市场几乎被日韩企业垄断。日韩锂电设备企业起步较早，在随后的发展过程中，技术水平一直处于领先地位。
　　我国锂电池的产业化始于1997年，1998年比亚迪进入手机锂电池市场。2001年我国加入WTO以及凭借低人工成本的优势，国内企业依靠出口消费电子锂电池迅速做大做强，并在短短几年内成为全球锂电池生产的主要基地。随着国内锂电企业的发展壮大，对锂电专用设备的需求也不断上升。由于基础
　　薄弱，国内专业锂电设备制造企业少，关键设备主要依赖进口。2000年后，国产锂电设备制造企业数量增加，但不少主要锂电设备制造企业在2005年前后进入锂电设备行业，整体技术水平较弱、自动化程度较低，产品定位中低端市场。近几年，随着我国一批自主研发和制造能力强的锂电设备企业逐步走向智能制造，国产锂电设备的技术水平也在不断提升。2023年我国锂电设备国产化率已达90%以上，其中锂电池关键工序的装备国产化率达到80%以上。
　　随着传统能源向清洁能源转型、技术创新迭代、产业政策推动以及消费者习惯的转变等因素相互影响、共同作用下，新能源汽车、储能及消费电子市场持续高速发展，动力电池、储能电池和3C电池市场需求均呈逐年增长的趋势。锂电池行业发展前景良好，锂电池生产企业纷纷制定和实施扩产计划。根据GGII调研统计数据显示，2023年中国锂电生产设备市场规模为900亿元。锂电设备是锂电池生产的基础，新能源汽车和储能需求上升利好锂电设备行业。根据中汽协数据统计，2023年我国新能源汽车销量规模为949.5万辆，同比增长37.9%，新能源汽车渗透率31.6%；2023年我国新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%，我国新能源汽车销量及出口全球遥遥领先。根据GGII预测，2030年我国新能源销量将突破2,420万辆占全球新能源汽车销量的53.07%。随着全球新能源汽车市场的持续扩张，将进一步促进锂电设备行业的迅速发展。
　　根据GGII数据显示，2023年中国储能电池出货量206GWh，同比增长58.5%。随着能源转型势在必行，未来储能电池市场将持续高速增长。根据GGII预测，2030年我国储能锂电池出货量将达到700GWh。储能电池出货量持续上涨将继续拉动对锂电设备的需求。
　　（1）锂电用砂磨机行业发展状况
　　砂磨机作为物料研磨的重要设备之一，其技术发展历程已经接近100年。砂磨机的雏形超细搅拌磨机是Kien和Szegvari年于1928年首次提出，并由Szegvari创立的美国UnionProcess公司首次制造生产。1952年杜邦公司开发了以渥太华砂作为研磨介质的立式砂磨机，并在涂料、油墨行业得到广泛应用。20世纪70年代，为了克服立式砂磨机因介质偏析，研磨不匀、不易启动等缺点，开发了卧式砂磨机。到20世纪80年代，Drais公司成功开发DCP环隙式搅拌磨机，实现了设备体积小、而处理量大、粒度细而且分布均匀的目的。在20世纪90年代，小介质球（0.3-0.5mm）的砂磨机开发，使得粉碎分散效率大大提升。进入21世纪后，砂磨机的研磨粒度从毫米级向亚微米、纳米级方向发展。
　　我国砂磨机的研制始于20世纪70年代，到目前为止已有50年的发展历程。从最初的简易球磨机开始逐步发展到现在的纳米砂磨机。我国最早实现砂磨机制造的是重庆化工机械厂。上世纪80年代初，长沙矿冶研究院和秦皇岛黑色冶金设计研究院相继开发了立式螺旋砂磨机。90年代中期开始，中科院金属研究所、郑州东方机器厂和苏州非金属矿工业设计研究院相继研发出了各类砂磨机。早期我国砂磨机主要用于黄金、钼矿、铅锌矿、磁材、锰业、化工、稀土和无机非金属等行业。
　　2014年开始，随着我国锂电池行业的快速发展，锂电材料用砂磨机开始被磷酸铁锂正极材料厂商大规模使用，并逐步将砂磨机的研磨容量从80L逐步扩展至当前主流的400L，研磨效率和研磨细度均得到了大幅度提升。目前，锂电材料行业已经成为国内砂磨机最大的应用市场。
　　根据GGII预测，2023年砂磨机市场规模为26.5亿元，预计到2030年市场规模将增长至75.0亿元，复合年均增长率为16.02%。
　　（2）锂电制浆机行业发展状况
　　国外研制并生产混合分散设备较早，设备主要形式为剪切式混合分散设备。早在上世纪三十年代剪切分散设备就已经产生且应用于工业生产。1948年德国FLUKO公司应用高剪切原理首次发明并制成了制浆设备。进入20世纪以来，国外特别是欧洲一些国家的高剪切混合分散设备的研发得到了迅速发展，如德国的YSTRAL公司X40型分散机；FLUKO公司研制的系列高剪切分散乳化机、间歇式高剪切分散乳化机；美国ROSS公司研制的高剪切混合乳化机等都是处于世界领先地位的高科技产品。
　　我国对剪切式混合分散技术的研究起步晚，发展比较缓慢。从上世纪50年代开始对混合分散的基础理论及其设备进行研究，但直到上世纪80年代才开始逐渐地生产与制造混合分散设备，而且设备类型单一，以传统的行星式混合分散设备为主，如叶轮搅拌分散机、高压均质机、行星式混合分散机等。随着锂离子电池的产量逐渐加大，我国锂电池制浆设备行业在下游行业不断提升的技术需求中快速成长。从最早的间歇搅拌机发展到双行星搅拌设备，并逐步发展出双螺杆搅拌技术和高速分散技术等。根据GGII调研统计，2022年中国锂电制浆系统市场规模达56亿元，同比增长75%。预计到2025年中国锂电制浆系统市场规模达90亿元。
　　2、机械密封行业发展状况
　　1885年，机械密封最早在英国以专利形式出现。进入20世纪后，机械密封开始逐渐在工业生产活动中进行应用，并随着上游基础材料、密封理论和下游行业需求等不断创新和发展。
　　我国机械密封的发展相对国外起步较晚，机械密封行业的研究始于20世纪50年代末期，并于20世纪60年代开始进入工业生产。我国机械密封经历了由依靠进口逐步向国产化的发展阶段，目前除了部分高端机械密封产品仍以进口为主外，我国机械密封产品已基本可以满足国内工业生产需求，并实现了部分产品的出口。近年来，我国密封行业实现了较为快速的发展。根据华安证券研究所预测，2020年我国机械密封行业存量市场规模达54.3亿元，2025年有望增长至69.2亿元，2020-2025年复合增速达5%。
　　3、行业发展的有利因素
　　（1）新能源汽车渗透率进一步提升
　　尽管国内新能源汽车市场已逐步完成从补贴驱动向市场驱动的转变，但在“双碳”目标的背景下，国内完善的新能源汽车产业链、极高的产品性价比和国民对新能源汽车的认可度不断提升，新能源汽车渗透率持续上升的趋势明显。政策方面，在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的整体规划下，2023年我国政府部门连续出台了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，从基础设施建设、新能源汽车农村市场开辟和购置税减免政策等多个维度保持新能源汽车市场的活力。根据GGII和中汽协数据显示，全球汽车电动化渗透率由2017年1.4%增长到2023年的16.3%，2023年中国新能源汽车行业电动化渗透率为31.6%。同时，GGII预计2030年全球新能源汽车渗透率将达到50%以上，中国汽车行业电动化渗透率有望突破80%。
　　新能源汽车渗透率不断提升，将带动上游动力电池行业的增长。磷酸铁锂作为市场份额占比最高动力电池材料将受到下游需求的传导，产能有望进一步扩大，由此带动行业需求的提升。
　　（2）电化学纯需求日益旺盛
　　自国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》发布以来，国家和各地方政府相继出台多项政策，引领推动新型储能发展。2021年是我国新型储能从商业化初期向规模化发展的第一年，2021年底我国新型储能累计装机规模为5.73GW。在中央政策的指导下，各地政府相继出台了财政补贴和强制配储的政策，并制定了相应的“十四五”规划。“十四五”是储能由商业化初期向规模化发展转变的关键阶段；青海、内蒙古、甘肃、广东、湖北、浙江、北京等20省市规划了“十四五”期间新型储能装机目标，到2025年新型储能装机目标达到66.55GW，其中青海、甘肃、山西储能规模最大，2025年新型储能预计装机6GW。
　　新型储能以电化学储能为主，根据国家能源局数据统计，2022年底新型储能装机分布中锂离子电池占比为94.5%。且以磷酸铁锂电池为主要技术路线。同时考虑到锂矿的成本较高和钠离子电池技术的日益成熟，未来电化学储能技术路线可能向钠离子电池技术方向发展。无论是磷酸铁锂电池技术路线还是钠离子电池技术路线，电化学储能在能效转化率和调节灵活性上都具有极大优势，电化学储能逐渐从萌芽期走向成长期将带动上游设备行业快速发展。
　　（3）国家产业政策的持续支持
　　国家产业政策的支持主要体现在两个方面，一方面是国家在下游应用领域持续颁布利好政策，推动新能源汽车、电化学储能迅速发展，带动上游产业不断前进；另一方面则是国家将智能制造定位为我国实现中国制造2025国家战略的重要方向。从《中国制造2025》到《“十四五”智能制造发展规划》，中央政府将智能制造确定为制造强国建设的主攻方向，发展智能制造对于巩固实体经济根基、建成现代产业体系、实现新型工业化具有重要作用。
　　公司所处行业属于智能制造装备领域，属于《中国制造2025》明确的“节能与新能源汽车”重点领域。当前国家在金融扶持、财税支持和人才培养方面给予了行业很多的支持，国家政策的坚定支持为行业的持续发展提供了良好的政策环境。
　　（4）国产锂电设备出海的趋势
　　我国作为锂电池制造大国，中国锂电池企业正在积极出海，目前宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等国内大厂纷纷在海外布局电池产能，抢占海外市场份额。随着锂电池出海企业不断增加，作为产业链的关键一环，具有技术和客户优势的设备企业将深度参与国产锂电企业的海外扩产计划，实现自身产品的海外销售。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　客户集中度高的风险
　　报告期内，公司前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例为96.90%，其中公司向第一大客户湖南裕能的销售金额占当期营业收入的比例为54.33%，客户集中度较高。在公司主要客户湖南裕能、万润新能市场占有率较高的前提下，若未来公司无法持续拓展客户以保持业务规模增长，则可能导致公司经营业绩无法持续增长，对公司盈利增长的可持续性产生不利影响。同时，若未来主要客户由于产业政策变化、技术路线变更、或迭代速度放缓、设备更新或维护进度滞后、市场需求改变等原因或者公司与主要客户的合作情况发生不利变化，将导致主要客户对公司产品的订单减少，进而对公司的生产经营产生不利影响。
　　产品结构单一风险
　　报告期内，公司的营业收入和毛利主要来源于研磨系统和纳米砂磨机的销售。由于公司产品结构相对单一，抗风险能力有待加强。同时，作为智能装备生产企业，公司经营业绩的可持续性受到技术迭代速度和下游行业景气度的影响，在主要下游领域锂电池行业增长率逐渐放缓、市场竞争日益激烈的情况下，若公司未能及时丰富产品结构，培育新的利润增长点，单一产品结构将可能对公司业绩产生较大的不利影响。
　　供应商集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五名供应商采购金额为20,639.09万元，占采购金额的比例为63.35%，公司供应商较为集中。未来若公司与主要供应商的合作发生不利变化，原材料供应的稳定性、及时性、价格水平等方面不能得到保证，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　存货余额较大及跌价的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值分别为25,768.32万元，占流动资产比例为49.44%，占比较高。报告期期末，公司存货主要为发出商品，主要原因为公司产品为定制化设备系统类产品，生产及销售验收确认收入周期较长，发出商品余额较大。若在公司生产交付过程中，出现客户自身经营情况发生重大不利变化等因素，可能发生订单成本增加、订单取消、客户退货的情形，将导致公司存货发生跌价的风险，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款较大及坏账风险
　　报告期期末，公司应收款项（含应收票据、应收账款和应收款项融资）的账面价值为17,071.39万元，占公司流动资产的比例为32.75%。公司应收款项金额较大，主要是由于报告期内公司营业规模快速增长及所处行业结算特点所致，给公司带来了一定的资金压力。未来随着公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加，若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收款项不能按期收回或无法全额收回，将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　新产品研发或推广失败的风险
　　公司从事高端智能装备的研发设计、生产与销售，该项业务对于装备技术升级和产品迭代速度的要求很高，公司必须持续推进技术创新、不断推出更高性能的新产品，以适应不断发展的市场需求。同时，公司为丰富产品结构，报告期内开展高效制浆机、数控工具磨床、高速钻攻加工中心、数控加工中心等新型智能设备产品的研发工作，若未来新型智能设备产品研发失败或者向市场推广效果不及预期，则将导致公司承担研发或者推广失败的损失，对公司利润水平产生不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　截至2024年12月31日，公司实际控制人为张思沅、张思友，合计控制公司75.84%的股份表决权。因此可能存在实际控制人利用其控制地位对公司经营决策、财务规范、人事任免等方面实施不利影响，甚至使得公司治理、内部控制失效，进而对公司经营及其他股东利益造成一定损害的风险。
　　经营场所租赁的风险
　　公司及子公司生产经营场所通过租赁方式取得，未来不排除出现相关租赁合同不能继续履行、到期无法续租或租金大幅上涨等情形，可能给公司的生产经营造成一定的不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。
　　报告期内，公司销售的锂电智能装备和精密机械部件包括高效正极材料智能研磨系统、纳米砂磨机、制浆机和机械密封，以上主营业务产品销售金额分别为2,501.65万元、18,676.24万元、29,872.28万元和31,361.32万元，主营业务收入占比分别为86.40%、97.95%、99.49%和98.67%。报告期内发行人的营业收入主要来自主营业务，公司主营业务突出。
　　发行人其他业务收入主要为零星配件销售、废料销售以及维修服务，报告期内其他业务收入占比... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。
　　报告期内，公司销售的锂电智能装备和精密机械部件包括高效正极材料智能研磨系统、纳米砂磨机、制浆机和机械密封，以上主营业务产品销售金额分别为2,501.65万元、18,676.24万元、29,872.28万元和31,361.32万元，主营业务收入占比分别为86.40%、97.95%、99.49%和98.67%。报告期内发行人的营业收入主要来自主营业务，公司主营业务突出。
　　发行人其他业务收入主要为零星配件销售、废料销售以及维修服务，报告期内其他业务收入占比分别为13.60%、2.05%、0.51%和1.33%，公司其他业务收入占比较低，向核心业务聚焦。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　（1）主营业务收入概况
　　发行人主营业务主要包括高效正极材料智能研磨系统、纳米砂磨机单机设备、其他设备和机械密封件。
　　高效正极材料智能研磨系统是公司研发的针对正极材料混料和分散的智能控制生产系统化解决方案，实现配方投料自动纠偏、作业系统连续一致、提升综合效率和环保节能，帮助下游客户一站式解决原料配方与研磨的难题。研磨系统由核心设备纳米砂磨机、研磨罐、储罐、除磁过滤设备、输送泵、辅助管道、电气及自动化控制系统等配套设施组成。报告期内高效正极材料智能研磨系统主要销售给湖南裕能。
　　纳米砂磨机是一种利用研磨介质与物料之间撞击、挤压产生剪力，将物料粉碎细化的研磨设备，是纳米级超细粉体制备的关键设备之一。报告期内，发行人纳米砂磨机主要销售给万润新能、贝特瑞等知名企业，实现全国多区域销售。
　　其他设备主要为高效制浆机，高效制浆机是锂离子电池生产工序中重要的前段设备，其主要作用是将电池活性材料、导电剂和高分子粘结剂等多种粉料相互混合、溶解、分散在溶剂中形成均匀稳定的悬浮体系，制备的成品浆料用于锂电生产的极片涂布工序。
　　机械密封通过提供机械接触以防止流体泄漏，并在轴与固定部件之间形成密封屏障。
　　报告期内，公司主营业务收入分别为2,501.65万元、18,676.24万元、29,872.28万元和31,361.32万元，收入快速增长，主要原因是：
　　1）2021年砂磨机产品刚推向市场，尚未实现批量验收，因此公司前期业务规模较小，2022年砂磨机产品实现批量确认收入后企业收入实现大幅增长；
　　2）下游市场需求快速增长，公司研磨系统、单机设备主要应用于锂电池材料制造领域，报告期内受益于新能源汽车和储能等行业的快速发展，锂电池市场需求持续增加，带动上游锂电池材料生产设备的需求提升，公司抓住下游行业快速发展的良好机遇，实现了收入的快速增长。
　　3）公司市场竞争能力不断提升，公司高度重视科技创新与产品创造，不断加大研发投入，逐步提升产品性能水平，并快速响应市场需求，及时提供客户服务，市场份额不断提升。
　　4）公司客户质量优秀，在下游结构性产能过剩的背景下，公司与湖南裕能、万润新能等客户建立了牢固的合作关系，在深刻理解客户产品技术工艺的基础上，不断研发推出新型设备，帮助客户不断优化产品品质并节约成本，获得客户的高度认可，与客户实现共同成长。
　　（2）主营业务收入分产品分析
　　1）研磨系统
　　报告期各期，公司研磨系统收入分别为0.00万元、17,193.35万元、14,051.68万元和13,822.26万元，占主营业务收入的比例分别为0.00%、92.06%、47.04%和44.07%。报告期内，公司成功研制出正极材料研磨系统产品并实现量产，得益于新能源汽车、储能及消费电子市场的快速发展，锂电池市场需求持续增加，下游锂电材料厂商纷纷开展产能扩建。根据GGII调研统计，磷酸铁锂企业从2021年初的30多家增长至2023年末的90多家，多家上市公司陆续进军锂电池磷酸铁锂正极材料行业，磷酸铁锂产能于2021年开始经历了井喷式的扩张。公司抓住机遇与锂电材料头部厂商湖南裕能开展深度合作，因此2022年公司研磨系统收入实现大幅增长。2023年和2024年1-9月，公司研磨系统销售收入有所下滑，主要系下游头部锂电材料厂商从2023年开始由全面快速扩产进入稳步扩产和现有产能技改的发展阶段所致。
　　湖南裕能磷酸铁锂产能于2022年经历了快速爬坡，并于2023年和2024年进入稳步增长阶段。
　　2022年至2024年1-9月份，虽然公司与湖南裕能开展的研磨系统业务收入呈现下降趋势，但是报告期内，公司与湖南裕能一直持续开展深度合作，每年均有新增订单，因此研磨系统业务收入总体下降幅度较小，预计随着湖南裕能加大扩展海外布局和产品技术创新，未来产能将得到进一步释放，为公司研磨系统业务带来新的机遇。
　　2）纳米砂磨机单机设备
　　报告期各期，纳米砂磨机单机设备销售收入分别为1,471.06万元、1,070.00万元、15,403.54万元和16,254.87万元，占主营业务收入的比例分别为58.80%、5.73%、51.56%和51.83%。2022年度较2021年度单机设备销售收入有所降低，主要原因是公司2022年度以研磨系统产品为主，对应的纳米砂磨机通过研磨系统产品确认收入，单独销售的砂磨机单机设备验收数量减少，使得2022年度砂磨机单机销售金额降低；2023年和2024年1-9月，公司砂磨机销售金额大幅上升，主要原因是：
　　1）万润新能、贝特瑞、江苏高达以及上海晋瑄等主要客户的采购以纳米砂磨机单机设备为主，相关订单分别于2023年和2024年1-9月份陆续验收；
　　2）公司对纳米砂磨机进行更新迭代，设备容量与性能得以提升，设备单价提高所致。
　　3）其他设备
　　其他设备收入主要为制浆机和除尘设备销售收入，2024年公司制浆/搅拌设备实现收入1,012.17万元、除尘设备13.27万元，合计实现收入1,025.44万元，占主营业务收入的比例为3.27%，占比较低，主要是由于制浆设备系公司2023年新研发设备，产品市场知名度和规模尚未打开。预计随着公司制浆设备的不断更新迭代和客户良好口碑积累，未来相关产品的销售规模将逐渐提高。
　　4）机械密封
　　报告期各期，机械密封销售收入分别为1,030.59万元、412.90万元、417.06万元和258.75万元，占主营业务收入的比例分别为41.20%、2.21%、1.40%和0.83%。报告期内，公司机械密封销售收入占比逐年下降，主要原因是报告期内公司聚焦智能设备及系统领域，砂磨机和研磨系统销售收入大幅增加，同时公司生产的机械密封主要用于公司智能设备产品，直接对外销售数量减少，使得机械密封销售收入与占比逐年下降。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司产品在全国主要区域实现销售，其中来自华东、西南、华南以及华中地区收入占比较高，上述区域各期占比合计分别为76.24%、98.94%、99.16%和99.36%。公司业务集中于该等地区的主要原因是该等地区为我国锂电池材料产业集群地，公司主要客户湖南裕能、万润新能以及贝特瑞的主要产能基地集中于该等地区。
　　其中，湖南裕能四川、贵州和云南磷酸铁锂生产基地分布于西南地区，因此报告期内西南地区销售占比较高，分别为55.51%、81.30%、23.80%和44.06%。华东和华中地区主要包括湖南裕能湘潭正极材料基地，以及万润新能湖北十堰、安徽和山东正极材料基地，因此华东和华中地区销售占比较高，报告期内合计分别为8.08%、16.08%、69.59%和54.15%。2023年度和2024年1-9月华东和华中基地销售占比大幅提升，主要是由于湖南裕能湘潭正极材料基地，万润新能湖北十堰、安徽和山东正极材料基地分别于2023年和2024年达产验收所致。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内公司销售模式全部为直销，下游客户主要为生产商，存在少量贸易商。
　　报告期内，公司主营业务收入中销售给贸易商产品全部为机械密封件，销售对象主要为中海油的贸易供应商。报告期内，贸易商销售占比分别为4.94%、1.34%、0.77%和0.58%，随着公司业务规模逐渐扩大，贸易商销售占比逐年下降，对公司主营业务收入不构成重大影响。
　　发行人与贸易商客户未签署经销协议，公司在日常客户管理中对直接客户和贸易商客户采用相同的管理方式，不存在经销商管理相关制度，与贸易商客户不存在销售区域划分、制定年度销售目标、销售价格指导、销售价格折扣优惠、返利或奖励等与经销模式有关的合作条款或约定，因此公司与贸易商的合作方式及特点与经销模式存在本质性区别，公司向贸易商客户的销售行为不属于经销模式。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　2022年度和2023年度公司上半年主营业务收入占比较低，下半年主营业务收入占比较高，存在经营业绩季节性分布不均的情况，主要原因为：
　　1）公司下游客户为锂电原材料生产商，公司销售收入受下游客户扩产和技改计划影响；
　　2）公司产品属于下游客户的固定资产投资，设备的生产、组装、验收周期较长，受工艺技术规范、客户需求、施工进度等多因素影响，不同项目验收周期存在一定差异；
　　3）公司核心产品为研磨系统和纳米砂磨机单机设备，产品单位价值较高，订单金额较大，单个项目收入确认时间会对公司销售收入的季节性分布产生较大影响。
　　同行业可比公司2021年度、2022年度和2023年度下半年收入平均占比均超过50%，其中，先导智能同期下半年收入占比分别为67.44%、60.89%和57.39%，龙鑫智能同期下半年收入占比分别为73.58%和62.48%，宏工科技同期下半年收入占比分别为76.29%、83.35%和55.71%，占比均较高，与公司较为相似。
　　此外，可比公司中，先导智能和利元亨均为上市企业，企业规模较大，每年销售设备数量较多，因此收入季度分布相对平滑，灵鸽科技和龙鑫智能与发行人企业规模相当，收入季度分布对项目集中验收情况更为敏感，因此均存在季度分部不均的情况。宏工科技同样受下游客户设备投产和验收周期因素影响，报告期各期经营业绩存在季度分布不均的情况。
　　综上所述，公司销售收入季节性分布特征符合行业整体情况。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，公司前五大客户销售收入分别为2,535.29万元、18,794.83万元、29,692.59万元和31,185.79万元，占当期营业收入的比例分别为87.56%、98.57%、98.89%和98.12%；第一大客户湖南裕能销售收入分别为1,556.43万元、18,455.21万元、14,768.95万元和14,078.86万元，占当期营业收入的比例分别为53.75%、96.79%、49.19%和44.30%，公司前五大客户和第一大客户的销售金额占比较高。
　　公司客户集中度高的主要原因为：
　　（1）公司在2020年度成功向市场推出了纳米砂磨机产品，并迅速获得下游客户的认可，纳米砂磨机收入占公司收入的比例大幅增长，使得公司主要客户集中在纳米砂磨机的下游锂电池正极材料领域；
　　（2）公司下游行业集中度高，根据华泰证券研究所数据，锂电池磷酸铁锂正极材料行业2021-2023年度CR5（规模前五名公司所占的市场份额）分别为66.05%、70.85%和66.36%，下游行业的高集中度使得优质客户数量有限；
　　（3）报告期内，公司主要客户为湖南裕能和万润新能，根据GGII、华泰证券研究所数据，前述两家客户2021-2023年度市场占有率分别33.43%、37.38%、40.66%，公司客户度集中度高具有合理性；
　　（4）在同行业可比公司中，先导智能、利元亨、灵鸽科技、龙鑫智能以及宏工科技2023年度前五名客户集中度分别为56.54%、75.38%、64.58%、64.83%和46.86%，公司客户集中度高符合行业特征；
　　（5）由于公司自身规模有限，在取得下游行业头部企业订单的情况下，公司以满足现有行业内头部企业客户的需求为主。
　　公司未来将继续优化客户结构、在与主要客户保持良好合作关系的同时，积极开拓新客户，保持业务增量稳定发展。
　　7.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为2,895.45万元、19,066.64万元、30,025.08万元和31,782.53万元，其中，主营业务收入分别为2,501.65万元、18,676.24万元、29,872.28万元和31,361.32万元，报告期内公司主营业务突出，且呈现逐年增长趋势，具备较高的成长性。
　　近年来，随着新能源汽车和储能行业的快速发展，锂电池市场需求日益旺盛，在下游行业高景气度的带动下，公司产品的市场需求旺盛，使得公司收入规模大幅增长。
　　（1）2022年度，公司营业收入增长分析
　　报告期内，公司产品线不断丰富，从机械密封产品逐渐拓展至纳米砂磨机单机设备和研磨系统，从而导致公司2022年销售收入实现大幅增长。
　　公司2022年度研磨系统销售收入为17,193.35万元，较2021年度增长17,193.35万元，占2022年度营业收入的比例为90.18%。2022年度公司研磨系统客户为湖南裕能，公司于2020年与湖南裕能开展砂磨机设备与研磨系统业务合作，受益于湖南裕能2021年以来陆续在湖南、四川、贵州和云南基地开展的产能扩建项目，公司研磨系统订单陆续交付，并于2022年度完成相关订单的验收。
　　2022年度砂磨机单机较2021年度收入下降401.06万元，增长率为-27.26%，主要原因是2022年度公司以研磨系统销售为主，砂磨机作为研磨系统的核心设备，砂磨机单机设备随研磨系统实现销售。2022年度机械密封和其他业务销售收入较2021年度分别下降617.70万元和3.40万元，增长率为-59.94%和-0.86%。2022年度公司机械密封销售收入下降的主要原因是公司逐步聚焦设备和系统类产品，机械密封作为设备类产品关键部件公司优先用于公司自身产品，对外销售数量减少。其他业务收入减少的主要原因是公司聚焦主营业务，减少了其他业务的相关活动。
　　（2）2023年度，公司营业收入增长的分析
　　2023年度，公司营业收入增长主要系纳米砂磨机单机设备销售收入增长所致。2023年度，公司砂磨机单机设备销售规模较2022年度增长14,333.54万元，增长率为1,339.58%。公司砂磨机单机业务大幅增长的原因是公司向磷酸铁锂正极材料主要厂商万润新能、负极材料龙头企业贝特瑞、江苏高达等客户销售的砂磨机单机设备实现验收。2023年度，公司向上述三家公司实现单机设备销售收入14,761.06万元。
　　2023年度，公司研磨系统营业收入较2022年度下降3,141.66万元，增长率为-18.27%。2023年度公司研磨系统销售收入下降的主要原因是公司研磨系统客户湖南裕能新增扩产项目受2023年度碳酸锂价格下降的影响，扩产速度放缓所致。2023年度机械密封和其他业务销售收入较2022年度分别上升4.17万元和下降237.60万元，增长率分别为1.01%和-60.86%。2023年度公司其他业务销售收入下降的主要原因是公司进一步加强主营业务智能设备与系统产品的专注度，降低了其他业务的收入。
　　（3）公司营业收入变动同行业比较分析
　　报告期内，公司营业收入大幅增长主要原因是公司2021年度收入规模较低，公司智能设备和系统等高价值产品处于市场推广阶段，尚未完全打开市场。随着公司产品逐步被市场认可，公司2022年度和2023年度销售收入呈现上升趋势，2022年度研磨系统销售规模增长和2023年度砂磨机单机销售收入增长带动公司营业收入大幅增长。
　　近年来随着新能源和锂电行业的高速发展，行业内知名下游企业纷纷扩建产能，带动了锂电池生产设备的供货需求增长。根据GGII统计，国内砂磨机市场规模从2021年的13.5亿元增长至2023年的26.5亿元，年均复合增长率为40.11%。
　　公司2022年度收入增长率远高于同行业可比公司，主要是由于公司前期整体规模较小所致。
　　2021年，公司砂磨机产品尚处于市场推广阶段，尚未完全打开市场，验收项目较少，整体收入规模较小。2021年新增项目订单在经过安装、调试、试产、验收等一系列程序后于2022年达到收入确认条件，砂磨机业务规模效应凸显，因此2022年营业收入增长率远高于同行业可比公司水平。
　　2023年度收入增长率高于先导智能、利元亨、灵鸽科技和宏工科技，与龙鑫智能增长率较为接近。主要原因系由于公司业务规模与龙鑫智能较为接近，得益于近年来下游新能源和锂电行业的高速发展，为公司和龙鑫智能的研磨设备业务带来窗口机遇，双方在前期业务规模均较小的前提条件下，研磨设备订单实现稳步交付，2023年仍然保持高速增长。先导智能、利元亨和宏工科技则在锂电设备行业深耕多年，公司业务规模较大，因此收入增长规模保持稳步上涨。灵鸽科技2023年收入下降主要是由于制浆设备行业竞争加剧，项目交付周期放缓导致收入小幅下降。
　　2024年1-9月份公司销售收入同比增长率高于同行业可比公司，一方面由于公司2023年前三季度收入占比较低，主要客户湖南裕能和万润新能项目于2023年第四季度集中验收，2024年湖南裕能和万润新能项目则分别于第一和第三季度验收导致1-9月份收入大幅上涨；另一方面由于新能源行业目前处于产能消化阶段，可比公司部分项目交付和验收周期拉长，导致可比公司前三季度收入存在一定程度下降。
　　综上所述，报告期内公司营业收入大幅增长具备合理性。 收起▲