一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有20多年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司主营产品ADP阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，广泛应用于工程塑料（尼龙和聚酯）、电线电缆、印刷线路板、皮革等下游产品，涉及交通工具（汽车、高铁、飞机）、电子电器、5G通信等多个行业。　　1、公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。　　1）、研发模式　　公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有20多年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司主营产品ADP阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，广泛应用于工程塑料（尼龙和聚酯）、电线电缆、印刷线路板、皮革等下游产品，涉及交通工具（汽车、高铁、飞机）、电子电器、5G通信等多个行业。
　　1、公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。
　　1）、研发模式
　　公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提升和工艺优化等需求制定的优化性研发。公司设有研发中心，负责研发活动的策划、组织、协调与实施。一般情况下，研发需求由管理层、营销中心或研发中心提出，经历可行性评估、立项、小试、中试、试生产等必要环节后，正式量产新品或改进现有工艺。对能够形成自主知识产权的发明创造，申请专利进行保护。公司组建了行业经验丰富的研发团队并建有江苏省阻燃剂工程技术研究中心。同时，公司注重校企合作，长期与浙江大学、中国科学院等高校及专业机构开展技术交流与合作，并与中国科学院合作建立联合实验室。不断的研发投入和技术创新为公司的持续成长奠定了坚实基础。
　　公司拥有完善的研发团队，报告期内形成国内外发明专利50项，覆盖阻燃剂化学成分、制备方法及产品应用等核心技术。
　　2）、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购、适量备货”的采购模式。公司日常采购包括原材料、成品、包装物、低值易耗品等多种类别，其中以原材料和成品采购为主。公司采购原材料用于阻燃剂的生产，主要包括次磷酸钠、乙烯和硫酸铝等；采购成品主要用于对外出售，包括氯醚树脂、水性固体丙烯酸树脂、达玛树脂等。
　　采购部负责所需物资的采购、验证、合格供应商的筛选评定等工作。
　　供应链部根据在手订单情况、生产计划和库存情况制定相应的采购计划，同时结合原材料市场价格变动趋势及时调整采购计划及备货策略。
　　3）、生产模式
　　公司主要采用以销定产的生产模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，自主组织生产，并根据客户需求变化情况及时调整。
　　公司建立了生产订单执行、生产统计分析、安全管理等方面的制度机制，采取有效控制措施，确保生产活动满足公司经营需要。
　　从具体生产流程看，生产核算员根据生产订单填制调拨订单，经仓库管理员审批后生成调拨出库单并进行出库，生产核算员根据实际领料填制调拨入库单，在生产过程中品保部巡检、生产部门填制完工报告并向品保部报检，检验合格后填制产成品交接单办理入库流程。
　　4）、销售模式
　　公司组建营销中心，负责客户开发维护、订单签订执行等工作。公司销售人员通过市场调研、参加展会、互联网宣传等方式获取客户信息，进行商务接洽并达成合作意向。客户开发一般需要经过样品试用、小批量销售或供应商准入核查后进入批量供应阶段。
　　公司产品均为一次性交付的化工品，采用直销模式，即直接与客户签订买断式购销合同或订单，不存在向经销商或代理商销售的情形。根据客户是否为产品的最终使用方，公司客户可分为工厂型客户和贸易型客户。销售政策上，公司不对二者进行区别对待，采用相同的收入原则和信用期确定方式。公司未对贸易型客户进行主动管理，未约定如最低定价、最低销量、品牌使用、提供融资服务、营销费用承担和绩效考核等典型经销模式销售条款。
　　公司同时存在境内、境外销售。内销模式下，公司以客户签收单据作为收入确认凭据；外销模式主要包括CIF、FOB和C&F，一般以报关单及提单作为收入确认凭据。
　　定价方面，公司各类产品均采用市场化定价模式，以自身成本及合理利润为基础，综合考虑市场需求、业内价格信息、订单规模、产品类型、合作历史等因素，与客户协商确定销售价格。
　　2、公司经营计划实现情况
　　报告期内，公司销售收入较去年同期出现了下滑。2025年上半年，公司实现营业收入
　　8,126.97万元，同比下降15.51%。2025年上半年，公司净利润为284.38万元，同比下降84.34%。
　　（二）行业情况
　　1、公司所处行业
　　公司的ADP阻燃剂作为新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，属于国家重点发展战略性新兴产业中的先进基础化工材料，服务于国家整体新材料战略，顺应自主产品国产化趋势以及安全环保要求。
　　根据《挂牌公司管理型行业分类指引（2023年修订）》，公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业（C26）”中的“化学试剂和助剂制造（C2661）”。
　　2、行业情况
　　近年来，全球范围内出台了众多支持阻燃材料及助剂研发与生产的法律法规和行业政策文件，同时也在不断制定和修订相关法规及公约，以限制卤系阻燃剂的使用，并大力推广环保型阻燃剂。这些举措为阻燃材料行业提供了坚实的政策支持，营造了良好的发展环境，并明确了未来的发展方向。
　　随着全球对安全环保标准的日益提升，环境友好、高效、清洁且与材料兼容性良好的有机磷系阻燃剂逐渐成为行业发展的主流方向。然而，目前市场上的主要有机磷系阻燃剂，如BDP和TCPP，多为油状液体，具有较高的挥发性，并且在耐热、耐水解性和耐迁移性方面存在不足，难以满足尼龙、聚酯和热塑性弹性体等材料的加工和使用要求。
　　相比之下，ADP不仅具备环保优势，还在高机械性能，低腐蚀，低析出等方面表现优异，因此，ADP成为了工程塑料（如尼龙6、尼龙66、高温尼龙和聚酯）等应用领域的理想选择。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游市场需求波动的风险
　　公司专注于环保型无卤磷氮系阻燃剂的研发、生产和销售，其市场需求受相关法律法规的约束以及社会消防安全标准的提升和绿色环保执行力度增强的推动，从而加速了无卤替代的进程。此外，公司产品主要应用于新能源汽车、5G通信和电子电器等下游领域，这意味着其市场潜力与宏观经济环境及这些行业的景气度密切相关。如果国内外政策环境发生变化或宏观经济出现不确定性，可能会导致市场需求增长放缓以及无卤化进程延迟，从而影响行业的快速持续发展，并对公司阻燃剂产品的下游市场需求产生不利影响。
　　市场竞争加剧、市场份额下降的风险
　　公司主打产品ADP阻燃剂作为新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，因其热稳定性好、阻燃效率高、低烟无毒等优点，正处于快速发展阶段，并带来了可观的经济效益。然而，如果行业内竞争对手持续扩大产能或发动价格战，或者潜在竞争对手成功突破行业壁垒并建成生产线，导致市场竞争加剧，公司产品的市场份额可能会下降，其盈利能力也可能受到负面影响。
　　业绩下滑的风险
　　2025年上半年，公司营业收入为8,126.97元，同比下降了15.15%；净利润为284.38万元，同比下降了84.34%。主要原因是市场环境的变化，导致公司销售额和利润规模下降。公司的经营状况受到下游市场需求、行业竞争态势等多种因素的影响。如果未来出现下游市场需求减少、行业竞争加剧等不利情况，而公司未能有效应对，则存在经营业绩进一步下滑的风险。
　　毛利率下降的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为28.53%。若公司未来销售价格持续下滑，而产品成本未能跟随售价保持同步下降，则公司毛利率存在下降的风险。
　　国际贸易风险
　　报告期内，公司境外收入3,121.84万元，占当期营业收入38.41%。主要销售地区包括日本、印度、菲律宾等。目前，国际贸易市场形势复杂，各个国家或地区的贸易政策均会随着国际政治与经济形势的变化而发生变动。若公司产品主要出口的国家或地区的贸易政策趋于保守，地区贸易保护主义抬头，将可能使得公司出口产品面临各类关税与非关税壁垒，影响公司向该地区的出口销售，进而对公司的整体业务发展造成负面影响。
　　核心技术被侵权的风险
　　公司主要从事阻燃剂的研发、生产和销售，公司通过持续研发投入和技术积累，已经在ADP阻燃剂合成制备、协效复配组分和应用以及分析测试等核心技术领域形成了多项自主研发的核心技术，并形成了稳定的研发人员队伍，技术水平在行业内具备较强的竞争力。具备批量、稳定的生产能力，相关技术秘密是公司的核心竞争力。公司自成立以来对核心技术的保密给予了高度重视，将其作为内部控制和管理的重要组成部分。未来如果公司相关内控制度不能得到有效执行，或研发人员出现重大疏忽、恶意串通等行为而导致核心技术泄露，公司产品将被竞争对手所模仿，从而损害公司的竞争优势，并对公司生产经营带来不利影响。
　　实际控制人控制权风险
　　公司实际控制人为李金忠和周丽，二人系夫妻关系，直接和间接持有公司78.10%股份，实际控制人的股权比例较高。公司已经建立了完善的法人制度和内部控制体系，制定了三会的议事规则和独立董事制度，但仍然不能排除实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事宜实施影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，可能存在危及公司和公司中小股东利益的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有近20年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司主营产品ADP阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，广泛应用于工程塑料（尼龙和聚酯）、电线电缆、印刷线路板、皮革等下游产品，涉及交通工具（汽车、高铁、飞机）、电子电器、5G通信等多个行业。　　1、公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。　　1）、研发模式　　公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有近20年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司主营产品ADP阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，广泛应用于工程塑料（尼龙和聚酯）、电线电缆、印刷线路板、皮革等下游产品，涉及交通工具（汽车、高铁、飞机）、电子电器、5G通信等多个行业。
　　1、公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。
　　1）、研发模式
　　公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提升和工艺优化等需求制定的优化性研发。公司设有研发中心，负责研发活动的策划、组织、协调与实施。一般情况下，研发需求由管理层、营销中心或研发中心提出，经历可行性评估、立项、小试、中试、试生产等必要环节后，正式量产新品或改进现有工艺。对能够形成自主知识产权的发明创造，申请专利进行保护。
　　公司组建了行业经验丰富的研发团队并建有江苏省阻燃剂工程技术研究中心。同时，公司注重校企合作，长期与浙江大学、中国科学院等高校及专业机构开展技术交流与合作，并与中国科学院合作建立联合实验室。不断的研发投入和技术创新为公司的持续成长奠定了坚实基础。
　　公司拥有完善的研发团队，报告期内形成国内外发明专利44项，覆盖阻燃剂化学成分、制备方法及产品应用等核心技术。
　　2）、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购、适量备货”的采购模式。公司日常采购包括原材料、成品、包装物、低值易耗品等多种类别，其中以原材料和成品采购为主。公司采购原材料用于阻燃剂的生产，主要包括次磷酸钠、乙烯和硫酸铝等；采购成品主要用于对外出售，包括氯醚树脂、水性固体丙烯酸树脂、达玛树脂等。
　　供应链部负责所需物资的采购、验证、合格供应商的筛选评定等工作。供应链部根据在手订单情况、生产计划和库存情况制定相应的采购计划，同时结合原材料市场价格变动趋势及时调整采购计划及备货策略。
　　3）、生产模式
　　公司主要采用以销定产的生产模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，自主组织生产，并根据客户需求变化情况及时调整。
　　公司建立了生产订单执行、生产统计分析、安全管理等方面的制度机制，采取有效控制措施，确保生产活动满足公司经营需要。
　　从具体生产流程看，生产核算员根据生产订单填制调拨订单，经仓库管理员审批后生成调拨出库单并进行出库，生产核算员根据实际领料填制调拨入库单，在生产过程中品保部巡检、生产部门填制完工报告并向品保部报检，检验合格后填制产成品交接单办理入库流程。
　　4）、销售模式
　　公司组建营销中心，负责客户开发维护、订单签订执行等工作。公司销售人员通过市场调研、参加展会、互联网宣传等方式获取客户信息，进行商务接洽并达成合作意向。客户开发一般需要经过样品试用、小批量销售或供应商准入核查后进入批量供应阶段。
　　公司产品均为一次性交付的化工品，采用直销模式，即直接与客户签订买断式购销合同或订单，不存在向经销商或代理商销售的情形。根据客户是否为产品的最终使用方，公司客户可分为工厂型客户和贸易型客户。销售政策上，公司不对二者进行区别对待，采用相同的收入原则和信用期确定方式。公司未对贸易型客户进行主动管理，未约定如最低定价、最低销量、品牌使用、提供融资服务、营销费用承担和绩效考核等典型经销模式销售条款。
　　公司同时存在境内、境外销售。内销模式下，公司以客户签收单据作为收入确认凭据；外销模式主要包括CIF、FOB和C&F，一般以报关单及提单作为收入确认凭据。
　　定价方面，公司各类产品均采用市场化定价模式，以自身成本及合理利润为基础，综合考虑市场需求、业内价格信息、订单规模、产品类型、合作历史等因素，与客户协商确定销售价格。
　　2、公司经营计划实现情况
　　报告期内，公司销售收入较去年同期出现了下滑。2024年，公司实现营业收入1.71亿元，同比下降26.61%。2024年，公司净利润为2503.72万元，同比下降59.88%。
　　(二)行业情况
　　1、公司所处行业
　　公司的ADP阻燃剂作为新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，属于国家重点发展战略性新兴产业中的
　　先进基础化工材料，服务于国家整体新材料战略，顺应自主产品国产化趋势以及安全环保要求。
　　根据《挂牌公司管理型行业分类指引（2023年修订）》，公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业（C26）”中的“化学试剂和助剂制造（C2661）”。
　　2、行业情况
　　近年来，全球范围内出台了众多支持阻燃材料及助剂研发与生产的法律法规和行业政策文件，同时也在不断制定和修订相关法规及公约，以限制卤系阻燃剂的使用，并大力推广环保型阻燃剂。这些举措为阻燃材料行业提供了坚实的政策支持，营造了良好的发展环境，并明确了未来的发展方向。
　　随着全球对安全环保标准的日益提升，环境友好、高效、清洁且与材料兼容性良好的有机磷系阻燃剂逐渐成为行业发展的主流方向。然而，目前市场上的主要有机磷系阻燃剂，如BDP和TCPP，多为油状液体，具有较高的挥发性，并且在耐热、耐水解性和耐迁移性方面存在不足，难以满足尼龙、聚酯和热塑性弹性体等材料的加工和使用要求。
　　相比之下，ADP不仅具备环保优势，还在高机械性能，低腐蚀，低析出等方面表现优异，因此，ADP成为了工程塑料（如尼龙6、尼龙66、高温尼龙和聚酯）等应用领域的理想选择。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游市场需求波动的风险
　　公司专注于环保型无卤磷氮系阻燃剂的研发、生产和销售，其市场需求受相关法律法规的约束以及社会消防安全标准的提升和绿色环保执行力度增强的推动，从而加速了无卤替代的进程。此外，公司产品主要应用于新能源汽车、5G通信和电子电器等下游领域，这意味着其市场潜力与宏观经济环境及这些行业的景气度密切相关。如果国内外政策环境发生变化或宏观经济出现不确定性，可能会导致市场需求增长放缓以及无卤化进程延迟，从而影响行业的快速持续发展，并对公司阻燃剂产品的下游市场需求产生不利影响。
　　市场竞争加剧、市场份额下降的风险
　　公司主打产品AD阻燃剂作为新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，因其热稳定性好、阻燃效率高、低烟无毒等优点，正处于快速发展阶段，并带来了可观的经济效益。然而，如果行业内竞争对手持续扩大产能或发动价格战，或者潜在竞争对手成功突破行业壁垒并建成生产线，导致市场竞争加剧，公司产品的市场份额可能会下降，其盈利能力也可能受到负面影响。
　　业绩下滑的风险
　　2024年，公司营业收入为1.71亿元，同比下降了26.61%；净利润为2,503.72万元，同比下降了59.88%。主要原因是市场环境的变化，导致公司销售额和利润规模下降。公司的经营状况受到下游市场需求、行业竞争态势以及原材料价格波动等多种因素的影响。如果未来出现下游市场需求减少、行业竞争加剧或原材料价格大幅波动等不利情况，而公司未能有效应对，则存在经营业绩进一步下滑的风险。
　　毛利率下降的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为38.93%。若公司未来销售价格持续下滑，而产品成本未能跟随售价保持同步下降，则公司毛利率存在下降的风险。
　　国际贸易风险
　　报告期内，公司境外收入6,189.39万元，占当期营业收入36.12%。主要销售地区包括日本、印度、菲律宾等。目前，国际贸易市场形势复杂，各个国家或地区的贸易政策均会随着国际政治与经济形势的变化而发生变动。若公司产品主要出口的国家或地区的贸易政策趋于保守，地区贸易保护主义抬头，将可能使得公司出口产品面临各类关税与非关税壁垒，影响公司向该地区的出口销售，进而对公司的整体业务发展造成负面影响。
　　化工品贸易业务下滑风险
　　报告期内，公司存在化工品贸易业务。报告期，公司贸易业务收入为4822.82万元，占营业收入的比例为28.14%。随着公司大力发展自产阻燃剂产品，公司化工品贸易业务的收入及占比可能存在下降的风险，进而对公司收入造成一定影响。
　　核心技术被侵权的风险
　　公司主要从事阻燃剂的研发、生产和销售，公司通过持续研发投入和技术积累，已经在AD阻燃剂合成制备、协效复配组分和应用以及分析测试等核心技术领域形成了多项自主研发的核心技术，并形成了稳定的研发人员队伍，技术水平在行业内具备较强的竞争力。具备批量、稳定的生产能力，相关技术秘密是公司的核心竞争力。公司自成立以来对核心技术的保密给予了高度重视，将其作为内部控制和管理的重要组成部分。未来如果公司相关内控制度不能得到有效执行，或研发人员出现重大疏忽、恶意串通等行为而导致核心技术泄露，公司产品将被竞争对手所模仿，从而损害公司的竞争优势，并对公司生产经营带来不利影响。
　　实际控制人控制权风险
　　公司实际控制人为李金忠和周丽，二人系夫妻关系，直接和间接持有公司78.10%股份，实际控制人的股权比例较高。公司已经建立了完善的法人制度和内部控制体系，制定了三会的议事规则和独立董事制度，但仍然不能排除实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事宜实施影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，可能存在危及公司和公司中小股东利益的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有近20年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司拥有完善的研发团队，形成国内外发明专利41项，覆盖阻燃剂化学成分、制备方法及产品应用等核心技术。 公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。 （一）研发模式 公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提升和工艺优化等需求制定的优化性研发。公司设有研发中心，负责研发活动的策划、组织、... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司自创立之初始终致力于新材料的研发、生产与应用，拥有近20年的化学助剂领域新材料研发与生产经验。公司拥有完善的研发团队，形成国内外发明专利41项，覆盖阻燃剂化学成分、制备方法及产品应用等核心技术。
公司具体的商业模式包括研发模式、采购模式、生产模式与销售模式。
（一）研发模式
公司采用“客户导向+前瞻研发”的研发模式。公司的研发项目类型主要包括基于客户使用反馈或特定需求的定制化研发、基于市场或行业信息制定的前瞻性研发和基于产品品质提升和工艺优化等需求制定的优化性研发。公司设有研发中心，负责研发活动的策划、组织、协调与实施。一般情况下，研发需求由管理层、营销中心或研发中心提出，经历可行性评估、立项、小试、中试、试生产等必要环节后，正式量产新品或改进现有工艺。对能够形成自主知识产权的发明创造，申请专利进行保护。
公司组建了行业经验丰富的研发团队并建有江苏省阻燃剂工程技术研究中心。同时，公司注重校企合作，长期与浙江大学、中国科学院等高校及专业机构开展技术交流与合作，并建有与中国科学院合作建立的联合实验室。不断的研发投入和技术创新为公司的持续成长奠定了坚实基础。
（二）采购模式
公司采取“以销定产、以产定购、适量备货”的采购模式。公司日常采购包括原材料、成品、包装物、低值易耗品等多种类别，其中以原材料和成品采购为主。公司采购原材料用于阻燃剂的生产，主要包括次磷酸钠、乙烯和硫酸铝等；采购成品主要用于对外出售，包括氯醚树脂、水性固体丙烯酸树脂、达玛树脂等。
供应链部负责所需物资的采购、验证、合格供应商的筛选评定等工作。供应链部根据在手订单情况、生产计划和库存情况制定相应的采购计划，同时结合原材料市场价格变动趋势及时调整采购计划及备货策略。
（三）生产模式
公司主要采用以销定产的生产模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，自主组织生产，并根据客户需求变化情况及时调整。
公司建立了生产订单执行、生产统计分析、安全管理等方面的制度机制，采取有效控制措施，确保生产活动满足公司经营需要。
从具体生产流程看，生产核算员根据生产订单填制调拨订单，经仓库管理员审批后生成调拨出库单并进行出库，生产核算员根据实际领料填制调拨入库单，在生产过程中品保部巡检、生产部门填制完工报告并向品保部报检，检验合格后填制产成品交接单办理入库流程。
（四）销售模式
公司组建营销中心，负责客户开发维护、订单签订执行等工作。公司销售人员通过市场调研、参加展会、互联网宣传等方式获取客户信息，进行商务接洽并达成合作意向。客户开发一般需要经过样品试用、小批量销售或供应商准入核查后进入批量供应阶段。
公司产品均为一次性交付的化工品，采用直销模式，即直接与客户签订买断式购销合同或订单，不存在向经销商或代理商销售的情形。根据客户是否为产品的最终使用方，公司客户可分为工厂型客户和贸易型客户。销售政策上，公司不对二者进行区别对待，采用相同的收入原则和信用期确定方式。公司未对贸易型客户进行主动管理，未约定如最低定价、最低销量、品牌使用、提供融资服务、营销费用承担和绩效考核等典型经销模式销售条款。
公司同时存在境内、境外销售。内销模式下，公司以客户签收单据作为收入确认凭据；外销模式主要包括CIF、FOB和C&F，一般以报关单及提单作为收入确认凭据。
定价方面，公司各类产品均采用市场化定价模式，以自身成本及合理利润为基础，综合考虑市场需求、业内价格信息、订单规模、产品类型、合作历史等因素，与客户协商确定销售价格。
（二）行业情况
公司目前主营产品ADP阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，广泛应用于工程塑料（尼龙和聚酯）、电线电缆、印刷线路板、皮革等下游产品，涉及交通工具（汽车、高铁、飞
机）、电子电器、5G通信等多个行业。公司的ADP阻燃剂作为新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，属于国家重点发展战略性新兴产业中的先进基础化工材料，服务于国家整体新材料战略，顺应自主产品国产化趋势以及安全环保要求。
根据《挂牌公司管理型行业分类指引（2023年修订）》，公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业（C26）”中的“化学试剂和助剂制造（C2661）”。
近年来，国内外均出台了大量支持阻燃材料、阻燃助剂的研发、生产的法律法规及行业政策文件，也制定或修订了限制卤系阻燃剂、支持环保型阻燃剂使用的法规和公约文件，为公司所处行业提供了强有力的支持，营造了良好的经营环境，并指明了未来的发展方向。
随着全球安全环保标准的不断提高，环境友好、高效、清洁、材料兼容性较好的有机磷系阻燃剂成为未来行业发展的重点方向。但有机磷系阻燃剂主要品种BDP、TCPP等多为油状液体，挥发性较高，存在耐热、耐水解性、耐迁移性不足等缺陷，无法匹配尼龙、聚酯和热塑性弹性体等材料的加工和使用要求。此外，相比传统卤系阻燃剂，ADP除环保优势外，还具有更好的电气性能（GWIT、GWFI、CTI等指标）。因此，ADP成为了工程塑料（尼龙6、尼龙66、高温尼龙和聚酯）和电线电缆（热塑性弹性体）等应用领域的最佳选择。
1）工程塑料
塑料是重要的一类高分子材料，能替代其他高耗能、高污染材料，减少木材等生态材料使用量，并且节水、省地、保护生态和环境，从而实现绿色低碳发展。从使用的角度，塑料分为通用塑料和工程塑料，其中工程塑料在机械性能、耐久性、耐腐蚀性、耐热性、阻燃性等方面能达到更高的要求，可以用作工程结构的塑料，广泛用于汽车、电子电器、建筑等下游行业。在“以塑代钢”这一国家重大环保节能战略和资源战略的背景下，我国已成为全球工程塑料需求增长最快的国家。
①尼龙市场尼龙为五大通用工程塑料之首。根据华泰证券2022年8月3日出具的研究报告《尼龙66产业链国产化浪潮来袭》数据显示，2021年尼龙6和尼龙66在全球尼龙产品中的占比超过95%，其中尼龙66应用于工程塑料领域的占比约为59%。根据智研咨询的数据，2022年全球尼龙66的产量约为235.2万吨。根据中国化工信息中心的数据，2020年全球尼龙6产量约为600万吨，应用于工程塑料领域的占比约为23%。
高温尼龙是一种可长期在150℃环境上使用的工程塑料，相比普通尼龙材料具有更高的熔点和更好的力学性能，是汽车、电子、机械工业中耐热制件的理想材料，应用前景较好。根据新思界产业研究中心的数据，2022年全球高温尼龙产量约为20万吨。
根据前述数据推算，全球尼龙6、尼龙66和高温尼龙工程塑料市场规模合计约为296.77万吨。②聚酯
聚酯是五大通用工程塑料之一，主要为PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）工程塑料。根据中国化工信息中心的数据，2021年全球PBT总消费量约为146万吨，国内消费量占50%，国际市场中PBT在汽车、电子电器领域的消费占比约为73%，而国内为42%。
根据前述数据推算，全球聚酯（PBT）工程塑料市场规模约83.95万吨。
2）电线电缆
电线电缆是指用于电力、电气及相关传输用途的材料，包括裸电线、布电线、电力电缆、交联电缆和通信光缆等。常见的电线电缆主要有导线、绝缘层和保护层等主要组成部分。近年来，电线电缆在民用、工业、军事等领域的应用日渐广泛，许多应用场景都需要高质量的绝缘层和保护层能够在长期高温环境下保护电线的物理和电气性能，而目前主要采用的PVC、PE等材料无法满足上述需求。热塑性弹性体（TPE）不仅可以满足这些应用需求，还具有橡胶弹性、耐低温、耐紫外线和耐臭氧等卓越性能，并且安全可靠、无毒无污染、使用寿命长、易拆分回收，顺应了新时代的环保趋势，将成为电线电缆绝缘层和保护层的主流材料。截至目前，世界已工业化生产并用于电线电缆行业的环保型TPE产品主要有：烯烃类（EVA）、氨酯类（TPU）和酯类（TPEE）等。
根据中国化工经济技术发展中心的数据，2019年全球EVA的消费量约为420万吨，电线电缆领域的应用占比约为16.12%；根据华经产业研究院的数据，2020年全球TPU产量约为109万吨，而根据前瞻产业研究院的数据显示国内应用于电线电缆领域的约占4%；根据华泰证券2022年1月17日出具的研究报告《行业转型升级，化工新材料走向繁荣》数据显示，2020年全球TPEE需求量预计达40万吨，而根据中国报告网数据显示电线电缆领域的消费占比约为8%。
根据前述数据推算，全球电线电缆用热塑性弹性体市场规模不低于75.26万吨。
综上，按照工程塑料（尼龙6、尼龙66、高温尼龙和聚酯）和电线电缆（热塑性弹性体）中阻燃剂使用量一般不低于材料重量的15%推算，若全部实现无卤化替代，且不考虑上述材料的需求增长，以现存规模预计全球ADP阻燃剂的未来市场容量不低于68.40万吨。

　　二、公司面临的重大风险分析
下游市场需求波动的风险
公司专业从事环保型无卤磷氮系阻燃剂的研发、生产和销售，其市场需求直接受到相关法律法规的影响及社会消防安全标准的提高和绿色环保执行力度的加强，进而推动无卤替代的进程。同时，公司产品的主要下游应用市场为新能源汽车、5G通信、电子电器等，使其市场潜力与宏观经济环境及下游行业景气度高度相关。国内外政策环境变化或宏观经济不确定性可能导致市场需求增长放缓及无卤化进程的延迟，进而影响行业的持续快速发展，将对公司阻燃剂产品下游市场需求造成不利影响。
市场竞争加剧、市场份额下降的风险
公司主要产品AD阻燃剂属于新一代环保无卤型有机磷系阻燃剂，具有热稳定性好、阻燃效率高、低烟无毒等优点，目前处于快速发展阶段，产品经济效益较好。因此，包括科莱恩、新化股份、新安股份和聚石化学等国内外企业均有计划新建或扩建AD阻燃剂生产线。如行业内竞争对手产能持续扩张或发起价格战，潜在竞争对手突破行业壁垒建成产线，导致市场竞争进一步加剧，公司产品市场份额可能有所下滑，盈利能力可能受到不利影响。
原材料价格波动的风险
公司阻燃剂产品的主要原材料为次磷酸钠、乙烯和硫酸铝，三者合计占阻燃剂原材料成本90%以上，其价格波动对阻燃剂成本和单价影响较大。2024年上半年，受宏观经济及市场供求关系等因素影响，公司主要原材料价格均发生下降，导致公司阻燃剂产品价格同步下调。如未来原材料市场价格回升，而阻燃剂产品价格未能及时调整，将对产品毛利率造成不利影响。
业绩下滑的风险
2024年上半年，公司实现营业收入9,577.49万元，同比下降3.89%；实现净利润1,815.62万元，同比下降14.43%。主要原因为2024年上半年产品价格受上游原料价格下调影响有所下降，进而导致公司销售额和利润规模下降。公司经营受下游市场需求、行业市场竞争情况、原材料价格波动等诸多因素影响，若未来发生下游市场需求下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动剧烈等不利情形，而公司不能妥善应对，则存在经营业绩进一步下滑的风险。
阻燃剂产品毛利率下降的风险
报告期内，公司阻燃剂毛利率为54.28%，总体稳定且保持较高水平。若公司未来阻燃剂销售单价持续下滑，而产品成本未能跟随售价保持同步下降，则阻燃剂毛利率存在下降的风险。
国际贸易风险
报告期内，公司境外收入为3,229.94万元，占当期营业收入33.72%。主要销售地区包括日本、印度、菲律宾等。国际贸易市场形势复杂，各个国家或地区的贸易政策均会随着国际政治与经济形势的变化而发生变动。若公司产品主要出口的国家或地区的贸易政策趋于保守，地区贸易保护主义抬头，将可能使得公司出口产品面临各类关税与非关税壁垒，影响公司向该地区的出口销售，进而对公司的整体业务发展造成负面影响。
化工品贸易业务下滑风险
报告期内，公司存在化工品贸易业务。报告期，公司贸易业务收入为2,408.69万元，占营业收入的比例为25.15%。随着公司大力发展自产阻燃剂产品，公司化工品贸易业务的收入及占比可能存在下降的风险，进而对公司收入造成一定影响。
核心技术被侵权的风险
公司主要从事阻燃剂的研发、生产和销售，公司通过持续研发投入和技术积累，已经在AD阻燃剂合成制备、协效复配组分和应用以及分析测试等核心技术领域形成了多项自主研发的核心技术，并形成了稳定的研发人员队伍，技术水平在行业内具备较强的竞争力。具备批量、稳定的生产能力，相关技术秘密是公司的核心竞争力。公司自成立以来对核心技术的保密给予了高度重视，将其作为内部控制和管理的重要组成部分。未来如果公司相关内控制度不能得到有效执行，或研发人员出现重大疏忽、恶意串通等行为而导致核心技术泄露，公司产品将被竞争对手所模仿，从而损害公司的竞争优势，并对公司生产经营带来不利影响。
实际控制人控制权风险
公司实际控制人为李金忠和周丽，二人系夫妻关系，直接和间接持有公司78.10%股份，实际控制人的股权比例较高。公司已经建立了完善的法人制度和内部控制体系，制定了三会的议事规则和独立董事制度，但仍然不能排除实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事宜实施影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，可能存在危及公司和公司中小股东利益的风险。
高新技术企业不能续期的风险
公司获得了江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局颁发的高新技术企业证书，证书编号GR202132005175，发证日期为2021年11月30日，证书有效期为三年。由于公司高新技术企业复审尚未完成，若期间发生重大不利变化或公司无法达到高新技术企业认定条件，则有可能对公司的高新技术企业证书续期产生一定风险。 收起▲